第一篇：宝钢股份有限公司财务分析报告
宁波大红鹰学院 宝钢股份公司财务分析报告
专
业 班
级 学
号 姓
名 指导教师
财务管理 10财管8班 1031060845 郑润芳 陈宏
2013年 6月11日
目录
一、宝钢股份公司简介.................................................................................................................2
二、宝山钢铁股份有限公司SWOT分析...................................................................................3
（一）公司的竞争优势.........................................................................................................3
（二）公司的劣势.................................................................................................................4
（三）公司面临的机遇.........................................................................................................4
（四）公司发展面临的主要挑战.........................................................................................4
三、公司财务报表分析.................................................................................................................5
（一）对宝钢股份公司2010-2012年资产负债表的水平分析..........................................5
（一）对宝钢股份公司2010-2012资产负债表垂直分析..................................................8
（二）宝钢股份公司利润表水平分析...............................................................................10
（三）宝钢公司利润表垂直分析.......................................................................................11
（四）宝钢股份公司现金流量表水平分析.......................................................................12
（五）宝钢公司现金流量表结构分析...............................................................................15
四、公司财务能力分析...............................................................................................................17
（一）对宝钢股份公司的偿债能力分析...........................................................................17
（二）对宝钢股份公司的营运能力分析...........................................................................19
（三）对宝钢股份公司的盈利能力分析...........................................................................20
（四）对宝钢股份公司的发展能力分析...........................................................................21
五、杜邦分析..............................................................................................................................23
六、公司财务上存在的问题及对策...........................................................................................23
（一）偿债能力的问题分析及对策...................................................................................24
（二）营运能力的问题分析及对策...................................................................................25
（三）盈利能力的问题分析及对策...................................................................................25
（四）发展能力的问题分析及对策...................................................................................26
宝钢股份公司财务分析报告
一、宝钢股份公司简介
宝山钢铁股份有限公司系根据中华人民共和国（以下简称“中国”）法律在中国境内注册成立的股份有限公司。该公司经中国国家经济贸易委员会以国经贸企改[1999]1266号文批准，由宝钢集团有限公司（前称“上海宝钢集团公司”，以下简称“宝钢集团”）独家发起设立，于2000年2月3日正式注册成立。
宝钢股份主要经营钢铁冶炼、加工，电力、煤炭、工业气体生产，码头、仓储、运输等与钢铁相关的业务，技术开发、技术转让、技术服务和技术管理咨询服务，汽车修理，商品和技术的进出口，其中有色金属冶炼及压延加工，工业炉窑，化工原料及产品的生产和销售，金属矿石、煤炭、钢铁、非金属矿石装卸、港区服务，水路货运代理，水路货运装卸联运，船舶代理，国外承包工程劳务合作，国际招标，工程招标代理，国内贸易，对销，转口贸易，废钢，煤炭，燃料油，化学危险品（限批发）限分支机构经营。
公司专业生产高科技含量、高附加值的钢铁产品。在汽车用钢、造船用钢，油、气开采和输送用钢，家电用钢，电工器用钢，锅炉和压力锅用钢，食品、饮料等包装用钢，金属制品用钢，不锈钢，特种材料用钢以及高等级建筑用钢等领域，宝钢股份在成为中国市场主要钢材供应商的同时，产品出口日本、韩国、欧美四十多个国家和地区。公司全部装备技术建立在当代钢铁冶炼、冷热加工、液压传感、电子控制、计算机和信息通讯等先进技术的基础上，具有大型化、连续化、自动化的特点。通过引进并对其进行不断进行技术改造，保持着世界先进的技术水平。
二、宝山钢铁股份有限公司SWOT分析
（一）公司的竞争优势
公司多年来坚持“精品”发展战略，建立和发挥技术领先优势，践行环境经营，创新发展道路，不断积蓄差异化能力，持续保持国内同行业最优经营业绩。
其一、公司多年来坚持定于高端产品的差异化发展道路，形成了高等级汽车板、高效品牌号无取向硅钢和低温高磁感取向硅钢、镀锡板包装材为代表的战略产品群，同时建立了品种、规格齐全的薄板、厚板和钢管三大碳钢产品系列，在国内市场居于主导地位。
其二、在制造方面，质量“一贯制”管理从产品质量先期策划开始，贯穿于公司整个制造链，精品制造能力成为公司竞争优势的重要组成。公司采用先进的质量管理，主要产品均获得国际权威机构的认可。通过BSI英国标准协会ISO900认证和复审，获得美国API会标、日本JIS认可证书，通过了通用、福特、克莱斯勒等世界三大著名汽车厂的QS900贯标认证，得到中国、法国、美国、英国、德国、挪威、意大利等七国船级社认可。
其三、在国内拥有6家区域销售公司和5家专营公司、50家钢材加工配送中心，加工规模大700万吨/年，海外拥有4家区域销售公司和13个营销网点、2家加工中心，形成了遍布国内、延伸海外的营销网络。初步建立了以客户为中心的营销服务体系，开展EVI服务，实施大客户经理负责制，向用户提供应用技术服务和供应链延伸服务。拥有全面的、工贸一体的信息化系统，支撑着公司供应链的高效运行。
其四、公司多年来持续保持搞研发投入，建立了以研究院为主体的产销研和产学研紧密结合的研究开发体系，以工程项目为载体的生产、研发、设计和装备四位一体的工程集成体系，以生产现场为重点的，以稳定提高和精益求精为特征的持续改进体系，有利支撑了公司在产品经营、生产运行、环境经营等各方面的技术进步。2012年公司专利申请力量1126间，其中发明专利比例大45%。第三代汽车先进高强钢——淬火性钢实现供货，成为新一代经济型高成形性超高强钢全球首发企业
其五、通过公司品牌内涵价值和外在形象的建设，公司品牌认同度和品牌美誉度高，得到了用户和社会的高度认可。同时，公司注重环境保护，最求可持续发展，在中国冶炼行业第一家通过ISO14001环境贯标认证，堪称世界上最美丽的钢铁企业。
最后，公司拥有一支充满激情、富有活力、敢于担当、善于创新的员工队伍，劳动生产率和员工受教育程度位列国内同行前茅，诚信、合作、创新的价值理念已根植与企业文化中。
（二）公司的劣势
面对当前错综复杂的钢铁市场形势，公司经营环境存在较多的不确定性因素。2013年，公司面临的能源环保压力更加突出，对新建重大投资项目的控制以及公司总体竞争力的提升都存在很多压力和挑战，公司已制定相应的措施努力减少和控制。
（三）公司面临的机遇
钢铁行业处于调整、转型发展的关键时期，更有利于行业领先者的发展。十八大报告明确提出要加快西部的改革开放，城镇化、工业化作为我国现阶段发展的主题没有改变，仍然为我国钢铁行业发展提供长期发展的机遇。随着国家产业结构的升级、内需扩大和节能环保要求的提高，下游用钢的需求对钢铁企业产品结构优化升级提出了越来越高的要求，有利于公司已有竞争优势的进一步发挥。低碳经济和环境经营既是对钢铁行业的严峻挑战，也是为实施环境和可持续发展的钢铁企业提供了新机遇。
（四）公司发展面临的主要挑战
第一，我国钢铁行业产能过剩、集中度低，竞争从低端产品到高端产品扩展，而且竞争层次已由单纯产品竞争升级到产品加服务、乃至供应链间的综合竞争。这也是导致我国钢铁企业低利润率的重要因素。
第二，由于资源、能源和环境的紧约束，气候变化的影响将持续，钢铁行业
需要关注自身在推动现代社会可持续发展中找到能够扮演的角色。
第三，世界经济整体持续低迷，各种形式的国际贸易保护加剧，钢铁企业的国际化经营面临严峻的挑战。受欧元区债务危机，中国经济放缓等不确定因素的影响，不利的全球市场经济形势将持续发展。这些不确定因素对全球制造业活动及其信心产生了重大的影响。无论是发达经济体还是新兴经济体，其发展的动力均被严重削弱。
三、公司财务报表分析
（一）对宝钢股份公司
2010-2012年资产负债表的水平分析
宝钢股份公司资产负债表水平分析表
单位：百万元
图 1 5
图 2 宝钢股份公司近三年资产负债表总体趋势分析250,000.00单位：百万元200,000.00150,000.00100,000.0050,000.000.00181,831.00189,407.00197,960.00165,502.00总资产总负债83,254.0090,787.002010年图 3
2011年2012年
宝钢股份公司近三年资产负债表总体趋势分析图
1.宝钢股份公司2011年资产负债表分析。该公司总资产2011年比上年度增加了7,576.00 百万元，增长幅度为4.17%；说明该年度宝钢公司资产规模有较大幅度增长。主要原因是：流动资产2011年比上年度增加了10,007.00 百万元，增长幅度为18.80%；使总资产规模增长了5.50%。非流动资本2011年比上年减少了-2,430.00 百万元，减少幅度为-1.89。2011年度总资产的增加主要体现在流动资产的增长上，从这一点边上看，该公司的资产流动性有所增强。尽管流动资金的各项目都有不同程度的增减变动，但其主要原因以下几个方面：一方面货
币资金的大幅度增长。货币资金本期增加了4,749.00 百万元，增长幅度为116.48%，对总资产的影响为2.61%。主要是在市场资金和信贷持续紧缩的局势下，因美元融资利率较低且人民币兑美元依然处于升值通道，公司通过扩大美元融资规模备付2012年上半年中期票据的到期还款资金。另一方面受货币政策持续紧缩，客户资金链承压，以及公司营业收入增长的影响，应收银行承兑汇票等应收账款本期增加了1,340.00 百万元，增长幅度为24.11%，对总资产的影响为0.74%。其次，存货较上年减少-1,836.00百万元，减少幅度为-6.94%，对总资产的影响为-1.01%。主要是公司克服原燃料价格上涨、产销规模扩大的影响，通过加大存货的集中管控，加快出库速度，有效降低存货资金的占用。固定资产较上年减少-1,410.00 百万元，减少幅度为-1.53%，对总资产的影响为-0.78%。主要是本年购置和在建工程转入固定资产1,255.00 百万元，本年计提折旧2,665.00百万元。在建工程较年初减少-1,249.00百万元，减少幅度为-26.90%，对总资产的影响为-0.69%，主要是本年在建工程转入固定资产。短期借款比上年度增加了1,300.00 百万元，增长幅度为6.82%，对总资产的影响为0.71%。主要是经营性应收账款增加导致营运资金缺口增加；同时因美元融资利率较低且人民币兑美元依然处于升值通道，公司采取通过扩大美元短期融资解决资金缺口以及备付2012年上半年中期票据到期还款策略。一年内到期的非流动负债比上年度增加13,276.00 百万元，增长幅度为381.28%，主要是公司持有的9,556.00百万元应付债券（中期票据）和3,450.00百万元的美元贷款从长期负债重分至一年内到期的非流动负债。长期应付款较年初减少-2,542.00百万元，减少幅度为-100.00%，对总资产的影响为-1.40%。主要是支付了浦钢公司罗泾项目相关资产收购款。
2.宝钢股份2012年资产负债表水平分析。2012年度较2011年度总资产减少了23906百万元，减少幅度为12.62%，说明该公司在本年度面临经济压力大，出现了负增长。主要原因是：流动资产2012年比上年度较少了13,905.00百万元，减少幅度为21.99%，使总资产规模减少了7.34%。非流动资本2012年比上年减少了10,000.00 百万元，减少幅度为7.92%。2012年度总资产的减少主要体现在流动资产的减少上，从这一点边上看，该公司的资产流动性有所减弱。尽管流动资金的各项目都有不同程度的增减变动，但其主要原因以下几个方面：一 7
方面，货币资金的大幅减少。货币资金本期减少了6,790.00百万元，减少幅度为76.93%，对总资产的影响为3.58%。主要是在市场资金和信贷持续紧缩的局势，使得货币资金大幅减持。另一方面受货币政策持续紧缩，客户资金链承压，以及公司营业收入增长的影响，应收银行承兑汇票等应收账款本期增加了2,090.00百万元，增长幅度为30.30%，对总资产的影响为1.10%。其次，存货较上年减少8,679.00 百万元，减少幅度为35.25%，对总资产的影响为4.58%。主要是公司克服原燃料价格上涨、产销规模扩大的影响，通过加大存货的集中管控，加快出库速度，有效降低存货资金的占用。固定资产较上年减少43,855.00 百万元，减少幅度为48.40%，对总资产的影响为23.15%。主要是本年本年计提折旧44,721.00百万元。在建工程较上年增加866.00百万元，增长幅度为25.52%，对总资产的影响为0.46%。短期借款比上年度减少了18,315.00 百万元，减少幅度为90.00%，对总资产的影响为9.67%。主要是支付了2012年上半年中期票据到期还款。一年内到期的非流动负债比上年度减少了15,192.00百万元，减少幅度为90.66%，对总资产的影响为8.02%。主要是公司支付了2011年度持有的9,556.00百万元应付债券（中期票据）和3,450.00百万元的美元贷款从长期负债重分至一年内到期的非流动负债。
（一）对宝钢股份公司
2010-2012资产负债表垂直分析
宝钢股份公司资产负债表垂直分析表
单位：百万元
图 4
图 5 从上图表中可看出，宝钢股份公司2012年负债所占比重为29.80%，与2010年、2011年相比，负债所占比重分别上升/下降了0.53%、3.58%。2012年所有者权益所占比重为70,。20%，与2010年、2011年相比，所有者权益所占比重分别上升了15.99%、18.13%。负债所占比重下降，有利于宝钢股份公司偿债能力的提升，所有者权益所占比重上升，说明投资者对宝钢股份有较强的投资信心。宝钢股份流动资产与流动负债的比重在2010年、2011年相比悬殊不大，但是2012年流动资产与流动负债的比重上升了，但仍低于一般标准，其偿债能力很差。在
流动负债中，应付账款从2010年到2012年的比重分别为：3.06%、3.64%、5.43%，应付票据从2010年到2012年的比重7.97%、7.41%、8.14%，基本保持在同一水平，应交税金从2010年到2012年度比重分别为0.72%、-0.06%、0，说明了增值税的进项增长幅度度减少了，会给企业带来一定的盈利。
（二）宝钢股份公司利润表水平分析
宝钢股份公司利润表水平分析表
单位：百万元
图 6 宝钢股份公司近三年利润表趋势分析200,000.00174,672.00162,299.00129,732.00120,018.00单位：百万元150,000.00100,000.00161,015.00140,815.00营业收入 营业成本 利润总额 50,000.000.0014,416.005,060.005,609.0010,487.0012,934.0011,463.00净利润2010年图 7
2011年202年
宝钢股份公司近三年利润表趋势分析图
1.宝钢股份公司2011年利润表水平分析。2011年公司净利润较上年减少了6,403.00百万元，降低幅度为55.86%，主要原因是营业收入较上年增加了13,657.00百万元，增长幅度为8.48%，但营业成本较上年增加了21,484.00百万元，增长幅度为15.26%，综合导致实际净利润比2012年有所下降。销售费用 10
较上年增加了61.00百万元，增长幅度为8.02%。主要是销售规模上升，运输仓储费用、出口费用、代销手续费相应增加。管理费用较上年增加827.00百万元，增长幅度为14.16%。主要是科研费用增加所致。财务费用较上年减少671.00百万元，降低幅度为125.89%。主要是受益于人民币兑美元全年升值所致。所得税费用较上年增加减少2,403.00百万元，降低幅度为81.37%。主要原因是本年公司税收优惠略有增长但利润总额同比下降61.09%，综合导致实际所得税费比2010年有所下降。
2.宝钢股份公司2012年利润表水平分析。2012年公司净利润较上年增加了5,427.00百万元，增加幅度为107.25%，主要原因是营业收入较上年减少了-44,940.00百万元，减少幅度为25.73%，但营业成本较上年减少了42,281.00百万元，减少幅度为-26.05%，综合导致实际净利润比2012年有所增长。销售费用较上年减少了145.00 百万元，降低幅度为17.64%。主要是销售规模下降，运输仓储费用、出口费用、代销手续费相应降低。管理费用较上年减少了1,421.00百万元，降低幅度为21.31%。主要是科研费用降低所致。财务费用较上年减少334.00百万元，降低幅度为242.03%。主要是受益于人民币兑美元全年升值所致。所得税费用较上年增加1,897.00百万元，增加幅度为344.91%。主要原因是本年公司税收优惠略有增长但利润总额同比增加130.59%，综合导致实际所得税费比2011年有所增加。
（三）宝钢公司利润表垂直分析
宝钢股份公司利润表垂直分析表
单位：百万元
图 8
宝钢股份公司利润表结构分析图1.89%9.97%0.66%7.85%2.78%1.42%-0.02%1.80%-0.36%4.05%0.52%0.10%92.51%8.08%营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失公允价值变动收益投资收益营业利润营业外收入营业外支出利润总额所得税费用净利润
图 9
宝钢股份公司2012年利润表结构分析图
从上表中可以进一步看出，销售费用、财务费用、管理费用金额比2011年有所上升，但所占比重并不大，所以对利润的影响不是关键原因。而主营业务成本率是2010年87.45%、2011年92.92%、2012年92.51%，从净利润也可以看出2012年比2010年、2011年上升了0.96%、5.18%。由此可以看出，主营业务成本率2012年降低，是2012年盈利的最主要原因
（四）宝钢股份公司现金流量表水平分析
宝钢股份公司现金流量水平分析表
单位：百万元
图 10
图 11 1.宝钢股份公司2011年现金流量表水平分析。2011年经营性现金流入增加13,216.00百万元，增长幅度为6.96%。主要原因是：一方面，销售商品、提供劳务收到的现金本年增加了13,399.00百万元，比上年同期增长了7.14%。同时，应收银行承兑汇票较上年大幅上升。经营性现金流出减少4,431.00百万元，增长幅度为2.56%。主要原因是利润同比下降导致所得税减少2,403.00百万元；财务公司吸收存款以及同行存放有所减少，综合导致实际经营现金流出较上年有所下降。总体而言，该公司在2011年度经营活动现金流量正常。投资活动现金流入较上年增加5,081.00百万元，较上年同期增长375.54%。主要原因是收回投资收到的现金较上年同期增加了5,245.00百万元，较上年同期增长了34966.67%，以及处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额有所增加，综合导致实际投资现金流入大幅增加。投资活动现金流出较上年增加 13
3,766.00百万元，较上年同期增长41.38%。主要是硅钢后续工程一步项目2011年为建设高峰年，以及硅钢二步项目、4号焦炉项目新开发建设等原因，构建固定资产支付的现金有所增加。筹资活动现金流入较上年同期减少5,476.00百万元，减少幅度为-11.02%。别除财务公司的影响，2011年，公司因资金持续紧缩，同时，应收账款未及时收回，未及时收到的借款为5,476.00百万元，较上年同期增长了-11.02%。综合导致本年筹资活动现金流入较上年同期有所减少。筹资活动现金流出较上年同期增加2,130.00 百万元，增长幅度为3.77%。主要原因是2011年分配股利、利润或偿付利息支付的现金较上年增加了2,046.00百万元，增长幅度为48.04%。
2.宝钢股份公司2012年现金流量表水平分析。2012年经营性现金流入减少了56,261.00百万元，降低幅度为幅度为27.70%。主要原因是：销售商品、提供劳务收到的现金本年减少了55,451.00百万元，比上年同期减少了27.57%。经营性现金流出减少40,599.00百万元，降低幅度为22.88%。主要原因是购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期减少了37,217.00百万元，减少幅度为22.39%；支付给职工以及给职工支付的现金较上年同期减少413.00百万元，减少幅度为7.22%；支付的各项税费较上年同期减少2,676.00百万元，减少幅度为58.21%；支付其他与经营活动有关的现金较上年同期减少293.00百万元，降低幅度为31.74%，综合导致本年现金流出有所减少。总体而言，该公司在2012年度经营活动现金流量正常。投资活动现金流入较上年增加21,783.00百万元，较上年同期增长338.56%。主要原因是：处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额较上年增加了21,260.00 百万元。此外，收回投资收到的现金较上年同期增加了213.00百万元，较上年同期增长了4.05%，以及处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额有所增加，综合导致实际投资现金流入大幅增加。投资活动现金流出较上年增加5,675.00百万元，较上年同期增长44.10%。主要原因是投资支付的现金较上年同期增加了7,023.00百万元，增长幅度为127.97%。此外，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上年减少了1,361.00 百万元，降低幅度为18.45%，支付其他与投资活动有关的现金较上年增加了13.00百万元，增长幅度为325.00%。综合导致实际投资活动现金流出有所减少。筹资活动现金流入较上年同期减少17,717.00百万元，14
减少幅度为-40.08%。主要原因是：取得借款收到的现金较上年同期减少了24,262.00百万元，降低幅度为54.89%，导致本年筹资活动现金流入较上年同期有所减少。筹资活动现金流出较上年同期减少5,756.00百万元，降低幅度为9.81%。主要原因是：回购公司股票所支付的现金1,917.00 百万元。此外，偿还债务支付的现金较上年同期增加了2,325.00 百万元，增长幅度为5.61%，分配股利、利润或偿付利息支付的现金较上年同期减少了1,907.00百万元，降低幅度为30.25%。综合导致本年筹资活动现金流出较上年同期有所下降。
（五）宝钢公司现金流量表结构分析
宝钢股份公司现金流量结构分析表
单位：百万元
图 12
图 13 1.现金流入结构分析 15
2012年各项活动现金流入占现金流入总额的比重13.14%14.00%经营活动现金流入所占比重投资活动现金流入所占比重筹资活动现金流入所占比重72.86%
图 14 宝钢股份公司2012年现金流量表结构分析图1
2012年宝钢现金流入总量为201,580.00百万元，较2010年度、2012年度分别减少了39,374.00 百万元、52,195.00 百万元。其中经营活动现金流入总量、投资活动现金流入总量和筹资活动现金流入总量所占比重分别为72.86%、14.00%、13.14%，可见现金流入量绝大部分是由经营活动产生的，经营活动的现金流入量中销售商品、提供劳务收到的现金占绝大部分比重，比重高达经营活动现金流入量的77.90%。总体来说，企业的现金流入量中，经营活动的现金流入量应当占大部分比例，特别是销售商品、提供劳务收到的现金应明显高于其他业务活动流入的现金。而这一理论，宝钢股份公司得到了充分的体现。
2.现金流出结构分析2012年各项活动现金流出占现金流出总额的比重25.40%经营活动现金流出小计投资活动现金流出小计筹资活动现金流出小计65.69%8.90%
图 15 宝钢股份公司2012年现金流量表结构分析图2 2012年宝钢股份现金流出总量约为208,339.00百万元，较2010年度、2012
年度分别减少了-30,353.00百万元、-40,680.00百万元，其中经营活动产生的现金流出量、投资活动产生的现金流出量、筹资活动产生的现金流出量所占的比重分别为65.69%、8.90%、25.41%。可见，在现金流出总量中经营活动现金流出量所占比重最大，筹资活动和投资活动所占比重都较小。在经营活动现金流出量中，购买商品、接受劳务支付的现金占比重的61.92%，占该经营活动现金流出的94.26%，比重最大。其次是支付给职工以及为职工支付的现金占总现金流出量的2.55%，也是经营活动的的主要项目。另外支付各项税费、支付其他与经营活动相关的现金占的比重为经营活动现金流出的1.40%、0.46%，也为总现金流出量产生了一定的影响。一般情况下，购买商品、接受劳务支付的现金往往要占到比较大的比重，投资活动和筹资活动的现金流比重则因企业的投资政策和筹资政策和状况不同而存在较大差异。
四、公司财务能力分析
（一）对宝钢股份公司的偿债能力分析 1.对宝钢股份短期偿债能力分析
宝钢股份公司短期偿债能力分析表
图 16 17
宝钢股份公司短期偿债能力分析160.00%140.00%120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%2010年2011年2012年流动比率速动比率现金比率
图 17
宝钢股份公司短期偿债能力分析图
从表中可以看出，宝钢资产流动性不高，其流动性较为紧张，2010年、2011年、2012年的流动比率分别为139.44%、83.82%、50.00%，呈现逐年下降趋势。宝钢股份2012年的流动比率小于1，意味着其可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债，偿还短期债务能力弱，一旦宝钢股份不能通过借款或者变卖固定资产等取得现金，用于偿还到期债务，宝钢股份立即会遭遇一连串的债务危机。并且结合后面的营运能力分析，可以发现宝钢股份的主营产品是钢材，钢材总体来说，易于保存，存货跌价损失可能性不大，所以，即使存货滞销或毁损，宝钢股份公司也能偿还一定的到期流动负债。2012年速动比率为32.26%比2010年，2012年分别下降了31.00%、15.63%，速动比值小于1，说明企业的变现能力较低，并且从变化趋势上看，呈现逐年下降趋势，变现能力较2011年更差。现金比率增长呈现下降趋势，现金比率呈下降趋势，2012年现金比率为2.06%，较2010年、2011年下降了8.65%、9.64%，说明短期偿债能力变差。总体来说，宝钢股份公司短期偿债能力较差，且呈现下降趋势，应当引起管理者关注。
综上所述数据可知，2012年度的速动比率与2011年相比下降的幅度较大，减弱了其到期偿还流动负债的能力。宝钢股份2012年资产负债率大于1，但与2011年相比波动较大，但也说明2012年企业具备较强的长期偿债能力。
2.宝钢股份长期偿债能力分析
宝钢股份公司长期偿债能力分析表
图 18 宝钢股份公司长期偿债能力分析250.00%200.00%150.00%100.00%50.00%0.00%2010年2011年2012年权益乘数产权比率资产负债率
图 19
宝钢股份公司长期偿债能力分析图
从上图、表中可以看出，宝钢股份的资产负债率较2010年、2011年分别增加了73.82%、71.68%，说明了总资产中债权人提供的部分比较多，对债权人的保障程度较低，一般认为，该指标保持在50%比较好。而2012年度超过100%，说明宝钢股份公司本年资产负债率过高，存在较大的偿债风险，财务风险较大。但从权益乘数来看该指标的波动比较大，说明企业长期负债能力比较不稳定。
（二）对宝钢股份公司的营运能力分析
宝钢股份公司营运能力分析表
图 20 19
宝钢股份公司营运能力分析50000.00%40000.00%30000.00%20000.00%10000.00%0.00%-10000.00%2010年2011年2012年总资产周转率总资产周转天数流动资产周转率流动资产周转天数应收账款周转率应收账款周转天数存货周转率存货周转天数
图 21
宝钢股份公司营运能力分析图
2012年12月31日，在资产运营指标中，可以看出总资产周转率2011年为92.22%，比2010年上升了3.67%，但是2012年下降为78.39%，下降了13,83%。2012年总资产周转天数459，比2010年和2011年度分别高出52天、69天。流动资产周转率2012年分别比2010年、2011年下降了39.51%、13.22%。流动资产天数周转天数137，比2010年和2011年度分别高出18天、7天。应收账款周转率下降的幅度最大，2012年比2010年、2011年分别下降了1453.97%、1089.03%。应收账款周转天数为25，比2010年和2011年度分别高出7天、11天。虽然，企业2012年度实现了零库存，企业存货的管理能力有所增强，使得营运能力有所提高，但是企业的其他营运能力指标仍有待提高。
结合2010年度和2011年度的财务数据来看，2012年度总资产周转率、流动资产周转率以及应收账款周转率均有所上升，这说明这三个指标造成了2012年度营运能力不强，不过从存货周转天数来看，宝钢股份2012年度实现了零库存，大大降低了营运成本，这说明企业存货的管理能力明显增强。
综上所述，宝钢股份2012年度的资产运营能力2011年度减弱，其中最重要的原因是总资产周转率、流动资产周转率以及应收账款周转率均有所下降，虽然，企业2012年度实现了零库存，企业存货的管理能力有所增强，使得营运能力有所提高，但是企业的其他营运能力指标仍有待提高。
（三）对宝钢股份公司的盈利能力分析
宝钢股份公司盈利能力分析表 20
图 22 宝钢股份公司盈利能力分析14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%2010年2011年2012年销售净利率销售毛利率成本费用利润率总资产净利润率净资产收益率图 23
宝钢股份公司盈利能力分析图
2012年，在盈利能力指标中，2012年售净利率为8.08%，较2010年度、2011年度分别上升了0.96%，5.18%，但2012年销售毛利为7.49%，较2010年度下降了5.06%、比2011年度上升了5.06。成本费用利润率为10.11%，比2010年、2011年分别上升了0.4%、6.82%。总资产净利润率为6.34%，较2010年、2011年分别上升了0.4%、3.67%，净资产收益率为9.03%，较2010年下降了2.6%，比2011年上升了3.9%。由此可见，本期销售净利率较2010年度、2011年度有所上升，但销售毛利较前两年有所上升，说明企业总体盈利能力增强，但销售盈利有所减弱，本期成本费用控制能力较上期增强，经营管理水平较之上年度有所加强，本期资产盈利能力、净资产盈利能力较2011年有所提高，但较2010年有所下降。
（四）对宝钢股份公司的发展能力分析
宝钢股份公司发展能力分析表
图 24
图 25
宝钢股份公司发展能力分析图
在发展能力指标中，2012年主营业务收入增长率为-25.73%，相比2010年度、2011年度下降了64.19%、34.21%。净利润增长率为107.25%，同比2010年下降了18.58%，但比2011年上升了163.11%，主要原因是2011年钢铁行业不景气。净资产增长率为17.81%，比2010年、2011年上升了8.79%、17.77%。总资产增长率-12.62%，比2010年、2011年分别下降了16.56%、16.79%。从这些指标中可以看出，2012年度的发展能力较之2011年度有所增长，但与以前年度相比仍有待提高。结合2011年的数据来看，主营业务收入增长率和总资产增长率较之2011年度有所下降，但是净利润增长率和净资产增长率较2011年度有明显的提高。
由此可见，本期企业的主营业务业务收入增长率、总资产增长率有所下降，但是净利润增长率大于销售增长率，说明其自身有维持企业发展的所需资金，同时，企业净资产增长率大于2011年度净资产增长率，说明宝钢股份公司具有较强的发展能力。
五、杜邦分析
图 26 利用杜邦分析法可知，宝钢股份的净资产收益率并不高，但是与同行业中的其他兄弟企业相比，这个数值还是比较高的，这也说明宝钢作为国有企业有其一定的财务管理能力和销售经营能力。
六、公司财务上存在的问题及对策
宝钢公司是国内最具竞争力的钢铁企业，是钢铁行业的支柱。2010年随着世界经济的蔓延全球钢铁行业发展面临巨大的压力，中国钢铁下游市场需求减缓，宝钢企业也受到了影响，不过在2012年，由于良好稳定的发展，企业情况渐渐回缓，宝钢公司的财务状况总体上趋于稳定。但仍存在一定的问题：
（一）偿债能力的问题分析及对策
第一，短期偿债能力没有改善。宝钢股份总资产的流动性不高，2010年、2011年、2012年的流动比率分别为139.44%、83.82%、50.00%，呈现逐年下降趋势。2012年速动比率为32.26%比2010年，2012年分别下降了31.00%、15.63%，变现能力较2011年更差。现金比率呈下降趋势，2012年现金比率为2.06%，较2010年、2011年下降了8.65%、9.64%。总体来看，宝钢股份公司短期偿债能力较差，且呈现下降趋势。2012年流动资产比上年度减少了13,905.00百万元，减少幅度为21.99%，使总资产规模减少了7.34%。一方面，货币资金的大幅减少。货币资金本期减少了6,790.00百万元，减少幅度为76.93%，对总资产的影响为3.58%。主要是在市场资金和信贷持续紧缩的局势，使得货币资金大幅减持。另一方面受货币政策持续紧缩，客户资金链承压，以及公司营业收入增长的影响，应收银行承兑汇票等应收账款本期增加了2,090.00百万元，增长幅度为30.30%，对总资产的影响为1.10%。其次，存货较上年减少8,679.00 百万元，减少幅度为35.25%，对总资产的影响为4.58%。主要是公司克服原燃料价格上涨、产销规模扩大的影响，通过加大存货的集中管控，加快出库速度，有效降低存货资金的占用。
综上所述，对此，宝钢股份公司管理者首先应当制定严格的信用政策，对客户实行信用评级，即只允许那些不付款可能性极小的客户暂不付款，将会减少销售收入，从而减少扣除信用成本前的利润；同时，严格的信用标准将减少赊销规模，减少在应收账款上的资金占用，从而降低机会成本。也可以采取一定的现金折扣措施，鼓励客户及时付款。其次，继续保持对存货的有效管理。
第二，长期偿债能力不大稳定。2012年企业长期偿债能力较强，财务风险小，并且从近几年数据看，该指标的波动比较小，2012年波动比较大，资产负债率较2010年、2011年分别增加了73.82%、71.68%，说明了总资产中债权人提供的部分比较多，对债权人的保障程度较低，一般认为，该指标保持在50%比较好，而2012年度超过100%，说明宝钢股份公司本年资产负债率过高，存在较大的偿债风险，财务风险较大。其次，产权比率2010年度、2011年度、2012年度分别为84.46%、92.06%、170.38%呈逐年上升趋势，说明了公司债权人较多，存在较大的偿债风险。最后，2012年公司权益乘数为142.45%比上年下降了49.61%
说明股东投入的资本在总资产的比重较大，较上年度表明企业资产偿债能力有所提高。
综上所述，企业长期偿债能力较差，宝钢股份公司管理者应当改变单一的筹资政策，增加企业的权益性资金，以减少企业的负债，增加对债权人的保障，例如，可以以通过增发新股，增加权益资金，调整公司的财务结构，从而保持适当的资产负债比率。
同时，企业的盈利能力是影响偿债能力的重要因素，企业应当增强盈利能力，从而保障投资人和债权人的利益。
（二）营运能力的问题分析及对策
营运能力有待加强。宝钢股份2012年度的资产运营能力2011年度减弱，其中最重要的原因是总资产周转率、流动资产周转率以及应收账款周转率均有所下降。其中，总资产周转率2011年为92.22%，比2010年上升了3.67%，但是2012年下降为78.39%，下降了13,83%。2012年总资产周转天数459，比2010年和2011年度分别高出52天、69天。流动资产周转率2012年分别比2010年、2011年下降了39.51%、13.22%。流动资产天数周转天数137，比2010年和2011年度分别高出18天、7天。应收账款周转率下降的幅度最大，2012年比2010年、2011年分别下降了1453.97%、1089.03%。应收账款周转天数为25，比2010年和2011年度分别高出7天、11天。虽然，企业2012年度实现了零库存，企业存货的管理能力有所增强，使得营运能力有所提高，但是企业的其他营运能力指标仍有待提高。
综上所述，宝钢股份公司的营运能力不高，企业首先应当提高生产技术水平，改善生产组织等而使得资产周转速度加快，缩短资产占用的时间。其次，企业应当增加应收账款的回收，减少赊销销售，制定严格的信用政策，对客户实行信用评级，从而提高应收账款的周转率，从而节约营运资金，减少坏账损失，减少收账费用，并同时增加了资产的流动性，提高企业的偿债能力。
（三）盈利能力的问题分析及对策
盈利能力总体盈利有待提高。2012年售净利率为8.08%，较2010年度、2011
年度分别上升了0.96%，5.18%，但2012年销售毛利为7.49%，较2010年度下降了5.06%、比2011年度上升了5.06。成本费用利润率为10.11%，比2010年、2011年分别上升了0.4%、6.82%。总资产净利润率为6.34%，较2010年、2011年分别上升了0.4%、3.67%，净资产收益率为9.03%，较2010年下降了2.6%，比2011年上升了3.9%。由此可见，本期销售净利率较2010年度、2011年度有所上升，但销售毛利较前两年有所上升，说明企业总体盈利能力增强，但销售盈利有所减弱，本期成本费用控制能力较上期增强，经营管理水平较之上年度有所加强，本期资产盈利能力、净资产盈利能力较2011年有所提高，但较2010年有所下降。
综上所述，说明企业总体盈利能力增强，但销售盈利有所减弱。企业首先应当加强技术革新，增强产品的市场竞争力，从而提高产品的销量。其次在税务方面，应当做好企业的税务筹划，在合法合理的范围内减少应纳税额，有利于企业的健康发展。
（四）发展能力的问题分析及对策
2012年度的发展能力较之2011年度有所增长，但与以前年度相比仍有待提高。2012年主营业务收入增长率为-25.73%，相比2010年度、2011年度下降了64.19%、34.21%。净利润增长率为107.25%，同比2010年下降了18.58%，但比2011年上升了163.11%，主要原因是2011年钢铁行业不景气，出现了产能过剩的现象。净资产增长率为17.81%，比2010年、2011年上升了8.79%、17.77%。总资产增长率-12.62%，比2010年、2011年分别下降了16.56%、16.79%。
综上所述，2012年度的发展能力较之2011年度有所增长，但与以前年度相比仍有待提高。在当前钢铁行业较为低迷的情况下，宝钢公司应以市场需求为导向，努力降低产品成本，不断提升产品质量，以技术创新巩固和扩展产品优势，以管理变革推动体系竞争能力的提升。对宝钢股份发展提出以下建议：要提高公司的营业利润率，控制生产成本的支出，提高生效率、提升产品的质量是极其重要的。只有那些能以最低生产成本提供最高质量产品的钢铁企业，才能真正决定市场。公司积极开拓市场，加强市场竞争力，努力增加更多的销售数量来增加销售毛利率；压缩应收账款的周转天数，提高应收账款管理效率，加强应收账款的
管理。此外，加大投资力度，研发、生产不同于其他企业的产品，发展好与客户的关系，也是宝钢企业未来发展需要关注的几个重要方面。
第二篇：股份有限公司财务分析报告
股份有限公司财务分析报告
一、简介
(一)公司背景
夏新电子股份有限公司原名“厦门夏新电子股份有限公司”，于2003年7月25日更名为现在“夏新电子股份有限公司”，股票简称由“厦新电子”变更为“夏新电子”。夏新公司是经厦门市人民政府厦府(1997)057号文、厦门市经济体制改革委员会厦体改(1996)080号文批准,在对厦新电子有限公司进行部分改组的基础上,由厦新电子有限公司、中国电子租赁有限公司、中国电子国际贸易公司、厦门电子器材公司、厦门电子仪器厂、成都广播电视设备(集团)公司等六个股东共同作为发起人,1997年4月24日,经
中国证监会(1997)176号文批准,以向社会公众募股方式设立。1997年5月23日,取得厦门市工商行政管理局核发的企业法人营业执照。注册资本原为人民币18800万元,1999实施配股及送转增股后注册资本已变更为35820万元;2003实施每10股送2股方案后注册资本增至42984万元。公司现有总股本42984万股，其中：国家股万股,境内法人股万股,境内上市的人民币流通股17280万股。公司法定代表人:柳学宏。主要经营声像电子产品、通讯电子产品、办公自动化产品及其他机械电子产品的开发与制造等。公司从以家用电子产品的生产型企业成功地转型到以通信终端产品生产为主的企业，目前手机产品占主营业务收入的80%以上，成为国内主要的手机制造商之一。中国XX。
(二)国内及国际未来经济展望
十六大报告对于中国未来20年的战略规划是，我国将全面进入小康社会。未来20年，中国经济将再翻一番，对于
中国本土的公司来说，这将是一个爆发式的发展过程，一批国际经济巨人将成长起来。过去20年，在跨国公司进入中国市场的同时，一批中国本土公司已经成长起来了，尤其在家电、手机、服装等行业，中国本土公司已经出手国际牌了;未来20年，一定会有一批中国人的跨国公司活跃在全球市场上。未来国际经济方面，世界经济总体呈现走强态势。预计在未来5年内，世界经济的年均增长率将高于20世纪90年代，可望达到%;发达国家依然将是世界经济增长的主导，而发展中国家的经济增长速度继续高于发达国家。科技进步的突飞猛进，经济全球化的深入发展，全球产业结构的大调整，特别是信息技术继续释放潜力及网络经济的高速扩张，以及各国经济合作和协调加强等积极因素，将继续为世界经济的持续发展提供重要的基础。
(三)行业综观及重要议题
目前,我国拥有全球手机近1/3产
量和约1/5的销售市场,是全球最重要的手机生产销售中心。国产手机市场占有率到2003年已达60%以上，行业销售冠军也由摩托罗拉,诺基亚这样的国际巨头变成波导、tcl、夏新等本土企业。国产品牌手机终于打破了洋品牌在中国市场长达十年的垄断格局。在不久前结束的”中国市场产品质量用户满意度调查”中,国产品牌以绝对优势选票超过众多洋品牌。这表明国产品牌手机正逐渐占据市场竞争的制高点,成为国内手机市场的主导力量。
国内手机厂商在努力开拓国内市场的同时,进一步加大开拓国际市场力度,他们纷纷在国外开设办事机构，加大产品出口量。这些努力使得去年1-10月国产品牌手机出口占国内销售比例由上年的2%上升到6%。
但是随着竞争的加剧，国内手机厂商存在的问题也日益凸现，突出表现在产品毛利率日益降低，巨额库存及渠道费用日益成为各大手机厂商盈利的瓶
颈。同时技术上的劣势亦难以对抗日趋激烈的国际品牌的竞争。可以说，国产品牌手机的发展已进入一个新时期,即从规模扩张阶段转向提高质量和技术水平阶段.。国产品牌应该利用国内已经形成的从芯片，整机设计到组装制造，从散件到整机的完整移动通信产业链，通过加强国内采购配套,降低成本，减少不确定性风险,加快自身发展;要上国产品牌手机大量出口的台阶，改变目前国产品牌手机出口较少的现状,在国外广阔的市场上寻找发展的机会;同时,国产品牌还应加强核心技术的研制开发,形成具有自主知识产权的技术和产品，增强国际竞争力。
此外，在国内外激烈的竞争下，手机业步入微利时代，不少国内生产厂家纷纷实施产品转型战略，寻找新的利润增长点，能否成功实施转型战略计划，亦成为国内众多手机制造商未来能否持续发展的关键所在。在这方面夏新公司已确立了以3c(通讯、it、家电)融合为核
心、相关多元化发展的战略方向，已成功向市场推出笔记本电脑、液晶电视等产品，并计划投巨资进军汽车业，未来机遇和挑战并存。
二、公司分析
(一)公司业绩分析
从2003年的年报来看，公司全年实现净利亿元，每股收益高达元，净资产收益率达%，一跃成为上市公司中的明星，同行业中的矫矫者。公司主营业务收入同比增长%(达亿元)，其中手机(含小灵通)收入占总收入达%(达亿元)，同比增长61%。而在2001年，夏新电子的手机收入仅占总收入的%(亿元)。随着产品结构的调整和手机产销规模的增大，公司营业收入的毛利率也从2001年的%提高到34%，每股收益也从2001年的-元增长到2003年的元。净资产收益率、毛利率、净利润率与2002年相比，虽然略有下降(主要为市场竞争激烈，产品价格下调幅度较大)，但仍保持在较高的水平。2003年公司技术开发费的计提
从原来占总收入的3%提高到6%，在这种情况下净利润的增长幅度也远远高于收入的增长幅度，说明夏新的成本和费用控制得较理想，表明夏新电子的产业结构调整进展相当顺利，为今后的发展打下了坚实的基础。
夏新手机的市场定位是中高端移动通讯产品，这也可以从2003年夏新手机的平均销售价格高于国产手机品牌中平均价格，平均毛利率也高达34%。高价格带来的高利润，必将引来国内甚至国外企业的竞争，而且中高端手机市场历来是国外品牌的传统领地，可以预见，市场竞争将越来越激烈，公司的利润将越来越低。
同时应注意到，公司的“应收票据”在2003年增加了386858万元，达942026万元，增幅达70%，高额的“应收票据”是否会变成令人头疼的“应收账款”值得重点关注。
总体看来，公司的各项财务指标均在好转，股东权益和总资产稳步上升，但是，公司的流动资产里面，变现能力最差的存货占总资产额的35%，存货周转率更是高达100天，如果存货不能及时消化，随着时间的推移，存货的实际价值将被大打折扣。巨额库存将对公司未来经营构成极大的压力。
(二)公司的未来表现——swot分析
s：强项，优势
(外部)在国内有较高的知名度，2003年评选为“中国市场产品质量用户满意第一品牌，是国内主要手机生产商之一，同行业排名第六，产品(手机)市场占有率达6%，小灵通产品同行业排名第三。2003年中国1243家上市公司竞争力排序夏新居第二。
(内部)有着优秀的营销队伍及良好营销策略，较强的科研开发能力，加上具远见卓识的管理层，致力于发展国产手机的“次核心技术”，成功地实现了产业的转型，从家电生产企业一跃成为手机生产行业的矫矫者。
w：弱项，劣势
(外部)手机业竟争日趋激烈，行业毛利率日趋下降，公司走的是中高端产品路线，而该层次产品受国外知名品牌的冲越来越大，加之缺乏核心技术，新产品开发滞后，紧靠一款夏新a8手机打天下已显得有点力不从心。低端产品的定位不足，使得公司失去了中国广大的农村等低收入群体市场。国际市场方面因品牌的国际知名度不高，海外市场拓展困难。公司已确立的“3c”产品的战略布局，将面临产业整合的困难，在近期内难见成效，未来形势不容乐观。
(内部)公司员工整体素质不高，作为技术生产型企业专科以上学历仅占员工总人数16%;公司实施的股票激励制度仅限于公司的管理层及技术人员，激励机制不够全面;从股权结构上看，夏新电子有限公司持有%非上市法人股，处绝以控股地位，成一股独大，极易造成过多的关联交易，如公司支付夏新电子有限公司高额的商标使用费，未能作出合
理的解释，易产生诚信危机;公司产能过剩，造成存货大量积压，存货管理水平有待提高。公司进军并无任何优势的it业，投产笔记本电脑，投资决策者具太大的冒险性，对公司的稳定发展不利。
o：机会，机遇
(外部)展望未来，中国经济的平稳增长，城市化进程的加快和农民收入水平的提高，为手机市场的发展提供了良好的消费环境，手机消费需求仍将旺盛。消费者对新功能和新设计的追求，仍将推动产品的更新和市场的增长。同时，数据业务与应用内容的丰富，将加速消费需求的更新。在这些有利因素的带动下。据预计，今后5年，中国手机市场将以%的复合增长率继续保持稳定的增长，2008年市场销售额将达到1200亿元。
(内部)公司曾是我国最知名的激光影碟机制造商，夏新品牌具有较高的市场知名度，公司转型生产gsm手机后，确定了以3c(通讯、it、家电)融合为核心、相关多元化发展的战略方向。公司先后推出了世界首台光盘录像机vdr2000，第一部国产grps手机等，自主开发的笔记本电脑、液晶电视一经推出好评如潮，极具竞争力。公司又投入巨资进军汽车产业，生产车载电视、车载电话等全套汽车电子产品，介入汽车电子这一新兴朝阳产业，将成为公司新的发展机遇。
t：威胁，竞争对手
(外部)目前手机市场的竟争越来越激烈，不断的价格战使得行业利润步入微利时代，国内竞争对手主要来自波导、tcl、康佳等生产企业。随着通信行业的进一步放开，国际品牌对行业的冲击更加严重，而国外主要生产的是中高端产品，对以中高端产品为主的夏新公司更是雪上加霜。
(内部)公司产品单一，缺乏核心技术，新产品的研发滞后，很难再有在市场上叫得响的产品推出，仅靠一款a8很难继续站稳脚跟，对于80%的收入靠手机销售的夏新公司来说，未来形式更加
严竣。尽管公司已确立“3c”产品战略布局，实行产品多元化战略，但收益不会在短期内显现，未来具有太大的不确定性和风险性。尽管2003年公司业绩显赫，但公司未来形式严峻，不容乐观。
(三)公司的行业竞争分析
2003年中国生产手机亿部，成为全球最大移动通信终端生产国。信息产业部03年公布的国内手机市场占有率排名，波导以942万台销量成为冠军，市场占有率达14%，tcl位居第二，夏新以6%的市场占有率位居第六位。现在国内手机生产商有40多家，但主要以波导、tcl、康佳、夏新、科健、中兴等商家为主。现以下表各主要通讯产品制造公司有关2003财务比率计算行业平均指标来对比分析夏新公司的竞争力水平：
名称速动比率现金比率应收帐款周转率股东权益比率资产负债比率长期负债比率存货周转率主营利润率
波导股份
tcl集团
深康佳
中科健
中兴通讯
大唐电信
夏新电子
行业平均
从上表中可以看出，公司速动比率略低于行业平均水平，因此，短期偿债能力相对较低;公司的现金比率远远高于行业平均水平，公司有着充裕的现金流，资金周转顺畅，这与公司产品畅销及大量现款交易是分不开的;公司应收账款周转率为同行业最高，远远高于同业平均水平，应收账款的管理是同行业最好的;股权比率亦属同业较高水平，相对地资产负债率也就较低，从股东角度来看，公司现在属高股权率、高风险、高报酬的财务资本结构;长期负债率远高于同业水平，主要系公司提取了高额的技术开发费(按销售额的6%计提)，这为公司经后加大技术投入及未来的发展打下了坚实的基础;存货周转率同行业最高，存货
占资产总额的比例达30%，巨额库存将对公司未来经营构成极大的压力;主营利润率高达34%，处于行业领先水平，这与公司以高毛利率的中高端产品为主是分不开的。
从以上指标分析可见，公司各项指标大部分高于行业平均水平，公司整体水平处于中上水平，在行业中极具竞争力。
(四)公司专业分析
夏新电子(600057)：公司总股本亿股，流通股亿股，公司作为一家成长中的电子类企业，以通讯产品、视听产品及it产品为核心业务。2003年公司实现主营业务收入亿元;实现净利润亿元。其中，手机类产品占主营业务收入的%，夏新手机仍是国内手机品牌中利润最高的企业，毛利率%，手机产品市场占有率居国产品牌第四，视频类产品市场占有率居第三名。公司主营手机、dvd、液晶电脑及视听设备，自2001年公司管理层把握新的市场机遇，转型生产gsm手
机，同时，为避免重蹈覆辙并巩固市场地位，公司确定了以3c(通讯、it、家电)融合为核心、相关多元化发展的战略方向，公司建立了600多人的技术中心，设立博士后工作站，科研实力在同行业首屈一指，针对数字化技术变更周期短、更新快的特点，公司选择特定技术领域，形成自己的核心技术优势。公司先后推出了世界首台光盘录像机vdr2000，第一部国产grps手机等，自主开发的笔记本电脑、液晶电视一经推出好评如潮，极具竞争力。今年，公司又投入巨资进军汽车产业，但与其他投资汽车行业企业不同的是，公司不仅注重投资收益，更期待借此发挥自身优势，介入之前几乎由国外厂商垄断的汽车电子领域，生产车载电视、车载电话等全套汽车电子产品，介入汽车电子这一新兴朝阳产业，将成为公司新的发展机遇。
(五)公司分析总结
以银行家的角度来看，公司的资产负债率为66%，低于行业平均水平，公
司的现金比率为亦远高于行业平均水平，公司目前经营较稳定，2003年取得了良好的业绩，加之公司有良好的现金流，并有大量的货币资金，增强了公司的偿债能力，因此从目前公司的财务状况来看，贷款给公司相对风险较低。从现金流量表中来看，公司投资活动支付的现金近3亿元，公司加大了对外扩张的力度，从有关公告中可知，公司将面临又一次产业转型，公司确定了以3c(通讯、it、家电)融合为核心、相关多元化发展的战略方向，投资于与主业不相关的it业及汽车电子业，而其资金的来源将主要依靠于银行贷款，未来投资能否成功将有着很大的风险性和不确定性。因此，公司未来的偿债能力能否保障，将主要取决于公司转型投资的成功与否，未来的潜在偿债风险较大，银行应充分考虑公司的未来的偿债能力，充分估计贷款风险水平。
从投资者的角度来看，公司业绩从最近几年看呈高速增长态势，2003年每
股收益达元，净资产收益率达%，投资者取得了丰厚的投资回报。从财务结构上分析，公司股权比率为%,高于行业平均水平，高股权率意味着高风险、高报酬的财务结构。在获取高回报的同时，投资者应充分考虑其投资的未来的风险性，首先从公司的主业来看，手机业竞争日趋激烈，加之国外品牌的冲击，毛利率越来越低，手机业步入微利时代，预计公司主营业务利润将呈下降趋势，尽管公司拟实行多元化战略，但就目前来看还属投资初期，目前还未有很好的收益，未来的投资重点将转向多元化的家电、it、汽车电子产品等行业，能否在公司未涉及的行业中夺颖而出将面临着巨大的挑战，投资者未来亦将面临着巨大的投资风险。
从收购者的角度来看，公司的骄人的业绩，成长性及高净资产收益率(42%)，使得公司有着较高收购价值，同时也意味着需高额的收购成本。而从目前公司的股票市价来看，市盈率不到10
倍，市场价值被低估，亦极具投资潜力与收购价值。目前公司主业突出，且在技术上也处于国内同业领先地位，对“主业偏好”的收购者极具吸引力。同时公司丰富的营销经验、完整的营销体系及网络，加上优秀的管理层及高效率管理经验，更是使收购者所看重。因此从整个公司的基本面上分析，夏新公司对收购者极具收购价值。
从公司员工的角度来看，公司制定了一系列员工激劢政策，包括《夏新电子业绩股票激励实施办法》等，员工的待遇同公司的业绩息息相关。自2001年公司管理层把握新的市场机遇，从家电产品转型生产gsm手机，实现了成功的生产转型，取得了骄人的业绩，但随着竞争的日趋激烈，产生了缺乏新业务增长点的困扰同时，为避免重蹈覆辙并巩固市场地位，公司确定了以3c(通讯、it、家电)融合为核心、相关多元化发展的战略方向。在未来的发展中，公司管理层及全体员工应重点在以下几方面努力：
投资——明确未来投资重点;市场——寻找新的业务增长点;合作——强化价值链，扩大合作领域;竞争——增强核心竞争力，寻找发展机会;技术——发展自己的核心技术，积极研发新产品。
第三篇：股份有限公司财务分析报告
财务分析报告如同企业的健康情况检查表，对企业来说至关重要。为此，xiexiebang.com范文大全小编专门为大家整理了关于财务分析报告范文和材料，希望对大家的工作和生活有帮助。
一、简介
(一)公司背景
夏新电子股份有限公司原名“厦门夏新电子股份有限公司”，于2003年7月25日更名为现在“夏新电子股份有限公司”，股票简称由“厦新电子”变更为“夏新电子”。夏新公司是经厦门市人民政府厦府(1997)057号文、厦门市经济体制改革委员会厦体改(1996)080号文批准,在对厦新电子有限公司进行部分改组的基础上,由厦新电子有限公司、中国电子租赁有限公司、中国电子国际贸易公司、厦门电子器材公司、厦门电子仪器厂、成都广播电视设备(集团)公司等六个股东共同作为发起人,1997年4月24日,经中国证监会(1997)176号文批准,以向社会公众募股方式设立。1997年5月23日,取得厦门市工商行政管理局核发的企业法人营业执照。注册资本原为人民币18800万元,1999实施配股及送转增股后注册资本已变更为35820万元;2003实施每10股送2股方案后注册资本增至42984万元。公司现有总股本42984万股，其中：国家股1468.8万股,境内法人股24235.2万股,境内上市的人民币流通股17280万股。公司法定代表人:柳学宏。主要经营声像电子产品、通讯电子产品、办公自动化产品及其他机械电子产品的开发与制造等。公司从以家用电子产品的生产型企业成功地转型到以通信终端产品生产为主的企业，目前手机产品占主营业务收入的80%以上，成为国内主要的手机制造商之一。中国XX。
(二)国内及国际未来经济展望
十六大报告对于中国未来20年的战略规划是，我国将全面进入小康社会。未来20年，中国经济将再翻一番，对于中国本土的公司来说，这将是一个爆发式的发展过程，一批国际经济巨人将成长起来。过去20年，在跨国公司进入中国市场的同时，一批中国本土公司已经成长起来了，尤其在家电、手机、服装等行业，中国本土公司已经出手国际牌了;未来20年，一定会有一批中国人的跨国公司活跃在全球市场上。未来国际经济方面，世界经济总体呈现走强态势。预计在未来5年内，世界经济的年均增长率将高于20世纪90年代，可望达到3.5-4%;发达国家依然将是世界经济增长的主导，而发展中国家的经济增长速度继续高于发达国家。科技进步的突飞猛进，经济全球化的深入发展，全球产业结构的大调整，特别是信息技术继续释放潜力及网络经济的高速扩张，以及各国经济合作和协调加强等积极因素，将继续为世界经济的持续发展提供重要的基础。
(三)行业综观及重要议题
目前,我国拥有全球手机近1/3产量和约1/5的销售市场,是全球最重要的手机生产销售中心。国产手机市场占有率到2003年已达60%以上，行业销售冠军也由摩托罗拉,诺基亚这样的国际巨头变成波导、tcl、夏新等本土企业。国产品牌手机终于打破了洋品牌在中国市场长达十年的垄断格局。在不久前结束的“中国市场产品质量用户满意度调查”中,国产品牌以绝对优势选票超过众多洋品牌。这表明国产品牌手机正逐渐占据市场竞争的制高点,成为国内手机市场的主导力量。
国内手机厂商在努力开拓国内市场的同时,进一步加大开拓国际市场力度,他们纷纷在国外开设办事机构，加大产品出口量。这些努力使得去年1-10月国产品牌手机出口占国内销售比例由上年的2%上升到6%。
但是随着竞争的加剧，国内手机厂商存在的问题也日益凸现，突出表现在产品毛利率日益降低，巨额库存及渠道费用日益成为各大手机厂商盈利的瓶颈。同时技术上的劣势亦难以对抗日趋激烈的国际品牌的竞争。可以说，国产品牌手机的发展已进入一个新时期,即从规模扩张阶段转向提高质量和技术水平阶段.。国产品牌应该利用国内已经形成的从芯片，整机设计到组装制造，从散件到整机的完整移动通信产业链，通过加强国内采购配套,降低成本，减少不确定性风险,加快自身发展;要上国产品牌手机大量出口的台阶，改变目前国产品牌手机出口较少的现状,在国外广阔的市场上寻找发展的机会;同时,国产品牌还应加强核心技术的研制开发,形成具有自主知识产权的技术和产品，增强国际竞争力。
此外，在国内外激烈的竞争下，手机业步入微利时代，不少国内生产厂家纷纷实施产品转型战略，寻找新的利润增长点，能否成功实施转型战略计划，亦成为国内众多手机制造商未来能否持续发展的关键所在。在这方面夏新公司已确立了以3c(通讯、it、家电)融合为核心、相关多元化发展的战略方向，已成功向市场推出笔记本电脑、液晶电视等产品，并计划投巨资进军汽车业，未来机遇和挑战并存。
二、公司分析
(一)公司业绩分析
从2003年的年报来看，公司全年实现净利6.14亿元，每股收益高达1.43元，净资产收益率达41.98%，一跃成为上市公司中的明星，同行业中的矫矫者。公司主营业务收入同比增长51.94%(达68.17亿元)，其中手机(含小灵通)收入占总收入达87.5%(达5.96亿元)，同比增长61%。而在2001年，夏新电子的手机收入仅占总收入的16.66%(1.65亿元)。随着产品结构的调整和手机产销规模的增大，公司营业收入的毛利率也从2001年的17.55%提高到34%，每股收益也从2001年的-0.22元增长到2003年的1.43元。净资产收益率、毛利率、净利润率与2002年相比，虽然略有下降(主要为市场竞争激烈，产品价格下调幅度较大)，但仍保持在较高的水平。2003年公司技术开发费的计提从原来占总收入的3%提高到6%，在这种情况下净利润的增长幅度也远远高于收入的增长幅度，说明夏新的成本和费用控制得较理想，表明夏新电子的产业结构调整进展相当顺利，为今后的发展打下了坚实的基础。
夏新手机的市场定位是中高端移动通讯产品，这也可以从2003年夏新手机的平均销售价格高于国产手机品牌中平均价格，平均毛利率也高达34%。高价格带来的高利润，必将引来国内甚至国外企业的竞争，而且中高端手机市场历来是国外品牌的传统领地，可以预见，市场竞争将越来越激烈，公司的利润将越来越低。
同时应注意到，公司的“应收票据”在2003年增加了386858万元，达942026万元，增幅达70%，高额的“应收票据”是否会变成令人头疼的“应收账款”值得重点关注。
总体看来，公司的各项财务指标均在好转，股东权益和总资产稳步上升，但是，公司的流动资产里面，变现能力最差的存货占总资产额的35%，存货周转率更是高达100天，如果存货不能及时消化，随着时间的推移，存货的实际价值将被大打折扣。巨额库存将对公司未来经营构成极大的压力。
(二)公司的未来表现——swot分析
s：强项，优势
(外部)在国内有较高的知名度，2003年评选为“中国市场产品质量用户满意第一品牌，是国内主要手机生产商之一，同行业排名第六，产品(手机)市场占有率达6%，小灵通产品同行业排名第三。2003年中国1243家上市公司竞争力排序夏新居第二。
(内部)有着优秀的营销队伍及良好营销策略，较强的科研开发能力，加上具远见卓识的管理层，致力于发展国产手机的“次核心技术”，成功地实现了产业的转型，从家电生产企业一跃成为手机生产行业的矫矫者。
w：弱项，劣势
(外部)手机业竟争日趋激烈，行业毛利率日趋下降，公司走的是中高端产品路线，而该层次产品受国外知名品牌的冲越来越大，加之缺乏核心技术，新产品开发滞后，紧靠一款夏新a8手机打天下已显得有点力不从心。低端产品的定位不足，使得公司失去了中国广大的农村等低收入群体市场。国际市场方面因品牌的国际知名度不高，海外市场拓展困难。公司已确立的“3c”产品的战略布局，将面临产业整合的困难，在近期内难见成效，未来形势不容乐观。
(内部)公司员工整体素质不高，作为技术生产型企业专科以上学历仅占员工总人数16%;公司实施的股票激励制度仅限于公司的管理层及技术人员，激励机制不够全面;从股权结构上看，夏新电子有限公司持有56.38%非上市法人股，处绝以控股地位，成一股独大，极易造成过多的关联交易，如公司支付夏新电子有限公司高额的商标使用费，未能作出合理的解释，易产生诚信危机;公司产能过剩，造成存货大量积压，存货管理水平有待提高。公司进军并无任何优势的it业，投产笔记本电脑，投资决策者具太大的冒险性，对公司的稳定发展不利。
o：机会，机遇
(外部)展望未来，中国经济的平稳增长，城市化进程的加快和农民收入水平的提高，为手机市场的发展提供了良好的消费环境，手机消费需求仍将旺盛。消费者对新功能和新设计的追求，仍将推动产品的更新和市场的增长。同时，数据业务与应用内容的丰富，将加速消费需求的更新。在这些有利因素的带动下。据预计，今后5年，中国手机市场将以7.7%的复合增长率继续保持稳定的增长，2008年市场销售额将达到1200亿元。
(内部)公司曾是我国最知名的激光影碟机制造商，夏新品牌具有较高的市场知名度，公司转型生产gsm手机后，确定了以3c(通讯、it、家电)融合为核心、相关多元化发展的战略方向。公司先后推出了世界首台光盘录像机vdr2000，第一部国产grps手机等，自主开发的笔记本电脑、液晶电视一经推出好评如潮，极具竞争力。公司又投入巨资进军汽车产业，生产车载电视、车载电话等全套汽车电子产品，介入汽车电子这一新兴朝阳产业，将成为公司新的发展机遇。
t：威胁，竞争对手
(外部)目前手机市场的竟争越来越激烈，不断的价格战使得行业利润步入微利时代，国内竞争对手主要来自波导、tcl、康佳等生产企业。随着通信行业的进一步放开，国际品牌对行业的冲击更加严重，而国外主要生产的是中高端产品，对以中高端产品为主的夏新公司更是雪上加霜。
(内部)公司产品单一，缺乏核心技术，新产品的研发滞后，很难再有在市场上叫得响的产品推出，仅靠一款a8很难继续站稳脚跟，对于80%的收入靠手机销售的夏新公司来说，未来形式更加严竣。尽管公司已确立“3c”产品战略布局，实行产品多元化战略，但收益不会在短期内显现，未来具有太大的不确定性和风险性。尽管2003年公司业绩显赫，但公司未来形式严峻，不容乐观。
(三)公司的行业竞争分析
2003年中国生产手机1.73亿部，成为全球最大移动通信终端生产国。信息产业部03年公布的国内手机市场占有率排名，波导以942万台销量成为冠军，市场占有率达14%，tcl位居第二，夏新以6%的市场占有率位居第六位。现在国内手机生产商有40多家，但主要以波导、tcl、康佳、夏新、科健、中兴等商家为主。现以下表各主要通讯产品制造公司有关2003财务比率计算行业平均指标来对比分析夏新公司的竞争力水平：
名称速动比率现金比率应收帐款周转率股东权益比率资产负债比率长期负债比率存货周转率主营利润率
波导股份74.080.499.5432.460.681.232.6416.94
tcl集团110.870.235.1129.720.73.832.7221.88
深康佳a82.690.1912.0331.560.680.062.2514.99
中科健a61.140.06--14.680.852.07--7.76
中兴通讯85.10.39--31.990.684.17--36.74
大唐电信91.290.16--29.940.73.78--28.43
夏新电子80.110.3841.1733.650.665.015.4833.98
行业平均83.610.279.6929.140.712.881.8722.96
从上表中可以看出，公司速动比率略低于行业平均水平，因此，短期偿债能力相对较低;公司的现金比率远远高于行业平均水平，公司有着充裕的现金流，资金周转顺畅，这与公司产品畅销及大量现款交易是分不开的;公司应收账款周转率为同行业最高，远远高于同业平均水平，应收账款的管理是同行业最好的;股权比率亦属同业较高水平，相对地资产负债率也就较低，从股东角度来看，公司现在属高股权率、高风险、高报酬的财务资本结构;长期负债率远高于同业水平，主要系公司提取了高额的技术开发费(按销售额的6%计提)，这为公司经后加大技术投入及未来的发展打下了坚实的基础;存货周转率同行业最高，存货占资产总额的比例达30%，巨额库存将对公司未来经营构成极大的压力;主营利润率高达34%，处于行业领先水平，这与公司以高毛利率的中高端产品为主是分不开的。
从以上指标分析可见，公司各项指标大部分高于行业平均水平，公司整体水平处于中上水平，在行业中极具竞争力。
(四)公司专业分析
夏新电子(600057)：公司总股本4.29亿股，流通股1.72亿股，公司作为一家成长中的电子类企业，以通讯产品、视听产品及it产品为核心业务。2003年公司实现主营业务收入68.17亿元;实现净利润6.14亿元。其中，手机类产品占主营业务收入的82.82%，夏新手机仍是国内手机品牌中利润最高的企业，毛利率37.76%，手机产品市场占有率居国产品牌第四，视频类产品市场占有率居第三名。公司主营手机、dvd、液晶电脑及视听设备，自2001年公司管理层把握新的市场机遇，转型生产gsm手机，同时，为避免重蹈覆辙并巩固市场地位，公司确定了以3c(通讯、it、家电)融合为核心、相关多元化发展的战略方向，公司建立了600多人的技术中心，设立博士后工作站，科研实力在同行业首屈一指，针对数字化技术变更周期短、更新快的特点，公司选择特定技术领域，形成自己的核心技术优势。公司先后推出了世界首台光盘录像机vdr2000，第一部国产grps手机等，自主开发的笔记本电脑、液晶电视一经推出好评如潮，极具竞争力。今年，公司又投入巨资进军汽车产业，但与其他投资汽车行业企业不同的是，公司不仅注重投资收益，更期待借此发挥自身优势，介入之前几乎由国外厂商垄断的汽车电子领域，生产车载电视、车载电话等全套汽车电子产品，介入汽车电子这一新兴朝阳产业，将成为公司新的发展机遇。
(五)公司分析总结
以银行家的角度来看，公司的资产负债率为66%，低于行业平均水平，公司的现金比率为0.38亦远高于行业平均水平，公司目前经营较稳定，2003年取得了良好的业绩，加之公司有良好的现金流，并有大量的货币资金，增强了公司的偿债能力，因此从目前公司的财务状况来看，贷款给公司相对风险较低。从现金流量表中来看，公司投资活动支付的现金近3亿元，公司加大了对外扩张的力度，从有关公告中可知，公司将面临又一次产业转型，公司确定了以3c(通讯、it、家电)融合为核心、相关多元化发展的战略方向，投资于与主业不相关的it业及汽车电子业，而其资金的来源将主要依靠于银行贷款，未来投资能否成功将有着很大的风险性和不确定性。因此，公司未来的偿债能力能否保障，将主要取决于公司转型投资的成功与否，未来的潜在偿债风险较大，银行应充分考虑公司的未来的偿债能力，充分估计贷款风险水平。
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从投资者的角度来看，公司业绩从最近几年看呈高速增长态势，2003年每股收益达1.43元，净资产收益率达41.98%，投资者取得了丰厚的投资回报。从财务结构上分析，公司股权比率为33.65%,高于行业平均水平，高股权率意味着高风险、高报酬的财务结构。在获取高回报的同时，投资者应充分考虑其投资的未来的风险性，首先从公司的主业来看，手机业竞争日趋激烈，加之国外品牌的冲击，毛利率越来越低，手机业步入微利时代，预计公司主营业务利润将呈下降趋势，尽管公司拟实行多元化战略，但就目前来看还属投资初期，目前还未有很好的收益，未来的投资重点将转向多元化的家电、it、汽车电子产品等行业，能否在公司未涉及的行业中夺颖而出将面临着巨大的挑战，投资者未来亦将面临着巨大的投资风险。
从收购者的角度来看，公司的骄人的业绩，成长性及高净资产收益率(42%)，使得公司有着较高收购价值，同时也意味着需高额的收购成本。而从目前公司的股票市价来看，市盈率不到10倍，市场价值被低估，亦极具投资潜力与收购价值。目前公司主业突出，且在技术上也处于国内同业领先地位，对“主业偏好”的收购者极具吸引力。同时公司丰富的营销经验、完整的营销体系及网络，加上优秀的管理层及高效率管理经验，更是使收购者所看重。因此从整个公司的基本面上分析，夏新公司对收购者极具收购价值。
从公司员工的角度来看，公司制定了一系列员工激劢政策，包括《夏新电子业绩股票激励实施办法》等，员工的待遇同公司的业绩息息相关。自2001年公司管理层把握新的市场机遇，从家电产品转型生产gsm手机，实现了成功的生产转型，取得了骄人的业绩，但随着竞争的日趋激烈，产生了缺乏新业务增长点的困扰同时，为避免重蹈覆辙并巩固市场地位，公司确定了以3c(通讯、it、家电)融合为核心、相关多元化发展的战略方向。在未来的发展中，公司管理层及全体员工应重点在以下几方面努力：投资——明确未来投资重点;市场——寻找新的业务增长点;合作——强化价值链，扩大合作领域;竞争——增强核心竞争力，寻找发展机会;技术——发展自己的核心技术，积极研发新产品。
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第四篇：九阳股份有限公司财务分析报告
九阳股份有限公司财务分析报告
一、公司简介
九阳股份有限公司，前身为山东九阳小家电有限公司，成立于2002年7月，2007年9月正式改制为股份公司。2008年5月28日首次公开发行股票。九阳是一家专注于豆浆机领域并积极开拓厨房小家电研发、生产销售的现代化企业，现有员工两千余人，平均年龄不超过30岁。目前九阳已形成跨区域的管理架构，在济南、杭州、苏州等地建有多个生产基地。九阳一直保持着健康、稳定、快速的增长，近五年平均增长率均超过40%，自公司设立以来，主营业务未曾发生重大变化。目前，公司产品均采用自有品牌运营商模式经营。
公司拥有自有品牌、自主研发、自有知识产权核心技术的综合优势，建立了高效的研发体系，近年研发投入占营业收入的比例维持在2%左右，总额不断上升，从而能够在激烈的市场竞争环境中保持较高的毛利率和净资产收益率。截至目前，公司共计拥有专利技术115项，其中发明专利6例，实用新型专利38项。现已成为小家电行业著名企业，规模居行业前列。
二、公司的主要财务报表及分析
（一）资产负债表分析
1、资产分析
1.1资产总体分析
从资产负债表可以看出工司资产主要由流动资产、固定资产和无形递延资产构成，随着公司生产经营规模的不断扩大和多年的积累，公司非流动资产在总资产中的比重不断提高，从2005年末的2.63%提高至2007年末16.38%，流动资产的比重不断降低，从2005年末的97.37%下降至2007年末的83.62%。公司一直以来流动资产占比较高的比例、非流动资产尤其是固定资产比例占比比较低的原因是与小家电行业特征及公司的经营模式特点是密切相关的。公司一直以来比较注重研发、营销和品牌投入，发挥自身的比较优势。在新产品早期引进阶段，公司通过将订单外包给其他生产厂商的方式，从而避免了大笔的厂房、生产线等资产开支，将节约下来的资金用于新产品的研发和营销网络的建设。这样就避免产品早期的规模不经济。随着公司产品线上的日臻完善和小家电市场前景的日趋明朗，产品逐渐增加资本支出，扩充生产线，将原外包的订单改为自主生产。预计未来三年，公司的非流动资产尤其是固定资产投资比重将逐步提高。1.2 流动资产分析
1.2.1货币资金分析
2005-2007年货币资金分别为45.03亿元、18.67亿元、6.45亿元，均占了资产总额的29%以上，特别是2007年更是达到39.26%，较2006年增幅达141.22%。主要影响因素有以下两点：①公司2007年销售收入较2006增长1.08倍，且货款回笼情况良好，相应增加了货币资金；②本期收到股东增资款8451万元，导致货币资金增加较多。
2006年较2005年增幅达189.47%，主要原因是：①公司销售收入较2005增长了24.25%，且货款回笼情况良好，相应增加了货币资金；
②根据《企业会计准则》的规定，将子公司杭州九阳和苏州九阳纳入期初资产负债表合并范围，导致2006年末货币资金合并数较2005年末数增加9411万元。
1.2.2 应收账款分析
2005--2007年九阳股份应收账款分别为2.24亿元、3.85亿元、6.25亿元，2006、2007年比增分别为72.04%、62.48%。
从表中可以看出九阳股份的应收账款周转天数一直维持在15天以内，这对于及时加快资金回收，加快资金周转起到重要作用。
如果按照包括所有与销售行为有关的应收债权来计算应收账款周转率，则为：
九阳股份采用账龄分析法来计提坏账准备，其比例如表，计提比例比较合理稳健：
从表中可以看出九阳股份应收账款逐年攀升，2006、2007年应收票据同期比增分别为5.56倍和4.10倍，应收账款同期比增10.63倍。其主要原因是：
①公司生产规模迅速扩大，预付供应商款项增多，为提高品牌知名度，预付媒体广告费增多；
②销售收入迅速增长，相应票据结算、应收账款增多，特别是公司销售战略调整，项大卖场销售量增加，使得应收票据增幅较大；
③并且根据《企业会计准则》的规定，将子公司杭州九阳和苏州九阳纳入期初资产负债表合并范围，导致2006年应收账款项增加。1.2.3存货分析
九阳股份存货采用永续存盘制的加权平均法核算，在资产负债日，采用成本与可变现净值孰低计量，按照单个存货成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备；包装物、低值易耗品和其他周转材料采用一次转销法进行摊销。
公司存货周转率各年之间波动较大，尤其是2006年的存货周转天数增幅偏高，而在2007年明显回落。2005年每两个月周转一次，2006年3个月周转一次，到了2007年只需一个半月周转一次。存货周转率反映出公司产品的产销能力。波动较大，主要原因是： ①2006年公司不推出新品，集中供货。从而导致存货水平提高；
②同时根据《企业会计准则》的规定，将子公司杭州九阳和苏州九阳纳入期初资产负债表合并范围，导致2006年存货增加；
③2007年存货管理方法和销售预测能力有所改善，媒体广告宣传进一步加强，使得存货周转率逐渐恢复正常水平。
1.3非流动资产分析
1.3.1固定资产及在建工程的分析
九阳股份固定资产在2006-2007年大幅增加，金额由2005年末的0.038亿元增加至2007年末的1.16亿元，比重由2005年末1.73%增加至10.10%。特别是206年固定资产增幅达18.59倍，与杭州九阳纳入资产负债表合并范围密切有关。杭州九阳新厂区房屋建筑物于2006-2007年陆续竣工，导致固定资产大幅增加。在建工程下降。同时，因公司产能扩张的需要，自2005年以来步入了快速增长阶段，固定资产等资本支出也相应增多。
负债分析
1、负债总体分析
九阳股份2005-2007年流动负债占总负债的比重达到了100%，意味着九阳股份公司的负债全是流动负债。主要原因是：①随着公司产销规模的不断扩大和经营实力的不断增强，供应商开始逐步接受公司的商业信用来替代直接收取现金货款，从而节省大量的银行借款； ②同时，公司的资产构成中以变现性较强的流动资产为主，可以成本较低的流动负债来支撑，公司通过成功的大量使用流动负债融资，节约了巨额的财务费用，也保证了对供应商付款的及时性及公司自身资金的安全，在资金的高效利用及风险控制方面成效较大。
2、流动负债分析
2.1 应付账款分析
在公司的流动负债中，应付账款的金额和比重在近年来大幅上升，金额从2005年末的0.95亿元上升至2007年末的4.50亿元，占总负债的比重从2005年的64.17%上升至2007年末的65.63%。公司的应付账款随着产销规模的不断扩大而相应增加。2006年同期比增1.96倍，是由于杭州九阳纳入资产负债表合并范围，导致应付账款合并数增加2.29亿元。2007年应付账款同期比增59.44%，主要原因为：公司在销售不断增加的情况下，生产规模相应扩大，导致应付供应商货款增加较多；同时公司调整了供应合同，将账期由原来的45天调整到60天，反映出公司商业信用加强，应付账款管理水平提高。同时，2007年末的应付账款4.50亿元，以账龄一年期的为主，而九阳股份的货币资金有45.03亿元，相当宽裕。
2.2预收账款分析
公司的预收账款项主要来自于客户的订单预收款，报表表明2005-2007年预收账款分别是0.36亿元、0.78亿元、0.64亿元，2006年期末数较2005年增长1.19倍，2007年同比减少。虽然总金额增加，但占总负债的比重由2005年末的24.06%降低到2007年末的9.29%。预收款项占比下降的主要原因在于公司根据销售形势，收取销售铺底资金优化销售结构所致，经销售商订货更多的采取了现款方式，而非以前预支部分货款订货的方式。
（二）利润表分析
下面根据财务比率分析九阳股份的盈利能力、经营能力和偿债能力。
1、盈利能力分析
1.1九阳股份的销售利润和利润构成分析
从上表可分析出： 1、2007年九阳股份的每股收益从3.2103下降到1.3475，下降的原因是由于股本扩大，分母增大稀释了利润。事实上九阳股份2007年的利润达417070270.37元，比2006年的利润119625828.84增加了248.65%。
2、九阳股份在2005-2007年的利润率都稳步上升，在2007年的营业利润率和净利润率更是大幅上升，说明公司的经营状况良好，2007年公司的营业净利率和净利润达到407192110.46和364514275.63。
对于多数盈利企业而言，三个利润率的比较可归纳如下： 毛利率＞营业净利率＞销售净利率
九阳股份的2005、2007的三个利润率均符合盈利标准，2006年营业利润率与净利润率基本持平，说明公司是一家盈利的企业。
1.2 资产报酬率
净资产报酬率是股东最为关心的内容，它体现股东每向企业投入一元钱能获得的收益，而总资产报酬率则是反映企业综合运用股东予债权人提供的资金创造利润的能力。从以上两项来看，公司在过去三年取得较好的发展，也给股东带来了稳健的收益。
2、营运能力分析
应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。一般而言，应收账款的周转率越高，平均账款周转天数越短，应收账款收回的越快。2005-2007年九阳股份应收账款分别为2.24亿元、3.85亿元、6.25亿元，2006、2007年比增分别为72.04%、62.48%。九阳股份的应收账款周转天数一直维持在15天以内，这对于及时加收资金，加快资金周转起到重要作用。
从上表可以看出，存货周转率各年之间波动较大，尤其是2006年，存货周转天数较正常水平增加了50%。公司管理层认为，这主要是公司在2006年不断推出新品，公司集中供货，从而导致存货水平较往常有一定程度的提高。但公司通过引入先进的存货管理方法和提高销售预测准确率，使得公司2007年存货的周转率逐渐恢复至正常水平。
从表中可以看出：九阳股份的流动资产周转率有逐年上升的的趋势，但是仍处于较好的水平，一方面体现了公司管理团队的运营能力，另一方面也是公司缺乏可靠资金来源的情况下的必然选择。
九阳股份一直以来固定资产比重较小，因此2005年的固定资产周转率较高。2006年末固定资产较2005年末增长18.59倍，主要是公司将子公司杭州九阳纳入期初资产负债表合并范围所致。该公司新厂区房屋建筑物于2006-2007年陆续竣工，导致固定资产大幅度增加，从而2006年固定资产周转率降低。
从上表可以看出：公司近三年的总资产周转率很高，说明九阳的经营效率维持在一个较高的水平。
3、偿债能力分析 3.1短期偿债能力分析
根据上表，九阳股份三年的流动比率都保持在1-2之间，速动比率保持在1左右，是一个比较安全的比率，说明企业的短期偿债能力不错。
3.2长期偿债能力分析
从表中的数据可以看出，2007年的资产负债率一下子降低了14.61%，说明2007年公司的资产运行更加良好。
（三）现金流量表分析
1、现金流量表的比率分析 1.1流动性比率
从该指标看，九阳股份的短期偿债能力总的趋势是一年比一年强。
该指标反映企业本期的经营活动产生的现金流量足以抵付流动负债的倍数。从以上指标趋势分析，九阳股份的债务偿还能力逐年上升。
从现金内部流入结构来看，九阳股份近几年经营活动的现金流入主要是销售商品、提供劳务收到的现金，2005-2007年分别占到98.93%、99.62%、96.20%，相当稳定；投资活动现金流入中，2006年没有现金流入，2005年、2007年处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额都占到100%；筹资活动现金流入中，2006年无现金流入，2005年、2007年100%是吸收投资所收到的现金。
从现金内部流出结构来看，经营活动现金流出中，2005-2007年购买商品、接受劳务支付的现金分别占到86.83%、86.33%、69.28%，2007年比重下降较明显；投资活动现金流出中，构建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金在2005年、2006年、2007年分别占比100%、100%、56.37%，特别值得关注的是2007年此项投资增速达到15.43倍，主要是用于杭州绿嘉和九阳豆业的组建以及杭州九阳研发中心的建设，公司加大投资规模，在未来可能带来可观收益，进一步增强盈利能力。
总结：
九阳的竞争优势
（1）市场优势
作为老牌的豆浆机生产商，九阳常年来都保持了较高的市场占有率，并且有不错的口碑。截止2010年5月的统计数据来看，在众多的豆浆机产品中，九阳豆浆机零售额占62.9%，零售量占58.8%,均价远高于其他品牌的豆浆机。市场占有率和良好的口碑使得九阳豆浆机在竞争中有许多优势。
（2）技术优势 九阳豆浆机作为九阳公司的核心经营产品，从1994年开始取得自动家用豆浆机的专利至今，在行业中可以说有着丰富的经验，其设计水平一流，较同行业的其他豆浆机技术更为成熟，每一次技术革新上，均早先一步。可以说，市面上现有豆浆机嗦宣传的大部分功能，均是九阳率先开发研制的。
（3）人才优势
九阳公司的前身为山东九阳小家电有限公司，于07年改制为股份公司，公司的员工平均年龄不超过二十七岁，本科生及其以上文凭人员占公司总人数的90%以上，可以说，九阳这几年来的持续强劲的发展，是九阳公司的人才战略起到了重要的作用。相比其他公司，九阳这样一个老牌却又年轻的公司，无疑有着明显的竞争力。
(4)营销优势
公司在多年的市场营销实践中，逐步建立起了业内领先的营销体系。公司的营销网络由公司、一级经销商和销售终端三个层次组成。公司通过严格的甄选标准和程序，选择了450名一级经销商，以一级经销商为中心，在全国270多个地级城市、2000个县级城市，建立起8000多个零售终端。同时，公司对零售终端进行统一视觉形象系统支持、对其业务人员进行统一培训，为终端提供信息、知识、人员等全方位支持，从而使公司的营销网络具有高度的一致性和协同性。此外，公司充分发挥高层协调的作用，通过与沃尔玛、家乐福等为代表的全 球零售巨头和以国美、苏宁为代表的家电连锁巨头建立全面合作关系，为公司产 品在一线市场的销售建立起高端平台。同时，公司通过经销商的地区覆盖能力将销售网络拓展至城乡区域，极大地扩展了公司销售网络覆盖范围的广度和深度。这些都是规模较小的竞争对手难以达到的。
第五篇：东风汽车股份有限公司财务分析报告
东风汽车股份有限公司财务分析报告
财务报表是会计信息的重要载体，通过对财务报表的进一步分析和整理，可以更加全面的展示企业的整体财务状况。本文选择东风汽车有限股份公司这一上市公司的财务报表作为研究对象，以该公司XX-XX两年的基本财务报表数据为基础，结合报表相关资料综合运用财务分析的知识，对公司的财务状况中的盈利能力;运营能力进行分析和评价，并发现其存在的问题，提出相应改善意见
上市公司;财务报表分析;盈利能力;运营能力
一、东风汽车股份有限公司简介
东风汽车股份有限公司是由东风汽车公司于1998年独家发起，将其下属轻型车厂、柴油发动机厂、铸造三厂为主体的与轻型商用车和柴油发动机有关的资产和业务进行重组，采取社会募集方式设立的股份有限公司，1999年7月27日在上海证券交易所挂牌上市。XX年东风汽车公司与日本日产汽车公司组建国内汽车行业最大的合资公司——东风汽车有限公司，东风汽车股份有限公司的控股股东变更为东风汽车有限公司。
公司经营范围为：汽车(小轿车除外)、汽车发动机及零部件、铸件的开发、设计、生产、销售;机械加工、汽车修理及技术咨询服务。
二、东风汽车利润表分析
合并利润表
营业利润为万元，其中投资收益为元，投资收益超大于营业利润，表明企业在自己的经营领域里处于下滑趋势，市场份额减少，只好通过其他渠道寻求收益，以维持经营。(二)利润表水平分析
1、净利润或税后利润分析。净利润是指企业所有者最终取得的财务成果，或可供企业所有者分配或使用的财务成果。东风汽车股份有限公司XX年实现净利润万元，比上年减少了万元，减少的幅度为%，减少幅度不是很大。从水平分析表看，公司净利润减少主要是营业利润比上年减少
万元引起的;由于营业外收入比上年增加了万元，二者相抵，导致净利润下降了万元。
2、利润总额分析。利润总额是反映企业全部财务成果的指标，它不仅反映企业的营业利润，而且反映企业的营业外收支情况。东风汽车股份有限公司利润总额减少了万元，关键原因是公司的营业外支出增加，公司的营业外支出增加了万元，增加了%;同时，营业利润减少也是导致利润总额减少的因素，营业利润比上年减少了万元，减少幅度为%。同时，营业外收入的增加使利润总额增加万元，综合作用的影响，导致利润总额减少了万元。
3、营业利润分析。营业利润是指企业营业收入与营业成本税费、期间费用、资产减值损失、资产变动净收益之间的差额。它既包括企业的主营业务利润和其他业务利润，又包括企业公允价值变动净收益和对外投资的净收益，它反映了企业自身生产经营业务的财务成果。东风汽车股份有限公司营业利润的减少主要是营业成本增加和投资收益减少所致。营业成本比上年增加了万元，增长率为%，投资净收益比上年减少了万元，减少幅度为%。但由于营业收入、营业税金及附加、销售费用、的增加以及管理费用、资产减值损失的减少，使增减相抵后营业利润减少了万元，减少%。
三、盈利能力分析
(一)盈利状况
通过表中的数据，可以计算东风汽车公司的主营业务收入XX年比XX年下降了%，XX年比XX年上涨了%;利润总额XX年比XX年下降了%，XX年比XX年下降了%;净利润XX年比XX年下降了%，XX年比XX年下降了%。通过对比不难看出，东风汽车公司07年至09年主营业务收入逐年增长，而利润总额及净利润却是逐年下降,主要原因应该有原材料、燃料、动力等企业进行产品生产必不可少的物质资料的价格影响，其价格的高低是影响成本的关键因素，从而也成了影响企业盈利能力的主要因素，与本行业有关的原材料，如钢、铜、铝、成品油等主要原材料的价格不断上涨，使得产品成本大幅上涨，给公司的经营工作带来了一定难度。当然较高的销售净利润也可能是依靠较大的资产或资本的投入来维持的，还应结合企业运用资源的效率和投资报酬率来判断具体原因。
盈利能力是指企业获取利润的能力。利润是企业内外有关各方都关心的中心问题、利润是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源，是经营者经营业绩和管理效能的集中表现，也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。因此，对于投资者来说获利能力分析是至关重要的，通过一些反映盈利能力指标的计算分析，对公司有一个比较客观的评价，以确定投资的方向。在企业利润的形成中，营业利润是主要来源，分析与销售有关的盈利能力的指标有销售毛利率和
销售净利率，销售毛利率是指企业一定时期毛利润占销售收入的百分比，其中毛利是销售收入与销售成本的差;销售净利率是指企业净利润占销售收入的百分比。通过分析销售利润率，可以促进企业在扩大销售的同时注意改善经营管理，提高盈利水平。东风汽车公司XX年到XX年毛利率与净利率的计算结果如下表所示：
从表4中可以看出，无论是毛利率还是净利率，东风汽车公司近几年的这两个指标都在不断下降，由于利润为收入与成本的差，这说明东风汽车公司的主营业务收入在增加，与销售有关的盈利能力下降。
四、营运能力分析
营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率，它表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力、企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好效率越高，企业管理人员的经营能力越强。通过营运能力分析可以了解企业的经营状况和管理水平,找出经营中存在的问题,采取措施,强化企业经营管理,合理利用资金,改善财务状况.营运能力分析包括流动资产周转情况分析、固定资产周转情况分析和总资产周转情况分析。下面就反映营运能力的财务指标具体分析公司的营运能力。
营运能力指标计算表
励国民购车的优惠政策，各大汽车制造商出现供不应求状况，这对汽车行业来讲，迎来了一个黄金发展期，公司必要进一步开拓市场，提高市场份额，加快存货的周转，节约现金流量。
五、东风汽车存在的问题及解决方案
存在的问题
根据数据分析，东风汽车公司近几年财务上获利能力有所降低，成本偏高，整体抗风险能力不强，这些问题可能会影响东风汽车未来的发展，成为隐患。
解决方案
(一)改善资本结构，提高利用财务杠杆获利的能力
第一、提高自身的信用等级，改善与各大银行之间的关系，争取更多的外部长期借款。
第二、提高自身的商业信用形象，争取获得供应商的支持，得到更有利的还款计划，利用短期借款的长期化来提高其财务杠杆的质量。
(二)努力降低成本费用，增加企业利润
第一、通过内部技术改造，加快技术创新，增加产品的技术含量，掌握核心技术，形成独具特色的核心产品，从而降低生产过程中的成本，推动企业在行业中取得超过平均利润的利润。
第二、通过同供应商之间关系的改善和联合，降低外购原材料过程中产生的成本，增加企业利润。
第三、在支出管理方面下工夫，加强物资的内部控制，提高原材料的利用率，降低制造成本，增加企业利润。
第四、提高劳动生产率，加强内部管理，提高产品质量，开发新产品，进行产品更新换代，调整产品结构等措施，降低成本增加利润，把原材料等价格上涨引起的成本上涨在内部消化掉。
(三)加强和推广企业间的合作，形成有利的竞争联盟，提高整体抗风险的能力近几年来，由于外部市场竞争不断加剧，使企业的风险不断加大，那么在这种情况下，要想使企业立于不败之地，不仅要通过内部技术改造来提高自身的竞争力，而且应不断加强与其他企业间的合作，尤其在技术联合开发，营销网络共享，共建物流平台，战略性相互学习等方面的合作，进而形成有利的竞争联盟。只有这样才能使企业立于不败之地，才能使企业不断的做大做强。综上所述汽车公司与盈利能力有关的指标，发现东风汽车公司盈利能力有所下降，其主要原因有成本上升、竞争加剧等。在分析之后，本文又对以上存在的问题提出了一些解决办法，如加强内部管理、降低成本、加强企业间的合作，希望这些分析和解
决办法对东风汽车公司未来的经营发展提供一定的参考价值。
东风汽车集团股份有限公司财务经营状况;的分析研究;前言;随着经济全球化和资本市场的快速发展，公司财务经营;通过阅读大量的文献和期刊，笔者初步了解到财务经营;文章以东风汽车集团股份有限公司为例(此后简称：东;
1、企业财务经营状况分析的概念及发展;财务经营状况分析的概念;财务经营状况分析是指其利益相关者和其他分析者采用;财务经营状况是企业财务状况和经营成果
东风汽车集团股份有限公司财务经营状况
的分析研究
前言
随着经济全球化和资本市场的快速发展，公司财务经营状况分析在社会经济活动中的地位和重要性日益显著。社会市场经济竞争越来越激烈，这要求企业时时关注自身的发展状况，以便在竞争中获得更大的优势。财务分析是一种有效的管理方法，根据分析主体的需求客观的科学的分析企业财务经营状况。为企业的决策提供依据，以满足信息使用者的所关注的企业发展需求。
通过阅读大量的文献和期刊，笔者初步了解到财务经营状况分析的实质性内容，已经可以根据上市公司的财务数据以及非财务指标，运用所学知识合理筛选信息以便计算出准确有效的财务指标数据。然后结合各种财务指标的联系分析出案例企业真实的财务经营状况。
文章以东风汽车集团股份有限公司为例(此后简称：东风汽车)，笔者通过阅读多种文献和期刊材料深度挖掘财务经营状况的分析方法。力争灵活运用财务分析的方法，理性客观评价案例企业的财务经营状况，利用案例企业可公开获得的财务及非财务相关信息为评价客体，通过经验数据、行业及政府统计数据、时间序列标准和主要竞争对手平均水平等方式确定评价标准，采用定量和定性相结合的评价方法。通过比较认识财务经营状况中存在的缺陷(指出问题)提出可行性的分析和合理化的建议，为企业的持续长久稳定的发展献计献策。
1、企业财务经营状况分析的概念及发展
财务经营状况分析的概念
财务经营状况分析是指其利益相关者和其他分析者采用一系列专门的分析技术和方法，利用一定期间的会计核算及有关方面提供的资料，运用各项财务指标以全面、客观地评价企业的财务状况和经营成果及其发展趋势，为有关各方的财务决策及风险控制提供准确的信息依据的活动。
财务经营状况是企业财务状况和经营成果全面规范的体现。体现在企业资金来源、资金占用、资金周转等情况。资金来源和占用反映了企业的偿债能力，资金周转情况反映了企业资金的营运能力，经营成果反映了企业的盈利水平和盈利能力。财务经营状况主要体现在企业资产负债表、利润表、现金流量表、所用者权益变动表和财务报表附注外，还要依据其他资料，如日常会计核算资料、财务情况说明书、统计资料、内部管理报告、审计报告、业务资料，以及行业发展背景、市场信息、宏观经济政策制度国际经济形势等。总体来说，财务经营状况起到总结过去、评价现在、预测未来的作用。
财务经营状况分析的意义是信息使用者实施决策和控制的有效工具，通过系统分析、深入研究，以评价企业的经营业绩、风险状况和发展前景等方面的情况。促进资源优化配置，资金高效转移资产，提高整个社会的资源使用效率。
财务经营状况分析的作用：
(1)评价企业财务状况，考核企业经营管理效率
(2)深入分析，挖掘数据，改进工作，提高潜力，促使改善经营管理
(3)为经营理财决策提供科学合理的依据
财务经营状况分析的发展
财务经营状况分析是在社会资本性质的逐渐变化中日益形成的。20世纪初开始于银行信贷运作做中，后来由于社会经济的日益繁荣而形成一门学科体系。20世纪初垄断资本主义为了获得更多的剩余价值，大力发展规模经济，这样以致企业主大举向金融机构贷款，满足生产的需要。在此样的环境下银行信贷服务快速的健全起来。为了保证贷款顺利收回和实现银行的经济效益，这要求银行在发放贷款前要对贷款企业进行真实的评估。那么，银行是怎样对贷款企业进行较为科学的评估呢?要尽量规避风险，保证贷款的安全回笼。保障贷款企业有足够的偿债能力，银行建议贷款方制作财务报表。借此来决定是否提供贷款。
20世纪80年代后，对企业财务经营状况指标的评价形成了以财务指标为主，非财务指标为补充的经营状况指标评价指标体系。随着股份制经济和资本市场的发展，财务经营状况的分析也丰富起来，投入这一学科的人士日益增加，财务分析的范围和内容也不断完善。报表分析、财务能力分析及财务综合分析的层次正在健全，也确保财务经营状况的真实性和信息的有效性。信息使用者可以系统了解企业财务营状况的信息，关注
企业的偿债能力和经营成果，从而促进财务经营状况的发展，使之成为实用性很强的新学科和科研领域。
中外企业财务经营状况的分析研究
、我国企业的财务经营状况的分析研究
在中国，财务经营状况分析的开展主要是在20世纪50年代以后，当时在计划经济体制下，内容主要是分析企业各项计划的完成情况。改革开放以后，财务经营状况的分析越来越引起广泛重视，20世纪中期我国市场经济起步，财务分析重点逐渐趋向企业的战略管理和经营决策等分析领域。
张新民是企业财务质量分析理论的开创者，通过分析财务报表的科目，透视财务状况质量和企业的管理质量。《公司财务分析：框架与超越》一文中指出采用不同的视角，重新布局企业财务经营状况的架构。借此，樊行健认为将经济分析与财务分析相配合，丰富财务分析的内容。综上是我国学者从不同的维度来研究财务分析的理论，可以看出仅仅是学术上的分析。实际中应用性有待证实和考验。
、国外企业的财务经营状况的分析研究
在国外，1895年纽约州银行协会的经理委员会要求他们的机构贷款者提交书面的有签字的资产负债表。1900年，纽约州银行协会发布了申请贷款的标准表格。为了，准确估计企业的信用实力，银行引用了财务指标的考核。
1930年，由于资本市场垄断程度化的加深，企业筹资范围逐渐扩大。因此，企业财务经营状况的信息对公众透明化。杜邦公司于上世纪中期依据财务指标的内在联系，提出了财务综合分析法(DuPont Analysis)。
近年来，国外财务经营状况分析的体系取得了明显进步。专家学社从不同的视角，思考企业财务状况的分析方法。DuPont Analysis是目前范围最广的分析体系，将财务分析按分析技术划分为横向比较分析、时间序列分析、比率分析、实证分析，大大丰富了财务分析的内容。将国内外先进研究理论与上市公司历年财务报告相结合，用一套完整的财务分析体系对其进行全面详细的财务经营状况分析，是笔者研究的初衷。
2、东风汽车公司的财务分析
改革开放以来，中国汽车工业进入了一个飞速发展的阶段。随着我国经济的高速发展和人民生活水平的不断提高，我国汽车消费需求在今后相当长的时期内将保持较快增长。特别是中国加入WTO以后，中国汽车工业融入了世界汽车工业的大家庭，面临着新的机遇和更严峻的挑战。
那么如何提高资源的利用率和效率，因此此次论文，想通过研究东风汽车公司的案例找到答案。为了对东风汽车公司的财务经营状况的比较分析，首先对东风汽车公司概况做一简单介绍，进而对资产负债表、利润表和现金流量表的结构和趋势比较分析，以揭示企业的财务状况、经营成果和现金流量的增减变化及其发展趋势。
公司的资产状况分析
东风汽车股份有限公司两大主营业务是汽车事业和动力总成事业。即设计、制造和销售东风、日产系列轻型商用车,东风康明斯发动机及东风、日产系列轻型发动机。公司现有总资产亿元，员工万人。XX年销售汽车万辆，发动机销量 万台,实现销售收入198亿元。在国内汽车细分市场，中重卡、SUV、中客排名第一位，轻卡、轻客排名第二位，轿车排名第三位。XX年公司位居中国企业500强第20位，中国制造企业500强第5位。
资产负债分析
见附表1
负债比重在上升，而所有者权益比重却在下降，负债有上年的%上升为本年的%，所有者权益由上年的%将为本年的%，显示企业的资本结构中，股东权益所占的分量在逐渐减少，债权人的安全边际也相应地降低;负债所占的分量在逐渐增加，公司的偿债能力在减弱。
东风汽车的流动资产比重为%，很高，非流动资产比重为%，较低，因而属于保守型资本结构。在金融危机的影响下，这种资产结构可以降低财务风险，又拥有足够的存货以保证生产之需，是企业风险处于降低水平，但由于低收益的流动资产只有大量资金，会降低资产的营运效率和盈利水平。
流动负债比重为%，长期负债比重为%，所有者权益比重为%，而动动资产比重为%，长期资产为%，即用于长期资产的资金由权益性融资和长期负债提供，用于流动资产的资金主要有流动负债提供，因而，东风汽车的资本结构为适中型资本结构。
从图中可看出，东风汽车XX年年末的流动资产所需资金由全部流动负债和部分长期资金提供，是一种保守型的结构。XX年年末流动资产所需资金虽也是由全部流动负债和部分长期资金提供，但长期资金提供的很少。这表明冬粉汽车在XX年中资产与资本间的搭配关系发生了变化，由保守型向趋于适中型转变。
利润分析
见附表2
(1)主营业务收入两年内都有不同程度的增长，XX年较XX年增长%，表明企
业处于稳步发展时期。(2)XX年营业利润的增长幅度高于主营业务收入的的增幅，达%，远远超过上的增幅，主要是因为XX年投资净收益增幅很大。(3)管理费用和销售费用在XX年的增长幅度超过了主营业务收入的增长幅度，在一定程度上影响了企业利润的增速，在XX年企业重视这方面，在XX年管理费用和销售费用的增长幅度就低于主营业务收入的增长幅度。(4)两年内营业外收入和营业外支出的变动情况异常，具体原因应深入分析。(5)企业XX年利润总额和净利润的增长幅度较上有明显提高，其主要原因在于控制了管理费用和销售费用和增大了股权投资。
现金流量分析
见附表3
企业经营活动产生的现金流入大于现金流出，即经营活动产生的现金流量大于零，表明企业创造现金的能力和稳定性较好，企业生产经营状况较好。企业投资活动产生的现金流量为-627,103,元，小于零，表明企业的扩大再生产的能力较强，企业及产品结构有所调整，参与市场资本运作、实施股权及债权投资鞥力较强。
企业筹资活动产生的现金流量为-35,389,元，小于零，主要是因为企业在会计期间集中发生偿还债务和支付筹资费用等业务，表明企业经营活动与投资活动运转良好，企业自身资金周转已进入良性阶段，企业债务负担减轻，效益增强，自身能力支付各项筹资活动现金支出。
在XX—XX年三年间经营活动产生的现金流入呈急速上升趋势，投资活动产生的现金流入呈下降趋势，筹资活动产生的现金流入呈先下降后上升的趋势，现金流入量总体上呈上升趋势。在XX—XX年三年间经营活动产生的现金流出和投资活动产生的现金流出呈先下降后上升的趋势，急速上升趋势，呈，筹资活动产生的现金流入呈下降趋势，现金流入量总体上呈先下降后上升的趋势。
综上分析，在这三年间现金流量净额只有XX年为正值，公司这三年来现金流量波动活动较大，这种波动主要源于公司投资活动所产生的现金流量波动。从资产负债表中可以看出，企业总资产在本年有较大幅度的增长，成功地进行了资本扩张。其资金来源，%由销售商品、提供劳务所得,表明企业的生产、销售状况很好。
财务能力分析(包括偿债、营运、获利、成长四方面)
(1)企业的营运资金在XX—XX这三年间变化不大，在XX年减少了很多，表明企业可用于偿还流动负债的资金不足，短期偿债能力减弱。企业的流动比率为%，说明企业流动资产多于短期债务。但该公司从XX年到XX年年末的流动比率不但降低，且低于一般公认标准(从一般经验看，流动比率为200%时，认为是比较合适的)，公司应该采取措施，调整流动资产和流动负债的比例关系，以提高其短期偿债能力。否则会发生财务风险，导致企业信誉不良，给企业经营带来不利的影响。公司XX年末-XX年末速动比率在不断减小，而且近三年的速动比率小于一般公认标准(一般人为，
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