第一篇：过多持有美国国债的利与弊
过多持有美国国债的利与弊
自08年以来，我国持有美国国债的数量持续上升，成为了美国的第一债权国。过多地持有美国国债，为了人民的担心疑问，究竟是利还是是弊？
从必然性来看，我国必须持有美国国债，以予美国一定的流动资金。作为世界经济大国，美国的经济体系一旦出现动荡必然引起世界经济动荡。既然购买持有美国国债是必须的，那么我们就应该好好地运用这一国债。
从理性角度来看，中国不是救世国，在能够承受的范围内，持有美国国债是可行的。在保值这一问题上，短期内也不会出现大幅度调整。从中长期来看，我国必须控制美国国债的持有量。以逐渐减少为目标，以保持平衡为基础。
从利益角度，我国持有美国国债，应当充分利用机会投资，以求减少数额的同时能够获得相对的利益。
从弊端的角度，过多的持有美国国债让我国处于被动地位。任何的投资都是有风险的。既然无可避免，就要考虑规避风险的问题。
纵观以上观点，我觉得我国过多地持有美国国债，是利弊平衡的。虽然多元化投资是更好的投资路线，但是相对于风险比较，国债的稳定性还是存在一定的优势。保持美国国债的持有量平衡，逐渐减少是我国当前的唯一出路。
第二篇：美国国债利率研究分析论文
摘要：自上世纪70年代罗斯福新政遭遇滞胀难题后，美国奉行的“凯恩斯经济学派”逐渐被里根的“新自由主义学派”所取代，财政干预开始淡出，货币政策则成为美国主要的调控手段。本文从美国货币政策的决策和传导机制着手，简要梳理了美国国债利率的周期及其影响因素，希望对今后的投资决策有所帮助。
关键词：国债；利率；分析
一、美国的货币政策及传导机制
(一)美国的基准利率及货币政策工具
美国联邦基金利率是在美联储缴纳存款准备金的美国银行间的隔夜拆借利率。FOMC每隔1.5个月左右会召开一次会议，设定美国联邦基金利率的目标值，这个目标值就是所谓的“基准利率”。美联储会通过公开市场操作等手段使联邦基金利率向目标利率靠近,而美元的市场利率会自发地向联邦基金利率靠近。金融危机后，联邦基金目标利率区间一直维持在超低的0-0.25%。美联储三大货币政策工具分别为公开市场操作、贴现率和存款准备金率。实际上，准备金率相对比较稳定，调节贴现率的信号意义大于实际意义，公开市场操作则是目前最主要的货币政策工具。通过货币政策工具，美联储可以调节市场资金的供需关系，引导市场资金价格趋近目标值，改变市场资金成本和规模，进而影响国民经济。
(二)美国货币政策制定的依据
按照美国法律规定，货币政策的目标是充分就业和保持物价稳定，从历史规律看，美国对基准利率的调整确实与通胀和就业状况有较强的相关性。从历史走势图看，美联储往往会在经济显示出过热(冷)趋势的初期就采取行动。具体来看，在失业率持续下降至7%左右，CPI显示出加速上行的趋势时，美联储往往会加息,反之亦然，加(降)息明显作用于通胀和就业的时滞大约是1-2年。
二、美国国债收益率影响因素分析
(一)美国国债的特征与其他国家的国债不同，美国国债具有多重特征：
1.美元无风险资产若不考虑国别风险，美国国债是无风险的。所以当美国市场信用风险上升时，美元风险资产的投资者会转向美国国债。
2.美元流动性储备美元是国际支付和外汇交易的主要货币。而美国国债具有低风险、高流动性的特征，因此各国常用美国国债替代美元作为美元流动性储备，例如我国持有美国国债就超过1.2万亿美元。
3.全球投资者的避险资产美国国债是全球违约风险最低、流动性最佳的资产之一，因此也成为很好的避险资产，当国际政治经济局势出现动荡时，美国国债的买盘会增加。
(二)美国国债收益率变动的逻辑
美国国债收益率的变动是由市场供需状况决定的。目前美国国债的市场存量约在18万亿美元左右，美国国债市场日均成交量在5000亿美元左右。2011年以来，美国国债的年净增量在1000亿美元以内，且多是续发到期国债，对美国国债市场的影响较小。由此可以推断，美国国债收益率的变动很大程度上取决于投资者在二级市场的买卖活动。投资者买盘较多时，国债收益率将下行，反之上行。在这些影响投资者决策的因素当中，整体来看，中长期国债受国际局势和基本面影响较大，短期限国债则受资金面影响较大，资金面主要由美联储调节，而美联储的货币政策又多视经济基本面情况而定。因此经济状况是决定美债收益率的重要因素。但值得注意的是，美国国债收益率的变动不完全是由本国的经济状况决定的，中长期国债和短期国债的变动方向也不尽一致。目前市场存量的美国国债有35%左右被外国投资者持有，且占比有逐年递增的趋势(2000年为18%)，外国投资者持有的国债以中长期品种为主，因此美国国债(特别是中长期国债)还受国际政治经济局势的影响。以2014年为例，美国本土经济强劲，全年GDP增速2.4%创06年以来最高，失业率一路从年初的6.5%下行至5.7%，接近自然失业率区间，市场对于美联储加息的预期也是一再升温。但是反观全球局势，中国经济增速放缓进入“新常态”；日本陷入负增长；欧元区各国持续疲弱，德、法、意等国国债收益率骤降至历史最低，与美国国债利差达到近30年最高；再加上下半年能源价格暴跌超过50%，全球陷入通缩危机，希腊政局又出现动荡，脱欧风险上升……由此产生的结果就是：一方面，美国加息预期日渐升温，2年期国债收益率全年上行29bps；而另一方面，中长期国债收益率被国际避险需求和逐利需求压低，10年期国债收益率全年反而下行了86bps。
三、当前利率阶段的判断及应对策略
(一)美国经济已经基本从金融危机中恢复，长期低息环境扭曲了资产价格，美国进入加息周期符合预期自08年金融危机后美联储大幅降息至今，基准利率已经连续6年维持在超低的0-0.25%，而近二十五年美国加息与降息之间的间隔往往不超过两年。目前美国经济已从金融危机逐渐恢复，就业市场强劲，非农就业数据连续大超预期，失业率持续走低至5.5%，已经进入了学界公认的自然失业率区间(5.1%-5.5%)。虽然PMI、耐用品订单等数据有所反复，但整体来说仍处于高位，为美联储适当加息提供了可能。然而值得注意的是，受2014年下半年油价暴跌拖累，美国通胀低迷，1月的通胀率为负。25年来，美国从未在如此低的通胀水平下采取过加息的行动。而且当前世界各国大多经济疲弱，处于降息周期。美国若逆势加息，一方面将压抑投资和消费，另一方面将进一步助推美元升值，对美国经济造成影响。
(二)预计国债收益率曲线将平坦化上行，但上行幅度不会太大，可适当加大中短期限浮息债的配置力度
2015年美国国债收益率预计将平坦化上行：一方面，加息预期的逐步实现将推高短期国债收益率；另一方面，当前美国与欧元区主要国家的国债利差处于历史高点(目前美国、德国10年期国债利差约为190bps)，而世界主要国家又处于降息周期，海外流动性溢出将压抑美国中长期国债收益率的上涨。因此，根据利率周期规律，当前投资者可加大短期限浮息品种的投资力度，或者辅以IRS、期权等利率风险对冲工具。待加息调整到位后(约1-2年)，再加大对长期限固息品种的投资力度。
参考文献：
[1]李潇,郑辉.中国购买美国国债与美国长期利率之谜的实证研究[J].世界经济情况.2012(6).[2]彭振中,阎畅,朱江水.美国加息周期中债券信用利差变化趋势[J].债券,2014(11).[3]孙彬彬,高志刚.美国利率市场化推进过程及其对国债收益率的影响[J].债券,2015(11).
第三篇：美国国债危机对中国经济的影响
美国国债危机对中国经济的影响
美国国债危机是2008年-2009年金融危机的一种延续。为了避免出现主权债务违约的情况，美国国会已与2011年和2013年两次调高债务上限。虽然波折起伏的美债危机暂让全球市场舒一口气，但美国继续“寅吃卯粮”的发债行径，实质是将部分负担转嫁到全球市场，为全球经济埋下了更大隐患：美国复苏态势将受阻，中国作为最大债主“被绑架”，对中国经济的发展也不可避免地出现负面影响。
一、美债不改中国经济平稳增长基本面
2013年上半年，面对错综复杂多变的国内外环境，国家坚持稳中求进的工作总基调，以提高经济增长质量和效益为中心，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，国家统计局公布的2013年上半年数据显示：GDP一季度7.7%，二季度7.5%。今年上半年我国经济同比增长7.6%，延续了自2011年来的放缓态势。经济增速适度回落，是我国潜在生产率下降的客观反映，也与世界经济复苏缓慢有关。同时，是中央主动调控的结果。“平稳”仍是当前经济运行的主基调，中国经济已进入中速增长阶段，速度总体上还是合适的，从全球来看，中国经济速度增长并不低。中国经济增速步入筑底、平稳增长的新区间，正寻找新的平衡。
美债危机不会对我国金融体系和经济运行产生破坏性影响。从全局上看，由于我国经济增长的内生性动力增强，投资和消费对GDP增长的贡献率越来越高，尽管仍存在一些风险和隐患，但中国经济不会“硬着陆”。拥有充沛动力和巨大回旋空间，这是中国经济“攻坚克难”的坚实基础。
二、美债对中国外汇储备产生负面影响
美国财政部11月18日公布的数据显示，今年9月份，美国最大债权国中国增持美国国债257亿美元，至12938亿美元，继续位居世界第一。中国当月持有美国国债12938亿美元，环比8月增加257亿美元。此前，8月份中国减持了112亿美元美国债。中国国家外汇管理局局长易纲近日称，中国目前的外汇储备已经超过3.7万亿美元，继续积累外汇储备的边际成本大于边际效益。而且中国持有的美国国债在评级下调后出现数亿美元账面损失，中国的美元计价资产的投资价值将下降，且缩水程度较大。在中国所面对的美债风险结构中，短期收益缩水风险具有不可抗性，债务偿还风险几率比较低，货币政策风险并不具有全局性，因此，美元贬值风险是中国必须审慎对待的最重大风险。为此，需要改革与创造新的外汇储备管理模式与机制，通过对外汇储备和美国国债品种的结构性调整将风险稀释到最低程度。出路还在于驱动外汇投资配置多元化。
三、美债对中国的出口影响
2013年上半年，我国进出口总值12.51万亿元人民币（折合19976.9亿美元），扣除汇率因素同比（下同）增长8.6%。其中出口6.59万亿元人民币（折合10528.2亿美元），增长10.4%；进口5.92万亿元人民币（折合9448.7亿美元），增长6.7%；贸易顺差6770.6亿元人民币（折合1079.5亿美元）。较去年继续收窄，由于中美贸易和中欧贸易在中国进出口总额中占有相当高的份额，目前的美债危机和欧债危机对我国外需的未来影响不可小觑。无疑，外部需求的减弱，将在一定程度上抑制我国经济增长推动力。
美债危机的本质在于美国实体经济过度依赖消费，造成借贷数额和偿付风险不断加大，最终演化为债务信任危机。美国全国信贷咨询基金会调查则显示，64%的美国人预备基金不足1000美元，也就是说，美国人不是通过储蓄而是依靠信用卡借贷以应不时之需和非常规消费。在未来美国经济增长模式不变的情况下，即使提高美国债务上限，待其过度消费没钱之后，美国的购买力将迅速下降。未来一旦借贷链条断裂，美国的消费需求将直线下降，中国外需面临萎缩，由此带来出口利益的损失也不可避免。目前中国持有美国国债的风险与我国长期的“出口导向”型经济模式直接相关，因此，应当尽快退出各种显性或隐性的出口激励，更多依靠国内的消费需求和投资，减少对国际市场和外资的依赖。另一方面，也可考虑运用外汇储备投资文化教育、医疗卫生等社会保障事业。
四、热钱对中国经济的影响
在人民币不断升值背景下，美债降级进一步加快了国际游资冲击中国市场的步伐。尽管中国加大对汇市干预和监管力度，但中国经济发展的良好前景使得国际游资在寻找获利机会过程中，早已将中国列为首选的投资目的地。国家外汇管理局数据显示，今年上半年查处各类外汇违法违规涉案金额超过160亿美元，比去年同期增长26.9%。如不考虑热钱投资用途，就此估算热钱套利收入就可达7.5亿美元左右。如此高收益背景下，必然存在大量热钱通过各种伪装手段进入国内，以较低的资金成本，投资经济实体、房地产或股票等，甚至进入民间高利贷市场谋取暴利，同时催涨各类资产价格，对金融市场秩序和稳定产生巨大威胁，国民福利的潜在损失不容小视。
五、输入性通胀压力不可小视
由于美元是全球最主要贸易结算货币，美债危机引发的“新印钞运动”将导致美元继续贬值，进而推动以美元计价的大宗商品价格持续上涨，这对进口大量原材料的我国来说，输入性通胀压力将有所增加。根据国家发改委8月17日数据显示，农业大宗商品中，大豆、小麦、食用植物油和棉花进口均价分别环比下降0.1%~4.8%；资源类大宗商品中，原油、成品油和天然橡胶进口均价分别环比下降0.4%~3.8%。这些数据反映了当前大宗商品整体价格在高位水平上呈现稳中有降的趋势，但如果考虑中国国内强烈的通胀预期及经济基本面情况依然良好的现状，加之美债危机持续和美元持续疲软的态势，下半年大宗商品价格反弹的可能性极大。因此，未来一段时间，在外需不振的情况下，中国不得不继续面对输入性通货膨胀带来的巨大压力；而如果为抑制通胀，实施新的紧缩政策，则有可能造成经济在物价高企情况下出现增速减缓，导致滞胀的出现，届时潜在风险和损失则难以估量。
目前来看，美元贬值将难以逆转。同时，在全球金融市场剧烈动荡的背景下，新兴经济体将成为全球资本避险的新选择。诸多因素聚集，中国的输入型通货膨胀将非常严峻。
总的来说，美债危机发生是由于美国习惯性地通过经济霸主地位输出自身经济问题。对于中国既是挑战但更是机遇，应该去进一步调整投资分布以及大力开展人民币对外结算业务来提升人民币在国际上的地位及影响。
第四篇：美国大学春季入学申请的利与弊
美国大学春季入学申请的利与弊
每年的申请大军中总会有小部分人由于GT成绩不理想或者申请失败等原因，错过了秋季入学。而此时，为了更早实现自己的留学梦想，这些申请者往往考虑下一的春季入学。那么，对于春季入学的留学申请，我们需要考虑和注意的有哪些问题呢？
1.开设情况
在主流留学国家里，美国的学校开设春季的情况比较常见，但也是依专业而定。一般来说，因为要适应在职申请人的需求，商科专业会比较多。例如十分注重申请人工作经历的酒店管理专业，便几乎每所学校都有开设春季入学。甚至还有部分学校是只设置有春季或夏季入学的，比如说Cornell的酒店管理就是5月份入学。
目前综合排名前一百学校中，常见文商科专业开设春季入学的比例大概如下：市场营销、人力资源管理和会计比较多，一半或以上学校均开设春季或夏季入学；金融、公共事业和公共关系大概为三成或以上；新闻和法律硕士（LLM）则为五分之一。
由于选校范围缩小了，从申请统计学角度来说，势必成功率会受到影响，这是申请春季入学最大的劣势。但事实上，这个“劣势”的影响并不会太大。只要做好事前的资料搜集和申请准备工作，春季入学申请人也可以享受到令秋季申请人“嫉妒”的优惠。
2.申请人数与难度
学校的招生计划中，春季招生人数跟一般为秋季的三分之一甚至更少，而申请春季入学的人数则通常远远不及秋季入学的三分之一。这意味着学校对于分数等硬性条件的要求会宽松很多。由于大部分春季申请人之所以申请春季，便是GT分数不够突出，在秋季的激烈竞争被筛下来，所以春季申请的这个特点对于申请人来说无疑是振奋人心的。虽然分数要求比较低，但春季申请人也不可因此掉以轻心。对于喜欢卡托福分数的学校，还是要尽量考到最低分要求。而由于申请人数量大幅度减少，学校便有更充裕的时间来审核申请人的材料。这也就意味着春季申请人的申请材料更不可掉以轻心。精心制作的文书在这个时候作用更显突出，足以让学校知道，虽然你的分数不是最高的，但是你的背景是与学校最为匹配的。
3.签证
春季入学的申请时间由于跟主流的秋季入学相差半年或几个月的时间，因此往往申请人去申请签证的时间也刚好与高峰期错开。这种现象的好处在于申请人不必在领事馆等候太多时间，而坏处则在于签证官将有更多的时间来进行面试。当然，这对于大多数的人来说并没有太大影响，但对于一些有硬伤（被拒签过或亲戚有移民史等）的申请人来说，则需要多加警惕。
4.时间规划
春季入学一般是在每年的1-2月份，申请截止日期则大多数集中在每年的8-10月份，甚至还有学校会提前到6月份。我们建议想要申请2012年春季的申请人做好以下规划：4-6月份：重考GT成绩（若有必要）；确定申请学校名单以及截止日期；根据学校要求撰写文书。
7-8月份：文书定稿，并完成申请。
9-11月份：接受录取。
12-次年1月份：申请签证，并飞跃太平洋。
第五篇：美国高中留学陪读的利与弊解读
对于选择美国高中留学的留学生来说，很多家长都会考虑美国高中留学陪读，所以下面360教育集团就为您介绍一下，美国高中留学申请陪读的利与弊：
弊：语言不通与孩子隔阂扩大
留学陪读虽然好，不过也出现了很多弊端。大量的陪读父母由于语言不通，没法很好地与外界沟通，实际上，他们只能把自己限制在家中。而同时，孩子的语言能力却提高很快，他们之间的隔阂逐渐扩大。孩子接触的很多问题，父母不知道如何回应，而孩子出现的一些问题，父母也无法解决。
有些父母感到特别伤心：自己漂洋过海地离开中国，千辛万苦地来照顾孩子，结果孩子不但不领情，反而歧视自己、不理自己了。有的孩子不喜欢父母在身边，觉得是个累赘，父母什么都不会，让自己很没面子。而父母害怕自己回国后，孩子会放任自流，不好好学习，虽然孩子的表现让他们心里不舒服，还得硬呆着。结果，父母和孩子虽然同在一个屋檐下，思想却有很大的距离。
要做好陪读家长，首先父母要放下“海外文化差异”的包袱。很多家长觉得自己岁数大了，去学语言没面子，也学不会，根本就不愿意去接触当地社会。这种情况越久，自己和当地社会的隔阂就会越来越大，信息的渠道就会越来越窄，这就造成了和孩子沟通的障碍。而有些家长心态很开放，四十多岁了，照样背起书包去学外语，积极参与当地的社会活动，了解当地的民俗风情，这对于教育孩子是非常有帮助的。
利：有利于孩子成长
母子陪读签证，是一些国家开放了低龄学生签证，允许未成年孩子来本国学习，但考虑到未成年孩子的生活起居和安全问题，也为了他们能更好地学习，而向孩子父母开放的签证种类。
母子陪读，总体来说是对小孩有利的。由于孩子年龄偏小，自控能力比较差，在青春期阶段，非常需要父母的照顾。有些国家，而那些刚上初中的孩子，很容易受到外界的诱惑，而且可能因为异族文化差异，情绪变化比较大，如果没有父母的及时指导，会影响到他们正常的学习和生活。很多父母在陪读的过程中，不仅照顾孩子的起居，还和他们一起学习，辅导他们的功课，积极和他们进行思想交流，从而使孩子在海外的学习和生活顺利而愉快。
截止目前，留学360更新海外名校录取86789枚，其中哈佛大学43人、耶鲁大学56人、斯坦福大学43人、麻省理工学院25人、牛津大学38人、剑桥大学35人、多伦多大学290人、麦吉尔大学353人、悉尼大学1874人、墨尔本大学1286人、澳洲国立大学1100人、香港大学120人、新加坡国立大学150人、南洋理工大学227人、新西兰奥克兰大学1241人。
点击咨询 