宜信代表出席中国互联网金融论坛 展望行业发展趋势

第一篇：宜信代表出席中国互联网金融论坛 展望行业发展趋势

宜信代表出席中国互联网金融论坛 展望行业发展趋势

近日，由零壹财经联合中国金融博物馆主办的“中国互联网金融论坛2014” 暨《中国P2P借贷服务行业白皮书2014》发布会在京召开。中国人民银行调查统计司副司长徐诺金，宜信公司总裁助理刘大伟等来自政、商、学界的代表共同出席，就“中国互联网金融的新契机：规范与融合”等相关话题进行讨论。

P2P借贷在我国正经历着高速发展，由零壹财经编纂的《中国P2P借贷服务行业白皮书2014》总结了P2P借贷的发展脉络，以及监管与自律环境的变化，并对未来趋势进行了展望。

宜信公司总裁助理刘大伟向与会嘉宾介绍了宜信成立8年来的金融创新实践，并对P2P发展趋势进行展望。他表示，P2P的未来取决于客户需求、机构能力、监管规则，可以是非常丰富多彩的。P2P最终都是要为满足客户需求服务。客户不仅仅有P2P借贷需求，也可能会有其他多元化的需求。有的P2P机构具有更强的服务理财者的能力，可能演变为资产管理、财富管理机构；长期良好运营的P2P机构会为银行、保险、信托等资金提供方所认同，在这些P2P平台上会有越来越多机构出借人的身影；还有的P2P机构在细分领域找到了自己的优势，如大学生群体、电商群体等，变得更加垂直。当然，更为成功的一些P2P机构可能会持续创新，进入金融行业的其他细分领域，用多种方式服务小微，如小微租赁等。

第二篇：宜信代表出席“清华经管学院企业高端人才开发论坛”

宜信代表出席“清华经管学院企业高端人才开发论坛”

3月26日，“胜任·优秀·卓越——清华经管学院企业高端人才开发论坛”在清华大学经济管理学院伟伦楼举行。清华经管学院领导力与组织管理系教授、副系主任陈国权，领导力与组织管理系教授吴维库，领导力与组织管理系教授、中国工商管理案例中心副主任郑晓明，领导力与组织管理系中远讲席教授、系主任杨百寅，创新创业与战略系教授、高层管理人员培训中心主任薛镭一起就“领导力开发模式”、“组织学习与创新”、“高端人才核心素质”等话题进行探讨。论坛同时举行了“清华经管学院高管培训中心优秀合作伙伴授牌仪式”，宜信、中国移动、中国石油、中国建设银行、交通银行、中信集团等近50家企业荣膺“清华经管学院高管培训中心优秀合作伙伴”。总裁助理刘大伟代表宜信参加授牌仪式，并与中国移动、腾讯、交通银行等多家企业代表一起分享 “中国企业高端人才开发的优秀经验与模式”。

此次论坛是清华经管学院30周年院庆系列活动之一，由清华大学经济管理学院领导力与组织管理系和高层管理人员培训中心联办，旨在通过优秀教师探讨高管人才培训与开发的理论前沿与学术思想，为多家卓越企业的高管培训负责人分享高端人才开发的最佳实践，也为中国大学商学院高端人才培训与开发搭建交流平台。

陈国权教授就“组织学习与高端人才开发”发表主旨演讲，他表示，企业在成长和学习的过程中应该勇于寻找外部标杆，学习优秀企业、组织的培养人才体制，并通过总结企业内部的经验将优秀企业的优点形成企业自身特色。

郑晓明教授提出，“企业成功的关键是要找对路，找对人。”中国企业经历了人事管理、人力管理与人才管理的转变过程，人才管理的关键在于打造核心能力，要做到“多能者多劳，多劳者多得”。

杨百寅教授在“变革型学习与战略领导力开发”主旨演讲中表示，变革型的学习要经历五个阶段呈曲线型的成长形式，即从能干的个人到团队的成员，再到中层管理人员、管理者，最后成为战略型领导人才。杨教授说，“自古英雄出磨难”，变革型学习的价值观很重要，人才的个人志向、决心、工作特征都和企业利益相关，领导者在历经磨难后才会经历革命性的变化，才容易向战略型领导转变。

薛镭教授认为，企业在成长过程中对内部员工能力的培养是企业发展的战略问题，应当注重培养员工开阔的思想意识、新颖的知识结构、敏锐的观察能力与严谨的工作方法。他认为，拓展思想意识至关重要，“企业家能想到哪里才能做到哪里”。

圆桌对话环节中，宜信总裁助理刘大伟与中国移动通信集团公司人力资源部处长范立军、腾讯学院院长马永武、阳光保险集团人力资源部副总经理潘华刚、交通银行培训中心副主任孙方、北京云基地执行董事吴曼等企业嘉宾，就“中国企业高端人才开发的优秀经验与模式”进行探讨。该论坛由清华经管学院领导力与组织管理系教授王雪莉主持。

刘大伟表示，成立近8年来，宜信实现了高速成长，一方面得益于巨大的市场需求，一方面得益于内部“创新、执行”体系和人才培养体系，突出体现在“找牛人、建体系”、建设学习型组织等举措。宜信大力倡导和实践建设学习型组织，公司管理团队高度认同和推动建设学习型组织，通过体验式、行动式、移动式等学习方式和工具，通过与清华、北大、哈佛等著名高等学府合作，通过“走出去、请进来”等学习路径，积极开展多元化的学习，不断提升高端人才的视野，提供更多管理实践的机会，将战略和价值观紧密结合到高层人才培养中，努力打造“又红（价值观）又专（专业素养）”的人才队伍，宜信也致力于成为中国顶尖金融人才的事业平台和心灵家园。

第三篇：星投资CEO张举出席2014互联网金融行业年会暨CEO论坛

星投资CEO张举出席2014互联网金融行业年会暨CEO论坛

12月19日，由91众筹、众筹在线、温州贷主办，微贷网、星投资、鑫和会联合承办的“2014年互联网金融行业年会暨CEO论坛”在杭州召开。本届行业年会以“跨界融合、互联互通”为主题。星投资创始人、CEO张举受邀参加此次年会，与业内专家共聚一堂，探讨了互联网金融的发展、前景、监管和创新等热点话题。

会上，浙江省十一届人大常委副主任吴国华表示，互联网金融的健康发展符合党中 央、国 务院鼓励创新的政策方向和产业导向，符合当今科学技术特别是互联网技术的发展趋势，有利于提高金融市场的公平和效率，有利于金融资源配置的合理和优化。他指出，对互联网金融而言，第一是发展，第二是完善，完善是为了更好地发展，可持续发展。

浙江省十一届人大常委副主任吴国华

浙大EMBA中心主任、前摩根大通中国CEO贲圣林称，互联网金融是社会基础设施的一部分，是一个公共产品，互联网金融更多地就应体现一种普惠的性质。互联网的高效率，可以得到的服务更好，成本更低，产品更多，体验更丰富。最后他呼吁，互联网应该是自由的、随性的、任性的，但金融相对来说是严谨的，所以如何将这两者有效地结合，将科技与金融有效地结合，是摆在业界、摆在学者、摆在监管部门面前的一个巨大的课题。

浙大EMBA中心主任、前摩根大通中国CEO贲圣林

星投资创始人、CEO张举认为，中国的金融机构、金融监管体系和欧美国家法系的截然不同，所以我们用互联网思维去想要颠覆这个行业的时候，一定要正视这种差别。今天的互联网金融在中国有点类似30年前时银行等金融机构初创时期的境遇，是一个社会性的金融工程，在中国空间会更大，意义会更大。

星投资创始人、CEO张举

翼龙贷CEO王思聪说，互联网是金融民主化最直接的方式。互联网很有可能是一个亮点，因为互联网是金融民主化的一个最直接的方式和工具。他指出，PC端互联网金融的市场已经趋于饱和，未来的机会在于移动互联网金融。

2014年是互联网金融得到爆炸式关注和发展的元年，国家政策利好不断，越来越多的资本大鳄开始纷纷涌入，整个行业波澜迭起。本届峰会吸引了超过500位来自第三方支付、P2P网贷、大数据金融、股权众筹、信息化金融机构、政府监管机构、以及知名投资机构等代表出席会议。

在主题为“资本与洗牌”的圆桌互动论坛环节，星投资创始人、CEO张举与温州金融办副主任顾威、温州贷CEO虞凌云、翼龙贷CEO王思聪、鑫合会CEO胡德华、赢在投资CEO李成波、挖财网CEO李治国、乐钱网CEO王炜一起探讨了Lending Club上市对中国互联网金融资本市场的影响。

星投资创始人、CEO张举认为，Lending Club在美国的上市会给大家一些启发，但对于真正的中国互联网的实践而言，可参考的意义并没有那么大。互联网金融在中国空间会更大，意义会更大。

第四篇：2017年中国互联网金融行业报告

2017年中国互联网金融行业

报告

互联网金融报告课题组

目录

前言.............................................................................................................................................3 1.2017年中国互联网金融行业十大新闻事件.....................................................................3 2.互联网金融行业状况..........................................................................................................6 2.1 2.2 2.3 国内互联网金融行业发展情况...............................................................................6 网络借贷行业政策监管.........................................................................................10 网络借贷行业舆情分析.........................................................................................12 3.网络借贷平台品牌竞争力分析........................................................................................14 3.1 3.2 品牌竞争力.............................................................................................................14 网络借贷平台品牌竞争力分析.............................................................................15 4.网络借贷平台投资人满意度分析....................................................................................17 4.1 4.2 4.3 投资人满意度指数测评.........................................................................................17 网络借贷平台投资人满意度分析.........................................................................18 2017年中国互联网金融投资人满意品牌TOP100...............................................19 5.网络借贷平台信用状况分析............................................................................................20 5.1 5.2 网络借贷平台信用评价.........................................................................................20 网络借贷行业信用分析.........................................................................................21 6.网络借贷行业展望............................................................................................................22 6.1 6.2 6.3 网络借贷行业政策监管预判.................................................................................22 国内网络借贷行业模式创新.................................................................................23 国内网络借贷行业发展趋势.................................................................................24 7.国外互联网金融发展模式简介........................................................................................25 结束语.......................................................................................................................................27 前言

过去的2017年注定是不平凡的一年，以网络借贷为代表的互联网金融行业充满着挑战和期待，在市场争议和政府严管的双重压力下砥砺前行，终于迎来了期待已久的上市曙光！

2018年将是互金行业发展的分水岭，在监管制动和资本驱动下，行业将加速洗牌、优胜劣汰，并逐渐进入理性健康的发展轨道。

2017年底，北京至诚信用管理有限公司和iTrust互联网信用评价中心联合人人贷、爱钱进、银谷在线、三信贷、生钱袋等具有行业代表性的网贷平台组成报告课题组。课题组经过近3个月的调研分析，终于在近日编写完成并正式发布《2017年中国互联网金融行业报告》。

报告内容主要包括2017年中国互联网金融行业十大新闻事件、互联网金融行业状况、网络借贷平台品牌竞争力分析、网络借贷平台投资人满意度分析、网络借贷平台信用状况分析网络借贷行业展望和国外互联网金融发展模式简介等七个部分。

互联网金融是互联网技术和传统金融的有机结合，是以互联网、大数据、云计算技术和金融科技为基础，涵盖普惠金融、平台金融、信息金融和碎片金融等金融创新模式。互联网金融包括网络支付、P2P网贷、众筹、数字货币、网上保险、网上理财、网上银行等业务模式。本报告主要针对P2P网络借贷（简称网贷）。

1.2017年中国互联网金融行业十大新闻事件

课题组通过梳理互联网金融行业的发展历程，总结出2017年中国互联网金融行业十大新闻事件。

一、上市大潮

2017年国内互联网金融行业共有7家平台成功在海外上市，他们分别是信而富（纽交所上市）、众安在线（香港上市）、趣店（纽交所上市）、和信贷（纳斯达克上市）、拍拍贷（纽交所上市）、融360（纽交所上市）、乐信（纳斯达克上市）。

还有简理财（香港上市）、团贷网（国内A股上市）、积木盒子（香港上市）、你我贷（香港上市）等也相继通过上市企业参股或并购方式“曲线上市”。

二、银监会银行存管规定

2017年2月23日，银监会正式下发《网络借贷资金存管业务指引》。在要求网贷平台客户资金必须由第三方金融机构存管的同时，明确规定委托人（平台）、存管人（银行）的责任与义务，要求银行不得提供保证或担保，不承担借贷违约责任。同时给予尚未完成存管或存管不合规的网贷平台六个月的整改期。

三、中国互联网金融协会网贷平台信息披露系统上线

2017年6月，由中国互联网金融协会发起的“互联网金融登记披露服务平台”正式上线，首批10家互金平台作为试点单位正式接入信披系统，随后互金协会成员单位陆续接入，截至2017年12月，互联网金融登记披露服务平台已接入116家平台。

首批纳入的10家试点单位为：开鑫贷、有利网、陆金服、玖富普惠、积木盒子、微贷网、搜易贷、宜信惠民、首金网、网信普惠。

2017年8月，银监会颁布了《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》，对P2P网贷机构的信息披露提出了具体要求，披露的内容分为两部分：一是从业机构信息；二是运营信息。目前，众多平台按照监管部门要求，设置信息披露专栏，并进行定期更新。根据监管文件，P2P网贷机构关于信息披露的整改期至2018年3月份，届时行业透明度将得到大幅提升。

四、ICO被定性为非法集资

2017年9月4日，央行联合银监会、证监会、保监会、网信办、工商总局和工信部等7部委联合发布公告文件，认定比特币、以太币等“数字货币”是未经批准非法公开融资的行为，涉嫌非法发行证券以及非法集资。自公告发布之日起，各类代币发行融资活动应当立即停止。已完成代币发行融资的组织和个人应当做出清退等安排。之后，所有数字货币应声暴跌。

五、网贷机构校园贷和金交所业务被禁止

2017年6月教育部、银监会、人力资源社会保障部部联合印发规范校园贷管理文件，任何网贷机构都不允许向在校大学生发放贷款。从事校园贷业务的网贷机构一律暂停新发校园网贷业务标的，并根据自身存量业务情况，制定明确的退出整改时间表和期限。

央行下发《关于对互联网平台与各类交易场所合作从事违法违规业务开展清理整顿 的通知》，文件要求互联网平台2017年7月15日前，停止与各类交易场所合作开展涉嫌突破政策红线的违法违规业务。自此，金交所业务被正式叫停。

六、e租宝案正式宣判

2017年9月12日，e租宝案一审在北京宣判，对钰诚国际控股集团有限公司以集资诈骗罪、走私贵重金属罪判处罚金人民币18.03亿元；对安徽钰诚控股集团以集资诈骗罪判处罚金人民币1亿元；主犯丁宁被判处无期徒刑，处罚金人民币1亿元；丁甸以集资诈骗罪被判处无期徒刑，处罚金人民币7000万元。11月29日，北京市高级人民法院依法对e租宝案终审宣判，对丁宁、丁甸、张敏等26人集资诈骗、非法吸收公众存款上诉一案二审维持原判。

e租宝累计成交量达到700余亿元，受害投资人超过90万人，被定性为非法集资特大刑事案件。

七、趣店赴美上市引爆舆论

2017年10月18日，趣店集团正式登美国陆纽交所，融资9亿美元，发行价24美元，市值冲破100亿美元。趣店上市引爆了舆论对现金贷“原罪”的讨论，并直接促使互联网金融监管机构出台现金贷清理整顿政策。截止12月底，趣店市值为43.78亿美元，比上市之初腰斩一半有余。

八、现金贷监管政策出台

2017年12月互联网金融风险专项整治办和P2P网贷整治办联合印发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》。“通知”首次明确“现金贷”的主要特征，即“无场景依托、无指定用途、无客户群体限定、无抵押”。通知对现金贷列出了五条红线，包括无牌照禁止放贷、综合年化费率不得超过法律规定、网贷平台禁止为现金贷提供资金、杠杆比例禁止超过各地现行规定、不得继续发放无消费场景的网络小额贷款。

九、网贷备案验收期限确定

2017年12月P2P网贷整治办颁发《关于做好 P2P 网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》文件，确定网贷备案验收期限为2018年6月底。整改验收的指导原则是“明确标准、严格把关、积极稳妥”。通知还强调，整治工作必须确保三条底线：不发生处置风险、不发生系统性区域性风险、不发生大规模群体事件。对于2016年8月24日后新 设立的网贷机构，在本次专项整治期间，原则上不予备案登记。

11月16日，福建厦门金融办在全国率先公布农金宝互金、日日进、乾方位、易利贷和京东金融等5家拟备案平台名单。

十、网络支付网联平台面世

中国人民银行清算总中心、财付通、支付宝及银联商务等 45 家机构于2017 年 7 月 28 日签署了《网联清算有限公司设立协议书》。8月央行下发《关于将非银行支付机构网络支付业务由直连模式迁移至网联平台处理的通知》，明确要求“自2018年6月30日起，支付机构受理的涉及银行账户的网络支付业务全部通过网联平台处理”，支付机构不得再与银行直连。

2.互联网金融行业状况

2.1 国内互联网金融行业发展情况

一、网贷平台数量及分布

截至2017年底，全国网络借贷行业正常运营平台数量达到1863家，主要分布在经济较发达地区，其中广东、北京、上海、浙江平台数量名列前茅，平台数量均超过200家，合计超过1253家，约占全国总量的70%。正常运营平台是指网站通过工信部门备案、网站/APP内容或标的每周更新、网速正常、上班时间客服电话正常的平台，不含已经公告转型的平台。2017年底各省市正常运营网贷平台数量见图表2.1。

2017年网络借贷行业由于整改规范和市场压力等原因，停业及问题平台数量共计645家，其中问题平台233家，停业平台数量412家，但相比2016年都有大幅度减少。预计2018年网络借贷行业运营平台数仍将进一步下降，2018年底可能将减少到1000家左右。

据不完全统计，截至2017年底，国资入股的平台数量为92家、上市或上市企业控股为51家，完成银行存管的平台数量为690家，加入中国互联网金融协会会员295家。

图表2.1 2017年底各省市正常运营网贷平台数量柱状图

二、网贷行业成交量

根据中国互联网金融协会信息披露和iTrust互联网信用评价中心监测数据显示，2017年全年网贷行业成交量达到人民币2.5万亿元，相比2016年全年网贷成交量人民币2万亿元增长了25%。2017年已有60家平台扭亏为盈，比2016年盈利的平台数量增加了30多家。2018年上半年受监管影响，增长速度可能明显放缓，下半年网贷平台备案登记陆续完成，成交量将快速放大，全年网贷成交量有望达到3万亿元。

2017年国内网贷行业成交量TOP100平台见图表2.2。TOP100排名依据为网络公开和企业自报的平台成交量数据，仅供参考。

三、互联网金融行业上市情况

2017年共有7家互联网金融平台成功在海外上市，其中信而富、趣店、和信贷、拍拍贷、乐信（桔子金融）等5家是网贷平台。

（一）信而富

2017年4月28日，信而富在美国纽交所挂牌上市，股票代码为“XRF”，IPO发行价为6美元/股，融资总额6000万美元。信而富成为继宜人贷之后，在海外上市的第二家中国P2P网贷平台。

（二）众安在线

2017年9月28日众安在线作为国内首家互联网保险公司在中国香港上市，发行价为59.71港元，募集资金总额约118.98亿港元。

（三）趣店 2017年4月28日，趣店于美国纽交所挂牌上市，融资9亿美元，发行价24美元。

（四）和信贷

2017年11月3日，和信贷在美国纳斯达克挂牌上市，股票代码为“HX”，发行价为10美元/股，共融资5000万美元。和信贷是第三家海外上市的中国P2P平台。

（五）拍拍贷

2017年11月10日，中国首家P2P平台——拍拍贷（成立于2007年）在美国纽交所挂牌上市，股票代码为“PPDF”，IPO发行价为13.3美元，融资总额达2.7亿美元。拍拍贷成为第四家海外上市的中国P2P平台，同时也是当时全球市值最大的P2P平台。

（六）融360 2017年11月16日，融360在美国纽交所上市，发行价8美元，总融资额1.8亿美元。融360成立于2011年10月, 是中国领先的移动金融智选平台。融360致力于为个人消费者和小微企业提供金融产品的搜索、推荐和申请服务，业务范围涵盖贷款、信用卡与理财。

（七）乐信

2017年12月22日，乐信在美国纳斯达克上市，发行价9美元，总融资1.2亿美元。桔子理财系乐信集团旗下专注于小额分散消费金融的互联网理财平台。

还有网上理财平台简理财（香港，云游控股）和3家网贷平台团贷网（鸿特精密国内A股）、积木盒子（香港，永骏国际）、你我贷（香港，中国支付通）也相继通过上市企业参股或并购方式“曲线上市”。

四、2017年中国网络借贷行业优秀企业奖名单

通过对网贷平台成交量、品牌竞争力指数等数据分析，课题组评选出2017年中国网贷行业领军品牌、网贷风控优秀企业和网贷行业新锐企业，具体榜单见图表2.3。

2.2 网络借贷行业政策监管

2017年是P2P网贷行业的“合规规范年”，国家主管部门密集出台了各类监管配套文件15个（图表2.4），广东、上海、北京、深圳、浙江、江苏、厦门、广西等省市金融主管部门也纷纷出台相关实施细则或管理方法文件（图表2.5）。

尤其是银监会在今年陆续颁发《网络借贷资金存管业务指引》和《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》文件，要求网贷平台必须接受银行存管、登记备案和信息披露等监管，这些监管措施与2016年发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》文件共同组成网贷行业“1+3”政策体系。

2017年12月网贷整治办出台《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》要求各地金融办应在2018年4月底前完成辖区内主要P2P机构的备案登记工作，6月底之前完成平台备案全部工作。文件还要求整治工作必须确保三条底线，不发生处置风险、不发生系统性区域风险、不发生大规模群体事件。

2017年备受争议的“校园贷”、“现金贷”迎来强监管，金交所业务和数字货币ICO也被正式叫停。

2.3 网络借贷行业舆情分析

2017年是网络借贷行业发展的第十个年头。这一年，网络借贷行业在政府强制监管下快速发展，但是诸如裸贷、非法集资、诈骗等负面新闻也在网络上广泛传播。课题组 将从网络政策舆情和企业舆情两个角度对2017年的网贷行业舆情做一分析，剖析网民、投资者和媒体对网贷行业的整体看法和态度。

一、舆情数据来源

数据来源主要有以下四种：

（1）搜索引擎，包括百度、搜狗、360；

（2）新闻媒体，包括人民网、新华网、新浪、网易、搜狐、凤凰网等主流新闻门户网站，东方财富、和讯、中国经济网等财经类网站；

（3）社交平台，包括论坛、微信群、微信公众号和QQ群；

（4）网贷第三方平台，包括中国互联网金融协会、网贷之家、网贷天眼等。

二、网络借贷行业舆情分析

课题组从各种渠道监测并采集到涉及网贷行业舆情203.5万条，经过清洗筛选，得到有效舆情176.7万条，其中政策舆情83万条，企业舆情93.7万条。

（一）政策舆情

政策舆情共83万条，其中正面舆情48.39万条，占政策舆情58.3%；中性舆情17.68万条，占政策舆情21.3%；负面舆情16.93万条，占政策舆情20.4%。见图表2.6 政策舆情正负面分布图。

上述数据表明，央行近年出台的一系列网贷监管政策得到了大多数网民（接近60%）的认可，网贷行业在监管中发展代表了大多数网民的主流民意。

（二）企业舆情

企业舆情共共93.7万条，其中正面舆情27.17万条，占企业舆情29%；中性舆情28.39万条，占企业舆情30.3%；负面舆情38.14万条，占企业舆情40.7%。见图表2.7 企业舆情正负面分布图。

负面舆情集中在裸贷、校园贷、虚假宣传、逾期、跑路、非法集资、诈骗、暴雷、提现困难、自融、造假、收费不合理、客服态度差等方面。

正面舆情集中在红包、上市、融资、合规、还款、免费、到账、利息等方面。上述数据表明，网民对网贷行业的负面评价超过40%，超过了正面评价（29%），网贷行业已经失去部分网民的投资热情和信心，网贷行业合规整治已经迫在眉睫，已经关系到整个行业的发展前途。

2018年随着政策监管的继续加强和市场竞争的进一步加剧，部分无法合规的平台都将主动转型退出网贷行业，整个行业发展将开始步入健康有序发展的道路，由此也可估计未来该行业的负面舆情占比将大幅降低。

3.网络借贷平台品牌竞争力分析

3.1 品牌竞争力

品牌竞争力是指企业品牌拥有领先于其他竞争对手的独特能力，是企业在激烈的市场竞争环境中能够保持健康并可持续发展的能力。品牌竞争力是企业内在核心竞争力的 外在表现。企业品牌竞争力决定企业的市场竞争力、盈利能力和溢价功能，是衡量企业综合实力的重要指标。

iTrust企业品牌竞争力指数是一套以指数形式表征企业品牌竞争力强弱的系统化指标体系，是企业制订品牌建设规划必需的决策支持依据。iTrust通过测量企业品牌竞争力，帮助企业了解品牌成长阶段和行业地位，从而制定有效的品牌战略和市场计划。

iTrust品牌竞争力测评指标包含“企业基本素质、业务运营能力、资质和认证、社会信用记录和网络信誉”等五个维度。

iTrust品牌竞争力指数范围为1-1000，分成“弱小、一般、较强、强大和卓越”五个等级，对应“品牌初创期、品牌生存期、品牌发展期、品牌成熟期和品牌垄断期”等五个品牌成长阶段。品牌成长阶段和品牌竞争力之间对应关系图表3.1。

图表3.1 品牌竞争力和品牌成长关系图

3.2 网络借贷平台品牌竞争力分析

经过十年尤其是最近五年的快速发展，中国网贷行业品牌竞争力已经初步形成，有一小部分企业品牌逐步成长并趋于成熟。iTrust通过对国内网贷企业的品牌竞争力指数计算和分析得出如下观点。

（1）品牌初创期→品牌竞争力弱小

竞争力指数200以下的企业都处于品牌初创期，目前P2P行业有约50%的企业，即1000家左右企业都处于品牌初创期，品牌竞争力弱小，风险巨大。该阶段企业特征是成立时间大部分不足3年，成交量很小，人气很低，大部分没有银行存管。

（2）品牌生存期→品牌竞争力一般

竞争力指数200至400以下的企业都处于品牌生存期，目前P2P行业有约40%的企业，即800家左右企业处于品牌生存期，品牌竞争力一般，风险很大。

该阶段企业特征是成立时间大部分不足5年，成交量小，风控能力较弱，人气低，过半数企业已经签署银行存管协议。

（3）品牌发展期→品牌竞争力较强

竞争力指数400至600以下的企业都处于品牌发展期，目前P2P行业有约9%的企业，即180家左右企业处于品牌发展期，品牌竞争力较强，但还存在经营风险。

该阶段企业主要特征是成立时间大部分超过5年，完成上市或多轮巨额融资，成交量可观，风控能力较强，人气较旺，已经签署银行存管协议并上线运营。

（4）品牌成熟期→品牌竞争力强大

竞争力指数600至800以下的企业都处于品牌成熟期，目前P2P行业有约1%的企业，即20家左右企业处于品牌成熟期，品牌竞争力强大，风险较低，这阶段企业成交额合计占到整个网贷行业的50%左右。

该阶段企业主要特征是成立时间大部分超过5年，完成上市或多轮巨额融资，成交量大，风控能力强，人气旺，已经签署银行存管协议并上线正常运营。

（5）品牌垄断期→品牌竞争力卓越。

竞争力指数达到或超过800的企业都处于品牌垄断期，目前P2P行业尚未进入品牌垄断期，没有一家企业具有市场支配地位（市场份额达到二分之一）。由于金融的特殊性和政府监管要求，P2P行业很难形成垄断市场。

2017年中国网贷行业企业品牌竞争力指数TOP100名单见图表3.2。

4.网络借贷平台投资人满意度分析

4.1 投资人满意度指数测评

投资人满意度是投资人对企业产品和服务以及官方网站内容和服务的事前期望与事后感受相比较产生的一种满意程度。满意度指数用百分数和“满意、一、测评依据

依据GB/T 19038、ISO 10004等标准建立起基于企业网络舆情大数据超大样本满意度测评模型WebCSI，解决了传统调查方法存在的样本小、答卷难、误差大、成本高和效率低等难题。WebCSI指数已经成为一些知名企业客户服务质量评估和内部业绩考核依据。较满意、一般、不满意”五个级度表述。

很满意、二、测评指标

包括企业信誉、网站系统、网站信息、网站服务、标的价值、交易安全、提现和赎回、用户体验等8个方面。4.2 网络借贷平台投资人满意度分析

据iTrust统计和测评，截止2017年12月31日全国共有1863家左右网贷企业正常经营,投资人满意度指数最高为89.66%（满意），最低为52.32%（不满意），平均值为61.7%（满意度一般），网贷行业整体满意度一般偏低。2017年网贷行业投资人满意度分布情况见图表4.1。

网贷行业投资人满意度指数分布情况介绍如下:

（一）投资人很满意企业

（二）投资人满意企业家，占目前正常运营平台8.6%；

（三）投资人较满意企业家，占目前正常运营平台9.4%；

（四）投资人满意度一般企业，即满意度指数小于70%且大于等于60%的企业有，即满意度指数小于80%且大于等于70%的企业有17

5，即满意度指数大于等于90%的企业为0家；，即满意度指数小于90%且大于等于80%的企业有161860家，占目前正常运营平台46.2%；

（五）投资人不满意企业，即满意度指数小于60%的企业有667家，占目前正常运营平台35.8%。

从上述数据可以得出如下几个结论：

（一）网贷行业投资人满意度平均值为61.7%，投资人满意度总体偏低，具体体现在标的价值、交易安全、提现和赎回等三项指标值偏低，表明该行业还处于发展初期，投资人对投资安全和回报不满意。

（二）超过1/3企业的满意度低于60%，投资人不满意比例过高，表明该行业存在的问题比较严重，服务能力差和管理水平低的企业数量过多，行业急需规范和洗牌，估计在2018年行业大洗牌时，这部分企业将可能转行或停业。4.3 2017年中国互联网金融投资人满意品牌TOP100 2018年初，作为国内知名第三方专业机构iTrust互联网信用评价中心联合12315.com满意度指数测评中心在京隆重发布《2017年中国网贷投资人满意品牌TOP100排行榜》。本次公益活动自2017年1月份开展以来，吸引了广大投资人的积极参与，也得到了网贷企业的大力支持。评选小组通过大数据口碑采集、网络打分测评、人工尽调初选、专家评选审核等程序，最后确定TOP100排行榜。

在最终入选TOP100的企业中，投资人满意度指数为82.1%，总体趋于满意。2017年中国互联网金融投资人满意品牌TOP100见图表4.2。

5.网络借贷平台信用状况分析

5.1 网络借贷平台信用评价

信用评价是对企业在履行商业协议、兑现服务许诺、确保网站信息真实性和安全性等方面的能力、意愿和行为的可信度评价。信用等级分为AAA优秀、AA优良、A良好，BBB行业平均水平、BB欠佳、B较差，CCC很差、CC极差、C无信用等九级。

一、评价依据

依据GB/T 23794-2009等企业信用评价国家标准，参考银行信贷信用评级指标和标准。

二、评价指标 包括行业发展指数、公司基本素质、人力资源指数、产品服务质量、综合管理能力、公共信用记录、财务经营能力等7项一级指标。5.2 网络借贷行业信用分析

据iTrust统计和评价，截止2017年12月31日全国共有1863家左右网贷企业正常经营,信用度最高为90.6%（AAA优秀），最低为54.7%（BB信用欠佳），平均值为63.5%，网贷行业整体信用为BBB信用等级（一般偏低）。2017年网贷行业信用等级分布情况见图表5.1。

网贷行业信用分布情况介绍如下:

（一）信用优秀企业AAA，即信用度大于等于90%的企业有123家，占目前正常运营平台6.6%。信用优秀企业如陆金服、宜人贷、人人贷、爱钱进、团贷网、有利网、信而富、小牛在线、你我贷、翼龙贷、和信贷、点融网、向上金服、狐狸金服、积木盒子、凤凰金融、温商贷、恒易融、首创金服、爱钱帮等。

（二）信用优良企业AA，即信用度小于90%且大于等于80%的企业有204家，占目前正常运营平台11%。

（三）信用良好企业A，即信用度小于80%且大于等于70%的企业有175家，占目前正常运营平台9.4%。

（四）信用一般企业BBB，即信用度小于70%且大于等于60%的企业有860家，占目前正常运营平台46.2%。

（五）信用欠佳企业BB，即信用度小于60%的企业有667家，占目前正常运营平台26.9%。

从上述数据可以得出如下几个结论：

（一）网贷行业信用度平均值为63.5%，BBB信用等级（一般）,行业信用偏低，具体体现在产品服务质量、公共信用记录、财务经营能力等三项指标值偏低，表明该行业普遍存在盈利能力较差和社会信任度不高等问题，整体行业经营风险较大。

盈利能力较差主要原因是风控管理粗放造成坏账率过高，由于行业尚没有统一核算标准，敢于公布自己真实坏账率的企业也凤毛麟角。但根据市场披露的零星信息，可以测算行业坏账率不会低于8%。

公共信用记录较差主要原因是2017年前累计的提现困难、跑路、坏账和第三方担保倒闭等负面消息较多。特别是像e租宝等个别具有较大影响力的平台出问题，严重打击了投资人的信心。

（二）网贷行业信用度60%以下企业（BB信用欠佳），占目前正常运营平台1/4，比例过高，表明该行业存在的比较严重的投资人信任问题，行业急需规范。

6.网络借贷行业展望

6.1 网络借贷行业政策监管预判

2017年，是网络借贷行业的合规规范年，以“1+3”政策体系为基础的相关配套政策基本形成，2018年网络借贷行业政策监管可以概括成三个关键字：支持包容、合规监管、控制风险。

（一）支持包容 曾经一度光彩夺目的网络借贷，因为一些负面事件的影响已经出现被“妖魔化”趋势。但是2017年网络借贷行业出现了一些可圈可点的发展成果，已经唤起了一些金融专家和监管机构的重视，也得到了投资人的初步认可。特别是央行近期又表明进一步对网络借贷行业采取肯定、支持和包容的态度，鼓励金融创新，对有一定规模、合规发展的网贷企业将提供更多的政策资源。可以说央行这一支持和包容态度是网络借贷行业最大的正能量和利好消息！

（二）合规监管

进入2018年，网络借贷政策体系逐步健全，监管执行力度加码，多措并举，让“脱实向虚”的网贷行业重新回到服务实体经济为主的普惠金融的合规轨道。

2018年主要是政策执行和落实。预计2018年上半年将掀起备案热潮，银行存管进展明显加快，没有完成银行存管的企业也在加快与银行签订存管协议。

2018年运营平台与银行完成直接存管系统对接并上线，网贷资金存管业务测评工作即将陆续展开。由于银行存管涉及到银行业务规范、流程和接口，工作量比较大，因此银监会要求各地在2018年4月底前完成主要P2P机构的备案登记工作、6月底之前全部完成，任务比较艰巨。

（三）控制风险

通过中国互联网金融协会信息披露平台增加企业信息和业务透明度，通过银行存管平台对资金流向进行监控，通过第三方担保方式保障投资人利益，通过央行征信数据库共享避免恶意骗贷，这些政策和措施的目的都是为了控制金融风险，保障网贷行业的健康有序发展。

网络借贷属于金融创新业务，政策相对滞后，监管工作也在与时俱进。因此企业在按照文件要求积极参加合规整改的同时，合法合规，脚踏实地，把企业做好、做大、做强才是关键。

6.2 国内网络借贷行业模式创新

早期的网络借贷，更多的是将金融业务简单的搬到互联网上，将互联网作为获客和营销的渠道，商业模式和平台服务同质化较为严重。目前，国内网络借贷行业已经进入 “下半场”，只有实现差异化经营才能满足用户日益增长的个性化金融需求和对优质金融服务的追求。国内P2P网贷行业模式创新将集中在以下三个方面。

一、资产端项目模式创新

2018年网贷平台资产端“小额分散”和“脱虚务实”的定位愈加清晰，募集资金投向从虚拟经济转向实体经济可以有效控制投机风险和流动性风险。诸如校园贷、金交所等业务相继被禁，现金贷业务受到整顿，大额超标业务要清理。消费金融、车贷、三农资产、供应链金融等银行尚未足够重视的信贷领域将成为P2P行业发展重点。

二、投资人保障方式创新

监管文件规定，风险备付金与P2P的信息中介定位不符，将禁止继续提取、新增风险备付金，对于存量则需逐步消化、压缩备付金规模。

保监会曾下发文件《信用保证保险业务监管暂行办法》，对网贷平台与保险公司的合作方式予以明晰。履约保证保险、第三方担保等担保方式将成为P2P网贷平台保障投资人利益的主流模式。这种担保模式将大大增加网贷平台和融资方的违约成本，避免恶意骗贷和卷款跑路等金融风险，对于提高投资人的信任度和投资信心至关重要。

三、智能风控技术创新和应用

2017年 11月，由中国互联网金融协会牵头，与8家知名征信和机构共同发起个人征信机构“百行征信”。2018年初，“百行征信”关于个人征信的业务申请已正式获得央行受理。未来，越来越多的P2P网贷平台将与第三方征信机构开展合作，打破信息孤岛。随着行业征信数据库的建立和共享，借款人评分模型、反欺诈算法等智能风控技术将进一步得到应用和发展，网贷“草根金融”固有的信用风险将得到有效控制，网贷行业坏账率将有望得到明显改善。6.3 国内网络借贷行业发展趋势

近年来，随着我国互联网产业的快速发展和社会信用体系的初步建立，互联网金融产业发展迅速，以网络支付、手机支付、网贷P2P等应用为代表的国内互联网金融发展空间巨大，将颠覆银行一些传统的经营模式和理念，推进中国金融市场化改革的步伐。

国内P2P网贷行业未来发展将呈现出如下四大趋势：

（一）行业加强合规整治，并购重组加速 根据《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》，对于积极配合整改验收工作但最终没有通过备案的机构，将引导其逐步清退业务、退出市场或并购重组。另外，一些经济发达省市出于解决当地中小企业在转型升级过程中出现融资难的问题也开始鼓励当地的龙头企业进入P2P网贷行业，这将加速并购重组进程。据估计，2018年底运营平台数量将从2017年1863家可能进一步下降到1000家左右。

（二）市场规模进一步扩大，收益率归回合理

2017年全年网络借贷行业成交量达到了人民币2.5万亿元，2018年上半年受强监管影响，增长速度可能明显放缓，下半年网贷平台备案登记陆续完成，成交量将快速放大，全年网贷成交量有望达到3万亿元。2018年将有更多平台实现扭亏为盈。

随着政府备案、银行存管和信息披露等措施的落实，投资人认可度、信心和理性都将明显提升，推动市场规模进一步放大，行业收益率归回合理区间。

（三）境外上市热持续

2017年开始，伴随着“金融科技”概念在全球的持续发酵，互联网金融企业掀起了一波境外上市潮。信而富、和信贷、拍拍贷相继赴美上市。预计2018年将有更多P2P平台或者拥有P2P业务的金融集团在海外上市。

（四）境外合作加强，输出技术与商业模式

随着国内P2P网贷商业模式越来越成熟，市场竞争也日趋激烈，部分有实力的平台为了寻求新的发展空间，也尝试设立跨境互联网金融平台，开拓境外资产管理市场。如2017年7月，陆国际金融资产交易所（新加坡）有限公司在新加坡正式开业，2017年8月，点融网和FinEXAsia联合宣布，亚洲首个金融科技资产管理平台在香港正式上线。

7.国外互联网金融发展模式简介

20世纪90年代，欧美国家基于发达的传统金融和社会信用体系，将传统金融业务嫁接到互联网上，创造出网络支付、网络保险、网络证券、网络理财、网络融资等互联网金融新模式。经过二十多年的蓬勃发展，发达国家互联网金融日趋成熟，已经成为传统金融市场的有效补充，并将对传统金融业产生越来越深远的影响。

下面介绍欧美国家互联网金融中的三种典型模式。

一、互联网支付

1998年12月，美国电商巨头eBay在加州圣荷西市成立了子公司PayPal，PayPal被视为互联网金融的“鼻祖”，也是当今基于互联网的最大第三方支付公司。

全球知名第三方支付还包括美国Google Wallet、Square、荷兰GlobalCollect、英国Worldpay等。在美国，信用卡消费已覆盖几乎所有消费领域，故消费者对新型网络支付方式需求不强，导致创新动力不足。近年来随着移动互联网及智能手机的普及和移动社交平台出现爆炸式增长，欧美国家意识到移动支付具有明显改善用户体验、减少刷卡费等成本优势，而且发展空间巨大，因此移动支付异军突起，发展迅猛。

二、P2P网络借贷

2005年3月，全球首家P2P网络借贷平台Zopa在伦敦上线。

2006年和2007年，美国P2P网络借贷行业知名平台Prosper和Lending Club分别上线。

Lending Club是目前美国最大的P2P平台，在美国证监会注册登记，提供二级市场投资、融资融券、贷款交易以及由贷款偿付支持的债券等服务。Prosper曾获Google高达1.5亿美元的投资，但2008年被勒令停盘，次年复盘时元气大伤，目前规模仅为Lending Club的1/2。

Lending Club业务模式简单描述如下：

首先对借款人评定信用等级，再根据其信用等级和借款期限确定贷款利率，再上网公布审核后的贷款额、利率和评级等，供投资者根据自身偏好选择投资标的，并自行决定分配给每家借款方的金额，每笔不低于25美元。借款人还款给Lending Club平台，扣除管理费后转付投资者。Lending Club还充分利用Facebook上朋友间的信任关系，把Facebook对成员的认证作为附加征信，从而提高了信用度和安全度。

三、众筹融资

最早的众筹网站是2001年在美国成立的ArtistShare，其主要面向音乐界艺术家及其粉丝。最具代表性的全球股权众筹平台为英国的Crowdcube和美国的Fundable，非股权众筹平台有美国的Kickstarter和IndieGoGo等。全球最大、最成功的众筹平台是2009年4月创立的Kickstarter，其众筹项目分艺术、漫画、舞蹈、设计、时尚、电影和视频等共13类创意项目。2010年起Kickstarter开始盈利，成功为一批初创企业提供了大量启动资金。

Kickstarter对项目先行评估，通过后上网站发布。项目融资人发布项目并预设融资额、融资时段及不同出资额对应的不同回报，包括产品样品、在项目中挂名、项目源代码等非资金回报。投资额度从10美元到1万美元不等，一旦融资成功则抽取融资额的5%作为佣金。如融资失败则已捐金额很快返还。捐助和融资双方通过资金托管和交易平台Amazon Payment进行交易，AmazonPayment收取交易额3%到5%的佣金。

结束语

目前国内互联网金融行业共有近600家主流平台参加了iTrust信用评价中心的信用评级和12315.com客户满意度测评中心的投资人满意度指数测评。报告课题组通过分析主流平台的经营状况和财务数据等一手资料，同时通过大数据技术监测，精心编撰国内权威的中国互联网金融行业报告。报告对中国互联网金融行业的既往进行梳理和总结，也对行业的未来进行研判和展望，将为我国互联网金融行业政策制定、政府监管、行业治理和企业发展提供有益的帮助。

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欢迎转载或引用。报告内容如有不妥，请联系课题组，课题组将及时妥善处理。特别提示：课题组对报告有关网络借贷行业的数据、评价和观点力求独立、客观、公允。报告内容仅供阅读者参考，但不能作为借贷、投资、租赁、赊销、合作或其他交易的决策建议。

第五篇：2016中国互联网众筹行业发展趋势报告

2016中国互联网众筹行业发展趋势报告

1.众筹融资模式的定义

众筹，来自英文Crowdfunding一词，即大众筹资或群众筹资，指发起人将需要筹集资金的项目通过众筹平台进行公开展示，感兴趣的投资者可对这些项目提供资金支持。众筹主要包括三个参与方：筹资人、平台运营方和投资人。其中，筹资人就是项目发起人，在众筹平台上创建项目，介绍自己的产品、创意或需求，设定筹资期限、筹资模式、筹资金额和预期回报率等；平台运营方就是众筹网站，负责审核、展示筹资人创建的项目，提供服务支持；投资人则通过浏览平台上的各种项目，选择适合的投资目标进行投资。

图1.众筹融资模式的参与方

众筹融资模式主要分为股权众筹、产品众筹、混合众筹和公益众筹。股权众筹是指公司出让一定比例的股份，面向普通投资者，投资者通过出资入股公司，获得未来收益；产品众筹是指投资人将资金投给筹款人用以开发某种产品（或服务），待该产品（或服务）开始对外销售或已经具备对外销售的条件的情况下，筹款人按照约定将开发的产品（或服务）无偿或低于成本的方式提供给投资人的一种众筹方式；混合众筹即是股权债权混合式；公益众筹指通过互联网方式发布筹款项目并募集资金的公益行为。

图2.众筹融资模式流程图

2.众筹融资的发展现状

2011年7月国内第一家众筹平台点名时间上线，标志着我国众筹行业的开端。随后一系列大平台上线代表了国内众筹的重要节点，2011年9月，追梦网在上海上线。2012年3月，淘梦网上线运营，这是国内较早的垂直类产品众筹平台，主要面向微电影领域。2013年12月，淘宝的众筹平台（淘宝众筹平台成立时的名字为“淘星愿”，后经两次改名最终定名为“淘宝众筹”）成立，意味着电商巨头开始挺进产品众筹行业；2014年7月，京东众筹上线；2015年4月，苏宁众筹上线；电商巨头在产品众筹领域的布局逐渐清晰。（1）众筹平台数量

图3.我国正常运营的众筹平台数量

据不完全统计，截止2015年12月底，全国共有354家众筹平台，目前正常运营的众筹平台达303家。自2011年第一家众筹平台点名时间诞生，到2012年新增6家，再到2013年新增27家，众筹平台增长较为缓慢。而至2014年，随着互联网金融概念的爆发，众筹平台数量显著增长，新增运营平台142家，2015年新增125家众筹平台，众筹平台新上线速度有所下降。但在新平台不断上线的同时，一些老平台因运营不善而停止运营，截止2015年12月份停止运营的众筹平台达32家，其中2014年上线的平台倒闭最多，达17家，而2013年成立的平台停止运营的概率最高，高达34.48%。（2）各类型众筹平台占比分布

图4.各类型众筹平台占比分布 目前正常运营的众筹平台中，股权类众筹平台数量最多，达121家，占全国总运营平台数量的39.93%，其次为产品众筹平台为104家，纯公益众筹平台最少，仅有5家。

（3）众筹平台地区分布

图5.众筹平台地区分布

截至2015年12月，全国众筹平台分布在21个省份，其中北京作为众筹行业的开拓地，平台聚集效应较为明显，以63家平台数位居第一，广东以61家平台位居第二，上海以40家平台数位居第三，浙江以17家平台排在第四，江苏以11家众筹平台位列第五。从全国众筹平台的地域分布中可以看出，平台多集中于沿海地区，京津冀、长三角、珠三角地区成为众筹平台集聚中心，这与各地互联网金融发展程度、社会认知度、配套设施、投融资环境、创业氛围有很大的关系。

二、股权众筹的现状及发展趋势 2014年11月19日，国务院总理李克强在国务院常务会议上提出“开展股权众筹融资试点”，给予了股权众筹明确定位，再到2015年李克强总理在两会报告中提出“大众创业、万众创新”，股权众筹迅速成为时下互联网金融领域中最炙手可热的一个方向。1．股权众筹的定义

股权众筹作为资本市场一种重要的融资形式，诞生于美国，后来迅速推广至其他全球经济体。根据国际证监会组织（IOSCO）的定义，股权众筹是指通过互联网技术，从个人投资者或投资机构获取资金的金融活动。其主体包括融资方、众筹平台、投资者三个要素。

2015年7月18日，人民银行等十部门发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，意见对股权众筹融资进行了定义。股权众筹融资主要是指通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动。股权众筹融资必须通过股权众筹融资中介机构平台（互联网网站或其他类似的电子媒介）进行。

目前公开资料披露的股权众筹典型流程是：1项目筛选→2创业者约谈→3确定领投人→4引进跟投人→5签订投资框架协议→6设立有限合伙企业（或其他投资形式）→7注册公司→8工商登记/变更/增资→9签订正式投资协议→10投后管理→11退出。

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图6.股权众筹的运作流程

2.股权众筹的发展现状

（1）股权众筹平台的数量

据不完全统计，截止2015年12月，全国正常运营的股权众筹平台共有125家。我国最早开展股权众筹模式的平台是天使汇和创投圈，这两家平台上线时间分别为2011年6月和2011年11月。在2012年，众投天地、大家投等平台相继上线开展了股权众筹运营模式；2013年股权众筹平台上线6家；2014年，股权众筹平台数量整体规模不断扩张，新增54家；2015年，新增60家平台，继续呈爆发之势。

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图7.股权众筹平台的数量

（2）股权众筹平台的地区分布

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图8.股权众筹平台的地区分布

截止2015年12月，我国共有125家正常运营的股权众筹平台，分布于全国18个省市地区，其中北京、广东、上海、浙江四个地区的平台数量最多。北京平台数量达41家；广东平台数量达32家，其中，深圳地区24家，其余8家平台分布于广州、佛山、揭阳三个地区；上海18家，浙江8家，四个地区合计共占全国股权众筹平台总数的76.86%。其余28家平台分布于我国中西部地区，包括四川、河北、江苏、山东、安徽、河南、陕西、江西、天津、重庆、福建、湖南、贵州13个省市地区。

（3）北京地区的股权众筹平台

北京作为我国的政治中心、科技中心和文化中心，有着得天独厚的地理位置优势和政策支持，相应的当地思想意识的开放程度也较高，对新鲜事物的接受更快。同时，地区经济的发展会产生更多的投融资需求，资本流动性更高，股权众筹的适时出现是资源有效配置需求的产物。当前以“天使投资＋合伙人＋股权众筹”模式实现的创新创业逐渐成为主流模式，其中股权众筹不仅为创业筹集资金，更可获得更多资源，打造创业团队的“长板”。

北京地区的38家股权众筹平台：

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（4）目前股权众筹的融资试点

2015年5月13日，上海市批准，将在上海发展互联网金融股权众筹融资试点。

2015年8月7日，证监会表示，正在抓紧研究制定股权众筹融资试点的监管规则，积极推进试点各项准备工作。

2015年8月初，广东金融办对外发布《广东省开展股权众筹试点工作方案》。

2015年10月19日。北京市人民政府正式发布《关于大力推进大众创业万众创新的实施意见》，提出“积极开展股权众筹融资试点，打造中关村股权众筹中心。”

2015年10月31日，中韩双方考虑在山东省开展股权众筹融资试点。

2015年11月13日，天津出台的《天津市金融改革创新三年行动计划》中提到“积极申请股权众筹试点，支持创新创业企业发展。”

3.股权众筹的基本模式

（1）股权众筹运营的基本模式

股权众筹与传统的股权投资最大的不同在于投资人数的众多，投资资金比较分散。实践中一般采取合投模式，即领投跟投模式，一般要求项目融资人必须参与领投且在投资份额和持股锁定期上有一定的要求。一般有以下四种模式：

一是有限合伙模式。根据投资人人数决定设立合伙体的人数，由50个人为一组设立一个合伙体，然后由有限合伙体为投资主体直接投资于融资的项目公司，成为其股东。富有经验的投资者成为普通合伙人，其他投资者成为有限合伙人。目前股权众筹多数采用此模式。

这种模式的好处在于，一是作为天使投资人，可以通过合投降低投资额度，分散投资风险，而且还能像传统VC一样获得额外的投资收益；二是作为跟投人，往往是众多的非专业个人投资者，他们既免去了审核和挑选项目的成本，而且通过专业天使投资人的领投，也降低了投资风险。而且比传统的VC的LP不同，跟投人并不需要向领投人交管理费，降低了投资成本。

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图9.股权众筹有限合伙模式的运作流程

二是代持模式。在众多投资人中选取少数投资人和其他投资人签订股权代持协议，由这些少数投资人成为被投项目公司的登记股东。此模式不用设立有限合伙实体，但涉及人数众多时股权代持易产生纠纷。

三是契约基金模式。与有限合伙模式相比，契约型基金模式不是设立有限合伙实体，而是由基金管理公司发起设立契约型基金，基金管理公司作为管理人与其他投资人签订契约型投资合同，然后由该公司直接作为投资主体投资于项目公司成为其股东。此模式相比有限合伙，操作更为简便。

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图10.股权众筹契约基金模式的运作流程

四是公司模式。由投资人设立公司再由公司作为投资主体再投资于融资公司成为融资公司登记股东。此种类型由于成本高操作不便，且涉及双重征税，比较少采用。

（2）股权众筹盈利的基本模式

股权众筹的盈利模式一直是行业之痛，由于股权投资的特殊性和股权众筹业务规模目前仍有限，导致对于现在的绝大部分股权众筹平台，仍然很难实现盈利。目前市场上主流的收费模式有三种：

第一种，中介费/佣金模式。这是现阶段股权众筹平台最普遍的收费模式之一，在项目融资成功后，平台向融资者收取一定比例的成交中介费，或称为佣金、手续费等，通常是融资额的3%-5%不等，视各家平台实际情况而定，没有固定比例。

第二种，股权回报模式。股权回报模式即股权众筹平台获得在平台上成功融资项目的部分股权作为回报。有的股权众筹平台除收取融资顾问费以外，还要求获得融资项目的部分股权，也有平台仅仅只获取股权回报，而不收取其他中介费用。

第三种，增值服务费模式。增值服务费模式即股权众筹平台为众筹融资方提供创业孵化、财务、法务等在内的各项创业增值服务，并对这部分增值创业服务收取费用的模式。

股权众筹各盈利模式的优势和劣势:

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（3）未来股权众筹的模式创新

股权众筹行业自兴起以来，在坚守红线的同时，做了不少创新。比如36氪股权众筹制定了定向邀请和老股发行等特殊游戏规则。其中定向邀请是允许众筹项目在预热阶段，由创始人或领投方邀请特定对象参投，这样的好处是可以直接选定一些除了股权之外还能提供各种资源的潜在投资人。老股发行是给拿到了A轮后的创业者一个出让少量股份的机会，也即徐小平等天使投资人提到的“1%快乐”，创业者在A轮后出让1%股份套现，以改善生活，快乐创业。未来，股权众筹将有更多的创新空间，主要有以下几种：

一是可转债。在现行法律法规体系下，我国的可转债指的是上市公司发行的可转债，但该模式也可以用于非上市公司，其好处是可以化解投资人的股权投资风险，在投资期结束后，若投资人愿意将债权转为股权成为公司股东，则可以行使权利，若到期后并不看好公司则可以拿回本金及收益。该模式等于赋予了投资人可选择的权利，等于投资人拥有一个具有附加值的债权。当然，正因为拥有选择权，可转债与一般债相比，融资方给予的收益或利率比较低。该模式可以作为股权众筹的补充，对丰富股权众筹产品、满足投资者个性化需求及投资偏好具有较大的作用，但也面临一定的法律风险。

二是股权期权。在现行的法律法规框架下，股权众筹受制于200人的问题。对于部分需要突破200人的项目制约很大。若采用股权期权的办法，对于参与众筹者，承诺给与期权，设定一个条件或期限，待条件成熟时以约定的价格授予参与人购买一定数量股票的选择权，从而避开200人的上限约束，但是，该方案面临一定的法律风险。

三是股权众筹支付对价创新。在目前的股权众筹中，投资人的出资方式为现金。该支付方式显然过于单一，融资公司往往需要的不仅仅是资金，有时也需要专利、品牌或者设备、场地等非金钱性资源。在此情况下，可以考虑多种形式的出资方式，比如场地人资、知识入资、设备入资等多种形式，从而使得股权众筹融资的支付对价更多元化。四是组合式股权众筹。作为新金融的众筹融资平台需要向综合化服务迈进，因为融资方的需求是多元的。例如创业项目在进行股权融资时，也考虑进行部分债权融资，在进行债权融资时也考虑进行产品众筹，这些组合众筹都有各自的优势，这对早期项目及刚创立的企业发展来说，都具有很大的促进作用。

4.股权众筹的风险及防范措施

（1）投资活动的固有风险

风险与收益，是投资活动中相伴相生的产物，只要参与了投资，就必然要承担某种程度的风险，这属于基本的商业常识。股权众筹作为一种投资渠道，也不可避免地附带着这类风险。

一是公司持续亏损。由于目标公司大多处于初创期，其发展前景不明朗、盈利能力无保障，所以投资者是否有回报就存在着高度的不确定性。

二是公司大股东利用控股地位侵害小股东权益。一般而言，股权众筹的投资者在公司中所占的股份比例都不高，创业团队是公司的实际控制人，类似于公司发展、利润分配、收购合并等这类重大的议题几乎都由实际控制人决定，小股东如果与大股东意见相左，是很难实现自己的主张的。在现实中，长期不分红的有限责任公司甚至上市公司比比皆是，控股股东一方面通过出任管理层获取高额薪酬，另一方面又利用大股东地位左右股东会导致长期不分红或只是象征性分红，小股东们进退维谷、处境艰难。

三是股东退出机制不完善。如果是上市公司，股东的退出机制比较顺畅，因为上市公司的股票可以在交易所自由交易，股东只须卖出股票即可。而在有限责任公司中，由于其闭合性的特点，股东要退出公司甚为不易。一是股东股权转让受限于法律规定；二是受限于公司章程；三是有限公司股权流动性弱，上市公司股票可以通过交易所便利地交易，而有限公司股权交易有诸多不便，导致股权要么无人问津，要么折价转让。

（2）众筹融资的自有风险

一是公司估值不易确定。一家公司在初始成立时，各股东依出资比例享有公司相应的股权，股权比例清晰，一般不会存在争议。然而在公司成立后面向投资者进行融资，融资金额占公司股权多大比例，是一个较难确定的问题。摆在投资者面前的问题是：如何确定公司估值。在公司估值的背后，实质上反映的是新增股东所占公司股权比例的问题，这是涉及股东权益的最根本所在。

二是众筹平台融资款项的管理。目前的众筹平台一般都把自己定义为中介平台，不参与实际的投融资活动。然而由于融资不确定性和时间差等原因，融资款总是汇集到平台并且沉淀下来，平台实际上发挥了管理人的作用去管理、划拨相应的款项，如融资成功把相应的融资款划拨到目标公司，融资失败把认缴款退回给相应的投资者等等，这都有赖于平台的业务水平、管理能力、风险控制等因素。

三是融资结束后的监管。从法理来讲，上市公司因其向社会公众募集资金因而具备公众属性，为公众利益考虑故而需接受监管部门之严格监管，最大限度的保护投资者的权益。而通过股权众筹进行融资的公司并非上市公司，故不能适用《证券法》关于上市公司融资及监管的规定。在现实中，众筹平台的监管受制于成本、专业、资质等因素，公司融资后，其资金运用是否合理、管理层是否尽勤勉义务、大股东是否滥用公司法人资格、公司盈利能力是否增强等等方面，并没有相应的制度要求其公开或接受监管。

（3）操作模式的特定风险

一是持股方式。目前众筹最具特点的环节是，投资者并不直接成为公司股东，而是协议成立有限合伙企业，对内将众多投资者集合在一起，对外以单一主体身份加入目标公司，目前几乎所有的众筹平台都采用合伙企业的模式。但在股权众筹中，投资者订立合伙协议组成有限合伙企业成为有限合伙人，不仅彼此间无信任基础，更因有限合伙人的地位而对外没有执行合伙事务的权利，而必须由特定的普通合伙人执行合伙事务，这样内无信任基础外无主张权利的合伙企业，存在着很大的风险。

二是领投“陷阱”。在融资需求发布后，融资方往往会寻找机构投资者或有投资经验的专业投资人士先行认购部分股权，然后由其成为领投人，待其他投资者认购满额后，领投人牵头成立有限合伙企业并成立普通合伙人，其他投资者为有限合伙人，领投人对外代表有限合伙执行事务。但在我国社会征信体系尚不完备的情况下，个人信用的功能非常有限，仍不足以支撑实体中的风险管理需求。部分众筹平台要求领投人对融资方进行担保，各自担保的范围有所不同，使得这种担保的功能非常有限。

另一方面，领投人的角色也容易诱发道德风险。融资开始后，融资方与领投人事实上已经达成某种紧密的联系，领投人不但对融资是否能如期完成起到非常重要的作用，而且在以后的公司管理中也代表众多投资者实际履行其在公司的股东权利，是否能忠实代表投资者利益而行使权利实则有赖于领投人的个人品质。然而可以发现在整个过程中对领投人行为并无太多的约束条件，相反领投人所得到的现实利益却是量化可见的，使得容易诱发道德风险。

（4）股权众筹风险的防范措施

一是加强对投资者的准入限制。首先，收入上要对个人和机构投资者设定不同的标准，应借鉴一定地域范围内的平均工资标准，考量收入是否超过一般人的最低生活消费要求，以求最大限度的保护投资人。其次，对于风险识别能力应当从投资者从事的行业，投资人以往成功投资的案例来进行考量，以甄别没有对相关领域风险识别能力和经验的个体；而对于风险承担能力，为了不过分的对投资者审核而使其丧失投资的积极性，主要通过明确的风险提示和对收入的审核进行。最后，认购金额的要求在股权众筹的角度主要是为了防止一个项目的投资者过度分散，导致权利义务过于复杂而阻碍融资过程的进行。

二是加强信息披露。要充分披露平台的相关信息和项目相关信息，并对投资人进行足够的风险提示。此外，为了防止项目审核推荐中极易发生的欺诈风险，线下约谈便是一个很好的环节。投资人与筹资人可以先行在网上进行撮合，觉得心仪或达成初步的意思之后便可进行线下约谈，进一步了解对方的相关情况，这样可以通过面对面的实际接触来降低合同欺诈的可能性。

三是加强项目管控。一方面控制资金流，出于对资金安全性的考虑，平台是不能经手或负责管理资金的，一般可选择托管给可信任的第三方平台或银行，由投资者与筹资者协商约定向托管方支付一定的管理费用。另一方面控制整个项目的筹资规模，防止其对市场可能存在的潜在风险。

5.目前我国股权众筹出台的监管规范

目前我国尚未出台专门的法律、行政法规、规章对股权众筹加以规范。但相关机构、组织出台了一些规范性或指导性文件，主要有以下文件：

2014年12月18日，中国证券业协会起草并下发了《私募股权众筹融资管理办法（征求意见稿）》，把股权众筹分为公募众筹和私募股权众筹，定义合格投资者的门槛，股权众筹平台的准入标准等。列出了九条股权众筹平台的禁止性行为，如不得进行股权代持，不得进行证券的转让业务等。该文件目前仍为征求意见稿。

2015年7月18日，央行等十部委发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，意见中指出股权众筹融资必须在中介机构平台进行，股权众筹融资方应为小微企业，应披露必要信息，投资者应具备风险承受能力，进行小额投资，股权众筹融资业务由证监会负责。该文件属于政策性指导意见。

2015年7月30日，中国证券业协会发布《场外证券业务备案管理办法》明确股权众筹是场外业务，开展私募股权众筹并接受备案主体主要有证券公司、证券投资基金管理公司、期货公司、证券投资咨询机构、私募基金管理人等五类。该文件属于行业自律性规则。

2015年8月10日，中国证券业协会发布了《关于调整个别条款的通知》，将《场外证券业务管理办法》第二条第十项“私募股权众筹”修改为“互联网非公开股权融资”。

2015年8月7日，中国证监会下发《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知》，通知中明确定义股权众筹的概念，把市场上通过互联网形式开展的非公开股权融资和私募股权融资行为排除在股权众筹的范围之外。股权众筹明确为，通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动，把公开、小额、大众作为股权众筹的根本特征，规定“未经国务院证券监督管理机构的批准，任何单位或机构不得开展股权众筹融资活动。”该文件属于证券监督管理机构下发的工作文件。

另外，2015年4月20日全国人大常委会审议版的《证券法（修订草案）》第十三条规定，通过证券经营机构或国务院证券监督管理部门认可的其他机构以互联网等众筹方式公开发行证券，发行人和投资者符合国务院证券监督管理部门规定的条件的，可以豁免注册或核准”。

综上所述，根据我国目前监管思路，股权众筹分为两种，一是列为公募类型的股权众筹融资，对于前者基本思路是实行牌照管理。

2015年12月25日，中国证监会副主席方星海在国务院新闻办公室召开的新闻吹风会上，明确了2016年发展资本市场的五项重点工作。其中第四项工作是“开展股权众筹融资试点。但是这个过程是循序渐进的，不会形成一拥而上的局面。”证监会新闻发言人8月7日表示，未经国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人不得开展股权众筹融资活动。目前，一些市场机构开展的冠以“股权众筹”名义的活动，是通过互联网形式进行的非公开股权融资或私募股权投资基金募集行为，不属于《意见》规定的股权众筹融资范围。根据有关规定，未经国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人都不得向不特定对象发行证券、向特定对象发行证券累计不得超过200人，非公开发行证券不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。

另一个是互联网非公开股权融资。依规进行中国证券业协会的备案管理，合规经营，健康发展。具体包括向中国证券业协会会员提交申请为会员，接受一个证券从业者的资格、要求和自律规定。向中国证券业投资基金业协会提交申请成为私募基金管理人登记，向中证机构间报价系统有限公司进行登记和申请权限申请。经营中所开展的私募股权融资信息，通过场外业务报告系统向中证报价进行备案。

6.股权众筹的机遇和挑战

目前，在整个股权众筹生态圈中，上游是众筹平台，如京东众筹、因果树、牛投网、蝌蚪众筹、原始会、天使街等，其次是项目方和项目领投人，如机构投资者或者知名天使投资人，下游则是广大的个人股权投资者。股权众筹开启了股权投资的低门槛时代，早期创投机构如天使汇、原始会等平台大致探索出并确定了这个行业的一系列规则规范，而当下互联网巨头的进场则使整个行业向专业化、高端化迈进，无形中抬高了行业的门槛。

到目前为止，对于股权众筹这个新生事物，官方层面一直没有完全定调，发布的各种规章制度也是以“意见””试行办法“等形式进行引导和梳理。这都传递了一种包容和克制的信号。当然，股权众筹作为一个新生事物，其自身尚未解决一些缺陷，无论是先天的还是后天的，都使一些投资者保持着冷静的观望。

2015年4月，在博鳌亚洲论坛上发布的《小微金融发展报告2014》指出，众筹模式在现有的法律法规下可能无法实现快速成长，主要原因有三点：一是受公开发行限制，众筹只能在特定的投资者范围内进行，无法面对所有公众；二是受股东人数限制，募集资金额度有限；三是大部分众筹平台仅能通过返还实物、服务作为回报，不能以股权、债券、分红或者利息等金融形式作为回报，更不能向支持者许诺任何资金上的收益。

除法律体系的受限之外，投资者退出机制亦尚未完善。相较于上市公司股票可以在交易所自由流通，以及成熟的VC、PE投资项目可以采用通用的行业惯例，众筹的法律体系并不完善，采用何种退出方式、何时退出都存在诸多问题。另外，不同于债权借贷拥有协定的期限与利率水平，可以进行事先约定，并且相对风险较小，股权众筹关注的则是创业项目将来的发展，不但收益无法保证，资金回笼期限更是非常不固定。

7.股权众筹的发展趋势

（1）股权众筹合规化

为了适应我国股权众筹的现状，促进股权众筹市场的发展，使股权众筹市场真正成为我国多层次资本市场的有益补充，通过修改现行相关法律，以扩大股权众筹的适用范围，给股权众筹提供一个更加宽松和充满活力的创新法律环境。因此，公募版股权众筹在加大对投资者利益保护的同时也会放宽投资金额下限、投资人数上限的管制，真正发挥股权众筹小微金融的作用。

（2）股权众筹O2O化

目前的股权众筹大多是线上筹资，但仅有在线的股权众筹是不够的，为了保证投资质量，提高投融资交易的匹配效率，股权众筹平台可以采用O2O模式，也就是将线下挖掘的好项目放在线上发布并推介给投资人，将线上发布的项目进行线下路演和推介，以促成交易。这种模式必然成为股权众筹发展的趋势和方向。

（3）股权众筹生态化

股权众筹要得到发展，不能仅以一个平台而孤立的存在。要发展成为多层次资本市场体系中的一员，必须与其他资本市场建立有机的联系，这就是股权众筹的生态化。股权众筹只有生态化才能发挥其效用，未来生态化的趋势主要表现为如下两大方面：

第一，股权众筹平台将与孵化器、创业训练、天使投资基金、创业者、创业服务者等建立连接，为靠谱的创业者提供系列服务，从而培育出大量的优质靠谱好项目，有了靠谱的好项目，就可以发挥平台的作用。

第二，股权众筹平台将与国内的新三板、区域性的产权交易所、证券交易所及境外的各类证券交易市场建立广泛的联系与有效的衔接，成为这些股权交易市场的前端、交易目标的输送者和提供者。这样的有机结合能够使股权众筹市场成为多层次资本市场的一员，与其他股权交易市场有机衔接，以发挥其独特的股权融资作用。