阅读材料2：温州危机直接原因是民间金融高利贷化

第一篇：阅读材料2：温州危机直接原因是民间金融高利贷化

人大常委:温州危机直接原因是民间金融高利贷化

中国网10月18日讯 全国人大常委、民建中央副主席辜胜阻做客强国论坛，以“缓解小微企业生存困境——温州**透视”为题与网友进行在线交流。

网友：请问辜主席，您怎样判断温州危机？

全国人大常委、民建中央副主席辜胜阻说，温州债务危机是当前严峻金融经济形势的“风暴眼”和“重灾区”。大家都非常关心温州的债务问题和当前严峻的金融经济形势是一种什么关系。它的表现是企业资金链的断裂，以及民间金融的高利贷化。

辜胜阻说，首先，温州的危机直接的原因是民间金融高利贷化。温州存在着大量富余的民间资本，所以，它是“两多两难”（民间资本多，中小企业多；投资渠道难，企业融资难）。一个是民间资本多，大量的民间资本呈现热钱化变成游资，找不到投资的渠道。另一方面温州又有数以十万计的中小企业，又面临融资难。所以，一方面是民间资本热钱化、民间金融的高利贷化，另一方面是实业的空心化，大量民间资本逃离实体经济。所以，有报道讲温州有80%以上的家庭转入民间借贷。所以，从直接原因来看，温州的问题是民间金融高利贷化。

第二篇：温州民间借贷危机产生的原因及对策分析

温州民间借贷危机产生的原因及对策分析

摘要：作为传统的融资方式，民间借贷在中小企业融资中扮演着重要角色。2011年9月，温州的“跑路”事件却引发了学术界对民间借贷方式的思考。为此，本文以温州借贷危机为例，着重从借贷利率、人民币汇率、资金流向等三个方面探讨了导致温州民间借贷危机的深层次原因，并提出了相应的解决措施。

关键词：温州“跑路”事件、民间借贷、中小企业

一、温州“跑路”事件引发民间借贷危机

随着2011年4月温州江南皮革有限公司董事长黄鹤失踪，正式拉开温州企业“跑路”的序幕。接着，媒体不断地曝光一系列温州企业主因资金链出现困境、企业互保出现问题相继跑路出走的负面新闻。9月22日，温州最大的眼镜企业浙江信泰集团董事长胡福林欠款8亿跑路，顿时牵动了所有温州人的神经，让原本严峻跑路局势进一步升级。通过分析发现，在温州的“跑路事件”背后却隐藏着一个共同的原因：温州民企的资金链断裂。

温州是一个民间借贷、民间资本市场十分活跃地方。据中国人民银行最近的一项调查中可以看出，温州近90%的家庭和60%的企业都参与民间借贷市场。据中国人民银行温州中心支行7月21日发布的《温州民间借贷市场报告》显示，温州大约89%的家庭、个人和59%的企业参与了民间借贷。温州40万家企业中，大部分的企业特别是中小企业高度依赖民间借贷市场进行融资。民间借贷的发展，让融资难、筹资难的中小企业获得了企业发展所需的资金，促使中小企业的快速发展。但由于民间资本市场体制的不健全，也给其融市场带来了很多的风险，引发了民间借贷的危机。

二、温州民间借贷危机的原因分析

1、高利率的民间借贷，严重影响企业健康发展

不少温州中小企业主表示因为中小企业银行贷款难，为了生存和发展，中小企业不得不选择高利率的民间借贷。一般来说，我国银行尤其是大银行倾向于给那些能够提供充足抵押的大型企业或大型项目放贷，以减少放贷风险。而中小企业由于生产经营风险大、信用不高、内部管理不完善、信息不对称等原因，则很难得到金融机构的贷款。加之，中小企业由于在获取商业银行信贷时难以提供

充足、有效的抵押和担保，使得银行在向中小私企放贷时因风险和收益不对称而缺乏积极性。因此，作为市场的自然选择结果，在一些经济较为发达的地区如浙江温州，民间借贷在温州中小企业融资和发展过程中扮演中重要的角色。特别是当前国内通货膨胀压力下，国家实行紧缩银根的政策，中小企业在金融机构获得的贷款进一步紧缩，纷纷转向民间借贷。

随着温州中小企业对民间资金需求的增多，在需求与供给相互作用下，利率也随之攀升。根据人民银行温州市中心支行发布《温州民间借贷市场报告》显示，温州民间借贷综合利率水平为24.4%，折合月息超过2分，比去年同期上升了3.4个百分点。而民间的综合利率在2003-2010年间在13%到17%之间，24.4%的新数据说明温州民间借贷利率水平处于阶段性高位。高额的利息加剧了中小企业经营的负担。当企业投资项目出现困难时，企业的盈利水平往往低于利息水平，将很难偿还贷款。为了还贷，企业主往往又回到民间借贷机构贷款，以暂时偿还以前的欠款，资金链如此反复进行。一旦企业资不抵债出现困境，整个资金链就会发生断裂，企业将面临被追债的风险，出现上述的企业主“跑路”现象。

2、人民币汇率提升对温州模式的威胁以外向型民营经济为主的温州作为中国经济最发达的地区之一，人民币升值必将给其经济带来深刻而广泛的影响，其中最重要的影响就是其进出口贸易。汇率作为影响进出商品的价格因素，对进出口有着重要的影响。汇率对进出口的作用主要是通过国际市场上的竞争实现的。理论上讲，汇率的变动可以影响该国产品的相对价格，从而使得进出口量发生变化，并影响到贸易收支差额。汇率的变化对贸易产生的影响一般表现为：本国货币升值会降低进口商品的国内价格和提高出口产品的国外价格，通过这种相对价格的变化，在符合一定的进出口需求价格弹性的条件下，进口增加，从而一定程度上限制国内进口替代品产业的扩展；出口相应减少，从而出口商品的生产企业收到不利影响。

2010年全年，人民币对美元升值幅度为3.1%。2011年前4个月人民币对美元汇率中间价累计升幅已达1.9%，加速升值态势明显。当前人民币不断升值，给我国出国贸易带来一定的冲击，同时也给发展外向型经济温州带来极大影响。温州中小企业的对外贸易一直以皮鞋、服装、眼镜、打火机等产品为主，产品的技术含量低，在市场缺乏竞争力，并且属于需求价格弹性较高的产品。提升产品价格

会大大降低产品的需求量。人民币升值，就相对提升产品出口价格，也就降低了企业产品出口量，间接影响企业的利润。随着企业利润的降低，降低了企业还债的能力，加剧了借贷危机。

3、民间借贷资金链的脆弱据《温州民间借贷市场调查》显示，当前温州民间借贷的资金中，用于生产经营的占35%；用于房地产项目投资或集资炒房的占20%，包括一些人以融资中介的名义或者多家融资中介联手，在社会上筹集资金，用于房地产项目投资；另外有20%由一般社会主体（个人为主）借给民间中介。国家出台的紧缩性货币政策，加剧了中小企业融资难现状，使得温州的民间借贷越加活跃，出现了许多纯粹炒作资金的中介组织。许多中介组织打着担保公司、投资公司的幌子，经营地下钱庄，高息吸收社会资金的同时，并以高利贷的形式对外放贷。

金融危机后，大量的民间资金聚集到楼市、煤炭市场。而炒房、炒煤需要大量的资金才能运用，许多民间借贷参与其中，在集资时许诺的利息已经很高，又以高息贷给最终的投资者。这种异化的资金链条，看似非常完整，一旦炒作失败，高额的利息负担就会压断资金链条。2011年下半年，楼市开始低迷，一、二线城市开发商为了收回资金不断降价促销，使得一向活跃的房地产市场开始进入新一轮“冬天”。楼市的低迷迅速波及整个炒房市场，造成炒房族前期投入的资金很难收回或者出现亏损。如果资金短缺的情况继续恶化、债务不断累积，炒房资金的紧张会迅速的波及借贷市场，造成资金链的断裂，引发借贷的恐慌。总之，脆弱的资金链条，由于缺乏对借贷资金使用的监管，盲目投向风险较大房地产市场与矿产市场或参与下一轮的高利贷，一旦带来资金链问题，就容易引发民间金融危机。

三、温州民间借贷危机的相应对策

1、积极引导民间金融组织

金融监管当局需要采取“堵”、“疏”相结合的方式引导民间金融组织逐步演化为规范化运作的、定位于服务中小企业融资的民营金融机构，从而有效地防范和化解我国民间金融体系存在的金融风险。一味地禁止于事无补。政府可以考虑将民间借贷中介纳入小额贷款公司的经营范围，让小额贷款公司成为民间借贷的桥梁和纽带；也可以通过引进已有投融资渠道的信托为民间资本与中小企业

搭建投融资平台。可以适当减免对小额贷款公司等的税收，真正建立一个正规金融与民间金融良性竞争的、能够为广大居民和中小企业提供投融资服务的金融体系。

2、加强对民间借贷的监管与疏导民间借贷资金由于缺乏政府监管，导致资金的使用偏离企业的核心业务。许多中小企业贷出资金后盲目进行房地产与矿产资源投资，同时高负债投机也导致民间借贷有了高利贷化倾向，影响了资金配置，推升了市场的利率。由于市场监管较弱，利率过高，投机过强，导致中小企业的负担过重和风险积聚，催生了借贷危机。因此，地方监管机构要加大引导企业科学的发展相关业务，建立民间借贷的日常监测体系，及时收集和反馈民间借贷的数据和信息，地方监管各机构要加强协作与配合，全方位监控民间借贷基础数据，并科学引导民间借贷向科学化，规范化的方向发展。并鼓励企业进入资金缺口较大又能带动地方经济发展的投资项目上，如基础设施建设、高科技产品开发、能源、物流等。政府应着手从法律法规途径规范民间集资、集股行为，使民间借贷走上规范化运作轨道。

3、增强金融机构对中小企业的融资能力融资难一直是困扰中小企业发展的因素之一，国家为了解决这一矛盾，已相继出台了“银十条”等政策，通过降低存贷比考核范围、减少贷款审批等方式鼓励国有商业银行对中小企业贷款。在政策出台的背后，还应建立相应的监督机制，督促各类银行切实落实国家支持中小企业发展的信贷政策。此外，管理当局应放开对中小银行和小额贷款公司的审批，特别是在市场准入、业务规范、金融监管等方面按照市场化的要求，积极促进中小金融机构的发展，将民间贷款纳入主流的金融体系。

国外的经验和理论都表明中小银行和金融机构有很强的向中小企业贷款的倾向。中小银行和中小金融机构的发展是缓解中小企业融资困难的一个重要金融环境。在发展中小金融机构时，我们应按照市场化的准则设立和监管中小金融机构。同时，也应鼓励中小金融机构之间通过市场化的兼并和重组成立新的机构，以避免因为中小金融机构的危机给中小企业融资带来阶段性的“信贷挤压”。

4、建立中小企业信用及担保体系

中小企业信用体系与信用担保体系的建立对于解决中小企业融资问题至关重要。信用体系可以通过大大降低信贷过程中的信息不对称以及由此引起的潜在成本，从而对中小企业信贷产生激励作用。在信用担保体系方面，尽管我国已经全面启动中小企业信用工程，但目前提供的融资数额远未满足中小企业的现实需要。我们认为中小企业信用担保体系必须有一个明确而合理的定位。也就是说，它并不能完全取代目前民间金融组织在中小企业信贷中的作用，它作为中小企业与商业银行之间的中介，通过对中小企业的甄别和监督来解决商业银行信贷中固有的信息不对称问题，由此增加商业银行进行中小企业信贷的动机及信贷供给。在此过程中，信用担保体系将因为其付出了监督成本以及所承担的信用风险，应对中小企业收取一定数量的费用。

四、结语

从中小企业融资难到温州民间借贷的活跃，从炒房团、炒煤团到温州的跑路事件，温州的民间融资模式在促使其经济的繁荣与发展同时，由于缺乏金融监管与完善的金融体系，最终引发了民间借贷危机。民间借贷危机爆发导致不少温州中小企业面临生存问题，同时庞大的民间借贷市场也关系到广大人民群众生活和社会的稳定发展。本文从借贷利率、人民币汇率、资金流向等三个方面探讨了导致温州民间借贷危机的深层次原因，并提出了相应的解决措施：完善民间资本投融资渠道，合理疏导资金流向。政府应规范融资行为，不断完善民间借贷体制机制。建立为中小企业服务的中小金融机构，并建立相关的中小企业信用担保机制，降低借贷风险。温州的融资模式在其民营经济的发展过程中发挥过重要作用，本文希望通过分析温州的民间借贷危机，对探讨中小企业的融资模式具有启发意义。

参考文献

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[2]胡凯航.加强对民间借贷的监督与管理.经济发展[J],2011（10）

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[4]王朝弟.中小企业融资问题与金融支持的几点支持.金融研究[J],2003（1）

第三篇：温州民间金融的发展现状及其对策研究

温州民间金融的发展现状及其对策研究

发布时间：2011-8-11信息来源：《改革与战略》 2009年第01期

□ 龚荣华 王发明

[摘要]文章以温州地区的民间金融作为研究对象,分析温州民间金融的现状和问题,试图通过对民间金融的性质特征、优点和不足、在经济生活中所起的作用的分析,阐述民间金融存在的若干问题,提出发展民间金融的政策建议。

[关键词]民间金融;温州;中小企业融资

[中图分类号]F830.6 [文献标识码]A [文章编号]1002-736X(2009)01-0094-03

一、引言

根据对全国20个省份的地下金融状况的抽样调查结果显示,2003年全国地下信贷的规模在7400亿到8200亿元之间,占正式金融规模的近30%。美国花旗银行2005年1月报告说,2004年5至10月份,中国国内银行居民存款流失额在9000亿元左右。这些流失的资金大多进到收益更高的民间金融系统中。民间金融不仅在国内已经初具规模而且是一个世界性的现象。它广泛分布于亚非拉和南美以及拉丁美洲的发展中国家和地区。此外,在一些发达国家中也有民间金融组织的存在。在亚洲,主要分布于中国大陆、中国台湾、印度、日本和印尼。在非洲,广泛分布于喀麦隆、尼日利亚、埃塞俄比亚等国家。在南美洲和拉丁美洲,主要分布于阿根廷、玻利维亚、巴西等国家。在发达国家中,主要存在于德国和奥地利、英国、澳大利亚等国家。

浙江地区一向经济发达,民营经济支撑了经济发展的半边天,相应的浙江的民间金融也势如烈火,发展势头迅猛。而位于浙东南的温州,民间金融历史悠久,特别是改革开放以来,温州民营经济发展迅速,相应也刺激了民间金融在温州地区的不断膨胀扩大,从民间金融的规模和影响力来看,温州民间金融的发展是具有一定代表性。本文试图通过对温州民间金融的性质特征、优点和不足、在经济生活中所起的作用的分析,来消除人们对民间金融的偏见和歧视,并且提出发展民间金融的政策上的建议,更好地引导和规范民间金融的发展,促进我国金融事业的发展和经济的腾飞。

二、温州民间金融的发展现状

(一)温州民间金融的形式

温州的民间金融风气不仅在近代非常昌盛,而且解放后也存在着不少民间金融活动。改革开放之后,温州地区的民间金融开始活跃,其间也受到过“抬会”欺诈**的影响,曾受到打击和整顿,一度销声匿迹,直到90年代后随着改革开放的进一步深入,又再度出现在人们的视野当中。“十五”期间,温州市民间金融资本大约为3000亿元,其作为解决民营经济资金短缺的重要融资手段普遍存在,并且随着民营企业的发展壮大,民间融资金额从整体上呈上升趋势。尤其是国家实现宏观调控以来,民间金融出现了价升量增的发展态势,利率水平由去年同期的月息千分之八上升到千分之十二左右,个别地区甚至达到了千分之二十。从总体上看,温州市民间金融的利率水平

与宁波、台州水平大体相当。根据调查,目前温州市民间借贷规模约有800亿元。

温州民间金融现在主要有以下几种形式:第一,民间互助资金会,又称为“会”,是民间金融活动最基本的组织形式。形式各样,名称各异,有“合会”、“排会”等等称呼。其做法一般是由急切需要资金的人作为发起人邀请若干亲戚朋友参加,组成一个“会”,并且约定会期,每次向会员收集一定数量的会钱,轮流交一个人使用,并支付约定的利息,发起人优先收取第一次会钱。在起初,这种互助资金会大多是由一些企业主为了解决资金周转问题而组织起来的。当这些企业主度过了企业早期资金需求困境之后,筹集的资金对其重要性相对下降,于是,会主开始把原先主要用于内部互助性质的资金向外贷放,有的就逐渐转变成为了地下钱庄。第二,“钱中”或“银背”。由为借贷双方之间的中介发展为经营存贷业务的职业货币经营者,私人钱庄是其机构化的表现。第三,民间自由借贷。主要是个人对个人、个人对企业、企业对企业的私下相互借贷。一般以个人之间借贷为主。但是也有企业主以个人名义借贷的现象存在。第四,典当行、调剂行。相当于银行抵押贷款,但手续简便,费用高,风险大。一般顾客以个人为主,以资金周转、头寸平衡为目标。利率一般在20%~30%。根据估算,温州约有3亿元左右的资金由典当行和调剂行等中介提供。第五,企业以借款、地下贴现等形式运用闲置资金,也有利用自身的融资优势,取得银行贷款后,向其他企业借出,以获取高额利息。

(二)温州民间金融的特点

民间金融在温州地区根据当地经济的发展情况适时变化,展现出一些自己的特点。借贷总量大小有明显的区域特征。全市各地均存在民间金融现象,但地区间的借贷规模差异很大。这主要取决于当地民营经济的活跃程度,金融环境和当地民众的投资意识等等。温州市区的股份制企业较多,使得大量民间游资能够及时找到投资渠道和领域,银行对这些企业的支持力度也相对较强。而各县的股份制企业不多,常见的是“小、松、散”的类似于温州的民营企业,借贷资金的来源以自有资金为主,大约65%的为自有资金,29%的为自己和亲戚的资金掺在一起,再去放贷;借贷的单笔规模较小,调查发现,平均单笔的金额大概在19.4万元,其中企业的平均金额在40万元左右,居民的个人行为借贷平均为9.3万元。由于游资无法通过股份制进入有实力的大中型企业,投资渠道相对比较狭窄,因此这些地区的民间借贷更为活跃。民间个人借贷逐渐减少,企业生产性借贷增加。随着银行业不断推出面向个人的服务,如个人抵押贷款、消费贷款等,逐渐完善其服务水平,扭转了以往人们想向银行借钱也借不到的局面,树立了新的借贷观念。而且由于民间金融的灰色性因素以及前几年的“抬会”**使社会及个人信用状况有所下降。根据在温州市民中的调查,表示愿意借钱给别人的仅有18.3%,其中愿意高利息借给别人的为4.6%,愿低息或无息借给别人的占13.7%,而表示要看情况而定的占61.2%,表示不愿意借的占20.5%,后两项合计达80.7%,说明人们相互间信任程度的下降,信用度恶化,民间个人借贷逐步减少。而且随着银行个人贷款业务的推出,民间个人消费借贷已经开始萎缩,相对应的,企业生产性借贷则由于民营中小型企业的不断涌现,呈水涨船高之势。民间借贷操作手续简易。一般对借款用途不作限定,仅在口头表明资金使用意向,期限事先基本不确定,可临时通知收回,也可要求展期,从提出民间借贷申请到获得资金一般只需要1~2天,短的则只要几个小时,并且普遍以现金方式交接。借贷期限以短期流动资金借款为主。民间借贷的期限一般在一年以内,主要用于短期头寸

周转。除瓯海区外,其他县市区的短期民间借贷占总资金的60%以上。但实际上,一般只要按时支付利息就可以获得展期,因此资金性质 实际为不定期,比较灵活。一般情况下,借款期限为6个月至1年比较普遍,大约占39.6%,6个月以内的占16.4%,1年以上的占25.5%,不定期借贷的大概占54%,一次性还款大概90%以上,付息方式以分期居多,大约占55%左右,还有按季、按月、按年等方式,还有最后一次性还款付息方式。民间金融的行业分布相对集中。瑞安海水养殖业发达,全年总投入约6亿元,若以30%的比例计算的话,需借款1.8亿元,即使将瑞安农信社前7个月的全部新增农贷都用于满足养殖业需求,尚有4700万元缺口要靠民间融资。另根据统计,上半年瓯海区仅在建船舶这一项的总投资就有6亿元,其主要资金来源也是民间借贷。因此从各县反映的情况看,民间金融的资金分布体现出明显的区域性优势或块状经济特点。

三、温州民间金融存在的问题及相关对策建议

(一)温州民间金融存在的问题

随着20世纪末温州经济转制,温州民间金融在新旧制度的夹缝中不断成长,形式复杂多样,散布在人群当中,具有很强的分散性和隐蔽性。而且由于没有针对性的立法,政府也无法可依,难以对其进行有效的监督和管理,导致民间金融混乱复杂,弊端丛生,在一定程度上影响了温州经济的发展和社会的安定团结。缺乏风险管理机制。任何金融制度供给本身都是风险与收益共存的矛盾统一体,不论何种金融机构都面临着市场风险、经营风险、信用风险、政策风险等。民间金融自身也存在着较高的金融风险。同时,民间金融处于一种地下状态,金融监管机构难以进行监管,存款者得不到有效的保护,一旦出现欺诈行为,将牵涉广大民众,引发社会动荡不安,影响经济发展进程。对政府的宏观调控活动产生影响。由于民间金融的影响,政府的宏观调控目标可能难以实现。民间金融往往会干扰政府的货币政策。例如人民银行如果决定减少货币供给,提高了再贴现率,正规金融机构的利率也相应地会提高,而民间金融并不会提高利率。于是正规金融提供的资金减少了,而民间金融提供的资金增加了,民间资本替代了一部分正规金融资本,货币供给量并未按照预期数量减少甚至完全没有减少。民间金融处于灰色地带。这个特殊的地带,使得民间金融很容易与黑色产生联系。有一些人利用民间金融机构的不透明性从事诈骗活动。还有一些民间金融与地下经济关系密切,甚至被犯罪分子利用来洗钱,刺激了地下经济和犯罪活动,更有一些则是和黑社会勾结,不利于社会稳定。民间金融效率较低。民间金融大多缺乏正规的组织形式、良好的运作机制、有效的约束机制和风险控制机制,很难承担大规模集聚资本的功能,随着民间金融规模和范围的不断扩大,参与人数的增加,民间金融组织的血缘、地缘关系不断被突破,风险不断积累,大大降低了民间金融的效率。与此同时,民间金融部门可能同正规金融部门争夺金融资源,对于正规金融有一定的“挤出效应”,产生利益冲突。

(二)相关对策建议

民间金融在发展中国家甚至发达国家的广泛分布,深刻昭示了民间金融的存在是不受体制因素制约的,也与经济发展的阶段性没有直接联系,它不是一种可有可无的融资方式,也不是简单地对正规金融的拾遗补缺,而是与正规金融并存的必要的融资方式,因此,我们应该在反思以往对于民间金融的态度的基础上,善待民间金融。从政策上消除对民间金融的歧视。20世纪90年代末,我国曾经对农村合作基金会和供销社股份服务部进行了整顿;与此同时,针对当时一些地方、部门、企事业单位和个人乱集资、乱批设金融机构和乱办金融业务的现象,进行了集中整顿。加强金融监管,对处于特定历史背景下稳定政府的金融秩序十分重要。但是,多次反复整顿金融秩序很容易给公众造成民间金融就是非法金融的错觉。随着我国加入WTO,政府对民间金融有了逐渐深入的认识。2003年,党的十六届三中全会文件《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》第22条款指出,“鼓励社会资金与中小金融机构的重组改造。在加强监管和保持资本金充足的前提下,稳步发展各种所有制企业”。为民间金融的发展提供了政策保障。2005年2月,国务院又颁布了《关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》,第5条指出“允许非公有资本进入金融服务业”,这是对民间金融的再次肯定。2005年5月25日央行发布《2004年中国区域金融运行报告》中“正确认识民间金融资金的补充作用”的阐述:民间金融“具有一定的优化资源配置功能,减轻了中小民营企业对银行信贷压力,转移和分散了银行的信贷风险”。这一条被外界普遍认为是给民间金融正名的信号,预示着民间金融融资合法时代的到来,对消除公众对民间金融的偏见十分有益。2 降低门槛,鼓励民间资本进入正规金融。市场经济效率之所以比计划经济高,原因在于前者实行“优胜劣汰”。而“优胜劣汰”的前提,则是产权的多元化和独立经营。因此,无论是国有商业银行、股份制商业银行,还是城市商业银行,都应该降低国有股权比重,大力引进包括民间资本在内的战略投资者,扩大正规金融机构的业务对象和形式,在更大程度上满足民间融资需求,在功能上替代原有的自发和分散的民间金融。这样,一方面从资金供给和需求上压缩了分散而不规范的民间金融的活动空间;另一方面又将民间金融收入正规有组织的发展轨道,使其在监管约束之下得到更大的发展。同时还可以促进以公有制为主题的正规金融机构的产权多样化与民营化改造。以利其转变经营机制提高经营效率,达到改革、发展、稳定的效果。确立民间金融的法律地位,引导民间金融有序成长。如何评判效果上既有助于个人和企业,也有助于当地经济发展,但法律上却不允许的民间融资行为?在银行信贷体系尚不健全的情况下,政府如何保护行为健康、民众认可且符合市场发展规律的民间融资?这些方面,我国的政策界限是模糊的。对于同一行为,不同部门往往有不同的规定。例如,1984年《最高人民法院关于贯彻执行民事政策法律若干问题的意见》第69条和1991年《最高人民法院关于人民法院审理借贷案件的若干意见》第6条规定:民间借贷的利率可以适当高于国家银行贷款利率,具体标准由各地人民法院根据本地区实际情况掌握,但最高不得超过银行同类贷款利率的四倍。但对于什么范围的民间借贷属于合法、什么范围的属于非法,最高人民法院未做明确规定。国务院1998年发布的《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》对非法金融业务活动做出了明确界定,其基本标准主要是看这种活动是“已经”还是“未经中国人民银行批准”。经批准的,都是合法的;反之,都是不合法的。这个规定的前提 是,中国人民银行总是能准确地做出判断其是否合法。这显然和我国国情不符。因此,当务之急的是:制定和完善民间金融的相关法律,将民间金融合法化、规范化,为民间借贷构筑一个合法的活动平台,以规范、约束和保护民间借贷行为。其中,尤其应对民间借

贷的最高利率有所界定,促进正当的民间金融活动摆脱灰色金融的身份,充分发挥其应有作用。4 建立民营银行的市场准入与退出机制。由于民营银行立足市场,没有政府资金支持,自负盈亏,其生死存亡完全取决于机构自身的风险控制能力和经营效率,所以并不会加大金融监管难度。但是,由于金融业所具有的特点,开放市场所可能导致的金融风险不容忽视。美国等发达国家的经验也证明,在放开市场准人的同时,必须健全相关制度并加强和细化金融监管。因此,监管部门要以金融机构经营者谋求非法岡钱和非法关联交易为基本监管前提,针对可能出现的违法违规行为制定系统的经营行为规范并严格加以监管。其重点是:第一,制定严格的出资人和高层经营管理人员资信标准,设立档案并定期审查,防止资信不良、有劣迹和黑社会背景的人员进入金融业。第二,严格审查和禁止股东的过多分红和抽逃资本金情况,防止因股东的利益冲动而导致金融机构的短期行为。第三,设置资本金分类标准,限制资本金较小的金融机构的业务范围和活动地区。第四,进一步完善关联交易管理办法,提高对关联交易的识别能力,明确违规关联交易的定义和处罚办法。与此同时,应尽快建设和完善市场退出机制。缺乏市场退出机制是中国金融市场的普遍性问题,也是长期计划经济体制的遗留问题。在不存在生存压力的情况下,所有者对经营者的监督往往流于形式,不计后果的高风险活动泛滥便成为自然结果。建立优胜劣汰机制就是要使金融机构感受到强大的市场压力,进而自发地产生改善服务和经营管理、严格控制风险的动力。当然强化市场退出,关键是如何保护和补偿中小存款人的利益问题,当务之急是尽早建立存款保险制度。5 建立完善民间金融信息、咨询服务体系与风险监控体系。一方面,建议组建专门为民间金融提供信息和法律咨询服务的机构,畅通民间金融投资者与资本需求者的联系渠道,方便民间金融的交易。另一方面,人民银行、银监会和其他相关职能部门应当密切协作,加强跟踪检测,关注民间金融的变化情况,建立健全民间金融监督控制体系,逐步将民间金融纳入金融监管范围,对发现的非法金融活动要坚决及时打击,维护金融环境的稳定,维护社会和经济的稳定。

第四篇：温州民间借贷危机问题研究——基于行为金融学的视角

温州民间借贷危机问题研究——基于行为金融学的视角

摘要：2011年下半年浙江各地接二连三出现民间借货链条断裂、老板跑路现象，引起了全国对于民间借货资本的广泛关注。学者们对于民间借贷的渊源、成因、现状及发展等进行了深入研究，大都是从宏观环境和国内外经济形势入手。本文拟从行为金融学的角度入手，对参与民间借贷的微观个体进行心理上的研究，力图揭示整个民间借贷群体背后的行为逻辑，期望能给温州民间借贷问题的研究提供一个崭新的思路。

关键词：民间借贷羊群效应易得性偏差心理账户过度自信

The wenzhou private lending crisis research , based on the

perspective of behavioral financev

Abstract: In the second half of 2011 around a barrage of zhejiang province folk lending chain rupture, the boss run phenomenon, caused the national attention on folk lending capital.Scholars on the origin and development of private lending, origin, present situation and development were studied, such as mostly from the macro environment and the economic situation at home and abroad.This article from the perspective of behavioral finance, individuals are involved in private lending for psychological research, tries to reveal the behavior logic behind the entire folk borrowing groups, expected to wenzhou folk lending problems research provides a new train of thought.Keywords: private lendingHerd Behavioravailability biasMental Accountingoverconfidence温州民间借贷的特点

1.1民间融资的规模化，利率的高息化

2011年8月末，温州市参与民间借贷的资本余额大概在1200亿元左右，占到了同期全市贷款余额的20%左右，比10年前的2001年增长了2.4倍，2001年大概在300到350万亿。可见民间借贷规模总量不断增长。2011年局部金融**以后，温州民间借贷金额下降了20%，但还是保持在900亿的规模，应该说资金规模还是比较庞大。在温州辖下的一个欠发达县，一家民营教育机构酿成了一宗债务超过20亿元的民间集资案。据相关监测数据显示，2010年单笔借贷金额在100万以上的占到了44.19%，同比增长4.68个百分点。由此可见，在温州个体民间借贷也呈现出了规模化发展趋势。从利率水平来看，民间借贷的利率一般比同期银行贷款利率高10%以上。2011年6月中旬，央视曾经对温州、台州地区的民间借贷做过一个调查，最高利息达到了120%。以1000万元为例，相当于一年后不仅除了得偿还本金1000万元外，还需要收取1200万元的利息。这种高息借贷在浙江并不罕见，民间借贷利率呈现高息化。

1.2民间借贷活动日益职业化、中介化、组织化

浙江省高院的研究报告指出，近年来，浙江的民间借贷已经从过去的“熟人交易”向“以钱炒钱”方向发展，呈现出典型的资本化和商业化特征，使得民间借贷越来越复杂。主要表现在：经营性借贷为主，中小微企业深度介人；高息现象普遍存在，且日益隐蔽化等；民间借贷活动日益职业化、中介化、组织化。越来越多的民间借贷不再只是简单地出具一张借条，借贷双方在借款时往往手续齐全，一些专门从事放贷业务的担保公司或个人，都已将借款协议或借条格式化。从形式上看，不仅有借款金额、期限、利率等明确约定，而且对违约责任 甚至对引发诉讼所需的诉讼费、律师费都作了详尽约定。

1.3民间借贷期限短期化

据温州各个监测点数据，从借贷期限来看64.24%的借贷期限为6个月到12个月之间，民间借贷集中于半年以上的借贷期限，主要满足流动资金需要，赌博式借贷并不多见。

1.4民间借贷主体进一步丰富，借贷形式呈现多样化发展趋势

随着民间借贷活动的日益活跃，各种形式的民间借贷主体相继产生。过去民间借贷只是局限于街坊邻里之间进行自由资金的相互调剂，现已产生出个体、私营业主、城乡居民等多种借贷主体。同时，一些借贷主体开始借助典当行、担保公司、投资公司等各种合法的组织形式公开或者半公开地参与民间借贷活动。从而，民间借贷形式也变得多种多样，主要有直接借贷、集资、银背、呈会（聚会或成会）、担保、投资公司等五种主要形式。

1.5民间借贷已经成为居民的主要投资渠道之一

民间借贷市场的起初作用是弥补银行对民营中小企业信贷支持的不足，现已过渡成为人们的主要投资渠道之一。2010年国家信贷收紧后，民间借贷市场利率明显高涨，有些居民甚至从银行获得贷款后再进行放贷，以赚取利息差价。据人行温州市中心支行2012年7月21日发布的《温州民间借贷市场报告》显示，温州大约89%的家庭、个人和59%的企业参与了民间借贷。

1.6民间借贷的放贷人层次复杂，呈传销式倒金字塔结构

高额的回报使得境外资本、公务员、银行工作人员、甚至是一些国企都参与进来。有的民间放贷资本中带有大量的银行资金，这些资金通过隐蔽的方法流人民间放贷领域，成为整个民间放贷领域的重要一环。据记者了解，温州的民间借贷范围，有89%的家庭或个人、59.67%的企业参与。其中，用于一般生产经营的仅占35%，用于房地产的占20%停留在民间借贷市场上的资金规模高达40%，这也印证了温州民间借贷的疯狂和影响范围的广泛。

在浙江，到底有多少人加人民间借贷大军无从考证，但借贷网逐渐呈现出分层分级别的体系，专事民间借贷、不同级别的“主持人”越来越多。据了解，在这种分层模式下，如果第一层的回报是本金的25%，那么第二层则为比例18%左右，第三层是10%左右，第四层在8%左右，最低的一般都在3%。因为存在多级格局，整个民间借贷网“谁也不知有多大”。从行为金融学角度看民间借贷行为

行为金融学是近年来崛起的一门新兴学科，是一门利用心理学和其他社会科学的研究工具来解释金融市场现象的学科，它揭示了新古典传统的经济学和金融学的一个根本性缺陷—完全理性假设，这使得行为金融学得到高度关注。

传统金融理论认为市场参与者是完全理性的“经济人”，市场是有效市场，那么以此来解释人们广泛参与高利率、高风险的民间借贷行为，显然不合时宜。行为金融学脱离了传统金融学理论束缚，将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中。它从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展，通过分析金融市场主体在市场行为中的偏差和反常，来寻求不同市场主体在不同环境下的经营理念及决策行为特征。本文从行为金融学视角来研究民间借贷市场主体，以寻求民间借贷疯狂扩张背后的行为逻辑，为研究民间借贷奠定了新的理论基石。

2.1过度自信

过度自信是行为金融学中是非常普遍的概念，该理论认为，市场参与者不论是理性行为者还是非理性行为者，都不会怀疑自己的理性的存在，他们往往自认为掌握了足够的信息和一定专业知识，在面对决策时往往过于相信自己的判断力，这种心理表现就叫做“过度自信”。过度自信容易导致市场参与者曲解信息、低估风险、高估自己的掌控能力，从而导致决策的失败。

反映在借贷市场上，过度自信表现在两个方面。一是由于民间借贷中有很大一部分是通过亲戚、朋友等各种关系网运作的，这往往使得资金借出者过于相信贷款者的信用，而忽略贷款人本身存在的问题；二是对于贷款人来说，往往过于相信自己对市场的判断和把控能力，而忽视市场环境的变化和高额的债务负担的影响，盲目扩大借贷资金规模，面对高额借贷利率，仍然义务反顾。当市场波动与民间借贷参与者的预期相反时，他们的借贷信心并不是等额地减少，而将原因归于客观；而当市场波动与其预期相符时，借贷信心会进一步增强。正是因为过度自自信的推动作用使得借贷规模和借贷利率一路上扬，并最终成为引发民间借贷危机的根本原因之一。

2.2易获得性偏误“易获得性偏差”是一种经验法则，人们常常错误地认为容易想到的东西就是更普遍更重要的；反之，往往无意识地低估那些印象模糊、容易让人忽略和遗忘的事件的发生概率。固然，社会所盛行的、人们所熟悉的信息不难获得，因此，不能忽视人们在决策时受社会化影响的程度。

民间借贷市场上，当借贷行为活跃，市场发展良好时，借贷者往往只专注市场给人们带来的便利性和经济利益，而忽视民间借贷的潜在风险，人们纷纷加入借贷市场，导致市场规模不断膨胀；而当市场出现异常情况时，人们总是很大程度地受到社会关于市场风险言论的影响，心理危机意识不断加深，进而将市场风险放大。比如当2011年下半年温州开始出现老板跑路现象时，专家、媒体就不断渲染这一事件的严重性，由于“易获得性偏差”的存在，人们的思维很大程度上受到专家和媒体言论的影响，于是老板跑路现象被放大，人们纷纷上门逼债，这无疑进一步加剧了跑路行为的发生，进而发展到震惊全国的“跑路潮”。这无疑是温州民间借贷危机爆发的又一导火索。

2.3心理帐户

行为金融学学者们通常认为，人们在进行决策时并不是权衡了全局的各种情况，而是在心中无意识地把决策分成几个部分来看，也就是分成几个心理账户，对于每个心理账户行为者会有不同的决策。心理账户的存在影响着人们以不同的态度对待不同的支出和收益，从而做出不同的决策和行为。1996年T versky提出，心理账户是一种认知幻觉，这种认知幻觉影响金融市场的投资者，使投资者们失去对价格的理性关注，从而产生非理性投资行为。

贷款者将损失放在某个独立的“心理账户”，他们对于损失的敏感性是呈递减趋势的。也就是随着损失的逐渐增加，投资者的痛苦程度是递减的。所以贷款者在投资过程中往往表现出“赢利抛出，亏损持有”这一有悖于传统金融理论的经济行为，并最终就产生处置效应。当借贷利率不断攀升，利息负担进一步加重时，贷款者的心理敏感性也逐渐降低，并没有随着利率的提高和债务负担的加重而减少资金借贷，而是不断扩大借贷规模，逐步导致民间借贷的过度繁荣。由于借贷市场关系错综复杂，当市场环境发生变化，借贷市场中的某一个环节出现问题时就会导致一系列的连锁反应，超出市场可控范围就会引发金融危机。

2.4羊群效应

羊群效应(H erding)也称从众效应，是指追随大众的想法及行为，缺乏自己的个性和主见的行为状态。羊群行为是行为金融学领域中比较典型的一种现象，经济学中常用描述经济个体的从众跟风心理。羊群效应是缺乏个性导致的思维或行为方式，在经济过热、市场充满泡沫时表现更加突出。

我国民间借贷市场迅速壮大，除利益的诱因外，从众效应也起了很大作用。当得知邻居或朋友都参与民间借贷和企业通过民间借贷轻松融到资金的消息时，广大群众或者机构往往容易追随这种形势而加入民间借贷市场，导致市场规模迅速膨大。据悉，温州近90% 的家庭和60% 的企业都参与民间借贷市场。温州民间借贷市场的广大参与者们由于受到从众效应的影响，盲目追逐市场的膨胀趋势，这无疑进一步将民间借贷推向危机边缘，最终导致借贷市场对信息过度反应，出现借贷过度膨胀或投机泡沫破裂，引发金融危机。

3对策与建议

将行为金融学理论运用到我国民间借贷市场的监管中，以合理引导市场参与主体的行为，对于民间借贷市场的健康发展具有非常重要的现实意义。基于以上对于民间借贷行为的行为金融学分析，政府应致力于以下几个方面来减少民间借贷的非理性行为。

3.1建立完善的法律法规体系，加强金融监管。民间借贷由于其操作的不规范性，往往隐含着巨大的潜在风险。民间借贷过程简单，甚至许多合约是口头形式达成的，一旦出现违

约，当事人利益无法得到法律保障。因此，有必要建立完善的法律法规体系，从而能够有效地规范借贷双方的借贷行为，从而防范民间借贷危机的发生。

3.2加强民间借贷相关知识的宣传教育力度。政府应该通过发放学习资料或举办定期培训等形式提高社会公众对民间借贷的认知度，同时正确发挥媒体和有关部门的舆论导向作用，正确引导投机心理和投机行为，减少市场中的“过度自信”、“心理账户”等不理性交易行为。

3.3加强信息披露，增加市场透明度。政府应逐步完善民间借贷市场的信息发布和交易机制，使民间借贷信息进一步公开化、透明化。信息披露将借贷行为暴露于社会公众和监管机构眼皮之下，能够一定程度上抑制违法、违规操作，从而能够有效还能有效防范“羊群效应”和“易获得性偏差”的产生。

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第五篇：中国式地方金融“民间借贷危机”的背后原因是什么？

中国地方金融的出路—破解小微企业融资难

--兼评关于浙江省温州商人的“跑路出逃”现象

王风和

根据2011年10月16日 在世界银行IFC和中国成都市政府主办，“西部博览会论坛统筹城乡配套改革中的金融创新国际研讨会”上的演讲摘录

一、中国地方金融产生的问题

-这次关于浙江省温州商人的“跑路者”现象，给我们地方金融的发展深深上了一课，9月20日，信泰集团董事长胡福林出走美国，9月27日，位于中国鞋都温州双屿村的正得利鞋业公司老板沈某跳楼身亡，坊间传闻与高利贷有关。9月30日，浙江商会凌晨3点10分的短信“一个个前赴后继，又纷纷倒下，每天利息一毛，„„”

央行温州支行今年7月公布的《温州民间借贷市场报告》显示，温州民间借贷极其活跃，89%的家庭个人和59.67%的企业参与其中，规模高达1100亿元。

1、“中国式次贷危机”背后的原因

长期以来，地方民间信贷的市场乱象丛生、光怪陆离，2011年9月爆发的浙江省温州商人的“跑路者”，其实就是“逃债者”，警示着，“中国式次贷危机”的爆发，背后的根本原因是什么？这有深层次的金融体制原因，也有中央新一轮宏观调控机制失灵的原因，中央利率政策的失衡原因，其中一个主要的根源，就是地方金融市场的缺少公平的法治环境，变成了扭曲的变异的地方金融生态，地方中小企业和带有国资背景的产业脊梁大企业之间在融资渠道上形成鸿沟，地方中小企业和中央大企业没有和谐共生，而是倚强凌弱、以垄断长期独占市场、挤压中小企业生存的空间，大企业利用市场强权和丰富的融资渠道为中小企业提供短期、高息借贷、以市场利息300%倍以上的利率放贷，掏空了中小企业的成长能力，变相吸取了地方中小企业的营养。长期发展就形成了民间信贷市场的乱象。

根据2010年中国社科院的金融生态环境评价结果显示，东部地区的金融生态历年都好于中部和西部地区，而本次调查结果却正好相反，最近的这意味着东部地区的中小企业比较西地区的中小企业融资成本负担更重。

东西部中小企业融资的比较结论是，从信贷数量上，小企业贷款余额占全部信贷余额的比例为33.66%。其中，东部地区这一比例为31.11%，西部为37.18%，中部为44.31%。这就意味着，经济发达地区较之欠发达地区对小企业提供的信贷相对更少。从资金成本情况看，东部地区89%的小企业面临资金上浮，而中部和西部地区的这一比例分别为76.84%和74.66%，东部地区的中小企业比较西地区的中小企业融资成本负担更重。

根据上述调查结果，我们可以判断银行市场结构论几乎不成立。按照银行市场结构论，东部地区的小企业信贷应该好于中西部地区，但事实却完全相反。

现在的浙江地区发生信贷危机，证明了东部地区的融资形势比西部更严峻。

作者：王风和：北京大成律师师事务所合伙人、Email: wfhls@126.com；***。