论我国上市公司信息披露制度

第一篇：论我国上市公司信息披露制度

论我国上市公司信息披露制度

在我国证券市场发展十多年来，已逐步向规范化、法律化发展，信息披露制度也已建立较为完整的体系，但是上市公司在信息披露中仍存在不少违规行为，散布假信息、隐匿真实信或滥用信息、操纵市场、欺诈投资者、转嫁风险的现象时有发生，从而干扰了证券市场的完善和有序化。作为证券市场健康发展的基石——信息披露制度问题如果不能很好的解决，必将对我国证券市场的长远发展造成障碍。

披露制度又叫信息公开制度，是指证券市场上有关当事人在证券发行、上市、交易等一系列环节中依照法律、法规、证券主管机关的管理规则以及证券交易所的有关规定，以一定的方式向社会公众或向证券主管部门或自律机构提交申报与证券有关的信息而形成的整套行为规范和运作准则的总称。披露制度是证券市场的核心制度，也是保护投资者利益的最主要的制度。而在证券市场中上市公司信息披露制度是证券监管机构对上市公司进行规范和管理的最主要的制度之一，可以说是证券监管制度的基石。披露是上市公司必须履行的一项法定义务，上市公司遵照国家法律、法规和规章的规定，及时、准确、真实的披露公司的重要信息，便于投资者据此进行投资决策，保护上市公司自身利益。信息披露又是促进上市公司规范化运行，体现证券市场公开、公平、公正的原则，保护投资者利益，实现证券监管部门和社会公众投资者监督的必不可少的重要过程。特别是在中国加入WTO后，建立合理和完备的上市公司信息披露制度，对于坚定投资者的信心，提高中国证券市场透明度都有十分重要的信息意义。

一、中国上市公司信息披露制度现状

（一）中国已建立起具有国际水平的信息披露制度体系。

当前规范我国上市公司信息披露制度的体系包括四个层次，有《证券法》、《公司法》等国家基本法律；有《股票发行与交易管理暂行条理》、《股份有限公司境内上市外资股的规定》行政法规；有《公开发行股票公司信息披露实施细则》、《公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则》等中国证监会制定的部门规章和自律规则——沪深证券交易所制定的《上市规则》。可以说，中国证券市场建立了以《证券法》为主题，相关的行政法规、部门规章等规范性文件为补充的全方位、多层次的上市公司信息披露制度框架。该框架从原则性规范到操作性规范，从信息披露的内容、形式到手段，都做出了较为合理的规定，并参考了国际通行的规范，披露标准较高，制定过程较为透明，基本达到了国际水平。

（二）中国证券市场建立的信息披露制度采用的是强制披露形式。

强制性信息披露制度，是世界各国政府对其证券市场进行规范、管理的最重要的制度之一。而证券市场的不对称是强制信息披露存在的理由：资本市场是一个存在着重要的信息不对称的市场，由此产生的逆向选择和道德风险问题必然导致市场失灵，只有将政府这只看的见的手被引入制定强制信息披露制度，才能解决信息不对称的问题。中国证监会自成立以来，十分重视上市公司的信息披露工作，根据中国证券市场发展的实际情况，并借鉴成熟市场经验，对证券市场进行监督管理，逐步确立了以强制信息披露为核心的监管理念；同时，上市公司监管也围绕信息披露这个中心，建立了“事前立规、依法披露、事后追究”的信息披露监管制度。中国证监会、证监会派出机构、证券交易所各司其职，合理分工，协调监管的信息披露监管体系也已初步建立。

（三）信息披露质量不高成为我国上市公司信息披露制度最大的问题。

可以说，通过不断建章建制，我国上市公司信息披露制度取得了长足进步，信息透明度已日益增强。但在实践中，上市公司信息披露也存在一种倾向：重量不重质。翻看三大证券报可以发现，上市公司的各种公告迅速“扩容”：数量多了，篇幅长了，内容全面了。尤其是出台《上市公司治理准则》之后，各公司在董事会决议中也披露了各种工作制度，原本寥寥数语的公告，变成动辄几万字的条文与规章，让投资者目不暇接。但这些公告大多是对有关法律法规的拷贝，有效信息并不多；其次，信息披露上的违规行为并没有下降的迹象，有关研究表明，从1993年至2001年10月上旬的上市公司信息披露违规样本显示，受查处的上市公司的信息披露违规行为日益增加。

二、信息披露质量不高的原因

(一）投资者的成熟程度较差，难以根据上市公司传递的信号准确判断其公司价值。

(二)市场中介功能缺失严重

(三）信息披露的非主动性。

(四）信息披露的不严肃性

(五）信息披露的滞后性

（六）信息披露的不充分、不完整

（七）信息披露的虚假性

以上种种原因归根结底是强制性信息披露制度本身缺陷性的影响。

三、如何解决我国上市公司信息披露质量不高的问题

（一）贯彻高质量信息披露的理念，不断提高上市公司信息披露的真实性、准确性、完整性和有效性。

“真实、准确、完整”是我们一贯坚持的信息披露原则。真实性是上市公司披露的最底要求。披露的信息必须真实，不可稍有虚假，这一点自不待言。但是，由于语言本身所固有的不精确性，加上人们为了自私的目的而尽力挖掘其漏洞所带来的进一步的不准确，使得这一要求 并不象初看上去那么简单易的。因此，应该充分发挥现有监管资源，形成监管合力，提高上市公司信息披露的真实性、准确性和完整性。可以建立以强制性信息披露为核心的问责、尽责、免责的责任机构，将监管任务分解到人，监管责任落实到人；建立动态的上市公司风险分类监管制度，全方位、多视角地揭示上市公司已有的或潜在的风险；建立合理怀疑机制，督促上市公司披露真实信息；同时还要完善上市公司持续监管档案，保证持续监管与审核工作的有效衔接，以提高监管效率。而且针对个案处理，还可以建立跨区域监管协作机制，形成合理的监管分工，使信息的披露更透明，提高完善规则和加强监管，促进上市公司信息披露质量的提高。

（二）以自愿性信息披露作为强制性信息披露的补充和深化，提高自愿性信息披露的质量。

上文已论述中国强制信息披露制度本身存在缺陷，需要自愿信息披露的补充和深化。自愿信息披露是公司与其他利害相关者之间基于经济利益进行的自利性信息沟通，能够促使公司改善治理结构，保护投资者利益；能够对垄断性行为的规制产生影响；能够提高公司财务信息的完整性及可靠性；能够对上市公司股份的市场流动性和资本成本产生显着影响。但中国上市公司自愿性信息披露的实践并不令人满意。

强制性披露的信息是上市公司按照证券法规、监管部门规章要求所必须披露的信息。自愿性披露的信息是上市公司经理人员受自身利益趋使主动披露的信息。对于投资者而言，强制性披露和自愿性披露的信息是相互补充的信息源，并不存在一类信息能够替代另一类信息或一类具有较高价值，而另一类价值较低的情况。而且前面已经提到，在证券市场整体面临“诚信”危机的情况下，资质较佳的上市公司有动力自愿披露信息以突出公司的竞争优势，这意味着证券市场上信息供求双方都认为和成本效益原则的前提下，尽快推出上市公司自愿信息披露的章程指引，鼓励并规范上市公司的自愿信息披露。

（三）大胆创新并不断完善适合中国国情的监管理念，切实提高信息披露的质量和监管水平。

在新的历史时期，要从实际出发，大胆创新并不断完善适合中国国情的监管理念，突出监管的持续性和科学性，减少监管的随机性。在监管行为的时机选择上，要防止超前或滞后；在监管节奏的把握上，要防止过紧或过松。具体而言，要做好以下几方面的工作：

1、持续适度监管

2、监管要强调科学性

3、监管要强调持续性

4、监管手段多样化

（四）加强上市公司信息披露的外部环境约束，切实提高信息质量。

1、提高上市公司的素质。

+要提高信息披露的质量，除完善规则和加强监管外，还依赖于下列外部环境：董事善尽诚信义务；法人治理结构健全；中介机构注重信誉并具备良好的执业道德和素质；市场上有强大的舆论监督力量；反欺诈手段严厉而且有足够的力度等。因此，我们还将采取以下措施，为上市公司信息披露质量的提高营造良好的外部环境：积极贯彻公司治理的理念，完善法人治理结构，提高上市公司治理水平。

2、完善证券监管体系

对信息披露的监管单靠监管机关的力量是远远不够的。因此，证券监管部门应当加强监管体系建设，加强对信息披露的监督检查，对上市公司、中介机构的行为

加强监管，严格执法，对于违法者该罚款的罚款、该停业的停业、该吊销执照的吊销执照，进一步发挥中介机构的作用。要建立中介机构及其从业人员的信用体系，为防止一些股评家、证券分析师与上市公司、庄家窜通，制造和传播虚假信息以谋取私利，证监会对有关从业人员应采取资格认证的方式严格准入条件，并制定相关的职业道德准则。应重视舆论对证券市场的监督作用，提高从事证券报道的机构、人员的专业素质和职业道德水平，使他们有能力、有勇气揭露虚假信息披露行为。对于部分缺乏职业道德，充当“庄托儿”的媒体和从业人员应该依法严厉制裁。

3、司法上积极推进民事诉讼机制的建立

由于法律规定的欠缺，上市公司违反信息披露制度给投资人造成损失以后，缺乏有效的司法救济途径，特别是民事救济。在处理证券市场违规行为方面，我国一向比较注重使用行政处罚的方式，虽然规定了刑事责任，但由于证券违法案件本身的复杂性使得追究刑事责任通常情况下也比较困难，而民事责任方面法律规定很不健全，使受损失的投资人的求偿权很难实现。但《民法通则》没有详细规定证券民事法律责任，而《公司法》的规定也不完善，实际上可以说处于一种“无法可依”的状态。《证券法》虽然在一定程度上弥补了原有制度的一些缺陷，但法律责任的明显失衡也使得民事权利仍然得不到应有的重视。因此完善证券法中的民事损害赔偿制度，使受害投资者有合适、有效的诉讼途径寻求救济。可以借鉴美国的做法，确立两个可以操作的诉讼机制：股东集体诉讼制度和股东代表诉讼制度。最近，最高人民法院提出在市场条件法律条件成熟的时候将全面受理证券方面的诉讼案件，并对民事赔偿案件审理涉及的法律技术问题，以司法解释形式加以明确。相信不久的将来会看到非常明显的进步。

第二篇：上市公司信息披露制度

第18章 财务报告精细化管理

18．2上市公司信息披露制度

18．2．1企业信息披露制度

下面是某企业制定的企业信息批露制度，供读者参考。

信息披露制度

第1章总则

第1条为规范本公司信息披露行为，保障信息披露的真实、准确、完整、及时，促进公司依法规范运作，维护公司和投资者的合法权益，依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》等国家有关法律、法规及《股票上市规则》、《公开发行股票公司信息披露实施细则》、公司章程的有关要求，特制定本信息披露制度。

第2章公司信息披露的基本原则

第2条本制度所称信息披露是指将可能对公司股票及其衍生品种交易价格已经或可能产生较大影响或影响投资者决策的信息，在规定时间内，通过规定的媒体，以规定的方式向社会公众公布，并送达证券监管部门备案。

第3条信息披露是公司的持续责任，公司应该忠实诚信履行持续信息披露的义务。

第4条公司应当严格按照法律、法规和公司章程规定的信息披露的内容和格式要求，真实、准确、完整、主动、及时地披露所有可能对股东和其他利益相关者决策产生实质性影响的信息。

第5条公司信息披露要体现公开、公正、公平对待所有股东的原则。

第3章信息披露的内容

第6条公司应当披露的信息包括定期报告和临时报告。报告、中期报告和季度报告为定期报告，其他报告为临时报告。

第7条临时报告包括但不限于下列事项。

1．董事会决议。

2．监事会决议。

3．召开股东大会或变更召开股东大会日期的通知。

4．股东大会决议。

5．独立董事的声明，意见及报告。

6．收购或出售资产达到应披露的标准时。

7．关联交易（达到应披露的标准时）。

8．重要合同（借贷、委托经营、受托经营、委托理财、赠与、承包、租赁等）的订立，变更和终止。

9．重大行政处罚和重大诉讼，仲裁案件。

10．可能依法承担的赔偿责任。

11．公司章程、注册资本、注册地址、名称发生变更。

12．经营方针和经营范围发生重大变化。

13．变更募集资金投资项目。

14．直接或间接持有另一上市公司发行在外的普通股5%以上。

15．持有公司5%以上股份的股东，其持有股份增减变化达5%以上。

16．公司董事长、三分之一以上董事、总经理发生变动。

17．公司第一大股东发生变更。

18．经营环境发生重要变化，包括全部或主要业务停顿等重大事件。

19．公司做出增资、减资、合并、分立、解散或申请破产的决定。

20．法律、法规、规章、政策的变化可能对公司的经营产生显著影响。

21．更换为公司审计的会计师事务所。

22．公司股东大会，董事会的决议被法院依法撤销。

23．法院裁定禁止对公司有控制权的股东转让其所持公司的股份；法院裁决禁止控股股东转让其所持股份；任一股东所持公司5%以上股份被质押、冻结、司法拍卖、托管、设定信托或者被依法限制表决权。

24．主要资产被查封、扣押、冻结或者被抵押、质押。

25．公司进入破产、清算状态。

26．公司预计出现资不抵债。

27．获悉主要债务人出现资不抵债或进入破产程序，公司对相应债权未提取足额坏账准备的。

28．公司因涉嫌违反证券法规被中国证监会调查或正受到中国证监会处罚。

29．依照《公司法》，《证券法》等国家有关法律法规及《股票上市规则》、《公开发行股票公司信息披露实施细则》、《公司章程》的有关要求，应予披露的其他重大信息。

第8条信息披露的时间和格式，按××证券交易所《股票上市规则》的规定执行。

第4章信息披露的程序

第9条信息披露前应严格履行下列审查程序。

1．提供信息的部门负责人认真核对相关信息资料。

2．董事会秘书按信息披露的要求编制信息披露文稿，董事会秘书不能编制时，由证券事务代表编制。

3．董事会秘书进行合规性审查并按程序审批签发。

第10条公司下列人员有权以公司的名义披露信息。

1．董事长。

2．总经理（经董事长授权时）。

3．经董事长或董事会授权的董事。

4．董事会秘书。

5．董事会证券事务代表。

第11条公司有关部门研究，决定涉及信息披露事项时，应通知董事会秘书列席会议，并向其提供信息披露所需要的资料。

第12条公司有关部门对于是否涉及信息披露事项有疑问时，应及时向董事会秘书或通过董事会秘书向证券交易所咨询。

第13条公司不得以新闻发布或答记者问等形式代替信息披露。

第14条公司发现已披露的信息（包括公司发布的公告和媒体上转载的有关公司的信息）有错误，遗漏或误导时，应及时发布更正公告，补充公告或澄清公告。

第5章信息披露的媒体

第15条公司信息披露指定刊载报纸为《中国证券报》等中国证监会指定的报刊媒体。

第16条公司定期报告，章程，招股说明书，配股说明书，招股意向书除载于上述报纸之外，还载于指定的××证券交易所网站。

第17条公司应披露的信息也可以载于其他公共媒体，但刊载的时间不得先于指定报纸和网站。

第6章公司信息披露的责任划分

第18条董事会秘书的责任。

1．董事会秘书为公司与××证券交易所的指定联络人，负责准备和递交××证券交易所要求的文件，组织完成监管机构布臵的任务。

2．负责信息的保密工作，制定保密措施.内幕信息泄露时，及时采取补救措施加以解释和澄

清，并报告××证券交易所和中国证监会。

3．董事会秘书经董事会授权协调和组织信息披露事项，包括建立信息披露的制度、负责与新闻媒体及投资者的联系、接待来访、回答咨询、联系股东与董事、向投资者提供公司公开披露过的资料，保证上市公司信息披露的及时性、合法性、真实性和完整性。董事会及经理层要积极支持董事会秘书做好信息披露工作.其他机构及个人不得干预董事会秘书按有关法律，法规及规则的要求披露信息。

4．董事会证券事务代表同样履行董事会秘书和××证券交易所赋予的职责，并承担相应责任；董事会办公室负责定期报告的资料收集和定期报告的编制，提交董事会秘书初审；协助董事会秘书做好信息披露事务。

5．股东咨询电话是公司联系股东和中国证监会，××证券交易所的专用电话.除董事会秘书外，任何人不得随意回答股东的咨询，否则将承担由此造成的法律责任。

第19条经理班子的责任。

1．经理班子应当及时以书面形式定期或不定期（有关事项发生的当日内）向董事会报告公司经营，对外投资，重大合同的签订，执行情况，资金运用情况和盈亏情况，总经理或指定负责的副总经理，财务总监等人员必须保证这些报告的真实，及时和完整，并在该书面报告上签名承担相应责任。

2．经理班子有责任和义务答复董事会关于涉及公司定期报告，临时报告及公司其他情况的询问，以及董事会代表股东，监管机构做出的质询，提供有关资料，并承担相应责任。

3．子公司总经理应当以书面形式定期或不定期（有关事项发生的当日内）向公司总经理报告子公司经营、管理、对外投资、重大合同签订与执行情况、资金运用情况和盈亏情况，子公司总经理必须保证该报告的真实、及时和完整，并在该书面报告上签名承担相应责任。子公司总经理对所提供的信息在未公开披露前负有保密责任。

4．经理班子提交董事会的报告和材料应履行相应的交接手续，并由双方就交接的报告和材料情况和交接日期，时间等内容签名认可。

第20条董事的责任。

1．公司董事会全体成员必须保证信息披露内容真实、准确、完整，没有虚假、误导性陈述或重大遗漏，并就信息披露内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

2．未经董事会决议或董事长授权，董事个人不得代表公司或董事会向股东和媒体发布，披露公司未经公开披露过的信息。

3．就任子公司董事的公司董事有责任将涉及子公司经营、对外投资、股权变化、重大合同、担保、资产出售、高层人事变动以及涉及公司定期报告、临时报告信息等情况以书面的形式及时、真实和完整的向公司董事会报告。如果有两人以上公司董事就任同一子公司董事的，必须确定一人为主要报告人，但该所有就任同一子公司董事的公司董事共同承担子公司应披露信息报告的责任。

第21条监事的责任。

1．监事会需要通过媒体对外披露信息时，须将拟披露的监事会决议及说明披露事项的相关附件交由董事会秘书办理具体的披露事务。

2．监事会全体成员必须保证所提供披露的文件材料的内容真实、准确、完整，没有虚假、误导性陈述或重大遗漏，并对信息披露内容的真实性，准确性和完整性承担个别及连带责任。

3．监事会以及监事个人不得代表公司向股东和媒体发布和披露（非监事会职权范围内）公司未经公开披露的信息。

4．监事会对涉及检查公司的财务，对董事、总经理和其他高级管理人员执行公司职务时违反法律法规或章程的行为进行对外披露时，应提前15天以书面文件形式通知董事会。

5．当监事会向股东大会或国家有关主管机关报告董事、总经理和其他高级管理人员损害公司利益的行为时，应及时通知董事会，并提供相关资料。

第7章保密措施

第22条公司董事、监事、高级管理人员及其他因工作关系接触到应披露信息的工作人员，负有保密义务。

第23条公司董事会应采取必要的措施，在信息公开披露之前，将信息知情者控制在最小范围内。

第24条当董事会得知有关尚未披露的信息难以保密、或已经泄露、或公司股票价格已经明显发生异常波动时，公司应当立即将该信息予以披露。

第8章附则

第25条由于有关人员的失职导致信息披露违规，给公司造成严重影响或损失时，应对该责任人给予批评、警告直至解除其职务的处分，并且可以向其提出适当的赔偿要求。

第26条与本制度有关的法律、法规、规范性文件或证券交易所的《股票上市规则》发生变化时，董事会秘书负责按有关法律、法规、规范性文件或证券交易所的《股票上市规则》及时修改并执行。

第27条本制度由公司董事会负责解释。

第28条本制度经董事会审议通过后实施。

第三篇：上市公司信息披露

我国上市公司会计信息披露问题与对策的研究

和进

（中国中信集团成都610041）

摘要：随着我国证券市场的不断发展，上市公司披露信息的质量已成为证券市场健康发展的生命线，关系着社会、企业、投资者其他利害关系人的利益。然而受宏观和微观层面多种因素的影响，我国上市公司会计信息披露暴露出诸多问题。本文在深刻剖析我国上市公司会计信息披露存在问题的原因基础上，提出提高上市公司会计信息披露质量的对策，进而促进我国证券市场健康有效的运行和发展。

关键字：上市公司会计信息披露问题原因对策

上市公司会计信息披露质量的高低是检验一国证券市场是否成熟的试金石，是实现证券市场“三公”原则的基础和维护证券投资者利益的基本保证。上市公司会计信息披露存在的问题会导致投资者参与证券市场的积极性下降、资源配置效率降低等严重后果，所以解决上市公司信息披露问题，有利于保障证券市场稳步、健康、快速、高效发展。

一、上市公司会计信息披露存在的问题

1、会计信息披露不真实。会计信息披露含有虚假记载或误导性陈述是中国上市公司信息披露中最严重、危害最大的问题，由此导致的证券市场信息不对称加大了市场风险，引发了供需双方大量的非理性投机行为，损害了投资者的利益。

2、会计信息披露不充分。目前，大多数上市公司为了实现自身利益最大化，常常报喜不报忧，误导投资者，主要表现在对一些重要事项、资金投向、利润构成以及关联交易披露不够充分、对财务指标提示不够充分或者借保护商业秘密为由，故意隐瞒企业重要会计信息。

3、会计信息披露不及时。目前，我国的上市公司基本上能及时披露业绩报告，但是对可能导致股价下跌的重大事件往往披露不及时，大大降低了会计信息的时效性和相关性，为内幕交易、牟取暴利、操纵市场创造了条件。

4、会计信息披露不主动。我国的会计信息披露处于强制状态，不少上市公司把会计信息披露看作是额外的负担，而不是一种应该承担的义务和股东应该获得的权利。面对负面信息，上市公司对会计信息披露往往采取一种回避的态度。

二、上市公司会计信息披露存在问题的原因

1、宏观方面

（1）法律法规不健全。会计信息披露规范体系主要由《证券法》、《公司法》、《企业会计准则》等法律法规及相关规定构成。尽管这些法律对上市公司会计信息披露作了相应规定，但实践操作中存在困难，使得上市公司在信息披露时有空可钻。

（2）监管不力。我国政府部门监管体系不健全，相关部门权责界定不清，对二级市场的监督力度不大，而且一些监管人员专业胜任能力不足。另外，证券公司、会计师事务所及律师事务所等中介机构受畸形的委托代理关系影响，缺乏独立性，往往无法客观地评价上市公司会计信息。

（3）违规成本低。上市公司披露的会计信息中有瑕疵的占比非常大，被揭露的概率却非常小。加之，上市公司造假所付出的代价远远小于因失信而得到的收益，一些公司不惜通过隐藏或歪曲某些会计信息来形成对自己有利的局面。

2、微观方面

（1）公司利益驱动。公司利益驱动是导致上市公司信息披露存瑕疵的根本原因。一些公司为了维护自己的经济利益、达到配股要求等谎报公司业绩、操纵利润。还有的为了免于被处罚或为大股东和高管谋取利益粉饰报表、延迟披露信息或披露错误信息。

（2）公司内部治理结构不完善。我国上市公司中国有股和法人股占比比较大，流通股比较少，股份相对集中，形成普遍的“一股独大”现象，难以对公司的管理进行控制和约束。部分上市公司缺乏内部审计或者内部审计被弱化，也导致公司财务管理出现混乱，财会信息失去真实性。

（3）投资者能力有限。我国证券市场投资者以散户为主，一方面绝大多数投资者缺乏基本的投资技巧和信息甄别能力，另一方面大多数投资者没有树立正确的投资理念，盲目投资、甚至投机。此外，对于多数投资者来说，获取上市公司有价值信息的成本也非常高。

三、防范信息披露瑕疵的对策

1、完善法律法规体系。相关部门要完善法律法规中的盲点，建立起一个相对完善的制度体系，并且增强有关会计信息披露法律法规的可操作性。此外，为了保障投资者权益，应尽快出台相关的民事责任赔偿法，通过立法和司法解释的手段来细化证券违法行为的民事责任。

2、完善信息披露的监管体系。我国应将政府监管、行业监管和市场监管进行有机结合。政府部门要合理分工，明确职责，提高执法者素质。证券公司、会计师事务所等中介机构要保持独立性，客观真实的评价上市公司会计信息。社会各界也应积极主动地发挥监管职能，加强对上市公司会计信息披露的监管。

3、完善上市公司内部治理结构。上市公司要确立董事会的核心地位，规范和完善董事会的运作，优化董事会的结构和功能，并且强化监事会的作用，保证其独立。上市公司还要完善经理人市场，利用经理人市场的竞争机制促使企业经营者从长远利益出发。此外，建立对管理层的激励与约束机制也对完善上市公司内部治理结构有重要意义。

4、加大处罚力度。有关部门要严厉惩罚提供虚假会计信息、故意隐瞒或歪曲重要信息的上市公司,以及与这些上市公司合谋或无法公正履行职责的会计中介机构，还要构建有效的市场退出机制，当上市公司的造假行为被揭发后，应该把相关的肇事者驱逐出其所处的行业。

四、结语

上市公司信息披露是证券市场永恒的话题, 是证券市场赖以生存和发展的基石。建立高质量，高透明度和具有可比性的会计信息披露体系，既要完善法律法规、加强监管，还要完善公司内部治理、加大惩罚力度，只有这样，证券市场才能得到健康发展。

参考文献：

[1] 刘伟.我国上市公司信息披露体制分析[J].证券时报,2011(2).[2] 吉祖来.上市公司会计信息披露问题研究[J].金融纵横,2010(7).[3] 王东武.提高上市公司信息披露质量的思考[J].经济师,2010(4).[4] 卢学英.《资本市场会计信息披露：问题与对策》[J].特区经济,2009(12).

第四篇：上市公司信息披露

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一、上市公司信息披露中存在的主要问题

１．信息披露内容不真实

这是目前我国上市公司信息披露中最严重、危害最大的问题。主要表现在：

⑴招股说明书过度包装造成盈利预测偏差严重。如１９９７年在全国国有企业净资产收益率平均不足 ７％ 的情况下，新上市公司的招股说明书披露的前三年资产收益率普遍达到４０％ 以上，有的公司竟然达到１００％，很显然新上市公司的净资产收益率中有不少水分。

⑵模糊收入概念，人为操纵利润。有的公司将含税收入放入会计报表对外报出，导致对外报出利润与真实利润相差甚远；有的公司根据使用对象来公布收入。如青岛双星旗下的华青轮胎２００２年经营数据有四个版本，真假难辩。

⑶伪造资产、虚构利润，以达到吸引投资者的目的。如国内 银广夏”、“东方电子”、“蓝天股份”的造假事件使得会计报表不再是公司经营状况的成绩单，而是一小撮人在那里玩的“数字游戏”。

２．上市公司信息披露不充分、不完整。

根据规定，上市公司重大信息均应在财务报表附注中予以说明，要求做到内容充分、完整。但在实际操作过程中存在以下问题：第一，披露有关信息时措辞含糊模棱两可。第二，规避不利事实，对有利于本公司的信息过分披露。第三，分部信息的披露不充分。

３．上市公司信息披露缺乏时效性。

任何一家公司的生产经营活动都是连续的，因而有关公司的信息的产生也是连续的。由于受到技术手段、信息生产成本、传递成本的限制，上市公司信息的披露只能是间断的，呈现周期性。另一方面，根据有关规定，当发生可能对股票价格产生重大影响，而投资者尚未得知的重大事件时，应立即编制重大事件公告及时向社会披露。但仍有一些公司违反这一规定，不按法定时间正式披露会计信息。

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４．信息披露具有随意性

作为公众公司，上市公司的信息披露本应慎之又慎，但一些上市公司却不顾损害公司形象，披露信息时极为随意。有的上市公司在公布定期报告时不严肃，公布之后不断地打“补丁”。２００５年就有百余家公司就各自的中报发布了补充报告，个别公司的 补丁”使公司的盈利出现“缩水”，甚至盈转亏。如大唐电信。

５．信息披露的非主动性

目前我国上市公司把信息披露看成是一种额外负担，对信息披露总是抱着能少则少、能不披露就不披露的心态，而不是主动、自愿地去披露有关信息。这说明上市公司在其经营管理上存在着不愿让社会公众知道的阴暗面。

二、信息披露存在问题的成因分析

(一)上市公司自身的内在原因。主要包括：

第一，公司利益的推动。某些上市公司为了在当前证券市场中树立其良好形象，并能在竞争中立于不败之地，使得利用会计造假、操纵利润的各种利益冲动一直有增无减。

第二，公司股东的产权约束弱化。当前一些上市公司的现代产权制度还不能通过改革一步到位，其中由于国有股产权主体缺位，很难强化国有股股东对公司的产权约束和控制，而社会公众股数量较少，股东分散，也难以强化国有股股东对公司的产权约束和控制，从而造成这些公司的管理权失控，以致给利润操作者以可乘之机。

第三，公司内部缺乏自我约束和监督机制。目前某些上市公司正是由于缺乏应有的内部审计及管理控制，会计基础工作薄弱，会计管理体制不顺，内部审计监督职能被削弱。

(二)信息披露存在问题的外在原因

１．会计法制不健全

目前，我国上市公司的会计准则制度仍然是不完全的。体现在以下几个方面：第一，会计准则制度与会计实践之间存在着一定的时滞。由于会计实践和经济创新行为的层出不穷，实践中经常出现企业的会计处理“无法可依”的情况。第二，会计准则之间存在着不协调的现象。第三，有关规定政出多门。由于会计准则由财政部颁布，上市公司信息披露的规则由证监会制定，相关规定之间有时并不十分和谐统一，这也给信息披露工作带来了一定困难。

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２．上市公司质量普遍不高

脱胎于经济转轨时期，我国上市公司大都由国有企业通过剥离、并购和包装上市等方式转制而来，这种以剥离、拼凑资产、乱作账，以符合上市标准的非规范上市操作导致这一时期的上市公司质量普遍较差。那些质量不达标，靠披露虚假信息蒙混上市的公司，上市以后为了保住“壳”资源或达到更进一步的目的，迫不得已还要继续披露虚假信息，从而进入作假的恶性循环。

３．利益诱惑

这是导致上市公司信息披露违规的根本原因。首先，是上市的诱惑。为了获得更广阔的融资渠道，有些公司或者利用各种手段虚增利润，或者制造虚假证明文件，或者进行虚假陈述，在其招股说明书中发布不实信息，以此获得上市资格。其次，是配股的吸引。为了获得配股资格以满足对资金的持续需求，有些公司往往粉饰会计数据，进而披露虚假的会计信息。

４．监管不力、处罚不重

这是导致上市公司信息披露违规的重要原因。首先，职业审计界的审计监督有效性不足。造成有大量的未经严格把关的不实信息得以对外披露。其次，信息披露违规的法律责任体系存在缺陷。对违法违规行为一般都采用行政处罚，责任人较少因其违法行为而受到处罚或承担民事赔偿责任。与信息披露违规所带来的收益相比，违规成本仅是“沧海一粟”。因此，行政处罚对上市公司信息违规披露的遏制作用效果并不明显。

三、规范上市公司信息披露的对策

规范上市公司信息披露，可以从建立内部约束机制和外部约束机制入手。

（一）建立健全内部控制机制。

第一，提高管理者的素质。管理者的素质在企业的经营管理中起绝对作用，对企业产生深

远影响，企业内部应建立、健全管理人员的聘用、评估、升迁、淘汰制度；定期或不定期地进行培训教育等措施，提高管理人员科学管理企业的能力和强化对内部控制的认识，此外，外部经理人才市场的建立也将为企业选择高素质的管理人才创造出有力条件。在提

高管理者素质的同时也应该提高人们对内部控制的认识，使公司在实施内部控制的过程中变被动为主动，只有公司全员上下共同参与，内部控制制度才能得到有效的执行,发挥其真正的作用。要强化披露财务信息内部监督机制，保持监督人员在企业中行使职权时高度的独立--------------------------精品

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第二，上市公司必须加强内部审计，设置内审机构，归属监事会领导，对会计业务进行日常的内部审计监督。

第三，明确财务人员的信息供给主体的地位，强化披露财务信息的内部监督。

第四，监督人员在企业中行使其职权保持高度的独立性。

第五，必须合理、有效地设置会计机构。目前必须将上市公顷司的会计部门和财力管理部门分立，分属不同领导，分担不同职能。避免管理人员舞弊。

（二）建立外部约束机制。

第一，制定科学、配套的会计规范体系。我国上市公司会计规范体系主要由 《会计法》、《证券法》、《企业会计准则》、《企业会计制度》等法律规范制度所构成。但是目前我国有关现行法规制度中仍存在漏洞和不足，如财务信息披露中对重大事件披露的规定显得不够明确和完整，商业秘密和必须披露的财务信息间的界限不够明朗等，这些地方都需要进行修改和补充。

第二，加大证券市场财务信息披露的监督力度。改革多头管理的体制。证券监管部门的设置应集中到两个层次：一是中央级的证券监管部门。负责对全国上市公司进行客观监管，统一制定证券市场政策和上市信息披露规范；二是证券交易所，它就遵循中央证券监管部门的规定，对上市公司的日常活动和财务信息披露进行具体的详细的监管。建立上市公司信息监察员制度，由中国证监会及其驻各地派出机构委派信息监察员到各上市公司，对上市公司的信息包括招股说明书、申报、年报、股利分配等信息的生成和披露加以监督，防止外界各相关利益集团对会计部门的信息供给横加干涉。证券监管部门要制定一套切实可行的上市公司财务信息披露的监管办法，对违规行为予以明确界定，坚决杜绝不规范行为。

第三，发展和完善注册会计师审计制度。加快会计师事务所体制改革，改善执业环境，制定相应的执业自律准则，大力提高注册会计师的风险意识、业务水平和职业道德水准，完善审计准则修改审计假设及审计方法和程序，以适合我国证券市场不够规范的现实。可以建立一套完善的、科学的资本市场诉讼和民事赔偿制度。这样，可以使注册会计师的独立审计成为--------------------------精品

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上市公司财务信息质量和披露的可靠保证，才能保护投资者利润，促进证券市场健康规范发展。

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第五篇：上市公司信息披露

上市公司信息披露

信息披露

信息披露主要是指公众公司以招股说明书、上市公告书以及定期报告和临时报告等形式，把公司及与公司相关的信息，向投资者和社会公众公开披露的行为。

1993年3月18日，中国证监会下达《关于股票公开发行与上市公司信息披露有关事项的通知》，要求指定报刊按规定刊登上市公司定期报告和临时报告。

信息披露作用

上市公司信息披露是公众公司向投资者和社会公众全面沟通信息的桥梁。目前，投资者和社会公众对上市公司信息的获取，主要是通过大众媒体阅读各类临时公告和定期报告。投资者和社会公众在获取这些信息后，可以作为投资抉择的主要依据。真实、全面、及时、充分地进行信息披露至关重要，只有这样，才能对那些持价值投资理念的投资者真正有帮助。

近年来，个别公司的信息披露出现了不够全面、及时和充分的情况。但最终，信息披露还是要以事实为依据的。因此，那些不够全面、及时和充分的信息披露，是不能长期维持的。虚假信息只能瞒一时，无法瞒一世。如果我们仔细阅读上市公司的信息，也能对少数公司信息披露中存在的问题有所发现，这样就可以避免一些投资失误。

尽管不少人认为我们的市场存在较大的投机成分，但股价的排序依旧有其合理的成分。我们常见媒体上有“年报行情”甚至“前年报行情”、“后年报行情”等提法。实际上，这些都属于由信息披露产生的客观影响。

基本义务

根据规定，上市公司应当履行以下信息披露的基本义务：

1．及时披露所有对上市公司股票价格可能产生重大影响的信息；

2．确保信息披露的内容真实、准确、完整而且没有虚假、严重误导性陈述或重大遗漏。

3．上市公司董事会全体成员必须保证信息披露内容真实、准确、完整，没有虚假、严重误导性陈述或重大遗漏，并就其保证承担连带赔偿责任。

披露信息

上市公司应当披露的信息包括：

1．首次披露——招股说明书

2．上市公告书

3．定期报告：包括报告、中期报告、季度报告

4．临时报告。

具体而言：

上市公司的信息披露主要分为定期报告和临时报告两类：定期报告包括报告和中期报告。中期报告分为前半个会计的半报告和季度报告。季度报告分为一季度（春季度）报告和三季度（秋季度）报告。

临时报告包括的内容和形式较为广泛。较为常见的有股东大会决议公告、董事会决议公告、监事会决议公告。其他重大事项也会由一些中介机构同时发布信息，如回访报告、评估报告和审计报告、律师见证报告，等等。

内容与格式

上市公司的信息披露在内容和格式上有一系列的要求。1993年6月10日，中国证监会《公开发行股票公司信息披露实施细则（试行）》出台。这是涉及上市公司信息披露内容与格式的第一个部门规章。此后，有关招股说明书、上市公告书、报告、中期报告等文件的内容与格式的规定相继发布。今后，还将陆续不断地进行修订和完善。

目前，相关的规章名称中通常有“发行证券公司信息披露内容与格式准则第XX号”字样。发行证券公司包括上市公司、暂停上市公司和拟上市公司。

披露媒体

目前，上市公司披露信息的平面媒体主要是中国证监会指定的一些专业报刊，如《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》、《证券日报》等证券类报刊。

1999年起，上市公司的定期报告全文则在上海证券交易所网站（.cn）和巨潮资讯网（.cn）发布。目前，上市公司的临时报告也可以在这两个网站找到。投资者和社会公众可以通过指定报刊和网站，找到自己需要的信息。

公告审核

交易所对上市公司定期报告实行事后审核，对临时报告实行事前审核。

定期报告

报告

公告时间：上市公司在每个会计结束之日起四个月内编制完成报告。

公告媒体：在指定报纸披露报告摘要，同时在中国证监会指定的网站上披露其全文。交易所在规定的期限内安排各上市公司披露的时间顺序。

审计要求：报告必须经会计师事务所审计并出具报告。

公告形式：

报告应当制成正本和摘要两种形式，其格式和内容按中国证监会《公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则第二号＜报告的内容与格式＞》的规定编制。规定如有修订，按修订后的规定执行。审核：交易所所对上市公司报告实行事前登记、事后审核。

上市公司的报告在至少一种指定报纸上刊登报告摘要并在指定网站上披露报告全文。中期报告

公告时间：于每个会计的上半年结束之日起二个月内编制完成中期报告并公告。

公告媒体：在指定报纸披露。

公告要求：中期报告的格式和内容按中国证监会《公开发行股票公司信息披露内容与格式准则第三号＜中期报告的内容与格式＞》以及有关通知的规定编制。规定如有修订，按修订后的规定执行。审计要求：可以不经会计师事务所审计。

但有下列情形之一的，必须经会计师事务所审计：

1．拟在下半年进行利润分配或公积金转增的；

2．中国证监会或交易所认为应当审计的其他情形。

季度报告

公告时间：公司在会计前三个月、九个月结束后的三十日内编制季度报告。

公告媒体：，并将季度报告正文刊载于中国证监会指定的报纸上，将季度报告全文（包括正文及附录）刊载于中国证监会指定的互联网网站上。

公告要求：

1．季度报告是中期报告的一种。根据季度报告的特点，季度报告注重披露公司新发生的重大事项，一般不重复已披露过的信息。对已在前一定期报告或临时报告中披露过的重大事项，只需注明该报告刊载的报刊、互联网网站的名称与刊载日期。

2．公司编制季度报告中的财务资料部分时，无需披露财务数据与指标；无需披露完整的财务报表，但应披露简要的合并利润表与合并资产负债表。

3．公司管理层编制季度报告中的经营情况阐述与分析部分时，应遵循有关规定。

4．公司无需披露《中期报告的内容与格式准则》中其他有关经营情况回顾与展望以及重要事项部分所要求披露的内容。

5．公司无需编制季度报告摘要。

审计要求：公司季度报告中的财务资料无需经审计，但中国证监会或证券交易所另有规定的除外。如拟在下半年进行利润分配或公积金转增的。

临时报告

董事会、监事会、股东大会决议公告

关注要点：

（一）股东大会公告

召开股东大会公告应关注：

1．会议召开时间2．会议召开地点3．会议方式4．重大提案

（二）股东大会决议公告

股东大会决议公告应关注：

1．会议召开和出席情况

股东大会召开的时间和地点，出席会议的股东及股东授权委托代表人数，代表股份数量，占公司有表决权股份总数的比例，是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。

2．提案审议情况

（1）每项提案的表决情况，包括同意、反对和弃权的具体情况以及占出席股东大会有表决权股份总数的比例。涉及逐项表决的提案，披露逐项表决的结果。

（2）股东大会就关联交易进行表决的，扣除关联股东所持表决权后介绍提案的表决情况。

（3）对股东提案做出决议的，注意提案股东的姓名或名称，持股比例和提案内容。

（4）发行境内上市外资股的公司，注意内资股股东和外资股股东的表决情况。

3．公证或者律师见证情况

注意股东大会见证的律师事务所和律师名称，出具的结论性意见。

注意事项：

1．本次会议是否有否决或修改提案的情况；

2．本次会议是否有新提案提交表决。

3．提出新提案的股东名称、持股数量与比例、提出的时间（若有）

4．新提案主要内容（若有）

（三）公告时间

董事会会议、监事会会议在会后两个工作日内在指定报纸上公布。

股东大会决议公告在会议结束当日报送交易所，经审核后在指定报纸上刊登。

（四）公告形式

股东大会决议公告：

写明出席会议的股东人数、所持股份及占上市公司有表决权总股本的比例，以及每项议案的表决方式和表决统计结果。对股东提案做出决议的，列明提案股东的名称或姓名、持股比例和提案内容。

发行B股的上市公司还在公告中说明股东会议通知情况、上市公司A股股东和B股股东出席会议及表决情况。

上市公司董事会决议涉及须经股东大会表决的事项的，必须公告。

对外（含委托）投资公告

（一）关注要点

1．对方名称（合作投资的其他有关各方、受委托方）

2．投资数量

3．投资期限（起始日和结束日）

4．投资项目名称

5．投资收益率

6．其他需提示的重要事项

（二）公告内容

1．对外（委托）投资概述

2．投资协议主体

3．投资标的的基本情况

4．对外（委托）投资合同的主要内容

5．对外（委托）投资的目的和对公司的影响

（三）注意事项

1．对外（委托）投资概述中注意投资是否构成关联交易等。董事会审议投资议案的表决情况；交易生效所必需的审批程序，诸如是否需经过股东大会批准或政府有关部门批准等。

2．投资协议主体介绍中关注除上市公司本身以外的投资协议（委托协议）主体的基本情况。如属于关联交易，留意关联关系。

3．留意出资方式。

留意主要投资人或股东出资的方式；涉及用实物资产或无形资产出资的内容；涉及用股权出资的内容。如果是投资具体项目，项目的具体内容，投资进度，可行性分析和市场前景。

4．合同主要条款内容。

包括投资金额、支付方式、合同的生效条件、生效时间，合同的履行期限，投资回收期限，收益率，收益分配方式，以及合同中的其他重要条款。

如涉及非现金方式出资，阅读定价政策。定价政策主要说明制定成交价格的依据。

5．对外（委托）投资的目的和对公司的影响

关注公司对外（委托）投资的意图，投资的资金来源，该项投资可能产生的风险，如投资项目因市场、技术、环保、财务等因素引致的风险，股权投资及与他人合作的风险，项目管理和组织实施的风险等，对上市公司本期和未来财务状况和经营成果的影响