第一篇:项目评估论述题1
1、按投资环境的表现形态不同,可分为软投资环境和硬投资环境,被概括为“软环境”和“硬环境”。软环境是指不具有物质形态的影响投资项目的各种人际环境因素。软环境一般是指吸引投资的政策和措施、政府对投资的态度与办事效率、服务机构设置与科学文化发展程度,以及法律、经济制度、经济结构等社会、经济和政治环境。硬环境是指具有物质形态的影响投资项目的各种物质环境因素,如自然地理条件和基础设施。
2、国家现行规定,不同行业项目的资本金最低比例是:
(1)交通运输、煤炭项目、科技成果产业化(示范性)项目的资本金比例为35%及以上。(2)钢铁、邮电、化肥项目的资本金比例为25%及以上。(3)城建项目资本金比例不得低于50%。(4)农业项目资本金比例不得低于30%。
(5)电力、机电、建材、化工、石油加工、有色金属、轻工、纺织、商贸及其他行业的项目,资本金比例为20%及以上。
3、对融资方案的综合分析评估,主要是对项目可行性研究报告中提出的筹资和融资方案的安全性、经济性和可靠性进一步进行分析论证。安全性是指融资风险对融资目标的影响程度;经济性是指融资成本低;可靠性是指融资渠道有无保证,是否符合国家政策规定。最后对融资方案进行综合分析,从多方案分析优选中提出具有资金来源可靠、资金获取方便、融资结构合理、融资成本最低和融资风险最小的最佳融资方案。
4、财务基准收益率的主要测定方法
财务基准收益率应由各行业部门发布和定期调整,如果没有规定,则可由项目评估人员自行设定,可参考本行业在一定时期内的平均收益水平和项目投资风险因素确定;也可按照项目占用的资金成本率或投资机会成本加上通货膨胀率和一定的投资风险系数来确定。在设定财务基准收益率时,应与财务评估采用的财务价格口径一致。如果财务价格采用变动价格,则设定的基准收益率也应考虑同期的通货膨胀因素。资本金收益率的判据,可采用投资者的最低期望收益率。
5、利润估算的作用:(1)利润的高低直接反映项目投产后各年的获利能力,并把它作为项目财务效益评估的主要衡量标准。(2)通过估算获得的年度利润和折扣,可作为企业归还借款的重要资金来源,亦能反映项目贷款的清偿能力。(3)根据项目销售利润征收的所得税,以及取得销售收入时征收的销售税金,表明了项目对国家财政的贡献能力。(4)对税后利润的分配情况,体现了投资者的收益水平,并间接地关系到企业在资本市场上筹集资金的规模和企业生存与发展能力。综上所述,准确地测算项目的销售利润,并按国家规定的要求和顺序正确分配利润,是正确评估项目盈利能力、偿债能力、财务生存能力、贡献能力和发展能力的基础。
1、环境保护与环境影响评估的联系
虽然环境保护与环境影响评估两者存在着显著的区别,但也有内在联系。(1)两者都要从环境现状开始进行调查研究和分析评估。(2)两者都需遵循国家颁布的有关环境保护和项目影响评估等同样的法规、制度、标准和管理要求。(3)两者具有互为依存的关系。环境影响评估的工程分析基于项目环境保护的方案设计;同时项目环境保护的治理措施方案又应该落实环境影响评估所提出的要求。
2、运输方案选择要求 P131(1)统筹规划场内外运输,做到物料流向合理,城内和场外运输、接卸、储存形成完整和连续的系统。(2)项目外部运输,应尽量依托社会运输系统,自建专用的铁路、公路、码头要符合规划要求,应有足够运量,防止投资浪费。
(3)主要产出物、大宗原材料和燃料运输,要避免多次倒运,降低运输成本,提高运输效率。(4)必须适应厂内外运输的要求。
(5)对不同的运输方案进行多方案比较分析,从中选择方便、经济的运输设施与合理的运输路线。
3、设备选型的内容
(1)根据项目生产规模、产品方案和技术方案,提出项目所需的主要设备的规格、型号和数量,才能完成项目的预期目标。(2)在对国内外有关制造企业的调查和初步询价基础上,提出项目所需主要设备的来源和投资方案。(3)对于从国外引进设备的项目,进一步明确设备供应方式,如合作设计合作制造、合作设计国内制造及引进单机或成套引进等。
(4)选用超大、超重、超高的设备,还应提出相应的运输和安装的技术措施方案。
(5)对于技改项目、需利用或者改造原有设备的项目,应提出利用或改造原有设备的方案和建议。
4、技术方案分析评估的作用:工程项目技术方案的分析评估是项目可行性研究和评估的重要内容,它对项目的投资、投产后的生产成本、近远期经济和社会效益,以及项目的生存和竞争能力等起着决定性作用。
5、劳动安全卫生与消防评估应包括以下主要内容:
(1)对项目在建设和生产过程中的主要危险因素和有害因素进行分析。(2)劳动安全和职业卫生评估。
(3)提出劳动安全卫生与消防的对策措施。(4)设置劳动安全卫生机构。
环境保护与环境影响评估的联系。
1..两者都以要从环境现状开始进行调查研究和分析评估。
2.两者都需要遵循国家颁布的有关环境保护和项目影响评估等同样的法规,制度,标准和管理要求。3.两者具有互为依存的关系。
软环境和硬环境及其包含的内容?
1.软环境是指不具有物资形态的影响投资项
1.根据项目销售利润征收的目的各种人际环境因素。软环境一般是指吸引投资的政策和措施,政府对投资的态度与办事效率,服务机构设置与科学文化发展程度,以及法律,经济制度,经济结构等社会,经济与政治环境。
2.硬环境是指具有物质形态的影响投资项目的各种物质环境因素,如自然,地理条件和基础设施。
1、简述现金流量的概念,并说明在进行投资项目分析时,为简化计算,通常分别假设哪些 现金流量发生在年末或年初?
答:投资项目进行经济分析时,通常将投资项目或技术方案视为一个独立的经济系统,考察其经济效果。对一个系统而言,在某一时点上流出系统的货币称为现金流出或负现金流量,流入系统的货币称为现金流入或正现金流量;同一时点的现金流入和现金流出的代数和称为净现金流量。现金流入、现金流出以及净现金流量通称为现金流量。在投资项目经济分析中,为了计算的方便,通常假设投资均发生在年初,销售收入、经营成本以及残值等均发生在年末。
2、建设项目总投资由哪些部分构成?各部分分别形成什么资产?流动资金投资的用途是什
么?包括哪些具体内容?
答:建设项目总投资由建设投资(或称固定投资)和流动资金投资两大部分构成。其中,建设投资包括固定资产投资、无形资产投资、递延资产投资、建设期利息和预备费用。建设投资主要形成固定资产、无形资产和递延资产。流动资金投资是在项目投入运营之初预先垫付,在生产经营过程中用于购买原材料、燃 料动力、备品备件、支付工资和其他费用,以及被在产品、半成品、产成品和其他存货所占用的周转资金。
3、何谓经营成本?为什么折旧费、摊销费和借款利息不是项目经营成本的组成部分?
答:经营成本是指投资项目在生产经营期间的经常性实际支出。而折旧费、摊销费不是项目在生产经营期间的实际支出。它们只是人们通过一种会计手段,把以前(如建设期)的集中支出在生产经营期各年度中进行的分摊,以便核算当年应缴付的所得税和可以分配的利润。利息是债权人在项目中的收益,从全投资的角度来分析,利息不是项目的实际支出。
4、什么是资金的时间价值?资金为什么具有时间价值?
答:时间是一种特殊的资源,这是时间的常规价值。将资金投入生产与流通环节后,由于劳动者的工作,使得资金在生产与流通过程中获得了一定的收益,即是因为资金在生产和流通环节中的作用,使投资者得到了收益或赢利,使资金发生增值。换言之,资金在使用过程中产生了增值。不同时间发生的等额资金在价值上的差别,就是资金的时间价值。
在商品经济条件下,资金在生产与交换过程的运动中产生了增值,给投资者带来利润,其实质是由于劳动者在生产与交换过程中创造了价值。从投资者的角度来看,资金的时间价值是对放弃现时消费带来的损失所做的必要补偿,这是因为资金用于投资后则不能再用于现时消费。个人储蓄和国家积累的目的也是如此。
5、资金增值的前提条件是什么?资金时间价值的表现形式是什么?
答:“资金只有运作才会增值”。资金时间价值的大小从投资的角度来看,主要取决于投资收益率、通货膨胀率和项目投资的风险。赢利和利息是资金时间价值的两种表现形式,它们是时间因素的具体体现,是衡量资金时间价值的绝对尺度。
6、为什么要研究资金的时间价值?答:资金的时间价值是投资项目经济分析中重要的基本原理之一,是用动态分析法对投资方案进行分析评价、对比选优的依据和出发点。资金的时间价值是客观存在的,是商品经济生产条件下的普遍规律,只要商品生产存在,资金就具有时间价值。要正确地评价投资项目或技术方案的经济效果,不仅要考虑投资额与收回的效益的大小,还必须考虑投资与效益发生的时间,有效地利用“资金只有运作才会增值”的规律,以便取得更好的经济效益,促进经济和生产的发展。
7、静态评价法和动态评价法的主要区别是什么?
答:静态评价法是指在进行项目和方案的效益和费用的计算时,不考虑资金的时间价值,不进行复利计算。因此,一般来说,静态评价比较简单、直观、使用方便,但不够精确。经常应用于可行性研究初始阶段的粗略分析和评价以及方案的初选阶段。动态评价法是指在进行项目和方案的效益和费用的计算时,要充分考虑到资金的时间价值,要采用复利的计算方法,把不同时间点的效益流入和费用流出折算为同一时点的等值价值,为项目和方案的技术经济比较确立相同的时间基础,并能够反映未来时期的发展趋势。动态评价法主要应用于项目最后决策前的可行性研究阶段。动态评价法是投资项目经济评价的主要评价方法。
8、如何用净现值指标进行方案评价?净现值法有何优缺点?
答:净现值法是在建设项目的财务评价中计算投资效果的一种常用的动态分析方法。净现值指标要求考虑项目寿命期内每年发生的现金流量,净现值是指按一定的折现率(基准折现率),将各年的净现金流量折现到同一时点(计算基准年,通常是年初)的现值累加值。对单一方案而言,若 NPV≥0,表示项目实施后的收益率不小于基准收益率,方案予以接受;若 NPV<0,表示项目实施后的收益率未达到基准收益率,方案应予拒绝。
多方案比较选优时,以净现值大的方案为优。
净现值法的优点体现在:①考虑了投资项目在整个寿命期内的收益,在决定短期利益时常常使用某年的净利润一词,而净现值则往往在决定长期利益时使用;②考虑了投资项目在整个经济寿命期内的更新或追加投资;③反映了纳税后的投资效果;④既能在费用效益对比上进行评价,又能和别的投资方案进行收益率的比较;⑤可进行多方案比较选优。净现值法的缺点体现在:①预先要确定折现率i0,这给项目决策带来了困难;②净现值比选方案时,没有考虑到各方案投资额的大小,因而不能直接反映现金的利用效率。
9、简述影响内部收益率的因素。内部收益率的经济含义、判别准则和唯一性是什么?
内部收益率的大小与项目初始投资和项目在寿命期内各年的净现金流量的大小有关。内部收益率是用以研究项目方案全部投资的经济效益问题的指标,其数值大小表达的并不是一个项目初始投资的收益率,而是尚未收回的投资余额的年赢利率。内部收益率的经济含义可以这样理解:在项目的整个寿命期内按利率 i=IRR 计算,始终存在未能收回的投资,而在项目寿命期结束时,投资恰好被完全收回。也就是说,在项目寿命期内,项目始终处于“偿付”未被收回投资的状况。
内部收益率的判别准则:计算求得的内部收益率IRR要与项目基准收益率i0相比较,当
IRR≥i0时,表明项目的收益率已达到或超过基准收益率水平,项目可行;反之,IRR<i0时,则表明项目不可行。
对于非常规项目,只要内部收益率方程存在多个正根,则所有的根都不是真正的项目内部收益率。但若非常规项目的内部收益率方程只有一个正根,则这个根就是项目的内部收益率。对于常规项目,只要其累积净现金流量大于零,内部收益率就有唯一解。
10、方案比较时,对寿命期不等的方案的处理方法有哪些?如何使用?
对于寿命期不等的互斥方案进行比选,同样要求方案具有可比性。满足这一要求需要解决两个方面的问题:一是设定一个合理的共同分析期;二是给寿命期不等于分析期的方案选择合理的方案接续假定或者残值回收假定。常用的方法如下:
(1)年值法,是指投资方案在计算期的收入及支出按一定的折现率换算为等值年值,用以评价或选择方案的一种方法。
(2)现值法,如果要使用现值指标进行方案比选,必须设定一个共同的分析期。分析期的设定通常有以下几种方法:①最小公倍数法。此法是以不同方案使用寿命的最小公倍数作为研究周期,在此期间各方案别考虑以同样规模重复投资多次,据此算出各方案的净现值,然后进行比较选优;②年值折现法。按某一共同的分析期将各备选方案的年值折现得到用于方案比选的现值。
(3)差额内部收益率法,求解寿命期不等互斥方案间的差额内部收益率的方程可令两方案的净年值相等。
11、为什么要进行不确定性分析?
答:投资项目的风险和不确定性分析是为了弄清楚和减少不确定因素对项目经济效果评价的影响,以预测项目可能承担的风险,确定项目在财务上、经济上的可靠性,有助于制定决策来避免项目投产后不能获得预期的利润和收益,以致使项目不能如期收回或给企业造成亏损。在项目经济评价中,不确定性就意味着具有较大的潜在获利能力。也就是说,风险越大,则投资项目的内部收益率也应当越大。进行投资项目的风险和不确定性分析有助于加强项目的风险管理和控制,避免在未来的变化面前束手无策,在风险和不确定性分析的基础上所做的决策,可在一定程度上避免决策失误所带来的巨大损失,有助于项目决策的科学化。
12、敏感性分析的目的是什么?包括哪几个步骤?
答:敏感性分析的目的就是通过分析及预测影响工程项目经济评价指标的主要因素(投资、成本、价格、建设工期等)发生变化时(2 分),这些经济评价指标(如净现值、内部收益率等)的变化趋势和临界值(2 分),从中找出敏感因素,并确定其敏感程度,从而对外部条件发生不利变化时投资方案的承担能力作出判断的分析方法(2 分)。常用的有单因素分析和多因素分析。
敏感性分析的一般步骤:确定分析指标;选定不确定因素,并设定它们的变化范围;计算因素变动对分析指标影响的数量结果;制表、汇图,确定敏感性因素(2 分);应用分析结果进行综合评价,提出相应的对策措施(2 分)。
13、工程项目经济评价的主要包括什么内容?各是何具体内容?
答:工程项目的经济评价主要包括财务评价和国民经济评价。财务评价是指根据国家现行财税制度和市场价格体系,分析预测项目直接发生的财务效益和费用,编制财务报表,计算财务评价指标,考察拟建项目的赢利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况,据此判别项目的财务可行性的一项综合性工作。
国民经济评价是指按照资源合理配置的原则,采用影子价格体系和社会折现率等国民经济评价参数,从国民经济的角度考察投资项目所耗费的社会资源和对社会的贡献,据此评价项目的经济合理性的一项综合性工作。
14、财务评价与国民经济评价中识别费用与收益的原则是什么?
答:在项目的财务评价中,企业对项目进行投资的目的是在向社会提供有用的产品或劳务的同时追求自身的发展或最大利润,根据项目现金流量对项目赢利性的影响方向来识别费用与收益。因此,有利于赢利现金流量是收益,反之是费用。(如建设投资、流动资金投资、销售税金、经营成本等是费用;销售收入、资产回收、补贴等是收益。)国民经济评价是以实现社会资源最优配置、使国民收入最大化为目标的,凡是增加国民收入的现金流量就是国民经济的收益,凡是减少国民收入的现金流量就是国民经济的费用。
15、什么是影子价格?为什么在项目的国民经济评价中要使用影子价格体系?
答:影子价格是指当社会经济处于某种状态时,能够反映社会劳动消耗、资源稀缺程度和最终产品需求情况的价格。因此,影子价格是人为确定的、比交换价格更为合理的价格,从定价原则来看,它能更好地反映产品的价值,反映市场供求状况,反映资源稀缺程度;从价格产出效果里看,它使资源配置向优化的方向发展。采用影子价格体系,便于用同一的尺度测算拟建项目的投资能给社会带来的国民收入增加额或纯收入的增加额。所以进行国民经济评价时,原则上应使用影子价格体系来计量项目的投入物和产出物。
16、简述投资项目财务分析与国民经济分析的不同之处。答:投资项目财务分析与国民经济分析的不同之处在于:
1)研究的经济系统的边界不同。财务分析从项目自身的利益角度出发,分析的边界就是项目本身;国民经济分析从国民经济的整体利益出发,分析的边界是整个国家。
2)追踪的对象不同。财务分析追踪的对象是货币的流动;国民经济分析追踪的对象是资源的变动。3)净收益的内涵不同。财务分析的净收益是项目的“利润”;国民经济分析的净收益是国民收入或“纯收入”。4)采用的价格体系不同。财务分析采用的是财务价格;国民经济分析采用的是影子价格体系。
5)采用的主要参数不同。财务分析采用的是官方汇率和行业基准收益率;国民经济分析采用的是国家统一测定的影子汇率和社会折现率。
17、什么是项目的有无比较原则与前后比较原则?试举一例说明为什么对大量的农业项目
(大量的改建扩建项目)要采用有无比较原则。
答:所谓投资项目前后比较原则是指在同一地点对项目实施前后两个不同时期之间的成本效益所进行的比较。项目有无项目比较原则则是指在同一地点同一时间,对有项目实施与无项目实施两种不同状态之间的成本效益所进行的比较。[通过绘图帮助说明问题,则说明的为最好!] 如某地区在实施某项目前人均收入为 100 元,若不实施该项目,则该地区人均收入会以每年 10 元的速度递减,实施该项目后,则该地区人均收入不仅没有下降,而且会在现有的基础上以每年 10 元的速度递增。针对这个问题,我们可以看到,如果采用项目前后比较法,则 5 年后该地区人均收入只比现在增加 50 元。然而事实是怎样的呢,5 年后如果采用有无项目比较法,我们将可以看到:项目实施后的真正的增量净效益应该是 100 元,即它不仅应 当包括增加的部分,还应当包括避免损失的部分,这样才比较全面客观。因此,我们在实际工作中,不管针对哪种类型的项目,我们都一般采用有无项目比较法,以便能反映项目给我们带来的全面而真实的效益状况。
18、何谓投资项目可行性研究?何谓投资项目评估?它们有何共同点与不同点?
答:投资项目可行性研究是项目建设前期对拟建项目的技术、经济、社会及组织管理等方面进行详细的调查研究与分析论证,确定项目是否可行,为投资者、决策者提供科学依据的一项重要工作,是项目建设前期准备工作的关键阶段。投资项目评估是在项目准备完成以后,由对项目提供资金来源的权力部门或金融机构组织有关方面的专家对项目进行实地考察,并着重从国民经济宏观经济的角度全面系统地检查项目涉及的各个方面,对项目准备提交的可行性研究报告的可靠程度作出评价的一项综合性工作。项目评估的结果对项目是否执行有至关重要的作用。
两者的相同点在于:两者的理论基础、评价分析的内容、要求、使用的基本方法、分析的目的、工作原理和学科的性质等。两者的不同点在于:发生的时间不同、评价分析的内容的详细程度不同、分析评价的角度不同、分析评价所需要的时间长短不同等。
19、什么是净现值、内部收益率、折现率、最低希望收益率?它们之间的关系是怎样的?
答:内部收益率是反映项目盈利能力常用的动态评价指标。它指的是项目在整个计算期内各年的净现金流量累计等于零(或效益成本比率等于 1)时的贴现率。它是项目本身所固有的投资收益率水平。[通过绘图帮助说明问题,则说明的为最好!] 从形式上来看,内部收益率也是一种贴现率,它是项目净现值等于零时的贴现率,通常可根据计算净现值的公式采用试差法来求解内部收益率。最低希望收益率是企业(国家、部门、行业)所规定的最低希望收益率,在单一项目的决策过程中,若项目的内部收益率大于或等于基准收益率,则项目被认为是可行的,否则就是不可行的;在进行互斥项目的比较选优时,一般要采用增量内部收益率的概念,这样,若增量内部收益率大于基准收益率,则投资大的项目为优,否则,投资小的项目为优。
20、什么是资金的时间价值?为什么投资项目分析要特别讲求资金的时间价值因素?
答:所谓资金的时间价值,是指相同的金额,由于所处的时间不同而导致的价值上的差别(2 分)。人们在长期的生产实际中有“早收晚付”之说,就是资金的时间价值的具体体现(2 分)。投资项目是指投入一定的资源以获取预期利益的全部活动的总称。投资项目一般都具有相当长的寿命期,是牺牲当前的即期消费以换取将来长期的期望收益,在这过程中,投入的是现在的,换取的是将来的(2 分)。要正确地分析投资项目的经济效果,不仅要考虑投资额与收回效益的大小,还必须考虑投资与效益发生的时间(2 分)。资金的时间价值在这一过程中体现的淋漓尽致,也充分说明了我们在投资项目的分析过程中要特别讲求资金的时间 价值因素。(2 分)
第二篇:投资项目评估
名词解释
竞争性项目---主要指投资收益比较高、市场调节比较灵敏、具有市场竞争能力的行业部门的相关项目。项目评估---是由投资决策部门或贷款机构对上报的建设项目可行性研究报告进行全面审核的再评价工作,也就是对拟建项目的必要性、可行性、合理性及效益、费用进行的审核的评价。
项目周期---指一个投资项目从提出项目设想、立项、决策、开发、建设、施工,直到竣工投产,进行生产活动和总结评价的全过程。项目周期各阶段工作
项目设想(形成新的项目设想)> 项目初选(形成项目概念)>项目准备(形成具体项目)>项目评估决策(审查与批准前评估)>项目实施与监督(中间评估)>项目投产与经营(可持续发展评估)>项目评价与总结(后评估)项目建议书—是投资机会研究的具体化,是项目得以成立的书面文件。主要从项目建设的必要性,建设条件的可行性和获利的可能性等方面对项目提出建议,是选择项目初步决策依据和进行可行性研究的基础。
公共项目 是指各种提供公共物品或公共服务的一次性和独特性的任务,是提供公共物品和公共服务的途径和载体,公共项目成果就是公共服务或公共物品。也指由国家政府事业机构从事的为社会大众提供便利的公共基础设施工程。
企业资信评估---是对企业的资质和信用度进行检验和计量,并科学、客观地做出全面评价的过程。资质:指企业的经济技术实力、经营管理能力和经营状况等企业基本条件。信用度:指企业在经济活动中履行承诺,讲求信誉的程度。
企业素质评估---是对项目法人根本条件的评估。主要包括企业法人和领导班子整体素质,同时也应包括产品素质、技术装备素质、资产素质、经营管理素质和企业行为等各种综合能力的质量。
企业经营管理评估---包括企业的经济地位评估、企业经营机制评估和企业生产经营管理的评估。
企业经营效益评估---包括企业经济实力评估、企业生产经营情况评估及企业资产负债及偿债能力评估。项目建设必要性评估是对可行性研究报告中提出的项目建设的理由进行重新审查、分析和评估。
项目宏观必要性评估需要重点考察项目建设是否符合国民经济平衡发展和布局经济的需要,以及是否符合国家的产业政策。
项目微观必要性评估主要考察项目产品是否符合市场、地区或部门发展和企业发展的要求,是否有助于把科研成果转化为社会生产力,以及能否取得预期效益等方面的内容。市场调查---是对拟建项目产品需求供应的历史与现状进行调查,为市场预测和制定产品方案提供信息资料。市场预测---是指以市场调查所获取的信息资料为基础,运用科学的方法,对未来一定时期内市场发展的状况和发展趋势作出的正确估计和判断。
相关产品---指在使用价值上存在着某种相互依存,相互作用关系的产品。包括替代产品、互补产品。
建设规模---建设规模指劳动力、劳动程度和劳动对象等生产要素与产品在投资项目中的集中程度。
规模经济---在一定的生产技术条件下,伴随着生产能力扩大引起生产规模变化而带来的经济效益,规模经济促使生产规模与经济效益达到最佳匹配。
经济规模,也叫经济总量,对一个企业来说,一般是用产品产量或产品产值所表示的企业生产能力。对一个国家来说是用国内生产总值(GDP)表示的创造财富的总水平。项目生产建设条件---指保证项目建设的必要条件和项目建成后经营顺利进行的必要条件。
厂址选择---是在建设地区已经确定,并在提出了若干个可供建厂地段的基础上进行具体厂址位置的选择。项目生产建设评估---主要分析项目所在地的自然条件,建设用地条件和建设现场的供电、供水条件,对项目实施的可行性和满足程度进行评估。
项目技术方案评估:项目技术方案评估的对象主要是物化技术,就是对项目的生产工艺技术、设备选型、工程设计、节约自然资源消耗等方案进行分析评估工作。
建设工期指建设项目中构成固定资产的单项工程、单位工程从正式破土动工到按设计文件全部建成到竣工验收交付使用所需的全部时间。
信贷融资:指企业为满足自身生产经营的需要,同金融机构(主要是银行)签定协议,借入一定数额的资金,在约定的期限还本付息的融资方式
债务融资:是指项目法人以自身的财务状况和信用条件为基础,通过发行企业债券或发行境外债券来筹集资金,用于项目建设投资的方式。
融资租赁:是资产拥有者将资产租给承租人在一定时间内使用,由承租人分期支付租赁费的融资方式。
资金占用费:是指非金融机构之间(如企业与企业之间)借贷资金以及商务活动中预收预付款项而收支的利息额。融资结构:指的是投资项目融资方案的总资金构成中各类融集资金所占的比例。
项目总投资---指投资项目从前期准备工作开始到项目全部造成投产为止所发生的全部投资费用。
固定资产投资---指项目从开始建设到造成为止的这段时间里用于购置和形成固定资产的投资额。
基本预备费---亦称工程建设不可预见费,指项目在可行性研究和初步设计阶段难以预料的支出,并需要事先预留的费用,主要是由于设计变更及施工过程中工程量的增加所发生的费用或是预防自然灾害所采取措施的费用。涨价预备费---是对建设工期较长的投资项目,在建设期内可能发生的材料、人工、设备、施工机械等价格上涨,以及费率、利率、汇率等变化,而引起项目投资的增加,需要事先预留的费用,亦称价差预备费或价格变动不可预见费。
储备资金定额:从用货币资金购入原材料,燃料开始,到这些物资投入生产使用为止所需占用的最低周转资金。在产品资金:从原材料、燃料投入生产开始到产品入库的整个生产过程中所占用的最低流动资金数额。
单位生产能力投资估算法,是指根据同类项目单位生产能力所耗费的固定资产投资额来估算拟建项目固定资产投资额的一种方法,单位生产能力投资是指每单位的设计生产能力所需要的建设投资。
生产能力指数法又称指数估算法,是指根据已建成的、性质类似的建设项目的投资额和生产能力与拟建项目的生产能力估算拟建项目的投资额的方法。
财务内部收益---是项目在寿命期内,使各年净现金流量的现值和为零时的折现率。
财务净现值---是反映项目在整个寿命期内总的获利能力的动态评估指标。
投资回收期---亦称投资返本期,是指项目投产后用所获得的净收益偿还全部投资所需要的时间。
总成本费用---是指在一定时期内企业生产和销售产品发生的全部费用。
货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值,是资金周转使用后的增值额。也称为资金时间价值 现金流量在财务学和会计学上的意思,是指某一特定时间以内,特定的经济单位在经济活动中为了达到特定的目的而发生的资金流入和资金流出。
现金流量图是反映经济系统现金流量的运动状态的图式。把所有现金流入和现金流出按照其发生的时间绘入时间坐标图中。
经营成本: 指企业从事主要业务活动而发生的成本。可变成本又称变动成本,是指在总成本中随产量的变化而变动的成本项目.固定成本是指在一定业务量范围和时间范围内,其总额不随业务总数变化而变化的成本。
等额本息还款法: 即把按揭贷款的本金总额与利息总额相加,然后平均分摊到还款期限的每个月中,每个月的还款额是固定的,但每月还款额中的本金比重逐月递增、利息比重逐月递减。
等额本金还款法: 贷款人将本金分摊到每个月内,同时付清上一交易日至本次还款日之间的利息。
流动比率是指流动资产总额和流动负债总额之比,是表示企业流动资产中在短期债务到期时变现用于偿还流动负债的能力的一个指标。
速动比率,又称“酸性测验比率”(Acid-test Ratio),是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。
资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比,也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的,也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。
影子价格:从理论上讲是“资源对社会目标边际贡献”,就是“在最优计划条件下单位寺院所产生的效益增量”,它合理了利用社会有限资源的价格尺度。
社会折现率:是从国家角度对资金机会成本和资金时间经济价值的估量,它表示社会自刭被项目占用后应获得的最低投资收益率。
国家参数:是计算和分析评估项目投入费用和产出效益、判断项目宏观经济合理性所使用的基础数据和判别标准。转移支付:是将财务现金流量表中列支的销售税金及附加、增值税、国内借款利息作为转移支付剔除。不确定性分析:是对可行性研究报告中不确定性分析的结果进行评估,判别不确定性因素对项目经济效益产生的影响。
敏感性分析:是考虑项目不确定性因素发生一定的变化时,对有关项目经济效益和国民经济效益评估指标所产生的影响。
盈亏平衡分析:是对见识项目进行不确定的第一步,计算简便,课直接对项目的最富案件的盈利性问题进行初步分析,是目前较为广泛采用的方法之一。
概率分析:是使用概率来研究预测不确定因素和风险因素对项目经济评估指标影响的一种定量分析方法。风险分析:是从项目建设的宏观经济条件、投资环境及投资决策的实际要求出发,借助不确定性分析的预算结果,重点分析项目存在哪些风险、风险的性质、类型及可能造成的影响,以及可能采取的防范措施。简答题:
1.何谓项目和投资项目?它们具有哪些特点?可从哪几方面分类?
项目指在一定时间内,按预算规定的范围,为达到预定质量目标而进行的一项一次性任务。投资项目指在规定期限内为完成某项开发目标,而规划的投资、政策措施、机构,以及其它活动在内的独立整体。特点具有相对性、临时性、目标性、寿命的周期性、系统性和整体性、约束性等特点。分类:(1)投资项目按性质分有:新建、扩建、改建、迁建、恢复项目(2)投资项目按使和方向和投资主体的活动范围分:竞争性、基础性、公益性项目(3)投资项目按规模可分为:大型、中型、小型
2.可行性研究工作一般分为几个阶段?每个阶段需要做哪些工作?研究阶段:机会研究、初步可行性研究、可行性研究、项目评估决策;研究性质:项目设想、项目初选、项目准备、项目评估;研究目的和内容:鉴别投资方向,寻求投资机会(含地区、行业、资源和项目的机会研究),选择项目,提出项目投资建议;对项目作初步评价,进行专题辅助研究,广泛分析、筛选方案,确定项目的初步可行性;对项目进行深入细微的技术经济论证,重点对项目的技术方案和经济效益进行分析评价,进行多方案必选,提出结论性意见;综合分析各种效益,对可行性研究报告进行全面审核和评估,分析判断可行性研究的可靠性和真实性。研究要求:编制项目建议书、编制初步可行性研究报告、编制可行性研究报告、提出项目评估报告。研究作用:为初步选择投资项目提供依据,批准后列入建设前期工作计划,作为国家对投资项目的初步决策;判断是否有必要进行下一步详细可行性研究,进一步判明建议项目的生命力;作为项目投资的决策的基础和重要依据;为投资决策者提供最后决策依据,决定项目取舍和选择最佳投资
方案。
3.项目评估与可行性研究有哪些共同点和差异?两者之间的相互关系如何?共同点:(1)两者同处于项目投资的前期(2)两者的出发点是一致的(3)二者考察的内容与方法是相通的;不同点:(1)概念与作用不同(2)执行单位不同(3)研究的角度和侧重点不同(4)报告撰写内容和成果形式不同(5)在项目管理工作中所处阶段的地位不同;相互关系:相辅相成、一先一后、彼此映照、缺一不可,(1)可行性研究是项目评估的对象和基础;项目评估应在可行性研究的基础上进行。(2)项目评估是使可行性研究的结果得以实现的前提。(3)项目评估是可行性研究的延伸和再评价。
4.企业资信评估程序包括哪些步骤?(1)申请或委托企业资信评估;(2)收集和核查资料;(3)计算指标、编制报表;(4)综合评估,确定资信等级;(5)编写评估报告、审定颁发证书。
5.企业资信评估的方法有哪些?(1)定量分析与定性分析相结合;(2)静态分析与动态分析相结合;(3)综合分析评价法。
6.项目投资环境评估有哪些内容?(1)社会政治环境评估,主要包括对政治环境、社会意识形态和法制建设等的评估。(2)经济环境评估,主要对经济发展水平、经济结构和生产要素市场及其结构的评估。(3)自然、技术和物质环境的评估,主要对自然环境、技术环境和基础设施的评估。
7.何为软环境和硬环境?各自包括哪些内容?(1)软环境是指物质条件以外的诸如政策、文化、制度、法律、思想观念等外部因素和条件的总和。内容:如一个城市的诚信环境、服务环境、制度环境、文化环境、文明环境等(2)硬环境指基建中为创设良好的投资环境建设的交通、电力、通讯、供水、工业厂房等基础设施和生活服务设施。内容:如城市设施环境、城市气候环境、城市地理环境、城市生活环境等。
8.投资环境评估方法有几种?等级尺度法,多因素和关键因素评估法,综合评价法。
9.市场预测的主要内容包括哪些?需求预测;供应预测;产品价格变动趋势预测;产品市场占有率和寿命周期预测;产品的营销范围、方式和费用预测;产品生产所需的资源预测
10.市场发展趋势预测的方法有哪些?直观判断法;时间序列预测法;回归预测法;产品寿命周期分析法 11.市场调查的基本内容是什么?市场环境调查;产品需求调查;产品供应调查;产品价格调查;消费者调查;竞争者调查
12.市场潜量预测的方法有哪些?购买力估算法;弹性系数预测法;最终用途法
13.确定建设规模的步骤有哪些?(1)测定最小建设规模。项目的最小规模是指在正常技术经济条件下,不至于发生亏损的规模。(2)测定最大建设规模(3)测定项目的最佳经济规模。可利用投资收益率来测定(4)制定建设规模方案:应满足的条件:a.方案的规模在最小和最大建设规模构成的区间内b.方案的规模应接近或等于经济规模(5)确定建设规模方案
14.厂址选择应符合哪些原则?(1)符合区域和城镇总体规划及项目投产后生产的基本要求(2)符合合理布局的原则(3)合理占用土地、节约用地、尽量少占和不占良田和耕地,多利用山地、空地、荒地(4)注意环保和生态平衡(5)有利于专业化协作
15.对自然资源条件的分析与评估应考核哪些主要内容?(1)有无正式批准的资源储量报告(2)资源的品种、品味、成分、特性是否符合项目的要求(3)资源的开采利用条件、目前和将来的生产规模、产量和价格能否满足项目的需要(4)研究技术进步对充分利用和发挥资源优势的作用和影响(5)对于利用稀缺资源和供应紧张的资源的项目,还须分析评估开辟新资源的可能前景及替代资源的途径(6)资源的供应是否有协议,以评估项目资源的供应是否可靠
16.原材料评估的注意事项?(1)供应数量应满足项目生产能力的要求;(2)原材料的质量要适应生产工艺的要求;(3)选用原材料时要考虑生产成本;(4)原材料的供应首先立足于国内市场;(5)要考虑材料存储设施的建设。17.简述项目技术方案分析评估的内容和作用?项目技术方案评估的对象主要是物化技术,就是对项目的生产工艺技术、设备选型、工程设计、节约自然资源消耗等方案进行分析评估工作。对于引进技术项目,还应对引进技术资料进行分析评估。作用:是项目可行性研究与评估的重要内容,它对项目的投资、投产后的生产成本、近远期经济和社会效益,以及项目的生存和竞争能力等起着决定性作用。
18.环境保护与环境影响评估有何区别和联系?区别:(1)程序不同,编制单位可能不同(2)内容不尽相同(3)作用不同;联系:(1)两者都要从环境现状开始进行调查研究和分析评估(2)两者都需遵循国家颁布的有关环境保护和项目影响评估等同样的法规、制度、标准和管理要求(3)两者具有相互依存的关系。
19.环境保护评估的内容包括哪些?环境质量现状调查分析应做哪些具体工作?内容:环境条件调查、明确评估适用标准、工程分析、环境影响程度分析、确定主要环境影响因素、环境保护措施。具体工作:第一阶段为准备阶段,主要是研究有关文件,进行初步的工程分析和环境现状调查,筛选重点评价项目,确定建设项目环境影响评估的工作等级,编制评估工作大纲。第二阶段为正式工作阶段,主要是进一步作工程分析和环境现状调查,并进行环境影响预测和评估环境影响。第三阶段为报告书编辑阶段,主要是汇总、分析第二阶段工作所得到的各种资料、数据,作出结论,完成环境营销报告书的编制。
20.项目债务资金来源有哪些?如何评估?项目债务资金来源主要分:信贷融资、债务融资和融资租赁。评估:(1)对于使用银行及其他金融与非金融机构贷款的项目,应要求借款人提交有关金融机构的承诺(或意向承诺)文件,了解和评估贷款条件及落实情况,包括金额、利率、期待
和担保情况等。(2)对利用外资的项目,应要求借款人提交国家有关部门的批复文件,重点审查和评估外资的落实情况及使用条件。(3)对项目生产经营所需流动资金应全部落实加以评估,并要求借款人提交有关的有效承诺文件。(4)对负责融资进行评估,主要是对长期借款、长期债券、融资租赁、流动资金借款及其他负债等融资数额、融资方式、融资成本、计划安排或审批等进行落实和评估。21.对项目资金来源进行评估应包括哪些内容?资金来源的可靠性;资金渠道的合法性;融资数量的保证性;附加条件的可接受性;分析评估项目所需总投资和分年投资能否得到足够和持续的资金供应
22.何谓融资结构?融资结构分析包括哪些内容?融资结构指的是投资项目融资方案的总资金构成中各类融集资金所占的比例。包括资产负债结构分析、权益投资分析和负债融资结构分析。
23.对建设投资的估算如何进行鉴定和评估?(1)分析评估建设投资的估算依据和方法是否符合国家或地区的有关规定和要求。(2)分析投资估算的内容是否完整,工程内容和费用构成是否齐全,是否有任意扩大计费范围和提高估算标准的情况,是否有漏项、少算或人为压低造价等现象。(3)对投资水平、投资构成和资产的划分与计算是否合理正确进行分析评估。(4)分析投资估算中是否充分考虑了项目建设期间物价变动可能引起的投资变化等因素。(5)分析评估建设期借款利息计算中借款分年用款额是否符合项目建设的实际情况,采用的利率是否符合借款条件,借款利息计算中的利率是否是有效利率,利息额的计算是否正确及有无低估现象,利息额计算期是否与项目的建设期一致。
24.对流动资金估算如何进行鉴定和评估?(1)鉴定评估流动资金估算的总额是否满足项目的基本要求,就是核定作为未来企业维持正常生产经营所需用的流动资金占用量与周转期是否符合生产要求。(2)分析评估流动资金估算采用的方法是否符合项目特点和有关规定。(3)评估新建项目流动资金的估算,是否结合项目投产后生产经营的特点,判别计算方法是否正确,重点要评估各项流动资产和流动负债最低周转天数的取值是否正确合理。(4)如在鉴定、分析、评估中发现问题,应及时修改调整。25.项目总投资构成内容:项目投入总投资由建设投资(含建设期利息)和流动资金两部分组成。其具体内容包括:建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费、工程建设其他费用、基本预备费、涨价预备费、建设期利息、流动资金。
26.建设投资构成内容:第一部分工程费或建筑安装费,是与工程建设直接相关的费用,如土建费、设备费、绿化费等; 第二部分其他费,是与工程间接相关的费用,如设计费建设单位管理费、人防异地建设费等;第三部分预备费,分为基本预备费和价差预备费,一般按一二部分费用的4-10%取费; 第四部分建设期贷款利息.27.流动资金构成内容:货币资金、应收及预付款项、存货
28.财务效益评估的步骤是什么?(1)分析和评估项目财务基本数据和参数(2)分析和评估财务评价基本报表(3)分析和评估财务效益评价指标(4)进行不确定性分析和风险分析的评估(5)编制财务评估报告,作出项目财务评估的最终结论
29.何谓项目国民经济评估?评估的目的是什么?评估的对象主要是指哪类项目?其与财务评估有何异同?国民经济评估是在企业经济效益评估的基础上,以影子价格为工具,以国家参数为标准,重点考虑投资所引起的投入产出边际变化对国民经济的影响。评估的目的是把国家有限的各种资源投入到国家和社会最需要的项目中,并使这些可用于投资的有限资源能够合理配置和有效利用,以取得最大的投资收益。对象:(1)设计国家参与投资的国民经济若干部门的重大工业项目和重大技术改造项目(2)主要有国家投资的严重影响国计民生的重大建设项目(3)国家控制的战略性资源开发项目、有关稀缺资源开发和利用项目(4)动用社会资源和自然资源较大的技术引进和中外合资经营项目(5)设计产品或原材料进出口或替代进口的项目以及产品和原材料价格明显失真的项目(6)不具有盈利性和不具有竞争性的项目(7)具有垄断或自然垄断属性的项目(8)规模较大、期投入或产出足以影响市场均衡价格或对环境影响较大的竞争性和盈利性项目。共同点:都是在项目完成产品需求预测、工艺技术选择、设备造型、投资估算、资金筹措方案设计等基础上进行的;都是从项目的费用和效益的关系入手,运用现金流量分析和报表分析方法,采用净现值和内部收益率等盈利性分析指标,评估项目投资的利弊,从而做出可行与否的决策;都属于经济评估的范畴。区别:评估角度不同;评估任务不同;评估范围差异;费效内容差异;计价基础差异;依据资料差异;评估对象差异;人员要求差异 30.国民经济评估应进行哪些工作步骤?包括哪些内容?步骤:(1)做好国民经济效益评估准备(2)进行基本国民经济效益评估(3)进行辅助国民经济效益评估;内容:(1)投资净产值分析(2)投资纯收入分析(3)投资净效益分析(4)外汇效益分析(5)社会效益分析 31.不确定性分析包括哪些内容?可采用哪些方法?方法:盈亏评估分析评估;敏感性分析评估;概率分析评估。内容:盈亏平衡分析只用于财务评估,而敏感性分析和概率与风险分析则可同时用于财务评估和国民经济评估。32.盈亏平衡分析可采用哪些方法?需要计算的指标是什么?如何评估?方法:图解法、数学计算法;指标:产量、成本、盈利;评估:主要是通过对项目投产运行后正常生产年份年的盈亏平衡点的测算,衡量项目适应生产或销售情况变化的能力,考察项目的风险承受能力;盈亏平衡点的指标和按产量、销售收入生产能力利用率和保本价格等形式分别列出;重点评估盈亏平衡分析的计算内容、方法和结果是否正确和切合实际。
经营成本=总成本费用--折旧费(含维简费)--摊销费--财务费用
第三篇:项目评估总结
第1章
1.投资项目
定义:按照广义的理解,是指在某一地点,通过投入一定量的人力、物力、财力和科学技术,在预定的时间和空间范围内,为完成一项或一组开发项目来达到预期的经济效益、社会效益等目标而进行的投资建设活动。
特征:(1)一次性与特殊性。
(2)生命周期性。
(3)整体性与相互依赖性。
(4)目标明确性与约束性。
(5)冲突性。2.投资决策
定义:投资决策一般是指人们在经济活动中投放资金形成各种资产的有关决定。在西方国家主要是指有关资本支出(主要是项目支出)的决定,在我国主要是指针对(项目)固定资产投资所做的决定。由于它是一种投入大量资金并对较长时间的效益和风险发生影响的活动,所以投资决策是一种长期性、战略性的决策。
判定标准:投资决策正确与否,主要看它石头有利于国名经济的增长、社会福利的提高和企业(或项目单位)效益的增加。
特点:(1)项目投资决策具有较强的选择性。
(2)项目投资决策具有较强的应变性。
(3)项目投资决策具有较大的风险性。3.设立项目的背景分析
设立项目的背景分析主要包括对产业背景、区域背景、项目定位等的分析。
产业背景分析:
产业政策:是政府为了实现一定的经济和社会目标而对产业的形成和发展进行干预的各种政策的总和。
产业政策:包括产业组织政策、产业结构政策、产业技术政策和产业布局政策以及其他对产业发展有重大影响的政策和法规。
产业政策的主要功能就是协调产业结构。4.设立项目的微观经济条件分析
(1)项目投资者分析与评估的作用
对投资者进行分析与评估是指对投资企业的资质和信用度进行检验,对投资企业素质和资信度等因素进行系统分析,并科学、客观地做出全面评价的过程。
资质是指企业的经济技术实力、经营管理能力、经营状况等企业基本条件;
信用度是指企业在经济活动中履行承诺、讲求信誉的程度。
(2)项目投资者分析与评估的内容
对投资者进行分析与评估的内容较多,对于工业项目来说,应从分析与评估企业素质、企业信用、企业经营管理、企业经济效益和企业发展前景五个方面的内容着手进行。5.(1)项目可行性研究的概念
项目可行性研究是指在项目投资决策前对项目的产品市场、投资建设的必要性、投资环境条件、建设方案设计、项目的经济合理性以及综合经济效益等进行深入细致的调查、预测和技术经济论证的一种科学研究方法。
(2)投资项目评估的概念
投资项目评估是指在项目可行性研究的基础上,站在投资决策者(主要是银行)和国家整体经济利益的立场上,为提高全社会的经济福利,设法鉴别和评价在拟建项目情况下产生的资源最佳配置、技术方案的可行性和项目的费用与效益等,并通过有无项目、质量与数量、静态与动态、微观与宏观等的分析比较,以决定项目可行性程度、投资规模、投资周期、经济效益的审核、评价的全过程。6.项目评估与可行性研究的关系
(一)二者的共同点
(1)就项目评估与可行性研究的共性而论,两者共处于项目投资的前期。
(2)两者的出发点是一致的。
(3)两者考察的内容与方法是共通的,;两者都包括如下基本内容:
1根据国情,从实际出发,做产品的市场研究,判断项目是否必要。
2)评价项目的工艺技术方案,合适项目的生产建设条件是否具备,技术上是否可行。
3)进行财务、经济效益分析,预测项目的效益,判断项目是否合理。
(4)两者的目的与要求是相同的。
(二)二者的区别
(1)为了保证项目决策前的调查和审查评价活动的质量与深度,对于可行性研究与项目评估两步工作,有必要由不同的机构去分担,因而承担这两项工作的主体是不同的。(在我国,项目的可行性研究通常是由项目业主(即投资的企业或项目的主管部门)来主持;而项目评估是由项目投资的决策机构主管和负责,主管机构也可把这项工作委托给专门的评估咨询机构去做。)
(2)项目评估与可行性研究在为项目决策服务中的具体任务也不一样。
(3)项目评估与可行性研究在项目决策过程中所处的时序和地位也有差别。
(4)两者的评价角度和侧重点不同。
第2章
1.市场预测的方法
(一)定性预测
(1)专家预测法,又称经验判断预测法。(特点)这种方法适用于数据不完备、不可靠或预测资料无法满足要求的项目。需要注意的是,专家预测法并非不需要资料和数据,只是有特殊的信息条件和要求。常见的专家预测法的形式有: 1)专家个别判断法——早期的专家预测方法。2)专家会议法——与专家个别判断法相对应。
(2)德尔菲法(主要特点)
1)匿名调查性。
2)集思广益性。3)收敛集中性。
(二)定量预测
定量预测可以分为两大类:时间序列预测法(包括移动平移法、指数平滑法、季节指数法、趋势预测法);因果关系分析法(主要有线性回归法、非线性回归法、经济计量模型法)。
时间序列数据有四个特征:趋势性、季节性、周期性和随机不规则性。2.(一)项目生产规模
定义:从项目评估的角度看,建设项目的生产规模一般是指劳动力、生产资料等生产要素在工业企业中的集中程度,它有两种表达方式:一是可行性研究报告或者项目设计任务书规定的全部设计生产能力;二是国家或建设单位为形成新的固定资产所花费的资金总额。
研究生产规模的意义:也就是规模经济的存在。(P62)
产生规模经济的原因是:最初,企业的生产规模过小,产品中的固定成本高,总成本大于收入,若此时扩大生产规模,则随着生产规模的扩大,企业可以变亏损为盈利,并且使收益不断增长,最后达到最佳的状态。此后,若继续扩大生产规模,则收益出现递减;规模过大,各方面的费用支出迅速增加,直至出现亏损。对项目生产规模的研究,就是为了把生产规模控制在符合规模经济规律的范围内,实现收益递增。
(二)项目生产规模的确定方法
经验法、规模效果曲线法、净现值最大法、分步法
第3章
项目建设必要性评估的内容
(1)项目产品是否满足社会的需要(2)项目设计是否符合政策的产业政策(3)项目建设是否符合区域经济发展的要求(4)项目建设是否符合企业发展的要求
(5)项目建设是否能将科研成果转化为社会生产力(6)对项目建设规模的评估
(7)项目建设是否能取得较好的经济效益、社会效益和环境效益(8)项目建设是否符合中国银行和商业银行的信贷政策
第4章
1.财务基础数据
定义:是指与项目财务效益评估和国民经济效益评估有关的各种数据(如总投资、成本、利润、销售收入、销售税金等)、参数(如利率、行业平均利润率、基准折现率等)和资料(如可行性研究报告和相关资料,有关部门的违章制度、办法、准则等)。
2.项目投资估算
根据计算,投资没增加10%,就会是生产成本上升3%左右,年利润减少5%左右,投资利润率降低5%左右。
国外在做可行性研究时规定投资估算误差不得超过±10%,我国也做了相应的规定,“可行性研究投资估算和初步设计概算的出入不得大于10%。”
3.项目筹资的来源
项目筹资的来源可分为两大类:一是投资者自由资金,可作为资本金投入;二是外部筹资,形成债务资金。
(一)项目资本金
投资项目资本金:是指在投资项目总投资中由投资者认缴的出资额,对投资项目来说是非债务性资金,项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务;投资者可按其出资的比例依享有所有者权益,也可转让其出资,但不得以任何方式抽回。
投资项目资本金可以用货币出资,也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资。对作为资本金的实物、工业产权、非专利技术、土地使用权,必须经过有资格的资产评估机构依照法律、法规评估作价,不得高估或低估。以工业产权、非专利技术作价出资的比例不得超过投资项目资本金总额的20%,国家对采用高新技术成果有特别规定的除外。
投资项目资本金占总投资的比例,根据不同行业和项目的经济效益等因素而确定,具体规定如下:交通运输、煤炭项目,资本金比例为35%及以上;钢铁、邮电、化肥项目资本金比例为25%及以上;电力、机电、建材、化工、石油加工、有色、轻工、纺织、商贸及其他行业的项目,资本金比例为20%及以上。投资项目资本金的具体比例,由项目审批单位根据投资项目的经济效益以及银行贷款意愿和评估意见等情况,在审批可行性研究报告时核定。净国务院批准,对个别特殊的国家重点建设项目,可以适当降低资本金比例。
(二)外部资金来源
项目的外部资金一般来源于金融市场、具体可分为信贷融资、债券融资、融资租赁和其他外部资金来源(如国家预算拨款)等。4.项目总投资成本的内容构成图 5.项目建设投资的构成与估算
(一)固定资产投资
固定资产:是指企业使用期限超过1年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产经营有关的设备、器具、工具等。不属于生产经营主要设备的物品,单位价值在2000元以上,并且使用年限超过2年的,也应当作为固定资产。在项目评估中,固定资产投资包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费、固定资产投资方向调节税和固定资产其他费用。固定资产投资可用扩大指标估算法和详细估算法进行估算。
(二)无形资产投资
无形资产:是指企业为生产商品或者提供劳务、出租给他人,或者管理目的而持有的、没有实物形态的非货币性长期资产。无形资产分为可辨认无形资产和不可辨认无形资产。可辨认无形资产包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权等;不可辨认无形资产是指信誉。在项目评估中,无形资产投资包括土地使用权、技术转让费和一些其他费用。
特点:不存在实物形态
可以在较长时期内为拥有者提供经济效益
与特定企业或企业的有形资产具有不可分离性(与企业的存在有关,不能单独存在,也不能单独出售,只有在企业转让时才能确认)有偿取得
未来经济效益具有不确定性
(无形资产投资直接形成项目投产后无形资产的价值,并在项目投产后的前几年内逐年摊销。(不少于10年))
6.预备费率通常可取10%-20%。7.流动资金的构成与估算
定义:是指项目投产前需预先垫支的项目建成后在运营生产过程中处于生产和流通领域、供日常周转使用的资金,用以购买原材料(包括备品备件)、燃料、动力、支付工资和其他费用以及作为生产中的周转资金而被占用与在制品、半成品、产成品上。它是流动资产与流动负债的差额。
构成:流动资产:可以在1年内或者超过1年的一个营业周期内变现或耗用的资产,包括货币资金、各种存款、短期投资、应收账款和票据、存货等。在项目评估中,流动资产主要考虑应收账款、现金和存货。
流动负债:是指偿还期在1年或超过1年的一个营业周期内的债务,包括应付票据、短期借款、预提费用、应交税金、应付利润和应付福利费等。
在项目评估中,流动负债主要考虑应付账款。在项目评估中,流动资产主要考虑应收账款、现金和存货。
流动负债:是指偿还期在1年或超过1年的一个营业周期内的债务,包括应付票据、短期借款、预提费用、应交税金、应付利润和应付福利费等。在项目评估中,流动负债主要考虑应付账款。
特点:(1)在生产经营过程中,流动资金的实物形态不断发生变化,一个营业周期结束,其价值全部转移到产品中去,并在完成销售后以货币形式得到补偿。
(2)每一营业周期流动资金完成一次周转,但在整个寿命期内始终被占用,到项目寿命期末,全部流动资金退出经营过程,以货币资金形式被回收。
8.总成本费用的构成
工业企业总成本费用是指项目在一定时期内(一般为一年)为生产和销售产品而应当发生的全部成本和费用,主要包括制造成本和期间费用。
(一)制造成本
制造成本亦称生产成本,是指企业生产经营过程中实际消耗的直接材料、直接工资、其他直接支出和制造费用。(1)直接材料:生产经营中的直接消耗的原材料、辅助材料、燃料、动力、包装物、低值易耗品及其他直接材料等。
(2)直接工资:企业中直接从事生产的工人的工资、津贴、补贴和奖金等。
(3)其他直接支持:包括企业直接从事产品生产人员的工资、奖金、津贴和补贴等。(4)制造费用:各生产单位为组织和管理生产所发生的各
项间接费用。如生产单位管理人员的工资和福利费,这些单位的房屋建筑费、机器设备折旧费、修理费、租赁费,劳动保护费、水电费、办公费等等。
(二)期间费用
期间费用是指应直接在当期利润中扣除的费用,包括经营费用、管理费用和财务费用。(1)经营费用:产品销售和提供劳务服务过程中发生的运输费、装卸费、包装费、保险费、展览费、广告费以及销售机构的职工工资、福利费、业务费等。
(2)管理费用:行政管理部门人员的工资和福利费、设备折旧费、工会经费、职工教育费、税金、董事会会费等。
(3)财务费用:企业为筹集资金而发生的费用,包括利息净支出、汇兑净损失、银行及其它金融机构手续费等。
9.折旧费估算
定义:固定资产折旧:是指固定资产在使用过程中,逐渐损耗而转移到所生产的产品中去的那部分价值。固定资产损耗的这部分价值,应当在固定资产的有效使用年限内进行分摊。形成折旧费用,分期计入各期总成本费用。
计提折旧是企业回收固定资产投资的一种手段,按照国家规定的折旧制度,企业把已发生的资本性支出转移到产品成本费用中去,然后通过产品的销售,逐步回收初始的投资费用。
估算折旧需要先计算固定资产原值、折旧年限和净残值率。
根据行业会计指定规定,企业净残值率按照固定资产原值的3%~5%确定。
折旧方法(P133)10.摊销费估算
定义:摊销费是指无形资产和其他资产(开办费)在一定期限内分期摊销的费用。
摊销的方法是不留残值,采用直线法计算:
年摊销费=资产原值/摊销年限
收益期限难以预计时,一般按10年的期限分期摊销。11.其他费用估算
固定成本:是指在一定生产规模限度内,不随产品产量而变化的费用。如固定资产折旧、工资及福利费、修 理费、摊销费等。
说明:固定成本并非永远不变;单位产品的单位固定成本是变动的,即产量增加则单位产品固定成本减少,反之亦然。
变动成本:是指产品成本中随产品产量的增减而成比例增减的费用。
包括直接原材料、直接人工费、直接燃料和动力费、包装费及其他直接支出费用等。
说明:所谓变动成本,就其总量而言是变动的,即随着产量的增加,成本费用总额也成比例地增加。反之亦然。
单位产品的单位变动成本保持不变;而且其中的直接材料、直接工资也将保持不变。
混合成本是:指介于固定成本和变动成本之间,虽随产量变化但又不成正比例变化的费用,又称为半固定成本或半可变成本。
在线性盈亏平衡分析时,要求对混合成本进行分解,分别计入固定成本和变动成本之中。平均成本:是指产品总成本费用与产品总量之比,即平均单位产品成本费用。边际成本:是指每增加一个单位产品产量所增加的成本。机会成本:是指将一种具有多种用途的资源用于某特定用途时所放弃的收益。即在所放弃的机会中最佳的机会可能带来的收益。应作为决策的依据之一。
沉没成本:是过去的成本支出。过去已经发生的,目前的决策无法改变的成本。对企业决策不起作用。(彩票和丢演出票的例子)
经济成本:是显性成本和隐性成本之和。显性成本:在经济活动中发生的看得见的实际成本,例如购买原材料、设备动力、支付利息等。隐性成本:企业自有的资源,实际上已经投入,但在形式上没有支付报酬的那部分成本。12.(一)销售税的估算
(1)营业税估算
定义:是以在我国境内提供应税劳务、转让无形资产和销售不动产的行为为课税对象所征收的一种税。(9个税目:交通运输业、建筑业、金融保险业、邮电通讯业、文化体育业、娱乐业、服务业、转让无形资产和销售不动产)
公式:营业税额=营业额*适用税率
式中,营业额是营业税的计税依据,包括全部价款和价外费用;营业税税率在3%-20%之间,税法对各税目有明确的规定,估算时依法进行。
(2)消费税估算
定义:是以特定消费品和消费行为为课税对象所征收的一种税,可以调节国家产品结构,引导消费方向,保证国家财政收入。(征税范围过度消费会损害健康、破坏环境和社会秩序、奢侈品和非生活必需品、高能耗及高档消费品、不可再生和替代的石油类产品、一定财政意义的产品)11类应税消费品为:烟、酒及酒精、化妆品、护
肤护发品、贵重首饰及珠宝玉石、鞭炮及焰火、汽油、柴油、汽车轮胎、摩托车、小汽车等。
我国2006年4月1日起对消费税政策进行重大调整
1)新增高尔夫球及球具、高档手表、游艇、木制一次性筷子、实木地板等税目
2)增列成品油税目,原汽油、柴油税目作为此税目的两个子
目,同时新增石脑油、、溶剂油、润滑油、燃料油、航空煤油 五个子目
3)取消“护肤护发品”税目
4)调整部分税率:白酒、小汽车、摩托车、汽车轮胎
计算方法:1)从价定率估算。(大部分消费品采用这种方法)
消费税额=应税消费品销售额*适用税率=组成计税价格*消费税率
=(销售收入(含增值税)/1+增值税)*消费税率
2)从量定额估算。(黄酒、啤酒、汽油、柴油)
消费税额=应税消费品销售数量*单位税额
3)从价定率和从量定额混合估算(只有卷烟、粮食白酒、薯类白酒采用)
消费税额=应税销售数量*定额税率+应税销售额*比例税额
(3)增值税估算(价外税)
定义:是对在中华人民共和国境内销售货物或提供加工、修理修配劳务以及进口货物的单位或个人,就其取得的货物或应税劳务的销售额以及进口货物的金额计算税款,并实行税款抵扣制的一种流转。
特点:1)是价外税
2)对新增价值计税
3)实行税款抵扣制
4)连续征收但不重复纳税
5)征收范围非常广泛
增值税的税率分三种情况:基本税率为17%、低税率为13%、零税率(报关出口的货物)
计算:小规模纳税人的增值税估算公式
增值税=销售额*征收率(3%)
对于一般纳税人,应纳税额的计算公式:
应纳税额=当期销项税额-当期进项税额
其中,销项税额=销售额×销项税率 当销售额为含税销售额时,销项税额=[含税销售额/(1+销项税率)] ×销项税率
进项税额=[含税购入额/(1+进项税率)] ×进项税率
(4)流转税
定义:是对商品生产、商品流通和提供劳务服务的营业额征税的各个税种的总称。流转税包括营业税、增值税、消费税、进出口关税等。对商品的交易和进口普遍征收增值税,并选择少数消费税,对不实行增值税的劳务交易征收营业税。
(5)其他
城市维护建设税估算
城市维护建设税是国家对缴纳增值税、消费税、营业税的单位和个人就其实际缴纳的“三税”税额为计税依据而征收的一种税。其计算公式为:
城建税额=(增值税+消费税+营业税)的实纳税额×适用税率
式中,适用税率按纳税人所在地区的不同而不同:项目所在地为市区的,税率为7%;项目所在地为县城或镇的,税率为5%;项目所在地不在市区、县城或者镇的,税率为1%。Eg:深圳城建税由原来优惠的1%恢复到了7%。
资源税的估算
资源税对在我国境内开采矿产品(如原油、天然气、煤炭、金属矿产品和其他非金属矿产品)和生产盐(包括固体盐、液体盐)的行为所课征的税收。
资源税采用定额税率,即国家按照产品类别和不同的资源条件规定相应的单位税额。计算公式如下:
应纳税额=课税数量×单位税额
单位税额:如原油8-30元/吨;天然气2-15元/立方米
注:对于矿产品,征收资源税后不再征收增值税;对于盐,除征收资源税外还要征收增值税。
教育附加费估算
教育费附加是指对缴纳增值税、营业税、消费税的单位和个人所征收的作为教育专项基金的一种税。
其计算公式:
应纳教育费附加=实际缴纳的(增值税+营业税+消费
税)税额×3% 13.(一)企业所得税的估算
自2008年1月1日起,居民企业应当就其来源于中国境内、境外的所得缴纳企业所得税,非居民企业在中国境内设立机构、场所的,应当就其所处机构、场所取得的来源于中国境内的所得,以及发生在中国境外但与其所设机构、场所有实际联系的所得,缴纳企业所得税,企业所得税的税率为25%,非居民企业在中国境内未设立机构、场所的,或者虽设立机构、场所但取得的所得与其所设机构、场所没有实际联系的,应就当其来源于中国境内的所得缴纳企业所得税,企业所得税率为20%;优惠税率为15%。
(二)项目税后利润的分配
根据企业会计制度,可供分配的利润按下列顺序分配:
(1)提取法定盈余公积,按可供分配利润的10%提取,当该基金已达到注册资本的50%时,可以不再提取。(2)提取法定公益金。(3)可供分配的利润减去提取的法定盈余公积、法定公益金等后,为可供投资者分配的利润并且按下列顺序分配: 1)应先付优先股股利; 2)提取任意盈余公积金; 3)应付普通股股利 4)转作资本(或股本)
若仍存在未分配的利润,则可留待以后进行分配。企业如果发生亏损,可以按规定由以后的利润进行弥补。14.还本付息的资金来源
根据国家现行财税制度的规定,还本付息的资金来源主要是项目投产后所取得的利润和摊入成本费用中的折旧费、摊销费以及其他资金来源。
(1)利润
(2)固定资产折旧
(3)无形资产及其他资产摊销费
(4)其他还款资金
第5章
1.项目财务效益评估的概念
定义:是投资项目评估的重要组成部分,是对拟建项目可行性研究报告中的财务评价部分进行项目审核和在评价,即从项目或企业的财务角度出发,根据国家现行财税制度和价格体系,分析、计算项目投入的费用和产出的财务效益,编制基本财务报表,计算评价指标,考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡能力等财务状况,据以判别项目的财务可行性,以便为项目的投资决策提供科学依据。
财务效益评估的概念包含以下几个方面的涵义:
(1)财务效益评估仅从项目或企业财务的角度分析、预测项目投入的费用和产出的效益。(2)财务效益评估的依据是国家现行财税制度和价格体系。
(3)财务效益评估的基本内容和任务是分析和考察项目的财务盈利能力、清偿能力以及外汇平衡能力等财务状况。
(4)财务评估的最终目的是判断项目的财务可行性。
2.项目财务效益评估的内容
项目财务效益评估的内容主要由三部分构成:项目盈利能力估计、项目清偿能力评估和项目外汇平衡能力评估。
3.项目财务的基本财务报表
基本报表包括现金流量表、损益表、资金来源与运用表、资产负债表和外汇平衡表等。4.(一)资金时间价值的含义和作用
定义:资金的时间价值是指资金在运动过程中会随着时间的推移而发生的增值现象,它反映在一笔同样数额的名义资金量在不同时点具有不同的价值。
实质上,货币增值必须通过流通领域实现,而货币增值的源泉在生产领域。只有将资金投入生产和流通领域,通过劳动创造,才能够增加新的价值,即资金的时间价值。
(二)资金时间价值产生的原因(1)投资收益因素。
(2)机会成本因素。
(3)不确定因素。
(4)通货膨胀因素。
5.(三)资金时间价值的度量—绝对和相对尺度。(1)单利——本金生息,息不生息(2)复利——本金生息,息也生息 名义利率和有效利率(1)名义利率(2)有效利率
有效利率是按利率周期内实际的复利计算出的利率,用ie表示。设1年中计息m次,则计息周期利率为i=r/m,若本金为P,则年末的本利和为:
FP(1 rm)m
rm)Pm 利息为:
IFPP(1
ieIPP(1年有效利率为:
6.资金的等值计算(P170)7.静态指标的计算
静态投资回收期(Pt)
定义:是在不考虑资金时间价值的情况下,以投资项目的净收益抵偿(回收)全部投资所需要的时间,一般以年为单位,从项目建设起始年算起。其表达式为: rm)Prm(1)m1Pm
其中,NCF为净现金流量,NCFt=(CI-CO)t,式中:Pt—以年表示的静态 投资回收期
CI—现金流入
CO—现金流出
(CI-CO)t—第t年的净现金流量
t—年份
静态投资回收期可用财务现金流量表中累计净现金流量(Cumulative Net Cash Flows)计算求得。实际计算公式为:
PtT1第(T1)年的NCF的绝对值第T年的NCF
8.动态指标的计算
财务内部收益率(FIRR)
定义:是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率,其表达式为:
其中, NCFt——第t年的净现金流量;FIRR ——内部收益率。判别标准及其经济意义:
A)(1)FNPV>0,说明项目的净收益在抵偿了投资者要求的最低收益后仍有盈余,投资项目的盈利水平超过了i0的盈利水平,因而该项目在财务上是可接受的。
(2)FNPV=0,说明项目的净收益正好只能够抵偿投资者要求的最低收益,投资项目的盈利水平刚好达到i0所要求的盈利水平,因而该项目处于财务可行的边缘上。
(3)PNPV<0,说明项目的净收益还不够抵偿投资者所要求的最低收益,投资项目的盈利水平达不到i0所要求的盈利水平,因而该项目在财务上不可行。
b)对于多个方案比选时,若各方案的寿命期相同,且投资者所追求的目标是获得最大的纯经济效益,则净现值最大的方案最优。若各方案的寿命期不同,则必须采用一些假设,确定一个研究周期再计算并比较方案的经济效果。9.财务净现值
优点:首先考虑资金的时间价值因素;同时全面考察了项目在整个计算期内的生产经营状况,经济意义明确直观
缺点:必须事先确定基准收益率或标准贴现率,而基准收益率或标准贴现率的确定往往是一个比较负责和困难的问题。同时它也是个绝对量指标,不能确切地反映投资收益率。
10.财务内部收益率(FIRR)
定义:是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率,其表达式为:
其中, NCFt——第t年的净现金流量;
FIRR ——内部收益率。
经济意义:以内部收益率作为折现率,在这种情况下,企业在项目终了的时候或生命周期结束时,恰好收回起初投资。
内插法求解(近似值>精确值,差值小于2%~5%)用线性内插法计算IRR的近似值,公式为:
内插值法计算公式的证明过程:
FNPV1FIRRi*i1(i2i1)FNPV1FNPV2ABECDEAB:CDBE:ED即NPV1:NPV2BE:(i2i1BE)则IRRi1BEi1
IRR的经济含义:项目在这样的折现率下,在项目寿命终了时,以每年的净收益恰好把投资全部收回来。也就是说,IRR是指项目对初始投资的偿还能力或项目对贷款利率的最大承受力。
NPV1(i2i1)NPV1NPV2 11.资产负债率(中国则为50%左右)
定义:资产负债率是反映项目各年所面临的财务风险程度及偿债能力的指标,反映公司资产状况和经营情况的一个重要指标。其计算公式为:
流动比率(比率为1.2-2.0比较适宜)
定义:流动比率是流动资产与流动负债的比例。它表示短期可变为支付手段的资产与短期负债的关系,是反映投资项目清偿短期债务的能力。其计算公式为:
速动比率(速动比率保持在1.0-1.2为宜)
定义:速动比率是速动资产与流动负债的比率,是反映项目快速偿付流动负债能力的指标。速动资产是指能够快速转变为现金的资产,通常以流动资产减去存货的余额计算。因此,速动比率的表达公式可表示为:
第5章
1.项目国民经济
定义:是根据国民经济长远发展目标和社会需要,采用费用与效益分析的方法,运用影子价格、影子汇率、影子工资和社会折现率等经济参数,计算分析项目需要国民经济为其付出的代价和它对国民经济的贡献,考虑投资所引起的投入产出边际变化对国民经济的影响,评估项目投资行为在宏观经济上的合理性。
2.项目财务效益评估与国民经济效益评估的关系
二者不同点:
(1)评价的角度不同(2)经济目标不同
(3)费用与效益的含义和范围的划分不同(4)采用的价格体系不同(5)计算的基础不同
(6)评价的内容不同
二者的共同点
(1)评估的理论指导相同
(2)主要分析方法和使用的经济指标相同(3)评估的基础相同
3.国民经济中的转移支付理论
定义:是一种收入再分配的形式。指的是一部份资源的支配权从一些人手中,转移到另一些人手中,同时不增加也不减少整体的资源总量。
包括:税金、补贴、借款利息、折旧。4.影子价格
定义:它是指社会处于某种最优状态下,能够反映社会劳动消耗、资源稀缺程度和最终产品需求状况的价格。影子价格是社会对货物真实价值的度量,只有在完善的市场条件下才会出现。
根据国际惯例和我国的实际情况,一般市场价格采用的是口岸价格,即国际市场价格。
(一)影子工资
在国民经济分析中,劳动力的费用用影子工资来度量。影子工资理论上指的是投资项目使用劳动力时,国家和社会为此付出的代价。一般而言,由两部分组成:
(1)劳动力的机会成本,即由于劳动力投入到该项目中使其他部门流失的劳动力的边际产出;
(2)因劳动力就业或者转移而增加的社会成本,如交通运输费,城市管理费,补偿费等。这些资源都是因为该投资项目而消耗的。
区分影子价格和名义工资:首先,名义工资是指职工工资和福利费用之和。它在财务分析中将计入项目的成本,但在国民经济效益评估中,名义工资是不计入费用的,因为这是企业向员工支付的,并没有构成社会成本,而是属于一种转移支付。对于国民经济来说,名义工资并没有导致资源的耗费,因此名义工资不用于影子工资,在国民经济效益评估中,影子工资是作为该项目使用劳动力的费用。
(二)外汇影子价格(我国换算系数为1.08)
(三)项目资金的影子价格——社会折现率
我国1993年公布的数值是12%,现在实际取9%。目前,亚洲开发银行对其提供贷款的投资项目,一般要求的社会折现率为10%~12%。相比之下,英美等主要发达国家的社会折现率较低,大都在5%左右。
第10章
1.不确定性分析的基本方法
包括:盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析。盈亏平衡分析一般只用于财务评价,是一种静态分析。敏感性分析和概率分析可同时用于财务评价和国民经济评价,是一种动态分析。
2.项目盈亏平衡分析的基本原理
定义:盈亏平衡分析是在一定的市场、生产能力及经营管理条件下,研究项目投产运行后正常生产年份的成本与收益平衡关系的分析方法。
在盈亏平衡点(BEP),总收入=总成本。
结论:盈亏平衡点越低,说明项目实现盈利的可能性越大,造成亏损的可能性越小。独立方案盈亏平衡分析(P338详看)
用产量或销售量Q表示的盈亏平衡点,即以Q为分析变量(单位产品价格P给定)总收入(TR)=单位产品价格×产量=P×Q 总成本(TC)=固定成本+单位产品可变成本×产 量=F+V×Q 收入函数与成本函数的函数图象见下图所示:
目的盈亏平衡保本点BEP。
目产品的产量或销售量等于Q*时,项目的销售收人与总成本费用线交于一点,说明此时 目的销售收入恰好抵消了全部成本费用。项目不盈不亏。
3.项目敏感性分析的局限性
敏感性分析实际上是一种定性分析,它存在以下问题:(1)不确定性因素的变化范围往往很难确定。
(2)在进行敏感性分析时需要对多指标进行多变量分析。
(3)敏感性分析虽然找出了项目的敏感性因素,为项目避免风险提供了依据。但这种风险下的效益水平如何,没有进行回答。
(4)将实际同时变化的相互的因素割裂开来,单独进行分析,这样就较难反映实际情况。即没有考虑因素的相关性。
(5)各不确定性 因素发生相应变动幅度的概率不会相同。
4.净现值的期望值与方差(P351)
Xi ——标准偏差;
--第i次事件发生的概率;
——第i次事件发生的变量值。
5.决策树(P353)
第11章
1.项目方案比较的原则 可比性原则
(1)满足需要可比。
1)品种可比性,即投资方案的产出应有可比性。
2)产量可比。这里的产量就是实际产出量
3)质量可比。(2)消耗费用可比。
1)在考虑投资方案本身生产费用的同时,还要考虑其产品的储运、销售和使用费用。
2)在考虑投资方案本身生产费用的同时,还要考虑与投资方案的实施直接联系的相关部门多增加的费用。(3)价格指标可比。(4)时间因素可比。(5)方法可比。
1)可变价法。
2)不变价法。2.项目方案的类型
投资方案根据相互时间的经济关系,可以分为独立方案和相关方案。
(一)独立方案
(二)相关方案
(1)先决方案
(2)互补方案
(3)完全互斥方案
(4)资金限制方案(5)现金流相关方案 特点(会判断)3.互斥方案的比较方法
结论:(1)由于
NPV2-1=NPV2—NPV1,所以根据净现值比较互斥方案的步骤进行简化,可得:所有满足NPV大于等于零的方案,应以NPV最大者为优。
(2)以内部收益率为标准,资金投入少且内部收益率大的方案容易选中。然而,决策者往往追求净效益总额最大。因此,不能只以内部收益率作为比较和选择方案的标准,否则有可能导致与净现值法和年等值法不同的结论。如果采用差额投资内部收益率法,则三种方法的结论将是一致的。
差额投资内部收益率是两个方案各年净现金流量差额的现值之和等于零时的折现率。
在财务评价时,差额投资内部收益率大于或等于基准收益率,投资大的为优,或在国民经济评价时,差额投资内部收益率大于或等于社会折现率,则投资大的方案较优。小于基准收益率或社会折现率时,投资大的方案较差。4.计算期不同的方案比较
计算期不同的方案宜采用年等值法、年费用比较。如果采用净现值法、费用现值法,则需要对诸方案的计算期做适当处理,这样才能进行比较。我们通常有四种处理方法:
(1)以诸方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期,也称方案重复法,即把用于比较的诸方案重复实施,直到彼此期限相等为止。显然,这个相等的计算期限就是 诸方案计算期的最小公倍数。
(2)以最短的生命期为共同生命期。这样,生命期长的方案在共同生命期末仍有一些“未使用价值”可以回收。
(3)以最长的生命期为共同生命期。这样,生命期短的方案在其生命期终结时,继续以同一方案更替直到共同生命期末为止。这样,共同生命期也可能有一些“未使用价值”。
(4)根据具体情况规定统一的生命期。这样,在统一的生命期结束前,生命期短的方案以同一方案重复,在共同生命期末有可能回收某些“未使用价值”。5.“未使用价值”的估算
(1)以资产账面净现值代替。
(2)根据市场成交价格估算。
(3)重置成本法。
第四篇:房地产项目评估
二、房地产项目环评的重点是工程概况和工程污染源分析,区域环境现状与建筑场地调查评价,生态环境适宜性分析.工程概况和工程污染源分析大家都很熟,就不介绍.下面介绍后面两个问题.(一)区域环境现状与建筑场地调查评价
1,区域环境现状调查在区域环境现状调查的重点是查明对房地产项目有影响的污染源,主要是这几方面:交通噪声和设备噪声,微波发射塔、高压线,变电站等电磁污染,周边一些影响较大的工业污染源,餐饮业油烟和歌厅的噪声.2,建筑场地调查评价(1)建设场地调查随着社会经济的发展,场地性质的变更越来越频繁.一些原有的工业用地将逐渐转变为居住或其它用地.在不加处置的情况下,过去的工业用地,特别是已污染的工业用地在转变为居住等对环境质量要求较高的用地时,则可能会对未来居住人群的健康产生不良影响.(2004年6月1日正式发布关于切实做好企业搬迁过程中环境污染防治工作的通知).场地调查一般分三步
第一步污染识别现场踏勘访问,历史资料分析,官方记录及有关许可证的收集,地质与水文地质资料调研.第二步样品采集和分析根据第一步污染识别后确定的可疑的污染类型和污染源判断、拟定采样方法,频次,采样布点、确定样品分析项目,进行分析测试.(2)污染土壤治理技术
第一类,限制土壤污染迁移有垂直与水平隔离层和表层覆盖
第二类,固化或稳定主要是将有关固化剂拌入土壤或采用水泥等固化污染土壤.第三类,土壤中污染物分离,提取和处置技术这一方法费用昂贵.(3)措施分析根据场区内土壤污染的状况,在开发建设中结合该地区未来土地利用开发和规划布局、采用表层覆盖,清挖污染土壤或与景观改造相结合的办法.如用作道路时,可结合道路建设用水泥覆盖;由于地下空间建设时,可将挖出的污染土壤用于在小区内填埋造景,污染土壤的上部和下部均应进行防渗处理,并在上部种植草皮,作为小区绿色景观的一部分,或者选择某一合适的绿化隔离带进行填埋,并作必要的防渗措施.该方法既可控制土壤污染对人体健康及地下水的影响、同时成本也相对较低.(二)景观生态环境影响分析包括三项内容
1,景观环境可接受性分析景观环境现状描述开发建设项目景观设计分析开发项目与周边建筑的协调性
2,阳光照射适度性分析光遮挡光污染
3,高层建筑局地风影响分析高层建筑附近的涡流成因及不良影响分析高层建筑高风速区分布及影响
第五篇:项目投资评估
1.技术条件评估的原则:1技术的先进性2技术的适用性 3技术的可靠性4技术的经济行5遵守政府有关的技术政策法规及标准6技术的安全性
贴现因素:(1+i)其表示的在贴现率为i的条件下,n期后复利终值为1的货币现值,即现值与终值之比。
2.货币时间价值的三要素:现值,终值,利息
3.项目财务评估的基本报表:1损益表2财务现金流量表3资金来源与运用表4借款还本付息表5资产负债表6财务外汇平衡表
4.动态分析指标:净现值指标内部收益率指标效益---成本比率指标 5.静态分析指标:投资利润率投资利税率资金利润率投资回收期 6.投资体制的模式:原则是系统性,针对性,相对性;方法是冷热国对比法,等级尺度法,体制评估法。
7.投资布局包括三个层次:全国投资的总体布局,地区布局,厂址布局
8.影响投资布局的因素:自然,经济,技术,社会,政治因素。
9.项目的特点:临时性,单一性,程序性。10.项目周期的特点:渐进性,程序性,动态行。
11.项目投资评估的原则:系统性,可比性,综合性,公正性。
12.程序:成立评估小组---制定评估计划---收集资料----审查分析---撰写评估报告。
13.市场机会的类型:潜在和表面,行业和边缘,目前和未来,全面和布局 14.市场机会的特点:公开性,实践性,理论上的平等性和实践中的不平等性。15.项目市场机会识别的原则:受益最大,风险小,做熟不做生原则。
16.市场预测的方法:定性预测(经验判断法,顾客意见法,专家意见法);定量预测法(算:工程费数平局法,指数平滑法,增长曲线法,一元回归预测法)17.投资的特点:投资效应的供给时效性,投资领域的广阔性,投资活动的发杂性,投资活动的无期性,投资实施的连续性,投资收益的风险性。
18.项目选定应遵循的原则:符合国民经济和社会发展的总体规划,项目所提供的劳务或产品为市场所需,以经济效应为中心有利于资源的有效利用和最佳配置。19.技术按其占用某方面资源信息量的多少可划分为:资金密集型技术;技术密集型技术;劳动密集型技术;知识密集型技术。
20.项目投资总额=固定资产投资总额+流动资产
21.固定资产物资包括:工程费用;其他费用;预备费用;资产投资方向调节税;建设期利息。
22.固定资产投资方向调节税的课税对策为固定资产投资项目实际完成的投资额 二.名词解释
1.项目寿命期:项目从开始建设到建成投产或支付使用直至项目报废为止所经历的时期,即项目自建设开始到生产期末终止的年限。
2.项目:是作为系统的被管理对象的单次任务,是单次性活动的一种组织管理模式。
3.投资项目:特定的时间和空间范围内,经济单位合理利用各种生产性和非生产性资源,以取得预期综合效益的全部投资活动。
4.投资:经济主体为获取预期效益,收入一定量货币而不断转化为资产的全部生产活动。
5.项目市场机会:指对投资者而言具有项目的价值的市场机会。
6.生产规模:也称企业规模,指劳动力,劳动手段和劳动对象等生产要素与产品在一个经济实体重集中程度。
7.项目建设条件:指保证项目建设和生产经营管理顺利进行的必要条件,项目建设条件评估的重点是项目建设的外部条件。8.环境污染:由于人类的社会经济活动对自然环境造成破坏,从而恶化人类生活环境的现象。
9.投资主体:指从事投资活动,具有资金来源,拥有投资决策权力,享受投资收益,承担投资风险的法人或自然人。10.投资动机:指推动投资主体投资行为朝向一定目标进行的内在动因和动力。11.投资机制:指投资活动的运行机制和管理制度,方式方法。
12.投资环境:指影响和制约投资活动这个过程的各种外部境况和条件的总和。13.投资模式:一定时期一个国家或地区一个单位在固定资产再生产活动中投入的以货币形态表现的物化劳动力和劳动的总和。
14.投资结构:一定时期投资总量中所含各类投资的构成及其数量比例关系。15.年金:指在一定时期内每间隔相等一年支付或者收入相同数额的款项,由于间隔时间通常以年为单位,所以称这种相同的固定的数额为年金。
16.经济体制:也称之为经济管理制度,是一定生产关系的具体形式以及组织管理和调节国民经济的制度,方式,方法的总称。
17.投资体制的模式:集中计划投资模式,分散投资模式,集中与分散相结合的投资模式。
18.转移支付:在鉴别和度量效益和费用时,应剔除那些既不需要消耗国民经济资源,又不增加国民收入,只是包括税金,补贴和国内借款利息等,从税种归属权转让的款项社会角度看,这些收支只是导致资源的所有权在社会内部发生转移,并未造成国内资源的增加和消耗。故称其为转移支付。
19.投资收益风险性:指投资失败的潜在可能因素。
20.财务贴现率:一般是分析项目资金的边际成本,借以保证项目最低能够偿还借贷的本息而不至于亏本。
21.投资项目的运作:项目设想—项目选定—项目评估—项目实施—回收实施—达到预期目标 简答
1.投资的含义及特点:投资是指经济主体为获取预期收益,投入一定量的货币而不断的转化为资本的全部经济活动。特点:投资效应的供给时滞性;投资领域的广阔性;投资活动的复杂性;投资周期的长期性;投资实施的连续性;投资收益的风险性。
2.投资的主体及动机:投资主体是指从事投资活动,具有资金来源,拥有投资决策权力,享有投资收益,承担投资风险的法人或自然人。投资动机是指推动投资主体投资行为朝一定目标进行的内在动因和动力。
3.投资的分类:按投资方式分,分为直接投资和间接投资;按投资主体分,分为政府投资,企业投资和个人投资;按回收期分,分为长期投资和短期投资;按性质分,分为固定资产投资,流动资产投资和无形资产投资;按用途分,分为生产性投资和非生产性投资
4.投资体制和投资环境:投资体制是指投资活动的运行机制和管理制度,方式方法。投资环境是指影响和制约投资活动整个过程的各种外部情况和条件的总和。5.投资环境的评价方法:
(一)冷热国对比法考虑因素:政治生活是否具有稳定性;是否有足够的市场机会;经济发展水平;法规的繁严程度;自然地理条件的优势;文化差异。
(二)等级尺度法{主要从东道国政府对外国直接投资者的态度考虑,或限制或激励,可从八个方面考虑}考虑因素:资本抽回限制;外国股权比例;对外商的管理程度;货币的稳定性;政治的稳定性;关税的保护意愿;当地资本的可供程度;近五年的通货膨胀率。
(三)体制评价法 从政治体制 法律体制和经济体制等对外国投资风险的影响打分,采用五分制,分为优良中差
6.投资规模,投资结构和投资布局:投资规模是指一个国家和部门,一个地区,一个单位在固定资产在生产活动中投入的以货币形态表现的物化优势和活劳动的总量。投资结构是指一定时期投资总量中所有各类投资的构成及数量比例关系。投
资布局是指投资在一定地域空间分布,包本行业,本地区可允许的最低投资收益率括全国投资总体布局,地区布局和厂址选界限,投资项目的财务内部收益率高于或择。
等于基准收益率才是可行的b在财务分7.项目和投资项目的联系和区别: 项目析中折现计算时作为折现率的计算值c是作为系统的被管理的对象的单次性任是部门总投资规模宏观调控的工具 务,是单次行活动的一种组织管理模式,四,开展题
投资项目是指在特定时间和空间范围内统一润滑油事件营销要点
经济单位合理利用生产性与非生产性资A为营销的不确定性,制定正确的方针和源,已取得预期综合效益的全部投资活动 策略b为营销组合中的最难得两个因素8.投资项目的类型: ①按性质分,分为新——渠道与促销的高效配合c以小博大,建项目,扩建项目,改建项目,迁建项目,拉动主要竞争,带动整个市场,从而利用恢复项目②按使用方法和投资主体分,分自己灵活的优势d市场策略的成功离不为竞争性项目,基础性项目和公益性项目开经销网咯的到位
③按投资结果分,分为有形项目和无形项2.蓝猫淘气咕噜噜要点:s——细分市场目④按规模大小分,分为大型项目,中型——儿童饮品:t——目标客户——家长:项目,小型项目,微型项目⑤按项目间的p——定位——卡通文化的载体 关系分,分为独立项目和互斥项目。
9.投资项目投资原则及评估程序?原则:系统性原则,可比性原则,综合性原则,公正性原则程序:①成立评估小组②指定评估计划③收集资料④审查分析⑤撰写评估报告
10.投资项目评估的内容?拟投资项目的必要性,可行性,合理性,效益,费用等。
11.项目市场机会的类型与特点?类型:①潜在市场机会与表面市场机会②行业市场机会与边缘市场机会③目前市场机会与未来市场机会④全面市场机会与局部市场机会 特点:公开性,时间性,理论上的平等性和实践中的不平等性 12.项目市场机会的识别原则? 收益较大原则,风险较小原则,做熟不做生的原则,恰逢其时原则
13.生产规模的决定因素?①与项目有关的投资政策,产业政策,技术政策,地区(生产力布局)政策等②经济科技和社会发展总体规划③项目产品市场需求状况④项目所在行业⑤资源条件⑥项目拟采用的生产技术,设备及设施状况⑦协作条件⑧项目产品特点。
14.项目选定的原则?①符合国民经济和社会发展的总体规划②项目所提供的劳务和产品为市场所需③项目有一定的经济效益④有利于资源的有效利用和最佳配置
15.项目财务评价的步骤?①分析评判拟建项目的财务数据②分析评判财务报表(损益表,财务现金流量表,资金来源于利用表,借款还本付息表,资产负债表,财务外汇平衡表)③分析评判财务效益 16.项目财务评价目标是什么?盈利能力目标,清偿能力目标,财务外汇效果目标
17.项目财务评价参数类型?财务基准收益率,基准投资回收期,基准投资利润率,基准投资利税率,财务折现率,基准换汇成本
18.项目可研作用是什么A有助于减少投资决策的盲目性提高厥词投资的科学性b为投资项目投资提供厥词依据c为筹资提供依据d项目设计工作的依据e项目评估的依据f项目实施的依据g项目管理的依据
19.我国投资项目可行性研究一般工作程序A项目投资者提出建议书和初步可行性研究报告b项目筹建单位自行或委托有关单位进行可行性研究c承担单位进行可行性研究工作
20.项目可行性研究的要求A科学性,公正性,客观性b承担可行性研究单位应具备相应的条件和资格c可行性研究的深度应达到一定的标准和要求d落实可行性研究的费用来源
21.可行性研究报告的内容A项目产品需求预测和拟建规模b资源,原材料,燃料及公用设施情况c建厂条件及厂址方案d建设方案e环境保护与劳动安全f生产组织,劳动定员和人员培训g项目实施计划和进度h投资估算与资金筹措i项目的效益分析j评价结论
22.投资规模的确定A国名经济的发展状况b生产水平的提高速度c一定时期人口的增长d存量利用情况e国民经济的技术构成f单位生产能力的投资定员 24.财务基准收益率的作用A是项目财务内部收益率的判别标准,这个指标是