除了互惠基金 在加国还可进行何种投资[小编推荐]

第一篇：除了互惠基金 在加国还可进行何种投资[小编推荐]

记者麦子报道：很多人投资各种互惠基金（MutualFunds）导致血本无归，如果您已经受够了形形色色的互惠基金，尝试一下其它的投资吧。这里介绍了四种可选择的途径：

当然多数人都选择投资RRSp（注册退休储蓄计划），认为它比较安全，有的也许比较有保障，但也有风险更大的。因此投资前一定三思后行。

交易所交易基金（ETF）：加拿大在1989年首次建立了这项基金，属于固定分散投资，多数ETF都有在交易所上市，和互惠基金一样，ETF一般是对一揽子股票进行投资，但是这种基金本身也和股票一样进行交易，价位随著市场走势改变。你可以通过ETF对世界上规模最大和最受推崇的一些公司进行投资。

投资ETF的优势：可以持有很多股票，没有佣金，基金管理费比互惠基金低很多。传统的互惠基金是以固定的价位在每一个交易日即将结束时进行买卖，ETF则允许全天交易。而且与互惠基金相比，ETF还节税。

投资ETF的劣势：互惠基金可以进行分散投资，ETF在这方面不如互惠基金。而且ETF也不可能突破交易指数，因为当初设计时就规定它只能接近交易指数。

高收益信托(IncomeTrust)：通过持有某家企业的股份和债务产生固定收益，这份收益直接转入股份持有人手中。加拿大过去几年高收益信托发展趋势很好，目前全国有100多家这种信托公司，投资额占加拿大金融市场的6％。

投资优势：对投资者来说收益较平稳，近年来一直为6％～20％的收益。对投资方与公司来说都可获得税务上的优惠。

劣势：收益要根据所投资的企业效益来定，如果企业陷入经济危机，投资者将血本无归。因此投资前，要核查该企业在标准普尔公司和多美年债券评级服务公司(Standard&poor’sandDominionBondRatingServices)公布的收益排名中是否稳定。

对冲基金（hedgefunds）：与共同基金的主要差别在于，投资策略方面不如共同基金受制约，其投资对象与策略仅受到基金管理公司与客户之间的合约限制。但对冲基金是只能面对财富雄厚的个人或机构投资者的私募资金，不能面向大众集资。最低投资资金为200,000元。对冲基金在加拿大越来越受欢迎，全国现已有191家这种基金投资机构，而02年只有46家。

优势：这种投资不做则已，一做必然赚钱。因为对冲基金可以进行短线操作，不论股市处于牛市还是熊市都可获得巨大收益。

劣势：由于投资数额巨大，如果通过借钱投资，一旦失手损失巨大，其风险还是很高的。对冲基金不属于互惠基金。

房地产投资信托：由于房市处于供过于求状态，房贷利率比以往要低，很多人转而投资房地产市场。另一种方式就是通过房地产投资信托（REIT）获利。房地产投资信托，是一种以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行投资经营管理，并将投资综合收益按比例分.配给投资者的一种信托基金制度。

优势：最近十年房地产一直表现处巨大的增值潜力。而房地产投资信托又易于购买，像股票一样可以快速兑换现金。

劣势：房屋交易一般价格很高。经过几年的很多人都担心投资成为泡影。

第二篇：外资私募股权基金进行境内股权投资操作模式分析

外资私募股权基金进行境内股权投资操作

模式分析

一、以外商直接投资形式进行境内股权投资

（一）运作模式

外资PE直接投资我国国内企业股权多数是“两头在外”。首先是资金来源于境外，外资PE在国际市场融资；其次是投资机构是非居民，由于国内目前没有专门针对私募股权投资基金的法规，外资PE无法在国内以基金名义注册法人实体，其经营实体通常注册在境外，再以外商直接投资的方式参与我国市场；由于境外私募股权投资基金收购国有股份敏感性较强，涉及层面多，因此目前其在国内收购的企业多数是民营企业，外资PE通常选择在国内中小板或创业板上市的方式实现资本退出。

（二）审批流程

注：

1）以上操作流程中，涉及特殊项目或外资项目进口设备免税确认的，还须报发改委出具项目确认书及免税核准。

2）涉及特殊行业还须报该行业的主管部门审批。（如信息服务须报国家信息产业部前置审批）

3）涉及国有资产/股权转让的还须报国资委批准。

（三）投资境内股权的退出方式

外资PE主要从出售或以其他方式处置其在所投资企业的股权获得收益，其可以依法选择适用的退出机制包括：

（一）将其持有的所投资企业的部分股权或全部股权转让给其他投资者；

（二）与所投资企业签订股权回购协议，由所投资企业在一定条件下依法回购其所持有的股权；

（三）所投资企业在符合法律、行政法规规定的上市条件时可以申请到境内外证券市场上市。创投企业可以依法通过证券市场转让其拥有的所投资企业的股份；

（四）中国法律、行政法规允许的其他方式。通常而言，私募股权投资基金更偏向于第三种方式，主要通过上市渠道实现退出。外商投资企业境内上市后，外资PE中属于外国投资者的利润等收益汇出境外的，应当凭董事会的分配决议，由会计师事务所出具的审计报告、外方投资者投资资金流入证明和验资报告、完税证明和税务申报单（享受减免税优惠的，应提供税务部门出具的减免税证明文件），从其外汇帐户中支付或者到外汇指定银行购汇汇出。《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》规定，（外国）投资者通过A股市场将所持上市公司股份出让的，可凭以下文件向上市公司注册所在地外汇局申请购汇汇出：

（一）书面申请；

（二）为战略投资目的所开立的外国投资者专用外汇账户（收购类）内资金经外汇局核准结汇的核准件；

（三）商务部出具的关于上市公司股权结构变更的批复文件；

（四）证券经纪机构出具的有关证券交易证明文件。例如：中捷股份于2004年7月份在中小企业板发行上市，2006年12月7日，外资股东佐藤秀一持有0.56%的股份。经中华人民共和国商务部“商资批[2006]2281号”文件批准，同意本公司发起人外资股东佐藤秀一将其持有的0.56%的中捷股份的股份（共计1,004,640股），通过深圳证券交易所中小企业板块售出。之后，佐藤秀一通过深圳证券交易所中小企业板块挂牌售出所持本公司全部股份，顺利实现了退出。

外资PE在境内进行股权投资，必须经历外汇监管部门、国资委、发改委、商务部的层层审批，耗时较长。此外，外资PE所面临的最大问题是，在我国实行外汇管制的情况下，从国内资本市场退出后如何顺利将资金转至境外。尽管法律上是允许的，但是手续繁多，同时又消耗了时间和成本，因此,大多数外资PE还是选择将投资收益留在中国国内,再加上人民币的单向升值趋势，以及中国国内好项目层出不穷，境外基金也没有将投资收益汇出的强烈动机，并且日后中国实现人民币国际化后，则无需换汇也可直接出境。

二、外资PE/VC境内设立股权投资基金进行境内股权投资

（一）设立模式

在中国目前的法律环境下，外资VC/PE在境内发起设立股权投资基金主要有三种模式：

（1）第一种是依据商务部2004年颁布的《关于外商投资举办投资性公司的规定》成立投资性公司

在第一种模式下，外商投资性公司具备股权投资的经营范围，其可以以外汇资金结汇后进行股权投资。但设立外商投资性公司进行股权投资的弊端在于：①对境内、境外投资者有较高的门槛要求；②设立需经省级商务部门审批再报商务部批准，耗时较长，程序繁琐；③在避免双重征税、规避产业投资限制方面无特殊处理；④公司制架构下也无法确保基金管理人对基金投资决策的独立性。出于以上种种不利因素的考虑，这种模式并未成为外资PE设立人民币基金的主流模式。

（2）第二种是依照原对外经贸部等五部门联合制定的《外商投资创业投资企业管理规定》设立外资创投企业

第二种模式曾为国家一度鼓励采用，不少外资VC/PE依据《外商投资创业投资企业管理规定》采取非法人制形式设立了股权投资基金。但该模式的弊端同样明显：①外商投资创投企业有必备投资者要求，且门槛较高；②设立时需经过耗时、繁琐的审批流程；③投资方向主要针对上市高新技术企业；④受制于外商产业投资限制；⑤投融资情况需要到监管部门备案；⑥非法人制创投企业主体资格尚不明确，被投资企业或将遭遇上市障碍；⑦非法人制税收政策尚不明确等等。投资四川新力光源项目的上海科兴创投就是依照此法规成立的公司制中外合资创投企业。

（3）第三种是成立带有外资成分的有限合伙企业

第三种模式下有限合伙基金则具有前两种模式所不具备的优点：①合伙企业设立通常不需前置审批；②有限合伙企业适用“先分后税”原则，有效避免了双重征税；③普通合伙人（“GP”）执行合伙事务，有限合伙人(“LP”)不参与合伙事务执行的制度设计可有效确保普通合伙人（基金管理人）投资决策的独立性；④GP投入少量的资金可享受较高比例的分成收益。基于以上原因，随着一度困扰VC/PE的有限合伙企业开立证券帐户问题的解决，以有限合伙形式设立股权投资基金，已成为当下本土人民币基金的主流选择。但对外资VC/PE相对而言，在现行法律政策下，外资VC/PE设立有限合伙形式的股权投资基金还存在诸多限制。

（二）监管框架

（1）我国现行关于外资私募股权投资基金的法律依据

我国现行关于外资私募股权投资基金的法律依据主要有：《外商投资创业企业管理规定》（2003年）和《创业投资企业管理暂行办法》（2005年），这两部部门规章为创业投资和外商投资创投企业的成立、运作和退出建立了制度上的基本框架。在外商创投企业的设立和组织形式问题上，需要适用的其他法律还有：《公司法》（2006年）、《合伙企业法》（2006年）、《中外合资经营企业法》（2000年）、《中外合作经营企业法》（2000年）、《外商投资企业法》（2000年）、《关于外商投资举办投资性公司的规定》（2004年）等，显然，在我国设立公司制的外资私募股权投资基金已经没有根本性的法律障碍。

（2）设立有限合伙制外商创投企业的法律障碍

《合伙企业法》规定，外国企业或者个人在中国境内设立合伙企业的管理办法由国务院规定。虽然国务院总理温家宝于2009年8月19日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过《外国企业或个人在中国境内设立合伙企业管理办法（草案）》。但在管理办法正式出台前，境外实体尚不能直接担任有限合伙基金的合伙人。另外，关于外商投资企业作为合伙企业合伙人的资格问题，国家工商总局的立场与各地地方工商局的实务操作不尽一致。根据国家工商行政管理总局2007年制定的《关于做好合伙企业登记管理工作的通知》的相关规定，外商投资企业可以登记为有限合伙企业的合伙人。但实践中，大多数工商局却不接受外商投资企业作为有限合伙企业的合伙人。就我们所知，仅少部分地区的工商局对此持开放态度，例如天津有不少外商投资企业登记为有限合伙基金合伙人的实例。

（3）外汇管理局的相关管理规定 2008年外管局颁布的《关于完善外商投资企业外汇资本金支付结汇管理有关业务操作问题的通知》（“外管局142号文”）规定外商投资企业资本金结汇所得人民币资金，应当在批准的经营范围内使用，除另有规定，不得用于境内股权投资。这样，即使工商登记部门允许外商投资企业登记为有限合伙企业的合伙人，但外商投资企业仍无法将其注册资本金结汇所得人民币用于对有限合伙企业（基金）的出资。虽然外商投资企业可以用其合法人民币资金或经常项目下外汇收入结汇所得作为对有限合伙基金的出资，但这种方式以外商投资企业拥有人民币资金。

（4）国家发改委和/或地方发改委备案 国家发改委于2005年11月发布规定，要求股权投资基金及其管理企业向国家发改委和/或地方发改委备案。在实践中，国家发改委和地方政府部门可给予完成备案的股权投资基金和基金管理人某些优惠待遇。例如作为目前的一项政策，国家社保基金仅能投资于已向国家发改委完成备案的股权投资基金。将来其他可作为潜在的有限合伙人的机构或中央部委直属的国有企业也可能被要求仅向完成备案的股权投资基金投资。

（5）税收的相关管理规定

相关的税收政策有：①.如果境内的外资基金采用有限合伙的形式设立，该合伙企业将享受免税待遇。但该合伙企业的合伙人从被投资公司获得的收入应被视为股息、红利还是营业收入，将是一个问题，对该收入性质的不同认定将导致适用不同的所得税率。②.对于境内基金管理企业收取的业绩报酬，如果该报酬被视为管理费，将对其征收营业税和企业所得税。③.外国股东从境内基金管理企业分得的股息或分红将适用10%的预提所得税，该税率依双边税收协定或可降低至5%。④.在中国设立投资实体，意味着投资收益必须按照中国相关法律缴纳所得税，而且没有任何税收减免，这对于所有私募股权基金而言都是难以接受的。例如，私募股权基金在美国的税负仅为15%的资本利得税，一旦在中国设立投资实体，将面临33%的所得税负担。

（三）上海新试点政策

近来上海成为外资VC/PE设立人民币股权投资基金首选城市的热度陡增，这得益于《上海市浦东新区设立外商投资股权投资管理企业试行办法》的推出，更得益于上海推动外资人民币基金政策试点的努力。根据《上海市浦东新区设立外商投资股权投资管理企业试行办法》，外资VC/PE可以在上海设立外商投资的股权投资管理公司，接受股权投资企业委托，从事投资管理及相关咨询服务业务。同时上海又积极推动政策试点，以期望解决上述“外商投资股权投资管理企业”担任有限合伙基金GP的现实困境。

上海市金融服务办公室（“上海金融办”）表示，上海市正与国家外汇管理局、商务部积极协调，争取：（1）使注册在上海的外资股权投资基金不受外管局142号文的限制，即外商投资股权投资管理企业可用资本金结汇所得人民币作为对基金的出资；（2）使外资成分低于一定比例的注册在上海的外资股权投资基金享受“国民待遇”，即视同内资股权投资基金对待。据了解，上海市政府推进此事的决心非常大，相关部门拟于近期召开协调会，期望能以文件形式将最新试点政策确定下来。但上述试点政策是否能获得批准，仍存在很大的不确定性。

三、总结

1、资本项目管制。资本管制导致外资股东转让股份或创业投资退出而改变股权结构面临较多的手续，从而在一定程度上限制了境外创业资本来华投资的欲望。

2、缺乏创业投资专项法规。作为大陆法系的转轨国家，我国应对新生事物的法律出台慢，没有形成完整的体系。在我国现有的法律政策下，直接设立以外币为主的股权投资基金仍然会面临着诸多限制。

3、外资基金通过与国内基金管理企业合作设立股权投资基金从商业角度看大致是可行的，但需要地方政府的大力支持，在此方面，上海的成功经验值得借鉴。

（作者单位：肖钢，深圳市创新投资集团有限公司研究发展中心博士后，马楠，深圳市创新投资管理顾问有限公司）

第三篇：邓亚萍体育产业投资基金在河南成立 目标规模50亿范文

邓亚萍体育产业投资基金在河南成立 目标规模50亿

2016年10月30日09:24 新浪综合

10月29日晚，大河客户端记者从河南省体育局了解到，经省政府批准，由省政府委托中原资产管理有限公司出资与邓亚萍团队共同发起的邓亚萍体育产业投资基金已在我省正式成立，这是我国第一个由著名运动员命名的体育产业基金。

基金目标规模为50亿元，首期规模5亿元，将重点投资于体育赛事、体育场馆建设及运营、体育用品制造及销售、体育培训及运动康复、体育旅游、体育传媒、体育会展等领域，对我省体育产业发展将起到有力的助推作用。

乒坛“大魔王”邓亚萍的又一次转型

奥运冠军邓亚萍是中国最具国际知名度的运动员之一，在其职业生涯中获得过18次世界冠军，包括2届4枚奥运会金牌，其“不服输不认输”的体育精神激励了一代又一代的中国年轻人，被网友戏称为乒坛第一任“大魔王”。

在退役后，邓亚萍仍在不断挑战自己超越自己，她先后进入清华大学、英国诺丁汉大学和英国剑桥大学学习。求学期间，她专注于奥林匹克品牌和体育经济研究，结合奥运市场开发工作实际经验，完成发表题为《全球竞争中的奥林匹克品牌：以北京2008年奥运会为例》的论文，获得剑桥大学经济学博士学位。她曾从事体育产业相关工作，先后任职于国家体育总局体育器材装备中心、国际奥委会、北京奥组委等机构，参与中国体育用品行业发展规划和管理，负责中国奥委会无形资产的市场开发和管理，制定并实施了北京2008年奥运会的市场开发计划。今年6月，邓亚萍正式辞去人民日报社副秘书长职务，其有意进入体育领域投资的去向也备受关注。

河南省体育局经济管理处处长黄家明表示，2014年国务院印发了《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，2015年省政府出台了《关于加快发展体育产业促进体育消费的实施意见》，社会投资体育产业的积极性明显提高。“我省处于成长期的各类体育企业是发展体育产业的生力军，具有成长空间大、发展前景好的显著优势，但同时其投资也存在着较高风险，普遍面临资金短缺等现实困难，迫切需要加大支持力度，破解发展难题。邓亚萍作为我省培养输送的杰出运动员，是我省体育发展的标志性人物，在国内外体育界具有很强的影响力，合作设立„邓亚萍体育产业投资基金‟是有效利用财政资金、积极借助名人效应、充分发挥专业能力的多赢之举。”省政府批准设立邓亚萍体育产业投资基金，体现了省委省政府对体育产业的高度重视，目的是通过财政资金与社会资本联合的方式，既能够有效发挥财政资金杠杆作用，拓宽企业融资渠道，实现政府投入的战略目的，又可以依托专业管理团队，充分发挥市场机制，降低投资风险，对具有良好发展前景的体育企业或项目予以支持，必将有力促进我省体育产业的发展。

基金将充分发挥邓亚萍的品牌号召力

河南省财政厅科技文化处处长张建设认为，2015年省政府出台了《关于省级财政性涉企资金基金化改革的实施意见》，提出将符合基金化改革方向的专项资金逐步纳入基金。邓亚萍体育产业投资基金符合国家加快体育产业的政策和涉企资金基金化的改革方向，可通过“直接变间接、无偿变有偿、资金变基金”方式转变，充分发挥财政资金的杠杆作用，引导和扩大社会投资，促进我省体育产业发展。同时，基金通过股权投资，可促进体育企业完善法人治理结构，强化财政资金的激励效应，提高资金使用效益。

邓亚萍体育产业投资基金的管理机构由邓亚萍团队与中原资产全资子公司中原股权投资管理有限公司共同组建，充分发挥邓亚萍的品牌号召力与中原资产综合金融服务的专业优势。中原资产管理有限公司于2015年8月注册成立，是经河南省人民政府批准设立的首家具有金融不良资产收购业务资质的地方资产管理公司，注册资本30亿元。经过短短一年的运营，公司资产规模已达124.8亿元，累计完成不良资产处置101.6亿元，实现收入4.5亿元，已经初步形成了金融不良资产批量收购与处置、基金管理、投资银行、金融资产交易、航空融资租赁、商业保理、财富管理多板块协同发展的综合金融公司，成为维护河南金融稳定、促进金融深化发展、支持经济结构调整和转型升级的生力军。中原股权投资管理有限公司是中原资产全资子公司，成立于2015年11月30日，注册资本2亿元，公司秉承“专业、高效、卓越”的经营理念，致力于以基金方式促进经济发展，利用产业基金和股权投资的方式，通过深入发掘具有进一步投资价值的企业，提升企业价值创造能力和实现社会效益和经济效益的结合。目前已谋划设立了城市发展、环保、教育、养老领域等10余只基金，总规模达1300亿元。

据了解，为大力支持邓亚萍体育产业投资基金的业务，基金将设立由省领导担任主任的投资战略委员会，由省体育局和财政厅作为投资战略委员会成员单位，负责推荐河南省内的体育产业投资项目，明确政府支持的投资领域、方向等。

第四篇：银夏总裁秦夏在股权投资基金年会的发言

我公司总裁秦夏在股权投资基金年会的发言

发布者： 发布时间：2011-12-8 阅读：134次

大家上午好，我们的会场是中国股权投资基金的年会，已经办了四届，我是第一次参加这个会议，感到非常有意义。

昨天在和张高丽书记和市领导会面的时候，全国政协黄孟复副主席讲到，经济结构要调整，如果不调整投资结构结构的调整也是难以实现的。黄副主席的讲话非常有道理，但我想了想，觉得有一个问题，就是投资结构的调整取决于什么。

实际上投资结构的调整取决于融资结构的调整，我国在融资结构上一个最大的问题就是间接融资始终占着融资市场的主导地位。如果直接融资上不去，间接融资比例下不来，融资结构是没有办法调整到位的。

实际上关于融资结构的调整，中央在十六大的报告里提到，要不断地提高直接融资的比例，降低间接融资的比例。将近十年了，从比例上来看，间接融资的比例反而上涨更快。也就是商业银行所持有的金融资产在整个金融市场当中的比例在这近十年来不降反升。

所以如果融资结构始终是这样的结构，投资结构调整不过来，经济结构就更难。股权基金是一个典型的直接融资的工具，发展好了就有利于推动直接融资的比例不断提高。所以我觉得这个会非常有意义，是在我国讲经济结构调整这样大的背景下一个非常务实的会议。但是股权基金要长大，它面临的最大的问题就是资金来源有没有长期资金能够持续、稳定的成为股权基金的来源。在我国国内银行是社会资金的主渠道，现在90万亿的金融资产当中银行占了差不多70万亿，剩下的是股市、保险、证券、信托，加在一起可能就十几万亿。我们的保险行业发展了62年，总资产也才5万亿，其中能够用来投资的大概只有3000多亿，和银行的资产一比太小了，所以银行始终是社会资金的主渠道。但是刚才马行长讲到，《商业银行法》限制了商业银行进入直接融资领域，它只能够从事间接的信贷渠道。

很多资金是没有被金融化了的，比方说很多政府的资金。我有一年考察发现山西煤矿的安全保障基金有上千亿，但是没有金融化，就在政府的手里头捏着。没有金融化的资金法律也没有给它一个渠道进入直接融资的领域。所以这使得在座很多PEGP感到非常困惑，市场上有很多项目要钱，PE机构找不到钱，募资非常困难，主要是由于目前中国金融市场的结构、法律所限制的。

国有的大机构、大企业和各级政府是社会资金的集中使用者，但是他们没有一个有效的参与方式来参与到股权基金的发展当中。所以股权基金在中国发展的根还是非常浅，没有扎下去。我个人在2001年开始在香港做资金投资，从2001年到现在，私募基金的根没有扎下去。有一个阻隔层，大量社会资金是在国有大机构、大企业和各级政府手里，其他机构很少有资金。另外就是老百姓的钱几乎都在银行手里。

所以在这样的结构下，私募股权基金的发展面临着非常大的障碍，当然前景非常好。刚才马行长充满信心地讲到股权基金的前景确实非常好，因为社会需要。

所以我今天想以保险资金为例，建议各级政府能够重视、支持创设各类服务于各类国有大机构、大企业的母基金。通过创设这些母基金，用国有性质、政府性质的机构，官员和准官员认可的金融化的方式形成相应的资金池，保证股权基金长期、稳定、充足的资金来源。目前私募基金的机制、体制和金融化在国有背景下很难认可，比方说私人股权的成分和激励的成分。这种金融化的方式就一定要找一种能够被国有机构认可的金融化方式，我认为母基金是一个相对可以被认可的方式，现在应该大力推动PE母基金的发展，从而能够推动产

业股权投资基金在中国生根，从而开花结果。

今天的演讲有三个方面，第一是国内外私募股权母基金发展概况；第二是保险资金可通过母基金间接投资；第三是简单地展望。

关于私募股权母基金的解释非常简单，是专门做PE的。从分类来看，有全球配置型、固定地域型，也有做风险投资、收购重组、上市融资等等。母基金的运作模式不是非常复杂，母基金的持有人基本上都是LP，母基金可以向PE，以LP甚至GP的方式参与到PE过程中。母基金相对于PE的优势主要有以下四个方面，第一是降低了LP的进入门槛，很多基金的募集是有门槛的，通过母基金的方式可以降低门槛。第二是降低了有限合伙人技能的要求，不需要深入到PE所作的某一个行业的经验当中去，我只需要能够把握PE本身的风格，它过去交易的记录、成绩、风险管理的模式，把这些把握住就可以进入到股权基金的领域。第三可以分散风险，平滑收益。PE基金有的是创投型、有的是风险型、有的是IPO型，有的规模比较大，有的规模比较小，有的锁定期长，有的锁定期短，风格都不一样。

投资者尤其是机构投资者，通过投资母基金间接进入股权基金，能够达到分散风险、平滑收益的目的。

第四是母基金的机制比较传统，也比较简明。我们现在只有一个相对传统和简明的机制，才能够被国有控股背景、政府背景的这种资金持有人所认可。越前卫、越复杂的机制，这些机构越难认可和接受。所以母基金的机制相对传统简明，这是它的优势。

从全球母基金发展情况来看，总体在PE投资当中，全球大概有20%左右是母基金所投的，这是国外的状况。其他一些指标不一一介绍，但是整体的概念是在全球市场上PE基金的投资人当中有20%是母基金。

从海外金融机构投资母基金的经验来看，第一是金融机构需要按照自身的优势和特点在不同投资形式中进行选择、确定重心。第二是经验丰富、资金充足的金融机构可采用直投基金、联合投资或直接投资，经验相对缺乏、目标稳健的可以用PE来进行股权投资。

我国到去年大概发行了363个投资案例，投资金额达到了104亿美元，发展还是比较快的。从国家方面来看，数量也比较大，大概有170个母基金性质的，但是管理的资金量和规模比较小，大概平均每家只有27亿。其中政府引导基金占的比重比较大，基本上都在政府引导的基金当中，其他国有机构包括保险资金都没有太多参与进来，所以还是有很大的发展潜力。参与PE母基金投资人队伍的范围已经大大拓宽，从PPT中可以看到，金融机构除了商业银行不行以外，其他的金融机构都可以参与的母基金的设立当中。

保险资金比较符合母基金的投资要求，主要原因有六点。第一是保险机构对短期风险有承受能力，因为PE投资短期是要忍耐一定风险的，保险资金能够跨越经济周期实行这种配置。第二是中国的保险市场由于不发达的原因，保险深度和密度远远低于全球甚至亚太地区，使得保险资金的持续增长比较确定而且是可以预期的，这样一来，保险资金就能够对短期风险有比较强的风险承受能力。另外保险资金对流动性要求不高，因为负债周期比较长，所以一般PE基金五到八年的封闭期它完全可以承受。

第三是保险机构认同长期投资的理念。

第四是保险资金具有相当的规模。到目前为止，保险资金大概有四万五千亿左右的规模，其中一部分用来通过母基金的方式投资到PE当中，这是完全合适的。

第五是保险机构缺乏做PE的机制，关于保险机构建立这种机制的问题，从2007年保监会就开始研究如何在保险资金运用领域建立PE投资相应的机制，经过了四年的努力，最后放弃。在目前以国有保险机构为主的中国保险市场里面，通过PE方式建立保险资金，要建立适合PE这一类投资业务的体制和机制，几乎不可能。

正因如此，去年新的《保险法》出台以后，实际上把保险机构自己设立PE机构的设想取消了。现在实际上在监管政策下，保险公司、保险集团自己是不能设立PE机构的，主要原

因是在机制上难以建立适应PE这类投资管理的机制，所以他就放弃努力了。那么自己不能建立，就要通过别人设立的渠道去发展，所以就要通过母基金选择适合的PE基金。最后一点，保险机构还是缺乏做PE的人才。

保险资金以母基金投资私募股权的必要性有三个，第一是拓展投资渠道，创新投资工具；第二是有效匹配负债，优化保险资产组合；第三是参与产业结构调整，服务国民经济发展。从目前的政策来看，保险资金投资PE的政策有以下几条，第一是保险机构可以作为LP，也就是保险公司自身可投资股权管理机构发起设立的股权投资基金等相关金融产品，这在法律和法规上都是明确的。但是有一条限制，就是不能够投资创业类、风险投资类的PE基金。但是这个办法没有明确保险机构可否作为GP，如果不能够发起设立，保险资金的GP就没有专业的资产管理机构来把保险公司的资金共同组织起来，使用到股权投资基金当中。举个例子，我前年做了天津滨海新区基础设施投资的项目，我发了一百亿债券投资计划，是若干个保险公司买了这个产品，它类似于金融化的资金募集渠道。

但是现在这部分钱能否投到PE里面去，没有明确的规定。另外对于含有创业投资风险基金的GP能不能投也没有明确的规定。

保险资金投资私募股权的方式有三句话，第一可以认购市场上的母基金；第二可以参与发起设立母基金；第三可以牵头发起设立母基金。就像我们发起债券投资计划的产品一样，这三种方式都是可以尝试和开展的渠道。相关一些政策建议：第一是积极推动发起设立私募股权母基金的尝试。第二是审慎监管通过母基金对私募股权的投资。第三是尽快制定母基金份额登记、估值和交易制度。如果母基金的份额不能进行登记、估值和交易的话，就会大大影响投资人购买基金份额的积极性。

从展望来看，母基金迎来了政策支持的机遇期，无论从中央政府或地方政府，以及我们实际产业升级的要求当中，都对股权投资有着非常旺盛的需求。而且监管部门也一直在探索，逐步放开金融机构对于私募股权投资的市场准入。

我**基金LP市场潜力非常大，到目前为止，潜在可投入PE的资金规模大概在5.3万亿，可以作为通过母基金方式进入市场的规模大概在1.2万亿。所以只是因为现在制度创新没有跟上现在市场的需要，所以这部分潜力没有激发出来。

保险机构在PE母基金的发展当中应当扮演着重要的角色，如果按照保监会这两天在长沙讨论的“十二五”规划，按照这个“十二五”规划，预计到2015年末，保险资产的规模大概在12万亿，按照12万亿保监会目前政策规定，大概有6千亿的资金是可以通过母基金进入PE这样的领域。

我的演讲就是这些，谢谢大家！

第五篇：投资者在进行证券投资时应如何做好安全防范工作

投资者在进行证券投资时应如何做好安全防范工作

投资者从事证券投资时应注意以下事项，切实做好安全防范工作：

一是妥善保管好投资者身份证、股东卡、资金账户卡、交易密码和资金密码等个人资料，防止相关信息泄露。投资者开立证券账户后要尽快重新设置交易密码和资金密码；交易密码和资金密码要分开设置，并定期更换；不要随意向他人透露自己的证券交易密码和资金密码，在输入密码时要采取遮盖措施防止他人偷窥；不要轻信股友，委托他人代为下单，导致密码扩散。

二是提高网络安全意识，确保网上证券交易安全。不要访问陌生网站、打开可疑邮件，及时升级杀毒软件并开启病毒实时监测，定期修改密码。同时，可向开户证券营业部咨询了解网上交易安全的知识，下载网上交易校验程序。

三是打消“一夜暴富”的心理，避免落入非法证券活动陷阱。从目前查处的各类非法证券活动来看，所有案件均是不法分子利用投资者“一夜暴富”的心理实施诈骗活动的。“天上掉馅饼”的事是没有的，打消暴富的心理是投资者自我保护、防止诈骗的最重要的手段。

四是掌握必要的证券法律知识，依据公司《招股说明书》和股票发行公告等公开发行证券必备文件进行证券投资。

五是在接受有关机构提供的证券投资咨询服务之前，应查看

该机构是否属于已取得中国证监会颁发的证券投资咨询业务资格证书的合法证券服务机构，必要时可通过证券监管部门网站查询公布的合法机构名单，或向证券监管部门核实，谨防上当受骗。投资者应当自觉抵制不当利益的诱惑，对有关投资咨询机构“推荐黑马”、“提供内幕信息”、“保证盈利”等虚假宣传信息保持高度警惕，并拒绝推销荐股服务的陌生电话，更不应将投资资金打入他人或非法机构的账户。