“绿地集团”借壳“金丰投资”案例观察

第一篇：“绿地集团”借壳“金丰投资”案例观察

“绿地集团”借壳“金丰投资”案例观察

2014年3月18日，停牌8个月之久的金丰投资（600606）公告了其《上海金丰投资股份有限公司重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易预案》，揭示了绿地控股集团有限公司借壳“金丰投资”的交易方案，其中绿地集团估值655亿元，创下了A股迄今为止金额最大的并购重组交易记录。

（一）《预案》要点： 1.交易重要时点 首次停牌日：

重大资产重组停牌： 预案公告复牌日： 交易基准日： 2.交易方案（1）资产置换

金丰投资以全部资产及负债与上海地产集团持有的绿地集团等额价值的股权进行置换，拟置出资产由上海地产集团或其指定的第三方主体承接。（2）发行股份购买资产

金丰投资向绿地集团全体股东非公开发行A股股票购买其持有的绿地集团股权，其中向上海地产集团购买的股权为其所持绿地集团股权在资产置换后的剩余部分。

以上资产置换、发行股份购买资产互为前提，构成本次交易不可分割的整体，若其中任一交易未获通过或批准，则本次重大资产重组自始不生效。本次交易完成后，金丰投资的全部资产及负债将被置出，金丰投资将持有绿地集团100%股权。3.交易对方

本次重大资产重组涉及的资产置换的交易对方为上海地产集团，发行股份购买资产的交易对方为绿地集团全体股东，即上海地产集团、中星集团、上海城投

2013年7月1日

2013年8月23日 2014年3月18日 2013年12月31日 总公司、上海格林兰、天宸股份、平安创新资本、鼎晖嘉熙、宁波汇盛聚智、珠海普罗、国投协力。

其中，截至本预案签署日，上海格林兰已与绿地集团职工持股会签署《吸收合并协议》。根据该协议，上海格林兰将吸收合并职工持股会。上海格林兰、职工持股会正在办理吸收合并相关程序，自吸收合并完成之日起，将由上海格林兰取代职工持股会参与本次重大资产重组，职工持股会在《资产置换及发行股份购买资产协议》项下的全部权利、义务由上海格林兰继受，即上海格林兰将成为本次交易的交易对方。上海格林兰与职工持股会的吸收合并工作将在上市公司审议本次重组正式方案的董事会之前完成。上海格林兰已经出具承诺：其将于金丰投资审议本次重大资产重组正式方案的董事会会议召开之前完成对职工持股会的吸收合并，上海格林兰取代职工持股会参与本次重大资产重组。4.交易金额

经预估，本次拟置出资产的预估值为23亿元，拟注入资产的预估值为655亿元。

5.交易完成前后股权结构（1）交易完成前金丰投资股权结构

（2）交易完成前绿地集团股权结构

（3）交易完成后上市公司的股权结构

6.其他

是否构成关联交易？

■ 是

□ 否 是否进行配套融资？

□ 是

■ 否

二、案例法律点评：

总的来说，“绿地集团”借壳“金丰投资”方案本身并不复杂，通过资产置换剥离原金丰投资的全部资产及负债，同时发行股份收购绿地集团100%股权，这是上市公司重大资产重组时常用的方式。仔细研读，该《预案》主要有两个亮点： 亮点

一、982名绿地员工组成的职工持股会的股权处理方案

根据《预案》，“截至本预案签署日，绿地集团职工持股会共有成员982人，合计持有绿地集团出资额376,655.21万元，占绿地集团股权比例29.09%。”为解决职工持股会的持股问题，绿地集团依下述步骤采取了规范措施：

“（1）绿地集团管理层43人出资10万元共同设立一家管理公司格林兰投资。（2）全体持股会成员与上述管理公司格林兰投资成立三十二家有限合伙（以下简称“小合伙企业”）：上海格林兰壹投资管理中心（有限合伙）至上海格林兰叁拾贰投资管理中心（有限合伙），其中格林兰投资作为小合伙企业的普通合伙人，全体持股会会员作为小合伙企业的有限合伙人。

（3）格林兰投资以及三十二家小合伙企业共同出资再组建设立一家有限合伙企业（以下简称“大合伙企业”）上海格林兰。

（4）大合伙企业上海格林兰设立后，通过吸收合并职工持股会的方式承继职工持股会的全部资产、债权债务及其他一切权利与义务。

（5）大、小合伙企业及其全体合伙人特委托管理公司格林兰投资及投资管理委员会全权代表参与制定和实施具体的上市计划并完成有关工作。” 其中上海格林兰的出资情况如下：

简而言之，绿地集团通过由高管设立的投资管理公司作为GP与普通员工作为LP共同成立的有限合伙企业，吸收合并原职工持股会股权，解决了职工持股会股东资格不适格的问题。首先，有限合伙企业吸收合并职工持股会本身就是一种创新，《合伙企业法》并没有明确规定但也未明令禁止，在操作中可以借鉴《公司法》中关于吸收合并的相关做法；其次，过去证监会对于以有限合伙企业的形式来规避股东人数不能超过200人的高压线问题是不认可的，随着证监会对于股东人数超过200人问题的放开，此次上海格林兰通过设立有限合伙企业作为持股平台解决职工持股会持股问题可谓开创了先河，如最终获得证监会批准，则可以成为解决职工持股会问题的范本。当然，依据《非上市公众公司监管指引第4号—股东超过200人审核指引》的要求，金丰投资本次重大资产重组时需要就其股东人数超过200人的情况申请一并审核；最后，上海格林兰GP和LP的设计体现了在全面显化职工持股权的同时保持公司核心高管的控制权的巧妙安排，实现了绿地高管层通过10万元注册的格林兰投资控制上海格林兰持有的绿地集团28.83%的股权（按预估值价值188亿元）的目的，达到四两拨千斤的效果，值得我们借鉴。

亮点

二、公司实际控制人的变更问题

由于金丰投资和绿地集团原均为上海市国资委控制的企业，本次交易的主导方也系上海市国资委。绿地集团在2014年1月引入平安创新资本、鼎晖嘉熙、宁波汇盛聚、珠海普罗、国投协力五家机构投资者后，上海市国资委控制的股权降至50%以下，在《预案》中将此次增资后的绿地集团表述为“上海市国资系统中的多元化混合所有制企业”，这一提法是此前没有过的。

纵观《预案》全文，并未提到本次重组是否构成借壳上市，也并未明确表示上市公司实际控制权是否发生变更，根据《重组办法》对“借壳上市”的定义，借壳上市系指“自控制权发生变更之日起，上市公司向收购人购买的资产总额，占上市公司控制权发生变更的前一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到100%以上的”重组行为，那么本次交易后金丰投资的控制权是否发生变更？《预案》中在本次交易前后上市公司实际控制权变化中提出“本次交易前，上市公司控股股东为上海地产集团，实际控制人为上海市国资委。本次交易完成后，上海地产集团及其全资子公司中星集团、上海城投总公司、上海格林兰持股比例较为接近、且均不超过30%，上述股东中没有任何一个股东能够单独对上市公司形成控制关系。本次交易完成后，上市公司将成为上海市国资系统中的多元化混合所有制企业。”财务顾问似乎倾向于认为本次交易后金丰投资无实际控制人，暨上市公司控制权发生了变更，因此，《预案》中在进行重组实质条件分析时，对本次重组是否符合“借壳上市”要求进行了论证。关于借壳上市和实际控制权的论证应该会在进一步公告的重组草案中进行详细论证。

第二篇：买壳案例：格力地产借壳

格力地产借壳一波三折仍不愿放弃

时代周报2009-01-08

就在格力地产即将完成对海星科技的借壳时，半路杀出的“程咬金”，成了借壳路上的“拦路虎”。

半路杀出“程咬金”

2007年底，重组中的海星科技(600185.SH)公告称，公司第一大股东—西安海星科技投资控股(集团)有限公司与格力集团签署协议，海星集团拟将其持有的6000万股股份转让给格力集团，转让完毕后，格力集团将成为公司的第一大股东。

格力集团的计划是，将旗下的地产资产注入海星科技，做大地产业。

“地产业务借壳上市，是格力集团战略中非常重要的一步。”曾任广东省企业联合会副会长的蓝海称。

格力集团是珠海市国资委旗下重点企业。2008年1月30日，海星科技与格力集团签署了《资产置换及以资产认购非公开发行股票协议》，拟与格力集团进行资产置换并向格力集团非公开发行股票。按照协议，海星科技拟置入格力房产100％股权及珠海格力置盛房产有限公司100％股权。格力房产和格力置盛房产几乎是格力地产业务的全部。2008年2月18日，海星科技临时股东大会批准了《关于资产置换及非公开发行股票方案的议案》。一切看起来都将水到渠成。

然而，戏剧性的一幕出现了。就在海星股东大会的同一天，因为与格力地产旗下一块土地的权属纷争，珠海南科集团将格力集团告上法庭。

南科横刀夺爱

时代周报记者了解到，争权地块位于珠海九洲大道和迎宾大道交会处的将军山下，临近正在建设中的格力广场和南科集团办公大楼。

知情人士向时代周报记者透露，早在2003年2月，南科集团就取得上述地块的《房地产权证》，但由于各种原因，一直闲置。

2005年上半年，珠海市土地管理领导小组认为这块土地闲置超过两年，决定收回南科土地，并在此地块上兴建小学。同年8月，珠海市国土局正式作出收回该块土地的决定。但是，这块土地始终没有建起小学，而成为格力地产名下的用地。2008年1月15日，格力房产获得该地块的《房地产权证》。据知情人透露，格力房产已经用另一块土地作为小学用地与此地块进行置换。

在这种情况下，南科集团一纸诉状将珠海市人民政府、珠海市国土资源局、珠海市规划局一起告上法庭，要求撤销珠海市政府《关于收回国有土地使用权的批复》；撤销珠海市国土局和规划局珠国土字[2005]516号《关于收回珠海南科单晶硅有限公司石花西路北侧工业用地的决定》。格力房产则被法院追加为第三人。

2008年12月2日，海星科技发布公告称，公司近日收到广东省珠海市中级人民法院一审判决：驳回珠海南科的诉讼请求。

随后，时代周报记者分别向格力地产及南科集团询问诉讼情况，均未获正面答复。广州某房地产公司法务部负责人梁金锋律师告诉时代周报记者，根据相关法律规定，行政诉讼中当事人不服人民法院第一审判决的，有权在判决书送达之日起15日内向上一级人民法院提起上诉。但目前还无法明确南科是否在法律规定期限内提起上诉。梁律师说，一般情况下，牵涉诉讼的资产注入方案很难获得批准。

借壳之路再添变数

一波未平，一波又起。就在格力地产自身官司未平之时，海星科技突然曝出两起未及时披露的诉讼，共涉及金额超过2亿元，使格力地产的“借壳”之路再添变故。

2008年10月7日，海星科技公告称，中铁十五局因项目建设管理委托合同纠纷，已于2008年6月26日向河南省高院起诉海星集团、海星科技等，中铁十五局要求海星集团、海星科技支付1.88亿元；中天建设集团因建设工程施工合同纠纷，已于8月26日向西安市中院起诉。中天建设称，截至8月15日，海星房地产尚欠3582万元未支付，中天建设除要求海星房地产支付工程款外，还应支付拖欠工程款利息1878万元。

这两起诉讼让格力倍感头痛，甚至一度传出欲放弃“借壳”计划。

2008年12月2日，海星发布公告称，已经与中天建设集团达成和解。而对于与中铁十五局的诉讼，海星集团称，正在与中铁十五局进行沟通，积极协商解决纠纷。

海星科技还称，收到《珠海格力集团公司关于公司重大资产重组进展的情况说明》。格力集团重申：其已敦促海星集团采取确实可行的措施解决上述新增或有负债问题。格力集团表示，新增或有负债问题解决后将会继续实施借壳方案。

显然，格力地产并不愿意轻易放弃倾注了大量心血的“借壳”计划。

点评：

其实，并非“半路杀出个程咬金”，而是“半路等着个程咬金”，甚至是“半路等着好几个程咬金”，此乃买壳过程中的常见现象。

许多看上去似乎可以到手擒来的壳公司，总是会或多或少地遗留着许多陈年烂帐，只等“解放军”进城后再逐步自我解套。在这些陈年烂帐中，有的可能是被蓄意隐瞒的，有的可能是受到重组刺激而由小变大的，还有少数确实是被遗忘的，而这种遗忘又往往是因为某些关键人物离职后未妥善处理所造成的。

因此，在洽购壳资源的前期，“探雷”其实是一件很重要的工作，需要付诸较多精力，并安排足够充裕的时间。一方面，可以利用这些时间进行更为详实的考证；另一方面，也可以凭借充分的等待时间去让有关问题浮出水面并彻底暴露。

比如说，诉讼时效问题。很多经济纠纷是有特定诉讼时效的，一些存在问题的壳公司为了粉饰太平或梳妆待嫁，往往会将违约合同义务延迟，甚至为了暂时不让对方提起诉讼而做出某种妥协或者达成某种默契，采用缓兵之计。这样，就使原本应当暴露的问题表面正常化并趋于复杂化。

当然，充裕的时间并不能够消除潜在风险，反而可能会贻误战机，这就需要买壳人拥有足够的耐心、技巧和经验。还有，一定的运气。

由于传化物流开始在思考买壳的可行性，建议大家加强案例分析，并结合各自经验所长提出观点意见，以互相学习提高。

第三篇：绿地城市投资集团行业分析报告(20170904)

绿地城投公司行业研究报告

绿地城投公司行业研究报告.....................1 一．主营业务总体情况及简介................3 二．行业周期特点..........................3 三．同行业企业分布特点....................3 四．行业集中度............................4 五．行业相关政策..........................9 六．行业发展趋势.........................10 七．行业地位.............................12 八．企业竞争优势.........................13 九．业务未来发展规划.....................13

一．主营业务总体情况及简介

绿地城市投资集团是绿地集团大基建板块的主要投资平台、管理协调平台、资源调配平台以及项目实施通道之一。通过PPP、BOT 等模式，积极投身于城市基础设施和社会公共服务项目的投资建设，协同绿地城市建设发展集团、贵州建工、江苏省建、博大绿泽、绿地森茂等绿地大基建企业群，共同打造业务范围覆盖项目策划-规划设计-整体开发-产业导入-融资支持-施工建造-运营维护-城市更新等建筑全产业链和全生命周期，具备独特产业生态体系、引领行业发展的投资建设集团之一。

二．行业周期特点

自14年以来，PPP迅猛发展，截至今年6月底，财政部入库项目投资额已达10.6万亿元。公司自14年开始布局PPP领域，今年大基建产业取得多项重要突破：中标南京5号线实现轨交“0到1”的突破等。根据中信建投建筑团队的观点，当前PPP从重量（订单额）到重质（风险与收益的匹配）的方向过渡，我们认为拥有资金和资源优势的绿地有望在中长期充分受益PPP的发展，通过打造大基建的PPP投资平台，实现大基建和房地产、大金融的协同发展。

三．同行业企业分布特点

目前很多上市企业已经积极参加到PPP项目中来，以下是上市公司参与PPP的示范项目。新筑股份（002480）公司近期公告拟投资３０亿元，采取公私合营模式（PPP）建设中国西部第一条有轨电车示范线。

现代投资（000900）2014年10月22日公告，公司全资二级子公司现代环境与各市县人民政府签约了五个环保项目，其中包括固废处理中心二期PPP合作项目(投资总额8000万元，长期经营)。

华夏幸福（600340）公司独特的盈利模式正是来源于国际流行的PPP 模式，通过与政府合作，创造性的采用“政府主导，企业运作”的运营机制，即“固安模式”，企业先垫资进行土地整理、基础设施建设、园区招商、园区管理等一系列的管家式服务，获得后续招商引资的高回报，是PPP 模式的最佳样本。

国电南瑞（600406）根据公司2014年6月26 日公告，宁和城轨PPP 将由五方出资成立项目公司，与国电南瑞再签订不超过21 亿的设备集成总包合同，投融资费用单独作价计入总包款项确保了较高盈利能力；同时分5 期（约5 年）按照40%、20%、20%、10%、10%支付回购款，在解决地方政府融资困境的同时也确保企业回款。预计国电南瑞将继续争取PPP 模式下的项目突破，南京宁和落地和实施将积累宝贵经验。

碧水源（300070）参股公司云南水务产业投资发展有限公司（碧水源出资6亿，占49%）。不论是云南水务产业投资、碧水源还是内部员工均分享到高成长的盛宴，云南水务若上市将 成功演绎PPP的共赢模式，为碧水源业务发展带来较大直接或间接的正面影响。

随着城投公司政府融资职能的剥离，城投公司今后以市场化方式参与城市建设的渠道就是PPP模式，并将成为投资主体。其中包括渝开发(000514)，中天城投(000540)，合肥城建(002208)，西藏城投(600773)，城投控股(600649)，北京城建(600266)等。

四．行业集中度

目前财政部发布了第三批PPP示范项目，主要覆盖了能源、交通运输、水利建设、生态建设和环境保护、市政工程、城镇综合开发、农业、林业、科技、保障性安居工程、旅游、医疗卫生、养老、教育、文化、体育、社会保障和其他18个一级行业。其中，市政工程、交通运输、生态建设和环境保护、城镇综合开发四类行业项目数最多，占比分别为43%、12%、9%、6%，合计占比达70%；交通运输、市政工程、城镇综合开发、生态建设和环境保护的投资额最大，占比分别为43%、27%、10%、7%，合计占比达87%。不难看出，无论是项目数还是投资规模，这四类一级行业占比均超过2/3，说明第三批示范项目的行业集中度较高。各行业项目数及投资额如图

2、图3所示。

图2 第三批示范项目行业分布

图3 第三批示范项目投资规模及其比例

（二）项目覆盖二级行业情况

第三批示范项目共覆盖了58个二级行业，现对项目数和投资规模占比最多的前三类一级行业做具体分析。

1、市政工程类

市政工程类项目共计223个，投资总额3205.96亿元，项目数量占比43%，投资总额占比27%。

如图6所示，对应二级行业项目数量前5位分别是市政道路项目43个，占比19%；污水处理项目40个，占比18%；管网项目31个，占比14%；垃圾处理项目31个，占比14%；供水项目24个，占比11%。前5位项目总数占比76%。

投资总额前5位分别是轨道交通项目850.6亿元，占比26.5%、管网项目838.68亿元，占比26.2%、市政道路项目576.79亿元，占比18.0%、海绵城市项目208.9亿元，占比6.5%、污水处理项目181.37亿元，占比5.7%；前5位投资总额占比82.9%。

图6市政工程类项目二级行业项目数量及其比例

与第二批示范项目相比，新增项目141个，其中市政道路、污水处理、垃圾处理、管网、供水5个二级行业的新增项目较多，分别为37个、22个、19个、19个、16个，占新增项目的80.1%；但投资额减少198亿元，其中轨道交通类项目投资额大幅降低，降幅达62.7%，污水处理类项目也小幅下降。在项目数量大幅增加的情况下，投资规模反而减少，说明第三批示范项目市政工程类项目体量普遍较小，这也与第三批示范项目整体以中小型项目为主的特点相吻合。

第三批与第二批市政工程类项目数量和投资额对比情况如图

7、图8所示。图7第三批与第二批示范项目市政工程类项目数量对比

图8第三批与第二批示范项目市政工程类项目投资额对比

2、交通运输类

交通运输类项目共计62个，投资总额5065.9亿元，项目数量占比12%，投资总额占比43.3%。如图9所示，对应二级行业项目数量前5位分别是高速公路项目26个，占比42%；一级公路项目16个，占比26%；桥梁和其他类项目各4个，各占比6%；铁路项目（不含轨道交通）和港口码头项目各3个，各占比5%。前5位项目总数占比90%。

投资总额前5位分别是高速公路项目3689.4亿元，占比73%；一级公路项目501.1亿元，占比10%；桥梁项目370.1亿元，占比7%；机场项目203亿元，占比4%；铁路项目（不含轨道交通）126.41亿元，占比2%。前5位投资总额占比96%。

图9交通运输类项目二级行业项目数量及其比例

从项目数量上看，山东、云南、安徽、河北居前四位，湖北、湖南及内蒙古并列第五位，分别为42个、40个、32个、31个、27个、27个、27个，合计占项目总数的43.8%，地区分布集中度相对较高。其中，内蒙古从第二批的9个项目增加至27个，是唯一进入项目总量前5的少数民族地区。如图15所示，除山东和云南外，其他地区总体上大致呈现等差式梯度递减，计划单列市中，青岛市项目数最多，如把青岛纳入山东省考虑，则山东省项目数量远超其他地区。中西部省份项目数量远多于东部省份，一定程度上表明，中西部省份由于财力较为薄弱，相对东部地区，更倾向于采用PPP模式帮助缓解财政压力，“以时间换空间”，更好地提供公共服务。与第二批示范项目相比，大部分地区项目数量都有大幅增长；同时河南、广西、辽宁、宁波四个地区项目数量有不同幅度的下降。

从投资规模上看，河北、云南、安徽、贵州、山东居前五位，分别为1704亿元、1702亿元、774亿元、529亿元、495亿元，合计占项目总投资额的44.4%。如图16所示，除河北、云南和安徽外，其他地区的项目投资规模也基本呈现等差梯度递减。省级行政区域中，河北、云南两省项投资规模相差不多，结合项目数量可知，河北的单个项目体量更大。计划单列市中，大连市投资规模远超其他计划单列市。中西部省份投资金额远高于东部省份，这与项目数量分布情况一致。与第二批示范项目相比，大部分地区的项目投资规模都有大幅增长，但北京、内蒙古、河南、广西和辽宁五个地区的项目规模则有不同幅度下降。

综合分析各地区项目平均投资额，排名前五位的是大连、宁波、北京、河北、青岛，平均投资额分别为150亿元、95亿元、75亿元、55亿元、46亿元。其中：大连2个项目总投资300亿元，为交通运输和市政工程类行业；宁波2个项目总投资191亿元，主要投资来自交通运输行业；北京6个项目总投资453亿元，主要投资来自交通运输、市政工程等行业；河北31个项目总投资1704亿元，主要投资来自交通运输、城镇综合开发、市政工程等行业；青岛5个项目总投资229亿元，主要投资来自市政工程行业。

五．行业相关政策

1.国家发展改革委中国证监会关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知

发改委联合证监会12月27日发声，为推动PPP项目融资方式创新，更好的吸引社会资本参与，要求一：充分认识PPP项目资产证券化的重要意义；

二、各省级发展改革部门应大力推动传统基础设施领域PPP项目资产证券化；

三、证券监管部门及自律组织应积极支持PPP项目资产证券化；

四、营造良好的政策环境。

2.首批PPP项目资产证券化产品将发行

1月9日，国家发展改革委投资司、中国证监会债券部、中国证券投资基金业协会与有关企业召开了PPP项目资产证券化座谈会，推动传统基础设施领域PPP项目进行证券化融资。这是国家发展改革委、中国证监会联合发文后首次召开座谈会，标志着PPP项目资产证券化工作正式启动。

3.政府和社会资本合作（PPP）公路建设项目投资人招标投标管理办法（征求意见稿）4月1日，交通运输部发布《政府和社会资本合作（PPP）公路建设项目投资人招标投标管理办法（征求意见稿）》，该《办法》共七章，分为五十七条，包括

1、PPP公路建设项目的发起和推介；

2、招标；

3、投标；

4、开标与评标；

5、中标与协议的签订；

6、监督管理等详细内容。

六．行业发展趋势

从2014年中国大力推广PPP模式以来，已经匆匆走过了3年的时光。PPP市场也经历了冷淡期到热情期，PPP的文章更是占据了相关媒体的版面，发改委和财政部的项目库项目落地实施率开始走高。

随着项目的大量落地实施，PPP模式推广初期忽略的问题和弊端也逐渐显现，市场参与者从单纯的热情转为思考的理性。从PPP模式发展的政治经济历史背景到其发展的内生动力，我们可以更加清晰地看见2017年将是“从热情走向理性的初年”，即“从盲目跟从转向专业审视的元年”。

趋势一：PPP项目资产证券化

PPP模式因其项目周期长、投资额大等独特性需要在适宜的金融市场环境下生存和成长。PPP模式需要有与其相匹配的金融市场，PPP项目资产证券化将是未来金融资本和投资机构的重要投资领域。PPP项目本身的现金流结构决定了该类型项目可以项目现金流为依托，通过结构化包装，形成可以上市交易的证券化产品，使得项目资产和权益得以流通，项目的融资和资本的退出问题得到部分解决。

PPP项目资产证券化将成为PPP融资市场主力，不仅仅因为PPP项目需要相应的金融市场环境，而且PPP项目资产化的过程也将极大地丰富中国债券市场的投资产品种类，合理化利率期限结构。这将为具有实力的机构投资者提供了投资多元化、风险管理与对冲的机会和条件。资产支持票据等直接融资使出资人直接对接融资人，并以资产证券化方式进行流通、交易。这不仅可以降低融资成本，拓宽了融资渠道，而且还向民间资本释放了投资空间。

趋势二：融资模式的直接化和期限长期化

PPP项目基础设施融资规模巨大和项目合同周期较长的特点决定了项目商业可行性和成败取决于PPP项目融资成本管理与控制。面对较长的经济发展周期和诸多运营不确定因素，PPP市场中参与者会积极采取措施去降低融资成本，减少投资风险。然而中国传统银行为主导的直接融资模式并不能很好地支持PPP市场的长远发展，从国家经济和金融体系的角度而言会累计大量的系统性金融风险，所以未来中国金融市场改革的重要方向是：融资模式以间接融资向直接融资模式过渡（股权市场和政府与企业债券市场）；融资产品的利率结构期限向中长端延长，丰富产品的期限结构（30年以上）。

趋势三：PPP市场的知识密集度持续提高

在PPP项目的整个发展过程和生命周期中，科学技术、金融财务、法律政策、项目与公共关系管理等知识是PPP项目成功的专业保障。从项目立项初期到项目运营管理，我们要从这四个主要方面不断分析和论证，从而保障PPP项目的可行性。随着PPP市场的细分和新兴行业的出现，高端知识密集将成为未来PPP项目的重要属性之一。

同时，PPP市场知识密集度的持续提高也将催化中国专业咨询、专业运营、专业服务业等不断发展和壮大。

趋势四：PPP市场投资主题多元化

PPP项目将从之前相对单调的水务、交通、城市供暖供热等逐步向环境治理、土地整治、能源管理、数据服务、教育、医疗、养老等其他公共服务领域不断拓展，进而使PPP市场投资主题呈现多元化趋势。因不同领域和行业中的PPP项目具有不同的特征，所以对于PPP项目的经营管理和风险管控上存在巨大差异。同时，不同主题的PPP项目将需要不同的投资策略，不同的融资模式和不同的融资结构设计来解决实际问题，从而实现投资资产配置的多元化带来的项目风险的分散和对冲，实现投资的规模效益。

在多元化背后，PPP项目将促进PPP市场向高度的专业化发展，促进行业细分。2016年后半年已经出现了部分主题的投资热点，如环保领域。同时，随着行业细分，市场上也可能出现新的行业，如地下综合管廊。PPP模式应用领域多元化，将促进PPP市场的投资主题多元化。

趋势五：PPP对传统产业生态冲击与结构调整

经过3年的市场发展，PPP项目将对传统相关产业生态及其市场结构产生一定的冲击和重整。主要原因有以下四点：

1.垄断性特许经营导致市场结构的重整或洗牌 2.PPP项目对运营管理成本追求下的业务流程重组 3.技术创新、金融创新和管理创新驱动下的PPP市场发展 4.其他对PPP项目相关的规模效应的追求

例如，PPP项目促进了投资巨大的云服务和数据中心业务的大量崛起，从而催生了一个巨大的智慧城市和智慧政务市场，但这对于传统软件行业来说是一次浴火重生的过程。

趋势六：PPP市场的资本化，即“产业+金融”模式出现

随着PPP模式的大力推广与PPP项目的大量落地和实施，PPP市场资本化出现产业资本化和金融资本化两种趋势。

PPP市场的产业资本化如法国跨国水务集团威立雅（Veolia）通过产业资本运作实现在全球水务市场的产业链布局和投资，其在欧洲和美洲的上市企业为其打造了全球资本运作和增值的平台。PPP市场的金融资本化如澳大利亚四大银行在本土PPP市场的项目投融资市场中的份额占比在50%以上。通过对本土PPP市场的投资和运作，实现了金融资本快速增值和丰厚的投资回报率。

七．行业地位

自14年9月财政部下发《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》起，我国PPP迎来爆发式增长，截至上半年6月底，财政部PPP入库项目累计达到9285个，投资金额10.6万亿元，其中基建项目占据半壁江山，市政工程、交通运输入库项目分别为3241个、1132个，投资金额分别高达2.78、3.32万亿元，占投资总额比重分别为26.3%、31.4%，合计57.7%。

图：PPP投资金额分布

市政工程生态环境水利其他图：PPP项目数量分布

片区开发养老旅游体育保障性安居工程医疗卫生交通运输教育文化市政工程生态环境水利其他交通运输教育文化片区开发养老旅游体育保障性安居工程医疗卫生2%2%3%7%2%1%1%7%26%3%5%5%5%5%3%2%9%35%5%5%10%31%5%6%6%12%资料来源：财政部，中信建投研究发展部

资料来源：财政部，中信建投研究发展部

当前PPP发展发展势头迅猛，绿地集团在2014年确立“大基建”作为支柱产业的战略之后，便开始在轨交等PPP领域布局，经过2年多努力，公司大基建产业在今年迎来多项重大突破：

1、中标南京5号线项目，实现轨交业务“0到1”的突破

公司于10月初公告中标南京地铁5号线项目，实现轨交业务从“0到1”的突破。南京5号线全长37.4公里，总投资近200亿，是国内今年中标金额最大的PPP项目之一，由公司和南京地铁集团、上海隧道股份联合开发。我们认为随着南京5号线项目的标志性落地，公司在轨交领域2年多的资源积淀有望逐步释放，实现“轨交+物业”的开发模式，为公司未来成长打开空间；

2、战略性入股博大绿泽，“中绿建”版图再落一子

继并购贵州建工、江苏省建之后，公司于9月23日完成战略性入股博大绿泽，持股25.08%，成为其最重要股东，“中绿建”版图再落一子。公司将博大绿泽定位为大基建板块内的“园林业务上市平台”，计划在未来5年内将其发展成投资商、建设商、运营商三位一体的综合园林企业，跻身国内园林行业前五强。我们认可公司通过投资并购实现大基建产业扩容升级的战略，随着在市政、园林、专业工程等领域的施工资质不断完善，有利于增强公司基建产业的竞争力。

八．企业竞争优势

当前PPP正逐渐从重量（订单规模）到重质（项目风险及收益的匹配）的方向过渡，在高速公路、城市轨道交通及综合管廊等重大工程投资的PPP项目上，拥有较强的全产业链整合能力、资金实力、议价能力的央企、大国企将占据主导地位，这意味着具备资金优势（千亿城市轨交PPP产业基金、上海国企龙头信用背书）和资源优势（多年积累的政企关系和经验、强大的并购整合能力）的绿地有望在中长期充分受益中国PPP的发展，迎来新的成长空间。

此外，通过打造大基建的PPP投资平台，绿城城投在未来有望实现大基建与房地产、大金融产业的协同发展：在地铁等领域，绿城城投实施“轨交+物业”的综合开发模式，助力打破土地资源拓展的瓶颈；在基建项目投融资方面，公司可以通过前期施工阶段的投融资和后期资金的退出，将金融产业和大基建对接，实现二者协同发展。

九．业务未来发展规划

1.千亿综合产业投资战略，以“房地产+大基建+大金 融+大消费”的全产业优势，以及参与国资国企混合所有制改革的经验优势，围绕“五大领域”对区域经济全面介入、全国复制。

2.特色小镇 大盘战 略，以有大城市溢出效应、有产业导入支撑、有实际操盘能力为核心，在一二线重点城市远郊及周边，储备 10-15 个特色小镇大盘项目，2017 年一季度已签约 9 个特色小镇项目。

3.基建 PPP “大平台、大项目、大联动”战略，2016 年 PPP 项目签约金额约 300-400 亿元，计划到 2020年达到年 1000 亿元的 PPP 项目签约规模。

4.校企合作切入高成长产业战略，与高校合作设立投资平台，打造校企科技产业集团，与房地产主业及其他多元产业实现协同发展，形成新的竞争力。

第四篇：江苏九金投资集团简介

江苏九金投资集团简介
江苏九金投资集团成立于 2003 年 5 月 28 日，董事长李新年。本集团坐 落于徐州市风景秀丽的凤鸣路，有优越的服务环境。理财观念先进，产品领先，真正做到了超前、跨越、领先的创新理念与一支专业、求实、团结、高效的理财 专家队伍。多年来，已为众多客户提供了最理想的投资理财方案。在全力规避风 险的前提下，为客户实现财富快速增值的目标。因此在 2010 被称为优质服 务签约单位。江苏九金投资集团，管理规范：在江苏地区始终保持首位，其竞争能力和发 展能力无可比似。集团的项目投资、房地产开发、民营企业融资、资产质押物鉴 定管理、煤炭交易、旧机动车交易等，均为本集团优质的经营项目。作为一家专业的理财顾问企业，企业在投资理财领域已有多年的丰富经验。多元化的经营及项目投入强大了企业的实力，并拥有专业的顾问、首席理财分析 师为企业和个人提供专属服务。集团本部设置：行政人事部、财务部、投融资部、投资管理部、房地产开 发部、煤炭部六个部室，下属：江苏金盛电力燃料有限公司、江苏金贸融资担保 有限公司、高安煤炭交易市场有限公司、徐州鑫源旧机动车交易市场有限公司、江苏九金集团房地产开发有限公司、上海悠乐网络科技有限公司、徐州金正旧机 动车评估鉴定有限公司、杭州雷天科技有限公司，现有员工 198 人，其中一级会 计师 8 人，二级会计师 10 人，初级理财师 9 人。集团主体经营范围：房地产开 发、煤炭、网络科技项目的投资、资产质押物鉴定管理服务、不良资产处置代理 服务、投资理财咨询服务、民营企业融资策划、房屋租赁及仓储管理服务、借贷 买卖合同担保、汽车及配件、化工产品、机械设备销售、二手车销售及中介服务、新旧车置换、停车服务、房地产营销策划、自营和代理各类商品及技术的进出口 业务。下属公司多次荣获徐州市消费者满意品牌、文明诚信经营企业、2008 放心消费签约单位、徐州市投资担保行业诚信签约单位、2009 年 十大行业百家企业、2009 零投诉企业、2010 年优质服务签约单位、2011 江苏 AAA 级信用单位的荣誉，多项指标位居徐州同类企业榜首。集团公司成立后，和中美企业峰会国际国内大型企业建立了合作关系，在国际国内重大项目投融

资、新兴产业发展、汽车物流、煤炭物流、房地产开发等领域具有特殊的优势。本集团坐落于徐州市风景秀丽的凤鸣路，有优越的服务环境。理财观念先进，产 品领先，真正做到了超前、跨越、领先的创新理念与一支专业、求实、团结、

高 效的理财专家队伍。多年来，已为众多客户提供了最理想的投资理财方案。在全 力规避风险的前提下，为客户实现财富快速增值的目标。因此在 2010 被称 为优质服务签约单位。江苏九金投资集团在江苏地区始终保持首位，其竞争能力 和发展能力无可比似。集团的项目投资、房地产开发、民营企业融资、资产质押 物鉴定管理、煤炭交易、旧机动车交易等，均为本集团优质的经营项目。

第五篇：100505金盛集团北京市投资意向书

金盛集团北京市区域投资意向书

北京市投资促进局: 各位领导好！

现向您汇报一下我集团的战略发展布局以及在北京区域的投资意向，希望得到您的悉心指导和鼎立支持！

金盛集团创建于1995年，是一家集装饰建材、家具、百货、房地产开发、路桥建设、建筑施工、国际贸易、文化传播等多个行业于一体的多元化、综合性跨国民营企业集团。

十五年来，金盛集团坚持“导入期概念领先、成长期品牌领先、成熟期市场领先、跨越式发展期战略领先”的特色发展路线，现已创新发展成为以国际家居连锁、商业连锁、置业投资为主的三大企业集团。

集团旗下有专业子公司40余家，专业市场总面积3０0多万平方米，集团总资产达100亿元。集团与500多个世界及国内知名品牌保持战略合作关系，商业品牌资源丰富，经营品种10万余个，可谓“海纳百川有容乃大”。2009年，金盛的市场商贸流通额超百亿元。

一、我集团在北京区域的投资战略布局

随着北京市“十一五”的总体战略发展布局出台，对我集团来说是千载难逢的发展机遇。在北京区域市场的发展上，我们的目标是，认真研究市场结构和消费需求，尽快完成新型的百货SHOPPING MALL的打造。把目前业已成熟的“金盛国际家居卖场”定位为“国际家居产业SHOPPING MALL”，加快实现多种元素和商业业态结合的目标。

未来3年，金盛集团将籍雄厚的资金实力、丰富的商业运营经验和良好的企业品牌形象，在北京投资建设2-3个国际一流的

超大型国际商业SHOPPING MALL,为北京市民打造高尚绿色居家环境为主导的涵盖精品百货、电器零售购物中心，为北京市的社会经济发展和城市建设贡献力量。

我们的投资意向概括为以下几点：

（一）、投资经营业态：

以北京市为北方核心打造一个总部基地的模式，带动并提升该区域整体商业形态的发展，建设以高档家居、高档建材、精品百货、现代物流配送为主体的，集餐饮、文化、休闲、娱乐、公寓式酒店等多种经营于一体的多业态复合型一站式消费中心（SHOPPING MALL），以满足不同消费群体的多种消费需求；

（二）、投资建设规模：

单个SHOPPING MALL的总投资约30亿元人民币，综合建筑面积约50万平方米。

（三）、一期施工周期：

3年,力争打造北京市有国际影响力的标志性建筑。

（四）、入驻战略联盟企业： 不低于百家，年营业额逾40亿元人民币。

（五）、税收贡献：

本集团在北京注册经营公司，向当地税务部门年缴纳税超1亿元（含各经营商家）。

（六）、产业链协同：

以金盛集团为龙头,引进约500家生产和商贸企业, 新增就业岗位约1万人。

（七）、其它

集团的投资方式以兼并收购及合作的多元化的方式进行双方合作，达到双方利润最大化。

二、我集团的发展简介

目前，金盛集团业务网点和投资项目已经涉及上海、南京、扬州、武汉、苏州、呼和浩特、银川、大连等中国内地主要大中城市和亚洲、澳洲等地区，形成了一个跨国跨地区的营销格局，在国内外已呈现行业领军风范，其自身的强劲发展态势及其对周边经济发展的促进作用已日显益彰。

金盛国际家居连锁南京江东门店、大桥北路店、上海铜川路店、银都路店、扬州城东店、武汉东湖店，集建材、家具、家装、家电、家饰五位一体，突出“商品以质取胜、经营以特取胜、服务以情取胜、购物以便取胜、环境以雅取胜、功能以全取胜”的理念，首创“租赁式经营、商场化管理”经营模式，以及庞大的经营规模、时尚的购物环境、完善的售后服务，成为同行业竞相效仿的典范。

金盛百货连锁龙江店、大桥北路店、网巾市店、友谊华联商场、太平商场，经营范围涵盖流行服饰、洗化用品、床上用品、文教产品、电子产品、时尚家居用品、家饰工艺品等数千个品种，均为所属区域内品种最全、实力最强、人气最旺、影响最大、最具特色的百货商城。以便捷的交通、现代化的设施、人性化的购物环境，成为消费者购物的首选。

金盛房地产开发有限公司、武汉昆斯兰房地产开发有限公司、墨尔本皇家房地产开发有限公司，拥有一批专业从事房地产策划、开发、施工、销售、管理的精英团队。公司先后开发曲水文华、西城岚湾、金银雅苑、墨尔本ＰＡＲＫＬＡＮＤ湖景别墅等众多具有中国传统文化与国际品质兼容并蓄的高级住宅社区和别墅区，为消费者构建品质与品位、价格与价值、时尚与经典、自然与人文和谐优雅的高尚人居环境。

金盛装饰装潢有限公司、金盛广告艺术传播公司、金盛集团法律服务中心等公司的成立，标志着金盛集团正呈现出以传统优

势产业为基础，新兴产业不断拓展的良性发展态势。

立足南京，地跨华东、华中，触角向华北、环渤海经济圈和东北地区延伸，加快在国内省会城市及沿海经济发达地区实现连锁经营，同时积极谋略未来，寻求海外扩张。这是金盛集团进入跨越式发展阶段的中长期发展战略。

金盛集团未来几年内将有效地整合资产和资本，强化品牌连锁战略，重点在北京、天津、大连、唐山等环渤海经济圈和长春、沈阳、三亚等经济发达地区及商业重镇强力打造连锁企业，谋求更大的拓展空间。武汉、苏州、天津、呼和浩特、银川等地大型新项目的建设将成为金盛集团进入跨越式发展期的标志。

为了实现集团新战略，使集团的持续发展获得长期稳定的融资渠道，并借此形成良性的资金循环，集团将“金盛国际”家居连锁在香港Ｈ股上市作为近期的首要任务。上市公司总部设在香港，上市准备工作已经完备。在上市公司中，美国贝恩基金占有约２６％的股权。集团与美国ＣＢＬ基金的战略合作，必将对金盛百货连锁和金盛置业投资的快速发展起到推波助澜的作用。

创业之际依靠党，发展之中紧跟党，壮大之后回报党。金盛集团在自身飞速发展的同时，致富思源，回馈社会，在解决就业、增加税收等诸多方面扮演着举足轻重的角色，努力为祖国经济和社会发展多作贡献。历年来，金盛集团累计为抗洪救灾、抗击非典、光彩事业等公益和慈善事业捐款赠物达数百万元；先向社会各界捐款1000余万元搞扶贫助学和举办公益事业，在贫困地区修建希望学校两所，常年捐助贫困学生40多人。金盛人以强烈的社会责任感为构建和谐社会添砖加瓦。

近年来，金盛集团响应政府号召，积极投身国企改革，先后收购了南京装饰城、南京一建公司、南京设备安装公司、南京友谊华联（集团）有限责任公司、南京市百货公司、南京太平商场等一批老牌国有企业。通过资源合理配置，为改制企业的发展创

造了新的活力。并投身再就业工程，为政府分忧解难，向社会提供了数万个就业岗位，受到了省市各级领导的充分肯定。

金盛集团董事局主席王华先生，凭借其对江苏经济建设做出的突出贡献，被江苏省经贸委、省工商联评选为“十佳风云苏商”。金盛集团相继被评为“全国思想政治工作先进单位”、“全国百强建材市场”、“全国诚信大市场”、“全国建材五星级市场”、“全国建材装饰材料规范市场”等国家级荣誉称号；被江苏省委省政府评为“江苏省文明大市场”、“江苏省著名商标”、“江苏省先进民营企业”；被南京市委市政府评为“建设新南京先进单位”、“南京市先进私营企业”，“南京市三信三优先进单位”、“南京市先进基层党组织”；另外，集团还被授予“南京军区基层先进武装部”、“南京市社会劳动保障先进单位”，“南京市纳税大户”等荣誉称号。

金盛集团和金盛人团队海纳百川，与时俱进，开拓创新，正以科学发展观为指导，努力把握行业发展机遇，谋求企业的超高速成长，向着打造“百年金盛”的国际化企业目标迈进。

恳请北京市投资促进局及相关部门领导对我集团在北京区域的开拓上给予大力地扶持。在政策优惠、项目库、招商引资、市场推广等方面给予特别的指导，便于我们在北京市的投资发展，同时为北京市的产业发展和人才就业等贡献自己的力量。

以上仅为我们的初步介绍，请在方便的时候，允许我们当面详细汇报并聆听指导！

金盛置业投资集团有限公司 北京公司

2010年8月16日