第一篇：关于项目经理个人的风险偏好对项目发展应该的研究分析
关于项目经理个人风险偏好影响因素的研究分析
摘要：决策与偏好紧密相连，可以说它们一起构成了人类一切组织和发展行为的起点。因此决策者的个人风险偏好将会直接影响决策者的行为。那么在项目这样一个受到时间、人员和资源约束的一次性活动中，项目经理作为整个项目团队的核心，项目经理个人的风险偏好自然会对项目的发展产生重要的影响。所以本文从分析项目经理的个人风险偏好出发，探究影响项目经理个人不同风险偏好的因素。
关键字：风险偏好； 项目经理； 影响因素
Abstract: decision-making and preferences are closely linked, it can be said that
together constitute the starting point for the development of all human and organizational behavior.Therefore, the individual risk preferences of decision makers will directly affect the behavior of decision makers.So by the time such a project, personnel and resource constraints disposable activities, the project manager as the core, the project manager of personal risk appetite will naturally develop projects throughout the project team have an important impact.Therefore, this paper analyzes the individual risk preferences from the project manager, the project manager to explore factors that affect individuals in different risk preferences.Keywords: risk appetite；project managers； factors 引言
所谓风险,即一件事情存在的不确定性,而偏好是指在存在多种不同方案选择时，人们根据其认知进行的效用与价值上的最优判断。由于个体的决策受到偏好的重要影响，个体根据偏好做出选择的过程也就是决策。
在传统经济学里总是以完全信息、“理性人”作为假设的，认为决策者的信息都是确定性的。然而学者在通过对金融理论中的风险回避、投资者预期以及效用最大化等的研究得出的结论却是:投资者在进行决策的过程中,当面对大量存
他不喜欢承担风险。
由于风险偏好作为一种主观认知偏好，所以不同决策者的风险偏好会不同。表明不同的项目经理对同一个风险类型的投资项目的偏好程度会不尽相同，也可以理解为风险寻求的决策者更看重风险投资项目带来的收益，而风险规避的决策者则更关注风险投资项目带来的风险。所以，研究项目经理个人风险偏好的影响因素对把握其决策行为具有重要的理论价值和实践意义。项目经理个人风险偏好的影响因素
现代对决策者行为的分析中，通常假定决策者个体行为特征存在差异，他们的初始风险偏好可能并不相同。随着外部环境的变化项目经理个人的风险偏好也会发生相应的改变，这说明个人的风险偏好函数并不是唯一的，当项目经理的风险规避程度增强时，就会迅速增强对项目风险的度量工作，增加制定应对项目风险的措施和加强监控工作，采取较为保守的策略；相反，当项目经理的风险规避程度减弱时，往往就会减小对项目风险的度量工作，忽视制定应对项目风险的措施和加强监控工作，采取较为激进的策略。项目经理的风险偏好会直接决定其决策行为，所以大量学者开始探究项目经理风险偏好的影响因素，项目经理的个体行为特征对其风险偏好的影响已为大量实证证据所证明，主要包括以下几个方面： 2.1 文化
中国文化博大精深,不同区域和时期又显现不同的特征,多元的文化形态互 相独立而又不断融合,共存发展。众多的研究表明文化差异主将会导致在风险认知水平的不同,产生了不同的风险偏好,项目经理文化背景上的差异是决定其风险认识水平的一个重要决定因素。以中国南北方不同的区域文化影响为例，北方的游牧文化形成了群体外向流动,强悼好勇,崇尚武力,攻击性强,勇于接受风险,甚至勇于冒险等鲜明的性格特征和文化特点。因此,在行为决策上偏好风险。相 反,形成在自然环境优越的南方的农耕文化习惯于聚居且稳定的生活,农耕为主的生产方式塑造了防御居安、务实求稳、因循守旧的性格特征。相比于游牧文化,生活在农耕文化区域内的人们更加保守,厌恶风险.[3] 2.2 性别
素。研究发现个体专业知识及技术背景会影响个体的风险偏好。在一个博彩实验中发现，文化背景不相同的参与者的风险偏好也不相同。如果参与者成长于集体主义文化背景，那么他们的风险规避程度较大；而如果参与者成长于个人主义文化背景，那么他们就比较喜欢喜好。学者发现有管理类教育背景的企业经营者多属于风险规避型，而相对有技术类教育背景的企业经营者多属于风险喜好型。2.6 财富水平
项目经理的个人财富水平也是影响其风险偏好的重要因素。效用理论认为，个人的效用最大化同时取决于个体自身的效用函数和财富水平，个人的财富水平间接影响个人的风险偏好[5]。研究结果表明，个体的风险偏好程度与其财富水平呈反比。即经营者自身的财富水平越高，其风险偏好程度越小，反之，经营者自身的财富水平越低，其风险偏好程度越大。2.7 外部因素
项目经理个人的风险偏好还同时受到外部环境因素的影响。第一，研究表明：报酬激励可以改变项目经理个人的风险态度，随着报酬的增加并最终导致风险规避程度降低。第二，宏观经济环境也会直接影响项目经理个人的风险偏好，朱为众等发现当经济处于上升周期时，项目经理的信心得到增强，决策倾向风险喜好型。当经济处于下降周期时，项目经理信心缺失，决策倾向风险规避型。[6] 结论
项目经理在项目管理中起着非常重要的作用，他是一个项目全面管理的核心和焦点。项目经理的责任就是通过一系列的领导及管理活动使项目的目标实现并使项目利益相关者都获得满意[7]。了解项目经理的个人风险偏好对合理控制项目风险具有重大的作用，有利于项目顺利的完成。
第二篇：《商业银行个人消费信贷的风险分析与对策研究》
《商业银行个人消费信贷的风险分析与对策研究》
[摘要]随着我国经济改革的不断深化,城镇居民消费热情不断升温,个人消费信贷业务已成为商业银行贷款业务的主要组成部分。然而,现阶段我国个人消费信贷业务处于发展初期,还存在很大的风险和隐患。本文分析了个人消费信贷业务中存在的风险,并提出了相应的风险防范对策。
[关键词]商业银行;个人信贷;风险分析
一、个人消费信贷中的风险因素分析
(一)个人征信系统不健全。个人消费信贷风险主要来自借款人的还款能力与个人信用风险,也即个人收入的波动幅度和道德品质修养水平,其中个人信用状况还与整个社会的信用环境密切相关。在收入水平较为稳定的前提下,商业银行对消费者信用的把握决定了消费信贷的开展程度。当前,我国尚未建立起一套完备有效的个人信用制度,人民银行的个人征信系统尚在运行初期,可利用资源储备不足,商业银行缺乏征询和调查借款人资信的有效手段,加之个人收入的不透明和个人征税机制的不完善,以及其它征信部门的系统资源不相互共享,银行难以对借款人的自有净资产、个人收入的完整性、稳定性和还款意愿等资信状况做出正确判断。在消费信贷过程中,各种恶意欺诈行为时有发生,银行采用询问或实地察看等原始征询方式已经不能保证信用信息的时效性和可靠性。
(二)商业银行自身管理存在缺陷,致使潜在风险增大。目前,国内商业银行虽然不断加强制度建设,但整体管理水平依然不高,难以跳出“一放就乱,一抓就死”的怪圈。由于个人消费信贷业务在我国开办时间不长,所以在这方面更缺乏先进的管理经验。通常,商业银行信贷人员仅仅凭借款人身份证明、个人收入证明等比较原始的征询材料进行判断和决策,对个人的信用调查基本上依赖于借款人的自报及其就职单位的说明,对借款人的资产负债状况、社会活动及最为重要的有无违法纪录和有无失信情况等缺乏正常程序和渠道进行了解征询,导致银行和客户之间的信息不对称。银行内部在责任界定上也往往依据书面上反映的问题进行处理,使得就材料而谈贷款的问题更为严重。同时在贷款发放上,重放轻管的问题相当突出。由于在放贷时对客户的实际情况就只停留在资料上,因而发放后更是没有一套相应的管理措施跟上。有的是一些笼统的管理制度,内容泛泛,面面俱到,针对性和可操作性差,使管户信贷员无法按部就班,致使有些贷款实际上长期处在无人管理的状态下。
(三)相关的法律法规不健全。我国目前还没有一部统一规范消费信贷活动和调整消费信贷关系的全国性法律。现行法律条款基本上都是针对法人制定的,很少有针对消费性个人贷款的条款,对失信、违约的惩处办法不具体。即使有,也似乎存在维护债务人权益的倾向。不少新法律法规的实施直接使得借款合同及相关合同存在法律方面的缺陷和问题。这使得银行开办消费信贷业务缺乏法律保障,对出现的问题往往无所适从。由于消费信贷业务的客户比较分散,均是消费者个人,并且贷款金额小、笔数多,保护银行债权的法规又不健全,特别是在个人贷款的担保方面缺乏法律规范,银行执行债权成本较高,投入的人力物力较大,致使风险控制难以落实。当前城乡消费信贷业务的迅速发展,呼唤我国消费信贷法尽快出台。
(四)抵押物难以变现。当前的经济环境下,抵押物变现渠道窄、成本高,贷款担保往往形同虚设。借款人不能按时归还贷款本息时,银行通常会把贷款的抵押物作为第二还款来源,而抵押物能否顺利、足额、合法地变现,就成为银行化解资产风险的重要环节。由于我国消费品二级市场尚处于起步初创阶段,交易秩序尚不规范,交易法规也不完善,各种手续十分繁琐,交易费用偏高,导致银行难以将抵押物变现,影响了银行消费贷款的健康发展。同时,由于执行上的不规范,引发了大量的道德风险存在,进一步加大银行的损失。随着消费贷款规模的扩大和抵押贷款的增加,这类问题将会变得更加突出。现阶段,我国住房一、二级市场很不完善,政策上要求对大量非商品房产进行商业信贷支持,而一旦购房人无力还贷,这些非商品房产抵押又无法进行过户转让,银行很难得到充分的处置权,贷款抵押形同虚设。
(五)盲目营销,无规划发放消费信贷,形成巨大的风险隐患。近年来,为扩大盈利水平,抢占市场份额,各家商业银行纷纷鼓励分支机构大力发展个人消费信贷业务。在具体实施过程中,出现了不少违规操作现象,一些商业银行为了扩大消费信贷规模,对基层行下达硬性的放贷指标。不少银行擅自降低贷款标准和担保条件,对高风险、低信用的客户提供消费贷款,一些地区的基层行甚至为了完成贷款任务,给每个员工下达一定额度的消费信贷任务。不少员工为完成任务,盲目放贷,甚至自己使用贷款进行高风险投资或炒股。这种现象的蔓延将造成新一轮的风险积聚,不利于消费信贷业务的健康发展。
二、商业银行防范消费信贷风险的对策建议
面对消费信贷发展过程中出现的各种风险,商业银行急需建立一套防范消费信贷的风险管理体系,具体应从以下几方面入手:(一)逐步创造全社会范围的个人信用环境。建立科学有效的个人征询体系是银行控制消费信贷风险的前提保证。从目前的实际出发,可以分两步走:先在银行内部建立全行性个人客户信用数据库,使每个存量客户都有相对完整的信用记录,个人与银行的所有信用业务均有记录登记。同时,加快建立国内各金融机构之间的信息交换制度。由人民银行牵头建立一个股份制个人征信公司,扩大现有人行征信系统的职能和范围,联合金融机构、政法部门、各公用收费部门等,搜集整理个人收入、信用、犯罪等记录,评估个人信用等级,为发放消费信贷的金融机构提供消费者的资信情况。可以先易后难地组建征信公司,起初只联合金融机构,以后再逐步扩大。征信公司应遵循“会员免费提供信息,有偿提供查询服务”原则,把各家金融机构作为会员,金融机构免费向征信公司提供个人信用记录,参加组建的其他部门同样要免费提供有关的个人资信情况。金融机构和个人查询时要付费,以便保证征信公司正常运转。
(二)认真探索个人客户差异化服务方法,调整客户结构,培育和拓展一批高端个人客户群体。所谓高端个人客户就是指风险低、潜力大、信用好的客户。就当前客户群体而言,一是从事于优势行业或垄断行业的文化素质较高的人员,如电信、电力、金融等行业的从业人员。二是职业稳定、收入较高的国家公务员和财政发放工资的事业单位人员。三是全国性或区域性大公司的管理人员与专业技术人员等。这些群体不仅工薪水平和福利条件高,而且一般掌握较好的专业技能,预期收入高,失业风险较低。并且由于文化素质相对较高,对自身的社会声誉和个人信誉也更加注重,还款意愿较强。银行对重点客户应加大营销和调研力度,在促进业务发展的同时,有效降低贷款的预期损失比率。
(三)健全、完善银行内部信贷管理机制。一是严把信贷准入关。根据国家宏观经济发展状况,有规划的发展个人消费信贷业务。严格规范各环节操作流程,防止各种操作风险的产生。二是加强贷后管理。根据个人消费贷款的特性,分析相关风险点,有针对性地制定简洁有效的管理办法,办法必须具有可操作性。配置好相应的客户经理与风险经理,按规定进行贷后检查。三是必须严肃信贷纪律,按规定对有关责任人进行责任追究,责任追究必须到位。对存在的问题积极整改,“举一反三”,采取必要措施,避免同类问题再次出现。四是实行分类管理、分类授权。针对各分支机构管理水平与风险控制能力,实行不同的授权管理和程序运作,并实行精细化管理,择优发展。五是可以成立专门的个人消费贷款审查审批中心,对个人信贷业务进行流程再造,提高从业人员的专业化水平,实行集约化经营。(四)进一步完善消费贷款的担保制度。担保制度,是贷款第一还款来源出现风险时的必要保证,也是制约借款人信用程度的一个有力武器。在我国消费信贷法出台前,商业银行一方面要认真研究分析现有法律法规的相关条款,圈定法律争议少、执行容易的标的作为抵押物。产权不清、变现较难以及现有法律上存在争议的抵押物一般不要接收。选定的担保抵押物必须合法、足值、有效。另一方面,商业银行应合理界定保证人范围。对借款人自身条件较好,收入稳定,可实行保证担保方式的贷款,保证人应该选择信用度高的高端客户,且至少自身综合条件不低于借款人。
(五)把个人消费贷款与商业银行保险代理业务结合起来。代理保险业务是当前商业银行分业经营环境下的一项新兴业务。这项业务的发展可与银行自有的传统业务紧密结合起来。一是可以增加收益,银行通过代理保险业务能够获得可观的代理手续费收入和存款来源;二是可以降低部分不可预测的风险,将保险标的(可以是抵押物,也可是借款人的人身安全)的第一受益人指定为银行,当标的遭受损害或损失时,保险赔偿可及时补偿银行的全部或部分损失。同时,银行代理保险将通过银行的中介作用改变客户与保险公司之间信息不对称的局面。由于银行代理业务相关险种的保费较低廉,可以使客户在较低的成本上获得保险产品和相关信息,使得信贷客户既可以得到银行贷款,又可以得到自身的保险收益。
参考文献: [1]周显志.消费信用立法初论[J].财经理论与实践,1997,(1).
第三篇：对个人理财发展现状的调查与研究
对个人理财发展现状的调查与研究
------以贵阳地区为例
[摘要] 本文主要对贵阳居民的理财状况进行了调查与分析，通过对居民收入，受教育程度，家庭人口构成等因素进行了调查问卷，并进行了归纳总结。经调查分析我们发现贵阳居民的理财状况并不普遍，大部分人都认为钱不多就没必要理财，对投资理财观念理解有误差，理财的水平不高。因此我们认为要提高贵阳居民的投资理财水平要靠多方面的努力，如政府，金融机构，当然还有投资者个人的努力学习相关的知识等。
[关键词] 个人理财，商业银行，经济，风险
前言
改革开放20 多年以来, 我国经济持续高速发展, 贵阳居民生活水平不断提高, 由“温饱型”逐渐发展为“小康型”、“富裕型”, 居民手中积累了一定的资金。随着经济体制改革、社会保障制度改革、教育制度改革、住房制度改革的深化发展, 原来由政府和企业提供的就业、住房、医疗、养老、子女教育等保障, 相继转变为由居民自己承担全部或部分风险和费用。另外, 我国金融市场的发展, 特别是证券、保险、银行私人信贷等业务的发展, 为居民提供了越来越多的理财渠道, 在这种状况下,“投资理财”就成为居民生活中重要的事情, 即如何使手中的金融资产更好地保值增值, 如何更好地运用手中的资金改善生活, 提高生活保障。另外, 生活中存在的种种风险, 也需要家庭通过合理的规划和理财投资, 更好地预防、规避、分散、控制、转移、补偿这些风险, 尽可能地避免、减少风险造成的损失。实力雄厚的大企业能经得住大的风险的冲击, 但对于资金有限的家庭来说, 小小的风险可能也会让一个和美的家庭破裂。因此, 每一个家庭都应力求通过科学的理财, 提高生活质量, 尽享快乐幸福的人生。
一、家庭个人理财的含义
巨荣良于1995 年在我国最早提出建立我国居民投资学, 于胜道、谢志华、汤谷良于1995 年后先后提出或研究了所有者财务、出资者财务、经营者财务的概念, 他们对所有者财务、出资者财务和经营者财务的深入阐述, 对居民理财研究颇具启发性。柴效武认为, 家庭金融主要指家庭内部及参加外部社会的金融活动, 如家庭与银行、保险公司、信托公司、典商行, 以及其他经济组织、个人之
间发生的种种金融活动。总之, 家庭理财是以家庭为基本单位参与金融活动, 对其财产进行财务规划与经营, 有效
地控制财富状况, 以提高生活质量、有效地引导消费和财富积累等活动。
虽然专业性的家庭理财服务是一种在国外十分普遍和流行的金融服务, 国外很多家庭的理财计划和执行都有专业理财规划师的指导;虽然在国内也已有许多保险、银行以及证券公司推出“理财规划师”的服务举措, 但是对于大部分的家庭而言, 家庭理财还是处于“自我摸索阶段”。因此, 通过自我学习, 对家庭面临的主要风险以及各种投资方式进行了解和研究, 并结合自己家庭的实际情况, 制定和实行适合自己家庭的理财计划, 对每一个家庭的幸福来说至关重要。
二、家庭面临的主要风险
生活中隐藏着许多风险, 有些应付处理比较容易, 有些风险一旦发生, 若无防范措施, 很可能会让一个家庭面临瓦解。这些潜在的风险包括:
(1)由于家中主要工作者亡故、意外失去工作能力等, 家中主要经济来源中断;
(2)家中成员患重大疾病、尤其是慢性病, 庞大的医药费开支, 往往使一般家庭无法承担;
(3)投资错误, 如利用举债、融资的方式过度投资, 因失误而惨赔;
(4)受人连累而负债, 如为别人作保, 到头来莫明其妙地背了一身债。
以上种种风险的存在, 使得每一个家庭需通过家庭理财来构筑一套“防御工事”。“防御工事”之一是保险。投保时要掌握好“保险归保险, 投资归投资”的原则, 使保险充分发挥其保障性功能。此外, 家中一定要存有一笔“紧急资金”。这笔资金不一定是现金、存款, 也可以是变现性较强、较安全的投资工具, 如债券等。最后, 家中的财务管理者, 应定期将家中财务资料整理好, 置于安全处, 一旦发生问题, 好使家人清楚了解财务状况。由于在开源方面的重要环节是进行投资, 投资所带来的风险也是一个家庭要重点考虑的问题。有投资就有风险, 这是铁律。它除了有风险高低之差外, 在性质上也有差异。常见的风险有:
(1)政治风险, 如某一地区政治不稳定, 会使投资人怯步, 因而导致股价、汇价下跌。
(2)财务风险, 以股票或债券而论, 会因公司经营不善, 财务状况不佳使股票价格下跌或无法分得股利, 或使公司债券持有人无法收回本利。
(3)市场风险, 投资股票、期货时, 市场行情波动会使投资者持有的股票、期货合约价格随之变动而造成损失。
(4)通货膨胀风险, 通货膨胀会使钱失去原有的购买力。
(5)利率风险, 市场利率的变动, 也会使投资造成损失。例如投资债券时, 利率上升使债券价格下降, 造成损失。
三、家庭理财投资的主要类型
诺贝尔经济学奖获得者威廉.F.夏普认为, 投资是一个富有学术味道的定义。他认为: 投资是为了获得未来的价值(可能是不确定的)而牺牲一定的现在的价值。根据这一定义, 可知投资涉及两个不同的属性: 时间和风险。时间属性是指可投下去的价值或者说牺牲了的消费是现在, 而能获得的价值或消费是将来, 在时间上有一段距离;风险指的是现在投下去的价值是确定的, 而将来可获得的价值是不确定的, 价值有可能增加, 也有可能减少, 也有可能不变。而风险的大小与时间长短有关, 时间越长, 价值的不确定性越大。作为家庭投资者, 最关心的是如何在越来越多的投资方式和机会中做出正确的选择。因此需要对各
种投资方式有一定的了解。投资方式可以分为证券投资和是实际资产投资两大类, 证券投资又可分为直接投资和间接投资。
1.证券投资
(1)直接投资
①银行存款
②国债
③股票
④金融债券
⑤企业债券
(2)间接投资
①投资基金
②保险
2.实际资产投资
(1)未开发土地: 荒山荒地, 可以倒手转卖, 也可以进行一定程度开发, 然后卖出。
(2)房地产: 指住宅, 商务中心的开发。
(3)商品期货: 指商品期货的买卖。
(4)艺术品: 名画, 雕刻等。
(5)贵金属和珠宝: 如金, 银, 玉, 珍珠, 钻石等。投资者选择投资商品的原则是: 资金的多少, 对收益和风险的态度, 投资目标, 时间长短的要求, 自己对投资商品的熟悉程度, 投资商品变为现金的难易程度, 本金是否安全, 收益的前景如何等。这些问题都要认真考虑。
四、贵阳个人投资理财现状
（一）居民理财需求日益旺盛，但自主理财水平低，理财技巧匮乏一方面，随着国家对贫困地区、对中低收入人群在政策上大力扶持，必然会带来个人财富显著增加，越来越多的人开始具备理财意识，并主动学习和实践理财策略；另一方面，贵阳居民投资显得非常保守，很多居民仍固守着储蓄这唯一的理财方式。
（二）专业理财服务宣传不够，理财意识没有深入民心由于我国普及性金融教育相对滞后，而且商业银行的理财主要侧重于收益的宣传，大部分没有严格履行风险提示义务，使普通居民对风险与收益没有足够的认识。公众普遍接受相对无风险或银行承诺保本类的理财业务，但这些只是理财业务一个种类而已。这已经给很多人造成一种错觉，购买银行产品就是理财。这导致现阶段市场需求集中在低风险产品上。另外，在宣传方式上，理财产品及服务仍然停留在那些传统媒介上，渠道狭窄，宣传力度及作用效果比较有限。
（三）专业理财品种不丰富，服务水平不高目前，国内推出的个人理财产品和服务层次较低，同质化现象明显，已成为制约商业银行个人理财业务发展的另一障碍。如商业银行普遍开展的为客户代缴各项费用、代理保险、代为兑换债券，每月向客户提供银行交易账单；定期提供国内外经济形势及金融政策、股市、汇市行情等信息；客户到银行办理多种业务时，享受适当减免手续费或其他优惠等。这些业务层次低，可“复制性”强，缺乏吸引力。
（四）高素质的理财人员缺乏个人理财业务是国内的新业务，受国内教育发展的制约，国内个人理财市场的专才多于通才。熟悉某个特定市场的人员不少，但能够同时把握各个市场运行规律获取利润的通才不多。商业银行现有的个人理财服务人员多是原来从事传统银行业务的员工，只能办理一些简单的业务，满足低层
次的消费理财服务需求，涉及到金融市场、资本、投资、贸易等各个领域的投资交易，则知之甚少，更谈不上产品开发和投资组合设计。
（五）金融市场法律法规尚未健全，存在法律风险个人理财业务的发展需要完备的法律法规环境来保证各方面的利益、保障业务的规范与高效运作。我国金融市场采用的是分业经营、分业监管的体制。尽管银行业、证券业、保险业在各自领域内的法律法规建设近年来不断加强，对本领域中理财服务的各个环节进行了指导，但必须看到，这些法律法规的建设工作还处在初期阶段，还不足以完全解决各行业领域的理财服务过程中出现的一些矛盾和问题。个人理财业务涉及金融市场的多个领域及各个领域之问的交叉，如果缺乏针对性更强的法律法规的界定，个人理财业务要取得快速发展将非常困难。
五、贵阳个人投资理财发展对策
个人理财业务在贵阳只是刚刚起步，要想获得长久健康的发展，从其制约因素来看，建议从以下几个方面进行完善和推进：
（一）进一步完善个人理财业务的政策环境及法律保障完善的法律法规是个人理财业务发展和有序进行的保证，可以为个人理财业务的发展提供一个有效的约束框架和法律保障，有效保护市场参与主体的合法利益。随着金融市场的发展，我国通过法律法规的制定和执行对传统理财业务的规范和发展做了很多工作，但这些法律法规仍然存在着不完善和不适应发展的地方，因此，加快立法建设，促进法律法规的完善，保障参与主体各方的权益是促进个人理财业务发展的关键环节。建议理财业务的法律法规应规范以下内容：（1）从事理财业务的资质要求。包括具备专业理财的能力、稳健的财务能力、健全的内控制度、最低资本金要求，能够依法、忠实、勤勉履行受托义务。（2）理财合同。理财机构从事理财业务，应当依法与委托人签订委托合同或信托合同，但在合同中不得对理财产品进行保本保息的承诺。（3）理财机构的风险内控制度。包括对理财资金及资产实行集中统一管理，严格执行相关会计制度的要求。
（二）加强商业银行个人理财业务的投入与发展，使其成为个人理财业务的主力军商业银行在我国的发展及社会公信力远远高于普通社会中介机构，这使得商业银行在客户群体上有着得天独厚的优势。但是，贵阳的商业银行目前的分业经营也是制约其个人理财业务发展的重要因素。因此，商业银行应注意加强与保险、证券、基金等部门的联合，为客户提供优质的、一站式理财服务。目前商业银行的代理业务实际上已经是一种跨行业的联合，在这个角度上，商业银行可以更多地借鉴外资银行在理财业务上的经验和技巧来更好地发展自身个人理财业务。
（三）加强复合型金融专业人才的培育，提高理财人员素质无论从商业银行角度还是独立的理财服务角度，人才的缺乏都是一个非常突出的问题。对于商业银行来说，尽快建立起一支熟悉金融、保险、税务、法律、证券投资等知识的高素质复合型专业理财员工队伍，为客户提供全面、最佳的个人理财服务，实现资产的增值和其自身利润的最大化，是发展个人理财业务所必需的。对于行业来讲，应当加强与国际注册金融理财师标准委员会广泛合作，尽早建立起具有公信力的金融理财人员认证培训及管理机构。广泛全面地加强对个人理财的宣传，使人们对理财服务有正确的认识，为个人理财服务的进一步发展做好市场铺垫。
（四）理财投资者自身要加强学习，提高认识首先，投资者要树立理性的投资意识和风险意识，这正是目前我国广大理财投资者所缺乏的。其次，要通过多渠道、多种方式全面了解理财产品的内容，自觉加强专业知识的学习，从而在众多的理财产品中做出正确的选择。最后，投资者除了充分享有对理财产品的知情权，还
负有对理财产品的监督权利和义务。投资者有权依照有关民事法律法规，对于侵犯了自身权利的行为向有关监管部门和司法机关提出投诉和控告，这也是理财市场得以健康发展的重要因素之一。
六、理财建议
（一）家庭个人投资理财的组合不管是金融资产、实物资产，还是实业资产，都有一个合理组合的问题。许多家庭已经认识到具有实际经济价值的家庭投资组合追求的不是单一资产效用的最大化，而是整体资产组合效用的最大化。因为资产间具有替代性与互补性，资产的替代性体现在各种资产间的需求的多少。从经济学的角度不难证明，过多地持有一种资产，将产生逆向效应，持有的效用会下降，成本上升，风险上升，最终导致收益的下降。这不利于家庭投资目标的实现，而实行资产组合，家庭所获得的资产效用的满足程度要比单一资产大得多，这经常可以从资产的持有成本，交易价格、预期收益、安全程度诸方面得到体现。比如，市场不景气时，一般投资品市场和收藏品市场同时处于不景气状态，但房市、邮市、卡市、币市、股市、黄金首饰、古玩珍宝的市场疲弱程度并不相同，有的低于面值或成本价，有的维持较高的价格，也是可能的，这时头脑清醒，有鉴别能力的投资者，会及时选择上述形式的资产中，哪些升值潜力大的品种进行组合投资，也会获得可观的效益。我国已有不少家庭不仅可以较自如地运用资产组合的一般投资技巧，甚至自有资金与他人资金互相配合，从而使家庭投资理财的效益大力提高。这是效益较佳的资产组合方式。
（二）家庭投资理财如何获取收益
现在，不少家庭投资理财收效不理想，有的甚至因投资失误和理财不当而造成严重损失。那么，家庭投资理财，到底如何进行，才能取得预期收益呢？我认为：
(1)制订投资理财计划坚持“三性原则”—安全性、收益性和流动性。所谓安全性，将家庭储蓄投向不仅不蚀本、并且购买力不因通货膨胀而降低的途径，这是家庭投资理财的首要原则。所谓收益哇，将家庭储蓄投资之后要有增值，当然盈利越多越好，这是家庭投资理财的根本原则。所谓流动性，即变现性，家庭储蓄资金的运用要考虑其变成现金的能力，也就是说家里急需用这笔钱时能收回来，这是家庭投资理财的条件，如黄金、热门股票、某些债券、银行存单具有较高的变现性，而房地产、珠宝等不动产、保险金等变现性就较差。
(2)了解和掌握相关领域和学科的知识。在进行家庭投资理财过程中，将涉及金融投资、房地产投资、保险计划等组合投资，因而，首先要了解投资工具的功能和特性，根据个人的投资偏好和家庭资产状况有针对性地选择风险大小不同的储蓄、债券、股票、保险、房地产等投资工具，制定有效的投资方案，最大限度的规避风险、减少损失。了解国家的时事动向，掌握宏观经济政策、相关的法律法规。家庭投资离不开国家经济背景，宏观经济导向直接制约投资工具性能的发挥和市场获利空间;同时，了解国家的法律法规，使得投资合法化，不参加非法融资活动，在可能的情况下通过合理避税提高收益。
(3)家庭投资理财要有理性，精心规划，时刻保持冷静头脑。科学管理如何妥善累积人生各阶段的财富，并且将财富做有计划有系统的管理，是现代家庭必备的理财观。
（三）家庭投资风险及其规避
（1)建好金融档案。在家庭金融活动频繁的今天，众多的金融信息已经很难仅凭
人的大脑就全部记忆清楚，由此导致了一系列问题：有的银行存单和其它有价证券被盗或丢失后，却因提供不出有关资料，无法到有关金融机构去挂失；有些股民股票买进卖出都不记账，有关上市公司多次送股后，竟搞不清帐上究竟有多少股票，以至错失了高价位抛出并盈得更多利润的良机；有的将家庭财产或人身意外伤害等保险凭据乱放，一旦真的出了事，却因找不到保险凭单而难以获得保险公司理赔，等等。只要建立家庭金融挡案，这些问题就完全可以避免。
(2)打造个人信用所谓个人信用，即个人向金融机构借贷投资或消费时，所具有的守信还贷纪录。它是公民在经济活动中不可或缺的“通行证”。目前，居民建立个人金融信用，广大居民在进行家庭借贷投资或消费时，应借助这样的中介服务，建立个人信用，取得向多家银行借贷的“通行证”。
(3)家庭投资者要及时查明实际遇到风险的种类、原因，并及时采取补救措施。由于外部原因引起的风险，由于国家宏观经济政策的变化造成的风险，应及时调整修改投资计划和投资方案，如利率下调，就调整储蓄结构；如资本市场不景气，就调整股票、期货、基金、债券结构。以上的分析希望能够对工薪家庭阶层理财有所帮助，最后建议要科学合理地掌握理财原则，扩大投资渠道，运用各种理财工具，科学组合、分散风险，走出理财误区，最大限度地发挥资金的使用效应。总之，工薪家庭投资理财的健康发展，才有可能最大限度地动员家庭家庭持有的资金，从而实现家庭财产使用效益的最大化。
参考文献[1] 滋维.博迪,(美)著,朱宝宪等,译.投资学.机械工业出版社.[2]王圆圆 内蒙古商贸职业学院 《适合我国工薪家庭阶层的理财建议》
[3]郑建辉：《如何制定适合自己的理财规划》，《金融博览》2008年第2期。
[4]林宁：《浅谈个人理财规划》，《商业文化》（学术版）2008年第1期。
[5]何丽华：《理财新视角:个人理财规划》，《审计与理财》2005年第2期。
第四篇：对北京市连锁超市、便利店发展状况的分析与研究
对北京市连锁超市、便利店发展状况的分析与研究（转载）
对北京市连锁超市、便利店发展状况的分析与研究
2003年，北京市政府60件实事之一就是加快连锁超市、便利店的发展，并制定了贷款贴息等优惠措施及相关配套政策加以扶持，取得显著效果。据统计，我市2003年连锁超市、便利店40家，拥有门店1080个；实现零售额182.6亿元，比上年增长32.2%，占全市连锁商业零售总额的40.0%。经济效益好于全市平均水平，成为北京连锁商业最具经营活力的业态。但对比国外的发展水平仍存在着一定的差距。本文从连锁超市的发展背景、优势与不足等多个角度进行了分析并提出规范政策、增加附加服务等建议。
一、连锁超市、便利店的发展背景
1、连锁超市、便利店定义
西方零售业的发展规律指出：连锁超市、便利店同样作为零售业态的一种，是经济发展到一定阶段的结果。最初起源均来自美国，这两种密切相关的业态均以“销售价格低廉，顾客自我服务”赢得消费者欢迎。超级市场发展到大型阶段，就会催生分化出现代化的便利店。
连锁超级市场是指满足顾客日常生活需求的零售业态。营业面积在千米左右，营业时间每天不低于11小时、采用自选的销售方式，以销售大众化生活用品为主，包括食品、日用生活品、服装衣料、文具、家用电器和室内装饰用品等。
连锁便利店指满足顾客应急性、便利性需求的零售业态。选址多在居民住宅区、学校等客流量大的繁华地区。营业面积在50-150平方米，营业时间为15-24小时，经营品种多为食品、饮料，以即时消费、小容量、应急性为主；80%的顾客是目的性购买。
2、连锁超市、便利店是商业流通现代化的重要标志
超级市场作为零售业态的“第二次革命”，20世纪50年代从美国传至日本、西欧各国以及台湾、香港等地，目前正在步入成熟期，美国连锁超市从1932年的300个发展到现在的32981个，平均运营成本比百货商店低10%-15%。日本连锁超市成规模、成气候的发展也已有30年的历史。便利店作为超市的补充业态一经出现，就给消费者带来了距离、时间、商品、服务等诸多方面的便利；到九十年代初期，美国便利店数量达到84500个。日本便利店60年代末从美国引进后，经营最为成功，门店达到41050个，其最大的便利连锁集团7－11在日本本土拥有8600个店，销售额达到17000亿日元。在世界22个国家拥有13950个店。
从国内来看，尽管我们起步较晚，但各城市的发展速度却不同。目前上海拥有连锁超市3220个，便利店4500个，广州拥有规模以上连锁超市167个，便利店大约在300个左右，其中上海联华快客在广州已有74个店铺。
九十年代初期美国、日本便利店基本情况
指标美国日本
-------------------
销售额1000亿美元68962百万日元
占零售业销售总额比例（%）-5
门店（个）8450041050
网点密度（人/店）29403045
销售利润率（％）4-
平均每天营业时间1620.3
-------------------
3、发展连锁超市、便利店有利于提升我市商业总体水平
90年代末期，我市充分认识到连锁超市、便利店在国外飞速发展“投资小、见效快、服务附加值高、便于管理”的优势，开始在我市大力推行。资料显示：现在消费者每月去一次百货店，每星期去一次折扣店，每天去超级市场，而随时去便利店。全市有1400万的常住人口、“多如牛毛”的零散小卖部、较高的消费水平……这些均预示着连锁超市、便利店巨大的发展潜力。
目前我市超市、便利店正处在起步和混合型发展阶段，国外连锁巨头来京竞相圈地，市场竞争加剧的同时。也给我市的商业企业带来了发展的良机，我们利用其先进的经营理念和经营方式，在店铺形态、经营商品品种以及门店选址、目标顾客选择与确定、服务项目诸方面加以借鉴和改进，预计现阶段我市连锁超市、便利店每年的增速将超过30%。快速、健康、持续性的发展必将促进和提升我市的商业企业总体水平。
二、连锁超市、便利店发展现状
1、持续、快速的增长态势。
近年来，连锁超市、便利店作为居民日常生活消费需求最贴近，最受欢迎的经营业态。在市政府给予贷款优惠等一系列相关措施和政策的扶持下快速地发展。据统计，2003年我市26家连锁超市共730个门店；实现零售额170.1亿元，比上年增长28.8%，对连锁零售额增长的贡献率为42.8%，成为北京连锁商业销售份额最大的业态。14家连锁便利店门店总数达到350个，实现零售额12.5亿元，均比上年增长1.1倍，增幅位于连锁经营各业态之首。截至2003年底，全市连锁超市、便利店的社区覆盖率达到69.1%。
2、龙头企业规模化发展促进经营有效。
2003年，一批龙头企业通过联合重组、开发现有资源等各种形式，继续走规模化、集中化的发展道路，其单店规模和群体规模都稳步增长。据统计，连锁超市中零售额超10亿元的大型企业有6家，实现零售额133.7亿元，占全市连锁超市、便利店零售总额的73.2%。这6家企业分别是北京物美商业集团有限公司（51.1亿元）、京客隆超市连锁集团有限公司（22.1亿元）、东方家园有限公司（21.8亿元）、北京超市发连锁股份有限公司（16.6亿元）、华糖洋华堂商场有限公司（12.1亿元）、北京小白杨超市连锁总店（10.0亿元）。零售额超亿元的连锁便利店增至3家。
北京7家进入2003年全国连锁百强企业中就有3家是连锁超市。
3、经济效益与开店速度同步提高。
随着城市轻轨、五环和六环的建成通车，北京城市生活空间迅速延伸，新兴居民社区不断涌现，同时也给超市、便利店带来新的发展空间。目前全市连锁超市、便利店1080个门店的社区覆盖率达到69.1%。共有从业人员4.0万人，比上年增长11.1%。营业面积达到162.5万平方米，比上年增长59.2%。门店规模的不断扩大，促进了销售水平稳步提高。尤其在“非典”时期，连锁超市、便利店在平息市场抢购**，维护首都经济和社会秩序方面起到重要的作用，实现社会效益的同时取得了良好的经济效益。2003年连锁超市、便利店累计实现商品销售收入161.2亿元,比上年增长31.6%。实现税金总额4.0亿元，比上年增长37.9%。
4、多元化发展格局增强企业扩张能力。
北京商业的开放式政策以及市场、消费的包容性，使全市连锁超市、便利店形成了多种经济成份共存、跨地区、跨行业发展的可喜局面。在40家连锁超市、便利店中，股份有限公司居全市领先地位，实现零售额占46.5%；其次是其他有限责任公司占33.3%；其余为国有企业占10.4%；外商投资企业占6.3％；港澳台商投资企业占1%。一批外省市著名连锁超市、便利店企业来京寻求更大的发展空间。截止到2003年底，北京双汇商业投资有限公司、北京联华快客便利超市有限公司、西单上海华联超市(北京)有限责任公司三家企业在京开店达到175个。
5、现代化的物流配送体系促进企业经营方式不断创新。
据统计，我市48.6%的连锁超市、便利店统一配送比重超过60%，其中11家的统一配送比重达到100%。运输车辆达到473辆，随着企业利用自有配送中心、第三方物流等形式的扩大普及为企业快速发展创造了先决条件。2003年我市连锁超市、便利店总店通过政府搭建的平台，采用直营或加盟的方式拓展门店数量比上年增长41.3%。其中直营（控股）店和加盟店分别比上年增长20.4%和3.7倍。
三、我市连锁超市、便利店发展中的亮点
国际通用标准是人均GDP3000美元时，每3000-4000人应拥有1个店、按照我市2003年常住人口1456.4万人计算，北京至少还有3000个超市或便利店的发展空间。因此充分肯定我市超市、便利店连锁经营优势，可以迅速提升连锁企业集中度和组织化程度；为企业经营决策提供有效的依据和方向。
1、自有品牌低价促销
普尔斯马特牌的果汁、万客隆牌的酱油、家乐福牌的面包……美国和日本的许多超市出售自有品牌的商品。实践证明，从制造商处直接采购的最大好处就是采购效率的提高，采购成本的降低。据统计，目前北京拥有14个以上门店的超市有9家，拥有5-13个门店的有9家，各占全部连锁超市的36%。表明我市的连锁超市的店铺数量与经营规模已经达到相当的水平，这就给连锁企业在开发自有品牌和推广名优品牌商品提供了有利的发展条件，超市发、京客隆等大型企业依靠超市本身的品牌知名度和信誉，其自有品牌的商品获得了独特的卖点。目前京客隆集团已与有着良好的市场运作能力和完备的促销计划的知名供货商可口可乐、雀巢、三元、海尔等1169家建立了源头直供关系。
2、超市经营品种日趋完善。
美国沃尔玛、泰国的易初莲花、法国的家乐福……，这些成功企业的店面宽阔明亮，商品品种繁多，再加上别出心裁、形式多样的促销手段，都极大的唤起了消费者的购物欲望。在不断的学习和改进中，目前我市的连锁超市正在向新的规模化标准迈进，并已逐步向丰富商品种类、增加经营项目等方面发展。据统计，以经营食品为主的超市面积在1000平方米以上的，已经达到222个，占全部超市门店的30.4%，经营品种在5万种以上，其中70％是食品。面积在3000平方米以上的综合性超市达到57个，占全部超市门店的7.8%，其中主要经营食品，兼营部分大众服装和日常家居用品，品种在10万种以上。
3、家居建材超市成为新热点
据官方预测，今后3年，中国建筑装饰总产值将以每年20%的速度递增，到2010年，建材工业产值预计将达到1万多亿元，美好的前景，吸引了宜家家居、百安居、东方家园等一批国内外建材超市巨头来京竞相发展。以东方家园有限公司为代表的国内建材超市依靠“选址便利、品牌宣传、低价促销、服务周到”在京城建材市场激烈的竞争中脱颖而出。2003年，东方家园进入快速发展阶段，门店达到13个，比上年增加9个。销售总额达到23.3亿元。拥有员工4600人，营业面积达到19.7万平方米。
4、“京式”便利店发展前景广阔
统观任何一个国家的便利店，都因当地的风土人情、消费水平、人文环境等的不同而各具特色。日本式的、美国式的、欧洲式的便利店均有其独特的代表性。我市在发展过程中，也形成了具有北京特色的连锁便利店，北京双汇的鲜肉和半成品、成品非常适合北京现在的小家庭发展趋势，便利性的商品加便利性的服务，双汇在短短半年的时间里迅速发展了30个直营店和30个加盟店。
物美从2001年正式开设24小时的便利店以来，它的发展特点一直遵循着小、特、精。小：现在21个店的营业面积在4到12平方米，特：主要为乘地铁的快速人群服务，地铁出站后，直接经过物美便利店，在晚上9点钟时可以看到大量顾客进入物美的店。精：以经营快餐、饮料类销量大的商品为主。
四、主要问题及对策建议：
1、政府推进与行业规范工作有待加强
由于各区县政策不一致、政府多头管理、统一纳税有地域限制等原因，造成目前我市连锁超市、便利店在扩展门店、增加经营项目过程中遇到了诸多问题，税收、工商登记、专类商品审批、卫生检查等各方面行政干预较多。
另外，据了解我市目前没有详细规范的行业准入制度，这就导致企业的资金链非常薄弱，个别中小型连锁超市、便利店企业抵御风险能力和扩张能力几乎为零。
建议：希望有关部门密切注意连锁超市、便利店发展中遇到的新问题和新需求，特别是我国入世后，逐步取消对外商投资商业企业在地域、股权和数量等方面的限制，商业零售业将全面对外开放，外资将会进入并迅速扩大，市场竞争更加激烈。因此更加需要以政府为主导，研究协调制定促进连锁经营发展的意见和政策，增强尤其是中小连锁超市、便利店的抗风险能力。为连锁经营发展创造合适的发展环境。
2、跨区域发展能力不足
最近两年，我市连锁超市、便利店企业纷纷实行跨区域发展策略，到
国外、外省市开设分店。但经营情况不容乐观。2001年底，天客隆和超市发集团重组为超市发天客隆集团，总资产8亿元人民币，店铺达101家。在2003年因合并公司出资纠纷，联合最终以失败告终。
2003年6月第一家在中国境外开业的中国超市天客隆莫斯科店，因与当地部门的房产之争而被迫关闭。
对比上海四大集团合并重组对上海零售业实力的增强，美国的沃尔玛、7-
11、上海联华快客便利店对北京市场的迅速占领。北京的超市、便利店往外走的步子不够快甚至是倒退，由此丢失的市场份额呈逐渐增多的趋势。
建议：从国内外大型连锁企业的发展规律来看，应当是规模越大，效益越明显。沃尔玛、7-
11、联华快客均如此。因此合并、重组是北京市的连锁企业做大做强的必经之路，也是连锁业态本质的要求。在此前提下，一是要求企业有成功的经营管理模式，建立现代物流配送和信息系统，掌握店面管理和开店技巧。二是要求重组企业各方在追求利益的基础上目光长远，客观评价自身发展成长的环境、条件和实际能力。三是企业文化的融合。
3、连锁门店经营与开发形式单一
目前，我市连锁超市、便利店中直营店是加盟店数量的9倍，说明其发展形式主要由总部投资，直接后果就是经营成本增大，资金利用率降低。省时、省钱的特许加盟方式不被总店采用。另外便利店经营项目除各类食品、饮料、烟酒外附加服务太少或根本没有。这样就形成了商品与超市雷同,却无法与超市竞争的尴尬局面。便利店仅靠出售商品无法在激烈的业态竞争中取得优势。
建议：沃尔玛的3590家门店是分散的，所以能实现购买的便利，同时它又是大规模的，所以能提出“为顾客节约每一分钱”的先进理念。目前我市规模以下的批零商业有28000个，这些分散的零售门店是构成连锁门店的潜在资源，而特许加盟形式是有效改善门店规模的首选方法，连锁超市、便利店应通过快速规模化的发展，进一步实现廉价销售，便利服务的目标。
“7-11”便利店的服务收费项目非常多，为煤气公司代收煤气费，为自来水公司代收水费，为电力公司代收电费，为邮局代收邮件，甚至为网上商店代送商品等，结果不仅增加了利润，而且密切了与社区居民的关系。而我市便利店的附加功能非常少。因此寻求进一步发展的捷径就是开发连锁店铺的附加价值，想方设法扩展其服务功能。
第五篇：商业银行参与PPP项目融资的风险分析及其路径选择研究论文
一、社会投资模式改变对商业银行的影响
2014年9月21日，国发〔2014〕43号《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（以下简称“43号文”），明确规范了地方政府举债融资，剥离了融资平台公司政府融资职能，推广使用政府与社会资本合作模式（即PPP模式），打破了地方政府融资平台对银行债务融资的长期依赖。在政府债务清理及PPP模式开展下，地方政府融资平台停止一般性银行债务融资商业银行面临一系列挑战，机遇与挑战并存，PPP对商业银行带来的影响需要辩证看待。商业银行对地方政府融资平台的放贷量和中间业务量将大幅萎缩，但商业银行也可以借此开拓新的贷款渠道和客户、创新融资服务品种、在企业走出去过程中开拓业务、开拓银行咨询业务等。
二、PPP项目融资特点
PPP项目融资是典型的项目融资，总体来看可以分成权益性融资和债务性融资。
（一）权益性融资的特点
作为权益性资金的社会资本，对PPP项目投资回报水平与所投资项目类型、项目所在行业关系不大，而与当期资本市场资金利率水平密切相关。根据权威机构的调研统计，常见投资型项目IRR回报水平(2012～2014年)轨道交通PPP项目为全投资（税后）IRR不高于8%(比如北京地铁4号线、14号线、16号线)，对应资本金IRR约10%左右；污水处理PPP项目的资本金IRR约8%～10%；固废处理PPP项目的资本金IRR约8%～10%；供热PPP项目的资本金IRR约8%;大中型水力发电项目上网电价机制调整前，多数省区水电上网电价核定原则为资本金IRR为8%电力央企项目收购的资本金IRR达到8%～10%
权益性资金的的特点主要是资金投入具有永久性，需承担项目完全风险，公司没有固定的股利负担；但同时其资金成本较高；稀释公司控制权。
（二）债务性融资的特点
权益性资金对项目资本金财务内部收益率普遍要求10%左右，商业银行5年以上长期贷款基准利率为6%左右，债务利息抵税后债务资金成本更低。债务融资在资金成本方面具有明显优势，且不会分散公司控制权。
PPP项目融资中，商业银行向特定工程项目提供协议贷款，对于该项目所产生的现金流量享有偿债请求权，并以该项目资产作为附属担保的融资类型，是一种以项目的未来收益和资产作为偿还贷款的资金来源和安全保障的融资方式。在实务工作中，商业银行针对贷款项目经营收益的重大不确定性，还可要求有项目实体以外的第三方提供担保，即贷款行有权向第三方担保人追索，但担保人承担债务的责任，以他们各自提供的担保金额为限，所以称为有限追索权的项目融资。
三、商业银行参与PPP项目融资的风险分析
受财政部“43号文”的影响，不少中小型商业银行2015年业务规划提出逐步退出地方融资平台类的项目。PPP项目成为了商业银行必争之地，但通常来讲有稳定收入、经营现金流的好项目，地方政府不用PPP进行融资；而现金流不好的项目，商业银行不愿介入。
（一）商业银行参与PPP项目融资的风险
1、周期风险
从PPP项目贷本身来讲，存在期限长和还款不确定等风险。PPP的特许经营期一般20-30年，起贷款期限相比一般贷款期限更长。20-30年的项目建设运营期内银行面临的政策环境、市场环境都会发生变化，将首先对银行安全形成影响；偿还项目贷款，除了项目自身的经营收入，还需要政府通过“特许经营权、合理定价或财政补贴”等予以支持方能偿还融资。而涨价听证、排他性条款在未来期间均存在较大不确定性。
2、政府信用风险
地方政府是PPP项目中重要的一方，对PPP项目的顺利建设运营具有关键性作用。一旦政府失信，即新人官员不续管前任官员开展的PPP项目，项目就容易陷入停滞状态，项目回报就无从谈起。据清华大学王守清教授在授课培训过程中的统计，参会的90%企业家、70%民企最大的顾虑就是政府不守信用、不履行合同。法律上对PPP合同性质的认定存在争议，民事合同和行政合同的不同认定，直接影响企业与政府部门的对话机制。如果按行政合同执行，作为投资者的企业遇到问题，只能申请行政复议，最终还是政府说了算。
失败的案例，例如青岛威立雅污水处理项目中，当地政府在签约后又单方面要求重新谈判以降低承诺价格；长春汇津污水处理厂项目中，政府废止了当初指定的管理办法，致实施机构拖欠合作公司污水处理费最终致项目失败；廉江中法供水厂项目中供水量和水价都未达到当初合同规定的标准；杭州湾跨海大桥项目和鑫远闽江四桥则是由于出现了竞争性项目而政府又无法按约定给予补偿。PPP要求政府改变自身定位，由公共产品的唯一提供者转变为项目的合作者和监督者，并严格遵守契约精神。
3、项目甄别失败风险
公共设施收费未能完全市场化。PPP模式以特许经营权为基础，其中项目投入是否能预期收回的核心就是收费环节。中国基础设施、公共设施的收费未能市场化，一般由发改委审定，如水费、电费等。项目市场化与收费未市场化的矛盾导致很多项目收益未能按预期实现。
4、支付风险
公共项目中有些项目依靠使用者付费能够覆盖项目投资收益，有些则不能完全覆盖，需要政府给予相应的补贴来保证项目的实施，这样的项目一般有政府公开承诺的文件。但由于项目建设时间、运营时间较长，不确定性较大，政府可能出现无力偿还的情形，导致项目投
5、法律风险
中央政府没有正式出台真对PPP模式的法律，社会资本参与公共项目没有自保的有力武器。可能出现由于法律法规的修订、颁布等，导致原有项目合法性、合同有效性发生变化，给PPP项目的建设和运营带来不利影响，甚至直接导致项目失败和终止。如江苏某污水处理厂采取PPP模式融资建设，在合同签订后颁布了《国务院办公厅关于妥善处理现有保证外方投资固定回收项目有关问题的通知》，外方投资者被迫与政府重新协商投资回报率。
（二）应对风险的对策建议
针对上述风险点，商业银行对接PPP业务时，可以从以下四方面来展开：
1、充分把握项目实质性经营风险，预测项目现金流。项目选择方面，建议优选民生型、强需求具备良好现金流的项目，如自来水与污水处理工程、供气供热工程、轨道交通、垃圾处理与焚烧发电、城市供电、机场高速、收费路桥等现金流稳定的项目，具备垄断性或独占性的项目为佳。在PPP项目尽职调查时，银行需要扎实开展可行性分析，全面梳理项目运营中的风险，识别重大风险点，提出风控措施，尽量完善操作方案。
2、尽量选择财力充足的地方政府及实力较强的国企为交易对手。项目前期充分开展政府承债能力和履约能力评估，综合考察地方财政收入结构及增速、产业结构、省内排名、招商引资环境、政府主要官员的从政履历、官场反腐及领导变动、过往地方债务违约情况等。在考察合作企业时，可以重点考察企业经营战略、管理层经验、主要负责人的履历与信用记录、企业经营收入与利润结构、金融机构信用记录、诉讼记录等方面。优先与省级国企或地方国资委直管的一二级核心子公司合作，谨慎与综合实力偏弱的国企子公司开展合作。在地方政府选择上，优先选择各大经济板块的城市群中，本级财政收入排名靠前的发达城市与国家级开发区，谨慎营销财政收入省内排名偏低的县级市、省级开发区、直辖市的非核心区县。
3、选择有实力的社会资本作为PPP合作伙伴。商业银行参与PPP项目，优势在于募集资金、财务监管和资本运作，弱势在于项目建设及运营。若无第三方合作伙伴，PPP项目的建设运营及经营需要依赖地方政府的诚信及地方国企的管理能力，银行在商业谈判与运营期监管会处于相对弱势地位。选择具备PPP项目建设及运营经验的社会资本、咨询机构作为合作伙伴，既便于与政府的商务谈判，也可保障项目顺利建设，降低运营风险。建议优选具备基础设施建设或运营管理经验的上市公司、外资企业、央企，或实力较强的民企联合拓展PPP业务。
4、参与PPP过程中，商业银行要做好前期和过程中的风险管理。以前地方融资平台的债务拥有隐性政府担保，但是在PPP模式下，项目公司债权具有期限较长、利率偏低的特点，并且没有政府隐性担保，这主要取决于PPP项目的公共属性，较长的特许经营期和稳定的利润使得PPP模式很难带来较高的回报，这就需要商业银行在项目前期做好项目收益测算和期限匹配管理等尽职调查。同时，商业银行也要研究PPP项目收益预警，既要制定PPP项目的退出方案，也要制定如何中途跟进PPP项目的方案。
四、路径选择
获得特许经营权的项目公司是PPP项目的融资主体，也是商业银行的主要支持对象，但由于PPP项目在国内发展尚未成熟，不确定性较高，银行在进入时，应根据自身业务特色和风险偏好，甄选优质客户和项目，提高综合收益水平，降低信用风险。与传统贷款人角色不同，商业银行在PPP项目中将担当综合化的融资服务咨询机构，一方面，银行为PPP项目提供良好的金融资源，包括贷款、投行、保险、信托等，另一方面，银行业将积极参与到项目的设计、开发等顾问服务，为项目开发提供咨询。
商业银行参与PPP的路径主要包括以下几种：投贷模式——中信集团联动参与PPP、商业银行贷款业务、银行理财借道支持PPP、资产证券化、股权融资、保理融资、融资租赁等。
（一）投贷模式——中信集团联动参与PPP
投贷模式是指商业银行通过发放贷款和运用投行资金的形式满足PPP项目融资需求，发放贷款使得商业银行成为PPP项目的债权人，投行资金的介入使得商业银行可成为PPP项目的股东，商业银行既获得利息收入，也可以获得股息收入，这有助于调节银行收入结构。同时贷款和投行资金联动可以降低银行大规模贷款带来的风险，投行资金的参与也为银行更好参与PPP项目的运作提供了良好的契机。中信银行与一般商业银行相比，拥有控股金融集团背景，中信集团联合中信银行、中信证券、信托、地产、咨询、基金等子公司，“中信PPP”模式由中信集团牵头，各成员公司联系人负责的模式，实现日常事务、项目信息的共享。中信银行提供项目融资、银团贷款、并购贷款、股权投资、对接险资、理财融资，票据、债券等产品，从传统的信贷服务机构转变为综合性的服务商。
投贷模式适用于有金控集团和多元化集团的商业银行，多数商业银行不具备开展产融结合的条件，因此不适合多数商业银行。
（二）商业银行贷款业务
在当前地方政府融资受限和偿还能力受质疑的情况下，商业银行将失去了地方政府融资平台这一大贷款投向。PPP的发展为商业银行提供了新的贷款投向，PPP将成为城投债的替代和延伸。PPP项目股权资本金一般为30%左右，除此之外，银行贷款将是其主要债务资金来源。PPP项目多为公共基础设施，其主要风险被社会资本、公共部门和商业银行合理分担，PPP项目贷款风险较低。
PPP项目贷款具有稳定的回报率和安全性，贷款模式是各商业银行参与PPP项目融资的最主要渠道，业务方式简单，操作简便。商业银行信贷服务可以提供并购贷款、银团贷款、项目融资，并可承接PPP项目运营期营收存款业务。
（三）银行理财借道支持PPP
银行理财产品参与PPP项目主要是通过与信托公司等金融机构合作，由银行募集资金，信托公司负责投资PPP项目。银行理财资金进入PPP项目主要通过项目公司增资扩股或者收购投资人股权，并作为机构投资人股东，获得固定回报，并不承担项目风险。退出时有股权转让和直接减资两种方式，股权转让是指项目公司支付股权受让金，直接减资是由银行支付给信托公司资金，然后返还给银行理财账户，程序相对复杂。
银行理财资金或者信托作为机构投资人股东参与PPP项目，虽然是名义上的股东，但是仍然面临政府信用不足、项目失败等特殊风险，因此银行和信托在执行前，需要既做好尽职调查，规避项目法律风险和经营风险，又要确保项目担保的可靠性，在最坏的事情发生的情况下，减少损失。
银行理财产品模式对商业银行产品设计、市场推广、风险控制等能力要求较高，一般适合于综合实力较强的大中型商业银行。
（四）资产证券化
PPP资产证券化是指以项目未来收益权或特许经营权为保证的一种融资方式，主要适合经营性项目和准经营性项目，是一种相对安全的融资方式。PPP项目通过收费方式收回前期投资，可以给银行带来稳定的现金流，项目资产长期性、安全性好。商业银行参与PPP项目的资产证券化，一是可以通过信托等通道，用表外资金购买PPP资产证券化产品，可以调节银行理财产品或资管计划的风险和久期；二是银行非银业务部门可以参与PPP资产证券化的设计产品和承销。
资产证券化模式的PPP项目大多已进入运营期，已产生现金流，是商业银行获取稳定现金量的重要渠道。大中型商业银行可以从产品设计、承销等几方面参与，中小型商业银行可以直接通过信托计划参与其中。
（五）股权融资
由银行撮合组成产业投资基金，产业投资基金投资者由机构和个人组成，然后参与PPP项目公司股权。
股权融资模式对多数商业银行不适用，商业银行一般不愿直接参资入股实业项目。对涉足基金投资的商业银行来讲，参与PPP项目股权融资是一个途径。
（六）保理融资
保理融资是指保理商买入基于贸易和服务形成的应收账款的业务，服务内容包括催收、管理、担保和融资等。PPP项目公司将其在贸易和服务中形成的应收账款出售给商业银行，由商业银行拥有债权，并负责催收，此时PPP项目公司通过保理业务融资；与此对应的是PPP项目公司的交易对手方在与PPP项目公司贸易和服务中，形成应收账款，贸易商将债券转让给银行，由银行向PPP项目公司催收账款。
近年来，保理融资的兴起，给商业银行创造新的收入机会，特别是全国性商业银行具有广泛地客户群体和市场网络，能够有效降低保理催收的风险。
（七）融资租赁
PPP项目公司与租赁商签订合同，由后者负责采购设备，然后租给PPP项目公司，此时租赁商拥有PPP项目公司一项债权，租赁商将其转让给商业银行，由商业银行负责向PPP项目公司收取租金。
融资租赁模式需要租赁公司的中间配合，PPP项目利润率本已被政府限定，租赁公司的中介作用进一步蚕食利润空间，因此，该模式不是商业银行参与PPP融资的理想模式。
资金是PPP项目血液，商业银行可视为造血机构。商业银行通过合理把控风险，选择适合自身经营规模和经营特点的途径参与到PPP热潮中来，实现经营转向和业绩增长。在国家财政部正式公布的2014年首批30个PPP示范项目名单中中信银行成为首家为财政部PPP模式示范项目提供融资的商业银行，为贵阳市南明河综合治理项目二期提供融资。
参考文献：
[1]王守清，柯永建.特许经营项目融资（BOT、PFI和PPP）[M].北京：清华大学出版社，2008.[2]国发〔2014〕60号，国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见，[3]财政部，《政府和社会资本合作模式操作指南（试行）》，2014.12
[4]邓云，商业银行在PPP模式中的业务机会及相关策略研究，工程经济，2014.9
[5]叶晓甦，商业银行对PPP项目全寿命周期的风险识别与防范，建筑经济，2010.10
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