第一篇：2013年《财务成本管理》真题及答案(回忆版)
2013年注册会计师全国统一考试《财务成本管理》真题及答案（回忆版）
（1）每股净经营资产30元，每股税后经营净利润6万元保持不变
（2）目前资本结构6/4，目标资本结构1/1，多余现金只能先归还借款，剩余股利分配政策
（3）财务费用按照净负债年初数计算，税前利息率=6%
要求计算每股实体现金流量、每股股权现金流量、每股债务现金流量的题，真心不知道咋做啊
到底每股净经营资产变不变啊？
我按照不变算的，2013年实体现金流=6-0=6，债务现金流=0.81-（-3）=3.81，股权=2.91
2014年实体=6，债务=15*6%*0.75-0=0.675，股权=6-0.675=5.325
（1）关于可持续增长率，内含增长率的（2）应收账款信用政策改变，好像算下来新政策增加6万多，应该改变吧
（3）租赁还是购买车辆的问题，好像最后税前租金算下来是3万多，不应该购买，应该租赁
（4）可比公司法的题目。无风险利率=5点几
贝塔=1.19，股权资本成本=12.63%，最后的项目资本成本=11点几
（5）关于每股实体现金流，每股股权现金流的，没做完，有点坑爹
综合结转加成本还原，貌似环环相扣，一个地方错，全部错，最后我算下来，单位成本4000，不知对否
1.给出管理用资产负债表和管理用利润表，求改进杜邦各种比率，因素分析法分析影响
2.采购班车的年折旧抵税，税后付现成本，清理时净流量，分析选择租赁还是购买
3.辅助费用分配，直接分配、交互分配、定额分配三种各算一次，评价三种方法优缺点
4.根据10年期政府债券求无风险收益率，根据两个代表企业贝塔权益求企业贝塔权益，求权益资本成本和加权平均资本成本
5.存货决策，方案一：保险储备，方案二：陆续模式，选择较好方案
综合：编制预计报表，计算实体流量，实体价值，股权价值，评价股票高估低估 计算题5道：
信用政策决策、β值与项目风险处置并计算资本成本、租赁与自购决策选择（主要是考年平均成本）、可持续增长率+内含增长率+外部融资额、股权现金流量企业价值评估
综合题：辅助生产成本交互分配法+产成品与半成品按定额分配+综合结转分步法及成本还原
现金流量那个题做第一问时候有点卡就跳过了，一直做到最后一道综合题还差一问，综合题都是填表难度不大，总共近15分的题没时间做，还有一个内插法求无风险利率的数字带错了。。
总体上感觉比较简单，计算题中比较难的都没考到，比如期权、认股权证、可转
债、管理用财务报表、经济增加值、投资项目决策这些。但是平时可能练得还不够，时间来不及，希望能过。。祝大家好运
计算题目第一题：计算无风险利率，再利用可比公司法计算贝塔系数和项目的权益成本
最后计算加权成本
第二题：问可持续增长率和内含增长率的含义和条件。并计算
第三题：是一个关于大客车的购买的净现值计算，很基础。最后要求计算月平均成本并问是否租赁。
第四题：实体流量和股权流量，最后问是否低估和高估。这题目没弄明白。第五题：信用政策对比这题目。很基础没难度。
综合题目，交互分配与成本还原。数据很多。但基本无难度。
简答题：
1.管理用报表的编制，净经营资产净利率等指标的计算，因素分分析法分析权益净利率降低的各个指标的影响额。
2.租赁与自购汽车的决策，计算其现金流量。
3.成本的计划分配，交互分配，直接分配填表。
4.存货决策，（经济批量都没出整数，就没往下做了）
5.无风险利率计算，资本资产定价模型计处权益资本，加权资本成本。
综合题。管理用报表三年的编制。利润表的编制。实体现金流量当估企业价值。第4题没做，综合题做一半，全靠客观题的正确率了。
财管的计算题：
第1题，大概资料：
经营资产2000，经营负债250，净经营资产1750，净负债70，收入2000，净利润100，股利支付率20%
第一问：解释可持续增长率和内含增长率，可持续增长率的假设。
第二问，计算可持续增长率。
第三问，销售增长率为8%，计算资金需求及外部融资额。
第二题，大概资料
好象是应收账款决策。原来销量18000，单价10，变动成本6，存货周转率为3（按销售成本）。新政策是2/10，N/30，销量增长12%，存货周转 率不变。50%享受折扣，40%信用期内付款，10%信用期满20天付款。应付账款从90000增加至110000，必要报酬率15%。
第一问很多，各项改变政策后的各项目的金额
第二问，决策。
第三题，大概资料
好象是资本成本和资本结构。甲公司是锂电池生产企业，打算用3/7的资本结构。可比企业乙和丙，乙的资本结构为为1/1，贝塔权益为1.75，丙的资本结构为4/6,贝塔权益为1.2.市场风险溢价6%
一10年期长期政府债券,票面利率7%,现在以1115买入
第一问好象是求乙和丙的贝塔资产,平均贝塔资产,第二问好象是问甲公司的贝塔权益和
第三问求项目的加权平均资本成本
有个计算题大概资料：
经营资产2000，经营负债250，净经营资产1750，股东股益1680，收入2000，净利润100，股利支付率20%
第一问：可持续增长率和内含增长率概念，可持续增长率的假设。
第二问，计算可持续增长率。
第三问，计算外部融资额
好像还有个第四问：净资产周转率、股利支付率不变，销售净利率增加到6%，计算内含增长率
（1）国库券面值1000元，票面利率7%，还有10年到期，刚支付过利息，当前价格1115
（2）乙公司贝塔权益=1.75，负债/权益=50/50，丙公司贝塔权益=1.35，负债/权益=40/60，甲公司负债/权益=30/70，税前债务成本10%
（3）甲乙丙所得税税率均为25%，风险溢价=6%
问：
（1）计算无险利率
（2）计算可比公司平均贝塔资产及甲公司的权益资本。
（3）加权平均资本成本
节约的税后付现成本15000元，这个数具体哪几个数字算的不记得了。折旧抵税=360000*0.95/5/12*0.25=1425元
原值360000，残值率5%，折旧年限5年，10个月后的变现价值260000元 租赁方案：月租金30000元。
月资本成本1%，还有税率是25%
计算题
1.那个无风险利率我算的是5.49%，用计算器一步到位的。权益成本好像算的是12.63%什么的2.外部筹资额我算的也是10.4万元，不过当时觉得资本结构不变这个条件没有讲，所以犹豫了一会。可持续增长率算的是80/1680-80=0.05
3.贝塔那个我是用1和0.8平均的，算的是0.9.也不知道对不对。感觉那个结果好像有小数。参照什么甲乙公司贝塔值什么的题目。
4.平均收现期我算的是22天，结果那个应计利息是3000还是2000什么的不记的了
5.另外算边际贡献那道题，销售收入折扣要不要减掉？我是减掉了？感觉不对。
6.那个股权现金流量和实体现金流量的题目，我没有弄明白，战略放弃了，还花了我将近10几分钟，郁闷中。
7.最后综合题逐步结转成本那题，我在算A和第一车间B半成品的时候，在直接材料科目最后得出完工产品和在产品时，怎么有小数？有个尾数是0.6667？？ 计算题第一题算可持续增长率和内含报酬率，算出来是5%，后面的外部融资额=10.49；
第二题好像是租赁还是自购方案的，算出来税后是27000多，税前是3万多，选择租赁方案；
第三题计算债券的到期收益率是5.49%，然后算出平均贝塔资产为9%，贝塔权益
12.多%，加权平均资本成本为百分之11点多；
第四题信用政策调整，算出来好像是四万多，选择调整后政策；
第五题股权现金流量完全摸不着头脑，2013年的数据都不知道怎么算
综合题，成本费用分摊算出来的a产品单位成本1970，B半成品好像是2000，成本还原没做
感谢陈老师的冲刺串讲班，该复习的都复习到位了，就看客观题正确率了，印象中客观题好多不是有把握，寄希望客观题在35分以上吧
1.下列选项符合净增效益原则的是（沉没成本）
2.一公司的稳定性流动资产300万，营业低谷易变现率120%，则（）
3.股票分割和认股权证的说法错误的是（）
4.市场中普遍的投资者风险厌恶情绪降低，则资本市场线（）
5.放弃现金折扣销售的年成本（）
6.下列属于货币市场交易的是（）
A3个月期的国债B一年期的可转让存单C银行承兑汇票
7.甲公司向银行申请一年期的贷款1000万，利息10%，银行要求保持10%资金补偿，则实际债务成本（）
8.属于酌量性变动成本的是（）
9.关于三种相对价值法的运用，错误的是（）
10、标准成本在三因素法下
11、某公司的产品变动成本率40%，临界点作业率70%，则……（）
12、总杠杆系数反映的是（）的敏感程度
13、标准差和贝塔系数的异同说法正确的是（）
14、两种证券组合的说法中，正确的是（）
15、有税MM理论中，增加负债，会有（）
16、某股票当前市价20元，依附于此股票的看涨、看跌期权的行权价格都是25元，已知看涨期权的内在价值是元，则看跌期权的内在价值是（）
17、动态回收期的缺点（说法？）有（）
18、普通股融资的特点（）
其他的比较多的是计算类的了，记不住
五个计算题，每题8分（另有关于可持续增长率、内涵报酬率的定义用英文答加5分），具体数字可能记错了，有做过同题目的同学请指正：
1.甲公司因为城市改造将办公楼搬迁至郊区，地铁将于10个月后开通至办公地点，公司行政部门提出自行购买一台大巴车的方案，具体如下：
自行购买一台大巴车，需付360 000元的车价，假定为月末购入下月初立即投入使用。税法规定的使用年限为5年，净残值率5%。另外，需付给司机工资每月6000元，油费12 000元，停车费2000元。10个月后的变现价值260 000元。如果租赁，每月租金30000元。
每月资本成本1%，所得税率25%。
（1）求自行购买方案的平均每月折旧抵税额、10个月后大巴车变现的净流入。
（2）自购方案的月平均成本。自购方案与租赁方案哪个好并说明理由。
2.某公司2012年12月31日 净经营资产，净负债，净资产是，销售收入，净利润（股票支付率0.2）
（1）可持续增长率、内涵报酬率的定义
（2）2013年的可持续增长率，内涵报酬率
（3）
3.甲公司一个锂电池项目准备投产，该公司目前资本结构（负债/股东权益）为30/70？，债权人的要求报酬率 6%。
（1）准备采用发行债券的方式募集资金，市面上有一10年到期的政府债券，面值1000元，票面利率7%，刚刚过付息日，目前实价1115元。
（2）锂电池行业的代表公司乙和丙。乙公司的B权益为1.75，资本结构为（负债/股东权益）为60/40；丙公司的B权益1.2，资本结构为（负债/股东权益）为50/50；
所得税率为25%，市场风险溢价6%。
求：（1）无风险市场利率；（2）计算行业的代表公司的B资产、甲公司的B权益及平均加权成本
4.甲公司之前一直采用现销策略，准备采用现销与赊销结合的办法。信用期折扣优惠（2/10,n/30），大约50%的顾客会在折扣期内付款，40%的会在信用期内付款，10%会在信用期满20日内付款。每年按360天算。
求：（1）折扣成本
5.每股实体流量，每股债务流量，每股股权流量。2013、2014年的实体价值，判断2012年的价值是高估还是低估。
综合题是那个没来得及看完题目令人呕血的填表的交互分配与成本还原
第二篇：2014注册会计师考试财务成本管理真题及答案
2014年注册会计师专业阶段考试 《财务成本管理》试题及答案
(考生部分回忆版)
一、选择题部分：
1、如果股票价格的变动与历史股价相关，资本市场()。
A、无效 B、强势有效C、弱势游有效 D半强势有
2、对股票期权价值影响最重要的因素是()。
A股票价格 B 无风险利率 C 执行价格 D 股票价格的波动性
3、单位变动成本5元，变动成本敏感系数5，求盈亏平衡点的单价是多少?本题选项暂缺。
4、第一题变动制造费用耗费差异 250(吉祥的数字)?
5、有一题是什么定额成本 A产品20% B产品 80%，月末 A半成品100件，B产品200件，完工比例50%，问在产品约当产量是多少? 我好像选90。
6、借了900万，利息8%，补偿性余额15%(利息2%)，这题选 9.1% 不会有错。
7、最后一道多选题 问属于原材料价差的 我选了 A 保险费率 C 运输过程中自然损耗(B选项是用量差异，D选项是储存中的损耗。)
二、计算题部分：
考生回忆1：
1、租赁计算：①租赁净现值=13.1725，应选择租赁；②最低税前租金154.06。
2、成本计算：
①交互分配第一次分配率65和0.4，第二次分配率75和0.465；
②一车间直接材料分配率1200，直接人工分配率1000，制造费用分配率1500③二车间半成品分配率2976，直接材料分配率1000，直接人工分配率600，制造费用分配率10003、债券计算：①有3个公司债券，分别是3年，5年，7年的；②半年付息金额404、经济订货量计算：
①外购Q*=120，TC(Q*)=1200，TC=361200
②自制Q*=1200，TC(Q*)=2400，TC=3384005、市盈率，净率计算：
①市盈率情况下甲公司股价6.5475；
②市净率情况下甲公司股票5.57。
考生回忆2：
计算题第一题交互分配和逐步综合结转，体量太大，没做完。
2013年净经营资产净利率0.132，税后利息率0.089，净财务杠杆13、2012年易变现率1,2013年易变现率0.66674、公园投资项目那道题，项目资本成本9%，无风险利率4.3%0时点现金流量=-1270
第三篇：15年真题回忆与答案
2015年人大金融专硕专业课431金融学综合
——真题回忆整理与独家答案
题型：
金融学部分：选择（1*20）、名词解释（2*10）、简答（2*13）、论述（24）公司理财部分：选择（1*10）、判断（1*10）、简答（10）、计算（2*15）
金融学
一、单项选择
1、政策性银行成立时间？
——1994年
2、资产组合理论提出者？
——马科维兹
3、人民币名义汇率下降，对一揽子货币实际有效汇率REER上升，请问人民币币值的变化？——升值
4、黄金自由铸造，自由流通，自由兑换的货币制度是？——金币本位制
5、中国通胀率高于美国通胀率，中国利率高于美国利率，根据凯恩斯利率评价理论，长期来看人民币是升值还是贬值？——贬值
6、美国国债成交价格下降，欧洲美元三月期利率与美国国债三月期的利率差值TED利差将如何变化？——缩小
7、在金本位制下，外汇汇率的波动幅度受（）的限制？——黄金输送点
8、以下哪项不属于信用货币的特点？——足值的货币
9、我国货币当局资产负债表中的“储备货币”指的就是（）？——基础货币
10、以下哪个国家的金融体系是以银行为主导的？——德国
11、以下哪项不涉及开放经济条件下内外均衡问题？——泰勒规则（另三项为丁伯根法则，米德冲突与三元悖论）
12、当面临国际收支盈余、国内失业率上升时应当采取的政策组合是？——扩张的货币政策和扩张的财政政策
13、欧洲美元Eurodollar的含义是？——离岸美元
14、银行核心资本的范围包括（）？——股本
二、名词解释
1、格雷欣法则
答案： 格雷欣法则是指货币流通中一种货币排斥另一种货币的现象。在两种名义价值相同而实际价值不同的货币同时流通时，实际价值高的货币，即所谓良币受到实际价值低的劣币的驱逐。
2、商业银行净息差（超纲，属于《商业银行业务与经营》中的内容）答案：指的是银行净利息收入和银行全部生息资产的比值。
计算公式为：净息差=（银行全部利息收入—银行全部利息支出）÷全部生息资产
3、铸币税 答案：铸币税是指货币发行机构在发行货币时所取得的，货币名义价值超出其铸造成本的部分，这一部分形成货币发行机构的收益。
4、贷款五级分类
答案：贷款五级分类，是指商业银行按照借款人的最终偿还贷款本金和利息的实际能力，确定贷款的遭受损失的风险程度，将贷款质量分为正常、关注、次级、可疑和损失五类。
5、格拉斯-斯蒂格尔法案
答案：在1930年代大危机后，美国立法将投资银行业务和商业银行业务严格地划分开，保证商业银行避免证券业的风险。
6、凯恩斯流动性偏好理论 答案：流动偏好表示人们喜欢以货币形式保持一部分财富的愿望或动机。因为与其他的资产形式相比，货币具有使用方便灵活的特点，持有货币可以满足三种动机，即交易动机、预防动机和投机动机。
7、金融脱媒
答案：金融脱媒是指在金融管制的情况下，资金供给绕开商业银行，直接输送给需求方和融资者，完成资金的体外循环。资本市场的发展加速了金融脱媒的进程，而支付宝等互联网金融也会严重威胁商业银行的地位。
8、金融压抑
答案：金融压抑是指市场机制作用没有得到充分发挥的发展中国家所存在的金融管制过多、利率限制、信贷配额以及金融机构和金融资产单调的现象。
9、宏观审慎
答案：宏观审慎管理的核心，是从宏观的、逆周期的视角采取措施，防范由金融体系顺周期波动和跨部门传染导致的系统性风险，维护货币和金融体系的宏观稳定。
10、中央银行逆回购 答案：逆回购为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖回给一级交易商的交易行为。逆回购为央行向市场投放流动性的行为，属于常见的公开市场操作。
三、简答题
1、经济学家托宾于1969年提出了一个著名的系数，即托宾的q，是企业股票价值对资产重置成本的比值。简述托宾的q理论。
答案：托宾q理论的货币政策传导机制为：
货币供应↑ → 股票价格↑ → q↑ → 投资支出↑ →总产出↑
托宾的q理论提供了一种有关股票价格和投资支出相互关联的理论。如果q大于1，那么企业的市场价值要高于资本的重置成本，新厂房设备的资本要低于企业的市场价值。这种情况下，公司可发行较少的股票而买到较多的投资品，投资支出便会增加。如果q小于1，即公司市场价值低于资本的重置成本，厂商将不会购买新的投资品。如果公司想获得资本，它将购买其他较便宜的企业而获得旧的资本品，这样投资支出将会降低。反映在货币政策上的影响就是：当货币供应量上升，股票价格上升，托宾的q上升，企业投资扩张，从而国民收入也扩张。
2、利率期限结构是指在某一点上，不同期限资金的到期收益率与其到期期限的关系。请列举出具有代表性的2-3种利率期限结构理论，并说明他们的区别。答案：
1、无偏预期理论（纯预期理论）无偏预期理论：认为在市场均衡条件下，远期利率代表了对市场未来时期的即期利率的预期。
1）向上倾斜的收益率曲线意味着市场预期未来的短期利率会上升
2）向下倾斜的收益率曲线是市场预期未来的短期利率将会下降；
3）水平型收益率曲线是市场预期未来的短期利率将保持稳定；
4）峰型的收益率曲线则是市场预期较近的一段时期短期利率会上升，而在较远的将来，市场预期的短期利率将会下降。
2、流动性偏好理论
流动性偏好理论认为：投资者是厌恶风险的，由于债券的期限越长，利率风险就越大。因此，在其它条件相同的情况下，投资者偏好期限更短的债券。
流动性偏好理论对收益率曲线的解释：
1）水平型收益率曲线：市场预期未来的短期利率将会下降，且下降幅度恰等于流动性报酬。
2）向下倾斜的收益率曲线：市场预期未来的短期利率将会下降，下降幅度比无偏预期理论更大。
3）向上倾斜的收益率曲线：市场预期未来的短期利率既可能上升、也可能不变。
3、市场分割理论
市场分割理论认为由于法律制度、文化心理、投资偏好的不同，投资者会比较固定地投资于某一期限的债券，这就形成了以期限为划分标志的细分市场。即期利率水平完全由各个期限的市场上的供求力量决定，单个市场上的利率变化不会对其它市场上的供求关系产生影响。即使投资于其它期限的市场收益率可能会更高，但市场上的交易者不会转而投资于其它市场。
市场分割理论对收益率曲线的解释：
1）向下倾斜的收益率曲线：短期债券市场的均衡利率水平高于长期债券市场的均衡利率水平；
2）向上倾斜的收益率曲线：短期债券市场的均衡利率水平低于长期债券市场的均衡利率水平；
3）峰型收益率曲线：中期债券收益率最高；
4）水平收益率曲线：各个期限的市场利率水平基本不变。
四、论述题
题干大意：2012、2013年间出现有趣的“利率逆反”现象：GDP增长降低而贷款利率走高。对此，11月21日，央行发布通知，决定自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；
问：（1）解释“利率逆反”现象的原因
（2）“利率逆反”与我国利率市场化进程的关系
（3）央行11月降息政策对利率市场化的影响和对宏观经济的影响 回答概述：
（1）利率逆反反映了在经济新常态下，经济结构转型带来经济增长率下行压力，市场资金面紧张，甚至一度出现银行间头寸调剂困难。资金供应不足导致利率走高，进一步打击实体经济，不利于经济稳增长目标的实现。最根本的还是中国当前的利率市场化改革并不彻底，而自发形成的利率市场化又无法适应当前的金融市场形势，因此需要加快利率市场化的步伐。（2）“利率逆反” 敦促加快利率市场化步伐。利率逆反现象反映了我国当前经济增长与利率市场化之间的矛盾之处，对此应当加快利率市场化，使利率真正成为调剂资金供求的指向标。
（3）中国式QE存在巨大弊端，大量流动性的注入，除了部分流动性进入虚拟经济推高资产价格，并形成新的资产泡沫外，使得经济结构调整过程中的过剩产能出清过程被推后，大量的低效/无效企业依旧占用大量的生产要素资源，融资难、融资贵的问题得不到根本性解决。大量增量资金的涌入拉低了金融市场的无风险利率，投资者风险偏好上升，从而引导流动性停留在“虚拟经济”中空转。而由于经济基本面的持续恶化造成金融机构在对实体经济融资过程中风险偏好下降，实体经济的无风险利率非但没有下降相反还有上升的趋势。
公司理财
一、单项选择题与判断题（知识点）
资产负债比
EV（企业价值）乘数 夏普比率、特雷诺比率 股利平滑 销售利润率 股利派发 购买力平价 利率与通胀
流动性比率、速动比率 内部增长率、可持续增长率
可回购债券其销售价格和面值的关系 APV的组成
增加负债对权益资本风险的影响（上升）基于现值的盈亏平衡
某人有40万股工行，每10股发2.7614元股利（含税），问公司应交多少所得税？——0。
二、简答题
1、中国银行在香港发行的可购回优先股（人民币计价，美元结算）股息率6.75%比内地发行的优先股股利6%高，为什么优先股股息率境内和境外不一样？
答案简述：第一，美元结算的汇率风险，包含汇率风险溢价；第二，国内优先股等固定收益证券刚性兑付，风险较低。第三，购回条款对投资者不利，投资者会有风险规避情绪，推高了股利。
2、影响优先股股息率的因素有哪些？
答案简述：第一，融资时点，如果发行人在资金面紧缺，同时行业处于低迷的时候发行优先股，股息率将明显提高；第二，发行人主体的评级，信用等级较高的发行主体违约可能性小，风险溢价低；第三，需要参考普通股的收益率。
三、计算题
1、计算全权益β系数、加权平均β和加权平均资本成本Rwacc；根据项目的权益贝塔，初始投资，年现金流分析公司应该选择哪个项目进行投资；售出整体资产中的一部分对企业整体β值的影响。
题：Y公司经营3行业业务（地产/软件/百货）以及各业务的市值（20/10/10亿）和各自的无杠杆贝塔值（1/1.25/0.6）。公司发行有1亿股市场价值20元的股票，其余皆为负债，国债收益率为4%，市场风险溢价8%。Y公司的信用评级为A，和国债相比的信用利差为4%，公司税率为25%。
（1）计算公司的无杠杆贝塔值。（2）计算公司的加权平均资本成本。（提示：用MM定理2来算权益成本RS）
（3）假如公司按市价出售百货业务(市值10亿)，并用出售所得偿还债务，这样信用评级升到AA，和国债的信用利差变为2%。计算新的加权平均成本。（关键：MM2计算新的资本结构下的权益成本）答案：（1）加权平均即可，0.9625
（2）先利用CAPM计算R0，等于11.7%。再用含税的MM定理2计算RS，等于14.475%。再进行加权，得Rwacc为10.2375%。
（3）债务资本成本RB变为6%，负债变为10亿。此处应当考虑负债减少，带来税盾的变化。因为减少10亿元负债，损失了税盾价值为2.5亿元，这样的内在逻辑将在有效市场中反映为股价的下跌，则公司权益价值将损失2.5亿元，变为17.5亿元。然后按照第二题的解题思路即可。
2、根据资产负债表计算现金股利支付额，固定资产投资额，计算下一年的现金股利支付额。题：给出了一张13年14年对比资产负债表，和13年的净利润/折旧费/？，13年没发行新股。净利润/折旧费/？继续按10%的比率增长。
（1）计算13年的现金分红金额（可以用公式：留存收益=期末权益—期初权益=净利润—现金分红）
（2）13年的固定资产投资的金额（可用公式：新增固定资产=期末固定资产—期初固定资产+折旧）
（3）计算14年可用于分红的现金。答：此题因数据遗失，无法具体解答。一般来说公司理财的第二道计算题都是项目预算的题，即计算项目NPV并判断项目是否可行或者是否应当替代。而今年这一道图表题比较冷门，他的解题要点在书本的第三四章左右，由此也可知，书本要全面掌握。
第四篇：财务成本管理作业2答案
一、单项选择题
1.D
【解析】财务估价是指对一项资产价值的估计，这里的“价值”是指资产的内在价值，或者称为经济价值，是指用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值。
2.D 【解析】rABAB0.06＝0.6 AB0.20.5
3.B
【解析】若组合中包括全部股票，则只承担系统风险而不承担非系统风险。
4.B
【解析】根据预付年金现值=年金额×预付年金现值系数=（1+i）×普通年金现值，本题中，一次性现金支付的购买价格=50000×(P/A，10%，6)×（1+10%）=239542（元）。
5.D
【解析】由已知条件可知：100000=20000×(P/A，i，10)，所以(P/A，i，10)=5，查表可知年金现值系数(P/A，14%，10)=5.2161，(P/A，16%，10)=4.8332，利用内插法计算：i=14%+（5-5.216）/（4.8332-5.216）×（16%-14%），解得i=15.13%。
6.D
【解析】已知：P=6000A=2000i=12％P=2000×（P/A，12%，n）
6000=2000×（P/A，12%，n）（P/A，12％，n）=6000/2000=3
查普通年金现值表可知：（P/A，12%，3）=2.4018（P/A，12%，4）=3.0373
利用内插法，n=3.94，说明甲设备的使用期应长于3.94年，所以，选用甲设备才是有利的。
7.C
【解析】本题的主要考核点是投资组合的意义。从个别投资主体的角度来划分，风险可以分为市场风险和公司特有风险两类。其中，市场风险（不可分散风险、系统风险）是指那些影响所有公司的因素引起的风险，不能通过多角化投资来分散；公司特有风险（可分散风险、非系统风险）指发生于个别公司的特有事件造成的风险，可以通过多角化投资来分散。选项
A、B、D引起的风险属于那些影响所有公司的因素引起的风险，因此，不能通过多角化投资予以分散。而选项C引起的风险，属于发生于个别公司的特有事件造成的风险，企业可以通过多角化投资予以分散。
8.A
【解析】本题的主要考核点是股票价值的计算。该股票的价值=200×（P/A，10%，3）+2200×（P/F，10%，3）=2150.24（元）。
9.D
【解析】本题的主要考核点是债券的到期收益率的有效年利率与期间利率的关系。由于平价发行的分期付息债券的票面期间利率等于到期收益率的期间利率，所以，期间利率为4%，2（14%）1=8.16%。则有效年利率
10.D
【解析】债券的付息频率（计息期）会影响债券的价值，此外影响债券定价的因素还有折现率、利息率和到期时间。发行价格不会影响债券的价值。
11.D
【解析】债券的价值=1000×5%×（P/A，4%，4）+1000×（P/F，4%，4）=50×3.6299+1000×0.8548=1036.30（元）。
二、多项选择题
1.BD
【解析】年金是指一定时期内等额定期的系列款项。加速折旧法下所计提的折旧前面多，后面少，所以不符合年金等额的特性。奖金要达到奖励的作用，就不能平均化，应依据每个人的工作成绩或贡献大小，以及不同时期的工作成绩或贡献大小给予不同的奖励，也不符合年金等额的特性。
2.ABC
【解析】资金时间价值率是无风险无通货膨胀的均衡点的利率，所以不选D。在资金额一定的情况下，利率与期限是决定资金价值主要因素，此外采用单利还是复利也会影响时间价值的大小。
3.CD
【解析】风险并不是只对不利的因素而只指的对预期结果的不确定性；市场风险表示对整个市场上各类企业都产生影响的不可分散风险。
4.BC
【解析】本题的主要考核点是风险的计量。贝塔值测度系统风险，而标准差或变化系数测度总风险。因此，由于股票A的贝塔系数小于股票B的贝塔系数，所以，股票A的系统性风险比股票B的系统性风险小。又由于股票A的报酬率的预期值与股票B的报酬率的预期值不相等，所以，不能直接根据标准差来判断总风险，应根据变化系数来测度总风险，股票A的变化系数=25%/10%=2.5，股票B的变化系数=15%/12%=1.25，股票A的变化系数大于股票B的变化系数，所以，股票A的总风险比股票B的总风险大。
5．ABCD
【解析】贝塔系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度指标。
6.ABCD
【解析】本题的主要考核点是投资风险的类别及含义。一种股票的风险由两部分组成，它们是系统风险和非系统风险；非系统风险可以通过证券投资组合来消除；证券组合不能消除系统风险；β系数是衡量不可分散风险，即系统风险，非系统风险不能通过β系数来测量。
7.ABC
【解析】根据资本资产定价模式，Ri=Rf+β×(Rm-Rf)，影响特定股票必要收益率的因素有Rf即无风险的收益率；β即特定股票的贝塔系数；Rm平均风险股票的必要收益率。
8.AD
【解析】组合中的证券种类越多风险越小，若组合中包括全部股票，则只承担市场风险而不承担公司特有风险。
9.ABCD
【解析】本题的主要考核点是债券内在价值的影响因素。债券的内在价值是指债券未来现金流入的现值。债券价值是将到期归还的本金和按约定的分期或到期一次偿还的利息按一定的贴现率（即市场利率）计算的现值，因此债券内在价值与债券计息方式、市场利率、票面利率、债券的付息方式有密切关系，而与债券价格无关。
10.BC
【解析】对于平息债券，当债券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要报酬率，即溢价发行的情形下，如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值就高，因此选项B正确，选项A不正确；如果债券的必要报酬率和利息支付频率不变，则随着到期日的临近（偿还期限缩短），债券的价值逐渐向面值回归（即降低）；因此选项C正确，选项D不正确。
三、计算分析题
1.（1）A股票的预期收益率=5%+1.5×（12%-5%）=15.5%
B股票的预期收益率=5%+1.8×（12%-5%）=17.6%
C股票的预期收益率=5%+2.5×（12%-5%）=22.5%
D股票的预期收益率=5%+3×（12%-5%）=26%
（2）A股票的价值=6×（1+5%）/（15.5%-5%）=60（元）>35元，所以应该投资A股票。
（3）ABC组合的β系数=1.5×2351.82.52.09 101010
ABC组合的预期收益率=5%+2.09×（12%-5%）=19.63%
2.此题漏了一个条件：假设A股票和B股票的收益率的协方差为0.0056
（1）A股票的期望收益率=0.3×(-15%)+0.4×30%+0.3×45%=21%
B股票的期望收益率=0.3×(20%)+0.4×(-5%)+0.3×50%=19%
（2）A股票的预期收益率的标准差 =15%21%20.330%21%20.445%21%20.3=24.37%
20%19%20.35%19%20.450%19%20.3=22.78% B股票的预期收益率的标准差 =
（3）A股票的预期收益率的变化系数=24.37%/21%=116.05%
B股票的预期收益率的变化系数=22.78%/19%=119.89%
（4）两种股票的投资组合收益率=0.5×21%+0.5×19%=20%
（5）A股票和B股票的收益率的相关系数=0.0056/（24.37%×22.78%）=0.10
两种股票的投资组合标准差= 24.37%0.5222.78%0.52224.37%0.522.78%0.50.10=17.49%
第五篇：2017注册会计师《财务成本》套题训练及答案
一、单项选择题
1.某看跌期权资产现行市价为50元，执行价格为40元，则该期权处于()。
A.溢价状态
B.折价状态
C.平价状态
D.实值状态
2.根据财务分析师对某公司的分析，某公司无负债企业的价值为2000万元，利息抵税可以为公司带来100万元的额外收益现值，财务困境成本现值为50万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和30万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债企业的价值为()万元。
A.2050
B.2000
C.2130
D.2060
3.某股份公司目前的每股收益和每股市价分别为2.2元和22元，现拟实施10送1的送股方案，如果盈利总额不变，市盈率不变，则送股后的每股收益和每股市价分别为()元。
A.2和20
B.2.2和2
2C.1.8和18
D.1.8和22
4.下列关于成本和费用的表述中，正确的是()。
A.非生产经营活动的耗费可以计入产品成本
B.生产经营活动的成本都可以计入产品成本
C.筹资活动和投资活动的耗费应该计入产品成本
D.筹资活动和筹资活动的耗费不计入产品成本
5.下列说法不正确的是()。
A.理想标准成本不能作为考核的依据
B.在标准成本系统中，广泛使用现行标准成本
C.现行标准成本可以成为评价实际成本的依据
D.基本标准成本不宜用来直接评价工作效率和成本控制的有效性
6.下列预算中，属于财务预算的是()。
A.销售预算
B.生产预算
C.产品成本预算
D.资本支出预算
7.下列有关股东财富最大化观点的说法不正确的是()。
A.主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益
B.企业与股东之间的交易也会影响股价，但不影响股东财富
C.股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，股价最大化与增加股东财富具有同等意义
D.权益的市场增加值是企业为股东创造的价值
8.下列关于存货周转率的说法不正确的是()。
A.如果计算存货周转率的目的是判断企业的短期偿债能力，应采用销售收入
B.如果计算存货周转率的目的是为了评估存货管理的业绩，应当使用销售成本
C.在分解总资产周转率时，为系统分析各项资产的周转情况并识别主要的影响因素，应统一使用“销售成本”计算存货周转率
D.在分析时应关注构成存货的产成品、自制半成品、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系
9.某公司2007年税前经营利润为2000万元，所得税税率为30%，折旧与摊销100万元，经营流动资产增加500万元，经营流动负债增加150万元，经营长期资产增加800万元，经营长期债务增加200万元，利息40万元。该公司按照固定的负债率60%为投资筹集资本，则股权现金流量为()万元。
A.86
2B.992
C.1000
D.648
10.下列关于证券投资组合的说法不正确的是()。
A.两种证券报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应就越强
B.两种完全正相关证券的投资组合，不具有风险分散化效应，其机会集是一条直线
C.多种证券的投资组合，其有效集为多条曲线，这些曲线落在一个平面上
D.多种证券的投资组合，其机会集为多条曲线，这些曲线落在一个平面上
11.甲股票目前的市价为16元/股，预计一年后的出售价格为20元/股，某投资者现在投资1000股，出售之前收到200元的股利，则投资于甲股票的资本利得收益率为()。
A.26.25%
B.1.25%
C.25%
D.16%
12.以下关于资本成本的说法中，不正确的是()。
A.公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率
B.项目资本成本是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率
C.最优资本结构是使股票价格最大化的资本结构
D.在企业价值评估中，公司资本成本通常作为现金流的折现率
13.甲公司为一家上市公司，最近五年该企业的净利润分别为1000万元、1200万元、1500万元、1200万元、2000万元。据有关机构计算，该企业过去5年市场收益率的标准差为2.1389，股票收益率的标准差为2.8358，二者的相关系数为0.8。如果采用相对价值模型评估该企业的价值，则适宜的方法是()。
A.市盈率法
B.市净率法
C.收入乘数法
D.净利乘数法
14.甲公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税率为30%，年税后营业收入为500万元，税后付现成本为350万元，税后净利润80万元。那么，该项目年营业现金净流量为()万元。
A.100
B.180
C.80
D.150
15.已知经营杠杆系数为4，每年的固定成本为9万元，利息费用为1万元，则利息保障倍数为()。
A.2B.2.5C.3D.416.从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是()。
A.筹资速度快
B.筹资弹性大
C.筹资成本小
D.筹资风险小
17.某零件年需要量16200件，日供应量60件，一次订货成本25元，单位储存成本1元/年。假设一年为360天。需求是均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货，则下列各项计算结果中错误的是()。
A.经济订货量为1800件
B.最高库存量为450件
C.平均库存量为220件
D.与进货批量有关的总成本为450元
18.下列说法中，不正确的是()。
A.增值作业是指需要保留在价值链中的作业
B.返工属于非增值作业
C.增值成本源于增值作业的执行
D.非增值成本源于非增值作业的执行
19.已知销售量增长5%可使每股收益增长15%，又已知销量对息税前利润的敏感系数为2，则该公司的财务杠杆系数为()。
A.3.0
B.2.0
C.1.5
D.2.5
20.已知A公司在预算期间，销售当季度收回货款60%，次季度收回货款35%，第三季度收回货款5%，预算期初应收账款金额为22000元，其中包括上第三季度销售的应收账款4000元，第四季度销售的应收账款18000元，则第一季度可以收回的期初应收账款为()元。
A.19750
B.6500
C.22000
D.无法计算
二、多项选择题
1.投资人购买一项看涨期权，标的股票的当前市价为100元，执行价格为100元，到期日为1年后的今天，期权价格为5元。下列叙述正确的有()。
A.如果股票市价小于100元，其期权净收入为0
B.如果股票市价为104元，买方期权净损益为-1元
C.如果股票市价为110元，投资人的净损益为5元
D.如果股票市价为105元，投资人的净收入为5元
2.下列各项中，属于MM理论的假设条件的有()。
A.经营风险可以用息税前利润的方差来衡量
B.投资者等市场参与者对公司未来的收益和风险的预期是相同的C.在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同
D.全部现金流是永续增长的3.股票回购对公司的影响包括()。
A.向市场传递股价被低估的信号
B.避免股利波动带来的负面影响
C.发挥财务杠杆作用
D.在一定程度上降低公司被收购的风险
4.某企业生产一种产品，单价20元，单位变动成本12元，固定成本40000元/月，每月正常销售量为20000件。则下列说法正确的有()。
A.盈亏临界点销售量为5000件
B.销量敏感系数为1.1C.盈亏临界点作业率为25%
D.安全边际率为60%
5.在完全成本法下，由标准成本中心承担责任的成本差异有()。
A.变动制造费用耗费差异
B.固定制造费用耗费差异
C.固定制造费用闲置能量差异
D.固定制造费用效率差异
6.假设其他因素不变，下列变动中有助于提高杠杆贡献率的有()。
A.提高净经营资产净利率
B.降低负债的税后利息率
C.减少净负债的金额
D.减少经营资产周转次数
7.甲企业上年的可持续增长率为18%，预计今年不增发新股和回购股票，销售净利率下降，其他财务比率不变，则()。
A.今年实际增长率高于18%
B.今年可持续增长率低于18%
C.今年实际增长率低于18%
D.今年可持续增长率高于18%
8.下列说法正确的有()。
A.无风险资产的β系数和标准差均为0
B.市场组合的β系数为1
C.证券组合的风险仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关
D.某股票的β值的大小反映了该股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的相关关系
9.已知风险组合的期望报酬率和标准离差分别为15%和10%，无风险报酬率为8%，某投资者将自有资金100万元中的40万元投资于无风险资产，其余的资金全部投资于风险组合，则()。
A.总期望报酬率为12.2%
B.总标准差为6%
C.该组合位于M点的左侧
D.资本市场线斜率为0.7
10.甲公司发行面值为1000元的10年期债券，债券票面利率为5%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为5%并保持不变，以下说法不正确的有()。
A.债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值
B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于债券面值
C.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值
D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动
11.利用股利增长模型估计普通股成本时，如果用企业可持续增长率来估计股利增长率，隐含的假设包括()。
A.收益留存率不变
B.预期新投资的权益净利率等于当前预期报酬率
C.公司不发行新债
D.未来投资项目的风险与现有资产相同
12.市盈率和市净率的共同驱动因素包括()。
A.股利支付率
B.增长潜力
C.股权成本
D.股东权益收益率
13.在固定资产更新项目的决策中，下列说法正确的有()。
A.如果未来使用年限不同，则不能使用净现值法或内含报酬率法
B.平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是更换设备的特定方案
C.平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按照原来的平均年成本找到可代替的设备
D.平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案
14.甲公司以市值计算的债务与股权比率为2。假设当前的债务税前资本成本为6%，股权资本成本为12%。还假设，公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务，按照市场价值计算的公司债务比率降为20%，同时企业的债务税前资本成本下降到5%，假设不考虑所得税，并且满足MM定理的全部假设条件。则下列说法正确的有()。
A.无负债企业的权益资本成本为8%
B.交易后有负债企业的权益资本成本为8.75%
C.交易后有负债企业的加权平均资本成本为8%
D.交易前有负债企业的加权平均资本成本为8%
15.在现实生活中，公司的股利分配是在种种制约因素下进行的，影响股利分配的因素包括()。
A.净利润的限制
B.控制权的稀释
C.资产的流动性
D.通货膨胀
16.某公司今年预测净利润为120万元，年初普通股数为20万股，今年7月1日计划再发行10万股普通股，预计该公司的市盈率能保持10不变，那么，根据市盈率法计算的股票发行价格可能为()。
A.60
B.40
C.300
D.48
17.以下关于认股权证筹资的说法中，不正确的有()。
A.可以降低相应债券的利率
B.发行价格比较容易确定
C.认股权证筹资灵活性较高
D.附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行债券
18.放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的情况有()。
A.信用期、折扣期不变，折扣百分比提高
B.折扣期、折扣百分比不变，信用期延长
C.折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长
D.折扣百分比、信用期不变，折扣期延长
19.下列关于产品成本计算方法的叙述，正确的有()。
A.品种法下一般定期计算产品成本
B.分批法下成本计算期与产品生产周期基本一致，而与核算报告期不一致
C.逐步结转分步法下，在产品的费用在最后完成以前，不随实物转出而转出，不能为各生产步骤在产品的实物管理及资金管理提供资料
D.平行结转分步法下，成本结转工作量较大
20.下列说法正确的有()。
A.成本控制以完成预定成本限额为目标，而成本降低以成本最小化为目标
B.成本降低仅限于有成本限额的项目
C.成本控制涉及制定决策的过程，包括成本预测和决策分析
D.成本控制又称为绝对成本控制，成本降低又称为相对成本控制
三、计算题
1.某企业仅有一个基本生产车间，只生产一种产品。该企业采用变动成本计算制度，月末对外提供财务报告时，对变动成本法下的成本计算系统中有关账户的本期累计发生额进行调整。有关情况和成本计算资料如下：
(1)本月投产1000件产品，期末完工950件，期初产成品存货100件，本月销售900件，单价为1200元(不含税)。
(2)变动成本计算法下期初产成品存货成本9000元，期初库存材料成本10000元，期初在产品存货50件，期初在产品存货成本6000元。
(3)固定制造费用账户的期初余额为36000元，其中，在产品30000元，产成品6000元。
(4)在产品和完工产成品成本分配采用约当产量法，材料及加工费用在产品约当完工产品的系数均为0.5。
(5)本月购买材料160000元，本月发生费用：
直接材料 100000元
直接人工 10000元
变动制造费用 9000元
固定制造费用 70000元
变动销售和管理费用 80000元
固定销售和管理费用 40000元
要求：
(1)计算变动成本法下本月发生的应该计入产品成本的生产成本;
(2)计算变动成本法下本月完工产品成本和期末在产品成本;
(3)企业对产成品存货计价采用先进先出法，要求确定变动成本法下月末存货成本;
(4)月末对有关账户的本期累计发生额进行调整时，固定制造费用在完工产品与在产品之间的分配采用约当产量法;发出产成品应负担的固定制造费用转出也按先进先出法计算，写出有关调整数额的计算过程和调整会计分录;
(5)计算对外提供财务报告时的税前经营利润。
2.已知：A公司拟于2009年1月1日购买某公司的债券作为长期投资，要求的必要收益率为12%。
现有五家公司的债券可供选择，其中甲、乙、丙三家于2007年1月1日发行5年期，面值均为10元的债券。甲公司债券的票面利率为10%，6月末和12月末支付利息，到期还本，目前市场价格为934元;
乙公司债券的票面利率为10%，单利计息，到期一次还本付息，目前市场价格为1170元;
丙公司债券的票面利率为零，目前市场价格为730元，到期按面值还本。
丁公司于2009年1月1日以1041元发行面值为1000元，票面利率为8%，每年付息一次的5年期债券，并附有2年后以1060元提前赎回的条款;
戊公司于2009年1月1日平价发行的是面值为1000元，票面利率为2%的5年期可转换债券(每年末付息)，规定从2009年7月1日起可以转换，转换价格为10元，到期按面值偿还。
已知：(P/A，6%，6)=4.9173，(P/F，6%，6)=0.7050，(P/F，12%，3)=0.7118
(P/A，5%，4)=3.5460，(P/F，5%，4)=0.8227，(P/A，4%，4)=3.6299
(P/F，4%，4)=0.8548，(P/A，6%，3)=2.6730，(P/F，6%，3)=0.8396
(P/A，9%，2)=1.7591，(P/F，9%，2)=0.8417，(P/A，8%，2)=1.783
3(P/F，8%，2)=0.8573
要求：
(1)计算甲、乙、丙公司债券2009年1月1日的价值，并为A公司做出购买何种债券的决策。
(2)如果A公司于2010年1月1日以1020元的价格购入甲公司的债券，计算其到期的有效年利率。
(3)如果A公司于2010年3月1日购入甲公司的债券，在什么价位上可以投资?
(4)A公司如购入丁公司债券，两年后被赎回，则投资收益率为多少?
(5)①计算购入可转债的到期收益率。
②A公司如果在2011年1月1日转股并将其抛售，要获得与到期收益率相同的报酬率，股价应达到多少?
3.东方公司前年和去年主要财务数据如表所示(单位：万元)：
年 度
前年
去年
销售收入
5000
7500
税后利润
400
600
股 利
160
240
收益留存
240
360
期末股东权益
1640
2000
期末负债
2360
4000
期末总资产
4000
6000
销售净利率
8%
8%
销售收入/期末总资产
1.2
51.25
期末权益乘数
2.4390
3收益留存率
60%
60%
要求：
(1)计算前年和去年的可持续增长率;
(2)计算去年超常增长所需的额外资金，分析其资金来源，并说明去年权益乘数提高的原因;
(3)如果今年打算保持去年的实际增长率，除收益留存外，全部通过增加负债补充资金，其他三个财务比率保持不变，计算今年年末的权益乘数;
(4)假设今年四个财务比率不能再提高了，但是仍然想使实际增长率达到50%，计算需要筹集的权益资本和增加的负债数额;
(5)如果今年打算通过提高资产周转率保持去年的实际增长率，不发行新股和回购股票，其他三个财务比率保持不变，计算今年的资产周转率。
4.已知A公司有关资料如下：
A公司资产负债表
去年12月31日 单位：万元
资产
年初
年末
负债及所有者权益
年初
年末
货币资金
应收账款
存货
待摊费用
流动资产合计
固定资产
50
60
92
23
225
475
45
90
144
36
315
385
流动负债合计
长期负债合计
负债合计
所有者权益合计
175
245
420
280
150
200
350
350
总计
700
700
总计
700
700
同时，该公司前年销售净利率为16%，资产周转率为0.5次(年末总资产)，权益乘数为2.5(年末数)，权益净利率为20%(年末股东权益);去年营业收入为420万元，净利润为63万元，利息费用为10万元，各项所得适用的所得税税率均为33%。去年初发行在外的普通股股数为50万股，去年9月1日增发9万股普通股，去年年末的股票市价为26元。A公司拥有5万股优先股，去年年末的清算价值为每股8元，拖欠股利为每股2元。
要求根据上述资料：
(1)计算去年年末的流动比率、速动比率、资产负债率、权益乘数;
(2)计算去年每股收益、每股净资产、每股销售收入、市盈率、市净率和市销率(时点指标用年末数);
(3)计算去年资产周转率、销售净利率和权益净利率(涉及资产负债表数据使用年末数计算);
(4)计算去年年末产权比率、长期资本负债率和去年利息保障倍数;
(5)利用差额分析法，分析销售净利率、资产周转率和权益乘数变动对权益净利率的影响(假设按此顺序分析)。
四、综合题
1.某企业准备投资一个新项目，资本成本为10%，分别有甲、乙、丙三个方案可供选择。
(1)甲方案的有关资料如下：
单位：元
计算期
项 目
0
45净现金流量
－60000
－5000
30000
30000
20000
20000
累计净现金流量
－60000
－65000
A
－5000
15000
35000
折现的净现金流量
－60000
B
24792
22539
13660
12418
(2)乙方案的项目寿命期为8年，静态回收期为3.5年，内部收益率为8%。
(3)丙方案的项目寿命期为10年，初始期为2年，不包括初始期的静态回收期为4.5年，原始投资现值合计为80000元，现值指数为1.2。
要求：
(1)回答甲方案的下列问题：
①资金投入方式;
②包括初始期的静态回收期;
③A和B的数值;
④包括初始期的动态回收期;
⑤净现值。
(2)评价甲、乙、丙方案的是否可行;
(3)按等额年金法选出最优方案;
(4)按照共同年限法确定最优方案。
已知：(P/A，10%，5)=3.7908，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，10)=6.1446
(P/A，10%，8)=5.3349，(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，10%，5)=0.6209
2.某制造厂2009年3月份生产甲、乙两种产品，有关资料如下：
(1)甲产品月初在产品成本中包括直接材料成本120000元，直接人工成本13200元;甲产品本月发生的直接材料成本为500000元，直接人工成本80000元;
(2)乙产品月初在产品成本中包括直接材料成本70000元，直接人工成本23200元;乙产品本月发生的直接材料成本为300000元，直接人工成本50000元;
(3)甲、乙产品均包括两道工序，原材料在每道工序开始时投入，第一工序的投料比例均为60%，剩余的40%在第二工序开始时投入。第一工序的定额工时均为20小时，第二工序的定额工时均为30小时;
(4)月初甲产品在产品制造费用(作业成本)为5250元，乙产品在产品制造费用(作业成本)为6150元;
(5)月末在产品数量，甲产品，第一工序为40件，第二工序为60件;乙产品，第一工序为100件，第二工序为150件;
(6)本月完工入库产品数量，甲产品为416件，乙产品为790件;
(7)本月发生的制造费用(作业成本)总额为150000元，相关的作业有4个，有关资料如下表所示：
作业名称
成本动因
作业成本（元）
甲耗用作业量
乙耗用作业量
质量检验
检验次数
6000
525
订单处理
生产订单份数
15000
机器运行
机器小时数
120000
400
600
设备调整准备
调整准备次数
9000
(8)按照约当产量法在完工产品和在产品之间分配直接材料费用、直接人工费用和制造费用(作业成本)。
要求：
(1)按照材料消耗量计算月末甲、乙产品的在产品的约当产量，并计算单位产品的直接材料成本;
(2)按照耗用的工时计算月末甲、乙产品的在产品的约当产量，并计算单位产品的直接人工成本;
(3)用作业成本法计算甲、乙两种产品的单位成本;
(4)以机器小时数作为制造费用的分配标准，采用传统成本计算法计算甲、乙两种产品的单位成本;
(5)回答两种方法的计算结果哪个更可靠，并说明理由。
答案部分
一、单项选择题
1.【正确答案】：B
【答案解析】：对于看跌期权来说，资产现行市价低于执行价格时，称期权处于“实值状态”(溢价状态);资产的现行市价高于执行价格时，称期权处于“虚值状态”(折价状态)。
2.【正确答案】：A
【答案解析】：根据权衡理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值=2000+100-50=2050(万元)。
3.【正确答案】：A
【答案解析】：因为盈利总额不变，所以，送股后的每股收益=目前的每股收益/(1+送股比例)=2.2/(1+10%)=2(元);因为市盈率不变，所以，送股后的市盈率=送股前的市盈率=22/2.2=10，因此，送股后的每股市价=10×2=20(元)
4.【正确答案】：D
【答案解析】：非生产经营活动的耗费不能计入产品成本，所以，选项A的说法不正确;生产经营活动的成本分为正常的成本和非正常的成本，只有正常的生产经营活动成本才可能计入产品成本，非正常的经常活动成本不计入产品成本，所以，选项B的说法不正确;筹资活动和筹资活动部属于生产经营活动，它们的耗费不能计入产品成本，而属于筹资成本和投资成本，所以，选项C的说法不正确，选项D的说法正确。
5.【正确答案】：B
【答案解析】：理想标准成本是指在最优的生产条件下，利用现有的规模和设备能够达到的最低成本，因其提出的要求太高，所以不能作为考核的依据;在标准成本系统中，广泛使用正常标准成本，因为它具有客观性和科学性、具有现实性、具有激励性、具有稳定性;现行标准成本可以成为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本计价;由于基本标准成本不按各期实际修订，因此其不宜用来直接评价工作效率和成本控制的有效性
6.【正确答案】：D
【答案解析】：财务预算是关于资金筹措和使用的预算，包括短期的现金收支预算和信贷预算，以及长期的资本支出预算和长期资金筹措预算，所以选项D是答案。
7.【正确答案】：C
【答案解析】：股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，在股东投资资本不变的情况下，股价最大化与增加股东财富具有同等意义
8.【正确答案】：C
【答案解析】：在分解总资产周转率时，为系统分析各项资产的周转情况并识别主要的影响因素，应统一使用“销售收入”计算存货周转率。
9.【正确答案】：B
【答案解析】：净投资=净经营资产增加=净经营营运资本增加+净经营长期资产增加=(经营流动资产增加-经营流动负债增加)+(经营长期资产增加-经营长期债务增加)=(500-150)+(800-200)=950(万元);根据“按照固定的负债率为投资筹集资本”可知：股权现金流量=税后利润-(1-负债率)×净投资=(税前经营利润-利息)×(1-所得税率)-(1-负债率)×净投资=(2000-40)×(1-30%)-(1-60%)×950=1372-380=992(万元)。(参见教材87页)
10.【正确答案】：C
【答案解析】：多种证券的投资组合，其有效集为一条曲线，这个曲线位于机会集的顶部，所以选项C的说法不正确。(参见教材130页)
11.【正确答案】：C
【答案解析】：投资于甲股票的股利收益率为=(200/1000)/16=1.25%，投资于甲股票获得的资本利得=20-16=4(元)，因此，股票的资本利得收益率=4/16×100%=25%，甲股票的总收益率=1.25%+25%=26.25%
12.【正确答案】：B
【答案解析】：公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率，所以选项A正确;项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的报酬率，所以选项B不正确;筹资决策的核心问题是决定资本结构，最优资本结构是使股票价格最大化的资本结构，所以选项C的说法正确;评估企业价值时，主要采用折现现金流量法，需要使用公司资本成本作为公司现金流量折现率，所以选项D正确。
13.【正确答案】：A
【答案解析】：该企业的β系数=0.8×(2.8358/2.1389)=1.06，由于该企业最近5年连续盈利，并且β系数接近于1，因此，最适宜的方法是市盈率法。
14.【正确答案】：B
【答案解析】：根据“净利润=税后收入-税后付现成本-折旧×(1-所得税率)”有：500-350-折旧×(1-30%)=80，由此得出：折旧=100(万元);年营业现金净流量=税后利润+折旧=80+100=180(万元)。
15.【正确答案】：C
【答案解析】：经营杠杆系数=(息税前利润+固定成本)/息税前利润=1+9/息税前利润=4，解得：息税前利润=3(万元)，故利息保障倍数=3/1=
316.【正确答案】：D
【答案解析】：普通股筹资没有固定到期还本付息的压力，所以筹资风险较小。
17.【正确答案】：C
【答案解析】：根据题目，可知是存货陆续供应和使用的模型，每日需用量=16200/360=45(件)，经济订货量=[2×25×16200×60/(60-45)]开方=1800(件)，所以选项A正确;最高库存量=1800-1800×45/60=450(件)，所以选项B正确;平均库存量=450/2=225(件)，所以选项C不正确;与进货批量有关的总成本=[2×25×16200×(60-45)/60]开方=450(元)，所以选项D正确
18.【正确答案】：D
【答案解析】：非增值成本是由于非增值作业和增值作业的低效率而发生的作业成本。(参见教材501页)
19.【正确答案】：C
【答案解析】：总杠杆系数=每股收益变动百分比/销量变动百分比=15%/5%=3，经营杠杆系数=息税前利润变动百分比/销售量变动百分比=销量对息税前利润的敏感系数=2，财务杠杆系数=总杠杆系数/经营杠杆系数=3/2=1.5。(参见教材285-290页)
20.【正确答案】：A
【答案解析】：(1)每个季度的赊销比例是(1-60%)=40%，全部计入下季度初的应收账款中，上年第四季度的销售额的40%为18000元，上年第四季度的销售额为18000÷40%=45000(元)，其中的35%在第一季度收回(即第一季度收回45000×35%=15750元)，5%在第二季度收回(即第二季度收回45000×5%=2250元)。
(2)第一季度期初的应收账款中包括上年第三季度的销售额4000元占上年第三季度的销售额的5%，在第一季度可以全部收回;所以，第一季度收回的期初应收账款=15750+4000=19750(元)。
二、多项选择题
1.【正确答案】：ABCD
【答案解析】：本题注意净收入与净损益是两个不同的概念。净收入没有考虑期权的取得成本，净损益需要考虑期权的成本
2.【正确答案】：ABC
【答案解析】：MM理论的假设前提包括：(1)经营风险可以用息税前利润的方差来衡量，具有相同经营风险的公司称为风险同类;(2)投资者等市场参与者对公司未来的收益和风险的预期是相同的;(3)完美资本市场，即在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同;(4)借债无风险，即公司或个人投资者的所有债务利率均为无风险利率，与债务数量无关;(5)全部现金流是永续的，即公司息税前利润具有永续的零增长特征，以及债券也是永续的。
3.【正确答案】：ABCD
【答案解析】：对公司而言，进行股票回购的目的是有利于增加公司的价值。具体包括：(1)公司进行股票回购的目的之一是向市场传递了股价被低估的信号;(2)当公司可支配的现金流明显超过投资项目所需现金流时，可以用自由现金流进行股票回购，有助于增加每股盈利的水平;(3)避免股利波动带来的负面影响;(4)发挥财务杠杆作用;(5)通过股票回购，可以减少外部流通股的数量，提高了股票价格，在一定程度上降低了公司被收购的风险;(6)调节所有权结构
4.【正确答案】：AC
【答案解析】：盈亏临界点销售量=40000/(20-12)=5000(件)，目前利润=20000×(20-12)-40000=120000(元)，如果销量增加10%，则利润=20000×(1+10%)×(20-12)-40000=136000(元)，提高(136000-120000)/120000×100%=13.33%，因此，销量敏感系数为13.33%/10%=1.33;盈亏临界点作业率=5000/20000×100%=25%，安全边际率=1-25%=75%。
5.【正确答案】：BD
【答案解析】：在完全成本法下，标准成本中心不对固定制造费的闲置能量差异负责，对于固定制造费用的其他差异要承担责任。所以，选项B、D是答案，选项C不是答案;由于变动制造费用耗费差异应该是部门经理的责任，而不是标准成本中心的责任。所以，选项A不是答案。
6.【正确答案】：AB
【答案解析】：杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆=(税后经营净利率×净经营资产周转次数-税后利息率)×净负债/股东权益。
7.【正确答案】：BC
【答案解析】：在不增发新股和回购股票的情况下，如果某年可持续增长率计算公式中的4个财务比率中有一个或多个数值比上年下降，本年的实际销售增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率，由此可知，选项B、C是答案，选项A、D不是答案。
8.【正确答案】：ABD
【答案解析】：β系数和标准差都是用来衡量风险的，而无风险资产不存在风险，所以，无风险资产的β系数和标准差均为0，选项A的说法正确;根据β系数的计算公式可知，市场组合的β系数=市场组合与其自身的相关系数×市场组合的标准差/市场组合的标准差=市场组合与其自身的相关系数，其中市场组合与其自身是完全正相关的，所以市场组合与其自身的相关系数=1，选项B的说法正确;根据证券组合标准差的计算公式可知，证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关，所以，选项C的说法不正确;如果一项资产的β=0.5，说明这种股票收益率的变动性只及整个股票市场变动性的一半，由此可知，某股票的β值的大小反映了该股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的相关关系，选项D的说法正确。
9.【正确答案】：ABCD
【答案解析】：Q=(100-40)/100=0.6，1-Q=0.4，总期望报酬率=0.6×15%+0.4×8%=12.2%;总标准差=0.6×10%=6%，根据Q=0.6小于1可知，该组合位于M点的左侧(或根据同时持有无风险资产和风险资产组合可知，该组合位于M点的左侧);资本市场线斜率=(15%-8%)/(10%-0)=0.7
10.【正确答案】：ABC
【答案解析】：根据票面利率等于必要投资报酬率可知债券按面值发行，选项B、C的说法不正确;对于分期付息、到期一次还本的流通债券来说，如果折现率不变，发行后债券的价值在两个付息日之间呈周期性波动，所以选项A的说法不正确，选项D的说法正确
11.【正确答案】：ABD
【答案解析】：在股利增长模型中，根据可持续增长率估计股利增长率，实际上隐含了一些重要的假设：收益留存率不变;预期新投资的权益净利率等于当前预期报酬率;公司不发行新股或回购股票;未来投资项目的风险与现有资产相同。
12.【正确答案】：ABC
【答案解析】：市盈率的驱动因素是增长潜力、股利支付率、风险(股权成本);市净率的驱动因素是股东权益收益率、股利支付率、增长率、风险(股权成本)。
13.【正确答案】：ACD
【答案解析】：平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案。平均年成本法的假设前提是将来设备更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。对于更新决策来说，除非未来使用年限相同，否则，不能根据实际现金流动分析的净现值法或内含报酬率法解决问题
14.【正确答案】：ABCD
【答案解析】：交易前有负债企业的加权平均资本成本=1/(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%，由于不考虑所得税，并且满足MM定理的全部假设条件，所以，无负债企业的权益资本成本=有负债企业的加权平均资本成本=8%，交易后有负债企业的权益资本成本=无负债企业的权益资本成本+有负债企业的债务市场价值/有负债企业的权益市场价值×(无负债企业的权益资本成本-税前债务资本成本)=8%+1/4×(8%-5%)=8.75%，交易后有负债企业的加权平均资本成本=4/5×8.75%+1/5×5%=8%(或者直接根据“企业加权资本成本与其资本结构无关”得出：交易后有负债企业的加权平均资本成本=交易前有负债企业的加权平均资本成本=8%)。
15.【正确答案】：ABCD
【答案解析】：影响股利分配的因素包括：法律因素(包括资本保全的限制、企业积累的限制、净利润的限制、超额累积利润的限制、无力偿付的限制);股东因素(包括稳定的收入和避税、控制权的稀释);公司因素(包括盈余的稳定性、资产的流动性、举债能力、投资机会、资本成本、债务需要);其他因素(包括债务合同约束、通货膨胀)。
16.【正确答案】：AD
【答案解析】：市盈率法是以公司股票的市盈率为依据确定发行价格的一种方法。公式为：发行价=市盈率×每股净收益。在计算每股净收益中，有两种方法，在完全摊薄法下，每股净收益=净利润/发行前总股数=120/20=6(元)，发行价=10×6=60(元)，所以选项A正确;在加权平均法下，每股净收益=发行当年预测净利润/[发行前总股数+本次公开发行股数×(12-发行月数)/12]=120/[20+10×(12-6)/12]=4.8(元)，发行价=4.8×10=48元，所以选项D正确。
17.【正确答案】：BC
【答案解析】：由于认股权证的期限长，在此期间的分红情况很难估计，认股权证的估价十分麻烦，通常的做法是请投资银行机构协助定价，所以选项B的说法不正确;认股权证筹资主要的缺点是灵活性较少，所以选项C的说法不正确。
18.【正确答案】：AD
【答案解析】：放弃现金折扣的成本=折扣百分比÷(1-折扣百分比)×[360÷(信用期-折扣期)]，由公式可知，折扣百分比，折扣期与放弃现金折扣的成本同方向变化，信用期与放弃现金折扣的成本反方向变化。因此，选项A、D正确。
19.【正确答案】：AB
【答案解析】：逐步结转分步法下，成本结转工作量较大，如果采用逐步综合结转方法，还需要进行成本还原。平行结转分步法下，在产品的费用在最后完成以前，不随实物转出而转出，不能为各生产步骤在产品的实物管理及资金管理提供资料
【正确答案】：AD
【答案解析】：成本控制以完成预定成本限额为目标，而成本降低以成本最小化为目标，所以选项A正确;成本控制仅限于有成本限额的项目，成本降低不受这种限制，涉及企业的全部活动，所以选项B不正确;成本控制是在执行过程中努力实现成本限额，而成本降低应包括正确选择经营方案，涉及制定决策的过程，包括成本预测和决策分析，所以选项C不正确;成本控制是指降低成本支出的绝对额，故又称为绝对成本控制。成本降低还包括统筹安排成本、数量和收入的相互关系，以求收入的增长超过成本的增长，实现成本的相对节约，因此，又称为相对成本控制，所以选项D正确
三、计算题
1.【正确答案】：(1)100000+10000+9000=119000(元)
(2)本月投产1000件产品，期末完工950件，期初在产品存货50件，所以期末在产品
=50+1000-950=100(件)
在产品约当产量=100×0.5=50(件)
完工产品单位成本
=(6000+119000)/(950+50)=125(元/件)
本月完工产品成本=950×125=118750(元)
期末在产品成本=50×125=6250(元)
(3)月末库存材料成本
=10000+160000-100000=70000(元)
月末产成品存货数量=100+950-900=150(件)
月末产成品存货成本=150×125=18750(元)
月末在产品成本=6250(元)
月末存货成本
=70000+18750+6250=95000(元)
(4)①完工产品与在产品之间的制造费用分配率=(30000+70000)/(950+50)=100(元/件)
(注：30000是指“固定制造费用—在产品”科目的期初余额，70000是本月固定制造费用发生额)
本期完工产品应负担的固定制造费用
=950×100=95000(元)
期末调整会计分录：
借：固定制造费用—产成品 95000
贷：固定制造费用—在产品 95000
②本期销售发出产成品应负担的固定制造费用
=6000+800×100=86000(元)
(注：6000是“固定制造费用—产成品”科目的期初余额)
期末调整会计分录：
借：产品销售成本 86000
贷：固定制造费用—产成品 86000
(5)销售收入=900×1200=1080000(元)
销售成本=9000+118750-18750+86000
=195000(元)
期间费用
=变动销售和管理费用+固定销售和管理费用
=80000+40000=120000(元)
对外提供财务报告税前经营利润
=1080000-195000-120000
=765000(元)
【该题针对“产品成本计算制度的类型,完工产品和在产品的成本分配”知识点进行考核】
【答疑编号10084630】
2.【正确答案】：(1)甲债券的价值
=1000×10%/2×(P/A，6%，6)+1000×(P/F，6%，6)
=950.87(元)
乙债券的价值
=1000×(1+5×10%)÷(1+12%×3)
=1102.94(元)
丙债券的价值
=1000×(P/F，12%，3)=711.8(元)
由于只有甲债券的目前市价低于其价值，所以，甲、乙、丙三种债券中只有甲债券值得购买。
(2)令半年的到期实际收益率为i，则
1000×10%/2×(P/A，i，4)+1000×(P/F，i，4)
=1020
i=5%时，1000×10%/2×(P/A，i，4)+1000×(P/F，i，4)=1000
i=4%时，1000×10%/2×(P/A，i，4)+1000×(P/F，i，4)=1036.30
利用内插法解得：半年的期间利率=4.45%，有效年利率=(4.45%+1)2-1=9.1%
(3)2010年3月1日甲债券的价值
=[50×(P/A，6%，3)+50+1000×(P/F，6%，3)]×(P/F，6%，2/3)
=984.26(元)
如果价格低于984.26元，则可以投资。
(4)设投资收益率设为K，则有：
80×(P/A，K，2)+1060×(P/F，K，2)=10
41K=9%时，80×(P/A，K，2)+1060×(P/F，K，2)=1032.9
3K=8%时，80×(P/A，K，2)+1060×(P/F，K，2)=1051.40
利用内插法解得：投资收益率=8.56%
(5)①1000×2%×(P/A，i，5)+1000×(P/F，i，5)=1000
2%×(P/A，i，5)+(P/F，i，5)=1
2%×[1-(P/F，i，5)]/i+(P/F，i，5)=1
1-(P/F，i，5)=2%/i×[1-(P/F，i，5)]
解得：到期收益率i=2%
②转换比率=1000/10=100，设股价为V
则有：20×(P/A，2%，2)+100×V×(P/F，2%，2)=1000
2%×(P/A，2%，2)+0.1×V×(P/F，2%，2)=1
[1-(P/F，2%，2)]+0.1×V×(P/F，2%，2)=1
0.1×V×(P/F，2%，2)=(P/F，2%，2)
解得：股价V=10(元)
3.【正确答案】：(1)前年的可持续增长率
=240/(1640-240)×100%=17.14%
去年的可持续增长率
=360/(2000-360)×100%=21.95%
(2)超常增长的销售额
=实际销售额-可持续增长销售额
=7500-5000×(1+17.14%)
=1643(万元)
超常增长销售所需额外资金
=1643/1.25=1314.4(万元)
实际的收益留存=360(万元)
可持续增长的收益留存
=240×(1+17.14%)=281.14(万元)
超常增长提供的额外收益留存
=360-281.14=78.9(万元)
负债提供资金=4000-2360=1640(万元)
可持续增长增加负债
=2360×17.14%=404.50(万元)
超常增长增加的额外负债
=1640-404.50=1235.5(万元)
因此，超常增长额外所需的1314.4万元资金，有78.9万元来自于超常增长本身引起的收益留存增加，另外的1235.5万元来自于额外增加的负债。增量权益资金和增量负债的比例低于原来的资本结构，使得权益乘数提高到3。
(3)去年实际增长率
=(7500-5000)/5000×100%=50%
今年年末总资产
=今年计划销售额/计划资产周转率
=7500×(1+50%)/1.25=9000(万元)
收益留存提供资金
=7500×(1+50%)×8%×60%=540(万元)
因为除收益留存外，全部使用负债补充资金
所以今年年末的股东权益
=2000+540 =2540(万元)
今年年末的权益乘数=9000/2540=3.54
(4)今年销售额
=7500×(1+50%)=11250(万元)
税后利润=11250×8%=900(万元)
留存利润=900×60%=540(万元)
今年年末的总资产=11250/1.25=9000(万元)
今年年末的股东权益=9000/3=3000(万元)
需要筹集的权益资本
=3000-(2000+540)=460(万元)
今年年末的负债=9000-3000=6000(万元)
今年需要增加的负债
=6000-4000=2000(万元)
(5)今年销售额
=7500×(1+50%)=11250(万元)
税后利润=11250×8%=900(万元)
留存利润=900×60%=540(万元)
今年年末股东权益=2000+540 =2540(万元)
今年年末总资产=2540×3=7620(万元)
今年资产周转率=11250/7620=1.48(次)
4.【正确答案】：(1)流动比率=315/150=2.1
速动比率=(45+90)/150=0.9
资产负债率=350/700×100%=50%
权益乘数=1/(1-50%)=
2(2)每股收益
=(净利润-优先股股利)/流通在外的普通股加权平均数
=(63-5×2)/(50+9×4/12)=1(元)
每股净资产
=年末普通股股东权益/年末流通在外的普通股股数
=[350-5×(8+2)]/(50+9)=5.08(元)
每股销售收入=销售收入/流通在外的普通股加权平均数=420/53=7.92(元)
市盈率=每股市价/每股收益=26/1=26
市净率=每股市价/每股净资产=26/5.08=5.12
市销率=每股市价/每股销售收入=26/7.92=3.28
(3)总资产周转率=420/700=0.6(次)
销售净利率=63/420×100%=15%
权益净利率=63/350×100%=18%
(4)产权比率=权益乘数-1=1
长期资本负债率=200/(200+350)×100%=36.36%
利息保障倍数=[63/(1-33%)+10]/10=10.40
(5)前年权益净利率=16%×0.5×2.5=20%
去年权益净利率=15%×0.6×2=18%
总变动=18%-20%=-2%
其中：销售净利率变动对权益净利率的影响：
(15%-16%)×0.5×2.5=-1.25%
资产周转率变动对权益净利率的影响：
15%×(0.6-0.5)×2.5=3.75%
权益乘数变动对权益净利率的影响：
15%×0.6×(2-2.5)=-4.5%
四、综合题
1.【正确答案】：(1)①因为资金在0时点和1时点都有投入，所以资金投入方式为分次投入。
②甲方案包括初始期的静态回收期
=3+5000/20000=3.25(年)
③A=-65000+30000=-35000(元)，B=-5000×0.9091=-4545.5(元)
④
计算期
项 目
0
45净现金流量
－60000
－5000
30000
30000
20000
20000
累计净现金流量
－60000
－65000
－35000
－5000
15000
35000
折现的净现金流量
－60000
－4545.524792
22539
13660
12418
累计折现的净现金流量
－60000
－64545.5
－39753.5
－17214.5
－3554.5
8863.5
包括初始期的动态回收期=4+3554.5/12418=4.29(年)
⑤净现值=-60000-4545.5+24792+22539+13660+12418=8863.5(元)
(2)对于甲方案，由于净现值大于0，所以该方案可行性;
对于乙方案，由于项目的资本成本率10%大于内部收益率8%，所以该方案不可行;
对于丙方案，由于现值指数大于1，所以该方案可行。
(3)由于已经知道乙方案不可行，所以，无需考虑乙方案。只需要比较甲方案和丙方案的年等额年金。
甲方案净现值的等额年金=8863.5/3.7908=2338.16(元)
丙方案的净现值=80000×(1.2-1)=16000(元)
丙方案净现值的等额年金=16000/6.1446=2603.91(元)
由此可知，丙方案最优。
(4)计算期的最小公倍数为10
甲方案需要重置一次。
甲方案调整后的净现值=8863.5+8863.5×0.6209=14366.85(元)
丙方案的净现值16000元不需要调整，由此可知，丙方案最优。
Solution
(1)①In the time period 0 and 1 there is capital invested, so the way of investment is timely.② The static payback period of Scheme Jia with the inception of the project.=3+5000/20000
=3.25(Years)
③ A=-65000+30000=-35000(Yuan)
B=-5000×0.9091=-4545.5(Yuan)
④
Computing period
Project
0
345
Net Cash Flow
－60000
－5000
30000
30000
20000
20000
Accumulated Net Cash Flow
－60000
－65000
－35000
－5000
15000
35000
Discounted Cash Flow
－60000
－4545.5
24792
22539
13660
12418
Accumulated discounted Cash Flow
－60000
－64545.5
－39753.5
－17214.5
－3554.5
8863.5
The dynamic payback period with the inception of the project
=4+3554.5/12418
=4.29(Years)
⑤ Net PV=-60000-4545.5+24729+22539+13660+12418=8863.5(Yuan)
(2)The net PV of Scheme Jia is positive, so it is practical.The cost of capital rate 10% is more than the internal rate 8%, so Scheme Yi is impractical.The present index is more than 1, so Scheme Jia is practical.(3)As it is known that Scheme Yi is impractical, we do not need to consider Scheme Yi, and should only compare the annuity of Scheme Jia and Yi.Scheme Jia: Annuity of NPV =8863.5/3.7908=2338.16(Yuan)
NPV of Scheme Bin=80000×(1.2-1)=16000(Yuan)
Scheme Bin: Annuity of NPV=16000/6.1446=2603.91(Yuan)
It shows that Scheme Bin is the best.(4)The least common multiple of computing period is 10.Scheme Jia needs to be reset.NPV after adjustment of Scheme Jia=8863.5+8863.5×0.6209=14366.85(Yuan)
NPV of Scheme is 16000, no adjustments.It shows that Scheme Bin is the beat.2.【正确答案】：(1)第一工序在产品的总体完工率为60%
第二工序在产品的总体完工率为
60%+40%=100%
甲产品在产品的约当产量
=40×60%+60×100%=84(件)
甲产品单位产品的直接材料成本
=(120000+500000)/(416+84)=1240(元)
乙产品在产品的约当产量
=100×60%+150×100%=210(件)
乙产品单位产品的直接材料成本
=(70000+300000)/(790+210)=370(元)
(2)第一工序在产品的总体完工率为
(20×50%)/(20+30)=20%
第二工序在产品的总体完工率为
(20+30×50%)/(20+30)=70%
甲产品在产品的约当产量
=40×20%+60×70%=50(件)
甲产品单位产品的直接人工成本
=(13200+80000)/(416+50)=200(元)
乙产品在产品的约当产量
=100×20%+150×70%=125(件)
乙产品单位产品的直接人工成本
=(23200+50000)/(790+125)=80(元)
(3)质量检验的成本动因分配率
=6000/(15+25)=150(元/次)
订单处理的成本动因分配率
=15000/(30+20)=300(元/份)
机器运行的成本动因分配率
=120000/(400+600)=120(元/小时)
设备调整准备的成本动因分配率
=9000/(60+40)=90(元/次)
甲产品分配的本月发生作业成本：
150×15+300×30+120×400+90×60
=64650(元)
单位作业成本：
(5250+64650)/(416+50)=150(元/件)
单位成本：1240+200+150=1590(元/件)
乙产品分配的本月发生作业成本：
150×25+300×20+120×600+90×40
=85350(元)
单位作业成本：
(6150+85350)/(790+125)=100(元/件)
单位成本：370+80+100=550(元/件)
(4)本月发生的制造费用分配率：
150000/(600+400)=150(元/小时)
甲产品分配本月发生的制造费用：
150×400=60000(元)
甲产品单位制造费用：
(5250+60000)/(416+50)=140.02(元/件)
甲产品单位成本：
1240+200+140.02=1580.02(元/件)
乙产品分配本月发生的制造费用：
150×600=90000(元)
乙产品单位制造费用：
(6150+90000)/(790+125)=105.08(元/件)
单位成本：370+80+105.08=555.08(元/件)
(5)作业成本法的计算结果更可靠，原因是在作业成本法下，采用不同层面的、众多的成本动因进行作业成本(制造费用)的分配，而在传统成本计算法下，仅仅是按照单一的分配基础对制造费用(作业成本)进行分配。
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