CFA考试经验与心得

第一篇：CFA考试经验与心得

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CFA考试经验与心得

中国古话说的好，知己知彼，百战不殆。报考CFA，除了对考试内容要掌握之外，对考试题型、评分标准、通过标准甚至考场特点也要有一定的了解，这些信息对于通过考试都会有比较大的帮助。

首先说考场和考试，AIMR喜欢在很空旷的大型室内组织CFA考试，这一点不像GRE或者国内的一些水平考试。例如我的香港朋友就是在香港会展中心，我本人就是在广州体育馆参加的考试。诺大的大厅里摆着几千张桌椅，这种架势还是相当震撼的，呵呵。个人建议夏天考试的话多带一件外衣进考场，我考试的时候就因为上午空调开的过低冻的半死。AIMR要求上下午都提前一个小时检查证件入场，其实半个小时就可以了，别太死心眼。

6月的考试中国考生可以选择北京、上海和广州作为考试地点。12月的考试不设广州考场，所以南方的朋友可以考虑选择香港。不过最好提前准备好住宿的地方，并提前一天到达考试地点，好好休息一夜。

一级的考试题型是上下午各3个小时，各有120道选择题。考前要注意休息，因为6个小时的考试对体力和智力都是一种折磨。英语阅读差一些的朋友要恶补一下阅读速度了，因为对中国考生而言，最大的障碍不是考试本身而是语言，这一点在二三级考试中的论述题中体现的更明显。（05年后的二级考试也改为全选择题了）一级考试全部要求用铅笔做答，包括填写答题卡上的个人信息以及填划答题卡，这点与国内考试不同。2B或者HB的铅笔都可以，推荐2B铅笔。答题卡需要填写个人姓名，注意不要填错顺序，第一个填的是你的姓，然后是你的名。每次考试都有大量中国考生填错顺序，AIMR给的回复是无关紧要，只要你的ID数字不要错就可以了。另外需要注意的是上午答题卡最下面需要签上姓名、考试地点和日期，下午的答题卡上需要填地点和日期，不需要填姓名。这个是必须填写的，如果你忘记了填写，AIMR会给你发快递或者传真，你在规定的时间马上传真回去就可以了。

一般来说，考试结束后的60天内，AIMR就会公布一级考试的成绩。以前都是差不多40多天就公布了，由于03年12月统计成绩出错，所以今年的成绩公布就特别的谨慎。一直等到60天将满也就是7月底才公布成绩。应届大四毕业生请注意，虽然AIMR在报考要求中专门提到应届大四毕业生可以报名参加考试，但在成绩揭晓前，请传真你的学位证书或者发信给AIMR声明你已经按时拿到了学士学位。否则你的网上成绩状态将会是unavailable，可能也会影响你马上报考二级考试。

一级考试全是标准化试题，评分标准没什么好说的，现在说说CFA考试的通过标准，也就是常说的deadline。

各位考生，CFA备考已经开始，为了方便各位考生能更加系统地掌握考试大纲的重点知识，帮助大家充分备考，体验实战，高顿网校开通了全免费的CFA题库（包括精题真题和全真模考系统），题库里附有详细的答案解析，学员总部地址：上海市虹口区花园路171号A3幢高顿教育

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第二篇：CFA一级考试心得+cfa考试时间

CFA一级考试心得 cfa考试时间;acca考试；acca论坛；frm报名；frm简介

09-05-14 09:14发表于：《角落》 分类：未分类

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2007年6月CFA一级考试心得

一、CFA一级考试经过

我报考CFA一级在很大程度上是随大流的结果。很多同学在考，可我总是犹犹豫豫，因为CFA三个级别的考试要投入大量的时间、精力，这个决定不是很容易做出的。拖了很长时间，看到别人都报名了，最后还是决定报名。但没想到这个决定，给我带来了一些不同的感受，也带来了许多改变。因为自己有金融方面的专业背景，考试能力也还过得去，所以给了自己一个月的时间准备。我复习用的是Schweser CFA Level I Notes，一共6本，5本是笔记（Notes），1本是Sample Exam。后来我还买了一本Schweser出的Practice Exam，但因为时间问题，没来得及看。

我在学习或者准备考试的时候不喜欢循规蹈矩，喜欢琢磨一些自己的方法。我不喜欢推土机学习方式带来的压力，喜欢跳着看，所谓乱序执行。我把5本Notes一一摊开，准备从最难的一本开始复习。根据自己的背景，结合网上其他朋友的讨论，一般认为Book 3(Financial Statement Analysis)是最难的。我也想用最难的一本测试一下自己的复习速度，然后对自己需要花的时间有个估计。Book 3一共248页，我花了4天时间完成。最难的一本攻下来了，信心顿时增加了很多。然后我看Book 4(Corporate Finance, Analysis of Equity, Investment, and Portfolio Management，222页)，休息一下，喘喘气，我对这本书的内容是最熟悉的。休息好了，开始看Book 1(Ethics and Quantitative Method，302页)。从网上得知Ethics这部分有点难，而且很重要，我就不给自己太限制时间，慢慢看，至于Quantitative Method方面就非常简单了。然后看Book 2(Economics，208页)，这本书很薄，虽然有些地方比较绕人，但是内容不长，也就不太会有什么压力。终于到了Book 5(Fixed Income, Derivatives and Alternative Investment, 232页)，曙光就在前面，但自己的精力也有些不够了，注意力不是太能集中了。但不管怎么样，4天时间还是看完了。老实说，Book 5最后Option的部分把我绕晕了，最后还是自己编了几句口诀，把章节后面的Concept Checker做完了，然后对自己宣布，我看完了。5本笔记一共1200多页，我花了大约将近14天的时间。自己熟悉的部分一般是一天100页，自己感觉还挺快，可是我的一个同学说，这样的速度根本不算快，让我晕倒。

然后开始第二遍复习，我先看了一遍Schweser QuickSheet，上面简单列了各本笔记的主要内容和重要公式，然后复习了各本笔记后附录里的公式。有些公式自己感觉印象不深的，又结合笔记的内容认真地看了一下。由于其间处理一些七七八八的事情耽误了很多时间，我最后只有一天的时间看Sample Exam，心中无限郁闷。因为我知道Sample Exam的重要性，自己已经付出了许多，可就在要形成战斗力的时候，时间不够了。但我心想，这个考试是一个有通过率的考试，虽然不能通过完整的复习，让自己和优秀的朋友去比谁更优秀，但是可以和不太用功的朋友去比谁不是那么不太用功（^_^，不好意思，有些绕）。决不能放弃，就算要倒下，我也要潇洒地倒下，让别人说，他虽然倒下了，但是挣扎的姿势真帅。于是，做好了心理建设，开始看Sample Exam。

开始自己不看答案地做了半套题目，感觉当然是不太好。复习时狼吞虎咽，消化得本来就不太好，Sample Exam里的题目和Notes中章节后面的Concept Checker的套路也不太一样，不过这是意料之中的事情。然后对着答案和解释看自己错的题目和不太有把握的题目。Sample Exam自带答案，但相关解释要在Schweser的网站上下载。后来我根本就没心情做题了，看完题目就直接看解释，尽量多熟悉题目。

在这个时候，效率是第一位的，我要把时间投入在最能够提高分数的部分。对于Financial Statement Analysis部分，一来我不太熟悉、错的比较多，二来这部分一些关系、公式如果不记得，考试的时候蒙都没办法蒙，三来占的比重也比较大。于是把Financial Statement Analysis部分多阅读了两套。对于Ethics部分，反正是文字题，而且Sample Exam里的题目和相应Concept Checker里的题目很相似，稍微看了几道就没看了。总之，那些文字题、考试时候容易蒙的、自己相对熟悉的就少看，计算题、自己错得多的就多看一些，该记的公式一定要记，什么Statement of Cash Flow的Direct Method, Indirect Method这类必考的题目一定要牢固掌握。就这样，我也算熟悉了一下Sample Exam。

第二天，考试是在一个很大的展览馆举行的。展览馆分东西两个展厅，一边是考CFA一级的，一边是考CFA二级和三级的。人很多，考三个级别的加起来可能有上千人了。考试是九点钟开始，念完Instructions，填写完自己的名字、考号，等等，大约九点一刻正式开始考试。我上午感觉还好，时间基本来得及，几道没把握的题目，也有足够的时间掷骰子、验算什么的。上午是三个小时的考试，120道题目。中午去随便吃了一点，找了个地方趴在桌子上睡了一小觉。下午又是三个小时，120道题。可能下午状态比上午还是差了一点，有10道题目没把握，也没太多时间考虑，就在答题卡随便涂了一下，力图让答题卡上每列的ABCD均匀分布，当然有朋友认为全部填C最好，这么高深的数学问题当然是见仁见智了。到了7月底，成绩下来了。9个Section，我有2个Section是50%到70%，其他Section是大于70%。我总共花了16天时间，结合我的投入，这样的成绩也应该满意了。今年一级的通过率是40%。

二、CFA一级考试心得

上面一个部分，只是告诉朋友们，我通过这样的准备方法、有这样的准备经历，最后通过了考试，希望朋友们能够从中得到一些启发，获得一些有用的信息。至于一些关于CFA的介绍，大家可以在网上查一下。我只是想写一些自己的想法，比较个性化的经历和感受。

1、CFA考试相关网站：

CFA Institute:

AnalystForum:

http:///phorums/

2、我需不需要考CFA

这个问题是在我考CFA之前，一直思考而没有得到答案的。但通过这次考试经历，我现在认为：如果你想从事Investment的相关工作，建议你去尝试一下CFA一级。原因如下：

（1）一段新的体验会给你很大的触动，会让你产生新的想法，而就是这些想法在不断改变人的一生。我们就是基于这些想法，在不断调整自己的职业轨迹、人生规划。我一到考场，看到人们在排着长长的队伍；我进入考场，看到巨大的考场里，大家都整整齐齐地坐着，而他们大多数是本地的白人。我不禁突然有种想法，现在大家都要进入金融行业了，大家都要公平地竞争了，至少在这个考场里，大家是公平的，现在我就要称称你们的斤两。自从进入这个考场，从心态上，我就不是学习金融的学生了，而是以后的金融从业人员了。在考完CFA之后，我对自己的职业规划产生了新的想法，决定再考几个其他的认证。如果我晚个半年或者一年参加CFA考试，这些想法，以及由此产生的一些做法，都会推迟，也许就很不一样了。当然，这样想，有时会给自己带来很大的Stress，好象自己现在做的每一件事情都会对自己的未来产生很大的影响。但事实是，一些重大的决定能够早个一年半载做出，人生是会有所不同的。

（2）CFA是金融行业的核心认证，是最成功、最为雇主认可的认证。我们可以看到FRM、CAIA，还有许多认证或在考试形式上，或在运营模式上，都借鉴了CFA。对于CFA Charter Holder，有些认证考试还提供Exempt from some parts of exam content。因此，从CFA入手，是一个熟悉其他金融认证的捷径。另外，因为CFA考试涉及内容的广泛性，它的难度往往要高于（至少不低于）其他认证。有了CFA考试的经历，再去考其他认证，心理上有优势。我在考完CFA之后，就决定把我想从事领域的几个相关的金融认证都考一下。乘着现在是学生，时间比较多，不想等到工作的时候，又要工作，又要考试，身体也累，心里也累。此外，CFA有三次考试，因此更要早着手，不要等到要用了，或者考不动的时候，再考虑这个问题。

（3）Schweser CFA Notes编写得非常好，我从来没有看到过这么简介、易懂、Well-structured的学习资料。使用它们可以节省大量的复习时间。我在复习CFA的两三个星期里，就获得的知识量来说，要高于自己平时半年时间的学习量。可以说，Schweser的Notes也是我不后悔选择CFA的一个重要原因。

我有这样一个观点，我们在选择要考的认证的时候，当然雇主的认可是一个必要条件，毫不为人所知的证书当然没有必要去考。但更重要的是，我应该首先判断，这些知识是我以后职业生涯中需要的吗？如果是，我就要去学习，而参加认证考试是提高学习效率（促使自己全面、系统、高效学习），提高学习产出（有了一个证书和以后雇主的认可）的有效手段。因此，把学习知识作为主要目的，获得证书作为次要目的，这样会大大改善你的复习心态，复习过程也就不会太痛苦。因为整个复习的过程，是高效学习知识的过程，是持续收获的过程；而不是忍受痛苦折磨，以获得那不知道有没有用的证书的过程，而为了获得证书，这样的折磨还要有三次。此外，有Schweser Notes这么好的学习教材，学习的过程要轻松很多，在某种意义上成为一种乐趣。

3、我要花多少时间准备CFA一级考试

大家的准备时间随专业背景、英语水平、投入程度、承受高强度学习的能力之不同而不同。这句话当然正确，但也很抽象，具体的做法是：或借或买一套Schweser CFA Notes，从Notes的5本书中，找出自己最不熟悉，看得最费劲的那本书，然后抽出些时间，看看自己的学习速度如何。最好能够抽出两三天完整的时间，全身心的投入，这样才能够真实地看出自己的学习速度，因为人有一个预热的过程，一个对复习材料、对英语的熟悉过程。如果你一天可以看100页，而且这个速度可以保持的话，那么5本书1200页你只要12天就够了。

4、Sample Exam很重要

对于Notes充分熟悉了以后，要把精力放在Sample Exam上，把Sample Exam搞懂，弄通，做熟。至少在CFA一级考试中，Sample Exam对于考试的形式、题型有很大的借鉴意义。我的一些今年参加CFA二级、三级考试的朋友抱怨说，考试中出现了许多Schweser Notes以外的题目或者Notes认为非重点的题目，似乎出题的人在有意回避Schweser Notes的内容。我想对于CFA一级，这种情况发生的可能性相对要小一些。因为：CFA一级内容广但不深不难，没有太多Tricky的内容。CFA Institute的心理也比较容易揣摩，一个认证要长盛不衰，一个要接受面广，考的人多；二要含金量高，最后通过的人水平比较高。而一级就是用来捕获现金牛的，如果一个人一次两次CFA一级都过不了，很可能他就放弃CFA考试了。对

CFA Institute来说最好是大家卡在2级、3级的位置，为难你一两次，他们钱也赚够了，你的水平也差不多了，就放你通过。因此，一级不会太难太偏。总之，认真模拟、演练，是准备考试的必备环节。欢迎大家讨论，也愿意回答大家的问题。

下面是我觉得关于CFA一级比较有用的帖子，大家可以浏览一下，能够增进自己对CFA一级的

第三篇：CFA考试注意事项

详细说明

一、凭用户名及密码打印准考证

Step 1：进入CFA协会官方网站首页

Step 2：页面右侧，点击CFA Program下的CFA INSTITUTE NEWS 下边的 December 2009 Level I exam admission tickets available.Step 3：页面右侧，点击NOW AVAILABLE下面的: December 2009 CFA exam admission tickets Step 4：输入考生注册的User Name（用户名）和 Password（密码）成功登录。再一次检查准考证。

Step 5：确认正确无误后，点击“I agree”即可在线打印准考证。

或直接点击登录：CFA Institute打印准考证登录页面

操作：Step

4、Step

5二、若CFA考生忘记用户名或密码

Step 1：在考生登陆页面点击：忘记用户名密码

Step 2：根据网站提示提交以下信息

First Name（名）：

Last Name（姓）：

Confirm Primary E-mail Address（报名时填写的有效邮箱地址）：

Step 3：系统会自动生成一个临时的密码发到CFA考生的邮箱。

Step 4：考生查询邮箱后，用这个临时的密码和注册时的用户名登录（第一次登录系统会提示你修改新的用户名和密码，修改后再登录即可）

再进入CFA协会官方网站根据“

一、凭用户名及密码打印准考证”中的步骤打印准考证

四、CFA考场注意事项

CFA考试考场纪律与一般考试相比非常严格，请各位考生务必遵守

一.考前准备

1、进场身份证明：身份证或者护照（注意在有效期之内）、打印出来的准考证（彩色黑白皆可）；

2、准备答题工具：2B或HB的铅笔、橡皮、专用计算器。（不可使用透明文件袋装文具，就考场时把可带进考场的物品抓在手里）

3、不要把手机、呼机等带有声响的电子产品带进考场，带一块手表以掌握时间；

4、考试前要吃好早点和午餐，保证体力支出。（考场不可带饮料、食物入场、也不可在考试期间吃东西）

5、上午8：00开始在考场外候考（一般会在8点多一点可以允许进入考场），9：00准时考试，下午13：00开始在考场外候考（一般会在13点多一点可以允许进入考场），14：00准时考试，二.考场物品携带细则

（一）“必带入”考场物品

CFA考试当天“必须”带上，并且放在桌面上

1、准考证（CFA INSTITUTE官方网站打印的）

2、身份证 或者 护照

3、书写工具:2B 或 HB 的铅笔，橡皮如果是CFA三级考生还需要带黑色或者兰色水笔进行上午主观题的作答。

4、CFA考试指定专用计算器（TI BA II Plus及专业版或HP 12C或白金版计算器）注意：可检查一下计算器数字显示是否明亮，如果使用时间较长可事先换好电池，用的是SONY 3023的纽扣电池，一般在卖文曲星的专卖店里有，道明诚教育上海总部办公室也可以直接购买）

（二）“可带入”考场物品并可放在桌上的物品

以下物品可以带上，可以放在桌面上

1、计算器电池和螺丝刀

2、橡皮

3、削铅笔的卷笔刀（不能是刀片）

4、眼镜

5、耳塞

6、手表（但不能带定时闹响功能）

（三）“可带入”考场物品但应该放在口袋里或者椅子下的物品

1、钱包

2、药片

3、纸巾

4、其他必要的药物及个人物品

（四）“不准带入”考场物品：

1、食物和饮料

2、任何形式的包袋（无论大小、颜色、是否透明）

3、复习资料（包括notes、textbook、studyguide）

4、草稿纸、现值换算表、计算器操作说明书（所有草稿可打在试卷上）

5、萤光笔、涂改液、涂改条、尺、任何形式的刀片

6、黑莓、移动电话、MP3播放器，照相机、寻呼机、耳机、计算机、电子词典、个人数据处理器（PDA）以及其他远程通讯和摄像设备，任何形式的台钟及计时器。

注意：“不准”带入考场物品，都可以在考场外寄存，手机和包分开寄存，但注意在进场和离场时寄存处人比较多！

三、.考试中的注意事项

1、上午9点－12点考试，8点开始在考场外候考，一般8点20分左右可以允许进入考场，收卷前30分钟不能交卷，收卷前10分钟不能去洗手间，直到收完考卷得到广播统一通知后才能离开考场；下午2点至5点考试，1点开始在考场外侯考，一般1点20分左右可以允许进入考场，收卷前30分钟不得交卷，收卷前10分钟不能去洗手间，直到收完考卷得到广播统一通知后才能离开考场；

注意：如果你在上午和下午考场开考前10分钟才到考场，将被禁止进入考场，须等到考场规则阅读完以后，考试正式开考后才被允许进入考场，迟到30分钟以上的一般不允许进入考场，所以请各位学员合理安排好出行时间，切勿迟到。

2、答题纸上Last Name(Surname)是指姓，First Name(Given)是指名，切勿搞错；

注意：尽管每次提醒，但每次都会有考生搞错，但所幸的是不影响考试成绩，一般需要发邮件给CFA协会说明即可，info@cfainstitute.org3、答题纸上在最后一栏会有签字项目，不要忘记在上面签字，原则上签字中英文均可，为了符合西方考试的习惯，建议用汉语拼音，名在前，姓在后，另外要写上考点代码，如上海就是SHG，具体考点代码在准考证上会有，另外写上考试的日期，如Dec 6, 2009。

4、对待每一道题都要冷静，不要放弃任何一道题，最好用排除法，如果实在没有任何概念，选一个最有可能的；

5、合理安排时间，一级考试平均每道题1.5分钟，二级考试平均每道题3分钟，三级上午写作题目每道题目中有时间提示，不要对某一题目花太多时间，并且随时掌握解题进度；

6、答案必须抄写到答题纸上，题号必须与试卷上的题考对应，注意要把椭圆型的圆圈涂满，答题纸上会有正确涂写方法的图示，另外如果有不确定的试题，可在试卷上做一个标记，先选一个答案，如果有时间多余的话，可以回来再解答；

7、一级CFA考试中投资组合管理上午和下午各有6道试题，相对比较容易，而且在考卷的最后，题号从上午115-120题，下午从235-240题，不要错过；

8、在考试中要仔细阅读题干，区分least likely和most likely题型（一般真题中会用斜体标注出“least likely”和“most likely”；

9、不准有作弊抄袭代考等违反考场规则的行为，另外也不要受其他考生的影响，有些考生做了一个多小时就交卷了，此刻不要怀疑自己，因为他的水平有可能比你高很多，但更多的可能是比你差很多；

10、不可以在考试的课桌上和准证上（包括背面）打草稿或乱涂乱画，如果被监考人员发现会取消考试成绩。

11、考生需要注意在计算器上会有一页附带的硬卡纸的使用说明书，建议把它取出来不要带进考场，如果带进考场监考人员会检查，必须保证上面没有任何的与考试相关的内容，如公式，文字等等，以免引起监考人员的怀疑。

特别提醒：

1、考试试卷发下来是用塑料封套密封的，在没有得到考场广播提示前，切勿提前打开试卷，一定要按照考场指令来做，否则被监考人员发现会被取消考试成绩。

2、考试结束时，考场会打铃，此时必须停笔切勿再进行作答，即使有试题没有做完，如果多写了几秒种，被监考人员发现的话会取消考试成绩。

第四篇：2015年CFA二级考题经验与总结

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2015年CFA二级考题经验与总结

题目分布

今年特别诡异，正常年景应该是道德2，财务4，Equity4，FixedIncome2，衍生品2，Quant1，Econ1，Alter1，CorpFin+Portfolio加起来3道；

但是今年Fixed Income只考了一道，而且还是最基础的信用分析，让人大跌眼镜；Alt考了两道，实在是出乎所有人的预料。

1.道德

soft dollar：比较简单，因为题干里给的信息比较充分，基本上都能在题干中找到对应的答案；比较难的就是问一家公司要Broker直接给Hard Dollar，是否违反准则？

ROS：研究员拿公司赠品是否违反？拿走公司的访客纪念品（不贵）是否违反？

研究员发给投行部一些pitch的资料和建议，但是投行部发现该公司已经在洽谈了，如何回复该邮件？（给compliance直接发；还是发compliance抄研究员？）

还有就是评级系统里的风险标示。

道德最好看一遍书再去考，做题的时候最重要的是看题干里的说法，有很多倾向性的东西已经告诉你了，这个时候，你只要顺着题干的意思就能猜出很多答案；尤其是什么only、however之类的语气助词，里面就已经说明了出题者的判断倾向了。

2.数量

各种检验和判定：异方差、ARCH、ROOT UNIT、自相关、Cointegrated、多元代入求解预期值；六个题目各考了总部地址：上海市虹口区花园路171号A3幢高顿教育

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一个。

3.经济学

汇率的标价转换、PPP的基本原理、Forward的简单计算、Taylor公式（今年sample有现成的题，但是sample的题干已经给出了公式，但是这次考试没给出；但是题干很简单，目标经济增长率已经接近名义利率了，再加上现在的实际通胀那么高，肯定是要提高名义利率的）

4.财务

考了四道题

外汇转换的比率，外币从年初到年末升值，Current下有正的CTA，其他就是各类比例问题，比较容易区分，总之记住就是如果是外币升值，那么Current下的存货和固定资产转换成本币时都比temporal的要贵就是了；最后一小题比较难，算汇率风险敞口，理论上来说，不需要包括存货，但是子啊FIFO下，有人在考试后说Temporal的inventory要用average法，因此有汇率敞口。

Equity、Partial Goodwil、Full Goodwill的各种比较，Partial下面的EQUITY和assets会比Full下少，但是Liability和I/S的全部项目和Full都是一样的，千万不要跟Proportion的方法搞混；主要问法就是各类比例的高低问题；长期资产一道题，上来问Remeasurement的影响，这个有收益应该是放OCI，同时加提折旧，考了一点Lease的，对CFO和ROE的影响。

Pension和股权激励的一道大题，一上来送分题，IFRS下expected rate变化对PBO的影响；还有就是正常的折现率变化的影响、Unfunded的计算、股权激励费用（一个是纯考Call option的变量影响，一个是问option授予期缩短对延期负债的影响）

5.CorpFin

两道题，一个是投资项目的选择和NPV比较，要注意折旧和残值的区分；WC在末期的回收；增量现金流的意义等，顺带考了一下分红政策；

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另一个是收购，股份支付的溢价计算，HHI指数；永远记住A+T+Synergy-Cash=新公司股权价值；还考了股份支付之后AT股东的比例；以及合并之后的EPS算法，都是很常规的题目。

6.Equity

记得不是很全了

印象中考点包括：行业竞争的格局

FCFF和FCFE的计算

P/E比例的计算

GGM的计算

RI的计算

各类估值模型的最佳使用范围

各类ERP和股权成本的转换和计算

基本都是非常常规的问题，覆盖了Equity的全部考点，分布非常均匀，喜欢混合着从不同角度考同一个公司的不同估值模型。计算步骤不多，计算量不算大，中规中矩，是拿分的好项目，大家一定要好好把握；比13年Mock和Sample上的逆天计算题要简单多了。

因此，二级的Eqiuty一般来说不会有特别偏的考题，所有题目都是有固定模式的，数据提取、公式选取、概念对比都非常清晰，只要多做题，这些小细节都能掌握；因此，相对于财务分析里各类专题的深度来说（以财务分析的难度来说，CFA真要往死里出题，估计所有人都会考得很惨），Equity的题是二级拿分的基石，要保障自己90%以上的正确率，这才能奠定这个70%以上正确率的基础！

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7.Alternative

第一个是Reits，再次印证了各种国外考试，只要更换LOS大纲，当年就必考的规律；

下午是VC和Hedge Fund；VC计算valuation的时候，居然有两个discount rate，一个是IPO往前折的原始rate，一个是未来分三种情况的现金流对应的diversification的rate。HF的那个有问题

8.Fixed Income

全部都是信用风险的题；其实说白了就是纯概念；

第一道就是惊悚的授信额度使用的问题；后面也有一些coverage和leverage的计算，总之特别的偏。一般来收，大家在信用上花的时间最少，概念也不是很清楚（leverage的计算公式有三个，分别是Debt/equity，Debt/CAPITAL,Debt/EBITDA，这种东西就是我见过CFA里编的最扯淡的一个东西），这次被考到也是倒霉。

9.Derivative

上午是考的swap和各类风险对冲，非常简单，计算量极少，对擅长于衍生品计算的我来说，很不过瘾；

下午考的是option套利定价、对冲方法和delta变化规律，核心是围绕option的delta的各种计算！！题目直接给出了BSM的计算参数而不是二叉树的模拟，在这种情况下，call的delta的就是N(d1)，put的delta对冲就是1-N（d1）。我公式记反了，记成put是N(d1)，call是1-N（d1）。反思的主要原因就是自己没有把课后题全做一遍，因此只记住了二叉树下的delta计算方法，忽略了BSM模型下的delta计算方法，因此吃了一个大亏。其他的对冲比例、delta的变化速度（gamma）之类的，就比较常规了。

10.Portfolio

这个对我来说比较难，考的一半Mean-Variance的计算，（也混了一点CAPM的内容）主要涉及就是Mean-Variance在CALCML模型的应用、和以Sharpe比率为目标的组合优化。还有一半是FactorModel的计算和概念判断。

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Portfolio三个章节，Mean-Variance、CAPM及其他各类factor衍生模型、TB积极管理模型；真要深入考起来都非常难，多数人都吃不准。还好CFA考试强调广而非深，所以在这些专题上都尽量网开一面，出的题比较简单，所以做好课后题，深入理解课后题是最重要的，尤其是在那些比较抽象、难以理解的Model上面，要下足功夫理解LOS的要求。

总体评价和复习建议：

课后题最重要！！！今年有10%-15%的题超出了Notes覆盖范围，有点偏；但是多数题比较中规中矩，跟教材的课后题保持的难度非常一致，因此教材课后题的价值这次变得无限大！尤其是自己的弱势科目；财务、Equity两类权重科目；一定要把课后题全部、深入的做一遍！

Notes的重要性越来越低，这次我的复习资料主要是jc的基础班和强化班的视频和课件打基础+FinQuiz的总结考点+课后题重点题（gd给的精选，实际上还不如全做完）+09到13的Mock加Sample；完全抛弃鸡肋的Notes+PracticeExam.实际上我选的这个组合是效率最高（听视频比看Notes速度要快）、覆盖面最全（gd辅导班、FinQuiz的覆盖面、课后题的深度和契合度），互为补充。差不多一个月时间搞定，比看Notes+海量做题要有效率多了。

各位考生，CFA备考已经开始，为了方便各位考生能更加系统地掌握考试大纲的重点知识，帮助大家充分备考，体验实战，高顿网校开通了全免费的CFA题库（包括精题真题和全真模考系统），题库里附有详细的答案解析，学员可以通过多种题型加强练习，通过针对性地训练与模考，对学习过程进行全面总结。

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第五篇：2013年6月CFA Level 1考试心得

6月份CFA Level 1的考试结果在经过一个多月的焦急等待之后终于出来了。通过之余，也希望把自己的一些体会心得和大家分享一下。自己的水平非常有限，写这篇文章也是仅仅希望能够使准备参加CFA Level1考试的同学们少走一些弯路，多节约一点时间。班门弄斧之处，还请大家多包涵。

方法/步骤

1.1.如何报名

第一次参加CFA考试，需要缴注册费。除了注册费之外就是考试费用，考试费用根据你报名的时间不同而有所不同，共有三个费用等级。据我所知，今年12月的考试报名在9月15日截至，明年6月份考试报名最便宜的时间段到9月底就到deadline了，想报名明年考试的兄弟姐妹们抓紧阿！

如果你拥有可以国际支付的信用卡，那么可以直接在CFA的网站报名。首先需要注册一个用户名，然后填一些表格就可以了。如果你自己没有国际支付的信用卡，或者希望通过人民币支付考试费用，可以通过国内的一些代理报名，如中国CFA网。代理报名费大概是80元左右。

2.2.选择教材

关于教材，我当时走了一些弯路。刚知道CFA考试的时候，傻乎乎的以为必须看教材，结果到海淀图书城搬回了三大本翻译版教材，还花了一些时间看了其中一本，后来证明根本没什么用。其实，只要看一些外国公司出版的notes就完全可以应付考试了。关于notes，最流行的有两种版本：Schewser和Stalla。国内最流行的还是Schewser，我用的也是这个，所有重要的考点基本全覆盖了，重点突出的也不错。通过考试绰绰有余。

除了教材之外，如果希望提高学习效果，一定要多做题。一般来说，把Schewser的Book6中的题目都做过了心理就基本都有数了，通过考试应该差不多。若是希望更有把握一些，可以做一些其他题，如CFA Institute的在线题、国内一些辅导机构的模拟题等等。

3.3.准备过程我是从1月开始看notes的，但是一直都没有将精力全部投入到准备考试中，到寒假结束之前看了2、3本notes。2月底开学后，由于学校有些事情一直没搞定很心烦，心理浮躁根本坐不下来看书，并且觉得考试还早也没放在心上，所以3月份看书的时间比较少。4月份一个月都在实习，只能晚上回家看。5月初，终于把notes全都过完了，便重新从头开始复习，由于距离考试只有一个月了，逼到了悬崖边，只好抓紧时间、奋发向上，终于在5月中旬复习完毕，开始做模拟题。刚开始的时候，第一次模拟题花了3个小时50分钟才做完（考试时间3个小时），不过正确率还可以，大约在70-80%。超时十分严重，心里有些担心。不过随着做题数目的增多，速度也逐渐提了上去。最后大概能提前15分钟左右做完，并且保持不错的正确率。在考试之前我的金融基础还是很薄弱的，财务报表知识基本是一窍不通，大部分考试内容基本都是略知皮毛。像我这种没有什么基础的，英语阅读能力比较差的，大概稀稀拉拉准备了5个月，其实真正用来准备考试的时间也就折合成2个半月。

4.4.知识结构从各部分知识结构上来说，虽然CFA Level1的考试由9部分组成，但最重要的无疑只有三部分：Ethics, Financial Statements和Equity Investment.Ethics部分说难不难，说容易也不容易。关键是能否对所有的道德准则都能理解，并以此为出发点进行思维和判断，这一点非常重要。说的恐

怖一些就是用CFA Institute的道德规范对自己洗脑。Financial Statements这部分由于我之前完全不懂，且知识细节较多，记忆量大，所以花的时间最多。如果你问我CFA Level 1考试的最重要内容是什么，我毫不犹豫地会告诉你是财务报表。考试中最CFA喜欢考的问题类型就是某一item的变动如何影响各种ratio。所以花些时间来记一些东西还是非常必要的。Equity Investment虽然比例大，不过相对前两项而言还是容易一些，按照notes准备就可以了，其中需要提到的是关于股利贴现模型DDM的计算一定要熟练。

5.5.On the Exam Day考试当天最好早一点去，人还是相当多的。如果在北京参加考试，最好坐地铁去，最方便也最节省时间，保证不会迟到。考试在一个非常广阔的Hall中举行，场面甚为壮观。队带入考场的东西要求十分严格，不符合规定的东西肯定不能带入。当时我考试之前，监考人员突然很诡异的认为我的CASIO电子表十分可疑，拿起来看了半天，那叫一个汗阿-_-。在考试过程中感觉考题要比模拟题容易一些，但是由于更加慎重，所以基本上只提前了5分钟才完成考试。中午CFA Institute提供需付费的午餐，我是去外面吃的，附近的餐馆人山人海，好不容易才抢到了一个座位。下午考完之后的最大感受是：上下午一共6个小时的考试（加上提前入场时间，要在考场里面坐至少7个小时）确实是体力活。

6.6.一些感想其实参加CFA考试，个人认为准备的过程比结果更重要。这年头，靠证书混饭的日子早就过去了。何况CFA考试费用这么高，花这么多钱如果就为了一个证书那还是算了吧，不如改善改善伙食，或者出去旅行一趟。当初我参加考试的原因主要有这么几个：（1）强迫学习金融知识。对于我这样没有什么金融知识基础的人来说，CFA提供了一个比较完整的金融学的知识体系。其知识面涵盖了股票投资、财务报表、数学、固定收益、衍生品、公司财务、、经济学、伦理道德等。基本上还是比较完备的，若是认真准备还是有一些收获的。（2）增强英语阅读能力，尤其是专业英语。本科的时候我从来没有用过英文教材，英语阅读能力、尤其是大篇幅的金融专业英语的阅读能力还是比较差的。通过准备CFA考试，可以强制练习快速阅读大篇幅英语文章的能力。（3）大多数情况下，通过CFA的各级考试写在简历上还是有一定加分的。当然，现在国内通过Level 1的人越来越多，若是能够通过2级以上肯定会更有优势一些。