第一篇：期权的投机应用
期权的投机应用1+2(旧文重新发)
期权的投机应用1
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最近外汇保证金有呼声要重启，只是部分专家在呼吁。金汇通论坛*Q K9b%V'p
但是在外汇保证金真正全部开展之前，您可以试试外汇期权,会发现风险更容易控制，如果善于资金管理，风险会比外汇保证金小很多。金汇通论坛;L4~-w0R&n#g”q6o x.w :u:h8|!e.P w“g
而且对于大资金进行投机来说,只要使用波段操作的思想,合理运用这个工具,收益一样巨大,#n2C-P6V(S(S.外汇期权为何物)q#a5M9o(N”N6k/G3S1y
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股票市场中的权证就是期权的一种。认购权证其实就是看涨期权，赋予投资者在一定时间内购买对应的股票的权利；认沽权证是看跌期权，赋予投资者在一定时间内卖出对应股票的权利。
以外汇汇率为标的的期权就是外汇期权。外汇期权赋予持有者在未来以约定汇率（执行价格）买入或卖出约定数量的货币的权利。期权提供的是一种权利，而不是一种义务，到期时投资者可以选择买入（或者卖出），也可以选择放弃。期权交易是权利的买卖，为了获得这种权利，投资者必须支付一定的价钱，即期权费。
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与个人实盘外汇买卖相比，个人外汇期权优势在于无论美元是涨还是跌都有投资机会。期权也具有一定的资金放大效应，可以利用较少的最近参与期权面值比期权费高得多的合约。
以招商银行4月18日到期、执行价格为1.32的欧元/美元看涨外汇期权合约0451（招商外汇期权合约号）为例，一份合约对应着100欧元，今日上午10：00 期权费仅为 3.8850 美元左右。（2012-2-29日报价）
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2.目前提供外汇期权业务的大致有招商银行、中国银行和建设银行三家银行。)D5S”r.?6}
招行提供的外汇期权能够实现24小时交易，交易时间从北京时间星期一早晨08：00至星期六凌晨05：00（美国夏令时则为北京时间凌晨04：00）；(老江推荐这个工具)
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中国银行的“期权宝”交易时间为每个营业日北京时间10：00至 16：30；(有大资金进行投机老江也建议可以选用此工具,毕竟中行的外汇业务熟练)金汇通论坛
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建行个人外汇期权的交易时间为每个交易日（周一至周五）的上午10：00～11：30，下午13：00～16：30.目前这三家银行办理的期权都是欧式期权，即期权买方在期权到期日才能执行合同约定的权利。
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3.用期权规避汇率风险9s5q%c2v$g9X1m
与外汇保证金纯粹作为投机工具不同的是，外汇期权从其诞生之初就担负规避汇率风险、实现外汇保值的使命。例如个人将来即将收付外汇，那么可以通过期权和现货的组合避险。如果已经持有一定数量的外汇，投资者可以通过买入相应的看跌期权，对冲外汇贬值的风险。bbs.fxbest.com#M&u#j%?9^4m*Z
例如，您 3 个月后需要买入10000澳元供孩子出国留学，当前澳元对美元的汇率为1澳元兑1.0807美元，认为澳元还会上涨，但是不愿意现在立即兑换澳元，您可以考虑买入澳元/美元看涨期权。（举例说明并一定是老江认为澳元3个月真的要涨）
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按照今日上午招商银行的期权报价，到期日为4月18日、执行价格在1.07的澳元/美元看涨期权合约0447报价在2.0280美元左右。这份合约使得您可以在4 月18日以1.07汇率将美元兑换成澳元。由于一份合约代表100澳元，您需要10000澳元，因此可以购买100份，那么您需要支付202.80美元的期权费。bbs.fxbest.com(b#R!}/K(G9P%Q%`8I#S
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如果在4月18日到期日，澳元/美元上涨1澳元兑1.1000美元。（老江打个比方，目前不肯定澳元能到此价格）那么您可以选择行使期权赋予的权利，以1.07的价格将美元兑换成澳元，因此您可以用10700美元兑换10000澳元，加上202.80美元的期权费，您兑换10000澳元动用了10902.8美元。如果按照当时1澳元兑换
1.1000美元的市场价格计算，您必须以11000美元才能兑换10000澳元，因此，通过买入看涨期权，您节约了97.2美元。,b7x“B0x.n%O89p1F
但是，如果4月18日到期时，澳元/美元汇率维持在1.0700水平甚至低于1.0700，那么您就应该放弃行使权利，因为您可以在市场上以更低的汇率兑换到澳元，您损失的就是期权费202.80美元。
并且，期权和期权之间也可以相互组合，用以降低汇率风险。外汇期权可以通过不同方向、不同到期时间、不同金额进行对锁，可以用来规避汇率波动风险。'J#u”~9D/W(D
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4.用期权来获取差价
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外汇期权是个多面手，是风险厌恶型投资者规避汇率风险、外汇保值的工具，也给一些像老江这样风险偏好的投资者提供了双向投资的功能，以及获取期权价格差价的机会。
影响期权价格的因素包括执行价格、即期价格、到期日、预期汇率波动率以及两种货币之间的利率差。当这些因素发生变化时，期权价格也会发生波动，而且期权价格的波动幅度通常大于其标的汇率的波动幅度，这为个人带来获取差价的机会。金汇通论坛:]/t!O1p0?#V!j“L9F
外汇保证金和外汇期权都可以做空，保证金如果亏了，还会”火烧连营“, 亏掉账户里的余额；而外汇期权最多亏损期权费，期权费有时会很便宜，如果行情看得准，收益远胜于保证金。金汇通论坛)b)Y)K%i:o8x4G3D#~2L2w
不过，需要注意，外汇期权的专业门槛比外汇保证金高很多，波动率、内在价值、时间价值、价内期权、价外期权等都是外汇期权中的常见专业词汇，应该提前做些功课。
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同时，参与外汇期权最重要的是控制仓位，投入的资金占个人总资产的比例不超过10％，并且单笔交易不能孤注一掷，即便水平再高，看错也是非常正常的，如果孤注一掷，损失可能很大，如果分散，有时赚有时陪，总体还能赚一些。
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在学会控制仓位之后，还需要慢慢摸索投资技巧，同时要通过技术和基本面的分析，对汇率走势做出判断。期权风险也很大，如果看错方向的话，亏个70％－80％都有可能。
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另外,老江的经验是,有时在交易前不必太纠缠于期权理论,将其简单化,这样在市场中可以迅速抓住机会,反应可以和保证金一样快
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期权的投机应用
2期货、期权等金融衍生品，很多人都认为是高风险的投资品种，然而真正做外汇的人眼中，风险却不取决于投资什么产品，而取决于投入的资金损失是否可控。那
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么当前期权其实是最容易控制风险的一种产品。3V a+g5q”F/Z8Z
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期权资金利用率高
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当前外汇期权产品很灵活，可以对汇率进行多空双向操作，外汇期权有杠杆可以以小博大，由于波动性比较大，一个晚上有百分之几十的盈亏，适合风险承受能力大的投资者，因此投资者最好拥有一定的专业基础，因为期权价格波动不是线性的，理解起来会比较复杂。
外汇期权的高风险主要体现在对本金的损失风险，这种亏损可能是100%。但是我认为，相对于股市，期权市场的风险可能更容易控制一些。金汇通论坛“k/J2M,}5r.g/p
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对于期权投资者来说资金利用率或许会更高些，5万元的本金，就可能覆盖约100万元市值的资产。本金就是其止损线，将期权仓位控制在资产的止损线范围之内，:@.N(q.?&A*y(A%g6A
期权就是很好的理财工具。相反，如果将仓位无限制地提高，甚至将期权作为主要投资渠道时，此时期权的风险就被人为地放大了。股票市场最大的风险是没有设立止损线，而期权市场的风险则是没有控制好仓位，这两者其实是息息相关的。8v6B!K/a)e:k k0F
高价期权、低价期权各有优劣
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期权交易的低门槛与高杠杆是当前没有全面开放保证金时候能够吸引我们的原因之一，1手外汇期权一般不到10美元，而往往可享有几十倍的杠杆。2]&r4^)m2Q'J9M.g*k
与保证金交易固定杠杆相比，外汇期权的杠杆并非是线性的，其杠杆一般在20倍至50倍的区间之内，即以几美元撬动100美元左右的合约。
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以招商银行3月 21日到期的行权汇率为1.04的澳元兑美元看涨期权为例，周五报价在3.4美元/手，而澳元兑美元的汇率为1.07，合约价值为107美元/手，杠杆约为30倍。!n:u“q z%g.I!x9P
不过招商银行外汇期权报价是有点差的，而且这点差还是一个相对固定的值，以澳元兑美元看涨期权为例，它的点差恒定为0.12美元。这也意味着价值1美元的期权在交易时交易成本为12%，如果期权价格涨至2美元，点差依然是0.12美元，交易成本是6%。2Y:V&L'm'i-h+_+r#k
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期权的杠杆与点差决定了高价期权与低价期权各有优势与劣势。低价期权由于期权费的低廉所以它的杠杆非常高，如果有反转行情，则可以实现大丰收，但是期权费低廉也意味着投资者将付出更昂贵的交易成本。高价的期权虽然手续费相对较低，但是杠杆也相应有所下降。(j$O5T5_8E-Z*r%b
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因此建议不要做严重的价外的期权，严重价外的期权必须价格有很大波动才可以实现盈利，最好做执行价附近的，到期日比较远的期权。一般标的价格距离执行价上下200~300点，期权价格波动会比较快。1m/f6].['J'c8E#J$Y
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逆势交易的悲喜剧5|+V6G7^,g&x)O1m(f-I(Z-x
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投资市场一直有顺势交易与逆势交易两派，然而针对高杠杆期权高手续费的特征，或许期权不太适合过于短线的交易。如果做趋势交易，趋势一旦转变也有期权市值归零的风险，与其如此，不如赌行情在关键支撑与阻力位的反转，不是归零就是大赚，于是这时候赌反转的策略风险可控，收益也明显。
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去年11月底，澳元已经连续暴跌了一个多月，回到了前期低点附近，如果以0.14美元、0.129美元分别建仓澳元兑美元的看涨期权，行权日期为 2011年12月14日。金汇通论坛$l r9B/q5y#b'X6~
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最后一笔建仓完毕时期权的卖出价为0.009美元，即交易成本已经占期权价格的90%以上。如果赌反，这些钱，买入就不准备要了，博一下在接下来的2~3周也许会出现反转行情。随后反弹行情如期而至，期权价格在底部徘徊3日之后，开始急速上攻，仅用了3天时间便站上1.5美元以上。这波行情能使得获近5倍的收益。
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期权价格暴涨的背后是期权从废纸变为有价证券的华丽转身。此前该看涨权证的行权汇率为1.02，入市时汇率为0.96~0.97，该期权为严重的价外期权。经过3天暴涨之后澳元兑美元已经突破1.02，这张看涨期权已然变为价内期权。
如果尝甜头在1月初再次加码赌澳元兑美元的行情会在1月中旬继续在三角形中进行整理，在1美元、0.5美元、0.3美元分别布局2012年1月 18日行权价为1.01的看跌期权，然而这次市场并未向着预期的方向运行，澳元兑美元突破三角形形态后，一路上行，不再回头，所有期权也最终归零，但是由于期权仓位并不重，所以并不影响今后进一步投资的计划。这个就是风险与仓位控制的原因.u,P$W/K a6B.h
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严重价外的看涨期权，涨500点以上才能回本。这种机会是可遇而不可求的。风险偏好高的投资者，可拿少量的资金博一下反转行情，香港股票期权里有末日轮的概念，到期的前两天会大量买入便宜的期权，赌价格出现极端变化，通常情况下这种获利可能性比较小，新手还是以趋势交易为主，不要去赌反转行情。:G0o%d4C77}9G f
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品种选择上，是因人而异的，有的人擅长做澳元，有的人擅长做日元，投资者应该选择自己比较熟悉的品种来做。
对于纯投机者，应该注重择时，而不是挑选品种，挑选市场整体波动很剧烈的时候进行交易，如股市、商品都出现了大幅波动，这个时候汇率的波动性也会跟着变强，投机要抓住这些机会。此外外汇市场节假日波动比较小，特别是遇上圣诞节等欧美重要假日，投机交易基本上不要参与了。
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[ 本帖最后由 samjiang 于 2012-3-2 12:44 编辑]
第二篇：期权在企业理财中的应用
期权在企业理财中的应用0）或拒绝（v0时，要么现在投资，否则以后就不投资。
但是许多经济学家研究后指出，在大多数情况下，投资具有可推迟性（如新产品生产投资），这与项目本身的性质有关。只要某项投资具有可推迟性，在面临外部风险（如市场价格、利率、经济形式等风险）的情况下，企业不要急于放弃，可能通过推迟现在的投资以获取更多的收
益，着取决于项目的发展状况。为了寻找更有利的投资机会，推迟投资的权利就是一种期权。当然，获得这项投资期权必须先投资于必要的市场部位、人力资本及技术等，这些可看作期权的权利金。此时，投资者只有权利而没有义务进行投资，市场环境有利时，他行使期权；市场不利时，可以放弃进一步投资，其损失仅为权利金。举例来说，企业面临开采石油的项目，先支付5年内开采石油的开发权费用。单从净现值角度分析，根据预测的现金流且进行折现，结果v<0，应该放弃该项目。但要把该项目放入期权的框架分析，把油田的开发权费用视为买进看涨期权支付的权利金，石油相当于基础资产，该企业支付开发权费用后享有开采石油的权利但不负有义务。只要在履约期限内，——超过履约价格及期权成本，企业进行开采就有利可图。——不开发丧失开发权费用，在这种情况下只要项目期权价格大于开发权价格，该项目就是可以接受的。这个项目之所以可行，在于他能给投资者未来继续投资提供可选择性。因此，引入期权后，投资项目的价值=传统的v 期权价值，这就对净现值进行了修正。
现实中许多项目的建设需要多期投资才能完成，这类投资决策都可以看作对复合期权的选择，每阶段完成后，企业就具有了是否完成了阶段的期权。投资决策转化为如何最有效的执行期权的问题，把整个项目各阶段结合起来进行评价，使决策更具有准确性。以上分析可以看出，期权概念及其定价方法在财务管理中已经得到广泛应用，许多问题在引入期权理论后变得更容易理解和精确。随着期权的进一步创新和财务理论的继续发展，我们或许会在期权的框架下解决更多的财务问题。
第三篇：《大投机家》读后感
最近看了一本书，叫做《大投机家》，想了想读完以后顺手写点流水账似的读后感。
整本读完后的感受主要在以下几个方面：要认清炒股的动机，要摆正炒股的心态，要学会独立思考，要学会在保持警惕的情形下忍耐。
炒股的动机：钱，为了赚钱，最基本的理念肯定是对于金钱的追求。大部分人都是为了赚钱，以满足自己的物质需求。但钱还有另一层次的含义，他被用来衡量一个人的能力，比如一幅画能卖多少钱，能衡量一个画家的艺术水平。在股市中炒股获利，代表了你在市场中的能力。所以，在股市中金钱只不过是一个数字，来反映你投资或者投机的想法是否正确，证明了这个想法，你便会得到物质上和心理上的双重满足。
炒股的心态：大部分人总是在空仓上涨的过程中懊恼，比在满仓下跌的时候还更加痛苦。这是一种错误的病态心理，空仓上涨失去的只是一次机会，而满仓下跌失去的是本金，永远的机会。想赚尽市场每一个铜板的人，最后会失去所有铜板，同样的，在市场上犹豫不决的人，会觉得行情不是太高就是太低，自己的决定不是太早就是太晚。所以在有大的把握的时候应勇敢出击并放宽心，让时间按你正确的想法去给予你对应的回报。
学会独立思考：人们总是用眼睛看到的去决定接下来要做什么，而不是去用头脑思考后再来决定要做什么。人们总是听着消息在人声的大浪里迷失正确的方向。我们首先应该学会的就是独立思考，而不是在周围人都抬头看天的时候也一起抬头，你有自己的想法，和验证想法的逻辑才是最主要的。你要的是去思考未来和趋势，而不是利用当下的消息来进行买卖，因为咱们摄取消息一定是滞后的局限的，只有利用现有的大量的可信的消息去推断未来发展的趋势，才是正确利用消息的唯一方法。
要学会在保持警惕的情形下忍耐：有时候见证对错最大的敌人便是时间，频繁的波动和嘈杂的人声，会使你忘了最初的想法或否定自己的想法，过早的买入或卖出某只股票。要去学会相信相信的力量，在持有逻辑不变的前提下按兵不动。
炒股是门学问，思维和方法决定了他是个赌场还是门生意。每一次买入和卖出都意味着重新开始，把过去的亏损当成经验，不要为了赚回亏损去接着下一次操作，你的目标是独立思考来得出可行性的结论，并将其验证来赚取相应的报酬。
第四篇：期权激励
期权激励（Stock Option Incentive）
期权激励是股权激励的一种典型模式，指针对公司高层管理人员报酬偏低、激励不足的现象，在公司中进行的有关股票期权计划的尝试，以期能够更好地激励经营者、降低代理成本、改善治理结构。
期权激励的授予对象主要是公司的高级管理人员，这些员工在公司中的作用是举足轻重的，他们掌握着公司的日常决策和经营，因此是激励的重点；另外，技术骨干也是激励的主要对象。
比如，授予高管一定数量的股票期权，高管可以在某事先约定的价格购买公司股票。显然，当公司股票价格高于授予期权所指定的价格时，高管行使期权购买股票，可以通过在指定价格购买，市场价格卖出，从而获利。由此，高管都会有动力提高公司内在价值，从而提高公司股价，并可以从中获得收益。
股票期权一般是指经理股票期权(Employee Stock Owner，ESO)，即企业在与经理人签订合同时，授予经理人未来以签订合同时约定的价格购买一定数量公司普通股的选择权，经理人有权在一定时期后出售这些股票，获得股票市价和行权价之间的差价，但在合同期内，期权不可转让，也不能得到股息。在这种情况下，经理人的个人利益就同公司股价表现紧密地联系起来。股票期权制度是上市公司的股东以股票期权方式来激励公司经理人员实现预定经营目标的一套制度。
所谓股票期权计划，就是公司给予其经营者在一定的期限内按照某个既定的价格购买一定公司股票的权利。公司给予其经营者的既不是现金报酬，也不是股票本身，而是一种权利，经营者可以以某种优惠条件购买公司股票。
股票期权是应用最广泛的前瞻性的激励机制，只有当公司的市场价值上升的时候，享有股票期权的人方能得益，股票期权使雇员认识到自己的工作表现直接影响到股票的价值，从而与自己的利益直接挂钩。这也是一种风险与机会并存的激励机制，对于准备上市的公司来说，这种方式最具激励作用，因为公司上市的那一天就是员工得到报偿的时候。比如一家新公司创建的时候，某员工得到股票期权1000股，当时只是一张空头支票，但如果公司搞得好，在一两年内成功上市，假定原始股每股10美元，那位员工就得到1万美元的报偿。
中国式股权激励的五步法创始人薛中行认为，中国历史上的股份制，比较强调企业的内源价值增长，以分红、利润分享为主，体现了和谐成长的东方智慧。西方式的期权激励更强调“公司请客，市场买单”，强调企业的外部资本市场价值，力图把一个企业的激励成本转嫁给外部投资者承担！在西方模式之下，容易产生利用股权激励工具作为掠夺资本市场中小股东和投资人财富的手段，从而爆发了类似安然公司等一系列丑闻，薛中行认为，本应是股东给管理层的期权激励工具曾一度沦为管理层自我牟利的工具。而且西方社会已经认识到了其发展问题，并出台了历史上最苛刻的《萨班斯法案》以确保投资人利益！中国的股份制发展应该吸取西方的教训，不能照搬西方的期权激励制度，应该具有中国式的特点，那就是重视企业的内生增长，以利润分享为主，基于股东价值创造的股权激励方式。
第五篇：期权协议
一、股票期权制概述
作为企业经理人股权激励的一种方式，经理股票期权制（Execu-tive Stock Option，简称ESO）逐渐为我国企业界所重视，并已开始付诸实践，但在实践中出现了各种问题。由于股票期权制是从西方引进的一种制度，其实施环境与我国有一定差异。这就要求我们对股票期权制本身以及在我国的应用中可能碰到的问题有一个全面的了解。在本书中，我们将对股票期权制涉及的主要问题作出系统的介绍。第一篇通过对公司理论和现代公司激励制度的分析，说明经理股权激励的理论基础，并对股权激励的各种方式作一对比，为建立我国企业经理股权激励机制提供一个理论解决方式和方法。第三篇介绍股票期权制的几种设计方案、国外股票期权制的经验，分析我国在实行股票期权制过程存在的问题以及解决办法。第四篇是各地实施股票期权制的一些案例。
（一）、什么是股票期权
1．股票期权的各种定义
近年来，欧美国家在对经营者进行激励时表现出一个显著的特点，即越来越多的企业采用“股票期权”方式。所谓“股票期权”就是由企业赋予经营者一种权利，经营者在规定的年限内可以以某个固定价格购买一定数量的企业股票。经营者在规定年限内的任何时间，按事先规定的价格买进企业股票，并在他们认为合适的价位上抛出。“股票期权”的最大作用是按企业发展成果对经营者进行激励，具有“长期性”，使经营者的个人利益与企业的长期发展更紧密地结合在一起，促使经营者的经营行为长期化。
期权原属经济学范畴中的一个专用名词。《经济百科辞典》讲：“期权是一种可在一定日期，按买卖双方所约定的价格，取得买进或卖出一定数量的某种金融资产或商品的权利。”戴维·皮尔斯主编的《现代经济学辞典》中对期权的定义是：“期权，一种契约，允许另 一当事人，在给定的时期内按照约定的价格，购买或销售商品或有价证券的契约。它相当于一种类型的投机，如果价格显著地变动，买进很可能按照充分低于当前交易价格的约定价格购买，如果差价大于期权的成本，他就将受益。销售契约是出售期权，购买契约是购买期权，而买或卖的契约是双重期权。这些通常简称为限价卖出和限价买进。”
对于股票权制，美国企业组织结构专家、布鲁金斯研究中心高级研究员玛格丽特·布莱尔女士作过一个生动的解释。她说：“股票期权制，也可称为股票选择权。它的基本含义是，用事先议定的某一时期的股票价格，购买未来某一时期的该种股票——通常，这种股票应该是升值的。举例而言，一位公司经理被公司股东允诺，可以用今年的本公司股票价格（如5美元），购买3年后的股票若干股，那时，每一股股票的价格可能已升至20美元。这样做的好处是，对企业经营者改善经营、增大盈利产生很大的压力和诱惑，他只有努力创新才能使公司股票大幅度增值，公司产力增强了，而他个人得到的利益也通过股票期权实现了。”她又说：“据我了解，在实行员工持股计划的美国公司中，一般员工与高层管理人员在持有现有股份上的数量差异并不是很大，对经营人员的重要激励机制就是在股票期权上。对主要经营者允诺的股票期权一般数量较大，但亦有明确的股票增值目标。通常只有达到增值目标才有权利用低价购买，在不到增值目标则失去了这种选择权。从运作层面上看，股票期权仅仅是一种预期，并不需从企业或经营者“现金支付”。因此是一种较为方便的激励方式，在美国还有一种现实的考虑：通过期权的安排，可以避免税收上的麻烦。
可见，股票期权是公司给予高级管理人员的一种权利。持有这种权利的高级管理人员可以在规定时期内以股票期权的行权价格（Exercise Price）购买本公司股票，这个购买的过程称为行权（Exercise）。在行权以前，股票期权持有人没有任何的现金收益；行权过后，个人收益为行权价与行权日市场价之间的差价。高级管理人员可自行决定在任何时间出售行权所得股票。
综上所述，所谓股票期权，实际上是一种选择权，即以一定的当前成本E获得未来某一时间、按某一约定价格，买进（或卖出）一定数量的股票的权利。这一权利在未来可以行使，也可以放弃，从而降低当前直接拥有股票可能造成的市场风险。股票期到期日的价值为：V=max（S-X，0），其中S为期权到期日的股票市场价格，X为购买期权时的股票协议价格。买方以成本E购买期权，只有权力而无义务，其潜在的盈利是将无限的亏损有限化，亏损最大不超过期权费E。
2、股票期权制与其他激励机制的区别和联系
当前，人们对经营者股权激励的理解存在一定的混乱，将股票期权制与经营者股权混为一谈。在市场经济条件下，经营者股权激励的主要形式有经营者持股、期股和股票期权等。
经营者持股有广义和狭义两种，广义持股是指经营者以种种形式持有本企业股票或购买本企业股票的权利；狭义持股是指经营者按照与资产所有者约定的价格出资购买一定数额的本企业股票，并享有股票的一切权利，股票收益可在当年足额兑现的一种激励方式。下面所讲的经济持股均指狭义持股。
经营者持股的特点：一是经营者要出资购买，出资方式可以是用现金，也可以是低息或贴息贷款；二是经营者享有持股的各种权利，如分红、表决、交易、转让、变现、继承等；三是股票收益可在短期内兑现；四是风险较大，一旦经营失败，其投资将受损。
持股的有利之处在于经营者自己掏钱买股票，个人利益与企业经营好坏紧紧联系在一起，有利于调动经营者的积极性，促进企业发展。
持股的弊端也很明显：其一，经营者为增加分红，使投资尽快收回并获利，可能会过于注重短期效益，加剧经营者的短期行为。其二，经营者持有的股票享有各种权利，如果其持股比例过大，在一定程度上就背离了经营权与所有权分享的原则。其三，经营者为了增加利润、扩大分红可能会采取牺牲员工利益（如压低员工工资）的行为来确保其个人的投资收益。
期股是指企业出资者同经营者协商确定股票价格，在任期内由经营者以各种方式（个人出资、贷款、奖励部分转化等）获取适当比例的本企业股份。在兑现前，期股只有分红等部分权利，股票收益将在中长期兑现的一种激励方式。
期股兑现的一种激励方式。
期股的特点：一是股票来源多种多样，既可以通过个人出资购买，也可以通过贷款获得，还可以通过年薪收入（或特别奖励）中的延迟支付部分转化而成。二是股票收益将在中长期兑
现，可以是任期届满或任期届满后若干年一次性兑现，也可以是每年按一定比例匀速或加速兑现。
期股的最大优点是经营者的股票收益难以在短期内兑现，股票的增值与企业资产的增值和效益的提高紧密联系起来，这就促使经营者将会更多地关注企业的长远发展和长期利益，从而在一定程度上解决了经营者的短期行为。年薪制加期股这一新的激励模式已越来越被许多企业认可，并逐渐成为继年薪制之后对经营者实施长期激励的有效措施。期股的第二大优点是经营者的股票收益中长期化，使经营者的利益获得也将是渐进的、分散的。这在一定程度上克服由于一次性重奖使经营者与员工收入差距过大所带来的矛盾，有利于稳定。第三个优点是可有效解决经营者购买股票的融资问题。由于国有企业长期实行低工资政策，经营者的总体收入水平并不高，让经营者一下拿出很多钱来购买股票，实在有点勉为其难。期股获得方式的多样化使经营者可以不必一次性支付太多的购股资金就能拥有股票，从而实现以未来可获得的股份和收益来激励经营者今天更努力地工作的初衷。
现实中，人们常常将期股与期权混淆，其实两者是有很大区别的，第一，期股是当期（签约时或在任期初始）的购买行为，股票权益在未来兑现；期权则是将来的购买行为，购买之时也是权益兑现之时。第二，期股既可以出资购买，也可通过奖励、赠予等方式获得；期权在行权时则必须要出资购买方可得到。第三，经营者在被授予期股后，个人已支付了一定数量的资金，该股票在到期前是不能转让和变现的，因此期股既有激励作用，也有约束作用；而经营者在被授予期权后只是获得一种权利，并未有任何资金支付，如果行权时股价下跌，经营者只须放弃行权即可，个人利益并未受损，因此期权只是重在激励，缺乏约束作用。同样，经营者持股与股票期权制也不是完全相同的概念。广义的经营者持股包含了股票期权，但狭义的经营者与股票期权却是完全不同的两种股权激励方式。
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