广西固定资产投资增速回落的主要因素分析

第一篇：广西固定资产投资增速回落的主要因素分析

广西固定资产投资增速回落的主要因素分析

2014-11-04 09:30:00

来源：广西壮族自治区统计局

今年以来，在广西自治区党委、政府的领导下，各地、各部门按照自治区年中经济工作会议“精准发力、主动作为、综合施策奋力实现全年经济社会发展目标任务”的相关要求，紧紧围绕稳增长、促改革、调结构、惠民生的工作思路和《关于做好下半年经济工作努力实现全年稳增长目标的意见》的具体工作要求，继续推进项目开工、加大资金筹措、吸引民间投资、调整投资结构，前三季度，广西固定资产投资保持平稳增长，但增速较近年来有所回落。

一、投资运行的亮点和特点分析

前三季度，广西完成固定资产投资（计划总投资500万元及以上项目，不含农户，下同）9025.59亿元，同比增长16.4%，增速比一季度回落1.6个百分点，比上半年提高0.4个百分点。

（一）一产投资逐步回升，二、三产投资保持较快增长。从三次产业的投资分布看，第一产业完成投资367.08亿元，同比增速由上半年下降0.7%转为增长8.0%，拉动固定资产投资增长0.4个百分点，其中渔业和农业投资较快增长，增速分别为45.5%和24.9%，林业投资增长也由负转正。第二产业完成投资3997.88亿元，同比增长18.5%，比上半年回落1.9个百分点，拉动固定资产投资增长8.1个百分点，占全部投资的44.3%，比上年同期提高0.8个百分点。第三产业完成投资4660.63亿元，同比增长15.4%，比上半年提高1.4个百分点，拉动固定资产投资增长8.0个百分点。

（二）工业投资较快增长，制造业投资拉动效应显著。前三季度，广西工业投资完成3860.81亿元，同比增长16.5%，比广西固定资产投资平均增速高出0.1个百分点，比上半年回落1.9个百分点，其中制造业投资完成3208.12亿，增长18.9%，比广西固定资产投资平均增速高2.1个百分点，拉动广西固定资产投资增长6.6个百分点，拉动效应显著。从制造业分行业看，木材加工、非金属矿物制品、农副食品加工、汽车制造、化学原料及制品等行业完成投资1476.98亿元，分别增长30.6%、32.1%、11.5%、22.5%和8.8%，占全部制造业投资的46.0%，比上年同期提高1.9个百分点。金属制品、机械和设备修理业，医药制造业和纺织业等行业实现高速增长，增速分别为105.4%、39.8%和36.7%。

（三）更新改造投资力度进一步加大。前三季度，广西完成更新改造投资3416.10亿元，增长17.4%，高于投资增速1个百分点，占广西固定资产投资总量的37.8%，比上年提高0.3个百分点，拉动广西投资增长6.5个百分点。其中工业技改投资完成2742.67亿元，同比增长16.0%，拉动广西固定资产投资增长4.9个百分点。

（四）民间投资力度大，助推投资较快增长。自2012年以来，广西陆续推出一系列促进民营经济发展的政策，鼓励民间资本积极参与国民经济的各行业建设，民间投资总量持续扩大。前三季度广西民间固定资产投资5998.82亿元，增长19.5%，高于投资增速3.1个百分点，比上半年提高0.4个百分点，占固定资产投资比重达到66.5%，拉动固定资产投资增长12.6个百分点。民间投资在广西经济和社会发展中已经发挥着重要作用，是固定资产投资的主力军。

（五）本年到位资金高于固定资产投资完成额，自筹资金为主要筹集渠道。前三季度，固定资产投资实际到位资金10523.77亿元，同比增长18.6%，比上半年提高1.5个百分点。到位资金主要来源于自筹资金（7048.16亿元）、国内贷款（1443.09亿元）和国家预算内资金（646.81亿元），分别比上年同期增长18.1%、16.2%和32.9%，三者合计9138.06亿元，占全部到位资金的86.8%，其中自筹资金占全部到位资金的67.0%。

二、固定资产投资增速回落的主要因素分析

（一）经济潜在增长率下降，对固定资产投资需求相应趋缓。全国多年经济高速增长所依赖的环境已经发生改变，土地、资源和环境的承载能力下降，劳动力成本的优势在减弱。近几年，我区经济增速持续回落，也表明经济的潜在增长能力下降。未来一段时间，全国经济增长速度将回落到7.5%左右的中高速平台，远低于2001-2011年10.4%的平均水平，而我区也由2010年的14.2%回落到今年前三季度8.3%，维持经济中速增长所需要的投资增长速度有所降低。

(二)固定资产投资连续多年高速增长，基数越来越大，高增速难以维持。2004-2013年广西固定资产投资年平均增速31.0%，排全国第三位，仅次于吉林和安徽两省，个别年份排在全国第1位，高于全国年均增速6.5个百分点。从总量看，2004-2013年十年间广西累计完成固定资产投资5.28万亿元，2013年广西固定资产投资总量（按国家口径）突破了万亿元大关，达到11383.93亿元，在全国各省的排名由2004年的第23位上升到第17位。

（三）亿元以上项目比重低，重大项目投资支撑乏力。当前，广西亿元以上项目投资比重逐年下降，随着钦州中石化石油、北海中石化、龙滩水电站、桂西华银铝、平果氧化铝、靖西信发铝等百亿元以上项目陆续竣工投产。目前广西尚在建设的百亿元以上投资项目仅有23个，且大部分已经接近尾声，投资完成量小，重大项目投资支撑乏力。

（四）房地产开发投资处于低速增长阶段。受国家房地产宏观政策影响，2013年1-10月增速均呈现“负增长”状态，直到11月才顺利“转正”。今年以来，虽然房地产投资增速逐月上扬，前三季度房地产开发完成投资1216.73亿元，增长13.7%，但仍比固定资产投资增速低2.7个百分点，随着上年四季度房地产投资较之前有较大增幅，投资基数变大，今年四季度的增长压力相对较大，而且房地产投资占固定资产投资总量的比重较大（14%左右），因此，房地产市场能否持续平稳回暖，对维持投资增长有很大影响。

三、2014年广西固定资产投资形势研判

展望全年，广西固定资产投资面临的内外部环境错综复杂，有利条件与不利因素并存，既有增长动力，也有下行压力。总体看来，固定资产投资规模仍将不断扩大，增速延续2013年逐步放缓的走势。

四、促进投资较快增长的建议

为更好地推进固定资产投资项目建设，保持平稳较快的增长速度，今后应努力抓好以下几项工作:

（一）进一步完善关于鼓励和促进民间投资发展的各项政策措施，细化实施细则，确保相关政策落到实处。自国家发布鼓励和促进民间投资“新36条”一年多来，多部委密集出台了实施细则，自治区各相关部门也陆续出台相应的措施和细则。各地要以此为契机，切实落实好国家和自治区有关鼓励和引导民间投资发展的各项政策措施，打破“玻璃门”和“弹簧门”的限制，消除行业垄断，放宽准入门槛，营造公开、公平、公正的市场投资环境，优化对民间投资的服务，确保在更宽领域、更高层次对民间资本实行开放，充分发挥民间投资的主力军作用。

（二）加大重大项目谋划和储备力度，积极推进重大项目建设。重大项目尤其是亿元以上重大项目是投资快速增长的主要动力。2014年区政府分两批发布了自治区层面统筹推进的重大项目有757个，年度计划投资达2135.5亿元，各市也安排了一批重大项目，制定了相应的工作目标，要认真抓好落实，统筹推进，充分发挥好重大项目的引领、带动和支撑作用。一是政府牵头，强化部门联动，加强重大项目的争取和立项，狠抓项目前期推进，加快项目审批、核准和备案工作，做好新开工一批重大项目的储备，对符合条件的投资项目尽快开工建设，避免重大项目的衔接出现断档，切实保障投资增长后劲；二是要不断强化对重大项目的协调服务、融资和资金保障等政策支持，加快在建项目的工程进度，促进项目竣工投产，尽早发挥投资效益。

（三）落实好房地产调控各项政策措施，促进房地产市场平稳健康发展。房地产开发投资作为固定资产投资的重要组成部分，对投资的增长有着举足轻重的作用。一是狠抓国家城镇化建设机遇，加快城镇化建设步伐，满足新增城镇人口住房需求，带动房地产业发展；二是完善中低收入住房保障体系，加大廉租房工程建设力度，加快棚户区改造和安居工程建设；三是不断强化服务意识，为房地产企业营造良好外部环境，增强企业投资信心和意愿，促进普通商品房的投资和扩大市场供应量，鼓励和引导房地产市场消费需求，稳定市场预期、增强消费者信心，促进房地产业保持适度、可持续增长。

第二篇：基础设施投资增速回落 致中国固定资产投资放缓

基础设施投资增速回落 致中国固定资产投资放缓

基础设施投资增速回落，中国固定资产投资继续放缓。

国家统计局今日公布的数据显示，2014年1-9月份，全国固定资产投资（不含农户）357787亿元，同比名义增长16.1%（扣除价格因素实际增长15.3%），增速比1-8月份回落0.4个百分点。从环比速度看，9月份固定资产投资（不含农户）增长0.77%。

按产业分类看，第一产业固定资产投资增速较1-8月提高1.4个百分点，对前三季度固定资产投资增速构成拖累，第二产业增速与前值持平。

中金宏观团队评论9月宏观数据称：

（9月）固定资产投资季调后环比增速0.77%，较8月的0.96%明显回落。

政策放松大方向不变，投资放缓仍带来经济增速下行压力，货币政策放松空间较大，包括继续降低银行间市场利率，向银行间市场继续注入流动性等。

民生证券执行院长、首席宏观研究员管清友评论称：

三季度GDP同比7.3%，较二季度放缓0.2%，一方面因去年同期基数高，另一方面因房地产投资下行、基建投资放缓拖累固定资产投资。但随着经济政策转向稳增长，预计四季度经济环比改善。货币政策仍以定向宽松和“小招”为主，总量宽松不会出台。

国家统计局的新闻稿显示，分产业看，1-9月份： 第一产业投资8642亿元，同比增长27.7%，增速比1-8月份提高1.4个百分点；第二产业投资150180亿元，增长13.7%，增速与1-8月份持平；第三产业投资198965亿元，增长17.4%，增速比1-8月份回落0.8个百分点。

第二产业中，工业投资147319亿元，同比增长13.5%，增速与1-8月份持平；其中，采矿业投资10135亿元，增长3.6%，增速比1-8月份回落0.3个百分点；制造业投资121052亿元，增长13.8%，增速回落0.3个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资16132亿元，增长17.5%，增速提高1.8个百分点。

第三产业中，基础设施投资（不含电力）59028亿元，同比增长22.2%，增速比1-8月份回落1.3个百分点。其中，水利管理业投资增长23.5%，增速回落4.1个百分点；公共设施管理业投资增长24.3%，增速回落1.1个百分点；道路运输业投资增长18.6%，增速回落1.6个百分点；铁路运输业投资增长25.1%，增速提高4.5个百分点。

分地区看，东中西三大区块增速较8月全面回落。1-9月份，东部地区投资164549亿元，同比增长14.9%，增速比1-8月份回落0.4个百分点；中部地区投资99592亿元，增长17.8%，增速回落0.6个百分点；西部地区投资90953亿元，增长17.9%，增速回落0.2个百分点。

此前由于房地产调整效应累积增加、企业主动调结构转方式等原因叠加，1-8月份全国固定资产投资（不含农户）305786亿元，同比名义增长16.5%，增速比1-7月份回落0.5个百分点。从环比速度看，8月份固定资产投资（不含农户）增长1.23%。

第三篇：房地产增速回落的调查报告（模版）

房地产增速回落的调查报告

预计今年四季度，随着GDP增速回落和投资、出口增长放缓，工业企业利润总额增幅将有所回落，部分企业资金紧张状况将更加严重，产成品占用资金将会上升，部分行业产销率同比将会下降，一些行业产能过剩情况有可能进一步加剧。预计四季度，房地产价格涨幅将会进一步趋缓，房地产业增长速度将会下降，部分房地产企业将进入经营不景气状态。

主要原因：一是中央调控政策作用将会进一步显现。今年以来，中央先后推出一系列房地产调控政策，10月17日，国务院又专门召开会议，听取房地产市场调控措施落实情况检查的汇报，强调要把房地产调控措施落实到每个城市，这充分显示了中央对房地产调控的力度和决心。

二是房地产业景气指数已出现下滑拐点。三季度，有关部门监测的房地产业企业景气指数和企业家信心指数，分别下降2.4和1.7点，这是自去年4季度起这两个指数的首次双降。

三是市场需求泡沫与过剩增加并存。国家统计局调查表明，北京平均每10户居民就有1户至少拥有两套住房。至9月底，全国商品房空置面积为1.21亿平方米，同比增长11.7%，增幅同比上升0.9个百分点。

四是企业筹资成本提高，资金日趋紧张。在房地产企业负债率达70%以上的情况下，今年以来人民银行连续两次上调金融机构贷款基准利率，这无疑会加大房地产企业经营成本。前三季度，房地产业主要资金来源中，定金及预收款同比减少，8月末占比为21.8%，同比下降5.6个百分点；银行贷款增长较快，8月末占比为17%，同比上升3.6个百分点，成为新增资金主要来源。在宏观调控政策作用下，一旦银行信贷资金供应不上，部分房地产企业资金支付就会出现困难。

五是房地产投资其他资金来源存在一定问题。其他资金在房地产投资资金来源占比最大，近年来都在30%以上。从上海“社保基金案”波及多家房地产企业来看，在房地产业高额利润诱惑下，一些违规资金已进入房地产市场，这些资金一旦被迫退出，部分房地产企业就会出现资金链断裂局面。

第四篇：临夏县固定资产投资快速增长因素分析

临夏县固定资产投资快速增长因素分析

近年来，临夏县固定资产投资工作紧紧围绕县委、县政府把县城建设作为临夏县上下各级党政组织、干部职工和广大群众共同关注的头等大事来抓，尤其是新一届县委、县政府更是把解决“有县无城”的问题当作事关临夏县经济社会转型跨越的一号工程，进一步加强领导，统一思想，创新思路，抢抓机遇，按照州上提出的“统筹临夏市和临夏县建设全州区域中心”的发展布局，制定了以双城为中心的新城区建设规划，确定了“新区抓开发、旧区抓改造”的县城建设总体思路，掀起了新一轮建设热潮，有力地促进了临夏县固定资产投资的快速增长。

一、固定资产投资呈现的主要特点

1、县城新区项目建设成为今年固定资产投资增长的主要动力。近两年来，临夏县把解决“有县无城、有城无人”问题摆到重要议事日程，科学谋划，准确定位，加大投入，集中力量狠抓县城新区基础设施建设，确定了建设“生态优美、休闲宜居”的水林园式新型城市和甘肃临夏经济开发区的生活服务区的发展定位。在去年加大县城新区项目建设的基础上，今年共确定重点建设项目72个，计划总投资59.5亿元。其中：续建项目12个，计划总投资6.8亿元；新建及争取项目60个，计划总投资52.7亿元。目前，续建的12个项目中司法社保档案联建业务用房、县医院迁建、县中整体搬迁、县城集中供热、光明住宅小区、2011年廉租住房、城区生活垃圾处理工程、土桥镇城镇建设9个项目已复工建设；尹川灌区夏惠渠节水改造、牛津河大桥至振华段防洪工程等3个项目计划近期复工建设。新建及争取项目中，北滨河道路工程、县城新区道路工程、阳光家苑一期（2012年廉租住房）、双城中心小学整体搬迁等13个项目已开工建设；政达商厦、漫路中心卫生院等3个项目正在进行施工图设计或招投标等前期工作，近期即将开工建设。这些项目的实施有力地促进了固定资产投资的快速增长，截止今年五月底，临夏县固定资产投资累计完成47216万元，比去年同期增长61.9%。

2、项目规模普遍较大，重点项目陆续开工建设。临夏县把解决“有县无城”问题作为临夏县着力破解的难题，千方百计争项目，集中力量解难题，截止目前，一批重点项目陆续开工建设，共实施县直机关办公用房、县中学整体搬迁、县医院迁建等40个建设项目，计划总投资达到208914万元，且这些项目与往年相比较，投资规模大幅增加，是临夏县固定资产投资史上投资规模最大、亿元项目最多的一年，其中临夏市至临夏县双城的快速通道计划总投资达到2.4亿元,对县城新区的发展拉动和推进作用尤为明显，也对固定资产投资的快速增长起到了积极的推动作用。

3、建设周期明显缩短，建设速度进一步加快。目前，县城新区计划建设项目都已按计划进度顺利进入开工建设阶段，特别是四大家及县直机关办公用房、县医院整体搬迁、县中学整体搬迁、县城集中供热等重点建设项目的建设速度明显加快，工程建设进度按规定的时限要求保质保量的顺利进行，呈现出县城建设项目规模不断加大、建设周期明显缩短的良好态势，对全面准确的上报固定资产投资数据奠定了良好的发展基础。

4、城镇化建设步伐加快，基础设施条件得到改善。临夏县上下坚持高起点、高标准，抓好县城道路、供水、供电等基础设施建设，不断扩大发展规模，提高服务管理水平，吸引更多的资金和企业加入到县城建设的行列。同时，强力推进土桥镇、尹集镇、马集镇等重点集镇开发建设，在聚集产业、加快推进城镇化进程上做出了新的探索。

5、重点建设项目带动投资增长的作用明显增强。在县城新区实施的项目中，四大家及县直机关办公用房、县医院整体搬迁、县中学整体搬迁、北滨河道路工程、社保局司法局档案局办公用房、光明住宅小区、县城集中供热工程、污水处理工程等一批投资大、见效快的重点建设项目相继开工，且建设步伐明显加快，截止五月底，这些重点建设项目完成投资10970万元，占临夏县累计完成固定资产投资的23.2%，这些项目的实施不仅有力地带动了临夏县经济社会的转型跨越和突破性发展，而且对临夏县固定资产投资的快速增长起到了积极的推动作用。

二、固定资产投资快速增长的主导因素

（一）狠抓县城新区基础设施项目建设是固定资产投资快速增长的主要因素。今年以来，临夏县上下紧盯项目建设不放松，县城新区共实施续建项目19个，总投资7.11亿元。其中，三馆一中心、县检察院技侦楼、县法院审判庭、县计生局医用楼、道路给排水等5个项目已竣工投入使用，四大家及县直机关办公用房、县医院整体搬迁、县中学整体搬迁、县城集中供热、社保局司法局档案局办公用房、县城城区垃圾处理工程、光明住宅小区等14个项目正在加紧建设，年内可全部完成项目投资计划。目前，县城新区共实施新建项目16个。其中：全长5.5公里投资9122万元的光明路、下姚川路等6条城区路网工程、总长

8.67公里概算总投资26453.47万元的滨河大道工程、住房面积44000平方米概算投资12932万元的2012年廉租房工程、总投资2800万元总建筑面积11973平方米的临夏县双城中心小学整体搬迁项目、总建筑面积16.26万平方米的万惠仁居住宅小区一期工程、概算投资2415万元总占地36亩的临夏县政达及靖安广场工程等均已开工建设。这些项目的实施，将进一步改善县城基础设施条件，扩大县城新区建设规模，成为推动临夏县固定资产投资增长的主要动力。

（二）认真搞好和落实好县城规划是促进固定资产投资增长的有效保障。放眼长远发展，坚持高起点，高标准，以把县城打造成宜业、宜游、宜居的新型城市为目标，以县城总体规划为依据，编制了近期和中期县城建设开发区域的控制性详细规划和修建性详细规划，明确了功能分区、用地性质、建筑密度和绿地率等指标，并通过了县人大常委会的审议，确立了规划的法律地位。在具体工作中，严格执行“一张蓝图管到底”，制定完善项目规划审批的办法和程序，实行“审批一支笔、管理一条线、监督一条龙”的规划管理运作机制，完善了“一书两证”办理程序。同时，加强规划衔接，实行规划和国土部门联审制度，对拟出让土地，规划部门提供修建性详细规划设计条件及附图，由国土部门按法定程序出让，切实维护了规划的严肃性，避免了无序建设，为临夏县固定资产投资的快速增长提供了坚强的组织保障。

（三）强化市场运作，拓宽融资渠道是扩大建设规模的财力基础。今年固定资产投资项目建设中，临夏县上下树立经营县城理念，积极推进土地市场化运营，实现土地市场化配置，对经营性用地，坚持土地招标、拍卖的主导性原则，实现了土地价值的最大化。充分利用土地级差收益原则，积极调整县城用地结构，探索办公用地土地置换、成片簇团开发、招商引资开发商住小区等模式。充分利用城建、教育、卫生、文化、交通、水利等专项资金和土地出让净收益、土地级差收益等作为县城建设投入，努力培育多元化的县城经营主体，形成了城镇建设市场化、资金筹措多元化、资源利用商品化的发展模式，进一步增强了融资能力，拓宽了融资渠道。同时，对项目建设单位的资金筹集、到位、使用情况及争取贷款业务的信息提供帮助和指导，切实解决重点项目建设过程中的资金紧张问题，协调企业积极主动地与银行沟通，做好贷款前期的基础性工作，完善土地、环评、节能降耗等手续，抓好协议资金的落实，加强诚信建设，最大限度地取得银行的支持，尽最大努力破解项目的资金“瓶颈”，保障重点项目的顺利实施，努力培育出有较强竞争力的企业和产业，以增强经济发展的后劲。

三、对今后工作的几点建议

（一）狠抓重点项目建设，切实做好服务和监督管理工作。一是确保年初制定的计划项目全部开工，促使固定资产投资快速增长。二是牢牢抓住项目建设不放松，坚持多管齐下，多轮驱动，实现项目建设上的新突破。三是加强对已开工项目的维护管理工作，在加快项目建设进度的同时，做好项目进展情况的统计上报工作。

（二）加大招商引资力度，集中力量突击重点项目、亮点项目。临夏县应着力培育和抓好北滨河道路工程、县城新区等几个规模较大，能对所在行业起到明显带动和提升作用的龙头项目，争取兴建一批能够带动县域经济快速发展的大项目、好项目。

（三）加强联系协调，做好部门间固定资产投资数据的衔接工作。一是统计部门要进一步加强与项目审批部门的联系，全面掌握各单位、各部门年内计划实施项目，建立项目数据库或统计台帐；二是要加强与项目实施和建设单位的联系协调工作，做到项目建设统计工作不重不漏，全方位、客观地反映实施项目的进展情况。三是要搞好调查研究，对临夏县项目实施过程中发现的新问题、新情况，及时向县委、县政府反映，同时要搞好固定资产投资的月季分析和目标任务的预测监管工作。四是各项目建设和管理部门要积极配合统计部门按实际进展如实上报投资数据，确保固定资产投资进度的有序推进和全年目标任务的全面完成。

第五篇：经济增速回落 宏观政策何去何从

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经济增速回落 宏观政策何去何从

国家统计局日前发布的数据显示，二季度我国GDP同比增长7.5%，增速继续回落，至此，GDP增速已在5个季度维持在7%至8%区间。

中国经济增速正在告别过去30多年来10%左右的高速增长阶段。在增速换挡的同时，宏观政策何去何从备受关注。

宏观政策是否转向“保下限”？

经济增速持续回落引发人们对下一步宏观政策走向的强烈关注。

“由于结构调整政策和新的改革措施意在长远，对短期经济增长推升作用有限，下半年经济增长仍有下行压力。”交通银行金融研究中心高级分析师唐建伟认为，为保证经济增长不跌破“下限”，政府可能会出台一些温和的稳增长措施，但不会是大规模刺激措施。

在瑞银证券首席特约分析师汪涛看来，“钱荒”事件的发生令市场预期高层可能容忍增长进一步放缓，但决策层对增长的关注打消了这种预期。“目前政府更加强调的是守住增长的‘下限’。”汪涛认为。

国务院总理李克强日前在广西强调，宏观调控要立足当前、着眼长远，使经济运行处于合理区间，经济增长率、就业水平等不滑出“下限”，物价涨幅等不超出“上限”。

分析人士认为，下一步宏观政策将更讲究平衡，会针对经济走势的不同情况，把调结构、促改革与稳增长、保就业及控通胀、防风险的政策有机结合起来。

“从近期传递出的信息看，宏观政策将在稳增长和调结构之间保持平衡。”中金公司首席经济学家彭文生认为。

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“从李克强总理在广西讲话释放出的信号看，政策将更强调稳健和连续，既强调稳增长，又强调调结构促改革，不会走激进道路，也不会走休克疗法。”民生证券研究院副院长管友清认为。

李克强总理在16日主持召开经济形势座谈会时指出，既不能因经济指标的一时变化而改变政策取向，影响来之不易的结构调整机遇和成效；也不能对经济运行可能滑出合理区间、出现大的起伏缺乏警惕和应对准备。

“盘活激活存量”如何发力？

二季度以来，国务院领导频频提及要盘活货币信贷存量，而本月初召开的国务院常务会议则首次提出要“激活财政存量资金”。专家认为，对两个存量的强调，凸显我国宏观政策的一些新变化。

财政部财科所副所长白景明认为，当前我国宏观政策的目标是既要稳增长，又要调结构、控风险，这就要求我们不能再在增量上想办法，不能再走增加赤字和大规模增发货币的老路，而是要依靠制度变革，把已有资金用好用活。

“向盘活存量要效益，这实际上意味着要彻底告别过去政府主导投资的增量扩张式发展模式。”财经评论员余丰慧认为，高层频频对存量的强调，凸显要把经济发展建立在让内生机制发挥作用的含义。

在白景明看来，“两个盘活”彼此相互支持，盘活货币资金的核心是把资金注入实体经济，支持符合产业结构调整、有利于消费扩张的项目，从而可以促进经济增长进而带动财税增长；盘活财政资金，则可以防止以拨代支，把资金落实到项目上，通过重大项目支出拉动实

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体经济增长，对把银行资金吸引到实体经济上起到引领作用。

凸显“去杠杆、重供给”政策新思路

分析人士认为，随着近期高层对政策信息的频频释放，一个日渐清晰的宏观政策新思路正在凸显：即一方面通过货币、财政和产业政策的调整实现经济领域的“去杠杆、去产能”；另一方面通过推进结构调整，实现供给层面的优化和完善。

杠杆率的持续走高，是最近几年中国经济无法回避的现实。根据中金公司研究部负责人梁红的观察，以国内贷款占GDP比重衡量的中国整体杠杆率在2009年一年内就提高了20个百分点，“如果继续依靠政府主导投资拉动增长，拉升中国经济整体的杠杆率，不但不能提高经济增长率，而且会加剧资源错配，进一步积累系统风险。”梁红认为。

依靠杠杆化实现经济增长也让宏观政策的波动性不断加大。在保持了30多年的高速增长后，中国宏观调控似乎走进了一个死循环：每当经济增速有所下滑，决策部门往往会加大投资、放松信贷“踩油门”；每当通胀有所抬头，决策部门又往往会减少投资、紧缩信贷“踩刹车”。

“无论是强调盘活货币存量还是强调激活财政存量资金，都体现了决策层‘去杠杆’的思路。宏观政策将保持稳定，力图避免‘踩刹车’或‘踩油门’。”中央财经大学中国银行业研究中心郭田勇认为。

而在经济学家滕泰眼里，不随意“踩刹车”或者“油门”，并不代表政府在经济上不作为，下一步宏观政策或将转向重视供给、重视改

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革、重视释放经济增长的财富源泉。

“从短期来看，中国经济面临着税收、垄断、社会成本等‘供给约束’，下一步中国经济应采取减税、放松垄断、减少管制、简政放权，解除供给约束，以此提高经济的短期增长率。”滕泰认为。

以下内容为繁体版

國傢統計局日前發佈的數據顯示，二季度我國GDP同比增長7.5%，增速繼續回落，至此，GDP增速已在5個季度維持在7%至8%區間。

中國經濟增速正在告別過去30多年來10%左右的高速增長階段。在增速換擋的同時，宏觀政策何去何從備受關註。

宏觀政策是否轉向“保下限”？

經濟增速持續回落引發人們對下一步宏觀政策走向的強烈關註。

“由於結構調整政策和新的改革措施意在長遠，對短期經濟增長推升作用有限，下半年經濟增長仍有下行壓力。”交通銀行金融研究中心高級分析師唐建偉認為，為保證經濟增長不跌破“下限”，政府可能會出臺一些溫和的穩增長措施，但不會是大規模刺激措施。

在瑞銀證券首席特約分析師汪濤看來，“錢荒”事件的發生令市場預期高層可能容忍增長進一步放緩，但決策層對增長的關註打消瞭這種預期。“目前政府更加強調的是守住增長的‘下限’。”汪濤認為。

國務院總理李克強日前在廣西強調，宏觀調控要立足當前、著眼

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長遠，使經濟運行處於合理區間，經濟增長率、就業水平等不滑出“下限”，物價漲幅等不超出“上限”。

分析人士認為，下一步宏觀政策將更講究平衡，會針對經濟走勢的不同情況，把調結構、促改革與穩增長、保就業及控通脹、防風險的政策有機結合起來。

“從近期傳遞出的信息看，宏觀政策將在穩增長和調結構之間保持平衡。”中金公司首席經濟學傢彭文生認為。

“從李克強總理在廣西講話釋放出的信號看，政策將更強調穩健和連續，既強調穩增長，又強調調結構促改革，不會走激進道路，也不會走休克療法。”民生證券研究院副院長管友清認為。

李克強總理在16日主持召開經濟形勢座談會時指出，既不能因經濟指標的一時變化而改變政策取向，影響來之不易的結構調整機遇和成效；也不能對經濟運行可能滑出合理區間、出現大的起伏缺乏警惕和應對準備。

“盤活激活存量”如何發力？

二季度以來，國務院領導頻頻提及要盤活貨幣信貸存量，而本月初召開的國務院常務會議則首次提出要“激活財政存量資金”。專傢認為，對兩個存量的強調，凸顯我國宏觀政策的一些新變化。

財政部財科所副所長白景明認為，當前我國宏觀政策的目標是既要穩增長，又要調結構、控風險，這就要求我們不能再在增量上想辦法，不能再走增加赤字和大規模增發貨幣的老路，而是要依靠制度變革，把已有資金用好用活。

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“向盤活存量要效益，這實際上意味著要徹底告別過去政府主導投資的增量擴張式發展模式。”財經評論員餘豐慧認為，高層頻頻對存量的強調，凸顯要把經濟發展建立在讓內生機制發揮作用的含義。

在白景明看來，“兩個盤活”彼此相互支持，盤活貨幣資金的核心是把資金註入實體經濟，支持符合產業結構調整、有利於消費擴張的項目，從而可以促進經濟增長進而帶動財稅增長；盤活財政資金，則可以防止以撥代支，把資金落實到項目上，通過重大項目支出拉動實體經濟增長，對把銀行資金吸引到實體經濟上起到引領作用。

凸顯“去杠桿、重供給”政策新思路

分析人士認為，隨著近期高層對政策信息的頻頻釋放，一個日漸清晰的宏觀政策新思路正在凸顯：即一方面通過貨幣、財政和產業政策的調整實現經濟領域的“去杠桿、去產能”；另一方面通過推進結構調整，實現供給層面的優化和完善。

杠桿率的持續走高，是最近幾年中國經濟無法回避的現實。根據中金公司研究部負責人梁紅的觀察，以國內貸款占GDP比重衡量的中國整體杠桿率在2009年一年內就提高瞭20個百分點，“如果繼續依靠政府主導投資拉動增長，拉升中國經濟整體的杠桿率，不但不能提高經濟增長率，而且會加劇資源錯配，進一步積累系統風險。”梁紅認為。

依靠杠桿化實現經濟增長也讓宏觀政策的波動性不斷加大。在保持瞭30多年的高速增長後，中國宏觀調控似乎走進瞭一個死循環：每當經濟增速有所下滑，決策部門往往會加大投資、放松信貸“踩油

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門”；每當通脹有所抬頭，決策部門又往往會減少投資、緊縮信貸“踩剎車”。

“無論是強調盤活貨幣存量還是強調激活財政存量資金，都體現瞭決策層‘去杠桿’的思路。宏觀政策將保持穩定，力圖避免‘踩剎車’或‘踩油門’。”中央財經大學中國銀行業研究中心郭田勇認為。

而在經濟學傢滕泰眼裡，不隨意“踩剎車”或者“油門”，並不代表政府在經濟上不作為，下一步宏觀政策或將轉向重視供給、重視改革、重視釋放經濟增長的財富源泉。

“從短期來看，中國經濟面臨著稅收、壟斷、社會成本等‘供給約束’，下一步中國經濟應采取減稅、放松壟斷、減少管制、簡政放權，解除供給約束，以此提高經濟的短期增長率。”滕泰認為。

国家统计局日前发布的数据显示，二季度我国GDP同比增长7.5%，增速继续回落，至此，GDP增速已在5个季度维持在7%至8%区间。

中国经济增速正在告别过去30多年来10%左右的高速增长阶段。在增速换挡的同时，宏观政策何去何从备受关注。

宏观政策是否转向“保下限”？

经济增速持续回落引发人们对下一步宏观政策走向的强烈关注。

“由于结构调整政策和新的改革措施意在长远，对短期经济增长推升作用有限，下半年经济增长仍有下行压力。”交通银行金融研究

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中心高级分析师唐建伟认为，为保证经济增长不跌破“下限”，政府可能会出台一些温和的稳增长措施，但不会是大规模刺激措施。

在瑞银证券首席特约分析师汪涛看来，“钱荒”事件的发生令市场预期高层可能容忍增长进一步放缓，但决策层对增长的关注打消了这种预期。“目前政府更加强调的是守住增长的‘下限’。”汪涛认为。

国务院总理李克强日前在广西强调，宏观调控要立足当前、着眼长远，使经济运行处于合理区间，经济增长率、就业水平等不滑出“下限”，物价涨幅等不超出“上限”。

分析人士认为，下一步宏观政策将更讲究平衡，会针对经济走势的不同情况，把调结构、促改革与稳增长、保就业及控通胀、防风险的政策有机结合起来。

“从近期传递出的信息看，宏观政策将在稳增长和调结构之间保持平衡。”中金公司首席经济学家彭文生认为。

“从李克强总理在广西讲话释放出的信号看，政策将更强调稳健和连续，既强调稳增长，又强调调结构促改革，不会走激进道路，也不会走休克疗法。”民生证券研究院副院长管友清认为。

李克强总理在16日主持召开经济形势座谈会时指出，既不能因经济指标的一时变化而改变政策取向，影响来之不易的结构调整机遇和成效；也不能对经济运行可能滑出合理区间、出现大的起伏缺乏警惕和应对准备。

“盘活激活存量”如何发力？

二季度以来，国务院领导频频提及要盘活货币信贷存量，而本月

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初召开的国务院常务会议则首次提出要“激活财政存量资金”。专家认为，对两个存量的强调，凸显我国宏观政策的一些新变化。

财政部财科所副所长白景明认为，当前我国宏观政策的目标是既要稳增长，又要调结构、控风险，这就要求我们不能再在增量上想办法，不能再走增加赤字和大规模增发货币的老路，而是要依靠制度变革，把已有资金用好用活。

“向盘活存量要效益，这实际上意味着要彻底告别过去政府主导投资的增量扩张式发展模式。”财经评论员余丰慧认为，高层频频对存量的强调，凸显要把经济发展建立在让内生机制发挥作用的含义。

在白景明看来，“两个盘活”彼此相互支持，盘活货币资金的核心是把资金注入实体经济，支持符合产业结构调整、有利于消费扩张的项目，从而可以促进经济增长进而带动财税增长；盘活财政资金，则可以防止以拨代支，把资金落实到项目上，通过重大项目支出拉动实体经济增长，对把银行资金吸引到实体经济上起到引领作用。

凸显“去杠杆、重供给”政策新思路

分析人士认为，随着近期高层对政策信息的频频释放，一个日渐清晰的宏观政策新思路正在凸显：即一方面通过货币、财政和产业政策的调整实现经济领域的“去杠杆、去产能”；另一方面通过推进结构调整，实现供给层面的优化和完善。

杠杆率的持续走高，是最近几年中国经济无法回避的现实。根据中金公司研究部负责人梁红的观察，以国内贷款占GDP比重衡量的中国整体杠杆率在2009年一年内就提高了20个百分点，“如果继续

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依靠政府主导投资拉动增长，拉升中国经济整体的杠杆率，不但不能提高经济增长率，而且会加剧资源错配，进一步积累系统风险。”梁红认为。

依靠杠杆化实现经济增长也让宏观政策的波动性不断加大。在保持了30多年的高速增长后，中国宏观调控似乎走进了一个死循环：每当经济增速有所下滑，决策部门往往会加大投资、放松信贷“踩油门”；每当通胀有所抬头，决策部门又往往会减少投资、紧缩信贷“踩刹车”。

“无论是强调盘活货币存量还是强调激活财政存量资金，都体现了决策层‘去杠杆’的思路。宏观政策将保持稳定，力图避免‘踩刹车’或‘踩油门’。”中央财经大学中国银行业研究中心郭田勇认为。

而在经济学家滕泰眼里，不随意“踩刹车”或者“油门”，并不代表政府在经济上不作为，下一步宏观政策或将转向重视供给、重视改革、重视释放经济增长的财富源泉。

“从短期来看，中国经济面临着税收、垄断、社会成本等‘供给约束’，下一步中国经济应采取减税、放松垄断、减少管制、简政放权，解除供给约束，以此提高经济的短期增长率。”滕泰认为。

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國傢統計局日前發佈的數據顯示，二季度我國GDP同比增長7.5%，增速繼續回落，至此，GDP增速已在5個季度

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維持在7%至8%區間。

中國經濟增速正在告別過去30多年來10%左右的高速增長階段。在增速換擋的同時，宏觀政策何去何從備受關註。

宏觀政策是否轉向“保下限”？

經濟增速持續回落引發人們對下一步宏觀政策走向的強烈關註。

“由於結構調整政策和新的改革措施意在長遠，對短期經濟增長推升作用有限，下半年經濟增長仍有下行壓力。”交通銀行金融研究中心高級分析師唐建偉認為，為保證經濟增長不跌破“下限”，政府可能會出臺一些溫和的穩增長措施，但不會是大規模刺激措施。

在瑞銀證券首席特約分析師汪濤看來，“錢荒”事件的發生令市場預期高層可能容忍增長進一步放緩，但決策層對增長的關註打消瞭這種預期。“目前政府更加強調的是守住增長的‘下限’。”汪濤認為。

國務院總理李克強日前在廣西強調，宏觀調控要立足當前、著眼長遠，使經濟運行處於合理區間，經濟增長率、就業水平等不滑出“下限”，物價漲幅等不超出“上限”。

分析人士認為，下一步宏觀政策將更講究平衡，會針對經濟走勢的不同情況，把調結構、促改革與穩增長、保就業及控通脹、防風險的政策有機結合起來。

“從近期傳遞出的信息看，宏觀政策將在穩增長和調結構之間保持平衡。”中金公司首席經濟學傢彭文生認為。

“從李克強總理在廣西講話釋放出的信號看，政策將更強調穩健和連續，既強調穩增長，又強調調結構促改革，不會走激進道路，也

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不會走休克療法。”民生證券研究院副院長管友清認為。

李克強總理在16日主持召開經濟形勢座談會時指出，既不能因經濟指標的一時變化而改變政策取向，影響來之不易的結構調整機遇和成效；也不能對經濟運行可能滑出合理區間、出現大的起伏缺乏警惕和應對準備。

“盤活激活存量”如何發力？

二季度以來，國務院領導頻頻提及要盤活貨幣信貸存量，而本月初召開的國務院常務會議則首次提出要“激活財政存量資金”。專傢認為，對兩個存量的強調，凸顯我國宏觀政策的一些新變化。

財政部財科所副所長白景明認為，當前我國宏觀政策的目標是既要穩增長，又要調結構、控風險，這就要求我們不能再在增量上想辦法，不能再走增加赤字和大規模增發貨幣的老路，而是要依靠制度變革，把已有資金用好用活。

“向盤活存量要效益，這實際上意味著要徹底告別過去政府主導投資的增量擴張式發展模式。”財經評論員餘豐慧認為，高層頻頻對存量的強調，凸顯要把經濟發展建立在讓內生機制發揮作用的含義。

在白景明看來，“兩個盤活”彼此相互支持，盤活貨幣資金的核心是把資金註入實體經濟，支持符合產業結構調整、有利於消費擴張的項目，從而可以促進經濟增長進而帶動財稅增長；盤活財政資金，則可以防止以撥代支，把資金落實到項目上，通過重大項目支出拉動實體經濟增長，對把銀行資金吸引到實體經濟上起到引領作用。

凸顯“去杠桿、重供給”政策新思路

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分析人士認為，隨著近期高層對政策信息的頻頻釋放，一個日漸清晰的宏觀政策新思路正在凸顯：即一方面通過貨幣、財政和產業政策的調整實現經濟領域的“去杠桿、去產能”；另一方面通過推進結構調整，實現供給層面的優化和完善。

杠桿率的持續走高，是最近幾年中國經濟無法回避的現實。根據中金公司研究部負責人梁紅的觀察，以國內貸款占GDP比重衡量的中國整體杠桿率在2009年一年內就提高瞭20個百分點，“如果繼續依靠政府主導投資拉動增長，拉升中國經濟整體的杠桿率，不但不能提高經濟增長率，而且會加劇資源錯配，進一步積累系統風險。”梁紅認為。

依靠杠桿化實現經濟增長也讓宏觀政策的波動性不斷加大。在保持瞭30多年的高速增長後，中國宏觀調控似乎走進瞭一個死循環：每當經濟增速有所下滑，決策部門往往會加大投資、放松信貸“踩油門”；每當通脹有所抬頭，決策部門又往往會減少投資、緊縮信貸“踩剎車”。

“無論是強調盤活貨幣存量還是強調激活財政存量資金，都體現瞭決策層‘去杠桿’的思路。宏觀政策將保持穩定，力圖避免‘踩剎車’或‘踩油門’。”中央財經大學中國銀行業研究中心郭田勇認為。

而在經濟學傢滕泰眼裡，不隨意“踩剎車”或者“油門”，並不代表政府在經濟上不作為，下一步宏觀政策或將轉向重視供給、重視改革、重視釋放經濟增長的財富源泉。

“從短期來看，中國經濟面臨著稅收、壟斷、社會成本等‘供給

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約束’，下一步中國經濟應采取減稅、放松壟斷、減少管制、簡政放權，解除供給約束，以此提高經濟的短期增長率。”滕泰認為。