《财务成本管理》 考前押题班

CPA《财务成本管理》

考前押题班

考情再分析及考试注意事项

考试的时间、地点

2020 年 10 月 17 日

08:30-11:30 会计(第二场)

13:00-15:00 税法(第二场)

17:00-19:00 经济法(第二场)

2020 年 10 月 18 日

08:30-11:00 审计

13:00-15:30 财务成本管理

17:00-19:00 公司战略与风险管理

考生应当于9月15-30日、10月9-10日（每天8:00-20:00），登录网报系统下载打印准考证。

根据准考证上的考试地点，根据需要预定好酒店，提前踩点，规划好路线、交通工具；第一场考试前，提前熟悉考点的考场分布，确保能按时、准确地进入考场。

熟悉机考系统

考生可选择使用仅限于考试系统支持的输入法及其功能，考试系统支持5种输入法：微软拼音输入法、谷歌拼音输入法、搜狗拼音输入法、极品五笔输入法、万能五笔输入法。

另外，微软新仓颉输入法、速成输入法和新注音输入法仅供港澳台居民居住证持有人使用。

搜狗V模式的使用（机考官网系统说明中有介绍）。

机考系统内置计算器虽然默认为标准型，但可通过快捷键“Alt+2”切换为科学型，可以满足考试中的需要，并且该计算器支持算式和计算结果复制粘贴，能够有效节省时间，提高答题效率。

公式录入：

考试题型、分数、作答时间

答题建议

1.单项选择题

每小题只有一个正确答案。选错、不选不得分，也不扣分。

目标：拿全部分；

策略：不会就蒙，别空着；

技巧：十拿九稳的，直接选；模棱两可的，可用排除法等方法。

2.多项选择题

每小题均有多个正确答案。不答/错答/漏答均不得分，也不扣分。

目标：拿一半分；

策略：不会拉倒，别纠结，不空着。

技巧：十拿九稳的，直接选；模棱两可的，可用排除法等方法。

3.计算分析题

除非题目特别说明，要求列出计算步骤。结果对，有过程，得全分;结果对，无过程，不得分;结果错，过程对，一般没分。

策略：一定要整体看一遍题目，“欺软怕硬”，先做容易的，做自己拿手的。

4.综合题

考核内容：价值评估（投资者角度）、管理决策（管理者角度）

策略：①综合题和计算分析题统筹安排，先做简单的，先做拿手的。不一定先做计算分析题，再做综合题。②综合是很多个板块“焊接”在一起的。一定先看问题，再回头来读题干。③如果综合题题干开始废话连篇，时间紧张的话，不妨从有数字地方开始读题。④如果传统综合题计算要求中出现了“资本成本”这一问，那么不管这是第几问，先算资本成本。

考前押题卷

一、单项选择题

1.甲公司有普通股20000万股，拟采用配股的方式进行融资。每10股配3股，配股价为16元/股，股权登记日收盘市价20元/股。假设所有股东全部参与配股，若除权日的股票市场价格为19.5元，除权日的股价变动率为（）。

A.-2.5%

B.1.13%

C.-21.88%

D.D.2.2%

【答案】D

【解析】配股后除权参考价=（20000×20+6000×16）/（20000+6000）=19.08（元）

除权日股价变动率=(19.5-19.08)/19.08=2.2%。

2.如果股票市场的超额收益率只与当天披露的事件有关，与此前此后披露的事件不相关，说明市场至少达到（）。

A.弱式有效

B.完全无效

C.强式有效

D.半强式有效

【答案】D

【解析】半强式有效市场的检验方法包括事件研究法和投资基金表现研究法。在半强式有效市场下超额收益率只与当天披露的事件有关，与此前此后披露的事件不相关。

3.甲公司股票目前每股48元，市场上有一个以该股票为标的三个月到期的看涨期权。执行价格为45元，目前期权价格为6元，下列说法中，不正确的是（）。

A.该期权时间溢价3元

B.若股票价格上涨5元，该期权内在价值上涨5元

C.若股票价格下跌5元，该期权内在价值下降5元

D.该期权内在价值3元

【答案】C

【解析】期权内在价值=48-45=3（元），选项D表述正确；因为期权价格=期权内在价值+时间溢价，所以时间溢价=期权价格-期权内在价值=6-3=3（元），选项A表述正确；股票价格上涨5元，则期权内在价值=（48+5）-45=8（元），选项B表述正确；股票价格下跌5元，该期权内在价值为0，选项C表述错误。

4.甲公司进入可持续增长状态，股利支付率50%，权益净利率20%，股利增长率5%，股权资本成本10%。甲公司的本期市 净率是（）。

A.2

B.10.5

C.10

D.2.1

【答案】D

【解析】本期市净率=股利支付率×权益净利率0×（1+增长率）/（股权成本-增长率）=50%×20%×（1+5%）/（10%-5%）=2.1。

5.甲公司只生产一种产品，目前处于盈利状态，单价为25元，息税前利润对单价的敏感系数为5。假定其他条件不变，甲公司盈亏平衡点时的单价为（）元。

A.5

B.12.5

C.20

D.22.5

【答案】C

【解析】甲公司盈亏平衡点时，息税前利润变动率=-100%，单价变动率=（-100%）/5=-20%，单价=25×（1-20%）=20（元）。

6.甲公司是一家上市公司，2019年的利润分配方案如下：每10股送1股并派发现金红利5元（含税），资本公积每10股转增2股。如果除权（息）日的股票参考价格为16元，则股权登记日的股票收盘价为（）元。

A.11.92

B.17.67

C.21.3

D.21.45

【答案】C

【解析】股票的除权参考价=（股权登记日的股票收盘价-每股现金股利）/(1+送股率+转增率），16=（股权登记日的股票收盘价-0.5）/（1+10%+20%），股权登记日的股票收盘价=21.3（元）。

7.某公司目前处于生产经营淡季，第2季度末的报表数据如下：

2020年6月30日 单位：万元

则下列表述正确的是（）。

A.保守型筹资策略，易变现率为1.17

B.适中型筹资策略，易变现率为1

C.激进型筹资策略，易变现率为0.86

D.保守型筹资策略或适中型筹资策略，易变现率为1.31

【答案】A

【解析】在生产经营的淡季存在短期金融资产，属于保守型筹资策略，易变现率=（600-250）/（30+120+150）=1.17，或=1-（-50）/（30+120+150）=1.17，选项A正确。

8.下列各项中，属于“直接人工标准工时”组成内容是（）。

A.由于设备意外故障产生的停工工时

B.由于更换产品产生的设备调整准备工时

C.由于生产作业计划安排不当产生的停工工时

D.由于外部供电系统故障产生的停工工时

【答案】B

【解析】标准工时是指在现有生产技术条件下，生产单位产品所需的必要的时间，而不包含偶然或意外发生的时间，选项A、C、D均不正确。

9.甲公司是一家制造业上市公司，生产A、B、C三种产品，A、B、C三种产品都需要通过一台关键设备加工，该设备是公司的关键约束资源。年加工能力3000小时。假设A、B、C三种产品当年生产当年销售。年初年末无存货，预计2020年A、B、C三种产品的市场正常销量及相关资料如下：

企业可实现的最大息税前利润为（）万元。

A.12000

B.9000

C.6000

D.4000

【答案】D

【解析】A产品单位约束资源边际贡献=（6-3）/1=3（万元）B产品单位约束资源边际贡献=（10-5）/5=1（万元）

C产品单位约束资源边际贡献=（16-10）/4=1.5（万元）

A产品单位约束资源边际贡献＞C产品单位约束资源边际贡献＞B产品单位约束资源边际贡献，所以应先安排生产A产品，其次是C产品，最后生产B产品。

因为假设A、B、C三种产品当年生产当年销售。年初年末无存货，所以A产品的产量=销售量=1000（件），C产品的产量=（3000-1000×1）/4=500（件），没有剩余加工能力，所以不生产B产品。企业息税前利润=1000×（6-3）+500×（16-10）-2000=4000（万元）。

10.甲公司下属投资中心本期部门投资报酬率为20%，部门平均资产500万元（其中平均金融资产150万元），部门平均负债200万元，其中平均金融负债100万元，该部门要求的税前投资报酬率为12%，该中心的剩余收益是（）万元。

A.64

B.30

C.20

D.15

【答案】C

【解析】部门平均经营资产=500-150=350（万元）

部门平均经营负债=200-100=100（万元）

部门平均净经营资产=350-100=250（万元）

剩余收益=250×20%-250×12%=20（万元）。

11.根据公司公开的财务报告计算披露的经济增加值时，不需纳入调整的事项是（）。

A.计入当期损益的品牌推广费

B.计入当期损益的研发支出

C.计入当期损益的资产减值损失

D.计入当期损益的战略性投资的利息费用

【答案】C

【解析】计算披露的经济增加值时，典型的调整包括：①研究与开发费用。会计作为费用立即将其从利润中扣除，经济 增加值要求将研究和开发支出都作为投资并在一个合理的期限内摊销。②战略性投资。③为建立品牌、进入新市场或扩大市场份额发生的费用。会计作为费用立即从利润中扣除，经济增加值要求把争取客户的营销费用资本化并在适当的期限内摊销。④折旧费用。

12.下列因素中，不会影响资本市场线中市场均衡点的位置的是（）。

A.无风险报酬率

B.风险组合的期望报酬率

C.风险组合的标准差

D.投资者个人的风险偏好

【答案】D

【解析】资本市场线中，市场均衡点的确定独立于投资者的风险偏好，取决于各种可能风险组合的期望报酬率和标准差，而无风险报酬率会影响期望报酬率。

13.某企业适用的所得税率为25%，目前的资本结构为负债/股东权益为1/1，股东权益的β值为1.5，公司拟改变资本结构，预计的负债/股东权益为2/3，则公司无负债的β值为（）。

A.1.29

B.1

C.0.86

D.0.7

【答案】C

【解析】β资产=1.5÷［1+（1-25%）×（1/1）］=0.86。

14.公司债务利息率为7%，无风险收益率为3%，股票市场的风险溢价率为5%,公司的股权相对债权风险溢价4%，企业所得税税率25%，公司采用债券收益率风险调整模型估计普通股资本成本，则股票资本成本为（）。

A.8%

B.11%

C.7%

D.9.25%

【答案】D

【解析】按照债券收益率风险调整模型rs=rdt+RPc=7%×（1-25%）+4%=9.25%。

二、多项选择题

1.甲公司拟按2股换1股的比例进行股票反分割，反分割后（）。

A.每股收益增加

B.每股面值增加

C.财务杠杆增加

D.股本增加

【答案】AB

【解析】股票反分割后，流通在外的股数减少，每股面值增加。而盈利总额不变，则每股收益上升，但公司价值不变，股东权益总额以及股东权益内部各项目相互间的比例不会改变，企业的资本结构也不会改变。

2.下列预算中，直接涉及现金收支的有（）。

A.制造费用预算

B.直接材料预算

C.产品成本预算

D.生产预算

【答案】AB

【解析】产品成本预算主要内容是产品的单位成本和总成本，不直接涉及现金收支。生产预算是唯一只反映实物量，不涉及价值量的预算，因此选项C、D错误。

3.甲公司2019年经营资产销售百分比70%，经营负债销售百分比15%，营业净利率8%，股利支付率37.5%，假设公司2020年上述比率保持不变，没有可动用的金融资产，不打算进行股票回购，则下列表述正确的有（）。

A.公司可以采用内含增长的方式支持实现10%的销售增长目标

B.若采用可持续增长方式支持销售增长，为实现10%的销售增长目标，2020年净财务杠杆为0

C.公司的内含增长率为12%

D.公司的可持续增长率会高于内含增长率

【答案】AB

【解析】内含增长率=[预计营业净利率×净经营资产周转率×（1-预计股利支付率）]/[1-预计营业净利率×净经营资产周转率×（1-预计股利支付率）]。

净经营资产周转率=1/（70%-15%）=100/55

内含增长率=[8%×100/55×（1-37.5%）]/[1-8%×100/55×（1-37.5%）]=10%

则选项A正确，选项C错误。

可持续增长率=[预计营业净利率×净经营资产周转率×净经营资产权益乘数×（1-预计股利支付率）]/[1-预计营业净利率×净经营资产周转率×净经营资产权益乘数×（1-预计股利支付率）]

10%=[8%×100/55×净经营资产权益乘数×（1-37.5%）]/[1-8%×100/55×净经营资产权益乘数×（1-37.5%）]

净经营资产权益乘数=1，净财务杠杆=0，选项B正确。

因为该公司的营业净利率、净经营资产周转率和利润留存率不变，因此，当净经营资产权益乘数大于1，可持续增长率 大于内含增长率，当净经营资产权益乘数等于1，可持续增长率等于内含增长率，当净经营资产权益乘数小于1，可持续增长率小于内含增长率。选项D错误。

4.按照流动性溢价理论，上斜收益率曲线解释正确的有（）。

A.市场预期未来短期利率可能上升

B.市场预期未来短期利率可能不变

C.市场预期未来短期利率可能下降，且下降幅度低于流动性溢价

D.市场预期未来短期利率先上升后下降

【答案】ABC

【解析】如果市场预期未来短期利率上升或不变，或者市场预期未来短期利率下降，下降幅度低于流动性溢价，呈现为上斜收益率曲线；如果市场预期未来短期利率下降，下降幅度等于流动性溢价，则呈现为水平收益率曲线；如果下降幅度高于流动性溢价，呈现为下斜收益率曲线。

5.假设折现率保持不变，若发行时市场利率高于票面利率，发行的平息债券自发行后债券价值的表述正确的有（）。

A.逐渐上升，至到期日等于债券面值

B.波动上升，到期日之前一直低于债券面值

C.波动上升，到期日之前可能高于债券面值

D.波动上升，到期日之前可能低于债券面值

【答案】CD

【解析】对于折价发行的流通债券，随着到期日的接近，债券价值波动上升（先上升，割息后下降，有可能高于、等于或小于面值）。

6.甲公司投资一个项目，经营期限5年，资本成本10%。假设该投资的现金流量均发生在投产后各年末。该投资方案内含报酬率小于10%。下列关于该投资的说法中，正确的有（）。

A.净现值小于0 B.现值指数小于1

C.折现回收期大于5年D.会计报酬率小于10%

【答案】ABC

【解析】会计报酬率以会计的利润为基础计算，且不考虑时间价值，会计报酬率无法确定，所以选项D不正确。

7.根据代理理论，下列各项中会影响企业价值的有（）。

A.债务利息抵税

B.债务代理成本

C.债务代理收益

D.财务困境成本

【答案】ABCD

【解析】在代理理论下，有负债企业价值=无负债企业价值+债务利息抵税收益现值-财务困境成本现值-债务代理成本现值+债务代理收益现值。

8.以下关于可转换债券的说法中，正确的有（）。

A.赎回条款是在可转换债券发行公司的股票价格达到某种恶劣程度时，赎回债券以保护投资人

B.在赎回条款中设置不可赎回期，其目的是防止发行公司过度使用赎回权

C.设置赎回条款主要是为了保护发行企业与原有股东的利益

D.合理的赎回条款，可以使投资者具有安全感，因而有利于吸引投资者

【答案】BC

【解析】赎回条款一般发生在可转换债券发行公司的股票价格连续上涨时，回售条款是在可转换债券发行公司的股票价 格达到某种恶劣程度时，债券持有人有权按照约定的价格将可转换债券卖给发行公司的有关规定。合理的回售条款，可以使投资者具有安全感，因而有利于吸引投资者。选项A、D错误。

9.某企业只生产一种产品，生产分两个步骤在两个车间进行，第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品加工成产成品。月初两个车间均没有在产品。本月第一车间投产100件，有80件完工并转入第二车间，月末第一车间尚未加工 完成的在产品相对于本步骤的完工程度为60%；第二车间完工50件，月末第二车间尚未加工完成的在产品相对于本步骤的完 工程度为50%。该企业按照平行结转分步法计算产品成本，各生产车间按约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费 用，则下列表述正确的有（）。

A.月末第一车间成本计算单中的在产品约当产量为12件

B.月末第一车间成本计算单中的完工产品产量为80件

C.月末第二车间成本计算单中的在产品约当产量为15件

D.月末第一车间成本计算单中的完工产品产量为50件

【答案】CD

【解析】月末第一车间的广义在产品包括本步骤在产品20件，完工程度60%，和本步骤完工但后续在产30件，后续步骤相对第一车间的完工程度为100%，所以约当产量=20×60%+30×100%=42（件），选项A错误。平行结转分步法下每一步骤的完工产品产量都是最终完工的产品产量，所以月末第一车间成本计算单中的完工产品产量为50件，选项B错误。

10.企业常年大批大量生产甲、乙两种产品，下列作业中，应使用强度动因作为作业量计量单位的有（）。

A.甲、乙产品的组装加工生产

B.新产品丙的试制

C.某一特殊订单的定制产品生产

D.甲、乙产品的分批质检

【答案】BC

【解析】强度动因是在某些特殊情况下，将作业执行中实际耗用的全部资源单独归集，并将该项单独归集的作业成本直接计入某一特定产品。强度动因一般适用于某一特殊订单或某种新产品试制等，选项B、C正确。

11.下列各项中属于内部失败成本的有（）。

A.停工整修费用

B.变更设计

C.检测设备的费用

D.重新检测

【答案】ABD

【解析】选项C为鉴定成本。

12.下列各项因素中，会影响存货的经济订货量的有（）。

A.订货提前期

B.每日送货量

C.每日耗用量

D.保险储备量

【答案】BC

【解析】本题的主要考核点是存货经济订货量的影响因素分析。订货提前期和保险储备量均对经济订货量没有影响。

三、计算分析题

1．长江公司是一个家具生产公司，2019年管理用财务报表相关数据如下：

单位：万元

长江公司目前没有金融资产，未来也不准备持有金融资产，2019年股东权益增加除本年利润留存外，无其他增加项目。

黄河公司是长江公司的竞争对手，2019年相关财务比率如下：

要求：

基于长江公司管理用财务报表，计算长江公司的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆和权益净利率。（注：资产负债表相关数据用年末数计算，百分位保留四位小数）

计算长江公司与黄河公司权益净利率的差异，并使用因素分析法，按照净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的顺序，对该差异进行定量分析。（注：百分位保留四位小数）

如果长江公司2020年的营业净利率、净经营资产周转率和股利支付率不变，长江公司不准备从外部融资，计算其2020年的销售增长率。

如果长江公司2020年的营业净利率、净经营资产周转率、股利支付率和净财务杠杆不变，公司不准备发行股票或回购股票，计算其2020年的销售增长率。

如果长江公司2020年的销售增长率为20%，净经营资产周转率、股利支付率和营业净利率不变，计算长江公司2020年的融资总需求与外部筹资额。

【答案】

（1）净经营资产净利率=381.25/4375=8.7143% 税后利息率=131.25/2187.5=6%

净财务杠杆=2187.5/2187.5=1

权益净利率=250/2187.5=11.4286%

（2）长江公司与黄河公司权益净利率的差异=11.4286%-14.4%=-2.9714%

黄河公司权益净利率=12%+（12%-8%）×60%=14.4% ①

替换净经营资产净利率：8.7143%+（8.7143%-8%）×60%=9.1429% ②

替换税后利息率：8.7143%+（8.7143%-6%）×60% =10.3429% ③

替换净财务杠杆：8.7143%+（8.7143%-6%）×100%=11.4286% ④

净经营资产净利率变动的影响=②-①=9.1429%-14.4%=-5.2571%

税后利息率变动的影响=③-②=10.3429%-9.1429%=1.2%

净财务杠杆变动的影响=④-③=11.4286%-10.3429%=1.0857%

即净经营资产净利率降低导致权益净利率下降5.2571%，税后利息率降低导致权益净利率提高1.2%，净财务杠杆提高导致权益净利率提高1.0857%，综合导致权益净利率下降2.9714%。

（3）利润留存率=1-20%=80%

内含增长率=（250/4375×80%）/（1-250/4375×80%）=4.79%

（4）可持续增长率=（250/2187.5×80%）/（1-250/2187.5×80%）=10.06%

（5）营业净利率=250/6250=4%

净经营资产占营业收入的比=4375/6250=70%

融资需求总量=净经营资产的增加=增加的营业收入×净经营资产占营业收入的比=6250×20%×70%=875（万元）

外部融资额=净经营资产的增加-留存收益的增加=875-6250×（1+20%）×4%×80%=635（万元）。

2．东方公司2019年财务报表的主要数据如下：

该公司2019年12月31日的普通股的股票市价为20元，公司没有发行优先股。

东方公司属于拥有大量资产、净资产为正值的上市公司，与该公司所在行业相同的代表性公司有3家，有关资料如下 表：

要求：

（1）假设东方公司未来不发行或回购股票，保持财务政策和经营效率不变，计算2019年年末内在市盈率、内在市净率和内在市销率；

（2）判断公司应采用何种模型，说明理由，并根据你选中的模型分别用修正的平均市价比率法和股价平均法评估东方公司的股票价值，并说明该模型的优缺点。

【答案】

（1）2019年权益净利率=300/2000=15% 2019年利润留存率=（300-150）/300=50%

2019年可持续增长率=（15%×50%）/（1-15%×50%）=8.11%

若该公司处于稳定状态，其净利润增长率、股东权益增长率和营业收入增长率等于可持续增长率，即8.11%。

内在市盈率=20/[300×（1+8.11%）/400]=24.67

内在市净率=20/[2000×（1+8.11%）/400]=3.7

内在市销率=20/[3000×（1+8.11%）/400]=2.47

（2）由于东方公司拥有大量资产，净资产为正数，所以应用市净率法计算企业价值。东方公司每股净资产=2000/400=5（元）

修正的平均市净率法：

可比公司平均市净率=（4+3+4）/3=3.67

平均权益净利率=（18%+13%+20%）/3=17%

修正平均市净率=3.67/（17%×100）=0.22

东方公司每股价值=0.22×15%×100×5=16.5（元）

股价平均法：

以甲公司为可比公司计算的ABC每股价值=（4/18%）×15%×5=16.67（元）

以乙公司为可比公司计算的ABC每股价值=（3/13%）×15%×5=17.31（元）

以丙公司为可比公司计算的ABC每股价值=（4/20%）×15%×5=15（元）

东方公司每股价值=（16.67+17.31+15）/3=16.33（元）

市净率估值模型的优点：首先，净利为负值的企业不能用市盈率进行估值，而市净率极少为负值，可用于大多数企业。其次，净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解。再次，净资产账面价值比净利润稳定，也不像净利润那样经常被人为操纵。最后，如果会计标准合理并且各企业会计政策一致，市净率的变化可以反映企业价值的变化。

市净率模型的局限性：首先，账面价值受会计政策选择的影响，如果各企业执行不同的会计标准或会计政策，市净率会失去可比性。其次，固定资产很少的服务性企业和高科技企业，净资产与企业价值的关系不大，其市净率比较没有什么实际意义。最后，少数企业的净资产是负值，市净率没有意义，无法用于比较。

3.G公司是一家生产保健器材的公司，生产两种产品：传统产品和新型产品。传统产品单位售价为100元，新型产品的 单位售价为140元。公司只有一条生产线，按照客户订单要求分批组织生产。公司采用变动成本法计算产品成本，产品成本只包括变动生产成本，固定制造费用均计入当期损益，公司实行作业成本管理，有关资料如下：

（1）作业：

G公司建立了四个作业，生产准备作业发生在生产加工开始时，机器加工作业完成后方可进入产品组装作业，最后进入质量检验作业，有关说明如下：

①生产准备作业：以产品投产的批次数作为作业动因。

②机器加工作业：公司使用机器工时作为作业动因。

③产品组装作业：公司使用人工工时作为作业动因。

④质量检验作业：公司以检验时间作为作业动因。

（2）G公司2月份实际生产情况：

G公司2月份生产完工传统产品450件，新型产品100件，月初无在产品。传统产品发生直接材料成本16050元，新型产品 发生直接材料成本4820元。直接材料成本和生产准备成本在生产开始时一次投入，机器加工和产品组装随着加工进度陆续投入。月末传统产品有50件在产品均处于机器加工阶段，完工率50%，新型产品有20件在产品，均处于产品组装阶段，完工率60%。

（3）2月份实际作业量和作业成本发生额如下：

（4）G公司受限制的资源是与机器加工作业相关的机器设备和厂房。机器加工作业每月可提供的加工工时为650小时。

（5）G公司3月份预测销售情况：

公司根据长期合同和临时订单预计的3月份的最低销售量为500件，其中传统产品390件，新型产品110件；最高销售量为652件，其中传统产品452件，新型产品200件。

要求：

（1）编制作业成本分配表。

单位：元

（2）采用实际作业成本分配率分配作业成本，计算填列G公司传统产品和新型产品的产品成本计算单（计算结果填入下面给定的表格内）。

传统产品成本计算单（按实际作业成本分配率计算）

单位：元

新型产品成本计算单（按实际作业成本分配率计算）

单位：元

（3）假设除与机器加工作业相关的机器设备和厂房外，其他资源都可按需随时取得，单件传统产品的加工工时0.94小时，单件新型产品的加工工时1.34小时，并且G公司可与客户协商部分临时订单的供应数量，计算为使G公司利润最大化，G公司可接受的传统产品和新型产品的临时订货数量，以及公司最大制造边际贡献为多少。

【答案】

（1）

作业成本分配表 单位：元

（2)

传统产品成本计算单（按实际作业成本分配率计算)单位：元

新型产品成本计算单（按实际作业成本分配率计算）单位：元

（2）传统产品单位约束资源边际贡献=（100-55.15）/0.94=47.71（元）

新型产品单位约束资源边际贡献=（140-81.12）/1.34=43.94（元）

最低销量所需工时=390×0.94+110×1.34=514（小时）

满足最低销量后剩余工时=650-514=136（小时）

由于传统产品单位机器加工作业边际贡献大，所以应优先安排生产传统产品。

多生产传统产品=452-390=62（件）

多生产传统产品后剩余工时=136-62×0.94=77.72（小时）

剩余工时可生产新型产品=77.72/1.34=58（件）

G公司可接受传统产品临时订货量62件，新型产品临时订货量58件。

最大制造边际贡献=（100-55.15）×（390+62）+（140-81.12）×（110+58）=30164.04（元）。

4.A公司2019年12月31日的资产负债表如下：

单位：万元

公司收到大量订单并预计从银行取得借款。一般情况下，公司每月应收账款周转率（按期末时点数计算）保持不变。当月形成的应收账款次月收回。公司在销售的前一个月购买存货，购买金额等于次月销售成本，并于购买的次月付款。预计2020年1至3月的工资费用分别为150万元、200万元和150万元。预计1至3月的其他付现费用分别为452万元、240万元和610万元，该公司为商业企业，其营业成本率为60%。

2019年11至12月的实际销售额和2020年1至4月的预计销售额如下表：

单位：万元

要求：

（1）若公司最佳现金余额为50万元，现金不足向银行取得短期借款，现金多余时归还银行借款，借款年利率为10%，借款在期初，还款在期末，借款、还款均为1万元的整数倍，所有借款的应计利息均在每季度末支付，要求编制2020年1至3月的现金预算。

现金预算 单位：万元

（2）2020年3月末预计应收账款、存货和应付账款为多少？

【答案】（1）因为应收账款周转率不变，12月的应收账款周转率=1060/530=2（次）

则：预计1月末的应收账款=1200/2=600（万元）

预计2月末的应收账款=2000/2=1000（万元）

预计3月末的应收账款=1300/2=650（万元）

所以：预计1月收现的现金收入=530+1200-600=1130（万元）

预计2月收现的现金收入=600+2000-1000=1600（万元）

预计3月收现的现金收入=1000+1300-650=1650（万元）

单位：万元

现金预算 单位：万元

（2）通过第（1）问计算可知，3月末应收账款=1300/2=650（万元）

3月末存货=1500×60%=900（万元）

3月末应付账款=900（万元）。

5.甲酒店想加盟另一个叫阳光酒店的项目，期限8年，相关事项如下：

（1）初始加盟保证金10万元，初始加盟保证金一次收取，合同结束时归还本金（无利息）；

（2）初始加盟费按照酒店房间数120间计算，每个房间3000元，初始加盟费一次收取；

（3）每年特许经营费按酒店收入的6.5%上缴，加盟后每年年末支付；

（4）甲酒店租用的房屋4200平方米，租金每平方米一天1元，全年按365天计算（下同），每年年末支付；

（5）甲酒店需要在项目初始投入600万元的装修费用，按税法规定可按8年平均摊销；

（6）甲酒店每间客房定价每天175元，全年平均入住率85%，每间客房的客房用品、洗涤费用、能源费用等支出为每天29元，另外酒店还需要支付每年30万元的付现固定成本，每年年末支付；

（7）酒店的人工成本每年105万元，每年年末支付；

（8）酒店的税金及附加为营业收入的5.5%。

要求：

（1）计算加盟酒店的年固定成本总额和单位变动成本。

（2）计算酒店的盈亏平衡点入住率、安全边际率和年息税前利润。

（3）若每间客房定价下调10%，其他影响因素不变，计算息税前利润对单价的敏感系数。

（4）若决定每间客房定价下调10%，其他影响因素不变，求解此时酒店的盈亏平衡点入住率，以及为了维持目前息税前利润水平，酒店的平均入住率应提高到多少？

【答案】

（1）固定成本=初始加盟费摊销+房屋租金+装修费摊销+酒店付现固定成本+酒店人工成本

=3000×120/8+4200×1×365+6000000/8+300000+1050000

=45000+1533000+750000+300000+1050000

=3678000（元）

单位变动成本=特许经营费+客房经费+税金及附加

=175×6.5%+29+175×5.5%=50（元）

（3）盈亏平衡全年入住房间=3678000/（175-50）=29424（间）

29424=120×365×盈亏平衡入住率

所以：盈亏平衡入住率=29424/（120×365）=67.18%

目前平均入住房间=120×365×85%=37230（间）

安全边际率=（37230-29424）/37230=20.97%

年息税前利润=37230×（175-50）-3678000=975750（元）

（3）单价下降10%：

新单价=175×（1-10%）=157.5（元）

单位变动成本=特许经营费+客房经费+营业税金

=157.5×6.5%+29+157.5×5.5%=47.9（元）

新的息税前利润=37230×（157.5-47.9）-3678000=402408（元）

单价的敏感系数=（402408-975750）/975750/（-10%）=5.88

（4）盈亏平衡全年入住房间数=3678000/（157.5-47.9）=33558.39（间）

盈亏平衡入住率=33558.39/（120×365）=76.62%

设平均入住房间数为Q间，（157.5-47.9）×Q-3678000=975750 Q=（975750+3678000）/（157.5-47.9）=42461.22（间）

入住率=42461.22/（120×365）=96.94%。

四、综合题

梦想公司产销的甲产品持续盈利，目前供不应求，公司正在研究是否扩充其生产能力。有关资料如下：

资料一：该种产品批发价格为每件5元，变动成本为每件4.1元。本年销售200万件，已经达到现有设备的最大生产能力。市场预测显示未来4年每年销量可以达到400万件。

资料二：投资预测：为了增加一条年产200万件的生产线，需要设备投资600万元；预计第4年年末设备的变现价值为100万元；生产部门估计需要增加的营运资本为新增销售额的16%，在年初投入，在项目结束时收回；该设备能够很快安装并运行，可以假设没有建设期。设备开始使用前需要支出培训费8万元；该设备每年需要运行维护费8万元。税法规定该类设备使用年限5年，直线法计提折旧，残值率5%。

资料三：公司目前的β权益为1.75，产权比率为1，预计公司未来会调整资本结构，产权比率降为2/3。目前无风险利率5%，市场风险溢价率7%，债务税前资本成本12%，企业所得税税率25%。

要求：

（1）计算扩大生产规模后的项目资本成本（保留百分位整数）；

（2）计算扩大生产规模后的各年净现金流量及项目净现值，并判断扩大生产规模是否可行。

（3）若该设备也可以通过租赁方式取得。租赁公司要求每年租金123万元，租期4年，租金在每年年初支付，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转移。设备运行维护费由梦想公司承担。租赁设备开始使用前所需的培训费8万元由梦想公司承担。确定租赁相比自行购买决策的相关现金流量，并计算租赁相比自行购买设备的差量净现值，为简便起见按税后有担保借款利率作为折现率。

单位：万元

（4）判断利用租赁设备扩充生产能力的方案是否可行，并说明理由。

（5）采用自行购买设备，若使该扩张项目可行，计算产品应达到的最小销量。

【答案】

（1）β资产=1.75÷［1+（1-25%）×（1/1）］=1

该项目的β权益=1×［1+（1-25%）×（2/3）］=1.5

权益资本成本=无风险报酬率+β权益×风险溢价=5%+1.5×7%=15.5%

项目资本成本=加权平均资本成本=12%×（1-25%）×40%+15.5%×60%=13%

（3）初始营运资本投资=5×200×16%=160（万元）

（4）税后培训费=8×（1-25%）=6（万元）

年折旧额=600×（1-5%）/5=114（万元）

第四年末账面净值=600-4×114=144（万元）

第四年末回收残值现金流量=100+（144-100）×25%=111（万元）

0时点的现金净流量=-600-160-6=-766（万元）

1～3年的现金净流量=5×200×（1-25%）-（4.1×200+8）×（1-25%）+114×25%=157.5（万元）

第4年的现金净流量=157.5+111+160=428.5（万元）

净现值=-766+157.5×（P/A,13%,3）+428.5×(P/F,13%,4)=-131.31（万元）

由于自行购置方案的净现值小于0，所以自行购置方案扩充生产能力不可行。

（3）该合同不属于选择简化处理的短期租赁和低价值资产租赁，符合融资租赁的认定标准。折现率=12%×（1-25%）=9%

单位：万元

融资租赁取得设备折旧=123×4×（1-5%）/5=93.48（万元）

第4年年末账面净值=123×4-93.48×4=118.08（万元）

（4）租赁相比较自行购置是合算的，但利用租赁设备扩充生产能力的调整净现值=-131.31+91.31=-40（万元），所以利用租赁设备来扩充生产能力也是不可行的。

（5）设销量比目前预计增加Q万件：

则每年增加的营业现金流量=（5-4.1）Q×（1-25%）=0.675Q

初始增加的营运资本流量=-5×Q×16%=-0.8Q

项目终结收回的增加营运资本=0.8Q

-0.8Q+0.675Q×2.9745+0.8Q×0.6133=131.31

Q=77.31（万件）

所以销量达到400+77.31=477.31（万件）。