第一篇：2012年资产负债表分析报告
新华制药2012年资产负债表水平分析表
变动情况
2012-报告日期 12-31 流动资产：
货币资金(万元)42214 结算备付金(万元)拆出资金(万元)2011-
12-31 29923
变动额
12291
变动（%）
41.08%
对总额的影响（%）
4.09%
交易性金融资产(万元)衍生金融资产(万元)应收票据(万元)应收账款(万元)预付款项(万元)应收保费(万元)应收分保账款(万元)应收分保合同准备金(万元)应收利息(万元)应收股利(万元)其他应收款(万元)应收出口退税(万元)应收补贴款(万元)应收保证金(万元)内部应收款(万元)买入返售金融资产(万元)存货(万元)待摊费用(万元)待处理流动资产损益(万元)一年内到期的非流动资产(万元)其他流动资产(万元)流动资产合计(万元)非流动资产： 发放贷款及垫款(万元)可供出售金融资产(万元)持有至到期投资(万元)长期应收款(万元)长期股权投资(万元)其他长期投资(万元)投资性房地产(万元)固定资产原值(万元)累计折旧(万元)固定资产净值(万元)固定资产减值准备(万元)
8866 25571 8399
5641
48967
327 139987
15630
2647 6891 263157 120848 142308 10
8397 26287 4455
2313
42379
350 114104
13607
2335
3714 217552 111236 106316
469 5.59%-716-2.72% 3944 88.53%
3328 143.88%
6588 15.55%
-23-6.57% 25883 22.68%
2023 14.87%
312 13.36% 3177 85.54% 45605 20.96% 9612 8.64% 35992 33.85%
0.16%-0.24% 1.31%
1.11%
2.19%
-0.01% 8.62%
0.67%
0.10% 1.06% 15.18% 3.20% 11.98%
固定资产(万元)在建工程(万元)工程物资(万元)固定资产清理(万元)生产性生物资产(万元)公益性生物资产(万元)油气资产(万元)无形资产(万元)开发支出(万元)142299 27398
25788
106316 36333
22350
35983 33.85%-8935-24.59%
3438 15.38%
11.98%-2.97%
1.14% 商誉(万元)长期待摊费用(万元)股权分置流通权(万元)递延所得税资产(万元)其他非流动资产(万元)非流动资产合计(万元)资产总计(万元)流动负债： 短期借款(万元)向中央银行借款(万元)吸收存款及同业存放(万元)拆入资金(万元)交易性金融负债(万元)衍生金融负债(万元)应付票据(万元)应付账款(万元)预收账款(万元)卖出回购金融资产款(万元)应付手续费及佣金(万元)应付职工薪酬(万元)应交税费(万元)应付利息(万元)应付股利(万元)其他应交款(万元)应付保证金(万元)内部应付款(万元)其他应付款(万元)预提费用(万元)预计流动负债(万元)应付分保账款(万元)保险合同准备金(万元)代理买卖证券款(万元)代理承销证券款(万元)国际票证结算(万元)国内票证结算(万元)272
1917
222840 362827
41986
12228 27415 1452
1642-317 52 531
9412
1659
186315 300419
29615
11352 24463 1851
2485-798 74 1511
8703
258 15.55%
36525 19.60% 62408 20.77%
12371 41.77%
876 7.72% 2952 12.07%-399-21.56%
-843-33.92% 481-60.28%-22-29.73%-980-64.86%
709 8.15%
0.09% 12.16% 20.77% 4.12%
0.29% 0.98%-0.13%
-0.28% 0.16%-0.01%-0.33%
0.24%
递延收益(万元)应付短期债券(万元)一年内到期的非流动负债(万元)其他流动负债(万元)流动负债合计(万元)非流动负债： 长期借款(万元)应付债券(万元)长期应付款(万元)专项应付款(万元)预计非流动负债(万元)长期递延收益(万元)递延所得税负债(万元)其他非流动负债(万元)非流动负债合计(万元)负债合计(万元)股东权益：
实收资本(或股本)(万元)资本公积(万元)减:库存股(万元)专项储备(万元)盈余公积(万元)一般风险准备(万元)未确定的投资损失(万元)未分配利润(万元)拟分配现金股利(万元)外币报表折算差额(万元)归属于母公司股东权益合计(万元)少数股东权益(万元)所有者权益(或股东权益)合计(万元)负债和所有者权益(或股东权益)总计(万元)
7351 290 102043
71765
1350
1113 8858 83086 185128
45731 67670
19676
40713
-61
-3.51% 0.08% 1.61% 16.79%
0.23% 0.79% 18.26% 19.87%
0.57%
0.19%
0.15% 0.01% 0.91% 0.00% 0.91% 20.77%
17900-10549-58.93% 59 231 391.53% 97216 4827 4.97%
21332 50433 236.42%
415 698 168.19% 6482 2376 36.66% 28229 54857 194.33% 125445 59683 47.58%
45731
65950 1720 2.61%
19117 559 2.92%
40277 436 1.08%
-82 21-25.61%
2736
-11 2725 62408
1.60%-0.28% 1.56% 20.77%
173729 170993 3970 3981 177699 174974 362827 300419 一，资产负债表变动情况的分析评价
（一）从投资或资产角度进行分析评价
根据上表，可以对新华制药公司总资产变动情况做出以下分析评价： 该公司总资产本期增加62408万元，增长幅度为20.77%，说明新华制药公司本年资产规模有较大幅度的增长。进一步分析可以发现：
（1）流动资产本期增加25883万元，增长幅度为22.68%，使总资产规模增长了8.62%。非流动资产本期增加了36525万元，增加的幅度为19.60%，使总资产规模增加了12.16%，两者合计使总资产增加了62408万元，增长幅度为20.77%。（2）本期流动资产增长变动体现在以下四个方面：一是货币资金的大幅度增长。货币资金本期增长12291万元，增长的幅度为41.08%，对总资产的影响为4.09%。货币资金的增长对提高企业的偿债能力，满足资金流动性需要都是有利的。二是预付账款的增加，预付账款本期增加3944万元，增长幅度为88.53%，对总资产的影响为1.31%。预付账款年末增加的主要原因为本公司预付土地款的增加所致。三是其他应收款的增加，其他应收款本期增加3328万元，增长幅度为143.88%，对总资产的影响为1.11%。其他应收账款年末增加的原因，主要为应收处置土地及其地上建筑物款增加所致。四是存货的增长，存货本期增加6588万元，增长幅度为15.55%，对总资产的影响为2.19%。原因是公司的库存商品增加了，在产品库存也增加了。
（3）本期总资产的增加主要体现在非流动资产的增加上。非流动资产的变动主要体现在以下两个方面：一是固定资产的增长。固定资产净值本期增加35983万元，增长幅度为33.85%，使总资产规模增长了11.98%。本年增加的固定资产中，由在建工程转入的金额为499,351千元。本年增加的累计折旧中，本年计提146,145千元。导致固定资产增加。二是无形资产的增长，无形资产本期增加3438万元，增长幅度为15.38%，对总资产的影响为1.14%。本期无形资产增加主要因土地使用权增加所致，这对公司未来经营有积极作用。
（二）从筹资或权益角度进行分析评价
根据上表，可以对新华制药公司权益总额变动情况做出以下分析评价：
该公司权益总额较上年同期增加62408万元，增长幅度为20.77%。说明新华制药公司本年权益总额有较大幅度的增长。进一步分析可以发现：
（1）负债本期增加59683 万元，增长的幅度为47.58%，使权益总额增长了19.87%；股东权益本期增加了2725万元，增长的幅度为1.56%，使权益总额 增长0.91%，两者合计使权益总额本期增加62408万元，增长幅度为 20.77%。
（2）本期权益总额增长主要体现在负债的增长上，非流动负债增长是其主要方面。非流动负债本期增长54857万元，增长幅度为194.33%，对权益总额的影响为18.26%。非流动负债增长主要表现在两个方面：一是长期借款的增长，长期借款本期增加50433万元，增长幅度为236.42%，长期借款增加的原因是信用借款的增加，抵押借款的增加，保证借款的增加。二是递延所得税负债的增长，递延所得税负债本期增加698万元，增长幅度为 168.19%，原因是可供出售金融资产公允价值变动。流动负债本期增加4827万元，增长幅度为4.97%，对权益总额的影响为1.61%，流动负债增加的主要原因是短期借款的增长，年末短期借款余额增加较大主要原因为满足本公司业务扩展的需要，本公司新增借款所致。
（3）股东权益本期增加2725万元，增长幅度为1.56%，对权益总额的影响为0.91%。本期股东权益增长主要是资本公积的增加，资本公积本期增加1720万元，增长幅度为2.61%，资本公积本年增加系本公司持有的可供出售金融资产公允价值变动所致。
2012年新华制药公司资产负债表垂直分析表
项目
流动资产： 货币资金(万元)结算备付金(万元)拆出资金(万元)
金额单
位：万元 2012-2011-2012 2011 变动情12-31 12-31 年（%）年（%）况（%）
42214 29923 11.63% 9.96% 1.67%
交易性金融资产(万元)衍生金融资产(万元)应收票据(万元)应收账款(万元)预付款项(万元)应收保费(万元)应收分保账款(万元)应收分保合同准备金(万元)应收利息(万元)
8866 25571 8399
8397 26287 4455
2.44% 7.05% 2.31%
2.80% 8.75% 1.48%
-0.35%-1.70% 0.83%
应收股利(万元)其他应收款(万元)应收出口退税(万元)应收补贴款(万元)应收保证金(万元)内部应收款(万元)买入返售金融资产(万元)存货(万元)待摊费用(万元)待处理流动资产损益(万元)一年内到期的非流动资产(万元)其他流动资产(万元)流动资产合计(万元)非流动资产：
发放贷款及垫款(万元)可供出售金融资产(万元)持有至到期投资(万元)长期应收款(万元)长期股权投资(万元)其他长期投资(万元)投资性房地产(万元)固定资产原值(万元)累计折旧(万元)固定资产净值(万元)固定资产减值准备(万元)固定资产(万元)在建工程(万元)工程物资(万元)固定资产清理(万元)生产性生物资产(万元)公益性生物资产(万元)油气资产(万元)无形资产(万元)开发支出(万元)
5641
48967
327 139987
15630
2647
6891 263157 120848 142308 10 142299 27398
25788 2313 42379 350 114104 13607 2335 3714 217552 111236 106316
106316 36333 22350 1.55% 13.50% 0.09% 38.58% 4.31% 0.73% 1.90% 72.53% 33.31% 39.22% 39.22% 7.55% 7.11% 0.77% 14.11% 0.12% 37.98% 4.53% 0.78% 1.24% 72.42% 37.03% 35.39% 35.39% 12.09% 7.44% 0.78%
-0.61%
-0.03% 0.60%
-0.22%
-0.05% 0.66% 0.11%-3.72% 3.83% 3.83%-4.54%
-0.33%
商誉(万元)长期待摊费用(万元)股权分置流通权(万元)递延所得税资产(万元)其他非流动资产(万元)非流动资产合计(万元)资产总计(万元)流动负债： 短期借款(万元)
272
1917 1659
222840 186315 362827 300419
41986 29615 0.07%
0.53% 61.42% 100.00%
11.57% 0.00% 0.07%
0.55%-0.02%
62.02%-0.60% 100.00% 0.00%
9.86% 1.71% 向中央银行借款(万元)吸收存款及同业存放(万元)拆入资金(万元)交易性金融负债(万元)衍生金融负债(万元)应付票据(万元)应付账款(万元)预收账款(万元)卖出回购金融资产款(万元)应付手续费及佣金(万元)应付职工薪酬(万元)应交税费(万元)应付利息(万元)应付股利(万元)其他应交款(万元)应付保证金(万元)内部应付款(万元)其他应付款(万元)预提费用(万元)预计流动负债(万元)应付分保账款(万元)保险合同准备金(万元)代理买卖证券款(万元)代理承销证券款(万元)国际票证结算(万元)国内票证结算(万元)递延收益(万元)应付短期债券(万元)一年内到期的非流动负债(万元)其他流动负债(万元)流动负债合计(万元)非流动负债： 长期借款(万元)应付债券(万元)
12228 27415 1452
1642-317 52 531
9412
7351
290 102043
71765
11352 3.37% 24463 7.56% 1851 0.40%
2485 0.45%-798-0.09% 74 0.01% 1511 0.15%
8703 2.59%
17900 2.03% 59 0.08% 97216
28.12%
21332 19.78% 3.78% 8.14% 0.62% 0.83%-0.27% 0.02% 0.50% 2.90% 5.96% 0.02% 32.36% 7.10%
-0.41%-0.59%-0.22%
-0.37% 0.18%-0.01%-0.36%
-0.30%
-3.93% 0.06%-4.24%
12.68%
长期应付款(万元)专项应付款(万元)预计非流动负债(万元)长期递延收益(万元)递延所得税负债(万元)其他非流动负债(万元)非流动负债合计(万元)负债合计(万元)股东权益：
实收资本(或股本)(万元)资本公积(万元)减:库存股(万元)专项储备(万元)盈余公积(万元)一般风险准备(万元)未确定的投资损失(万元)未分配利润(万元)拟分配现金股利(万元)外币报表折算差额(万元)归属于母公司股东权益合计(万元)少数股东权益(万元)所有者权益(或股东权益)合计(万元)负债和所有者权益(或股东权益)总计(万元)
1350
1113 415 8858 6482 83086 28229 185128 125445
45731 45731 67670 65950
19676 19117
40713 40277
-61-82 173729 3970 177699 362827
170993 3981 174974
0.37%
0.31% 2.44% 22.90% 51.02% 12.60% 18.65%
5.42%
11.22%-0.02% 47.88% 1.09% 48.98%
0.00%
0.14% 2.16% 9.40% 41.76% 15.22% 21.95%
6.36%
13.41%-0.03% 0.37%
0.17% 0.28% 13.50% 9.27%-2.62%-3.30%
-0.94%
-2.19% 0.01%
56.92%-9.04% 1.33%-0.23% 58.24%-9.27%
300419 100.00% 100.00% 0.00%
一，资产负债表结构变动情况的分析评价
资产负债表结构变动情况的分析评价可以从三个方面进行：
（一）资产结构的分析评价
从上表可以看出：
（1）从静态方面分析，就一般意义而言，企业流动资产变现能力强，其资产风险较小；非流动资产变现能力较差，其资产风险较大。所以，流动资产比重较大时，企业资产的流动性强而风险小，非流动资产比重高时，企业资产弹性较差，不利于企业灵活调度资金，风险较大。该公司本期非流动资产比重高达61.42%，流动资产比重仅为38.58%。根据该公司的资产结构，可以认为该公司资产的流动性较差，资产风险大。
（2）从动态方面分析，本期该公司流动资产比重上升了0.60%，非流动资产比重下降0.60%，结合各资产项目的结构变动情况来看，除货币资金的比重上升了1.67%，在建工程下降了4.54%，其他项目的变动幅度不是很大，说明该公司的资产结构较稳定。
（二）资本结构的分析评价
从上表可以看出：
（1）从静态方面看，该公司股东权益比重为48.98%，负债比重51.02%，资产负债率还是比较适中的，财务风险相对较稳定。
（2）从动态方面分析，该公司股东权益比重下降了9.27%，负债比重上升了9.27%，各项目变动幅度不大，表明该公司资本结构还是比较稳定的，财务实力略有下降。
（三）资产负债表整体结构的分析评价
28.12% 38.58%
22.90% 61.42%
48.98%
从上表可以看出，稳健型的资产负债表整体结构的财务结果是：（1）足以使企业保持相当优异的财务信誉，通过流动资产的变现足以满足偿还短期债务的需要，企业风险较小。（2）企业可以通过调整流动负债与非流动负债的比例，使负债成本达到企业目标标准。（3）无论是资产结构还是资本结构，都具有一定的弹性，特别是当临时性资产需要降低或消失时，可通过偿还短期债务或进行短期证券投资来调整，一旦临时性资产需要再产生时，又可以重新举借短期债务或出售短期证券来满足其所需。
资产负债表主要项目分析
一，主要资产项目分析 1.现金类资产变动情况分析
资产负债表中的现金类资产包括：货币资金（库存现金、银行存款和其他货币资金）和交易性金融资产。其中，货币资金是企业流动性最强，最有活力的资产，同时又是获利能力最低，或者说是几乎不产生收益的资产。企业对现金类资产应有一个合理的储备量，因为这类资产的数额过低会影响企业的正常经营和正常支出，会导致短期偿债风险增加;反之，这类资产的数额过高，又会导致现金资产闲置，增加机会成本，影响企业的获利能力。企业销售规模、信用政策等因素的变动，都会影响货币资金存量规模。分析时应结合企业具体情况分析其变动的原因。
由上表计算结果来看，新华制药本年货币资金比上年增加12291万元，增加了41.08%，这说明，很可能在短时期内企业不会产生较大的财务支付压力，加大企业的财务风险。货币资金增加的主要原因可能是企业本年的销售规模萎缩或信用政策改变、企业收现能力提高、盈利能力提高等。对本企业来讲，目前的情况是现金类资产储备量大量增加，企业的主要任务是要保持现金资产合理的储备量，保证企业较强的支付能力。2.应收账款变动情况分析
应收账款是因为企业提供商业信用产生的。单纯从应收账款占用资金的角度讲，应收账款占用资金是一种最不经济的行为，但这种损失往往可以通过企业扩大销售而得到补偿。所以，目前许多企业将应收账款作为一种促销销售的手段来使用。但是，由于今年来企业之间相互拖欠较为严重，影响了企业这部分资金的及时回笼，造成企业应收账款成本加大，企业资金周转速度缓慢。
由上表计算结果来看，新华制药应收账款比上年减少了716万元，减少了2.72%。由于企业销售规模及信用政策的变动都会对应收账款产生影响，说明该企业有可能改变了信用政策，销售规模缩小，使应收账款随销售规模大幅度的缩小而减少，其风险也随之降低。所以，该企业应不断完善信用政策，加强应收账款管理，降低企业应收账款管理的风险。3.存货变动情况分析
存货是企业流动资产中流动性较差、变现能力较弱的一项资产，虽然存货资产具有保证生产的连续性和均衡性，保证产品市场供应不致脱销扥等功能，但由于存货资产的多少对企业资产的流动性、变现能力及偿债能力等都具有较大的影响，所以企业应保持较为合理的存货拥有量。一般而言，企业存货变动的主要原因是生产周期的变化、采购量、销售量及生产量的变动等。企业缩短生产周期不仅可以降低单位产品成本，而且可以减少在制品存货数量，相反，会增加单位生产成本，增加在制品存货数量;企业过量采购会导致原材料等存货增加。销售量和生产量是决定产成品存货规模的重要因素，在产量增加的同时，也要提高销售量，否则，会造成成品存货积压，资金周转不良。
由上表计算结果可知，新华制药本年存货增加了6588万元，增加了15.55%，原因是公司的库存商品增加了，在产品库存也增加了。
4.固定资产变动情况分析
企业的固定资产代表企业的生产经营能力，固定资产过少会影响企业生产经营能力和未来的发展能力;相反，固定资产过多，则反映企业资产的流动性较低。固定资产占用量变动主要受企业固定资产投资规模等因素的影响，固定资净值的变动则取决于固定资产原值和折旧两个因素，而折旧的变动主要取决于折旧办法的选择。
由上表计算结果可知，新华制药本年固定资产比上年增加35992万元，增长了33.85%。固定资产的大幅度增加，说明本企业近期扩大生产经营规模，提高生产能力和未来发展能力。但同时，固定资产加大，也会使资产的流动性降低，财务风险加大。5.无形资产变动情况分析
无形资产在现代企业中的地位越来越重要，随着科学技术进步和经济的快速发展，尤其是知识经济时代的到来，无形资产在企业资产的份额，表明企业知识化和高新技术化得程度，反映企业的自主创新能力和未来的发展能力及核心竞争能力。我国《公司法》规定，企业无形资产可达注册资本的70%。资产负债表上的无形资产是指无形资产原值减去无形资产摊销后的摊余价值。无形资产的减少除出售、对外投资等原因外，更主要的是因为其价值摊销造成的。
由上表计算结果可知，新华制药本年无形资产比上年增加了3438万元，增长了15.38%。本期无形资产增加主要因土地使用权增加所致，这对公司未来经营有积极作用。
（二）负债主要项目变动情况分析 1.短期借款变动情况分析
短期借款的偿还期限短，在其数额较大的情况下，如企业资金调度不足，就有可能出现无力按期偿还本金和利息，加大财务风险，甚至导致企业破产。企业短期借款变动的原因主要是流动资金需要、企业调整负债结构和财务风险等。
由上表计算结果可知，新华制药本年短期借款比上年增加了12371万元，增加了41.77%，表明该企业对短期负债的依赖性较大，偿债压力较大，财务风险高。
2.长期借款变动情况分析
相对与流动负债，长期负债的偿还期限较长，但资产成本较高。若企业的长期负债较高，长期利息负担和未来偿还本金的压力较大，将增加企业长期财务风险;反之，企业借助长期债务资金的程度较小，偿债压力也较小。企业长期借款变动的原因主要有企业对长期资金的需求、银行借贷政策变化、资金市场的资金供求关系、企业调整资本结构及财务风险等。
由上表计算结果可知，新华制药本年长期借款比上年增加50433万元，增加了236.42%，说明该企业对长期债务的依赖程度增大，企业长期财务风险有所加大。
第二篇：资产负债表分析报告
资产负债表分析报告
1、总量变动及发展趋势分析
从资产负债表水平分析表中可以看出，企业无形资产的比重相比年初有了66.76%的增长，表明企业的创新技术和权利也将会给企业带来部分受益。资产和权益的总量较年初的增幅达到了11.11%，增长的速度是可喜的，如果按照这种发展趋势发展下去，该企业再用几年就可以实现资产总量环比翻一番。
从资产的项目看，流动资产和非流动资产都有所增加，流动资产的增幅较大，表明企业资产的流动性增强，资金营运将会更加的顺畅，非流动资产虽然总量的增幅不大，但是增长点主要集中在固定资产上面，固定资产项目的增长表明了企业生产能力的扩大和生产工艺的提高，将会给企业带来新的利润增长点；同时公司的长期股权投资相比年初增长了58.73%，企业对外的投资增加，风险也会随之增加，如果企业的风险管控较好，也将会使企业的利润增加。
从权益项目来看，负债的总量是减少，所有者权益增加了，表明资产增加的来源全部是通过自有资金增长取得的，不仅如此，通过本期的经营和管理活动，还减轻了企业的债务负担，降低了财务风险。
2、资产结构及其合理性分析
从资产负债表的垂直分析表中可以看出，该公司年末的流动资产所占的比重从31%增长到了35%，表明企业资产流动性在增强，偿债能力、支付能力和应变能力有所提高的，虽然非流动资产的比例有所降低，但也占总资产的65%，它是符合一个制造型企业的基本特征，尤其在建工程比例的下降，固定资产的比重有所增长，表明企业前期的投入的在建工程有部分已经完工并投入使用了，表明企业未来的生产能力会得到一定的提高。
债务资本所占的比重明显低于自有资本的，在债务资本内部，短期债务资本和长期债务资本的比重均有不同程度的降低，引起自有资本总量增长、比重提高的原因主要是实收资本的增长，盈余公积和未分配利润的总量与比重也同时在增长，表明企业自有资本的实力是雄厚的，对债务资本的保障程度是比较大的。
3、资本结构及其稳定性分析
资本总体结构中资产负债率较低，财务风险相对也不大，资本结构较稳定，财务实力有所增长。从负债结构看，年末流动负债比重大于非流动负债比重，表明企业依赖短期资金程度变大，降低负债成本，增加偿债压力，承担的财务风险也变大。从所有者结构看，实收资本所占比重比较大，盈余公积和未分配利润也在增长，说明企业分配还是合理，有良好的资本结构。
4、偿债能力及其安全性分析（1）短期偿债能力分析
从营运资金上来看。企业年初运营资金为396，年末未720，说明该企业可用于生产经营的资金较客观，而且年末较于年初运营资金有所增长，说明企业的短期偿债能力也有所。
从流动比率上来看，（国际公认的标准2，我国较好标准为1.5）当流动比率大于2时，表明企业的偿债能力较强，当流动比率小于2时，表明企业偿债能力较弱，当流动比率等于1时，表明企业偿债能力较危险，当流动比率小于1时，表明企业偿债能力非常困难。该企业年初流动比率为1.55，年末则为2.07，结合国际标准和我国情况，该企业偿债能力还是可以，而且，年末较年初流动比率增加至2.07，说明偿债能力在不断增强，已经达到国际标准。从速动比率上来看，国际公认的标准为1，我国较好标准为0.9，该企业年初速动比率为0.8，年末则为0.88，速动比率有所增长，说明其偿债能力有所增长，虽然没有达到国际标准，但是在我国情况来看算是较好的情况。（2）长期偿债能力分析
从资产负债率来看，国际公认的标准是不超过60%，保守比率是不超过50%，而该企业年初资产负债率为35%，年末则为31%，已经达到其要求，并且还要低很多，说明企业的偿还能力较强，经营风险较小，且这样的情况还在提高。
从已获利息倍数上来看，该企业年初未13.43，年末为12.48，年末较年初在减小，说明其利润在减少，其偿债能力上也在减小。
5、运营能力极其效率性分析（1）应收账款周转率
该企业上年应收账款周转率为47，而本年为42，其应收账款周转率还是较高的，说明其收款速度还是较快，企业的经营能力和管理效率还是较高。但是，本年较上年要稍微低一点，说明企业的运营能力在减弱，值得注意。（2）存货周转率
该企业上年的存货周转率为20，本年则为18，本年较上年存货周转率在减小，说明该企业的销售能力和存货管理水平在降低，需要改进。
第三篇：青岛啤酒资产负债表分析报告
青岛啤酒资产负债表分析报告
会计114班
2011121426 张红婧
引言：
通过这学期的财务报表分析课程，我们接触了更多关于企业财务报表的知识，知道在接触一份企业财务报表时要从哪些方面着手分析。为了更好地学习本门课程，下面对青岛啤酒股份有限公司的企业资产负债表进行简要分析。公司简介：
青岛啤酒股份有限公司（以下简称“青岛啤酒”）的前身是 1903年8月由德国商人和英国商人合资在青岛创建的日耳曼啤酒公司青岛股份公司，它是中国历史悠久的啤酒制造厂 商，2008 年北京奥运会官方赞助商，目前品牌价值 426.18 亿元，居中国啤酒行业首位，跻身世界品牌 500 强。1993 年 7 月 15 日，青岛啤酒股票（0168）在香港交易所上市，是中国内地第一家在海外上市的企业。同年 8 月 27 日，青岛啤酒(600600)在上海证券交易 所上市，成为中国首家在两地同时上市的公司。1993年6月经国家体改委批准, 由原青岛啤酒厂作为独家发起人，并在吸收合并原中外合资青岛啤酒第二有限公司、中外合作青岛啤酒第三有限公司及国有青岛啤酒四厂的基础上，创立了青岛啤酒股份有限公司，成为全国首批九家境外上市的股份制试点企业之一。青啤公司于1993年6月在香港发行了 H 种股票并于7月15日上市，为首家在香港联合交易所有限公司上市的中国企业，同年八月在国内发行了 A 种股票并于8月27日在上海证券交易所上市。募股后公司股本总额为 90,000 万股(每股面值为人民币 1 元)，其中：国家股为 39,982 万股，占总股本的 44.42%；法人股为 5,333 万元，占总股本的 5.93%；外资股为 34,685 万股，占总股本的 38.54%；国内公众股为 10,000 万股，占总股本的 11.11%。资产负债表(水平分析)：
就资产而言，2011年青岛啤酒股份有限公司总资产比上年增加了18.63%，从资产分布上看，主要表现为流动资产，流动资产比上年增加了34.49%，长期股权投资增加了 344.68%，固定资产清理增加了 959.82%，递延税款资产增加了153.71%，货币资金增加了 123.55%，应收票据增加了 18.72%，且均超过资产的涨幅。从资金来源上看，主要是由于在报告期间，公司运营效果良好，盈利增加，以及通过发行新股募集而来。就流动资产而言，货币资金增加了123.55%，主要是因为在报告期间内公司的销售形势良好，销售量增加，大量存货被销售出去，业务收入增加，以及在报告期内，公司通过发行新股募集资金所致。应收票据增加 18.72%，主要是银行承兑汇票，债券质量较高，应收账款增加 13.68%，主要是因为销售良好。预付账款下降了 38.24%，存货减少了 31.89%。一方面说明存货管理加强了，另一方面表明存货占用的资金减少了。其他流动资产下降了 81.95%。再看非流动资产。报告期内对可供出售的金融资产未做具体的记录，有待进一步的详细了解。长期应收款下降了 89.96%，说明其他公司无偿占用本公司的资金问题得到一定程度的解决，也说明公司资金的获利能力增强了。同时，在一定的程度上避免了长期应收款因时间问题而收不回来的风险。另外，由于不可抗力或自然灾害因素造成公司的固定资产的出售或毁损，引起固定资产清理等的增加。长期股权投资增加了 344.68%，主要是公司为了扩大公司经营规模。青岛啤酒徐州彭城有限公司新建年产20万千升啤酒生产基地项目，青岛啤酒济南有限公司新建年产30万千升啤酒生产基地项目,青岛啤酒第三有限公司新建年产30 万千升啤酒生产基地项目，青岛啤酒日照有限公司新建年产20万千升啤酒生产基地项目，青岛啤酒成都有限公司新建年产10万千升啤酒生产基地项目。因为从近几年的中国的啤酒市场来看，啤酒产业市场形势不错，前景看好，将一部分资金投入到进一步的扩大在生产中，适应市场需求，是较为理性的决策。就负债所有者权益来看，短期借款下降 63.01%，应付票据、应付账款、预收账款分别下降了38.89%、12.46%、20.47%，主要是因为公司的经营状况良好，一部分盈利用于偿还负债。非流动负债增长4.17%，主要是因为长期借款增加78.14%，其他非流动负债增加597.45%所致。但是，公司今年投资过快，增加一定的风险。另外，很多项目所需资金是通过发行新股募集而来，风险相对较小，偿债压力也较小。但是一部分流动资金未能得到充分有效的利用。
资产负债表（垂直分析）：
就资产结构方面，流动资产所占比重由上年的45.17%上升为51.21%。非流动资产比重由上年的54.83%下降为48.79%，虽然企业流动资产增加了，主要是货币资金和存货的变化，货币资金由上年的 19.10%上升为 35.99%，在企业资金充足的情况下，应加强对资金的管理和利用，进行有效的投资，增强其获利能力。非流动资产比重下降，其中固定资产原值由 95.59%下降为 82.42%，折旧由45.88%下降到 40.46%，净值由49.71 %下降至 41.96%，净额 44.21 %下降为37.16%，无形资产更是由74.80%下降到 7.32%，说明公司在固定资产的管理方面出现了有一定的问题。公司资本结构方面，负债比重由上年的 48.79%下降为42.40%，其中非流动资产由上年的 1.18%下降为 9.82%，流动资产由 37.61%下降为 32.58%，两年变化不大。公司依靠良好的经营形势和合理有效的募资，形成大量的资产增长，负债减少，偿债能力上升。短期偿债能力分析：
1.营运资金=流动资产-流动负债流动比率=流动资产/流动负债2009 年流动比率=流动资产/流动负债 = 1.57。2008 年流动比率=流动资产/流动负债 = 1.20。同期同行业对比，青岛啤酒，燕京啤酒，珠江啤酒2009年1.57，1.23，0.66。分析：公司2009年流动比率与2008年相比有所增大，表明公司短期偿债能力增强，企业财务风险减小，债权人更有保障，安全程度也提高。虽然在同行业中是相对合理的，但还是低于国际公认标准，有待提高。2．速动比率=（流动资产-存货）/流动债。2009 年速动比率 = 1.18，2008 年速动比率 = 0.62。同期同行业对比，青岛啤酒，燕京啤酒，2009年1.18，0.46，珠江啤酒 0.38。分析：公司 09 年速动比率较之 08 年几乎增大一倍，在同行业中也是最高的，说明公司短期偿债能力有了较大的提高。对于短期债权人来说，短期偿债能力相当强，安全程度非常高。但是同时也说明公司拥有过多的货币性资产，会因此失去一些有利的投资和获利机会。
3．现金比率=（货币资金/流动负债）*100%。2009 年现金比率 = 110.45%，2008 年现金比率 = 50.78%，同期同行业对比：青岛啤酒，燕京啤酒，珠江啤酒，2009 年 110.45%，33%，12%。分析：公司 09 年现金比率较之 08 年几乎增大一倍，说明公司短期偿债能力增强。但是无论是 08 年还是 09 年都远远高于20%的标准，而且远远高于同行业中的其他企业，表明企业通过负债方式所筹集的流动资金没有得到充分利用，企业失去投资获利的机会大，所以，公司应该加强管理，尤其是现金的管理，进行积极有效的投资。4．现金流动负债比=经营活动现金流量净额/期末流动负债总额。2009 年现金流动负债比 = 0.69，2008 年现金流动负债比 = 0.32，同期同行业对比，青岛啤酒，燕京啤酒，珠江啤酒，2009 年 0.69，0.65，0.23。分析：比率越大，表明企业现金流入对当期债务清偿的保障越强，表明企业流动性越好，偿还债务的能力越强。反之，则流动性差。2009 年与 2008 年相比，公司的现金流动负债比上升了，而且在同行业中是最高的，表明公司现金流入对当期债务清偿的保障增强，偿还短期债务的能力提高了。
5．现金负债总额比=经营活动现金流量净额/期末负债总额。2009 年现金负债总额比 = 0.53，2008 年现金负债总额比 = 0.25，同期同行业对比，青岛啤酒，燕京啤酒，珠江啤酒，2009 年 0.53，0.64，0.227。分析：比率越高，说明企业偿还全部债务的能力越强，反之，则说明公司偿还全部债务的能力较差。09 年与 08 年相比，公司的现金负债总额比上升了，说明公司通过经营活动现金流量净额来偿还债务的能力增强了，在同行业中也相对合理。
长期偿债能力分析：
1.资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%。2009 年资产负债率 = 42.40%，2008 年资产负债率 = 48.79%，同期同行业对比，青岛啤酒，燕京啤酒，2009 年 42.40%，27.11%，珠江啤酒 39.55%。分析：资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。资产负债率越低，说明以负债取得的资产越少，企业运用外部资金的能力较差。反之，说明企业通过借债筹资的资产越多，风险较大。公司 09 年较之 08 年有所下降，但都维持在 40%—60%的合理区间，属于正常。而且在同行业中属于较高，比其他同行业公司风险低，运用外部资金的能力较之强。
2.产权比率=（负债总额/所有者权益）*100%。2009 年产权比率 = 73.62%，2008年产权比率 = 95.28%，同期同行业对比，青岛啤酒，燕京啤酒，珠江啤酒，2009年73.62%，37%，65.43%。分析：产权比率越高，企业存在的风险就越大，长期偿债能力较弱，不管企业的盈利状况如何，企业必须履行支付利息和偿还本金的义务和责任。产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债券人承担的风险越小，债权人也就愿意向企业增加借款。公司这两年的产权比率都保持在70%—150%的合理区间且低于1，而且 09 年比 08 年低，说明长期偿债能力增强了，有助于利用更多的外部资金。但是产权比率在同行业中最高，长期偿债能力比同行业其他公司要弱，存在的风险较大。
3.有形净值债务率=（负债总额/（所有者权益-无形资产净值））*100%，2009 年有形净值债务率 = 85.75%，2008 年有形净值债务率 =-198.54%，同期同行业对比，青岛啤酒，燕京啤酒，珠江啤酒，2009 年 85.75%，40%，66.95%。分析：指标越大，表明企业对债权人的保障程度越低，企业风险越大，长期偿债能力越弱；反之，表明企业风险越小，偿债能力越强。从以上计算可以看出，公司的有形净值债务率09 年比08 年商上升了，说明长期偿债能力减弱。而且在同行业中最高，长期偿债能力比同行业其他公司要弱，存在的风险较大。
4.已获利息倍数=息税前利息/利息费用。2009 年已获利息倍数= 28.67，2008年已获利息倍数=25.29。分析：指标越高，说明企业支付利息的能力就越强，企业对到期债务偿还的保障程度也就越高；相反，表明企业没有足够的资金来源偿还债务利息，企业同期同行业对比，青岛啤酒，燕京啤酒，珠江啤酒，2009年28.67 %，14.62%，3.08%，业偿债能力较弱。从以上可以看出，公司 09 年与 08 年相比，已获利息倍数上升了，且远远大于1，而且在同行业中是最高，表明公司用于偿还债务利息的能力在增强支付一年的利息支出绰绰有余。5.非流动负债与营运资金比率=非流动负债/（流动资产-流动负债）。2009年比率 = 0.53%，2008 年比率=1.48%，同期同行业对比，青岛啤酒，燕京啤酒，珠江啤酒，2009年0.53，0.035，-0.05。分析：比率越低，不仅表明企业的短期偿债能力较强，而且还预示这企业未来偿还长期债务的保障程度也越强。从以上数据可以看出，09 年与 08 年相比，非流动负债与营运资 金比率下降较多，说明企业的偿债能力在增强。但是，相对同行业其他企业而言，比率过高，偿债能力相对较弱。
分析建议 ：青岛啤酒股份有限公司在同行业中是属于正常的企业，各方面的财务数据和指标都表明企业运营正常，发展有序。如果能够再加强特定方面的管理，无论是内部或是外部，相信发展前景看好。
第四篇：如何分析资产负债表_财务报表分析
如何分析资产负债表_财务报表分析
资产负债表是企业财务报告三大主要财务报表之一，选用适当的方法和指标来阅读，分析企业的资产负债表，以正确评价企业的财务状况、偿债能力，对于一个理性的或潜在的投资者而言是极为重要的。
一、资产负债表各项目的填列
(一)年初数字的填列 报表中的“年初数”栏内各项数字，根据上年末资产负债表“期末数”栏内所列数字填列。如果本资产负债表各个项目的名称和内容同上不相一致，则应对上年末资产负债表各项目的名称和数字按照本的口径进行调整，填入报表中的“年初数”栏内。
(二)报表其他各项目的内容和填列方法：
1.“货币资金”项目，反映企业库存现金、银行结算户存款、外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款和在途资金等货币资金的合计数。
2.“短期投资”项目，反映企业购入的各种能随时变现，持有时间不超过1年的有价证券以及不超过1年的其他投资。
3.“应收票据”项目，反映企业收到的未到期收款也未向银行贴现的应收票据，包括商业承兑汇票和银行承兑汇票。
4.“应收帐款”项目，反映企业因销售产品和提供劳务等而应向购买单位收取的各种款项。
5.“坏帐准备”项目，反映企业提取尚未转销的坏帐准备。
6.“预付帐款”项目，反映企业预付给供应单位的款项。
7.“应收补贴款”项目，反映企业应收的各种补贴款。
8.“其它应收款”项目，反映企业对其他单位和个人的应收和暂付的款项。
9.“存货”项目，反映企业期末在库、在途和在加工中的各项存货的实际成本，包括原材料、包装物、低值易耗品、自制半成品、产成品、分期收款发出商品等。
10.“待摊费用”项目，反映企业已经支付但应由以后各期分期摊销的费用。企业的开办费、租入固定资产改良及大修理支出以及摊销期限在1年以上的其他待摊费用，应在本表“递延资产”项目反映，不包括在该项目数字之内。
11.“待处理流动资产净损失”项目，反映企业在清查财产中发现的尚待转销或作其他处理的流动资产盘亏、毁损扣除盘盈后的净损失。
12.“其他流动资产”项目，反映企业除以上流动资产项目外的其他流动资产的实际成本。
13.“长期投资”项目，反映企业不准备在1年内变现的投资。长期投资中将于1年内到期的债券，应在流动资产类下“一年内到期的长期债券投资”项目单独反映。
14.“固定资产原价”项目和“累计折旧”项目，反映企业的各种固定资产原价及累计折旧。融资租入的固定资产在产权尚未确定之前，其原价及已提折旧也包括在内。融资租入固定资产原价并应在本表下端补充资料内另行反映。
15.“固定资产清理”项目，反映企业因出售、毁损、报废等原因转入清理但尚未清理完毕的固定资产的净值，以及固定资产清理过程中所发生的清理费用和变价收入等各项金额的差额。
16.“在建工程”项目，反映企业期末各项未完工程的实际支出和尚未使用的工程物资的实际成本，包括交付安装的设备价值，未完建筑安装工程已经耗用的材料、工资和费用支出、预付出包工程的价款、已经建筑安装完毕但尚未交付使用的建筑安装工程成本、尚未使用的工程物资的实际成本等。
17.“待处理固定资产净损失”项目，反映企业在清查财产中发现的尚待批准转销或作其他处理的固定资产盘亏扣除盘盈后的净损失。
18.“无形资产”项目，反映企业各项无形资产的原价扣除摊销后的净额。
19.“递延资产”项目，反映企业尚未摊销的开办费、租入固定资产改良及大修理支出以及摊销期限在一年以上的其他待摊费用。
20.“其它长期资产”项目，反映除以上资产以外的其他长期资产。
21.“递延税款借项”项目，反映采用纳税影响会计法进行所得税会计核算的企业，尚未转销的递延税款金额。
22.“短期借款”项目，反映企业借入尚未归还的一年期以下的借款。
23.“应付票据”项目，反映企业为了抵付货款等而开出、承兑的尚未到期付款的应付票据，包括银行承兑汇票和商业承兑汇票，24.“应付帐款”项目，反映企业购买原材料或接受劳务等供应而应付给供应单位的款项。
25.“预收收款”项目，反映企业预收购买单位的货款。
26.“其他应付款”项目，反映企业所有应付和暂收其他单位和个人的款项，如应付保险费、存入保证金等。
27.“应付工资”项目，反映企业应付未付的职工工资。
28.“应付福利费”项目，反映企业提取的福利费的期末余额。
29.“未交税金”项目，反映企业应交未交的各种税金(多交或尚未抵扣的税金以“-”号填列)。
30.“未付利润”项目，反映企业应付未付给投资者及其他单位和个人的利润(多付数以“-”号填列)。
31.“其他未交款”项目，反映企业应交未交的除税金、应付利润以外的各种款项(多交数以“-”号填列)。
32.“预提费用”项目，反映企业所有已经预提计入成本费用而尚未交付的各项费用。
33.“其他流动负债”项目，反映除上述流动负债以外的其他流动负债。
34.“长期借款”项目，反映企业借入尚未归还的一年期以上的借款本息。
35.“应付债券”项目，反映企业发行的尚未偿还的各种长期债券的本息。
36.“长期应付款”项目，反映企业期末除长期借款和应付债券以外的其他各种长期应付款。如在采用补偿贸易方式下引进国外设备，尚未归还外商的设备价款;在融资租赁方式下，企业应付未付的融资租入固定资产的租赁费以及住房周转金等。
37.“其他长期负债”项目，反映除上述长期负债项目以外的其他长期负债。上述长期负债各项目中将于一年内到期的长期负债，应在本表“一年内到期的长期负债”项目内另行反映。
38.“实收资本”项目，反映企业实际收到的资本总额。
39.“资本公积”项目和“盈余公积”项目，分别反映企业资本公积和盈余公积的期末余额。
40.“未分配利润”项目，反映企业尚未分配的利润。
二、资产负债表的作用：
1、资产负债表向人们揭示了企业拥有或控制的能用货币表现的经济资源，即资产的总规模及具体的分布形态。由于不同形态的资产对企业的经营活动有不同的影响，因而对企业资产结构的分析可以对企业的资产质量作出一定的判断。
2、把流动资产(一年内可以或准备转化为现金的资产)、速动资产(流动资产中变现能力较强的货币资金、债权、短期投资等)与流动负债(一年内应清偿的债务责任)联系起来分析，可以评价企业的短期偿债能力。这种能力对企业的短期债权人尤为重要。
3、通过对企业债务规模、债务结构及与所有者权益的对比，可以对企业的长期偿债能力及举债能力(潜力)作出评价。一般而言，企业的所有者权益占负债与所有者权益的比重越大，企业清偿长期债务的能力越强，企业进一步举借债务的潜力也就越大。
4、通过对企业不同时点资产负债表的比较，可以对企业财务状况的发展趋势作出判断。可以肯定地说，企业某一特定日期(时点)的资产负债表对信息使用者的作用极其有限。只有把不同时点的资产负债表结合起来分析，才能把握企业财务状况的发展趋势。同样，将不同企业同一时点的资产负债表进行对比，还可对不同企业的相对财务状况作出评价。
5、通过对资产负债表与损益表有关项目的比较，可以对企业各种资源的利用情况作出评价。如可以考察资产利润率，运用资本报酬率、存货周转率、债权周转率等。
三、阅读资产负债表的几个要点：
(一)游览一下资产负债表主要内容，由此，你就会对企业的资产、负债及股东权益的总额及其内部各项目的构成和增减变化有一个初步的认识。由于企业总资产在一定程度上反映了企业的经营规模，而它的增减变化与企业负债与股东权益的变化有极大的关系，当企业股东权益的增长幅度高于资产总额的增长时，说明企业的资金实力有了相对的提高;反之则说明企业规模扩大的主要原因是来自于负债的大规模上升，进而说明企业的资金实力在相对降低、偿还债务的安全性亦在下降。(二)对资产负债表的一些重要项目，尤其是期初与期末数据变化很大，或出现大额红字的项目进行进一步分析，如流动资产、流动负债、固定资产、有代价或有息的负债(如短期银行借款、长期银行借款、应付票据等)、应收帐款、货币资金以及股东权益中的具体项目等。例如，企业应收帐款过多占总资产的比重过高，说明该企业资金被占用的情况较为严重，而其增长速度过快，说明该企业可能因产品的市场竞争能力较弱或受经济环境的影响，企业结算工作的质量有所降低。此外，还应对报表附注说明中的应收帐款帐龄进行分析，应收帐款的帐龄越长，其收回的可能性就越小。又如，企业年初及年末的负债较多，说明企业每股的利息负担较重，但如果企业在这种情况下仍然有较好的盈利水平，说明企业产品的获利能力较佳、经营能力较强，管理者经营的风险意识较强，魄力较大。再如，在企业股东权益中，如法定的资本公积金大大超过企业的股本总额，这预示着企业将有良好的股利分配政策。但在此同时，如果企业没有充足的货币资金作保证，预计该企业将会选择送配股增资的分配方案而非采用发放现金股利的分配方案。另外，在对一些项目进行分析评价时，还要结合行业的特点进行。就房地产企业而言，如该企业拥有较多的存货，意味着企业有可能存在着较多的、正在开发的商品房基地和项目，一旦这些项目完工，将会给企业带来很高的经济效益。
(三)对一些基本财务指标进行计算，计算财务指标的数据来源主要有以下几个方面：直接从资产负债表中取得，如净资产比率;直接从利润及利润分配表中取得，如销售利润率;同时来源于资产负债表利润及利润分配表，如应收帐款周转率;部分来源于企业的帐簿记录，如利息支付能力。
在此主要介绍第一种情况中几项主要财务指标的计算及其意义。
1、反映企业财务结构是否合理的指标有:
(1)净资产比率=股东权益总额/总资产 该指标主要用来反映企业的资金实力和偿债安全性，它的倒数即为负债比率。净资产比率的高低与企业资金实力成正比，但该比率过高，则说明企业财务结构不尽合理。该指标一般应在50%左右，但对于一些特大型企业而言，该指标的参照标准应有所降低。
(2)固定资产净值率=固定资产净值/固定资产原值 该指标反映的是企业固定资产的新旧程度和生产能力，一般该指标应超过75%为好。该指标对于工业企业生产能力的评价有着重要的意义。
(3)资本化比率=长期负债/(长期负债+股东股益)该指标主要用来反映企业需要偿还的及有息长期负债占整个长期营运资金的比重，因而该指标不宜过高，一般应在20%以下。
2、反映企业偿还债务安全性及偿债能力的指标有: 流动比率=流动资产/流动负债 该指标主要用来反映企业偿还债务的能力。一般而言，该指标应保持在2:1的水平。过高的流动比率是反映企业财务结构不尽合理的一种信息，它有可能是：
(1)企业某些环节的管理较为薄弱，从而导致企业在应收账款或存货等方面有较高的水平;
(2)企业可能因经营意识较为保守而不愿扩大负债经营的规模;
(3)股份制企业在以发行股票、增资配股或举借长期借款、债券等方式筹得的资金后尚未充分投入营运;等等。但就总体而言，过高的流动比率主要反映了企业的资金没有得到充分利用，而该比率过低，则说明企业偿债的安全性较弱。速动比率=(流动资产-存货-预付费用-待摊费用)/流动负债 由于在企业流动资产中包含了一部分变现能力(流动性)很弱的存货及待摊或预付费用，为了进一步反映企业偿还短期债务的能力，通常，人们都用这个比率来予以测试，因此该比率又称为“酸性试验”。在通常情况下，该比率应以1:1为好，但在实际工作中，该比率(包括流动比率)的评价标准还须根据行业特点来判定，不能一概而论。
3、反映股东对企业净资产所拥有的权益的指标主要有： 每股净资产=股东权益总额/(股本总额×股票面额)该指标说明股东所持的每一份股票在企业中所具有的价值，即所代表的净资产价值。该指标可以用来判断股票市价的合理与否。一般来说，该指标越高，每一股股票所代表的价值就越高，但是这应该与企业的经营业绩相区分，因为，每股净资产比重较高可能是由于企业在股票发行时取得较高的溢价所致。
(四)在以上这些工作的基础上，对企业的财务结构、偿债能力等方面进行综合评价。
值得注意的是，由于上述这些指标是单一的、片面的，因此，就需要你能够以综合、联系的眼光进行分析和评价，因为反映企业财务结构指标的高低往往与企业的偿债能力相矛盾。如企业净资产比率很高，说明其偿还期债务的安全性较好，但同时就反映出其财务结构不尽合理。你的目的不同，对这些信息的评价亦会有所不同，如作为一个长期投资者，所关心的就是企业的财力结构是否健全合理;相反，如你以债权人的身份出现，他就会非常关心该企业的债务偿还能力。最后还须说明的是，由于资产负债表仅仅反映的是企业某一方面的财务信息，因此你要对企业有一个全面的认识，还必须结合财务报告中的其它内容进行分析，以得出正确的结论。
第五篇：【深度报告】2014年五大行资产负债表分析
2014年五大行资产负债表分析
商业银行是利率体系市场（包括货币、债券和信贷市场）的定价核心，而五大国有银行（工、农、中、建、交行）则更代表了全社会最低资金成本定价变化的方向。我们在本篇报告中，以2014年年报为依据，对五大行资产负债、资金成本、资产配置和债券投资进行深入分析，试图在基本面的传统分析框架之外，增加对于机构行为、资金利率运动的微观认识和印证。截止2014年，五大国有银行总资产74.85万亿，占银行业总资产的45%左右；存款总额达55.9万亿,占社会存款余额的46%;债券投资规模13.5万亿，占银行间债市的比重超过45%。在利率市场化进程下，随着银行资金成本从低利率向市场化高利率过度，银行头寸管理和资产负债结构将发生深刻变化，并对货币、债券、理财、信贷和类信贷市场等各层次利率变化产生深远影响。一.资产架构：增长放缓，同业收缩
资产负债表收缩，总资产降至个位数。2014年五大行总资产增速明显放慢，全年同比增长9%，下半年总资产环比增0.5%（上半年环比增3%），社会融资需求回落、外占流出、存款脱媒和风险偏好下降是主因。
在五大行中，交通银行降幅最多，从2013年13%大幅回落到5.2%，其他银行总资产增速分别为8.9%、9.7%、9.9%和9%，较上年变动-1.1、-0.2、+0.5和-1个百分点。从各季度增长看，一、二季度增长较快，而三、四季度增速显著放缓，环比负增长，呈现缩表，这意味着银行存量资产的腾挪对货币、债市的影响将更为剧烈。
为了更好区分银行的风险资产投资，我们把银行资产结构分为贷款、类信贷（买入返售+应收款项类投资）、纯债投资（交易性金融资产+可供出售金融资产+持有至到期投资）、同业拆借（拆出资金+存放同业），以及现金和存放央行资产。其中，贷款和非标等类信贷的扩张增速代表了银行风险资产偏好和配置。
从资产结构看，类信贷收缩，贷款占比上升显著，债券和同业小幅回升。其中贷款占比大幅上升4.8个百分点到52.7%，债券投资上升1.4个百分点到18.1%，类信贷资产占比下降0.4个百分点到4.5%，五大行几乎不持有非标资产，同业拆借小幅上升0.7%至5.1%。
从各类资产增速看，信贷和同业拆借增长是全年规模扩张的重要贡献来源，而类信贷资产大幅收缩。2014年总资产增速9%，其中信贷增速为10.7%，债券投资为9%，同业拆借资产增速从-0.1%大幅增长至13.6%，是规模增长的重要贡献力量。而类信贷资产（买入返售+应收款项投资）则从2013年增速0.4%大幅降至-7.9%，呈现明显收缩，农业、建行和中行的类信贷投资分别下降22%、6%和15%，在非标严格监管情况下，同业和非标投资剧烈收缩。
二、负债结构：存款流失加剧
1.存款流失加剧，主动负债占比继续上升
4季度五大行总存款规模自3季度首次出现下降后继续回落，较三季度再度下降2212亿，存款同比增速下降0.7个百分点到5.7%。五大行中除工商行环比小幅回升以外，其他大行均较三季度继续缩减。银行存款下降，导致用于债券投资的资金减少，对债市产生冲击。
五大行存款规模继续下降，原因主要是：由于银行信贷和非标等风险资产扩张减慢，资产派生存款能力显著下降；从结构上看，流失最高的是个人活期存款，9月份存款偏离度不超过3%的严格规定导致银行季末揽存冲动大幅降低，抑制了过去理财季末到期转入表内、季初出表现象，减少了存款虚增；互联网金融的快速发展使得存款加速脱媒，转向理财和货币基金，导致客户和存款分流。
从整体负债结构变化看，存款占比下滑，主动负债占比上升。五大银行存款比例4季度较3季度继续下降2个百分点到73%，全年下降3个百分点，持续下滑。对应同业融资和发债融资小幅上升。同业负债尽管在“8号文”“127号文”等严格监管条例下经历了短暂去杠杆过程，但是整体来看在利率市场化和资本市场扩张下仍处于小幅上升趋势。应付债券的上升体现了银行主动负债意识的增强。此外，其他综合化负债产品和同业存单的发行扩宽了负债来源。
2.个人存款流失加速，公司存款定期化趋势明显，抬高资金成本个人存款加速流失
五大行除交行以外，各银行存款来源中，公司存款增速均显著快于个人存款2-3个百分点，反映贷款派生存款成为新增存款的主要来源，而个人存款脱媒趋势仍在加速，2014年五大行理财产品余额占存款总量比重达8%-13%，占个人存款之比均值为25%左右，对交行而言，这一比重甚至已超过40%。
公司存款定期化趋势明显。在存款结构中，不仅依靠对公业务贷款派生的公司存款占比提高，且在公司存款中定期化态势也很明显，工、农、中、建四大行公司定期存款占比分别较上年提高3-4个百分点，与经济活跃度下降、流动性管理手段提高和以高息竞争公司业务等有关。
存款结构决定五大行存款利率成本仍面临刚性上行空间。在五大行的存款结构中，活期存款占比40-50%，定期存款占比45-50%左右，而理财产品占比10-13%附近，其中定期存款以1年期为主，3年及以上定期存款占比非常少。按企业存款和个人存款（包含理财）来看，企业存款占比在35%-60%左右，其中四大行占比较低，交行占比较高为58%。
从变化趋势看，银行主动负债来源上升、短端利率向市场化利率靠拢、以及公司存款占比不断提升（更多凭借资产业务创造存款，而非吸收存款发放贷款），决定了五大行存款利率面临刚性上行的确定性仍强，标志社会最低资金成本中枢在利率市场化完成之前难以下行。
对工、农、中、建四大行，公司存款利率的整体上行幅度明显高于个人存款。公司存款由于资金量大、流动性需求相对稳定，是各类银行竞争的大客户，在存款利率上浮扩大到1.3倍环境下，公司谈判力更强，导致2014年公司定期存款利率普遍上行10bp以上，尤其中工商、中行上行幅度最大。公司存款定期化趋势和定价利率上行，导致公司存款平均利率上行13bp，除建行外，中、工、农和交行分别上行达18bp、13bp、14bp和17bp至2.16%、2.02%、1.74%和2.32%。与之相对，个人存款平均利率上行9bp，工、农、中、建、交行分别上行-1bp、8bp、4bp、2bp和30bp，至2.08%、1.92%、2.36%、2.05%和2.42%。3.理财产品继续高增长，但部分银行有所放缓
理财产品本质上是存款业务的表外延伸，是增加客户粘性、争夺存款的重要工具。尽管五大行具有传统存款优势，但在城商行和股份制银行大量发行理财、以及互联网金融冲击下，同样面临资金争夺和存款流失加剧。2014年国有银行理财发行量明显加大，交行、工商和农业行2014年末理财余额分别比2013年增长99%、48%和36%至5769亿、1.98万亿和1.16万亿，而中行和建行理财产品余额则增长相对缓慢，同比上升1.1%和-1%至8469亿和1.14万亿。
4.起点，而非终点：五大行整体资金成本继续上行
尽管2014年以来央行货币政策持续放松，货币、债券融资利率大幅回落，央行年内降息25bp，并通过MLF、SLF、PSL等向大行投放资金超过5000亿，但五大行整体资金成本仍继续上行，存款脱媒和竞争加剧，导致银行资金成本从低利率向市场化高利率过度。
根据上市银行年报，我们以“利息支出/付息负债”来计算银行的综合付息负债成本率。2014年五大银行综合付息负债成本率继续上行。截止2014年末，五大行平均负债成本为2.13%，较3季度上行2bp，较2013年末上行16bp，尚未体现出降息效果。五大行之间负债成本也体现出明显分化，其中工商和农业行资金成本最低，分别为1.94%和1.86%，利率上行幅度最小，仅较上年上行4bp和8bp，而建行、中行、交行的表内付息负债成本则分别为2%、2.08%和2.75%，较上年明显上行16bp、19bp和36bp，反映出利率市场化逐渐侵蚀大行核心存款优势，存款利率上行和市场化高利率占比提升，导致资金成本持续抬高。
具体而言，从各类资金成本变化看，存款边际上行幅度最大，但市场化融资利率在不同银行间分化显著。2014年五大行存款利率普遍上行3-21bp，平均资金成本在1.9%-2.35%之间，其中规模最大、网点最多的工商和建行上行幅度最小，而农、中行和交行则受存款脱媒和竞争压力，上行幅度较大。但市场化融资利率则分化更显著，以同业负债为例，工、农、中、建平均融资成本在2.1%左右，但交行却高出近70bp至2.8%附近，主动负债竞争加剧将进一步抬高资金成本，并加大波动性风险。
5.利率市场化趋势下，央行降息作用有限
利率普遍上浮10-20%在利率市场化趋势下，央行降息对降低存款成本的作用有限，尤其对于五大行而言，非市场化定价存款占比超过70%，活期存款与理财资金有2-3%价差，更容易受到互联网货币基金、银行理财的分流和竞争。
从2014年11月以来，央行已连续2次下调存款利率共50bp，2014年11月22日下调存款利率25bp，上调存款浮动范围至1.2倍；2015年3月1日央行再次下调存款利率25bp，并上调存款浮动范围至1.3倍。但两次降息后，五大行存款利率的定价1年期及以下仅下调10-25bp，而2年和3年期存款利率下调50bp，5年期存款下调75bp，活期存款没有下调。事实上，第二次降息后建行甚至扩大了中短期存款浮动范围，3个月、6个月、1年存款分别上浮20%、17%、16%。
三、债券投资：被动配置为主，回归平淡
1.债券投资增速与总资产扩张增速相近，以被动配置为主
五大国有银行2014年在中国市场的债券投资总量为13.5万亿，占债券市场比重为47%（按中债口径），较上年增长1.21万亿，同比增速9.8%，略快于总资产增速。从单个银行看，工、交行的债券投资增速显著回落，工商行债券投资仅为3.7%，在资产配置上主要转向风险资产，而中、农和建行的债券投资规模均增长较快，超过了总资产增速：
建行：债券投资3.47万亿，比上年增加3598.18亿元，增长11.55%； 农行：债券投资2.86万亿，比上年增加3260亿元，增速12.8%； 中行：债券投资2.06万亿，比上年增加2892亿元，增速16.34%；
工行：债券投资3.97万亿，比上年增加1415.7亿元，增长3.7%，以到期续配为主； 交行：证券投资1.16万亿，比上年增加921.99亿元，增速8.61%，总体收益率4.16%。2.主要投资什么债券？
根据年报披露债券投资细项，五大银行的债券投资的存量结构以国债和政策性金融债为主，2014年全年增持国债3366亿，政策性金融债4037亿，企业债552亿。
从持仓变化看，五大行均大幅增持了政府债券（包括国债和地方政府债），对于中行、交行和建行而言，甚至是第一大增持券种，除了免税和流动性优势外，可能还与2014年央行连续进行MLF、PSL定向放松，一般以政府债券为抵质押品，导致需求被动攀升；另一方面，地方债自发自还扩容，银行为维持当地政府关系对地方债的买入量上升。
此外，工行和交行还加大了对企业债投资力度，对政策性金融债仅保持到期续配的平稳节奏。而农、建行和中行则增持了大量政策性银行债、同业及其他金融机构债，尤其2014年同业存单大量发行，在银行债券配置中占比提高，对其他债券需求有一定挤出影响。
3.前10大重仓金融债：平均利率4.5%，2014年边际新增均在5%以上
从银行持有的重仓金融债来看，五大行重仓的存量金融债平均利率较高，截止2014年末五大行持有的前十大金融债平均利率为4.5%，平均久期为7.3年，区间在【5,8】年，其中农业行平均配置利率最高为4.94%，而中行平均利率最低为4.01%。从边际增量看，2014年五大行新增持的重仓金融券平均收益率均在5%以上，反映出银行在债券投资中对收益率要求逐渐提高，需求偏好从政策性金融债转向票息更高的商业银行债。当前10Y国开和非国开利率为4.24%和4.43%，从存量利率对比来看，非国开债对配置盘吸引力开始增加，从边际增量对比看，配置盘并没有大量买入的动力，将放慢配置节奏，甚至引导资金利率上行，以获得更好的配置时点。
4.债券久期分布：偏好中等期限
在息差要求提高的趋势下，大行增加了中等期限债券的配置，通过提高组合久期来提高收益率。根据工、农银行公布的债券投资剩余期限数据，从2009年至2014年，工商行债券投资中1年期以下债券占比从40.6%降至15.7%，1-5年期债券投资占比增加22个百分点至59.6%，而5年以上期限的债券配置占比也提高3.2个百分点至24.7%。对于农业行而言，债券投资拉长久期表现的更加明显，从2009年至2014年，1年以下债券投资占比从41.1%降至18.8%，5年期以上债券持仓占比上升10个百分点至29.7%，1-5年期债券投资占比从39.3%上升至51.5%。
在资金成本上行和息差压力下，银行一方面增加金融债、商业银行债和信用债配置，通过提高信用风险来提高收益率；另一方面拉长利率产品久期，获取期限利差收益。
对银行自营和配置盘而言，拉长利率债久期比增加中短期信用债配置更利于提高投资收益率。由于银行投资信用债需计提100%风险权重，如果扣除资本占用成本和税收成本，则短融、企业债和银行次级债在风险调整后的实际收益率显著低于国债、地方政府债和金融债等品种。只有信贷和非标资产在风险调整后的回报大于债券投资，属于真正“高风险高回报”品种。因此，当市场处于相对平稳且久期风险有限的环境时，大行债券投资更愿意增持中长久期的利率债配置。
四、定价能力：竞争上行，息差略升
1.生息资产与付息负债利率竞争性上行，息差略升
付息负债成本率：稳步上移。2014年五大行平均付息负债率为2.23%，区间为【2，2.8】，较年初抬升10-26bp，最高与最低者相差82bp，其中工、交行较高，负债成本分化明显，上半年资金偏紧推高成本率，下半年利率略有回落。
生息资产收益率：加速上行。当前信贷市场本质上仍是银行的“卖方市场”，在资金成本上行后，银行增加风险资产配置，提高风险资产定价，2014年五大行生息资产收益率均值在4.65%左右，区间为【4.2-5】，较年初上行10-20bp,农和交行较高。
净息差与净利差：总体略升。2014年五大行净利差和净息差均值为2.46%和2.6%，较2013年上升3bp，其中农业和建行息差水平较高，从变化看，农行显著走扩而交行则大幅缩窄16bp，反映出资金成本上行压缩息差水平。
2.息差分析：信贷定价能力偏弱，同业和债券收益率上升 对2014年五大行生息资产的息差来源进行分析，可以发现： 1）贷款定价上行幅度偏弱。
2014年央行降息40bp，经济下行风险较大，五大行以优质国企和政府客户为主，贷款涨价能力较弱，整体贷款利率上行幅度有限，仅1-9bp，但贷款总量占比略有提升，贷款定价利率弱于净息差表现，也低于资金成本上行幅度，预计未来将继续提高定价。
2）票据贴现和同业利率大幅上行，是息差最大贡献来源。
资产收益率提升20-80bp，主要受益于2014年资金利率偏紧，利率波动加大，银行对市场化融资依赖上升，大行凭资金优势积极扩大同业和票据投资，获取较高收益率，预计2015年同业息差将有所下降。
3）债券投资收益率提高
2014年是继08年之后第2大债券牛市，银行债券投资利率大幅上升20-35bp，至3.5%-4.2%左右，是息差第二大贡献来源，预计2015年债市波动加大，对息差提升的贡献度将有下降。
五、资产质量
不良贷款加速上升，抑制银行风险资产扩张。年报显示，五大行的不良贷款余额和不良贷款率双双呈加速上升趋势。2014年末五大行不良贷款余额合计5061亿，2014年全年增长1064亿，增长31.1%，其中4季度增长503.5亿，不良资产快速增长，关注类贷款不断上升，将持续压低银行风险偏好，抑制未来信贷和非类信用等风险资产的扩张。
贷存比上升较快，接近监管红线，导致债券投资规模相对下降，风险资产扩张放缓。截止2014年末，工、农、中、建、交五大行贷存比分别为68%、65%、73%、73%和74%，部分银行贷存比接近监管红线，叠加17-18%的存款准备金率，流动性资金有限，银行的债券配置需求下降，尤其信用债等风险资产扩张放缓。
不良资产风险暴露上升，银行加快补充资本金。截止2014年年末，五大行平均资本充足率为14.01%，平均核心资本充足率为11.11%，呈现上升趋势。在不良资产暴露上升下，银行已经加快补充资本金步伐，优先股发行、资产证券化等推进速度和意愿都将加快，五大行除建行外均已发布优先股发行预案补充资本金。资本补充压力的持续存在，导致银行资产扩张和风险偏好趋于谨慎，贷款定价的信用风险溢价维持高位。
六、结论：困境突围，大行蝶变
回顾上市银行报表可以发现，2014年五大国有银行资产负债行为特征以及对债市影响主要是： 银行资产端：
1）总资产增长显著放缓，降至个位数，4季度资产负债环比缩表，银行存量资产腾挪对低收益的债券配置有挤出影响；
2）从资产结构看，类信贷收缩，贷款占比上升显著，对风险资产投资增加，债券和同业小幅回升，大行能够分享货币市场需求增长和利率上行带来的同业收益；
3）债券投资放缓，债券投资增长与总资产增速相近，以被动配置为主。2014年主要增持国债、金融债等利率品，部分银行增持信用债和同业存单。前10大重仓金融债平均利率4.5%，新增重仓券利率在5%以上，收益率要求提高。久期有一定上升，1年以下债券占比持续下降，对银行而言，风险调整后拉长利率债久期的回报大于增持中短期信用债的总回报。
4）不良资产上升较快，贷存比接近监管红线，流动性资金有限，抑制风险资产扩张，债券配置需求也相应下降。银行负债端：
1）资金成本刚性上升，主动负债占比仍有很大提升空间，存款利率与市场化利率仍有3%左右利差，推动存款脱媒化持续，负债久期缩短、波动性增大，带动社会资金成本仍将趋势性上行，对中长期债券收益率补偿要求也相应上升。
2）利率市场化推升存款成本，理财竞争、存款定期化趋势和公司存款利率上行较快是主因，央行下调存款基准利率的边际作用较小。
3）息差提升主要依赖投资收益上行，生息资产收益率中贷款定价提升幅度偏弱，2014上半年资金紧张环境下同业利率上行和债券投资收益提高，是息差扩张的主要来源，但在2015年难以持续。
困境突围，大行蝶变。整体而言，利率市场化大趋势下，银行从单纯依赖资产扩张的“跑马圈地”时代进入存量调整的“精耕细作”时期，竞争加剧和息差压力下，过去作为债市中流砥柱的大行配置性需求在投资结构中增持力度相对弱化，以被动配置为主，对期限溢价、信用利差的要求回报率更高，此外同存、非标、PPN、ABS、资产收益权等高息资产竞争也导致如果债券利率不具备相对优势，将在资产配置效应下被挤出，整体资产定价水平和回报率要求将继续上行。
中国银行 概况
截止2014年底，总资产为15.25万亿，其中贷款规模8.48万亿，占比56%，债券及其他金融资产投资规模2.71万亿，占比18%，其中债券投资规模2.10万亿，占比14%，同业规模1.1万亿，占比7%。
债券投资分析
债券投资规模稳定，规模增速低于总资产扩张速度。债券投资规模从2013H2到2014H2分别为18111亿、19244亿和20996亿，占总资产比在14%附近，基本稳定。债券投资同比增速为15%，为连续5个季度增长最快的时期，但仍慢于总资产增速17%。债券投资平均收益为3.50%，同比提高32bps，但低于同业4.44%和贷款5.19%。
国债为主、政策性金融债和公司债券次之。由于国债资本占用为0，本行配置较多国债，截止2014年12月持有规模8868亿，占债券投资规模42%，政策性金融债和公司债规模分别为3837亿和3145亿，占比20%和11%，2014年下半年银行主要增持了国债、政策性金融债和金融机构债券。
应收款项投资下非标占比38%，同业项下无非标资产。非标入表导致非标转入应收款项下，截至2014年年末持有信托投资和资管计划1541亿，占应收账款投资36%，但仅债券投资总规模的7%，同业项下无非标资产。
债券投资以持有至到期的配置账户为主，交易账户略有上升。配置仓位占比一直稳定在61%左右，占比较为稳定。
从负债来源和资金成本看，负债来源结构中，存款占比79%，呈缓慢下降趋势，其中公司存款占比68%，个人存款占比32%；同业融资保持稳定在2%，负债成本方面，吸收存款成本为2.02%，较2013年同期上升15bp，同业负债成本为3.88%，下升4bps，导致平均付息负债成本为2.10%，较2013H1上行12bps。
不良贷款余额增长规模居上市银行之首，不良风险上升，资本充足率宽松。2014H2不良贷款余额为842.6亿元，较上年末增加250.5亿，不良贷款率为1.18%，较2013年末大幅上22bps，逾期贷款规模1259亿，逾期贷款率1.48%，不良贷款持续上升风险值得关注。资本充足率为14.78%，核心资本充足率为11.04%，分别较2013年末上行124bps和59bps，尽管不良风险上升但是整体资本充足率宽松压力不大。
交通银行 概况
截止2014年12月，总资产为6.26万亿，资产同比增速5%，较2013年13%大幅放缓，其中贷款规模3.43万亿，占比55%，证券及其他金融资产投资11628亿，占比19%，同业资产规模5250亿，占比8%，此外，现金和存放央行款项9380亿，占比15%。
债券投资分析
债券投资占比显著下降。债券投资规模从2013H2到2014H2分别为9512亿、9504亿和9445亿，从占总资产比来看分别为15.96%、15.12%和15.08%,呈现下降趋势，反应出本行在逐步缩减债券投资占比。2014年末债券投资同比增速为为-1%。大幅低于总资产增速和贷款增速5%。观察债券投资平均收益为4.16%，较2013年同期上升30bp，高于同业存放利率3.81%。以国债和金融机构债投资为主，减持公司债。截止2014年底，国债及央票持有规模为3461亿，占总的债券投资比为36.6%，金融机构债规模为3994亿，占比为44.6%，公司债券规模为1891亿，占比16.9%，从2013H2至2014H2来看，各类债券占比变化不大,2014年减持公司债。
应收款项下非标资产大幅上升，买入返售下无非标。应收款项类投资规模从2013H2至2014H2分别为1198亿、1485亿和2116亿，2014年全年非标大幅增长，非标规模分别为942亿、1222亿和1840亿,占比分别为79%、82%和87%，监管政策下资产反脱媒化和非标入表，导致应收账款项目下非标规模大幅上升。
买入返售金融资产主要是证券、贷款、票据，无非标。
配置持仓小幅下降，交易持仓增加。2013H2至2014H2期间，配置（持有至到期投资）占比分别为71%，69%和67%，配置占比保持较高水平，但呈现小幅下降趋势。在2014年债券牛市中增加交易仓位。
从负债来源和资金成本看，负债结构中，存款来源占比75%，较2013年末下降3个百分点，其中公司存款占比68%，个人存款占32%，相应的市场化融资占比上升，同业融资占比24%，呈小幅上升趋势。负债成本方面，存款平均利率为2.35%，上升21bps，主要是受到存款脱媒和吸存成本上升的冲击；同业负债成本为4.17%，较2013同期上行21bp，最终平均付息负债成本为2.82%，较2013年末大幅上行26bps。
不良率上行，资本充足率相对宽松，不良贷款余额为430.1亿，较年初增长87亿，不良率为1.25%，较上年末上行0.20个百分点，属于较高水平，逾期贷款规模812.47亿，较上年末大幅增长3，逾期贷款率1.296%。资本充足率为13.94%，核心资本充足率为11.04%，分别较2013年末上行76bps和27bps，资产质量仍有压力，资产扩张主动放缓。
工商银行 概况
截止2014年12月，总资产为20.60万亿，其中贷款规模11.26万亿，占比54%；证券及其他金融资产投资4.43万亿，占比22%，其中纯债券投资规模3.8万亿；同业资产规模为1.25万亿，占比6.07%。
债券投资分析
最大的债券配置银行，但新增需求放缓。债券投资规模从2013H2到2014H2分别为37314亿、38710亿和38358亿，占总资产比约19%。债券投资同比增速持续回落，2014H2仅为3%，慢于总资产增速9%以及贷款增速11%，资产再配置呈现向风险资产转移趋势。债券投资平均收益为3.93%，较13年末上行19bp，高于同业资产的3.24%。
国债和政策性金融债为主，持仓比例稳定。政府和中央银行债持仓规模为13707亿，占比35.7%，较上年末的36.4%小幅下降，政策性金融债持仓规模为16727亿，占比43%，较上年末小幅下降1个百分点。企业债持仓规模有所增加。
配置占比下降，可供出售项占比提高，主动投资盈亏将影响当期损益表中。配置账户（持有至到期）占比67%，较上年末下降3个百分点，持有到期科目可以避免市场波动对损益表和资产负债表的影响，但占比呈下降趋势，体现主动投资特征的可供出售资产项占比提高至31%，较上年末上升3个百分点。投资损益将反映进当期损益表，在主动交易投资科目下，银行对套息价值更高的政策性金融债和企业债偏好更高。
无非标投资。应收款项类投资下均为债券，买入返售项下为证券、票据、贷款，均没有非标资产，在监管约束下，资产扩张相对谨慎。
从负债来源和资金成本看，负债结构中，存款占比87%，较2013年末下降1个百分点，其中公司存款占比49%，居民存款占比51%，未来将受到存款脱媒化和吸存成本上行的冲击；同业融资占比11%。负债成本方面，吸收存款成本为2.04%，较13年同期上行6bps；同业负债成本为2.35%，上行8bps，平均付息负债成本为2.12%，较2013H1上行7bps。
资本较为充足，不良率抬升。2014年不良贷款922亿元，较上年增长190亿元，不良贷款率为1.13%，上行14bps，逾期贷款2106亿，逾期贷款率1.91%，较年初上涨769亿和56bp。资本充足率为14.29%，一级资本充足率为11.49%，较13年末分别上行98ps和87bps，资本较为充裕，资产再配置仍将向风险资产转换。
建设银行
概况
截止2014年末，总资产为16.7万亿，其中贷款规模9.4万亿，占比57%；证券及其他金融资产投资3.7万亿，占比22%，其中债券投资规模3.48万亿，占总资产比21%；此外，同业资产7887亿，占比5%。
债券投资分析
第二大债券投资银行，债券投资加速，同业资产收缩。2014年末债券投资规模为3.48万亿，是第二大债券投资银行，从2013下半年起债券投资增速维持在20%左右高位，显著高于总资产增速9%和贷款增速10%；而同业资产则呈现明显收缩趋势，大行资金融出意愿下降，流动性管理需求上升。
债券投资规模平稳上升。债券投资规模从2013H2到2014H2分别为34146亿、35114亿和37278亿，占总资产比在20%附近，基本稳定。债券投资平均收益为4.03%，比2013年末上行29bp，低于同业和贷款收益率。
以国债、银行及非银行金融机构为主，政策性银行和企业债较少。2014年末本行持有国债、银行及非银行金融机构、政策性银行、企业债规模为1.2万亿、1.03亿、5371亿和4879亿，占比分别为35%、30%、15%、14%。2014年本行显著增持了银行和国债和非银金融机构债。应收款项类投资和买返下均无非标。应收款项类投资下均为债券，买返下为债券和票据，均无非标。
债券投资以配置需求为主，交易账户占比小幅上升。持有至到期投资占债券投资之比从小幅下降2个百分点到66%，以配置需求为主，投资收益不易受到市场波动的影响，此外交易账户持仓比例小幅上升，以其他债务工具的增加为主。
从负债来源和资金成本看，负债结构中，存款占比86%，是最稳定负债来源，其中企业存款占比68%，居民存款占比32%。
市场化融资占比上升。成本方面，吸收存款成本为1.92%，较2013年末上行3bps，同业负债成本为2.86%，下行84bps，平均付息负债成本为2.11%，较2013年末上行13bps。
从不良贷款率和资本充足率来看，不良贷款为1131亿元，不良贷款率为1.19%，较2013年末上升297亿和0.2个百分点，逾期贷款1332亿，逾期贷款率1.41%，较2013年末增加465亿和40bps。资本充足率为14.71%，较上年末上行83bps，核心资本充足率12.09%，上行95bps。资产质量下滑，但资本实力仍增强，风险资产将维持平稳均衡扩张。
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