2012年宏观经济形势讨究和政策的观点综述

第一篇：2012年宏观经济形势讨究和政策的观点综述

《西方经济学》课程论文

题目：2012年宏观经济形势讨究和政策的观点综述 系别：

班级：

学号：

姓名：

二〇一二年五月

摘要

2012年我国经济增长速度总体会低于2011年，固定资产投资增长将缓慢回落，社会消费品保持平稳增长，出口增长幅度可能会明显下滑，全年国内生产总值增长可能在8-9%之间。2012年，中国经济增长幅度出现下降，只是在高位缓慢回落，不会出现硬着陆，在世界上仍然属于高速增长经济体，经济运行中存在的一些新情况、新问题，会直接影响2012年的经济整体发展。在此基础上，分析论述了我国宏观经济政策将会面临的挑战和选择，是继续坚持既有的宏观政策组合，还是实行新一轮的调控转型，对经济学家和决策者都是考验，以及一些观点及建议。

关键词：经济形势、政策

绪论

2012年以来，随着一系列宏观经济政策的实施，物价涨幅趋稳，资产泡沫化风险降低，经济增长逐季回调，但仍处于高位，经济运行开始回归正常增长轨道。2012年是“十二五”的开局之年，外部发展环境总体上略好于今年，国内投资、消费有望实现较快增长，预计一季度以后经济增长将企稳回升，全年达到9%左右。保持宏观经济政策相对稳定的同时，应积极推进相关领域改革，加快经济结构调整和发展方式转变，为中长期经济稳定发展奠定良好基础。

一、2012年中国宏观经济形势判断

2012年，经济增长率将继续平稳降低，受世界经济和国内房地产市场调整等不确定因素影响，当然也存在发生较大波动的可能，其中经济发展的主要问题在于企业困难和就业问题等。中国人民大学中国宏观经济分析与预测课题组（2011）总结，中国宏观经济复苏的步伐放缓，呈现出“经济增速逐季回落、通胀压力高位回缓、经济泡沫逆转、资源错配加剧、金融风险上扬与结构刚性持续的局面”。中国季度宏观经济模型(CQMM)课题组(2011)使用预测模型得出，2012年, GDP增长率可能回落至9.45%，CPI预计将维持在4.55% 的水平。在进入2012年以后，通胀并不像之前那样是宏观调控的最主要目标，但基础还不牢固，仍有继续影响的可能。因此，通货膨胀问题仍不容

忽视，但考虑到中国经济内生动力和外围环境都面临一个严峻形势，应当对于增长情况赋予更多的关注。在国内经济中对民生和经济总量有重要影响的房地市场调控已经取得成效，从经济的长远健康角度而言，目前的房价仍具有泡沫成分，房地产市场调控在2012年仍然重要。于是2012年中国经济增长面临诸多不确定性，经济下行压力较大，主要原因在于：第一，全球经济依然低迷。虽然美国与日本经济将会有所复苏，2012年表现预计强于2011年，但欧债危机的困境使得欧洲国家将持续低迷，新兴国家经济继续下行。根据IMF的测算，2012年全球范围内的经济增长将会在2.8%-3.5%左右。第二，新的经济增长点还没有形成。疲软的内外部需求，以及日益高涨的资源、劳动力成本都一定程度上抑制了企业投资的积极性。而汽车和房地产调控政策也意味着汽车和房地产对经济增长拉动作用将有所下降，但新的经济增长点还没有形成。第三，通货膨胀压力仍然存在。初级产品、能源和劳动力成本上升均会对2012年CPI继续产生巨大压力。输入型通胀和中性偏松的货币政策也对2012年的物价水平产生压力，预计2012年CPI仍将维持在4%左右。

二、2012年推动经济增长的有利和不利因素

从2012年看，推动经济增长有四大有利因素：一是“十二五”规划实施第二年，中央和各级地方政府谋划的一批基础设施建设项目相继进入开工建设阶段，这将通过投资带动经济增长。比如2011年开工的1000万套保障房建设和2012年再开工建设的1000万套保障房；还有，各地为了在“十二五”期间加快推进城镇化，所规划的城镇基础设施建设项目也将相继开工，这些都将对2012年投资以及经济增长产生巨大影响。二是战略性新兴产业相关规划及其支持政策陆续出台，有利于战略性新兴产业的培育和发展。在有关规划和支持政策的推动下，各级政府会积极发展战略性产业，为经济增长添加新动力；三是在区域产业梯级转移作用下，中西部地区投资以及经济增长加快，成为带动我国经济增长的新动力源。四是扩大内需促进消费的效应进一步显现，有利于经济增长。2010年全国31个省市区调高最低工资标准，2011年又有21个省市区再次调高最低工资标准；同时，全国各地纷纷扩大社会保障覆盖面，提高社会保障标准；2011年9月1日

还调整了个人所得税起征点标准，由此使纳税人少交1600亿个人所得税；还有近两年城乡居民收入较快增长，都有利于从降低消费成本和提高购买能力两方面刺激消费。

2012年，欧元区国家将迎来一个还债高峰，欧洲债务危机将继续发酵，为应对欧洲债务危机，欧元区国家将被迫采取紧缩性财政政策。据统计，欧洲债务危机主要国家在明年2-4月会有大量债务到期，债务违约风险将会集中凸显，欧洲能否就此问题达成一个合理的解决方法，并将其对经济及金融市场的影响降至最小化，将是2012年全球经济的一个重要驱动事件。欧洲的债务危机已经通过金融市场对全球主要发达国家的经济进行传导，在美国、日本等经济体本身增长乏力的状况下，全球经济增长放缓已经成为大概率事件。观察2000年以来数据，可以发现，出口一直是我国拉动经济的“三驾马车”中十分重要的一部分，借鉴2009年的经验，如果我国的净出口表现不理想，那么投资就担负起了保持经济增长的重担，这样与历史数据相比过高的投资拉动额，对之后的经济会有一个需求拉动型通货膨胀的压力。在全球经济增长放缓的总体态势下，2012年我国出口将受到严重挑战，而“外向型经济”也将受到重大的影响，经济增长总体情况并不乐观。

总体上讲2012年我国经济增长速度总体会低于2011年，固定资产投资增长将缓慢回落，社会消费品保持平稳增长，出口增长幅度可能会明显下滑，全年国内生产总值增长可能在8-9%之间。

三、对2012年经济政策观点及建议

在进行政策设计时，首先要明确的是，我国目前经济增长的下滑虽然有外部经济环境恶化等因素的负面影响，但主要原因还是政府紧缩性的宏观经济政策。因此，对2012年经济政策有以下建议：1.货币政策：“总量稳健、定向扩张”，用稳健的货币政策控制流动性的总规模，防止流动性在2011年紧缩后的大规模扩张，从而抑制通货膨胀和房价，并以定向扩张的货币政策扶持小微企业以及符合国家产业政策、有助于经济结构调整的企业和项目；2.财政政策：以供给管理型财政政策为主，同时实现保增长、抑通胀两个政策目标，财政政策总的方向应该是扩张性的，但以供给管理（尤其是降低企业税收）为主。大

型的国家财政购买计划可能会使得目前已经过剩的部分夕阳产业再度扩张，不利于经济总体的结构转型和长期稳定增长。而且如果实施大规模刺激需求的财政政策，还可能使经济陷入新一轮的需求拉动型通货膨胀；3.实现体制改革与宏观调控有机结合，任何改革措施都会对宏观经济产生一定的影响，有些改革措施影响总需求，有些改革措施影响总供给，在宏观调控中应该积极、充分地利用体制改革的有利效果，既推进改革，又实现宏观调控目标。

同时，2012年我国应警惕通货膨胀，以保增长为主要政策目标，同时继续坚持房地产市场调控，挤除房价泡沫。因此，我国2012年的政策目标应该是：保增长、抑通胀、控房价。

参考文献

1.毕吉耀等《中国投资》2011年第11期

2.马晓河《中国发展观察》2012年第1期

3.苏剑《经济学动态》2012年第2期

4.张立群《宏观经济管理》2011年第11期

第二篇：对2011年宏观经济形势和政策的观点综述[推荐]

对2011年宏观经济形势和政策的观点综述

近期，许多研究机构和专家对2011年宏观经济形势和政策进行了判断，笔者经过收集整理，也相应提出了一些观点。

关于2011年通货膨胀的判断

对2011年通货膨胀形势，主要研究机构和专家普遍认为，2011年通货膨胀压力将进一步加大。

一是对2011年居民消费指数（CPI）的预测值。主要研究机构在2010年11月份之前预测值都在4%以下，但自12月初纷纷大幅上调了原有预测值，目前对CPI的预测已经均在4%以上，最高预测达到5.5%。主要有：王志浩（渣打银行大中华区研究主管）预计CPI为5.5%；陆挺（美银美林中国区首席经济学家）预计为4.5%；中金公司和高盛的预测均为4.3%；中国人民银行通货膨胀监测分析小组、曹远征（中银国际首席经济学家）、刘世锦（国务院发展研究中心主任）的预测均为4.2%。

二是关于2011年CPI走势。主流观点均认为CPI呈前高后低的走势，月度涨幅的高点出现在上半年。主要原因是：本轮通胀率加速上升是从2010年下半年开始的，这决定了2011年上半年翘尾因素比较大。

三是对通货膨胀原因的分析。许多专家认为，除农产品价格上涨等推升2010年CPI的因素将持续存在外，2011年需要更加关注国际大宗商品价格上涨和国内劳动力成本上升等因素。对于国际输入型通胀压力的分析主要有：王建（中国宏观经济学会秘书长）估计，日本资产泡沫破灭后形成的坏账损失大约是资产泡沫高峰时价值的10%，美国资产泡沫只要破掉5%就是大约30万亿美元，如果美联储不得不购买这些不良资产，前两轮的货币增发量仍远远不够，预计可能仍会实施新一轮宽松货币政策；刘明康（中国银监会主席）认为，目前包括美国、欧盟、日本在内的金融市场上约有50万亿美元的资本市场投资资金，它们配置在新兴市场的资产比例约为3%～7%，未来该比例上升1个百分点，就意味着有4850亿美元的新增资金流入新兴市场，新兴市场国家将面临严峻的资产泡沫和通胀压力；哈继铭（高盛香港投资银行部董事总经理）估计，2011年国际大宗商品价格将继续攀升，油价将涨至105美元/

第三篇：对2011年宏观经济形势和政策的观点综述

2011年CPI房价回落：行政干预与宏观调控

今年以来，我国经济增长正在由政策刺激向自主增长有序转变，继续朝着宏观调控的预期方向发展。如果以结果为评价标准，这一年的宏观调控成绩不小。影响国人生活质量的CPI、房价两个数字，在年底都出现回落。

按照国家统计局公布的数据，11月全国CPI同比上涨4.2%，涨幅比10月下跌了1.3个百分点。相对今年的最高点，CPI涨幅已经下跌2.3个百分点。同样的回落出现在房价上。全国70个大中城市新建商品住宅价格环比下降的城市有49个，较10月增加了15个；仅有的5个上涨的城市中，涨幅均未超过0.2%。行政干预抑制住了房价

从2003年开始，房价就开始进入高涨的快速通道。也正是从这一年开始，房地产调控开始成为每年宏观调控的重要组成部分。然而，往年房价攀升的势头并未得到有效遏制。但是，今年的楼市限购令似乎带来了一定的影响。

今年政府多措并举，综合施策，加强和改善房地产市场调控。从上半年的情况看，多数城市房价涨幅回落，部分城市房价出现下降，投资投机性需求得到遏制，居民购房心态趋于理性，市场预期正在发生转变，一些房价过高的城市出现了降温迹象，调控效果初步显现。

2011年1月26日，国务院常务会议召开，会议确定了八条措施以进一步调控房地产市场。这八条措施被称为“新国八条”，其中包含了保障房建设、土地供应管理、税收政策调整、信贷政策变化等内容，但最为关键的是要求限购令的进一步落实。

同时，在今年7月12日，国务院常务会议又作出：已实施住房限购措施的城市，要继续严格执行相关政策；房价上涨过快的二三线城市，也要采取必要的限购措施。全年算下来，已经有46个城市相继实施了楼市限购令。不仅如此，一些城市比如广州郊区、廊坊、上海等地，还分别出台了楼市的“限价令”。

“新国八条”等措施的实施给全国的房价带来了不小的影响。国家统计局的数据显示，10月，全国70个大中城市房价环比涨幅首次下跌。11月，70个大中城市房价环比指数再次下降。在北京，2011年一手住宅的成交量、成交均价涨幅均为5年来最低点。二手房成交量也降至3年来的最低点。

抑制房价上涨带来了什么

对中国人来说，房价从来都是个有趣的话题。买了房的人不希望房价下跌，没有买房的人期望房价下跌越多越好。今年下半年，有开发商采取低价销售的策略，却遭到前期业主的抵制。前期业主抗议、甚至打砸售楼处的事件在多地上演。

从以往看来，房地产市场关联着土地、建材、家电、装修等行业。首先，土地市场已经开始出现变化。今年前11月，全国130个城市的土地出让金总额同比减少了5200亿，减少达到了30%。截至12月21日，北京市年内住宅类土地出让金为460亿，比2010年下降56.7%。由此带来的是地方政府土地财政收的明显减少。此外，家电、建材、装修等行业也随着房地产市场而遇冷。

房地产市场遇冷，不仅会影响其相关联的数十个上下游行业，而且会影响到地方政府的财政收入。而地方政府财政收入受到影响，又会对包括保障性住房建设等在内的保障民生的投入造成影响。

中国社科院学术委员、社会学研究所所长李培林教授表示，现在处理房地产的问题非常棘手，一方面要控制住房价，就要适当控制信贷规模，另一方面如果整个房地产业出现崩盘，也会对经济造成致命的影响。

调控方法是否恰当

2011年，房地产调控进入了行政干预强烈的阶段。限购这样的行政色彩浓重的调控措施出台是为了打压投资性需求，但是否是最恰当的方法则无法绝对判断。不仅仅是房地产调控，整体宏观经济的调控中，行政干预的色彩都非常的显眼。

从结果来看，2011年的宏观调控做得不错，因为去年年底最担心的通胀问题在今年得到了有效控制。但是，2011年的宏观调控的副作用就是带来了GDP的减速。如果从2008年算起，这4年政府对宏观经济的调控，结果不容乐观，因为政府多是临时应付而不是长远着想。

2008年11月时政府用4万亿救市，目的是拉动GDP，并没有想到会对房价、物价上涨造成影响。现看来，这4万亿恰恰是房价暴涨、物价高企的最根本原因，地方融资平台也已经开始出现问题。中国房地产市场本应经历几个大的波浪，但政府的过多干预会破坏这个行业的自我调节能力。

回看中国改革开放30余年来经济形势，可以看出，中国宏观经济发展中，政府的参与太重要，而这种参与，与西方并不一样，是对宏观经济全面性的干预。而从这种全面性干预所带来的结果可以看出，政府应该按照市场经济的规律发展经济，依靠行政的手段很难具有可持续性。

第四篇：对2011年宏观经济形势和政策的观点综述

对2011年宏观经济形势和政策的观点综述 2011-02-18 16:04:56 来源: 银行家(北京)跟贴 0 条 手机看新闻

王 月

近期，许多研究机构和专家对2011年宏观经济形势和政策进行了判断，笔者经过收集整理，也相应提出了一些观点。

关于2011年通货膨胀的判断

对2011年通货膨胀形势，主要研究机构和专家普遍认为，2011年通货膨胀压力将进一步加大。

一是对2011年居民消费指数（CPI）的预测值。主要研究机构在2010年11月份之前预测值都在4%以下，但自12月初纷纷大幅上调了原有预测值，目前对CPI的预测已经均在4%以上，最高预测达到5.5%。主要有：王志浩（渣打银行大中华区研究主管）预计CPI为5.5%；陆挺（美银美林中国区首席经济学家）预计为4.5%；中金公司和高盛的预测均为

4.3%；中国人民银行通货膨胀监测分析小组、曹远征（中银国际首席经济学家）、刘世锦（国务院发展研究中心主任）的预测均为4.2%。

二是关于2011年CPI走势。主流观点均认为CPI呈前高后低的走势，月度涨幅的高点出现在上半年。主要原因是：本轮通胀率加速上升是从2010年下半年开始的，这决定了2011年上半年翘尾因素比较大。

三是对通货膨胀原因的分析。许多专家认为，除农产品价格上涨等推升2010年CPI的因素将持续存在外，2011年需要更加关注国际大宗商品价格上涨和国内劳动力成本上升等因素。对于国际输入型通胀压力的分析主要有：王建（中国宏观经济学会秘书长）估计，日本资产泡沫破灭后形成的坏账损失大约是资产泡沫高峰时价值的10%，美国资产泡沫只要破掉5%就是大约30万亿美元，如果美联储不得不购买这些不良资产，前两轮的货币增发量仍远远不够，预计可能仍会实施新一轮宽松货币政策；刘明康（中国银监会主席）认为，目前包括美国、欧盟、日本在内的金融市场上约有50万亿美元的资本市场投资资金，它们配置在新兴市场的资产比例约为3%～7%，未来该比例上升1个百分点，就意味着有4850亿美元的新增资金流入新兴市场，新兴市场国家将面临严峻的资产泡沫和通胀压力；哈继铭（高盛香港投资银行部董事总经理）估计，2011年国际大宗商品价格将继续攀升，油价将涨至105美元/桶，铜价涨至11000美元/吨，黄金涨至1700美元/盎司。对于国内劳动力成本上升的分析；王建（中国宏观经济学会秘书长）认为，中国经济到了一般所说的“刘易斯拐点”，劳动力开始变得相对稀缺，食品价格上涨会推升工资水平；鲁政委（兴业银行资深经济学家）认为，“工资—物价”螺旋上升的趋势正在形成。

笔者基本同意上述专家的看法，认为2011年CPI仍然主要由食品价格决定，而食品价格上涨的动力已经从“市场投机”因素开始向“生产成本”等中长期因素扩散，预示着通货膨胀压力将在未来一段时间内持续存在。根据我国物价上涨历史规律计算，2011年CPI上涨的均值约在4%～4.2%之间，但考虑到在较强通胀预期和通胀压力的大环境下，天气、疫病、减产等不确定因素都会触发食品价格上涨，可以判断CPI高点将出现在一季度，主要理由是：第一，从CPI翘尾因素看，在2011年一季度为最高，将达到3.8%，全年为3.0%（2007年和2009年12月份的CPI环比涨幅均为1%，2008年受危机影响为-0.2%，所以0.5%的估计是相对保守的。）；第二，从新涨价因素看，再考虑到从二季度开始，蔬菜水果等鲜活农产品大量上市，农副产品价格将季节性回落。

关于2011年世界经济的走势

主要研究机构和专家的观点基本一致，均认为2011年世界经济总体增速将进一步放缓。联合国经济与社会事务部在2010年12月份发布的《2010年世界经济形势与展望》认为，世界经济增长的主要不确定因素源于发达国家居高不下的失业率、脆弱的金融系统、主权债务压力，以及主要国际货币兑换汇率的大幅波动，预测2011年经济增长更加缓慢，世界生产总值增长从2010年的3.6%下滑到2011年的3.1%。国际货币基金组织在2010年10月发布的《世界经济展望》也认为，发达经济体主权债务危机影响纷纷削减预算，全球经济增长步伐将大幅放缓。中国社会科学院在2010年12月发布的《世界经济黄皮书》认为，全球总需求低迷、金融部门仍然脆弱、公共债务问题、美欧宏观政策空间缩小等因素将导致2011年全球经济增长并不乐观，全年增长率约3%，比2010年下降0.2个百分点。

关于发达经济体失业率、公共债务、房地产部门等当前突出的问题，部分机构做出了具体的判断，主要有：联合国经济与社会事务部在2010年12份发布的《2010年世界经济形势与展望》认为，虽然美国GDP总值可望于2011年恢复到危机前水平，但就业全面恢复至少需要四年时间；国际货币基金组织在2010年10月发布的《世界经济展望》中预测，2011年美国失业率平均值仍将高达9.6%，而且全球房地产市场前景黯淡，低迷状态可能持续八年时间；中国社科院在2010年12月发布的《世界经济黄皮书》预计，到2015年美国赤字占GDP的比重要达到110%，意大利将达到125%，日本达到249%，其中欧元区主权债务危机问题仍然很突出，继希腊、爱尔兰之后，西班牙的债务问题已经引起广泛关注，而且西班牙经济总量更大，一旦发生债务危机，对欧元区和世界经济的冲击也更加突出。

主要研究机构也认为，各国之间发展不平衡的特点仍然比较突出，新兴市场经济增长速度较高。主要理由是：新兴经济体受危机冲击较小，家庭、企业、银行、政府等各部门资产负债表比较健康，加上经济刺激政策促进内需增长，有效减缓了外部冲击，复苏力度远比发达国家强劲，两者之间经济增长的不平衡在2011年仍然非常突出。

笔者基本同意上述观点，并认为制约2011年世界经济增长的还有以下三个因素：一是发达经济体刺激政策效应受到限制。由于发达经济体的各部门正在修复资产负债表，比如家庭和企业要提高储蓄水平，银行要降低不良资产率，所以宽松货币政策虽然为银行体

系注入大量流动性，但实体经济的信贷供给和需求依然比较低迷。二是各国间货币政策的不协调加剧了新兴市场国家的资产泡沫。当前世界各国之间货币政策出现了分化，美、欧等发达经济体仍将长期推行低利率政策，而中国、印度等新兴市场经济体持续加息，引发投机者借入低成本的美元、欧元、日元等货币再投资到大宗商品市场和新兴市场国家，加大了新兴市场国家的资产泡沫，对全球汇率、大宗商品价格、新兴经济体宏观政策也都带来负面影响。三是新兴市场仍未能彻底与发达经济体脱钩。世界银行专家对过去30年世界经济增长数据进行了分析，把不同经济体的增长分为“长期增长趋势”和“短期周期性增长”两部分，发现在过去的十几年里，新兴市场的“长期增长趋势”已经基本与发达国家脱钩，前者明显高于后者3～4个百分点，但“周期性增长”之间的相关程度更加增强。因此，如果主要发达国家在2011年的经济增长明显放缓，新兴市场经济增长也有所下降。

关于2011年中国经济增长

对于2011年我国经济增长，当前存在较大分歧。有的研究机构认为中国经济仍将保持较快增长，有的则认为中国经济将明显放缓。

持前一种态度的主要有：中国社科院《经济蓝皮书》认为，2011年影响我国经济运行的基本因素没有发生明显变化，在保持宏观调控政策力度相对稳定的条件下，仍将保持高位平稳较快增长态势，GDP增长率预计可以达到10%左右。巴曙松（微博）（国务院发展研究中心金融研究所副所长）认为经济上行压力仍大于下行压力，2011年经济增速至少在9%以上，主要理由是：中低端产品出口的国际竞争力依然存在，在世界贸易中的份额会持续增加；中国内需空间较大，居民家庭的杠杆率仍较低，政府保障房投资和制造业投资将快于2010年。

持后一种态度的观点有：联合国经济与社会事务部在2010年12月发布的《2010年世界经济形势与展望》认为，宏观调控政策效应显现，以及主要发达国家复苏乏力的影响，可能减缓中国的增长速度，预计2011年经济增长预期为8.9%；世界银行在2010年11月对我国2011年经济增长预测为8.7%；国际货币基金组织认为，鉴于采取对信贷增长更为严格的限制、为房地产市场降温和限制银行对房地产业贷款风险敞口等措施，以及中国政府计划在2011年实施退出策略，2011年中国经济将持续增长，但增幅有所放缓，预计全年增速为9.6%。

笔者的看法是：中国经济增速将有所放缓，但仍保持在较高水平。主要理由是：我国经济增长面临世界经济环境低迷和国内政策环境趋向紧缩的双重压力，但2011年是“十二五”开局之年，新的投资项目较多，决定了经济增速不会太低。具体来看:一是出口增速将明显下降。2010年我国出口增速超预期，一个主要原因在于2009年出口为负增长，基数太低，但如果与危机前出口规模相比，2010年出口增速只有8%左右。2011年，出口虽然在持续复苏，但增速不会太高，预计全年出口增15%左右。二是消费增速保持平稳。虽然以房地产、汽车为代表的消费结构升级放缓，但基础设施完善对中低端耐用消费品的促进作用将逐步显现，预计2011年全年消费增15%左右（从历史数据看，基础设施改善有利于

推动耐用品消费，如道路、电力设施、电视信号等设施与汽车、家电消费存在明显的正相关关系）。三是投资增速将略有回落。上一轮基建投资的高峰期已经过去，加上货币信贷政策收紧、房地产市场调控政策效应显现，都构成了投资增速的下滑压力，但考虑到2011年是“十二五”的开局之年，也有很多新项目上马，保障房投资力度进一步加大，同时，根据对中央经济工作会议和山东省经济工作会议精神的分析，2011年政府保持一定经济增长速度的决心很大，预计2011年投资增速会比2010年略有回落，全年将保持在20%左右。

关于对2011年我国宏观政策的建议

大部分经济学家普遍赞同2011年实行紧缩的货币政策，但在具体工具选择和幅度上存在分歧。马骏（德意志银行经济学家）认为，2011年合适的货币增长应该是15%，贷款增长应该是14%，即6.5万亿元；王志浩（渣打银行大中华区研究主管）预计2011年还将4次加息，每次25个基点，银行信贷规模约在6万亿元～7万亿元，信贷增速从2010年的18%降至12%～14%；高善文（安信证券首席经济学家）认为，到2011年年中会有两到三次加息的空间，不排除会出现准备金率、基准利率和汇率“三率齐动”的情形；鲁政委（兴业银行资深经济学家）认为，2011年第一季度需要以平均每月1次的频率来上调准备金率；哈继铭（高盛香港投资银行部董事总经理）建议更多发挥汇率工具的作用。

也有的专家反对紧缩的货币政策，如王建（中国宏观经济学会秘书长）认为，通货膨胀与经济增长相比，始终应放在次要位置，且当前通胀是成本推进型的，紧缩型货币政策无益于通胀问题的解决，只会压低企业发展生产的动力，他建议继续实施宽松货币政策保增长，使用财政政策加大补贴对抗通胀。

（作者单位：中国人民银行济南分行）

第五篇：宏观经济形势和政策的综述

宏观经济形势和政策的综述

经济学问题一般要涉及到市场的均衡问题，这是我们研究的关键，通常可以把市场分为三大类：物品市场，金融市场和劳动力市场。

物品市场的均衡不仅要靠市场自身的市场机制来调节，而且要靠财政政策来辅助调节；金融市场同样，不仅要靠市场自身的调节机制来调节，还要依靠国家的货币政策直接或者间接控制；劳动力市场的均衡更是如此，它也要靠国家的宏观经济政策来影响，例如：失业救济金，最低工资法，公司解雇工人的相关法律条例等。三个市场互相影响，互相依存，都要求达到各自以及整体的均衡。由此可见，整个市场，单单是自身机制的调节是不够的，需要国家宏观经济政策的调节与控制。与此同时，产出、失业、通货膨胀也是我国宏观经济政策要关注的重要问题。

2010年12月12日闭幕的中央经济工作会议提出：2011年宏观经济政策的基本取向要积极稳健，审慎灵活，重点是更加积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，加快推进经济结构战略性调整，把稳定价格总水平放在更加突出的位置，切实增强经济发展的协调性、可持续性和内生动力。

宏观经济平稳运行面临复杂形势，粮食稳定增产和农民持续增收基础不牢固，经济结构调整压力加大，资源环境约束强化，改善民生和维护社会稳定任务艰巨。我国经济社会发展中的短期问题和长期问题交织，结构性问题和体制性问题并存，国内问题和国际问题互联，我们必须增强忧患意识、风险意识、责任意识，采取有力措施，积极妥善加以解决。

调控物价成为今年各宏观调控部门工作中的重中之重。中央经济工作会议将货币政策基调从去年的“适度宽松”改为“稳健”，央行连续数次调高存贷款利率和存款准备金率，多部门紧急出手平抑物价。发改委主任张平表示，下一步发改委将密切关注物价形势的变化，特别是对农产品、老百姓的日常生活必需品和食品价格给予高度关注。2011年，物价问题成为政策焦点，各项政策的变化与物价走势密切相关。

实施稳健的货币政策，把好流动性这个总闸门，旨在通过机智、灵活的政策组合达到多赢的调控目标；通过营造良好货币环境，减少市场投机炒作行为，合理控制通胀预期，保障经济平稳健康发展。稳健的货币政策意味着让货币信贷增长回归到一个正常的增长水平，既要管理好泛滥的流动性，也要以信贷促进经济增长，促进经济发展方式转变、经济结构调整以及为经济持续发展提供动力，并以此加强对金融市场的流动性及风险管理，弱化系统性风险的累积，保持金融体系稳定。

就财政政策而言，从2008年11月起，我国已实施了两年多积极的财政政策，为应对国际金融危机的冲击、稳定经济作出了重要贡献。2011年的财政支出，将更加突出改善民生和结构调整，将更多的资金用于“三农”、科技、教育、文化等社会建设，用于完善社会保障制度。明年中央政府为落实积极的财政政策，有可能继续实行结构性减税。如为了拉动内需，就要增加居民收入，这样在结构性减税的安排上，可能会更加注重社会成员之间收入分配差距的调节，通过一系列带有总体减税倾向的安排，实现低收入群体减税增收的目的。

就货币政策而言，“稳健”二字意味悠长。在保证经济平稳运行的前提下，稳健的货币政策主要就是要化解我国货币政策面临的两难相冲突的货币政策和汇率政策。一方面，要回收巨量的货币流动性，控制物价；另一方面，要阻击国际热钱的流入。但前者由于商业银行信贷投放压力较大、信贷投放惯性较强、外汇占款规模上升、历史存量较高等因素而困难重重；后者则由于美国可能会实施第三轮量化宽松货币政策、欧洲债务危机继续深化等因素而难以控制。后者的不可控性，完全可能使我们回收流动性的所有努力被国际热钱的大量流入所抵消。

中国社科院金融研究所副所长王松奇对于我国目前宏观调控的评价是这样的。“中国自1985年“巴山轮会议”引入宏观调控理念以来，在货币政策财政政策的运用方面已积累了丰富的经验和教训，从正反两个方面总结，可以概括为一句话，那就是：逆对经济风向、相机抉择、突出预见性，同时在调节力度上力图温和平滑，以避免挫伤实体经济。现在回过头来看，为应对本轮全球金融危机，中央当时出台4万亿元投资计划虽然十分必要，但从2010年以来中央对地方融资平台公司的清理力度及2011年货币政策的动向看，2009年我们的危机应对似乎有“反应过度”的嫌疑。现在中央银行频频出招以“稳健”之名行“紧缩”之实的货币政策，正是印证了2009年拉动内需政策的“反应过度”。”

从物价看，全球范围面临通胀压力。欧美发达经济体的通胀水平继续上行，英国4月份 CPI同比上升4.5%，加快了0.5个百分点，环比上升1.0%，为1996年以来CPI单月环比升幅第二次达到这一水平，通胀水平呈加快态势。相似的情况出现在欧盟和美国。其中，欧元区4月份通货膨胀率从3月份的2.7%升至2.8%，美国CPI同比从2.7%上升至3.2%，而CPI环比上升0.4%结合我国4月份CPI上涨5.3%、环比上涨0.1%的情况，全球范围内受能源和食品价格上涨影响，成本推动型通胀压力仍然较大。

面临当前的局势，宏观调控政策面临更大的挑战。由于种种原因通货膨胀正悄悄的降临我国，为了避免我国经济出现畸形发展，我们必须采取调整收入政策，货币政策，对外经济政策，提高利率，降低工资水平以及进行产业结构调整，抑制通货膨胀蔓延，使我国经济稳定的发展。以控通胀为首要目标已是监管层的共识。央行在最近发布的年报中指出中国面临的输入性通胀压力不容忽视，价格总水平趋势性上升难以避免，尤其是在外部资金流入的情况下，流动性管理难以放松。虽然本周公布的4月新增外汇占款较3月份环比下降了23.8%，但是新增3107亿元的规模仍高于2009年~2010年间2390亿元的均值。外部资金流入的规模仍有可能继续冲击我国的流动性。加上6000多亿公开市场到期资金，不排除6月份再次提高准备金率。而面对高投资的推动，如果经济放缓不是很明显的话，仍有可能在6月末、7月初加息一次。但是我们认为当前政策的调控比较纠结，通胀和经济增速仍呈较大不确定性，当局也似乎没有作出明确的判断，只能是谨慎

推进，即在“控通胀和稳增长”之间保持动态平衡。但这造成了货币政策之间、货币政策与财政政策之间的不完全协调，政策调控有“左手打右手”之嫌。而基于我们对经济存超预期下行而物价冲高回落可期的判断，还是认为当前政策调控将进入后期，上半年将结束偏紧操作，在三、四季度有望进入适度放松的局面。

对于2011年我国宏观政策的建议，大部分经济学家普遍赞同2011年实行紧缩的货币政策，但在具体工具选择和幅度上存在分歧。马骏（德意志银行经济学家）认为，2011年合适的货币增长应该是15%，贷款增长应该是14%，即6.5万亿元；王志浩（渣打银行大中华区研究主管）预计2011年还将4次加息，每次25个基点，银行信贷规模约在6万亿元～7万亿元，信贷增速从2010年的18%降至12%～14%；高善文（安信证券首席经济学家）认为，到2011年年中会有两到三次加息的空间，不排除会出现准备金率、基准利率和汇率“三率齐动”的情形；鲁政委（兴业银行资深经济学家）认为，2011年第一季度需要以平均每月1次的频率来上调准备金率；哈继铭（高盛香港投资银行部董事总经理）建议更多发挥汇率工具的作用。

也有的专家反对紧缩的货币政策，如王建（中国宏观经济学会秘书长）认为，通货膨胀与经济增长相比，始终应放在次要位置，且当前通胀是成本推进型的，紧缩型货币政策无益于通胀问题的解决，只会压低企业发展生产的动力，他建议继续实施宽松货币政策保增长，使用财政政策加大补贴对抗通胀。

通货膨胀的治理是一个复杂的工程，在治理通货膨胀的过程中，既要从宏观上消除通货膨胀的根源，把握通货膨胀治理力度，并在时间上兼顾企业改革、金融改革的要求，又要加快产业结构的调整，使资源配置状况改善，还要考虑微观经济主体的经济行为的变化，使其能够适应对通货膨胀的治理。

目前，在稳健货币政策基调不变的情况下，政策工具的具体使用节奏和方式正在进入一个敏感期和观察期，如何在吸收市场经济发达国家和其他国家货币政策经验的基础上，不断创新、不断发展和完善金融调控体系，形成独具特色的中国金融宏观调控政策，不仅对促进我国经济的持续快速发展具有重要意义，还会丰富世界货币政策的理论与实践。央行将灵活运用公开市场操作、存款准备金、利率等多种政策工具，引导金融机构合理调整信贷结构和投放结构，着力加强流动性管理，引导金融机构合理把握信贷投放总量、节奏和结构。当前的经济金融形势既对货币政策提出了挑战，也提供了新的发展机遇。此刻，如何把握调控的节奏和力度，怎样在保持政策的连续性和稳定性的同事，提高针对性，灵活性和有效性，是对决策部门智慧的考验，让我们期待我国的金融调控取得更大的成绩。