凌云工业股份有限公司盈利能力分析

第一篇：凌云工业股份有限公司盈利能力分析

毕业论文 一稿

题目： 凌云工业股份有限公司盈利能力分析

学院 年级 专业

学生姓名学号 指导教师职称 日 期

目 录

摘要.....................................................................1

一、绪论.................................................................2

（一）研究的目的及意义...............................................2

1.研究目的........................................................2 2.研究意义........................................................3

（二）国内外研究综述.................................................4

1.国外研究综述....................................................4 2.国内研究综述....................................................5

（三）研究方法.......................................................5

1.模型法..........................................................5 2.查找文献法......................................................5

二、相关理论概述.........................................................6

（一）盈利能力的相关概述.............................................6 1.盈利能力的内涵 6 2.盈利能力的分析内容..............................................6 3.盈利能力分析的意义..............................................7

（二）杜邦分析体系...................................................8

1.杜邦分析法的基本原理............................................8 2.基于杜邦分析的盈利能力因素分析..................................8

三、基于杜邦分析法的凌云股份有限公司盈利能力分析.........................9

（一）公司简介.......................................................9

（二）基于杜邦分析法的凌云股份有限公司盈利能分析....................10 1.凌云股份有限公司盈亏情况分析...................................10 2.权益净利率的诱因分析...........................................11

四、提高凌云股份有限公司盈利能力的建议..................................12

（一）降低负债水平，优化企业资源配置................................12

（二）提高企业的资金利用效率，分散企业的运营风险....................13

（三）严格控制企业的生产成本，提高利润水平..........................13

五、结论................................................................14 参考文献................................................................14

凌云工业股份有限公司盈利能力分析

摘要：凌云工业股份有限公司，是河北大型的综合工业企业，也是华北地区唯一的大型汽车零部件生产公司，多年来生产经营和市场效益情况都居于良好。但是随着近年来工业的不景气，整个行业面临着销售萎靡的状况，凌云工业也难逃企业利润下降和资产负债较高的风险。根据凌云工业财务报表，主要采用杜邦分析法，并辅以文献分析法和模型分析法，对企业的经营效率、管理能力和盈利水平进行多维度的研究分析。力图为企业在面对行业不景气时如何提高经营管理能力，如何拓展多元的销售渠道，如何优化企业的资产结构以及合理的控制企业生产成本提出建设性的意见和参考方案。

关键词：盈利能力；杜邦分析法；凌云股份有限公司

Abstract：Hebei Lingyun Limited by Share Ltd, is a large comprehensive industrial enterprises, is the only area of North China large auto parts manufacturing companies.This paper will use the model method and the data collected by two kinds of methods based on DuPont analysis on the main financial indicators of Limited by Share Ltd Lingyun.According to the data of Lingyun Limited by Share Ltd decomposition Limited by Share Ltd's asset liability ratio is higher, so the company has the financial risk business and security is higher.This is mainly Lingyun Limited by Share Ltd sales profit margins fell sharply the consequences of this course, and in recent years the steel industry as a whole industry sales slump, the deterioration of the environment are inseparable, so Companies need to adopt various marketing methods in sales so as to enhance the profit space.So we should adjust the capital structure, changes in the operating mode, the 3 aspects of the strict control of the production cost, make business strategy of diversification, thereby enhancing profitability.1

Key words：Profitability;DuPont analysis;Lingyun Limited by Share Ltd

自改革开放以来，我国的经济发展水平保持了中高速增长，由粗放型经济发展模式向集约型转变，市场经济主体不断完善，第三产业在市场经济中的所占比重不断提高，但是第二产业的主导性暂未改变。经济的全球化和国际化使得各国的经济逐渐形成共同体，牵一发而动全身，2010年国际局势发生动荡，国内经济开始局部衰退，央行改变了扩张性的货币政策，严重影响了我国的工业企业的资产收益率。本文以凌云工业股份有限公司为例，旨在通过对企业的财务和经营情况进行分析研究，为提高企业的盈利能力和经营管理水平提供新思路。

一、绪论

（一）研究的目的及意义

1.研究目的

2010-2011年，以希腊为代表的欧洲诸国发生了严重的债务危机，对全球的经济体系造成了严重的影响，国内经济在动荡的局势下，人民币进一步贬值，央行也改变了一贯宽松的货币政策，各行各业面临着巨大的风险与挑战。据中国工协的相关数据显示，钢铁行业已经连续两年销售困难，利润率不足3%，比工业行业的行业平均利润整整低了3个百分点，严重脱离正常水平。凌云股份是生产汽车零部件企业的工业企业代表，在此次危机中，也出现了连续的业绩下滑现象。国内如今越来越多的资深工业已经向着非工业业务进行拓展，武钢集团在2011年曾经两度对外进行巨额投资[1][2]。根据该公司的年报披露，公司非钢产业一年占公司利润总额半数以上。我国工业龙头也打算进军微电子行业，工业行业开始放弃自己的主营业务向非钢业务转变，这也是我国工业行业发展现状的体 现。在此背景下，文章通过凌云工业股份有限公司的财务报表深入的挖掘，确立了本文的研究目的——为企业的发展尤其是工业企业的发展，提出一套切实可行的方案，以提高企业的经营管理能力额市场盈利能力，促进企业健康稳定的长远发展。

2.研究意义

衡量企业实力的一个重要标准就是企业的盈利能力，反映在数据上就是企业的资产利润率。企业的利润不仅反映了企业的经营状况，也关系到企业的税收和债偿能力，更关系到企业的职工福利[3]，所以研究凌云工业的盈利能力具有非常重要的现实意义。

（1）有利于提高股东的投资收益

良好投资回报是每个投资人在选择投资企业的关注焦点和终极目标。每个人在投资之前都会对自己将要投资的企业进行一系列的分析，看看该企业的经营状况。然而企业的盈利能力，就是衡量这个企业是不是有投资的价值以及能否获得更高股利的一个很好的指标。对于投资者而言，他们在选择投资的时候更倾向于那些企业经营能力，尤其是盈利能力好的成长型企业，因为企业的市值和股价都是建立在企业盈利的基础上[4]，只有企业的盈利稳定且良好，才会受到市场更多的关注和追捧，投资者和企业才能共同受益。

（2）有利于维护债权人的资金安全

企业为了扩大自身的生产力，就必须购买更好的设备机器，扩大自己的生产规模。然而如果企业财力有限，就面临着向金融机构长期债权人申请贷款来提升自身的盈利能力的问题。如果企业财务管理良好，可以轻松的承担贷款利息的重担，那么债权人投入的资金安全性是很高的，企业再次申请贷款的难度也会下降，这样 “有借有还，再借不难”将会形成一个良性循环。

（3）有利于提高政府的财政税收

政府的财政税收是我们国家的主要收入来源，而缴税的主体主要是那些是企 3 业单位。如果企业的盈利能力越强，就意味着企业发展前景越广，获利空间越大，那么对政府的税收贡献也随之加大。政府就可以拿出更多的税收收入投入文化教育、科技研发及各项公益事业，可以促进国民经济的良性运转，推动社会主义社会的更好发展。

（4）有利于保障企业职工的合法权益

从员工的利益出发，员工当然想在效益好的企业工作，这样工资才能按时发放，一个企业的盈利能力能成为了人们在就业时衡量的一个标准。企业经营管理水平通过对企业的盈利能力评估也能加以展现。企业的管理强业绩好，一方面也证明了企业自身的市场前景广阔，获利空间丰厚；另一方面也证明了企业工作稳定性强、职工的升职加薪空间大、福利待遇水平高，可以为企业留住更多的人才资源，有利于保障企业职工的劳动者权益。

综上所述，运用杜邦分析法分析凌云工业股份有限公司的发展现状，对于提高企业的市场效益，增强我国工业行业的市场活力，促进我国市场经济的良性发展具有深远的意义。

（二）国内外研究综述

1.国外研究综述

国外对于企业盈利能力的研究历史悠久，具体可以追溯到上个世纪50年代[5]，但学者对此的研究却从未停止过，始终以一种严谨科学的精神为相关的理论研究进行着不懈的努力。到了本世纪，Nikolaos和Zoe Frangouli(2002)认为企业的盈利能力和负债率成负相关[6]。Thomsen,Pedersen和Kvist(2001)以欧美企业为例，通过对其财务指标的相关分析，发现企业的盈利能力与股权结构并不存在明显的关联，更无明确的规律可循。Brooth等（2001）对发达国家企业进行利润杠杆水平相关数据研究，发现企业的杠杆水平与盈利性存在反函数关系David Bernotas(2005)研究了小岛国家金融行业公司所有权结构结果发现在持有大量负债的情况下是不可能利润最大化的。

2.国内研究综述

八十年代的改革开放促进了我国市场经济的飞速发展，提高了企业的市场竞争力，企业为了赢得更多的市场份额，对企业的盈利能力投入了更大的重视，学者对于盈利能力的理论研究也全面而广泛的开展起来。我们重点来讨论工业企业的盈利能力研究理论，徐匡迪、李长胜将研究的重点放在了企业在提高盈利能力的同时，更要关注生态环保、低碳节能；林毅夫则更关注企业的股权结构，以及生产规模的合理性[7]；2008年，李灿在对企业的财务报表分析时更加关注每股净资产收益率（简称ROE），认为它是企业盈利能力的关键指标[8]。2009年，赵选民、张晓阳对企业的营运效率和价值成长进行了深入的研究，发现负债过高会严重拖累企业的正常盈利水平，甚至会拖垮整个企业[9]；莫红对多家企业的财务报表进行了主分量分析，发现企业的盈利能力与资产负债结构呈负相关关系。2010年，王晓东和黄华在前任研究的基础上，对影响企业能力的指标做了进一步的细化，提出企业的股份收益比、资产收益率、权益净利率和销售净利率对于企业的盈利能力都有重要的影响，但不排除库存周转率的重要性[10]。

（三）研究方法

1.模型法

通过构建杜邦分析模型，找出凌云股份有限公司盈利状况发展的大致趋势。2.查找文献法

通过对国内外的相关资料，进行整理、归纳和具体分析，从而对企业的盈利能力进行全面深入的研究。

本文运用文献分析法，通过建立杜邦分析模型，对凌云工业财务报表的“五表一注”进行全方位的研究，用数据来说话，发现凌云股份有限公司的盈利能力的确存在问题，本文旨在通过对凌云工业在当前的经营模式进行科学理性的评估和判断，对企业的管理模式和盈利模式提出改进意见。

二、相关理论概述

（一）盈利能力的相关概述

1.盈利能力的内涵

盈利能力通常指的是，企业在正常经营的特定时期内企业的获利能力，一般情况下，企业的盈利能力与利润成正比。但永远不能说企业的盈利能力绝对强或是绝对弱，因为能力本身就是一个相对概念。

2.盈利能力的分析内容

(1)与投资有关的盈利能力分析

前文中略有提及，企业的盈利能力是投资者关注的重要指标，尤其是营业收入、净利润的增速，因为盈利能力是判断一个企业是否具有成长价值、是否具有市场前景、股价是否还有上升空间的关键性指标。企业的盈利能力越高，企业的价值才越高，才能更好更广泛的吸引投资。

(2)与销售有关的盈利能力分析

企业的盈利能力还包括了企业的经营水平，从资产损益表中，我们可以重点关注利润与成本两项。企业要想提高利润，除了降低生产管理成本，关键还是要取决于企业的销售收入。销售收入的增加有助于提高企业盈利能力，而销售收入的提高主要通过：1.提高销量或提价，2.推出新产品增加销售收入，3.并购新的企业。

（3）与成本有关的盈利能力分析

企业就像一颗大树，要想枝繁叶茂，必须做到根系发达。企业最初的成本预算决策会对以后的生产销售环节产生至关重要的影响，所以做好前期的成本决算也是强化企业的资金成本意识，提高资金运作效率的必经之路[11]，这样不仅可以避免决策上的疏漏和执行上的不务实，还可以提高企业的盈利能力。

3.盈利能力分析的意义

（1）提高市场竞争力。企业的盈利能力反映的企业的经营管理水平和业绩增长水平，通过对其研究和分析，可以促使企业的决策者通过各项数据和指标，为行业的发展和企业的前景作出更具前瞻性的判断和决策，完善公司治理机制，提高企业管理水平和经营能力，提高企业的综合竞争力。

（2）进行查缺和补漏。任何企业的发展都不会无懈可击，必然会存在或多或少，或大或小的疏漏之处。一方面，分析企业的盈利能力有助于发现企业经营管理上的漏洞，并通过及时有效的采取针对性的措施，提高企业的经营效益，为企业的市场营收解除后顾之忧；另一方面分析企业的盈利能力还有助于发现企业在资金链方面的相关问题，资金链相当于企业的血液，一旦发生断裂企业就会举步维艰难以长远，然而资金链紧张又是每个企业在发展中终究会遇到的问题，为了促进资金的持续流通，企业免不了需要融资借贷，而借贷的比例直接关乎到企业会增加负债风险还是会促进盈利，通过盈利能力分析，可以对企业的利润空间和市场前景做一个科学的评估，对企业和债权人都必不可少。

（3）关乎股东利益。企业的股票通过证券市场进行交易，不论是一级市场还是二级市场，投资人在选择投资对象时，企业的盈利能力才是至关重要的，当然也会参考性的对企业财务和管理进行分析。股价的波动一方面是证券市场大环境的影响，另一方面，也是最核心的，还是企业的盈利情况。投资人要想从股价和股息中获利，关键还是选择一家好企业，企业的好与坏就在于盈利能力上。

（二）杜邦分析体系

1.杜邦分析法的基本原理

杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，是由美国杜邦公司最早使用而得名。主要以净资产收益率ROE为核心，结合销售净利率、总资产周转率、权益乘数间的关联性，对企业的资本结构、经营效率、获利能力进行综合分析的一种研究方法。本文运用杜邦分析体系对凌云工业股份有限公司进行系统的分析，重点研究 7 了企业的净资产收益率、总资产周转率和权益乘数，旨在对企业的盈利能力作出科学合理的评估。

2.基于杜邦分析的盈利能力因素分析

(1)权益净利率

权益净利率，又称净资产收益率。主要反映企业的资本结构、经营效率和获利能力，也是考量股东投资报酬的重要指标。净资产收益率ROE=净利润/股东权益=销售净利率*总资产周转率*权益乘数

(2)权益乘数

权益乘数，指的是企业所有者资产在总资产中所占的比重，一般来讲，权益乘数与所有者资产占总资产的比重呈负相关关系，与企业的负债、经营风险和市场风险呈正相关关系。

(3)总资产周转率

总资产周转率通常用来衡量企业的营收能力。总资产周转率越高，意味着企业的营业收入和利润越高，意味着企业的资金周转速度以及利用率越高，意味着企业的销售能力和管理水平越高。相反，如果企业的总资产周转率比较低，这意味着企业的资金流动性差，资金的占用成本随之提高，会严重挤压企业的利润空间[12]。一般由由企业的营收收入与总资产的比率计算得出。

（4）总资产报酬率

总资产报酬率是用来衡量企业总体获利能力的重要指标，可以评价企业在一定时期内包括负债在内的综合盈利能力，和企业的资金管理能力[13]。一般通过报酬总额与总资产的比率计算得出。

(5)销售净利润率

销售净利润率通常用来衡量企业在行业内的综合营销能力。销售净利润率越高，意味着企业的营销所得越多，也表明了企业受整体市场环境的影响越小。一般来由企业的净利润和销售净额的比率计算得出。

三、基于杜邦分析法的凌云股份有限公司盈利能力分析

（一）公司简介

凌云工业有限公司是主营汽车零部件的河北大型综合企业，为分析该企业的盈利能力，本文特别对企业在2013-2015年间的财务报表进行了数据分析，并提取出报表中的几项关键指标——资产总额、负债总额、销售收入、营业成本、净利润进行深入的研究[14]，具体情况可见下表：

表3-1 2013-2015年度凌云股份有限公司主要财务指标（单位：元）

年度 2013 2014 2015 资产总额 6,664,031,855 7,517,885,261 8,885,173,128

负债总额 3,933,719,042 4,586,865,285 4,525,649,488

销售收入

营业成本

净利润 223,587,405 275,915,919 303,026,473

5,632,824,100 4,573,660,455 6,553,587,810 5,263,079,214 7,244,785,169 5,768,017,191 运用杜邦分析法分析表3-1的数据，将凌云工业股份有限公司的盈利能力通过各项财务比率的形式加以呈现[15]，将财务数据用更直观的总资产回报率、总资产周转率、权益净利率、资产净利率、权益乘数、资产负债率和销售净利率来表示，具体情况可见下表：

表3-2 2013-2015年度凌云股份有限公司盈利指标比较表

年份 总资产回报率 权益净利率 总资产周转率（次）资产净利率 权益乘数 资产负债率 销售净利率 2013 2014 2015 6.36% 6.97% 6.46% 8.62% 9.91% 5.16%

0.89 0.92 0.88

3.53% 3.89% 3.69%

2.44 2.56 2.04

59.03% 61.01% 50.93%

3.97% 4.21% 4.18%

（二）基于杜邦分析法的凌云股份有限公司盈利能分析

1.凌云股份有限公司盈亏情况分析

(1)分析总资产回报率，2013年凌云股份有限公司的总资产回报率是6.36%，是2013-2015年总资产回报率的最低值，说明了企业当时虽有盈利但盈利水平较 9 低。从技术层面来分析，这主要是凌云工业股份有限公司所处的整个行业都比较低迷，即使是行业的龙头企业，发展的也极为困难。这就启示我们，当企业遇到行业的寒冰期时，绝不能坐以待毙，必须主动出击，一方面要拓展多元化的销售渠道和改进传统的销售模式，另一方面也要提高企业的抗风险能力，这样才能保证企业不受或少受行业的影响，提高企业的盈利能力。

(2)分析总资产周转率，表中数据显示2013-2014年凌云股份有限公司的该指标虽有所浮动但是基本的数值还是趋于稳定，如2013年为0.89，到2014年为0.92，数据的变化并不大，但是数值却比较低，说明了企业的资金流动性比较差。总资产周转率是反映企业经营效率的重要指标，凌云工业的总资产周转率数值较低，说明总资产周转较慢，库存水平较高，反应销售能力需要提高。企业可以通过采取薄利多销的方式，提高资产周转速度。

(3)分析资产负债率，近年来随着工业行业日渐饱和，国家开始逐渐减缓了对工业行业的扶持力度，导致工业行业的资产负债率久居高位。从表3-2可以看得出来凌云股份有限公司的资产负债率维持在50%以上，所以可以看出企业存在较高的财务风险和经营安全问题。

(4)分析销售净利率，表中的数据显示2013年凌云股份有限公司的销售净利率为3.97%，2014年为4.21%，2015年为4.18%，平均每年的销售净利率只有4个百分点，可见该企业的销售利润比较低。销售净利率是反映企业盈利能力的最核心的指标，结合当前的市场情况，整个工业行业正处于寒冰期，所以凌云工业的销售利润下滑也是情理之中。

(5)分析权益乘数，表中的数据显示2013年凌云股份有限公司的权益乘数为2.44，2014年率为回升至2.56，到了2015年成了2.04，由此可见企业所有站的资产占比较少，且有减少趋势，反映了企业的负债和风险加大。权益乘数是影响企业资产收益率的关键因素，因此通过对权益乘数的分析，有利于提高企业应对风险的警惕性，企业的决策者在运营企业时可以更为科学合理的评估企业的债务压力。

2.权益净利率的诱因分析

权益净利率是企业的净利润和净资产的利率，通常用来反映股东的资产报酬情况，本文通过对凌云工业股份有限公司的财务数据进行纵向的分析研究，尤其重点分析了2013-2015的相关数据。

根据公式：权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数 2013年权益净利率为 8.62%= 3.97%×0.89×2.44 2014年权益净利率为 9.91%=4.21%×0.92×2.56 结果表明，企业的权益净利率2014年为9.91%，同比有所上升，表明了该企业的股东报酬略有提高。但是企业的权益乘数2014年为2.56，同比上升，表明了企业的负债压力增加。这就说明企业的负债压力与业绩的增长没有明显的关系，业绩增长也很难消除企业的负债压力。

在此基础上，本文运用杜邦分析法，通过对各指标对权益净利率的具体影响程度进行逐一分析：

（1）销售净利率的变动影响

根据2014年的销售净利率得出2013年的权益净利率为9.14%=4.21%×0.89×2.44 销售利润变动影响为9.14%= 8.62%-（-0.52%）（2）资金周转率的变动影响

根据2014年的销售净利率和资产周转率得出2013年的权益净利率为9.45% =4.21%×0.92×2.44 资金周转率的变动影响为0.31% =9.45%-9.14%（3）权益乘数的变动影响

权益乘数的变动影响为0.46%=9.91%-9.45% 2014年凌云股份有限公司销售净利率大幅上涨是一个最大的亮点，随着销售净利率的大幅度上涨还拉动了权益乘数的上扬。对销售净利率分析如下：

2013年销售净利率=223587405÷5632824100=3.97% 11 2014年销售净利率=275915919÷6553587810=4.21% 2014年的净利润高达275915919元，这主要得力于凌云股份有限公司在2014年收购了西钢置业有限责任公司。使得凌云股份有限公司的市场规模不断扩大，建立了新的庞大的客户群，促进了利润水平的质的增长。也为凌云股份有限公司实现扭亏为盈，创造利润奇迹打下了基础。

四、提高凌云股份有限公司盈利能力的建议

（一）降低负债水平，优化企业资源配置

经过上文的论述，可以看出凌云股份有限公司的资产负债率连续三年都维持在50%以上，已经明显超过了2013年的工业行业资产负债率水平值，所以公司存在较高的财务风险和经营安全问题。本文认为，目前凌云股份有限公司需要尽一切努力调整企业的资本结构，优化企业的资源配置，以降低企业的资产负债率。关于具体方案本文认为，目前凌云股份有限公司需要尽一切努力调整企业的资本结构，优化企业的资源配置，建议通过以下措施以降低企业的资产负债率。一方面，与同行业的企业通过投资控股、参股合并等方式，实现企业资源的优化配置。另一方面，采取债转股的方式，债权人转化为股东，降低企业的资产负债率，促进企业转型升级的动力，实现有限资源的最大化配置，增强企业的创新能力，提高企业抗风性能力，从而提升企业的盈利水平。

（二）提高企业的资金利用效率，分散企业的运营风险

如前所述，我国的工业行业已经进入了一个较长的“严冬”时期，工业行业要想迅速的提高自身的盈利能力，就必须优化企业的资本结构，促进企业的资金流通，提高资金的周转率。资金就是企业的“血液”，是企业正常运转的必要条件和关键因素，只有让公司的血液丰富，加快转换自身的经营方式，才能使企业在这个寒冬里暖和起来。当前，凌云股份有限公司的财务状况并不是十分乐观，所以必须要尽可能的在上下游企业之间建立产业的供应链，形成服务增值优势，这样不仅可以提高资金的周转率，而且还能提高其在国内工业行业的核心竞争力。在国内疲软的市场环境里实现多元化的经济战略，尽量降低企业的运营风险，加 快企业资金的运转速度，才能使企业提升自己的盈利能力。

（三）严格控制企业的生产成本，提高利润水平

开源也需节流。销售收入的增加可以提高企业的销售利润，但是如果企业的发展患上费用依赖症，单位销售成本的提高，销售费用和管理费用失控，即便销售收入增加，获取了市场份额的扩大，也会拖累企业的销售利润、降低销售毛利率，从而失去产品竞争力。同时企业还需要特别注意收付款的最佳时间，避免资金的浪费与不必要的占用情况，另一方面也要加紧对债务的压缩和清理，促进资金回笼，也有利于企业更快的清偿银行贷款，降低企业的负债压力。

五、结论

本文主要通过杜邦分析法对凌云工业股份有限公司的财务数据进行分析，发现企业在2013-2015年，权益净利率呈上升趋势，表明股东的报酬减去丰厚，企业的利润有所提高，但是这三年的权益乘数呈下滑趋势，表明企业的负债压力增加，风险加剧。2013-2014年，凌云股份有限公司将西钢置业公司收入囊中，通过企业的并购重组实现了企业短期内的销售额有所增加，利润有所增长，权益乘数和资产负债率同期下降，资金周转率上升，充分说明了企业的销售利润对企业发展的重要作用。企业在2015年的财报显示，企业的权益乘数出现下降，债务压力减轻，企业的资产净利率由于负债的减少，较2013年出现显著的上升，充分说明了降低企业负债可以有效的，或者说显著性的提高企业的利润水平。

综上所述，提高企业的盈利能力，一方面通过提高产品销售收入，合理管控费用，保障现金流的安全，优化资本结构和经营效率。另一方面也要加快促降低企业的负债压力，提高企业的抗风险能力，促进企业的多元化发展。

参考文献

[1]张书锋.公司改制矽肺病人维权遇麻烦法院判决工伤赔偿[J]安全与健康，2013(7)：35-36.[2] Nikolaos,P,Eriotis,Zoe Frangouli,and ZoeVentoura 2 Neokosmides;Profit Margin And Capital Structure :An Emzpirical Relationship [J]The Journal of Applied Business Research ,2013(8);200-210.[3]Pedersen,T,Thomsen and H,K,Kvist,Direction.of Causality between.Block holder Own reship and Firm value:US and EV Eidence，Wording Paper of Copenhagen Business School 2001:72-89.[4]David Bernotas.Ownership structure and firm profitability in the Japanese keiretsu,Journal of Asian Economices,2015(16):533-544.[5]Booth,Laurence,Various,Aivazian,Asli,Demirguc--kunt,Vojislav,Maksimovic ,Capital Structures in Developing Countries,2014(56):111-114.[6]李长胜,基于两个阶段博弈模型的工业行业碳强度减排机制研究[J].中国管理科学，2014（4）：93-101.[7]张文琪,涂宇翔,王烨.基于杜邦分析法的武汉工业股份有限公司盈利能力分析[N]滁州学院学报,2015，17(1)：123.[8]李灿.上市公司盈利能力指标决策价值的局限性分析[J].财会通讯,2016,12期：51-54 [9]赵选民,张晓阳.房地产上市公司盈利能力影响因素实证分析，财会通讯2014（01）：31-42.[10]王晓东,黄华.浙江上市公司自由现金流量与盈利能力相关性分析，现代商贸工业2015（09）：67-72.[11]胡观林.基于财务分析的商业银行风险预警机制探索――以国有商业银行为例[J] 浙江金融，2009(2)：59-60.14 [12]白朝丽.资本结构与公司绩效关系文献综述作者[J]会计之友，2015(9)：79-81.[13]王静,张悦.资本结构与盈利能力的关系分析――基于房地产行业上市公司的实证[J]东岳论丛，2015(2)：10-12.[14]李安琪 ,王茜.杜邦分析体系视角下交通银行盈利能力的分析[J]商业经济，2014，(12)：10-12.[15]邹小平.企业财务分析方法的探讨[J]商业会计，2016(13)：49-50.

第二篇：盈利能力分析

一．盈利能力分析、1.1销售净利率。1.1.1指标的作用。

该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。可进一步分解为销售毛利率、销售成本率、销售期间费用率等。1.1.2 他的计算公式是：

销售净利率=净利÷销售收入

由这个我们可以的到这三年来年济钢的销售净利率分别是：

2008年：净利润：783,080,112.78

销售收入：42,764,012,983.00 故

销售净利率：=783,080,112.78/42,764,012,983.00=1.8*10^-4 2009年：

净利润：57,211,345.17

销售收入：25,406,998,809.81

故

销售净利率=57,211,345.17/25,406,998,809.81=2.33*10^-4 2010年：

净利润：93,092,566.00

销售收入：30,609,543,232.88 故

销售净利率=3.04*10^-4 1.2销售毛利率

1.2.1指标的作用。

该指标表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可用于各项期间费用和形成盈利。它是销售净利率的最初基础，必须有足够多的毛利才可能最终盈利。它满足：

销售毛利率 + 销售成本率 = 1 1.2.2 它的计算公式是：

销售毛利率=毛利÷销售收入

由这个我们可以的到这三年来年济钢的销售净利率分别是：

2008年：

毛利润：1,056,271,047.17

销售收入：42,764,012,983.00 故

销售毛利率=1,056,271,047.17/42,764,012,983.00=0.0092 2009年：

毛利润：30,713,838.15

销售收入：25,406,998,809.81 故

销售毛利率=30,713,838.15/25,406,998,809.81=0.001 2010年：

毛利润：134,826,561.81

销售收入：30,609,543,232.88

销售毛利率=134,826,561.81/30,609,543,232.88=0.004

1.3资产报酬率：

1.3.1指标的意义。

该指标越高，表明资产的利用效率越高，整体盈利能力越强，经营管理水平越高。1.3.2 它的计算公式：

资产报酬率=净利润÷资产平均总额

由这个我们可以的到这三年来年济钢的资产报酬率分别是： 2008年：

净利润：783,080,112.78

资产平均总额：10,870,133,316.01 故

资产报酬率=783080112.78/10,870,133,316.01=0.072 2009年：

净利润：57,211,345.17

资产平均总额：9,307,373,043.05 故

资产报酬率=57,211,345.17/9,307,373,043.05=0.006 2010年：

净利润：93,092,566.00

资产平均总额：10,035,474,278.83 故

资产报酬率=93,092,566.00/10,035,474,278.83=0.009

1.4净资产收益率

1.4.1指标的意义。

ⅰ、该指标反映公司所有者的投资报酬率，具有很强的综合性，是杜邦分析体系中最具综合性的指标。ⅱ、它也是上市公司业绩综合评价排序的首要指标 1.4.2 它的计算公式：

净资产收益率=净利÷平均净资产

由这个我们可以的到这三年来年济钢的净资产收益率分别是：

2008年：

净利润：783,080,112.78

平均净资产：7,313,984,897.12

故

资产报酬率=783,080,112.78/7,313,984,897.12=0.095 2009年

净利润：57,211,345.17

平均净资产：7,050,414,300.56 故

资产报酬率=57,211,345.17/ 7,050,414,300.56=0.08 2010年：

净利润：93,092,566.00

平均净资产：7,133,823,433.36 故

资产报酬率=93,092,566.00/ 7,133,823,433.36=0.13

从以上四个指标我们可以看出济南钢铁总体的盈利能力在上升，有着很好的发展空间。对于我们投资者有着很好的指导意义。08年比09年的要搞说明经济危机对产业的影响还是比较大的，但是还是在复苏之中。

二、发展能力分析

对于发展能力的分析有他的固定的公式。就是：

增长率 = 增长额 / 基期数

则对于一些固定的指标有他的算法 2.1主营业务收入增长率

2.1.1指标的意义：

比率越大，企业发展速度越快，但也不能单纯追求发展，必须与企业现有资源和能力结合。2.1.2指标的计算公式：

主营业务收入增长率=主营业务收入增长额/基期主营业务收入

由这个我们可以得到三年来济南钢铁集团的主营业务收入增长率分别是： 2008年：

主营业务收入增长额：407499572082.76

基期主营业务收入：35,264,440,900.24 故

主营业务收入增长率=407499572082.76/35,264,440,900.24=11.56 2009年：

主营业务收入增长额：-***24

基期主营业务收入：42,764,012,983.00 故：

主营业务收入增长率=-***24/42,764,012,983.0=-0.14 2010年：

主营业务收入增长额：5,439,448,777.12

基期主营业务收入：25,170,094,455.76 故：

主营业务收入增长率=5,439,448,777.12/25,170,094,455.76=0.21 2.2净利润增长率

2.2.1 指标的意义

比率越大，企业发展速度越快，但必须与同行业结合分析 2.2.2指标的计算公式：

净利润增长率=净利润增长额/基期净利润

由这个我们可以得到三年来济南钢铁集团的净利润增长率分别是： 2008年：

净利润增长额：-1328425004.12

基期净利润：2,111,505,116.90 故

净利润增长率-1328425004.12/2,111,505,116.90=-0.6 2009年：

净利润增长额：-725868767.61

基期净利润：783,080,112.78 故

净利润增长率-725868767.61/783,080,112.78=-0.9 2010年：

净利润增长额：35881220.83

基期净利润57,211,345.17 故

净利润增长率35881220.83/57,211,345.17=0.627

2.3总资产增长率

2.3.1 自己标的意义。

反映企业的规模发展情况，增长率为负时要区别对待。2.3.2指标的计算公式：

总资产增长率=总资产增长额/基期总资产

由这个我们可以得到三年来济南钢铁集团的总资产增长率分别是： 2008年

总资产增长额：3951562642.34

基期总资产：23,590,538,001.01 故

总资产增长率=3951562642.34/23,590,538,001.01=0.16 2009年

总资产增长额1276476822.74

基期总资产27,542,100,643.35 故

总资产增长率=1276476822.74/27,542,100,643.35=0.05 2010年

总资产增长额

3801716319.61

基期总资产28,991,490,723.00 故

总资产增长率=3801716319.61/28,991,490,723.00=0.13 2.4 经营现金净流量增长率

2.4.1 指标的意义。

反映了企业经营活动产生的现金能力的变化，分析时注意与净利润增长和收入增长结合 2.4.2 指标的计算公式：

经营现金净流量增长率=经营现金净流量增长额/基期经营现金净流量 由这个我们可以得到三年来济南钢铁集团的总资产增长率分别是： 2008年：

经营现金净流量增长额2191604802.98

基期经营现金净流量683,016,548.01 故

经营现金净流量增长率=2191604802.98/683,016,548.01=3.2 2009年：

经营现金净流量增长额：-5028492696.72

基期经营现金净流量2,697,054,216.90 故

经营现金净流量增长率=-5028492696.72/2,697,054,216.90=-1.8 2010年：

经营现金净流量增长额

2879711690.05

基期经营现金净流量-2,331,438,479.82 故

经营现金净流量增长率=2879711690.05/-2,331,438,479.82=-1.02

第三篇：盈利能力分析

一、产品盈利能力分析

盈利能力分析的意义

1、盈利能力：是指企业在一定期间内获取利润的能力，也称为资金或资本增值能力。（评注：上一章学习的资本营运能力，是强调收入，本章的盈利能力强调的是利润）

盈利是企业最重要的经营目标之一，是企业生存与发展的基础。盈利体现了所有者的利益，也是偿还企业债务的重要来源。投资者的股息来源于盈利，并且企业盈利能力的增加会促使企业股票价格上涨，从而使股东资本获得增值。

2、盈利能力分析的目的及内容;1)目的：盈利能力分析，即通过相应的盈利能力指标和财务分析方法，对企业的营业收入、成本费用、盈利结构及趋势进行分析，形成对企业盈利能力的综合评价，它对于所有报表使用者都极其重要。

通常，盈利能力分析的目的表现为以下几个方面：（1）便于投资者作出决策。投资者在投资时首先会考虑企业获利能力的大小、稳定与持续，以及获利能力变化的趋势，投资者总是将资金投向获利能力强的企业。（2）向债权人传递资金安全的信息。（3）向企业管理人员提供管理信息。

2）盈利能力分析的内容：一般情况下，分析企业的盈利能力只涉及正常的营业状况，非正常的营业状况也会给企业带来收益或损失，但只是特殊情况或者偶然因素的结果，不能说明企业的正常的盈利能力。因此，在分析盈利能力时，需要排除证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特殊项目、会计准则和财务制度变更带来的累积影响的等因素。

盈利状况如何，通常是结合企业利润表、资产负债表、现金流量表分析的。利润额的分析可以说明利润规模的增减状况；利润结构的分析可以说明利润波动的原因，同时可以反映企业管理效率、分析盈利的稳定性与持续性，预测企业利润变化趋势；利润率的分析可以消除企业规模和总投入量的影响，使不同规模企业之间可以进行盈利能力的比较。盈利能力的分析最重要的是对利润结构和利润率的分析，其中，利润率的分析从总资产和净资产两方面进行。

总资产盈利能力分析主要是对总资产报酬率、长期资本报酬率指标进行分析，它考虑企业投入与产出的对比关系；净资产盈利能力分析主要是对净资产收益率、资本金收益率、每股收益、每股净资产、市盈率、市净率等指标进行分析，它着重从投资者角度分析企业的盈利能力，即分析和评价投资报酬率的高低。

盈利能力分析的内容也可以按收益相对应的活动进行分类。与投资有关的盈利能力分析，主要是分析各类投资收益率，这里的投资收益是指通过投资所取得的利润，投资收益率是投入资本与所取得的利润额之间的比例关系，它从投入产出的角度反映企业的盈利能力。投资收益率指标包括总资产利润率、净资产收益率、资本金收益率。与销售有关的盈利能力分析，主要从营业收入、尤其是主营业务收入进行分析，设计的指标有营业收入毛利率、营业收入净利润率等。与股本有关的盈利能力分析，就股东而言，最关心的是股本的盈利能力，常用的分析指标有每股收益、每股股利、股利支付率、每股净资产、市盈率等。

3、影响盈利能力的因素：

1）营销能力（2）成本费用管理水平（3）资产管理水平。适度的资产规模、合理的资产结构。（4）风险管理水平。企业面临着财务风险、市场风险、经营风险等多种风险因素。风险过高，虽然伴随着收益也高，但是不安全，甚至可能导致危机；风险过低，可能会丧失很多盈利机会。因此，根据企业的实际情况，将风险控制在适当的范围内，企业才能稳定持续发展。营业收入分析

1、营业收入构成：对企业销售活动的获利能力分析是企业盈利能力分析的重点，在企业利润的形成过程中，营业利润是主要来源，营业利润的高低取决于产品销售的增长幅度，产品销售额的增减，直接反映了生产经营状况和经济效益的好坏。营业收入是营业利润的重要构成要素，它是指企业经营业务所确定的收入总额，是企业在销售产品、提供劳务及他人使用本企业资产等日常活动中形成的总流入，包括主营业务收入和其他业务收入。

主营业务收入是指企业为完成其经营目标从事的与经营性活动相关的活动实现的收入。通常营业收入也可以用产品销售收入和其他销售收入来反映。

一般来讲，占营业收入10%以上的产品类型被被划入主营业务收入的范围。在对营业收入构成分析时，需要注意几个方面：

1）分析营业收入的品种构成：分析不同品种商品或劳务的营业收入构成对信息的使用者十分重要，占总收入比重大的商品或劳务是企业过去业绩的主要增长点，据此可以判断未来的收益情况。

2）分析营业收入的地区构成：地区营业收入的差异反映了市场潜力的差异，占总收入比重大的地区也是企业过去业绩的主要增长点，它在很大程度上制约着企业未来的发展。

3）分析企业与关联方交易的收入比重：集团内部各个公司之间可能会发生关联方交易，报表的使用者必须关注以关联方销售为主体形成的营业收入在交易价格、交易时间等方面的因素。

2、营业收入的稳定性与持续性分析：营业收入的稳定、增长、持续，是提高企业盈利能力的关键。如果一个企业的营业收入值较高但缺乏稳定性，则企业的经营状况不佳。营业收入的稳定与持续有两种表现，一是，在连续几个会计期间，营业收入围绕某一水平线上下波动且波动幅度不大；二是，随着时间延续，营业收入呈不断上升趋势。

营业收入的稳定与持续性分析，需要考虑企业业务机构和产品结构，以及面临的外部环境。如果一个企业对外部环境的变化，比如顾客可能出现的新问题提出比竞争对手更有效的解决方案，并将其投入到市场中去，那么，它就有创造新的收益的潜力。企业营业收入的持续性，与企业开发人员、技术、信息、优化结构、以及资金的有效使用密切相关。营业收入的稳定持续分析，首先对个年营业收入的绝对数的增减变化及其变化率的波动性进行分析，还要结合现金流量指标分析资金的回收情况。通常收入的持续性分析可以从以下几个方面进行。1）市场增长率分析：是指市场销售量（额）的增长比率。市场增长率=（期末市场销售量（额）-期初市场销售量（额））/期初市场销售量（额）*100% 在产品成长初期，市场增长率保持较高水平，在这一阶段企业可以争取更多客户，扩大市场占有率；在产品成熟阶段，市场规模趋于稳定，企业在稳定营业收入的同时，更加要加强环节管理，降低成产成本；在产品的衰退期，市场增长率为负数，企业应尽早退出新产品以开拓市场。

2）产品销售情况分析：销售的产品因质量问题或不符合顾客的要求被退回，或应客户要求在价格上给以减让，销售退回和折让比例=销售退回折让金额/营业收入*100%

3、营业收入的主要影响因素

1）应收账款：主要是看应收账款的增减比例与营业收入的变动是否一致以及变动原因。2）存货：存货的组成分析对未来收入和经营活动提供了有价值的线索，当产品的增加伴随着原材料和半成品数量的减少时，就可预期到生产的缩减。有些企业利用开发票虚增收入和利润，在无法同时增加收入和成本的情况下，很有可能以存货的增加表现出来，虚构收入的企业往往表现出应收账款大量增加，应收账款周转率下降，存货大量增加，存货周转率下降，这些都将降低企业营业收入的质量。企业存货水平在一定期间内与营业收入是存在一定关系的，尤其是产品与原材料之间的数量关系，因为这种结构比例对未来营业收入将产生影响。产品盈利能力的相关指标

1、营业收入毛利率：毛利是营业收入扣除营业成本和营业税金及附加之后的余额。营业收入毛利率=毛利/营业收入*100% 营业收入毛利率反映的是每一元钱的营业收入中包含着多少毛利，该指标反映了营业收入的获利能力。对于投资者来说，营业收入毛利率越高，表明同样的营业收入取得的利润越多，因为获利能力强；反之则获利能力弱。

营业收入毛利率用来计量管理者根据产品成本进行产品定价的能力，即产品还有多少空间可以降价。该指标的比较，通常是将其放在某一行业内，超过同行太多的公司，其业绩是不可信的；该指标也可以纵向比较，可以得到企业增收与减少成本的状况。（评注：一个企业是否拥有定价权，是鉴别是否具备竞争优势的主要特征之一）

2、营业收入营业利润率：营业收入营业利润率=营业利润/营业收入*100% 营业利润是营业收入扣除营业成本、营业税金及附加、期间费用、资产减值损失，加上公允价值变动收益和投资收益后的余额。营业利润率反映营业利润占营业收入净额的比重。对于投资者来说，营业利润率越高越好，该指标越高，说明企业的营业收入净额的获利能力越强；反之，则越弱。

2006年会计改革后，利润表中的营业利润内容已经超出了传统的“营业利润”的范围，包括了投资收益、公允价值变动收益等项目。如果这些项目在营业利润中占的比重较大，那么，营业利润率指标将失去直接意义。因为这些新包含的项目与本期营业收入无关，因而有必要建立一个新的概念，通常把这个概念称为核心营业利润。

核心营业利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用 营业收入核心营业利润率=核心营业利润/营业收入*100%

3、营业收入净利润率： 营业收入净利润率=净利润/营业收入*100% 净利润是在利润总额的基础上扣减所得税后的净额，该指标也是企业盈利能力的反映。净利润是投资者最为关心的因为净利润的高低，直接关系到可供分配的利润的数量，进而反映投资者的投资收益水平。

（评注：毛利率指的是产品扣减成本和税金后的产品利润率，没有扣减三项费用；营业利润率是扣减产品直接成本、税金、期间费用及公允价值变动、投资收益后的企业经营整体利润；核心营业利润率是指忽略公允价值变动、投资收益的企业主营利润率，以此衡量企业的主营业务是否稳定、持续发展。区别与联系：

1、营业利润率是指主营业务收入所产生的利润率，它能能反映企业的经营盈利能力。

2、净利润率是包括其它业务收入和营业外收入的利润率。

3、考核一个企业持续的盈利能力还应该是营业利润率。计算公式：

1、营业利润＝营业收入－营业成本－营业税金及附加－管理费用－财务费用－销售费用－资产减值损失－公允价值变动损失（收益）投资收益（-损失）其中： 营业收入＝主营业务收入 其他业务收入； 营业成本＝主营业务成本 其他业务成本

2、利润总额＝营业利润 营业外收入-营业外支出；

3、净利润＝利润总额-所得税费用 也就是说：净利润＝营业利润 营业外收支净额-所得税费用）

二、成本费用分析

成本是指企业为生产产品、提供劳务而发生的各种耗费，包括为生产产品、提供劳务而发生的直接材料费用、直接人工费用及各种间接费用。

费用是企业为销售商品、提供劳务等日常活动所发生的经济利益的流出。企业在确认收入时，将以销售产品或已提供劳务的成本从当期收入中扣除，在利润表中成本主要指营业成本；

计入当期损益的费用主要指营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失等。

企业的利润是收入扣除这些成本费用后的余额，因而分析企业盈利能力，不仅要看收入水平及其结构，还要分析与其相对应的成本费用，据此判断企业净收益的持续性。营业成本

2007年新会计准则后，对利润表结构有所调整，列示的营业利润的计算不再细分主营业务收入与主营业务成本，直接列示营业收入与营业成本。

营业成本是指与营业收入相关的、已经确定了归属期和归属对象的成本。在不同类型的企业里，营业成本表现的形式不同，营业成本具体又分为主营业务成本和其他业务成本。在制造或工业企业，主营业务成本表现为已销售产品的生产成本；在商品流通企业，主营业务成本即是已销售商品成本。其他业务成本是指企业确认的除主营业务活动以外的其他经营活动的支出，包括销售材料的成本、出租固定资产的折旧费、出租包装物的成本等。

从企业利润形成的过程看，营业收入减去营业成本和营业税金及附加后的余额是毛利，有毛利才能形成营业利润。营业成本的高低，既有企业不可控的因素，如市场因素引起的材料和人工价格的波动，也有企业本身可以控制的因素，如在一定市场条件下，供货渠道的选择、采购批量等都是可以控制的。期间费用

期间费用是企业当期发生费用的重要组成部分，它是指本期发生的、不能直接或间接归入某种产品成本的、直接计入损益的各项费用，包括管理费用、销售费用、财务费用。

1、管理费用分析：管理费用是指企业为组织和管理企业生产经营所发生的费用，包括企业在筹建期内发生的开办费、董事会和行政部门发生的或者应该由企业同意负担的公司经费（包括行政管理部门职工工资和福利费、物料消耗、低值易耗品消耗、办公费和差旅费等）、工会经费、董事会费（包括董事会成员津贴、会议费和差旅费等）、聘请中介机构费、咨询费（含顾问费）、诉讼费、业务招待费、房产税、车船税、土地使用税、印花税、技术转让费、矿产资源补偿费、研究费用、排污费以及企业生产部门和行政管理部门等发生的固定资产修理费等。

从成本特性来看，管理费用属于固定性的费用，在企业业务量和收入量一定的情况下，有效控制和压缩固定性的行政管理费用，会使企业收益增多。由于管理费用涉及内容众多，所以要全面分析管理费用的合理规模。单一追求费用的降低，也有可能对企业的长期发展造成不利影响。因此，应该根据企业当前的经营状况，以前各期间水平合理评价，不应单纯强调绝对数的降低。

2、销售费用分析：销售费用是指企业在销售商品和材料、提供劳务的过程中发生的各项费用，包括企业在销售商品过程中发生的保险费、包装费、展览费和广告费、商品维修费、预计产品质量保证损失、运输费、装卸费等，以及为销售商品专设的销售机构的职工薪酬、业务费、折旧费、固定资产修理费等费用。

企业管理层虽然可以对广告费、销售人员工资等进行适当的控制或者降低其规模等，但是，这种控制或降低，可能对企业长远的发展不利，或者影响有关人员的积极性，因此分析企业销售费用，应将费用的增减变动与销售量的变动结合起来，分析这种变动的合理性、有效性。

3、财务费用分析：财务费用是指企业为筹集资金等而发生的筹资费用。包括利息支出（减利息收入）、汇兑损益以及相关的手续费、企业发生的现金折扣或收到的现金折扣等。

利息支出是财务费用的主体，企业贷款利率水平的高低主要取决于贷款规模、贷款利息率、贷款期限三个因素。

贷款规模需要结合企业的具体情况，如果因贷款规模的原因，导致计入利润表的财务费用下降，则企业会因此而降低财务风险，但同时，也可能因贷款规模的降低限制其发展。分析财务费用时，不应对国家政策下的利率下调而导致的财务费用降低给予过高的评价。（评注：在利率上升周期，应尽量避免债务过多的企业，因为企业财务费用的上升会吞噬掉得更多的利润）

成本费用分析的相关指标

1、营业成本率： 营业成本率=营业成本/营业收入*100%

2、管理费用率：由于管理费用是企业管理水平的重要指标，因而它与营业收入的比值反映了企业收入中用于组织和管理活动的耗费，如果该指标值过高，说明管理效率较低，必须加强费用的控制才能提高盈利水平。管理费用率=管理费用/营业收入*100%。

3、销售费用率：如果该指标值过高，说明企业用于广告宣传展览等销售活动的耗费过多，需要控制销售费用以提高企业的盈利水平。销售费用率=销售费用/营业收入*100%

4、财务费用率：改善企业的筹资渠道、调整筹资结构，对提高盈利能力有积极的作用。财务费用率=财务费用/营业收入*100%

5、成本费用利润率：成本费用利润率是指利润总额与营业成本、期间费用之和的比率，该指标反映的是单位成本费用支出获利的能力，说明成本费用使用的效率，该指标越大越好。成本费用利润率=利润总额/（营业成本期间费用）*100% 公式中的期间费用，即管理费用、销售费用、财务费用三者之和。

三、资产盈利能力分析

资产盈利能力分析的意义与内容

1、资产盈利能力分析的意义：资产的盈利性决定了企业进行扩大再生产的能力，保持稳定、增长的收益，就能够确保企业资产升值，因此，资产的盈利性是资产运作结果最综合的表现，也是提高资产质量的条件。那么，评价企业盈利能力必不可少的一项内容，是分析企业所拥有或控制的资产的盈利能力。

2、资产盈利能力分析的内容：资产分为流动资产和非流动资产。下面针对不同类型资产，对其盈利能力分析的重点以及需要注意的地方进行说明。

货币资金：由于货币资金只能用于直接支付，它对企业资产增值的直接贡献很小，如果企业能妥善利用货币资金，从事其他经营或投资活动，选择适当的货币资金规模，则企业的获利水平有可能提高。（评注：货币资金使用效率，其他经营或投资能力）交易性金融资产：是企业为了近期内出售而持有的金融资产，主要是企业以赚取差价为目的的从二级市场购入的各种有价证券。对该类资产的盈利能力分析，应关注公允价值这一计量属性。观察利润表中“公允价值变动损益”及其在会计报表附注中对该项目的详细说明，把握该项投资产生的公允价值变动损益是正还是负；同时，分析“投资收益”及其在会计报表附注中的详细说明，把握该项资产投资产生的投资收益的正负，确定该项资产的盈利能力。如果此项投资的规模过大，必然影响企业的正常生产经营。通常可以从该项资产规模的波动、现金支付能力、投资收益方面，判断其对企业整体盈利的贡献。应收项目：主要分析的是资产的变现性。存货的盈利能力：分析存货的毛利率走势，存货的毛利率在很大程度上体现了存货项目的获利空间，毛利率下降，可能意味着企业竞争力下降，也可能意味着企业的产品生命周期出现了转折，或者是产品面临着激烈的竞争。可供出售金融资产：其盈利性只有在出售时才能在损益中体现出来，所以，其盈利能力完全取决于出售价格与其期初购买成本之间的差额。

持有至到期投资：是指到期如固定、回收金额固定或可确定，企业有明确持有至到期日意图的非衍生金融资产，主要包括在活跃市场有公开报价的国债、企业债券以及金融债券等。这些资产的是定期收取的利息收入，一般，该项投资的收益率应高于同期银行存款利率。长期股权投资：是在活跃市场上没有报价、公允价值不能可靠计量的权益性投资，它的盈利性波动较大，需要依据其投资方向、年内发生的重大变化、投资所运用的资产种类、投资收益确认方法等因素进行综合评价。

无形资产：作为一项重要的盈利性资产，它对企业持续发展能力和竞争能力的意义深远。根据会计准则的规定及无形资产的形成特征可知，无形资产的价值与其当初取得的成本有关，但一些无形资产的内在价值已经远远超出其账面价值，账面价值往往只是象征性的，因为，无形资产的盈利能力具有很大的不确定性，在分析时，需要仔细阅读报表附注以及其他有助于了解无形资产类别、性质等情况的说明。

在具体分析盈利能力时，还要从利润率出发分析资产的盈利状况，可以从资产经营和资本经营两个方面进行。资产经营的内涵是，合理配置和使用资产，以一定资产的投入，取得尽可能多的收益，其管理目标是追求资产增值和资产盈利能力的最大化。资本经营的内涵是，以资本为基础，通过优化配置来提高资本经营效率，以一定的资本投入，取得尽可能多的资本收益，其管理目标是资本保值与增值或者资本盈利能力的最大化。（评注：暂时理解为，资产经营，即物生钱的能力；资本经营，即钱生钱的能力。）企业的盈利能力，可以从收入与利润的比例关系分析，也可以从投入资产与获得利润的关系来评价。企业既可以采用高营业收入净利润率、低资产周转率的政策，也可以采用低营业收入净利润率、高资产周转率的政策。因而，营业收入净利润率会受到企业经营政策的影响，但是这种政策的选择不会改变企业的总资产净利润率，因此总资产净利润率能够更加全面地反映企业盈利能力。同时，投资者投资的目的是获得投资报酬，需要对股东投入资本运用效率进行分析，也就是权益资本的获利能力，投资报酬率的高低直接影响现有投资者是否继续投资，以及潜在投资者是否会追加投资。因此，企业资本盈利能力的分析，在内容上涉及资产经营和资本经营两方面。资产经营盈利能力分析主要对总资产报酬率、长期资金报酬率等指标进行分析；资本经营盈利能力分析主要对净资产收益率、资本金收益率、每股收益、每股净资产、市盈率、市净率等指标进行分析。这两方面的综合才能够完整反映企业资产的盈利能力。

资产盈利能力分析的相关指标

1、总资产盈利能力的分析

1）总资产报酬率：企业的投资额越大，收入相对就越多，反之则少。正确评价企业的盈利能力，必须计算投资收益率指标，总资产报酬率是投资收益率指标中最常用的一个，是反映企业资产综合利用效果，衡量企业总资产获利能力的重要指标。总资产报酬率=息税前利润/总资产平均额*100% 2）总资产净利润率：在实际中，由于股东对净利润更为关注，所以在计算总资产报酬率时，更常见的是用净利润代替息税前利润，这样总资产报酬率就变成总资产净利率率，总资产净利润率=净利润/总资产平均额*100% 总资产净利润率也可以分解为与销售有关的组成部分，这样可以更清晰地看到导致企业业绩变化的因素，公式分解为，总资产净利润率=营业收入净利润*总资产周转率 注：（净利润/营业收入）*（营业收入/总资产）

这样的分解，为分析企业总资产净利润率提供了思路，可以看出，总资产净利润率的高低取决于营业收入的盈利水平和资产管理水平。总资产净利润率指标越大，说明企业全部资产获得的利润越高；如果总资产净利润率偏低，说明该资产利用效率较低，经营管理中存在问题。3）总资产现金流量回报率：在用以上的总资产报酬率和总资产净利润率分析企业资产的盈利能力与利用效率的同时，还可以用资产现金流量回报率来进一步评价资产的利用效率。资产现金流量回报率从获得现金能力的角度来考虑资产的盈利能力，不局限于利润，避免因认为操纵利润而导致判断上的偏误。总资产现金流量回报率=经营活动现金净流量/总资产平均额*100%

2、长期资金盈利能力的分析

1）长期资金报酬率：长期资金报酬率也称长期资金收益率，它是从资产负债表的右方进行投入与产出的分析，是收益总额与长期资金的比率，反映企业投入长期资本的获利能力。其中，长期资金是指长期负债与所有者权益之和。长期资金报酬率=息税前利润/长期资金平均额

长期资金报酬率指标反映的是每单位长期资金能够获得多少盈利，它是从长期资金的提供者——长期债权人以及所有者的角度分析其投资报酬率的。该指标越高，说明长期资金盈利能力越强。

2）长期资金净利润率：在实际中，常常用净利润代替息税前利润来计算，长期资金净利润率=净利润/长期资金平均额。

3、权益资本盈利能力的分析

权益资本盈利能力分析，是从投资者角度出发，考虑净资产的运用效率，主要指标包括净资产收益率、资本金收益率、每股收益、每股净资产、市盈率、市净率等。1）净资产收益率（ROE）：又称股东权益收益率，表明股东权益所获收益的水平。净资产收益率=净利润/净资产平均额*100% 将净资产收益率的公式进行简单变换，可以得到进一步的分析，净资产收益率=总资产净利润率*权益乘数

可以看出，ROE的高低，主要受总资产净利润率和权益乘数两个因素的影响。权益乘数是总资产与净资产的比值。如果公司全部采用自由资本经营，那么，净资产收益率与总资产净利润相等；如果公司适当举债经营，那么净资产收益率，即股东投入资本所获得的收益率，将可能远远超过全部运用自有资本所获得的收益率，从这方面看，如果企业经营稳步增长，举债经营对股东权益有正面作用。

2）资本金收益率：也称实收资本收益率，反映了投资者投入资本金的获利能力。资本金收益率=净利润/实收资本平均额

资本金是指资产负债表上的实收资本项目。该指标越大，表明投资者投入企业的资金得到的回报率就越高。

第四篇：第七章 盈利能力分析

第七章 盈利能力分析

一、教学目的与要求

盈利能力又称获利能力，指企业赚取利润的能力，它是企业持续经营和发展的保证。因此，对于盈利能力的分析是企业财务分析的一项重要内容。通过本章学习，了解盈利能力的含义与分析内容；掌握企业盈利能力的比率分析方法和评价。

二、教学重点

1、各项反映盈利能力指标的计算

2、各项反映盈利能力指标的应用

三、教学难点

1.每股收益的计算与应用 2.影响企业能力的各项因素的理解

四、教学方法 讲授法、讨论法、案例法

五、教学时数 4课时

六、参考文献

1.钱海波，杨亦民主编 , 《财务报表分析》 , 中南大学出版社 , 2010.08 2.张新民，王秀丽编著 , 《财务报表分析》 , 高等教育出版社 , 2011.01 3.宋军主编 , 《财务报表分析》 , 复旦大学出版社 , 2012.09

七、思考练习

同步强化练习《配套辅导》87-90

第一节 盈利能力分析概述

盈利能力又称为获利能力，是指企业赚取利润的能力，它是企业持续经营和发展的保证。

一、企业盈利能力的含义

1.企业盈利能力的含义

盈利能力：是指企业获得盈利的能力，是决定企业最终盈利状况的根本因素，受到企业管理者的高度关注，对于企业的投资人和潜在投资人、债权人以及政府来说，企业盈利能力的高低也是他们关注的焦点。

2.盈利能力分析的目的

（1）从企业管理者角度：盈利能力影响企业管理人员的升迁、收入；也是管理者发现问题，改进管理方法的突破口，帮助其了解企业运营状况，进而更好的经营企业。

（2）从投资人和潜在投资人的角度：他们的收益是来自企业的股息、红利和转让股票产生的资本利得。股利来自利润，利润越高，投资人所获得的股息越高；而能否获得资本利得取决于企业股票市场走势，只有企业盈利状况看好才能够使股票价格上升，进而投资人获得转让差价。

（3）从企业债权人角度：定期的利息支付以及到期的还本都必须以企业经营获得利润来保障。企业盈利能力决定了其偿债能力，债权人关注盈利状况就是为了保证自己能按时收到本金和利息的能力。

（4）从政府的角度看：企业赚取利润是其缴纳税款的基础，利润多则缴纳的税款多，利润少则缴纳的税款少。而企业纳税是政府财政收入的重要来源，因此，政府十分关注企业的盈利能力。

3.盈利能力的相对性

盈利能力是一个相对概念，不能仅仅凭企业获得利润的多少来判断其盈利能力的大小，因为企业利润水平还受到企业规模、行业水平等要素的影响。所以应该用利润率指标而非利润的绝对数量来衡量盈利能力，这样可摒除企业规模因素影响。并且计算出来的利润率应该与行业平均水平相比较总的来说，利润率越高，企业盈利能力越强；利润率越低，企业盈利能力弱。

二、盈利能力分析的内容

在进行盈利能力分析时主要有三种方法：

1.盈利能力的比率分析：与投资有关的盈利能力，与销售有关的盈利能力，与股本有关的盈利能力

2.盈利能力的趋势分析：绝对数额分析，环比分析，定比分析

3.盈利能力的结构分析：各个项目与收入相比，在进行结构分析时要尽力摒除非经营性项目以及非正常的经营活动。因为他们不是持久的。第二节 与投资有关的盈利能力分析

一、投资资金的界定方法

一个企业投入资金通常包括：流动负债、长期负债、优先股权益和普通股权益。究竟选择哪些资金作为计量投资报酬的基数，要视分析主体和分析目的而定，常见的投入资金范畴包括：

1.全部资金――范围最大的投入资金，是指企业资产负债表上的各种形式存在的资产总额，包括债权人和股东投资的全部资金，以此为基数，可以衡量企业整体业绩。

2.权益资金――指所有者权益，资本，权益资金，即企业股东所提供的资金。以净资产为基数衡量盈利能力比较符合股东的利益。

3.长期资金――包括所有者权益和长期负债，可以摒除流动负债因数量剧烈变动对指标结果的影响，各期数据之间的可比性更强。

计算投资收益率时，要确定该期间可利用的投入资金。

如果投入资金在该期内，投入资金发生了改变，应该用该期间可利用的平均资金来计算。（分母）

由于投入资本的不同，相应的与投资有关的盈利能力指标包括总资产收益率、净资产收益率、长期资金收益率。

二、总资产收益率

1.含义：也称为资产利润率、资产收益率，是企业净利润与总资产平均余额的比率，该指标反映了全部资产的收益率。

计算公式：总资产收益率＝净利润/总资产平均余额×100%

总资产平均余额＝（期初总资产＋期末总资产）/2

一般情况下，企业的经营者可将资产收益率与借入资金成本率进行比较决定企业是否要负债经营。

若资产收益率大于借入资金成本率，则净资产收益率大于资产收益率，说明企业充分利用了财务杠杆的正效应，不但投资人从中受益，而且债权人的债权也是比较安全的。

若资产收益率小于借入资金成本率，则净资产收益率小于资产收益率，说明企业遭受杠杆负效应所带来的损失，不但投资人遭受损失，而且债权人的债权也不安全。

不论投资人还是债权人都希望总资产收益率高于借入资金成本率。

2.总资产收益率的表现形式

（1）以净利润作为收益：

理论依据：是企业归投资人所有，企业的收益应该是归投资人所拥有的净利润，因此企业的收益的计算就应该将所得税和筹资方式的影响都考虑在内。（即所得税和筹资方式对利润都有影响，从息税前利润中扣除）

（2）以税前息后利润作为收益：

理论依据是：企业收益应该是收入与费用相抵后的差额，即利润总额，无论归投资人所有的净利润还是上交国家的所得税都是企业收益的组成部分，所以收益的计算应该排除所得税率影响而不排除筹资方式的影响。（即筹资方式对利润有影响，所得税对利润没有影响，把利息从息税前利润中扣除）

总资产收益率＝（净利润＋所得税）/总资产平均余额×100%

（3）以税后息前利润作为收益：

理论依据是企业的资产是归投资人和债权人共同所有的，企业的收益就应该由归投资人所有的净利润和归债权人所有的利息费用所组成，企业收益的计算排除筹资方式而包含所得税税率影响。（（即所得税对利润有影响，筹资方式对利润没有影响，把所得税从息税前利润中扣除）

总资产收益率＝（净利润＋利息）/总资产平均余额×100%

（4）以企业的息税前利润为收益：

理论依据是无论是归投资人所有的净利润，还是向国家缴纳的所得税和支付给债权人的利息，都是企业运用资产所获得的收益一部分，因此收益的计算应排除所得税率和筹资方式的影响。（即筹资方式和所得税对利润都没有影响，两种都不扣除）

总资产收益率＝（净利润＋利息+所得税）/总资产平均余额×100%

3.总资产收益率的分析

（1）纵向分析：将本期总资产收益率与前期水平相比，衡量企业总资产收益率的变动趋势。

（2）横向分析：与行业平均水平或行业内最高水平相比，衡量该企业在行业中的地位。

（四）总资产收益率的分解及影响因素

说明影响总资产收益率的因素主要是销售净利率和总资产周转率，销售净利率反映了企业控制成本费用的能力

总资产周转率反映企业运用资产获取销售收入的能力。

从以上两个因素对总资产收益率的作用过程看，总资产周转率是基础。因为一般情况下，企业应在现有资产规模下创造尽可能多的收入，在所创造收入基础上尽可能控制成本费用来提高总资产收益率。

注意：

企业处于不同时期和属于不同行业，提高总资产收益率的突破口也有不同。

①若企业产品处于市场竞争非常激烈的时期，可选择通过提高总资产周转率 来提高总资产收益率。

②若企业处于扩大规模时期，可选择通过降低成本费用提高销售净利率来达到提高总资产收益率的目的。

③固定资产比例较高的重工业，主要通过提高销售净利率来提高总资产收益率

④固定资产比例较低的零售企业，主要通过加强总资产周转率来提高总资产收益率。

三、净资产收益率

1.净资产收益率含义及计算公式

净资产收益率又称为股东权益收益率、净值收益率或所有者权益收益率，是企业净利润与其平均净资产之间的比值，反映股东投入的资金所获得的收益率。

该指标的计算有两种方法：

（1）全面摊薄净资产收益率＝净利润/期末净资产×100%

该指标强调年末状况，是一个静态指标，说明期末单位净资产对经营净利润的分享。

（2）加权平均净资产收益率＝净利润/净资产平均额×100%

净资产平均额＝（期初净资产＋期末净资产）/2

该指标强调经营期间净资产赚取利润的结果，是一个动态的指标，说明经营者在经营期间利用企业净资产为企业新创造利润的多少，是一个说明企业利用单位净资产创造利润能力大小的一个平均指标，有助于企业相关利益人对公司未来的盈利能力作出正确的判断。

加权平均净资产收益率：经营者分析财务时，经营业业绩分析评价，杜邦财务分析时

全面摊薄净资产收益率：企业外部相关利益人所有者使用，报告中

2.净资产收益率的分析

如果净资产收益率越高，说明股东投入的资金获得报酬的能力越强，反之则越弱。

所以，净资产收益率＝总资产收益率×权益乘数

＝销售利润率×总资产周转率×权益乘数（杜邦公式）

该等式为杜邦等式，影响企业净资产收益率的是代表资产获利能力的总资产收益率，以及反映企业权益资本占总资产比例的权益乘数。总资产收益率越高，权益乘数越大，净资产收益率越高，这也意味着投资者投入权益资本较高的回报能力。净资产收益率综合的反映了筹资，投资，经营活动的效率。（盈利能力，周转能力，偿债能力）

4.净资产收益率的缺陷

（1）净资产收益率不便于进行横向比较

不同企业负债率是有所差别的，导致某些微利企业净收益偏高，而某些效益不错的企业净资产收益率却很低。

净资产收益率不一定能全面反映企业资金的利用效果，从净资产收益率的分解看出，在总资产收益率不变的情况下，负债比重越高，权益乘数越大，净资产收益率越高，这会导致很多企业提高负债比率来提高净资产收益率。（总资产收益率则可以横向比较p207）

（2）净资产收益率不利于进行纵向比较

企业可通过诸如负债回购股权的方式来提高每股收益和净资产收益率，而实际上，该企业经济效益和资金利用效果并未提高。

四、长期资金收益率（长期负债+所有者权益）

长期资金收益率＝息税前利润/平均长期资金×100%

其中：平均长期资金＝[（期初长期负债＋期初股东权益）＋（期末长期负债＋期末股东权益）]/2 息税前利润＝利润总额＋财务费用 息税前利润=净利润+所得税+利息

长期资金收益率越高，说明企业的长期资金获取报酬的能力越强

五、其他比率

资本保值增值率、资产现金流量收益率、流动资产收益率和固定资产收益率。

（一）资本保值增值率（所有者权益增值率）

资本保值增值率可以直观地反映资本数量的变动

（客观因素：指所有者权益是由实收资本，资本公积引起的，比并不是由利润带来的），通过该公式可以较为直观地考察企业资本增值情况，为投资者考察企业规模变化提供一个可靠的视角。

（二）资产现金流量收益率

（三）流动资产收益率

流动资产收益率反映企业生产经营中流动资产所实现的效益，即每百元流动资产在一定时期内实现的利润额。

同：总资产收益率=销售净利率*总资产周转率

（四）固定资产收益率

注意：固定资产平均值是固定资产的平均净值，即固定资产原值减去累计折旧后得到的净值。使用该值而非固定资产原值，一方面可以更好地反映固定资产的实际价值；另一方面企业的净利润中已经对当期折旧作了扣除。

固定资产收益率可以很好地反映企业固定资产所实现的收益。第三节 与销售有关的盈利能力分析

---销售毛利率和销售净利率

与销售有关的盈利能力分析是指通过计算对企业生产及销售过程中的产出（收入）、耗费（费用）和利润之间的比例关系，来研究和评价企业的获利能力。在该过程中，不考虑企业的筹资和投资等问题，只研究利润与成本或收入之间的比率关系。它能够反映企业在销售过程中产生利润的能力。

一、销售毛利

（一）销售毛利率的含义与计算公式

销售毛利=销售收入-销售成本

最大的特点在于没有扣除期间费用。因此，它能够排除管理费用、财务费用、营业费用对主营业务利润的影响，直接反映销售收入与支出的关系。

销售毛利率计算公式

注意：销售收入净额指产品销售收入扣除销售退回、销售折扣与折让后的净额。

销售毛利率的值越大，说明在主营业务收入净额中主营业务成本占的比重越小，企业通过销售获得利润的能力更强。正是因为销售毛利率的以上特点，它能够更为直观地反映企业主营业务对于利润创造的贡献。

（二）销售毛利率的分析

主营业务毛利是企业最终利润的基础。

1.企业的销售毛利率越高，最终的利润空间越大。

例如，甲企业的销售毛利率为50%，乙企业的销售毛利率为20%。这意味着甲企业每卖出100元钱产品，产品的成本只有50元，毛利为50元，只要每100元销售收入需要抵补的各项费用低于50元，企业就能盈利。而乙企业每卖出100元钱产品，产品的成本高达80元，毛利只有20元，只有每100元销售收入需要抵补的各项费用低于20元时企业才能盈利。

2.对销售毛利率也可以进行横向和纵向的比较。

横向：可以洞悉企业主营业务的利润空间在整个行业中的地位以及与竞争对手相比的优劣。如果通过横向比较，发现企业的销售毛利率过低，则应进一步查找原因，并采取措施及时调整。

纵向：可以看出企业主营业务盈利空间的变动趋势。如果在某一期间内销售毛利率突然恶化，作为内部分析则应进一步查找原因，看看是由于降价引起的，还是由于成本上升所致，并及时找出改善的对策。

二、销售净利率

销售净利率可以从总体上考察企业能够从其销售业务上获得的主营业务盈利

计算公式为：

该比率表示每1元销售净收入可实现的净利润是多少。

销售净利率越高，说明企业通过扩大销售获取收益的能力越强。通过分析销售净利率的变化，不仅可以促使企业扩大销售，还可以让企业注意改善经营管理，控制期间费用，提高盈利水平。

同时，销售净利率的分子是企业的净利润，也即企业的收入在扣除了成本和费用以及税收之后的净值，是企业最终为自身创造的收益，反映了企业能够自行分配的利润额。之后的提取公积金、发放股利等行为，都是建立在这个净利润的基础上。因此，用它与销售收入相比，能够从企业生产经营最终目的的角度，看待销售收入的贡献。

销售净利率越高，说明企业在正常经营的情况下由盈转亏的可能性越小，并且通过扩大主营业务规模获取利润的能力越强。

对销售净利率也可以进行横向和纵向的比较。

横向：将企业的销售净利率与同行业平均水平或竞争对手的比较，可以了解企业销售业务的盈利空间在整个行业中的地位以及与竞争对手相比的优劣。并通过进一步的分析，如企业规模、产品结构、营销方式等具体方面的比较，找出差距，发现不足，提高企业利用销售业务盈利的能力。

纵向：可以发现企业销售净利率的变动情况，即与以往的水平相比，是上升还是下降。如果企业的销售净利率有所降低，则应进一步查找原因，分析究竟是收入水平降低还是成本提高造成的，在此基础上及时找出改善的对策。

第四节 与股本有关的盈利能力分析

上市公司是一类特殊的企业，是指经过批准，可以在证券交易所向社会公开发行股票而筹资成立的股份有限公司，其权益资本被分成等额的股份，也被称为股本。

此外，上市公司与一般公司的不同之处在于有股票二级市场形成的交易价格，并通过发放股利的形式进行利润分配。因此对上市公司盈利能力的分析还可以通过对每股收益、市盈率、股利支付率和股利收益率等财务指标进行分析。

一、每股收益

每股收益是反映上市公司盈利能力的一项重要指标，也是作为股东对上市公司最为关注的指标，是指企业净利润与发行在外普通股股数之间的比率。其主要作用是帮助投资者评价企业的获利能力。

既反映盈利也反映风险：所谓的风险与收益共存当净利润总额为负数时,每股收益亦为负数,则代表股东承担了其风险。P84

根据《企业会计准则——每股收益》的规定，每股收益由于对分母部分的发行在外流通股数的计算口径不同，可以分为基本每股收益和稀释每股收益。

（一）基本每股收益

基本每股收益是指企业按照归属于普通股股东的当期净利润，除以发行在外普通股的加权平均数计算的每股收益。其计算公式为： 每股收益=净利润/发行在外普通股的加权平均数

注意：

（1）发行在外普通股的加权平均数计算

发行在外普通股的加权平均数

=期初发行在外普通股股数+当期新发行的普通股股数×已发行时间÷报告期时间-当期回购普通股股数×已回购时间÷报告期时间

已发行时间、报告期时间和已回购时间一般按照天数计算；在不影响计算结果合理性的前提下，可以采用简化的计算方法，即按月计算。

例如：2007年期初发行在外的普通股10000股，3月1日新发行4500股，12月1日回购1500股，以备将来奖励职工。

普通股加权平均数＝ 10000+4500×10/12-1500×1/12=13625股

新发行普通股股数，应当根据发行合同的具体条款，从应收对价之日（一般为股票的发行日）起计算确定。通常包括下列情况：

①为收取现金而发行的普通股股数，从应收现金之日起计算。

②因债务转资本而发行的普通股股数，从停计债务利息之日或结算日起计算。

③非同一控制下的企业合并，作为对价发行的普通股股数，从购买日起计算；同一控制下的企业合并，作为对价发行的普通股股数，应当是计入各列报期间普通股的加权平均数。

④为收购非现金资产而发行的普通股股数，从确认收购之日起计算。

（2）企业发放股票股利（是一种股利的分配方式）、公积金转增资本、拆股或并股等，会增加或减少其发行在外普通股或潜在普通股的数量，但不影响所有者权益的总额，也不改变企业的盈利能力。

企业应当在相关报批手续全部完成后，按调整后的股数重新计算各列报期间的每股收益。上述变化发生于资产负债表日至财务报告批准报出日之间的，应当以调整后的股数重新计算每股收益。

【例7－10】

A上市公司2006年初在外发行普通股总数为1亿股，2006年10月1日增发新股2000万股；

B上市公司2006年初在外发行的普通股总数为1亿股，2006年7月1日按照10：3的比例派发股票股利，两家上市公司2006年的净利润均为1亿元，计算两家上市公司的基本每股收益。

答案：（1）A公司

A公司发行在外普通股的加权平均数

＝1亿股＋0.2亿股×（3/12）

＝1.05亿股

A公司基本每股收益＝1亿元÷1.05亿股＝0.95元

（2）B公司

B公司派发股票股利使发行在外的普通股增加数＝1亿股÷10×3＝0.3亿股

B公司发行在外普通股的加权平均数

＝1亿股＋0.3亿股×（6/12）

＝1.15亿股

B公司基本每股收益＝1亿元÷1.15亿股＝0.87元

（3）企业当期发生配股的情况下，计算基本每股收益时，应当考虑配股中包含的送股因素，据以调整各期发行在外普通股的加权平均数。

（补充：配股是上市公司根据公司发展的需要，依据有关规定和相应程序，旨在向原股东进一步发行新股、筹集资金的行为，需要投资者按照一定比例以一定的价格购买股票，配股后发行在外的股数增加，也可以选择不买）

送股是上市公司是在已有这种股票的基础上，按一定比例免费送的股票。）

计算公式如下：

1.每股理论除权价格（行使配股权后的理论价格）

=（行权前发行在外普通股的公允价值+配股收到的款项）÷行权后发行在外的普通股股数

2.调整系数=行权前每股公允价值÷每股理论除权价格（行权后）（即：行权前市价/行权后市价）（调整系数：用来调整上一每股收益和股数的）

3.因配股重新计算的上基本每股收益=上基本每股收益÷调整系数

4.本基本每股收益

=归属于普通股股东的当期净利润÷（行权前发行在外普通股股数×调整系数×行权前普通股发行在外的时间权数+行权后发行在外普通股加权平均数）

【例题】某企业2006归属于普通股股东的净利润为9600万元，2006年1月1日发行在外普通股股数为4000万股，2006年6月10日，该企业发布增资配股公告，向截止到2006年6月30日（股权登记日）所有登记在册的老股东配股，配股比例为每5股配1股，配股价格为每股5元，除权交易基准日为2006年7月1日。假设行权前一日的市价为每股11元，2005基本每股收益为2.2元。

要求确定重新计算的2005基本每股收益和2006的基本每股收益。

答案：1.每股理论除权价格=（11×4000+5×800）÷（4000+800）=10（元）

2.调整系数=11÷10=1.1

3.因配股重新计算的2005基本每股收益=2.2÷1.1=2（元）

4.2006基本每股收益=9600÷（4000×1.1×6/12+4800×6/12）=2.09（元/股）

（二）稀释每股收益

企业存在具有稀释性的潜在普通股的情况下，应当根据具有稀释性的潜在普通股的影响，分别调整归属于普通股股东的当期净利润以及当期发行在外普通股的加权平均数，并据以计算稀释的每股收益

计算稀释每股收益时，应当根据下列事项对归属于普通股股东的当期净利润进行调整：

（1）当期已确认为费用的稀释性潜在普通股的利息；

（2）稀释性潜在普通股转换时将产生的收益或费用。

当期发行在外普通股的加权平均数=基本每股收益时普通股的加权平均数+假定稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股股数。

计算稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股股数的加权平均数时，以前期间发行的稀释性潜在普通股，应当假设在当期期初转换；当期发行的稀释性潜在普通股，应当假设在发行日转换。

稀释性潜在普通股是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。

具体包括：

（1）可转换公司债券。

对于可转换公司债券，计算稀释每股收益时，分子的调整项目为可转换公司债券当期已确认为费用的利息等的税后影响额；分母调整项目为假定可转换公司债券当期期初或发行日转换为普通股的股数加权平均数。

【例题·单选】乙公司2007年1月1日发行利息率为8%，每张面值100元的可转换债券10万张，规定每张债券可转换为1元面值普通股80股。2007年净利润8000万元，2006年发行在外普通股4000万股，公司适用的所得税率为33%，则2007年的稀释每股收益为（）。

A.2

B.1.68 C.1.76 D.1.28

答案：B

解析：稀释的每股收益：

税后利息费用=100×10×8%×（1-33%）=53.6（万元）

增加的普通股股数=10×80=800（万股）

稀释的每股收益=（8000+53.6）/（4000+800）=1.68（元/股）

（净利润里面扣掉的是利息抵税后的余额，所以，加回的利息也是抵税后的利息）

（2）认股权证和股份期权。

认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性。

【例题·多选】企业计算稀释每股收益时，应当考虑的稀释性潜在的普通股包括（）。

A.股份期权

B.认股权证

C.可转换公司债券

D.不可转换公司债券

E.股票股利

解析：稀释性潜在普通股，是指假设当前转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，主要包括可转换债券、认股权证、股份期权。

（三）每股收益的分析

每股收益是反映股份公司盈利能力大小的一个非常重要的指标。每股收益越高，一般可以说明盈利能力越强。这一指标的高低，往往会对股票价格产生较大的影响。

对每股收益也可以进行横向和纵向的比较。在进行每股收益的横向比较时，需要注意不同企业的每股股本金额是否相等，否则每股收益不便直接进行横向比较。通过与企业以往各期的每股收益进行比较，可以看出企业每股是收益的变动趋势。

二、每股现金流量

每股现金流量，是经营活动产生的现金流量净额扣除优先股股利之后，与普通股发行在外的平均股数对比的结果。计算公式

注重股利分配的投资者应当注意这个指标，每股收益的高低虽然与股利分配有密切关系（一般情况，每股收益越高，股利分配的也就会越多），但它不是决定股利分配的唯一因素。如果每股收益很高，但是缺乏现金，那么也无法分配现金股利。因此，还有必要分析企业的每股现金流量。每股现金流量越高，说明每股股份可支配的现金流量越大，普通股股东获得现金股利回报的可能性越大。

对每股现金流量同样可以进行横向和纵向的比较。与每股收益类似，在进行每股现金流量的横向比较时，需要注意不同企业的每股股本金额是否相等，否则每股现金流量不便直接进行横向比较。通过与企业以往各期的每股现金流量进行比较，可以看出企业每股现金流量的变动趋势。

三、每股股利

1.含义及公式：

普通股每股股利简称每股股利，它反映每股普通股获得现金股利的情况。

其计算公式为：

由于股利通常只派发给年末的股东，因此计算每股股利时分母采用年末发行在外的普通股股数，而不是全年发行在外的平均股数。

2.分析：每股股利反映了普通股股东获得现金股利的情况。每股股利越高，说明普通股获取的现金报酬越多。

注意：每股股利并不能完全反映企业的盈利情况和现金流量状况。（换句话：盈利情况和现金流状况也并不能完全体现出每股股利。）因为股利分配状况不仅取决于企业的盈利水平和现金流量状况，还与企业的股利分配政策相关。（受：盈利水平、现金流状况、股利分配政策 影响）而且，在中国目前的资本市场中，股东对现金股利的期望往往并不高，更多的投资者是希望通过股票的低买高卖来获取报酬。

四、市盈率

1.含义及公式：

市盈率又称价格盈余比率，是普通股每股市价与普通股每股收益的比值。

其计算公式为：

可以理解成投资人愿意为获取公司每一元的收益付出多高的价格。

2.分析：

（1）一般来说，市盈率高，说明投资者愿意出更高的价格购买该公司股票，对该公司的发展前景看好。因此，一些成长性较好的公司股票的市盈率通常要高一些。

例如，假设甲、乙两个公司的每股收益相等，说明两个公司当期每股的盈利能力相同。如果甲公司的市盈率高于乙公司，说明甲公司的每股市价高于乙公司的每股市价。对当期盈利能力相同的两支股票，投资者愿意出更高的价格购买甲公司的股票，这说明投资者对甲公司的未来发展更加看好。

（2）如果某一种股票的市盈率过高，则也意味着这种股票具有较高的投资风险。

例如，还是上述甲、乙两个公司，假设它们的每股收益都为0.5元。甲公司得市盈率为80，乙公司的市盈率为20，也就是说甲公司的每股市价为40元，而乙公司的每股市价只有10元。那么，此时购买甲公司的股票所花费的代价是乙公司股票的四倍，但甲公司股票报酬能达到或超过乙公司股票报酬的四倍的可能性并不大。因此，这种情况下购买乙公司的股票可能更加有利，而购买甲公司的股票则投资风险较大。

（3）在我国现阶段，股票的市价可能并不能很好地代表投资者对公司未来前景的看法，因为股价中含有很多炒作的成分在内。因此，我们应用市盈率对公司作评价时需要谨慎。

（4）虽然高市盈率的股票风险大，但是并不意味着低市盈率的股票风险就小，因为过低市盈率的股票不是很被看好的股票。风险也很高。

五、股利支付率

1.含义及公式：股利支付率又称股利发放率，是指普通股每股股利与普通股每股收益的比率，其计算公式为：

2.分析：

一般来说，公司发放股利越多，股利的分配率越高，因而对股东和潜在的投资者的吸引力越大，也就越有利于建立良好的公司信誉。

好：一方面，由于投资者对公司的信任，会使公司股票供不应求，从而使公司股票市价上升。公司股票的市价越高，对公司吸引投资、再融资越有利。

不好：另一方面，过高的股利分配率政策，一是会使公司的留存收益减少，二是如果公司要维持高股利分配政策而对外大量举债，会增加资金成本，最终必定会影响公司的未来收益和股东权益。

股利支付率是股利政策的核心。

确定股利支付率，首先要弄清公司在满足未来发展所需的资本支出需求和营运资本需求，有多少现金可用于发放股利，然后考察公司所能获得的投资项目的效益如何。如果现金充裕，投资项目的效益又很好，则应少发或不发股利；如果现金充裕但投资项目效益较差，则应多发股利。

六、股利收益率

1.含义及公式：股利收益率又称股息率，指投资股票获得股利的回报率

其计算公式为：

股利收益率=每股股利÷每股股价×100%

2.股利发放率与股利收益率的关系：

股利发放率=每股股利/每股收益×100%

=每股市价/每股收益×每股股利/每股市价×100%

=市盈率×股利收益率

3.股利收益率分析：

股利收益率是挑选收益型股票的重要参考标准，如果连续多年股利收益率超过1年期银行存款利率，则这支股票基本可以视为收益型股票，股利收益率越高越吸引人。（投入的钱获得的报酬）

股利收益率也是挑选其他类型股票的参考标准之一。决定股利收益率高低的不仅是股利和股利发放率的高低，还要视股价来定。例如两支股票，A股价为10元，B股价为20元，两家公司同样发放每股0.5元股利，则A公司5%的股息率显然要比B公司2.5%诱人。

第五节 影响盈利能力的其他项目

大纲要求：理解影响盈利能力的特殊项目

一、税收政策对盈利能力的影响（外部因素）

符合国家税收政策的企业能够享受税收优惠，增强企业的盈利能力；不符合国家税收政策的企业，则被要求缴纳高额的税收，从而不利于企业盈利能力的提高。

因此，国家的税收政策与企业的盈利能力之间存在一定的关系，评价分析企业的盈利能力，离不开对其面临的税收政策环境的评价。

二、利润结构对企业盈利能力的影响（内部因素）

企业的利润主要由主营业务利润、投资收益和非经常项目收入共同构成。

一般来说，主营业务利润和投资收益占公司利润很大比重，尤其主营业务利润是形成企业利润的基础。非经常项目对企业的盈利能力也有一定的贡献，但在企业总体利润中不应该占太大比例。

如果企业的利润主要来源于一些非经常性项目，或者不是由企业主营业务活 动创造的，那么这样的利润结构往往存在较大的风险，也不能反映出企业的真实盈利能力。

三、资本结构对企业盈利能力的影响（内部因素）

资本结构是影响企业盈利能力的重要因素之一，企业负债经营程度的高低对企业的盈利能力有直接的影响。

当企业的资产报酬率高于企业借款利息率时，企业负债经营可以提高企业的获利能力，否则企业负债经营会降低企业的获利能力。

四、资产运转效率对企业盈利能力的影响（内部因素）

通常情况下，资产的运转效率越高，企业的营运能力就越好，而企业的盈利能力也越强，所以说企业盈利能力与资产运转效率是相辅相成的。

五、企业盈利模式因素对企业盈利能力的影响（内部因素）

企业的盈利模式就是企业赚取利润的途径和方式，是指企业将内外部资源要素通过巧妙而有机的整合，为企业创造价值的经营模式。独特的盈利模式往往是企业获得超额利润的法宝，也会称为企业的核心竞争力。但是企业的盈利模式并不是指从表面上看到企业的行业选择或经营范围的选择。因此，要想发现企业盈利的源泉，找到企业盈利的根本动力，财务人员就必须关注企业的盈利模式，要分析这家企业获得盈利的深层机制是什么，而不是简单地从其经营领域或企业行业特征上进行判断和分析。

E.每股收益

答案：CD

解析：总资产收益率、净资产收益率反映的是与投资有关的盈利能力指标；每股收益反映的是与股本有关的盈利能力分析指标。

第五篇：盈利能力分析

盈利能力分析

表1 青岛海尔股份有限公司资产负债表 单位：（万元）

负债和所有者权益（或

期末余额 期初余额

股东权益）

流动资产：

流动负债：

货币资金 1628376.99 1289008.83 短期借款 109795.93 114376.60 资 产 期末余额

期初余额

交易性金融

资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收保费 应收利息 应收股利 其他应收款 存货 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产： 可供出售金融资产

持有至到期 投资

长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物 资产 油气资产 无形资产

1100407.81 419672.03 71901.01 5911.70 26741.43 709864.52

7093.24 3969968.74

1002.24

220182.37 5430.38 528276.52 106382.15

56459.33

交易性金融负债 793938.91 应付票据 309074.73 应付账款 108849.20 预收款项

应付职工薪酬 7251.75 应交税费 327.42 应付利息 28038.37 应付股利 598087.26 其他应付款

一年内到期的非流动负债

4791.19 其他流动负债

3139367.66 流动负债合计

非流动负债：

929.76 长期借款

应付债券

长期应付款

170088.85 专项应付款 6494.92 预计负债

453675.04 递延所得税负债

94467.16 其他非流动负债

非流动负债合计

负债合计

所有者权益（或股东

权益）：

实收资本（或股本）

53231.14 资本公积

796110.30 682972.35 1311702.69 1010761.68 249999.13 221234.26 119969.39 102462.68 97260.26 67028.41 748.73 1795.48 4603.62 57650.94 443933.65 336143.87 2500.00

3134123.71 2596926.27

5953.68

69964.26 66984.91

205483.41 149232.28 1298.74 948.36

9393.97 8022.14 292094.06 225187.69 3426217.77 2822113.96

268512.75 268512.75 42672.14 27228.77 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产

其他非流动资产

非流动资 产 合计

资产总计

7683.92 73446.02

减：库存股

专项储备

1164.01 盈余公积 58955.73 一般风险准备

未分配利润

172737.51 166741.22

627026.52 369820.09 1905.73 1836.82 998862.93 839006.61 外币报表折算差额

归属于母公司所有者

1112854.65 834139.65 权益合计

少数股东权益 429759.25 322120.67 所有者权益（或股东权 1542613.90 1156260.32 益）合计

负债和所有者权益（或4968831.67 3978374.27 4968831.67 3978374.27

股东权益）总计

表2 青岛海尔股份有限公司利润表 单位：（万元）

2012

一、营业收入 7985659.78

二、营业总成本 7512927.09 其中：营业成本 5970387.08 营业税金及附加 42987.22 销售费用 962879.82 管理费用 518899.60 财务费用-2214.71 资产减值损失 19988.08 加：公允价值变动收益（损失以“－”号填列）

投资收益（损失以“－”号填列）54258.65 其中：对联营企业和合营企业的投资收益

汇兑收益（损失以“－”号填列）

三、营业利润（亏损以“－”号填列）526991.35 加：营业外收入 19736.52 减：营业外支出 3901.01 其中：非流动资产处置损失

四、利润总额（亏损总额以“－”号填列）542826.85 减：所得税费用 106765.79

五、净利润（净亏损以“－”号填列）436061.06 归属于母公司所有者的净利润 326945.94 少数股东损益 109115.12

六、每股收益：

（一）基本每股收益

（二）稀释每股收益

项目

2011

7385255.18 7020688.81 5642918.10 33230.94 910974.22 405971.00 11664.70 15929.85

42076.49

406642.86 36972.36 1899.28

441715.95 76651.18 365064.77 269009.84 96054.94

七、其他综合收益

八、综合收益总额

归属于母公司所有者的综合收益总额

归属于少数股东的综合收益总额-119.60 435941.45 326747.96 109193.49-389.36 364675.41 269743.53 94931.88

一、经营盈利能力分析

1、销售毛利率的计算和分析

销售毛利率营业毛利营业收入-营业成本100%100%营业收入营业收入

根据表2的利润表资料，计算2012年青岛海尔股份有限公司期初和期末的销售毛利率。2012年期初销售毛利率=

2012年期末销售毛利率=7985659.78-5970387.08 100%25.24 %

7985659.78 7385255.18-5642918.10 100%23.59 %

7385255.18 计算表明，青岛海尔股份有限公司在2012销售毛利率增加了1.64个百分点，说明市场需求及销售情况有所提高，其盈利能力有所增强。

2、营业利润率的计算和分析

营业利润率营业利润100% 营业收入

3、销售净利率的计算和分析

销售净利率净利率100%

营业收入根据表2的利润表资料，计算2012年青岛海尔股份有限公司期初和期末的营业利润率和销售净利率。

406642.86 100%5.51%

7385255.18 2012年期初销售净利率=365064.77 100%4.94%

7385255.18 526991.35 2012年期末营业利润率=100%6.60%

7985659.78 436061.06 2012年期末销售净利率=100%5.46%

7985659.78 2012年期初营业利润率=计算表明，2012年末青岛海尔股份有限公司的营业利润率和销售净利率分别比期初增加了1.09和0.52个百分点，虽然该公司从收入中获取利润的能力有所增加，但是净利率在6%以下范围，说明该公司从收入中获取利润的能力有所增加较低。

4、成本费用利润率的计算和分析

成本费用利润率利润总额100%

成本费用总额根据表2的利润表资料，计算2012年青岛海尔股份有限公司期初和期末的成本费用率。2012年期初成本费用总额=5642918.10+33230.94+910974.22+405971.00+11664.70=7004758.96（万元）

441715.95 2012年期初成本费用率=100%6.31%

7004758.962012年期末成本费用总额=5970387.08+42987.22+962879.82+518899.60-2214.71=7492939.01（万元）

542826.85 2012年期末成本费用率=100%7.24%

7492939.01计算表明，2012青岛海尔股份有限公司的成本费用率增长了0.94个百分点，反映了该公司利润总额的增长速度高于成本费用总额的增长速度，2012的成本管理工作成效增长，盈利能力有所提高。

二、资产盈利能力的分析

1、流动资产利润率的计算和分析 流动资产利润率利润总额100%

流动资产平均额期初流动资产期末流动资产 2其中：流动资产平均额根据表1和表2的资料，计算2012年青岛海尔股份有限公司期初和期末的流动资产利润率。已知2010末的流动资产为2357116.50万元。

2012期初流动资产利润率=441715.95 100%16.07%

（3139367.662357116.50）2 2012期末流动资产利润率=542826.85 100%15.27%

（3969968.74 3139367.66）2计算表明，青岛海尔股份有限公司流2012的资产利润率降低了0.80个百分点，说明该公司的流动资产盈利能力有所降低。

2、固定资产利润率的计算和分析

固定资产利润率利润总额100%

固定资产平均净额根据表1和表2的资料，计算2012年青岛海尔股份有限公司期初和期末的固定资产利润率。已知该公司2010年末固定资产为317228.92万元。

441715.95 100%114.60%

（453675.04 317228.92）2542826.85 2012年期末固定资产利润率=100%110.56%

（528276.52 453675.04）22012年期初固定资产利润率=计算表明，该指标越高越好，2012年青岛海尔股份有限公司固定资产利润率降低了4.04个百分点，说明该公司的固定资产盈利能力有所降低。

3、总资产利润率的计算和分析

总资产利润率利润总额100%平均资产总额期初资产总额期末资产总额 2其中：平均资产总额根据表1和表2的资料，计算2012年青岛海尔股份有限公司期初和期末的总资产利润率。已知该公司2010年末总资产为2926715.62万元。

441715.95 100%12.79%

（3978374.27 2926715.62）2542826.85 2012年期末总资产利润率=100%12.13%

（4968831.67 3978374.27）22012年期初总资产利润率=计算表明，青岛海尔股份有限公司2012年期末的总资产利润率较期初下降了0.66个百分点，说明该公司利用资产创造利润的能力有所下降，资产利用效果下降，盈利能力有所下降。

4、总资产报酬率的计算和分析

总资产报酬率息税前利润总额100%

平均资产总额其中：息税前利润=利润总额+利息支出=净利润+所得税+利息支出

5、总资产净利率的计算和分析

总资产净利率净利润100%

平均资产总额总资产净利率可以做以下分解：

总资产净利率净利率营业收入100%营业收入平均资产总额

销售净利率总资产周转率根据表1和表2的资料，计算2012年青岛海尔股份有限公司期初和期末的总资产报酬率和总资产净利率。

441715.95 11664.70 100%13.13%

（3978374.27 2926715.62）2365064.77 2012年期初总资产净利率=100%10.57%

（3978374.27 2926715.62）2542826.85-2214.71 2012年期末总资产报酬率=100%12.08%

（4968831.67 3978374.27）2436061.06 2012年期末总资产净利率=100%9.75%

（4968831.67 3978374.27）22012年期初总资产报酬率=计算表明，2012青岛海尔股份有限公司的总资产报酬率和总资产净利率分别降低了1.05和0.82个百分点。虽然该公司的息税前利润和净利润均有所增加，但其增加的幅度小于总资产的增加幅度。对总资产净利率进行分解可知，销售净利率虽然增加了0.52个百分点，但是销售净利率在6%以下，销售能力较低；总资产周转率。因此，公司一方面应该提高销售盈利能力，另一方面应当提高总资产周转率。

三、资本盈利能力分析

1、所有者权益利润率的计算和分析

所有者权益利润率利润总额100%

所有者权益平均额期初所有者权益总额期末所有者权益总额

2其中：所有者权益平均额根据表1和表2的资料，计算2012年青岛海尔股份有限公司期初和期末的所有者权益利润率。已知2010末的所有者权益总额为948878.74万元。

2012年期初所有者权益利润率=441715.95 100%41.97%

（1156260.32 948878.74）22012年期末所有者权益利润率=542826.85 100%40.23%

（1542613.90 1156260.32）2计算表明，2012青岛海尔股份有限公司的所有者权益利润率降低了1.74个百分点，从投资者的角度来看，其投入资本的获利能力降低。

2、资本保值增值率的计算和分析

资本保值增值率期末所有者权益总额100%

期初所有者权益总额根据表1和表2的资料，计算2012年青岛海尔股份有限公司期初和期末的资本保值增值率。已知2010末的所有者权益总额为948878.74万元。

2012年期初资本保值增值率=1156260.32 100%121.86 %

948878.741542613.90 2012年期末资本保值增值率=100%133.41 %

1156260.32 计算表明，青岛海尔股份有限公司2012年期初和期末实现的利润总额分别为 441715.95万元、542826.85万元，利润为正，从利润角度来看，该公司实现了资本增值；同时，期初和期末资本保值增值率都大于1，并且增长了11.56个百分点，说明该公司在生产经营过程中实现了增值。

3、净资产收益率的计算和分析

净资产收益率净利润100%

平均净资产期初净资产期末净资产

2其中：平均净资产净资产收益率净利率-优先股股利100%

平均股东权益-平均优先股股东权益负债总额净资产收益率总资产报酬率总资产报酬率-负债利息率1-所得税税率净资产根据表1和表2的资料，计算2012年青岛海尔股份有限公司期初和期末的净资产收益率。已知该公司2010年年末的净资产为948878.74万元。

365064.77 100%34.68%

（1156260.32 948878.74）2436061.06 2012年期末净资产收益率=100%32.31%

（1542613.90 1156260.32）22012年期初净资产收益率=计算表明，2012青岛海尔股份有限公司的净资产收益率2.37个百分点，说明公司自有资产收益水平有所下降。（1）因素分析法

净资产收益率因素分析表

单位：（万元）

项目

平均总资产平均净资产平均负债

平均负债/平均净资产 利息支出 负债利息率/% 利润总额 息税前利润 净利润

所得税税率/% 总资产报酬率/% 净资产收益率/%

2012年期末 2012年期初 差异

4473602.97 3452544.95 1021058.03 1349437.11 1052569.53 296867.58 3124165.86 2399975.42 724190.45

2.32 2.28 0.04-2214.71 11664.70-13879.41-0.07 0.49-0.56 542826.85 441715.95 101110.90 540612.14 453380.65 87231.49 436061.06 365064.77 70996.28

19.67 17.35 2.32 12.08 13.13-1.05 32.35 34.67-2.37

平均资产总额其中：总资产报酬率利润总额利息支出100%

平均负债净资产收益率总资产报酬率总资产报酬率-负债利息率1-所得税税率平均净资产所以 2012年期末的净资产收益率=[12.08%+(12.08%+0.07%)×2.32]×(1-19.67%)=32.35%

2012年期初的净资产收益率=[13.13%+(13.13%-0.49%)×2.28]×(1-17.35%)=34.67% 分析对象为：32.35%-34.67%=-2.32% 替代总资产报酬率：[12.08%+(12.08%-0.49%)×2.28]×(1-17.35%)=31.82% 替代负债利息率：[12.08%+(12.08%+0.07%)×2.28]×(1-17.35%)=32.88% 替代负债/平均净资产率：[12.08%+(12.08%+0.07%)×2.32]×(1-17.35%)=33.28% 替代所得税税率：[12.08%+(12.08%+0.07%)×2.32]×(1-19.67%)=32.35% 总资产报酬率的影响为：31.82%-34.67%=-2.85% 负债利息率的影响为：32.88%-31.82%=1.06% 负债/平均净资产率的影响为：33.28%-32.88%=0.40% 所得税税率的影响为：32.35%-33.28%=-0.93% 最后检验结果：-2.85%+1.06%+0.40%-0.93%=-2.32% 根据以上分析结果可以看出，在青岛海尔股份有限公司净资产收益率的变动中，主要受总资产报酬率的影响，由于总资产报酬率的降低导致净资产收益率降低了2.85%，所得税税率的降低导致净资产收益率降低了0.93%，而负债利息率、负债/平均净资产率这两个因素对净资产收益率的变动带来了一定的正面的影响，导致净资产收益率增加了1.46%。负债经营对公司是一把“双刃剑”，如果盈利，其成果由所有投资者均享；但如果亏损，所有投资者共同承担承担，因此也给公司带来了一定的财务风险。在总资产报酬率超出负债利息率的情况下，负债总额与净资产之比越大，则净资产收益率越大；反之总资产报酬率低于负债利息率的情况下，负债总额与净资产之比越大，则净资产收益率越小。可见，公司经营管理者想要提高净资产收益率，一方面需要提高资产盈利能力，另一方面要把握负债经营程度。

4、资本收益率的计算和分析

资本收益率净利润100%

平均资本其中：平均资本股本年初数资本公积年初数股本年末数资本公积年末数

2根据表1和表2的资料，计算2012年青岛海尔股份有限公司期初和期末的资本收益率。已知该公司2010年年末的实收资本为133996.18万元，资本公积为178090.25万元。

2012年期初平均资本=（268512.75 +133996.18+27228.77 +178090.25）÷2=607827.95(万元）

2012年期末平均资本=（268512.75 +268512.75 +42672.14+27228.77）÷2=606926.42（万元）

365064.77 100%60.06%

607827.952012年期末资本收益率=436061.06 100%71.85%

606926.41712012年期初资本收益率=计算表明，2012青岛海尔股份有限公司的资本收益率增加了11.79个百分点，说明该公司的自有资金效益有所提高，有利于投资者的利益，值得投资者继续投资。

5、每股收益的计算和分析

每股收益净利润

流通在外的普通股的加权平均数

6、市盈率的计算和分析 市盈率普通股每股市价 普通股每股收益

7、每股净资产的计算和分析

每股净资产期末净资产总额

期末普通股股数

8、市净率的计算和分析

市净率每股市价

每股净资产