2014上半年央行货币政策解读-定向降准[推荐]

第一篇：2014上半年央行货币政策解读-定向降准[推荐]

2014上半年央行货币政策解读-定向降准

“三农”和小微一直是国家重点关注的实体经济，在今年4月25日，国务院第一次使用“定向降准”，测算大致投放1000亿，明确指出需加大涉农资金投放，对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低准备金率，落实县域银行业法人机构一定比例存款投放当地的政策。随后，4月底央行向国开行定向再贷款，金额3000亿，定向用于棚户区改造。6月16日，央行决定对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点。第二次定向降准，让符合标准的民生、招商、兴业、宁波、重庆等商业银行在6月底前进入定向降准名单，预计投放1500亿。此三次共释放流动性5500亿左右，相当于一次全面降准的力度。其实，央行在定向操作之前，货币政策已经大为放松，市场并不缺钱，只因特殊的体制因素使得小微企业依旧融资困难，央行的初衷力在有效降低小微企业的融资利率。应该说，四大行从来没有触及过75%的存贷比，从半年数据来看，工、农、中、建四家银行半年信贷增长分别为5233亿元、4646亿元、3362亿元、4918亿元，而四家银行的半年存款增长分别为9852亿元、9353亿元、8032亿元、4574亿元。而商业银行一直在高度触及75%的存贷比，且时有超出，自2010年以来，各项存款余额同比一直在下降，银行发放贷款有心无力，且由于种种原因，小微企业很难从四大行那里获得贷款，鉴于此，市场融资利率难降，只得鼓励商业银行给小微企业发放贷款了。

2014年7月24日星期四

第二篇：2015央行连续降准之我见

2015央行连续降准之我见

沈香

（财务管理3班 20122801320126）

摘要：降准：降低存款准备金的简称，是央行通过政治手段调控国家经济 的一种重要举措。具体是指央行通过降低商业银行存款准备金的百分比促使商业银行多向企业放贷，加大了货币的流通量促使国家经济发展,降准与降息都是央行调整国内流动性的工具。通常而言，这两个工具都是在经济不好的情况下启用的，就如当前，多项宏观经济数据接连数月持续不振，国内开始预警通缩，在此背景下，作为我国的银行监督管理机构，央行就需要向市场补充流动性来托底经济。通俗点说，也就是央行需要向市场供钱，否则如果钱少的情况持续下去，经济就无法发展，进而就会引发很多社会问题。关键词：央行降准

一、2015年2月4日降准

央行宣布自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，同时为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

二、第二次：2015年2月28日降准

央行宣布自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。

三、第三次：2015年4月19日降准

央行宣布自4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平;对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点;对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行可执行较同类机构法定水平低0.5个百分点的存款准备金率。

四、第四次：2015年5月10日降准

央行宣布自2015年5月11日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍;其他个档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。

五、第五次：2015年6月28日降准降息

1、定向降准：面向“三农”、“小微企业”、“财务公司”。

中国人民银行决定，自2015年6月28日起针对性地对金融机构实施定向降准。

(1)、对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。

(2)、对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点。

(3)、降低财务公司存款准备金率3个百分点，进一步鼓励其发挥好提高和企业资金运用效率的作用。

2、降息：下调基金利率0.25个百分点。

自2015年6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年贷款基准利率下调0.25个百分点至

4.85%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%;其他个档次贷款及基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。

六、第六次：2015年8月26日降准降息

1、降息：央行决定自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本，其中金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%;其他个档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。同时，放开一年期以上(不含一年期)定期存款的利率浮动上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮动上限不变。

2、降准：普降+定降。央行决定2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时为进一步增强金融机构支持“三农”和小微企业的能力，额外降低县域农村商业银行、农村合作银行、农村信用社和村镇银行等农村金融机构准备金率0.5个百分点。额外下调金融租赁公司和汽车金融公司准备金率3个百分点，鼓励其发挥好扩大消费的作用。

七、第七次：2015年9月6日降准

2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。同时，为进一步增强金融机构支持“三农”和小微企业的能力，额外降低县域农村商业银行、农村合作银行、农村信用社和村镇银行等农村金融机构准备金率0.5个百分点。

八、第八次：2015年10月23日降准降息

中国人民银行决定，自2015年10月24日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点；自同日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕。为加大金融支持“三农”和小微企业的正向激励，对符合标准的金融机构额外降低存款准备金率0.5个百分点。

诚然，宏观经济疲软，三季度GDP回落，股市表现不佳，是本次“双降”的主要原因。但这对于楼市来说也无疑是一项重大利好，最明显的莫过于购房者的房贷成本的下降，那么本次利率调整将会为购房者节省多少“银子”呢？本次调整后，五年以上贷款下降了0.25个百分点至4.9%。中新网房产频道计算得知，以贷款100万元，每月等额还款分20年还清为例，本轮降息后，总购房成本可减少33182元，月供减少138元。

不仅仅是购房者能够直接受益，房企的融资成本也将大幅下降。伟业我爱我家集团副总裁胡景晖分析，随着资金流动性的增加，利率的进一步下降，企业的融资成本将会进一步降低，有利于提振开发企业房地产开发投资的信心

降准的影响

首先我们要知道，央行降准能加大货币增量，使银行有更多的资金投入到经济生活中，而A股涨跌与货币的流动性有很大的相关性，货币多了流入股市的量就会增加、市场上的资金宽裕也带动资金成本下降，上市公司有望减少融资成本。2015年央行降准会形成释放流动性的预期，股市就会流进资金，形成利好！降准长期效用比短期作用更明显。降准意味着央行的货币政策有宽松的预期。A股市的上涨大多是资金推动型的，资金面的宽松给股市的上涨提供弹药充足的预期，货币宽松会扶持或者刺激实体经济，改善人们对未来股市的预期。降准对银行股是直接利好。定向降准有利于缓解小微企业融资难，并推动实体经济的发展。大公司、大企业往往是优先获得融资的对象。此次定向降准除了针对三农和小微企业，还对财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司等一并实施，有利于提高企业资金运用效率、扩大消费，同样起到支持实体经济发展的作用。而且“降准”对楼市影响有限。首先是降低存款准备金率利好楼市，但难于救市。对于目前仍处于深度调控环境下的房地产市场来说，可以说是个利好消息。

1、对经济发展的影响

当前的经济环境下，靠货币宽松刺激经济就像是用绳子推车，很难完全发挥作用。货币政策传导的主要梗阻在银行，一是银行由于不良资产包袱甩不掉导致惜贷情绪严重，二是负债成本仍不稳定，这次放开存款利率上限，反而可能加大银行的负债成本压力。而另一方面，作为上半年增长的主要动力，第三产业要主要金融和地产，下半年也面临失速风险。

2、对汇率市场的影响

降准和降息如果能把实体经济拉上去，就可以提高人民币资产的收益率，缓解贬值压力，但现在看来很难，相反可能会进一步降低国内的无风险收益率，加大贬值压力。短期来看，为切断资本外流与国内市场的负反馈循环，中长期来看，人民币汇率可能呈现下台阶式贬值，先平再贬，再平再贬。一方面，央行有较强的控制力维持汇率短期稳定，另一方面，这种控制力是建立在持续的数量干预之上。经常账户顺差收窄和中外利差收窄大趋势下，贬值的市场压力依然存在，积累到一定程度后，央行干预的成本会越来越高，不得不通过降准等方式对冲，这又会反过来加剧贬值压力，迫使央行再次允许中间价贬值。

3、降低银行理财收益率

降准对银行理财的可配置资产会产生重要影响，会导致理财可投资资产的减少和资产收益率的下降，反过来会倒逼银行理财收益率的下降。从过去降准的经验看，在降准启动3个月之后的银行理财收益率会出现显著下降，1年平均降幅在1%左右。而如果未来降准持续展开，预计15年银行理财收益率降幅也有望达到1%。

降准对银行理财的资产配置有着重要影响。在当前经济低迷的情况下，降准后商业银行自营账户增加的6000亿资金未必会放贷款，但肯定会去买债券，债券利率必然会大幅下降。目前银行理财的资产配置35%以内是非标资产，而65%以上是标准化资产，其中债券类资产的占比在60%左右。而市场上的债券供给是有限的，因而银行理财可以买到的债券和利率都会下降。

4、对股票市场的影响

单从货币宽松来看，降低无风险利率，激活实体经济，改善企业盈利，对股票市场是利好，起码没有坏处。但问题是，现在主导股票市场的已经不是经济逻辑，而是动物精神。

5、对债券市场的影响,增加债券需求 债券利率将下行

降准对银行理财的资产配置有着重要影响。在当前经济低迷的情况下，降准后商业银行自营账户增加的6000亿资金未必会放贷款，但肯定会去买债券，债

券利率必然会大幅下降。目前银行理财的资产配置35%以内是非标资产，而65%以上是标准化资产，其中债券类资产的占比在60%左右。而市场上的债券供给是有限的，因而银行理财可以买到的债券和利率都会下降。

从定向降准的意图来看，定向降准是为了抵补外汇占款的缺口，防止因资金面紧张影响金融机构信用派生的能力，满足不了实体融资需求，而降息是为了降低实体融资成本，提高人民币资产吸引力，毕竟解决汇率贬值与资本外流最终还是需要通过提高人民币资产赚钱效应来实现。如之前分析的，货币宽松后经济稳增长措施会出台。上半年中国经济保持7%左右的增长是前几年经济增长惯性的延续，但下半年我国经济下行的压力较大，尤其是投资回落比较严重。“中国经济要均衡增长，必须刺激投资的增长。”所以此次央行降准降息是有其必然性。

6、楼市的影响

对于购房者来说，近期层出不穷的刺激政策难免会引起一定程度的恐慌，松动的信贷让购房者难以再期待价格下调回归合理。对此业内人士表示，房价再跌的可能性接近于零。降准以后银行后续资金将更加宽裕，房贷有望继续宽松，购房者压力持续降低。所以购房者若继续观望可能会错过最佳购房时机、增加购房成本，积极入市是比较明智的做法。

参考文献

天戈.央行降准降息对我们生活的影响[J].中国西部, 2015.王新华.央行定向降准 资金导向“三农”与小微[J].银行家, 2015, 01期.海南大学应用科技学院（儋州校区）

课程名称：形势政策 题目名称：2015央行连续降准之我见

专业班级：12级财管3班

姓

名：沈香

学

号：20122801320126

任课老师：刘成功

第三篇：热门单词：“定向降准”用英文怎么说？

央行日前宣布从16日起对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点。国务院总理李克强周二表示，要不断创新宏观调控思路和方式，丰富政策工具，优化政策组合，在坚持区间调控中更加注重定向调控，确保实现全年经济社会发展目标任务。

请看《中国日报》的报道：

An optimal combination of policy tool will be used in macroeconoic control, and China will focus more on “targeted adjustment” — instead of big stimulus — to achieve the annual growth target of about 7.5 percent, he said on Tuesday.李克强总理周二表示，在宏观经济调控中要优化政策组合，更加注重“定向调控”而不是依靠大规模刺激举措来实现7.5%的全年经济增长目标。

央行这次再度宣布targeted RRR cuts（定向降准），目的是为了提振real economy（实体经济），保证全年经济发展目标。RRR就是存款准备金率，即reserve ratio。“定向降准”是相对于across-the-board RRR cuts（全面降准）而言的。

李克强表示，定向调控将瞄准经济运行中的prominent problems（突出问题）。他还表示，中国完全有条件、有能力在过去三十多年快速增长的基础上，跨越middle-income trap（中等收入陷阱），继续保持较长时期的中高速增长。

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第四篇：2014年定向降准资金使用情况调查

2014年定向降准资金使用情况调查

一、2014年两次定向降准后，你行释放的资金是多少？

二、2014年两次定向降准后，你行释放的资金投放方向？如发放涉农企业贷款、发放个人农户贷款、上存省联社、存放同业、票据贴现、未使用等。截至2014年6月30日，各类投放的余额分别是多少？

三、截至2014年6月30日，你行涉农贷款余额是多少？占全部贷款的比例？其中农户贷款是多少？涉农企业贷款是多少？

四、是否开展票据直贴和转贴现业务？如开展，2014年1-6月的发生额是多少（直贴和转贴分别列）？2014年6月30日余额是多少（直贴和转贴分别列）？其中票据买入返售业务（回购式转贴现）的发生额和余额分别是多少？

五、截至2014年7月20日，你行开立的单位结算账户为多少户？涉农单位为多少户？你行开立的个人结算账户为多少？涉农开立的个人结算账户为多少户？

六、截至2014年7月20日，你行开立了多少个同业账户？开立同业账户的用途是什么？开立在连云港地区的同业账户有多少个？开立在连云港地区以外的同业账户有多少个？

第五篇：2003-2011年央行货币政策工具使用

2003年初，经济增长较快，部分行业投资增长过快，能源交通等瓶颈（整体中的关键限制因素）制约，物价上涨压力加大，中国人民银行2003年9月21日起，中国人民银行提高存款准备金率1个百分点，即存款准备金率由现行的6%调高至7%。

中国人民银行为了解决公开市场业务操作的对象问题，于2003年第二季度开始发行中央银行票据，加大基础货币回笼力度，调整货币供给结构，从而实现了在防范潜在通货膨胀压力的同时，缓解了有效需求不足问题和通货紧缩现象。人民银行在4月22日至6月30日的10个发行日中，以价格招标方式贴现发行17期央行票据，发行总量为1950亿元。

另一方面扩大贷款利率浮动区间，稳步推进利率市场化进程等措施，调整信贷政策，在控制信用过度扩张的前提下调整了信贷的投向和结构，从而实现了在防范潜在金融风险的同时，支持经济的增长和经济结构的调整

2004年，（背景）经济增长接近潜在水平，固定资产投资较旺，煤电油运出现紧张；消费物价涨幅上升；失业率升势趋缓。

3月24日，经国务院批准，宣布自4月25日起，实行差别存款准备金率制度，将资本充足率低于一定水平的金融机构存款准备金率提高0.5个百分点。上调再贴现利率。已逐步控制经济局部过热迹象。针对外汇占款快速增长、财政库款波动较大等流动性变化的新情况，全年不同阶段分别采取适度从紧和相对中性的公开市场操作，灵活开展央行票据发行和回购操作，有效对冲外汇占款，实现了银行体系流动性总量适度、结构合理、变化平缓和货币市场利率基本稳定的目标。利率（P234中间）

2005年，相比于03、04年，05年的消费物价趋于稳定，积极的财政政策7年后正式退场，转为稳健的财政政策。

2004年底，央行确定2005年M1（广义货币供应量）和M2（狭义货币供应量）同比增长两个层次的货币供给增长率都为15%。

在2005年贷款增长中消费信贷收缩的力度最大。这是因为，首先，受3月份央行调整房贷政策的影响，个人购房贷款增速放缓。其次，由于目前汽车价格持续下跌，以及由此引发的不良贷款风险，商业银行对车贷普遍持谨慎态度。

我国广义货币供应最主要的原因是2005年以来的进出口顺差以及大量游资进入银行体系产生存款增加。在我国强制性结售汇制度下外汇占款规模不断扩大，从而导致国有银行流动性泛滥。

3月17日，经国务院批准，金融机构在人民银行的超额准备金存款利率由现行年利率1.62％下调到0.99％，法定准备金存款利率维持1.89％不变 7月26日人民币汇率初始调整水平升值2%，这一调整幅度主要是从我国贸易顺差程度和结构调整的需要来确定的，同时也考虑了国内企业的承受能力和结构调整的适应能力

2006年（P233），06年07年经济过热，实行紧缩的货币政策。全球利率呈现全面上升态势，其首要原因是经济增速加快，同时原油价格持续处在高位对经济的影响逐步深化。我国上调利率，保持物价稳定。全球利率上升：我国货币政策空间加大

2007年（书）07（紧缩性货币政策）：

6次调高利率，调高到一年期人民币存款利率为4.14%、贷款利率为 7.47%；法定存款准备金率共上调10次，从9%上调至14.5%。

2008年（书）08（扩张性货币政策）：

五次调低利率，调低至一年期人民币存款利率为2.25%、贷款利率为

5.31% ；08年调整7次，其中调高了6次，一次调低。从14.5%上升到17%。

2009年，（为减轻金融危机对我国经济的冲击，去年下半年以来，我国果断实施了适度宽松的货币政策）宽松的货币政策。面对“三农”、中小企业、就业、助学、灾后重建、消费等改善民生类信贷等工作，加大对产业转移、自主创新、区域经济协调发展的融资支持。加强货币政策与财政政策、产业政策的协调配合，为经济发展创造良好的货币金融环境。上半年，货币信贷总量快速增长，信贷结构继续优化，对扭转经济增长下滑趋势、提振市场信心发挥了重要作用，有力地支持了经济平稳较快发展。各项贷款继续快速增长，中长期贷款占比逐步上升，个人消费贷款增速大幅回升。

人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。

物价跌幅明显收窄，通货紧缩压力减轻，货币政策在减缓通货紧缩压力方面发挥着关键性作用，由于中国的超额放贷，不仅极大地刺激了中国的虚拟金融市场，稳定了经济，而且也带动了全球大宗商品市场的复苏。

2010年，（背景）2009年货币政策过度宽松，货币供应量增速过大，物价过高，通货膨胀增大。到期的央行票据和外汇占款比重大；外汇储备增加；经济结构调整和经济增长方式转变的需要。

2010年10月20日 一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点；（2.5%、5.56%）（三年来首次加息）

法定存款准备金率调高了5次，从15.50% 调高到18%

2011年上半年，中国经济继续朝着中央确定的宏观调控预期方向发展，运行态势总体良好。消费平稳较快增长、固定资产投资结构改善、对外贸易持续快速恢复，农业生产平稳增长，工业生产增长较快，居民收入稳定增加，但价格上涨幅度较大，通胀压力增大。根据我国经济中货币流通数量非常充裕但经济体系的恢复基础尚不十分稳固的具体实际情况，货币调控力度逐步小幅快速加大，连续五次上调准备金率，两次上调存贷款利率，实现了经济增长速度有所回落，物价涨幅显示出回落迹象的调控目标。2011 年下半年，以加快转变经济发展方式为主线，实施稳健的货币政策灵活开展公开市场业务操作，加大通货膨胀控制力度； 运用差别准备金动态调整，配合常规性货币政策工具发挥作用，维护金融体系安全稳健运行，促进经济平稳健康发展； 通过再贷款、再贴现，引导农村金融服务。