上市公司的财务分析[定稿]

第一篇：上市公司的财务分析[定稿]

上市公司的财务分析 随着中国经济市场化、全球化，特别是资本市场的飞速发展，企业的产权和投资出现多样化、多元化，关注企业利益和与企业存在直接利益关系的人或相关利益集团也随之扩大。不论企业经营管理者还是企业外部的管理部门、监管机构、金融单位、证券分析师和广大的投资者，都和企业发生了利益关系，因而必然地产生了需要知晓与理解企业经营成果和财务状况的需求。这种需求的满足途径主要是依赖于公司披露或报告的以会计报表为主要载体的会计信息。随着市场经济和资本市场的发展，越来越多的人认识到会计工作和会计信息的重要性。

在上市公司的财务分析中，每股收益、每股净资产、每股净现金流量、净资产收益率、市盈率等几个综合性财务指标是投资者十分重视的股海航标。有些遭受惨痛损失的投资者说这是财务指标误导了他们。客观地说应该是被“误导”的投资者没有学会如何分析和使用这些“股海航标”，不知道在这些简单的财务指标后面还隐藏着十分复杂的内容和十分深奥的道理。本文就是要为投资者进行实战财务分析提供一条清晰的思路和一套实用的方略，使投资者能够透过财务报表数据，看清上市公司财务状况、经营状况、资产质量、盈利能力和发展前景的真象，进而形成正确的投资决策。那么首先：

一、认识财务报表数据的局限性：

有许多投资者可能不知道，即使经过注册会计师审计，被发表无保留意见、无解释段的财务报表，也不能全面、准确地反映上市公司的真实情况。这主要是由如下两个方面的原因所造成:

1、财务报表严格按会计准则、会计制度及其他相关法规编制而成，这只说明这些财务报表的编制是合乎规范的，并不保证它能准确反映公司的客观实际，因为会计核算本身就受到许多原则和假设的限制。比如，固定资产的净值只是按其历史成本减去累计折旧计算出来的，折旧的计算隐含着很大的主观性，固定资产的帐面价值并不代表其现行市价，也不能详细反映固定资产的技术状况和盈利能力；

2、财务报表中的数据是分类汇总性数据，它不能直接反映企业财务状况的详细情况。比如，上市公司期末应收帐款的余额中，不同帐龄、不同项目的债权具有不同的风险，其实际价值也就不相同，但财务报表并不能全面反映这些情况。

此外，财务报表数据的信息质量还受制于上市公司管理当局的道德操守。众所周知，办企业的目的都是为了营利。然而，营利的方法和途径却是多种多样的，有人通过正当的艰苦经营来谋取利润，也有

人专想通过不正当的操作来谋取私利。上市公司的利润操纵正是由此而来。因此，在上市公司的财务报表分析之前，先要对该公司管理当局的道德水准进行评估，以判断该公司财务报表数据的可信度，把握其相关的风险。

二、上市公司财务报表的种类及其作用

1、资产负债表是反映上市公司在某一特定日期财务状况的报表，它表明上市公司在某一时点拥有或者控制的资源、财务结构以及具有的变现能力、偿债能力等。资产负债表的主要作用包括：(1)能够提供某一日期的资产总额，表明公司拥有或控制的经济资源及其分布情况，为分析公司生产经营能力提供重要资料。(2)能够反映某一日期的负债总额及其结构，表明公司未来需要用多少资产或劳务清偿。(3)能够反映所有者权益的总量和结构情况，表明投资者在公司资产中所占的份额。(4)能够提供变现能力、偿债能力、获利能力等财务分析所需的基本资料。

2、利润表是反映上市公司在一定会计期间的经营成果的报表。经营成果主要包括企业的获利能力、成本费用的高低与控制情况等。利润表的主要作用包括：(1)能够反映公司在一定期间的收益情况、成本耗费情况和经营成果。(2)作为衡量公司管理人员经营绩效的工具。(3)能够预测公司未来获利能力的变化趋势。

3、金流量表是反映上市公司在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。现金流量主要包括企业经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量。现金流量表的主要作用包括：(1)能够说明公司一定期间内现金流入和流出的原因。(2)能够说明公司的偿债能力和支付股利的能力。(3)能够分析公司未来获取现金和现金等价物的能力。(4)能够分析公司投资和理财活动对经营成果和财务状况的影响;能够提供不涉及现金的投资和筹资活动的信息。

4、财务报表附注是对财务报表中有关项目所作的进一步说明以及对未能在这些报表中确认的项目的说明，有助于使用者进一步理解和分析企业的财务状况、经营成果及其现金流量。附注的主要内容包括：(1)公司的基本情况。(2)会计政策、会计估计和合并财务报表的编制方法。(3)税项。(4)控股子公司及合营企业。(5)财务报表项目注释。(6)关联方关系及其交易。(7)或有事项。(8)承诺事项。(9)资产负债表日后事项。(10)其他重要事项。

三、财务比率分析

财务比率分析财务比率最主要的好处就是可以消除规模的影响，用来比较不同企业的收益与风险，从而帮助投资者和债权人作出

理智的决策。

1.财务比率的分类一般来说，用三个方面的比率来衡量风险和收益的关系：

偿债能力：反映企业偿还到期债务的能力；

营运能力：反映企业利用资金的效率；

盈利能力：反映企业获取利润的能力。上述这三个方面是相互关联的。例如，盈利能力会影响短期和长期的流动性，而资产运营的效率又会影响盈利能力。因此，财务分析需要综合应用上述比率。

2.主要财务比率的计算与理解：

反映偿债能力的财务比率：

短期偿债能力：期偿债能力是指企业偿还短期债务的能力。短期偿债能力不足，不仅会影响企业的资信，增加今后筹集资金的成本与难度，还可能使企业陷入财务危机，甚至破产。一般来说，企业应该以流动资产偿还流动负债，而不应靠变卖长期资产，所以用流动资产与流动负债的数量关系来衡量短期偿债能力。流动比率高一般表明企业短期偿债能力较强，但如果过高，则会影响企业资金的使用效率和获利能力。究竟多少合适没有定律，因为不同行业的企业具有不同的经营特点，这使得其流动性也各不相同；另外，这还与流动资产中现金、应收帐款和存货等项目各自所占的比例有关，因为它们的变现能力不同。为此，可以用速动比率（剔除了存货和待摊费用）和现金比率（剔除了存货、应收款、预付帐款和待摊费用）辅助进行分析。一般认为流动比率为2，速动比率为1比较安全，过高有效率低之嫌，过低则有管理不善的可能。

长期偿债能力：长期偿债能力是指企业偿还长期利息与本金的能力。一般来说，企业借长期负债主要是用于长期投资，因而最好是用投资产生的收益偿还利息与本金。通常以负债比率和利息收入倍数两项指标衡量企业的长期偿债能力。负债比率又称财务杠杆，由于所有者权益不需偿还，所以财务杠杆越高，债权人所受的保障就越低。但这并不是说财务杠杆越低越好，因为一定的负债表明企业的管理者能够有效地运用股东的资金，帮助股东用较少的资金进行较大规模的经营，所以财务杠杆过低说明企业没有很好地利用其资金。

反映营运能力的财务比率

营运能力是以企业各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率。周转速度越快，表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，那么其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然

就越高。一般来说，包括以下五个指标：应收帐款周转率=赊销收入净额/应收帐款平均余额；存货周转率=销售成本/存货平均余额；流动资产周转率=销售收入净额/流动资产平均余额；固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均净值；总资产周转率=销售收入净额/总资产平均值。由于上述的这些周转率指标的分子、分母分别来自资产负债表和损益表，而资产负债表数据是某一时点的静态数据，损益表数据则是整个报告期的动态数据，所以为了使分子、分母在时间上具有一致性，就必须将取自资产负债表上的数据折算成整个报告期的平均额。通常来讲，上述指标越高，说明企业的经营效率越高。但数量只是一个方面的问题，在进行分析时，还应注意各资产项目的组成结构，如各种类型存货的相互搭配、存货的质量、适用性等。

反映盈利能力的财务比率：

盈利能力是各方面关心的核心，也是企业成败的关键，只有长期盈利，企业才能真正做到持续经营。因此无论是投资者还是债权人，都对反映企业盈利能力的比率非常重视。一般用下面几个指标衡量企业的盈利能力：毛利率=（销售收入-成本）/销售收入；营业利润率=营业利润/销售收入=（净利润+所得税+利息费用）/销售收入；净利润率=净利润/销售收入；总资产报酬率=净利润/总资产平均值；权益报酬率=净利润/权益平均值；每股利润=净利润/流通股总股份。上述指标中，毛利率、营业利润率和净利润率分别说明企业生产（或销售）过程、经营活动和企业整体的盈利能力，越高则获利能力越强；资产报酬率反映股东和债权人共同投入资金的盈利能力；权益报酬率则反映股东投入资金的盈利状况。每股利润只是将净利润分配到每一份股份，目的是为了更简洁地表示权益资本的盈利情况。衡量上述盈利指标是高还是低，一般要通过与同行业其他企业的水平相比较才能得出结论。对于上市公司来说，由于其发行的股票有价格数据，一般还计算一个重要的比率，就是市盈率。市盈率=每股市价/每股收益，它代表投资者为获得的每一元钱利润所愿意支付的价格。它一方面可以用来证实股票是否被看好，另一方面也是衡量投资代价的尺度，体现了投资该股票的风险程度。该项比率越高，表明投资者认为企业获利的潜力越大，愿意付出更高的价格购买该企业的股票，但同时投资风险也高。在实际当中，我们更为关心的可能还是企业未来的盈利能力，即成长性。成长性好的企业具有更广阔的发展前景，因而更能吸引投资者。一般来说，可以通过企业在过去几年中销售收入、销售利润、净利润等指标的增长幅度来预测其未来的增长前景。销售收入增长率=（本期销售收入-上期销售收入）/上期销售收入×100%；营业利润增长率=（本期销售利润-上期销售利润）/上期销售利润×100%；净利润增长率=（本期净利润-上期净利润）/上期净利润×100%。在评价企业成长性时，最好掌握该企业连续若干年的数据，以保证对其获利能力、经营效率、财务风险和成长性趋势的综合判断更加精确。

四、常见的利润操纵手法及分析对策

上市公司管理当局为了某种特殊的目的，有可能运用一些非专业人士难于看出来的异常手法，人为操纵其财务报表数据。因此，理解一些常见的“作弊”手法，并掌握正确的应对策略，对提高财务分析的质量是必不可少的。

上市公司人为操纵其财务报表数据的途径主要有两个方面:一是通过关联交易；二是打政策的 “擦边球”。更多的时候则是综合运用各种操纵方法与手段。

国内有许多上市公司都是由其母公司或地方政府将一部分企业资产进行改组而成的，这样的上市公司与其母公司及地方政府存在着千丝万缕的业务与非业务联系，原材料供应、产品销售、费用负担、场地租赁、投资联营、资产置换等等方面都可以进行关联交易，操纵财务报表数据。地方政府则可以给本地上市公司税费方面的临时优惠条件，或给予土地资源价格方面的临时优惠政策。

如前所述，企业的会计政策及会计估计方法在具体执行中有很大的人为性，上市公司可以利用变更会计核算和会计估计方法、改变费用计提和预计收益的原则等手段在一定程度上操纵其财务报表数据。

由于财务报表数据的操纵手法会随着环境的变化而不断推陈出新，并且其具体内容十分复杂，投资者要注意的一条原则是，如果发现上市公司的财务数据中有上述“作弊”现象，就应该知道财务数据的可信度较低，稳定性较差，风险性较大。

第二篇：上市公司财务分析报告

上市公司财务分析报告

（一）一、我国物流类上市公司简介

随着国民经济的发展，我国物流产业迅速发展壮大，部分优秀物流企业已经开始进入股票市场，给股票市场注入了活力。我国沪深股市现有物流类上市公司63家，63家物流类公司中包括主营物流业务的上市公司以及经营物流相关业务的上市公司。主营物流业务的上市公司有8家，即渤海物流、炎黄物流、外高桥、外运发展、捷利股份、招商局、物华股份、中储股份。与物流业务相关的上市公司又细分为6类共55家。从各上市公司从事物流活动的内容来看，几乎涵盖了仓储、运输、配送、包装加工、代理、信息服务等物流全过程。值得注意的是，介入物流业的上市公司几乎都是依靠拓展主业或在原有主业的基础上转型而来。港口、机场、仓储、交通运输类等传统的流通领域企业，通过自身主营业务的扩展介入物流业，提供第三方物流服务，包括盐田港、上港集箱、上海机场、营口港等。

我国物流类上市公司总体业绩和全部上市公司相比明显处于优势。根据2001年的中报统计，整体上沪深两市的上市公司平均的毛利率是26.93%，而物流上市公司的毛利率达到了43.39%，另外整体上市公司主营业务收入的增长率来看，平均的水平达到19.48%，而物流业的上市公司达到24.56%.尽管这2年整个物流行业的收益率在下降，但相对于市场整体水平来说还是处于一个相对比较高的水平。也就是显示了物流行业未来还有相当广阔的发展空间。

二、主成分分析法与相关计算分析

主成分分析(principal components analysis)也称为主分量分析，是由Holtelling于1933年首先提出的。主成分分析是利用降维的思想，把多指标转化为少数几个综合指标的多元统计分析方法。在本文的应用中，用此方法从所选的11个指标中求出11个主成份，然后按照一定的要求(本文采用因子累积解释方差的比例达80%以上)筛选得到几个主成分，来代替原始指标，再以各主成分的方差贡献率为权数，将所选取得主成分进行综合，得到各个股票的综合得分，然后依据它对各公司进行排序、比较、分析。因此本文采用主成分分析法对我国物流行业中20个上市公司进行综合评价。具体操作采用了SPSS软件。

本文把物流行业的东方航空、中储股份等20支股票作为样本，将主营业务收入(X1)，主营业务利润(X2)利润总额(X3)，净利润(X4)，总资产(X5)，净资产(X6)，净资产收益率(X7)，每股权益(X8)，每股收益(X9)，每股公积金(X10)，速动比率(X11)作为变量。这样得到了20×10的原始数据阵X20×11(略)。

为了消除各指标间量纲和数量级的差异，更客观地说明主成分的内涵，就必须将原始指标数据标准化，一般采用Z-score标准化公式得到的标准化矩阵ZX20×11.根据原始数据阵算出样本相关系数阵和方差贡献率，我们取累积贡献率达80%以上，则取3个主成分变量代替原始变量。计算各主要成分的值，通过计算分析3个组成的数值，得出这个主成分的得分，然后计算综合得分。

利用SPSS软件可以直接计算出各支股票的综合得分，根据各支股票的综合得分进行排序，同时列出各支股票的第一主成分的得分值。我们可以发现，若按照第一主成分得分排序的结果与综合排名的结果不完全相同。说明虽然第一主成分解释了总体方差的，()但是还有一部分不能解释，而综合得分综合反映了这个指标，更能说明问题。

从综合排名的结果来看，上港集箱、东方航空、中海发展分处前三名，说明这些公司在物流行业有着很好的财务状况，是证券投资者进行投资的很好对象。

三、结论

通过上面的分析，我们可以得到以下结论。

1.物流行业发展迅速，业绩喜人。

从上表可以看出，我国物流类上市公司的盈利水平明显高于一般公司。在我国宏观经济持续快速稳定发展的基础上，物流产业还有很大的发展潜力，因此，对物流类上市公司进行投资必然可以取得丰厚的回报。

2.沿海特别是上海物流业发展较好。

综合排名的前3名上港集箱、东方航空、中海发展都是上海企业，内地和沿海相比还有很大的差距。这说明物流与经济发展有着不可分割的关系，没有雄厚的经济基础，物流业的发展壮大也无从谈起。

3.和国外物流公司相比，国内物流企业仍然较小、相差甚远。

UPS公司1995年的主营收入即达到125亿美元，而主营收入国内最高的东方航空2003年才达到140亿元，而且其主营收入更多地来源自客运收入，而非货运收入。UPS、联邦快递、TNT、DHL等外资物流企业在国内发展迅猛，发展速度远远超过国内物流企业，因此，国内物流业应当迅速做大做强，这样才能在将来的竞争中占据一席之地。

4.集装箱、航空快速类物流企业有着良好的发展前景。

世界上十大成功物流企业中，以空运、快递、陆运等业务为主要背景的公司居多。如UPS的陆运和空运业务分别占54%和19%，联邦快递的空运和公路运输业务分别占83%和11%，日本通运的汽运和空运业务分别占44%和16%，TNT的邮递和速递业务分别占42%和41%，Panalpina的空运和海运业务分别占45%和31%.国内的上港集装箱和东方航空也是从事这一类业务，而且业绩良好，因此，航空快递类物流企业有着良好的发展空间。这就说明国内物流发展趋势和国际物流发展趋势相一致，也证明了利用主成分分析法对物流类上市公司进行现状分析是客观的、有效的。

上市公司财务分析报告

（二）一、资产负债表

资产负债表是反映上市公司会计期末全部资产、负债和所有者权益情况的报表。通过资产负债表，能了解企业在报表日的财务状况，长短期的偿债能力，资产、负债、权益和结构等重要信息。

1.对资产负债表中资产类科目的分析

在资产负债表中，资产类的科目很多，但投资 者在进行上市公司财务报表的分析时重点应关注应收款项、待处理财 产净损失两个项目。

其一，应收款项。(1)应收账款：一般来说，公司存在三年以上的应收账款是一种极不正常的现象，因为在会计核算中设有“坏账准备”这一科目，正常情况下，三年的时间已经把应收账款全部计提了坏账准备，因此它不会对股东权益产生负面影响。但在我国，由于存在大量“三角债”，以及利用关联交易通过该科目来进行利润操纵等情况，因此，当投资者发现一个上市公司的资产很高，一定要分析该公司的应收账款项目是否存在三年以上应收账款，同时要结合“坏账准备”科目，分析其是否存在资产不实，“潜亏挂账”现象。(2)预付账款：该账户同应收账款一样是用来核算企业间的购销业务的。这是一种信用行为，一旦接受预付款方经营恶化，缺少资金支持正常业务，那么付款方的这笔货物也就无法取得，其科目所体现的资产就不可能实现，从而出现虚增资产的现象。(3)其他应收款：主要核算企业发生的非购销活动的应收债权，如企业发生的各种赔款、存出保证金、备用金以及应向职工收取的各种垫付款等。但在实际工作中，并非这么简单。例如，大股东或关联企业往往将占用上市公司的资金挂在其他应收款下，形成难以解释和收回的资产，这样就形成了虚增资产。

其二，待处理财产净损失。不少上市公司的资产负债表上挂账列示巨额的“待处理财产净损失”，有的甚至挂账达数年之久。这种现象明显不符合收益确认中的稳健原则，不利于投资者正确评价企业的财务状况和盈利能力。

2.对资产负债表中负债类科目的分析

投资者在对上市公司资产负债表中负债类科目的分析中，重点应关注其偿债能力。

其一，短期偿债能力分析。(1)流动比率：流动比率即流动资产和流动负债之间的比率，是衡量公司短期偿债能力常用的指标。一般来说，流动资产应远高于流动负债，起码不得低于1∶1，一般以大于2∶1较合适。对于公司和股东，流动比率并不是越高越好。因为流动资产还包括应收账款和存货，尤其是由于应收账款和存货余额大而引起的流动比率过大，会加大企业短期偿债风险。(2)速动比率：速动比率是速动资产和流动负债的比率，即用于衡量公司到期清算能力的指标。一般认为，速动比率最低限为0.5∶1，如果保持在1∶1，则流动负债的安全性较有保障。因为当此比率达到1∶1时，即使公司资金周转发生困难，()也不致影响其即时偿债能力。该指标剔除了应收账款及存货对短期偿债能力的影响，一般来说投资者利用这个指标来分析上市公司的偿债能力比较准确。

其二，长期偿债能力分析。(1)资产负债率、权益比率、负债与所有者权益比率：投资者在看财务报表时，只要看一下资产、负债、所有者权益、无形资产总额这几项，便可大概看出该企业的长期偿债能力状况，这三个比率只有在同行业、不同时间段相比较，才有一定价值。(2)长期资产与长期资金比率：这一指标主要用来反映企业的财务状况及偿债能力，该值应该低于100%，如果高于100%，则说明企业动用了一部分短期债务来购置长期资产，这样就会影响企业的短期偿债能力，其经营风险也将加大。

二、利润表

在财务报表中，企业的盈亏情况是通过利润表来反映的。利润表反映企业一定时期的经营成果和经营成果的分配关系。它是企业生产经营成果的集中反映，是衡量企业生存和发展能力的主要尺度。

利润表把上市公司在一定期间的营业收入与同一会计期的营业费用进行配比，以得到该期间的净利润(或净亏损)的情况。由此可知，该报表的重点是相关的收入指标和费用指标。“收入-费用=利润”可以视作阅读这一报表的基本思路。当投资者看到一份利润表时，会注意到以下几个会计指标：主营业务利润、营业利润、利润总额、净利润。在这些指标中，应重点关注主营业务收入、主营业务利润、净利润，尤其应关注主营业务利润与净利润的盈亏情况。许多投资者往往只关心净利润情况，认为净利润为正就代表公司盈利。实际上，企业的长期发展动力来自于对自身主营业务的开拓与经营。严格意义上而言，主营亏损但净利润有盈余的企业比主营业务盈利但净利润亏损的企业更危险。企业某一可以通过投资收益、营业外收入实现盈利，但是投资收益和营业外收入并不是每年都有的。只有主营业务利润占净利润绝大部分比重时，才说明该企业在激烈的市场竞争中能凭借拳头产品站稳脚跟，反之，则说明整个企业的根基不牢，遇上风吹草动，就有可能导致收入滑坡。

结合资产负债表和利润表，投资者还应关注一个重要指标――经济利润。现代企业财务战略管理要求企业建立以价值管理为核心的财务战略管理体系，经济利润正是一个以价值为基础的业绩衡量标准。

安然公司在20世纪90年代后期，其净利润和每股收益都呈上升趋势。按照传统的财务分析，这预示着安然公司未来的美好前景。但如果我们用经济利润来进行分析，结果就会大相径庭。1996年至2000年间，除了1997年经济利润为正值外，其余年份均为负值，并且经济利润呈明显的下滑趋势。这说明在安然公司利润增长的过程中，不仅没有创造价值，反而在毁灭价值，并且价值毁灭的数量呈扩大趋势。

三、现金流量表

现金流量表是反映企业在一定时期内现金流入、流出及其净额的报表，主要说明公司本期现金来自何处、用往何方以及现金余额如何构成。

投资者在分析现金流量表时应注意每股现金流量和每股净利两个指标。作为一家抓牢主业并靠主业盈利的上市公司，其每股经营活动产生的现金流量净额，不应低于其同期的每股收益。道理很简单，如果其获得的利润没有通过现金流进公司账户，那这种利润极有可能是通过做账“做”出来的。

一些公司会通过往来资金操纵现金流量表。上市公司与其大股东之间通过往来资金来改善原本难看的经营现金流量。投资者要通过将经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金净流量分别与主营业务利润、投资收益和净利润进行比较分析，以判断利润的质量。一般而言，没有相应的现金净流量的利润，其质量是不可靠的。如果企业的现金净流量长期低于净利润，则意味着与高于现金净流量的净利润对应的那部分资产可能属于不能转化为现金流量的虚拟资产，公司很可能存在报表粉饰情况。

四、财务报表附注

尽管资产负债表、利润表和现金流量表的地位不容置疑，但其内容已被高度浓缩提炼，因此仍不足以反映企业经营活动的全貌。出于对财务报表内容进一步分解、解释或补充的考虑，财务报表附注逐渐成为企业财务报告的重要组成部分。对于投资者来说，以下财务报表附注内容是特别值得关注的：

其一，重要会计政策变动。包括报表合并范围的变化，折旧方法及其他资产摊销政策的变更，长期、重大供销合同利润的确认，特别收入事项的确认等等。

其二，利用关联方交易虚增利润。上市公司为了向社会公众展现自己的经营业绩，提高社会形象，往往利用关联方间的交易来调节其利润，比如增加收入，转嫁费用。

其三，利用资产重组“扭亏为盈”。资产重组是企业为了优化资本结构、调整产业结构、完成战略转移等目的而实施的资产置换和股权置换。然而，资产重组已被一些上市公司用于粉饰会计报表。那些陷入PT、ST的上市公司企图通过重组走出亏损状态，精心策划资产重组，精心设计缺乏正当商业理由的资产置换，利用劣质或闲置资产换回优质或盈利强的资产来增加利润。

其四，玩弄减值准备操纵利润。那些业绩较好但不稳定的上市公司，则在“盈利上升时，多计提减值准备;盈利下滑时，再将减值准备冲回”，用以平滑各年间利润。新《企业会计准则》对资产减值准备的冲回作了严格规定，长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产等长期资产的减值准备一经计提，事后即使价值出现回升，已计提的减值准备也不得转回，只能在处置相关资产后，再进行会计处理，利用这些减值准备项目调节利润的空间已大大缩小。

此规定对上市公司的利润操纵起到了一定的抑制作用，但对原八项减值准备中的除上述项目外的其他项目未作规定，且对资产损失的确认与计量以“作不间断的评估，只要资产的可收回金额低于其账面价值”为标准，仍留给了某些上市公司按需确认减值损失的空间，仍需投资者密切关注。

第三篇：上市公司财务分析名词解释简答题

简述财务报表分析的程序？（P32）

解答提示：财务报表分析工作，一般应当按照以下程序进行：（1）明确分析的目的、内容、范围和重点，并据以制定分析工作方案。（2）搜集、整理和核实资料。（3）选用适当的分析方法，进行分析工作（4）编写分析报告。

2.会计分析在财务分析中的地位与作用。

回答这个问题可从以下几个角度思考：

第一，会计分析的内涵；

第二，明确会计分析与会计报表的关系，会计报表与财务活动的关系，会计分析与战略分析的关系，从而明确会计分析与财务活动及财务目标的关系；

第三，明确会计分析与财务分析的关系；

第四，在明确上述问题的基础上，可归纳会计分析的地位与作用。

1.资产负债表分析的目的。

回答这个问题可从以下几个角度思考：

第一，基本目的：了解企业会计对企业财务状况的反映程度和会计信息质量，据此做出恰当评价。

第二，具体目的：

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 揭示资产负债表及相关项目的内涵。了解企业财务状况的变动情况和原因。评价企业会计对企业经营状况的反映程度。评价企业的会计政策。修正资产负债表的数据。2.为什么说净资产收益率是反映盈利能力的核心指标？ 回答这个问题可从以下几个角度思考： 第一，盈利能力的基本内涵。盈利能力是指企业在一定条件下赚取利润的能力。盈利能力的大小是一个相对的概念，通常是指利润相对于一定的资源投人而言，如资产盈利能力、资本盈利能力、商品盈利能力等。第二，企业财务目标决定了净资产收益率是反映企业盈利能力的核心指标。企业财务目标是企业所有者权益或股东权益最大化。在资本所有者投入一定情况下，股东权益最大化将要求净资产收益率最大化。企业一切财务活动都将围绕财务目标进行，因此，净资产收益率必然成为企业追求的最重要的盈利能力指标。第三，净资产收益率最综合反映企业各个经营环节的盈利能力。资本经营是企业经营的最高层次。但资本经营不能与资产经营、商品经营以及产品经营相隔离。资本经营的效果是企业各项经营效果的综合体现，净资产收益率也是其他盈利能力，如资产经营盈利能力、商品经营盈利能力的综合体现。1.为什么要进行综合分析评价。回答这个问题可从以下几个角度思考： 第一，从单项分析与综合分析的关系方面思考。第二，从综合分析与业绩评价的关系方面思考。第三，从分析评价的目的方面思考。

   4.总资产周转率与流动资产周转率的相互关系。回答这个问题可从以下几个角度思考： 第一，从资金循环的角度说明两者的关系，第二，从总资产周转率的分解说明两者的关系。

第四篇：上市公司财务XBRL分析论文

摘要]分析了XbrL的研究进展和应用背景，对XbrL的运行原理和功能特性从数据采集、信息供应链及使用平台等层面进行较为系统的描述。对“终端型”、“嵌入型”、“智能型”XbrL应用方案进行比较分析后，提出了其选择思路及应注意问题，并揭示了导入XbrL的联动效应。[关键词]XbrL；财务信息系统；财务报告

一、XbrL的研究综述XbrL是一种基于标准对财务信息的收集、发布、交换与分析提供协助的方式。即在财务信息上加入标准(tag)以归入一个数据字典(相当于把财务信息进行分类)，这样就能让XbrL用一个标准的语言格式把所有的财务信息归集起来。它是以XML(eXtensible Markup Language，可扩展标记语言)为基础发展起来的，是目前应用于非结构化信息处理尤其是财务报表信息处理的最新技术。XbrL最先是由美国会计师Charles Hoffman提出的设想，他也因此而获得了1997年的AICpA所授予的科技创新应用奖。随后这个设想潜在的对于会计与财务信息的高效处理能力很快被发现，并且被XbrL国际协会支持继续研究发展。XbrL原型为“XFRML”(XML based Financial Reporting Markup Lan—guage)，是一项由美国会计师协会(AICpA)于1999年发起的计划，其目的是要提供一个以XML为基础的全球企业信息供应链，方便使用者去取得、交换、分析。2000年中AICpA邀集专业协会、会计师事务所、投资组织、软硬件供应商以及会计软件发展机构共60余个的单位组成组织，共同参与推动XbrL，2000年7月31日发布了XbrL规格书(Specification)Ver-sion 1.0及XbrL分类标准(Taxonomy)，在短短的时间内，世界许多国家都已经开始积极进行XbrL的推广。在证券交易系统中，当前美国纳斯达克证券交易所(NASDAQ)、德国证券交易所、韩国创业板(KOS，DAQ)和韩国证券交易所(KSE)都开始推行XbrL应用。美国证券交易所是由微软、纳斯达克和普华永道合作开发XbrL的示范性演示，其中包括从一组公司中引用的示范数据标记，一个网络服务提供在互联网上演示的数据，以及在Microsoft Excel中的一个分析性工作表，该工作表包含使用者从网络服务中选取的数据，并可帮助使用者快速而有效率地分析或处理这些数据。这个演示提供了一个基本的实例，说明商业报告供应链如何从互联网，XbrL和其他相关工具转换而来并以一种更有效的方法向投资者提供现时的报告信息。德国证券交易所则为了提高信息披露的透明度，从尝试和获取经验的角度出发，2004年起与Software AG合作开始启动XbrL pI—LOT项目。德国证券交易所目前以pDF格式进行信息披露，并对披露内容进行监管，其所实施的XbrL项目主要以财务报告为主，并首先对季度报告进行展示。主要做法是：德国交易所提供EXCEL模板给上市公司；上市公司填写财务数据，并在填写后生成实例文件，通过信息披露系统提交给德国交易所；德国交易所将实例文件放在其网站的XbrL pILOT栏目中供投资者提取和分析数据。这个计划以提供信息服务的方式为主，并通过其网站向投资者推介在德国交易所上市的中小企业。而韩国创业板(KOS—DAQ)和韩国证券交易所(KSE)分别开发了XbrL pI—LOT项目，目前在KASDAQ上市的部分企业已经采用XbrL发布相关的信息。韩国创业板KOSDAQ正在转换其电子报告标准，使其符合XbrL通用的商业信息标准。该项目在KOSDAQ网站上披露了15个公司过去5年的财务报表数据，投资者可以下载包含全部财务数据的XbrL实例文件和专门的网络分析工具。在未来的发展方面，韩国证券交易所希望能够获得政府支持，向670家上市公司推广XbrL，同时大力扩展现有的标准范围，使标准不仅涵盖财务领域，也涵盖其他披露领域。另外，韩国证券交易所还希望发展一种能够整合XbrL的新的信息披露模式。在金融，税务等其他系统中，也有联邦存款保险公司(FDIC)、美国Edgar Online、英国税务局、美国证监会(SEC)等采用了XbrL技术。我国证券界虽然起步略晚，但通过学习借鉴和吸取国外较为成熟的经验和技术，上证所和深交所也分别在2004、2005成功启动基于XbrL的标准化报送系统。同样在上证所与深交所的网站上也提供XbrL的应用示范工具给投资者体验使用。伴随着XbrL技术应用研究的不断发展，Za-chary Coffin(2000)、Debreceny R，Gray G(2001)、Walter Hamscher(2002)、Jim Richards(2002)、NealHannon(2005)、William M Sinnett(2006)等学者对XbrL的工作原理和流程进行了全面的介绍，并对其应用前景进行了大胆的分析和猜测；Zabihollah R(2002)、Mohammad A，Jonathan H，Kenneth S，(2002)等对XbrL在政府会计方法的应用进行了深入的研究；Hoffman(1999)、Zabihollah R，Hoffman(2001)、Rvan Yomagwon Shin(2003)等对XbrL技术在注册会计师审计方面应用进行了研究；另外，美国、英国、日本、南非等国已经开始研究XbrL在总分类账、交易事项、税务报表、银行报表等方面的应用。中国学者如王松年、沈颖玲(2001)、涂建民(2003)、潘琰(2003)、张天西(2003)等人对XbrL也进行了介绍性的研究；姜玉泉(2004)、曲吉林(2004)、吴祖光(2005)、许渊(2005)、牛艳芳(2005)等也对基于XbrL财务报告的审计以及XbrL技术对今后的审计的影响做出了相关研究；胡荣群(2004)、饶艳超(2004)等对XbrL在我国应用实践提出若干的建议与需要注意的问题。关于XbrL的运用在国外已日趋成熟，而在我国还需要制度的支持与实践的检验。我国证监会从2002年5月开始《上市公司信息披露电子化规范》标准的制定工作，并于2003年底经全国金融标准化技术委员会审批通过。《上市公司信息披露电子化规范》严格按照《企业会计准则》、《企业会计制度》和证监会关于上市公司信息披露系列准则的相关要求制定，严格依据国际最新的XbrL 2.1规范和FRTA(Financial Reporting Taxonomies Architecture，即财务报 告分类信息框架)的相关规定编写，规定了上市公司信息披露文件基于XbrL的电子文件的通用要求和基本原则。该标准最终确定采用XbrL的技术规范，为XbrL的实施在制度上给予了一定的规范和保障。

二、XbrL应用方案的比较分析与选择(一)XbrL应用方案比较

1、“终端型”XbrL应用方案“终端型”XbrL应用方案及财务数据递送流程如图1所示。图1说明，“终端型”即指公司原财务或ERp信息系统不作任何更换或更新，仅将最后生成的财务报表数据进行人工转换成基于XbrL形式的数据。本应用方案总体而言是最适合当前上市公司实际情况，也是较为可行的方案。首先从成本角度分析，由于不需前期任何投人，仅在期末略为增加财务人员的工作量，因此也不需要额外的人力资源成本。然后以技术角度分析，因为“终端型”应用方案没有对当前财务软件做任何的改动，而且生成的XbrL财务信息所需的模版软件，当前也由深(上)交所设计并供上市公司下载使用，总体而言技术上障碍可以忽略不计。在上交所基于参加XbrL报表报送系统的70家公司中，90％以上的上市公司认为报送软件的功能和使用上能满足报表制作要求并且比较便捷(数据源于上海证券交易所2004年第一季度报告使用情况的调查)。虽然目前我国财务软件市场发展迅速，但对XbrL技术发展仍处于观望状态，内嵌或者添加XbrL技术的财务或ERp软件寥寥无几，这也造成只能采用“终端型”应用方案客观的限制。这也是现阶段上市公司基本采用的XbrL应用方案。另外，虽然此方案实施成本较低，但XbrL技术优势的发挥不够，并且数据重复录入容易增加数据的误差，降低数据可靠性，这应引起关注。

2、“嵌入型”XbrL应用方案“嵌入型”即指公司在原来财务或ERp信息系统基础上，添加XbrL格式转换器，由企业信息系统本身如ERp系统产生各种财务报表，并以电子文档的形式存在于EXCEL表格或WORD文档。在有关证券机构或银行机构需要XbrL报表时可以通过XbrL格式转换器进行转换，转换过程中会依照相应的分类标准和实例文档要求完成，最后形成XbrL文档。该模式下转换过程是自动完成的，转换中不会造成数据的丢失和出错，能够保证XbrL财务报表的准确一致。不足之处在于只有企业ERp系统生成报表后才能进行转换，有一定的滞后性。在成本上这种方案高于“终端型”，因为XbrL格式转换器需要软件开发商专门研发，其成本必定转嫁于使用转化器的企业。这种方案需要花费比“终端型”方案更高的初始成本，但能有效降低数据转化的失真度，同时节省了人工录入数据的时间，但基于XbrL的其他应用则不能充分实现。其具体流程如下图2所示。

3、“智能型”XbrL应用方案“智能型”XbrL应用方案指由企业自身的财务或ERp信息系统加上集成的XbrL适配器，在进行信息处理过程中就直接按照XbrL规范来完成报表的处理，能够实时输出XbrL文档。其财务数据递送流程如图3所示。该方案的应用需要企业原有财务或ERp信息系统应用软件开发商研发内嵌XbrL适配器的新版本ERp软件系统，在业务处理各个环节将XbrL的元数据进行提取和转换，并按照XbrL分类标准，如针对财务报表要求进行标记，实时生成标准XbrL文档。这是XbrL技术应用的最佳方案，相比其它方案而言能最大限度的发挥XbrL的优势，能够迅速有效地提供实时、便于交流的各类财务信息。该方案的应用要求软件开发商针对XbrL的特点对原系统进行功能的扩充，内嵌XbrL的适配器，而这些操作并不会对原系统的DBMS(数据库管理系统)、系统构架模式和实际应用产生影响，在实际推广中也是一种平滑的过渡。但就成本而言，这一方案初始投资需要较前两个方案都要多的资金，而且还需要对财务人员进行相关培训，以适应新的信息系统操作。(二)XbrL应用方案选择应注意问题上市公司在决策构建基于XbrL的财务信息系统，需要全面考虑外部环境与内部环境的因素。就外部环境而言，包括上市公司所在国的法律、政策的影响，以及XbrL技术标准和相应的软件的研发程度。在我国，《公司法》、《证券法》、《会计法》等对会计信息的披露有明确和严格的规定。虽然XbrL本身并不改变现有会计准则，但显然至少需要增加对原始或明细信息披露进行规范的会计准则。相应地，如果会计提供模式变革，全面采用XbrL财务报告形式，甚至实现实时报告，对审计将提出更高的要求，审计准则也要对新模式下的新情况提出解决对策，可能要作出更多的修改。因此，在法律政策的制定过程中，上市公司要密切留意有关动向，及时选择最佳的XbrL应用方案，以适应满足法律政策的要求。内部环境，也即指上市公司各自的具体的财务状况、规模结构、员工技术水平等等。在上市公司中，这些内部环境因素制约，也很大程度上决定了基于XbrL的财务信息系统实际应用的可行性与相应的方案选择决策。

三、上市公司导入XbrL的联动效应分析(一)对管理会计流程的影响XbrL语言的设立并不仅仅是为提供外部使用的财物报告。基于因特网描述财务和商业报告信息格式，其数据能为所有软件程序所获取与处理。这个格式标准，把所有数据定义附上各自不同的信息卷标和提供因特网数据传输方式，就是我们所说的“XbrL网络服务”，它使不同程序交换并共享信息。当前管理会计工作流程包含了许多需要很大程度依靠人工“剪切与复制”和人工录入数据的步骤，这些步骤降低了信息的完整性、准确性和有效性。同时也凸显对流程数据处理高精度与高效率的需求。由于信息的生成与使用的成本是如此高昂，以至于最后结果的准确性与时效性被牺牲，分析结果也被大打折扣。基于XbrL的财务信息系统就能完全改善低效率的管理会计工作流程。XbrL所有工作的重心是如何描述数据，而不是如何展示数据本身。这个关键点也就是它强大生命力的源泉，因为它提供管理会计人员可重复使用各种财务商业基本数据而不必担心数据出错的危险的平台。换句话而言，在XbrL技术参与下，管理会计人员只需设计报告的形式，相关具体数据则会自动生成而不需额外干预。(二)对连续审计的影响美国安然事件后设立的Sarbanes—Oxley法案，其中第409条——实时披露问题，要求公司必须迅速报告当前财务状况的实质性(即重大)变化。这对于美国以及全世界的审计界都有重要的影响。遵循事实披露原则，即财务报告要基于近乎实时的财务数据基础上，才能保证信息的完整性。虽然现今的技术水准和方法还不能为审计提供财务报告中数据100％的可靠验证，但基于XbrL技术能提供无缝接 连续财务报告，这就能实现准确无误的披露财务报告。由于XbrL能对数据贴卷标，因此它能让获取者的数据库直接接收以便于以后分析。另外，基于XbrL的财务数据也可以移植入审计人员数据库供实时实施审计流程。这同时也可以使用数据统计技术例如数据挖掘以识别潜在高危交易。XbrL先进的技术、强大的计算机处理能力及高速率的网络带宽，连续审计优势可以很明显表现出来，即所有的交易都可能一一进行核对，这对于人们普遍疑虑的审计质量将有质的提高。(三)对会计核算一般原则的影响随着XbrL技术的发展及普及应用，整合后信息供应链将能极大提高内部管理层、外部投资者及证监会等获取资料的准确性、效率性。而由此技术进步对会计核算一般原则的影响虽然仍未发生，但可以合理推测，对于持续经营和会计分期的假设将有重要影响。持续经营，现行的会计准则指出，在可以预见的将来，企业将会按当前规模和状态继续经营下去，不会停业，也不会大规模削减业务。在持续经营前提下，会计核算应当以企业持续、正常的生产经营活动为前提。可见，持续经营原则最重要依据就是可预见将来企业不会停业或大规模消减业务。而基于XbrL的财务信息系统，其提供的所有信息都具有实时性特征，每一时刻都真实反映企业经营和财务状况，对于持续经营的判断理应及时甚至实时更新，这更进一步提高对财务人员业务和计算机水平的要求。另一方面，会计分期是财务报告统计财务资料的时间基础，然而XbrL产生的实时财务信息数据可以在任何时候生成相对应的财务报告，并且不需要基于特定会计分期，这相当程度上减低了现时法律所认定的，季度财务报告按时发布的实质性作用。(四)对财务信息价值链的影响在整个财务信息价值链的传递过程，不仅仅发生在上市公司内部，还包括上市公司与政府，上市公司与证券机构，上市公司与银行等等。因此如果通过基于XbrL的加密财务信息在网络中传输，安全性将要大为提升，同时也为上市公司和信息使用者节约了一笔额外的安全装置的费用。作为一个完整的财务信息价值链，其重要作用是为了上市公司和供应链上的各方在收集、加工、存储、提供价值信息，并创造最大化的价值增值。因此信息的及时性因素显得十分重要，对于企业基于财务数据的前瞻性决策行为，如果所提供的信息滞后，则会给企业带来不可挽回的损失。同样如果银行所获取的企业财务信息过时，对于评估上市公司的偿债能力和经营能力是有相当误差存在的。准确性是财务信息自身必须的要素之一，缺乏准确的财务信息将导致财务信息价值链中各方的利益受到直接或间接损害，特别是在上市公司内部收集到错误的财务数据，则会导致整往后整个价值链处于无效状态且失去任何的增值作用。XbrL导人上市公司财务信息系统的优势显而易见，一方面能为财务信息价值链提供一个高效、安全和准确的财务信息数据处理平台，使上市公司在其中获得最大价值增值的利益。另一方面，它的导入使上市公司采用更规范的财务操作流程和处理方式，减少信息不对称程度，从而为上市公司能更好的筹资、融资打下良好的基础。然而，XbrL的发展仍处于初级阶段，我们不能一味乐观于它带来的好处与利益，更多的，是要清醒的看到它的不足与缺陷，例如依据XBBL的技术架构和应用现状，由于各国所采用的会计准则不仅向通，会计科目的命名方式与划分方法呈现着差异，所以无法制定全球统一的XbrL，因此目前正在应用的Taxonomy都是由各国会计权威机构组织制定的。这就导致无法使用XbrL对在不同国家或地区的公司进行横向比较。另外，XBBL作为XML的一种形式，继承了XML的优点和缺点。很多专家认为用XML格式存储的数据要比用结构化方式(如关系数据库格式)储存的数据占有的空间要大得多，处理起来也需要较大的系统开销。同时处理XbrL实例文档，需要良好的网络通讯环境。因此要全面推广XbrL技术应用于上市公司，仍然要继续完善XbrL的相关技术标准和其分类标准，以惠及广大的上市公司。

第五篇：环保企业上市公司财务分析

环保企业上市公司财务分析

截至目前我国沪深两市共有15家环保上市企业。

一、经营绩效：营业总收入稳定增长，利润出现下滑

1季度，15家环保上市公司累计实现主营业收入1227.16亿元，同比增长28.44%；成本和费用的下降促进了营业利润和净利润快速增长，实现营业利润13.29亿元，同比上升93.01%；净利润71.58亿元，同比增加93.01％。具体来看，在15家上市环保公司中，只有深圳能源、维尔利2家公司营业总收入出现下滑，其中，维尔利主营业收入下降21.50%，降幅最大；8家企业营业利润出现负增长，其中城投控股、霞客环保下降70%以上；3家企业净利润下降，其中维尔亚下降50％以上，分别下降40.99%、21.91%和57.53%。

部分环保上市公司表现良好。比如国电清新营业总收入增长99.60％，增速遥遥领先；营业利润方面，三聚环保、九龙电力分别实现了130.17%和99.59%的超高速增长，净利润也分别高达134.37%和41.92%。

二、盈利能力：成本上升，总体盈利能力下滑

1季度，由于环保行业生产成本上升，非生产性费用增加较快，而环保产品及服务价格增长相对缓慢，15家环保上市公司整体盈利能力较去年同期有所下降。平均销售毛利率33.71%，较上年同期减少1.19个百分点；平均销售净利率11.26%，较上年同期大幅下降8.1个百分点；平均营业利润率18.74%，较上年同期下降9.88个百分点；平均净资产收益率9.71%，较上年同期下降0.88个百分点。

具体来看，15家环保上市公司中，只有（）的盈利能力指标均高于去年同期，其余上市公司在销售毛利率、销售净利率、营业利润率、净资产收益率等方面均出现不同程度下滑。其中，东湖高新的销售毛利率为15.13%，较上年同期减少20.15个百分点，为15家上市环保公司中销售毛利率下降幅度最大的企业；销售净利率、营业利润率和净资产收益率下滑幅度最大的是城投控股，较上年同期分别大幅减少149.05个、181.20个和6.01个百分点。

三、偿债能力：变现能力及偿债能力均提高，回款压力加大

1季度，15家环保上市公司平均流动比率、速动比率、资产负债率分别为1.58倍、1.20倍、50.46%，较上年同期分别提高0.15倍、0.16倍、下降2.83个百分点。流动比率和速动比率提高，变现能力有所提升；平均资产负债率下降，行业偿债能力增强。尽管如此，行业应收账款同比增长40.28%，存货增长17.5%，回款压力仍不容忽视。

具体来看，桑德环境和东江环保流动比率和速动比率上升幅度最高，其中流动比率分别提高1.92倍和1.49倍，速动比率分别提高1.91倍和1.40倍；而富春环保降幅最大，流动比率和速动比率降幅分别达1.49倍和1.48倍。资产负债率方面，9家上市公司资产负债率减小，偿债能力提升，其中，桑德环境和东江环保资产负债率分别提高24.26%和25.03%，而富春环保资产负债率上升18.09%，偿债能力大幅下滑，偿债风险加大。