第一篇：北京当升材料科技股份公司陈彦彬演讲
北京当升材料科技股份公司陈彦彬演讲
图为北京当升材料科技股份有限公司陈彦彬博士在做演讲
10月23日消息，第五届华南锂电(国际)高层论坛于2010年10月22日
图为北京当升材料科技股份有限公司陈彦彬博士在做演讲
10月23日消息，第五届华南锂电(国际)高层论坛于2010年10月22日至23日在深圳市民中心大礼堂举行，本次论坛主题为“中国锂电，从制造走向创造!——2010对话储能和动力”。
来自中国、美国、英国、德国、澳大利亚、日本、韩国等全球各国政要、商会领袖、锂电专家、能源专家、投行机构、金融机构高管汇聚深圳“剑”指新能源。
“华南锂电高层论坛”自2006年起迄今已成功举办四届。“第五届华南锂电(国际)高层技术论坛”包含国内外新能源巨头演讲及对话、行业优秀技术论文演讲、优秀获奖论文评选、年度十大风云人物评比、中国最具价值的新能源企业评选等。
以下为北京当升材料科技股份有限公司陈彦彬演讲演讲的文字实录：
非常感谢高总的介绍，我汇报的题目是《新型锂电正极材料的研究进展》，我为什么要讲这个课题呢，主要是这样的一个考虑，就是说我们过去那些年因为是一个很小的公司我们把主要的精力投在了钴酸锂方面，目前我们已经达到在产销量方面处于全球第三的位置。所以有很多的同行业在有一些疑惑，包括投资者包括我们的合作伙伴也有一些疑惑，说当升科技未来在新的能源领域、新型材料的领域能不能占领一个重要的地位，能不能配合我们的客户实现他们的战略，承担我们在这个行业中的一份责任。实际上我们在近三年内我们已经在这种新型的正极材料方面已经投入了大量的精力，今天这个报告也是想介绍一下我们在这个领域的一些信息、一些感受，当然还有我们的进展。
报告主要分四个部分，第一部分还是介绍一下总体的进展，首先讲一下在小型锂电领域这两年主要的发展趋势有两个，一个是Capacity up增加容量，另外一个是Cost down，Capacity up通过提高材料的压实密度，这国内主要的手段，采用更高的电压。这里面我想讲一下我们国内对压实的密度非常高现在用到了4.0，我们再努力做到4.2左右，这个上升的空间也就是5%，换领用一种做法如果是采用高电压的体系我们的容量可以增加15—20%甚至更高，这里面我想引用我前一段时间到韩国一个知名的家电公司去学习他们的创新管理的时候他们有这样的一句口号“5%不可能，30%有可能”。如果按照我们的常规做法这种改善的幅度是非常小的，如果换一种思路、换一种途径来解决问题的话可能会获得一个更大的收获。Cost down这一块中国的圆柱电池今年受到了非常大的冲击，主要的原因是汇率的变化，韩元的贬值、人民币的升值、日元也在升值，日本和中国的出口价格竞争力受到很大的损失，另外是国外的企业日本韩国企业的采购化的升级和向中国化的转移，他原来的成本会大幅降低，技术方面有他的杀手锏，一种是替代材料，用NMC他的成本和钴酸锂相比，这个成本可以降低20%。如果采用高电压的体系容量可以提高15%或者是20%，也就相当他的材料成本降低20%，成本的差价日韩的电池尤其是韩国大量使用NMC，他的成本可能比中国的电池更有优势，这样的话比中国的电池更有有时还要便宜，这是新型的材料和高电压的技术是他们在这一轮圆柱形的电池市场竞争中占据了一定的上风。这是钴酸锂的材料，这 4.3V的全电压的循环下还是有不错的循环性能。
动力的电池方面我们也统计了各个家的电池体系，现在有一个趋势，一个是锰系的以蒙为主要材料的成为主流，也有看到NMC三元材料单独使用的趋势，关于技术路线我们有自己的一点点的看法，现在在中国和美国用的磷酸铁锂昨天大家讨论比较多，昨天的张博士讲的韩国和日本讲的IMO+XYZ，这个XYZ里面除了有LMO还有NMC，还有单独使用NMC的，像丰田的和昨天的公司讲的宝马都要用NMC的，未来的更高的材料还有富锂的材料。我们讨论的更多的是讲的安全性和这方面的东西讨论比较多。我们客户真正体验的是你能够跑多远，这与能量有关，或者是提速有多快，尤其是中国或者是亚洲这些国家更讲究排量、速度3秒钟或者是5秒钟提高到100公里的时速感觉到很有飙车的感觉。可靠性只是一个必要的条件。
能量密度的话，能量必读的高低代表了你电池技术的先进与落后，我想我们国内的同行我觉得开这个会主要是技术交流不是唱赞歌，我们的国内美国同行用磷酸铁锂，我们不要一边倒的声音都觉得这个好，我们现在没有采用这种能量密度更高的体系，因为我们在电池技术当然我们的材料技术方面存在一定的差异，足以支撑我们采用这样的体系，用磷酸铁锂我们做出储能电池，如果用那个体系可能我们的差距会更大。
昨天张博士一直讲LMO+XYZ要大于2或者是大于3或者是大于4，我们知道LMO是尖晶石他的充电过程当中他的间隔体积是缩小的，他的成长体积数是膨胀的，整个充电和放电的过程当中整个极片的完整性和体积方面有一定的损失。大家讲的高温循环或者是常温循环，氟化氢的腐蚀的问题，如果采用三元材料或者是NCA对氟化氢有一定的抑制作用，大家抱怨这个碱性材料太高没办法，就像我们江浙人爱吃河豚一样，搞不好会吃死人，但是做好了卫道会很好。NMC的应用一个是宝马，一个是丰田的普锐斯的20公里的这个，因为他用了镍合的钴，价格会不会有问题，我们接触了国际上的大镍和钴的供应商他的说法，我们没有求证，他对这个行业做市场也有一定的权威性，他说由于铜的大量生产，钴会大量的富产，今后相当长的一段时间内供应量和价格都是处于可接受的程度，从另外一个方面来讲，作为电动车来讲，这个镍锰钴电池的回收一定是一个比较健全的体系，就像我们现在用铅酸的电池，换块电池还要100块钱回收的费用，这个应该是这方面的矛盾不会那么突出。我们国家把重点放在纯电动上，要做大巴的纯电动，我觉得技术由易到难由简到繁是一个客观的规律，我们要进行改进由低速车做起，我们中国有非常天然的得天独厚的资源的优势。还有一个锂枝晶的问题，昨天讲的两个问题一个是内部的短路，内部的短路是锂的析出的问题，这个锂不能及时被负极所接收和消耗，由于这两个案例，一个是在大城市尤其是北京，大家都说的首都，戏称“首堵”怎么样去疏散这个交通，他的路口设计上有几个特点，这个就是大家尽量采用直行不要拐弯，比如长安街上很多即使右转很多的路口不允许，左转更不用说了，如果你是平行的电极或者是持续性的电极他的内阻是不一样的，他的充放电的能力可能有差异。他有左弯待转区，这个绿灯我可以走得更快。另外的道路设计一个直行的车道出这个车道是一个车道，但是入这个车道是两个车道，我让他的接受能力更强，这样道路会更通常。这是我自己的看法可能不成熟。
比如说硬碳石他有很强的快速的充电的能力，我们可不可以和石墨采用掺混的体系让他发挥更大的体系，或者是表面更多的采用硬碳，使他的接受能力更强。昨天大家讲到锂的析出不可避免的，但是要均匀地析出，不要形成颗粒或者是支晶，这个危险性不会更大，我们都学过电镀，电镀里面有两个比较常见的问题，一个是像我们在做干电池的钢壳里面是一个盲口，经常出现底兜不上，有一个高电镀的电镀体系怎么样让他在孔里面进行沉积，我们做一些怎么样提高沉积的速度和分散性，包括光亮的电镀，像我们的镀铬和铜一样怎么样让他沉积，怎么样在他的添加剂里面怎么样做一些更有利与他均匀沉积的做法。
NMC的一个进展，NMC主要是这种镍钴锰的设计以及搀杂其他的元素，更多的是基于容量对于安全性和成本的考虑和一种平衡。目前在韩国的市场有很大的运用，可能和钴酸锂的应用比例差不多，接近1：1的这样一个水平，近期在动力电池方面也有一些，NMC有两种比较关键的技术一个是基础的容量做到前驱体，另外是前驱体做到正极的材料。前驱体的技术方面在日本方面比较有优势，比如田中化学，三元材料的技术方面韩国的有一些公司他从日本去进口前驱体在韩国进口正极材料，他在正极材料的这一步研究比较领先的。这两项技术非常关键，比如钴酸锂里面氧化物的技术和钴酸锂的技术这两段可能是4：6或者是3：7的这样一个关系，在多元的时候可能是5：5的关系，前驱体是很重要的一个技术，我们当升在前驱体方面也有自己的一个技术也有自己的工厂。
整个产业链来讲，镍钴锰方面，中国在镍和锰全球排名前十位的，我们现有的技术积累也好、资源优势也好也是非常看好的一种应用，但是实际上我们在国内对于这个产品的定位还不是太好，效果不是太理想，原来用三元的可能这些材料用在中低端的市场，现在由于今年钴酸锂的价格非常便宜大家都要高压实，所以转向了钴酸锂，实际上可能有一点点实际上是市场的需要有一点点走偏的问题。当然多元材料有他的问题，做电极的时候可能有一些故泡，存储和高温的性能比较差一些。我们当升做了这种多元锰之外做其他的三元的材料，我们有镍含量不同的30、40、50%都可以做。这一张图片是30%左右的含量的材料，我们可以看到常温的循环性能非常好，高温的循环性能虽然不如常温的循环性能，这是三元材料的一个特性，他有镍锰会有他的问题，但是他的循环性能300转能够在85%以上，85%的镍更高的镍循环性能会更差，200转也有80%以上。
下面讲一下锰酸锂的研究，我们对高温循环也做了一些基本的研究，发现充放电有两个平台，随着充放电过程的进行会发现充电的过程是更多地在第二个平台上发生，容量向第二个平台上转移，容量更多向低电压的平台上存在充电和放电的滞后和转移的现象，我们把充放电的电压和充放电进行差减，虽然次数的增加他的充电和放电的电源差有增长的一个趋势。这里面一个主要的原因大家提到很多的锰溶解，他基本上是TTM级的，如果按照这个方式来算这个容量的损失基本上可以忽略，更重要的是惰性成份的形成，包括对负极的SCM的破坏以及消耗大量的锂，这里面随着充放点的过程在负极的阻抗会有大目睹地增加，对于负极的SEM的破坏起到催化的作用。另外是电解液的氧化和钝化层的增厚会导致内轴的增加。大家提到比较多的是江台的效应，我们得到的结果是高温循环性能更差，所以他不是一个最主要的原因。另外一个原因就是我们知道的金属杂质的问题，这两年有很多的案例出现低电压的现象，对于隔膜的孔洞与扫描发现有铁或者是铜这样的金属杂质，锰也一样有这样的问题，锰的属性和铁的属性比较相像的，他也会溶解也会沉积，也会对负极带来这样一系列的变化，有可能也会形成支晶。铁含量的问题最主要的是氧化锰的原料来源的问题，干电池里面他对金属的要求并不是很高，我们可以看到他达到的和我们最终的锰酸锂的要求可能是500倍的关系，他原料里面的金属杂质和我们的原料的金属杂质是500倍的关系，我们拿到的原料的金属杂质成份相当高，我们通过掺杂、包覆甚至改善表面减少他的化学活性，采用若腐蚀的电解液，控制一些金属杂质也可以采用LTO这样的一些系统。
这是举一下我们实际得到的数据，比如说这是原材料的，这是国内的同类产品的水平，这是金属杂质相对值可能是这个水平(PPT)，现在的国际市场销售的钴酸锂的杂志是这个水平(PPT)，我们现在LMO也可以做到一个比较好的水平。我们在这个领域里面也有三款的产品，大家比较关系高温的性能，这次我们拿了日本的一个材料，这是国内的材料，这两个是我们T2和T4，可以看到两个的高温循环性能还是不错。在常温的循环性能方面这是日本的材料，这两个材料也是和他至少是一个相当的一个水平，我们测了一个最常的我们一个T4的，我们做到1800周还有75%，这是基于我们电池线比较基本的初步的测试能力，我们对于中低端的客户还有对水份的控制不是太严格的遇到这个锰酸锂的析潮和鼓泡的问题。
现在磷酸铁锂不是一边倒的情况了，现在做磷酸铁锂的公司可能他未来是储能领域，我们知道除了循环和安全性能确实有他的优势，但是其他方面确实是有比较大的问题。这个技术路线是很多很多，我只是举到一个大的体系，在细分的话可能没有人能够统计出来他有几十种或者是上百种都有可能，技术路线不统一说明这个技术不成熟，好在我们在中国刚开始做钴酸锂的技术路线都是用氧化钴，只不过是氢氧化钴做还是碳酸钴做的，这有一个产能的分散，国内70、80家包括全球，钴酸锂包括现在的锰酸锂经历过20、30个厂家竞争的局面，但是钴酸锂和锰酸锂的厂家已经经过洗牌，现在已经慢慢趋于比较集中的状况，另外技术路线就是太多热钱也太多，投入这些技术中，这也是一个情况。目前做正极材料比较大的企业包括我们当升在内，在这一块还并没有进行大量的投资，我们知道这个可能不是说我们不掌握这个技术，是我觉得我们对这个市场可能有更多的理解，毕竟在这个行业里面已经做了这么多年，另外产业基础是比较薄弱，尤其是原材料。磷酸铁锂现在用的草酸铁也好，钢厂的废酸的洗液或者是肽白粉，不是精细化工来生产，所以讲磷酸铁锂的发展也是有问题的。我们现在克容量做到160mAh，我们拿到国内国外最好的数据是150mAh左右，这个原材料也是一个主要的瓶颈，也是重要的瓶颈之。我们可以作一下借鉴，钴酸锂最早是中国钴现在都用是氯化钴最初用金属钴，用金属钴才能满足那样的纯度和原料的要求，这第一代的技术，现在大家普遍采用这样的一个工艺，我想对这个也是有一个借鉴。
这是生的情况，现在三星、三洋、比克、比亚迪都是我们的客户，全球前六大客户里面的五家，这五家有多大大家比较清楚，我们的统计是占全球收货量的75%，我们的锰酸锂和多元也批量出口，我们在国际市场上还是得到了一些应用。这几年我们的产销率和增长应该是在70%左右，今年4月份也实现了上市，明年我们的木头项目投产完了之后将从现在的一个月600吨达到明年一个月1000吨的规模。谢谢大家!
第二篇：当升科技：2010财务决算报告n2011-03-31解读
北京当升材料科技股份有限公司 2010财务决算报告
公司2010 年12 月31日母公司及合并的资产负债表、2010 母公司及合并的利润表、2010母公司及合并的现金流量表、2010 母公司及合并的所有者权益变动表及相关报表附注已经中勤万信会计师事务所审计,并出具标准无保留意见的审计报告。
一、2010主要财务指标
1、报告期内,公司的基本每股收益为0.47元,较2009的0.67元降低29.85%,主要是由于报告期内公司增发新股,导致股本扩大,同时净利润同比有所下降所致。
2、报告期内,公司的加权平均净资产收益率为5.69%,较2009的30.75%降低25.06个百分点,主要是公司上市时股本溢价,导致本期净资产大幅增加所致。
3、报告期内,每股经营活动产生的现金流量净额为-1.86元,较2009的0.46元降低了503.70%,主要是报告期内经营活动产生的现金流量净额
-14,856.36较上年同期2,761.24万元降低了638.03%。
4、报告期内,公司应收账款周转率为4.83,较上年同期的5.55有所降低,主要是报告期内公司销售规模扩大,而公司对主要客户均有一定收款信用期,期末应收账款增幅较大所致。
5、报告期内,公司存货周转率为10.59,较上年同期的8.66增加22.29%,主要是报告期内公司销售规模扩大,订单充足,生产效率较高,对客户的发货速度较快所致。
6、报告期内,公司的总资产周转率较上年同期降低28.57%,主要是由于2010募集资金到位后,公司资产规模迅速扩大。
7、报告期末,归属于上市公司股东的每股净资产为10.57元,较2009年末增长318.16%,主要是公司报告期内上市募集资金使得净资产增长457.55%,而股本仅增长了33.33%。
8、报告期末,流动比率和速动比率分别较2009年末增长了400.48%和523.54%,主要是公司上市募集资金到位使货币资金增长较多。
二、2010经营成果
1、报告期内营业收入84,638.42万元,比上年同期增长31,180.49万元,增幅为58.33%,主要是公司积极开拓市场,主导产品钴酸锂的国际及国内市场均取得了一定幅度的增长所致,其中:钴酸锂内销增长17,248.38万元,钴酸锂外销增长13,373.73万元。
2、报告期内毛利润为7,918.48万元,比上年同期增长498.21万元,增幅为6.71%,毛利率为9.36%,比上年同期降低4.52%,降幅为32.60%,主要是公司主导产品钴酸锂市场竞争日趋激烈,公司凭借质量优势占领市场,销售量大幅增长56.35%,但销售价格增长低于销售成本的增长;同时,公司高毛利率的多元材料及锰酸锂尚处于市场推广中,占营业收入的比例较小。
3、报告期内销售费用较2009增长107.59万元,增长比例13.01%,销售费用增加的主要原因为公司2010年扩大销售规模、增设韩国办事处,由此导致运费、差旅费、职工薪酬等有一定幅度上升;
4、报告期内管理费用同比上年增长1,150.64万元,增长比例75.67%,扣除研发费用后的管理费用增长92.96%(管理费用中研发费用同比增长48.42%。主要原因为: A、公司自2009年下半年以来,为实现公司发展战略,持续引进研发、工程及管理等方面高端人才,以及员工加薪等因素,导致2010年全年与2009年全年相比,人工成本有较大幅度的增长。
B、根据财政部《关于执行企业会计准则的上市公司和非上市企业做好2010年年报工作的通知》(财会[2010]25号文,公司将发行权益性证券过程中发生的广告费、路演费及上市酒会费等费用325.27万元调整计入管理费用。
5、报告期内财务费用较2009下降65.65%,主要原因是本年归还部分银行借款,导致利息支出减少,同时募集资金存款利息收入增加。
6、报告期内营业利润、利润总额及归属于上市公司股东的净利润分别较上年同期降低12.67%、13.75%及13.69%,主要是报告期内钴酸锂市场竞争日趋激烈,产品毛利率降低,同时期间费用上升较大所致;同时,根据财政部2010[25]号文件要求,将上市发行相关费用计入当期损益,也造成一定的影响。
三、2010年末资产负债状况 单位:万元
1、报告期末货币资金较期初增长37,228.01万元,增长936.51%,主要为报告期内公司上市募集资金到位使货币资金增加。
2、报告期末应收账款净额较期初增长14,433.15万元,增长比例140.21%,主要是销售规模扩大,而公司对主要客户均有一定收款信用期,使得期末应收账款增幅较大。
3、报告期末预付账款较期初增长3,069.52万元,增长比例226.44%,主要是公司生产规模扩大,对外采购原设备预付款增加所致。
4、报告期末其他应收款较期初减少809.31万元,降低比例63.36%,主要是公司收到出口退税961.61万元。
5、报告期末其他流动资产较期初减少274.98万元,降低比例58.35%,主要是公司收到退回的企业所得税。
6、报告期末固定资产较期初增长4,969.84万元,增长比例80.44%,主要是公司使用部分其他与主营业务相关的营运资金扩建生产线及技改项目部分完工转为固定资产所致。
7、报告期末短期借款较期初减少8,023.82万元,降低比例56.92%,主要原因是公司归还银行借款所致。
8、报告期末应付账款较期初增加2,445.45万元,主要原因是公司生产规模扩大,公司增加存货储备,期末应付账款余额相应增加。
四、2010现金流量情况 单位:元
2010公司现金及现金等价物净增加额为37,265.46万元,较上年同期变动较大,其主要原因是:
1、经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少17,608万元,同比下降637.71%,主要原因是收入增长导致销售商品、提供劳务收到的现金增长6,575万元,同比增长14.38%,购买商品接受劳务支付的现金增长26,444万元,比上年同期增长65.55%,由于客户订单需求预期增加而增加了原材料的储备、以及增加了钴矿进口的比例从而导致购买原材料支付的款项相对有较大的增长。
2、投资活动产生的现金流量净额较上年同期减少2,627万元,同比减少86.09%,主要原因是为扩大生产规模而进行的工程改扩建支出较上年增加。
3、筹资活动产生的现金流量净额较上年同期增加58,227万元,同比增长 14,807.26%，主要原因是本期成功上市募集资金 7.2 亿元到位。北京当升材料科技股份有限公司 董事会 2011年3月29日
第三篇：博彦科技(北京)有限公司武汉分公司 Java高级软件工程师
选择题
1:关于垃圾收集的哪些叙述是对的。
A.程序开发者必须自己创建一个线程进行内存释放的工作。B.垃圾收集将检查并释放不再使用的内存。
C.垃圾收集允许程序开发者明确指定并立即释放该内存。D.垃圾收集能够在期望的时间释放被java对象使用的内存。
2:
Select valid identifier of Java: Select valid identifier of Java: A.%passwd B.3d_game C.$charge D.this
3:
What will be the result of executing the following code?
public static void main(String args[]){
char digit = 'a';
for(int i = 0;i < 10;i++){
switch(digit){
case 'x' : {
int j = 0;
System.out.println(j);}
default : {
int j = 100;
System.out.println(j);} } }
int i = j;System.out.println(i);}
Choices: What will be the result of executing the following code?
public static void main(String args[]){
char digit = 'a';
for(int i = 0;i < 10;i++)
{
switch(digit)
{
case 'x' :
{
int j = 0;
System.out.println(j);
}
default :
{
int j = 100;System.out.println(j);
}
}
}
int i = j;
System.out.println(i);}
Choices: A.100 will be printed 11 times.B.The code will not compile because the variable i cannot be declared twice within the main()method.C.The code will not compile because the variable j cannot be declared twice within the switch statement.D.None of these.4:A class design requires that a member variable should be accessible only by same package, which modifer word should be used?
A.protected B.public C.no modifer D.private
5:以下的C程序代码片段运行后C和d的值分别是多少
Int a =1,b =2;Int c,d;
c =(a&b)&&a;d =(a&&b)&a;
A.0,0 B.0,1 C.1,0 D.1,1
6:
What will happen when you attempt to compile and run the following code?
class Base {
int i = 99;
public void amethod()
{
System.out.println(“Base.amethod()”);
}
Base()
{
amethod();
} }
public class Derived extends Base {
int i =-1;
public static void main(String argv[])
{
Base b = new Derived();
System.out.println(b.i);
b.amethod();
}
public void amethod()
{
System.out.println(“Derived.amethod()”);
}
}
Choices: What will happen when you attempt to compile and run the following code?
class Base
{
int i = 99;
public void amethod(){
System.out.println(“Base.amethod()”);
}
Base(){
amethod();
} }
public class Derived extends Base {
int i =-1;
public static void main(String argv[]){
Base b = new Derived();
System.out.println(b.i);
b.amethod();
}
public void amethod(){
System.out.println(“Derived.amethod()”);
}
}
Choices: A.Derived.amethod()-1 Derived.amethod()B.Derived.amethod()99 C.Compile time error D.Derived.amethod()
7:在下述选项时,没有构成死循环的程序是
A.int i=100 while(1){ i=i%100+1;if(i>100)break;} B.for(;;);
C.int k=1000;do { ++k;}while(k>=10000);D.int s=36;while(s);--s;
8:
public class X{
public Object m(){
Object o = new Float(3.14F);//line 3
Object [] oa = new Object[1];//line 4
oa[0] = o;//line 5
o=null;//line 6
return oa[0];//line 7
} }
When is the Float object, created in line 3,eligible for garbage collection? public class X{
public Object m(){
Object o = new Float(3.14F);//line 3
Object [] oa = new Object[1];//line 4
oa[0] = o;//line 5
o=null;//line 6
return oa[0];//line 7
} } When is the Float object, created in line 3,eligible for garbage collection? A.just after line 5.B.just after line 6
C.just after line 7(that is,as the method returns)D.never in this method
9: Which of the following statements are true?
A.The automatic garbage collection of the JVM prevents programs from ever running out of memory
B.A program can suggest that garbage collection be performed and force it C.Garbage collection is platform independent
D.An object becomes eligible for garbage collection when all references denoting it are set to null.10:Which statements about Java code security are not true?
A.The bytecode verifier loads all classes needed for the execution of a program.B.Executing code is performed by the runtime interpreter.C.At runtime the bytecodes are loaded, checked and run in an interpreter.D.The class loader adds security by separating the namespaces for the classes of the local file system from those imported from network sources.11:
下述程序代码中有语法错误的行是（）。int i,ia[10],ib[10];/*第一行*/ for(i=0;i<=9;i++)/*第2行*/ ia[i]=0;/*第3行*/ ib=ia;/*第4行*/ 下述程序代码中有语法错误的行是（）。int i,ia[10],ib[10];
/*第一行*/ for(i=0;i<=9;i++)
/*第2行*/
ia[i]=0;
/*第3行*/ ib=ia;
/*第4行*/ A.第1行 B.第2行 C.第3行 D.第4行
12:软件生命周期的瀑布模型把软件项目分为3个阶段、8个子阶段，以下哪一个是正常的开发顺序?
A.计划阶段、开发阶段、运行阶段 B.设计阶段、开发阶段、编码阶段 C.设计阶段、编码阶段、维护阶段 D.计划阶段、编码阶段、测试阶段
13:
1.public class X { 2.public object m(){
3.object o = new float(3.14F);4.object [] oa = new object [1];5.oa[0]= o;6.o = null;7.oa[0] = null;8.return o;9.} 10.}
When is the float object created in line 3, eligible for garbage collection?
1.public class X {
2.public object m(){
3.object o = new float(3.14F);
4.object [] oa = new object [1];
5.oa[0]= o;
6.o = null;
7.oa[0] = null;
8.return o;
9.}
10.}
When is the float object created in line 3, eligible for garbage collection?
A.Just after line 5 B.Just after line 6 C.Just after line 7
D.Just after line 8(that is, as the method returns)14:Which fragments are not correct in Java source file?
A.package testpackage;public class Test{//do something...}
B.import java.io.*;package testpackage;public class Test{// do something...}
C.import java.io.*;class Person{// do something...} public class Test{// do something...} D.import java.io.*;import java.awt.*;public class Test{// do something...} 15:
What will happen when you attempt to compile and run the following code?
int Output = 10;
boolean b1 = false;
if((b1 == true)&&((Output += 10)== 20))
{
System.out.println(“We are equal ” + Output);
}
else {
System.out.println(“Not equal!” + Output);
}
Choices: What will happen when you attempt to compile and run the following code?
int Output = 10;
boolean b1 = false;
if((b1 == true)&&((Output += 10)== 20)){
System.out.println(“We are equal ” + Output);}
else {
System.out.println(“Not equal!” + Output);}
Choices: A.Compilation error, attempting to perform binary comparison on logical data type B.Compilation and output of “We are equal 10”.C.Compilation and output of “Not equal!20”.D.Compilation and output of “Not equal!10”.16:
Which is the most appropriate code snippet that can be inserted at line 18 in the following code?
(Assume that the code is compiled and run with assertions enabled)
1.import java.util.*;
2.3.public class AssertTest 4.{
5.private HashMap cctld;
6.7.public AssertTest()
8.{
9.cctld = new HashMap();
10.cctld.put(“in”, “India”);
11.cctld.put(“uk”, “United Kingdom”);
12.cctld.put(“au”, “Australia”);
13.// more code...14.}
15.// other methods....16.public String getCountry(String countryCode)
17.{
18.// What should be inserted here?
19.String country =(String)cctld.get(countryCode);
20.return country;
21.}
22.} Which is the most appropriate code snippet that can be inserted at line 18 in the following code?
(Assume that the code is compiled and run with assertions enabled)
1.import java.util.*;2.3.public class AssertTest
4.{
5.private HashMap cctld;
6.7.public AssertTest()
8.{
9.cctld = new HashMap();
10.cctld.put(“in”, “India”);
11.cctld.put(“uk”, “United Kingdom”);
12.cctld.put(“au”, “Australia”);
13.// more code...14.}
15.// other methods....16.public String getCountry(String countryCode)
17.{
18.// What should be inserted here?
19.String country =(String)cctld.get(countryCode);
20.return country;
21.} 22.} A.assert countryCode!= null;
B.assert countryCode!= null : “Country code can not be null”;C.assert cctld!= null : “No country code data is available”;D.assert cctld : “No country code data is available”;17:Math.round(11.5)等於多少?
A.11 B.12 C.11.5 D.none
简答题
18:
写出输出结果：
public class Test {
public static int a = 5;
public static void main(String[] args){
Test test = new Test();
test = null;
System.out.println(test.a);}
} 写出输出结果： public class Test {
public static int a = 5;
public static void main(String[] args)
{
Test test = new Test();
test = null;
System.out.println(test.a);
} }
19:简单介绍一下IOC的实现原理。(写出代码最好)
20:如果只想让程序有一个实例运行，不能运行两个。像winamp一样，只能开一个窗口，怎样实现？
21:什么情况下调用doGet()和doPost()？
22:写一个方法(函数)：判断一个单链表中是是否有环？
23:设计一个类，使得该类任何形式的派生类无论怎么定义和实现，都无法产生任何对象 实例。
24:Class.forName的作用?为什么要用?
25:自己随意构造一个用户类(UserRecord)。然后编写一个程序，创建十个UserRecord对象，将它们保存到一个文件中，然后再从该文件中恢复该组对象。
第四篇：当升科技(300073)调研报告：锂电池正极材料领导者,分享新能源发展盛宴
当升科技(300073)调研报告：锂电池正极材料领导者,分享新能源发展盛宴.txt43风帆，不挂在桅杆上，是一块无用的布；桅杆，不挂上风帆，是一根平常的柱；理想，不付诸行动是虚无缥缈的雾；行动，而没有理想，是徒走没有尽头的路。44成功的门往往虚掩着，只要你勇敢去推，它就会豁然洞开。本文由xiaodi111240贡献
pdf文档可能在WAP端浏览体验不佳。建议您优先选择TXT，或下载源文件到本机查看。
调研报告
投资分析报告
报告日期：2010 年 10 月 28 日
当升科技（300073）调研报告 ——锂电池正极材料领导者，分享新能源发展盛宴
投资要点：
市场数据 2010 年 10 月 28 日 当前价格（元）50.90 52 周价格区间 44.51-74（元）总股本（万股）8,000 流通股（万股）4,040近一月换手率 82.23% 第一大股东 持股比例 公司网址
北京矿冶研究总院
财务数据摘要
主要财务指标 营业收入 同比(%)归属母公司净利润 同比(%)毛利率(%)ROE(%)每股收益(元)P/E P/B 2009 535-10% 40 17% 13.9% 26.5% 0.50 101.50 26.85 80 2010E 843 58% 36-9% 9.2% 4.2% 0.45 112.06 4.67 89 2011E 1287 53% 71 96% 10.8% 7.5% 0.89 57.22 4.32 48 单位： 百万
2012E 1738 35% 108 52% 11.4% 10.3% 1.36 37.54 3.87 32 44.60% http://www.xiexiebang.com 行情走势图 EV/EBITDA 当升科技主要从事钴酸锂、多元材料及锰酸锂等小型锂电、动 力锂电正极材料的研发、生产和销售业务。? 公司是锂电池正极材料龙头企业，2009 年在市场占有率达到 10.40%，是中国第一、世界第三大锂电池正极材料专业供应商，也是国内率先出口锂电正极材料的供应商。公司在国际前6 大 锂电巨头中拥有5 家客户，包括三星SDI、LG化学、三洋能源、深圳比克和比亚迪等公司。? 新产品将成未来利润增长点。公司的新产品锰酸锂、多元材料
华龙证券研究中心
研 究 员：王晓娟
目前尚处于大客户的认证开发期，目前锰酸锂已通过三洋认 证，预计业绩明年起将逐步释放，后续认证的客户包括三星，LG，BYD，预计毛利率在30%-40%左右。随着日韩汽车巨头纷纷 规划以锰酸锂作为动力锂电池的正极材料，高附加值的锰酸锂 有望成为公司利润新的增长点。? 盈利预测及评级：我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.45、0.89和1.36元，按照10月28日收盘价计算，对应PE为112倍、57倍和38倍，考虑到公司的行业地位及锰酸锂在未来电动车领 域的应用，我们给公司“谨慎推荐”的评级。
执业证书编号：S 0230110040003 高级研究员：王璇
执业证书编号：S 0530209060076 010-64401189 Xiaojuan.wang6@gmail.com 请参阅文后免责条款
投资分析报告
目 录
一、公司是国内中高端锂电池正极材料行业领先者„„ 3 1.公司股权结构清晰，股东资质优良 „„ 3 2.公司是国内锂电正极材料龙头企业 „„ 3 3.公司产品优势明显„„ 6 4.新产品将成未来利润增长点 „„ 6
二、锂电池已成为电池应用领域中竞争力最强，发展速度最快的电池„„ 7 1.锂电池性能突出„„ 7 2.电动汽车市场将成为锂电池及其上游行业新的利润增长点 „„ 7
三、锂电池正极材料行业发展迅速„„ 9 1.锂电正极材料是其核心关键材料„„ 9 2.锂电正极材料生产主要集中在日韩两国„„ 10
四、盈利预测及评级„„ 12 1.盈利预测假设 „„ 12 2.盈利预测及评级„„ 12
五、风险提示„„ 13 1 敬请阅读末页免责条款
投资分析报告
图目录
图 1：公司股权结构图„„ 3 图 2：钴酸锂市场份额（单位：吨）„„ 4 图 3：收入构成及综合毛利率（万元）„„ 4 图 4：近年收入及利润状况（百万）„„ 4 图 5：产能及产能利用率（吨）„„ 5 图 6：内外销收入及毛利（万元）„„ 5 图 7：国内石油消耗量„„ 8 图 8：锂电池重量构成 图 9：锂电池成本构成 „„ 9 图 10：国内锂电正极材料销售量情况（吨）„„ 10 表目录
表格 1：国际和国内的主要锂电正极材料生产企业情况„„ 6 表格 2：公司产能扩建规划„„ 6 表格 3：主要电池性能比较„„ 7 表格 4: 正极材料性能比较„„ 9 表格 5：日本和韩国的主要锂电正极材料生产企业„„11 表格 6：国内锂电正极材料主要生产企业特点„„11 表格 7：主营业务收入预测„„ 12 表格 8：利润表 „„ 12 2 敬请阅读末页免责条款
投资分析报告
一、公司是国内中高端锂电池正极材料行业领先者
北京当升材料科技股份有限公司主要从事钴酸锂、多元材料及锰酸锂等小型 锂电、动力锂电正极材料的研发、生产和销售业务，是国内领先的锂电正极材料 专业供应商，是国内率先出口锂电正极材料的供应商。锂电正极材料是锂离子电池的核心关键材料，是解决电动车辆用长寿命、安 全型、低成本的锂离子电池的关键。当前市场主流正极材料包括：钴酸锂，锰酸 锂，三元（镍钴锰酸锂）复合材料和磷酸铁锂。在动力电池领域，锰酸锂和磷酸 铁锂是最有前途的正极材料。二者相对钴酸锂具有更强的价格优势，具有优秀的 热稳定性和安全性。在通讯电池领域，三元复合材料和镍酸锂是最有可能成为替 代钴酸锂的正极材料。随着新能源汽车十二五规划的出台市场再度掀起一波新能源汽车的热潮，在 电动汽车发展中，电池受益较大，而市场预测也表明锂离子电池将迅速替代镍氢 电池成为主流动力电池。公司作为锂电正极材料生产企业，所生产的多元及锰酸 锂等系列产品主要应用方向是动力电池，因此新能源汽车产业的兴起将为公司带 来巨大的发展机遇。1.公司股权结构清晰，股东资质优良 公司大股东是国资委直属的矿冶研究总院，核心管理层和技术人员也部分持 股，外资股东韩国 AMtech 是公司韩国业务的代理，为公司的海外市场拓展起着 重要意义。公司实际控制人为钟玉。图 1：公司股权结构图
国务院国资委 100% 创 新 资 本
同 创 伟 业 深 创 投 集 团
北 京 矿 冶 研 究 总 院 44.60% 4.03% 韩 国 AMTech 其 他 白 厚 善 17 株 式 会 社 8.42% 名 自 然 人 6.95% 19.55% 9.00% 7.45% 北京当升材料科技股份有限公司
资料来源：招股说明书、华龙证券研究中心
2.公司是国内锂电正极材料龙头企业 公司主营锂电池用正极材料，主要产品有钴酸钾、多元材料和锰酸锂，其中 3 敬请阅读末页免责条款
投资分析报告
90%以上的收入与毛利来自于钴酸锂的生产销售。拥有钴酸锂产能 3900 吨/年，多元材料产能 200 吨/年（国内市场 300 多吨）锰酸锂产能 300 吨/年，2009 年 在市场占有率达到 10.40%，是中国第一、世界第三大锂电池正极材料专业供应 商。图 2：钴酸锂市场份额（单位：吨）
数据来源：招股说明书、华龙证券研究中心
目前公司在国际前 6 大锂电巨头中拥有 5 家客户，包括三星 SDI、化学、LG 三洋能源、深圳比克和比亚迪等公司。借助向国际锂电主流客户提供创新型产品 从而不断强化品牌优势。公司在国内锂电正极材料市场也建立了稳固的市场地位，并由此建立起国内、外均衡销售的渠道优势。依靠与国际锂电主流客户的密切合 作关系，公司未来将在动力锂电市场取得显著进展。（1）钴酸锂（LiCoO2）是最早商用化的锂电正极材料。其具有能量密度高、放电电压高、填充性好和循环寿命长等优点，广泛应用于小型锂电领域。其缺点 是价格较贵，安全性不如其他锂电正极材料，不适合在动力锂电领域使用。钴酸 锂系列产品：普遍应用于手机、笔记本电脑、数码相机等便携式数码类产品、以 及航模、电动玩具等产品所使用的小型锂电。（2）多元材料（LiNi1-x-y-zCoxMnyMzO2）是最近几年发展起来的新型锂电 正极材料，具有容量高、成本低、安全性好等优异特性，在小型锂电中逐步占据 了一定市场份额，并且在动力锂电领域也有良好发展前景。多元材料系列产品： 在小型锂电领域主要应用于高容量及安全性能要求较高的电池； 在动力锂电方面，日本和韩国等国家使用多元材料和锰酸锂的混合物作为锂电正极材料。（3）锰酸锂（LiMn2O4）是研究较早的锂电正极材料。其具有价格低廉、安 全性好、耐过充性好、易于合成的优势，是最具发展前途的动力锂电正极材料之 一，在动力锂电、矿灯电池以及对容量要求不高的手机电池等领域将会得到广泛 应用。锰酸锂系列产品： 目前主要应用于对容量要求不高的手机电池和矿灯电池，也可作为电动汽车锂电池的锂电正极材料。图 4：近年收入及利润状况（百万）图 3：收入构成及综合毛利率（万元）4 敬请阅读末页免责条款
投资分析报告
数据来源：公司公告、华龙证券研究中心
公司主营业务突出，营业收入上升迅速。公司主要产品钴酸锂的销售收入占 各期的营业收入均超过 95%，是公司收入和利润的主要来源。2009 年，公司营业 收入下降 9.5%，主要原因是金融危机使得金属钴价格出现大幅下降，并且在 2009 年一直处于较低水平，使得 2009 年公司主要产品钴酸锂的平均销售价格同比下 降了 47.29%。但公司通过加大市场开拓力度和挖掘现有主要客户的需求实现了 主要产品销量的大幅增长，保障了 2009 营业收入的相对稳定。2010 年上半年公司实现营业收入 3.66 亿元，同比增长 92.06%，净利润 1,677 万元，同比增长 17.93%，主要原因是公司进一步加大国际市场开拓力度，日本 市场实现了稳定供货；组建了韩国办事处，以便更好地为国际大客户提供服务并 进一步拓展业务，同时保证了原有业务的大幅增长。2010 年上半年，公司锂电 正极材料实现销量 1,598.61 吨，同比增长 83.45%。上半年毛利率有所下降，未来将会逐步提高。2010 年上半年，综合毛利率 有所下降，主要原因是主要产品钴酸锂的市场价格竞争加剧导致毛利率有所下降，使得营业利润的增长率低于营业收入的增长率。锂电池高端市场具有较高的技术 门槛，国内只有少数供应商可以批量供应国内外的高端市场。当升科技持续推出 的钴酸锂新产品已经批量供应国内外大型锂电企业，凭借性能技术优势进入了锂 电市场的高端，避免了中低端市场激烈的价格竞争，从而保持了毛利率水平的基 本稳定。随着公司陆续推出毛利率水平较高的多元材料产品和锰酸锂新产品，公 司毛利率水平将会得到进一步提升。图 6：内外销收入及毛利（万元）图 5：产能及产能利用率（吨）
数据来源：公司公告、华龙证券研究中心
公司钴酸锂的外销收入均大于内销收入，但内销收入占营业收入的比例呈 现一定的上升态势。由于成功开发了国际优质客户，使公司迅速提升了行业地位，创造了品牌效应，并实现业务规模快速扩张，利用公司在国际市场的良好口碑积 极开拓国内市场，使公司内销收入比例有所提高。目前公司产能吃紧，产销率高位运行。近三年公司产销率都保持在在 95%以 上，2010 年上半年，公司全面启动了募集资金投资项目，同时由于订单旺盛，现有产能已经无法满足市场需求的现状，经过董事会审议、股东大会批准，公司 对现有生产基地进行了扩产投资，以保证下半年的订单需求。5 敬请阅读末页免责条款
投资分析报告
3.公司产品优势明显 目前锂电正极材料企业主要集中在日本、中国和韩国。表格 1：国际和国内的主要锂电正极材料生产企业情况
市场 公司名称 日亚化学工业株 式会社 日本户田株式会 国际 社 UMICORE 韩国公司 韩国 L&F 公司 当升科技 湖南瑞翔 湖南杉杉 国内 余姚市金和实业 中信国安盟固利 天津巴莫科技 深圳市天骄科技
数据来源：公司公告、华龙证券研究中心
主要产品 钴酸锂、锰酸锂、多元材料 钴酸锂、锰酸锂、多元材料 钴酸锂、多元材料 多元材料、钴酸锂 钴酸锂、多元材料、锰酸锂 钴酸锂、锰酸锂 钴酸锂、锰酸锂 多元材料、钴酸锂 钴酸锂、锰酸锂 钴酸锂 多元材料
主要市场 日本 日本 韩国 韩国 韩国、中国、日本 中国、韩国 中国 中国 中国 中国 中国
2009 年销量 约 5,500 吨 约 1,500 吨 约 3,500 吨 约 1,600 吨 2,476 吨 约 1,600 吨 约 1,400 吨 约 1,200 吨 约 1,200 吨 约 1,000 吨 约 1,000 吨
上表中统计的锂电正极材料生产企业都具备一定的生产规模，并且和一些锂 电大客户建立了战略合作关系，是本公司目前的主要竞争对手。与国内竞争对手相比，公司凭借优异的产品性能和稳定的质量控制能力率先 进入国际市场，并成功向多家国际大客户批量供应产品，已经具有了明显的渠道 优势和技术优势。与国际主要竞争对手相比，本公司在生产技术集成、劳动力成 本等方面有较大优势，使得公司产品在国际市场中也具有较强的竞争力。我国锂电正极材料产品技术成熟，开始进入国际市场 国内锂电正极材料行 业的主流产品性能与品质稳定性显著提升，当升科技等少数国内领先公司的部分 锂电正极材料产品性能已经达到了国际先进水平，并批 量供应三星 SDI、LG 化 学、三洋能源等国际大型锂电厂商，逐步进入了国际高端市场。4.新产品将成未来利润增长点 公司的新产品锰酸锂、多元材料目前尚处于大客户的认证开发期，目前锰酸 锂已通过三洋认证，预计业绩明年起将逐步释放，后续认证的客户包括三星，LG，BYD，预计毛利率在 30%-40%左右。随着日韩汽车巨头纷纷规划以锰酸锂作为动 力锂电池的正极材料，高附加值的锰酸锂有望成为公司利润新的增长点。表格 2：公司产能扩建规划
产 品（单位：吨）钴酸锂 多元材料 锰酸锂 2009 年末产能 3,900 200 300 募投新增产能 扩建产能（2011 年底投产）（2010 年底投产）1,750 1,550 600 1,300 830 570 总产能 6,950 2,580 1,470 6 敬请阅读末页免责条款
投资分析报告 合计 4,400 3,900 2,700 11,000 数据来源：公司公告、华龙证券研究中心
二、锂电池已成为电池应用领域中竞争力最强，发展速度最快的电池
1.锂电池性能突出 商业化应用的动力电池有铅酸电池、镍镉电池、镍氢电池和锂电池，目前技 术最成熟、应用最广泛、商业化最成功的是镍氢动力电池，各国研发的重点是锂 离子电池，燃料电池则因可以做到完全零排放，而被视作远期目标。表格 3：主要电池性能比较
电池类 型 锂电池 锂聚合 物电池 镍氢电 池 铅酸电 池 燃料电 池 能量密度（wh/kg）105-140 155 65 30 500 工作温度（°C）-25~45 20~60 2~60-20~60 20~105 自放电 率 <5% <0.5% 30-35% 4-5% 极低 循环寿命（次）1000 以上 1000 以上 1000 以上 800 — 有无 污染 无 无 无 有 无 说明 性能优秀，技术相对成熟 性能优秀，技术不成熟 性能一般，技术相对成熟 性能一般，技术成熟 性能优秀，技术不成熟
资料来源：华龙证券研究中心
当升科技从事的锂电正极材料业务，其下游行业是锂电池行业，锂电池具有 能量密度高、循环寿命长、自放电率小、无记忆效应和绿色环保等突出优势。锂 电池是 20 世纪 90 年代开发成功的新型绿色二次电池，近十几年来发展迅猛，在小型二次电池市场中占据了最大的市场份额，已成为化学电源应用领域中最具 竞争力的电池。2.电动汽车市场将成为锂电池及其上游行业新的利润增长点 锂电池的应用领域可以分为便携式电子产品、电动自行车、电动汽车和储能 电池。锂电池在便携式电子产品领域，如笔记本电脑、手机、数码相机和数码摄 像机等产品中得到广泛应用，其中在笔记本电脑和手机中的使用量最大。锂电池 在这些领域中的市场总容量在 2008 年已经接近15 亿美元，而随着便携式电子 产品的逐步普及和新型便携式电子产品的不断出现，预计未来几年内其他便携式 电子产品市场规模仍将保持稳定增长。电动汽车是未来锂电池应用的核心领域之一。我国石油消费量年平均增长率 12.68%，而国产原油数量增长缓慢，石油供给增长量基本依靠进口，同时，每年 有 85%的汽油和 20%的柴油被汽车烧掉，汽车无疑成为了能源消耗大户。发展新 能源汽车可以降低对进口石油的依赖，大幅减少温室气体排放，是应对汽车能源 与环境挑战的根本出路。7 敬请阅读末页免责条款
投资分析报告
图 7：国内石油消耗量
数据来源：Wind，华龙证券研究中心
受制于容量限制，镍氢电池未来发展空间较小，锂电池将成未来发展主流，以下是锂电池优点： 1)电压高：单体电池的工作电压高达 3.7-3.8V（磷酸铁锂的是 3.2V），是 镍镉电池, 镍氢电池的 3 倍，铅酸电池的近2 倍 2)比能量大：目前能达到的实际比能量为 555Wh/kg 左右，是镍氢电池的 2 倍，铅酸电池的 4 倍 3)循环寿命长：一般均可达到 500 次以上,甚至 1000 次以上，磷酸铁锂的 可以达到 2000 次以上 4)安全性能好，无污染，无记忆效应：不含镉、铅、汞等对环境有污染的 元素，每次充电前不必像镍镉电池、镍氢电池一样需要放电，可以随时 随地的进行充电 5)自放电小：室温下 1 个月后的自放电率为 2%左右，大大低于镍镉电池的 25-30%，镍氢电池的 30-35% 6)可快速充放电：一次充电 30 分钟容量可以达到标称容量的 80%以上，现 在磷铁锂电池可以达到 10 分钟充电到标称容量的 90% 7)工作温度范围高：工作温度为-25~45°C，随着电解液和正极的改进，期望能扩宽到-40~70°C 全球主要汽车厂家未来电动汽车的产销量数据显示：在 2009 年之前锂电池 电动汽车的份额较小，电动汽车主要采用镍氢电池作为动力源； 2010 年开始，从 汽车制造商开始大幅提高锂电池作为动力源的比例，2010－2013 年为锂电池电 动汽车的快速成长期，并于 2013 年达到 226 万辆，年均复合增长率为 124.78%，2013－2018 年将进入稳步发展阶段，2018 年达到近600 万辆，年均复合增长 率为 20.90%。在即将出台的中国汽车业“十二五”规划中，将提出到 2015 年，中国国内 新能源汽车的年销量达到百万辆的目标。业内专家认为，中国要赶上全球汽车业 新一轮技术变革的潮流，就必须要达到这个目标。在汽车业“十二五”规划中，新能源汽车的发展重点将以汽车电动化和动力混合化两大技术结合为标志，进行 产品换代与产业升级。国家工信部最近还宣布，中国未来 10 年将投入超过 1000 亿元的资金，用于扶持新能源汽车生产。使中国成为全球最大的新能源汽车生产 国。基于各国政府的政策支持以及汽车厂商的积极推动，未来锂电池及其相关产 8 敬请阅读末页免责条款
投资分析报告
业的发展将面临巨大的发展机遇，电动汽车市场将成为锂电池及其上游锂电正极 材料行业新的利润增长点。
三、锂电池正极材料行业发展迅速
1.锂电正极材料是其核心关键材料 锂电池主要由正极材料、负极材料、隔膜和电解液等构成，锂电正极材料是 其核心关键材料。各种原材料在锂电池中的成本构成如下表所示： 图 8：锂电池重量构成 图 9：锂电池成本构成数据来源：华龙证券研究中心
以上成本构成显示，正极材料在锂电池的总成本中占据 40%以上的比例，并 且正极材料的性能直接影响了锂电池的各项性能指标，所以锂电正极材料在锂电 池中占据核心地位。目前已经市场化的锂电正极材料包括钴酸锂、多元材料、锰 酸锂和磷酸亚铁锂等产品。表格 4: 正极材料性能比较 正极材料 安全性 能量密度（Wh/kg)）储存电容（mAh/g)成本 循环寿命（次）磷酸铁锂 高 549 锰酸锂 高 480 三元材料 中 588 钴酸锂 低 602 优点
缺点 150 100 120 145 低 低 中 高 >1000 >500 >1000 >500 优良的循环 性、安全性和 安全性好，无过充和放 稳定性；理论 稳定性好，电限制；高温 工艺成熟 比容量高；较 价格低 稳定性好 高的振实密 度；成本低廉 合成工艺困 成本高，存 充放电时 难，高倍率充 充放电时结 在安全隐 容量衰减 放电性能较 构欠稳定，工 患，只适合 严重，循环 差，电化学性 艺条件苛刻 于小容量 寿命低 能差 单体电池 9 数据来源：华龙证券研究中心
敬请阅读末页免责条款
投资分析报告
近年来受锂电池及其下游行业发展的带动，锂电正极材料增长较为迅猛，近三年全球锂电正极材料的销售量复合增长率为 11.95%，而国内锂电正极材料的 销售量复合增长率更是达到了 23.51%，2009 年预计占据全球 47.87%的市场份额。磷酸铁锂是一种新型锂离子电池电极材料，其特点是放电容量大，价格低廉，无毒性，不造成环境污染，世界各国正竞相实现产业化生产，目前国内企业争相 生产磷酸铁锂，生产和计划生产磷酸铁锂的企业有 100 多家。磷酸铁锂堆积密度低的缺点一直受到人们的忽视和回避，尚未得到解决，阻碍了材料的实际应用。钴酸锂的理论密度为 5.1g/cm3，商品钴酸锂的振实密 度一般为 2.0-2.4g/cm3；而磷酸铁锂的理论密度仅为 3.6g/cm3，本身就比钴酸 锂要低得多。为提高导电性，人们掺入导电碳材料，又显著降低了材料的堆积密 度，使得一般掺碳磷酸铁锂的振实密度只有 1.0-1.2g/cm3。如此低的堆积密度 使得磷酸铁锂的体积比容量比钴酸锂低很多，制成的电池体积将十分庞大，不仅 毫无优势可言，而且很难应用于实际，此困难在公司调研过程中也得到了公司技 术总监的证实。目前公司没有量产的磷酸铁锂产品，但是一直都没有停止对它的研究。公司 组建了磷酸铁锂项目组，目前正处于试验阶段，预计 11 年将建成中试线。公司 认为磷酸铁锂电池振实密度低，更适合电动大巴和储能领域。鉴于目前磷酸铁锂 市场仍未有效打开，相关企业普遍亏损。公司主要是加强磷酸铁锂的技术储备，以便未来市场启动时及时跟进。图 10：国内锂电正极材料销售量情况（吨）
数据来源：华龙证券研究中心
在锂电正极材料产品结构方面，钴酸锂的总需求量虽然仍然呈上升趋势，但 是相对份额却呈逐步下降趋势，主要是因为成本相对较低的多元材料和锰酸锂已 经逐渐地被锂电池市场所接受。2009 年受全球金融危机的影响，便携式电子产 品市场尤其是手机产品对锂电池的需求有所下降，导致钴酸锂的销售量出现一定 的减少，随着 2010 年后全球经济的逐渐恢复，手机及笔记本电脑等便携式电子 产品需求量将快速增长，钴酸锂产品的销售量也将重新恢复增长。2.锂电正极材料生产主要集中在日韩两国 全球范围来看，锂电企业主要集中在日本、中国和韩国，相应的锂电正极材 料的生产也主要集中在以上国家。日本和韩国的锂电正极材料企业整体技术水平和质量控制能力要优于我国多数锂电正极材料企业，在高端锂电正极材料的竞争 中有一定优势。10 敬请阅读末页免责条款
投资分析报告
表格 5：日本和韩国的主要锂电正极材料生产企业 国家 主要企业 日亚化学工业株式会社、日本户 田株式会社 主要特点 需要进口原材料，客户集中，与客 日本 户合作紧密，产品以钴酸锂、多元 材料和锰酸锂为主 需要进口原材料，客户集中，与客 韩国 UMICORE 韩国公司、L&F 公司 户合 资料来源：公司公告、华龙证券研究中心 作紧密，产品以钴酸锂和多元材料 在国外市场，日本和韩国主要锂电企业的供应商主要还是本土锂电正极材料 为主 企业。由于我国部分锂电正极材料企业近年的产品质量和一致性水平迅速提高，并且具备较大的成本优势，日本和韩国锂电企业近年开始逐步加大从我国采购锂 电正极材料的力度。经过近十年的发展，国内锂电正极材料行业目前已经形成了以京津地区、长 江中下游地区和华南地区三大锂电正极材料产业基地。表格 6：国内锂电正极材料主要生产企业特点 地区 主要企业（包括但不限于以下）主要特点 当升科技、中信国安盟固利新能源 国内主要的正极材料生产地 科技有限公司、北大先行科技产业 区，产品涉及钴酸锂、锰酸锂、京津地区 有限公 司、天津巴莫科技股份有 多元材料 和磷酸亚铁锂材料，限公司、天津 斯特兰能源科技有 其中钴酸锂产量较大 限公司等 湖南杉杉新材料有限公司、湖南瑞 长江中下 翔新材料有限公司、常州博杰新能 产品涉及钴酸锂、锰酸锂、多 游地区 源材料有 限公司、余姚市金和实 元材 料和磷酸亚铁锂材料 业有限公司、万向钱潮等 深圳市天骄科技开发有限公司、深 产品以锰酸锂、多元材料为主，华南地区 圳市源源新材料科技有限公司、广 同 时也生产部分钴酸锂 州鸿森材 料有限公司等
资料来源：公司公告、华龙证券研究中心
在国际市场，锂电正极材料行业已经逐渐形成了寡头竞争的局面。在国内市 场，目前仍有较多的企业在参与市场竞争，由于锂电正极材料行业技术集成度高、下游客户对产品质量要求严格等原因，一些不具备核心竞争力的企业将会逐步退 出，行业内的优势企业将占据越来越多的市场份额。锂电正极材料行业的竞争格局还受到下游市场需求和上游资源供应的影响。一方面，全球锂电池厂商已形成了寡头垄断的竞争格局，这就要求锂电正极材料 生产企业必须和这些锂电巨头建立长期紧密的合作关系才有机会在未来的竞争 中占据制高点；另一方面，获得上游资源的长期充足供应也将是本行业未来发展 的关键。我国拥有上游主要原材料冶炼产业集群效应的原材料供应优势，大量的 相关金属资源都在我国市场集散，这对于国内锂电正极材料生产企业来说具有较 大的供应链优势，有助于国内企业在国际竞争市场中扩大自身份额，获得快速发 展的机会。11 敬请阅读末页免责条款
投资分析报告
四、盈利预测及评级
1.盈利预测假设（1）氧化铋是公司传统产品，为了维护老客户，预计未来三年氧化铋收入 和成本将持平；（2）多元材料及锰酸锂的产能在 2010-2012 年逐步释放，市场能逐步消化 扩大的产能。2.盈利预测及评级 基于以上假设，我们预计公司 2010-2012 年 EPS 分别为 0.45、0.89 和 1.36 元，按照 10 月 28 日收盘价计算，对应 PE 为 112 倍、57 倍和 38 倍，考虑到公 司的行业地位及新产品在未来电动车领域的应用，我们给公司“谨慎推荐”的评 级。表格 7：主营业务收入预测
类别 项目 销量（吨）不含税单价（万元/吨）钴酸锂 收入（万元）收入增长率 成本（万元）毛利率 销量（吨）不含税单价（万元/吨）多元材料 收入（万元）收入增长率 成本（万元）毛利率 销量（吨）不含税单价（万元/吨）锰酸锂 收入（万元）收入增长率 成本（万元）毛利率 收入（万元）氧化铋 成本（万元）毛利率 主营业务收入合计 主营业务收入增长率 主营业务成本合计 主营业务毛利率 资料来源：招股意向书、华龙证券研究中心 2009A 2,444 21.33 52,139 45,048 13.60% 26.6 13.8 367 283 23.00% 5.2 7.0 37 27 25.00% 778 646 17.01% 53,321 46,004 13.72% 2010E 3,600 23.00 82,800 58.81% 75,315 9.04% 30 16.0 480 30.79% 384 20.00% 10 6.0 60 63.89% 45 25.00% 778 646 17.00% 84,118 57.76% 76,390 9.19% 2011E 5,200 23.00 119,600 44.44% 107,640 10.00% 400 15.0 6,000 1150.00% 4,800 20.00% 400 5.5 2,200 3566.67% 1,650 25.00% 778 646 17.00% 128,578 52.85% 114,736 10.77% 2012E 6,603 23.00 151,858 26.97% 136,672 10.00% 1,000 15.0 15,000 150.00% 12,000 20.00% 1,100 5.5 6,050 175.00% 4,538 25.00% 778 646 17.00% 173,686 35.08% 153,855 11.42% 表格 8：利润表 12 敬请阅读末页免责条款
投资分析报告
利润表
会计 营业收入 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 公允价值变动收益 投资净收益 营业利润 营业外收入 营业外支出 利润总额 所得税 净利润 少数股东损益 归属于母公司净利润 EBITDA EPS（元）单位：百万元 资料来源：招股意向书、华龙证券研究中心 2009 535 460 0.33 8 15 8-1 0 0 44 3 0 46 6 40 0 40 52 0.50 2010E 843 765 0.34 11 21 3 2 0 0 40 2 0 42 6 36 0 36 47 0.45 2011E 1287 1148 0.52 17 37 2 2 0 0 80 2 0 82 11 71 0 71 87 0.89 单位:百万元
2012E 1738 1540 0.70 25 47 2 1 0 0 123 2 0 125 17 108 0 108 131 1.36
五、风险提示
1.主要客户集中度较高风险：公司 2007 、2008 和 2009 对前 5 名客户的销售额占营业收入比例分别为 80.10%、82.45%和 81.33%，客户集中度 一直处于较高水平。2.原材料价格波动风险： 公司目前生产所需的主要原材料为氯化钴和碳酸锂，报告期内，氯化钴占公司生产成本的比例约在 70%以上，是公司目前最主要的原 材料。氯化钴由钴矿冶炼加工制成，其市场价格的波动与金属钴基本一致。根据 美国地质调查局（USGS）2009 年的统计数据，世界金属钴总储量的 90%以上集中 在刚果、澳大利亚、古巴、赞比亚和俄罗斯等国家，因分布过于集中，且属于小 金属品种，其价格随市场供求及国际金属价格的波动呈现周期性振荡。3.人民币升值风险：公司产品主要出口日韩，人民币升值将给公司盈利带来 一定的负面影响。13 敬请阅读末页免责条款
投资分析报告
投资评级说明：
华龙证券公司投资评级说明： 推 荐:预期未来 6 个月内股票价格上涨幅度超过大盘在 10%以上；
谨慎推荐:预期未来 6 个月内股票价格上涨幅度超过大盘在 5%以上； 中 回 性： 预期未来 6 个月内股票价格变动幅度相对大盘的波动幅度在-10%-10%； 避:预期未来 6 个月内股票价格下跌幅度超过大盘在 10%以上。
华龙证券行业投资评级说明： 推 中 回 荐:预期未来 6 个月内行业指数上涨幅度超过大盘在 10%以上； 性： 预期未来 6 个月内行业指数变动幅度相对大盘的波动幅度在-10%-10%； 避:预期未来 6 个月内行业指数下跌幅度超过大盘在 10%以上；
本报告是华龙证券研究中心的研究员通过深入研究，对公司的投资价值做出的 评判，谨代表华龙证券研究中心的观点，投资者需根据情况自行判断，我们对 投资者的投资行为不负任何责任。华龙证券研发中心无报告更新的义务，如果 报告中的具体情况发生了变化，我们将不会另行通知。本报告版权属华龙证券 有限责任公司及其研发中心所有。未经许可，严禁以任何方式将本报告全部或 部分翻印和传播。This report is issued by China-dragon Securities R & D Center and based on information obtained from sources believed to be reliable but is not guaranteed as being accurate, nor is it a complete statement or summary of the securities, markets or developments referred to in the report.The report should not be regarded by recipients as a substitute for the exercise of their own judgments.Any opinions expressed in this report are subject to change without notice and China-dragon Securities R & D Center is not under any obligation to upgrade or keep curr ent the information contained herein.All rights reserved.No part of this report may be reproduced or distributed in any manner without the written permission of China-dragon Securities Co.Ltd.14 敬请阅读末页免责条款
第五篇：策划12 当升科技上市前夕遭举报 涉及三大问题
IPO 乱象系列策划 No.12 当升科技上市前夕遭举报 涉及三大问题
一、当升科技上市前夕遭举报 涉及三大问题
在2010年3月5日通过创业板发审委审核通过的当升科技，近日遭到了实名举报人王华向证监会的举报投诉，投诉事由包括环保不达标，业绩不达标，涉嫌商业贿赂等多个问题。王华称当升科技上市申报资料造假，他目前已经将举报信递交给了证监会。
4月6日，当升科技发布公告称公司正式开始招股，根据招股说明书显示，当升科技拟公开发行2000万股，占发行后总股本的25%.发行后总股本为8000万股。
招股工作刚刚启动就遭到媒体和券商一致看好，当升科技是锂离子电池正极材料供应商，从事钴酸锂、多元材料及锰酸锂等小型锂电、动力锂电正极材料的研发、生产和销售，为锂电池生产提供上游原材料。可谓正宗的新能源概念公司，联想到目前二级市场新能源概念股的火爆情况，券商研究报告对当升科技的推崇可想而知。
中信证券认为，当升科技是我国最大的锂电正极材料供应商，2007-2009年产品占世界市场分额的10.4%,全球六大锂电巨头中，三洋能源、三星SDI、韩国LG、比亚迪和比克五家均为公司的客户。
三年来当升科技对于前五名客户的销售比例分别为80.10%、82.45%和81.33%,客户集中度较高。
其股东结构显示，当升科技的控股股东为央企北京矿冶研究总院，同时还集聚多家创投，且持股份额较多。二股东深圳创新资本投资持有1173万股，占发行前19.55%股权；三股东深圳同创伟业创投持有540万股，占发行前9%;四股东深创投集团持有447万股，占7.45%.由于创新资本的控股股东为深创投，后者实际控制了当升科技发行前27%的股权。
种种利好加身的当升科技将于4月13日开始路演，离挂牌上市仅一步之遥。
隐藏高污染生产线
招股书显示，当升科技此次拟募资1.72亿元，用于投向年产3900吨锂电正极材料海门市生产基地项目，在募集资金到位后预计建设期为9个月。项目投产后年总产能将近翻番，由目前的4400吨提高到8300吨。
举报人王华认为当升科技在向北京市环保局、河北省环保局以及环境保护部申请上市环保核查《关于进行企业上市环境保护核查的申请》（当升工字[2009]001号）中存在造假。当升科技隐瞒了北京当升材料科技股份有限公司燕郊分公司（河北省三河市）厂区内的1000-1500吨/年的氧化钴、碳酸钴生产线。因为该生产线是存在严重的环保问题，不符合上市条件。
据悉，北京当升材料科技股份有限公司燕郊分公司于2007年建成投产，主要生产钴酸锂和氧化铋，在当升科技提交给国家环保部和北京市环保局的《当升科技A股上市环保核查技术报告》上显示，该分公司有一条2000顿/年的钴酸锂生产线和360顿/年的氧化铋生产线。
“在招股说明书中，他们将这条氧化钴、碳酸钴实际存在的生产线写成了氧化铋生产线。因为氧化铋的污染很小，而两条线是共用的。”王华称。“为何说氧化铋生产线是假的呢？很简单，一年氧化铋也卖不了100吨，要那条1000吨/年的生产线干什么呢？那么为什么还要冒风险要这条线呢，因为氧化钴、碳酸钴生产线这是当升科技的核心技术，是钴酸锂的原材料，也是当升吸引三星等客户的秘密武器，三星等客户指定要用当升自产的氧化钴/碳酸钴制造钴酸锂。”
一份内部资料显示，当升科技燕郊分公司的120吨碳酸钴需要排放氯化铵76~80g/L,洗液1.26g/L,而国家的二级排放标准是25mg/L,排放超标达3000倍；同时碳铵母液排放为86.65g/L,洗液1.42g/L,排放超标达3400倍；而钴母液排放量为29.7~100mg/L,洗液为1.47~5mg/L,排放超标达100倍。
王华称：“可怕的是，他的旁边就是一个纯净水厂。”
这份36页的内部材料中是当升科技2003年起首期500吨/年精致氧化钴生产线建设项目，证明氧化钴的工艺、各工序，以及生产过程的排污事实，但是当升科技却在《A股上市环保核查技术报告》中表示，2007年9月-2008年6月一直采用外购氧化钴生产钴酸锂。并未披露显示氧化钴和碳酸钴生产线存在的事实。
在其招股书第37页也有这样的描述，当升有科技限公司设立时，矿冶总院将其在当升科技前身北矿电子中心拥有的四氧化三钴（氧化钴）和氧化铋等电子陶瓷粉体材料的制备技术及相关的机器设备和辅助设备等经营性资产投入到当升有限公司。本公司凭借四氧化三钴制备技术的领先优势，成功开发出了国内技术领先的钴酸锂系列产品。
对此举报内容，当升科技予以了否认，当升科技董秘曲晓力对网易财经表示，关于公司的环保问题，公司在招股书中有披露，也得到了北京市环保局和河北省环保局的认可，公司严格按照相关规定操作，不存在环保问题。
专家质疑业绩是否符合上市条件
《创业板上市管理暂行办法》对拟在创业板上市的公司业绩要求是：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。
当升科技2008年营业收入虽然比2007年增长34%,但2009年却下降10%.不能满足创业板业绩要求的营业收入年均增长率超过30%的条件。只能选择“最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长”的条件。
但真的符合吗？
扣除非经常性损益后，当升科技2009比2008净利润只增长了432.33万元。反观其各年资产减值准备计提情况，2008计提资产减值准备
574.03万元，2009不仅没计提，反而冲回146.97万元。其中主要是应收账款，2008计提坏账准备357.84万元，2009冲回坏账准备83.73万元，两者相加，影响净利润441.57万元。
着名会计专家夏草(博客)对此提出质疑：“这和扣除非经常性损益后2009年比2008年增长的432.33万元净利润仅仅是巧合吗？当升科技2009年应收账款余额比2008增长了1233.53万元，增长13.11%.为什么坏账准备反而减少了呢？招股书中并没有详细披露应收账款坏账准备计提情况，反而对金额较小的预付账款和存货跌价准备进行了解释。又是什么样的会计政策才能取得这样的效果呢？”
当升科技董秘对网易财经表示，这完全是巧合，当升科技上市是经过证监会发审委严格审核通过的，业绩是符合创业板上市条件的。
涉嫌商业贿赂？
2008年9月，当升科技股东会通过了有限公司整体变更股份有限公司的议案，以2008年中的净资产8831.6万元为基础，采取整体变更方式将有限责任公司变更为股份有限公司，确定股份有限公司的股本总额为6000万元，每股面值1元，未折股部分计入资本公积。
变更后，当升材料科技股份有限公司股东共有23名，其中北京矿冶研究总院为控股股东，持股比例达到44.6%,矿冶研究总院为隶属于国资委的央企，除此外三家创投持股比例高达36%.二股东深圳创新资本投资持有1173万股，占发行前19.55%股权；三股东深圳同创伟业创投持有540万股，占发行前9%;四股东深创投集团持有447万股，占7.45%.而创新资本的控股股东为深创投，后者实际控制了当升科技发行前27%的股权。
除了5家机构股东外，剩下的为包括总经理白厚善在内的18家自然人股东，其中白厚善持股505.4万股，持股比例为8.42%,其余17位自然人合计持股6.95%.在这17名自然人股东中多为公司高管。
值得注意的是在股东名册中排名16位的王芳持股22.5万股，占当升科技发行前总股本的0.38%,举报人王华称王芳是北京银行股份有限公司西直门支行负责信贷的某位负责人的妻子，该负责人在当升公司的贷款等业务中给与当升科技很大的“帮助”.作为回报在不具备投资者主体资格的情况下，当升科技赠予王芳10万股，股份制改造后拆细为22.5万股。
王华介绍称，“当升科技的股权主要由几部分组成：矿冶研究总院领导、在职职工、原公司职工、投资方，但是王芳没有在公司工作过一天，也不是院领导，她没有参加过一次股东会，全部是委托财务负责人谢国忠参会的，谁也不认识她。只知道是西直门支行管信贷某负责人的妻子。”
当升科技招股书中显示，自2006年来，由控股股东北京矿冶研究总院为其提供担保的贷款和授信银行名单中，北京银行股份有限公司西直门支行为当升科技提供的贷款和授信高达13笔，总额为2.5亿元，占到当升科技这3年内贷款和授信总额的78.12%。
对此质疑，当升科技董秘曲晓力则称王芳所持有股份是公司前股东转让的，他们之间的股权转让是有备案可查的，在招股书中有详细披露。
但是网易财经通过查阅当升科技的招股书，并未发现有关于股东王芳的任何介绍，以及其股份的来源和转让说明。
二、当升科技遭举报：被指违反劳动法 注册地或虚假
上市前夕，北京当升材料科技股份有限公司却遭到了王华的实名举报。近日，本报记者相继报道了当升科技(300073,股吧)环评涉嫌造假及王华举报的社会股东王芳不具备主体投资资格，涉嫌商业贿赂。今日本报将关注当升科技的第三系列问题，即公司严重违反《劳动法》的规定；公司高管个人所得税方面存在严重的偷税行为；公司注册地为虚假办公地点等。
当升科技已开始了网上申购，券商研究报告也普遍认为公司的成长性良好。然而在高成长的背后，当升科技又是怎么“压榨”其工人的呢？据王华举报称，当升科技存在严重的违反《劳动法》的行为，工人长期每天12小时超负荷工作，其中月综合出勤最高为540小时，此外还存在严重的养老保险缴费不足的问题。
违反《劳动法》？
在王华的举报信中，当升科技存在严重的违反《劳动法》的行为，工人长期每天12小时超负荷工作，每月工作时间在300小时以上，此外还存在严重的养老保险缴费不足的问题。
王华还给记者传了一份当升科技内部员工的工作时间和薪资表格。这份内部资料显示，当月当升科技工人应出勤的天数为21天，应出勤的时间为168小时。然而表格上所列的128位工人中，仅有31个工人的出勤天数没有超过21天。其余97人的出勤天数都超过了21天，其中有2人的出勤天数为31天，7人的出勤天数为30天。而在出勤时间上，工人的工作时间更是超得离谱，仅有7个人综合出勤的时间没有超过168小时，仅有5个人不存在休息日加班的情况。
更为惊讶的是，居然有11位工人的综合出勤超过500小时，综合出勤最高为540小时，超出应出勤时间372小时，是应出勤时间的3.2倍。这是什么概念？就算一个月工作31天，平均每天的工作时间也高达18小时。而工人工资中，日工资普遍在20几元，最高仅为28元。
根据《中华人民共和国劳动法》第三十六条和国务院《关于职工工作时间的规定》的有关规定，我国现行的标准工时制度是劳动者每日工作时间不超过八小时，平均每周工作时间不超过四十小时。在正常的情况下，任何单位和个人不得擅自延长劳动者的工作时间。
根据劳动部《关于职工工作时间有关问题的复函》的有关规定，有条件的企业应当按照《中华人民共和国劳动法》和国务院《关于职工工作时间的规定》的有关规定，实行劳动者每日工作八小时，每周工作四十小时这一标准工时制度。但是，有些企业因工作性质和生产特点不能实行标准工时制度的，在保证劳动者每日工作时间不超过八小时，平均每周工作时间不超过四十小时的基础上，实行每周六天工作制。
而当升科技的工人，长期超负荷工作，每月严重违反了《劳动法》的规定。
严重偷税？
除此投诉之外，王华还指出了当升科技在个人所得税方面存在严重的偷税行为。“当升公司的高管在个人所得税方面存在严重的偷税行为，尤其是年终奖的
发放，总经理个人一次性偷税额最高可达到20多万元，合计应超过50万元。”王华称。
王华还在举报信中称，“当升公司2007年的利润报表有造假，其中有300万是当升公司总经理通过校友关系找到当时的院领导以科研投入的名义打入公司账上，属于重大关联交易行为。一方面是提高利润总额，一方面是避免与深圳创投的对赌协议失败。”招股说明书显示，2007年当升科技实现营业收入4.42亿元，实现净利润1524万元。
“注册地为虚假办公地点，常年空无一人，只有两台电脑以及一个普通员工(有检查的时候才会去，应付检查)，只是为了享受中关村(000931,股吧)科技园区的政策，骗取国家的政策优惠。”
招股说明书显示，当升科技成立于2001年，是一家由科研人员创业，从事新能源材料研发和生产的北京市高新技术企业。公司主要从事钴酸锂、多元材料及锰酸锂等小型锂电、动力锂电正极材料的研发、生产和销售，是国内领先的锂离子电池正极材料专业供应商。公司注册地址为北京市丰台区西四环南路88号(园区)。
三、当升科技的盈利能力被专家质疑
当升科技09比08净利润只增长了432.33万元。2008计提资产减值准备574.03万元，2009不仅没计提，反而冲回146.97万元。200计提坏账准备357.84万元，2009冲回坏账准备83.73万元，两者相加，影响净利润441.57万元。
专家夏草提出质疑：“这和扣除非经常性损益后2009年比2008年增长的432.33万元净利润仅仅是巧合吗？当升科技2009年应收账款余额比2008增长了1233.53万元，增长13.11%。为什么坏账准备反而减少了呢？招股书中并没有详细披露应收账款坏账准备计提情况，反而对金额较小的预付账款和存货跌价准备进行了解释。” 当升科技回应外界质疑
当升科技董秘表示，这完全是巧合，当升科技上市是经过证监会发审委严格
审核通过的，业绩是符合创业板上市条件的。
背景小资料:创业板上市条件
《创业板上市管理暂行办法》对拟在创业板上市的公司业绩要求是：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。
四、当升科技涉嫌商业贿赂:外部人持有公司股票
某银行负责人妻子王芳持有22.5万股，占当升科技发行前总股本的0.38%，在股东名册中排名16位。举报人质疑王芳持股资格
当升科技的股权主要由几部分组成：矿冶研究总院领导、在职职工、原公司职工、投资方，但是王芳没有在公司工作过一天，也不是院领导，她没有参加过一次股东会，全部是委托财务负责人谢国忠参会的，谁也不认识她。
被质疑涉嫌商业贿赂？
当升科技招股书中显示，自2006年来，由控股股东北京矿冶研究总院为其提供担保的贷款和授信银行名单中，北京银行股份有限公司西直门支行为当升科技提供的贷款和授信高达13笔，总额为2.5亿元，占到当升科技这3年内贷款和授信总额的78.12%。当升科技董秘回应社会质疑
当升科技董秘曲晓力也证实了王芳的社会股东身份，但曲晓力称，王芳所持的股份是经过合法程序转让获得的，是有备案可查的。
五、新股频频被爆出造假丑闻，专家称处罚轻是主因
近来，新股频频被爆出造假丑闻，苏州恒久因涉嫌专利造假被搁浅上市，令不少行业研究员和投资者咋舌。此后，新股频频被爆出注册商标造假、批文造假等问题。上市公司诚信问题不但面临考验，而且造假问题也给投资者带来一定的损失。然而，除极个别公司被否决外，负面消息很少能阻止公司上市的步伐。
上市公司缘何造假频出？谁又该对此负责？这些问题引起了业内人士的普遍关注。有业内人士认为，一方面，A股市场上市公司的造富效应促使公司争相上市，另一方面，受处罚代价小，也令很多公司铤而走险。虽然有一些民间财务专家挺身而出揭黑，却始终难以形成一股强势力量。
上市公司涉假案接二连三
2010年3月底，苏州恒久因涉嫌专利权造假接受调查，导致公司未能如期上市。继苏州恒久之后，新股造假丑闻频出，信邦药业被爆批文造假，黑牛食品被质疑注册商标造假。而在此前，第一批创业板上市公司金亚科技，其财务问题也遭到民间财务专家夏草的质疑。
在港股市场，次新股洪良国际也因招股说明书存在财务造假的情况，日前被香港证监会突然停牌。如果属实，洪良国际通过IPO募集的10亿港元将归还给投资者。新股问题频现，老股也未能幸免，3月初，拥有22年历史的老牌家电龙头四川长虹，也因一位前员工的举报而陷入诚信危机，被指虚增销售收入50亿元。
然而，除了极个别公司因“造假”问题而影响到上市进程外，其他公司还是在一片质疑声中如期上市。4月6日，受主力药品停止生产困扰的信邦制药，仍以33元/股如期发行，发行市盈率高达63倍。本周二，被指“著名商标”造假的黑牛食品如期上市，上市首日还遭到暴炒，股价翻番。
在苏州恒久上市之前，不少券商研究员还被蒙在鼓里，纷纷高度看好这家“拥有多项核心技术”的细分行业龙头公司。东海证券食品行业研究员徐玲玲也表示，造假传闻很少影响到上市公司在二级市场表现，是因为消息的不确定性，此前，她也未听说黑牛食品的造假问题，“在本行业，我还未听说过上市后出现造假的情况”。不过，徐玲玲也表示，她只参加过该公司的IPO，未到过公司进行实地调研。
造假成本低廉屡禁不止
造假事件为何频出？是上市公司的问题，还是监管问题，谁又该对此负责？这些问题引起了业内的讨论。
广东科德分析师王泽辉认为，上市公司利益驱动是诱因。在A股市场，现时新股上市已经变成了一场造富运动，每个星期都造就了一批亿万富翁，因此出现了争相上市的现象。“而在国外实行注册制(注册制即所谓的公开管理原则，要求发行证券的公司提供关于证券发行本身以及同证券发行有关的一切信息，以招股说明书为核心)，新股上市并没有这么大的好处。”然而，上市公司造假遭到的处罚，相对于上市后产生的财富效应来说，几乎可以被轻描淡写。“相当于随地吐痰只罚5元”，分析师笑称。即使出现因为造假而未能如期上市的现象，但毕竟这样被否决的公司占比还是相当小。
王泽辉认为，在监管问题上很难天衣无缝，“不是想监管就能监管”，美国的监管也非常严格，但一些大公司仍然出现了问题，“因为造假人的智慧无穷”。
但有业内人士认为，上市公司造假，根源还是监管问题。社科院金融所研究员周子衡认为，现在的审查，很大程度上只是“形式审”，“像高速路一样，能上路的车基本都能开高速”，在A股市场，基本面不好的股票也经常被炒作，比如一些ST股和新股，凡是新股必定活跃，好的公司一般都超募，不好的公司则被短线炒作。而在上市公司出问题后，调查立案也未能跟上。“当局要调查可以起诉到法院，但法院立案却很少。监管人员对公司不了解也难以进行处罚，有时候调查时可能总经理都找不到，牵扯到源头的都很难立案调查。”
于上市公司本身，周子衡认为，每个公司都或多或少存在问题，就是在美国这样监管严密的资本市场里，也不断有造假丑闻传出。
上市公司造假问题，给投资者造成了一定程度的损失，如此前不少投资者因申购苏州恒久后，股票上市被搁浅而被冻结了巨额资金。王泽辉认为，这样投资者损失的机会成本就很大，“如果此前就得知这只股票存在问题，投资者还可以选择申购其他股票，也许法律法规要考虑做一些修改。”
近期涉假公司一览
苏州恒久“专利门”
3月19日，苏州恒久上市前却因为几项核心专利被终止而暂停上市。这是创业板自2009年开闸以来第一次出现上市公司被叫停的情况。
黑牛食品涉嫌假借著名商标
有媒体披露，2010年4月13日刚上市的黑牛食品的“著名商标”直至招股最后一刻才取得，“驰名商标”是通过法院判决认证而不是工商总局行政认证，而当年法院的一纸判决书更是扯出了黑牛食品历史业绩数据与招股书中数据的矛盾，公司主要募集资金投向还是公司并不擅长的新领域。
信邦制药被举报用假批文
2010年4月1日，信邦制药IPO前夜出现了一个不容忽视的风险，从2010年开始，信邦制药将丧失一个重要的利润来源——贞芪扶正胶囊将暂停生产，这意味着此项对公司毛利贡献将近一成的产品，对2010年净利润的贡献将骤降。公司董事长称，公司收到一份来自证监会的函件，有人举报信邦制药使用假批文，违规生产名为“贞芪扶正胶囊”的产品。
江苏三友6年造假13份公告
涉嫌IPO材料造假，涉嫌定期报告虚假陈述遗漏和欺诈上市的江苏三友，在造假门事件曝光将近一周后，监管部门正式介入调查。有媒体统计，江苏三友6年中，至少有13份法律文书涉嫌造假和虚假陈述。
四川长虹虚增收入50亿
2010年3月初，拥有22年历史的老牌家电龙头四川长虹，因一位前员工的举报而陷入诚信危机，该公司被指虚增销售收入50亿元。
声音
民间人士屡遭威胁 打假需强势群体介入
此前，民间涌现出了夏草这样的“虚假信息披露杀手”，夏草系一名民间财务专家，从2001年银广厦事件发生之后，夏草就把自己的研究方向放在了上市公司的财务舞弊上面，先后在网上撰文揭露上百家上市公司财务造假，去年，他曾高调在网上与一批上市的公司叫板。年末，随着公司年报的相继出炉，夏草还评出了“十大造假公司”。
但如今这样的民间打假专家似乎低调了许多。记者致电其人，夏草以“没有从业资格”为由，婉拒了记者的采访。他同时表示，现时很少对上市公司造假的问题进行研究，对一些问题“不好发表评论”。
有业内人士认为，这些民间财务专家毕竟还是弱势群体，甚至受到过人身威胁，因此现时对造假问题已经不敢过多发表看法。该人士认为，也许“打假”行动，更应该由一些“强势群体”来参与，比如一些财经官员，人大代表之类的。不过，另有业内人士认为，现时的“打假”更多的是民间公益活动，他们有的甚至被“封口”，而核心的渠道——立案都很难实现，要建立起官方的一股强势打假力量，更是难上加难。比如长虹的造假案，因涉及到工商、税务、审计等多个环节的问题，至今都未立案，“根源是体制和基础问题”，这位人士说道。
造假成本低廉导致屡禁不止
广东科德分析师王泽辉认为，上市公司利益驱动是诱因。在A股市场，现时新股上市已经变成了一场造富运动，每个星期都造就了一批亿万富翁，因此出现了争相上市的现象。
上市公司造假遭到的处罚，相对于上市后产生的财富效应来说，几乎可以被轻描淡写。“相当于随地吐痰只罚5元”，分析师笑称。即使出现因为造假而未能如期上市的现象，但毕竟这样被否决的公司占比还是相当小。
六、污染类企业IPO相关规定 证监会关于污染类企业上市规定
中国证券监督管理委员会发行监管部2008年1月9日发出通知：从事火力发电、钢铁、水泥、电解铝行业和跨省从事环发[2003]101号文件所列其他重污染行业生产经营活动的企业申请首次公开发行股票的，申请文件中应当提供国家环保总局的核查意见，未取得相关意见的，不受理申请。
重污染行业公司IPO须过环保关
根据环保总局的文件规定，重污染行业暂定为冶金、化工、石化、煤炭、火电、建材、造纸、酿造、制药、发酵、纺织、制革和采矿业等13类行业。环办„2007‟105号文则规定，凡从事火力发电、钢铁、水泥、电解铝行业的公司和跨省从事其他重污染行业生产经营的环保核查工作，必须由国家环保总局统一组织开展，并向证监会出具核查意见。
点击咨询 