Fgugwxm证券投资论文[5篇]

第一篇：Fgugwxm证券投资论文

七夕，古今诗人惯咏星月与悲情。吾生虽晚，世态炎凉却已看透矣。情也成空，且作“挥手袖底风”罢。是夜，窗外风雨如晦，吾独坐陋室，听一曲《尘缘》，合 成诗韵一首，觉放诸古今，亦独有风韵也。乃书于纸上。毕而卧。凄然入梦。乙 酉年七月初七。-----啸之记。

证券投资与风险投资
民航（飞行）学院 070830202 尹贺

摘要： 摘要：证券投资是一种有意识的，受人心理意识调节、控制的经济行为，是一种风险投 资。在证券投资市场，资金的回报来自于投资人对于投资时机的判断和选择。众所周知，投 资具有风险性，资本投入市场的时间越长，投资市场中的不确定因素就越多，风险性就越高，因此作为一个证券投资人，必须具备足够的投资知识、风险意识以及良好的心理素质。良好 的心理素质，是投资者成功的最根本素质。通过本学期证券投资学这门课程的学习，我不但 对证券投资有了一个基本的认识，更对证券投资中投资人心理因素的影响产生了浓厚的兴 趣，通过一个学期的学习，我对这个问题有了一定的了解。关键字： 关键字：证券 投资 风险 股票 心理素质

在证券投资中，个人的心理因素占了很重要的地位，以股票市场为例，股票的买入，卖 出，甚至股价的上涨，下跌，都是所有参与的股票投资者的心理因素的综合，这其中包括理 性和非理性两方面的心理因素。购买股票的每一分钱后面都是一个活生生的人，而决定其是 否购买股票的直接因素就是其当下的心理状态。所有的外部的因素诸如最新的公开信息，历 史的走势，某人打听到的小道消息等等都只是影响个人心理的多种因素之一。具体来说，股市上一个周期的开始，股市经历一段长期的调整之后，股票价格的处于历 史上较低的位置，而此时经济基本面开始好转，股价开始处于上升的初级阶段，显然此时股 价是合理的，低廉的，基本面开始向好的方面发展，至少是最坏的情形已经过去，此时从长 期而言应该是很好的购入股票的时机，但此时投资者在上一个熊市的惨跌中已经心有余悸，恐惧造成了投资者的悲观情绪，难以对当前的市场有一个准确而客观的分析，因此在股票市 场上，当利好的趋势不断显现之时，股价反而不会上涨太快，多以小的震荡上扬为主，这就 是受个人的心理因素影响尤其是投资者对上一个周期中的惨跌的恐惧的影响所造成的。实际操作中还有一种羊群效应，这是群体心理因素对证券市场的影响，“羊群行为”即群 体行为，这是一种非理性的行为，它是指投资者在信息环境不确定的情况下，行为受到 其他投资者的影响，模拟

他人决策，或者过度依靠舆论，而不考虑自己信息的行为。市场并不是一个少数服从多数的市场。每一个投资者都有自己的投资理念，有人注重短 期，有人注重长期，市场是完全竞争，单个人在大趋势中都只是价格的接受者，而不是创造 者。因此群体心理的作用是可观的，甚至是可怕的，在股票市场上，“集体决策机制”就是一 种群体心理行为。“集体决策”中的“集体”不一定就是心理群体，但是集体比个人更容易转变

成心理群体。有研究表明，在股市中，由于心理因素的作用，集体决断非常容易导致更高的 差错率。对于一般的个人投资者来说，“集体决策”的典型表现就是“讨论行情”。无论是在交 易场所还是在证券论坛，由于心理因素使然，讨论行情的现象屡见不鲜。讨论行情的过程不 但是一种群体心理决策行为的过程，而且也是一种情绪相互传染的过程。证券投资的风险是指证券预期收益变动的可能性及变动幅度。风险大致可以分为 两类：系统风险和非系统风险。系统风险、非系统风险分别或共同导致了证券价值的 波动，投资于证券就会产生本金的损失。系统风险是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素一同样 的方式对所有证券的收益产生影响。在现实生活中，所有企业都受全局性因素的影响，这些 因素包括社会，政治，经济等各个方面。由于这些因素来自企业外部，是单一证券无法抗拒 和回避的，因此又叫不可回避风险。这些共同的因素对所有企业产生不同程度的影响，不能 通过多样化投资而分散，因此又称为不可分散风险。系统风险包括政策风险，经济周期性波 动风险，利率风险和购买力风险等。政策风险是指政府有关证券市场的政策发生重大变化或 是又重要的举措，法规出台，引起证券市场的波动，从而给投资者带来的风险。政府对本国 证券市场的发展通常有一定的规划和政策，籍以指导市场的发展和加强对市场的管理。证券 市场政策应当是在尊重证券市场发展水平及政治形势、证券市场发展现状等多方面因素后制 定的。政府关于证券市场发展的规划和政策应该是长期稳定的，在规划和政策既定的前提条 件下，政府应运用法律手段，经济手段和必要的行政管理手电引导证券市场健康、有序地 发展。但是，在某些特殊的情况下，政府也可能会改变发展证券市场的战略部署，出台一些 扶持或抑制市场发展的初期，对证券市场发展的规律认识不足、法规体系不健全、管理手段 不充分，特别是在证券市场发展的初期，对证券市场发展的规律认识不足、法规体系不

不健全、管理手段不充分，更容易较多地使用政策手电来干预市场。由于证券市场政策是枕骨指导、管理整个证券市场的手段，一旦出现政策风险，几乎所有的证券都会受到影响，因此属于系 统风险。经济周期性波动风险证券市场行情周期性变动而引起的风险。这种行情变动不是指证券 价格的日常波动和中级波动，而是指证券行情长期趋势的改变。周期波动是经济发展过程中 常见的现象，它表现为经济周而复始地由扩张到紧缩的不断循环运动。改革开放以来，我国 经济快速发展，已经取得了巨大成就。但是，不可否认，我国经济增长在年度间的波动仍然 比较频繁和剧烈，由此引出的问题是：我国经济在年度间的频繁波动是一种随机波动，还是 具有一定的周期性其周期波动的形态又是怎样的本文将围绕这两个问题，对改革开放以来我 国经济周期波动状态进行实证分析，尝试找出其中的规律，以便为国家宏观调控和保持经济 的持续稳定增长提供参考。利率风险管理是西方商业银行资产负债管理的一项重要内容，是增加银行经营收益，稳定银行市场价值的主要工具。利率风险管理是商业银行实行风险管理的重要组成部分。在 利率预测和利率风险衡量的基础上,进行利率风险管理主要有两大类: 一类是传统的表内管 理方法,通过增加(或减少)资产或负债的头寸,或者改变资产或负债的内部结构(例如构造免疫 资产组合),达到控制利率风险的目的； 另一类则是表外管理方法,主要是为现有资产负债头寸 的暂时保值以及针对个别风险较大,或难以纳入商业银行利率风险衡量体系的某一项(类)资 产或负债业务,通过金融衍生工具等表外科目的安排来对其进行“套期保值”。购买力风险又称通货膨胀风险，是由于通货膨胀、货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。在通货膨胀情况下，物价普遍上涨，证券价格也会上升，投资者的货币收入有 所增加。但由于货币贬值，货币购买力水平下降，投资者的实际收益不仅没有增加，反而有

所减少。一般可通过计算实际收益率来分析购买力风险。实际收益率=名义收益率-通货膨胀 率。非系统风险又称非市场风险或可分散风险。它是与整个股票市场或者整个期货市 场或外汇市场等相关金融投机市场波动无关的风险，是指某些因素的变化造成单个股 票价格或者单个期货、外汇品种以及其他金融衍生品种下跌，从而给有价证券持有人 带来损失的可能性。1．它是由特殊因素引起的，如企业的管理问题、上市公司的劳资问题等。2．它只影响某些股票的收益。它是某一企业或行业特有的那部分风险

。如 房地产业投票，遇到房地产业不景气时就会出现景跌。3．它可通过分散投资来加以消除。由于非系统风险属于个别风险，是由个别人、个别企业或个别行业等可控因素带来的，因此，股民可通过投资的多样化来化解非系 统风险。财务风险是与公司筹集资金的方式有关的。我们通常通过观察一个公司的资本结 构来估量该公司的股票的财务风险。资本结构中贷款和债券比重小的公司，其股票的 财务风险低；贷款和债券比重大的公司，其股票的财务风险高。股份公司只有在支付 了所有债务利息以及到期的本金之后，才能对股东支付股息。公司的销售产品和劳务 所得的全部收入减去工资、折旧、材料等所有营业开支之后所剩余的部分，是公司的 营业收入。从营业收入中再减去税款和必要的财务支出，例如支付给银行或其他债权 人的利息，剩余部分才是可用于股息支付的收入。由于这一收入被用于股息支付，并 且对于投资者对公司股票价格的判断影响很大，因此它的大小和易变程度在决定股东 的收益率方面很重要。如果一个公司的全部资本都是通过发行股票筹集的，则它没有 利息支出。而对于任何采用举债方式筹措部分资金的公司，由于必须支付利息，因此 其营业收入的变动将引起股东净收入的更大变动。经 营风险 指的是 由于公司 的外部 经营环 境和条件 以及内 部经营 管理方面 的问题造成公司收入的变动而引起的股票投资者收益的不确定。经营风险的程度因公 司而异，取决于公司的经营活动，某些行业的收入很容易变动，因而很难准确预测。由于公司的收益和现金流量是紧紧依赖于其收入，因此易变的收入将导致收益和现金 流量的不确定。当公司收入突然下降时，由于普通股持有者在进行现金分配时排在最 后，他们会遭受重大损失。与公司的债券持有者相比，普通股票持有者处于一个风险 大得多的地位。当公司经营情况不妙，收入迅速下滑时，公司在支付债务利息和到期 本金后，可用于支付股息的收益已所剩无几，从而导致股东们所得股息的减少或根本 没有股息，与此同时，股票的市场价格一般也会随之降低，使股东们蒙受双重损失。流动性风 险指的 是由于 将资产变 成现金 方面的 潜在困难 而造成 的投资 者收益的 不确定。一种股票在不作出大的价格让步的情况下卖出的困难越大，则拥有该种股票 的流动性风险程度越大。在流通市场上交易的各种股票当中，流动性风险差异很大，有些股票极易脱手，市场可在与前一交易相同的价格水平上吸收大批量的该种股票交 易。如美国的通用汽车公司、埃克森石油公司

第二篇：证券投资论文

北京城市学院《证券投资学》课程结业论文

ST中葡股份有限公司投资报告

学生姓名：周阳 负责：技术分析、投资建议 臧慧琳 负责：宏观分析、企业分析

沈敏俊 负责：公司简介、行业分析

学 号：周阳49 臧慧琳 62 沈敏俊 73

班 级： 08注会本二班

专 业： 会计学（注册会计师）

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一、上市公司简介

公司名称：中信国安葡萄酒业股份有限公司 证券简称：*ST 中葡 证券代码：600084 曾 用 名：ST 中葡、ST 新天、*ST 新天、新天国际、G 新天、新天国际 证券类型：上海证券交易所A股

上市日期：1997-07-11 当前行业：酒精及饮料酒制造业 所属地域：乌鲁木齐市

(一)、基本概况

中信国安葡萄酒业股份有限公司（以下简称中信国安葡萄酒业）隶属于中信国安集团公司,为中国中信集团公司全资子公司，公司经营行业涉及信息产业、高新技术、资源开发、旅游房地产、广告、文化传媒等领域，具备可持续发展能力的大型综合性企业集团，是中信公司在国内最大的实业子公司之一。

中信国安葡萄酒业是一家集葡萄种植、加工、贸易、科研为一体的大型葡萄酒企业，依托新疆独特的先天生态资源优势，大力发展以酿酒葡萄为中心的特色产业。公司现有6家葡萄酒生产企业，生产规模达11.5万吨，贮酒能力达15万吨，成品酒灌装能力达8万吨，是目前亚洲最大的葡萄酒生产企业。

（二）、历史沿革

公司由新天国际经济技术合作公司在其所属的贸易公司、新疆阜北农工商联合企业公司进行股份制改组的基础上, 联合中国成套设备进出口(集团)总公司、新疆北中房地产开发有限公司、新疆生产建设兵团投资中心共同发起，而募集设立。

2009 年5 月4 日,公司名称由“新天国际葡萄酒业股份有限公司”变更为“中信国安葡萄酒业股份有限公司”。

（三）、企业规模

中信国安葡萄酒业现在新疆拥有15万亩亚洲最大的酿酒葡萄基地，分布在天山北麓和伊犁河谷及乌伊公路沿线，东起阜康，西至伊犁霍尔果斯，与美国加利福尼亚和法国波尔多两大世界知名产区同处于北纬44度同一纬度线上，新疆天山北麓的酿酒葡萄种植基地位于“博格达《人与生物圈》保护区”范围内，是以天山博格达生物圈原生态、零污染的先天生态环境优势围绕天山天池北坡葡园、天山天池葡园和天山北麓昌吉葡园三个小产地生态葡园建立了中国目前唯一生态葡萄园产地，为酿造优质、生态、健康的葡萄酒提供了优质的葡萄原料。

（四）、经营范围

葡萄的种植、葡萄酒的生产加工和销售,自营和代理除国家组织统一联合经营的16

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种出口商品和国家实行核定公司经营的14种进口商品以外的其他商品及技术的进出口业务；经营来料加工和“三来一补”业务。

（五）、公司定位

该公司以“倡导产地生态消费，引领品质生活”为企业定位，以尼雅产地生态葡萄酒系列、西域沙地年份葡萄酒系列和西域烈焰葡萄蒸馏酒为主力产品，以“产地生态”为战略支撑点，整合原料基地的资源优势，利用新疆独有的生态产区条件，致力于成为中国产地生态葡萄酒的倡领者。

二、行业分析

（一）、中国葡萄酒行业仍将继续保持高增长

2005年，我国啤酒市场消费量达到2500万吨的水平，白酒消费量有349万吨，黄酒也达到180万吨，而葡萄酒消费量仅有50万吨的水平。我国人均葡萄酒年消费量只有0.38升，仅为世界平均水平的1/

15、欧洲平均水平的1/120，距离国家有关部门预计的人均消费1.5升的远期规划相去甚远。这是一个没有得到充分开发的市场，在这个时候，与其担忧份额的争夺，不如致力于市场的开拓。

中国商务部预计2010年以前国内葡萄酒产量将以每年15%的速度递增，到2010年葡萄酒产量将达到80万吨左右，葡萄酒在酒类产品中所占的比例，将上升到饮料酒的2%以上；且对葡萄酒的需求中高档酒将占到50%，中档酒占到40%，而低档酒只占10%。另外，产品结构方面，2005年以后，全汁酒达80%以上，2015年全汁酒达100%，干型酒占总产量的50-60%并逐步提高产品档次。

如果按这一发展速度，基本保持目前的市场份额，在2010年以前，张裕、王朝、长城等主流品牌均能保持一倍以上的增长。如果国外品牌不提高加工贸易的份额，很难对国内市场形成太大的冲击。但有趣的是，这一行业在某种程度上又无法采用加工贸易的形式。我们知道，优质葡萄酒“先天在于原料，后天在于工艺”，很多国外知名品牌的优势就在于葡萄的产地，如果用中国西北的葡萄，品质再好，也不会是法国波尔多葡萄酒，这种品牌价值的丧失是难以被接受的。而国内企业，没有悠久的历史，但也没有了这种包袱。在葡萄酒工艺不再是秘密的今天，制约国内企业最大的，是国内酿酒葡萄的产量和品质。

2005年，中国葡萄栽培总面积达到407.9千公顷，葡萄产量579.4万吨，但鲜食葡萄、制干葡萄栽培面积占总栽培面积80%以上，产量占到总产量的85%以上，这和中国人的食品结构和消费习惯有密切的关系。而酿酒葡萄栽培总面积约46.6千公顷，结果园面积约34.3千公顷，总产量约48万吨左右。可以肯定的是，中国不缺少葡萄，中国鲜食葡萄栽培面积和产量已连续五年占世界第一位，但酿酒葡萄还少。

中国酿酒葡萄的生产集中分布在西北、华北地区，其中新疆、甘肃、宁夏、河北、山东及北京和天津等7个省、市、自治区，酿酒葡萄面积和产量几乎占到全国的90%以上。这决定了葡萄酒企业的地域设定。

根据国家葡萄、葡萄酒发展规划，到2010年全国酿酒葡萄种植面积将达到66.67千公顷，到2015年将达到100千公顷。这一数字能否支持2010年80万吨葡萄酒产量值得怀疑。

一方面，酿酒葡萄的种植面积增长比例低于产量增长比例，这就要求提高单位面积产量，但另一方面，过高的产量将显著影响葡萄的质量，从而影响葡萄酒的质量，限制产量提高质量已成为全国酿酒葡萄产区的共识。这势必造成优质葡萄资源的争夺，而在这一过程中，葡

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萄酒行业的集中效应可能更加明显。

（二）、白酒景气持续,葡萄酒略有回升

2011年1-2月产量数据速递:白酒1-2月累积产量达到149.64万吨,同比增长25.35%,增速较上月下降2个百分点,较去年同期下降5个百分点;啤酒1-2月累计产量为555.59万吨,同比增长7.91%,增速较上月有所下降,但仍高于去年同期水平;葡萄酒1-2累计产量为17.04万吨,同比增长24%,增速较上月上升8个百分点,较去年同期上升5个百分点;液体乳1-2月累计产量为269.58吨,同比增长9.79%,增速去年同期上升2个百分点.白酒产销增速略有下降,但景气持续.2011年1月白酒产量为82.55万吨,同比增长27.91%;2月白酒产量为67.09万吨,同比增长22.34%,增速较去年同期略有下降.虽然由于去年基数较高的原因,今年1-2月白酒产销量的增速略有下降,但是今年春节期间从市场角度看,白酒行业的销售依然保持较高的增速,行业景气持续.啤酒销量增速略有回升,期待2季度旺季时销量能继续回升.2011年1月啤酒产量为292.41万吨,同比增长10.84%;2月啤酒产量为263.18万吨,同比增长4.84%,较去年同期均有所上升.去年啤酒市场由于暴雨,低温等极端气候原因的影响销量增长较为低迷,年初从数据看销量增速略有回升,但目前仍然处于啤酒销售淡季,并不能很准确的反映出全年的趋势,我们期待随着2季度旺季来临,啤酒行业能够摆脱去年极端气候的影响实现销量增速的回升.葡萄酒销量逐步回升,行业未来增长空间仍较大.2011年1月葡萄酒产量为9.44万吨,同比增长16%;2月葡萄酒产量为7.6万吨,同比增长34%.今年春节葡萄酒销售较为火爆,增速较去年有一定幅度回升,我们认为目前葡萄酒在国内的总销量仍然较低,未来增长空间最大, 行业未来将继续保持稳定增长,但短期可能仍然会受到进口葡萄酒扩张的影响.液体乳产销量继续保持稳定.2011年1月液体乳产量为140.86万吨,同比增长12.28%;2月液体乳产量为128.72万吨,同比增长7.18%.液体乳的销售自2010年以来继续保持在10%左右的增长.我们预计在未来随着县乡居民收入及生活水平的提升,乳品行业未来将继续实现稳定增长.三、宏观分析

1、政治环境分析：

国家和企业所在地区的政局稳定情况：改革开放20年来，我国以经济建设为中心，大力发展经济，国内政局稳定，为经济的稳定发展提供了有力的保障；同时，对外推行友好外交政策，处理好与世界各发达和发展中国家的关系，积极、有效的应对好世界风云变幻的政治形势。ST中葡位于新疆，是我国政府大力发展的地区，在西部大开发和国家政策的支持下，发展稳定，政府对当地主要产业大力扶持，整个地区呈现稳步发展的趋势，借此，ST中葡一直稳步的向前发展。

2、经济因素：

（1）自2008年下半年以来，国际经济环境发生很大的变化，国内经济困难明显增加，因此根据形势发展变化，国家及时把宏观调控的首要任务调整为保持经济平稳较快发展，控制物价过快上涨，近期又果断实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，增加贸易出口量等采取一系列进一步扩大内需、促进经济增长的措施，全力保持经济平稳较快发展。这些措施，北京城市学院《证券投资学》课程结业论文

为使我国尽快走出经济危机的阴影起了很大作用。

2010年我国经济在当前逐渐企稳回升的基础上，继续保持平稳增长，资料显示：预计GDP增长约为9.5%，工业增加值增长约为13.5%，城镇固定资产投资额增长约为24%，社会消费品零售总额增长约为20%，出口增长约为13%，进口增长约为15.5%，进出口总额增长约为14.1%，居民消费价格指数大约上涨2.5%。

（2）2011年我国对外贸易将保持稳定增长，但增速较2010年明显回落。整体来看，进口情况好于出口，贸易顺差与2010年基本持平。预计2011年，我国进出口总额约为36091亿美元，同比增长21.4%；其中，出口额约为18935亿美元，同比增长20%；进口额约为17156亿美元，同比增长23%。

3、技术因素：

a.国家质检总局公布2002年第4季度葡萄酒产品质量国家监督抽查结果，抽查结果显示，干酒、全汁酒的质量较高，产品抽样合格率达91％。

b.国内葡萄酒企业应用营销当地化的策略，在全国成功地塑造了良好的市场形象，在全国范围内建立分销渠道，赢得了各自的忠实消费群体。

c.中国已经与国际葡萄葡萄酒局（OIV）就加入该组织签署了备忘录，其相关的标准和法律问题将会得到进一步的完善。

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四、企业分析（经营分析、财务分析）

经营分析：

1、主营业务：农业综合开发、葡萄酒生产销售、房地产业务等。

2、主营构成分析：

中信国安集团公司认购的公司2009年非公开发行股票169 ,779, 300 股份为限售流通股,本次发行结束之日起36个月内限售.中信国安集团公司受让的控股子公司新天国际经济技术合作（集团）有限公司所持有的公司175,678,119股仍然为限售流通股,自本次非公开发行工作结束之日起36个月内限售。(一)管理层讨论与分析

报告期内, 公司继续坚定的实施聚焦葡萄酒战略,通过创新观念,健全制度,重塑流程,加强保障,不断提升公司的执行能力和管理水平.公司在控股股东中信国安集团公司的大力支持下, 克服重重困难,整合内部资源,提升营销水平,营业收入较上年增长显著,公司的战

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略调整取得较大进展,并通过努力,实现扭亏的目标。

1.公司总体经营情况

报告期内, 公司依托新疆特有的酿酒葡萄资源,树立尼雅品牌特有的原产地生态概念.同时面对国内市场竞争激烈,国外品牌不断进入的格局,全力提升营销水平.2010年,公司的营销管理体系日趋完善,经销商的范围不断扩大,实力不断增强;与此同时通过加强营销预算管理,进一步提高资金使用效率;坚持以产地生态概念,作为公司产品战略的核心, 确立了西域沙地,尼雅,新天完整的产品体系,并以尼雅作为核心产品进行市场布局.报告期内,公司通过出售部分机器设备,有效的盘活公司现有资产,缓解流动资金压力,为公司战略调整和可持续发展奠定基础.通过不懈努力,公司本末与中国农业银行股份有限公司新疆分行及中国农业银行股份有限公司新疆兵团分行签署了还款免息协议,共计免除利息9087.88万元.有关还款免息协议正在履行当中.2010年,公司积极履行2009非公开发行股票的有关承诺, 优化产业结构,剥离非葡萄酒主业类资产,公司将所持有的新疆新天房地产开发有限公司68.33%股权转让给新天国际经济技术合作(集团)有限公司.公司在圆满完成2010年榨季原料收购任务的同时, 加快与国内研究机构的合作,推动建设示范园, 强化公司自有基地建设,为公司长远发展奠定基础.报告期内,公司从基地种植, 产品生产到市场营销的整合力度不断加强,有效的推动公司落实可持续健康发展的工作目标.公司全年实现营业收入4.88亿元,较上年同期增长41.03%.其中葡萄酒销售收入3.65亿元,较上年同期增长95.18%,葡萄酒销售结构得到改善.截至2010年12月底,公司在提高自身盈利能力的同时, 通过出售部分资产,免息等手段实现归属母公司所有者的净利润0.76亿元.2、2010公司主要经营业绩如下表所示:（1）营业收入增加41.03%,主要是因为2010酒类收入大幅增加所致.营业成本增加35.31%,主要是因为销量增加成本随之增加.（2）报告期内公司资产构成变动情况: 应收账款较期初减少56.45%,主要是因为新天房产公司期末不在合并范围内致使期末应收账款减少以及本期收回期初应收账款所致.长期股权投资增加563.37%,是因为由于出售新天房产公司68.33%股权,新天房产公司不在合并范围内,对长期股权投资由成本法改为权益法核算所致.固定资产减少30.45%,主要是因为本期向民生租赁公司出售固定资产所致.投资性房地产减少57.71%, 主要是因为新天房产公司不在合并范围内,投资性房地产账面价值减少所致.应付账款减少33.71%, 主要是因为新天房产公司不在合并范围内,应付账款大幅减少,以及本期归还应付账款所致.期末货币资金数额较大的主要原因是因为,公司尚未使用的募集资金及年末出售部分资产所致。(3)报告期内营业费用,管理费用,财务费用情况

销售费用增加105.53%,主要是因为2010广告费用,运输费用,市场费用较2009年大幅增加所致.财务费用降低46.39%,主要是因为2010归还借款减少利息支出,罚息,以及农行新疆分行,农行新疆兵团分行减免《减免利息协议》协议执行期间新产生的利息所致.3,主要控股及参股公司经营情况及业绩

(1)控股子公司新疆中信国安葡萄酒业有限公司,本公司拥有91.57%的股权,主要从事葡 萄的种植, 葡萄酒的生产加工和销售.报告期内,拥有总资产173414万元,负债总额205782万元,净资产-30850万元,实现营业收入25750万元,净利润23476万元.(2)控股子公司新疆绿色田园农业开发有限责任公司,本公司拥有100%的股权,主要从

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事葡萄的种植,土地农业开发及农作物种植和林木的种植,农副产品的购销.报告期内,拥有总资产15476万元,负债总额7408万元,净资产8068万元,实现营业收入2097万元,净利润919万元.(3)控股子公司新疆新天国际酒业销售有限公司,本公司拥有100%的股权,主要从事酒类的零售和批发业务.报告期内, 拥有总资产27498万元,负债总额36799万元,净资产-9332万元,实现营业收入14741万元,净利润-1251万元.4,对公司未来发展的展望

（1）公司所处行业发展趋势及面临的竞争格局

中国葡萄酒行业发展势头良好, 特别是中高档葡萄酒需求增长尤为迅速,随着国内葡萄酒消费的普及和消费能力的提升,酿酒葡萄产地概念和优质原料已经成为葡萄酒行业发展的方向, 公司掌握的优质酿酒葡萄基地成为公司未来发展的核心资源.但是由于国外产品进入数量快速增加和国内同行规模扩张,国内葡萄酒消费市场竞争将更加激烈.2011年是公司“十二五规划”的开局之年, 公司将继续推进“聚焦葡萄酒战略”,通过内部有效整合,实现基地种植,产品生产和市场营销的紧密联系,进一步健全内控机制,重塑管理流程,充分发挥资源使用效率,坚定不移强化基地优势,提升产品品质,全力推进公司产品结构的中高端路线,强化销售网络建设,优化产品和渠道结构,通过创新营销手段,提升公司销售能力和盈利能力.（2）公司发展战略和经营计划

公司的发展战略是: 通过推广尼雅原产地生态概念,将公司打造成基地优势更加突出,财务结构优化,销售持续增长,高效运营的专业葡萄酒类优质上市公司.2011年公司将立足发挥资源优势,不断加强酿酒葡萄基地建设,提升产品品质,创新营销手段三个关键环节,彻底改善公司经营局面,实现可持续健康发展的工作目标,2011年公司将着力抓好以下主要工作:

1、强化公司酿酒基地管理水平.公司现有15万亩酿酒葡萄基地, 是国内最佳酿酒葡萄种植区域, 原料优势已成为公司未来核心竞争力的基础.公司将扩大自有葡萄基地建设和现有葡萄基地管理, 加强原料管理和收购,规范生产流程,确保原料质量,为产品品质提升奠定基础

2、提升产品品质,为市场提供高品质和稳定的葡萄酒产品.为增强公司产品品质的竞争力,公司将总结以往经验,继续加大产品生产管理力度,优化管理模式, 积极引进人才,确保产品品质的进一步提高

3、通过创新营销手段,全力提升营销能力.营销工作围绕重点市场做强,酝酿市场做活,空白市场布局三个方面加大投入力度.同时加速“尼雅生态葡萄酒体验馆”建设,提升品牌的竞争力和营销能力,以中高端产品定位为重点, 加强品牌和营销网络建设.在控股股东中信国安集团公司的支持下,发挥中信协同效应,不断提高产品的市场认知度和美誉度.进一步完善内控管理机制, 提升公司规范治理水平.加快公司内控体系的健全与完善,建立长效的内控管理机制,提升公司的管理水平和执行力.5,公司存在的风险因素和应对措施：

(1)国内,外行业竞争加剧的风险

近几年, 国内葡萄酒行业市场竞争日趋激烈,新疆酿酒葡萄资源已成为国内知名企业进疆抢占的目标.与此同时, 国外葡萄酒加快冲击国内市场.面对挑战,公司一方面继续加大基地管理,扩大自有基地面积,加快示范园和优质园的建设;另一方面加大营销力度,抓住新疆产区认知度提升的有利时机,采取综合手段与措施,创新营销思路,降低市场和经营风险,提升公司运营效率.(2)交通运力的潜在风险

随着中央加大对新疆的政策扶持力度, 给新疆带来了难得的发展机遇,也对现有的运输能力提出了更高的要求.面对疆内现有运输能力给公司生产运输造成的潜在风险.北京城市学院《证券投资学》课程结业论文

公司将在控股股东的全力支持下,做好全年的运输统筹计划,降低运输瓶颈带来的不利因素.(3)自然灾害风险

公司生产受制于季节性变化,自然灾害给公司生产经营带来不确定性.因此,公司在未来的经营中将进一步加强基地科学化管理, 增强抗灾能力,降低自然灾害可能造成的损失.公司是否披露过盈利预测或经营计划 ：是公司实际经营业绩较曾公开披露过的本盈利预测或经营计划是否低 20%以上或高20%以上。

财务分析：

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由图表可以看出收入增长率由09年的0.65%一直上升到现在的27.41%，利润总额增长率由-11.07%上升到现在的31.52%，主营业务利润由116038万元涨到现在的2520000，毛利率则由33.82涨到现在的32.65.其中只有，毛利率的变化很小，其余指标涨幅都比较大。

五、投资分析

（一）长期趋势分析

1、相比于去年，全球经济复苏和2010年葡萄酒减产将会更好地促进供需平衡。根据国际葡萄与葡萄酒组织（OIV）提供的数据，2010年全球葡萄种植面积和葡萄酒产量同比都所有下降。全球葡萄种植面积总计减少了大约70,000公顷。特别是南欧国家，像意大利、西班牙、葡萄牙和法国，在欧盟资金的支持下，已减少了葡萄种植面积。澳大利亚和南非的葡萄种植面积也有所降低，而智利和阿根廷则继续增加。

2010年，全世界共生产了大约260亿升的葡萄酒，同比下降10.7亿升或4%。在过去的这个秋天，除了西班牙，几乎所有的欧洲国家产量都有所下降。南半球和美国的葡萄产量也较2009年有所下降。唯一的例外是阿根廷，该国去年葡萄收获量严重不足。

中国最适合种酿酒葡萄的地方就是祁连山以西的新疆。山东、河北、甘肃也可以种，但质量是无论如何赶不上新疆的。山东种的葡萄的糖份一般在14--16度，你很难再让它的糖份再上升哪怕一个点，这种糖份的葡萄发酵时必须加糖。但新疆的酿酒葡萄的糖份基本都在18--24度，这样的葡萄酿酒才无须加糖，直接自然发酵。按照国外标准，所谓葡萄酒就是不参任何外物的纯粹葡萄酿的酒，他们追求的就是原汁原味，否则就不是葡萄酒。所以像新疆生产的葡萄酒未来是很有发展趋势的。

2、从周线分析的形态理论可以看出近几日下跌力度加大，持币观望；该股近期的主力成本为8.95元，股价位于成本下方，已显弱势；本周股价如跌破8.69元，将步入下跌趋势，酌情降低仓位；股价整体长线趋势依然向下。

3、从月线图可以看出，最近一个月成交量下降，资金注入减少，股价下跌。

4、从波浪理论上看，日线图的目前小波浪已经处于第五浪。因此即将迎来的A浪是回调浪再次证明长期投资的买入时机正在悄悄来临，而短线投资者就要注意投资风险了。只是小浪回调，不会对整体行情产生过大的影响。大波浪处于第四浪也是回调阶段因而近期600084的正当调整是不可避免的了。成交量的萎缩也为它的调整带来一份肯定性。

（二）短期趋势分析

1、通过大盘k线图可以看出，从2011年5月23日开始ST中葡的股价一路下降，直到目前

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一直处于不断下跌的趋势，涨幅为-1.1元左右。

2、成交量有明显的萎缩，资金在不断流出，5月30日资金进出为-263.30万元。

3、换手率没有出现大幅的偏离。

4、弱势盘整，短线维持平衡；成本8.94元，股价在成本下方运行，中长线不看好，不参与。

六、投资建议：

一般建议：ST中葡(600084)经过大规模的资产置换，公司葡萄酒主业得到较大发展。公司2011年一季度实现销售收入9378万，同比增长73.57%。公司2010年通过出售生产设备然后采用经营性租赁租回的方式，确认了一笔上亿元的营业外收入使得公司2010年实现每股收益0.09元。但经营性租赁方式的收入确认是否能得到证券监管部门的认可，尚存在一定不确定性。目前估值较高，并且摘星问题尚存在不确定性，建议观望。

短期建议：

该股当前收盘价8.50，短期压力9.07，中期压力9.49，短期支撑8.25，中期支撑7.87。大盘短线处于低风险区，该股短线处于中风险区，目前已经不适合操作该股，请注意风险。投资风险不容忽视.公司2010年通过出售生产设备然后采用经营性租赁租回的方式,确认了一笔上亿元的营业外收入使得公司保证了10年的盈利.因此摘星审批过程中的不确定性就在于经营性租赁方式的收入确认问题,我们认为主管部门批准摘星的可能性较大(但我们仍提示投资者不应忽视此风险), 鉴于相关风险的存在,我们建议保守型投资者待公司摘星获批后再介入.长期建议：

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在机构博弈时代，主力机构行为对股价未来运行影响非常大，机构大量增持的股票表明机构认同度高，未来上涨的潜力大。

主业盈亏平衡仍需努力.同时注意到公司一季度之所以实现盈亏平衡,其中很重要的一点就是利息减免和消费税退税等约3700万营业外收入.这也表明,公司仍面临较大的亏损反弹压力, 但随着市场的逐步开拓,公司营收的持续增长将使得公司11年实现主业扭亏的可能加大.

第三篇：证券投资论文

浅谈价值投资策略在中国证劵市场的适用性探讨

本文首先讨论价值投资的内涵,梳理了价值投资策略的理论发展,接着对价值投资策略在中国证券市场的适用性进行探讨,论证其在中国股市的适用性较低并进一步分析原因,最后,对于如何营造价值投资策略在中国证券市场的适用性环境提出若干政策建议。

关键词 价值投资 中国证券市场 适用性

一、价值投资的内涵和理论发展

(一)价值投资的内涵

价值投资,其核心思想是:以对影响证券投资的经济因素、行业发展前景、上市公司的经营业绩、财务状况等要素的分析为基础,利用某种方法测出股票的“内在价值”,然后与该股票的市场价值比较,让投资人做出是否投资该股票的投资策略。价值投资认为上市公司的内在价值与股票价格会有所背离,股票价格围绕内在价值这个稳定点上下波动,且股票价格长期看来有向内在价值回归的趋势;其内在价值决定于经营管理等基本面因素,股票价格则决定于股市资金的供需情况,在不同的决定因素下,内在价值高于股票价格的价差被称为“安全边际”,即当股票价格低于或者高于内在价值即股票被低估或者高估时,就出现了投资机会。

(二)价值投资的理论发展

最早对价值投资理论进行研究的学者是马克思,他认为,股票价格会随他们索取的收益大小和可靠程度而变化,同时股票价格由预期收入决定,因此又具有投机的性质。在马克思研究的基础上一些西方学者作了进一步的研究。美国着名的投资家本杰明.格雷厄姆,1934年出版的《证券分析》一书,被尊为基本分析方

法的“圣经”,他认为,长期而言,股票的价格取决于企业的发展和企业所创造的利润,并与其保持一致,而短期价格却会受到各种因素影响而波动,尽管金融资产价格波动很大,但其基础价值稳定且可测量。1961年,莫迪格利尼和米勒提出了股利分配政策与公司价值无关的MM理论。该理论认为在严格假设条件下,股利政策不会对企业的价值和股票价格产生任何影响,一个公司的股票价格完全是由其投资决策所决定的获利能力决定的。MM 理论框架是现代价值评估的思想源泉,它促进现代价值评估理论的蓬勃发展。在这一基础上,人们经过大量的研究和论证,最终确立了决定股价的一个基本的变量——自由现金流,并由此提出自由现金流贴现模型。

二、价值投资策略在中国证劵市场的适用性探讨

(一)价值投资策略在中国证劵市场的适用性

根据价值投资理论,股票的价格围绕其价值上下波动,其内在价值又决定于经营管理等基本面因素,因此从理论上而言,股票价格与每股净资产,扣除非正常损益后每股净收益,每股经营现金流等变量有一定的相关性。但中国证劵市场的实际来看,却并非如此,股票价格严重偏离内在价值,我们用相关的估值理论对企业进行恰当的估值往往不符事实。

从这一轮的股市来看,很多基本面良好,潜在价值不错的股票却都大大的被低估了,价格一路走低,最典型的就数银行股。按6月20日的收盘价,以今年一季报测算,14家上市银行2010年动态市盈率平均为9.71倍,其中,小于10倍的有9家,最小的是交通银行,仅7.48倍;而大于11倍的仅有3家:宁波银行14.17倍,中信银行12.56倍,招商银行11.74倍。若以市净率计算,全部小于3倍,平均2.03倍,其中在2-3倍之间的有6家,在1-2倍之间的有8家。从估值角度来看,确实很低了。以当前9倍、10倍PE水平来看,即便是在港股市场上,也处于底部区域了,因为在港股历

史上,大盘估值基本上是在10-20倍PE之间波动①。与此相反,创业板中许多基本面不怎么样的企业却一路走高。因此,在笔者看来,价值投资策略在中国证劵市场的适用性还是有一定的局限性的。

(二)原因分析

1.强周期行业不利价值投资

中国经济仍然处于工业化高速发展阶段,GDP的三驾马车为投资、消费和出口,其中投资和出口拉动的都是基础工业品需求,大量固定资产投资推动基础工业品需求的形成。映射到A股上市公司市值构成中,“煤电油运、钢筋水泥、地产有色”等强周期型行业占绝对主导地位,与美国市场以金融、IT、医药、消费为主体的结构差别很大。我们知道,巴菲特惯于投资消费、金融和传媒等弱周期性企业,而在中国A股市场上,消费零售行业仍然处于发展初期,值得长期投资的强势企业很少;主要传媒机构仍然是受意识形态控制的非经济组织;金融领域也是近两年才出现一些值得长期投资的强势企业。非市场因素扭曲价值投资 2.非市场因素扭曲价值投资

资本市场天然就是一个商业市场,它以经济利益为衡量一切是非曲直的标准。中国股市如此,企业却并非如此。首先,大量的地方国企受地方政府控制,明目繁多的兼并重组、资产注入、无偿资产划拨、大股东占款和关联交易,种种行为与市场经济中的理性经济行为相去甚远,让投资者很难理性地分析企业的真实投资价值。其次,民企倒是以经济利益为纽带开展经营活动,但相当一部分民企的经营业绩,却并不由其经营管理水平所决定,而是取决于各种难以衡量的“关系资源”,各类房地产、矿业企业尤其如此。

3.灰色操作强于价值投资

价值投资者以分享企业业绩成长的收益为主,投资业绩较为固定,一般在20%～30%之间,机会好的时候能达到50%～60%。但一些所谓的投资高手,通过运作一些主题、概念和个股,其建立在欺诈绵羊散户基础上的收益率,远远高于价值投资的收益率。当然,并不是所有的非价值投资者都在欺诈绵羊散户,但在价值投资与欺诈暴利之间,存在很多灰色中间地带,行业轮动、波段操作、跟庄做庄、内幕消息,其收益率远远高于价值投资。所以,很多人在控制风险的前提下,倾向选择更高资本回报的投资策略。

三、营造价值投资策略在中国证劵市场的适用性环境

(一)加强中国证劵市场的市场化进程

尽管各国的证券市场在成熟度、信息披露、交易者的素质、上市公司的质量、相应的政策法规等很多方面有着较大的差别,但有一条是相同的,那就是价值规律。所以,根据这一规律提出的价值投资理论在任何一个市场机制起主要作用的证券市场上都适用。对中国的证券市场来说,由于国内一般看法是一个政策市,容易受到短期巨额资金的冲击,且存在较严重的操纵现象,所以,价值投资理论在中国的适用性受到限制。这也从另一个方面说明,中国证监会需要加强对这方面的监管力度,尤其是要加强对操纵股市方面的监管力度,从而使市场机制真正发挥出主要作用。

(二)完善上市公司治理结构

首先要求经营者要尽量表现的理性一些,努力提高自身的素质,这样才能提高公司的经营稳定性。其次,上市公司要完善信息披露制度,使投资者对其了解的可能性增强,使其可预测性增强,从而为预测未来的现金流提供较好的保证。这样,市场才能更快的发现其内在价值。

(三)塑造理性的投资者

要树立起正确的投资理念,尽量减少认知偏差。这就需要投资者提高对自己

所投资的对象的了解程度,要认识到股票的价值最终还是要由企业的内在价值所决定;正确对待所持股票的短期波动,保持良好的心态,避免贪婪、恐惧、盲目等愚蠢的行为;最后,要利用有限的经济资源,集中投资。

四、结语

总体说来,中国的证券市场没有遵循真正意义上的价值投资理念。由于我国证券市场起步较晚,发展还不够成熟,固有的体制缺陷和制度的缺失使得证券市场稳定性不足,证券信息并不是总能够有效地传递到投资者,市场的有效性大致处于无效至弱式有效的状况,这是我国推行价值投资理念遭遇的不利外部环境。影响价值投资的内部因素主要是上市公司股价与内在价值的偏离,导致投资者趋于短期的趋势投资而非长期的价值投资。价值投资作为有持久生命力的价值理论,在中国才刚刚兴起,随着我国证券市场相关制度的建立和完善及投资者的进一步壮大,价值投资理念将势必成为我国股市主流理念,这也是中国股市健康发展的方向。

第四篇：证券投资论文

浅谈我国企业债券市场发展

摘要：公司债券市场的发展是一国资本市场发展的重要组成部分，快速健康地发展我国公司债券市场已成为各方面的共识。从理论意义和现实状况来看，企业债券融资具有很多优势，尤其是对我国这样一个大的发展中国家来说，大力发展企业债券市场意义重大。文章针对我国企业债券市场发展过程中遇到的问题，提出了发展我国企业债券的若干对策。

关键字：企业债券市场发展历程制约因素对策

一、我国企业债券市场发展的简要回顾

从1984年始，一些企业自发地发行不同形式的有价证券进行筹资，至1986年底企业债券筹资额达100多亿元；1987年3月《企业债券管理暂行条例》颁布实施，此后逐步对企业债券实行发行计划和额度申报等统一管理，并将其作为固定资产投资来源的正式渠道；1992年底企业债券市场已经得到初步发展，此后，各种形式的社会集资严重冲击了国债市场和企业债券市场，为整顿混乱的资金市场，国务院将1993年企业债券发行计划绝大部分转由新增银行贷款解决，并于1993年3月修订颁布了《企业债券管理条例》，对企业债券的发行程序、计划管理、业绩条件、偿债要求和信用等级等做出进一步规范，导致了企业债券市场日渐萎缩；但是 1995年制定的“九五”计划和2010年远景目标明确指出，要积极稳妥地发展债券融资，这为企业债券市场进一步发展指明了政策方向；《2001年中国国民经济和社会发展报告》也强调要“加快培育企业债券市场，做好《企业债券管理条例》的修改”，这为企业债券市场迎来了发展良机。2006年5月，中国证监会颁布的《上市公司证券发行管理办法》中首次提出上市公司可以公开发行认股权和债券分离交易的可转换公司债券，我国资本市场再添新军。

二、我国企业债券的概念以及优缺点

企业债券又称公司债券，是公司为筹措资金而发行的债券凭证。主要用于长期投资和扩大生产规模。发行者多为一流的大公司，但其信用度仍不可与上述债券相比，因此风险较大，利率一般高于其他债券。

企业债券融资具有成本低、融资规模大、时间长、利于企业控制股权、促使企业提高诚信意识、增强企业持续融资的能力等多方面优点，但我国企业债券市场的发展远远落后于股票市场和国债市场，因此，大力发展企业债券市场可以调

整我国企业的融资结构和融资方式，还可以进一步完善我国的资本市场结构。另外由于股票市场发展不规范、银行贷款质量差、不良贷款比例高，说明企业债券市场发展具有较大空间同时也有重大的现实意义。

三、发展我国企业债券市场的现实意义

（一）能筛选出高质量的公司在我国上市。公司总体质量不高并且参差不齐的情况下，随着企业债券市场的发展，可以通过企业债券所具有的信号传递功能筛选出高质量的公司。

（二）是良好的投资工具。随着我国社会保障制度改革的深入，将涌现出大批的养老基金、失业保障基金等社会保险基金。企业债券市场的发展将为这些基金提供很好的投资工具。

（三）可促进民营经济发展。企业债券市场的发展可以拓宽民营企业的融资渠道，促进民营经济的发展。

（四）为投资者提供风险组合机会。企业债券市场的发展可以为投资者提供更多样化的风险组合机会，因为在市场经济条件下，当足够大的债券市场存在时，最大的利益主体在债券市场上债权人与债务人之间的利益关系，要比银行存贷款中形成的利益关系强大的多，这种利益关系以及利益博弈才是形成市场利率的真正基础。

四、制约我国债券市场发展的因素

(一)对企业债券缺乏正确足够的认识

我国股票市场自1990年代初全面发展以来，在各方面广泛参与和支持下，得到了快速发展。与其相比，企业债券市场发展较为缓慢。究其原因与社会对企业债券的缺乏认识有很大的关系。一方面，不能认识到企业债券与银行信贷、股票等融资方式相比其自身所特有的功能和优势；另一方面，不能正确认识企业债券市场与股票市场以及整个资本市场的关系。同时，乱集资现象都被看作是企业债券出了问题，使人们对企业债券产生了误解，影响了企业债券的正常发展。

（二）社会中介机构发展的滞后

企业债券作为一种信用工具，能否及时兑付，关键在于发行人的信用级别的高低和信用评级公司所做出的评级结果是否是最重要的依据。但是，我国的信用评级机构由多家单位组建，缺乏独立性，从而难以客观、公正地评价企业债券的信用状况。

（三）相关法律法规不完善

我国现有企业债券融资的相关法律法规，很多已明显不能适应未来企业债券市场发展的需要。我国对企业债券的监管，往往采取颁布临时性法规的手段，尽管能暂时解决最紧迫的问题，但由于其临时性，有些法规缺乏法理上的依据，不能经受住长期考验，一旦市场发生较大变化，法律就很难做到与时俱进。

（四）企业债券市场的流动性不足

我国债券二级市场由银行间市场和证券交易所市场组成。由于我国银行间债券市场不接纳企业债券，原来可以交易企业债券的地方性交易中心又被关闭，企业债券的流通与转让只有在证券交易所上市这一条路，但是证交所的上市规定又非常严格，存在许多不必要的限制条款，绝大多数企业债券无法流通和转让。

五、发展我国债券市场的对策

(一)进一步提高社会对企业债券及企业债券市场的认识

①提高对企业债券的特性和功能认识。债券融资与银行信贷、股票等相比有着其自身的优点。首先，它是直接融资方式，因此利率比商业银行贷款低；同时，公司债券融通的主要是3年期以上的长期资金，其主要目的在于补充资本性资金在投资方面的缺口。其次，债券的利息可以在税前支付，并计入成本。最后，在企业资产负债率比较低的时候，发债可以改善财务结构，发挥财务杠杆的作用，提高每股收益。②正确认识企业债券市场与其他市场的关系。企业债券市场是资本市场的有机组成部分，企业债券市场与股票市场作为证券市场正常运转的两个轮子，二者一起构成证券市场的有机整体，各有利弊，都要协调发展，不能偏废。要用全面的、客观的、发展的观点，提高发展企业债券市场的认识，积极推进企业债券市场健康有序发展，充分发挥企业债券在经济增长中的作用。(二)规范发展中介机构，发挥其社会监督的职能

根据我国的实际情况，参与企业债券运作的中介机构主要应有信用评级机构、会计师事务所、律师事务所、证券公司。企业债券作为一种信用工具，能否发行，能否及时兑付，关键在于发行人的信用级别的高低，投资者判断某种企业债券是否具有投资价值，信用评级公司做出的评级结果是其最重要的依据；作为会计师事务所，在企业债券发行过程中的重要作用是核查审计发行人的财务状况，让投

资者对发行人的财务状况有一个全面的认识；律师事务所的作用是不言而喻的，企业债券发行章程作为一种契约，是一种法律文件，是否合法，需要由律师把关；投资银行作为企业债券的承销机构，其主要工作任务是将企业债券发行出去，并且代理发行人兑付企业债券本息。由于他们的重要性，所以，在规范的同时还要加强主管部门对其执业资格的审核，明确其各种民事和刑事责任，充分发挥其社会监督的职能。

(三)放宽法律法规的限制，完善企业债券法律法规体系

完善企业债券法律法规，一方面要注意修改过时的规定，理顺各法规法律之间的层次关系，尽快出台详尽的司法解释；另一方面，根据需要，尽快补充制定新的法律法规，放宽法律法规的限制，促进企业债券市场的发展。

（四）大力发展流通市场

在一级市场方面，改进企业债券的发行机制，降低企业债券发行和上市标准，简化企业债券上市手续。对二级市场则应加快这一市场的建设和发展，并对场外交易市场和场内交易市场有明确的定位，对不同发行方式和规模的企业债券选择不同的交易方式和交易市场，对于规模较小以实物券发行的企业债券，选择以场外交易为主；对于规模较大并采用记账式或网上发行的企业债券，应选择场内交易为主。场外市场主要是柜台市场，我国的商业银行可以为其提供一个高效运转的报价系统，交易系统以及清算系统，所以有必要建立商业银行债券托管体系，允许商业银行在柜台向企业和个人出售和购回企业债券。

参考文献：王国刚《发展企业债券市场》

宋成国《发展我国企业债券市场的思考》

《中国企业债券市场研究》中国计划出版,2007年

《金融研究》第8期

何德旭，李武《关于我国企业债券市场发展问题的思考》中央财经大学学报

第五篇：浅谈证券投资-证券投资论文

浅谈证券投资

机械设计与自动化 赵土豆 201012341234

一、基本认识

经过这一段时间的学习，我们对证券投资有了一个基本的认识。

首先我们了解了证券的概念，证券是用来证券票持有人享有的某种特定权益的凭证。如股票、债券、本票、汇票、支票、保险单、存款单、借据、提货单等各种票证单据都是证券。按其性质不同，证券可以分为有价证券和凭证证券两大类。其中有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书，通常简称为证券。主要形式有股票和债券两大类。其中债券又可分为公司债券、国家公债和不动产抵押债券等。有价证券本身并没有价值，只是由于它能为持有者带来一定的股息或利息收入，因而可以在证券市场上自由买卖和流通。

之后我们认识了证券市场，证券市场是证券商品的交易市场，是股票、公司债券、政府债券等有价证券的交易场所。证券交易通过发行各种证券，组织、吸收长期资金，提供政府和企业所需要的财政资金和长期资金。具体包括证券发行市场和证券交易市场两部分。从整体上看，证券市场隶属于长期金融市场(或资本市场)，是其构成部分之一。证券市场交易种类的不同，可分为股票市场和债券市场，且两者均由各自的发行市场和流通市场构成。

证券市场又可分为一级市场和二级市场。一级市场又称发行市场,是筹资人发行新证券时,由投资人、筹资人和发行人（一般是投资银行）共同组成的市场。发行方式通常可分为公募发行和私募发行两种。公募发行由投资银行向社会上非特定的投资人公开出售证券；私募发行则由投资银行或筹资者直接向特定的投资人分配证券。新证券发行时，投资人以低于证券面值的价格购买证券，称为折价发行；投资人以等于证券面值的价格购买证券，称为平价发行；投资人以高于证券面值的价格购买证券，称为溢价发行。但对于股票，则只能平价或溢价发行。

二级市场是证券发行以后转让流通的市场。二级市场上证券买卖的价格称为证券行市，它等于预期的当期证券收益与市场利率之比。二级市场还可以根据交易组织形式的不同，进一步分为证券交易所和店头交易市场(over-the-counter market，简称OTC市场)。一般来说，只有那些信誉卓著、资金实力雄厚的大企业发行的证券（或政府债券）才有资格在交易所公开挂牌上市，而那些无资格在交易所公开挂牌上市的证券，只能在店头交易市场上买卖。证券交易所的业务范围主要包括： ⑴组织管理上市证券；⑵提供上市证券集中交易的场所；⑶办理证券集中交易的清算交割；⑷提供集中交易的上市证券的交易信息；⑸对证券商进行管理，制定上市证券交易规则(采取自律式证券管理体制的国家)；⑹办理集中证券过户；⑺证券市场管理部门许可或委托的其他证券业务。

证券投资是指投资者（法人或自然人）购买股票、债券、基金券等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是间接投资的重要形式。

证券投资具有如下特点：⑴证券投资具有高度的“市场力”；⑵证券投资是对预期会带来收益的有价证券的风险投资；⑶投资和投机是证券投资活动中不可缺少的两种行为；⑷二级市场的证券投资不会增加社会资本总量，而是在持有者之间进行再分配。

证券投资有下列作用：⑴证券投资为社会提供了筹集资金的重要渠道；⑵证券投资有利于调节资金投向，提高资金使用效率，从而引导资源合理流动，实现资源的优化配置；⑶证券投资有利于改善企业经营管理，提高企业经济效益和社会知名度，促进企业的行为合理化；⑷证券投资为中央银行进行金融宏观调控提供了重要手段，对国民经济的持续、高效发展具有重要意义；⑸证券投资可以促进国际经济交流。

二、投资入门

我们学习证券投资，必然要进入实践阶段。结合国情和世界金融现状，大多数平民投资者都会选择国内的证券投资。

投资者如需入市，应事先开立证券账户卡。分别开立深圳和上海两大证券交易市场的证券账户卡。深圳证券账户卡可以通过所在地的证券营业部或证券登记机构办理，需提供本人有效身份证及复印件，委托他人代办的，还需提供代办人身份证及复印件；上海证券账户卡可以到上海证券中央登记结算公司在各地的开户代理机构处，办理有关申请开立证券账户手续，带齐有效身份证件和复印件，委托他人代办的，也还需提供代办人身份证及复印件。

办理深、沪证券账户卡后，到证券营业部买卖证券前，需首先在证券营业部开户，开户主要在证券公司营业部营业柜台或指定银行代开户网点，然后才可以买卖证券。

证券营业部开户程序：⑴个人开户需提供身份证原件及复印件，深、沪证券账户卡原件及复印件。若是代理人，还需与委托人同时临柜签署《授权委托书》并提供代理人的身份证原件和复印件。⑵填写开户资料并与证券营业部签订《证券买卖委托合同》（或《证券委托交易协议书》），同时签订有关沪市的《指定交易协议书》。⑶证券营业部为投资者开设资金账户。⑷需开通证券营业部银证转账业务功能的投资者，注意查阅证券营业部有关此类业务功能的使用说明。

在开户的同时，需要对今后自己采用的交易手段、资金存取方式进行选择，并与证券营业部签订相应的开通手续及协议。例如：电话委托、网上交易、手机炒股、银证转账等。

之后为了交易便捷，我们需要办理银证通。银证通是指在银行与券商联网的基础上，投资者直接利用在银行各网点开立的活期储蓄存款账户卡、折做为证券保证金账户，通过银行的委托系统（如：电话银行、银行柜台系统、银行网上交易系统、手机银行），或通过证券商的委托系统（电话委托、自助键盘委托、网上委托、户呼叫中心等）进行证券买卖的一种新型金融服务业务。开通“银证通”需要到银行办理相关手续。

开户步骤如下：⑴银行网点办理开户手续：持本人有效身份证、银行同名储蓄存折（如无，可当场开立）及深沪股东代码卡到已开通“银证通”业务的银行网点办理开户手续。⑵填写表格：填写《证券委托交易协议书》和《银券委托协议书》。⑶设置密码：表格经过校验无误后，当场输入交易密码，并领取协议书客户联。即可查询和委托交易。

开户手续完成，就可以开始投资了。证券投资的原则是：⑴效益与风险最佳组合原则：风险一定的前提下，尽可能使收益最大化；⑵或收益一定的前提下，风险最小化；分散投资原则：证券的多样化，建立科学的有效证券组合；⑶理智投资原则：证券投资在分析、比较后审慎地投资。

在投资过程中，我们不能忘记投资的目标，它不仅仅是简单的获得利益：⑴取得收益：将剩余资金灵活的运用；⑵降低风险：证券投资的灵活性，多样性；⑶补充资产流动性：第一储备与第二储备。

证券投资的方式主要有：⑴证券套利：利用证券的现货和期货价格的差价进行套买套卖，从中获取差额收益的活动，基于现货与期货的价格不一致。⑵证券包销：对于新发行的证券，按一定的价格全部予以承购，即在证券发行前线安全价给发行者，再由银行向市场公开发售；发行者按规定付给银行一定的包销费用。⑶代理证券发行：银行利用其机构网点和人员等优势，代理发行证券的的单位在证券市场上以较有利的条件发行股票、债券和其他证券，从中收取代理发行手续费的行为。

投资难免要承担一定风险，我们要确定自己有一定的风险承受力，并据此制定合理的投资计划。证券投资风险是指未来收益状况的不确定性，即发生盈利和亏损的可能性，分为系统风险和非系统风险。系统风险：社会政治、宏观经济情况的变化等对着整个证券市场的影响和冲击具有不可抗拒性和不可分散性；非系统风险：个别原因对个别证券的影响和冲击。

投资收益的构成有：所得利得，即根据证券发行者经营的成果定期取得的收益，如债券利息、股息；资本利得，即在证券流通市场上通过买卖证券所实现的差价收益。

证券投资既要重视证券的收益性(赢利性),又要兼顾证券的安全性与流动性(变现性)。由于各种证券的收益性、安全性与流动性都不相同，我们为了少冒风险而获得最大收益，必须在证券之间进行投资分析，然后作出审慎的投资决策。

证券投资分析有广义和狭义之分。广义的证券投资分析是指分析证券发行人的情况以决定投资于何种证券为宜。它包括质因分析和量因分析。质因分析侧重于分析证券发行人的经营状况和一般经济形势，如发行人的营业特性、营业基础、竞争地位等。量因分析侧重于对证券发行人营业状况的数量方面如财务报表等进行分析。狭义的证券投资分析指证券行情分析，以决定在何时入市购买证券，或何时脱手出市等，其传统的方法有基本分析和技术分析。

除了少数专业投资者以外，一般投资者不具备这种专业知识，因此他们只能向投资咨询机构咨询，也可以委托经纪人或受托人作出决策。

三、心得体会

金融是可以直接看出一个地区、区域、乃至国家经济繁荣能力的重要指标。即使作为一名普通人也应当对此进行学习了解，并合理利用所学金融证券知识创造财富。九次课的学习只是为我们提供一个初步了解的平台，若想进一步登堂入室，还需要我们自己不断地学习和探索。