中石化财务分析

第一篇：中石化财务分析

姓名：郭晓燕

年级：2015级

专业班级：专升本会计1班

学号：151651012

上市公司中国石油化工集团公司财务分析报告

一、公司概况

1、公司简介

中国石油化工集团公司(简称中国石化集团公司，英文缩写Sinopec Group)是1998年7月国家在原中国石油化工总公司基础上重组成立的特大型石油石化企业集团，是国家独资设立的国有公司、国家授权投资的机构和国家控股公司。中国石化集团公司注册资本1049亿元，总经理为法定代表人，总部设在北京。中国石化集团公司对其全资企业、控股企业、参股企业的有关国有资产行使资产受益、重大决策和选择管理者等出资人的权力，对国有资产依法进行经营、管理和监督，并相应承担保值增值责任。中国石化集团公司控股的中国石油化工股份有限公司先后于2000年10月和2001年8月在境外境内发行H股和A股，并分别在香港、纽约、伦敦和上海上市。

2、主营构成分析

【截止日期】2015-12-31 项目名 营业收入 营业利润 毛利率(%)占主营业务(万元)(万元)收入比例(%)───────────────────────────────────── 勘探及开发(行业)13865300.0 2166800.00 15.63 6.87 0 炼油(行业)92661600.0 26826900.0 28.95 45.90 0 0 营销及分销(行业)110666600.8404600.00 7.59 54.82 00 化工(行业)32630800.0 3848700.00 11.79 16.16 0 其他(行业)78387400.0 907500.00 1.16 38.83 0 抵销分部间销售(行业)-126323400 456700.00-0.36-62.57.00 合计(行业)201888300.42611200.0 21.11 100.00 00 0

二、公司财务分析

（一）五大财务能力综合分析法

1、【偿债能力指标】

┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标 ｜2016-03-31｜2015-12-31｜2014-12-31｜2013-12-31｜ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜流动比率 ｜ 0.7526｜ 0.7184｜ 0.5960｜ 0.6523｜ ｜速动比率 ｜ 0.4135｜ 0.4039｜ 0.2845｜ 0.2642｜ ｜资产负债比率(%)｜ 43.0127｜ 45.5611｜ 55.4148｜ 54.9315｜ ｜产权比率(%)｜ 75.4776｜ 83.6923｜ 124.2898｜ 121.8843｜ └───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。

由上表可知，企业的流动比率2013年的0.6523和2015年的0.7148相比较，流动比率有所提高，从而说明企业的短期偿债能力越强。对于速动比率，流动比率更能体现企业的偿还短期债务能力。从2013年的0.2642到2015年0.4135，速动比率有所提高，说明企业偿债能力越强。而速动比率小于1，说明企业无足够的能力偿还短期债务。资产负债率由2013年的54.9315到2015年45.5611，有明显下降趋势，说明企业长期偿债能力越强。产权比率也明显下降，也说明企业的长期偿债能力变强。

2、【运营能力指标】

┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标 ｜2016-03-31｜2015-12-31｜2014-12-31｜2013-12-31｜ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜应收账款周转率 ｜ 8.6130｜ 27.4758｜ 35.4798｜ 38.4398｜ ｜存货周转率 ｜ 2.2060｜ 9.5455｜ 11.8451｜ 11.1641｜ ｜流动资产周转率 ｜ 1.2932｜ 5.8303｜ 7.7089｜ 8.0258｜ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜固定资产周转率 ｜ 0.5709｜ 2.8117｜ 4.1162｜ 4.5771｜ ｜总资产周转率 ｜ 0.2913｜ 1.3950｜ 1.9941｜ 2.1975｜ ｜每股现金流量增长率(%)｜ 413.9493｜ 9.2011｜-4.1131｜-20.8424｜ └───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 备注：以上指标P为扭亏为盈，L为持续亏损。

由上表可知应收账款周转率明显变低，说明平均收现期越长，说明应收账款的收回越慢。存货周转率变低，表明企业存货资产变现能力变弱，存货及占用在存货上的资金周转速度变慢。

就近三年的数据来看，该企业2014年的存货周转率速度是最快的，存货的占用水平是最低的，流动性是最强的。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，就三年来看，总资产周转率呈下降趋势，说明企业总资产周转速度变慢，销售能力变弱，资产利用效率变低。

3、【盈利能力指标】

┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标(%)｜2016-03-31｜2015-12-31｜2014-12-31｜2013-12-31｜ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜营业利润率 ｜ 2.9759｜ 2.5797｜ 2.3172｜ 3.3487｜ ｜营业净利率 ｜ 2.1811｜ 2.1470｜ 1.7308｜ 2.4781｜ ｜营业毛利率 ｜ 24.2879｜ 21.1063｜ 14.0449｜ 14.6953｜ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜成本费用利润率 ｜ 3.0468｜ 2.8596｜ 2.4205｜ 3.4987｜ ｜总资产报酬率 ｜ 0.8733｜ 3.8776｜ 4.5806｜ 7.0129｜ ｜加权净资产收益率 ｜ 0.9100｜ 5.0400｜ 8.1400｜ 12.2400｜ └───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

由上表可知，营业利润率和营业净利率以及总资产周转率呈下降趋势，说明企业盈利能力变弱。营业毛利率有明显提高，说明企业扣除各项支出后的利润也就越高，企业的获利能力越强。总体来看，企业的盈利能力明显变弱。

4、【发展能力指标】

┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标(%)｜2016-03-31｜2015-12-31｜2014-12-31｜2013-12-31｜ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜营业收入增长率 ｜-13.4767｜-28.5582｜-1.8886｜ 3.3835｜ ｜总资产增长率 ｜-2.6714｜-0.5677｜ 4.9498｜ 11.6586｜ ｜营业利润增长率 ｜ 400.9764｜-20.4640｜-32.1110｜ 9.6979｜ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜净利润增长率 ｜ 267.0623｜-32.0957｜-29.3976｜ 5.8004｜ ｜净资产增长率 ｜ 2.1998｜ 13.6063｜ 4.2320｜ 11.0976｜ └───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 备注：以上指标P为扭亏为盈，L为持续亏损。

由上表可知，2015年的营业收入增长率变低，出现负增长，说明企业市场占有率降低很多。而由上面几个指标综合分析的，各增长率在2015年出现了明显大幅度下降。

5、【现金流量表摘要】

┌───────┬──────┬──────┬──────┬──────┐ ｜指标 ｜ 2016-03-31｜ 2015-12-31｜ 2014-12-31｜ 2013-12-31｜ ｜(单位：万元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├───────┼──────┼──────┼──────┼──────┤ ｜销售商品收到现｜ 49354900.00｜230518300.00｜312912300.00｜321496200.00｜ ｜金 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜经营活动现金流｜ 51181000.00｜239431800.00｜317493700.00｜323910500.00｜ ｜入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜经营活动现金流｜-47746200.00｜222850000.00｜302659000.00｜308721200.00｜ ｜出 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜经营活动现金净｜ 3434800.00｜ 16581800.00｜ 14834700.00｜ 15189300.00｜ ｜额 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├───────┼──────┼──────┼──────┼──────┤ ｜投资活动现金流｜ 605700.00｜ 1304400.00｜ 927200.00｜ 974300.00｜ ｜入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜投资活动现金流｜-3090000.00｜ 12999600.00｜ 14190500.00｜ 18848300.00｜ ｜出 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜投资活动现金净｜-2484300.00｜-11695200.00｜-13263300.00｜-17874000.00｜ ｜额 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜筹资活动现金流｜ 14722200.00｜119571800.00｜113257500.00｜117499200.00｜ ｜入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├───────┼──────┼──────┼──────┼──────┤ ｜筹资活动现金流｜-16130900.00｜118640800.00｜115399600.00｜114347300.00｜ ｜出 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜筹资活动现金净｜-1408700.00｜ 931000.00｜-2142100.00｜ 3151900.00｜ ｜额 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜汇率变动的现金｜-8800.00｜ 29300.00｜ 1600.00｜-8200.00｜ ｜流 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜现金流量净增加｜-467000.00｜ 5846900.00｜-569100.00｜ 459000.00｜ ｜额 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜

└───────┴──────┴──────┴──────┴──────┘

现金流量表以现金的流入和流出反映公司在一定期间内的经营活动、投资活动和筹资活动的动态情况，反映公司现金流入和流出的全貌。

由上表可知，发现其经营活动现金净额，投资活动现金净额，筹资活动现金净额都增加，说明企业主营业务在现金流方面能够自给自足，投资收益状况良好，这时仍然进行筹资，如果没有新的投资机会，会造成资金浪费。

（二）杜邦分析法—综合分析法

通过对比发现，2015年该公司资产收益率明显降低，原因主要是主营业务利润率降低，总资产周转率也明显降低。主营业务利润率由1.7308%降到2.147%，总资产周转率由199.41%降到139.5%。

（三）报表中一些值得注意的要素

第一，中国石化集团化工公司经营能力增加，这不仅可以从该企业总资产的增加中推出，还可以从净资产的增加中推出；第二，该企业整体财务风险有所增加，但增加幅度不明显；第三，企业绝对经营能力的增长速度高于风险水平的增长速度，这可以从以上两点中推

出；第四，该企业的盈利能力很好，但资产的营运能力较差；第五，该企业的期间费用分配不合理，管理费用所占比重太大，销售费用所占比重较小。

资金占用增长过快，结算资金占用比重较大，比例失调。特别是其他应收款和销货应收款大幅度上升，如不及时清理，对企业经济效益将产生很大影响。因此，建议企业领导要引起重视，应收款较多的，要领导带头，抽出专人，成立清收小组，积极回收。首先，中国石化集团化工公司应注重流动资金周转率，加快资金周转速度，以增加利润和净现金流量；其次，应加大产品的宣传力度，采取积极的营销策略；同时，还应确保企业以后的财务风险和资本成本在合理的范围之内。

另外资金主要指的是应收账款和产成品存货。应收账款，是企业在生产经营过程中因赊销商品或劳务而形成的应收款项；产成品存货，是企业在生产经营过程中为销售而储存的产成品。“两项资金”是企业流动资产的主要组成部分，对企业财务状况和工业经济运行影响很大。近年来，很多企业“两项资金”占用过多、增长过快，应为各方所关注。这既是当前经济生活中的突出问题，也是多年来没有根本解决的老大难问题。因此，建议企业领导要引起高度重视，应收款较多的，要领导带头，抽出专人，成立清收小组，积极回收。也可将奖金、工资同回收贷款挂钩，调动回收人员积极性。同时，要求企业经理要严格控制赊销商品管理。企业经营性亏损有增无减，亏损额不断增加。全局企业未弥补亏损额高达数十万元，比同期大幅度上升。

建议企业领导要加强对亏损的整顿、管理，做好扭亏转盈工作。企业不同程度地存在潜亏行为。建议企业领导一定要真实完整的反映企业财务状况和经营成果。

第二篇：中石化收购ADDAX公司的财务分析

绪论

中国石油化工集团公司宣布，中国石化集团国际石油勘探开发有限公司已与总部位于瑞士的Addax石油公司达成现金收购协议，以每股52.80加元的价格收购该公司全部股份。82.7亿加元相当于72.4亿美元

1.1中石化公司简介

中国石油化工集团公司(英文缩写Sinopec Group)是1998年7月国家在原中国石油化工总公司的基础上，重组成立的特大型石油石化企业集团，是国家独资设立的国有公司、国家授权投资的机构和国家控股公司。中国石化集团公司的注册资本为1306亿元，总部设在北京，总经理为法定代表人。

中国石化集团公司对其全资企业、控股企业、参股企业的有关国有资产行使资产受益、重大决策和选择管理者等出资人的权力，对国有资产依法进行经营、决策、管理和监督，并且要承担相应的保值、增值的责任。中国石化集团公司控股的中国石油化工股份有限公司先后于2000年10月和2001年8月在境外境内发行H股和A股，并分别在纽约、伦敦、香港和上海上市。目前，中国石化股份公司总股本有867亿股，中国石化集团公司持股占75.84%，外资股占19.35%，境内公众股占4.81%。

中国石化集团公司主营业务范围包括：实业投资及投资管理；石油、天然气的勘探、开采、储运(含管道运输)、销售和综合利用；石油化工及其他化工产品的生产、销售、储存、运输；石油炼制；汽油、煤油、柴油的批发；石油石化工程的勘探设计、施工、建筑安装；石油石化设备检修维修；机电设备制造；技术及信息、替代能源产品的研究、开发、应用、咨询服务；自营和代理各类商品和技术的进出口(但是国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外)。

中国石化集团公司的竞争实力主要体现为：在中国成品油生产和销售中占领主导地位以及在中国经济增长最快的区域拥有战略性的市场地位；拥有完善、高效、低成本的营销网络；是中国最大的石化产品生产商；一体化的业务结构拥有较强的抗行业周期波动的能力；品牌著名，信誉优良。

中国石化集团国际石油勘探开发有限公司（SIPC）是中国石化集团的全资子公司，成立于2001年1月，总部在北京，注册资本63.1亿元人民币。SIPC代表中国石化集团公司统一行使上下游对外投资合作和对海外项目实行统一经营管理，是中国石化集团从事上下游海外投资与经营的唯一专业化公司。SIPC下设16个职能部门和20多个海外分支机构，共有海内外员工1700人左右。

目前，SIPC的海外油气勘探开发项目遍布非洲、中亚、中东、俄罗斯、美洲、南亚太的二十多个国家，已初步形成了海外油气生产合作的战略布局。

中国石化集团公司在《财富》2010全球500强企业之中排名 收购

2.1 收购的过程

表2-1 2009年中石化收购Addax公司的详细过程

时间（2009年）3月初 SIPC的财务顾问向Addax的管理层传递“有意参与Addax收购交易”的讯息。

4月23日 5月 6月11日 Addax管理人员与中石化高层在英国伦敦会晤商议价格 继续提交意向书，商议价格

SIPC再一次提高价格，并声明要采用要约收购的方式来购买Addax的股票

6月23日 提交最后报价。Addax董事会审议竞争收购的两家企业的收购提议书，最终决定于SIPC达成一致

6月24日 8月18日 开盘前 Addax与SIPC签署最终协议，以52.8加元/股价格成交 中国石化集团宣布成功收购瑞士Addax石油公司，这是中国石油企业最大一笔海外并购交易。事 件

2.2 收购的原因分析

这是一次中石化的战略转型收购，由于受到经营环境变化的影响，不但将其炼油的核心业务逐渐缩小，还要加大上游原油开发业务比例。

我国炼油企业的原料主要来源于进口，作为国内最大的炼油商，中石化原油资源中有75%依赖于海外采购。2008年，公司采购原油费用为6788亿元，同比增长40.3%，占总经营费用的46.0%。在国内成品油价格与国际石油价格相关性很弱的情况下，以炼油为主要业务的企业主营业务成本不断升高，而成品油价格却不随之而变化。面对这样的情况，炼油企业的营业不得不亏损，因此，中国石油化工集团公司收购瑞士ADDAX公司的主要目的是优化其业务结构，扩大上游业务。

在石油生产中，包括勘探、开采、炼油、化工、营销和分销等业务。而对于中石化来说，其主要收益来源是炼油业务，占主营业务收入的比例高达56.53%，而在2009年收购了ADDAX公司之后，炼油业务占比降低为52.31%。（中国石油化工集团公司在收购前后的业务收益占比如表一，二所示）

ADDAX公司拥有石油探明储量为5.36亿桶，平均日产原油14万桶，约相当于中国日消费量的1.7%。截止2008年底,年原油产量达700万吨。Addax公司

拥有25个勘探开发区域，其中勘探15个、开发10个，海上17个、陆上8个。已发现油气田37个，其中在产油田有19个，未开发的油田发现11个、天然气发现7个；其油气资产主要集中在尼日利亚、加蓬、喀麦隆和伊拉克库尔德地区，并且组合良好。合同区面积有32027平方公里，其中开发区面积8760平方公里。2008年平均原油产量13.6万桶/日，2009年平均原油产量14万桶/日。中石化在收购ADDAX公司后，即拥有上述所有资源，这次收购为中石化的转型做了很大贡献，因此被称为“转型收购”。

表2-2 2009年中期营业概况

项目名称 营业收入(万元)勘探及开采(行业)炼油(行业)化工(行业)营销及分销(行业）其他(行业)

4617600.00 30186400.00 9079200.00 31777000.00 19542600.00

1106400.00 9106200.00 1596900.00 2717300.00 62800.00-119600.00 14470000.00 营业利润(万元)

毛利率(%)23.96 30.17 17.59 8.55 0.32 0.29 80.88

占主营业务收入比例(%)8.65 56.53 17.00 59.50 36.59-78.27 100.00 抵销分部间销售(行业)-41800300.00 合计(行业)

53402500.00

表2-3 收购Addax公司之后营业情况

项目名称 营业收入(万

元)勘探及开采(行业)炼油(行业)化工(行业)营销及分销(行业)其他(行业)抵消分部间销售(行业)合计(行业)134505200.00

30619600.00

86.71

100.00 52186900.00-100577100.00

304100.00-260300.00

0.58 0.26

38.80-74.78 70357100.00 21845700.00 78309100.00

16286400.00 3189200.00 6467800.00

23.15 14.60 8.26

52.31 16.24 58.22 12383500.00

营业利润(万元)4936500.00

毛利率(%)39.86

占主营业务收入比例(%)

9.21

收购后的整合

3.1企业并购后整合的必要性

企业并购前，并购方与被并购方是两个独立的企业，有各自独立的生产经营系统、经营目标和经营方式。并购后，首先要解决的是如何将原来两个独立系统在并购后更为有效地运行；其次是按专业化分工的需要，使资产得到更合理有效的运用。将把被并购方的资产纳人本企业的经营轨道，为本企业目标服务，有利于并购方企业的发展。

从宏观角度看，并购可以改变现有资产存量结构，且提高资产的效率。但这一功能真正的实现，并不是在被并购方资产被购买时，而是在并购后的有效改造重组之时。如果没有并购方对所并购企业的重组改造，实行有效的一体化经营，兼并收购的宏观经济功能就得不到发挥，兼并收购就失去了存在的宏观依据。对并购后的企业经行整合是十分必要的。

3.2企业购并整合的主要内容

(1)战略整合

并购企业都无法回避企业战略整合问题。并购双方一般在发展战略上存在巨大的差异，既然并购后成为一个企业整体，就必然要经历发展战略的同创，将并购企业的发展战略延伸到被并购的企业，让被并购企业执行并购企业的发展战略。整合的战略要充分考虑并购后企业发展的目标和发展条件，而且能够重新调整双方企业的人力资源，实现企业内部各组织机构之间的协作与分工，优化企业内部资源结构，实现资源配置的优化以及利益的最大化。

(2)管理整合

从管理职能角度出发，管理过程的内容是非常复杂的，那么线条明快地划分出管理整合的具体内容则是成功整合的关键。

首先，管理整合体现在管理制度的整合。也就是要求双方在各职能管理制度上实现统一化、系统化、规范化，实现优势互补，从而发挥管理协同效应。其次，管理整合体现在管理能力的整合。对并购者来说，管理者的选择至关重要，因为他们是要学会如何与新的母公司成功合作的人。这有利于稳定被收购公司的人心，可以降低人员更换的转换成本和风险。再次，具体到管理系统整合时，还要对管理制度和管理能力的有效性进行识别，以选择最终采取的方式，如营销、服务和销售理念等。这种识别并不是随意进行的，并购方应视被并购方企业的具体情况来决定，是否移植自己的管理制度或管理思想。

（3）人力资源整合

从整体角度而言，在并购后，企业员工会经历这样几个心理变化：角色模糊

感增加、信任水平下降、自我保护意识增强。这些心理变化会耗费大量人力资本。因而需要加强人力资源的整合。人力资源整合的内容：高层管理人员的选择、人才的安排、一般员工的安排。选择高层管理人员时，有并购方企业选派或目标企业留用两种方式。而一般员工的安排，应本着为社会负责的态度，尽可能减少淘汰率。

（4）企业文化整合

并购双方的企业一般在文化上同质的部分不多，表现的是常常文化上的巨大差异性。这种差异性不仅是一种内部事务，还影响到同供应商、销售商以及顾客的关系。从表现面上看，这些外部人似乎只与企业的系统与网络打交道，但是系统与网络也是由人组成的，如果企业文化的差异所导致的冲突使并购双方企业内部的人员难以忍受，就会影响到企业系统与网络有效的运行，进而影响与这些外部人之间的联结与协调，最终将影响企业并购后的经营绩效。因此，进行并购企业间的文化整合，将不同的文化，经过合并、分拆、削弱、增强等方式，形成共同的价值观念体系、经营理念、工作风格和行为准则，增强并购企业双方的文化强度，改善并购双方组织文化的亲和力。

3.3企业双方并购整合后的变化

(1)资产与财务变化

中石化集团的此次收购采用了要约收购，即收购方中石化通过向被收购公司Addax的股东发出购买其所持该公司股份的书面表示，按照其依法公告的收购要约中所规定的收购条件、收购价格、收购期限以及其他规定事项，收购目标公司Addax股份的收购方式。

在收购后，中石化集团将持有Addax的所有股份，而Addax成为中石化的全资子公司，其所掌握的所有油气资源由中石化接管。对于中石化来说，2009年公司收购ADDAX后的海外权益油产量将由1000万吨升至1700万吨。

(2)人员安排

在人员安排方面，中石化表示将保留Addax的管理团队。因为，Addax具有比较完善的生产经营管理机构和团队，为确保项目交割后的正常营运，中石化决定保留原Addax公司的管理团队和全体员工，只派少量管理和技术人员参与公司的发展，争取将Addax公司建设成真正的国际油气勘探开发公司。而加拿大Addax Petroleum Corporation同时公布,中石化集团旗下的中国石化国际石油勘探开发有限公司(SIPC)收购该公司的交易已完成交割,并且将委任新的董事会成员.收购优势

4.1收购意义

据业内人士分析，中石化此次并购Addax公司的成功，将促使海外油气产量剧增，公司的海外权益油气总产量同比将增加78%。

商务部国际贸易经济合作研究院海外投资研究中心主任邢厚媛说：“中石化成功收购Addax石油公司，是中国石油公司目前完成的最大一笔海外油气资产收购，对于增强中国在国际石油市场的话语权具有重要意义。”

从中石化的角度来说，作为我国最大的炼油企业和化工产品生产商，中石化去年近８０％加工原油来自进口。随着国际油价的走高，加强上游板块的发展成为中石化战略调整的一个重要方向。

从我国整个石油行业来说，中石化收购Addax公司是我国石油公司所完成的最大一笔海外油气资产收购，对于增强中国在国际石油市场上的话语权有着极其重要的意义。

4.2成功启示

商务部国际贸易经济合作研究院海外投资研究中心主任邢厚媛说：“中石化成功收购Addax石油公司对此类海外能源收购有两个重要的启示。一是这次收购的是总部设在瑞士的一家石油公司，在收购对象的选择上，是超越传统市场的一个新选择；

风险和困难。对此，中石化要有充分的认识，要审时度势，未雨绸缪，努力把握发展的主动权。

在利弊共存的发展环境中，要进一步增强机遇意识、忧患意识以及责任意识，全面提升竞争力和经济效益的发展，不断提高发展的质量和效益，为建设具有较强国际竞争力的跨国能源化工公司打下更加坚实的基础。

2011年中石化公司要重点以下几点：持之以恒抓好HSE和节能减排；努力实现国内油气持续增储上产； 要进一步增强成品油销售业务竞争力；积极推进化工业务优化升级；努力开创国际化经营新局面；切实加强科技创新能力建设；加快推进人才队伍建设。

结 论

企业并购整合在企业并购过程中是非常关键也是至关重要的一个环节。在并购的众多失败案例中，整合失败或是整合失效成为了首要因素。很多企业在并购前期和过程中往往十分顺利，但是最终在并购整合中，因为各种原因导致了整合的失败。

在企业并购的过程中，要注重并购的前期准备过程、中期过程，更应该注重并购后的并购整合以及磨合阶段，往往并购整合的时间要比预期要长，难度要大，因此，企业要想成功并购，一定不要忽视并购整合，把握每一个整合的单元，这样才能实现1+1>2的良性局面。

参 考 文 献

[1] 帕特里克A高根，顾苏秦，李朝晖.兼并、收购和公司重组[M].中国人民大学出版社出版社，2010.[2] 王震等.石油公司并购与重组[M].北京：石油工业出版社，2007.[3] 周静，王震.中石化收购Addax石油公司溢价合理性研究[J].中大管理研究，2009，4⑷：105~116.[4] 田力.成功收购Addax石油公司 中石化海外并购迈出重要一步[J].中国石油和化工，2009，9：33.[5] 高鹤.最新经典并购案例评鉴[M].中信出版社，2009.[6] 罗伯特·F·布鲁纳, 张陶伟，彭永江.应用兼并与收购[M].中国人民大学出版社，2011.[7] 胡中详，胡枫，哈丁，罗维特.兼并之道：决定公司并购成败的四个关键决策[M].商务印书馆，2006.[8] 巴曙松，格协戈里奥，纽豪瑟.企业并购逻辑与趋势[M].北京大学出版社，2009.[9] 郎咸平,公司治理[M].社会科学文献出版社，2004.[10] J.Fred Weston, Mark L.Mitchell, J.Harold Mulherin.Takeovers, Restructuring, and Corporate Governance, 2006，4th Edition.

外文文献

Master thesis Autumn semester 2007 Supervisor: Professor Tomas Blomquist Authors: Hoang, Thuy Vu Nga Lapumnuaypon, Kamolrat ABSTRACT Mergers and acquisitions(M&A)in the corporate world are achieving increasing importance and attention especially in the advent of intense globalization.This is evident from the magnitude and growth of deal values and resultant „mega-mergers‟ transacted in recent times.As expert advisory are sought in M&A activities to facilitate the undertaking and maximise the value of the transaction, advisory firms begin to play a more significant and at the same time lucrative role in M&A activities, to the extent of determining the outcome of such projects.Being an area of limited research, it is thus valuable to investigate what M&A advisory firms view as critical success factors to the projects they undertake.Consequently, the research question of “What are the critical success factors for merger & acquisition projects in the view of merger & acquisition advisory firms” has been raised.A list of ten critical success factors for M&A projects is firstly identified from an extensive literature review.These factors are(1)Complete and Clear objectives, goals and scope of the project,(2)Client consultation and acceptance,(3)Project manager‟s competence and commitment,(4)Project team member‟s competence and commitment,(5)Communication and information sharing and exchange,(6)Project plan development,(7)M&A advisory firm‟s resource planning,(8)Time management and tight secrecy,(9)Price evaluation and financing scheme, and(10)Risk management.Mergers & acquisitions overview

The topic of mergers & acquisitions(M&A)has been increasingly investigated in the literature in the last two decades(Appelbaum et al., 2007)in response to the rise in M&A activities as well as the increasing complexity of such transactions themselves(Gaughan, 2002).With the purpose of setting an M&A context for the thesis topic, we will explore M&A activities in terms of its definition and classification, motives, process, and later moving on to highlight the development of M&A over time.

第三篇：中石化媒体优势分析

中石化加油站媒体分析

1、品牌影响力：中石化拥有28000 多座中石化加油站媒体经营权。北京、上海、深圳等城市已完成媒体整合网络布局，800余座加油站，主要4种媒体形式闪亮登场。由成品油零售市场份额来看，石化双雄在2009年中占据了近94%的市场份额，同时，中石化以54.01%的占据半壁江山，持续领跑市场。由全国终端数量来看，中石化也以近3万的优势位居第一，同时，我们看到，中海油、壳牌、道达尔等企业终端数量非常少，还无法形成气候。通过与经常加油的加油站品牌进行交叉分析可以看到，总体而言经常到中石化加油站的受众，加油频率略高。

针对日照、潍坊市区，中国石化加油站站点占日照市、潍坊市市区加油站份额达到80%以上。会选择中国石化加油站加油的车主占全市区车主总量的80%以上，还有90%以上外来旅游车辆会选择中国石化加油站加油。

2、受众人群：城乡全覆盖以点带面辐射全城开车一族、中高收入人群、中高层管理人员、近九成拥有大专以上学历。加油站受众中，20.7%位处部门经理/部门主管，其次13.5%身居董事长/CEO等要位。此类群体不仅在工作中具有更多的决策权或较高的收入，社交范围也更广。媒体受众个人收入处于较高水平，相应地，对购买您的产品就会更有决策力，也更有能力产生较多及较高金额的购买行为，媒体可以促进受众对您的产品的购买。

3、有效时间：每次平均5--10分钟加油时间；近距离终端、提示购物、促销提示，保证了媒体的接触时间，广告传播成本更加低廉，88.8%的加油站受众会关注到加油站内的媒体，驾驶者的关注度最高达93.8%，乘车者的关注度与受众总体基本持平，行人的关注度虽然较驾驶者和乘车者略低，但也有六成以上会关注到加油站内的媒体。

由此可以看出，加油站媒体可以高效率的到达受众，尤其是到达驾驶者、乘车者。

4、媒体的位置：主要设置于加油站进口处、出口处的墙体前或绿化带位置，与驾乘者的视线平齐，画面冲击力强，高品质画面有效提升客户的品牌价值。动静结合，吸引受众注意力，提高到达率为客户建立品牌形象提供良好的传播平台。

5、媒体尺寸：

1500mm×700mm 1500mm×3500mm 1500mm×3350mm

6、媒体特点：加油机旁，被关注超高！立柱越多、媒体数多！形成小型区域覆盖！精准受众容易记忆！特别适合产品推广！动态高品质画面，在等待加油、缴费、进入便利店时，不得不看的媒体形式，有效影响受众！使信息传播更加充分从加油站受众关注广告的地点可以看出，加油站出入口的广告不仅吸引关注，而且能给人留下深刻的印象。此外站内立柱广告也有较高的覆盖性和吸引力。针对加油站媒体总体而言，69.3%的受众表示非常喜欢或比较喜欢加油站媒体广告。在不同形式的媒体中，大六翻灯箱的评价最高达77.7%。通过与不同类型受众的交叉分析可以看出，驾驶者的评价更高。62%的受众表示看过加油媒体中的广告后愿意尝试购买广告中的产品。从各类加油站媒体广告对受众尝试购买的影响来看，大六翻灯箱对受众的影响力最大，可见投放于加油站媒体中的广告，对产品的销售具有较好的支持作用。目前社会中有车族中25-45岁人群占78.3%，这部分人群不仅具有很高的财富创造热情，也极具强劲的消费力。

7、竞争媒体对比：

a户外大牌（或LED:广告形成的记忆，与回想度较高，广告费用较高，媒体覆盖有限。b公交站亭:媒体覆盖较广泛可在全城形成广告营销传播受众不准确，形成广告浪费。c公交车身:流动媒体，形成广泛覆盖，流动媒体不易形成广告到达，媒体品质感较差。d车库媒体:媒体受众传播精准，媒体到达率较高，媒体覆盖度有限。

与以上媒体对比中石化加油站媒体特点和优势：更广泛的覆盖,更低廉的媒体投放费用,更加精准的媒体受众,停留时间更长,更高品质的媒体载体，全部媒体广告图片分辨率不小于150dpi其他要求客户上刊日之前15日提供电子画面、确认广告排期以供广告编排、制作、审批、安装。

第四篇：中石化财务公司章程（共）

中国石化财务有限责任公司章程

第一章 总 则

第一条 为维护公司、股东和债权人的合法权益，规范公司的组织和行为，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《企业集团财务公司管理办法》（以下简称《管理办法》）和其他有关规定，制订本章程。

第二条 公司名称为“中国石化财务有限责任公司”（以下简称“财务公司”或“公司”）。公司是经中国人民银行及中国银行业监督管理委员会（以下简称“银监会”）批准设立、为中国石油化工集团成员单位（以下简称“集团成员单位”）提供服务的非银行金融机构。

第三条 公司是依法在中国境内设立的有限责任公司。

第四条 公司遵守国家政策法规，根据中国石油化工集团公司（以下简称“集团公司”）生产经营和改革发展需要，积极为集团成员单位提供优质高效的筹融资、内部结算、资金管理、资本运作等金融服务，实现股东利益最大化。公司坚持诚信为本、服务至上、规范高效、开拓创新，努力发展成为具有较强国际竞争力的、有石化特色的金融企业。

第五条 公司实行自主经营、独立核算、自负盈亏、依法纳税，是具有独立法人地位的经济实体。

第六条 公司依法接受银监会的监督管理。

第七条 公司法定住所在北京市朝阳区朝阳门北大街22号中国石化大厦七层。

第二章 注册资本

第八条 公司注册资本为六十亿元人民币（内含六千万美元），实缴资本六十亿元人民币（内含六千万美元）。股东名称、出资方式、出资额及出资比例如下：

中国石油化工集团公司：以货币出资30.6亿元，占公司注册资本的51％；

中国石油化工股份有限公司：以货币出资29.4亿元，占公司注册资本的49％。

第九条 各股东以其出资额为限对公司承担责任。

第十条 公司的股东之间可以相互转让其全部或部分股权。

公司股东向股东以外的法人转让股权，应当经其他股东同意。

公司股东的股权转让除遵守上述规定外，还须报银监会批准后方可生效。

第十一条 经银监会批准，公司可以增加注册资本，股东对新增注册资本有优先认购权。

第十二条 集团公司在公司出现支付困难的紧急情况时，按照解决支付困难的实际需要，增加公司相应资本金。

公司与集团外单位开展业务应视其重要性向集团公司报批或报备。

第三章 经营范围

第十三条 经银监会批准，公司可以经营以下业务：

（一）对成员单位办理财务和融资顾问、信用鉴证及相关的咨询、代理业务；

（二）协助成员单位实现交易款项的收付；

（三）经批准的保险代理业务；

（四）对成员单位提供担保；

（五）办理成员单位之间的委托贷款及委托投资；

（六）对成员单位办理票据承兑与贴现；

（七）办理成员单位之间的内部转账结算及相应的结算、清算方案设计；

（八）吸收成员单位的存款；

（九）对成员单位办理贷款及融资租赁；

（十）从事同业拆借；

（十一）经批准发行财务公司债券；

（十二）承销成员单位的企业债券；

（十三）对金融机构的股权投资；

（十四）有价证券投资；

（十五）成员单位产品的消费信贷、买方信贷及融资租赁。

第四章 股东的权利和义务

第十四条 股东享有下列权利：

（一）委派代表参加股东会并根据其出资比例享有表决权；

（二）了解公司经营状况和财务状况；

（三）选举和更换非由职工代表担任的董事、监事；

（四）依照法律、法规及公司章程的规定获取股利、转让出资。

（五）优先认购公司新增的注册资本；

（六）优先购买其他股东转让的出资；

（七）公司终止后，依法分得公司的剩余财产；

（八）公司章程规定的其他权利。

第十五条 股东负有下列义务：

（一）缴纳所认缴的出资；

（二）依其所认缴的出资额承担公司债务或通过转让股权偿还对公司逾期的融资负债；

（三）缴纳出资后，不得抽回出资；

（四）公司章程规定的其他义务。

第五章 机构设置

第十六条 公司股东会由两家股东组成，股东会是公司的权力机构，依照本章程行使职权。股东会闭会期间，公司重大事项由董事会进行决策。

第十七条 股东会行使下列职责：

（一）选举和更换由股东代表出任的董事、监事；

（二）审议批准董事会的报告；

（三）审议批准监事会的报告；

（四）审议批准公司利润分配和损益处理方案；

（五）对公司增加或减少注册资本作出决议；

（六）对股东转让出资作出决议；

（七）对公司合并、分立、变更公司形式、解散和清算等事项作出决议；

（八）对公司发行债券作出决议；

（九）修改公司章程；

（十）公司章程规定的其他职责。

对上述所列事项股东以书面形式一致表示同意的，可以不召开股东会会议，直接作出决定，并由全体股东在决定文件上签名、盖章。公司就上述第（五）、（六）、（七）、（八）、（九）款作出的决议，须经银监会批准后方可生效。

第十八条 股东会定期会议每年召开一次。任意一家股东，三分之一以上的董事、监事会提议召开临时会议的，应当召开临时会议。

股东会会议由董事会召集，董事长主持。

第十九条 股东会会议由股东按照出资比例行使表决权。

第二十条 公司设董事会，董事会是公司的决策机构，对股东会负责，行使以下职责：

（一）负责召集股东会会议，向股东会报告工作，并执行股东会的决议；

（二）审议批准公司发展规划和经营计划；

（三）审议批准公司对外股权投资方案；

（四）聘任公司总经理、副总经理、总会计师等高级管理人员；

（五）审议批准公司机构设置的方案；

（六）审议批准公司特殊奖惩的方案；

（七）制定公司增加或减少注册资本以及公司发行债券的方案；

（八）审议批准公司财务预算、决算方案；

（九）审议公司的利润分配、损益处理方案；

（十）制定公司章程修改草案；

（十一）公司章程规定的其他职责。

第二十一条 公司董事会由七至十一人组成，职工代表董事不少于一人。设董事长一人，副董事长一或两人。董事每届任期三年，可以连选连任。

股东代表董事由股东会选举产生和更换，职工代表董事通过职工代表大会、职工大会或其他形式民主选举和罢免。董事长、副董事长由董事会过半数选举和罢免。董事长、副董事长、董事需经银监会资格审查同意。

董事会每召开一次会议；股东、董事长、三分之一以上董事、监事可以提议召开临时董事会会议；董事会决议应当经半数以上董事通过。

第二十二条 董事长为公司法定代表人，主持公司董事会的工作。

第二十三条 公司实行董事会领导下的总经理负责制。公司设总经理一人，副总经理三至四人。根据监管部门要求和公司业务需要设总会计师等高级管理岗位。公司正、副总经理及总会计师等高级管理人员，由董事会聘任。

第二十四条 总经理对董事会负责并主持公司的日常工作，副总经理及总会计师等高级管理人员协助总经理工作。总经理行使以下职责：

（一）提出公司发展规划和经营计划；

（二）提出公司对外股权投资方案；

（三）报告公司上一工作；

（四）提出公司利润分配和损益处理方案；

（五）制定公司职能部门、分支机构设置方案；

（六）聘任、奖惩公司员工；

（七）制定公司内各项规章制度并组织实施；

（八）受托代表公司对外签订业务文件；

（九）公司章程规定的其他职责。

总经理、副总经理及总会计师不是董事的，列席董事会会议。

第二十五条 公司监事会由三至五名监事组成，设监事会主席一人。监事任期三年，可以连选连任。监事会是公司的监督机构，向股东会负责。

股东代表监事由股东会选举产生和更换，职工代表监事通过职工代表大会、职工大会或其他形式民主选举和罢免。监事会主席由监事会过半数选举和罢免。

公司董事、高级管理人员不得兼任监事。

监事会每至少召开一次会议，监事可以提议召开临时监事会会议；监事会决议应当经半数以上监事通过。

第二十六条 监事会行使下列职责：

（一）检查公司财务；

（二）对董事、高级管理人员执行公司职务时违反法律、法规或者公司章程的行为进行监督，对违反法律、行政法规、公司章程或者股东会决议的董事、高级管理人员提出罢免的建议；

（三）当董事、高级管理人员的行为损害公司的利益时，要求董事、高级管理人员予以纠正；

（四）提议召开临时股东会会议，在董事会不履行《公司法》规定的召集和主持股东会会议职责时召集和主持股东会会议；

（五）向股东会会议提出议案；

（六）依照《公司法》 第一百五十二条的规定，对董事、高级管理人员提起诉讼；

（七）公司章程规定的其他职责。

监事可以列席董事会会议，并对董事会决议事项提出质询或者建议。

第二十七条 为便于向不同地区集团成员单位提供金融服务，公司可下设分支机构。分支机构营运资金由公司拨付。

第二十八条 分支机构在公司授权范围内开展经营活动，依法纳税。

第六章 财务、会计和审计原则

第二十九条 公司执行中华人民共和国财政部制定的《金融企业会计制度》。

第三十条 公司在每一个会计终了时编制财务会计报告，并依法经会计师事务所审计。审计后的财务会计报告向股东提供。

第三十一条 公司当年按国家税法规定纳税后的盈余，按下列顺序分配：

（一）弥补公司以前的亏损;

（二）提取利润的百分之十作为法定公积金，但法定公积金累计额为公司注册资本的百分之五十以上的，可以不再提取;

（三）按国家有关规定对公司期末风险资产提取一定比例的一般准备;

（四）公司另外提取任意公积金由股东会决定;

（五）股东按实缴的出资比例分取红利。

第三十二条 公司法定公积金不足以弥补以前亏损的，在依照前款规定提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。

第三十三条 公司的公积金用于弥补公司亏损、扩大公司经营或转为增加公司资本，但资本公积金不得用于弥补公司亏损。

法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金不得少于转增前公司注册资本的百分之二十五。

第三十四条 公司按照国家有关法律、法规办理税务登记，缴纳税费。

第三十五条 公司按国家审计法接受国家审计。

第七章 解散与清算

第三十六条 公司有下列情形之一时，应予解散并进行清算：

（一）股东会决定解散；

（二）因公司合并或者分立需要解散；

（二）因违反国家法律、法规，危害社会公共利益，依法被吊销营业执照、责令关闭或者被撤销；

（三）在不可抗力情况下，经营根本无法进行；

（四）宣告破产。

第三十七条 公司要求解散，必须提前六十天向银监会提出申请，经批准后，方可由股东会作出解散公司的决议。

第三十八条 公司终止时，董事会将公司终止事宜通知各股东，成立清算组，发布终止公告和通知债权人向清算组申报债权。

第三十九条 公司清算组在清算期间行使下列职权：

（一）制定清算方案，清理公司财产，分别编制资产负债表和财产清单；

（二）通知、公告债权人；

（三）处理与清算有关的公司未了结的业务；

（四）清缴所欠税款以及清算过程中产生的税款；

（五）清理债权、债务；

（六）处理公司清偿债务后的剩余财产；

（七）代表公司参与民事诉讼活动。

第四十条 公司决定清算后，任何人未经清算组批准，不得处理公司财产。

第四十一条 公司财产在优先拨付清算费用后，按下列程序清偿：

（一）所欠职工工资、社会保险费用和法定补偿金；

（二）所欠税款；

（三）银行贷款、公司债券和其他债务。

第四十二条 公司清偿后，按各股东出资比例分配公司剩余财产。

第四十三条 清算结束后，清算组应提出清算报告，编制清算期间收支报表和财务账册，经注册会计师验证并报审批机关批准后，向工商行政管理机关和税务机关办理注销登记，并公告公司终止。

第八章 附则

第四十四条 本章程未尽事宜，将依照国家有关法律、法规办理。实施细则和有关制度另行制定。

第四十五条 本章程经银监会批准后生效，修改时亦同。第四十六条 本章程解释权属公司董事会。

第五篇：财务分析

2011年3季度财务分析

我公司是2010年9月10日经省金融办批准成立的，于2010年10月23日正式挂牌营业。自营业以来，公司坚持规范运作，依法经营，坚持面向“三农”和中小企业，严格执行财务管理、贷款审贷分离及贷后跟踪调查等内部管理制度,各项业务逐步向着健康、稳定的方向发展。

一、基本情况。本公司注册资本为人民币5000万元，2011年7月28日从国家开发银行股份有限公司山东省分行拆入资金2500万元，期限为一年。贷款业务方面，截止9月末，累计发放各项贷款328笔，累计贷款额16532万元，其中按单户贷款余额划分，余额不超过50万元的，贷款累放额11820万元占累计贷款的71%；余额不超过100万元的，贷款累放额13226万元占累计贷款的80%。当月各项贷款余额7344万元，最高单户贷款余额250万元，我县涉农贷款余额7344万元，占100%，有力支持了我县三农的发展。在贷款发放过程中，严格执行贷款的“三查”和审贷分离制度，有效的控制了风险，到期贷款收回率达到100%,无一逾期，实现了信贷资产的良性循环。

二、二、财务情况。本月实现贷款利息收入 112万元，累计收入 428万

元，本月实现营业利润 61万元，累计实现营业利润303万元，应缴各项税金123万元，净利润238万元，实现了社会效益与自身效益的双丰收。

小额贷款有限公司

2011年9月30日