2014年中国债券市场统计分析报告(中债登)5篇

第一篇：2014年中国债券市场统计分析报告(中债登)

全年各类债券发行量12.28万亿元

2014年，债券市场共发行各类债券12.28万亿元，较2013年增加3.57万亿元，同比增长41.07%，增速提高32.2个百分点。值得指出的是，受市场低迷的影响，2013年发行量增长较慢，这是2014年发行量同比增速数值较大的主要原因，未来年度发行量同比增速可能回落到20%左右的正常值。

2014年在中央结算公司登记新发债券1366只，发行量共计6.35万亿元，占债券市场发行总量的51.75%;上海清算所登记新发债券4691只，发行量共计5.54万亿元，占债券市场发行总量的45.1%。交易所新发债券624只，发行量共计0.38万亿元，占债券市场发行总量的3.13%。

从银行间债券市场新发债的券种结构来看，2014年国债发行1.44万亿元，同比增长7.39%;政策性银行债发行2.3万亿元，同比增长10.65%;受银监会《商业银行资本管理办法(试行)》影响，近两年二级资本工具发行规模与商业银行次级债呈现了此消彼长的特点，商业银行债发行0.08万亿元，同比下降25.34%，二级资本工具发行0.36万亿元;企业债券发行0.7万亿元，同比增长46.5%;中期票据发行0.95万亿元，同比增长40.98%;短期融资券(含超短期融资券)发行2.15万亿元，同比增长35.64%;非公开定向债务融资工具发行1.02万亿元，同比增长80.22%;政策性银行债和国债在发行规模中占据主要地位，二者发行量合计约占发行总量的31.41%。

截至2014年12月末，全国债券市场总托管量达到35.64万亿元，比上年末增加6.16万亿元，同比增幅为20.9%。其中在中央结算公司托管的债券总量为28.73万亿元，占全市场托管量的80.6%;上海清算所托管总量为5.56万亿元，占全市场托管量的15.6%;交易所托管总量为1.35万亿元，占全市场托管量的3.79%。

主要券种持有结构

2014年末投资者的主要券种持有结构与2013年末相比呈现以下特点:(1)对流动性较好的利率类债券持有量普遍增加，说明在2014年经济持续下行背景下，各类型机构的风险偏好有所下降，更加偏好持有风险低、流动性好的券种;(2)以证券基金、年金、社保基金、信托计划、证券公司资产管理计划、商业银行理财产品为主的投资者，相较于其他类型投资者，偏好持有企业债，说明在2014年各类型理财产品为覆盖较高的募集资金成本，更偏好于在债券市场投向票面利率较高的债券等;(3)在大力发展信贷资产支持证券，盘活信贷存量的政策导向下，各主要机构类别普遍增持资产支持证券;(4)随着国内债券市场对外开放进程进一步加快，境外机构参与银行间债券市场的规模也迅速增加，其偏好持有国债、政策性银行债、央票、政府支持机构债等具有较高安全性的债券资产。

2014年债券市场运行特点

(一)债券市场规范力度进一步加大

2014年以来，监管部门进一步加大债券市场的规范力度，债券市场朝更加健康有序的方向发展。2014年年初，央行等五部委联合发布《关于规范金融机构同业业务的通知》(127号文)，加强对金融机构同业业务的管理，对商业银行同业非标渠道进行规范。非标理财渠道、同业非标渠道被规范以后，短期内商业银行对实体经济的资金支持，将更加依赖贷款业务、债券融资业务、自营非标业务以及其他一些创新业务。

为规范企业债券簿记建档发行行为，发改委4月24日发布《企业债券簿记建档发行业务指引(暂行)》。《指引》要求，将原来主承销商自行簿记建档改为主承销商在中央结算公司簿记建档。《指引》对整个企业债的发行过程进行了规范，压缩并且杜绝了企业债发行过程中的寻租空间，并明确参与人不得进行不正当利益输送、破坏市场秩序。

10月初，国务院发布《关于加强地方政府性债务管理的意见》，规定地方政府不得通过企事业单位举借债务，政府性债务作为硬指标纳入业绩考核。10月末，财政部发布《地方政府债务纳入预算管理的甄别方法》，要求各地区可申请

发行地方政府债券置换，以降低利息负担，优化期限结构，腾出更多资金用于重点项目建设。

(二)债券市场创新成果明显

1、财政部发布中国关键期限国债收益率曲线

自2014年11月2日起，财政部网站每日发布中国关键期限国债收益率曲线，由中央国债登记结算有限责任公司负责编制提供。近十几年来，在人民银行、财政部和相关各方的共同努力下，我国国债市场取得了长足发展，国债收益率曲线的编制条件在逐渐改善，技术趋于成熟。在利率市场化改革过程中，国债最重要的金融功能--金融市场基准的作用也已日益显现。作为一国本币资产的基础价格，国债收益率更是得到了国家层面的高度重视，党的十八届三中全会提出要求“健全反映市场供求关系的国债收益率曲线”，此次财政部发布国债收益率曲线是对全会要求的响应，是中国国债市场发展的标志性成果。

2、国债收益率曲线的深度应用得到进一步扩展

11月14日，农业银行刊登了非公开发行优先股发行情况报告书，该优先股11月5日起息，并于11月28日起在上证所综合业务平台挂牌转让，其发行定价采用市场权威机构编制的中债国债收益率曲线5年期收益率为基准浮动。另外，经统计截至2014年底，在债券市场创新品种中，先后还有29只永续债也是采用中债国债收益率曲线作为发行定价基准，国债收益率曲线的深度应用得到了有效扩展。

3、地方政府债开启自发自还序幕

5月22日，财政部公布了《2014年地方政府债券自发自还试点办法》，十省市地方政府债券自发自还，地方政府发行政府债券实行年度发行额管理，全年发行债券总量不得超过国务院批准的当年发债规模限额，并且剥离了融资平台公司的政府融资职能。在目前经济下行压力较大的背景下，此次自发自还试点办法正是解决地方政府融资难的办法之一。2014年十个试点省市共完成1066.8亿元地方政府债券的发行工作。

4、商业银行理财产品进入银行间债券市场开户

2月13日，央行发布了《关于商业银行理财产品进入银行间债券市场有关事项的通知》，这是央行首次发布理财产品进入银行间债券市场的规范。《通知》一方面放开理财产品开户，对于债券市场来说是一种创新;另一方面规范了商业银行理财产品投资银行间债券市场的行为，进一步规范理财产品在银行间债券市场的开户流程。

5、部分合格机构投资者可进入银行间债券市场开户

11月28日，央行金融市场司发布《中国人民银行金融市场司关于部分合格机构投资者进入银行间债券市场有关工作的通知》，《通知》明确了包括农村商业银行、农村合作银行等农村金融机构，信托产品、证券公司资产管理计划、基金管理公司及其子公司特定客户资产管理计划、保险资产管理公司资产管理产品等四类非法人投资者可向央行上海总部办理进入银行间债券市场开立账户，在银行间市场进行投资交易。此举有利于提高银行间债券市场交易的活跃度和流动性，进一步丰富债券市场投资者的结构。

6、柜台债券业务品种有所增加

3月28日，人民银行发布公告，从事柜台记账式国债业务的商业银行，其柜台债券业务品种可以在记账式国债基础上增加国家开发银行债券、政策性银行债券和中国铁路总公司等政府机构债券。承办银行可以通过其营业网点、电子银行等渠道向投资者分销债券，与投资者进行债券买卖，并办理债券托管与结算。这意味着普通投资者也可以参与投资以上三类债券。

7、银行间债券市场开始尝试做市业务

全国银行间同业拆借中心发布实施《银行间债券市场尝试做市业务规程》，强化对尝试做市商业务进行规范。尝试做市制度是指尝试做市机构通过交易中心交易系统连续报出做市债券买卖双边报价，以及根据其他银行间债券市场参与者的报价请求合理报价，并按其报价与其他市场参与者达成交易的行为。此规程旨在明确规范尝试做市机构的做市行为，表明央行和相关监管部门正在强化对做市商制度的完善，对债券市场的完善和创新起到一定的推动作用。

8、中央结算公司开始为地方国库现金管理提供担保品服务

12月5日，地方国库现金管理工作正式启动，北京市财政局完成首期国库现金管理招标，并于12月10日通过中央结算公司担保品管理系统办理中标商业银行债券质押。中央结算公司的担保品管理首次服务于财政政策实施，标志着中央托管机构担保品管理服务进一步支持政府经济管理职能取得了突破性进展。

9、中金所开展国债冲抵期货保证金的业务试点

12月27日，中国金融期货交易所发布修订后的《中国金融期货交易所交易细则》和《中国金融期货交易所结算细则》，开展国债作为期货保证金的业务试点。国债冲抵期货保证金制度是国际市场的通行做法，有利于降低市场运行成本，有利于提高国债市场流动性。

(三)债券市场国际化程度进一步提高

近年来，越来越多的境外机构参与中国债券市场。据统计，2014年末在中央结算公司开立托管账户的境外机构达176家，较上年末增加65家，持有债券共计0.54万亿元，较上年末增长74.19%。

美国纽约时间2014年11月11日，范达全球(Van Eck Global)成功在纽约交易所上市发行美国市场上首支专注于中国债券的ETF产品--Market Vectors China AMC China Bond ETF.该ETF跟踪中债-中国高等级债券指数，投资中国固定收益市场的所有主要债券类别，包括政府类债券、政策性金融债以及发行主体评级为AAA的信用债。该ETF产品的成功推出为美国投资者提供了一条投资中国大陆境内人民币债券市场的新渠道，进一步丰富了RQFII产品类型。另外，2014年2月以中债-5年期国债指数为标的的全球第一只RQFIIETF基金在香港交易所上市。这些产品的成功上市，标志着人民币债券市场国际化程度进一步提高，为中国政府部门、银行、企业等进入国际资本市场提供了新途径，也意味着国际市场对中国评级机构和评级标准的认可，以及对中国境内机构所编制的价格指标产品的认可。

(四)债券首现信用违约，刚性兑付仍未打破

2014年3月4日，上海超日太阳能科技股份有限公司发布公告称无法按时支付2011年公司债券利息。至此，“11超日债”正式违约，成为国内首例债券违约事件，这引发了市场对中低信用等级非国有企业信用风险的再评估，中低信用等级与高等级产业债之间的利差有所扩大。2014年年初至12月末，3-5年期中短期票据AA-等级与AAA等级之间的信用点差平均扩大了63BP.然而12月17日*ST超日公布了兑付方案，投资者将获本息全额赔付，至此，债券市场的违约警报得以解除，刚性兑付仍未打破。

(五)一级市场发行利率水平下移，波动幅度显著提升

2014年以来债券的发行利率出现了明显下行。10年期国债发行利率下降幅度达20%，国开债发行利率的下行幅度则更为明显，10年期国开债的发行利率从5.9%一路下行至3.96%，下行幅度高达33%。伴随着利率市场化进程的不断推进，债券价格的波动性明显增加。2014年10年期国债收益率的两日波动绝对值的均值为2.09BP，标准差为2.27BP.较去年同期增长16%。10年期国开债收益率的波动增长更为明显，2014年收益率的两日波动绝对值的均值为3.01BP，较2013年同期的1.69BP增长达77%。

(六)城投债信用利差缩窄

2014年公布的地方政府债务的审计报告表明中国地方政府债务可控，对城投债市场打入了一针强心剂。在2014年产业债违约频现的同时，城投债没有出现信用事件，很多投资者认为城投债一定程度上兼具高收益低风险的双重优势。在交易所市场，城投债是质押率仅次于国债的质押品，受到投资者的普遍欢迎。2014年以来，中债城投债收益率曲线收益率下行幅度显著大于产业类债券。截至12月末，中债城投债收益率曲线(AA)5年期累计下行达168BP.从信用利差看，城投债高低信用等级之间信用利差明显缩窄，截至12月末，3-5年期城投债AA等级与AAA等级之间的信用点差平均降低64BP.2015年债券市场发展建议

展望2015年，债券市场可能较难延续2014年的“大牛”格局，但在新的一年经济发展进入“新常态”背景下，债券市场料将在促改革、稳增长和防风险三者平衡中寻找发展机遇，进一步发挥其支持实体经济发展的重要作用。2015年在经济“新常态”格局下，建议进一步从完善债券市场体制机制上入手，推动市场改革创新，从而提升市场流动性、降低交易成本、促进价格发现，使国债收益率曲线的金融资产定价基准的作用得以进一步发挥。

(一)进一步加大力度，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线

1、建议增加短期和超长期国债的发行频率

根据实践经验观察，短期限和超长期限(10年以上)国债的活跃度不如中长期限国债，从完善国债收益率曲线的角度考虑，建议适当增加短期限和超长期限国债的发行数量，提高发行频率，有助于短端和长端国债市场的进一步活跃，为国债收益率曲线的形成提供更丰富的市场价格信号。

2、建议适当减少国债续发行的频率，增加关键期限国债的新发行频率

近两年来，财政部比较重视对已发行的关键期限国债进行续发，这对于提高关键期限国债的流动性起到了积极作用。但是由于国债的利息收入免征所得税，投资者在对折价或溢价国债进行交易时会考虑其税收效应，尤其是在市场收益率出现大幅变动，国债价格折溢价现象十分明显时，债券的收益率已不能很好地体现新发国债的收益率水平，不利于国债收益率曲线的编制。故建议适当增加关键期限国债的新发行频率，以降低税收效应对同期限国债收益率的影响。

3、进一步加大国债收益率曲线的基准性应用推广

为进一步强化国债收益率曲线的基准性应用，促进存贷款市场利率体系的完善，应鼓励商业银行以公允的国债收益率曲线为基准进行存贷款定价及内部转移定价，鼓励发行人以国债收益率曲线为基准发行浮动利率债券，使国债收益率曲线的深度应用得到进一步有效扩展。

(二)进一步完善做市商制度，丰富做市商评价指标体系

完善债券市场做市支持机制，提高市场流动性，是健全反映市场供求关系的国债收益率曲线的重点措施之一。现行做市商评价指标体系自2010年实施以来在激励约束做市商行为、促进市场价格发现、提高市场流动性方面都取得了积极成效。从近几年的报价质量来看，2012年之前报价点差逐步收窄、报价稳定性逐步提升，但自2013年以来报价质量有所下降，报价点差明显放大、稳定性也有所降低。从进一步完善做市商制度角度考虑，建议对评价指标体系作适当调整，以适应债券市场的不断创新。

1、对现行做市商评价指标体系进行适当补充调整

一是，建议进一步细分长期限做市债券待偿期限。银行间市场交易商协会2010年公布的《银行间债券市场做市商工作指引》修订稿(以下简称“指引”)，其中对长期限债券做市的评价力度在权重及系数设置方面已体现了一定的强化，建议进一步在期限划分上进行细分，将目前的仅有7年以上一个分段，细分出10年以上期限，以此鼓励做市商对长期限债券尤其是10年以上债券的报价，并有效评估相应做市质量;二是，政府债券的做市也需分期限段进行评价，并通过设定体现一定激励倾向的期限调整系数，以此鼓励做市商对1年以下短期限和10年以上长期限政府债券的做市;三是，浮动利率债券报价对市场发展具有同样重要的作用，相对较高的期限调整系数不利于激发做市商对浮动利率债券报价的积极性，建议适当降低;四是，建议在总体评价之外，对各类债券做市进行单独评价，同时发行人在组建承销团时将做市商评价指标纳入其中，主承销商需承担主承债券的做市义务。

2、建议进一步加大做市支持力度

一是，为做市商提供更加便捷、灵活的流动性支持，比如以中央托管结算机构作为第三方开展自动质押融资以及自动质押融券业务，通过集中、专业的质押券管理，使做市商有效调剂债券及资金头寸，解决其做市过程中券款不足问题，从而进一步提高做市报价量和成交量;二是，考虑到随卖机制可以在一定程度上解决做市商库存债券不足的问题，建议在适当时机推行，其中关于随卖价格的机制安排，为保证其公允性，可将第三方估值机构提供的公允市场价格作为参考。

3、建议加强尝试做市报价数据的信息披露

随着银行间债券市场尝试做市业务的进一步制度化、规范化，尝试做市商队伍已扩容至48家，其做市报价行为已对银行间债券市场的价格发现形成了重要影响，该部分报价数据对于市场公允价值的形成具有较强的参考作用，但目前该类数据较难被第三方中介机构获取，建议加强尝试做市报价数据的信息披露。

4、在完善国债期货制度的基础上，允许国债承销团和国债做市商业银行进入国债期货市场

国债承销团和国债做市商业银行进入国债期货市场，一是可以为国债承销团成员锁定利率风险，提高国债承销团成员的积极性，提高国债发行价格的有效性;二是可以保障做市商的头寸，对冲做市商的风险，鼓励国债做市商做市。但允许国债承销团和国债做市商业银行进入国债期货市场的前提，是要进一步完善国债期货的相关制度，对此有以下两点建议，一是采用可交割券第三方公允价值与标准券公允价值之比作为转换因子。目前国债期货的转换因子以标准券的票息3%为基础进行折现，并没有考虑不同期限可交割券的期限利差，而这只有在收益率曲线平坦化且收益率为3%时才能真实反映可交割券的实际价格;二是建议国债期货标准券票面利率采用合约上市日时该品种对应的第三方估值机构的国债收益率。从国债现货市场来看，国债价格具有明显的息票效应和税收效应，即当票面利率与该券对应待偿期的到期收益率有较大差异时，该券的收益率会明显偏离该待偿期的一般国债的收益率，这使得国债期货定价也因为息票效应而可能存在偏差，降低套期保值效率。

(三)建议进一步完善对债券买卖业务征收营业税的相关规定

国家税务总局于2014年9月发布了《关于债券买卖业务营业税问题的公告》(以下简称“公告”)，规定“金融企业从事债券买卖业务，以债券的卖出价减去买入价后的余额为营业额，买入价应以债券的购入价减去债券持有期间取得的收益后的余额确定”，明确对利息征收营业税。建议进一步对以下问题完善相关规定:

1、建议明确“买入价”和“卖出价”是指“净价”

国债市场上已经实行了净价交易，全价结算。但包括《公告》在内的相关税收政策文件均未明确说明使用全价还是净价来计算营业税金及附加，各地方也一直对该问题存在争议。另外，考虑到若以全价为基础征收营业税，则存在对利息收入重复征税的问题。故建议明确“买入价”和“卖出价”是指“净价”。

2、建议明确“持有期间取得的收益”是指“持有期间对应的利息收益”

《公告》中未明确“持有期间取得的收益”是指“实际收到的利息”还是“持有期间对应的利息收益”。若是对“实际收到的利息”征税会使得税赋在不同投资人之间分配不合理，投资人会不愿意交易持有时间较长的、以及临近付息日的债券，从而对这部分债券会重定价。故建议明确“持有期间取得的收益”是指“持有期间对应的利息收益”。

3、建议持有至到期与债券交易的利息收入税务处理应保持一致

目前相关制度中规定对转让环节中的债券利息征税，但没有明确对持有至到期债券利息是否征收营业税，两环节处理不统一，可能会导致投资者在选择投资方式时受到非市场化因素的影响，故建议明确对持有至到期与债券交易的利息收入或者都征税或者都不征税。

4、建议将债券个人收入调节税与银行存款利息收入调节税的处理方式保持一致

根据现行的个人收入调节税规定，银行储蓄存款利息收入免缴个人收入调节税，而企业债券收入要征收20%的收入调节税，相对于银行存款，企业债券的信用风险与流动性风险并未充分体现，建议将企业债券个人收入调节税的处理方式与银行存款利息收入调节税保持一致。

(四)加强地方政府债券相关信息披露透明度

2014年5月19日，财政部下发了《关于印发<2014年地方政府债券自发自还试点办法>的通知》，上海、浙江等十省区市的地方政府可以试点地方政府债自发自还。之后8月31日通过的《预算法修正案》为地方政府自主发债提供了法律保障。10月2日国务院办公厅下发了《国务院关于加强地方政府性债务管理意见》，明确规定剥离融资平台公司的政府融资职能，未来地方政府举债将主要采取公开发行政府债券的方式，并且对地方政府债务实行规模控制和预算管理。

此举意味着对地方政府的相关信息披露，特别是财务信息的公开、标准化披露提出了更高的要求。2014年12月12日，国务院批转了财政部《权责发生制政府综合财务报告制度改革方案》(以下简称“方案”)，其中提到将在2015年制定发布财务报告编制办法和操作指南等实施层面的相关制度，建议在《方案》的具体实施过程中对财务信息采集和披露的标准化方式予以考量。在未来地方政府将主要通过发行债券来融资的背景下，迫切需要建立起公开、透明、标准化的地方政府财务信息库，这是根本化解地方债务风险、健康发展地方经济的基础条件。

目前我国财政部在企业财务信息标准化建设方面的工作已颇有成效，制定发布了基于XBRL(可扩展商业报告语言)技术的企业会计准则通用分类标准，并已在大型央企、银行、保险公司以及百家地方大型企业中得到应用。建议对于我国地方政府的财务信息也要实现规范化、标准化的公开披露机制，不仅是技术层面的标准化，更需实现财务报告在业务层

面的标准化。2014年美国《数字问责和透明度法案》(DATA法案)已通过立法，其要求各个联邦机构报送开支信息需采用协调一致的标准化数据，将目前零散的开支信息转换为公开且可方便访问的数据。另外，巴西财政部已强制要求州政府和市政府采用XBRL向其报送数据。建议在结合国内外诸多成功经验的基础上，尽快建立起适合于我国地方政府财务报告的通用标准及披露制度，利用XBRL的高效、标准、开放、利于后续深度应用等优势，提高对各级政府债务的监管效率和水平，使地方政府债市场不但在国内发展壮大、也为其迈向国际化作必要准备。

(五)加强对资产支持证券资产池的明细信息披露

目前资产支持证券的信息披露存在透明度不够的问题，资产池信息的不透明使得市场投资者对于池内资产的质量和风险水平不能作出准确判断，这给市场定价带来困难和混乱，信用风险也未能有效释放。故建议要对投资人或第三方估值机构披露资产池中每笔贷款的明细信息，以使投资人能够直接评估风险水平，或者由第三方估值机构提供的公允价值来客观反映其风险水平。

(六)进一步加快境外投资者入市步伐

在人民币国际化进程中，一个很重要的安排是对外开放境内债券市场。目前，政策层面已经在逐步放开境外投资者入市的限制，部分境外机构也已在逐步入市。但是从整体上看，进入的速度与市场实际的需求相比还有较大的差距。建议在以下几方面作进一步完善:一是，有效缩短审批周期，加快批准更多的合格机构投资者进入银行间债券市场;二是，目前境外投资者进入银行间债券市场仅能进行债券发行认购以及现券交易，为进一步活跃二级市场，并加深境外投资者的参与程度，建议放开对其开展回购业务的限制;三是，目前境外投资者仅能以丙类户身份参与银行间债券市场，需由境内托管行作为其结算代理人，建议分层管理，允许具备条件的境外投资者直接开立乙类户，便于其更加便捷、深度的参与市场发展。

在加快引入境外投资者的同时，也需加强资格管理，将现行的以准入为主要审核关卡的方式，转变为事前核准为辅、事中及事后监督检查为主的资格管理模式。

(七)在利率市场化进一步推进的过程中，要着力培养运用公允收益率曲线进行资产定价的意识

当前，我国利率市场化改革仅剩最后一个重要步骤，即放开对存款利率上限的管制。利率市场化改革的最终完成，将有利于提高市场参与各方对利率信号的敏感度，进一步增强货币政策在利率体系中传导的有效性，提升债券市场和信贷市场的价格一体化程度，同时也有利于提升债券市场价格信号的有效性。至于放开上限管制的条件，我们认为要尽快推出存款保险制度，将商业银行风险显性化，避免出现存款利率市场化后银行业恶性竞争的局面，这是存款利率上限放开的前提条件;至于放开上限管制的时机，我们认为可以参考商业银行债AAA级收益率曲线与存款利率之间的关系，二者同为商业银行的负债成本，具有可比性，当二者的利率水平基本相同时，正是取消存款利率上限的最佳时机。存款利率上限放开后，存款市场的竞争将推动商业银行积极调整资产结构，提高向中小企业的放贷比例，有利于解决中小企业融资难的问题。

另外，虽然贷款利率早已放开管制，但经过观察与了解，商业银行在实际对贷款定价时仍主要是在官定贷款利率基准的基础上加减一定点差而得，仍未采用更为市场化的定价手段。在利率市场化改革不断推进的大背景下，我们建议要逐渐培养、增强对金融资产进行市场化定价的意识和手段，跟踪公允的收益率曲线，比如以公允的国债收益率曲线为基准进行存贷款定价，或者直接以公允的商业银行债收益率曲线来确定商业银行的存款利率，以不同信用等级的企业债收益率曲线来确定贷款利率。

(八)进一步加大财政支出力度，发挥积极的财政政策对实体经济的支持作用

国务院总理李克强10月29日主持召开国务院常务会议，部署推进消费扩大和升级，促进经济提质增效。会议指出，消费是经济增长重要引擎，是我国发展巨大潜力所在。我们认为，经济增长需要货币政策、财政政策和产业政策的协调配合。当前，货币政策已经取得成效，不宜再对货币总量进行大规模调整。

在保持货币政策松紧适度的情况下，更需要财政政策和产业政策的协调配合、精准施策，为中国经济转型升级创造稳定的宏观经济环境。财政政策方面，要进一步完善城乡居民养老保险制度和医疗保障制度，加大财政补贴力度，尤其是要增加对农民的财政补贴，让老百姓敢于消费、乐于消费;要进一步加大对教育体系的财政支出，增加义务教育的年限;要从扩大支出、减轻税负两个角度继续加大对中小企业的支持;另外，适当扩大国债及地方政府债的发行规模，以提高社会保障水平及促进公共基础设施建设。产业政策方面，要继续加大力度，对拉动经济、改善环境有刺激作用的产业给予政策支持，如铁路建设、绿色消费产业(节能、新能源)及养老健康等消费领域。

第二篇：2015中国债券市场统计分析报告

2015中国债券市场统计分析报告

摘要

2015年，债券市场增量和规模快速扩大，全年发行规模达22,3万亿元，同比增长87.5%，其中银行间债券市场发行量达到21.0万亿元。全市场托管总量达47.9万亿元，银行间债券市场托管量达43.9万亿，成交量同比大幅增长，拆借、现券和债券回购累计成交608.8万亿元，同比增长101.3%。全年债券收益率曲线大幅下移，信用类债券融资规模大幅增加。债券市场对内放松管制与对外开放并行，机制与产品创新不断，市场基础设施间差异化竞争有序进行，形成改善服务、提高市场效率的良性发展格局。同时信用违约事件增加，主体和券种范围都有所扩大。

一、债券一级市场基本情况

（一）债券市场发行量

2015年全国债券市场发行量大增。全国债券市场发行各类债券共计22.3万亿元，较上年同比增加87.5%。银行间债券市场发行量达到21.0万亿元，占债券市场总发行规模的95.04%,同比增长81.3%。交易所发行公司债、可转债、分离式可转债和中小企业私募债共计1144只，发行量10981.72亿元，同比增长186.16%。

上海清算所累计发行登记债券10716只，总计11.17万亿元，同比增加101.39%

（二）债券市场托管量

2015年，全国债券市场托管量总计47.9万亿元，同比增长33.48%。银行间债券市场托管量为43.9万亿元，同比增长32.30%，占市场总托管量的91.65%。

上海清算所截止年末的托管量为10.33万亿元，较去年年底增长85.60%。

（三）一级市场品种结构

2015年发行量占比较大的债券品种有：同业存单、地方政府债、政策性银行债和超短期融资券。同业存单累计发行5.30万亿元，较去年同比增长490.22%。地方政府债发行量为3.84万亿元，较去年发行量同比增长858.77%。政策性银行债共计发行2.58万亿，同比增加12.23%，规模占比较去年下降。超短期融资券累计发行2.30万亿元，同比增加109.57%，发行规模占比较去年略微上升。

图:2015年全国债券发行品种结构

资料来源:上海清算所,中国债券信息网,中国结算网

（四）一级市场期限结构

市场明显偏好短期品种。全国银行间市场1年期以下债券发行量达到10.10万亿元，占比48.02%，相比之下，1-3年、3-5年、5-7年和7-10年期品种占比均在10%至14%左右，而10年期以上品种共计发行5907.76亿元，占比2.81%。

（五）一级市场发行利率

利率产品方面，国债发行利率年末较年初下降幅度较大，1年期品种的降幅达到73bp，地方政府债券发行利率在8月达到高峰，平均利率年末较年初仍有所下降。政策性银行债发行利率全年呈下降趋势，5年期品种年末较年初平均发行利率下降100多bp。

信用债方面，市场价格水平总体呈下降趋势，年交易商协会债务融资工具定价估值的长期限定价走势平稳，短期限波动较大，全年各期限品种总体呈下降趋势。从AAA信用等级发行价格来看，1年期品种在年末达到最小值3.4%，相比年初最大值下降148bp；5年期品种在年末达到最小值4.14%，最大值在年初为5.21%。全年近54%的AA级1年期短期融资券的发行利率低于交易商协会1年期AA级债务融资工具估值。平均利率年末较年初大幅下降。

图：非金融企业债务融资工具定价估值曲线 数据来源：中国银行间市场交易商协会

二、债券二级市场基本情况

（一）成交量 1.现券

全国债券市场现券交易清算量为85.77万亿元，其中银行间债券市场84.15万亿元，同比上升112.91%。上海清算所清算量23.62万亿元，同比上升176.40%，其中全额清算21.32万亿元，净额清算2.30万亿元。

从银行间债券市场现券交易的券种结构来看，政策性银行债占比最高，交易量达39.08万亿，同比上升140.07%，记账式国债现券交易量9.46万亿，同比上升65.16%。信用债中，中期票据、超短期融资券、短期融资券和企业债券交易量较大，中期票据交易量8.93万亿，较去年上升76.97%，超短期融资券和短期融资券交易量分别同比上升215.08%和51.01%，企业债券全年交易量6.39万亿，同比增长44.90%。

2015年银行间市场现券交易占比

数据来源：中央国债登记结算有限公司，上海清算所 2.回购

债券回购市场交易规模持续扩大，全国债券市场回购交易总量为588.24万亿元，交易所市场回购交易量达到125.1万亿元，同比增长42.36%。银行间回购市场累计成交463.15万亿元，较去年增长近2倍多。其中，质押式回购累计成交437.90万亿元，较上年同期增长106.15%；买断式回购累计交易25.25万亿元，较上年同期增长110.42%。上海清算所质押式回购全年清算量51.67万亿元，其中净额清算175.54亿元，买断式回购全年清算量6.55万亿元，其中净额清算295.45亿元。

交易期限结构呈现短期化，质押式和买断式都以1天期产品为主要交易品种，在质押式回购中占比近85%。券种方面，政策性金融债在回购标的中占比最大，大型商业银行和政策性银行表现为资金净融出。

2007-2015年银行间债券回购市场成交金额及增长率 数据来源：中国货币网

2015年债券市场交易量统计

（二）收益率及利差

2015年，央行采用较为宽松的货币政策，多次下调存款准备金、存贷款基准利率，对支持小微企业、“三农”以及重大水利工程的金融机构实行定向降准，推广常备贷款便利等措施，为市场提供了宽裕的流动性，带动市场利率下行。债券收益率曲线在全年保持震荡下行的趋势。12月末，国债收益率曲线1年、3年、5年、7年、10年期收益率较去年末分别下降96个、82个、81个、77个、80个基点。信用债短端收益率受央行在4月至5月间密集出台的降准降息以及PSL操作影响出现大幅下降，长期品种收益率受影响较小，上半年宽松的货币政策推动了信用债市场牛市。截止12月末，AAA等级1年期产品收益率累计变动-190bp，1年期以上品种收益率全年维持缓慢下降态势，2年期至5年期品种收益率累计变动幅度在-120bp至-140bp左右。

图：中债固定利率国债收益率曲线

数据来源：数据来源：中央国债登记结算有限公司，上海清算所

一年期以下AAA级债券二级市场收益率 数据来源：上海清算所

一年期以上AAA级债券二级市场收益率 数据来源：上海清算所

信用利差方面，上半年中高等级信用债（AA+，AA）利差与低等级信用债（AA-）利差走势相近，整体呈现震荡扩大趋势。下半年信用等级利差呈先收窄后扩大的趋势，AA+信用等级利差在年末较平稳，而低等级信用债利差则出现较大幅度的扩大。至12月末，AA+等级信用利差累计收窄10bp，在30bp附近，AA-等级信用利差累计扩大50bp，在220bp左右。

中短期票据各评级1年期收益率信用等级利差变化 数据来源：上海清算所

期限利差方面，年初受资金面紧张影响期限利差在第一季度后出现大幅扩大，7月出现高峰随后回落,年末在90bp附近小幅震荡。

中短期票据AAA级收益率期限利差变化 数据来源：上海清算所

债券指数方面，截止2015年12月末，中债新综合指数（净价）为102.83，较2014年12月末的99.48上涨了3.36%。中债新综合指数（财富）为169.90，较2014年12月末的157.06上涨了8.18%。

三、债券市场运行的主要特征

（一）债券市场持续扩容，收益率整体下降，违约风险显现

2015年，债券市场规模延续前年放量扩大的趋势，发行量和结算量增长近90%，托管量增长30%左右。

1.同业存单发行量增速创新高，成为银行负债新模式

同业存单自2013年推出以来，广受金融机构投资者欢迎。全年同业存单共发行52975.90亿元，同比增长近490.22%。共有289家机构参与同业存单的发行，较去年明显增加。已发行的同业存单多为固定付息方式，股份制商业银行和城市商业银行是发行人主力。利率市场化初步完成后，商业银行在资金端的竞争更为激烈，积极转变负责模式，利用同业存单等创新工具从资本市场、货币市场获得资金来替代以客户存款为主要资金来源的模式，借助这一发展趋势，同业存单也必将在未来市场中大放光彩。

2.地方存量债务置换，缓解债务风险，降低负债成本

2015年，地方政府债共计发行3.84万亿元，同比增长近858.77%，发行规模赶超2014年市场主力记账式国债和政策性银行债。2015年财政部先后下达三批共3.2万亿地方债置换额度和6000亿新发地方债额度，置换额度实现了对当年到期债务的全覆盖。用发行地方债置换地方政府存量债务，一是可以缓解地方政府因土地收入、财政收入双放缓引发的资金紧张，防范重点项目资金链断裂。二是可以拉长债务久期，优化债务结构，降低地方债务融资成本，被置换的存量债务的平均成本从10%左右降至3.5%。与此同时，财政部、中国人民银行和银监会在2015年5月出台新规《关于2015年采用定向承销方式发行地方政府债券有关事宜的通知》，明确采用定向承销的方式发行地方债置换存量债务中的银行贷款部分，以促进地方债顺利发行。在7月出台《关于中央和地方国库现金管理商业银行定期存款质押品管理有关事宜的通知》，进一步将地方债加入质押品范围，国债、地方债分别按存款金额的105%和115%质押。此举增加了地方债的流动性，也缓解了地方债置换对社会融资的挤出效应。

地方债置换对缓解地方政府融资财政压力作用显著，但也会对债券市场供给面造成一定压力。2016年将迎来地方债发行的高峰，地方债发行定价的市场化也会成为趋势。

3.信用债发行量大幅增长，发行利率整体下行

2015年，公司信用类债券发行达到7万亿元，同比增长35.8%。其中，短融和超短融累计发行3.27万亿元，同比增长50.70%；中期票据累计发行1.27万亿元，同比增长30.18%；商业银行普通金融债发行量2,009.00亿元，同比增长140.89%；资产管理公司金融债累计发行825亿元，同比增加94.12%。非银行类金融机构债累计发行793亿元，同比增加25.47%。非金融企业资产支持证券累计发行4056.34亿元，同比增加45.21%。

同时，2015年信用债发行利率整体呈下降趋势。除5年期AA+级中票外，3年和5年期各信用等级中票发行利率年末较年初均有所下降。AAA级、AA+级和AA级的3年期中票月平均发行利率年末较年初累计下降幅度分别达到约88BP、93BP和151BP。低信用等级品种发行利率全年波动较大。

4.信用违约事件增加，刚性兑付仍未打破

2015年同时伴随着经济探底未果，过剩产能出清加速，信用债违约的主体范围从民营企业扩大到国企，品种从公司债扩大至中票、短融，但至今未发生债务偿付失败的事件。全年共发生实质性违约事件4起，包括2起公司债、1起中票和1起超短融，分别为珠海中富“12中富01”、中科云网“ST湘鄂债”、天威集团“11天威MTN2”和山水水泥“15山水SCP001”。此外还有“10中钢债”回售登记延期、南京雨润“12MTN1”本息兑付**等未发生实质性违约的事件。从信用风险事件的主体来看，中小企业具有较大的违约风险，大型企业甚至国企也有违约可能，产能过剩和周期性行业（如钢铁、煤炭、有色等）面临较大违约和降级风险。

（二）债券市场对内开放

1.银行间债券市场放宽参与人范围，推动市场扩容

2015年多项措施出台放宽全国银行间债券市场参与者的范围。1月，中国人民银行与中国保监会联合发布2015年第3号公告，允许保险公司在全国银行间债券 市场发行资本补充债券。由此拓宽了保险公司资本补充渠道，同时也扩大了银行间债券市场发行主体，丰富市场投资品种。4月，中国期货业协会发布通知，允许期货公司及其资产管理产品完成备案后可进入银行间债市。6月，中国人民银行发布《关于私募投资基金进入银行间债券市场有关事项的通知》（银市场17号），批准符合条件的私募投资基金进入银行间债券市场，意味着阳光私募不在需要通过信托或基金专户通道来投资债券。银行间债券市场参与人结构的丰富有利于市场扩容，全年银行间债券市场的发行量较去年增长了近83.02%。

2.交易商协会推出定向债务融资工具的N+X制度，促进银行间私募债品种发行与流通 交易商协会推出定向债务融资工具的N+X制度已落实，发债企业可以选择包括银行、信用社、证券公司、基金公司、信托公司等在内的120家机构，再选择不超过79家组成总计不超过200家的投资人，此120家机构不再需要单签协议，同时未来债券可以这N+X家机构中进行流通转让。该项制度的出台有利于企业融资成本进一步降低，定向债务融资工具在未来或将放量增长。3.发改委出台多项措施推进企业债改革

2015年，发改委推进企业债改革，先后出台《关于充分发挥企业债券融资功能支持重点项目建设促进经济平稳较快发展的通知》（发改办财金1327号）、1327号文补充说明、《关于进一步推进企业债券市场化方向改革有关工作的意见》，鼓励优质企业发债用于重点领域、重点项目融资及特许经营等PPP项目建设，放松企业债发行要求，缩短发债审核周期，债项级别为AA及以上发债主体（含县域企业）不受发债企业数量指标限制等利好措施，同时将企业债初审权移交至中债登。

4.证监会出台公司债改革政策，交易所公司债迎来发行牛市

公司债发行量从7月开始出现井喷至9月达到高峰，随后回落，在年底再次达到发行量高峰。发行利率全年整体呈下降趋势，5年期品种平均发行利率全年累计下降83bp。证监会1月发布的《公司债券发行与交易管理办法》，一方面大规模扩大发行主体，一方面丰富发行方式，允许公开发行和私募发行，同时简化了发行流程。除了政策因素外，交易所便利的回购制度、资金面宽松情况下低廉的回购成本以及股债“跷跷板”效应，都是今年公司债发行量大增，发行利率偏低的原因。

5.基本养老金和住房公积金入市，为债市带来长期新增资金和资产需求

2015 年6 月，财政部和人保部发布《基本养老保险基金投资管理办法》，基本养老保险金投资资产范围扩展至现金类（银行存款、央票、同业存单、债券回购）、债券类（国债、政策性银行债、投资级以上的金融债、企业债、公司债、地方政府债、短融、中票、资产支持证券）、权益类（养老金产品、基金、股票、股权）和期货类（股指期货、国债期货）。在此之前，我国基本养老基金的投资范围仅限于国债和银行存款。养老金的风险资产配置提升过程是一个长期的、循序渐进的过程，初期首先会扩张对利率债以及金融债、企业债、中票等的高等级信用债的需求，会为债券市场带来长期稳定的新增资金。

2015 年11 月20 日，国务院法制办就《住房公积金管理条例（修订送审稿）》征求意见。为促进资金保值增值，规定在保证提取和贷款前提下，可以将住房公积金用于购买国债、大额存单、地方政府债、政策性金融债、住房贷款支持证券等高等级产品。住房公积金进入债市，能为在为市场提供更多流动性的同时，增加对利率债和高等级信用债的需求，压低无风险利率。

6.债券净额清算业务推出，创新银行间债券市场交易清算机制

上海清算所于2015 年3 月30 日正式推出债券净额清算业务，在现行债券现券交易净额清算业务基础上，进一步将净额清算范围扩展至债券质押式回购和买断式回购，并通过代理清算的分层机制，为更多市场机构提供服务。债券回购净额清算及代理清算业务的推出实现了中央对手方介入信用债回购交易，突破了市场机构交易对手的授信机制，有助于解决银行间债市对中小机构授信难的问题。同时由于监管机构认定的中央对手方所占较低的风险资本计提，净额回购也有效释放了商业银行的风险资本额度。正回购方到期违约时，也有中央对手方处置质押券，逆回购方无需关注质押券资质，也不用对质押券计提风险资本，从而使得逆回购方完全中处置风险中脱离出来。这些对于解决信用债质押接受度底、盘活银行间信用债回购交易都有重要作用。

7.资产证券化产品发展步伐加快，低风险公积金贷款ABS亮相银行间债市

2015年，资产证券化产品创新的步伐加快，基础资产的类型更加多样。2015年7 月国内首单公积金贷款ABS产品“汇富武汉住房公积金贷款1 号资产支持专项计划”发行，市场对此类低风险公积金贷款ABS极为关注。2015年12月，银行间市场首单公积金贷款ABS成功发行，由上海市公积金管理中心作为发起机构、浦发银行作为主承销商、上海清算所作为登记托管机构，规模总计69.63 亿。住房公积金贷款具有贷款池资产质量好，分散性较强，利率水平低，剩余期限较长等特点。从层级结构上看，公积金贷款ABS 产品次级档占比均不大，由于公积金贷款违约概率极低，因此该ABS产品信用风险非常低也有一定的政府支持背景，在试点期间颇受投资者关注。

（三）债券市场对外开放

1.新通知颁布，境外三类机构投资银行间债券市场限制大幅放宽

中国人民银行于2015年7月发布《关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（以下简称《通知》），核心内容包括：一是规定境外三类机构投资国内银行间市场为备案制，且放开投资限额，境外机构投资者可自主决定投资规模。二是扩大境外机构在银行间债券市场的交易品种，由原来的现券和回购扩展至债券现券、债券回购、债券借贷、债券远期，以及利率互换、远期利率协议等其他经中国人民银行许可的交易。三是对境外机构投资期限提出要求，规定相关境外机构投资者应作为长期投资者，基于资产保值增值的合理需要开展交易。四是规定境外机构投资者可委托具备国际结算业务能力的银行间市场结算代理人进行交易和结算。新《通知》将将审核制改为备案制，简化了投资流程和成本，提高了三类机构进入国内银行间债市的效率，扩展了境外机构投资标的范围的同时也使其结算更便利。

2.境外金融机构连续在银行间债券市场成功发行“熊猫债”

2015年沉寂10年的“熊猫债”再次受到市场关注，从9月开始连续有境外金融机构成功在国内银行间债市发行熊猫债，人民币加入SDR后，境内金融市场开放加快，熊猫债市场发展随之也现提速之势。9月，香港上海汇丰银行和中国银行（香港）获批发行10亿和100亿元人民币金融债券，这是国际性商业银行首次获准在银行间债券市场发行人民币债券。11月，招商局香港发行5亿元短融，为境外非金融企业首次公开发行“熊猫债”。加拿大不列颠哥伦比亚省在银行间债券市场成功注册发行60亿元人民币债券。12月，渣打银行（香港）成功发行10亿元人民币债券。同月，韩国政府获准在银行间债券市场发行30亿元人民币主权债券，为外国主权政府首次在境内发行国债。

3.RQFII和QFII进入银行间债市的审批速度加快

截至2015年末，共有292家包括境外中央银行或货币当局、国际金融机构、主权财富基金、人民币业务清算行、跨境贸易人民币结算境外参加行、境外保险机构、RQFII和QFII等在内的境外机构获准进入银行间债券市场。利率债仍是境外机构投资的主要品种，但境外机构持有信用类债券的比例较去年略微上升。信用类债券中，境外机构持有最多的品种是中期票据，同业存单持有量同比大增，持有量占比仅次于中票。

4.上海自贸区对外开放力度加大，成为金融市场对外开放新支点

2015年上海自贸区推出金改40条，包括在自贸区内试行人民币资本项目可兑现、扩大人民币跨境使用、扩大金融服务业对内对外开放及建设面向国际的金融市场等任务。中国外汇交易中心、上海黄金交易所、上交所、上期所、上海清算所等一系列集中于上海的市场重要基础设施配合自贸区金融改革创新和开放措施，通过自身业务的创新，使得境外投资者参与境内金融市场的渠道得以拓宽。上海清算所在2015年已推出自贸区同业存单的登记托管、清算结算服务，自贸区债券发行业务也在紧锣密鼓的筹划中。

（四）市场基础设施间形成差异化竞争与合作的新格局 1.上海清算所

一是经人民银行批准，正式为上海自贸区跨境同业存单提供登记托管、清算结算服务。二是完善债券交易净额清算业务规则，形成涵盖现券交易、买断式回购交易、质押式回购交易的债券交易净额清算业务机制。三是推广综合业务系统全额操作代理业务，使各托管机构，特别是托管银行对非法人产品进行分组管理及使用单一证书进行客户端操作，推进全额查询代理业务，满足资产管理人以单一证书进行登录即可在同一界面上对其管理的全部产品债券账户进行业务查询。这两项业务的推广极大地便利了非法人产品参与银行间债券市场，大幅提高其操作效率。四是完善资金账户外部提款及内部划转服务，为市场成员开立在上海清算所的资金账户增设多个提取资金的收款账户，使市场成员可通过综合业务系统客户终端发起资金提取指令并自助选择外部收款账户，并为上述资金账户开通内转支付功能，提高资金划转效率。五是与北金所开展债务融资工具集中簿记建档衔接工作，积极服务债券市场监控规范发展等。此外，上海清算所还举办了绿色债券沙龙，与外汇交易中心、中央结算公司联合推出银行间市场债券交易结算应急服务以及《全国银行间债券市场跨托管机构债券借贷（人工处理）业务规则》，便利市场成员交易，推动银行间债券市场跨托管机构债券借贷业务的实施。

2.中央结算公司 一是优化券款对付结算服务系统功能，包括DVP等款合同结算顺序系统功能、DVP结算剩余资金日终自动退回系统功能，为市场成员提供更高效、安全的券款对付结算服务；二是制定了债券账务数据查询操作指引，规范投资人查询债券账户数据和发行人申请债券持有人名册的操作流程，保护各方的合法权益；三是正式启动中债登上海、深圳两地客户服务中心，提升中债登服务效能，辐射华东和华南地区，为市场提供更便捷、高效的服务。四是更新原有账户业务指引，进一步简化开户材料与流程，提高账户业务办理效率。五是与韩国中央托管机构就互联支持“债市通”方案进行了技术性研究磋商，促进中韩债券市场基础设施间的互联互通。

3.中国证券登记结算有限公司

一是发布交易所回购债券质押率动态调整通知，综合考虑回购债券的集中度、流动性和信用状况等因素，对部分回购质押债券标准券折算率予以动态调整，逐步完善质押券差别化动态管理机制；二是完善非公开发行公司债券登记结算业务实施细则，规范非公开发行公司债券的登记结算业务运作，保护投资者合法权益。对2008年发布实施的《中国证券登记结算有限公司债券登记、托管与结算业务细则》进行了修订。

债券市场三大CSD在日益优化各自业务的同时，创新不断，合作竞争的良性发展为市场参与者提供更优质的服务，为2015年交易所和银行间债券市场欣欣向荣提供了良好基础。

四、2016年展望

2016年供给侧改革意味着市场出清和过剩产能去化进程将进一步加快，货币政策要兼顾走出通缩、维护资本市场稳定和汇率稳定。从供给面看，地方债置换有序进行，规模较2015年将大增。在供给侧改革去杠杆的背景下，直接融资占比将不断提高，推动信用债市场发行量进一步上升。从需求面看，避险资金对稳定收益资产的配置需求不断增加。2016年债券市场供需两旺，市场规模将维持快速扩张的趋势。债券市场也会进一步对外开放，在引进境外机投资国内债券市场的同时，也会鼓励国内企业“走出去”。国内债券市场基础设施间差异化竞争将成为常态，形成互联互通、竞争合作提高效率改善市场服务的良性循环。同时个体违约事件将增多，尤其是产能过剩行业。应在加强监管的同时加快对信用衍生品的开发，以提供足够风险转移工具。

第三篇：2014年债券市场统计分析报告(下)

2014年债券市场统计分析报告（下）

四、2014年债券市场运行特点

（一）债券市场规范力度进一步加大

2014年以来，监管部门进一步加大债券市场的规范力度，债券市场朝更加健康有序的方向发展。2014年年初，央行等五部委联合发布《关于规范金融机构同业业务的通知》（127号文），加强对金融机构同业业务的管理，对商业银行同业非标渠道进行规范。非标理财渠道、同业非标渠道被规范以后，短期内商业银行对实体经济的资金支持，将更加依赖贷款业务、债券融资业务、自营非标业务以及其他一些创新业务。

为规范企业债券簿记建档发行行为，发改委4月24日发布《企业债券簿记建档发行业务指引（暂行）》。《指引》要求，将原来主承销商自行簿记建档改为主承销商在中央结算公司簿记建档。《指引》对整个企业债的发行过程进行了规范，压缩并且杜绝了企业债发行过程中的寻租空间，并明确参与人不得进行不正当利益输送、破坏市场秩序。

10月初,国务院发布《关于加强地方政府性债务管理的意见》，规定地方政府不得通过企事业单位举借债务，政府性债务作为硬指标纳入业绩考核。10月末，财政部发布《地方政府债务纳入预算管理的甄别方法》，要求各地区可申请发行地方政府债券置换，以降低利息负担，优化期限结构，腾出更多资金用于重点项目建设。

（二）债券市场创新成果明显

1、财政部发布中国关键期限国债收益率曲线

自2014年11月2日起，财政部网站每日发布中国关键期限国债收益率曲线，由中央国债登记结算有限责任公司负责编制提供。近十几年来，在人民银行、财政部和相关各方的共同努力下，我国国债市场取得了长足发展，国债收益率曲线的编制条件在逐渐改善，技术趋于成熟。在利率市场化改革过程中，国债最重要的金融功能——金融市场基准的作用也已日益显现。作为一国本币资产的基础价格，国债收益率更是得到了国家层面的高度重视，党的十八届三中全会提出要求“健全反映市场供求关系的国债收益率曲线”，此次财政部发布国债收益率曲线是对全会要求的响应，是中国国债市场发展的标志性成果。

2、国债收益率曲线的深度应用得到进一步扩展

11月14日，农业银行刊登了非公开发行优先股发行情况报告书，该优先股11月5日起息，并于11月28日起在上证所综合业务平台挂牌转让，其发行定价采用市场权威机构编制的中债国债收益率曲线5年期收益率为基准浮动。另外，经统计截至2014年底，在债券市场创新品种中，先后还有29只永续债也是采用中债国债收益率曲线作为发行定价基准，国债收益率曲线的深度应用得到了有效扩展。

3、地方政府债开启自发自还序幕

5月22日，财政部公布了《2014年地方政府债券自发自还试点办法》，十省市地方政府债券自发自还，地方政府发行政府债券实行发行额管理，全年发行债券总量不得超过国务院批准的当年发债规模限额，并且剥离了融资平台公司的政府融资职能。在目前经济下行压力较大的背景下，此次自发自还试点办法正是解决地方政府融资难的办法之一。2014年十个试点省市共完成1066.8亿元地方政府债券的发行工作。

4、商业银行理财产品进入银行间债券市场开户

2月13日，央行发布了《关于商业银行理财产品进入银行间债券市场有关事项的通知》，这是央行首次发布理财产品进入银行间债券市场的规范。《通知》一方面放开理财产品开户，对于债券市场来说是一种创新；另一方面规范了商业银行理财产品投资银行间债券市场的行为，进一步规范理财产品在银行间债券市场的开户流程。

5、部分合格机构投资者可进入银行间债券市场开户

11月28日，央行金融市场司发布《中国人民银行金融市场司关于部分合格机构投资者进入银行间债券市场有关工作的通知》，《通知》明确了包括农村商业银行、农村合作银行等农村金融机构，信托产品、证券公司资产管理计划、基金管理公司及其子公司特定客户资产管理计划、保险资产管理公司资产管理产品等四类非法人投资者可向央行上海总部办理进入银行间债券市场开立账户，在银行间市场进行投资交易。此举有利于提高银行间债券市场交易的活跃度和流动性，进一步丰富债券市场投资者的结构。

6、柜台债券业务品种有所增加

3月28日，人民银行发布公告，从事柜台记账式国债业务的商业银行，其柜台债券业务品种可以在记账式国债基础上增加国家开发银行债券、政策性银行债券和中国铁路总公司等政府机构债券。承办银行可以通过其营业网点、电子银行等渠道向投资者分销债券，与投资者进行债券买卖，并办理债券托管与结算。这意味着普通投资者也可以参与投资以上三类债券。

7、银行间债券市场开始尝试做市业务

全国银行间同业拆借中心发布实施《银行间债券市场尝试做市业务规程》，强化对尝试做市商业务进行规范。尝试做市制度是指尝试做市机构通过交易中心交易系统连续报出做市债券买卖双边报价，以及根据其他银行间债券市场参与者的报价请求合理报价，并按其报价与其他市场参与者达成交易的行为。此规程旨在明确规范尝试做市机构的做市行为，表明央行和相关监管部门正在强化对做市商制度的完善，对债券市场的完善和创新起到一定的推动作用。

8、中央结算公司开始为地方国库现金管理提供担保品服务

12月5日，地方国库现金管理工作正式启动，北京市财政局完成首期国库现金管理招标，并于12月10日通过中央结算公司担保品管理系统办理中标商业银行债券质押。中央结算公司的担保品管理首次服务于财政政策实施，标志着中央托管机构担保品管理服务进一步支持政府经济管理职能取得了突破性进展。

9、中金所开展国债充抵期货保证金的业务试点

12月27日，中国金融期货交易所发布修订后的《中国金融期货交易所交易细则》和《中国金融期货交易所结算细则》，开展国债作为期货保证金的业务试点。国债充抵期货保证金制度是国际市场的通行做法，有利于降低市场运行成本，有利于提高国债市场流动性。

（三）债券市场国际化程度进一步提高

近年来，越来越多的境外机构参与中国债券市场。据统计，2014年末在中央结算公司开立托管账户的境外机构达176家，较上年末增加65家，持有债券共计0.54万亿元，较上年末增长74.19%。

美国纽约时间2014年11月11日，范达全球（VanEck Global）成功在纽约交易所上市发行美国市场上首支专注于中国债券的ETF产品——Market Vectors ChinaAMC China Bond ETF。该ETF跟踪中债-中国高等级债券指数，投资中国固定收益市场的所有主要债券类别，包括政府类债券、政策性金融债以及发行主体评级为AAA的信用债。该ETF产品的成功推出为美国投资者提供了一条投资中国大陆境内人民币债券市场的新渠道，进一步丰富了RQFII产品类型。另外，2014年2月以中债-5年期国债指数为标的的全球第一只RQFII ETF基金在香港交易所上市。这些产品的成功上市，标志着人民币债券市场国际化程度进一步提高，为中国政府部门、银行、企业等进入国际资本市场提供了新途径，也意味着国际市场对中国评级机构和评级标准的认可，以及对中国境内机构所编制的价格指标产品的认可。

（四）债券首现信用违约，刚性兑付仍未打破

2014年3 月 4 日，上海超日太阳能科技股份有限公司发布公告称无法按时支付 2011 年公司债券利息。至此，“11 超日债”正式违约，成为国内首例债券违约事件，这引发了市场对中低信用等级非国有企业信用风险的再评估，中低信用等级与高等级产业债之间的利差有所扩大。2014年年初至12月末，3-5年期中短期票据AA-等级与AAA等级之间的信用点差平均扩大了63BP。然而12月17日*ST超日公布了兑付方案，投资者将获本息全额赔付，至此，债券市场的违约警报得以解除，刚性兑付仍未打破。

（五）一级市场发行利率水平下移，波动幅度显著提升

2014年以来债券的发行利率出现了明显下行。10年期国债发行利率下降幅度达20%，国开债发行利率的下行幅度则更为明显,10年期国开债的发行利率从5.9%一路下行至3.96%，下行幅度高达33%。伴随着利率市场化进程的不断推进，债券价格的波动性明显增加。2014年10年期国债收益率的两日波动绝对值的均值为2.09BP，标准差为2.27BP。较去年同期增长16%。10年期国开债收益率的波动增长更为明显，2014年收益率的两日波动绝对值的均值为3.01BP，较2013年同期的1.69BP增长达77%。

（六）城投债信用利差缩窄

2014年公布的地方政府债务的审计报告表明中国地方政府债务可控，对城投债市场打入了一针强心剂。在2014年产业债违约频现的同时，城投债没有出现信用事件，很多投资者认为城投债一定程度上兼具高收益低风险的双重优势。在交易所市场，城投债是质押率仅次于国债的质押品，受到投资者的普遍欢迎。2014年以来，中债城投债收益率曲线收益率下行幅度显著大于产业类债券。截至12月末，中债城投债收益率曲线（AA）5年期累计下行达168BP。从信用利差看，城投债高低信用等级之间信用利差明显缩窄，截至12月末，3-5年期城投债AA等级与AAA等级之间的信用点差平均降低64BP。?

五、2015年债券市场发展建议

展望2015年，债券市场可能较难延续2014年的“大牛”格局，但在新的一年经济发展进入“新常态”背景下，债券市场料将在促改革、稳增长和防风险三者平衡中寻找发展机遇，进一步发挥其支持实体经济发展的重要作用。2015年在经济“新常态”格局下，建议进一步从完善债券市场体制机制上入手，推动市场改革创新，从而提升市场流动性、降低交易成本、促进价格发现，使国债收益率曲线的金融资产定价基准的作用得以进一步发挥。

（一）进一步加大力度，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线

1、建议增加短期和超长期国债的发行频率

根据实践经验观察，短期限和超长期限（10年以上）国债的活跃度不如中长期限国债，从完善国债收益率曲线的角度考虑，建议适当增加短期限和超长期限国债的发行数量，提高发行频率，有助于短端和长端国债市场的进一步活跃，为国债收益率曲线的形成提供更丰富的市场价格信号。

2、建议适当减少国债续发行的频率，增加关键期限国债的新发行频率

近两年来，财政部比较重视对已发行的关键期限国债进行续发，这对于提高关键期限国债的流动性起到了积极作用。但是由于国债的利息收入免征所得税，投资者在对折价或溢价国债进行交易时会考虑其税收效应，尤其是在市场收益率出现大幅变动，国债价格折溢价现象十分明显时，债券的收益率已不能很好地体现新发国债的收益率水平，不利于国债收益率曲线的编制。故建议适当增加关键期限国债的新发行频率，以降低税收效应对同期限国债收益率的影响。

3、进一步加大国债收益率曲线的基准性应用推广

为进一步强化国债收益率曲线的基准性应用，促进存贷款市场利率体系的完善，应鼓励商业银行以公允的国债收益率曲线为基准进行存贷款定价及内部转移定价，鼓励发行人以国债收益率曲线为基准发行浮动利率债券，使国债收益率曲线的深度应用得到进一步有效扩展。

（二）进一步完善做市商制度，丰富做市商评价指标体系

完善债券市场做市支持机制，提高市场流动性，是健全反映市场供求关系的国债收益率曲线的重点措施之一。现行做市商评价指标体系自2010年实施以来在激励约束做市商行为、促进市场价格发现、提高市场流动性方面都取得了积极成效。从近几年的报价质量来看，2012年之前报价点差逐步收窄、报价稳定性逐步提升，但自2013年以来报价质量有所下降，报价点差明显放大、稳定性也有所降低。从进一步完善做市商制度角度考虑，建议对评价指标体系作适当调整，以适应债券市场的不断创新。

1、对现行做市商评价指标体系进行适当补充调整

一是，建议进一步细分长期限做市债券待偿期限。银行间市场交易商协会2010年公布的《银行间债券市场做市商工作指引》修订稿（以下简称“指引”），其中对长期限债券做市的评价力度在权重及系数设置方面已体现了一定的强化，建议进一步在期限划分上进行细分，将目前的仅有7年以上一个分段，细分出10年以上期限，以此鼓励做市商对长期限债券尤其是10年以上债券的报价，并有效评估相应做市质量；二是，政府债券的做市也需分期限段进行评价，并通过设定体现一定激励倾向的期限调整系数，以此鼓励做市商对1年以下短期限和10年以上长期限政府债券的做市；三是，浮动利率债券报价对市场发展具有同样重要的作用，相对较高的期限调整系数不利于激发做市商对浮动利率债券报价的积极性，建议适当降低；四是，建议在总体评价之外，对各类债券做市进行单独评价，同时发行人在组建承销团时将做市商评价指标纳入其中，主承销商需承担主承债券的做市义务。

2、建议进一步加大做市支持力度

一是，为做市商提供更加便捷、灵活的流动性支持，比如以中央托管结算机构作为第三方开展自动质押融资以及自动质押融券业务，通过集中、专业的质押券管理，使做市商有效调剂债券及资金头寸，解决其做市过程中券款不足问题，从而进一步提高做市报价量和成交量；二是，考虑到随卖机制可以在一定程度上解决做市商库存债券不足的问题，建议在适当时机推行，其中关于随卖价格的机制安排，为保证其公允性，可将第三方估值机构提供的公允市场价格作为参考。

3、建议加强尝试做市报价数据的信息披露

随着银行间债券市场尝试做市业务的进一步制度化、规范化，尝试做市商队伍已扩容至48家，其做市报价行为已对银行间债券市场的价格发现形成了重要影响，该部分报价数据对于市场公允价值的形成具有较强的参考作用，但目前该类数据较难被第三方中介机构获取，建议加强尝试做市报价数据的信息披露。

4、在完善国债期货制度的基础上，允许国债承销团和国债做市商业银行进入国债期货市场

国债承销团和国债做市商业银行进入国债期货市场，一是可以为国债承销团成员锁定利率风险，提高国债承销团成员的积极性，提高国债发行价格的有效性；二是可以保障做市商的头寸，对冲做市商的风险，鼓励国债做市商做市。但允许国债承销团和国债做市商业银行进入国债期货市场的前提，是要进一步完善国债期货的相关制度，对此有以下两点建议，一是采用可交割券第三方公允价值与标准券公允价值之比作为转换因子。目前国债期货的转换因子以标准券的票息3%为基础进行折现，并没有考虑不同期限可交割券的期限利差，而这只有在收益率曲线平坦化且收益率为3%时才能真实反映可交割券的实际价格；二是建议国债期货标准券票面利率采用合约上市日时该品种对应的第三方估值机构的国债收益率。从国债现货市场来看，国债价格具有明显的息票效应和税收效应，即当票面利率与该券对应待偿期的到期收益率有较大差异时，该券的收益率会明显偏离该待偿期的一般国债的收益率，这使得国债期货定价也因为息票效应而可能存在偏差，降低套期保值效率。

（三）建议进一步完善对债券买卖业务征收营业税的相关规定

国家税务总局于2014年9月发布了《关于债券买卖业务营业税问题的公告》（以下简称“公告”），规定“金融企业从事债券买卖业务，以债券的卖出价减去买入价后的余额为营业额，买入价应以债券的购入价减去债券持有期间取得的收益后的余额确定”，明确对利息征收营业税。建议进一步对以下问题完善相关规定：

1、建议明确“买入价”和“卖出价”是指“净价”

国债市场上已经实行了净价交易，全价结算。但包括《公告》在内的相关税收政策文件均未明确说明使用全价还是净价来计算营业税金及附加，各地方也一直对该问题存在争议。另外，考虑到若以全价为基础征收营业税，则存在对利息收入重复征税的问题。故建议明确“买入价”和“卖出价”是指“净价”。

2、建议明确“持有期间取得的收益”是指“持有期间对应的利息收益” 《公告》中未明确“持有期间取得的收益”是指“实际收到的利息”还是“持有期间对应的利息收益”。若是对“实际收到的利息”征税会使得税赋在不同投资人之间分配不合理，投资人会不愿意交易持有时间较长的、以及临近付息日的债券，从而对这部分债券会重定价。故建议明确“持有期间取得的收益”是指“持有期间对应的利息收益”。

3、建议持有至到期与债券交易的利息收入税务处理应保持一致

目前相关制度中规定对转让环节中的债券利息征税，但没有明确对持有至到期债券利息是否征收营业税，两环节处理不统一，可能会导致投资者在选择投资方式时受到非市场化因素的影响，故建议明确对持有至到期与债券交易的利息收入或者都征税或者都不征税。

4、建议将债券个人收入调节税与银行存款利息收入调节税的处理方式保持一致

根据现行的个人收入调节税规定，银行储蓄存款利息收入免缴个人收入调节税，而企业债券收入要征收20％的收入调节税，相对于银行存款，企业债券的信用风险与流动性风险并未充分体现，建议将企业债券个人收入调节税的处理方式与银行存款利息收入调节税保持一致。

（四）加强地方政府债券相关信息披露透明度

2014年5月19日，财政部下发了《关于印发的通知》，上海、浙江等十省区市的地方政府可以试点地方政府债自发自还。之后8月31日通过的《预算法修正案》为地方政府自主发债提供了法律保障。10月2日国务院办公厅下发了《国务院关于加强地方政府性债务管理意见》，明确规定剥离融资平台公司的政府融资职能，未来地方政府举债将主要采取公开发行政府债券的方式，并且对地方政府债务实行规模控制和预算管理。

此举意味着对地方政府的相关信息披露，特别是财务信息的公开、标准化披露提出了更高的要求。2014年12月12日，国务院批转了财政部《权责发生制政府综合财务报告制度改革方案》（以下简称“方案”），其中提到将在2015年制定发布财务报告编制办法和操作指南等实施层面的相关制度，建议在《方案》的具体实施过程中对财务信息采集和披露的标准化方式予以考量。在未来地方政府将主要通过发行债券来融资的背景下，迫切需要建立起公开、透明、标准化的地方政府财务信息库，这是根本化解地方债务风险、健康发展地方经济的基础条件。

目前我国财政部在企业财务信息标准化建设方面的工作已颇有成效，制定发布了基于XBRL（可扩展商业报告语言）技术的企业会计准则通用分类标准，并已在大型央企、银行、保险公司以及百家地方大型企业中得到应用。建议对于我国地方政府的财务信息也要实现规范化、标准化的公开披露机制，不仅是技术层面的标准化，更需实现财务报告在业务层面的标准化。2014年美国《数字问责和透明度法案》（DATA法案）已通过立法，其要求各个联邦机构报送开支信息需采用协调一致的标准化数据，将目前零散的开支信息转换为公开且可方便访问的数据。另外，巴西财政部已强制要求州政府和市政府采用XBRL向其报送数据。建议在结合国内外诸多成功经验的基础上，尽快建立起适合于我国地方政府财务报告的通用标准及披露制度，利用XBRL的高效、标准、开放、利于后续深度应用等优势，提高对各级政府债务的监管效率和水平，使地方政府债市场不但在国内发展壮大、也为其迈向国际化作必要准备。

（五）加强对资产支持证券资产池的明细信息披露

目前资产支持证券的信息披露存在透明度不够的问题，资产池信息的不透明使得市场投资者对于池内资产的质量和风险水平不能作出准确判断，这给市场定价带来困难和混乱，信用风险也未能有效释放。故建议要对投资人或第三方估值机构披露资产池中每笔贷款的明细信息，以使投资人能够直接评估风险水平，或者由第三方估值机构提供的公允价值来客观反映其风险水平。

（六）进一步加快境外投资者入市步伐

在人民币国际化进程中，一个很重要的安排是对外开放境内债券市场。目前，政策层面已经在逐步放开境外投资者入市的限制，部分境外机构也已在逐步入市。但是从整体上看，进入的速度与市场实际的需求相比还有较大的差距。建议在以下几方面作进一步完善：一是，有效缩短审批周期，加快批准更多的合格机构投资者进入银行间债券市场；二是，目前境外投资者进入银行间债券市场仅能进行债券发行认购以及现券交易，为进一步活跃二级市场，并加深境外投资者的参与程度，建议放开对其开展回购业务的限制；三是，目前境外投资者仅能以丙类户身份参与银行间债券市场，需由境内托管行作为其结算代理人，建议分层管理，允许具备条件的境外投资者直接开立乙类户，便于其更加便捷、深度的参与市场发展。

在加快引入境外投资者的同时，也需加强资格管理，将现行的以准入为主要审核关卡的方式，转变为事前核准为辅、事中及事后监督检查为主的资格管理模式。

（七）在利率市场化进一步推进的过程中，要着力培养运用公允收益率曲线进行资产定价的意识

当前，我国利率市场化改革仅剩最后一个重要步骤，即放开对存款利率上限的管制。利率市场化改革的最终完成，将有利于提高市场参与各方对利率信号的敏感度，进一步增强货币政策在利率体系中传导的有效性，提升债券市场和信贷市场的价格一体化程度，同时也有利于提升债券市场价格信号的有效性。至于放开上限管制的条件，我们认为要尽快推出存款保险制度，将商业银行风险显性化，避免出现存款利率市场化后银行业恶性竞争的局面，这是存款利率上限放开的前提条件；至于放开上限管制的时机，我们认为可以参考商业银行债AAA级收益率曲线与存款利率之间的关系，二者同为商业银行的负债成本，具有可比性，当二者的利率水平基本相同时，正是取消存款利率上限的最佳时机。存款利率上限放开后，存款市场的竞争将推动商业银行积极调整资产结构，提高向中小企业的放贷比例，有利于解决中小企业融资难的问题。

另外，虽然贷款利率早已放开管制，但经过观察与了解，商业银行在实际对贷款定价时仍主要是在官定贷款利率基准的基础上加减一定点差而得，仍未采用更为市场化的定价手段。在利率市场化改革不断推进的大背景下，我们建议要逐渐培养、增强对金融资产进行市场化定价的意识和手段，跟踪公允的收益率曲线，比如以公允的国债收益率曲线为基准进行存贷款定价，或者直接以公允的商业银行债收益率曲线来确定商业银行的存款利率，以不同信用等级的企业债收益率曲线来确定贷款利率。

（八）进一步加大财政支出力度，发挥积极的财政政策对实体经济的支持作用

国务院总理李克强10月29日主持召开国务院常务会议，部署推进消费扩大和升级，促进经济提质增效。会议指出，消费是经济增长重要引擎，是我国发展巨大潜力所在。我们认为，经济增长需要货币政策、财政政策和产业政策的协调配合。当前，货币政策已经取得成效，不宜再对货币总量进行大规模调整。

在保持货币政策松紧适度的情况下，更需要财政政策和产业政策的协调配合、精准施策，为中国经济转型升级创造稳定的宏观经济环境。财政政策方面，要进一步完善城乡居民养老保险制度和医疗保障制度，加大财政补贴力度，尤其是要增加对农民的养老保险金，让老百姓敢于消费、乐于消费；要进一步加大对教育体系的财政支出，增加义务教育的年限；要从扩大支出、减轻税负两个角度继续加大对中小企业的支持；另外，适当扩大国债及地方政府债的发行规模，以提高社会保障水平及促进公共基础设施建设。产业政策方面，要继续加大力度，对拉动经济、改善环境有刺激作用的产业给予政策支持，如铁路建设、绿色消费产业（节能、新能源）及养老健康等消费领域。

六、从中债收益率曲线和中债指数看2015年宏观经济形势

债券市场经过十几年的快速增长，品种和期限结构日趋完整，形成了由各类机构参与的完全市场化的定价体系，融合了资金供求关系、流动性、市场利率水平、信用风险情况等各种信息。实证观察证明，从中债收益率曲线和中债指数的变动中可以分析出对宏观经济变量未来变化的预期。

（一）中债收益率曲线对2015年宏观经济景气程度的预期

人民银行调查统计司在2013年的课题研究 成果表明，“我国银行间市场10年期与2年期国债收益率之间的利差对宏观经济景气一致指数 具有先行作用，先行期达12个月，可以为货币政策提供有价值的参考。”

在此基础上，我部专家做了进一步分析方法延伸，基于国债收益率曲线和宏观经济景气一致指数的历史数据建立了拟合效果较理想的回归方程。使用2014年国债收益率曲线10-2年期限点差序列预测2015年的宏观经济走势，结果显示，2015年宏观经济大致呈现上半年低位企稳，三季度后弱势复苏，在“新常态”格局下形成新的平衡点。

（二）中债指数对2015年通胀水平的预期

在对通胀水平的预测方面，我部专家基于历史数据作了实证检验，从结果看作为反映债券市场整体价格水平的中债新综合净价指数与CPI有较高的即时相关性，通过协整检验也证明了两者具有长期稳定的均衡关系，时差相关分析图谱显示，中债新综合净价指数可以提前20个月对CPI的趋势变化提供较有效预测。最新的预测数据显示，CPI在2015年上半年将持续回落，下半年开始企稳回升。对2015年宏观经济情况的定性分析结论与上述定量预测结果基本一致。目前，我国经济正在从高速增长转向中高速增长，经济发展方式、结构及动力都面临转型和深度调整。结合2014年经济形势，制造业去产能压力仍在，地产销售虽略有起色，但传导至地产投资增速及相关上下游产业仍需时日，通缩压力不可小觑，基建投资虽可部分对冲下行压力，但受地方政府债务甄别结果、“一带一路”等政策因素影响较大，外围环境尤其2015年美国大概率加息对我国经济的影响存在不确定性，宏观经济可能于2015年上半年低位企稳，下半年弱势复苏，在“新常态”格局下形成新的平衡点。

从政策面角度看，2015年宏观政策的调控方向已定调为“继续实施定向调控、结构性调控”，并且强调“积极的财政政策要有力度，货币政策要更加注重松紧适度”。故判断2015年财政扩张政策将加码，“有力度”的财政政策为经济运行在合理区间保驾护航，货币政策将在保持资金面适度宽松以及助推社会融资成本下行的目标下，以结构性宽松、定向倾斜重点支持领域为主要特点。

（注：由于水平有限，文中难免有错漏之处，欢迎大家批评指正！）

第四篇：2011年中国会议统计分析报告

《2011年中国会议统计分析报告》

显示：我国会议产业快速发展

“我国每年举办各种会议多达几千万个，会议产值近万亿元，参加会议的人数有上亿之多，年均增长20%”。这是11月12日在济南山东大厦举办的第四届中国会议经济与会议酒店发展大会上发布的《中国会议蓝皮书》暨《2011年中国会议统计分析报告》中的统计数字。这是一个巨大的行业，吸引了政府部门、行业协会、专业会议公司、旅行社、会议酒店、旅游院校等600多位代表参会，主办方为中国旅游饭店业协会、中国旅行社协会、中国旅游协会旅游教育分会、中国会议酒店联盟、济南市人民政府。

“中国会议产业伴随着经济发展的步伐，快速发展壮大起来，并逐步形成了公司会议市场、社团会议市场、事业单位会议市场和具有中国特色的政府会议市场。这四大会议市场共同组成了我国的会议产业链。”中国会议酒店联盟执行会长王济明在发布《中国会议蓝皮书》暨《2011年中国会议统计分析报告》时说。该蓝皮书和统计分析报告的首次发布，填补了我国会议产业的空白。作为首部以真实数据为依托、客观反映会议市场现状及趋势的专业年鉴，将指导中国会议产业的健康发展，成为业界透视市场、研究发展的重要依据。

此次会议的几场分论坛上，还召开了中国旅行社协会会奖专业委员会成立大会；该专业委员会与中国会议酒店联盟进行了“中国会议采购战略合作”签约仪式。首届中国会议教育论坛、打造济南会议经济专家论坛、2011中国会议酒店联盟联席会议、2011部分省市旅游饭店协会秘书长会议同期进行。61.1%的会议在会议酒店举办

“在场馆的建设上，我国的展览业已经走过了一条弯路，当前会议行业也有步其后尘之势。一些城市盲目修建豪华大型会议中心，甚至建造多个，主会场极大，分会场极多，而使用率却很低。这种现象的出现，很重要的一个原因是决策者缺乏对会议行业实际情况的了解。例如我国会议规模在1000人以上的大型会议仅占市场份额的3.2%。”《2011年中国会议统计分析报告》主编、中青旅会展公司首席国际会议专家武少源，希望该报告能成为各级政府决策会议产业发展的重要依据。

武少源1985年进入中国科协国际科技会议中心，先后在我国组织了数百个大型国际会议，在会议行业打拼了20多年后，他将组织会议的经验带到了旅游业。近年来，他和一些专业人士在对会议行业进行研究时，只能借用国际会议和大会协会（简称ICCA）的数据统计。

《2011年中国会议统计分析报告》为了保证统计数据相对客观，坚持仅从一个渠道搜集会议信息，会议酒店是此次统计的唯一信息来源。在中国旅游饭店业协会、中国旅行社协会、中国会议酒店联盟的大力支持下，来自全国18个省区和直辖市、39个重点城市的近百个会议酒店提供了8270个会议信息、十几万个会议数据。这些会议酒店基本涵盖了中国各大城市主要的大型会议中心和会议型酒店，如国家会议中心、北京国际会议中心、上海国际会议中心等。同时也有大批中小型会议酒店积极参与了这项活动。

统计显示，高达61.1%的会议是在会议酒店举办的，这是由于会议酒店优越的地理位置、适宜的会议设施和合理的价格所决定的。会议中心则排在第二位，占会议总量的19.8%，这与ICCA的统计数据相接近。会议中心具有最好的会议设施，是大型会议优先选取的会议场所。处于城市郊区的度假村和培训中心的会议数量也不少，两项相加的比例达19.1%。

75%的会议直接交由酒店承办

中国会议行业是否能逐渐提升为会议产业，其关键是能否将会议服务外包。处于会议产业链的上游机构是会议主办单位，即企业、政府、事业单位和社团组织。处于会议产业链中游的是会议软件服务机构，主要是会议服务公司、公关公司、广告公司和旅行社。处于会议产业链下游的是会议硬件服务机构，主要是会议中心、酒店和度假村。会议软件服务机构能否做大做强，关系到我国会议产业化进程能否加速实现。本次统计结果显示，75%的会议不通过任何中介机构，主办单位将会议直接交由酒店承办，这些会议的特点是持续时间比较短，会期多为一天，主办单位仅使用酒店的会议室和餐厅，没有必要去委托给会议中介机构。我国举办会议最多的月份是1月，占到会议总量的11%。这正是我国新年之后，春节之前，大量的团拜会和各种联谊活动涌到酒店，形成我国会议市场的独有特色。2月份举办的会议最少，仅占6%。而其他月份没有特别明显的淡旺季。

国际会议是业界最感兴趣的一类会议，特别是当前我国许多城市都在打造“国际会议之都”和建设“世界城市”的背景下，国际会议的数量更引人关注。从统计结果来看，我国所举办的会议中仅有1.3%的会议属于国际会议。其中科学类会议中的国际会议数量，是全部会议中国际会议数量的一倍。

我国的会议规模与世界平均水平相差还很大

统计显示，在我国的会议市场中，各类会议的排序依次是公司会议、事业单位会议、政府会议和社团会议。其中公司会议市场份额高达49.9%，这与世界上大多数国家的情况基本相符。我国事业单位多达126万个，事业经费充足，事业单位的许多工作都是通过会议形式完成的，因此事业单位会议在整个会议市场中的份额排在第二位也在情理之中。但我国从今年开始至2015年将逐渐对事业单位进行改革，事业单位的会议总量将会减少。随着各种政策的出台和落实，政府会议也会呈现递减的趋势。社团会议的数量是最后一位，原因是我国社团组织机构的总量较少，仅为事业单位的三分之一；多数社团会议需要市场化运作，社团组织负责人在决定举办每一个会议时都相当谨慎。

本次统计结果与以往对一些会议酒店所做的抽样调查基本相符，即会议规模的数量由小到大依次递减。即参会的人数越多，会议的数量越少。人数少于100人的会议占到会议总量的47.1%，而500人以上的会议却仅有10.1%，说明我国的会议规模与世界平均水平相差还很大。

ICCA在《2010年会议统计报告》中披露，人数在500人以上的会议占到会议总量的28.3%，是我国同规模会议数量的三倍。但随着我国经济和科技的发展，我国会议的规模也应该有增大的趋势。

第五篇：统计分析报告格式

2012-2013-1《统计学》课程设计

统计分析报告

题目： 关于**********的调查分析

小组成员： 财务1040*班 39号 张三

财务1040*班 40号 李四

联系方式： 189******** 指导教师： 张纯荣

目 录

第一部分 调查方案设计

一、调查方案 „„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„1

二、调查问卷 „„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„

三、„„„„„„ 第二部分 分析报告

一、„„

二、„„

„„„„„„„„

第一部分 调查方案设计

一、调查方案

（一）调查目的

示例，通过调研„„，为„„„„提供参考。

（二）调查对象

示例，长春大学光华学院商学院学生„„

（三）调查程序 1.„„„„设计调查问卷，明确调查方向和内容； 2.分发调查问卷。随机抽取在校大二学生男、女各25人作为调查单位； 3.根据回收有效问卷进行分析，具体内容如下：

（1）根据样本的生活费来源、分布状况的均值、方差等分布的数字特征，推断人大学生总体分布的相应参数；

（2）绘制统计图形使样本数据直观化并对统计量进行分析

二、问卷设计

关于* * * * * * * * *情况的调查问卷

亲爱的同学，您好！

„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 1.性别:a 男b 女（）2.你的消费方式为（）a.能省则省 b.事先做好消费计划 c.毫不在乎，想花就花 d.其他 3.你平均一个月的生活费大约为__________元 4.您的生活费的来源主要是()（多选题）a.„„ b.„„

c.„„ d.„„ e.„„ f.„„ „„„„ „„„„

谢谢您的支持与参与

三、问卷发放

本次调查我们采取**抽样，对*******发放问卷****份；

共发放问卷***份，回收问卷***份，其中有效问卷共***份。„„„„

第二部分 分析报告

示例：

一、***********情况分析 经过抽样调查发现，„„„„„„„„„„„„„„

表1 ******频数分布表

接收 500以下 500-800 800-1100 1100以上 其他

频率

14 4 0 累积 % 12.77% 61.70% 91.49% 100.00% 100.00% 接收 500-800 800-1100 500以下 1100以上 其他 频率 23 14 6 4 0 累积 % 48.94% 78.72% 91.49% 100.00% 100.00%

二、***************情况分析

在购买

图4使用手机不同功能的频率分布图

表4 购买手机地点和购买价格的双因素分析

地点 商场 手机专卖店 网站 其他 1000元以下 10 44 3 5 1000--1500 2 20 1 0 1500--2000 2 2 0 0 2000元以上

0 2 0 0 „„„„„„„„„„„„„„

八、家庭收入、学生总消费的一元线性回归分析

我们令家庭收入为x，学生总消费为y，利用excel得到表 summary output 回归统计

multiple r r square adjusted r square 标准误差 观测值 方差分析

回归分析 残差 总计 intercept x variable 1 0.978641 0.957739 0.956858 64.43173 50 significance df ss ms f f 1 4515931 4515931 1087.797 1.23e-34 48 199269.5 4151.448 49 4715200 p-value lower 95% coefficients 标准误差 t stat 77.03136 22.73468 3.388276 0.001413 0.148054 0.004489 32.98176 1.23e-34 upper 95% 31.32023 122.7425 0.139028 0.157079 由表可知：相关系数r=0.978641，f检验回归方程显著，t检验回归系数p值小于0.05，说明回归系数是显著的，于是有可预测的一元回归方程：y=77.03136+0.148054x。„„„„„„„„„„„„„„

十二、调查结论

通过******************的调查分析，我得出以下几点结论：篇二：统计分析报告格式(样板)2013-2014学年第二学期《统计学》课程实践考查

关于“——————”

——————————————————————————————————————————————————正文————————————————————————————————————————。

一、——————

（一）——————

——————————————————————————————————————————————————正文————————————————————————————————————————。1.——————（1）——————

——————————————————————————————————————————————————正文————————————————————————————————————————。

（2）——————

——————————————————————————————————————————————————正文————————————————————————————————————————。2.——————

——————————————————————————————————————————————————正文————————————————————————————————————————。

（二）——————

二、——————

—————————————正文—————————————————————————————————————————————————。

第 1 页篇三：统计分析报告

【目录】

一．引言

二．研究目的 三．数据分析 i.对能源生产及构成的分析 i.1.基于excel对能源生产及构成的简单分析 i.2.基于spss对能源生产及构成的有关分析

i.2.a.相关分析 i.2.b.回归分析 ii.对能源消费的分析 ii.1.从能源消费总量和类型方面做简单分析 ii.2.综合分析能源消耗各类型及总量之间的关系

ii.2.a.相关分析

ii.2.b.以年份粗略预测未来对能源的需求量

四.综合上述分析并总结 五．附录

一．【引言】能源是整个社会经济增长和社会发展的重要物质基础, 也

是当今国际政治、经济、军事、外交关注的焦点，能源短缺曾长期制约社会经济的发展，经济的可持续发展对于合理的能源生产与消费提出了更高的要求。探讨能源消费与生产状况，对于保障国家能源安全、实施科学发展观战略和走能源可持续发展道路具有重大的现实意义。二．研究目的本文采自1978年以来近30年全社会的能源生产及消费数据（来源国家统计局），基于excel及spss软件，从能源的生产构成及消费情况等方面进行分析，并用线性回归模型对世界能源需求进行预测。

三．统计数据分析 i.对能源生产及构成的分析 i.1.基于excel对能源生产及构成的简单分析

下图是自1978年以来社会能源生产总量的情况，对原始数据进 行简单的转换得到图一。

从图中不难看出能源的生产几乎成直线增长，最近十余年来由于

科技的发展及能源的需求量的不断提高，能源的产量增长尤为明显。各能源占生产总量的比例结构从图二中显而易见，原煤不论从储存量还是对人类生活和工业发展的角度而言，目前仍是世界经济发展的支柱。而原油的产量却有回落的趋势，自1978年以来逐年降低。当然随着近年来科技的发展，能源短缺危机，在天然气开采上有所提高，水、核、风能逐步发展。

下面基于excel将近30年的数据进行了简单的处理，得到各能源的产量增长对能源总产量变化的影响。

当然这里我就简单的以原煤产量对总产量的影响做了分析（原油，天然气等同理），几乎成线性正相关，并得到方称y=1.2708x+5455.6。

基于此方程我们可以从原煤的产量粗率估计能源总产量的情况。i.2.基于spss对能源生产及构成的有关分析 i.2.a.相关分析

由于自1978年以来的数据太多，于是接下来我选择了近十年来能

源的生产情况及相关数据进行分析。下面选取2002年至2012年的数据，如表一：

表一很清晰的呈现出能源生产总量的增长趋势，同样也反映出各能源组成的不断增长及所占比例的变化情况。由于变化趋势的一致性，所以我对各能源构成及生产总量进行了简单的相关分析。结果如下表：

由表二可以看出能源的生产总量与各构成成分之间确实有着明显的相关性，从表中数据可以得到能源生产总量与原煤，原油，天然气及水、核、风电的相关系数分别为0.999、0.989、0.988和0.972，所有相关系数均大于0.8，成显著相关关系。所以各能源产量确实与能源总产量间存在某种密切关系，能够影响全球的能源总产量。i.2.b.回归分析

同样我利用表一的数据，基于spss分析各能源构成的产量对能源生产总量的影响，运用回归分析的方法得到表三：

如上图，通过回归分析得到了相关数据，加以整理可以得到一个 有关能源总产量与各能源构成的多元线性方程。设能源总产量为w, 篇四：统计数据分析报告(范本)统计数据分析报告(范本)【摘 要 题】青少年社会调查

【正 文】

中国拥有世界上最为庞大的青少年人口群体。统计表明，2003年中国14～35岁人口有4.65亿，占总人口的36.25%。对于任何社会来说，青少年都是民族的未来与希望。中国社会正处于改革开放的时代，现在的青少年是变革的弄潮儿、受益者和风险承担者，他们正在经历着我国社会经济等方面的重大变革，发展变化的速度很快。客观、准确地了解和掌握青少年的现状，才能从实际出发，制定有效的政策，从而正确引导青少年，把青少年一代培养成为有理想、有道德、有文化、有纪律的社会主义新人。本报告主要是依据统计数据对近年来中国青少年发展状况进行分析，所采用的数据均为撰写本报告时（截至2005年7月31日）中国青少年发展状况指标体系中各项指标所能获得的最新数据。在本报告中青少年采用14～29岁和14～35岁两种年龄统计口径。

一、青少年人口状况指标 1.青少年人口总数及比重 2003年人口变动抽样调查数据显示，全国14～29岁青少年共有311，217，923人，占总人口的24.25%。其中男性158，338，086 人，女性152，879，837人，分别占总人口的12.34%和11.91%，性别比 为103.57。14～35岁青少年共有465，259，674 人，占总人口的36.25%。其中男性235，453，157人，女性229，806，517人，分别占总人口的18.34%和17.90%，性别比为 102.46。2.青少年人口性别年龄构成分性别年龄结构反映的是男女不同性别人口的年龄分布情况。2003年中国青少年分性别人口的年龄分布基本一致，无论是男性还是女性，在其总人口中都是30～35岁人口所占比例最高，其次是14～20岁人口。人口年龄结构在20～30岁之间出现凹陷，除了自然的人口变动规律（如受人口惯性发展的影响）以外，与该年龄人群的漏报也有较大关系。因为这一年龄段人群处于流动活跃时期，而流动人口的漏报是统计中很难避免的。同时，我国军人也主要集中在这个年龄段，而军人人数是不在统计数据中反映的，这也加大了凹陷的程度。3.青少年人口分布状况

人口的分布状况主要由地区构成和城乡构成两项指标来衡量。2000年第五次人口普查时，14～29岁的青少年人口广东省为最多，达2900万人，西藏最少，仅为82万人。各省市青少年占总人口的比重集中在24.01～34.03%区间范围内，广东省比重最高，达34.03%，最低的为江苏省，占 24.01%。14～35岁的青少年人口数分布与14～29岁的青少年人口数分布接近，比重略有差异。各省之间青少年人口差异与各省总人口和它们过去的生育率、死亡率、迁移率的变化都有密切关系。

2003年14～29岁青少年人口31，122万人，居住在城市的有7817 万人，占青少年人口的25.12%，居住在镇的有4718万人，占 15.16%，居住在乡的有18，587万人，占59.72%。14～29岁青少年人口城镇化水平40.28%略低于我国40.53%的城镇化水平。14～35岁青少年人口46，526万人，居住在城市的有12，165万人，占青少年人口的26.15%，居住在镇的有7234万人，占15.55%，居住在乡的有27，127万人，占58.31%。14～35岁青少年人口城镇化水平41.69%又略高于全国平均水平。4.青少年人口的迁移 2000年第五次人口普查时，我国迁移人口有12，466，250人，其中14～29岁6，749，193人，占迁移总人口的54.14%，14～35岁8，396，246人，占迁移总人口的67.35%。迁移原因以务工经商、学习培训、婚姻迁入为主，占迁移总人口的七成之多（见图1-3a和图1-3b）。从全国迁移情况来看，学习培训、分配录用、婚姻迁入、务工经商主要是以青年人口为主，均占80%以上。

5.青少年人口的受教育状况

随着我国社会经济的发展，受教育程度普遍提高，14～29岁青少年人口有98.33%受过小学以上教育，14～35岁青少年人口比例略低一点(97.14%)，但仍以初中教育程度为主，分别占55.13%和50.34%。这与青少年正处于学习求知年龄不无关系。从全国总人口受教育情况来看，青少年人口受教育程度明显好于其他年龄人口，初中以上各级文化程度人口中，14～29岁人口基本占40%左右，14～35岁人口基本占60%左右。6.青年人口的婚姻状况

青年人正处于组建家庭时期，15～29岁青年未婚人口占64.03%，有配偶占35.53%，随着年龄的增长，有配偶的比例逐渐增大，15～35岁青年未婚人口占43.36%，有配偶占55.02%。青年人口婚姻关系比较稳定，无论是在15～29岁青年人口中还是在15～35岁青年人口中，丧偶、离婚和再婚有配偶的比例都非常低，分别为0.7%和1.62%。7.青年人口生育状况 青年人口不同于老年人口和少年儿童人口，随着其生理和心理的发育成熟，开始组建家庭哺育后代。从生育的年龄分布来看，青年正处于生育高峰期。根据2003年全国人口变动抽样调查数据计算，全国一般生育率为38.01‟，总和生育率为1.4‟，29岁组累计生育率为1164.79‟，35岁组累计生育率为1375.93‟。8.青少年人口死亡状况

青少年人口处于风华正茂、生命力旺盛、死亡率水平最低时期。青年人口死亡率随着年龄的增长略有增长，但增长幅度不大，基本在0.28～1.38‟的小区间范围内波动增长。根据2003年全国人口变动抽样调查数据计算，全国死亡率水平为6.05‟，青少年人口死亡率远远低于全国平均水平，14～29岁的死亡率仅为0.85‟，14～35岁的死亡率为0.95‟。9.青年人口的民族状况

我国是一个多民族国家，在960万平方公里土地上居住着56个民族，每个民族都有自己的青少年人口。2000年第五次人口普查时，汉族仍是我国的主体民族，14～29岁青少年人口中有90.58%为汉族，9.42%为少数民族；14～35岁青少年人口中汉族比例略高，为91.09%，少数民族占 8.91%。少数民族中壮族、满族、回族、维吾尔族、苗族、彝族、土家族、蒙古族、藏族人数最多，人口比例均占0.5%以上。篇五：统计分析报告概述及范文

统计分析报告概述及范文

什么是统计分析报告

统计分析报告（statistical analysis report）。统计分析报告，就是指运用统计资料和统计分析方法，以独特的表达方法和结构特点，表现所研究事物本质和规律性的一种应用文章。统计分析报告是统计分析研究过程中所形成的论点、论据、结论的集中表现；它不同于一般的总结报告、议论文、叙述文和说明文；更不同于小说、诗歌和散文；它乃是运用统计资料和统计方法、数字与文字相结合，对客观事物进行分析研究结果的表现。统计分析结果可以通过表格式、图形式和文章式等多种形式表现出来。文章式的主要形式是统计分析报告。它是全部表现形式中最完善的形式。这种形式可以综合而灵活地运用表格、图形等形式；可以表现出表格式、图形式难以充分表现的活情况；可以使分析结果鲜明、生动、具体；可以进行深刻的定性分析。

统计分析报告有哪些类型

由于统计分析报告的内容和作用不同，统计分析报告的类型主要有下列几种：

1、统计公报

统计公报，是政府统计机构通过报刊向社会公众公布一个国民经济和社会发展情况的统计分析报告。一般是由国家、省一级以及计划单列的省辖市一级的统计局发布的。如《国家统计局关于1999年国民经济和社会发展统计公报》。

2、进度统计分析报告

进度统计分析报告必须讲究时效，力求内容短小精悍，结构简单规范，看后一目了然。

3、综合统计分析报告 综合统计分析报告是从客观的角度，利用大量丰富的统计资料，对国民经济和社会发展的规模、水平、结构和比例关系、经济效益以及发展变化状况，进行综合分析研究所形成的一种统计分析报告。

4、专题统计分析报告

专题统计分析报告是对社会经济现象的某一方面或某一问题进行专门的、深入研究的一种分析报告。它的目标集中，内容单一，不像综合分析报告那样，要反映事物的全貌。正因为如此，专题统计分析报告更要求突破时间和空间的限制，根据领导和社会公众的需要灵活选题，做到重点突出，认识深刻。

5、典型调查报告

典型调查报告，是根据调查的目的、要求，有意识地选择少数有代表性的单位进行深入实际调查后所写成的报告。深入实际，进行调查研究，是各级领导、各部门了解情况，指导工作经常采用的一种工作方法。习惯上称为“解剖麻雀”，统计上叫做典型调查。

党员统计分析报告范文

一、党员基本情况

截止到xx年12月31日，我院共有党员总数1229名。其中，正式党员882名，预备党员347名；女性党员517名，占党员总数的42％；少数民族党员49名，占党员总数的4％。从党员的身份来看，教职工党员391名（其中，教师党员192名，35岁以下青年教师党员123名）；学生党员663名（其中，研究生党员63名，本科生党员578名，专科生党员22名）；离退休党员140名；其他35名（已毕业学生党员组织关系未转走等）。学生党员在全体党员中所占比例最大，达到了53.9％，见附图1。

二、xx年发展党员情况 xx年我院共发展党员365名，其中发展教职工党员9名、研究生党员11名、本科生党员320名、大专生党员25名。

在发展党员工作中，突出了两个重点，一是继续做好在大学生中发展党员工作，发展本科生党员人数占发展党员总数的87.6％；研究生党员人数为63人，占研究生总

数的52.9％。二是积极做好在35岁以下青年教师中发展党员工作，xx年我院共发展35岁以下青年教师党员6名，占发展教职工党员总数的66.7。

三、党员教育管理

我院党委历来十分重视党员教育管理工作。去年，以保持共产党员先进教育为契机，我院举办校、院两级专题报告23场，党支部集中学习108次，组织各种参观和实践活动23次，各级开展学习体会交流64次，各级开展先进性具体要求大讨论活动52次。在认真征求意见和深入谈心的基础上，全体党员认真撰写了个人党性分析材料，召开了专题组织生活会和民主生活会，回顾了自己近来的思想作风和工作经历，查找了自身存在的突出问题，认真开展批评与自我批评。先进性教育活动使得我院党员的精神面貌焕发了，党员队伍的整体素质有了较为明显的提升。

四、近三年党员队伍状况分析

通过对近三年统计数据的比较分析，可以看出我院党员队伍建设方面有如下几个特点： 1、学生党员数量合理，保持较高比例。

三年来，我院学生党员占全院党员总数的比例均在55％左右，本科生党员比例保持在10％左右，见附图2。

学生党员保持较高比例主要是由于我院党委高度重视发展党员工作。党委认真贯彻《中共中央组织部关于进一步做好新形势下发展党员工作的意见》精神，定期召开专题会议研究和部署，从党建经费中拨出专款用于积极分子培养、培训和党员教育工作。党委组织部和党校制定了《关于进一步加强学生党员工作的几点意见》等一系列有关发展党员的工作制度，组织编写了《发展党员工作制度选编》，提出了新形势下发展党员的新思路。党校进一步规范培训模式，实行两级党校管理体制，推动并开展了新生入党启蒙教育、分党校初级班、院党校高级班三级培训的模式，从而有力地推动了在学生中发展党员工作。

2、教职工党员队伍逐年扩大，整体结构进一步改善

三年来，我院教职工党员人数逐年增加，见附图3。截止xx年底，我院教职工党员总数为391名，占全院教职工总数的52.2％；其中，教师党员人数为192名，占我院教师总数的比49.0％。xx～xx年，35岁以下青年教师党员人数由98人增加到123人，在35岁以下青年教师总数中所占的比例由46.4％提高到58.0％，见图4。具有高职称教职工党员人数由60名增加到65人，在具有高职称教职工总数中所占的比例由49.7％提升到51.2％，见图5。

我院教职工党员人数之所以逐年增长，整体结构得到进一步改善，主要原因是，在党委的领导下，党委组织部和党校统筹规划，加大教职工入党积极分子培训的力度，培训的内容和时间上都做了较大的增加，形成历时两个月六个阶段的教育培训，为强化对入党积极分子培养，保证发展党员质量，把好入口关，打下了良好的基础。同时，党委组织部、党校定期指导和督促各基层党组织做好发展党员工作。此外，每年在引进新教职工时，我院加强了对其政治素质的考察。

五、对今后工作的思考

根据党内统计分析所反映出的情况，我院今后党员发展工作的主要思路如下：

1、进一步推进在教职工中发展党员的工作

尽管今年来我院教职工党员保持较高比例，但在发展教职工党员过程中所能考察的重点培养对象范围较小、选择余地不大，基层党组织和党务工作者，做入党积极分子思想工作的能力优待进一步提高，尤其在与学术骨干谈话时显得能力较弱，从而导致了教职工发展党员工作相对学生发展党员工作比较滞后。因此，我院在教职工发展党员工作中，还有一定的提升空间，尤其是在高知识群体和中青年学术骨干中的党员发展工作。统计分析报告范文 如何写好统计分析报告

写好统计分析，使之在社会经济生活中切实有效地发挥出其应有的作用，是统计工作者一生都为之奋斗的目标。

统计分析，是一种高级理性思维活动。它是统计工作全过程的最后阶段，是对统计资料进行调查、搜集、整理，感性认识得到升华和提高，出产成品、精品的阶段，是统计认识的高级阶段。写好统计分析既是社会经济发展的需要，也是发展统计文化的需要，更是统计工作者肩负的职责。统计分析研究，是以文字报告形式在分析数据的基础上，找出规律，讲出道理，服务社会公众、服务领导，为决策者提出应注意的问题和建议，并对未来一定时期做出科学的预测。

笔者认为写好统计分析，应符合４条标准，即：题目新颖突出、观点鲜明正确；内容详细具体、材料新颖充分；结构科学合理、层次分明清晰；语言简练通顺、用词通俗简朴。４条标准既是统计分析的要求，也是一般文章的要求，但作为统计分析，除此标准要求外，还必须在广度、深度和力度上作文章。

广度是指分析反映事物、现象的全面程度；深度指对事物、现象分析的深浅程度；力度指通过对事物、现象分析所掌握其规律及变化的准确度，从而确立观点，提出建议的准确性、针对性、实用性、价值量的大些

定于分析思路和表述思路，归结于写作思路。

所谓统计分析的写作思路，是指撰写者在一定背景下，通过对接触、感受到的统计资料所进行的高级理性思维活动的程序、路线及其轨迹。这种轨迹非指物理意义上的“形”为轨迹，而是指统计分析的结构、层次、布局以及通过语言文字描绘出来的思维运行轨迹。因此，虽说其表面“无形”，但实质为“有形”，即当一篇统计分析成文定稿之后，其写作思路——思维运行轨迹业已固定成形，具体显示在文章的内容范围、标题、结构、布局、层次、语言、词汇及运用顺序，它既可以体现出作者思维线路示意图，又可以体现出作者的思维逻辑性的强弱程度。

思路的具体内容可分为思域、思路（总思路的具体细化）和思理。思域，是写作者思维空间及包括内容范围的形象比喻；思路，是对事物、现象分析表示的路标所向；思理，是作者对事物、现象理性认识的思维逻辑显示。把思域、思路、思理与广度、深度、力度相对应联系一起，即可得出一个结论：思域决定广度，思路决定深度，思理决定力度。统计分析的基本特征，就是用数字说话，依数成理是基础，依理立论是灵魂。所以，作者要做到思域宽广、思路深远、思理有据，其统计分析就会有广度、深度和力度。综上所述，提高统计分析的广度、深度和力度，必须在写作思路的培养锻炼上下功夫，达到升华和提高。首先要对写作思路进一步加深理解。文中所讲思路“有形”，是指成文定稿的文章其思路可以显现成形。其实一篇文章的思路形成存在有初级勾画和完善精炼两个层次和阶段。