彼得·林奇：受压资产投资策略四大阶段

第一篇：彼得·林奇：受压资产投资策略四大阶段

彼得·林奇：受压资产投资策略四大阶段

受压资产投资策略四大阶段

彼得·林奇于1977年至1990年间执掌麦哲伦基金，其间基金资产管理规模从2000万美元增至140亿美元，年化回报率29%。在其《战胜华尔街》(Oneupon Wall Street)中详细阐述过困境反转型公司股票的投资法则，提出5种类型的困境反转型企业：

第一，“出资挽救我们否则后果自负”型(bail-us-outor-else)，如上世纪90年代的克莱斯勒能否转危为安，取决于政府能否提供相应的贷款担保。

第二，“谁会想到”型(who-would-have-thunk-it)，如肯·爱迪生公司1974年股价从10美元跌至3美元，1980年又从3美元反弹至52美元。

第三，“问题没有我们预料的那么严重”型(lit-tle-problem-we-didntanticipate)，如通用公用事业公司所控股的三哩岛核电站在1979年发生核泄漏事故，通用公司1985年宣布重新启用另一个反应堆，其他电力公司同意分担治理三哩岛核污染的成本，构成双重利好，推动公司股价从1980年的3.375美元上涨至1988年的38美元。

第四，“隐藏在破产公司中的优良产”(perfectlygood-company-insidea-bankrupt-compan y)，如反斗城从其母公司Inter-state Department Stores分拆出来独立上市后，股价上涨57倍。

第五，“重组使股东价值最大化”型(restructuring-tomaximize-shareholder-values)，如固特异剥离石油业务，出售发展缓慢的子公司，经营重心重回轮胎制造业后业绩大增。彼得·林奇所说的第三类公司类似于受压资产策略的标的物，对其的投资难点在于难以准确估量事故产生的后果。

具体而言，对于未进入破产程序的受压资产，其策略投资分为四个阶段：

第一阶段，灾难突降，股价短期内下挫70%以上；

第二阶段，危机管理，削减资本开支，紧缩预算，进行成本控制，分红被取消，但有证据证明可以挨过危机，这一阶段是受压资产投资策略能否成功的关键；

第三阶段，财务稳定，成本削减至可以仅凭付费用户的收入便可运行的程度；

第四阶段，反弹到来，资本市场开始重新接纳，政府监管部门支持。成功率极高的投资策略是：在第二阶段买入股票，持有并在第四阶段卖出股票。

第二篇：彼得林奇《成功投资》读书笔记

林奇关于投资开始之前的三个问题

a)是否有房产，美国也一样，房地产永远是个靠谱的东西，除了需要一定量的资金之外，它操作方便，如果首套房还有优惠（现在不一定了），同时房产也相当强的抵御通货膨胀的能力。林奇建议新买房子，然后放着。

b)是否急需用钱，底限是你可以承受你输了所有这钱，不会影响到你的生活。这个很好理解，做最好的准备，最坏的打算。

c)其它重要特质。书中提到，智力因素，林奇认为好的投资者，智力比一般人高10%(这个数据不知道怎么来的)；信息不对称或缺少时，做决策，这与科学研究相悖，也难怪牛顿投资股市大亏了。另外，就是人性的弱点，人们都习惯随波逐流，没有耐心。林奇观点，不应该去听股评或任何经济学家的言论，要学会的是约束自己不去理会他们说什么，只要公司经营状况不变，就可以持有。ok，有了之前的铺垫，真正进入林奇的股市心得。

首先，可以先有一个定论，股市就向地震一样，不可预测，没有任何人知道何时熊，何时牛，哪里是底，哪里是顶。但是，不妨碍你赚钱。

一句玩笑话就是，“如果你要预测，那就你经常预测”总能蒙到一次，哈哈。

经济学家都在事后总结，以期对下一次危机做好准备，但这就向maya神话所言，人类被毁灭5次，第一次发洪水，大家把房子搬上山上，但是呢，第二次是什么，火灾…..既然市场不可预测，那投资者怎么办？！

林奇说，你不信我，拉出老巴一起，巴菲特有一句话“股票市场是不存在的，它只是一个检验，看是否有人在做傻事”。这两位观点是什么意思呢？就是说股票，与市场无关，即使你预计航空业要涨，那你去选择航空业的股票一样是一半的风险，与赌无异。

那么，唯一的买入信号是？“找一家靠谱的公司，以合理的价格买入，然后长期该观察公司，没有变化就持有，只要买对一支就够了”。

1、寻找赚钱的股票 那么，现在的问题就是，怎么样找公司？

从身边着手，你的工作，生活，学习遇到的公司，你能明显感觉到好多好公司的存在，比如肯德基，比如3m，比如ms，当然，这只是一个引子，前文有提到，好公司不意味好股票，因为很可能已被市场高估。

你应该去分析它，怎么做？细细道来。

投资分析第一步，至少知道类型，决定了它是涨一倍，还是50%就应该出手；还是可以拿着20年不管，还是要小心经济周期？

值得关注的公司的分类：缓慢增长、大笨象，快速增长型（年增长率20%-25%,资产负债表良好，利润出色），转型困境型，资产富余型……

分类确定后，还需要对该股票的公司进行详细分析。

理想公司的特点：

业务简单，傻子都能经营。

公司名字很可笑？{不知道是否符合中国国情}

业务属于“乏味型”

机构投资者或分析师不关注的公司。

绝对不碰的：热门行业的热门股，被吹捧成xx第二的公司….确定了公司，那么，什么时候，什么价格适合买，到了问题的关键。

长期来看，终究是收益支持了股价，可以考查公司市盈率及行业市盈率。

实地考察。

然后就是业余投资者比较难的，财务报表分析。

第三篇：彼得林奇成功投资 读书笔记（范文模版）

《彼得·林奇的成功投资》

读书笔记

读书摘记：

第57页： 开始投资股票前，投资者都应该首先问自己以下三个个人问题：

1、我有一套房子吗？

2、我未来需要钱吗？

3、我具备股票投资成功所必需的个人素质吗？

第61页： 林奇认为股票投资成功所必需的个人素质：耐心、自立、常识、对于痛苦的忍耐力、心胸开阔、超然、坚持不懈、谦逊、灵活、愿意独立研究、能够主动承认错误以及能够在市场普遍恐慌之中不受影响保持冷静的能力。专家和大师的区别是大师总是能够把复杂的事情用简单易懂的通俗语言来解释清楚。对于股票投资这种入门门槛比较低的行业来说，国内的、国外的、技术的、基本的，各类专家可谓是数不胜数，不过真正说到大师，那或许用十个手指头就可以数得过来。无论我们如何的压缩这个名单，相信彼得.林奇的名字是永远不会被遗漏的。

彼得.林奇是世界上最大的共同基金麦哲伦基金的前基金经理，在他的管理下，麦哲伦基金从1800万美元的名不见经传的小基金成长为120亿美元的全球最大基金，13年的时间里基金收益高达29％年复利。彼得.林奇还是个高产的作家，写了3本关于股票投资的书，介绍了其投资理念和方法的前两本都是长盛不衰的投资类畅销书。尤其是第一本书「彼得.林奇的成功投资」几乎囊括了彼得林奇的全部投资智慧。

虽然该书的第一版于1989年出版，比中国股市的历史还要长，但是书中的内容却丝毫没有落伍之处。相反随着近几年国内的证券市场逐步走向成熟，来自美国成熟市场的投资理念越发的具有指导性。而在其千禧年纪念版中彼得林奇的自序更是为国内的投资者提供了一个了解大师思路的绝好机会。

彼得林奇的投资理念可以用简单的一句话来概括，那就是好公司的股票迟早会有良好的表现。因而林奇崇尚对上市公司的分析和调查，当然，林奇并不认为对上市公司的分析和调查需要怎样高深的知识和方法，这并不是基金经理们的特权，相反林奇认为每一个普通的投资者只要用自己3％的脑力就能在选择股票的时候，和那些处在平均水平之上的华尔街专业人员选得一样好。

全书的切入点都是针对业余投资者而陈述，在分析股票与基金的利弊及个人偏好上加以解说。针对公司规模大小及业务发展情况，将公司大致分为6个类型，以此建议读者根据偏好来进行投资。并且在投资的过程中，要善于发现身边的潜力股，详细分析公司的财务状况，专注于自己熟悉了解的行业，并坚持自己的判断。

对于找寻值得投资的股票，彼得林奇往往是从生活中和身边的事情开始，其主要思路就是产品――上市公司――股票这个顺序。从生活中发现的畅销产品挖掘出能够上涨几倍的潜力股票正是彼得林奇的强项，也是其草根企业调查文化的典型模式。当然，这和美国的上市公司达到上万家，几乎每一种产品后面都有上

市公司的背景有关。虽然国内还没有达到我们生活中使用的每一种产品都有上市公司背景这种程度，但是类似的线索还是不少的。这里说一个我个人的真实体验，2005年随着近几年汽车产量的不断提高和汽车价格的下降，整个汽车行业从前几天的高峰期进入了盈利大幅削减的衰退期。不过我发现并不是所有的汽车公司都是这样的，江淮汽车主要生产轻卡和瑞风MPV商务车，这些产品主要供应给中小企业的商务用户，对于商务用户来说，只要有需求就会购买汽车，不会因为汽车价格下降而推迟购车计划，这一点从江淮汽车2004～2005年的汽车销量就可以看出。更为重要的是我周围的经营中小型企业的朋友中，已经有两个购买瑞风MPV商务车的。因此，我判断江淮汽车受汽车行业萧条的影响很小还有很大的发展潜力，在5.5元附近大量买入江淮汽车，之后江淮汽车果然在大盘向下的情况下逆势上涨，经过一年多一点儿的时间已经实现翻番（复权后）。还有一次是去年年末，我的一位从事电梯电缆生意的朋友出差到北京，在聊天过程中向我诉苦，因为铜价大幅上涨，导致公司的成本大幅提高，利润下降，生意越来越难做了。说者无心，听者有意，之后我查看了伦敦铜期货走势，发现已经连续上涨很长时间了，于是买入了国内生产铜的云南铜业和江西铜业，之后国内有色金属股票大幅上涨，我虽然没能一直持有到现在，但是几个月内收益也超过了50％。这些都只是比较典型的案例，我相信只要我们用心去寻找，还可以发现很多这样的线索。

关于如何寻找赚钱的股票上，彼得林奇还有很多独特的方法，比如林奇将上市公司分成六种不同的类型：稳定缓慢增长型，大笨象型，快速增长型，周期型，资产富余型，以及转型困境型。这六种不同类型有着不同的特点和投资方法，而且林奇对不同类型公司股票的预期收益也不同。这是一种相当简单的分类和框架模型，这种模型的好处就是会减少投资者对不同类型股票的不切实际的期望。比如，如果你持有的是缓慢增长型的股票，那么就不应该指望它会有多么了不起的表现，相反，如果你持有的是快速增长型，那么就不应该轻易的将其卖出。

还有就是每一个投资者都无法回避的上市公司财务报表的分析，林奇对此做了一个简单的财务讲座，并对投资者应该关心的每一种著名数字做了详细的案例分析，这样投资者就不会再对厚厚的上市公司报表无从入手了。

会买的是徒弟，会卖的才是师父。这是国内非常流行的一句股谚，这说明了如何卖出股票的重要性，对此林奇根据股票的六种不同类型，详细列举了何时应该卖出，何时应该持有的详细依据。当然，跟如何选股一样，我们不能照本宣科，对于这些方法要分析林奇得出结论的依据，并根据国内的实际情况灵活应用。

有一点对我个人触动很深的部分是彼得林奇对组合投资的宣扬。随着巴菲特集中投资理念的盛行，很多投资者已经对分散风险和组合投资嗤之以鼻，不过我个人还是认为对于一个普通投资者来说，组合投资是非常必要的。组合投资不仅仅是分散了风险，也增大了成功的可能性，毕竟我们不能指望买入的每一只股票都能成为林奇所说的涨10倍的tenbagger，多一个股票就多一个抓到牛股的机会。组合投资还可以有效的控制股票投资中经常会出现的冲动和冒险情绪，从而引导投资者走向长期成功的道路。

书中还有很多精彩部分我不能都一一列举，对于彼得.林奇和他的成功投资，我想要说的是，用心去读这本书，它不会让你失望的。

第四篇：《彼得林奇的成功投资》有感

关于《彼得林奇的成功投资》的读书笔记

我是在大一下学期才接触价值投资思想的。到目前为止，我已经读过格雷厄姆的《聪明的投资者》，介绍巴菲特的相关书籍以及毛羽的《价值投资：看透股票这东西》。虽然他们对我的价值投资思想具有很大的启蒙作用，但是对我的投资思想并没有根本性的影响。我试过巴菲特的投资方法，即少数持有几只营利稳定且持久的股票，长期持有，但最后模拟效果并不理想。格雷厄姆的著作里有很多知识点晦涩难懂。毛羽的著作也太流于浅薄，仅仅拿毛利率，净利润和货币资金说事儿。可是当我读了彼得林奇的著作之后，心里豁然开朗，受益匪浅。首先，他认为平民投资者完全可以战胜华尔街基金管理人，原因有四点。其一，股票投资这个行业存在一个不成文的规定，只要按照公认的方式进行操作，即使投资失败也无所谓，但是为了提高投资业绩而违反惯例操作，如果失败了，等待你的就是失业。彼得林奇举例说：如果你替委托人买了IBM的股票，若因为IBM经营恶化而导致委托人蒙受损失，那你永远不会失业。委托人和你的上司只会说“该死的IBM近来怎么回事？”。如果你替委托人购买了不知名的拉昆塔公司的股票而亏损，他们将会责问“你怎么了”。所以，很多基金管理人大部分情况下只会购买知名公司的股票，从而在选择权上输给了平民投资者。其二，面对一些金融规则，委员会和监管部门的限制，基金管理人的投资能力将会大打折扣。其三，基金管理人管理的资金量较为庞大，操作的成本高，灵活性低。其四，平民投资者可以在自己熟悉的工作部门，生活环境中发掘大牛股，然而整日和股市，财务报告打交道的基金经理人是不具备这个优势的。所以从以上四个角度来说，平民投资者完全可以创造优于华尔街基金经理人的投资业绩。但是反观中国的现状，绝大多数平民投资者被机构投资者牵着鼻子走，其实美国的情况也是大致如此。我认为原因就是平民投资者没有找到适合自己的投资方法。彼得林奇除了给了我很大信心之外，还完善了我的投资思想。

由于我的志向就是要成为像巴菲特，彼得林奇，罗杰斯等那样的杰出投资者。所以，学习他们的投资方法成为了我必走的捷径。于是，我就试了巴菲特的集中投资法，但是效果并不理想。比如上次我模拟买进了厦门空港，黄山旅游两只股票。这两个公司都在各自的行业中处于领先地位，稳定盈利。尤其是厦门空港，在整个机场航运业里，只有它一个保持利润持续增长。但是这两个公司的股价走势很不理想，两个月下来不仅没有升幅，反而下跌。更不幸的是，由于那时候又逢到甲型H7N9流感爆发，引发了这俩公司股价集体跳水。所以我就开始怀疑集中投资法，这种方法不仅风险大，而且很难操作，并不适合我，自己也开始探索另外一种方法—分散投资法。当我读到彼得林奇的这本书时，他的投资思路和我的不谋而合，我真的如沐春风。林奇说自己持有过一千多只股票，因为他说自

己只要见到低估的股票就会忍不住想买。而且他认为，持有的股票越多，发现大牛股的机会就越大。一只十倍股完全可以抵御你其他十支股票的亏损。其实，对于股票买卖的标准以及上市公司价值的评判标准都是硬性指标，都是通过学习可以掌握的。但是人们的性格和品质却是千差万别的，所以世界上只有一个巴菲特，只有一个彼得林奇，因为他们是独特的，他们异于常人的性格品质决定了他们的不可复制性。林奇在书中说到：“好的品质应该包括耐心，自立，判断力，容忍痛苦，开放的胸襟，超脱，毅力，谦逊，灵活，愿意独立研究，愿意承认错误，超脱恐慌·”所以说，股海人生，股市投资也是对自己性格和人生的磨练。就像彼·

得林奇所说的，选股学问的艺术性多于科学性。巴菲特用集中投资法成为了世界首富，但是这个方法并不适合我。每当我打开同花顺的时候，界面就会出现“寻找最适合自己的投资方法”，我找到了并且坚信分散投资法。

第二个启示就是把上市公司分类，根据不同的类别在不同时期进行不同的投资操作。这一点是我在其他大师著作里没有接触过的。仔细想一想就会发现，这很符合马克思主义的辩证法思想，具体问题具体分析。彼得·林奇说：“一旦我确定了某一特定行业中的一家公司相对于同行其他公司而言规模是大是小之后，接下来我就要确定这家公司属于6种公司基本类型中的哪一种类型：缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、隐蔽资产型以及困境反转型··我已经发现这6个基本类型完全可以涵盖投资者进行的所有有效分类。”缓慢增长型公司股票一个确定的特点是定期慷慨地支付股息。稳定增长型公司是较大型企业，每年能保持20％左右的增长速度，不会随着经济周期大起大落，这类股票在经济状况不景气的时期总能为投资组合提供很好的保护作用。快速增长型公司是林奇最喜欢的类型之一，规模小、新成立不久、成长性强、年平均增长率在中国的话能达到50％以上。如果你能够明智地选择，你就会从中发现能够上涨10到40倍甚至200倍的大牛股。周期型公司是指那些销售收入和盈利以一种并非完全可以准确预测却相当有规律的方式不断上涨和下跌的公司。在周期型行业中，公司发展过程是扩张、收缩、再扩张、再收缩，如此不断循环往复。对于这类股票，时机选择最为关键。困境反转型公司股票：是指那种已经受到严重打击而一蹶不振并且几乎要申请破产保护的公司。在中国，之所以资产重组类的ST股会受到市场不断的炒作，原因之一就是一旦重组成功，就有可能丑小鸭变成美丽的小天鹅。隐蔽资产型公司股票：是指任何一家拥有你注意到了而基金经理们却没有注意到的价值非同一般的资产的公司。一旦清楚了解了公司隐蔽资产的真正价值，所需要做的只是耐心等待。我以前只是单纯的追求公司的盈利能力和发展前景，这和彼得林奇的快速增长型公司很类似。但是我忽略了另外五种的投资机会，所

以会错失很多大牛股。现在，我的自选股中加入了兴业证券这样的周期性股票，厦门空港这样的稳定增长型股票，三特索道，全聚德，卡奴迪路这样的困境反转型股票，也加大了对碧水源，涪陵榨菜，索菲亚，星辉车模，新界泵业等快速增长型股票的关注。剩下的几个类型由于信息渠道不畅通和专业能力有限以及风险过大的原因而迟迟没有关注。怪不得彼得林奇的投资业绩只有两年跑输标准普尔500指数，13年的复合增长率能达到达到29.3%。把股票进行分类，即使在经济不景气的情况下也一样能从容应对，保证盈利。这也颠覆了我熊市不碰股市的看法。

彼得林奇的方法对我帮助很大。自此，我的投资方法也慢慢趋于完善—即七分价值投资，三分技术分析。虽然彼得林奇，巴菲特，格雷厄姆都坚持摒弃技术分析，但由于我和技术分析的渊源很深，高一就开始接触了，大一更是加强了学习，对波浪理论，K线理论有了一定程度的了解，所以我无法完全去除技术分析对我的影响。于是我只能用时间来把它们慢慢的融合，形成自己独特的方法。但是我真的非常感谢彼得林奇，他的书对我自己的价值投资方法的完善起了很大的帮助作用。

第五篇：《彼得林奇的成功投资》读书笔记

《彼得林奇的成功投资》读书笔记

《彼得林奇的成功投资》读书笔记

彼得林奇在第一部分主要讲述了他是如何从一个股票菜鸟一步步进入到股票界的故事。他的投资知识主要是在他当高尔夫球童的过程当中习得的。在他当球童的过程中，接触了非常多的商界大亨，通过听那些有钱人的聊天和对话，了解股票和公司的发展状况，从而习得了很多的投资知识。球童的工作经历让他收到了股票知识耳濡目染的影响。通过阅读第一部分呢，我有以下的心得体会：

首先，彼得林奇是一个善于进步，善于学习的人。他与其他球童的不同之处就在于他明白做事情的过程中能够总结出很多的方法和技巧，例如哪些人可以学到更多的知识，从哪些人那里能够得到更多的小费，并从中不断的汲取有用的知识和信息。他的经历告诉我们，人在任何条件下都可以从身边学习到很多的知识和技能，就看你是否是一个对外界充满好奇并不断学习进取的人。

其次，他的经历告诉我们，你的大脑中装有什么样的内容，很大程度上有两方面决定，一是你的大脑愿意吸收什么样的内容和知识，另一方面取决于你处于什么样的环境当中，因此，正确的态度和一个积极向上的环境是我们成功必须具备的条件，只有保持不断学习的能力，我们才能不断进步，向成功更进一步。

再次，第一部分还讲述了一个现象，即林奇定律，大致意思就是林奇每次处于他人生的上升阶段，例如工作处于一个新的阶段的时候，股票就会产生剧烈的暴跌情况。这个定律是林奇自己结合了自身和股票的涨跌情况而做出的预测。

最后，他还讲述了他选股的方法，以他选的第一支涨了三倍的股票为例，首先是要对所选股票进行深度的了解和剖析，对公司的基本面有一个详细的了解，在此基础上进行选择和投资，当然，他选择的股票的偶然性也很大，他选择的是当时的热股，后来是因为他投资的航空公司参与了军事运输而赚的盆钵皆满。其次是他挑选基金的过程，他在买基金的时候，正是股市暴跌的时候，按照他的说法就是，他觉得每一只股票都被过低的估值了，因此他买了几百只基金，当然，他选的几百只基金并非不明智的胡乱购买，同样是经过用心的挑选和了解的。

他对商学院的知识有一些偏见，认为经济学等等理论知识只会让我们受各种条条框框的束缚和限制，而且商学院当中的许多理论都是不符合逻辑的，是不能够在实际的经济运行过程当中实现的，甚至有误导人的思维模式的嫌疑，他告诉我们，认真的学习逻辑学知识，文学知识甚至是哲学的知识，能够让我们以更加审慎的思考方式和态度思考投资过程中的问题，框架性、体系化的、逻辑性的思维方式相比数据性的理论分析，更能够帮助我们在股票投资过程中获得更加真实的认识。

在故事的结尾他引用了威尔·罗杰斯的投资建议：“不要赌博。用你所有的急需买一些好的股票，耐心长期持有，直到这些股票上涨然后才卖掉。如果一只股票不上涨，那就不要买它。”

总之，第一部分告诉我们，投资的知识是通过不断的知识积累而习得的，而非一蹴而就；很多理论知识都是不实用的，有些甚至会对我们的思维方式形成很大的限制和约束；在选股的过程中，要认真了解要投资的公司的基本面，在深入了解的基础上才能对所投资的股票有更加清晰的认识和把握。