万科营运能力

第一篇：万科营运能力

二、万科A营运能力分析

企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比率。

企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，平价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。

第一，营运能力分析可评价企业资产营运的效率。

第二，营运能力分析可发现企业在资产营运中存在的问题。

第三，营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。

（一）全部资产营运能力分析

1.总资产周转率

2008年总资产周转率=销售收入/平均资产总额=40991800000/109692000000=0.3737 2009年总资产周转率=销售收入/平均资产总额=48881000000/ 128000000000=0.3806 2010年总资产周转率=销售收入/平均资产总额=50713800000/***0=0.2871 分析：该指标越高，说明企业全部资产的使用效率高。万科09年总资产周转率比08年稍上升，其总资产周转速度有所提升，说明企业的销售能力增强，利润增加。10年的总资产周转率最低，说明生产效率降低，影响企业的盈利能力。

（二）流动资产营运能力分析

1.存货周转率分析

2008年存货周转率=销售成本/存货平均余额=25005300000/76235670732=0.3280 2009年存货周转率=销售成本/存货平均余额=34514700000/88002804691=0.3922 2010年存货周转率=销售成本/存货平均余额=30073500000/111714000000=0.2692

分析：存货周转率越高越好，说明企业存货变现速度快，销售能力强。万科集团2009年的存货周转率俾2008年有所提高，提高了企业资产的变现能力，为其短期偿债能力提供了保障。10年最低，说明10年企业销售状况不好，存货积压，资金占用水平高。

2.应收账款周转率

2008年应收账款周转率=销售收入/平均应收账款=40991800000/886692623.8=46.23 2009年应收账款周转率=销售收入/平均应收账款=48881000000/818092050.2=59.75 2010年应收账款周转率=销售收入/平均应收账款=50713800000/1153635123=43.96

分析：应收账款周转率越高，说明企业应收账款回收快，流动性强。09年比08年的应收账款周转率有大幅度提升，证明平均收账期有所缩短，应收账款的收回加快，资金滞流在应收账款上的数量减少，资金使用效率有所提升。10年最低，说明企业账款回收发生困难，引起收账费用增加，并存在坏账的可能性。

3.流动资产周转率

2008年流动资产周转率=销售收入/平均流动资产=40991800000/104464000000=0.3924 2009年流动资产周转率=销售收入/平均流动资产=48881000000/121898000000=0.4010 2010年流动资产周转率=销售收入/平均流动资产=50713800000/167926000000=0.3020

分析：流动资产周转率越高，说明在一定时期内，流动资产周转次数越多，说明流动资产利用率越高，流动资金在09年比08年稍微上升，其流动资产周转速度保持上年的速度，保证了企业的经营效率和盈利能力。10年，周转率下降，完成的周转额少，流动资产利用率较低。

（三）固定资产营运能力分析

1.固定资产周转率

2008年固定资产周转率=销售收入/平均固定资产总额 =40991800000/920270658.6=44.5432

2009年固定资产周转率=销售收入/平均固定资产总额=48881000000/1310654751=37.2951 2010年固定资产周转率=销售收入/平均固定资产总额=50713800000/1287776562=39.3809 分析：该指标越高表明企业固定资产利用率越高，企业固定资产管理水平较好，从数据显示看，万科08年何10年指标较高，说明固定资产利用率较好，08年最好。

万科企业股份有限公司目前存在的问题及对策

(1)资金需求的压力日益增大。为了满足未来的资金需求，建议万科继续加快销售，增加经营活动现金流入，充分运用财务杠杆，积极寻找战略合作机会，并进一步开拓融资渠道。

(2)现金流的管理。万科有关获得现金能力和现金周转能力的指标都不令人满意，而现金如同一个企业的血液，缺少现金流会使一个蓬勃发展的企业陷入瘫痪。因此，在看到企业优秀的盈利能力的同时，也要提醒万科高度重视企业现金的管理。

(3)存货的管理。万科拥有数额巨大的存货量，这既是未来发展的保障，又是万科风险的主要来源，从目前万科管理现状来看，建议进一步优化存货管理结构，适度控制存货数量。此外，股权结构分散, 获得的支持力度有限。

万科企业股份有限公司未来展望

房地产行业存在两个根本特点: 首先, 住宅兼有社会和投资属性, 是生活必需品和改善生活质量的重要元素,也投资获利的载体。其次, 中国正处于城市化进程中, 居民的购买力稳步增长, 住房货币化改革的进一步深入和购房信贷业务的健康发展将推动住宅需求长期持续增长。中国经济中房地产行业属于增长型行业，发展空间大，数量庞大的中国人口中有能力买商品房的人数在上升，创造了巨大的需求量。并且随着市场的日益成熟，消费者的房地产开发商品牌意识必将逐步提高，一方面万科以软性服务著称，正好迎合了中高档房产消费者的需求，另一方面万科品牌形象十分丰富，为进一步塑造和强化品牌也创造了条件。

2008年初楼市宏观调控，万科的“拐点论”被业界惊为天人；2009年楼市春天，万科在土地市场上似乎无所作为；2010年初宏观调控再至，万科悄悄开始了其进军二三线城市的战略部署。在2009年地产企业意外经历了“量价齐升”的“不差钱”好年景后，万科的转型是众多地产商中的先行者。

营运能力分析中存在的问题

上述这四个比率都是在分析企业营运能力时常用的指标，但在具体实务操作中，这些指标的计算口径，计算方法存在着种种局限性，在此基础上展开的企业经营能力分析，必 须考虑到这些限制，做到心中有数。

(1)由于现行应收账款周转次数计算公式只是简单地将赊销收入与应收账款平均余额相比，没有考虑到实际收回的赊销贷款与应收账款余额的内在联系，在特定的条件下，计算出的结果与事实显然不符。同时，应收账款周转率(次数)计算公式中，分子是赊销净额，但在实际计算中，由于企业公开发表的会计资料很少标明赊销数字，所以往往就用销售总额来取代赊销净额，这样的计算会高估应收账款的周转率或缩短应收账款的回收天数。

(2)总资产周转率的计算中，现行计算公式拿销售收入与企业平均资产总额直接相比。但在企业资产中，有一部分是与企业销售收入的形成没有必然联系的，如企业的投资数额。这些账户的存在会歪曲企业总资产周转率而使其比实际要低，也即实际周转率要比计算所显示的要好。

(3)缺乏对无形资产等长期资产的具体评价。企业资产营运能力状况评价指标体系中,基本指标是流动资产周转率、总资产周转率,其修正指标也只是对流动资产和总资产营运方面的补充。虽然增设了不良资产比率、资产损失比率等指标来评价企业的不良资产和潜在损失,但缺乏对固定资产、无形资产使用效果的分析、评价,忽视了这些资产对企业长期发展的影响,其评价的最终结果容易导致企业的短期行为。企业总资产中除了日常周转使用的流动资产外,还应包括无形资产等主要的资产。企业的商标权、专利权、专有技术、品牌等无形资产是企业长期发展过程中,通过经营管理和技术创新形成的重要经济资源,而且已经成为21 世纪资产管理的重点。但由于计价的困难,使这些资产在账面上难以全面反映;另外由于无形资产对企业经济效益的影响具有长期性、不确定性的特点,因此,在对企业资产营运能力进行评价时,应使眼前利益与长期利益的评价并重,充分考虑无形资产在企业经营中的重要作用。

(4)缺乏对人力资源有效利用的评价。广义的营运能力分析应是企业各项经济资源营运效率的分析,包括对人力资源利用的评价分析。而知识经济时代的企业劳动主体是智力劳动,智力劳动的知识价值确认、计量、记录和报告,应该是现代财务会计的重要内容。因此对企业营运能力的评价应具有一定的前瞻性,充分考虑我国经济转型时期的特殊情况,全面兼顾人力资源的投资对开发新技术、开拓新市场上的重大作用,有利于正确引导企业逐步形成技术进步机制和知识创新机制,合理确定企业经营方向。

对企业营运能力分析的创新指标建议

目前,由于企业外部环境的变化,以会计为基础的传统业绩评价体系受到了质疑,实务界和学术界都在对此总是进行着不懈的研究。近几年来,业绩评价的一个显著趋势就是在业绩评价指标体系中引入非财务评价指标。经常使用的非财务指标主要包括:顾客满意度;产品 和服务的质量;战略目标,如完成一项并购或项目的关键部分,公司重组和管理层交接；公司潜在发展能力,如员工满意度和保持力、员工培训、团队精神,管理有效性或公共责任；创新能力,如研发投资及其结果、新产品开发能力；技术目标；市场份额。归纳起来,对企 业业绩评价体系进行改革主要有以下三方面的原因:企业外部环境的变化带来巨大的竞争压力、财务评价指标本身存在局限性、传统业绩评价体系无法满足管理创新对信息的需要。

员工满意度和保持力

员工关系着企业的成功运营和成长。流程、系统、计算机和外来顾问都可以作为辅助工具,并可能对其有所帮助,但使企业运转的核心最终还是企业的员工。员工推动客户关系,他们负责创新与提出新的理念。员工运营企业,他们与合作伙伴共同促进企业的成功。员工的工作成效是企业成功的核心要素。但是长期以来,很多中国的企业在雇佣员工时,往往只关注低廉的人力成本,而忽视了员工的生产效率。并且,很多企业都要承担以各种方式保证人们就业的社会责任。因此他们不得不为工作中的浪费和低效买单。随着社会的发展,这种态度需要加以改变。拥有低成本和对中国市场的了解已不再足以赢得竞争。中国的企业今后必须更加着重于使其员工更有效、更主动、更富有创造性地从事各自的工作。只有员工满意度和保持力得到保证,企业的管理才会显得更加方便和有效,整个企业的营运能力优势就突显了,这样对企业在市场上的竞争是相当有利的。

管理的有效性

随着人类的进步和组织的发展,管理所起的作用越来越大。概括起来说,管理的重要性主要表现在以下两个方面:第一，管理使组织发挥正常功能。管理,是一切组织正常发挥作用的前提,任何一个有组织的集体活动,不论其性质如何,都只有在管理者对它加以管理的条件下,才能按照所要求的方向进行。第二，管理的作用还表现在实现组织目标上。在现 实生活中,我们常常可以看到这种情况,有的亏损企业仅仅由于换了一个精明强干、善于管理的厂长,很快扭亏为盈;有些企业尽管拥有较为先进的设备和技术,却没有发挥其应有的作用;而有些企业尽管物质技术条件较差,却能够凭借科学的管理,充分发挥其潜力,反而能更胜一筹,从而在激烈的社会竞争中取得优势。通过有效地管理,可以放大组织系统的整体功能。因为有效地管理,会使组织系统的整体功能大于组织因素各自功能的简单相加之和,起到放大组织系统的整体功能的作用

。所以，一个企业的管理有效性对整个企业组织的 营运能力来说至关重要,企业应该把握其管理的有效性，并且重视这一指标的分析。

市场占有率

市场占有率,也可称为“市场份额”是企业在运作的市场上所占有的百分比。在西方,当一个企业获得市场25 %的占有率时,一般就被认为控制了市场。市场占有率对企业至关重要,一方面它是反映企业经营业绩最关键的指标之一,另一方面它是企业市场地位最直观的体现。市场占有率对企业很重要,但其含金量对企业来说则更为重要。市场占有率并不是企业追求的目的,而是企业为达到目的所采用的手段。很多企业在“先市场后效益”、“先规模后效益”的误导下,变成了市场占有率的奴隶

。所以,把握适度的市场份额,分析市场份 额，才不会使企业本身的行动目的过于麻木,影响了企业本身的经营业绩,以至于影响了外界对企业本身的营运能力的评价,使企业价值贬值,竞争力受到重大的影响,使企业蒙受损失。

结论

总之，在现在市场经济的不断完善下，能否对企业营运能力体系进行正确的分析，已成为一个企业在竞争中能否取得优势的重要因素，因为企业在生存和竞争的过程中必然会遇到很多内部或外部的问题。对于外部问题，有时决策者和管理者是不能左右的，但是内部问题，在大多情况下，很大程度上是取决于企业内部管理层的决策和管理方法上。就企业营运能力的提高，打造一个良好的营运体系，主要是“人”的问题

。就拿我国目前一 些企业来说，内部各个部门之间沟通不流畅就会阻碍营体系的正常运转，尤其是在当今这个飞速发展的时代，错过一步就可能使企业在竞争中处于劣势。所以，要使营运能力体系得到良好的发展和建立，首先要解决的的拆除企业内部各部门的“墙”，再则就是在保持良好的营运能力的条件下，还要确保企业良好的偿债能力，将企业在经营过程中的财务风险降到最低水平。因此，一个良好的营运能力体系的建立、发展和运行，必然会使企业在竞争和发展中顺利进行。

第二篇：2012年电大财务报表分析万科A营运能力分析作业-02

5.2 万科企业股份有限公司目前存在的问题及对策

(1)资金需求的压力日益增大。为了满足未来的资金需求，建议万科继续加快销售，增加经营活动现金流入，充分运用财务杠杆，积极寻找战略合作机会，并进一步开拓融资渠道。

(2)现金流的管理。万科有关获得现金能力和现金周转能力的指标都不令人满意，而现金如同一个企业的血液，缺少现金流会使一个蓬勃发展的企业陷入瘫痪。因此，在看到企业优秀的盈利能力的同时，也要提醒万科高度重视企业现金的管理。

(3)存货的管理。万科拥有数额巨大的存货量，这既是未来发展的保障，又是万科风险的主要来源，从目前万科管理现状来看，建议进一步优化存货管理结构，适度控制存货数量。此外，股权结构分散, 获得的支持力度有限。5.3 万科企业股份有限公司未来展望

房地产行业存在两个根本特点: 首先, 住宅兼有社会和投资属性, 是生活必需品和改善生活质量的重要元素,也投资获利的载体。其次, 中国正处于城市化进程中, 居民的购买力稳步增长, 住房货币化改革的进一步深入和购房信贷业务的健康发展将推动住宅需求长期持续增长。中国经济中房地产行业属于增长型行业，发展空间大，数量庞大的中国人口中有能力买商品房的人数在上升，创造了巨大的需求量。并且随着市场的日益成熟，消费者的房地产开发商品牌意识必将逐步提高，一方面万科以软性服务著称，正好迎合了中高档房产消费者的需求，另一方面万科品牌形象十分丰富，为进一步塑造和强化品牌也创造了条件。

2008年初楼市宏观调控，万科的“拐点论”被业界惊为天人；2009年楼市春天，万科在土地市场上似乎无所作为；2010年初宏观调控再至，万科悄悄开始了其进军二三线城市的战略部署。在2009年地产企业意外经历了“量价齐升”的“不差钱”好年景后，万科的转型是众多地产商中的先行者。6 整体企业营运能力分析中存在的问题及相关建议 6.1 营运能力分析中存在的问题

上述这四个比率都是在分析企业营运能力时常用的指标，但在具体实务操作中，这些指标的计算口径，计算方法存在着种种局限性，在此基础上展开的企业经营能力分析，必须考虑到这些限制，做到心中有数。

(1)由于现行应收账款周转次数计算公式只是简单地将赊销收入与应收账款平均余额相比，没有考虑到实际收回的赊销贷款与应收账款余额的内在联系，在特定的条件下，计算出的结果与事实显然不符。同时，应收账款周转率(次数)计算公式中，分子是赊销净额，但在实际计算中，由于企业公开发表的会计资料很少标明赊销数字，所以往往就用销售总额来取代赊销净额，这样的计算会高估应收账款的周转率或缩短应收账款的回收天数。

(2)总资产周转率的计算中，现行计算公式拿销售收入与企业平均资产总额直接相比。但在企业资产中，有一部分是与企业销售收入的形成没有必然联系的，如企业的投资数额。这些账户的存在会歪曲企业总资产周转率而使其比实际要低，也即实际周转率要比计算所显示的要好。

(3)缺乏对无形资产等长期资产的具体评价。企业资产营运能力状况评价指标体系中,基本指标是流动资产周转率、总资产周转率,其修正指标也只是对流动资产和总资产营运方面的补充。虽然增设了不良资产比率、资产损失比率等指标来评价企业的不良资产和潜在损失,但缺乏对固定资产、无形资产使用效果的分析、评价,忽视了这些资产对企业长期发展的影响,其评价的最终结果容易导致企业的短期行为。企业总资产中除了日常周转使用的流动资产外,还应包括无形资产等主要的资产。企业的商标权、专利权、专有技术、品牌等无形资产是企业长期发展过程中,通过经营管理和技术创新形成的重要经济资源,而且已经成为21 世纪资产管理的重点。但由于计价的困难,使这些资产在账面上难以全面反映;另外由于无形资产对企业经济效益的影响具有长期性、不确定性的特点,因此,在对企业资产营运能力进行评价时,应使眼前利益与长期利益的评价并重,充分考虑无形资产在企业经营中的重要作用【7】。

(4)缺乏对人力资源有效利用的评价。广义的营运能力分析应是企业各项经济资源营运效率的分析,包括对人力资源利用的评价分析。而知识经济时代的企业劳动主体是智力劳动,智力劳动的知识价值确认、计量、记录和报告,应该是现代财务会计的重要内容。因此对企业营运能力的评价应具有一定的前瞻性,充分考虑我国经济转型时期的特殊情况,全面兼顾人力资源的投资对开发新技术、开拓新市场上的重大作用,有利于正确引导企业逐步形成技术进步机制和知识创新机制,合理确定企业经营方向。

6.2 对企业营运能力分析的创新指标建议

目前,由于企业外部环境的变化,以会计为基础的传统业绩评价体系受到了质疑,实务界和学术界都在对此总是进行着不懈的研究。近几年来,业绩评价的一个显著趋势就是在业绩评价指标体系中引入非财务评价指标。经常使用的非财务指标主要包括:顾客满意度;产品和服务的质量;战略目标,如完成一项并购或项目的关键部分,公司重组和管理层交接；公司潜在发展能力,如员工满意度和保持力、员工培训、团队精神,管理有效性或公共责任；创新能力,如研发投资及其结果、新产品开发能力；技术目标；市场份额【8】。归纳起来,对企业业绩评价体系进行改革主要有以下三方面的原因:企业外部环境的变化带来巨大的竞争压力、财务评价指标本身存在局限性、传统业绩评价体系无法满足管理创新对信息的需要。

6.2.1 员工满意度和保持力

员工关系着企业的成功运营和成长。流程、系统、计算机和外来顾问都可以作为辅助工具,并可能对其有所帮助,但使企业运转的核心最终还是企业的员工。员工推动客户关系,他们负责创新与提出新的理念。员工运营企业,他们与合作伙伴共同促进企业的成功。员工的工作成效是企业成功的核心要素。但是长期以来,很多中国的企业在雇佣员工时,往往只关注低廉的人力成本,而忽视了员工的生产效率。并且,很多企业都要承担以各种方式保证人们就业的社会责任。因此他们不得不为工作中的浪费和低效买单。随着社会的发展,这种态度需要加以改变。拥有低成本和对中国市场的了解已不再足以赢得竞争。中国的企业今后必须更加着重于使其员工更有效、更主动、更富有创造性地从事各自的工作。只有员工满意度和保持力得到保证,企业的管理才会显得更加方便和有效,整个企业的营运能力优势就突显了,这样对企业在市场上的竞争是相当有利的。6.2.2 管理的有效性

随着人类的进步和组织的发展,管理所起的作用越来越大。概括起来说,管理的重要性主要表现在以下两个方面:第一，管理使组织发挥正常功能。管理,是一切组织正常发挥作用的前提,任何一个有组织的集体活动,不论其性质如何,都只有在管理者对它加以管理的条件下,才能按照所要求的方向进行。第二，管理的作用还表现在实现组织目标上【9】。在现实生活中,我们常常可以看到这种情况,有的亏损企业仅仅由于换了一个精明强干、善于管理的厂长,很快扭亏为盈;有些企业尽管拥有较为先进的设备和技术,却没有发挥其应有的作用;而有些企业尽管物质技术条件较差,却能够凭借科学的管理,充分发挥其潜力,反而能更胜一筹,从而在激烈的社会竞争中取得优势。通过有效地管理,可以放大组织系统的整体功能。因为有效地管理,会使组织系统的整体功能大于组织因素各自功能的简单相加之和,起到放大组织系统的整体功能的作用

【10】

。所以，一个企业的管理有效性对整个企业组织的营运能力来说至关重要,企业应该把握其管理的有效性，并且重视这一指标的分析。6.2.3 市场占有率

市场占有率,也可称为“市场份额”是企业在运作的市场上所占有的百分比。在西方,当一个企业获得市场25 %的占有率时,一般就被认为控制了市场。市场占有率对企业至关重要,一方面它是反映企业经营业绩最关键的指标之一,另一方面它是企业市场地位最直观的体现。市场占有率对企业很重要,但其含金量对企业来说则更为重要。市场占有率并不是企业追求的目的,而是企业为达到目的所采用的手段。很多企业在“先市场后效益”、“先规模后效益”的误导下,变成了市场占有率的奴隶【11】。所以,把握适度的市场份额,分析市场份额，才不会使企业本身的行动目的过于麻木,影响了企业本身的经营业绩,以至于影响了外界对企业本身的营运能力的评价,使企业价值贬值,竞争力受到重大的影响,使企业蒙受损失。7 结论

总之，在现在市场经济的不断完善下，能否对企业营运能力体系进行正确的分析，已成为一个企业在竞争中能否取得优势的重要因素，因为企业在生存和竞争的过程中必然会遇到很多内部或外部的问题。对于外部问题，有时决策者和管理者是不能左右的，但是内部问题，在大多情况下，很大程度上是取决于企业内部管理层的决策和管理方法上。就企业营运能力的提高，打造一个良好的营运体系，主要是“人”的问题

【12】

。就拿我国目前一些企业来说，内部各个部门之间沟通不流畅就会阻碍营体系的正常运转，尤其是在当今这个飞速发展的时代，错过一步就可能使企业在竞争中处于劣势。所以，要使营运能力体系得到良好的发展和建立，首先要解决的的拆除企业内部各部门的“墙”，再则就是在保持良好的营运能力的条件下，还要确保企业良好的偿债能力，将企业在经营过程中的财务风险降到最低水平。因此，一个良好的营运能力体系的建立、发展和运行，必然会使企业在竞争和发展中顺利进行。

第三篇：营运能力分析范文

营运能力分析

1.应收账款周转率和周转天数分析 2.流动资产周转率和周转天数分析 3.固定资产周转率和周转天数分析 4.总资产周转情况分析

5.存货周转率和周转天数分析 6综合分析

应收账款周转率和天数分析

从反映数据中可以看出祥云公司在应收账款方面的管理存在一定缺陷，虽然我们可以看出祥云公司应收账款周转率整体呈上升趋势，周转天数呈下降趋势，从表中不难看出应收账款管理效率的拐点出现在2011年，但是2008年的金融危机使祥云公司出现了巨额亏损，主要原因是因为应收账款全额计提了坏装准备导致应收账款所占用金额降低，所以周转率提高周转天数下降。

流动资产周转率和天数分析

从表中看出：

祥云公司的流动资产周转率在2010年前现主要低于祥林公司和行业平均水平，但在2010年后公司的流动资产周转率大幅度提高，周转天数显著下降因为该公司在2008年计提了巨额的应收账款坏账准备，最终导致应收账款和流动资产占用的资金从报表上来看大幅度下降。

固定资产周转率和天数分析

从表中可看出：

祥云公司的固定周转率与行业平均水平接近，但远远低于祥林公司水平，反映出祥林公司的固定资产使用率较高，祥云公司固定资产周转率在2008年达到最低点其原因主要是金融危机造成主营业务下降，2008年后资产周转率逐年提高，固定资产周转天数逐年下降。

总资产周转情况分析

从表中可看出：

祥云公司的资产使用效率低于祥林公司与行业平均水平，但在2010

年迅速提高。

存货周转率和天数分析

从表中可看出：

祥云公司的存货管理效率不容乐观，虽然祥云公司的存货周转率呈上升趋势,存货周转天数呈下降趋势，但各均低于祥林公司和各行业平均水平。综合分析：

1.一般而言，应收账款周转率越高周转天数越短，说明应收账款收回的越快，应收账款流动性越强发生坏账的可能性越小。对应收账款周转率和天数应结合祥云企业具体情况深入了解原因从而正确做出决策。如果某一期间应收账款周转速度突然恶化，看看是由于产品销售引起还是赊销政策过宽导致，要及时制定改善政策，防止应收账款周转情况进一步恶化。

2一般来说，流动资产周转率越高天数越短，说明流动资产周转越快，利用效果也就越好，如流动资产周转过快需结合祥云公司具体情况分析原因。对流动资产总体周转情况分析应结合存货和应收账款等具体流动资产的周转情况进行分析，做到分析透彻，找到根源。3.一般来看，固定资产周转率高周转天数越短，说明固定资产周转快，利用充分。通过与祥林的比较可以知道祥云的固定资产周转速度在整个行业中的水平，与祥林公司相比何如？通过与祥林以前各期的固定资产周转率以及周转天数进行比较，可判断出祥云公司的周转速度的变动态势，并进一步分析原因，制定相关政策。做到固定资产投资规模适当、结构合理。

4.众所周知，总资产周转率越高周转天数越短，说明所有企业周转得越快，同样的资产取得的收入越多，所以资产的管理水平也就越高。通过与祥林公司的比较可知祥云的总资产周转速度在整个行业中的水平，通过和祥林公司以往各期的总资产周转率和周转天数可知祥云总资产周转的变动趋势，便于找出原因，制定解决措施。

5.一般来看，存货周转率越高周转天数越短，说明存货周转的越快，存货的流动性越强，因此分析时要结合祥云公司的销售和管理等各方面政策进行，并且要深入调查祥云库存

构成等具体情况，通过与祥林的比较可知祥云的存货周转速度在整个行业中的水平，与祥林公司相比是快还是慢，如周转率和周转天数过高或较低需进一步找出原因，制定解决方案，如果在某一期间存货周转速度突然恶化，公司内部应查找造成的原因，看看是由于滞销导致还是材料库存过大造成，并且制定改善政策，从而防止周转情况进一

步恶化。

第四篇：第八章 营运能力分析

第八章

营运能力分析 第一节

营运能力分析概述

一、营运能力分析的内涵

二、营运能力分析的意义

第二节

流动资产营运能力分析

一、流动资产周转率的计算与分析

二、应收账款周转率的计算与分析

三、存货周转率的计算与分析

四、营业周期的计算与分析

五、影响流动资产周转速度的因素

第三节

固定资产营运能力分析

一、固定资产周转率的计算与分析

二、固定资产周转速度的影响因素

第四节

总资产营运能力分析

一、总资产周转率的计算与分析

二、总资产周转速度的影响因素分析

第一节

营运能力分析概述

一、营运能力分析的内涵 要点

1、营运能力概念

【营运资产概念】 是指流动资产和固定资产。由于无形资产的作用必须通过或依附有形资产才能发挥作用，从这个意义上说，企业营运资产的利用机器能力如何，从根本上决定了企业的经营状况和经济效益。

【营运能力概念】 是指企业资产营运的效率和效益。企业资产营运效率是指资产的周转率或周转天数；企业资产营运效益是指企业的产出与资产占用额之间的比率。资产运用效率高即循环快，意味着企业用较少的投入获得更多的收益即企业效益较高。

要点

2、营运能力分析概念

【营运能力分析概念】 是指对反映企业资产营运效率和效果的指标进行计算和分析，从而评价企业资产的营运状况，为企业提高经济效益指明方向的过程或活动。

【营运能力分析内容】 流动资产营运能力分析、固定资产营运能力分析、总资产营运能力分析。

二、营运能力分析的意义 一是评价企业资产利用的效益； 二是可以确定合理的资产存量规模； 三是可以促进企业各项资产的合理配置； 四是可以提高企业资产的使用效率。

第二节

流动资产营运能力分析

流动资产周转速度指标主要包括流动资产周转率和周转天数、应收账款周转率和周转天数、存货周转率和周转天数、现金转化周期。

一、流动资产周转率的计算与分析 要点

1、流动资产周转率的计算

【流动资产周转率概念】

是指企业在一定时期内完成几次从货币到商品再到货币的循环。

【流动资产周转率计算公式】

流动资产周转率（次数）营业收入净额

流动资产平均额营业收入净额营业收入总额（销售折扣-销售退回）

流动资产平均额期初流动资产额期末流动资产额

236

5流动资产周转率流动资产周转天数【例8-1】 根据新世纪公司资产负债表和利润表资料可知，2011年初和年末流动资产总额分别为1572万元和1680万元，2010年和2011年营业收入分别为6840万元和7200万元，要求：计算该公司2010年、2011年的流动资产周转率和周转天数。2010年流动资产周转率（次数）解：2010年流动资产周转天数营业收入净额68404.59次流动资产平均额149036579.52天4.59

2011年流动资产周转率（次数）营业收入净额720072004.43次

157216801626流动资产平均额22011年流动资产周转天数36586.29天

流动资产周转率4.43注意：对于外部分析者，计算上流动资产周转率时的流动资产平均额可以直接用资产负债表中的期初数来替代。

要点

2、流动资产周转率的运用

【流动资产周转率意义】

流动资产周转率越高，周转天数越少，企业流动资产周转速度越快，流动资产的营运效率越高。反之亦然。流动资产周转率与周转天数成反方向变动。

【流动资产周转率运用要点】

一是企业流动资产周转率的分析和评价应结合企业的历史资料和行业平均水平判断。不同行业的流动资产周转水平会出现差异，零售企业的流动资产周转率一般要快些，房地产行业的流动资产周转率要慢些。

二是流动资产周转率大小受企业资产结构的影响，而不同行业资产结构会为相差很大，则行业流动资产周转率相差很大。如银行业的资产以流动资产为主，其流动资产周转速度就慢。例1中，新世纪所在行业的流动资产周转率平均水平为4.5次，2010年流动资产周转率为6次，可知该公司2011年流动资产周转率较2010年下降较多，并且低于行业平均流动资产周转率，从利润表中可知，营业收入增长5.26%，二、应收账款周转率的计算与分析 要点

1、应收账款周转率的计算

【应收账款周转率概念】 是指企业一定时期商品赊销收入净额与应收账款平均余额的比值，或称应收账款周转次数。

【应收账款周转率计算公式】

应收账款周转率商品赊销收入净额

应收账款平均余额应收账款周转天数（平均收账天数）365应收账款周转率年初应收账款净额年初坏账准备

年末应收账款净额年末坏账准备2应收账款平均余额外部分析者常用营业收入代替赊销收入来计算应收账款周转率。分母的应收账款额包括资产负债表中的“应收账款”与“应收票据”等全部赊销款项。

【例7-2】 根据新世纪公司资产负债表和利润表资料可知，2011年初和年末的应收账款分别为489.6万元和1027.2万元，应收票据分别为38.4万元和0，营业收入年初和年末分别为6840万元和7200万元。要求：计算新世纪公司应收账款周转率。解： 2010年应收账款周转率商品赊销收入净额6840684012.95应收账款平均余额489.638.452836528.19天

应收账款周转率12.952010年应收账款周转天数（平均收账天数）2011年应收账款周转率商品赊销收入净额720072009.26489.61027.238.40777.6应收账款平均余额22011年应收账款周转天数（平均收账天数）36539.42天

应收账款周转率9.26注意：对于外部分析者，计算上应收账款周转率时的应收账款平均额可以直接用资产负债表中的期初数来替代。

要点

2、应收账款周转率的运用

【应收账款周转率意义】 一定时期内，应收账款周转率越高，表明应收账款回收速度越快，企业经营管理的效率越高，资产流动性越强，短期偿债能力越强。应收账款收账天数越短，企业应收账款变现速度越快，企业管理工作效率越高。否则，企业的营运资金会过多地呆滞在应收账款上，影响企业资金的正常周转。

【应收账款周转率运用要点】 P201

一是坏账准备计提方法和比例的确定、季节性经营等回影响应收账款周转率的计算结果。

二是在分析应收账款周转率时应考虑信用政策的影响； 三是如果存在季节性经营的企业在计算应收账款周转率时可以先按月或按季计算应收账款平均额再计算应收账款年平均额；

四是运用应收账款周转率进行分析必须考虑行业因素； 五是应收账款周转率并不是越高越好，如果是信用政策较严格导致的，其结果是限制了企业销售的增长，影响企业的获利能力；

三、存货周转率的计算与分析 要点

1、存货周转率的计算

【存货周转率概念】 是指一定时期营业成本与存货平均余额的比值，也称存货周转天数。

【存货周转率计算公式】

营业成本营业收入或存货平均余额存货平均余额

期初存货余额期末存货余额存货平均余额2存货周转率存货周转天数365

存货周转率存货周转率的计算有两种方法：一种是以营业成本为基础，一种是以营业收入为基础。各有意义：以营业成本为基础的存货周转率运用较为广泛，因为与存货相关的是营业成本，它们之间的对比更符合实际，能够较好地表现存货的周转状况，反映企业管理业绩，适合流动性分析；以营业收入为基础的存货周转率则维护了资产运用效率比率各指标计算上的一致性，并且由此计算的存货周转天数与应收账款周转天数建立在同一基础上，从而可以直接相加并得出营业周期，适用盈利性分析。

【例7-3】 根据新世纪公司资产负债表和利润表可知，2011年初和年末营业成本分别为6000万元和6624万元，存货年初和年末余额分别为823.2万元和362.4万元，要求，计算新世纪公司的存货周转率和存货周转天数。解：

营业成本60007.29平均存货余额823.2365存货周转天数50.07天存货周转率7.292010年存货周转率

营业成本662466242011年存货周转率11.17823.2362.4592.8平均存货余额

2365存货周转天数32.68天存货周转11率.17注意：对于外部分析者，计算上存货周转率时的存货平均额可以直接用资产负债表中的期初数来替代。

要点

2、存货周转率的运用

【存货周转率意义】 通常情况下，存货周转率越高，表明企业存货管理效率越好，在销售净利率相同情况下，企业获取的利润就越多。存货周转率低，表明产销配合不好，存货积压过多，存货占用资金过多，盈利能力降低。

【存货周转率运用要点】 P203 一是通过对存货周转率分析，有利于找出存货管理中出现的问题，尽可能降低资金占用水平。

二是为了消除季节性生产的影响，客观反映企业的营运状况，平均存货可以先求出月份或季度的平均存货，再计算全年的平均存货。

三是分析存货周转速度的具体原因时，应进一步考察企业存货的构成，通过比较、分析存货的内部结构及影响存货周转速度的重要项目，查找出影响存货利用效果的具体原因。如分别计算原材料周转率、在产品周转率、产成品周转率等。

原材料周转率=耗用材料成本÷平均库存材料额 在产品周转率=当期完工产品成本÷平均在产品成本 产成品周转率=主营业务成本÷平均产成品成本

四、营业周期的计算与分析 要点

1、营业周期的计算

【营业周期概念】 是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时间。

【营业周期计算公式】

营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数

【例7-4】 根据新世纪公司资产负债表和利润表资料，要求计算新世纪公司的营业周期。

2010年新世纪公司营业周期=应收账款周转天数28.19+存货周转天数50.07=78.26天

2011年新世纪公司营业周期=应收账款周转天数39.42+存货周转天数32.68=72.1天

要点

2、营业周期的运用

【营业周期评价】 营业周期越短，说明企业资金周转速度越快，资金运用效率越高，反之亦然。

【营业周期运用要点】

一是营业周期长短会受存货计价方法选择的影响。不同的存货计价方法的选择会导致不同的期末存货价值，从而会影响存货周转天数，进而影响企业营业周期的长短。

二是营业周期长短会受企业坏账准备计提方法的影响。企业自行确定的坏账准备计提方法和比例，会导致不同企业之间的应收账款周转天数的计算结果会产生差异，进而影响营业周期的长短。

三是在存在大量现金销售的情况下，由于外部分析者是根据营业收入净额计算应收账款周转天数，必然夸大应收账款周转率导致应收账款周转天数缩短，从而导致企业的营业周期缩短。

五、影响流动资产周转速度的因素 要点

1、影响流动资产周转速度的因素

一是企业实现销售收入的能力；能力越强，流动资产周转速度越快。

二是流动资产占用资金的大小；占用资金越少，在销售收入既定的条件下，流动资产周转速度越快。

要点

2、加速流动资产周转速度的措施

要加速流动资产周转速度，必须从提高营业收入和降低平均流动资产占用两方面入手。一是加强市场调查和预测，开发适销对路的产品，并根据市场变化情况，即使调整产品结构，从而增加营业收入；

二是强化销售工作，提高市场占有率，从而增加营业收入； 三是加强定额管理，制定合理的流动资产消耗定额和储备定额，降低流动资产占用；

四是强化上游供应链，努力降低材料采购成本和产品制造成本； 五是采取技术措施和管理措施，提高生产效率和工作效率，缩短周转期；

六是制定合理的信用政策，加快货款结算，及时收回货款； 七是定期清仓查库，及时处理积压产品和物资； 八是避免过量存款。

第三节

固定资产营运能力分析

一、固定资产周转率的计算与分析 要点

1、固定资产周转率的计算

【固定资产周转率概念】 是指企业一定时期的营业收入与固定资产平均净值的比值。

【固定资产周转率计算公式】

营业收入净额固定资产平均余额期初固定资产净值期末固定资产净值固定资产平均余额

2固定资产净值固定资产原值-累计折旧365固定资产周转天数固定资产周转率固定资产周转率【例7-5】 根据新世纪公司资产负债表和利润表可知，新世纪公司2010年和2011年的营业收入净额分别为6840万元和7200万元，2011年初和年末固定资产净值分别为5880万元和6571.2万元，要求：计算新世纪公司固定资产周转率和周转天数。解：

2010年新世纪公司固定资产周转率68401.1658803652010年固定资产周转天数314.66天1.16

2011年新世纪公司固定资产周转率720072001.1658806571.26225.6

22011年固定资产周转天数365314.66天1.16注意：对于外部分析者，计算上固定资产周转率时的固定资产平均额可以直接用资产负债表中的期初数来替代。

要点

2、固定资产周转率的运用

【固定资产周转率意义】 固定资产周转率越高，表明固定资产周转速度越快，则企业营运能力越强，说明企业固定资产投资得当，结构分布合理，固定资产运用效率越高。反之，表明固定资产利用效率不高，固定资产投资过大，设备闲置没有充分利用，企业营运能力较差。

【固定资产周转率运用要点】

一是固定资产折旧方法的选择和使用年限的确定会影响固定资产周转率的高低。因为折旧方法和使用年限的确定会导致固定资产净值不同。

二是运用固定资产周转率表示企业营运能力强弱存在片面性。因为固定资产净值逐年减少，则前后两期即使营业收入相等，但后一期的固定资产周转率会更高，但这并是企业经营努力的结果。

三是固定资产投资会造成固定资产周转率发生较大变动；

二、固定资产周转速度的影响因素 一是固定资产折旧方法和使用年限； 二是营业收入；

三是固定资产来源；例如同一企业，生产设备或者通过经营性租赁得来的或者全部自有，则固定资产周转率会不同。所以在评价企业固定资产周转率时，要与资产结构类似的企业或同一企业不同时期的历史数据进行比较，这样才有意义。

第四节

总资产营运能力分析

一、总资产周转率的计算与分析 要点

1、总资产周转率的计算

【总资产周转率概念】

或称总资产周转次数，是指企业一定时期的营业收入与总资产平均余额的比值。

【总资产周转率计算公式】

营业收入净额总资产平均余额

365总资产周转天数总资产周转率总资产周转率（次数）【例7-6】 根据新世纪公司资产负债表和利润表资料可知，2011年初和年末资产总额分别为7572万元和8400万元，2010年和2011年营业收入净额分别为6840万元和7200万元。要求：计算新世纪公司2010年和2011年的总资产周转率和周转天数。解：

68400.97572

3652010年总资产周转天数405.56天0.92010年总资产周转率720072000.9757284007986

23652011年总资产周转天数405.56天0.92011年总资产周转率注意：对于外部分析者，计算上总资产周转率时的总资产平均额可以直接用资产负债表中的期初数来替代。

【例8-7】 前述例题计算的结果以及行业平均水平如下表所示：

项目

2010年

2011年

行业水平

流动资产周转率

4.59次

4.43

4.5次 应收账款周转率

12.95次

9.26

10次 存货周转率

7.29次

11.17次

12次 固定资产周转率

1.16次

1.16次

1.2次 总资产周转率

0.9次

0.9次

1.3次 要求：评价新世纪公司的营运能力。

评价：该公司2011年流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率都比上年下降且低于行业平均水平，说明公司流动资产营运能力不强，降低的原因是由于营业收入的增长低于流动资产的增长、应收账款回收速度较慢、存货管理水平下降和效率欠佳所致。公司固定资产周转率低于行业平均水平，该公司固定资产营运能力不强。公司总资产周转率低于行业平均水平，总资产的营运能力较弱，原因是流动资产、固定资产的运用效率低下所致，因此，企业今后工作中应强化各类资产管理水平，提高效率。

评价：该公司2011年流动资产周转率比上年下降且低于行业平均水平4.5次，但相差不大，说明公司流动资产营运能力相比而言处于中等偏下水平；营业收入增长5.26%，而流动资产同期增长 要点

2、总资产周转率的运用

【总资产周转率意义】总资产周转率的直接经济含义是，单位总资产产出多少营业收入净额。总资产周转率越高，说明企业运用资产产出收入的能力越强，企业对资产的管理效率越高，经营风险相对较小。如果总资产周转率较低，则企业资产运用方面存在问题，经营风险相对较大。

【总资产周转率运用要点】

一是对于外部分析者可以直接运用资产负债表的资产年初数来代替上年平均数计算上年总资产周转率，并与本年总资产周转率进行比较。

二是运用总资产周转率存在片面性。可能企业的销售收入无多大变化，而企业本期报废固定资产较多，此时总资产周转率会突然上升，但这并不是企业资产利用效率提高的结果。

三是进行总资产周转率分析时，应结合企业以前的实际水平、同行业平均水平对比分析。

二、总资产周转速度的影响因素 要点

1、总资产周转速度影响因素

一是营业收入水平；二是各类资产的利用状况。

要点

2、提高总资产周转速度的措施

一是要确定各项资产的合理比例即资产结构要趋于合理。二是要提高各项资产的利用效率。

三是要在总资产规模不变的情况下扩大营业收入。

第五篇：万科A 偿债能力分析1

万科A 偿债能力分析

企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。

一、万科基本情况介绍：

万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。至2003年12月31日止，公司总资产105.6亿元，净资产47.01亿元。1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万元，资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月，公司通过配售和定向发行新股2,836万股，集资人民币1.27亿元，公司开始跨地域发展。1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。1993年3月，本公司发行4,500万股B股，该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。1997年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000年初，公司增资配股募集资金人民币6.25亿元，公司实力进一步增强。公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。2002年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金15亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于1988年介入房地产领域，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发，2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。

二、万科A偿债能力分析

（一）短期偿债能力分析

1.流动比率 2008年年末流动性比率= = =1.76 2009年年末流动性比率= = =1.92 2010年年末流动性比率= =205521000000/129651000000=1.59 分析：万科所在的房地产业08年的平均流动比率为1.84，说明与同类公司相比，万科09年的流动比率明显高于同行业比率，万科存在的流动负债财务风险较少。同时，万科09年的流动比率比08年大幅度提高，说明万科在09年的财务风险有所下降,偿债能力增强。但10年呈下降状态，说明公司的短期偿债能力下降了，企业的财务状况不稳定。2.速动比率 2008年年末速动比率: = = =0.43 2009年年末速动比率: = = =0.59 2010年年末速动比率: = =（205521000000-333000000）/129651000000 =0.56 分析：万科所在的房地产业

08年的平均速动比率为0.57，可见万科在09年的速动比率与同行业相当。同时，万科在09年的速动比率比08年大有提高，说明万科的财务风险有所下降，偿债能力增强。10年，速动比率又稍有下降，说明受房地产市场调控影响，偿债能力稍变弱。

3、现金比率 2008年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=19978285900/64553721902=30.95% 2009年的现金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8% 2010年的现金比率=37816900000/129651000000=29.17% 分析：从数据看，万科的现金比率上升后下降，从08年的30.95上升到09年的33.8，说明企业的即刻变现能力增强，但10年又下降到29.17，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。

（二）长期偿债能力分析 1.资产负债率 2008年年末资产负债率= = =0.674 2009年年末资产负债率= = =0.670 2010年年末资产负债率= =161051000000/2***=0.747 分析：万科所在的房地产业08年的平均资产负债率为0.56，万科近三年的资产负债率略高于同行业水平，说明万科的资本结构较为合理，偿还长期债务的能力较强，长期的财务风险较低。此外，09年的负债水平比08年略有下降，财务上趋向稳健。10年，资产负债率上升说明偿债能力变弱。2.负债权益比 2008年年末负债权益比: = = =2.07 2009年年末负债权益比: = = =2.03 2010年年末负债权益比: = =161051000000/5458620000=2.95 分析：万科所在的房地产业08年的平均负债权益比为1.10。分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致,10年万科的负债权益比大幅度升高，说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。3.利息保障倍数 2008年年末利息保障倍数: = = =10.62 2009年年末利息保障倍数: = = =16.02 2010年年末利息保障倍数: = ==24.68 分析：万科所在的房地产业08年的平均利息保障倍数为3.23倍。可见，万科近两年的利息保障倍数明显高于同行业水平，说明企业支付利息和履行债务契约的能力强，存在的财务风险较少。已获利息倍数越大，说明偿债能力越强，从上可知，已获利息倍数呈上升趋势，万科的长期偿债能力增强。1.流动比率

2008年年末流动性比率=流动资产/流动负债 =1***.92/64553721902.60 =1.76 2009年年末流动性比率=流动资产/流动负债 =***9.37/68058279849.28 =1.92 2010年年末流动性比率=流动资产/流动负债 =205521000000/129651000000=1.59 分析：万科所在的房地产业08年的平均流动比率为1.84，说明与同类公司相比，万科09年的流动比率明显高于同行业比率，万科存在的流动负债财务风险较少。同时，万科09年的流动比率比08年大幅度提高，说明万科在09年的财

务风险有所下降,偿债能力增强。但10年呈下降状态，说明公司的短期偿债能力下降了，企业的财务状况不稳定。2.速动比率

2008年年末速动比率: =（流动资产-存货）/流动负债 = 0.43 2009年年末速动比率: =（流动资产-存货）/流动负债= =0.59 2010年年末速动比率: =（流动资产-存货）/流动负债=（205521000000-333000000）/129651000000=0.56 分析：万科所在的房地产业08年的平均速动比率为0.57，可见万科在09年的速动比率与同行业相当。同时，万科在09年的速动比率比08年大有提高，说明万科的财务风险有所下降，偿债能力增强。10年，速动比率又稍有下降，说明受房地产市场调控影响，偿债能力稍变弱。

3、现金比率

2008年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=19978285900/64553721902=30.95% 2009年的现金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8% 2010年的现金比率=37816900000/129651000000=29.17% 分析：从数据看，万科的现金比率上升后下降，从08年的30.95上升到09年的33.8，说明企业的即刻变现能力增强，但10年又下降到29.17，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。

（二）长期偿债能力分析 1.资产负债率

2008年年末资产负债率=负债总额/资产总额 =80418030239.89/119236579721.09 =0.674 2009年年末资产负债率=负债总额/资产总额= 92200042375.32/***9.39=0.670

2010年年末资产负债率=负债总额/资产总额 =161051000000/2***=0.747 分析：万科所在的房地产业08年的平均资产负债率为0.56，万科近三年的资产负债率略高于同行业水平，说明万科的资本结构较为合理，偿还长期债务的能力较强，长期的财务风险较低。此外，09年的负债水平比08年略有下降，财务上趋向稳健。10年，资产负债率上升说明偿债能力变弱。2.负债权益比

2008年年末负债权益比: = 负债总额/所有者权益总额=80418030239.89/38818549481.20 =2.07 2009年年末负债权益比: =负债总额/所有者权益总额= 92200042375.32/45408512454.07=2.03 2010年年末负债权益比: =负债总额/所有者权益总额=161051000000/5458620000=2.95 分析：万科所在的房地产业08年的平均负债权益比为1.10。分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致,10年万科的负债权益比大幅度升高，说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。3.利息保障倍数

2008年年末利息保障倍数: = 息税前利润/利息费用= =10.62 2009年年末利息保障倍数: =息税前利润/利息费用= =16.02 2010年年末利息保障倍数: =息税前利润/利息费用==24.68 分析：万科所在的房地产业08年的平均利息保障倍数为3.23倍。可见，万科近两年的利息保障倍数明显高于同行业水平，说明企业支付利息和履行债务契约的能力强，存在的财务风险较少。已获利息倍数越大，说明偿债能力越强，从上可知，已获利息倍数呈上升趋势，万科的长期偿债能力增强。