我国私募基金发展现状浅析

第一篇：我国私募基金发展现状浅析

我国私募基金的发展及建议

私募基金在我国出现的时间较晚，但发展迅猛，目前已经具有了相当大的规模和市场影响力，私募基金已成为我国证券市场重要的机构投资者之一。但由于其缺乏相应的法律地位和政策性支持．国内庞大的私募基金仍处于法律监管体系之外的灰色地带，这无疑增大了我国私募基金的发展风险，不利于其发展。系统分析我国私募基金发展现状，准确评价目前我国私募基金对资本市场的作用以及目前存在的发展问题并据此提出防范策略，对于促进我国私募基金的健康发展和证券市场的稳定繁荣具有重要意义。

目前我国私募基金发展中存在以下的问题：

1法律制度不健全。私募基金所面临的根本性问题是其合法地位。中国的证券法规中没有私募的概念，也缺乏特定私募基金的管理办法和实施细则。由于没有相应的法律进行规范，一方面部分私募行为带有欺诈性质，带来了一系列问题；另一方面不健康发展的中国私募资本市场一直处于被抑制的状态，使得那些很难从银行或资本市场获得资金的企业面临严重的金融约束。

2监管缺位造成风险隐患。在我国基金属于一种松散的组织。由于法律和行业管理空白而带来的经营上的道德和信用风险，很多基金管理者短期行为严重，经营风格激进，私募基金的合约设计和运行中既没有内部的风险控制机制也没有外部的监督约束，再加上合约先天的法律缺陷，一旦市场大势发生逆转，不仅投资者利益受损，还将会引发很多金融风险。

3社会信用基础薄弱。在我国社会信用状况不佳的条件下，委托理财业务资本金要求无法反映企业真实风险控制能力，这种以注册资本为基础的公司信用体系不能完全胜任保护债权人利益和社会交易安全的使命。且中国和西方的证券监管机构的职能确实有很大的区别，中国证券监管机构的职能与市场的发展之间的错位正日益突显，对整个证券市场都有潜在的危险。

因此，我对我国私募基金发展有以下的几点改进建议：

1完善金融市场法律法规。要想促进私募基金长期的健康发展，必须明确它的合法地位。我国现有法律框架，已经为各种法律形式私募基金的存在和发展提供了相应的法律依据和法律规范。还要进一步由国务院自行制定或组织相关部门联合制定统一的私募基金实施规范。另外还要规范私募基金的准入条件，限定基金管理人、发起人的资格。由于我国没有建立个人信用制度，不管是投资者还是私募基金发起人、管理人，他们的财力及相关的情况都处在一个未知的状态下，双方的地位不平衡的状态就需要立法来保障双方的地位平等。

2规范监管制度。在私募基金的规范和监管上，同样应该尊重市场规律。私募基金在发展的过程中，要依法监管，并适当给予一定的政策扶持。同时应选择合理有效的监管方式构建完善的监管机构和提高监管人员的管理能力和素质水平必须规范上市公司行为,提高上市公司质量，加强对证券中介机构的监管,防范社会性金融风险，必须加强股票市场法律法规建设, 以法治市, 规范评估机构的行为。

3加快我国信用制度的建设。市场经济不仅是法制经济，也是信用经济，证券市场需要诚信的维持。私募基金作为基金管理人与基金投资人私下非公开的达成的协议，并没有明确的法律保障，只要双方都有良好的信用记录，才能促成协议的达成-基金的发展，基金管理人必须依靠信誉和投资经验来吸引投资者。因此，需要国家加快信用制度的建设，从而匹配私募基金的顺利发展。

第二篇：私募基金特点及发展历程

私募基金特点及发展历程

私募股权基金的运作方式是股权投资，即通过增资扩股或股份转让的方式，获得非上市公司股份，并通过股份增值转让获利。股权投资的特点包括：

1．股权投资的收益十分丰厚。与债权投资获得投入资本若干百分点的孳息收益不同，股权投资以出资比例获取公司收益的分红，一旦被投资公司成功上市，私募股权投资基金的获利可能是几倍或几十倍。

2．股权投资伴随着高风险。股权投资通常需要经历若干年的投资周期，而因为投资于发展期或成长期的企业，被投资企业的发展本身有很大风险，如果被投资企业最后以破产惨淡收场，私募股权基金也可能血本无归。

3．股权投资可以提供全方位的增值服务。私募股权投资在向目标企业注入资本的时候，也注入了先进的管理经验和各种增值服务，这也是其吸引企业的关键因素。在满足企业融资需求的同时，私募股权投资基金能够帮助企业提升经营管理能力，拓展采购或销售渠道，融通企业与地方政府的关系，协调企业与行业内其他企业的关系。全方位的增值服务是私募股权投资基金的亮点和竞争力所在。

发展历程

私募股权基金起源于美国。20世纪末，有不少富有的私人银行家通过律师、会计师的介绍和安排，将资金投资于风险较大的石油、钢铁、铁路等新兴产业，这类投资完全是由投资者个人决策，没有专门的机构进行组织，这就是私募股权基金的雏形。

现代PE产业先后经历了4个重要时期的发展。

1946～1981年的初PE时期，一些小型的私人资产投资以及小型企业对私募的接触使PE得到起步。

1982～1993年的第一次经济萧条和繁荣的循环使PE发展到第二个时期，这一时期的特点是出现了一股大量以垃圾债券为资金杠杆的收购浪潮，并在20世纪80年代末90年代初在几乎崩溃的杠杆收购产业环境下仍疯狂购买著名的美国食品烟草公司雷诺纳贝斯克（RJR Nabisco）中达到高潮。

PE在第二次经济循环（1992～2002年）中得到洗涤并经历了其第三个时期的进化。这一时期的初期也就是20世纪90年代初期逐渐浮现出一系列金融和经济现象，比如储蓄和贷款危机，内幕交易丑闻以及房地产业危机。这一时期出现了更多制度化的私募股权投资企业，并在1999～2000年的互联网泡沫时期达到了发展的高潮。

2003～2007年成为PE发展的第四个重要时期，全球经济由之前的互联网泡沫逐步走弱，杠杆收购也达到了空前的规模，从而使私募企业的制度化也得到了空前的发展。从2007年美国黑石集团（Blackstone Group）的IPO中我们可以得到充分的印证。

国际私募股权投资基金经过50多年的发展，成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。国际私募股权投资基金规模庞大，投资领域广阔，资金来源广泛，参与机构多样。目前西方国家私募股权投资基金占其GDP份额已达到4%～5%。迄今为止，全球已有数千家私募股权投资公司，黑石、KKR、凯雷、贝恩、阿波罗、德州太平洋、高盛、美林等机构是其中的佼佼者。

第三篇：中国私募基金发展现状与前景

中国私募基金发展现状与前景

由于各国政府对私募基金的监管都比较松，私募基金通常无需在金融监管部门注册，因此很难得到私募基金行业准确的统计数据。尽管早在1949年私募基金就已经存在了，但私募基金行业的发展主要集中在20世纪90年代左右。1988年后，私募基金数量以平均每年超过17％的速度增长，并在进入本世纪后继续保持高速增长。

近年来，离岸基金市场迅速发展，其中开曼群岛私募基金行业发展尤其迅速。设立离岸基金，对许多投资者充满吸引力：首先，各国通常对境外投资者人数和最低投资限额的要求更低；其次，离岸基金受那些希望进行匿名投资的投资者青睐。境外投资者通常通过私人银行向对冲基金投资。在这种情况下，对冲基金的管理人很难知道真正的投资者。一笔来自瑞士某个私人银行的资金，可能至少代表了5至10个投资者。另外，离岸基金通常选择在税收最少的地区注册，投资者仅需向自己所属的税收当局申报税收。开曼群岛基金业的迅速发展得益于该地区完善的法律体系和金融服务业，以及严格的政府监管。可以发现，有相当一部分美国退休基金投资于美国对冲基金管理人管理的离岸基金以合法避税。这部分资产超过1300亿美元。

我国私募基金的发展现状

伴随着中国经济的高速增长，中国已成为亚洲最为活跃的潜力巨大的私募股权投资市场之一。新《公司法》和《合伙企业法》的重新修订，对私募股权投资基金的法律地位提供了更为清晰的舞台。无论是上市公司还是非上市公司股权投资领域，私募基金开始浮出水面。

据清科研究中心的一份报告显示，在投资方面，2006年私募股权投资机构在中国内地共投资129个案例，参与投资的机构数量达77家，整体投资规模达129.73亿美元。在融资方面，2006年40只可投资于中国内地的亚洲基金成功募集，募集资金高达141.96亿美元。

无论国内还是国外，通常私募股权基金最偏好的投资对象是具有上市潜能的企业，即Pre-IPO型企业。除了关注准备上市的公司，私募股权投资基金的业务开始在上市公司展开。私募增发(PIPE)、并购基金(Buyouts)有加速的趋势。根据清科研究中心的统计，2006年共有19家在内地和香港以及海外上市的企业获得了私募股权基金投资(PIPE)，融资27.05亿美元，占全年私募股权投资总额的20.8％。同时，在国际资本市场大行其道的并购基金(Buyouts)在中国也开始崭露头角。2006年的融资额达23.68亿美元，占全年私募股权投资总额的18.3％。另外有8支并购基金(Buyou-Fund)成功募集，占新募集资金数量的20.0％。就募集资金额而言，并购基金以64.40亿美元的募资金额高居榜首，占整体募资额的45.4％。2007年共有64支投资于中国大陆地区的私募股权基金成功募集资金355.84亿美元，较2006年的141.96亿美元增长150％，其中本土基金 37.3亿美元，合资24.9亿美元，外资基金293.7亿美元。2008年第一季度，中国创业投资及私募股权投资市场新募集基金数量为14个，基金规模为36.27亿美元，平均单只基金规模为2.59亿美元。

根据运作方式的差异，目前在中国经济区域内活动的各种私募股权投资基金基本可以分为四类，即外资背景型、政府主导型、券商背景型和民营型。在我国目前的各种投资活动中，最为活跃的是外资背景型的基金，一些知名的成功案例也多是由外资背景的私募基金运作的，如蒙牛、无锡尚德、盛大网络、李宁等，他们的身后也大都是一些赫赫有名的国际私募股权基金，如KKR、凯雷、华平、摩根、新桥、英联、黑石等。国内的本土私募股权基金主要包括具有本土金融机构

或者政府背景的，如鼎辉国际、中比基金、中非基金及渤海产业投资基金及国务院已经批准正在筹备的还有山西能源产业投资基金、四川绵阳高新技术产业投资基金、上海金融产业投资基金、广东核电产业投资基金、苏州中新技术产业投资基金等，券商背景的一些信托公司、咨询公司，如平安信托等，还有一些民营型的创业投资公司等。其中国内最具活力的私募股权投资基金当属民营型的投资基金，而这其中又以“系类家族企业”最为引人注意，如“涌金投资”等。

但是总体而言，国内的私募股权基金与成熟的外资股权私募基金相比，还有一定的差距。

目前，全国以创投企业形式设立的私募股权投资基金有三种模式。一是上海模式，是把创投企业定位成一个母基金方式，通过支持一些中小企业管理团队发起设立一些小的投资公司；二是深圳模式，是把大众基金集中在一个集团内，建立起一个航空母舰，来带动很多小的舰队；三是现在的天津模式，是把深圳模式和上海模式结合起来。既设立一个母基金，支持一个中小团队，又设立创投公司来自己投资，管理着一部分基金。

我国私募基金法律环境

一直以来，私募基金往往都被视为是处于监管的空白地带或者灰色地带，虽然已经有运作比较规范的信托模式，但其他大量的以委托理财等形式存在的私募基金仍然处于灰色地带，鱼龙混杂，良莠不齐。长期以来的模糊定位不可避免的带来了许多问题：

l、有些运作不规范的私募基金没有最低投资门槛限制，接受任何额度的投资，甚至采用类似传销的方式大量吸收资金，走向非法集资的歧途，上海一家私募基金就因为涉嫌非法吸收公众存款于2007年4月份被警方调查，这给投资者带来了巨大的风险。

2、由于私募基金的模糊定位，使得公众投资者对私募基金的认识不足，社会上还可能会出现以私募基金的名义进行诈骗的“假私募”现象。

3、另外，不少私募基金与投资者之间签有资金委托合同，但这种委托合同往往可能是不受《合同法》保护的，仅仅相当于君子协定，法律的缺位使得私募基金与投资者双方都面临着道德风险问题，这样的问题是现实存在的。目前，较为规范的形式是采取信托制、契约制和公司制(合伙制)等形式。较常采用的方式是集合资金信托计划，一般由信托投资公司作为受托人，由资产管理公司或投资管理公司作为投资顾问合作设立，这些信托计划产品还引入托管银行；除了这些已经公开并且比较规范的信托产品计划以外，还存在以工作室、投资咨询公司、投资顾问公司和投资管理公司等的名义，以委托理财方式为其他投资者提供投资服务的私募基金，而且大多以操作投资者个人账户的方式进行运作，目前还没有明确的法律对这种运作方式进行期范。2006年8月27日，人大通过《合伙企业法》，使得在我国以公司制的形式组织私募基金也已经没有法律障碍。

去年6月《合伙企业法》正式实施后，6月22日，全国第一家以合伙企业形式的私募基金“深圳市南海成长创业投资有限合伙企业”诞生，这个合伙企业是以郑伟鹤律师等为普通合伙人，承担无限责任，45家企业或个人为有限合伙人，募集资金2.5亿元人民币。

私募基金在中国资本市场发展的作用

首先，私募基金是资本市场上重要的机构投资人，就是集富人之财进行投资，因为把富人的资金集中在一起，他们的资金量大，风险承受能力也比较大。私募基金通过投资分析能力比较强的专家理财，有利于发现企业的价值。

其次，我们应该区别对待私募证券投资基金和私募股权投资基金。今天我们谈论的实际上是提倡发展私募股权投资基金，但是现在社会上议论更多的是指在二级市场上投资的私募证券投资基金，这两个基金在资本市场上的作用是不一样的，我们要加以区分。私募证券投资基金，主要投资于已上市的证券，这一类基金里包括对冲基金，因投资于上市的证券而对活跃证券二级市场发挥着比较大的作用。但是，由于中国在前一段时问包括到现在可能都有很多的私募证券投资基金在做庄，因而名声不好；在国际上对冲基金名声也不太好，对冲基金对国际上的二级市场也有很大冲击，在亚洲金融危机的时候起的也不是什么太好的作用，所以现在国际上要求加强对对冲基金监管的呼声是比较高的。这些私募证券投资基金不太好的名声也拖累了私募股权投资基金。私募股权投资基金实际上是主要投资于未上市的企业股权，它将伴随企业成长阶段和发展过程培育公开上市的企业资源。因为是对未上市的股权进行投资，因而对企业早期、成长期和扩展期都发挥着比较大的作用，我们今天要大力提倡的，是对于中国实体经济有推动作用的私募股权投资基金。

发展私募股权投资基金的紧迫性

第一，创新型国家需要风险投资推动。大家现在都在讲要建立一个创新型国家，我认为创新型国家需要风险投资基金(创业投资基金)的推动。我们国家出台了很多的政策鼓励技术创新，政府也拿出了一些资金扶持创新企业，这都是必要 的。国家应该投入比较多的资金加强基础科研的投入，但是在应用技术方面，我个人认为除必要的政策扶持外，必须充分发挥市场的作用，因为市场选择的效率往往会高于行政扶植的效率。我们倡导政府支持，但是政府的支持只是一个引导作用，更多的应该是市场对企业的选择，优胜劣汰才可以使我们的企业更好地成长、使我们的技术得以更好地推广。

第二，争取产业重组的主导权需要产业投资基金的推动。我们国家现在对于外资并购中资企业提出很多疑问，国家也在制订外资收购中资企业的法律，这是必要的，任何一个国家都要对自己的市场做必要的保护。但是，要争取产业重组的主导权，需要产业投资基金的推动。产业投资基金主要投资于技术成熟的成长型企业未上市的股权，它可以实现企业价值的增值；还有一类是收购兼并基金，主要是投资于成熟企业的上市或未上市股权，整合企业资源提升企业价值。我认为这两类基金的主导方向不完全一样，产业投资基金可能更多的是扶持一个企业从扩张型到成熟型成长的这样一个过程，而收购兼并的基金是对已经运行成熟的企业进行重新整合，来提高它的价值。

第三，中国应该给产业组合和市场要素整合提供金融工具。中国不乏应用技术的创新，很多高新企业能够到海外上市，说明了我们还是有很多的应用型的独创的技术；中国不乏有战略眼光的企业家，我们有很多企业家能够在世界上受到尊重；中国不乏有冒险精神的投资人，中国的民间投资是非常活跃的，尽管有些投资方式目前处于非常艰难的境地之中，但是这些在中国大地上从来没有停止过，我们需要把这些冒险精神引导到一个合规正常的渠道上去，堵邪门开正道；中国不乏未有效利用的各项资源，中国的资源是丰富的，但是中国缺乏组合各种要素的金融工具，私募股权投资基金就是有效整合现有市场各种要素的工具之一。在计划经济条件下，计划是组合市场要素的龙头，没有计划，有钱什么也买不到；但是在市场经济下资金是组合市场要素的龙头，有了钱可以买技术，可以

买原材料，可以雇人。所以，有的市场人士说他做的事情就是“99+1”。中国具备市场“99”的温度，但是缺乏一个把要素有效组合的一度，有这一度就可以让水沸腾。我想金融工具就是“99+1”的“1”。

第四，金融滞后会制约中国企业在国际舞台的竞争。其实真正了解中国市场的是中国人自己，但是了解中国的这些中国人没有融资的手段，不能掌握那么多的资金。而外资企业进入中国最大的优势就是以他雄厚的资金，以灵活方式筹措的资金来雇佣我们的人，组合这些生产要素。外资进入中国对中国经济起到巨大作用，我想外资的私募基金进入中国市场之后也能够有效地推动中国私募基金的发展。中国由于资本市场还不够发达，限制比较多，因此企业上市比较困难。由于缺乏多层次的资本市场，有很多企业没有一个正常的退出渠道，股权没有一个正常的流动渠道，因而绕路去境外上市。我想如果不放弃中国金融的束缚，中国的企业永远不会在国际上有竞争力。中国的经济被世界看好，但是中国如果不能利用金融工具在中国的大地上把我们的生产要素有效地组合起来，中国的经济是不会有强大的竞争力的。

我国私募股权基金发展的前景

1、持续发展的中国证券市场，为私募基金的发展提供了广阔的空间。

在一些领域，中资私募股权投资基金的发展非常迅速，例如在上市公司股权投资中，中资和外资的私募股权投资基金基本平分秋色。2005年开始的股权分置改革打通了非流通股在二级市场的流通渠道，禁售期结束后非流通股的可流通使私募股权投资基金多了退出的通道，消除了制度障碍的资本市场飞速发展，屡创新高，也使得投资者的信心得以恢复。出于对未来市场的良好预期，我国A

股市场股权转让活动明显活跃，私募股权投资基金也深度的参与了股权分置改革和各种并购重组。大多数上市公司的股权都有私募股权投资基金进行交易，他们通过协议转让的方式获取非流通的上市公司股权，在全流通后通过在二级市场抛售或者再次转让的方式了结获利。

股权分置改革后IPO的重新开闸，尤其是中小板上市标准的下降使得私募股权投资基金的退出渠道便利不少。随着海外大盘蓝筹的回归，A股市场上市的吸引力也在加强，这将会改变以前中国企业力图通过外资私募股权基金到海外上市的情况。更为重要的是，股权分置改革在完善二级市场的同时也将极大程度的促进一级市场的发展壮大，在扩大私募股权基金退出渠道的同时也扩大了私募股权基金的投资渠道。对本土私募股权投资基金而言，这也是一次难得的发展机遇。深圳创业板和天津柜台交易将很快推出，这也将大幅改善私募基金的退出渠道，与通过在一板市场IPO进行退出的方式相比，这两种退出的方式将更为容易和便捷。

2、我国私募基金投资人队伍不断壮大，私募基金需求旺盛。

海外私募基金的投资者主要包括以下几类： 个人投资者、捐赠基金(endowments)、基金会(foundations)、养老基金和企业投资者。

个人投资者成为私募基金的主要投资群体，私募基金超过80％的资产来自个人投资者。据自由人公司估计，2000年美国个人投资者拥有的可投资资产大约有12.5 万亿美元，是其他类型投资者可投资资产总和的4倍多。个人投资者投资于私募基金的比例不高，大约占他们拥有的可投资资产的2.5％。捐赠基金和基金会可投资资产数量较小，大约分别为2670亿和2590亿美元。目前，大约

60％的捐赠基金和基金会和20％的养老基金将资产投资于私募基金，投资于私募基金的资产大约占捐赠基金和基金会资产的5％，养老基金只将其5万亿美元资产中大约1％投资于私募基金。

目前，我国私募基金的潜在投资人群体在迅速成长，其资产规模也在迅速增长。截至2006年上半年，我国居民人民币储蓄存款余额超过15.5万亿元。其中大约80％的资产掌握在20％的人手中。根据我国某经济发达地区某国有银行的调查，在该行存款超过5万元的居民，其存款占该行所有居民存款的80％，存款超过100万元的居民，其存款占该行所有居民存款的11％。如果按照这一比例，考虑到我国地区间经济发展的不平衡因素，以及我国家庭通常以不同家庭成员的名义，在多家银行开立银行帐户等因素，全国存款规模超过100 万元的家庭，其储蓄存款总额将超过1万亿元。富有个人占有规模如此庞大的现金类资产，其投资需求将成为我国私募基金发展提供充足的资金供给。而且，随着我国经济的快速发展，富有个人资产规模将进一步迅速扩大，私募基金的发展潜力巨大。另外，我国企业经营中的闲置资金数量庞大，也是私募基金的有效资金供给源。

3、我国有大量的私募基金经理人才储备。

美国私募基金经理主要出自华尔街出色的交易员和基金经理。为了给有潜力的年轻人创造机会，一些非常成功的基金经理很年轻就退休。那些经验丰富并且有较好历史表现的基金经理发现，利用私募基金可以增加他们的个人收益。

私募基金管理公司收取类似于薪酬的管理费，以此来代替薪酬。同时，私募基金收取激励费用，以此取代奖金。私募基金经理可以为投资者提供更具有吸引力的回报，同时获得与基金经理一样多，甚至更多的报酬。私募基金为基金经理提供了一个新的舞台，使他们可以利用一种完全不同的商业模式来施展才华。例

如，曾经在共同基金中创造了无数奇迹，全球最大共同基金——麦哲伦基金的基金经理彼得林奇，在退休后也从事了私募基金行业。私募基金不鼓励经理人提早退休，基金经理的投资经验会增加基金对潜在投资者的吸引力。

中国股市发展至今已走过近20个年头，十多年来股市起起落落。股市中的投资者除最初的个人投资者外，券商自营和资产管理业务，以及共同基金的发展已培养出一大批投资人才，为私募基金的发展做好了充足的人力资源储备。

第四篇：详解国内CTA策略私募基金发展现状

详解国内CTA策略私募基金发展现状

来源 | 格上理财研究中心CTA策略在全球范围内已有30多年的历史，且成为全球对冲基金较为主流的一种投资策略。而国内期货市场、CTA策略相对起步较晚，而自去年股市大幅波动以来，CTA成为国内大类资产配置的一大热门选择。管理期货今年业绩抢眼，领跑其他各策略今年以来，股市表现不佳，沪深300指数下跌15.39%，创业板指数下跌21.20%，据格上理财统计，私募行业平均获得-8.72%的收益，仅18.42%的私募产品今年以来业绩取得正收益。而在商品市场火爆行情下，管理期货型私募基金表现突出，今年获得5.10%的平均收益，成为各大策略中的领跑者，且2015年也平均收益27.13%，行业前1/4平均收益高达91.97%，仅次于宏观对冲和股票策略。全球CTA资产规模超3300亿美元从全球CTA行业来看，其管理规模从2008年的2064亿美元增长到2016年一季度末的3339亿美元，占全球对冲基金15%左右。其中，今年一季度末，程序化交易策略管理的资产达2756亿美元，占了大多数的资产份额。而在CTA蓬勃发展的过程中，诞生了一些知名的大型CTA资管公司，包括元盛资产（Winton Capital），和英国MAN Group（英仕曼集团）旗下的 AHL资产管理公司，前者目前的管理规模达300亿美元，后者达192亿美元。国内发展刚起步，20亿以上CTA私募仅2家而国内管理期货私募发展则处于刚起步阶段。据格上理财了解，国内管理期货型私募基金单只产品规模普遍较小，主要分布于0.2至1亿之间，具有一定管理规模的私募机构，其旗下产品均在10只以上。在向格上理财披露管理规模的私募机构中，管理期货产品规模达20亿以上的私募仅青骓投资、期期投资2家，且其成立时间均在四年以上。此外，据格上理财了解，像富善投资、凯丰投资等较早参与管理期货型私募基金的机构，其管理规模主要体现在阿尔法、宏观对冲等策略上；期货大佬葛卫东所管理产品，以自有资金为主，公开产品较少；2008年成立、以全球对冲为主的百亿级私募弈慧投资，在协会未备案管理人资格，其商品策略投资规模暂时也无法统计。今年以来CTA产品发行呈爆发式增长态势在产品发行上，近两年国内管理期货私募基金有增长态势。据格上理财统计，截至2016年5月18日，处于存续期的管理期货策略私募基金共1092只（单账户除外），占证券类私募基金的5.34%，较2015年底（5.22%）有所提升，共涉及300多家证券类私募基金管理人。正规化发展起步晚，单账户、通道类产品屡见不鲜我国管理期货型私募起步较晚，随着行业的逐渐正规化发展，管理期货型私募步入正规化轨道的时机、节奏缓慢。格上理财发现，管理期货策略私募的运作规范性有待加强，众多高收益期货基金未在托管平台公示净值或未提供估值表，还有部分私募基金以单账户形式存在。格上理财还发现，管理期货型产品发行人与实际管理人并非同一主体的现象较多，通道类产品屡见不鲜。选择通道类产品，除源于管理期货型私募正规化发展不足外，还由于管理期货型产品单只产品规模较小，规模效应不足，私募机构无法承担转型为私募管理人的成本。规模增长遇瓶颈，长期稳健业绩是私募发展关键无论是单只产品规模，还是策略容量，导致国内管理期货型私募的管理规模普遍在10亿以下，突破10亿、甚至20亿关卡，对多数私募而言是一大难题。格上理财研究发现，其要实现规模的发展壮大，长期稳健业绩是关键，投资者永远是“用脚投票”的，长期稳健业绩是吸引投资者最佳、最有效的方式，但部分私募的根本问题在于没有可提供的长期业绩。一方面，格上理财发现，部分通道类管理期货产品因存续期设定，运行1至3年清算，导致业绩断层，无连接的长期业绩；另一方面，管理期货策略私募基金净值披露不规范，据格上理财统计，处于存续期内的管理期货私募基金中，成立满3年且近三月有净值更新的产品占比不到1%，成立2年以上且近三月有净值更新的产品占比不足5%。为实现业绩的稳健增长，私募机构可以从策略研发的创新与多样化、品种的广覆盖、机构资金的引入、国际化进程的推动等方面发力。多策略、多品种覆盖有助于适应各种行情，打开获益空间，并进一步加大市场容量；机构资金的规模化、持续性、专业性，有助于私募机构规模的直接扩张。以全球第一大管理期货公司、CTA巨头元盛资本为例，其最新管理规模超过300亿美元，自1997年创立以来已有达17年的长期业绩，且年化收益为13.83%，17年中有15年盈利，2008年全球股市大跌时，实现了21%的收益。在策略研发、品种覆盖、国际化进程方面，元盛资本拥有超过120位的研发人员，50名拥有博士学位，共覆盖全球100多个期货市场；在机构资金方面，元盛资本投资者结构中，近60%为养老基金、慈善基金、私人银行、财富管理和家族基金，包括全球最大的一些养老基金和主权基金等。优化资产配置，管理期货魅力尽显全球范围内，管理期货策略之所以快速发展，与其自身优势是分不开的，与传统资产投资相比，管理期货策略是优化资产配置的“利器”，具有以下优势：（1）与传统资产弱相关关系。管理期货私募基金主要投向股指期货、商品期货、期权，与股票、债券等传统资产相关性较小，在股票与债券市场表现不佳的时候通常都有较好的表现。在当前股市持续低迷的情况下，CTA基金可以成为资产配置的一种选择。（2）多空并举，多行情获利。不论市场处于上涨市还是下跌市，CTA策略通过多空仓操作，均有机会获得正收益。（3）全球化、跨市场创造收益。CTA策略可参与全球150多个市场，从传统的商品期货，到外汇、利率、指数等金融期货，投资范围广阔，可把握众多投资机会。在国内，期货品种也涵盖了股指、国债、商品等40多个品种，许多品种还可进行夜盘交易。CTA策略与股市相关性较小，有助于分散投资，且投资标的广泛、多空并举，获益机会较多，在整个资产配置中占据重要地位。随着我国交易标的、期货品种的增加，及政策的放开和支持，国内CTA基金的发展将日益壮大。

第五篇：在我国私募基金是否合法

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在我国私募基金是否合法

私募基金在我国越来越盛行，因为现在很多有小型的私募公司崛起，通过私募客户的资金来进行投资理财，那么就会有人问私募基金是否合法呢？在我国私募基金的崛起是否是合法呢，下面赢了网的小编为大家整理编辑私募基金是否合法这一问题的答案，以及私募基金的相关知识。

一、判断一个私募股权基金的合法性

1、各类私募基金管理人应当通过中国证券投资基金业协会的私募基金登记备案系统办理登记备案手续。否则，不得从事私募基金业务活动。

2、参与私募的必须是合格投资人。合格投资人由证监会界定：最低认购100万，而且不允许带拖斗(不能拿亲戚朋友的钱)。这样界定，就是告诉你你得拿你全部钱的一部分来投资，鸡蛋不能放在一个篮子里，更不能拿别人的鸡蛋放在篮子里。(在美国，对投资人的要求是必须有500万美元以上的证券资产、或者年收入20万美元、或者夫

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赢了网s.yingle.com 妻俩加起来30万美元。而中国因为没有很好的财产登记制度，很难界定家庭的财产，所以金融界对合格投资者的界定是最低认购100万。)所以但凡不考虑你是不是合格投资人就鼓动你投资的、低于100万以下的私募，基本上都是骗人的。

3、私募绝对不可以公开宣传。新基金法明文规定：不可以通过报刊，电台，互联网等公众传播媒体或者讲座，报告会，分析会等方式向不特定对象宣传。

4、投资人与管理人之间必须定合同，各方面的义务和责任必须规定清楚。细则请查询最新的基金法。要留心看合同要件和法律规定的是不是一样，很多假冒的私募合同做的很漂亮，但是一比对明显就是假的。第四，新基金法规定私募人数不能超过200人。

二、私募基金只要符合法定形式和要求，在中国即是合法的

1、私募基金的概念

私人股权投资(又称私募股权投资或私募基金，Private Fund)，是一个很宽泛的概念，用来指称对任何一种不能在股票市场自由交易的股权资产的投资。被动的机构投资者可能会投资私人股权投资基金，然后交由私人股权投资公司管理并投向目标公司。私人股权投资可以分为以下种类：杠杆收购、风险投资、成长资本、天使投资和夹层融资以及其他形式。私人股权投资基金一般会控制所投资公司的管理，而

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赢了网s.yingle.com 且经常会引进新的管理团队以使公司价值提升。

2、私募基金在中国是合法的

2017年7月11日，证监会正式公布《私募投资基金监督管理暂行办法》中对合格投资者单独列为一章明确的规定。明确私募基金的投资者金额不能低于100万元。

根据新要求的“合格投资者”应该具备相应的风险识别能力以及风险承担能力。投资于单只私募基金的金额不能低于100万元。投资者的个人净资产不能低于1000万元以及个人的金融资产不能低于300万元，还有就是个人的最近三年平均年收入不能低于50万元。

因为考虑到企业年金、慈善基金、社保基金以及依法设立并且受到国务院金融监督管理机构监管的投资计划等机构投资者均都具有比较强的风险识别能力和风险承受能力。私募基金管理人以及从业人员对其所管理的私募基金的充分了解，因此也被认可为合格的投资者。

4、相关立法进程

《中华人民共和国证券投资基金法》于2003年10月28日第十届全国人民代表大会常务委员会第五次会议通过。2017年7月启动以来，有关私募基金管理纳入其中的消息备受关注。2017年6月26日提交

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赢了网s.yingle.com 全国人大常委会审议的《中华人民共和国证券投资基金法(修订草案)》。

上述内容会小编为大家整理编辑的关于私募基金的合法问题，有人提出疑问私募基金是否合法，在我国私募基金是合法的，但是一些私募公司对私募来的资金并没有对公司的整体而效益，而是利用私募的资金进行非法挪用等一些违法违规的行为时，根据我国的经济相关的法律，这个时候的 私募基金就已经不合法了，因此私募基金在我国是合法的，只要按照国家的相关规定进行营业就会得到国家的认可。

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时

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注

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法

规

具

体

有

什

么

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决

议

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内

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让

资

金

监

管

协

议

范

文

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立

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权

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任

归

责

原

则

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般

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是

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起

诉

债

务

人

要

注

意

什

么

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诉

讼

时

效

有

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