第一篇：软件行业投资分析(2011.11.6)
软件行业投资分析
随着三季度报披露落幕，上市公司2011年全年业绩概貌也基本成型。11月2日，有媒体报道称，为落实软件业扶持政策，软件产品税负减免细则将陆续推出，部分地方配套措施有望先行先试。受此利好消息影响，2日A股市场电子信息板块表现活跃，交易的182只个股共有180只收红，版块整体涨幅达4.26%。宝信软件、浪潮软件等15只个股涨停。4日，根据中财网，行业板块涨幅龙虎榜显示，软件类版块位居周涨幅榜首，月涨幅第三，其中周涨幅9.44%，月涨幅17.45%。
基本面
据工信部11月1日发布的今年前三季度全国电子信息产业经济运行情况显示，今年1-9月，我国电子信息产业总体运行良好，尤其是软件业收入快速增长，效益稳定提升。据统计，2011年77家软件行业上市公司的前三季度总体收入规模达到487.5 亿元，较2010 年同期增长了78 亿元，增长率为19.1%；全国所有软件公司全行业的收入规模为13002 亿元，接近去年全年水平，较去年同期增长了31.7%，增速较去年同期提高1.4个百分点；总体来看，虽然2011 年前三季度软件行业上市公司的收入增速还在持续走低，但注意到，9月份软件产业实现业务收入1882亿元，同比增长39%，创今年最高单月水平，全行业所有公司的收入增速9 月份已经较8 月份有所增加，可以认为软件行业的收入增速低点就在近期，未来半年将会逐渐企稳回升。
政策面
软件板块之所以集体爆发，主要原因是政策的支持。继今年年初《国务院关于进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》发布后，有关部委一直在研究相应的配套措施。回顾过去几年，2000年国务院出台的《国务院关于鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》(简称18号文)曾规定，对增值税一般纳税人销售其自行开发生产的软件产品，2010年前按17%的法定税率征收增值税，对实际税负超过3%的部分即征即退。我国的软件产业普遍存在盈利能力不足的问题，如果没有增值税优惠政策的支持，很多软件企业将处于亏损状态。正是 18号文，造就了中国软件业的黄金十年。
然而，进入2011年之后，18号文的相关扶持政策会不会延续，就一直成为压制中国软件业的一大悬案，也是制约软件板块股价走强的最大利空。10月 14日，财政部和国税总局联合发布通知，对符合条件的软件产品，按17%税率征收增值税后，对其增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策，预计增值税将在年底最晚明年一季度退返。
此外，营业税实施细则与增值税显著不同的是有望全部减免而非退还，将加大上市公司的自主性。当前上海等信息产业较为发达的行业为鼓励经济转型，刺激高端就业，已经开始研究如何落实营业税全部减免的政策。上海市经信委副主任邵志清透露，上海正在探索在一些业务领域内，针对软件企业的营业税税率和税基加以减免。未来北京、深圳有望进一步跟进部署。从此前的种种迹象可以看出，从国家到部委到地方现在已经全方位认识到了软件行业的战略意义，出台的政策一次比一次具体且更优惠。
同时，从相关媒体了解到，正值十二五规划制定之年，软件行业将有望出台7-8项行业细分政策，其中包括信息化、软件行业、电子政务规划、电子商务规划、云计算、物联网、智能交通、信息安全等细则，将从多方面带动行业的蓬勃发展，实现“十二五”期间年均平均增速达到25%，到2015年末，行业收入规模从当前1.6万亿到4万亿。
问题分析
据工信部统计，2011 年前三季度77 家上市公司的净利润总和为54.0 亿元，较去年期的50.6 亿元增长了3.4 亿元，增长率为6.7%；总体来说，这一季度的净利润增速低于市场的期望值，软件行业历来是净利润增速会快于收入增速的一个行业，本次全行业净利润增速低于了收入增速12 个百分点，从全行业角度来看，仍然主要是由于人力成本的大幅上涨等因素，虽然行业净利润增速表现很差，但应为近期的低点。因为随着人力成本的问题得到大幅的缓解，软件产业将会有更为积极的前景和预期。
2011 年前三季度77 家上市公司的管理费用总和为70.8 亿元，较去年同期的55.6 亿元增长了15.2 亿元，增长率达到27.4%(较上半年的同比29.4%降低了2 个百分点)，仍然大大高于全行业的收入增速和利润增速(这一现象的第一次出现发生在2010 年的年报时期)，人均管理费用也从5.66 万/人(前三季度，下同)提高到了6.01 万/人，平均每人净增管理费用3500 元；
2011 年上半年77 家上市公司的销售费用总和达到46.9 亿元，较去年同期的38.0 亿元增长了8.9 亿元，增长率达到23.4%(上半年增速是25.0%)，同样大大高于全行业的收入增速和利润增速，人均销售费用从3.87 万/人提高到了3.97 万/人，人均净增销售费用1000 元；
特别值得注意的是，2010 年全年人均管理费用净增1 万元，人均销售费用净增7000 元，2011 年上半年这两个数据分别为3000 元和1000 元，2011 年前三季度这两个数据分别是3500 元和1000 元，从目前看来，从2010 年上半年开始的工资上涨情况在今年上半年有极大的放缓趋势，短期内将给软件企业一个很大的压力缓解，更长一点的未来是否会进一步
加速上涨可能要依据宏观经济和通货膨胀增速情况再做判定。
此外，2010 年行业上市公司的人均产值为75.5 万元，较2009 年的70.5 万元增长了5 万元，人均净利润从6.3 万元增加到了6.5 万元，仅增加了2000 元，行业开始出现增收不增利的现象，在今年上半年，全行业的人均产值为26.9 万元，较去年同期增加了4000 元，人均净利润为3.22 万元，较去年同期增加1000 元，今年前三季度，人均净利润为4.59 万元，较去年的人均5.15 万元有所下降，但基于对收入低点的判断，可以认为该人均净利润也为近期的低点，未来将会逐渐增加。
从今年前三季报的情况看来，行业人均管理费用与人均销售费用已经得到了有效控制，人力成本的第一波冲击正在逐渐被缓解，行业净利润的增速与人均净利润的增幅都处在近期的低点，因此，可以判断，IT 行业人力成本的冲击在现下情况看来有放缓的趋势，而目前制约行业净利润增长的最主要矛盾即来自于此，因此，人力成本冲击的缓解将对行业净利润增速的回复有很积极的推动作用。
投资建议
软件行业的基本面也是推动场外资金积极抢筹的关键因素之一。四季度行业传统旺季，年底估值有望提前；从软件行业投资历史来看，每年四季度都是行业最热时段，一方面来自收入的不断确认，另一方面来自行业确定性的刺激，当前软件行业整体估值约为对应11年30倍，12年22倍左右，因此对应行业应有的27-30倍的估值水平，存在20-30%空间。
通过进一步分析，我们可以认为投资主要从以下两方面进行为宜：
首先，则是各细分应用领域的龙头。当前我国正处于产业转型的关键期，而软件行业也是新兴产业之一，国家对此的关注度比较高，未来将会重点培育国内软件行业龙头及服务型企业，特别是各细分应用领域的龙头企业。毕竟作为细分行业的龙头企业，无论是技术创新还是市场占有都具有优势，未来业绩增速更望领先于行业平均增速，成长空间广阔。比如钢铁应用软件龙头公司的宝信软件(600845)是国内钢铁行业自动化与信息化全面解决方案的第一供应商，在行业处于领先地位。其核心产品钢铁行业的MES产品目前在钢铁行业的市场占有率达70%以上。
另外，还有电子取证系统和网络信息安全产品应用软件龙头公司的美亚柏科(300188)(300188)，在电子数据取证领域，公司2008年市场占有率国内第一，达到41.78%，而在网络信息安全领域，公司业务主要集中在内容安全搜索领域，客户主要是国家各级政府部门，目前形成稳定的市场竞争格局，也无外资进入。此外，紫光华宇(300271)、顺网科技(300113)、易华录(300212)等个股亦可值得关注。
其次，就是与云计算、物联网等具有未来想象空间题材有关的个股。毕竟软件行业的范围比较广泛，一些软件股有涉及到像是智能电网、物联网、互联网等近年来的热门题材，比较容易成为市场炒作的目标。个股方面，可关注具有云计算概念的浪潮软件(600756)(600756)，公司是国内本土云计算的领先企业，具备开发自主可控的云计算系统平台能力。今年2月通过定向增发方式募集资金，用于“云计算操作系统研发升级和产业化”和“集装箱可移动式数据中心研发和产业化”两个项目，前景可期。另外，东软集团(600718)、中国软件(600536)等个股亦可值得关注。
存在风险
面对软件行业的利好前景，投资者也不能掉以轻心，其主要的风险因素存在于以下几点，投资时还需注意。
1、人力成本虽然有所缓解，但仍处于提升中，将来可能会受到第二波冲击。
2、部分企业今年机构重组和对外投资行为较多,部分企业并购后整合不佳，管理挑战加大。
3、电信运营商BI投资放缓,市场竞争加剧风险。
4、现金流压力加大,对业务发展的制约作用将很快显现。短期看,明年有可能产生较大的融资成本。
5、主营业务相关市场前景看好,但竞争正在加剧,未来销售费用和毛利率由负面变化的风险。还有其他如核心人员流失风险和下游景气度下降等。
总体而言，软件行业未来在政策扶持和乐观前景下，形势看好，是未来一段时间内的投资热点。
第二篇：软件行业分析报告
软件行业分析报告
软件行业概况
中国软件产业始于80年代中期。进入90年代以后，国际上计算机技术有了飞速的成长，产品质量大大提高，产品价格也开始大幅下降；同时冷战时代彻底结束，巴黎统筹委员会消失，国外计算机产品大量涌入中国，致使中国硬件市场高速增长。但同时，由于各种原因，中国软件和信息服务却发展得相对缓慢。1997年10月，由国家计委，科委，教委，电了部，中科院，技术监督局等6部委联合在天津召开“ 全国软件产业工作座谈会”，会议把软件产业提到信息产业的核心和灵魂的高度，并提出了多项政策建议，欲推动软件产业的快速发展。之后我国软件园的建设有所加快。随后的十几年里面，软件行业得到了快速的发展，特别是最近几年来，由于经济的高速发展的趋势有所减缓，市场经济的转型，使得信息化企业得以快速的发展，软件行业也得到了飞速发展。因为，利用信息化手段，能使得企业提高效率的同时。也能为企业节省许多的成本。越来越多的企业以及政府部门采用了信息化的手段来管理企业、单位。这样推动了软件行业的快速发展。
1、行业简介
目前，我国软件产业继续呈快速增长态势，增幅始终高于电了信息产业平均水平，产业规模继续扩大，软件出口平稳增长，产业结构与布局不断调整，成为拉动电了信息产业增长的重要力量，并在促进信息化发展中发挥了积极作用。中国乃至世界的经济正处于一次转型的机会，依靠国家的宏观调控或发放货币，已经不能使得经济快速增长，只能依靠企业自身通过信息化手段改善企业的经济状况。使得企业提高业绩，因此，软件行业，在目前是一个发展的一个重要黄金时期。
1、行业规模
据有关报导，十大高薪职位中软件开发排行第一，可以看出，软件开发的前景很好。至2007年全行业规模以上企业数达14388家，比上年增加了近2000冢，是 5年前的3.1倍。排名第一的企业规模为416亿元。2007年全行业完成基础软件收入190亿元。我国软件产业从业人员为巧2.8万人，其中，技术研发人员占总人数的 37.5％，比5年前提高了11.2个百分点。
2007年，我国规模以上软件产业累计完成收入5834.3亿元，同比增长21.5％，高出电子信息产业增速3.5个百分点，从业人员巧2.9万人，是5年前的2.6倍，平均每年增长21.1％。
2、发展速度
目前，软件行业得到了快速的发展，特别是最近几年来，由于经济的高速发展的趋势有所减缓，市场经济的转型，使得信息化企业得以快速的发展，软件行业也得到了飞速发展。
3、平均利润水平
软件开发的市场需求还是不错的。目前国内IT行业由于其发服的势头正旺，程序员的金字招牌有很大的“钱”途，并且只要付出足够的努力，所得到的回报也是相当可观的。
软件开发试用期工资一般在2000一3000元左右，当完成一两个妤的项目之后，待遇自然就会水涨船高，可达到3000一10000元。当然，完成每个项目，都会有相应的提成。因此，可以说软件行业的收入水平是一个高收入的行业。
行业分忻
1、行业业务模式
软件行业现在主要有两种方式，一种是产品模式，另一种是服务摸式。但在全球管理软件市场逐渐成熟甚至部分饱和的背景下，国际软件供应商普遍开始增加服务收入比例，转型为服务为主、产品为辅的业务模式。
2、行业竟争态势
软件行业是一个高利润的行业，软件企业在中国乃至世界都是遍地林立，它们的竟争也是非常的激烈的。随着经济的快速发展，越来越多的人对利用信息化技术来提高自己公司的效益的同时，对软件开发的需求越来越大，要求也是越来越多，只有在不断满足用户的需求的同时，才能给企业自身带来发展。
各个软件行业的公司，都在不断完善自我的同时，努力学习和研发各种新的技术，以便开发更好的产品以适应社会的需求。只用这样才能在这激烈的竟争的经济时代，在这个软件行业林立的社会上有生存之本。
3、产业链分折：上游企业、下游企业
软件行业是一个信息的行业，它只是仃行业的一部分。虽然，软件行业得到了很大发展，但对现在来说，对于每个软件开发公司的开发人员相对较少。有很多的企业都不能在规定的时间内完成那么多的订单，因此呢。很多的企业都会把这些项目外包出去，以赚取一定的利益。当然，也有很多的公司在这方面已经是相当于泰山北斗一样的存在，他们的开发人员，以及各个部门都得到了完善，为了扩大业务，他们在各个地区，成立了分公司。他们有自己的软件开发工具，有专门的条件实现用户的大部分要求。他们在满足客户要求的同时。也提升了自己。
第三篇：制盐行业投资战略规划分析
“十一五”期间，我国制盐行业发展迅速，原盐产量年均增长12.26%左右，质量大幅度提高。当前我国盐业政策市的特点明显，专营制度改革处于摇摆阶段，这在一定程度上影响了行业的发展。统计数据显示，2006-2010年制盐行业销售收入增长率依次为19.95%、4.47%、24.15%、4.09%和27.30%，增幅波动较大；同时，利润总额增长率也随之波动。
我国制盐行业经过六十年的发展，调整是目前的必然选择。创新盐业改革模式，给盐业企业带来新的活力是制盐企业的首要任务。行业内兼并、整合重组，淘汰落后生产力，实施产销联合、跨区域跨行业联合重组、优化产业布局是我国制盐行业今后的发展方向。目前，已有许多制盐企业在行动，为自身的发展，兼并重组、实施多元化，与下游联合，延伸产业、发展循环经济，提升产业综合竞争力。
本报告将帮助盐业生产企业、科研单位、销售企业、投资企业准确了解行业当前最新发展动向，及早发现行业市场的空白点、机会点、增长点和盈利点„„，前瞻性的把握行业未被满足的市场需求和趋势，形成企业良好的可持续发展优势，有效规避行业投资风险，更有效率地巩固或者拓展相应的战略性目标市场，牢牢把握行业竞争的主动权。
本报告在撰写过程中得到了国家经济信息中心、国家统计局、国际信息研究所、中国商务部研究院、清华大学图书馆、以及国务院发展研究中心市场经济研究所等机构的大力支持，在此我们表示特别感谢！
本报告利用前瞻资讯产业研究院长期对制盐行业市场跟踪搜集的市场数据，全面而准确地为您从行业的整体高度来架构分析体系。报告从当前制盐行业的宏观景气状况出发，以制盐行业产销状况和产品需求走向为依托，详尽地分析了中国制盐行业当前的市场容量、市场规模、发展速度和竞争态势。报告主要分析了中国制盐行业界定及市场环境、采盐行业和盐加工行业发展状况、制盐行业总体运行情况、制盐行业的竞争格局、制盐行业体制改革分析、制盐行业市场营销分析、制盐行业重点区域发展现状与前景、制盐行业重点企业经营情况、以及制盐行业的投资与前景预测。同时，佐之以全行业近5年来全面详实的一手市场数据，让您全面、准确地把握整个制盐行业的市场走向和发展趋势，从而在竞争中赢得先机！
资料来源：前瞻网《2013-2017年 中国制盐行业产销需求与投资预测分析报告》，百度报告名称可看报告详细内容。
第一章：中国制盐行业发展综述
1.1 制盐行业统计标准
1.1.1 制盐行业数据统计标准
1.1.2 制盐行业统计数据种类
1.1.3 本报告研究方法概述
1.2 制盐行业报告范围研究界定
1.2.1 制盐行业定义
1.2.2 盐业产品分类
1.2.3 制盐产业链分析
1.3 市场环境对行业的影响评述
1.3.1 制盐行业政策环境分析
1、《食盐专营办法》
2、《全国制盐工业结构调整指导意见》
3、《关于推进盐业体制改革的若干意见（征求意见稿）》
4、《关于2010年深化经济体制改革重点工作的意见》
5、《突发事件生活必需品应急管理暂行办法》
1、国内生产总值增长情况
2、城乡居民收支水平分析
3、生活必需品市场发展分析
4、国内宏观经济环境发展展望 1.2.4 行业在国民经济中的地位 1.3.2 制盐行业经济环境分析
1.3.3 全国人口数量增长情况
1.3.4制盐行业节能减排潜力
1、制盐行业节能减排存在的问题
第四篇：行业投资分析报告格式
行业投资分析报告
一、行业概况
行业规模、发展速度、平均利润水平、主要厂商生产经营情况（要求语言简洁、直观，概括性强）。
二、行业外部环境分析
1、政策法规、行业管理模式（国内对行业的管理性政策法规、行业促进政策等；国内行业管理、促进政策对行业的影响分析；国外成功的行业管理模式）。
2、技术发展趋势（国际技术走向、发展前景分析；国际技术领先的国家、公司的名称、简介、技术领先之处；国内技术水平、发展趋势与国外的技术差距；国内技术领先公司的名称、简介、技术领先之处）。
三、行业供求分析
1、行业供给、行业进入者。
2、行业业务模式分析：行业企业资产主要存在形式（固定资产、人力资源、流动资金、技术产权）；经营成本、费用主要发生形式（人力、关键原材料）；经营固定成本/可变成本结构；行业利润来源（产品流动性差价、技术产品销售、使用权转让）；行业进入/退出壁垒（进入者要具备的主要资源：技术、资金、管理）；行业整体供给发展趋势分析）。
3、行业集中度、竞争态势。
（1）行业厂商总数、最大的3-5家厂商规模占行业规模的比重（销售额、资产、人员）；大厂商盈利模式、竞争优势分析；行业小厂商盈利模式、竞争优势分析；行业中的外国企业竞争模式分析：①合作模式（一般为合资、合作、独资）和原因分析；②国家对外资进入该行业的规定；③外国企业数量、规模占行业规模的比重，外国企业产品的市场占有率；④外国企业竞争优势分析；
（2）行业需求、替代产品分析：对行业产品的需求规模、增长率及原因分析；行业替代品的种类、规模、可替代性分析；行业产品替代产品的种类。涉及行业（及行业编码）；替代品替代行业产品的规模、增长率；替代品与行业产品的优劣比较、替代性分析；
（3）对产品需求的变化周期及特点：需求细分市场分析；需求市场细分的标准、各细分市场特点；各细分市场的大概规模、变化趋势；针对细分市场可能的创新，现有的案例分析。
四、产业链、相关行业分析
1、上游企业分析：供应商行业的名称、简介；供应商行业讨价能力分析；供应商行业的集中度、最大的厂商分析；本行业对供应商的依赖度分析（行业需要的技能、资源、利润来源是否与供应商关系密切）；供应商对本行业的依赖度分析（供应商成功需要的资源、利润来源是否与本行业关系密切，供应商的替代性，本行业是否是唯一的采购者）。
2、下游企业分析：顾客行业的名称、简介；顾客行业的讨价能力分析；顾客行业的集中度、最大的采购商分析；本行业对顾客行业的依赖度分析；顾客行业对本行业的依赖度分析（顾客厂商成功需要的技能、资源、利润来源是否与本行业关系密切，本行业是否是唯一的供应者）。
3、相关行业分析：相关行业的类别（替代性、补充性、服务性）、名称、简介；行业关系分析；相关行业厂商与本行业厂商关系分析（共同提供服务、协作开发、经销本行业产品、提供增值服务）；行业的规模、主要厂商、竞争力分析；对相关行业的对策分析：联盟、收购、挤压、转型。
五、行业厂商行为分析
1、营销行为：行业典型营销模式介绍；行业新产品出现速度、创新速度；行业定价预测（如按人天、按节点数等）、平均价格水平。
2、平均单次销售规模：典型广告/促销方式；典型分销方式；将产品送达顾客的方式。
3、营销创新分析：行业中营销大事记；生产行为；行业典型生产模式介绍；行业平均生产规模；产能变化经常采取的手段：合资、收购、合作开发、行业中产能变化（进入、购并、退出）；行业扩张行为大事记；行业对周期行业的扩张力度分析；是否是强势行业、可能整合的行业；上游、下游、纵向整合、整合后对行业的价值；降低成本、加强服务、减少潜在竞争者、获得关键技术、行业扩张大事记。
写作技巧和注意事项
1、撰写行业投资分析报告以前，首先要明确以下几个问题：行业投资分析的目的是什么，行业投资分析报告呈送给谁看，行业投资分析报告的读者对行业分析工作有什么要求？最后，根据这些问题，起草行业投资分析工作方案。
2、行业投资分析报告建立在对行业情况熟练掌握的基础之上，行业投资分析报告内容要有真实性，必须是事前经过大量的调查，掌握了大量的客观真实的材料和数据。而且，在采用这些数据之前，必须对它们的真实性进行科学的分析和判断。
3、行业投资分析报告比较长，遵守从现象到本质、由表及里的分析方法，对大量的数据和文字进行归纳和总结，从而发现行业现状的本质特征，找出有规律性的东西，形成有用的观点。
4、行业投资分析报告采用叙述、议论、说明等语言运用方式。对于行业情况的说明，采用叙述的方式，并借助统计图、统计表等数据说明方式，比较全面、系统地、完整地叙述、说明问题。运用议论的方式提出措施以及建议。
5、行业投资分析报告讲究时效性，因为行业投资分析报告建立在瞬息万变的市场信息资源之上，所以要求行业投资分析报告在写作、呈送、实施时都应该有时效意识。
第五篇：整形医院行业投资战略规划分析
中国整形医院行业进入黄金十年，高昂的利润和广阔的市场前景，将整形医院行业推为国内首屈一指的投资热点。另一方面，中国整形医院行业乱象频现，部分国内整形医院竭力扩大规模，广招专家并且重金投入广告宣传和品牌推广，由此造成的直接结果便是医院成本虚高、虚假信息随处可见、医疗事故层出不穷。在这样的背景下，把握好行业发展脉博、理性投资也便显得极为关键。
世界银行的发展报告指出，当一个国家的人均收入超过2000美元，即进入中等发达的小康社会后，对医疗整形美容行业的需求会增加10%左右。2010年，我国美容产业总产值已突破4000亿元，并以平均每年15%的速度递增，预计未来5年还将翻一番。
美容产业作为近年来兴起的新兴产业，目前我国医疗整形美容手术例数每年以100%左右的速度增长，已成为继房地产、汽车、旅游和电子通讯之后的又一大消费热点，但与此同时，美容行业也成为被消费者投诉最多的行业之一。
本报告利用前瞻资讯长期对行业市场跟踪搜集的数据，全面而准确地为您从行业的整体高度来架构分析体系。报告从当前行业市场环境出发，以市场需求作为依托，详尽地分析了中国企业当前的发展规模、发展速度和运营情况。同时，佐之以全行业近几年来全面详实的一手市场数据，让您全面、准确地把握整个行业的市场走向和发展趋势。
本报告最大的特点就是前瞻性和适时性。报告根据行业的发展轨迹及多年的实践经验，对行业未来的发展趋势做出审慎分析与预测。是行业生产单位、科研单位、投资企业准确了解行业当前最新发展动态，把握市场机会，做出正确经营决策和明确企业发展方向不可多得的精品。
资料来源：前瞻网《2013-2017年 中国医疗机构细分行业市场调研与发展前景分析报告》，百度报告名称可看报告详细内容。
点击咨询 