大唐发电(601991)投资分析报告

第一篇：大唐发电(601991)投资分析报告

22○

（在本课程中的序号）

大唐发电（601991）投资分析报告

姓名：xxx

学号：xx

1、公司名称 :大唐国际发电股份有限公司

（一）上市公司基本情况

英文全称 :Datang International Power Generation Co.,Ltd.所属地域 :北京

所属行业 :电力、蒸汽、热水的生产和供应业

公司网址 :www.xiexiebang.com 电子信箱 :DTPOWER@DTPOWER.COM、ZHOUGANG@DTPOWER.COM 上市日期 :2006-12-20 招股日期 :2006-11-28 发 行 量 :50000.00(万股)发 行 价 :6.68(元)首日开盘价:10.52(元)上市推荐人:中银国际证券有限责任公司

主承销商 :中银国际证券有限责任公司

会计事务所:中瑞岳华会计师事务所有限公司

主营范围 :电力销售、煤炭销售及化工品生产销售等。

公司简史 :大唐国际发电股份有限公司（以下简称“本公司”）是于1994 年12 月13 日在中华人民共和国（“中国”）北京市注册成立的股份有限公

司，注册地址为中国北京市西城区广宁伯街9 号。中国大唐集团公司

（以下简称“中国大唐”）为本公司的母公司。于 2009 年12 月31 日，本公司直接或间接拥有共计70 家子公司、4 家合营公司及 16 家联营公司。2．股东情况及股本结构

前十名无限售条件股东

股东人数:237720

截止日期:2010-09-30

名

称

持股数(万股)占流通股 增减情况 股本性质

─────────────────────────────────────

1.中国大唐集团公司

395924.12 46.78%

未变

流通A股

2.HKSCC NOMINEES LIMITED

328236.51 99.00%

-8.40

流通H股

3.河北建设投资集团有限责任公司

128187.29 15.14%-1800.00

流通A股

4.北京能源投资（集团）有限公司

127898.87 15.11%

未变

流通A股

5.天津市津能投资公司

121201.26 14.32%

未变

流通A股

6.国泰君安－建行－香港上海汇丰银

2141.72

0.25%

27.40

流通A股

行有限公司

7.全国社会保障基金理事会转持一户

1800.00

0.21%

新进

流通A股

8.UBS AG

1703.61

0.20%

-161.50

流通A股

9.中信证券－工行－CREDIT SUISSE

1303.55

0.15%

-83.52

流通A股

(HONG KONG)LIMITED 10.国际金融－渣打－CITIGROUP GLOB

1007.92

0.12%

-40.57

流通A股

AL MARKETS LIMITED

总

计

781168.34 92.29%

─────────────────────────────────────

股东情况的说明:

10年08月25日公告：中国大唐集团公司通过香港联合交易所的证券交易而增持公

司246000000股，导致合计持有公司4439921160股，约占公司总股本的36.07%。

（二）当前的宏观经济形势分析

根据中国人民银行发布的《2010年三季度中国宏观经济形势分析》报告分析，研究我国的经济增长情

况、货币政策、财政政策、汇率政策等，分析的当前中国宏观经济。

三季度，在全球经济复苏减缓的背景下，中国经济呈现明显趋稳迹象：GDP同比增速趋缓，经济主体信心回升，工业生产增长较快，消费继续平稳较快增长，全社会固定资产投资增速有所回落，但民间投资趋于活跃，进出口规模创历史新高，贸易顺差回升。同时，最终消费价格持续走高，货币增长较快，信贷投放较多。相比二季度，市场对实体经济增长过快下滑的担忧减退，但仍需对物价的上升压力保持警惕。

一、全球经济复苏动力不足，增速放缓

总体来看，全球经济下半年复苏放缓，但出现二次探底的可能性不大。由于我国出口最终市场约46%以上（未包括通过香港转出口的部分）集中在欧、美、日等发达经济体，这些国家、地区经济增长缓慢、需求减少，会在一定程度上抑制我国出口增长，但影响较为有限。主要原因是我国出口弹性较小，金融危机期间我国出口降幅小于其他国家。8月份新出口订单指数为52.2%，比上月提升1个百分点，在连续3个月回落后出现反弹，9月份又上升0.6个百分点至52.8%。但9月份海外主要经济体制造业PMI均下滑，且日本、澳大利亚和韩国等经济体跌破50%的临界线，也反映出全球复苏力度减弱势头可能大于预期。

二、当前国内经济放缓是需求约束和政策调整等多重因素作用的结果

今年二季度，经济增速有所放缓，曾经引起较大的担忧。进入三季度，经济呈现明显的趋稳迹象。应当看到，今年二季度以来的经济增长放缓是需求约束、政策调整等多重因素作用的必然结果，是抑制房价过快上涨、约束地方债务膨胀、强化节能减排的最终体现。在经过短期调整后，经济增长趋于稳定将更有利于国民经济结构的调整和经济的可持续增长。

工业生产较快增长，产出缺口略有扩大，企业盈利高位下滑 三、三季度，规模以上工业增加值同比增长13.5%，增幅比上年同期高1.2个百分点，比上季低2.4个百分点。剔除季节因素后，工业增加值季环比增速比上季略有回升。前三季度累计，规模以上工业增加值同比增长16.3%，增幅较上年同期高7.6个百分点。同工业的潜在产出相比，9月份，调统司测算的工业增加值产出缺口①为0.61%，工业增加值产出缺口略有扩大。

重工业生产增长略高于轻工业。9月份，轻工业增加值同比增长13%，重工业增加值同比增长13.4%，重工业生产增长快于轻工业生产增长0.4个百分点，但增速差处于历史相对较低水平。

发电量增速下滑。9月份，发电量同比增长8.1%，增速比去年同月低1.5个百分点，比上月低4.5个百分点。季节调整后发电量月环比增速比上月有所降低。1-9月，发电量增长16.1%，增速比上年同期高14.2个百分点。

工业企业利润增长持续高位下滑。1-8月，全国规模以上工业企业实现利润同比增长55%，增长幅度虽然低于1-5月份81.6%的水平，但仍较去年同期高65.6个百分点。

四、国内实际需求回落，贸易顺差回升 消费保持较快增长，城乡增速仍有差别

固定资产投资增速继续回落，民间投资趋于活跃。

房地产投资保持高位运行，剔除土地购置费影响后增速较年初有所回落 进出口增速高位放缓，贸易顺差回升。

五、CPI再创新高，上游价格水平回落 六、三季度房地产销售出现回升，房价基本稳定

房价环比小幅上涨。房屋新开工面积同比增长较快。9月末有关部委再次出台调控措施。

七、财政收入增速高于去年同期，财政支出保持较快增长

八、新增贷款较多，货币供应量快速增长

前三季度信贷投放的主要结构特点，一是中长期贷款投放较多，占全部新增贷款的82.9%，同比高19.8个百分点；二是企业贷款增速由上半年持续回落转为回升，9月末企业贷款增长12.8%，比上月高0.2个百分点，增速连续三个月回升；三是个人住房贷款连续五个月回落，回落幅度减缓，9月末个人住房贷款增速为38.8%，比上月回落3.8个百分点（7、8月份增速分别回落6.9和4.6个百分点），已连续五个月回落。

九、经济发展趋势展望

依据人民银行调查统计司测算的经济景气指数，目前工业增加值的一致合成指数已经处在显著下行阶段，显示出经济已经放缓；先行合成指数的下行速度快于一致合成指数，未来经济运行还存在一定的压力。

央行将继续保持偏紧的货币政策。中国人民银行发布的《2010年三季度中国宏观经济形势分析》报告分析认为,三季度,在全球经济复苏减缓的背景下,中国经济呈现明显趋稳迹象:GDP同比增速趋缓,市场对实体经济增长过快下滑的担忧减退,经济主体信心回升;不过,最终消费价格持续走高,货币增长较快,信贷投放较多。

对于未来经济形势的展望,报告称,央行测算的经济景气指数下行且先行指标下行速度快,显示出经济增长放缓;尽管目前物价上行趋稳,但考虑到粮食价格上涨和国际大宗商品价格的快速回升、收入分配及资源价格改革以及信贷环境的持续宽松,以上价格、改革、货币因素使得物价仍有较大的上涨压力。

央行认为未来可能出现“经济放缓、物价趋高”,针对以上情况,预计将继续保持偏紧的货币政策基调。

（3）上市公司所属行业分析

电力行业属于公共事业方面，发展前景投资价值可以与消费品、能源等行业媲美。随着经济的发展，我国用电量一直保持一个增长态势，国家支持电力企业的发展，因为电力企业与民生与经济发展密切相关。

新能源，清洁能源，多元化的方式来满足对供电的要求是以后的发展大方向。但发展过程中总会遇到问题。

一、煤炭价格制约电企发展，季节性上涨，煤电企业利润下降

近期煤价猛涨击溃薄利空间，电力公司亏损面将急剧扩大，根据统计，已披露的60家电力上市公司三季报中，有13家前三季度亏损，有13家前三季度利润下降，其中下降超过50%的有7家。这样，前三季度大约有40%以上的电力上市公司亏损或者利润下降。因水电不受煤炭价格影响，如果扣除水电为主业的电力上市公司，则有超过50%的发电上市公司前三季度亏损或者利润下降。

其中，大部分为第三季度的利润大幅下滑或者亏损拖累。一些企业半年报尚在盈利，但是前三季却为亏损。比如，华电国际上半年盈利3536万元，但是前三季却亏损3.48亿元大连热电上半年盈利2228万元，前三季却亏损1790万元，赣能股份上半年盈利881万元，前三季却亏损1857万元。还有大量企业第三季度为微利，导致拖累整个前三季度业绩。比如皖能电力，上半年盈利1.64亿元，第三季却微盈878万元。

煤价持续高位并继续攀升导致火电厂经营困难。全国市场电煤价格高位波动，截至三季度末，市场煤价比上年同期上涨超过100元/吨，五大电力集团到厂标煤单价平均上涨超过15%，经营压力巨大。由于占总成本比重达到70%以上，煤炭价格成为判断火电盈利的主要因素。针对部分地区为完成节能减排任务而采取拉闸限电的做法，在有关部门多次出手稳定价格之后，各地电价、气价的上调势头被暂时止住，煤炭价格趋于稳定，成品油调价可能缓行。业内专家称，由于能源价格的波动对整个国民经济可谓“牵一发而动全身”，因此能源价格趋稳对稳定整体物价将起到积极作用。

近年来，随着国家对新建火电项目审批的收紧以及电煤价格的上扬，五大发电集团发电业务增速缓慢且处于亏损状态，随着国家在节能环保领域的政策力度逐步加强，之前属于边缘业务的节能环保板块，其作用与地位进一步凸显，并逐步与新能源一起，成为集团新增的重要盈利点。出于降低集团资产负债率的考虑，“十二五”期间五大电力集团旗下节能环保业务板块资本化脚步将提速前行。

发改委要求煤炭企业稳定煤价。2011年合同煤价或上涨无望煤炭企业要在确保安全的前提下增加生产，保障供应，保持煤价稳定。

向煤炭领域拓展，实现煤电一体化经营成为发电企业的必然选择。除可再生能源外，整个电源市场已基本饱和，这也是五大电企都在发展新能源、积极转型寻找出路的原因。“目前发电行业已基本饱和，我们正把重点发展新能源和煤化工等相关产业作为集团的战略转型来抓。”大唐能源化工公司相关负责人对中国经济时报记者表示。记者发现，包括五大发电企业在内，火电企业都在寻求转型、突围。购煤支出占火力发电成本60%—80%左右，煤炭作为发电企业主要原料，在成本构成中所占比重较高，发电业绩对其价格波动敏感性颇高，煤价高企的年份必然出现亏损问题。

延伸产业链向煤炭领域拓展，成为发电企业提升盈利能力、控制经营风险、克服发展瓶颈的重要途径，煤电一体化经营成为必然选择。

二、各大电企努力形成成熟的多元供电环节，逐步减轻对煤炭的依赖，煤制气等兴起

大唐能源化工公司相关负责人对中国经济时报记者表示，按照规划，煤化工贡献的利润今后将占到大唐国际利润的半壁江山。除此之外，大唐还在内蒙古启动了煤制化肥项目。相关人士近日透露，电力“十二五”规划将重点突出电力发展方式的转变，并主要围绕电源结构、电网建设和电力改革三大方向展开。同时，“十二五”末煤电的发电和装机比重都将下降6%左右。

最近国电还与海南省签署了《电力能源项目合作框架协议》，根据协议，国电将在海南省开发和建设火电、水电、LNG发电、太阳能发电、风电、核电等电力项目，并投资建设红岭水利枢纽工程。预计到“十二五”末期，国电在海南新增投资将达到200亿元。同时，国电与青海电力公司也签署战略合作协议，国电方面表示，将加大对青海省的投资力度，积极参与水电、太阳能、风电等再生能源及其上下游产业的开发。与国电等进军山西相仿，11月下旬，华能集团总经理曹培玺在公司总部会见了山西省常务副省长李小鹏一行。双方就进一步落实战略合作协议、加快推进低碳煤电技术及经济发展领域合作达成广泛共识。曹培玺透露，华能今后五年在山西投资将超过1000亿元人民币，大力开发低碳能源技术，加快推动低碳工业园、超临界发电机组、煤矿改扩建、煤电一体化等项目。

中电投与贵州省政府最近也签署战略合作协议，将在贵州做强、做大、做优传统火电、水电能源等产业的基础上，重点发展铝、煤化工等产业。

三、天然气成为众多能源公司的重点关注对象

我国天然气资源匮乏，天然气价格大幅低于其他可替代能源价格，天然气价格改革已成为我国推进资源性产品价格改革的重点工作之一，天然气价格存在上涨预期。

我非常赞同业内人士观点，目前火电的发展空间已经接近天花板，只有“关小上大”一条路，除可再生能源外，整个电源市场已基本饱和，这也是包括五大电企在内的电力企业都在积极转型寻找出路的原因。各电力企业正积极转型寻找出路！在有关部门多次出手稳定价格之后，各地电价、气价的上调势头被暂时止住，煤炭价格趋于稳定，成品油调价可能缓行。由于能源价格的波动对整个国民经济可谓“牵一发而动全身”，因此能源价格趋稳对稳定整体物价将起到积极作用。延伸产业链向煤炭领域拓展，成为发电企业提升盈利能力、控制经营风险、克服发展瓶颈的重要途径，煤电一体化经营成为必然选择。煤制天然气必然是今后能源发展的方向之一。

（4）上市公司基本面分析和财务分析

1、公司基本面分析

中国最大的独立发电公司之一：公司是京津唐电网最大的独立发电公司，并在山西、甘肃、云南等地拥有运营电厂，已经发展成为一家全国性的发电公司，公司全资拥有4家运营中的发电厂，并管理31个发电公司或项目及其它能源公司。09年度公司首次进入英国《金融时报》评选的上市公司“全球500强”。2010年1-6月公司供电煤耗完成324.92克/千瓦时(09年全年为326.51克/千瓦时)。装机容量：截止09年末，集团通过新建与收购使在役机组容量与08年同期相比，新增5645兆瓦，其中新增火电机组4660兆瓦，水电机组735兆瓦，风电机组250兆瓦。09年末公司管理装机容量30741.8兆瓦。2010年1-6月共计3511兆瓦发电机组顺利投产发电，其中火电装机新增2940兆瓦；水电装机新增473.5兆瓦；风电装机新增97.5兆瓦。

几年前，大唐发电的活力发电占公司总装机容量的98%以上，与大多数电企一样，受燃料供应影响较大，收入构成比例不是很理想。但随着社会的发展对技术的要求也逐年提高，大唐发电充分发挥

自己各方面的优势，其装机容量正逐渐合理。

本人搜集的整理认为近期较有投资指导价值的题材有：

(1)2010年12月1日公告，非公开发行A股股票申请获得证监会发审委审核通过，拟以不低于6.81元/股定向增发不超过10亿股，发行对象为大唐集团等不超过十家特定投资者，大唐集团认购最终发行股票数量的10%，所有发行对象均以现金认购本次发行的股份。大唐集团认购股份锁定期为36个月，其他特定投资者锁定期为12个月。本次拟募集资金净额不超过80亿元，投向克旗煤制天然气、阜新煤制天然气等项目。

（2）2010年11月2日公告，近日公司收到大唐集团来函，为进一步避免与本公司的同业竞争，大唐集团进一步承诺：大唐集团确定大唐发电作为大唐集团火电业务最终的整合平台；对于大唐集团非上市公司的火电资产，大唐集团承诺用5-8年的时间，在将该等资产盈利能力改善并且符合相关条件时注入大唐发电；对于大唐集团位于河北省的火电业务资产，大唐集团承诺用5年左右的时间，将该等资产在盈利能力改善并且符合相关条件时注入大唐发电；大唐集团将继续履行之前已作出的支持下属上市公司发展的各项承诺。（3）阜新40亿立方米煤制气项目：2010年5月大唐能源化工公司出资66.33亿元(占90%)与大唐集团组建大唐辽宁阜新煤制天然气有限公司，以建设及运营阜新40亿立方米煤制气项目，该项目总投资额为245.7亿元，所生产的天然气经长输管道供应沈阳、铁岭、抚顺、本溪和阜新等城市，该项目计划分三期建设，首期工程预计于2013年建成投产。预计2010年上述地区天然气缺口在13-31亿立方米，2015年缺口达26-46亿立方米。目前沈阳市和大连市民用天然气价格为2.4—2.6元/立方米，本项目正常生产年份成本为1.594元/立方米，该项目全投资内部收益率(所得税后)为9.0%。

（4）推进新能源：公司稳步开拓核能和风力发电，与广东核电投资有限公司签署投资协议，参股设立了福建宁德核电有限公司(注册资本19亿元，公司持有44%股权)，以建设宁德核电工程4台1000兆瓦级核电机组，项目现正在建设中；卓资风电场二期风电项目已获得内蒙古自治区发改委项目核准，建设规模为4.95万千瓦，现1-3期已投产，4期在建；大同左云风电场一期工程(装机容量49.5兆瓦)07年内正式开工建设，现该项目已投产。

（5）开发煤炭资源：与大同煤矿集团及大同煤业共同出资建设塔山煤矿，09年上半年塔山煤矿实现净利润42417万元，为公司贡献投资收益13083.9万元；此外，公司07年3月出资10.2亿元收购内蒙古汇能大唐长滩煤炭公司40%的股权，该公司将开发、建设长滩煤矿项目，长滩一号煤矿的价值达12.371亿元，可采储量为6.648亿吨；长滩二号煤矿的价值达12.648亿元，可采储量为7.795亿吨；09年8月全资子公司大唐能源化工与大唐集团拟分别按60%及40%的比例出资组建“内蒙古大唐国际多伦煤化工项目公司，以建设及经营多伦煤化工项目，项目的总投资额约为162亿元，预期生产聚丙烯46万吨/年及其它副产品。

公司的战略行动比较符合行业要求，首先解决煤炭问题，与大同煤矿集团及大同煤业共同出资建设塔山煤矿等一系列行动说明此问题，继续开展煤制气项目，大力推进新能源开发，让自己有多元化的产业结构，在火电业务整合的基础上，进一步把握自己的优势。煤开采、煤化工、煤制气等项目的开展，标志着公司正在转型，煤化工和煤制气业务前景可期，大唐发电正处于转型时期，从发电公司转向综合能源公司。公司积极进军煤炭开采和煤化工、煤制气领域，未来成长可期。

2、公司财务分析

1）．股本结构

指标(单位:万股)

2010中期

2009末期

2009中期

2008末期

────────────────────────────────────

股份总数

1231003.76 1178003.76 1178003.76 1178003.76

无限售股份合计

1178003.76 1178003.76

772843.78

772843.78

A股

846436.00

846436.00

441276.02

441276.02

境外上市外资股

331567.76

331567.76

331567.76

331567.76

限售股份合计

53000.00

--

405159.98

405159.98

国家持股

--

--

395924.12

395924.12

国有法人持股

21000.00

--

9235.86

9235.86

境内法人持股

32000.00

--

--

--──────────────────────────────────── 2）一．控股股东

名

称:中国大唐集团公司

法人代表:翟若愚

注册资本:1539377.70万元

成立日期:2003-04-09

经营业务:从事电力能源的开发、投资、建设、经营和管理；组织电力（热力）生产和销售；电力设备制造、设备检修与调试；电力技术开发、咨询；电力工程、电力环保工程承包与咨询；新能源开发。

企业类型:国有独资公司

二、实际控制人

名

称:国务院国有资产监督管理委员会

说

明:中国大唐集团公司为国务院国有资产监督管理委员会全资子公司。3）财务报表

一、近期主要财务报表：

主要财务指标

2010三季

2010中期

2010一季

2009末期

───────────────────────────────────

基本每股收益

(元)

0.1316

0.0689

0.0013

0.1256

基本每股收益(扣除后)

0.1237

0.0674

0.0007

0.1026

摊薄每股收益(元)

0.1297

0.0674

0.0013

0.1256

每股净资产(元)

2.4200

2.3600

2.3800

2.2100

每股未分配利润(元)

0.1704

0.1084

0.1122

0.1157

每股公积金(元)

0.3260

0.3283

0.3509

0.1345

销售毛利率(%)

18.16

16.71

13.35

17.77

营业利润率(%)

6.58

5.40

1.61

5.87

净利润率(%)

3.63

2.87

0.11

3.09

加权净资产收益率(%)

5.57

2.96

0.06

5.64

摊薄净资产收益率(%)

5.36

2.85

0.05

5.67

股东权益(%)

14.58

14.45

15.10

14.32

流动比率

0.40

0.51

0.47

0.37

速动比率

0.32

0.44

0.38

0.33

每股经营现金流量(元)

0.8672

0.6496

0.2800

1.0000

会计师事务所意见

未审计

未审计

未审计

无保留

报表公布日

2010-10-25 2010-08-20 2010-04-30 2010-04-20

二、利润表摘要

指标(单位:万元)

2010三季

2010中期

2010一季

2009末期

───────────────────────────────────

营业收入

4394850.90

2894600.60

1470540.70

4794292.30

营业成本

3596783.80

2410883.10

1274267.50

3942506.70

营业费用

30370.50

20755.50

7509.00

17404.30

管理费用

108460.40

69489.20

52321.40

151999.70

财务费用

390967.80

253894.90

122357.60

407743.30

营业利润

289160.80

156377.60

23663.80

281190.70

───────────────────────────────────

投资收益

45150.40

31676.30

15381.50

44782.00

营业外收支净额

14441.70

9202.60

1604.80

28609.50

───────────────────────────────────

利润总额

303602.50

165580.20

25268.60

309800.20

净利润

159646.40

82974.60

1553.60

147946.90

───────────────────────────────────

三、资产负债表摘要

指标(单位:万元)

2010三季

2010中期

2010一季

2009末期

───────────────────────────────────

总资产

20415008.50 20135509.20 19446465.50 18206430.70

流动资产

1960135.30

2326214.20

2000598.40

1468861.80

货币资金

378704.50

745224.60

455371.00

150643.50

存货

375989.10

348024.40

394116.40

185517.70

应收帐款

733092.00

675008.50

655271.00

649464.40

其他应收款

158273.50

209717.40

155754.70

256377.50

固定资产净额

11344420.90 10893378.40 10507942.50

9661609.70

可出售金融资产

11211.00

17225.30

19095.30

1870.00

无形资产

386927.10

358172.90

356716.30

311260.00

───────────────────────────────────

短期借款

1934293.50

1996655.20

2087942.50

1956902.30

预收帐款

57729.40

46718.30

48492.00

14627.70

应付帐款

1608720.50

1407133.50

1510873.40

1207658.80

流动负债

4891156.10

4539693.50

4218028.90

3940271.30

长期负债

11824817.10 12009983.30 11591756.20 10994465.00

总负债

16715973.20 16549676.80 15809785.10 14934736.30

───────────────────────────────────

股东权益

2976787.00

2909721.10

2935507.30

2607344.50

资本公积金

401293.80

404091.60

431990.80

158400.80

───────────────────────────────────

四、现金流量表摘要

指标(单位:万元)

2010三季

2010中期

2010一季

2009末期

───────────────────────────────────

经营现金流入小计

4749461.00

3037296.20

1368494.40

6263651.00

经营现金流出小计

3681980.40

2237692.70

1028119.40

5089165.70

经营现金流量净额

1067480.60

799603.50

340375.00

1174485.30

───────────────────────────────────

投资现金流入小计

481998.60

233422.30

89737.00

183288.90

投资现金流出小计

1667276.40

1001709.10

535462.20

3058529.20

投资现金流量净额

-1185277.80

-768286.80

-445725.20-2875240.30

───────────────────────────────────

筹资现金流入小计

6299423.30

4824951.60

2515099.90 10949436.70

筹资现金流出小计

5953275.70

4261633.20

2105012.30

9623614.90

筹资现金流量净额

346147.60

563318.40

410087.60

1325821.80

───────────────────────────────────

现金等的净增加额

228061.00

594581.10

304727.40

-374880.50

───────────────────────────────────

五、行业地位

代码

简称

流通股 排名

总资产

排名 主营收入 排名 每股收益 排名

(亿股)

(亿元)

(亿元)

(元)

─────────────────────────────────────

000027 深圳能源

5.9866 25

298.1907 10

94.8282 10

0.6100

000531 穗恒运A

2.6652 43

65.6004 29

23.3821 23

0.4434

002479 富春环保

0.4320 53

21.6820 44

6.3357 43

0.6300

600310 桂东电力

1.5675 48

34.8420 39

13.4792 31

0.6726

600979 广安爱众

2.3785 44

18.4666 47

5.4917 45

0.1689

600995 文山电力

3.3700 38

19.1427 46

9.4459 38

0.2400

601991 大唐发电

84.6436

2041.5009 439.4851

0.1316

900949 东电B股

6.9000 22

152.7554 17

56.6370 13

0.1805

六、公司主要会计报表项目、财务指标大幅度变动的情况及原因

（1）本公司及其子公司期末货币资金比期初增加约151%，主要是因为本期非公开发行A股募集资金以及销售收入增加；此外，本公司及其子公司的借款增加亦使货币资金出现增长；

（2）本公司及其子公司期末应收票据比期初增加约49%，主要是因为客户使用票据结算量增大所致；

（3）本公司及其子公司期末预付款项比期初增加约37%，主要是因为本公司下属火电厂及北京大唐燃料有限公司预付燃煤款项增加所致；

（4）本公司及其子公司期末其他应收款比期初减少约38%，主要是因为本公司本期收回预付收购渝能（集团）有限责任公司的投资款项所致；

（5）本公司及其子公司期末存货比期初增加约103%，主要是因为本期非同一控制下合并渝能（集团）有限责任公司和内蒙古宝利煤炭有限公司持有的存货增加；此外，本公司及其子公司库存燃煤的增加也导致存货增加；

（6）本公司及其子公司期末可供出售金融资产比期初增加约500%，主要是因为本期非同一控制下合并渝能（集团）有限责任公司下属子公司持有的西南证券导致可供出售金融资产增加所致；

（7）本公司及其子公司期末投资性房地产比期初增加约100%，主要是因为本公司下属子公司内蒙古大唐国际托克托发电有限责任公司的酒店写字楼投入运营；

（8）本公司及其子公司期末长期待摊费用比期初增加约356%，主要是因为本期非同一控制下合并内蒙古宝利煤炭有限公司支付的征地补偿款所致；

（9）本公司及其子公司期末应付票据比期初增加约95%，主要是因为本公司及其子公司采购增加以及使用票据结算量增大所致；

（10）本公司及其子公司期末应付账款比期初增加约33%，主要是因为子公司江苏大唐吕四港发电

有限责任公司和广东大唐国际潮州发电有限责任公司在建工程转入固定资产而暂估的工程款项增加；此外，本公司及其子公司新机组投入运营，导致燃煤采购量增加，继而使应付燃料款项增加；

（11）本公司及其子公司期末预收款比期初增加约295%，主要是因为本期非同一控制下合并渝能（集团）有限责任公司增加的预收售房款所致；

（12）本公司及其子公司期末其他应付款比期初增加约127%，主要是因为本期非同一控制下合并渝能（集团）有限责任公司和内蒙古宝利煤炭有限公司使其他应付款余额增加；

（13）本公司及其子公司期末一年内到期的非流动负债比期初增加约45%，主要是因为一年内到期的长期借款增加所致；

（14）本公司及其子公司期末递延所得税负债比期初增加约32%，主要是因为本期非同一控制下合并渝能（集团）有限责任公司和内蒙古宝利煤炭有限公司使递延所得税负债余额增加所致；

（15）本公司及其子公司期末资本公积比期初增加约153%，主要是因为本期非公开发行股份产生资本溢价所致；

（16）本公司及其子公司期末未分配利润比期初增加约54%，主要是因为2010年前三季度归属于股东的净利润大幅增加所致；

（17）本公司及其子公司截至2010年9月30日止9个月期间销售费用比去年同期增加约128%，主要原因是本期非同一控制下合并渝能（集团）有限责任公司和内蒙古宝利煤炭有限公司上年同期金额不纳入合并范围；此外，部分子公司新投产亦导致销售费用增加；

（18）本公司及其子公司截至2010年9月30日止9个月期间投资收益比去年同期增长约44%，主要原因是被投资单位业绩增长，按权益法确认的投资收益增加；

（19）本公司及其子公司截至2010年9月30日止9个月期间营业外收入比去年同期增长约60%，主要原因是大唐能源化工有限责任公司及迁安大唐热电有限责任公司本期收到的政府补助增加所致；

（20）本公司及其子公司截至2010年9月30日止9个月期间营业外支出比去年同期减少约63%，主要原因是部分子公司去年同期支付滞纳金而本年未发生所致；

（21）本公司及其子公司截至2010年9月30日止9个月期间投资活动产生的现金流量净额比上期增加约43%，主要是因为固定资产投资减少所致；

（22）本公司及其子公司截至2010年9月30日止9个月期间筹资活动产生的现金流量净额比上期减少约73%，主要是因为借款净增加额减少所致；

（23）本公司2010年7月至9月止3个月期间归属于股东的净利润比去年同期增加约110%，主要是因为新增机组投产使发电量增加、销售收入上升、固定资产会计估计变更等因素的综合影响。

根据最新一季度的年报，以及对比往年年报来看此公司在电力行业业绩还算不错。

从资产负债表、现金流量表分析，综合考虑市盈率等指标，多元的融资方式，再加资本得到较好的运用，通过融资定投，货币资金比期初增加约151%。现金流量比较健康，因煤供需问题，偿还债能力还算较好，负担较轻，偿债能力较好。

综合一系列指标，季度业绩保持的较稳定，偿还债能力还算较好，盈利能力也比较稳定。投资收益能得到保障，综合分析有继续上升趋势。

（5）上市公司技术面（行情走势）分析

一、k线理论分析

（1）

k线图（2010年3月4日，到2010年12月7日）

从2010年4月20日由于2009年1-12月每股收益0.1256元，拟10派0.7元，股东大会同意组建新公司建设及运营多伦煤化工项目，子公司出资66.33亿元组建项目公司建设阜新煤制天然气项目等消息，一次涨停，后因旗下煤化工及新能源业务分拆到创业板上市的计划的虚假消息跌停，大起大跌后，此股一直较稳定。其中，有几次小幅行情。

十一后，跟随大盘，有大幅的上升，虽走势略弱于大盘，但仍表现强劲。就交易量看，投资者对此股票关注挺大。

十一后一直震荡，11月12日，大跌，后一直震荡，创近期最低6.51元，十一后的此波行情，有较大是机构炒作，大笔机构资金出逃所造成的可能。

大盘十一后行情，据资料，怀疑境外热钱来套钱，国内股市受到较大冲击。近期一直震荡调整。

（2）

k线图（2010年10月1日，到2010年12月7日）

十一后，创近期最低6.51元，细看近期k线图发现，综合考虑此季度的走势，此股目前处于较低位。

连续四天的阴线，最近一交易日带下影线的阴线，说明此股，下跌遇到阻力，有反转趋势，又能整理后上涨。

二、切线理论

由于十一后，一次大跌6.93%后，可视为十一上涨的行情的结束，新一轮行情，从11月15开始，有趋势线发现，稍有下跌的趋势，从大方面看，此股下跌空间不大。

此波行情刚刚开始，目前趋势尚未明显，可视为仍处于箱体整理中。

（6）研究结论和投资建议

近期大唐发电一直处于盘整阶段，趋势仍不明显。

长远角度看，公司属于电力行业，综合基本面和大趋势来看，此公司还是有一定的潜力，适合于长期投资。

从短线投资和长线投资来看，本人都持乐观态度。

结合近年来的长期形式，再从近期短线形式来看，由于进过了一段时间的盘整，虽现在盘整后趋势仍不明显，不过，可以再低点少量买入，等待观察，连续的四个阴线是否是个机会，要看此股具体表现了。

第二篇：中国风力发电行业投资分析报告

中国风力发电行业投资分析报告

目录：

一、行业概况 1.行业简介

2.行业规模，发展速度，平均利润水平，主要产商 3.政策法规

4.国内技术水平，发展趋势 5.上下游行业分析 6.行业需求规模 7.行业竞争态势

二、行业投资分析 1.风电主要产商的经营状况 2.股票分析

3.风电产业的发展前景 4.投资建议

一、风电行业概况

（一）、我国风电发展现状及风电行业简介

风电：是风能发电或者风力发电的简称，属于可再生能源，清洁能源。风力发电是风能利用的重要形式，风能是可再生、无污染、能量大、前景广的能源，大力发展清洁能源是世界各国的战略选择。风电技术装备是风电产业的重要组成部分，也是风电产业发展的基础和保障，世界各国纷纷采取激励措施推动本国风电技术装备行业发展，目前，我国风电技术装备行业已经取得较大成绩，金风、华锐等一批代表国际水平的风电装备制造企业是中国风电发展的生力军。

据统计，我国风电装机连续4年翻番，风电装机容量世界排名由2008年的第四名升至第三名。2009年底，全国共建设423个风电场，总容量达2268万千瓦，约占全国发电装机的2.6%。2010年，我国风电规模已经位居世界第一。按照国家风电发展规划，2020年，我国风电装机容量有望达到1.5亿千瓦。

截至2009年底，我国风电累计发电量约为516亿千瓦时，按照发电标煤煤耗每千瓦时350克计算，可节约标煤1806万吨，减少二氧化碳排放5562万吨，减少二氧化硫排放28万吨。2010年，我国风电新增装机超过1600万千瓦，累计超过4000万千瓦，“双居”世界第一。

从国家电网公司了解到，2012年6月，我国并网风电达到5258万千瓦，超过美国成为世界第一风电大国。业内人士认为，我国风电用5年多时间走过了发达国家15年的发展历程，大电网运行大风电的能力进入世界领先水平，为我国抢占新能源战略产业发展先机、应对全球气候变化等作出突出贡献。

风电行业主要包括两部分：风力发电经营相关公司和生产风力设备相关公司（见下表）。

（二）、风电行业规模，发展速度，平均利润水平，主要产商（集中度）

2014年，我国已有风电机组下线并保持运营生产的企业约为26家，数量较2013年继续下降，市场集中度继续提高。根据前瞻产业研究院发布的《2016-2021年中国风力发电设备制造业行业市场前瞻与投资规划分析报告》数据显示，2014年全国(除台湾地区外)新增安装风电机组13121台，新增吊装装机容量23196兆瓦，同比增长44.2%;累计安装风电机组76241台，累计吊装装机容量114609兆瓦，同比增长25.4%。其中，金风科技新增装机2794台，新增装机容量4434兆瓦，占19.12%的市场份额;其次为联合动力、明阳风电、远景能源和湘电风能。2014年，新增装机排名前五位的风电机组制造商所占市场份额共计为55.26%，排名前十位的风电机组制造商所占市场份额达到80.28%。与2013年相比，排名前五位的企业中，金风科技同比增长18.2%，其他4家企业新增装机容量同比增长分别达到60%以上。另外，值得一提的是东方电气的新增装机容量同比增长126%。

总的来说，我国风电产业的集中度进一步提升。其中，金风科技市场份额遥遥领先，接近30%；同属第二梯队的远景能源、明阳风电和联合动力三家的市场份额与第一的金风基本相当，占28%；前三梯队的9家企业占据的市场份额已达80%以上——由此不难发现，中国风电市场愈发集中（详情见下表）。

下图可以看出。我国风电行业在2004年—2009年期间经历了五年的飞速发展，年新增风力发电量在100%以上，实际中的行业利润水平也在一个较高的区间。但是，自2010年以后，由于风电产业的产能严重过剩和国家弃风政策的影响，风电设备价格普遍下跌。2010年下半年至2013年初，全国年风力发电量不升反降，风电行业也集体遭遇了一次“产业寒冬”。

但是在2013年上半年，风电上市公司业绩呈现触底反弹态势。从风电整机制造再到风电场运营，整个风电产业链上大部分公司都实现了盈利，过半企业净利润同比增长。其中，风电设备龙头企业金风科技凭借在海外市场的持续发力，2013年上半年实现净利润9268万元，同比增长28.6%；风电塔架生产企业天顺风能上半年实现净利润10063万元，同比增长9.5%，公司加大研发投入，积极向海上风电领域扩展，海上风塔生产基地即将正式建成并投产；泰胜风能上半年实现净利润4268万元，同比增长13.16%，实现增长的主要原因为：公司订单充足，产能有所扩张，产品售价稳定，外销业务增长较快。情况如下表

2013年至今，风电行业正处于平稳发展时期，海上风电成为了风电行业进军的下一个目标。

（三）、与风电行业有关的政策法规

为了促进我国风电产业的发展，政府实施风电特许权示范项目。所谓的风电特许权就是指由风力资源区所在地政府或其授权公司，在对风力资源初步勘测基础上，划定一块有商业开发价值、可安装适当规模风力发电机组的风力资源区，通过招标选择业主;中标业主应按特许权协议的规定承担项目的投资、建设和经营的所有投资和风险。这样做可以在风电领域引入市场运作机制，吸引私有资本，打破行业垄断。

为了促进可再生能源产业的发展，我国政府相关部门在2009年—2011年相继颁布《关于完善风力发电上网电价政策的通知》、《关于抑制部分行业产能过剩合重复建设、引导产业健康发展若干意见》、《国家发改委关于取消风电工程项目采购设备国产化率要求的通知》、《全国人民代表大会常务委员会关于修改<中华人民共和国可再生能源法>的决定》、《海上风电开发建设管理暂行办法》、《风电设备制造行业准入标准（征求意见稿）》等一系列相关法律法规。这些法律法规对于规范风电行业的竞争行为，规范风电价格管理，提高风电产业的技术水平和风电市场法制化、秩序化都具有很大作用，对促进风力发电产业健康持续发展具有深远意义。

（四）、风电产业的国内技术水平和发展趋势

风电站装备主要包括以下几个部分：变速箱（升速箱）、发电机组、叶片、塔基、变电站，液压站，变桨控制系统，变频器和主控系统等。

风力发电机组发电机、齿轮箱、主轴、变桨偏航轴承、驱动电机这种大型机械元件都可以国产，而且国内主要风电厂商的这几个部件都是采用国产部件。

液压站由于比较精密，我国风电企业基本是靠进口的。

变桨控制系统国外的比较先进，但是国内的几个主要的厂商如华锐、金风、东汽、联合动力等都开始逐步采用国产的变桨系统，可靠性能也逐渐提升。

至于变频器方面，欧洲的ABB集团做的变频器是一流，国内的风电企业主要是采用ABB集团的变频器。

主控方面其实很多国内厂商都是买的国外的控制原理，随后在实际运行当中更改一些参数，但是大的框架以及逻辑大多数都是国外现成的技术。

国内风机市场占有率排名前三风机厂商主要包括华锐、金风和联合动力，而且这些厂商正积极开拓海外市场。

综上所述，我国风电产业生产的大型机械元件还是可以满足要求的，但是涉及到精密的机械设备如主轴轴承、液压站、变桨电机咱们采用国外设备比较多，涉及到控制系统无论是变桨还是主控，国外技术还是更为先进。

我国风电技术未来的发展趋势主要包括七个方面：增大风电机组的单机容量;提高叶轮的捕风能力;提高风能转换效率;提高机组及部件质量;增强机组运输、安装便捷性;增强机组环境适应性;海上风电技术的发展。

（五）、上下游行业分析

风电设备制造企业的上游企业是风电机组零部件生产厂商，下游企业是风电项目投资商（多为大型电力公司和其下属专门从事风力发电项目投资的电力公司）。

图表1 国内风电产业链上下游企业分布

图表2 产业化落实程度较好，已基本具备大批量生产能力的风电机组制造企业

图表3 已试制出样机或已具备小批量生产能力的风电机组制造企业

图表4 正在进行试制或整机设计工作的风电机组制造企业

图表5 国内主要的风电设备零部件制造企业

图表6 齿轮箱制造企业

图表7 变桨和偏航轴承制造企业

图表8 发电机制造企业

图表9 控制系统设计企业

从上述的图表中，我们可以看出我国的风电行业已经形成了完整，系统的上下游供应体系，风电行业发展日趋成熟，投资价值和投资前景较好。

（六）、风电行业的需求规模

我国是世界上的能源需求大国，而风电作为一种可再生能源，正受到政府的高度关注。理论上说，我国的风力发电的总潜力可达2.5亿千瓦。在西部地区，如新疆、内蒙古、西藏、青海、甘肃等地，由于地理位置特殊，有缺少水源，风力发电就成为能源发展的首选项目。还有我国的东南沿海一带也是风力资源富裕地区又是能源需求旺盛地区。

目前，我国已形成生产30万台100—5000瓦独立运行小型风力发电组的能力。在新疆达坂城、内蒙古灰腾锡勒、河北张北等地，已建成大规模的风力发电站。在内蒙古，已有60万居住在偏远地区的牧民，用风力发电解决了生活、生产用电，每套小型风力发电机（含蓄电池）价格在2000元左右，风力发电可用来照明、看电视、提井水饮牲畜，极大地提高了生产效率。

作为一种可再生清洁能源，风电在国际市场上也备受关注。随着风电主机行业竞争日益激烈，为寻求新的增长点并提升产品的国际影响力，国内主要风电主机制造商已加强了海外市场拓展。本土风电主机自 2008 年突破零出口后，截至2014年末已有华锐风电、金风科技、上海电气、华仪风能、联合动力、东方电气等十多家企业实现了风电主机出口，累计达到 1,761MW。随着国内风电主机制造商的技术水平和产品品质逐步提高，我国风电主机制造商参与国际市场竞争的步伐将加快。

图a 2014年中国风电机组累计出口国家情况

截至 2014 年底，中国风电机组出口国家已经扩展到 28 个，其中向美国出口的风电机组最多，累计达 357.75MW，占出口总容量的 20.3%。其次是巴拿马、埃塞俄比亚。

（七）、风电行业的竞争态势

1.风电及零件关税降低，风电设备市场竞争愈加激烈

价格昂贵的进口风机凭借其质量优势和技术优势近年来保持着稳定的增长速度，2014年进口风机累计装机占比约10%。2016年元旦开始，风电机组、风机发动机零件、风电设备零件进口关税税率将由8%、8%、3%下降至5%、5%、1%，关税降低一方面利好我国国产风电设备成本下降，另一方面也将使进口风机与国产风机之间的竞争更加激烈。

2.风电造价降幅将放缓

获益于风电机组设备价格、原材料价格走低，2014年风电工程造价为7551元/千瓦，较2013年下降2.67%。与光伏设备有较清晰的成本下降趋势不同，风电机组目前暂无突破性技术可以大幅降低机组成本，占整个风电项目成本近一半的风机购置成本下降空间较小。风电重点开发区域由限电严重的“三北地区”逐渐转向华南、西南、华东地区，此类地区海拔高、建设条件复杂，导致风电建安成本显著高于北方草原、丘陵地区。此外，因土地资源紧张、开发难度增大，征地成本、前期费用也呈逐年上升的趋势。

3.风电的国际市场竞争激烈，金风科技成为全球风电“头牌”

图b

2015年全球风电市场占有率

彭博新能源财经周一公布的《2015年全球风电整机制造商市场份额》报告显示，金风科技去年新增风电装机容量7.8GW，跃居全球第一，丹麦维斯塔斯新增装机容量7.3GW，位列全球第二，美国通用电气(GE)在全球14个国家新增装机5.9GW，排名全球第三。

4.西门子收购歌美飒 全球风电市场并购潮起

经过近半年的协商，德国工业集团西门子（Siemens）对西班牙风机制造商歌美飒（Gamesa）的并购案，终于有了结果。6月17日晚间，西门子向21世纪经济报道记者表示，双方签订了约束性协议，合并双方的风电业务（包括西门子风电服务业务）。

西门子在海上风电市场占据绝对优势，但陆上风电是其短板。并购歌美飒后，西门子将补齐这一短板，并进一步提高其与“老对手”GE的竞争中的优势。

不过，该并购交易对中国市场影响有限。经过十余年的发展，中国本土风机制造商牢牢把控着中国风电市场，外资风机企业占有的市场份额不足5%。但在中国风电市场发展的外资企业中，并购后的西门子将一跃成为领军者。

二、投资分析

（一）、风电主要产商的经营状况

我国的风电设备制造商中排名第一的是新疆的金风科技公司，不仅拥有四分之一以上的国内市场占用率，而且营业收入和利润率都呈现出强大的公司实力。下面的主要风电设备产商也显示不俗的盈利能力。总的来看，我国的风电行业自2013年回暖之后，正逐步走上正轨。国内可再生能源的发展需要和海上风电项目的启动都为风电设备制造商带来了充足的订单。而最近几年国家对风电发展的科技支持和政策保障也给风电企业降低了生产成本，提高了风电场风电机组的国产化率。详情见下表

表a

2016年上半年我国主要的风电设备制造商的运营业务数据

股票代码 000202 600416 002531 600290 601016 601218 上市公司 金风科技 湘电股份 天顺风能 华仪电气 节能风电 吉鑫科技

营业收入(万元)营业成本(万元)毛利率 1077478.82 502412.21 95714.27 88224.66 77821.97 75281.72

752157.24 439986.79 61633.1 63438.58 38168.02 55055.14

30.19% 12.43% 35.61% 28.09% 50.95% 26.87% 300129 600558 泰胜风能 华锐风电

45973.21 14269.19

27900.22 12733.01

39.31% 10.77%

（二）、风电行业的股票表现

      金风科技

000202 今开：17.19 成交量：3479.0万 振幅：2.50% 最高：17.56 成交额：6.07亿 换手：1.61% 最低：17.13 总市值：477.35亿 市净率：2.50 昨收：17.20流通市值：376.49亿市盈率(动)：16.72 数据来源：同花顺官网

      湘电股份

600416 今开：13.47 成交量：665.83万 振幅：1.41% 最高：13.48 成交额：8893.3万 换手：0.95% 最低：13.29 总市值：126.55亿 市净率：1.98 昨收：13.47流通市值：94.05亿市盈率(动)：97.35 数据来源：同花顺官网

      天顺风能

002531

今开：7.35 成交量：1509.5万 振幅：2.45% 最高：7.49 成交额：1.12亿 换手：1.02% 最低：7.31 总市值：109.77亿 市净率：2.91 昨收：7.34流通市值：109.18亿市盈率(动)：23.99 数据来源：同花顺官网

从前三家风电上市公司的股票来看，总市值、成交量和成交额都很大，显示出三家公司在风电行业的龙头地位和不俗的经济实力；较低的振幅说明了风电行业的发展还是比较平稳的，相对而言，出现较大的股票价格波动的可能性较低；其次，金风科技和天顺风能较低的市盈率表现了两家公司较为丰厚的股息红利。

（三）、风电产业的发展前景

1.风电企业走出去时机成熟，拉美等新兴风电市场或成投资热土

在日益激烈的外部竞争环境和渴望寻求突破发展的共同作用下，我国大型能源企业纷纷将目光投向海外市场。

今年上半年，无论是三峡斥巨资收购德国最大海上风电项目，还是金风科技近日在巴基斯坦市场斩获风电机组订单，无不释放了我国风电企业“走出去”步伐加速的积极信号。事实上，相较于国外领先的风机制造商，目前，国内一批企业通过技术引进、消化吸收、联合设计以及自主研发等方式，已经使我国陆上风电技术达到世界先进水平，自主创新能力在不断增强，已完全具备“出海”能力。

在明阳风电董事局主席张传卫看来，这几年受欧债危机影响，西欧一些国家放缓了清洁能源的步伐，这恰恰给我国风电企业带来发展新契机。他认为，我国风电企业“走出去”的最佳时机已经到来，目前应该利用我国资金和技术优势，积极开拓海外市场。根据全球风能理事会（GWEC）今年上半年发布报告显示，拉美、非洲等地区正在成为全球风电强劲增长的区域市场之一。

在业内专家看来，上述这些地区电力需求旺盛，风资源蕴藏量十分丰富，我国风电企业目前在新兴地区的市场份额虽相对较小，发展空间还很大。

具体来说，根据中国风能协会发布数据显示，截至2015年年底，我国风电机组已经出口到了28个国家，其中巴拿马、埃塞俄比亚，出口占比分别为13.3%和10%。

我国在非洲和拉美包括东南亚地区的海外投资方式主要通过为当地的风电开发提供融资服务，进而进行风机捆绑式销售；或独立开发风场，使用国产风机。在经济发展相对有限，不存在技术壁垒，风电市场也不够成熟的地区，没有办法获得足够的资金来实现独立风电场的当地政府及开发商，则非常欢迎来自中国企业的资金支持。而对于那些能够独立开发风电场的当地政府及开发商，相对风机的质量而言，他们更在意的是风机的价格，而这无疑是中国风电制造商绝对优势。与此同时，“在MAKE早前发布的《第二季度风电市场展望》，预计中东和非洲、拉丁美洲的未来10年的新增并网容量分别33.4吉瓦和50.9吉瓦，复合年增长率分别为21.7%和3.8%，上述地区未来发展潜力可见一斑。”风电整机商的未来发展重点主要还是在新兴地区例如拉丁美洲、非洲、中亚、西亚和中东等发展中地区，一方面我国的风机在成熟的风电地区比如北美以及欧洲目前还并不受认可，另一方面是为了避免技术壁垒。

此外，我国风电行业龙头企业金风科技与美国签订1.87GW风机意向协议：公司今日发布公告，全资子公司美国金风与Viridis签订了排他性意向协议，将为Viridis持有的没有怀俄明州1870MW的ViridisEolia风电场提供风电机组。项目将采用公司2.5MW和3.0MW永磁直驱机组，交付周期为2017-2022年，同时美国金风还将为项目提供长期运维服务。国际化获得突破，风机高功率化趋势明显：Viridis是位于美国怀俄明州的可再生能源开发和运营商，持有和运营的可再生能源项目遍布北美、中美、南美及加勒比海地区。其持有的ViridisEolia风电场项目开发工作于2010年启动。本次意向协议的签订有利于推动公司市场国际化战略的实施，2015年公司海外销售收入占比8.18%，此次签约美国风机项目意向，标志着公司国际化战略获得突破。同时此次协议中机型为2.5MW和3.0MW永磁直驱机组，验证了风机高功率化的趋势，公司高功率永磁直驱机组获得认可。2.国内几大电企巨头已开始投资海外海上风电项目

除陆上风电外，今年上半年中企在海外新能源发电领域的投资也有逐步加速态势，尤其是国内几大电力企业巨头已经开始参与海外海上风电项目投资，以便其引入世界一流的经验、技术和标准，为国内海上风电发展提供借鉴。

以三峡集团为例，该集团早前就从美国私募股权巨头黑石集团手中购得德国Meerwind海上风电项目近80%的股权。这也是该集团继去年10月与葡萄牙电力公司签署 《关于合作开发英国Moray海上风电项目的合作协议》后，在欧洲海上风电领域的又一落子。

值得注意的是，该项目是我国企业首次在德国开展的海上风电领域投资项目，也是我国企业目前在德国开展的最大规模风电行业投资项目。收购完成后，三峡集团将成为我国第一家控股海外已投运海上风电项目的企业。

其次，金风科技公司3MW首台海上样机实现并网发电，在海上风电市场实现新的突破,获得三峡响水项目（54MW）及华电乐亭海上项目（200MW）订单。根据全国海上风电开发建设方案（2014-2016），规划总容量10.53GW，截至2015年底，我国累计建成海上风电项目1.01GW。随着技术进步和政策完善，未来海上风电有望实现加速发展，公司也有望受益这一市场发展进程。

（四）、投资策略

风电行业喜忧参半。风电设备行业在总装机规模不变的情况下，继续维持较高的景气度，而风力发电行业在弃风率高企的情况下，经营则举步维艰。

能源配额制出台，风电缺口巨大。能源局出台文件要求，到2020年非水可再生能源发电量占火电发电量的15%以上，而目前仅占5.3%，与15%的目标相去甚远，火电企业要达标，还须继续加大对风电、光伏的投资。

保障性收购，弃风率将降低。国家发改委、能源局出台通知核定了重点地区风电最低保障收购年利用小时数，在1800-2000小时之间，高于去年全国平均水平1728小时，若能严格执行，弃风率将降低。

海上风电积极稳妥发展。“十三五”海上风电装机目标为1000万千瓦，为促使海上风电“积极稳妥”发展，预计未来海上风电的上网电价不会下调。随着海上风电技术进步，成本下降，海上风电吸引力将逐步增加。

投资策略。新能源配额制出台，风电投资缺口巨大；风电保障性收购将提升风力发电行业的盈利能力；海上风电逐步启动，将成为风电发展的一大助力。我们小组认为风电行业还是具有较高的投资价值。公司方面，我们小组推荐推荐金风科技（002202）和天顺风能（002531）。

风险提示：新能源鼓励政策落实力度不及预期;新能源技术进展缓慢,成本下降不明显;特高压电网建设进度不及预期。

中国风力发电行业投资分析报告

班级：14金融一班小组成员

姓名 孙凯 章成明 杨健强 雷泽 刘浩淼

学号 20141385 20143157 20145083 20144145 20144999

第三篇：www_quanwen_cn_大唐电信投资分析报告

大唐电信投资分析报告

1.公司情况简介

1.1基本情况

大唐电信科技股份有限公司是依托国家级研究院所雄厚技术实力组建的高科技公司,公司产品线覆盖通信网与相关应用领域,拥有完全自主知识产权的核心网、微电子(集成电路)、软件、接入、光传输等产业,是国内专业覆盖面最广的通信设备制造与服务商之一。公司控股股东为电信科学技术研究院,电信科学技术研究院是直属于国务院国有资产监督管理委员会的中央企业。

1.2主营业务状况

公司目前的产品以交换接入(SCDMA)、微电子、软件等为主,微电子、交换接入(SCDMA)、CDMA为核心的核心业务已占到公司经营规模的70%。

由于传统产品毛利率不断下降,子公司西安大唐从原公司的利润贡献大户转为亏损企业,公司主要盈利来源主要依赖于大唐微电子的利润贡献,导致大唐电信利润来源相对单一,盈利状况出现每况愈下的局面。公司2005年前三季度季报显示,公司主营业务收入为11.55亿元,同比下降38.55%;净利润为亏损1.95亿元,每股收益为-0.44元。公司产品毛利率处于不断下滑之中,主要产业微电子产品的毛利率降幅超过10%,无线接入产品的收入水平也低于上年同期。2006年前三季度虽然赢利，但是，2007年4月3日一则预亏公告，使得大唐电信今年年报后要戴上*ST的帽子。

2.大唐集团整体上市投资价值分析

通过对大唐集团的价值分析，来看大唐电信在中国各类企业中，从没有一个企业象大唐集团那样拥有一个巨大的世界性标准但很穷的企业，正因为如此也没有相关人士能客观给予大唐集团一个评价，最多的看法是一个快淹死的人抓了个救命稻草而已。大唐集团棋下有两家上市公司，大唐电信是其中的代表。如果仅仅分析大唐电信是完全不够的，因为大唐电信的业务是大唐集团的一部分，是离不开大唐集团运做的。客观分析大唐集团价值是投资大唐电信的关键。

现在看看大唐集团拿着TD专利结合自己目前业务将来会成为什么样的企业。一个优秀的通讯类企业必须有自己 的核心技术，核心技术的代表就是芯片、软件加标准。目前国内通讯企业仅有大唐集团具备。下面就大唐集团在核 心技术三个方面的情况分析下。

2.1.芯片：手机的利润有70%来自芯片，大唐集团的TD芯片是大唐电信微电子公司制造的，其发展历程是这样 的。04年SOC面世，2005年06月29日大唐微电子技术有限公司日前宣布，他们已经选用Comsys 的GSM/GPRS基带IP平台来开发他们的手机基带产品。这一方案将帮助加快大唐微电子研发的支持TD-SCDMA/GSM/GPRS标准的COMIP芯片上市的时间；2005年10月18-22日，在北京一年 一度举行的中国国际通讯设备技术展览会在展会上，意外的是大唐微电子除了与ADI合作推出解决方案的同时，自己也在进行TD-SCDMA芯片的研发，据工程技术人员介绍:目前微电子还只是提供单模解决方案。其中，基带芯片DTT6C03A和电源管理芯片1141都已推出，基带芯片6C03A采用的是ARM9+2个LS I的DSP，多媒体处理器计划采用中星微的芯片，而射频芯片则是采用RFMD 的RF6001作为接收芯片，美信的Max19700芯片作为发送；2006-09-21大唐电信科技股份有限公司总裁曹斌日前在接受 媒体记者专访时说TD－SCDMA专用SoC将于今年9月完成第二版本样片制造；06年11月，台积电公布接到大唐电信的90纳米TD芯片制作定单；在06年底大唐集团董事长真才基新年致辞中提到2006年中包括通信SOC在内的多方面取得了重大技术创新；07年1月大唐微电子技术有限公司总经理赵伦介绍：大唐微电子将 面向TD-SCDMA移动通信和多媒体应用，开发TD-SCDMA终端多媒体处理芯片、基带处理芯片功能，设计与之配套的开发平台和调试环境，为基于TD-SCDMA标准的3G通信终端设备提供智能化的芯片平台, 芯片设计工艺水平将从原有的0.35μm、0.25μm、0.18μm逐步提升到0.13μm、90nm、65nm。在07年的大唐集团工作会议中明确要求SOC要规模商用。

2.2 软件：大唐集团棋下TD推手大唐移动（以下简称大移）利用在TD上的技术优势在手机终端上提出国内所没有的两大解决方案：

1是DTiv yTM提供的终端整体解决方案，包括经过验证的成熟协议栈软件，开放完备的手机平台，丰富的应用软件组件，满足多层次需求的工具套件，细致完善的技术支持，专业的技术培训，IOT测试开放实验室环境；

2是TD-S CDMA领域内的终端业务平台Arena™社区，将解决第三方应用软件的开发环境问题，降低开 发成本和开发难度，而且统一的验证标准和完善的软件发布机制，将解除应用开发商的后顾之忧。

3.标准。大唐集团在TD上的标准是不容置疑的，同时大移继续主导TD-SCDMA的后续演进标准——LTE（Long time Evolution）的标准制定工作。05年大唐移动的帧结构技术已经写入技术报告里了，为TD-SCDMA的LTE标准的形成打下了基础。尽管在3G时代大唐集团为了推动TD-SCDMA的发展，少量收取或者不收标准费，通过标准费在3G时代获取很大收益是不现实的，由于TD-SCDMA具有长期演进能力，可以预期在4G时代大唐集团奖获得可观的标准费收入。

通过对大唐在以上三个方面的分析可以看出大唐集团是具备成为优秀的通信企业的潜力，它的能力和潜质是华为和中兴不具备的，但能否实现取决于TD成功和大唐集团管理能力。个人认为中国移动目前承建全国性TD-SCDMA网，TD一定能在中国开花结果，而大唐集团前期换帅将会为大唐集团的管理提升到一个新台阶。但由于大 唐集团的实力体现在TD上，而TD尚未发牌，那如何来分析大唐集团的价值。就目前TD发展情况下，大唐集团在这三方面的优势在较长时间内是无法动摇的，因此我们通过与大唐集团类似企业来分析。

一个是高通。高通目 前市值是5100亿人民币，其业务特点是知识授权上获得比较好的收入，通过技术创新研发核心的芯片和软件向 市场提供产品，其中芯片的收入贡献是64%；另一个是生产多媒体芯片的台企联发科（MTK）其无线通讯手机芯片量产不足两年，出货量就超过了2500万颗。在台湾股市上联发科市值达3600亿台币（合人民币900亿）。联发科之所以得以攫取巨额利润中，其中将芯片、软件平台以及第三方应用软件捆绑在内的完整解决方案（又称TURN KEY）是MTK的利器，此方案能够帮助手机厂商在购买了联发科（MTK）的芯片之后，在非常短的时间内做出可上市的产品。在此之前，基于一款国外芯片开发产品，为保证质量，一般都需要数十人、长达3-6 月的研发设计。并且有时候其IC方案连一些外围配套的元器件都会选好，甚至不需要厂商花费太多时间修改设计，即能推出成品，大大降低了产品的研发设计周期。

就大唐集团在TD上的整体优势，大唐将来的市值赶上并超过联发科是没有问题，但离高通还是有差距的。考虑到人民币升值的因素，在此预计大唐整体上市的市值应在1 000－2000亿左右，按照整体上市大唐电信的总股本8.3亿，那么，大唐电信的股价可达120-240元。但目前大唐仅有棋下的大唐电信上市（600851不计），虽然一直有大移单独上市的声音，但由于大唐电信的芯片和电信管理软件能力是大移所不具备的，使得大移单独上市面临跛脚和较大关联交易的问题，再加上国资委要求央企做大做强上市公司及集团整体上市，大移单独上市会遇到来自国家的巨大阻力，2007年大唐信威申请单独上市未获的发申委的通过，也可以看出国家对大唐集团分拆上市的态度。有没有人注意到大唐集团和大移的董事长是真才基，而作为中国TD标准缔造者之一的周寰只任大唐电信的董事长，这是少见并耐人寻味的。大唐电信在自身的芯片发展基础上，以及大唐的整体上市，大唐电信的市场表现会让人无法预料的。3.大唐集团不进行整体上市大唐唐电信投资价值分析

结合上节的分析，大唐集团不进行整体上市，通过定向增发，募集资金投入到芯片和软件的开发上，将历史的包袱甩开后，上市公司大唐电信依靠大唐微电子和软件的收益也可以支撑大唐电信的市值应在500－1000亿左右。考虑到大唐电信定向增发后的总股本6.3亿，那么，大唐电信的股价可达79-158元

第四篇：大唐黄岛发电公司生产实习报告

一、实习目的在生产实习过程中，学校也以培养学生观察问题、解决问题和向生产实际学习的能力和方法为目标。培养我们的团结合作精神，牢固树立我们的群体意识，即个人智慧只有在融入集体之中才能最大限度地发挥作用生产实习是学校教学的重要补充部分，是区别于普通学校教育的一个显著特征，是教育教学体系中的一个不可缺少的重要组成部分和不可替代的重要环节。

生产实习是我们学生参与实践活动的很重要的一部分,它使我们的专业知识结构更加完善，理论知识得到进一步巩固。通过生产实习使我们获得基本生产的感性知识，理论联系实际，扩大知识面；也是我们接触社会、了解产业动态、了解国情的一个重要途径。通过生产实习，逐步实现由学生到社会的转变，培养学生初步担任技术工作的能力、初步了解企业管理的基本方法和技能;认知企业工作的内容和方法，这些实际知识，对我们以后的工作，都是十分必要的基础。

二、实习安排

(2013.6.24—2013.6.28)指导老师动员、分组看实习视频。

(2011.7.2)大唐黄岛发电有限责任公司实习

(2011.7.3—2011.7.5)写实习报告

三、单位介绍

大唐黄岛发电有限责任公司 大唐山东黄岛发电有限责任公司坐落在青岛经济技术开发区境内。企业始建于 1978 年，目前，企业总装机容量 2050MW，跻身于国家特大型发电企业行列。其中一期两台 125MW 双水内冷发电机组，分别于 1980 和 1981 年建成投产，现已停运拆除；二期两台 210MW 氢冷发电机组，分别于 1988 年和 1989 年投运； 2002 － 2003 年，对四台机组进行了大规模技术更新改造，使企业总装机容量达到了 730MW ；三期工程扩建两台 660MW 等级超临界发电机组，分别于 2006 年和 2007 年建成投运。

四，实习内容

（1）对电厂整体的认识

对于火力发电厂的生产过程实质上是四个节能形态的转换过程，首先化石燃料的化学能经过燃烧转变为热能，这个过程在蒸汽锅炉内完成：接着在汽轮机中通过热蒸汽推转叶片为热能转换为机械能，汽轮机带动发动机将机械能转化为电能。初始电压经过变压器变压后送至电网。

（2）发电厂的主要流程

火力发电厂的生产过程实质上是四个能量形态的转换过程，首先化石燃料的化学能经过燃烧转变为热能，这个过程在蒸汽锅炉或燃汽机的燃烧室内完成；再是热能转变为机械能，这个过程在蒸汽机或燃汽轮机完成；最后通过发电机将机械能转变成电能。

火力发电厂的原料就是原煤。原煤一般用火车或汽车运送到发电厂的储煤场，再用输煤皮带输送到煤斗。原煤从煤都落下由给煤机送入磨煤机磨成煤粉，并同时送入热空气来干燥和输送煤粉。形成的煤粉空气混合物经分离器分离后，合格的煤粉储藏在粉仓内，经过排粉机送入一次风管，通过燃烧器喷入锅炉的炉膛中燃烧。

煤燃烧后生成的灰渣，其中大的灰子会因自重从气流中分离出来，沉降到炉膛底部的冷灰斗中形成固态渣，最后进行淋水，由排渣装置排入灰渣沟，再由灰渣泵送到灰渣场。大量的细小的灰粒（飞灰）则随烟气带走，经除尘器分离后也送到灰渣沟。

锅炉给水先进入省煤器预热到接近饱和温度，后经蒸发器受热面（水冷壁）加热为饱和蒸汽，再经顶棚过热器﹑后包墙﹑左右包墙﹑低温过热器﹑屏式过热器﹑高温过热器冷热段被加热为过热蒸汽，此蒸汽又称为主蒸汽，同时为了控制过热

蒸汽温度，在低温过热器和屏式过热器之间设有一级减温器，高温过热器冷热段之间设有二级减温器。

由锅炉过热气出来的主蒸汽经过主蒸汽管道进入汽轮机膨胀作功，冲转汽轮机叶片带动转子，从而带动发电机发电。

经过以上流程，就完成了蒸汽的热能转换为机械能，电能，以及锅炉给水供应的过程。因此火力发电厂是由炉，机，电三大部分和各自相应的辅助设备及系统组成的复杂的能源转换的动力厂。

（3）电厂设备构成3.1、火电厂的主要设备

火电厂主要由三大设备组成：锅炉，汽轮机和电机。这次的认识实习主要认识的是锅炉与汽轮机。

3.1.1锅炉

在大唐黄岛发电有限责任公司，我们先后认识并且初步了解了普通的锅炉，火电厂中锅炉完成就是通过燃烧，把燃料的化学能转换成热能的能量转换过程，锅炉机组的产品就是高温高压的蒸汽。在锅炉机组中的能量转换包括三个过程：燃料的燃烧过程、传热过程和水的汽化过程。燃料和空气中的氧，在锅炉燃烧室中混合，氧化燃烧，生成高温烟气，这个过程就是燃烧过程。高温烟气通过锅炉的各个受热面传热，将热能传给锅炉的工质——水。水吸热后汽化变成饱和蒸汽，饱和蒸汽进一步吸热变成高温的过热蒸汽，这就是传热与水的汽化过程。

3.1.2汽轮机

汽轮机主要由固定部分（静子）和转动部分（转子）组成，与加热系统（包括抽汽、给水、凝结水及疏水系统等）、调节保安系统、油系统以及其他辅助设备共同组成的汽轮机组件。

汽轮机是电厂的一大部件，他是将蒸汽的热能转变为旋转机械能的设备。

3.2、电厂的主要组成部分

1.制粉系统 2.燃烧系统 3.汽水系统 4.除渣、除灰和清灰系统 5.烟气排放系统 6.电气系统 7.控制系统

3.2.1制粉系统

原煤通常用火车或汽车运送到发电厂的储煤场，再用输煤皮带输送到煤斗。原煤从煤斗落下由给煤机送入磨煤机磨成煤粉，并同时送入热空气来干燥煤粉。形成的煤粉空气混合物经分离器分离后，合格的煤粉储藏在粉仓内，通过一次风携带至燃烧器喷入锅炉的炉膛中燃烧。

3.2.3烟气排放系统

主要是指烟囱等排放烟气的系统，用于把烟气处理后，达到排放标准之后的废气排到空气中。

（4）关于电厂的DCS系统

DCS应用到煤电厂，和通用的DCS系统一样，按电厂运行逻辑根据各种模拟数据量，经过电厂运行的逻辑实现对各种执行部件的控制，这个

是一个综合的系统，能准确采集各种数据和能够正确发出控制指令时基本功能，对各种数据的分析和判断，这个是电厂提高效率的关键。DCS给电站控制系统带来的变化效应，基本上与计算机给社会带来的变化是同等的，给电厂工作带来了极大方便，也扩大了很多功能。整个发电机组所需要的控制范围相当大，DCS系统将发电机组的控制范围划分成了十几个子控制系统，这些子控制系统如果出现故障，它的影响范围会比较小，另外操作界面友好，运行人员能够在短时间内熟悉系统。电厂控制主要由DCS控制系统实现，通常按功能划分为几大系统：数据采集系统、开关量控制系统、炉膛安全控制系统、模拟量控制系统、汽机数字电液控制系统旁路控制系统等。

五实习总结

生产实习是大学实习的重要组成部分，学校很是重视，每年都批下大批资金安排学生到各个工厂参观实习，增长学生的见识，巩固课本知识，让我们了解工厂的一些基本运作过程，为我们以后的学习和工作打下坚实的基础。

知识是人类进步的阶梯，而学习知识不仅仅靠从书本上获取，而重要的是在于体验。理论知识往往过于标准化，仅仅靠掌握理论，一点实际操作经验都没有的话，事实上是没有实际效应的，现实中的事情往往是千变万化的，运用起来解决具体情况多半是教条的。无数事实证明：只有将理论知识与实践很好的结合起来，才能将知识运用到最高境界，为了学有所长，学有所用，为了将知识转化为自己所真正拥有的能力，面对充满竞争与压力的社会环境，结合自己所学的专业知识，学校为我们同学们提供了很多的实习单位来锻炼我们，而我有幸参加这次实习。

高等学校学生进行生产实习的总要求是：了解社会，接触实际，以增强群众观点和事业心、责任感，提高思想觉悟，巩固所学理论，获得本专业初步的实际知识，以利于培养实际工作能力和专业技能。

在两周实习的时间里，我学到了很多在书本上难以学到的东西，对原先在课本上许多不很明白的东西在实践观察中有了新的领悟和认识。当我第一次见到真正的生产过程时，不禁感慨：“纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。”当我们好奇的看过各种各样的电力设备，听过技术人员多年来的经验总结，才明白了什么叫“实践出真知”，这次难得的实习机会，使我对电气行业有了更深的认识，对电力系统有了进一步的了解。

现将这次生产实习的心得体会归纳如下：

1、扩展了我的知识面，对书本理论知识给予了一个很好的补充；

2、真正脚踏实地以实际生产要求来要求；

3、对专业知识的学习打下有力的基础，为日后的专业课学习埋下了伏笔；

4、深入全面了解本专业职业定位，为将来工作有了一定的导向作用；

5、对设备有了由感性到理性的认知，有种实实在在的深刻印象；

6、深深的认识到电力系统安全的重要性

第五篇：大唐湘潭发电有限责任公司

大唐湘潭发电有限责任公司 #

7、#

8、#9关停机组部分资产

拆除技术协议

转让方（以下简称甲方）：大唐湘潭发电有限责任公司 法定代表人： 企业类型： 注册资本： 开户银行： 账号：

受让方（以下简称乙方）：

住所： 电话： 法定代表人： 职务： 企业类型： 邮编： 注册资本： 开户银行： 账号：

为确保甲方关停机组设备拆除工程科学、合理、安全、高效地进行，本着“既保证施工进度，同时又保证施工质量、安全和文明施工”的原则，经甲乙双方协商一致，就拆除过程中的安全与技术责任等相关事宜签订本协议。

一、安全责任与相关要求

1、乙方应牢固树立“安全第一、预防为主、综合治理”的方针，严格执行安全施工的各项法律、规定。

2、根据《中华人民共和国安全生产法》（中华人民共和国主席令第70号）、《建设工程安全生产管理条例》（中华人民共和国国务院令第393号）、《关于印发<危险性较大的分部分项工程安全管理办法>的通知》（建质[2009]87号）等有关规定，乙方应对施工现场的安全生产负总责，并在施工现场设置明显的、符合国家标准的安全警示标志，对危险性较大的分部分项工程施工前编制专项方案；对于超过一定规模的危险性较大的分部分项工程，应当组织专家对专项方案进行论证。

3、甲方与乙方签订合同后，乙方为资产拆除及场区周围人身财产安全责任主体。

4、乙方应在正式进场前，对施工区与非施工区域、涉网运行设备及其附属设施区域，甲方需要保留的电源、通讯、消防设施等编制合理的隔离方案，方案经甲方审核，并做好有效隔断、设置完整的标志标牌后，方可进场施工。拆除区域与非拆除区域要有牢固的围挡隔离。以上围挡和电气、通讯、消防的有关隔离措施均由乙方负责设置和维护。

5、乙方须满足下列资质条件：（提供证书复印件并加盖公章）

1、中国境内注册的企业法人、其他经济组织且注册资金不低于1000万元人民币。

2、意向受让方或其委托的拆除单位必须满足以下其中一条：（1）火电设备安装工程专业承包企业二级及以上资质。（2）具有电力工程施工（专业）总承包二级及以上资质；（3）具有爆破与拆除工程专业承包二级及以上资质且注册资本不低于1000万元人民币。（提供证书复印件并加盖公章）。同时，委托的拆除单位不得再作为意向受让方单独参与本标的竞价，也不得作为其它意向受让方的委托拆除单位参与本标的竞价。意向受让方自身不是符合上述要求的拆除公司的，在递交受让申请时应提供其与拆除公司签署的相关协议（复印件加盖公章）。

3、本项目不接受联合体形式参与受让；

4、国家相关法律法规规定的其他条件。

6、安全施工范围、时间及安全拆除保证金

（1）拆除标的及范围：施工前由甲方按照项目评估报告所列设备清单，明确拆除红线区域，乙方只能在拆除红线区域内进行工作，不得超出红线区域（含红线垂直向上延伸的空间范围和垂直向下延伸地下范围）进行拆除工作，对于在资产清单中列有（含有）但在红线区域以外的管路或电缆拆除时，必须办理专项拆除手续并经甲方同意方能进行拆除施工。明确管道、电缆埋地穿越大堤、公路（含厂区公路）的部段不在拆除范围，施工完毕应将管道封堵，防止泄漏。厂区内的煤场设备、煤化验室、铁路及其附属设施、消防设施，机修设备，通讯设施，监控设施、生产楼、通讯楼、电气烘房、防洪泵房、路灯等均不在拆除范围，乙方不得拆除和破坏。厂区内的土建构筑物和房屋，如非必要，乙方不得擅自打孔、钻洞、破墙、破路；如确因施工需要进行破拆的，应征得甲方同意后方可进行，其中的安全和技术风险自负；施工完毕后，应将破拆部分复原。安全施工区范围内的所有安全责任概由乙方承担；从安全施工区域到厂区大门边界内的运输安全责任由乙方承担。

（2）施工时间： 年 月 日--年 月 日。其中由于甲方生产楼、通讯楼、电气烘房、防洪泵房、修配、煤场、煤化验室、路灯等保留设施需要继续供电，110KV升压站等配电设备由于电网电源改造的需要，在电源改造留用设备以外的资产的拆除工期为180日历天，电源改造留用设备拆除工期为90日历天。乙方必须在拆除工程开工前编制完成合理的拆除工程节点及施工网络计，并经甲方审核确认。

（3）乙方须在成为买受人当日与甲方签订《实物资产交易合同》，于5个工作日内向甲方指定账户支付除保证金外的剩余价款。全部转让价款支付完毕后的10个工作日内乙方赴标的现场与甲方完成资产移交，并在《实物资产移交确认书》上签字盖章。

（4）为确保涉网运行设备及其附属设施的安全，乙方须向转让方（以下简称甲方）指定账户支付人民币 250 万元（大写：贰佰伍拾万元）安全拆除保证金及50万元（大写：伍拾万元）治安保证金，共计300万元（叁佰万元）后（待按照要求及在期限内安全顺利完成施工后，转让方将安全拆除保证金及治安保证金无息退还给买受人），方可进场实施拆除工作。因乙方施工，危及甲方运行设备及其附属设施、人员安全或给甲方带来不利影响，甲方有权，按照甲方有关制度，给予相应的考核，考核金额从安全拆除保证金扣除（财产损失，另行估算）。

7、乙方应根据现场实际情况和设备结构特点综合考虑，选择安全的机械设备和拆除方法，制定出符合安全规定的拆除施工方案（包括拆除施工的时限、对整个拆除过程的安全保证措施、安全事故应急预案等），经甲方审查通过后，乙方在施工过程中严格执行，在规定时限内完成施工，严禁违章指挥，违章作业。

8、乙方必须成立安全施工监督小组，负责监督、检查、纠正在施工过程中出现的安全问题，对安全生产重点实行层层管理，做到责任落实到人。

9、乙方应当建立健全安全体系，在施工前应对所有进入拆除现场的工作人

员进行进场前安全教育，强化安全质量意识，乙方现场作业工作人员必须学习有关安全制度和安全操作规程（包括正确使用劳防用品的知识），并经考试合格后持证上岗。凡从事特种行业的人员，必须进行专门的安全技术培训，并经考试合格发给操作证后，才能上岗独立操作。实习人员严禁单独操作。

10、乙方应在施工现场设置安全员，采取必要的安全施工措施，施工机具及电器设备必须符合安全使用规定，起重、吊拉设备机具由专人管理，确认安全方可使用，所有施工机具设备均应由专业人员操作，非专业人员不得随意擅自操作作业。

11、乙方应建立安全事故应急预案，做到事前有准备、有计划，事发有方案、有步聚，事后有措施、有方法。

12、乙方的所有施工人员必须遵守相关施工管理规定，明确作业中的各项安全事项，严格遵守安全技术规程和操作规定，实行文明施工管理责任制。

13、乙方应保证施工区域及周边的整洁、有序，施工现场的机具、材料应堆放整齐，余料应及时清理，以免污染环境及影响施工。

14、乙方如需现场临时用电应先与甲方联系，在甲方的监护下接用，严禁乱拉、乱扯、乱放，施工用电及电器设备均应采取保护接零。

15、乙方应对施工现场的电、气切割设备设置明显标志，并配备相应防火、防爆设施。

16、甲方有权指派专人对拆除过程进行安全监督，发现危机人身及设备的违章现象，有权及时制止，并有权责令乙方停工整改。乙方应遵守甲方有关外包工程的相关规定，听从甲方所派监护人员的管理。

17、乙方的拆除施工应符合国家有关法律、法规及政策对环境保护的相关要求（如施工噪声要求及拆除后对现场残留物遗留标准的环境要求等）。

二、技术责任与相关要求

1、乙方应贯彻执行国家和行业颁发的技术法规、法令、标准、规程、规范等，遵循“科学、合理、可行”的原则制定《施工方案》，对工程施工技术管理详细策划，明确各级技术负责人的职责，经甲方审查通过后方可开始施工。

2、乙方在施工过程中如遇到需对欲保留的建筑物进行打孔、钻洞、拆除等

情况时，应事先征得甲方同意后，在不破坏主体结构的情况下进行施工，施工完毕应将建筑物恢复原貌。

3、乙方在工程施工前，应首先弄清拆除区域内地上、地下管线情况，有责任保护好本区域内的不属于转让范围之列的电缆、管道、通讯线路等，如有影响时，必须主动联系甲方有关部门，经甲方确认后方可施工。

4、乙方在拆除前应与甲方共同确认需拆除设备的范围及附属管道、阀门、泵的位置和范围，并检查被拆除设备情况，经甲乙双方确定该设备具备施工条件后方可施工。

5、乙方必须在甲方划定的区域内严格按照相关要求进行施工，工程完毕后乙方应保证拆除区域场地平整干净，并经甲方验收合格。

6、乙方应合理配置技术力量，明确岗位职责，各岗位人员必须严格履行对应的岗位职责。

7、乙方应定期组织有关人员对工程进度、工程质量进行检查，保证工程安全、顺利、有效进行。

8、乙方用于施工的各项机械设备进场时必须经过验收，合格后方可使用。使用时应严格按操作规程进行，并定期检查。

9、乙方应指派专人负责设备与垃圾的清理、运输，所有拆除物及垃圾需及时清运出厂区，并按规定进行处置，不得随意丢弃，不得影响甲方正常的生产、生活。

10、拆除过程中甲方将给予乙方必要的技术支持与协助。

11、拆除过程中，乙方如需甲方提供施工用水、用电等，应按照当地标准向甲方支付费用。

12、乙方在设备设施拆除过程中，发现爆炸物以及不明的电缆、管道等，必须立即停工，并采取必要的应急措施，保护好现场，及时向甲方指定联系人汇报，处理或澄清后方可继续施工。

三、治安管理工作

为确保拆除工程项目安全顺利进行，为明确双方的治安稳定职责，根据国家《治安管理处罚法》相关规定，双方必须认真执行国家有关治安管理法规，加强治安管理，确保安全稳定。

（一）、治安管理要求

1、乙方要认真执行甲方有关规章制度。

2、开工前，乙方按规定向甲方交纳伍拾万元作为治安保证金。

3、乙方施工人员在施工期发生治安拘留案件，一次扣除20%保证金；若发生盗窃或群殴事件，一次扣除保证金的30%；违反其他治安稳定管理规定，按《大唐湘潭发电有限责任公司治安保卫管理办法》执行。

(二)、双方应承担的治安管理职责

1、施工队人员进入厂区施工，需到甲方保卫部办理临时入厂证（带身份证复印件和近期免冠照片两张），费用自理。

2、施工人员不经允许不得在厂区居住，如特殊情况，提交书面申请经批准后，由甲方总经部协调指定居住地。乙方对施工人员实行集中管理，施工人员只能在施工现场和指定区域进出。施工期间，甲方总经部将不定期、不定时进行检查督导。

3、甲方有义务配合乙方做好治安和消防管理工作。

4、拆除的废旧设备和物资要在指定区域集中堆放，乙方必须明确专人24小时看管，避免丢失。

5、乙方人员在施工期间（区域）违反甲方《消防安全管理标准》造成伤亡、火警、火灾等，由乙方承担全部责任。

6、严禁使用未成年人、童工和不适合现场安全施工要求的老、弱、病、残人员进行施工，否则造成后果由乙方负责。

7、乙方必须明确治安稳定责任人，负责施工期间日常的治安稳定协调管理工作。

8、拆迁过程中，乙方负责协调与当地政府部门、周边单位及群众的关系，保证拆迁过程的稳定、有序进行。若与周边关系发生纠纷问题造成不良影响，需甲方出面协调时，相关费用应由乙方承担。

（三）、甲方现场治安保卫现场工作负责人

甲方治安负责人 乙方治安负责人

四、其他约定

1、处置资产为国家规定的关停废旧类机组，转让设备均以实物现状为准，意向投资人在挂牌公告期间有权利和义务自行对标的资产进行全面了解，一经递交受让申请，即表明已完全了解与认可标的状况及相关约定，自愿接受转让标的的全部现状及瑕疵，并愿承担一切责任及风险，成为受让人后不得以不了解标的状况及资产质量、数量方面的瑕疵等为由退还标的物或拒付价款，否则将视为违约。

2、乙方需严格按照国家相关操作规范与拆除方案实施，拆除过程中的一切技术与安全责任（包括人身安全、环境安全、建筑物安全等）概由乙方自行承担，在施工过程中造成的人员伤亡、设备损坏等，乙方负全部责任。

3、拆除过程中，乙方不得损坏转让范围以外的设备、设施、建筑物、厂区绿化，若有损坏，则由此给甲方造成的所有损失乙方必须无条件全部赔偿，甲方有权直接在乙方交纳的安全拆除保证金中扣除。

4、乙方不按进度节点进行拆除的甲方有权进行处罚。为了保证拆除工程按总工期完成，实行最后期限放弃制，在总工期到期后，逾期在20天内每天对乙方处罚1万元，逾期超过20天则视为乙方自动无条件放弃转让让标的，所有在甲方厂区域内存放及未拆卸标的物归甲方所有，乙方交纳的安全拆除保证金归甲方，乙方及其拆除施工单位立即撤离厂区，由此造成的一切责任后果由乙方承担。

5、自乙方进场拆除设备之日起，设备的保养、保管、拆除、运输、爆破、清理的责任与费用均由乙方承担。

6、乙方对所有本次转让范围内的设备拆运完毕，经甲方验收合格后，甲方在五个工作日内无息返还其交纳的安全拆除保证金、治安保证金。在拆除施工过程中，乙方如有违反本协议约定事项的情形时，甲方有权进行考核，并从安全拆除保证金中扣除。

五、生效条款

1、本协议自甲乙双方签字或盖章之日起成立，若乙方成功竞得标的成为受让人，并与甲方签订《实物资产交易合同》之时此协议生效。

2、本协议一式 伍 份，甲、乙双方各执 壹 份，甲乙方经纪机构各执 壹 份，北京产权交易所有限公司执 壹 份。自双方签字盖章之日起生效。

转让方（甲方）： 受让方（乙方）：（盖章）（盖章）

法定代表人（签字）：（或授权代表签字）：

签约地点： 签约时间： 年

月 日法定代表人（签字）：：

（或授权代表签字）