国际投资学试题2套概要

第一篇：国际投资学试题2套概要

一、单项选择题(请将正确选项直接填入括号中, 10分

1.美国著名经济学家(于 20世纪 60年代提出了产品生命周期理论,从产品技术分析 的角度说明了国际直接投资的原因。

A.Vernon B.Buckley C.Dunning D.Hymer 2.国际投资对母国和东道国就业的影响表现在除(之外的三个方面。A.就业数量 B.就业质量 C.就业密度 D.就业区位

3.(是根据一家企业的国外资产比重、对外销售比重和国外雇员比重计算出来的算术平均值。

A.TNI B.OSR C.R&DR D.FSR 4.二战之后,国际租赁发生了一系列变化,不正确的说法是(。A.租赁的目的发生了变化 B.租赁的对象发生了变化 C.租赁的主体发生了变化 D.租赁的方式发生了变化 5.国际投资最重要的金融支柱是(。A.各国政府 B.国际金融机构 C.跨国公司 D.跨国银行

6.OBV 线表明了量与价的关系,最好的买入机会是(。

A.OBV 线上升,此时股价下跌 B.OBV 线下降,此时股价上升 C.OBV 线从正的累计数转为负数 D.OBV 线与股价都急速上升

7.2000年以来,我国实际使用外资金额占全社会固定资产投资的比重大约在(左右。A.5% B.10% C.15% D.20% 8.一国的(反映了一国经济规模与外债之间的关系, 是指本国全部公私外债余额占当 年 GDP 的比重

A.偿债比率 B.负债比率 C.负债对出口比率 D.流动比率

9.到目前为止,全球 500强投资项目落户在中国以下哪个省市中的最多?(A.上海 B.北京

C.广东 D.江苏

10.海外投资保险制度最早起源于哪个国家?(A.美国 B.德国 C.日本 D.英国

二、多项选择题(请将正确选项直接填入括号中, 10分 1.下面论述中,哪些是发达国家相互投资的原因?(A.全球经济一体化的推动

B.发达国家东道国投资环境的吸引 C.跨国公司全球战略的影响

D.跨国公司寻求竞争优势动机的驱使 2.投资环境中的“硬环境”包括(。A.地理位置 B.基础设施 C.工业科教基础 D.资源保障

3.从 20世纪 80年代中期至今,我国吸引外商直接投资所带来的就业数量效应表现为:(A.直接效应的强化 B.直接效应的弱化 C.间接效应的强化 D.间接效应的弱化 4.证券投资分析的方法可以分为(。A.财务分析 B.市场分析 C.技术分析 D.基本分析

5.目前我国实际利用外资的单个项目平均规模为 110亿美元左右,这个数字与国际水平相 比,(。

A.低于发达国家对外投资的单个项目平均规模;B.高于发达国家对外投资的单个项目平均规模;C.低于发展中国家对外投资的单个项目平均规模;D.高于发展中国家对外投资的单个项目平均规模。

三、名词解释题(20分 1.国际投资环境 2.非股权安排 3.垂直型投资 4.TOT

四、简答题(30分

1.简述国际生产折衷理论的主要内容,并做一评介。2.影响国际投资风险的因素有哪些? 3.一国政府鼓励本国企业或个人对外直接投资,往往会采取哪些鼓励性措施?

五、材料分析题(15分

请阅读下面的材料,并就此争论发表你的观点。对中国外商直接投资规模的争论

关于中国利用外商直接投资的规模,学术界有许多不同的观点。

首先是中国外资的多少之争。认为过多者的理由包括:从绝对金额看,我国吸引 FDI 占到 全球总量的 10%左右,规模过于膨胀;从商品市场看,目前全国 600种重要商品中,约有 85%的商品是供过于求, 10%以上的商品供求平衡,而仅有为数极少的商品供不应求,从货 币市场看, 我国已是存款大大高过贷款, 不再处于资金短缺时代, 这些说明我国已经告别短 缺经济, 过多引入外资会造成资本和产品过剩。而认为中国外资规模仍然适度者的观点主要 有:从绝对规模看, 直接投资只是外资的一种形式,中国是吸引直接投资最多的国家, 但不 是吸引外资最多的国家;从相对规模看,为剔除经济规模因素,以吸引 FDI 在 GDP 中的比 重来度量,中国在 2004年是 3.67%,低于英国和德国 9.5%和 10.1%的水平,也低于许多发 展中国家,因为从 2002《世界投资报

告》公布的数字看,中国利用外资的业绩指数位居全 球 47位, 只是属于 “领先者” , 这些都说明相对经济规模而言, 我国吸引外资的规模并不大。

其次是中国的外资规模是否已经威胁到经济安全。认为形成威胁的主要观点是:大量外资造 成了中国部分行业的垄断, 排斥了中国本地企业的发展;过多外资造成了中国经济对外依存 度过高, 比如 2003年外商直接投资占全国进出口总值的 55.48%, 而马来西亚是 45%, 新加 坡是 38%,墨西哥是 31%,韩国是 15%,这导致经济暴露于外部风险。而认为外资并未威

胁经济安全者的观点也有其判断依据:从国民经济总量看,以 1984~2003二十年的情况为 例,经过计量测算,我国 GDP 增长对 FDI 增长的平均依赖度为 3.98%,说明我国经济增长 对外资的依赖程度很有限;从国民经济结构看, 外资只是在少数行业占有较大份额, 如占到 我国机电产品销售额的 70%,高新技术产品的 84%,在大多数行业远谈不上垄断,特别是 由于国家的准入限制,外资对重要行业的进入非常有限。

第三个问题关注中国吸引外资是否已经饱和, 未来引资潜力有多大。从 UNCTAD 的研究看, 早在 1998年《世界投资报告》中就指出中国吸引外资已经或接近饱和,未来数年内外资流 人中国的速度基本绝对量可能下降。果然,在 1999年,中国利用外资出现大幅下滑,降幅 达 11.31%。而 2002年的同一报告中采用吸引外资的潜力指数对各国未来利用外资的增长潜 力进行评价,中国排名第 84位,属于“超出潜力者”。但对于这一指数,国内学者有不同看 法, 认为这个指标没有考虑到我国经济的特殊性, 即区域间存在巨大经济差异, 因而低估了 中国利用外资的实际潜力。中国进一步利用外资的潜力, 不是取决于国家层面的竞争力与潜 力,而是取决于特殊省市尤其是以开发区为主要载体的竞争力和潜力。

六、论述题(15分

中国现代派诗人树才在作品 “顺着手指” 里写道:“让人犹豫的常常是一大块空地。”这 恰好反映了当今大多数中国企业家进军海外市场的感受。——“一位欧洲商人眼中中 国公司国际化的机会和路径” ,载于《 21世纪经济报道》 2005年 5月 18日。

如何理解这段话的含义,怎样解决所寓意的问题? 模拟试题(一 答案

一、单项选择题(10分, 1个 1分 A C A C D A B B A A

二、多项选择题(10分, 1个 2分 BCD ABCD BC CD AC

三、名词解释(20分

1.国际投资环境:是指影响国际投资的各种政治因素、自然因素、经济因素、社会因 素和法律因素(3分相互依赖、相互完善、相互制约所形成的矛盾统一体(2分。

2.非股权安排:非股权安排是 70年代以来广泛采用的形式, 是指跨国公司在东道国的 公司中不参与股份(1分 ,而是通过与股权没有直接联系的技术、管理和销售渠道,为东 道国提供各种服务(2分。非股权安排主要是跨国公司面对发展中国家国有政策和外资逐 步退出政策而采取的一种灵活措施, 也是他们在发展中国家谋求继续保持地位的重要手段(2分。

3.垂直型投资:是指一企业到国外建立与国内产品生产有关联的子公司(2分 ,并在 母公司与子公司之间(1分实行专业化协作(2分。

4.TOT :Transfer — Operate--Transfer , 是应用于公共基础设施建设项目的一种投资方 式,其含义是“移交—经营—移交”(2分。政府将已经建成投产运营的基础设施项目的一 定期限的产权和经营权有偿转让给投资人, 由其进行运营管理, 投资人在一个约定的时间内 通过经营收回全部投资和得到合理的回报;政府凭借所移交的基础设施项目未来若干年内的 收益(现金流量 ,一次性地从投资方那儿融通到一笔

资金,再将这笔资金用于新的基础设 施项目建设,当经营期届满时,投资方再将项目移交回政府手中(3分。

四、简答题(30分

1.国际生产折衷理论的主要内容:(1决定一国企业是否进行对外投资的因素有三个:所有权优势、区位优势和内部化 优势(1分 ,并说明这三个优势的具体内容和继承思想的状况(3分。

(2所有权优势和内部化优势是一国对外投资的充分条件,而区位优势则是必要条件(1分。

(3仅有所有权优势,则可以选择国际技术转让;仅有所有权优势和内部化优势,则 可以选择出口;三个优势同时具备,则可以选择对外直接投资(3分。

(4该理论的贡献在于提供了一种综合研究的方法(1分 ,缺点为创新不足(1分。2.影响国际投资风险的因素有:(1外国投资者的目标(2分(2投资对象的选择(2分(3国际政治经济格局(2分(4东道国投资环境(2分

(5外国投资者的经营管理水平(1分(6投资期限的确定(1分

3.投资国为了鼓励对外投资,往往会采取的鼓励性措施:(1实行优惠的税收政策和法律,包括税收抵免、税收饶让、延期纳税和免税(5分

(2实行优惠的金融政策和法律(3分(3设立专门的政府服务机构(2分

五、材料分析题(20分

并没有统一的答案,关键是自圆其说,能够用充足的论据维护自己的观点。(1多少之争

——可以从外资 /GDP的比重、地区分布等指标来分析;(6分(2安全之争;——可以从产品的市场占有率、品牌等角度来分析;(7分(3饱和之争

——可以从中国经济发展的需要、提高外资质量等角度来分析。(7分

六、论述题(20分 要点: 1.机会:中国公司在经历了国内市场的高速增长以及对外出口的巨大成功后,开始将 他们的眼光投向开发全球市场,尤其是西方经济发达国家的市场。(3分

2.挑战:对于一个中型的中国企业来说,即使有走向世界的机会,但在决定去哪个市 场以及如何进入该市场的问题上, 他们仍像面对一大块地理上和观念上的空地一样不知所措(1分。从地理的角度而言,他们面临的是数百个国家(3分;从观念的角度而言,他们 过去的经验仅限于在国内市场经营或者纯粹出口拥有价格优势的产品, 而他们缺乏应对国外 市场——通常对他们而言都是难上加难的市场——所需要的战略思考技能和主意。(3分 3.路径:提出中国企业可供选择的对外直接投资的路径，比如区位选择(2分、产业 选择(2分、风险防范(2分、研发选择(2分和销售策略(2分等。

模拟试题(二

一、单项选择题(10分 1.下列说法不正确的是(。

A.投资是冒险的投机,投机是稳健的投资

B.公共投资与私人投资的根本目的都是为了获取利润最大化 C.国际投资与国内投资相比,投资风险更大。D.赌博、投机和投资的最大区别在于风险的不同

2.美国著名经济学家(于 20世纪 60年代提出了产品生命周期理论, 从产品技术分 析的角度说明国际直接投资的原因。

A.维农 B.巴克雷 C.邓宁 D.海默

3.在国际间接投资领域, 主张将证券的收益和风险综合考虑, 并为此形成若干种有效证券 投资组合的经济学家是(。

A.海默 B.维农 C.马科维茨 D.小岛清

4.关于国际投资风险的正确说法是(。A.国际投资风险与人们的主观认识无关 B.国际投资风险是客观的,因而无法测量和评估

C.国际投资风险是偶然的,因而也是无法防范的 D.国际投资风险随时空条件而发生变化 5.国际投资最重要的金融支柱是(。A.各国政府 B.国际金融机构 C.跨国公司 D.跨国银行

6.证券投资分析的方法可以分为(。A.技术分析与财务分析 B.市场分析和学术分析 C.技术分析和基本分析

D.技术分析、基本分析和心理分析

7.二战之后,国际租赁发生了一系列变化,不正确的说法是(。A.租赁的目的发生了变化 B.租赁的对象发生了变化 C.租赁的主体发生了变化 D.租赁的方式发生了变化

8.OBV 线表明了量与价的关系,最好的买入机会是(。A.OBV 线上升,此时股价下跌 B.OBV 线下降,此时股价上升 C.OBV 线从正的累计数转为负数

D.OBV 线与股价都急速上升

9.(是一个国家(国际金融机构的债券发行者同时在两个以上的欧洲国家的债券市 场上用其他国家的货币面值发行的债券。

A.国际债券 B.外国债券 C.欧洲债券 D.世界债券

10.下列哪一个城市不是我国第一批对外开放、吸引外资的四个特区之一(。A.深圳 B.珠海

C.厦门 D.广州

二、名词解释题(20分 1.国际投资环境 2.非股权安排

3． 垂直型投资 4． 一国的负债比率

三、简答题（30 分）1．简述国际生产折衷理论的主要内容，并做一评介。2．影响国际投资风险的因素有哪些？ 3． 一国政府鼓励对外直接投资，往往会采取哪些鼓励性措施？

四、案例分析题（20 分）请阅读下面的材料，并且从国际投资的角度对该案例进行分析。2003 年 4 月 13 日，美国商务部正式公布了对中国彩电业反倾销案的终裁结果——接受了美 国政府单独调查的四家企业分别获得了单独税率，其中长虹被认定的倾销税率是 24.48%、TCL22.36%、康佳 11.36%、厦华 4.35%；海尔、海信等积极应诉但未接受单独调查的彩电 企业获得了 21.49%的平均倾销税率，而其他未应诉的企业被统一定为 78.45%的倾销税率。经过美国国际贸易委员会的终裁听证，2003 年 5 月 15 日在华盛顿做出了最终裁决，中方在 这一贸易纠纷诉讼中失利。据悉，中国彩电企业在美国市场的利润空间（去掉 5%的海关税）为 5%，被征以 5%以内的反倾销税率，中国彩电在美国市场就有利可图。因此，厦华保住 了对美出口，康佳的出口机会有点危险，长虹和 TCL 则面临丢失美国市场的困境。

五、论述题（20

分）中国现代派诗人树才在作品“顺着手指”里写道： “让人犹豫的常常是一大块空地。”这 恰好反映了当今大多数中国企业家进军海外市场的感受。——“一位欧洲商人眼中中 国公司国际化的机会和路径”，载于《21 世纪经济报道》2005 年 5 月 18 日。如何理解这段话的含义，怎样解决所寓意的问题？ 模拟试题(二答案

一、单项选择题（10 分，1 个 1 分）A A C D D C C A C D

二、名词解释（20 分）1．国际投资环境：是指影响国际投资的各种政治因素、自然因素、经济因素、社会因 素和法律因素（3 分）相互依赖、相互完善、相互制约所形成的矛盾统一体（2 分）。2．非股权安排：非股权安排是 70 年代以来广泛采用的形式，是指跨国公司在东道国的 公司中不参与股份（1 分），而是通过与股权没有直接联系的技术、管理和销售渠道，为东 道国提供各种服务（2 分）。非股权安排主要是跨国公司面对发展中国家国有政策和外资逐 步退出政策而采取的一种灵活措施，也是他们在发展中国家谋求继续保持地位的重要手段（2 分）。3．垂直型投资：是指一企业到国外建立与国内产品生产有关联的子公司（2 分），并在 母公司与子公司之间（1 分）实行专业化协作（2 分）。4．一国的负债比率：等于本国全部公私外债余额 / 当年 GNP（3 分），小于 15%则表 示该国负债程度适宜（2 分）。

三、简答题（30 分）1．国际生产折衷理论的主要内容：（1）决定一国企业是否进行对外投资的因素有三个：所有权优势、区位优势和内部化 优势（1 分），并说明这三个优势的具体内容和继承思想的状况（3 分）。

（2）所有权优势和内部化优势是一国对外投资的充分条件，而区位优势则是必要条件（1 分）。（3）仅有所有权优势，则可以选择国际技术转让；仅有所有权优势和内部化优势，则 可以选择出口；三个优势同时具备，则可以选择对外直接投资（3 分）。（4）该理论的贡献在于提供了一种综合研究的方法（1 分），缺点为创新不足（1 分）。2．影响国际投资风险的因素有：（1）外国投资者的目标（2 分）（2）投资对象的选择（2 分）（3）国际政治经济格局（2 分）（4）东道国投资环境（2 分）（5）外国投资者的经营管理水平（1 分）（6）投资期限的确定（1 分）3． 投资国为了鼓励对外投资，往往会采取的鼓励性措施：（1）实行优惠的税收政策和法律，包括税收抵免、税收饶让、延期纳税和免税（5 分）；（2）实行优惠的金融政策和法律（3 分）；（3）设立专门的政府服务机

构（2 分）。

四、案例分析题（20 分）要点：（1）美国已经没有本土彩电业，这种现象的发生可以用弗农的产品生命周期理论来解 释； 分）（6（2）案例的背景其实是欧盟、日本彩电业与中国彩电业的竞争，欧盟和日本到美国的 彩电投资，可以用比较优势论来解释，而中国彩电业之所以选择出口，而没有选择对外投资 可以用拉格曼的成本分析法来解释； 分）（8（3）中国企业的对策是：利用国际直接投资，来规避各种关税和非关税壁垒，例如康 佳、TCL 在墨西哥、俄罗斯、波兰已经设立了彩电生产厂。中国企业选择到哪些国家投资 设厂，则可以参考邓宁的国际生产折衷理论，即 OLI 模式。分）（6

五、论述题（20 分）要点： 1．机会：中国公司在经历了国内市场的高速增长以及对外出口的巨大成功后，开始将 他们的眼光投向开发全球市场，尤其是西方经济发达国家的市场。分）（3 2．挑战：对于一个中型的中国企业来说，即使有走向世界的机会，但在决定去哪个市 场以及如何进入该市场的问题上，他们仍像面对一大块地理上和观念上的空地一样不知所措（1 分）。从地理的角度而言，他们面临的是数百个国家（3 分）；从观念的角度而言，他们 过去的经验仅限于在国内市场经营或者纯粹出口拥有价格优势的产品，而他们缺乏应对国外 市场——通常对他们而言都是难上加难的市场——所需要的战略思考技能和主意。分）（3 3．路径：提出中国企业可供选择的对外直接投资的路径，比如区位选择（2 分）、产业 选择（2 分）、风险防范（2 分）、研发选择（2 分）和销售策略（2 分）等。

第二篇：国际投资学 07750概要

国际投资学 07750 4.18 下午

一、填空

1.20世纪70年代维农修正了自己的理论,将产品周期重新定义为以创新为基础的寡占、成熟的寡占和(老化的寡占三个阶段。

2.按照偿还的资金来源不同,地方政府债券可分为普通债券和(收益债券。3.按照贷款用途不同,国际银行贷款分为普通银行贷款和(项目贷款。4.按照发行主体不同,国际债券可分为政府债券、公司债券和(金融债券。5.按照股东享有的权利和承担的风险不同,国际股票可分为普通股和(优先股。6.按照联合国跨国公司中心的划分标准,跨国公司分为工业性跨国公司、商业性跨国公司和(服务性跨国公司。

7.被称为美国“全国证券协会自动报价系统”的是(纳斯达克。8.不属于公司债券的是(金融债券。

9.产品生命周期包括产品创新阶段、产品成熟阶段和(产品标准化阶段。10.对冲基金能最大限度地避免和降低风险,因而也称为(避险基金。11.对区位优势不产生影响的因素是(政治因素。12.对外直接投资的行为主体是(跨国公司。

13.公司债券包括信用债券、抵押债券和(担保信托债券。14.股票指数期货与商品期货主要不同在于(交割方式不同。

15.关于并购方式的优点,描述不正确的是(获取并购企业的资金。16.关于地方政府债券,描述不正确的是(信用风险大于国债。

17.关于股票指数,描述不正确的是(同一股票市场可以有多个股票指数。18.关于国际银行贷款特点,描述不正确的是(手续较繁琐。19.关于国家风险,描述不正确的是(可以预测与防范。20.关于跨国公司定价目标,描述不正确的是(行业价格优势。21.关于投机股,描述不正确的是(当前能支付较高收益。

22.关于银团贷款的特点,下列描述不正确的是(资金用不受限制。

23.关于证券投资基金与债券、股票之间的区别,描述不正确的是(流动性不同。24.关于政府债券,描述不正确的是(收益较高。25.国际合资企业的最高权力机构是(董事会。

26.国际货币基金组织,认定有效控制权的合理标志为,拥有被投资企业的股权达到(25%。

27.国际技术转移形式的决定因素包括技术的性质、经济效益和(国际经营环境。

28.国际投资中最严重的政治风险是(国有化风险。29.国际债券发行条件包括发行额、偿还年限和(利率。30.国际直接投资产生的重要标志是(跨国公司的出现。

31.国际直接投资对投资国产生的影响,不包括下列哪项(资本转移。

32.国际资本的流动包括国际商品资本流动、国际货币资本流动和(国际生产资本流动。

33.国际资本流动的初级形式是(国际商品资本流动。34.国际资本流动的最高形式是(国际生产资本流动。35.衡量和反映股票市场价格变动的指标是(股票指数。36.基金管理人也称为(基金公司。

37.计算利息的指数不与通货膨胀率相联系,而与某一特定商品价格挂钩,这种债券又称为(商品相关债券。

38.具备稳定盈利记录,能定期分派股利的大公司发行的,并被公认具有较高投资价值的普通股,称为(蓝筹股。

39.跨国公司的内部一体化包括生产一体化、营销一体化、财务一体化和(新技术和新产品开发一体化。

40.目前采用的道·琼斯股票价格指数包括工业股票平均价格指数、运输业股票平均价格指数、公用事业股票平均价格指数和(综合股票平均价格指数。

41.目前世界上最大的国际债券市场是(欧洲债券市场。42.目前最主要的存托凭证是(美国存托凭证。43.世界上最大的股票市场是(美国股票市场。44.市场购买力主要取决于(居民收入。

45.收益随着经济周期波动的公司发行所的普通股,称为(周期股。46.首先提出产品生命周期理论的是(维农。

47.首先提出国际生产的综合理论的是(邓宁。48.首先提出垄断优势论的是(海默。

49.所有企业制定价格的主要目标是(利润最大化。

50.所有权优势又称竞争优势,包括对有价值资产的独占和(拥有有效的行政管理能力。

51.下列发展阶段中,不属于我国利用外资经历阶段的是(发展成熟阶段。52.下列公司类型中,不属于避税地公司的是(证券公司。53.下列公司组织形式中,不属于国际合资企业的是(合伙公司。

54.下列关于低转移价格实施条件,描述不正确的是(子公司所在国实行资金管制。

55.下列关于对外直接投资,叙述不正确的是(对外直接投资对发展中投资国家的国际收支的正效应大于发达国家。

56.下列关于股份公司的特点,描述不正确的是(股东个人财产与公司财产不分离。

57.下列关于可转换债券内容,描述错误的是(不可以被发行公司提前赎回。58.下列关于跨国公司的特征,描述不正确的是(内部实行分级管理模式。59.下列关于普通股的特点,描述正确的是(波动范围较小,不存在暴涨暴跌。60.下列关于外国政府贷款,叙述不正确的是(可由各国的中央政府和地方政府自行批准。

61.下列关于形式中,价格歧视程度最大的是(关税。

62.下列关于有限责任公司的特点,描述不正确的是(公司所有权和行政管理权不能分离。

63.下列关于证券投资基金的特点,描述不正确的是(交易程序较繁琐。64.下列国际投资风险中,属于不可抗拒的风险是(国家风险。65.下列外国债券中,属于在美国发行的是(扬基债券。66.下列外国债券中,属于在葡萄牙发行的是(航行者债券。67.下列外国债券中,属于在日本发行的是(武士债券。

68.下列因素中,属于对东道国国际收支有利是(进口替代产品可以使东道国减少进口。

69.下列营销战略中,属于寡占型国际营销战略的是(产品深度开发策略。70.下列直接投资特点中,不属于小岛清比较优势理论的是(要求对生产要素的垄断。

71.下列属于双边援助性质的优惠贷款的是(政府贷款。

72.下列转移形式中,不属于国际技术转移形式的是(境外直接投资。73.下列资本流动形式中,不属于国际资本的流动的是(国际要素资本流动。74.下面关于对外直接投资对投资国国际收支影响叙述正确的是(对外直接投资对发达投资国的国际收支的正效应大于发展中投资国。

75.香港的创业板市场成立于(1999年11月25日。

76.以低于面值的价格贴现式发行,到期按面值兑换,不再另付利息的债券是(零息债券。

77.以人民币标明面值,供境外投资者以外汇进行买卖的股票是(B股。78.以下不属于产品生命周期的是(产品发展阶段。

79.以下不属于国际投资环境中社会文化环境因素的是(人口和城市分布情况。80.以下不属于国际投资环境中自然地理条件因素的是(交通运输。81.以下不属于国际债券发行条件的是(债券年限。82.以下不属于证券投资收益表现形态的是(风险收益。

83.以下国际投资环境评估方法属于动态方法的是(道氏评估法。84.以下条件中,不属于国际投资环境的是(金融环境。85.银团贷款也称(辛迪加贷款。

86.由于汇率的变化而引起企业会计报表中的外汇项目金额发生变动,从而产生帐面上的损失或收益,属于(转换风险。

87.在产品生命周期中,跨国公司对外直接投资发生在(第二阶段和第三阶段。88.在东道国收购和合并现有的企业,即跨国并购,被称为(褐地投资。89.在冷热环境评估法中,以下属于“冷”因素的是(地理及文化差距。90.在冷热环境评估法中,以下属于“热”因素的是(市场机会。

91.在日本之外的亚洲地区发行,以非亚洲国家货币计价的债券是(龙债券。92.证券投资基金1868年创始于(英国。

93.证券投资基金在不同国家有不同的称谓,在美国称为(共同基金。94.证券投资基金在不同国家有不同的称谓,在中国香港称为(单位信托基金。

95.证券投资收益表现形态包括固定收益、半固定收益和(不确定收益。96.政府债券主要包括中央政府债券、政府机构债券和(地方政府债券。97.著名的对冲基金有乔治·索罗斯领导的“量子基金”和朱利安·罗伯特森领导的(老虎基金。

98.转移价格按定价水平可分为高转移价格和(低转移价格。

99.转移价格作为跨国公司实现全球化战略的重要手段,实施主要目不包括(利润最大化。

100.最先提出国际贸易和直接投资之间替代关系的是(蒙代尔。

101.按贷款的来源不同,国际信贷可分为(政府贷款、混合贷款、国际金融机构贷款、国际银行贷款。

102.避税地公司主要类型有(持股公司、投资公司、金融公司。

103.产品生命周期可分为(产品创新阶段、产品成熟阶段、产品标准化阶段。104.根据发行基金受益凭证数额是否固定、是否可赎回,证券投资基金可分为(开放式基金、封闭式基金。

105.根据发行主体的不同,国际债券可分为(政府债券、公司债券、金融债券。106.公司债券主要包括(信用债券、抵押债券、担保信托债券、设备信托证。107.国际独资企业主要包括哪几种组织形式(国外分公司、国外子公司、避税地公司。

108.国际债券的创新主要包括哪些类型(循环浮动利率债券、利率互换债券、货币互换债券、龙债券、转换期权债券。

109.国际债券的发行条件主要包括(发行额、偿还年限、利率、发行价格。

110.国际证券的信用评级过程中,国际评信机构主要考虑的是(债券发行人的偿债能力、投资风险、发行人的资信。

111.跨国公司的定价目标是(利润最大化、预定的投资利润、市场占有率的维持或扩大、竞争的应对和防止。

112.下列关于对外直接投资,叙述正确的是(发达国家对发展中国家的垂直投资对投资国产业结构优化的正效应最大、对外直接投资与投资国对外贸易之间的互补性大于替代性、发展对外直接投资是获得国外先进技术的有效途径。

113.以下属于避税地国家和地区的是(巴哈马、中国香港、巴拿马。114.影响区位优势的因素有(自然因素、经济因素、制度因素。

115.证券投资的收益具有哪几种不同的表现形态(固定收益、半固定收益、不确定收益。

多选

1.资本市场的主要特点有(融资期限长流动性相对较差风险大收益高 2.投资主体包括(投资所有主体投资经营主体

3.广义的国际投资包括(国际直接投资国际证券投资国际借贷部分国际援助 4.按照资本来源及用途不同,国际投资可以分为(公共投资私人投资

5.经济全球化趋势下的国际投资特征(国际资本流动的范围和规模扩大国际投资区域流向发生变化国际投资产业流向集中,服务行业成

为主导行业跨国并购成为国际资本流动的主要形式

6.国际生产折中论认为,企业只有同时具备(所有权内部化区位优势才能具备对外直接投资的条件。

7.美国经济学家史提夫·罗斯于1976年和1977年分别发表了(《资本资产的套价理论》《风险、收益和套价》两篇论文,建立了资本资产套价理论。

8.跨国公司的标准包括(结构标准营业实际标准行为标准

10.21世纪后,跨国公司发展的新战略取向集中表现为(资产组合多样化研究与开发进一步国际化资本跨国运动多极化跨国投资方式多样化

11.跨国公司国际直接投资的参与方式主要包括(股权参与非股权参与 12.跨国公司的经营战略包括(职能一体化战略地域一体化战略

13.社会力理论中,实现新的运行机制,跨国公司在实现多元化目标过程中逐渐形成三种力量,包括(环境力声誉力和谐力

14.根据《1992年世界投资报告》总结,跨国公司国际投资对东道国产生的技术进步影响主要体现在(知识流动效应示范效应竞争效应技术联系效应

15.国际直接投资的特征包括(股权控制实体性转移性多样性 16.国际直接投资的基本方式有(创建投资并购投资

17.国际独资经营企业的类型包括(国外分公司国外子公司国外避税地公司 18.国际合资经营企业的类型包括(无限责任公司有限责任公司股份有限公司两合公司

19.现代企业兼并可分为(CD20.AB21.ABCD22.ABC23.ABCD24.ABCD吸收兼并创立兼并

20.从并购行为的结果来看,跨国经营企业的并购可以分为(部分并购全部并购 21.影响国际间接投资的因素有(利息率差异汇率变化风险性偿债能力

22.20世纪80年代以前,国际间接投资主要以(国际银行贷款证券交易政府贷款等传统筹资方式进行。

23.债券的基本特征包括(偿还性流通性安全性收益性

24.国际债券的发行方式包括(公募发行私募发行直接发行间接发行 25.国际债券依据发行所用货币与地点不同,可分为(外国债券欧洲债券 26.当代国际债券投资的特征主要表现为(金融证券化证券市场多样化证券市场国际化证券市场自由化

27.股票价格包括(面值市值净值内在价值

28.国际投资法的法规体系包括(资本输入国法制资本输出国法制双边条约多边条约

29.发展中国家给予投资优惠的方式主要有(自动给予逐项给予协议给予 30.海外投资保证制度一般包括(政府保证保险范围、标的与当事人损失补偿代位权

31.传统的双边投资协定类型包括(友好通商航海条约投资保护协定促进与保护投资协定

32.美国有关期货期权交易的法规包括(《谷物期货法》《商品交易所法》《商品期货交易委员会法》《期货交易法》

33.国际投资基金法规可分为三类(关于基金借款能力的规则关于基金投资风险的规则关于基金券扩大发行的规则

34.目前,各国都非常重视从法律上对国际期货和期权投资进行管理,具体包括(政府专设管理机构制定期货期权交易法规行业自律管理

35.国际投资环境的基本特征体现在(客观性综合性系统性动态性

36.投资环境三维空间理论认为一个良好的投资环境应当是三维的,包括(有高能高效的政府组织有高素质与高质量的经济实体有高质量的社会组织,提供高水平的社会服务

37.风险的一般特征表现为(相对性客观性不确定性可测性

38.国际投资风险分类主要包括(政治风险利率和汇率风险经营风险信用风险 39.国际投资中的风险规避方法主要有(风险控制风险转移风险回避 40.跨国投资者经营中遇到的汇率风险主要有(交易风险折算风险经济风险 41.风险规避是风险应对的一种方法,风险规避的类别为(完全规避风险风险损失控制风险转移自留风险

42.财务风险规避的技术方法包括(筹资风险规避投资风险规避资金回收风险规避收益分配风险规避

43.经营风险规避方式包括(改变产品或生产流程改变生产经营地点放弃对风险较大国家或项目的投资和贷款计划

44.巴塞尔委员会将利率风险分为(重新定价风险基差风险收益率曲线风险选择权风险

45.最常见的国际融资媒介机构是(投资银行投资公司金融公司

46.具体的国际融资方式包括(直接融资与间接融资短期融资与中长期融资债权融资与权益融资

47.项目融资的优点主要有(能以较低的成本取得项目所需贷款实现资产负债表外融资,优化资产结构信用结构多元化,风险分散实现风险隔离和共担

48.项目融资的资金构成分为(股本资金准股本资金债务资金

49.金融工具创新表现在(信用创新风险转移创新增加流动创新股权创造型创新 50.金融衍生品的种类,根据产品形态划分,包括(远期合约期货合约期权合约掉期合约

51.离岸金融市场的类型,从业务范围看,有(混合型分离型避税型渗漏型 52.离岸金融市场的类型,从市场形成的动力看,有(自然渐成型政府推动型 53.中国吸收外国的直接投资主要是通过(外商独资经营企业中外合资经营企业中外合作经营企业合作开发方式

54.目前,中国服务业外商投资重点包括(金融服务业商业零售业运输及国际货运代理业商务服务业

55.外商投资对这个经济发展的作用包括(提高综合国力提高技术,改变产业结构推动改革开放提高环保意识

56.中国对外投资的逐步兴起阶段的主要特点是(对外投资主体多样化对外投资领域和地区不断拓展境外加工业务促进了对外投资发展

57.中国利用外资的起步发展阶段的特点有(BCD58.ABD59.ABCD60.ABCD总量少、作用明显开放地区成为吸收外资的主要区域和优势地带港澳台是外资的主要来源

58.加入世贸组织后,中国积极探索了很多利用外资的新方式,包括(举办中外合资股份有限公司允许外商举办投资性公司在基础设施建设领域开展BOT投资方式

59.离岸金融市场的类型,从市场功能上看,有(世界中心筹资中心供资中心簿记中心等

60.从1989年世界银行发行第一笔美元全球债券以来,全球债券市场先后出现了(加元澳元日元欧元等货币

二、名词

1.公司债券:公司为筹措营运资本而发行的债券。2.股票指数:衡量和反映股票市场价格变动的指标。3.股票指数期货:以股票市场股票价格指数为商品的期货。

4.国际股票:世界各大公司按照规定在国际证券市场上发行和流通的股票。5.国际合作企业:两个或两个以上的国家或地区的投资者,在选定的国家或地区投资,按东道国的政策法令建立起来的、以合同为基础的经济联合体,在生产、销售、服务、资源开发、工程建设或科学研究等广泛领域进行合作。

6.国际间接投资:在金融领域进行的,以实现货币增值为目标的投资活动。7.国际投资:国际投资是国际货币资本和国际产业资本跨国流动的一种形式,是投资者为了获取未来收益而将国内。

8.国际债券:各种国际机构、各国政府及企事业法人按照一定程序在国际金融市场上以外国货币为面值发行的债券。

9.褐地投资:在东道国收购和合并现有的企业,即跨国并购,被称为褐地投资。10.可转换优先股:在规定的时间内,优先股股东可以按一定的转换比率将优先股换成普通股。

11.绿地投资:在东道国创立一个新的企业,即创建,被称为绿地投资。

12.内部化优势:由于某些产品或技术通过外部市场转移时会提高交易成本,所以跨国企业倾向于到国外投资,并在母子公司或各子公司之间进行中间产品的转移。

13.普通股:在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的股票。14.期权:购买者在支付一定数额权利金之后,就拥有了在一定时间内以一定价格出售或购买一定数量的相关商品合约的权利。

15.区位优势:跨国企业在选择子公司地点、国别时,必须充分考虑东道国的生产要素优势。

16.证券投资基金:通过发行基金股份,将投资者分散的资金集中起来,由专业管理人员分散投资于股票、债券、和其它金融资产,并将投资收益分配给基金持有者的一种金融中介机构。

三、简述

1.发展中国家利用外资的目标。促进国内产业升级;弥补建设资金不足;获取先进技术与管理经验;扩大国内就业;进入国际市场。

2.国际合作企业的特征。盈利分成不按投资比例;权利义务合同确定;企业受所在国法律保护;可以组成合作经营企业;合同期满,企业资产归东道国所有。

3.国际合作企业与国际合资企业的区别。性质不同;组织形式不同;投资收益不同;投资回收方式不同。

4.国际间接投资的影响因素。利率;汇率;风险;偿债能力。

5.国际商业银行贷款投资的特点。信贷资金使用自由;资金供应充分;条件苛刻、利率高、期限短。

6.国际投资产生的原因。国际贸易的发展带来了国际商品资本的流动;国际商品资本的积累引致国际货币资本的流动;国际贸易和国际金融的发展共同促进了国际生产资本的流动。

7.国际投资和国际金融的区别和联系。联系:两者都反映了资本在国际间的流动。两者彼此关联,汇率的变化会影响到对外投资的风险和收益,影响外资的进入;同样,当一国的对外投资或吸引外资的数量发生变化时,也会通过外汇的供求影响到汇率的变动。区别:两者研究的侧重点不同。在资本流动问题上,国际金融侧重于研究资本流入和流出对本币汇率产生的影响,而国际投资侧重于研究对外投资和吸引外资的策略以及投资与收益的分析。

8.国际证券投资的特点。期限可长可短;较大的投资性;可供选择的高收益投资机会多;较高的风险性。

9.国际直接投资的目标。开拓海外市场;寻求自然资源;寻求技术与管理经验;降低生产成本;稳定收入,回避风险;寻求国际合作。

10.合资企业的特征。至少有两个或两个以上来自不同国家或地区的合资者;共同投资,按持股比例分享利润和分担亏损;共同管理企业;自主经营。

11.跨国公司的特征。具有全球化战略目标;生产经营规模大;内部实行一体化管理模式;高度重视对外直接投资。

12.跨国公司内部一体化的主要包括。生产一体化;营销一体化;财务一体化;新技术和新产品开发一体化。

13.跨国公司全球化战略的特点。目标是确立在全球的竞争优势;强调确立全球型经营方式;投资重点是高新技术产业;重视非股权安排下的国际合作。

14.跨国公司全球化战略与企业战略的区别。跨国公司全球化战略以全球规划为目标,企业战略局限于某一局部地区;跨国公司全球化战略着眼于世界范围内合理配置资源,企业战略局部会超出一个国家;跨国公司可以协调母子公司之间的关系,企业协调工作比较简单。15.我国利用外商直接投资取得的效应。弥补了国内建设资金的不足;引进了先进的技术设备和管理经验;扩大了社会就业,增加了国家财政收入;推动了对外贸易的发展;促进了市场经济体制的建立和完善。

16.形成融资证券化趋势的主要原因。债务危机使人们认识到银行贷款存在诸多弊端;金融创新促进了证券化的发展;证券筹资比商业银行贷款具有较小的成本;新技术促进了证券市场的发展。

17.证券投资基金的特点。规模经营,降低成本;组合投资,收益高,风险小;专家经营;投资灵活;流动性强;安全性高。

18.“垄断优势论”及其贡献与影响。基本观点:市场的不完全竞争是垄断优势的根源;拥有垄断优势是跨国公司实施国际直接投资的重要原因。贡献与影响:解释了美国企业选择直接投资方式的原因,为西方学者进一步论述跨国公司的各种垄断优势奠定了基础。

19.并购方式的优缺点。优点:迅速进入东道国市场;迅速扩大产品种类;利用原有的管理制度和管理人员;获取被并购企业的技术;获取被并购企业的分销渠道;获取被并购企业的市场份额;获取被并购企业的商标;资金融通便利;廉价购买资产;获取企业特有资产。缺点:价值评估困难;失败率高;规模和区位难以符合要求;原有契约或传统关系的束缚。

20.国际企业形式选择的决定因素。企业经营商品的垄断或优势程度;母公司的全球经营战略;母公司获得控制权的方法;当地合伙人的适宜性;法律规定;成本和收益。

21.国际投资对东道国经济的影响。对产业结构的影响;对对外贸易的影响;对国际收支的影响;对就业的影响。

22.国际投资对世界经济的影响。国际投资促进了世界经济的发展;国际投资改善了世界经济福利。

23.国际投资环境的内容。基础设施条件;自然地理条件;政治条件;经济条件;经济政策;社会和文化条件。

24.我国对外直接投资存在的问题及对策。存在问题:企业规模小;分散化经营;总体整合能力差;经营效益低;投资结构不合理;缺乏统一规划;外汇管理和银行信贷限制过严。对策建议:组建专门执行机构;调整相关财税政策;放宽外汇管制;完善监管制度;建立现代企业制度;树立全球化观念;培育企业核心竞争力;推进科技创新;建立企业联盟;完善人才管理;早就企业品牌。

25.我国外资企业存在的问题及对策。存在问题:产业投资结构不合理;地区投资结构不合理;转移价格行为严重;市场垄断行为加强;经常侵犯中方职工权益;偷、漏、欠、避税现象严重。对策建议:完善法律法规和政策;加大对第三产业对外开放力度;加大中西部地区引进外资的力度;完善劳动和社会保障制度;加强对外资企业纳税的监管。

26.跨国公司全球化战略的特点。目标是建立在全球的竞争优势,强调确立全球性经营方式,投资重点是高新技术产业,重视非股份安排下的国际合作。

27.出现资本主义证券化的原因。20世纪80 年代的债务危机,使人们认识到银行贷款诸多弊端,西方国家的金融创新促进了证券化的发展,通货证券筹资比商业银行贷款具有较小成本,以电子计算机为代表的新技术的应用,也促进了证券市场的发展。

第三篇：国际投资学试题

2003年上半年江苏省 7088国际投资学

一、填空题(每小题亚分，共10分)1．国际资主体可以分为四大类：各国官方与半官方机构、——、金融机构和居民个体。

2．国际直接投资综合理论之一的折衷理论认为，形成国际直接投资的三个最关键因素是所有权优势、——和国家区位优势。

3．全球共同基金市场可大致分为北美市场、——和以亚太为核心的新兴地区市场三大部分。4．国际投资实物资产运营中投资主体在独资经营的具体运作过程中的两种形式为国外分公司和——。5·——是欧洲债券中历史最悠久，所占份额最大的一种债券。

6．国际租赁指出租人和承租人不属于同一国家的一种现代租赁形式，它是——下实

物资产运营的一种重要方式。

7．国际避税的主要方式有国际避税地避税和利用 避税。

8．当今世界上，区域性经济联盟不断出现，如欧洲统一大市场—— 于1993年1 月1日正式启动。

9．东道国对外国资本实行没收政策属于政治风险中的 风险。

10．中国参加跨国投资活动的国有企业类型为——、贸易型、工业型和窗口型。

二、单项选择题(每小题1分，共15分)11．国际投资的根本目的在于()A．加强经济合作 B．增强政治联系 C．实现资本增值 D．经济援助 12．下列国际跨国银行的投资理论中，国际间接投资理论是()A．比较优势理论 B．资本资产定价理论 C．折衷理论 D．内部化理论

13．一般而言，只有在至少()个国家或地区设有分行或附属机构的银行才能算作是跨国银行。A．4 B．8 C．6 D．5 14．下列半官方国际投资机构中，区域性金融及合作援助机构是()A．经济合作发展组织 B．亚洲开发银行 C．国际货币基金组织 D．世界银行，15．下列选项中，属于期权类衍生证券是()A．存托凭证 B．利率上限或下限合约 C．期货合约 D．远期合约 16．国际投资时投资者对东道国投资经济环境首要考虑的经济政策是()A．产业政策 B．税收政策 C．外资政策 D．外汇政策

17．()政策允许对外投资者在东道国纳税以后，在母国免除该收入的税赋，不再另征税或补税。A．税收饶让 B．税收抵免 C．延期纳税 D．免税 18．处理国际投资争端最普遍的一种方式是()A．调解 B．仲裁 C．司法 D．复议 19．国际投资中，()指由于汇率变动使分支公司和母公司的资产价值在会计结算时可能

发生的损益。

A．交易汇率风险 B．折算上的汇率风险 C．经济汇率风险 D．市场汇率风险 20．中国海外非贸易性企业中，投资方式以()为主。A．独资经营 B．合作经营 C．合资经营 D．证券投资 21．国际投资中的政治风险防范主要表现在生产和经营战略及()上。A．利用远期外汇市场套期保值 B．融资战略 C．提前或推迟支付 D．人事战略

22．跨国公司以()所进行的跨国生产加深了国与国之间的一体化程度。A．股权和非股权安排方式 B．高科技方式 C．信息化方式 D．统筹化方式

23．冷热比较分析中，不属于“冷”的因素是()A．市场机会 B．法令阻碍 C．实质性阻碍 D．地理及文化差异 24．下列不属于非股权参与下实物资产的营运方式()． A．国际合作经营 B．国际合资经营 C．国际工程承包 D．补偿贸易

25。下列各项中()属于跨国公司股权安排下的国际直接投资行为。A．独资经营 B．合作经营 C．许可证经营 D．特许经营

三、双项选择题

26．80年代中期，国际投资在服务业的迅猛发展原因在于()()A．各国对服务业实行开放的自由化政策 B．微电子技术的迅速发展 C．区域一体化进程加快 D．制造业跨国直接投资增加 E．国际投资迅速增长

27．下列对共同基金描述不正确的是()()A．可投资于长期资产，如股票、债券乃至实业资产 B．欧洲共同基金市场是世界第一大共同基金市场 C．主要投资于短期金融资产

D．可通过财务杠杆，在高市场风险下牟取超额收益 E．又称“互惠基金”或“单位信托基金” 28．下列对于对冲基金描述正确的是()()A．对冲基金比其他机构受到较多的管制 B．对冲基金的主要约束在于自身的风险管理行为

C．对冲基金往往通过财务杠杆，在高市场风险下牟取超额收益 D．对冲基金的收益分配主要来自根据交易规模固定比例提取的管理费 E．对冲基金的投资投机性较弱，有利于稳定金融市场 29．下列对于官方国际投资特点描述不正确的是()()A．官方国际投资行为具有鲜明的国家色彩和深刻政治内涵 B．官方国际投资为高货币盈利 C．官方国际投资具有中长期性

D．官方国际投资具有直接投资和间接投资的双重性 E．官方国际投资多为非公益性投资 30．不受法律保护的无形资产包括()()A．专有技术 B．专利权 C．版权 D．商标权 E．技术诀窍

31汐L国投资对东道主带来的技术和发明能力的提高往往还包括外国投资的()()A．溢出效应 B汐I、在效应 C．内在效应 D．双向效应 E．收缩效应

32．跨国银行体现与国内银行属性的区别表现在()()A．自主性 B．独立性 C．经营方式上 D．经营范围上 E．人事政策上

33．下列各项中，对中外合作经营企业描述正确的是()()A．合营类型为股权式 B．合营类型为契约式

C．组织形式是建立董事会 D．风险承担方式是由合同中具体规定 E．风险承担方式按股权比例确定 34．对跨国银行描述不正确的是()()A．跨国银行具有派生型

B．跨国银行的机构设置具有超国界性 C．跨国银行的国际业务经营具有本土型 D．跨国银行的国际业务经营具有非本土型 E．跨国银行的战略制定具有区域性

35．下列对于官方国际投资特点描述正确的是官方国际投资()()A．为高货币盈利

B．行为具有鲜明的国家色彩和深刻政治内涵 C．具有短期性 D．具有直接投资和间接投资的双重性 E．多为非公益性投资

四、名词解释(每小题3分，共15分)36．国际投资 37．价值链 38．远期合约 39．出口信贷 40．折算风险

五、简答题

41．简述跨国银行的概念及就母行与分支结构的组织机构关系而言的三种类型。42．简述官方国际投资的含义及主要内容。43．简述国际股票概念及主要类别。

44．分别简述外国资本投入对东道国的影响和投资国资本流出对投资国的影响。45．简述影响汇率的因素。

46．中国对外举债促进经济发展始于何年?简述中国借用外资方式。

六、论述题

47．试述跨国公司的概念，并论述二十世纪九十年代以来的发展趋势。48．论述我国提高利用外资效益应采取的措施。

第四篇：国际投资学试题2套

一、单项选择题（请将正确选项直接填入括号中，10分）

1．美国著名经济学家（）于20世纪60年代提出了产品生命周期理论，从产品技术分析的角度说明了国际直接投资的原因。

A.Vernon

B.Buckley C.Dunning

D.Hymer 2．国际投资对母国和东道国就业的影响表现在除（）之外的三个方面。A.就业数量

B.就业质量 C.就业密度

D.就业区位

3.（）是根据一家企业的国外资产比重、对外销售比重和国外雇员比重计算出来的算术平均值。

A.TNI

B.OSR C.R&DR

D.FSR 4．二战之后，国际租赁发生了一系列变化，不正确的说法是（）。A.租赁的目的发生了变化

B.租赁的对象发生了变化 C.租赁的主体发生了变化

D.租赁的方式发生了变化 5．国际投资最重要的金融支柱是（）。

A.各国政府

B.国际金融机构 C.跨国公司

D.跨国银行

6．OBV线表明了量与价的关系，最好的买入机会是（）。A.OBV线上升，此时股价下跌 B.OBV线下降，此时股价上升

C.OBV线从正的累计数转为负数

D.OBV线与股价都急速上升

7．2000年以来，我国实际使用外资金额占全社会固定资产投资的比重大约在（）左右。A.5%

B.10% C.15%

D.20% 8．一国的（）反映了一国经济规模与外债之间的关系，是指本国全部公私外债余额占当年GDP的比重

A.偿债比率

B.负债比率 C.负债对出口比率

D.流动比率

9．到目前为止，全球500强投资项目落户在中国以下哪个省市中的最多？

（）A.上海

B.北京 C.广东

D.江苏

10．海外投资保险制度最早起源于哪个国家？（）A.美国

B.德国 C.日本

D.英国

二、多项选择题（请将正确选项直接填入括号中，10分）1．下面论述中，哪些是发达国家相互投资的原因？（）A.全球经济一体化的推动

B.发达国家东道国投资环境的吸引 C.跨国公司全球战略的影响

D.跨国公司寻求竞争优势动机的驱使

2．投资环境中的“硬环境”包括（）。

A.地理位置

B.基础设施 C.工业科教基础

D.资源保障

3．从20世纪80年代中期至今，我国吸引外商直接投资所带来的就业数量效应表现为：

（）

A.直接效应的强化

B.直接效应的弱化 C.间接效应的强化

D.间接效应的弱化 4．证券投资分析的方法可以分为（）。A.财务分析

B.市场分析 C.技术分析

D.基本分析

5．目前我国实际利用外资的单个项目平均规模为110亿美元左右，这个数字与国际水平相比，（）。

A.低于发达国家对外投资的单个项目平均规模； B.高于发达国家对外投资的单个项目平均规模； C.低于发展中国家对外投资的单个项目平均规模； D.高于发展中国家对外投资的单个项目平均规模。

三、名词解释题（20分）1.国际投资环境 2.非股权安排 3.垂直型投资 4.TOT

四、简答题（30分）

1.简述国际生产折衷理论的主要内容，并做一评介。2.影响国际投资风险的因素有哪些？

3.一国政府鼓励本国企业或个人对外直接投资，往往会采取哪些鼓励性措施？

五、材料分析题（15分）

请阅读下面的材料，并就此争论发表你的观点。对中国外商直接投资规模的争论

关于中国利用外商直接投资的规模，学术界有许多不同的观点。

首先是中国外资的多少之争。认为过多者的理由包括：从绝对金额看，我国吸引FDI占到全球总量的10%左右，规模过于膨胀；从商品市场看，目前全国600种重要商品中，约有85%的商品是供过于求，10%以上的商品供求平衡，而仅有为数极少的商品供不应求，从货币市场看，我国已是存款大大高过贷款，不再处于资金短缺时代，这些说明我国已经告别短缺经济，过多引入外资会造成资本和产品过剩。而认为中国外资规模仍然适度者的观点主要有：从绝对规模看，直接投资只是外资的一种形式，中国是吸引直接投资最多的国家，但不是吸引外资最多的国家；从相对规模看，为剔除经济规模因素，以吸引FDI在GDP中的比重来度量，中国在2004年是3.67%，低于英国和德国9.5%和10.1%的水平，也低于许多发展中国家，因为从2002《世界投资报告》公布的数字看，中国利用外资的业绩指数位居全球47位，只是属于“领先者”，这些都说明相对经济规模而言，我国吸引外资的规模并不大。

其次是中国的外资规模是否已经威胁到经济安全。认为形成威胁的主要观点是：大量外资造成了中国部分行业的垄断，排斥了中国本地企业的发展；过多外资造成了中国经济对外依存度过高，比如2003年外商直接投资占全国进出口总值的55.48%，而马来西亚是45%，新加坡是38%，墨西哥是31%，韩国是15%，这导致经济暴露于外部风险。而认为外资并未威胁经济安全者的观点也有其判断依据：从国民经济总量看，以1984～2003二十年的情况为例，经过计量测算，我国GDP增长对FDI增长的平均依赖度为3.98%，说明我国经济增长对外资的依赖程度很有限；从国民经济结构看，外资只是在少数行业占有较大份额，如占到我国机电产品销售额的70%，高新技术产品的84%，在大多数行业远谈不上垄断，特别是由于国家的准入限制，外资对重要行业的进入非常有限。

第三个问题关注中国吸引外资是否已经饱和，未来引资潜力有多大。从UNCTAD的研究看，早在1998年《世界投资报告》中就指出中国吸引外资已经或接近饱和，未来数年内外资流人中国的速度基本绝对量可能下降。果然，在1999年，中国利用外资出现大幅下滑，降幅达11.31%。而2002年的同一报告中采用吸引外资的潜力指数对各国未来利用外资的增长潜力进行评价，中国排名第84位，属于“超出潜力者”。但对于这一指数，国内学者有不同看法，认为这个指标没有考虑到我国经济的特殊性，即区域间存在巨大经济差异，因而低估了中国利用外资的实际潜力。中国进一步利用外资的潜力，不是取决于国家层面的竞争力与潜力，而是取决于特殊省市尤其是以开发区为主要载体的竞争力和潜力。

六、论述题（15分）

中国现代派诗人树才在作品“顺着手指”里写道：“让人犹豫的常常是一大块空地。”这恰好反映了当今大多数中国企业家进军海外市场的感受。

——“一位欧洲商人眼中中国公司国际化的机会和路径”，载于《21世纪经济报道》2005年5月18日。

如何理解这段话的含义，怎样解决所寓意的问题？

模拟试题(一)答案

一、单项选择题（10分，1个1分）

A

C

A

C

D

A

B

B

A

A

二、多项选择题（10分，1个2分）BCD

ABCD

BC

CD

AC

三、名词解释（20分）

1．国际投资环境：是指影响国际投资的各种政治因素、自然因素、经济因素、社会因素和法律因素（3分）相互依赖、相互完善、相互制约所形成的矛盾统一体（2分）。

2．非股权安排：非股权安排是70年代以来广泛采用的形式，是指跨国公司在东道国的公司中不参与股份（1分），而是通过与股权没有直接联系的技术、管理和销售渠道，为东道国提供各种服务（2分）。非股权安排主要是跨国公司面对发展中国家国有政策和外资逐步退出政策而采取的一种灵活措施，也是他们在发展中国家谋求继续保持地位的重要手段（2分）。

3．垂直型投资：是指一企业到国外建立与国内产品生产有关联的子公司（2分），并在母公司与子公司之间（1分）实行专业化协作（2分）。

4．TOT：Transfer—Operate--Transfer，是应用于公共基础设施建设项目的一种投资方式，其含义是“移交—经营—移交”（2分）。政府将已经建成投产运营的基础设施项目的一定期限的产权和经营权有偿转让给投资人，由其进行运营管理，投资人在一个约定的时间内通过经营收回全部投资和得到合理的回报；政府凭借所移交的基础设施项目未来若干年内的收益（现金流量），一次性地从投资方那儿融通到一笔资金，再将这笔资金用于新的基础设施项目建设，当经营期届满时，投资方再将项目移交回政府手中（3分）。

四、简答题（30分）

1．国际生产折衷理论的主要内容：

（1）决定一国企业是否进行对外投资的因素有三个：所有权优势、区位优势和内部化优势（1分），并说明这三个优势的具体内容和继承思想的状况（3分）。

（2）所有权优势和内部化优势是一国对外投资的充分条件，而区位优势则是必要条件（1分）。

（3）仅有所有权优势，则可以选择国际技术转让；仅有所有权优势和内部化优势，则可以选择出口；三个优势同时具备，则可以选择对外直接投资（3分）。

（4）该理论的贡献在于提供了一种综合研究的方法（1分），缺点为创新不足（1分）。2．影响国际投资风险的因素有：（1）外国投资者的目标（2分）（2）投资对象的选择（2分）（3）国际政治经济格局（2分）（4）东道国投资环境（2分）

（5）外国投资者的经营管理水平（1分）（6）投资期限的确定（1分）

3． 投资国为了鼓励对外投资，往往会采取的鼓励性措施：

（1）实行优惠的税收政策和法律，包括税收抵免、税收饶让、延期纳税和免税（5分）（2）实行优惠的金融政策和法律（3分）（3）设立专门的政府服务机构（2分）

五、材料分析题（20分）

并没有统一的答案，关键是自圆其说，能够用充足的论据维护自己的观点。（1）多少之争

——可以从外资/GDP的比重、地区分布等指标来分析；（6分）

（2）安全之争；

——可以从产品的市场占有率、品牌等角度来分析；（7分）

（3）饱和之争

——可以从中国经济发展的需要、提高外资质量等角度来分析。（7分）

六、论述题（20分）要点：

1．机会：中国公司在经历了国内市场的高速增长以及对外出口的巨大成功后，开始将他们的眼光投向开发全球市场，尤其是西方经济发达国家的市场。（3分）

2．挑战：对于一个中型的中国企业来说，即使有走向世界的机会，但在决定去哪个市场以及如何进入该市场的问题上，他们仍像面对一大块地理上和观念上的空地一样不知所措（1分）。从地理的角度而言，他们面临的是数百个国家（3分）；从观念的角度而言，他们过去的经验仅限于在国内市场经营或者纯粹出口拥有价格优势的产品，而他们缺乏应对国外市场——通常对他们而言都是难上加难的市场——所需要的战略思考技能和主意。（3分）

3．路径：提出中国企业可供选择的对外直接投资的路径，比如区位选择（2分）、产业选择（2分）、风险防范（2分）、研发选择（2分）和销售策略（2分）等。

模拟试题(二)

一、单项选择题（10分）

1． 下列说法不正确的是（）。

A.投资是冒险的投机，投机是稳健的投资

B.公共投资与私人投资的根本目的都是为了获取利润最大化

C.国际投资与国内投资相比，投资风险更大。

D.赌博、投机和投资的最大区别在于风险的不同

2． 美国著名经济学家（）于20世纪60年代提出了产品生命周期理论，从产品技术分析的角度说明国际直接投资的原因。

A.维农

B.巴克雷 C.邓宁

D.海默

3． 在国际间接投资领域，主张将证券的收益和风险综合考虑，并为此形成若干种有效证券投资组合的经济学家是（）。

A.海默

B.维农 C.马科维茨

D.小岛清 4． 关于国际投资风险的正确说法是（）。A.国际投资风险与人们的主观认识无关

B.国际投资风险是客观的，因而无法测量和评估 C.国际投资风险是偶然的，因而也是无法防范的 D.国际投资风险随时空条件而发生变化 5． 国际投资最重要的金融支柱是（）。

A.各国政府

B.国际金融机构 C.跨国公司

D.跨国银行 6． 证券投资分析的方法可以分为（）。

A.技术分析与财务分析

B.市场分析和学术分析 C.技术分析和基本分析

D.技术分析、基本分析和心理分析

7． 二战之后，国际租赁发生了一系列变化，不正确的说法是（）。A.租赁的目的发生了变化

B.租赁的对象发生了变化

C.租赁的主体发生了变化

D.租赁的方式发生了变化

8． OBV线表明了量与价的关系，最好的买入机会是（）。A.OBV线上升，此时股价下跌 B.OBV线下降，此时股价上升

C.OBV线从正的累计数转为负数

D.OBV线与股价都急速上升 9．（）是一个国家（国际金融机构）的债券发行者同时在两个以上的欧洲国家的债券市场上用其他国家的货币面值发行的债券。

A.国际债券

B.外国债券 C.欧洲债券

D.世界债券

10．下列哪一个城市不是我国第一批对外开放、吸引外资的四个特区之一（）。A.深圳

B.珠海 C.厦门

D.广州

二、名词解释题（20分）

1．国际投资环境 2．

非股权安排 3．

垂直型投资 4．

一国的负债比率

三、简答题（30分）

1．简述国际生产折衷理论的主要内容，并做一评介。

2．影响国际投资风险的因素有哪些？

3．一国政府鼓励对外直接投资，往往会采取哪些鼓励性措施？

四、案例分析题（20分）

请阅读下面的材料，并且从国际投资的角度对该案例进行分析。

2003年4月13日，美国商务部正式公布了对中国彩电业反倾销案的终裁结果——接受了美国政府单独调查的四家企业分别获得了单独税率，其中长虹被认定的倾销税率是24.48%、TCL22.36%、康佳11.36%、厦华4.35%；海尔、海信等积极应诉但未接受单独调查的彩电企业获得了21.49%的平均倾销税率，而其他未应诉的企业被统一定为78.45%的倾销税率。经过美国国际贸易委员会的终裁听证，2003年5月15日在华盛顿做出了最终裁决，中方在这一贸易纠纷诉讼中失利。据悉，中国彩电企业在美国市场的利润空间（去掉5%的海关税）为5%，被征以5%以内的反倾销税率，中国彩电在美国市场就有利可图。因此，厦华保住了对美出口，康佳的出口机会有点危险，长虹和TCL则面临丢失美国市场的困境。

五、论述题（20分）

中国现代派诗人树才在作品“顺着手指”里写道：“让人犹豫的常常是一大块空地。”这恰好反映了当今大多数中国企业家进军海外市场的感受。

——“一位欧洲商人眼中中国公司国际化的机会和路径”，载于《21世纪经济报道》2005年5月18日。

如何理解这段话的含义，怎样解决所寓意的问题？

模拟试题(二)答案

一、单项选择题（10分，1个1分）A A C D D C C A C D

二、名词解释（20分）

1．国际投资环境：是指影响国际投资的各种政治因素、自然因素、经济因素、社会因素和法律因素（3分）相互依赖、相互完善、相互制约所形成的矛盾统一体（2分）。

2．非股权安排：非股权安排是70年代以来广泛采用的形式，是指跨国公司在东道国的公司中不参与股份（1分），而是通过与股权没有直接联系的技术、管理和销售渠道，为东道国提供各种服务（2分）。非股权安排主要是跨国公司面对发展中国家国有政策和外资逐步退出政策而采取的一种灵活措施，也是他们在发展中国家谋求继续保持地位的重要手段（2分）。

3．垂直型投资：是指一企业到国外建立与国内产品生产有关联的子公司（2分），并在母公司与子公司之间（1分）实行专业化协作（2分）。

4．一国的负债比率：等于本国全部公私外债余额 / 当年GNP（3分），小于15%则表示该国负债程度适宜（2分）。

三、简答题（30分）

1．国际生产折衷理论的主要内容：

（1）决定一国企业是否进行对外投资的因素有三个：所有权优势、区位优势和内部化优势（1分），并说明这三个优势的具体内容和继承思想的状况（3分）。

（2）所有权优势和内部化优势是一国对外投资的充分条件，而区位优势则是必要条件（1分）。

（3）仅有所有权优势，则可以选择国际技术转让；仅有所有权优势和内部化优势，则可以选择出口；三个优势同时具备，则可以选择对外直接投资（3分）。

（4）该理论的贡献在于提供了一种综合研究的方法（1分），缺点为创新不足（1分）。2．影响国际投资风险的因素有：（1）外国投资者的目标（2分）（2）投资对象的选择（2分）（3）国际政治经济格局（2分）（4）东道国投资环境（2分）

（5）外国投资者的经营管理水平（1分）（6）投资期限的确定（1分）

3． 投资国为了鼓励对外投资，往往会采取的鼓励性措施：

（1）实行优惠的税收政策和法律，包括税收抵免、税收饶让、延期纳税和免税（5分）；（2）实行优惠的金融政策和法律（3分）；（3）设立专门的政府服务机构（2分）。

四、案例分析题（20分）要点：

（1）美国已经没有本土彩电业，这种现象的发生可以用弗农的产品生命周期理论来解释；（6分）

（2）案例的背景其实是欧盟、日本彩电业与中国彩电业的竞争，欧盟和日本到美国的彩电投资，可以用比较优势论来解释，而中国彩电业之所以选择出口，而没有选择对外投资可以用拉格曼的成本分析法来解释；（8分）

（3）中国企业的对策是：利用国际直接投资，来规避各种关税和非关税壁垒，例如康佳、TCL在墨西哥、俄罗斯、波兰已经设立了彩电生产厂。中国企业选择到哪些国家投资设厂，则可以参考邓宁的国际生产折衷理论，即OLI模式。（6分）

五、论述题（20分）要点：

1．机会：中国公司在经历了国内市场的高速增长以及对外出口的巨大成功后，开始将他们的眼光投向开发全球市场，尤其是西方经济发达国家的市场。（3分）

2．挑战：对于一个中型的中国企业来说，即使有走向世界的机会，但在决定去哪个市场以及如何进入该市场的问题上，他们仍像面对一大块地理上和观念上的空地一样不知所措（1分）。从地理的角度而言，他们面临的是数百个国家（3分）；从观念的角度而言，他们过去的经验仅限于在国内市场经营或者纯粹出口拥有价格优势的产品，而他们缺乏应对国外市场——通常对他们而言都是难上加难的市场——所需要的战略思考技能和主意。（3分）

3．路径：提出中国企业可供选择的对外直接投资的路径，比如区位选择（2分）、产业选择（2分）、风险防范（2分）、研发选择（2分）和销售策略（2分）等。

第五篇：国际投资学论文――孟庆洋概要

中国企业对外投资存在的问题及解决对策 姓名:孟庆洋 班级:国经 0826班 学号:20601082622 从我国近两年对外直接投资的状况看, 我国对外直接投资的规模不断扩大, 应处在较高 的水平上。但实际上, 我国与部分发达国家在总体规模上还存在一定差距。截至 2009年底, 我国 1.2万家境内投资者在境外设立对外直接投资企业 1.3万家,分布在全球 177个国家和 地区,境外企业资产总额超过 1万亿美元,我国对外直接投资累计净额 2457.5亿美元,虽 有所增长,但由于受资金、技术、经验、人才等多种因素的限制,发展速度慢,规模不大, 与我国的发展和经济实力极不相称, 因此, 分析我国企业对外直接资投存在的问题, 制定中 国企业对外投资的发展思路和解决对策具有重要意义。

随着国内外投资环境的变化,当前我国对外直接投资面临的问题,具体表现在:

一、宏观层析的障碍

近年来, 我国经济形势、市场化改革和对外开放都发生了巨大变化, 但境外投资政策与 管理体制都还来不及做出充分的相应调整,不利于我国企业“走出去”。

(一立法严重滞后,管理体制亟须完善

尽管中国自对外开放以来,经济腾飞,海外直接投资也有大幅增长,但到目前为止中 国尚没有一部专门规范海外投资的法律。加入世贸后,随着越来越多的中国企业走出国门, 这一问题显得尤其突出。尽管商务部商务部日前出台《境外投资管理办法》 ,将企业海外投 资审批核准权利下放到地方。但是当前最主要的是国家应出台一部促进 “走出去” 的国家性 法律, 将促进境外投资提高到立法高度。中国对外直接投资的国内立法严重滞后于企业跨国 经营的发展, 海外直接投资在国内基本上处于无法可依的状态, 使我国签署的双边投资协定 对企业海外投资合法利益的保障不够。

管理体制方面,由于无法可依,我国的境外投资管理涉及财政部、税务总局、商务部、国家外汇管理局、国资委等众多部门,由此造成行政审批程序复杂、环节多、周期长问题, 降低了企业投资效率。而且,多头管理容易造成管理和监管缺失。

与此同时,我国的投资协定更注重为“引进来”提供优惠政策,忽略了为 “ 走出去 ” 的企 业争取平等待遇。截至 2009年 5月,我国已签订了 127个双边投资保护协定,对促进企业 海外投资发挥了良好的作用。但是, 面对复杂的国际投资环境, 我国签署的双边投资协定对 争端解决机制规定有待加强。比如, 需要进一步明确针对发展中国家的例外条款, 为减少贸 易摩擦创造有利条件。

(二尚未建立对外投资的配套机制

目前,我国国内还没有建立起一整套适宜企业“走出去” 的工作机制,在促进“走出 去” 战略的融资机制、人才培养机制、中介服务机制等方面, 远不能适应企业走出去的要求, 也没有形成实施“走出去”战略的整体合力。

1.我国企业对外投资缺乏中介机构的有力支持

目前,我们国家本土中介机构的服务水准远未达到提供我国对外投资服务的要求:不 仅数量少, 业务范围有限, 而且在运营模式、业务规范、诚信和行业自律等方面存在一系列 的问题。近年来, 我国企业大型的对外投资项目几乎全部聘请有外资背景的投资银行担任财 务顾问, 而聘请外资中介机构可能存在泄密风险及立场不一致等问题。因此, 我国企业对外 投资需要中介机构提供完善的服务和支持,进行有效的引导与协助。

2.企业对外投资出现了专业化人才储备不足的状况

对外直接投资的企业,需要了解各个国家对国外投资的监管重点、标准及程序,熟悉 东道国的政治制度、民族理念。既需要懂得中国企业管理经验, 还要熟悉国外语言和商业模

式;既要善于利用国外技术人才, 也要尽快培养自主创新型人才队伍。而我国企业在对外直 接投掷中虽掌握了控股权,但技术与管理却由于缺乏专业人才而相对滞后。

与此同时,我国企业对外直接投资不仅缺乏科学管理手段,相关优惠政策也没有得到 充分的引用, 特别是在境外加工贸易的信贷资金和金融保障支持方面, 申办难度相较大, 境 外加工贸易项目可以享受的商业银行信贷和扶持贴息政策没有得到完全落实。

(三政策导向作用有待加强

政策导向作用有待加强主要表现在两方面。一个是缺乏总体统一规划和合理布局。在 国家这个层面上缺乏统一规划和合理布局, 宏观系统不完备。第二个是管理创新不足。协调 力度仍需加大, 从中央到地方, 对于对外投资都在遵循一个原则, 也就是说以风险防范作为 第一位, 这在某种程度上也制约了对外投资发展。在立项审批方面, 分别由中央和地方审批, 贸易和非贸易性的关税也不同。项目审批程序也比较复杂, 更影响了企业在海外发展的积极 性, 甚至本身有积极性的企业, 为了提高效益, 绕过了管理部门, 出现了实有对外投资企业 远远大于现有统计数字的现象。

(四促进对外直接投资的政策和体系尚不完善

目前, 我国企业在 “ 走出去 ” 的过程中普遍存在融资难、发展战略不明确、对投资国政府 政策、技术政策、市场环境、人文环境不熟悉,投资风险大等诸多难题,需要政府部门在信 贷、外汇、税收、保险、投资情报服务和技术援助等方面给予支持和指导,而我国目前尚未 建立一套完善的境外投资服务促进体系。世界经验表明, 企业在海外投资初期往往是靠政府 促进政策的强大力量获得成功的。没有与之匹配的政策支持体系, 往往难以支持海外竞争的 强大压力。

1.信息服务严重滞后。长期以来政府职能转变比较慢,服务意识,特别是为企业服 务的意识不强,没有建立专门提供国内国外商情信息的官方的或者半官方的机构，这样使 用内有优势的产品或项目无法得到投资的机会。这在某种程度上也导致了企业“走出去” 的盲目性。

2.外汇管理和银行信贷限制过严。在外汇管理上, 出于保障我们国家经济安全, 尤 其是金融安全的考虑,目前对资本项目,外汇管理是从严控制,由国家发展和改革委员会、中国银行实行统一监管, 相对来说, 自行创汇还有很多问题。从客观上虽然有利于防范金融 风险, 但也使许多有好项目而缺乏外汇资金的企业, 没有办法按照需求发展, 对国际市场的 竞争只是一种隔岸观火的状态。

二、企业自身的问题

(一企业缺乏国际直接投资和经营经验

1.区位选择不当。从投资区域结构看,近几年我国对外直接投资分布区域更为广泛, 2009年底, 中国的 1.3万多家境外企业共分布在全球 177个国家和地区, 其中亚洲、非洲地 区投资覆盖率分别达到 90%和 81.4%。但是我国对外投资区域仍较为集中, 根据商务部统计 数据, 我国对外直接投资从境外企业的地区分布看, 亚洲是中国设立境外企业最为集中的地 区,其次为欧洲,非洲位居第三。境外企业分布的主要行业依次为制造业、批发和零售业、租赁和商务服务业、建筑业及农、林、牧、渔业, 其中, 制造业、批发和零售业分别占 30.2%、21.9%。我国 90%以上的对外直接投资投向了亚太地区,相比之下,欧洲等其他地区所占份 额极小。这种过于集中的区域投资结构容易造成一些企业设点交叉重复、自相竞争的不正常 局面,影响我国对外直接投资市场的进一步拓展。

2.普遍规模小、自己不足。近几年,我国对外直接投资增长较快,规模不断扩大, 2009年中国对外直接投资存量规模超过 2000亿美元,亚洲、拉丁美洲是存量高度集中的地 区,对发达国家、地区的投资存量占 7.4%;国有企业和有限责任公司占到存量份额的 90%左右;在非金融类对外直接投资存量中,中央企业和单位占 80.2%,地方企业占 19.8%。但

是,从总体规模看,我国与部分发达国家还存在一定差距。2009年中国对外直接投资存量 仅占全球存量的 1.3%,中国企业距真正意义上的跨国公司还有很大的差距,需要在长期实 战中不断的历练和成长。

(二企业内部管理还存在一些问题, 比如企业投资决策盲目, 经营亏损严 重等 当前我国“走出去”的企业中有许多企业缺乏“知己知彼”的战略分析,没有对外投 资的长期发展战略和明确目标, 更由于没有通过科学论证而盲目投资, 直接影响了跨国经营 的成功率。麦肯锡 2009年发布的一项研究报告指出,过去的 20年中,中国企业有 67%的 对外直接投资是不成功的。商务部统计也显示, 目前我国境外兼并收购的企业只有 1/3处于 盈利和持平状态。如 TCL 集团与阿尔卡特建立的移动电话合资企业因为亏损,在合作 9个 月之后于 2005年 5月宣告解散。

(三企业跨国经营能力和技术水平不足

1.跨国经营人才缺乏。高素质、复合型的国际化管理、技术人才,是企业占领国际 市场的有力武器。目前科技企业“走出去”普遍存在创新人才数量不足,素质不高等问题。

根据麦肯锡公司关于国际化人才需求的调查显示, 中国企业跨国经营至少需要 75000名中高 级人才。而由于受企业规模、资金和研发平台所限,通过聘请、设立海外研发机构、与世界 最优秀的研发机构合作等途径充分利用国际研发人才并培养自身研发队伍的机会受到一定 限制。此外,我国现行的海外人才引进战略由于受国内人事制度、用人机制、社会保障、配 套服务等方面内在缺陷的制约, 致使海外高端人选择回国时面临工作环境、社会环境、子女 教育等方面的诸多不适应,从而使我国科技型企业吸引海外高端人才困难。

2.中国企业的技术进步还明显不足,不仅同发达国家相比存在很大差距,同 一些新兴工业化和发展中国家相比也存在一定差距。联合国开发计划署在 2001公布 的世界主要国家技术成就指数(TAI 评价体系和资料显示:世界技术成就指数最高的是芬 兰, 其指数为 0.744。美国和瑞典居世界第二位和第三位, 技术成就指数分别为

0.733和 0.703。技术成就指数居前十位的国家依次还有日本、韩国、荷兰、英国、加拿大、澳大利亚和新加 坡。中国的技术成就指数为 0.299, 排在第 45位, 居世界中等偏下水平。中国与处于同一类 的巴西和印度相比,中国除了在中高技术产品出口所占比重和平均受教育年限略高于巴西, 在各方面都低于巴西;与印度相比, 中国各项指标都优于印度。但是, 中国与第一类国家的 差距巨大, 特别是在技术创新方面存在着鸿沟, 在新技术传播方面也明显不足, 在人类技能 培养方面的差距制约着整体技术成就水平的提高。

3.跨国经营企业信息信息不灵。对于技术寻求型境外直接投资, 其直接目的就是利 用技术外溢效应, 学习和借鉴国外先进技术, 以此获取并长期保持企业技术优势。而目前中 国对外投资的大部分企业中信息收集和反馈系统尚未建立, 国内为之服务和支持的信息也不 够, 与国外相比, 现有的信息系统对国际信息收集和处理、和反馈功能都很弱。根据商务部 的统计数据显示, 2008年中国对外直接投资净额的 94%分布在亚洲、非洲和拉丁美洲地区, 其中中国香港、开曼群岛、英属维尔京群岛占 75.6%。由此可以看出,我国企业对外直接投 资的区位选择多数并非技术全球领先的地区, 中国对外投资的大部分企业在技术全球领先的 地区中几乎都未建立信息收集和反馈系统,这也是跨国企业经营发展的障碍和制约。

中国企业资在“走出去”的过程中,不仅要培养大局观,还要制定一个长期发展战略。这要求从政府部门到企业, 形成一个自上而下的统一共识, 并达成某种默契, 根据以往的经 验教训及时制定中国企业对外投资的发展思路和解决对策, 从而尽可能提高中国企业对外投 资的成功率。

一、以对发展中国家投资为基础,不断扩大对发达国家和地区投资(一继续保持对发展中国家投资的基础优势

《 2009中国对外直接投资统计公报》显示:2009年底,中国的 1.3万多家境外企 业共分布在全球 177个国家和地区, 其中亚洲、非洲地区投资覆盖率分别达到 90%和 81.4%。从投资区域结构看, 我国对外直接投资分布区域较为集中。对外直接投资的很大部分流向了 亚洲,占投资总量的 88.1%,其中约 3/4的投资流入香港地

区。加上占总额近20%的拉丁美 洲, 对上述三个经济体的对外投资存量占中国企业对外投资的 78.2%, 并且有了较好的投资 基础和经验。鉴于目前现状,从投资区位上看,除继续保持在亚洲地区投资的基础优势外, 还应积极扩大对拉美地区,尤其是非洲地区的投资。从投资产业看,有两个方面: 1.是加快制造业, 尤其是传统制造业的梯度转移。目前,中国制造业中轻纺、家 电、电子、机械部门已经具有较强的竞争优势, 相当一部分产品技术性能和质量稳定, 已经

相当适应国外市场,尤其是发展中国家的需求,具备了向发展中国家转移的条件。

2.加快资源密集型产业的投资。发展中国家大多有丰厚的资源,尤其是拉美、非洲 地区矿产资源丰富, 利用当地廉价的劳动力成本和资源条件加强合作开发有利于扩大当地市 场,缓解国内资源约束。

(二加强对发达国家和地区投资力度

发达国家一直是国际直接投资的主要地区。相比对发展中国家的对外直接投资,中国 对发达国家(或地区的对外直接投资所占份额极小。他们拥有世界先进的技术、管理、以 及悠久的海外投资历史, 这些都是中国对外直接投资学习和借鉴的宝贵财富。首先, 有一定 技术条件的高新技术产业要率先进入发达国家和地区, 这类产业包括电子、通信设备、航天 航空、生物工程等行业, 由于这些技术与外国先进技术有着较大的差距, 加强对发达国家(或 地区 投资, 以海外公司的区位优势为平台获取世界领先技术, 迅速向母国扩散, 有利于加 速中国技术水平的快速提升。其次, 已具有较为丰富投资经验和市场经验的优秀企业应积极 向发达国家投资。如海尔、华为、联想等企业都应是领先者。第三,积极鼓励企业在发达国 家和地区设立研发中心。通过海外研发中心可以雇佣大量当地科学家、工程师, 从而为获得 最前沿的技术信息。

二、调整海外投资结构,积极投资现代制造业和现代服务业

目前,我国对外直接投资的产业结构仍然处于以劳动密集型产业为主的初级状态,这 不仅与全球投资的产业走向存在较大差距,而且与我国目前产业发展的现状也存在较大差 距。许多产业的潜能并没有在海外投资中得到释放。为此, 在保持现有投资产业的基础上应 加大制造业、服务业, 尤其是现代服务业的投资力度, 形成以传统产业为基础, 以现代制造 业、现代服务业为先导的海外投资产业体系。因此, 在制造业中, 应加强以电子信息为主导 的高新技术制造业的比重, 通过向发达地区投资加快获得核心技术能力。在服务业中, 应加 强信息服务业、金融业、现代物流业等现代服务业的投资比重, 这类产业不仅能够获得丰厚 利润,而且为制造业的海外投资提供服务支撑。

三、大力推进本土化战略,与当地企业一起成长

经营当地化是海外经营成功的规律和基本原则。近年来,随着国家支持力度的增大、企业自身实力的提高, 东道国的环境制约, 日益成为我国科技型企业“走出去” 过程中需要 给予高度关注的问题。因此, 中国企业要成功地实施全球化战略, 主要表现有四方面的内容:(一要学会本土化经营,积极融入东道国经济。跨国公司当地化经营的一个 重要理念就是实施“全球公民”战略,如 IBM、SONY、飞利浦等全球公司都在极力淡化本 公司的民族身份。目前,我国企业对外投资大多习惯于“独往独来”,这势必会造成与东道 国的隔阂,不利于跨国经营。

(二 树立当地服务意识。跨国公司在海外经营中十分注意为当地的服务,他们把 自身利益与东道国利益有机地结为一体, 这不仅为树立其全球品牌奠定了基础, 也使跨国企 业深深扎根在东道国的土壤。

(三 积极吸引使用当地员工和管理人才。著名跨国公司沃尔玛、通用电气、摩 托罗拉等企业在我国经营中,员工的本土化都在 90%以上。目前我国大多数企业则几乎是 从普通员工到高管人员全盘“移师海外”,这种 “ 国内员工海外经营 ” 的模式必将难以为继。(四尊重当地风俗习惯,融入当地企业文化,实现共同发展。我国“走出 去” 的企业应该充分认识到跨文化沟通能力对于企业成功经营所起的关键作用，积极在跨文 化沟通培训上投资,重视跨文化沟通策略的研究,积极融入东道国当地社会。

四、积极推进品牌战略,着力培育中国的世界跨国公司

目前,培育世界品牌的跨国公司,已经成为各国提高综合国力,参与全球经济竞争的 重要战略。中国跨国公司发展尚处于起步阶段, 属于典型的发展中国家中小型跨国企业。因 此,加快创建和培育世界级跨国公司对于加强中国对外直接投资具有更为重要的意义。(一 要加强产业政策扶植。国外经验证明,在发展跨国公司初期,国家实施产业 政策扶植是十分必要的。日本许多跨国公司在初期阶段所面临的环境与目前我国企业非常相 似,而日本政府用产业政策这双“有形的手”扶植它们度过了 “ 襁褓 ” 时代,成为世界品牌的 跨国公司。韩国的情况也大体相当。

(二产业政策要坚持扶优扶强原则。只有扶优扶强,才能加快大企业的迅速成 长,形成一定数量的世界级企业,并利用大企业的竞争优势带动中小企业走出去。

(三充分发挥民营企业的作用。随着民营企业规模不断壮大以及中国对外投资 政策的鼓励,民营企业的海外投资势头会日益强劲。

五、注重技术战略,形成海内外一体化的技术开发体系

近10年来,跨国公司的技术战略发生了明显变化。主要体现在以下三个方面:(一 研发中海外子公司的作用越来越大。近年来,跨国公司开始大量在海外设 立研究开发中心, 目的是把母公司的技术通过海外的研发机构更好地向外扩散, 并根据当地 市场条件、运用当地科技人员,对技术进行二次滚动的 N 次开发,子公司的技术开发成果 可以提供母公司和全球其他子公司共享。

(二 技术创新成果主要是通过海外子公司转化为规模经济。技术创新需要依 赖于一个规模的市场, 跨国公司正是通过全球子公司的生产补偿少则几亿美元, 多则几十亿 美元的开发费用, 由此也导致跨国公司技术成果内部化趋势越来越明显, 外部转让的比重越 来越小。

(三跨国公司在投资某种新技术、新产品进入国际市场的过程, 同时也建 立了新的国际标准体系,这种首先获得的标准体系会在海外投资中获得极大的 竞争优势。

因此,应借鉴跨国公司经验调整技术战略。主要表现为,由逐步进入市场到大幅度转 让技术。中国对外投资的技术投入和其进入市场同步进行。应采取十分谨慎的策略, 先设立 企业(小规模的,向海外投资企业适当转让生产应用技术,再逐步扩大生产规模,增加新 产品的生产, 相应加大技术投入, 并不断地投入动态技术, 当投资达到一定规模, 市场占有 了相当份额后, 开始设立研发中心, 从事既满足市场也面向全球的基础研究, 由单纯的技术 转让向研究开发经营战略转变。此外, 应注重对技术的控制性。越是高新技术产业越是要对 企业控股,愈是技术先进的企业,愈是倾向于采取独资方式。

六、注重投资方式选择,加大跨国并购力度

企业在对外投资的起步阶段大多采用合资方式,用以降低海外经营的风险成本,这是 对外直接投资的规律, 跨国公司进入中国时如此, 中国企业初期的海外投资也是如此。随着 对当地经营环境的不断熟悉, 以跨国并购为主要手段的对外直接投资方式会增加, 成为主要 方式。近年来,中国企业跨国并购的速度和规模都在大幅度增长。2009年并购投资占当年 对外投资总额的 34%。2010年上半年公布了 14宗资源行业领域的海外并购交易, 最大一宗

海外并购交易是中石化以 47 亿美元的价格自 ConocoPhilips 购买了加拿大 Syncrude 公司 9％ 的股份；另外一宗大额海外并购交易是中投公司再次投资加拿大 PennWest Energy 公司，累 计投资额达 12 亿美元。这反映出中国企业跨国并购水平在不断提高。但是，目前我国企业 跨国并购仍然处于起步阶段，需要采取积极慎重的态度。

七、加强对外投资促进的政策支持，创建完备的企业海外投资促进体系 加强对外投资促进的政策支持，强有力的对外投资促进政策是企业海外投资成功的保证。世界各国为了鼓励企业“走 出去”都实施了不同的促进政策。如，设立海外投资促进机构，加强财政信贷和税收政策支 持等。英国不仅设立了各种

行业协会，为企业的海外投资沟通信息，搭建桥梁，政府还成立 了出口信贷担保局（ECGD）专门为企业海外投资提供担保和保险。正是这种完备的促进体 系使企业的海外投资有了强大的后盾。目前，中国在这方面还十分欠缺。为此，首先要加强 海外投资的财政信贷和税收政策支持。尤其是对鼓励的产业，如高新技术产业；对国内企业 关联带动性强的企业，如海外投资企业通过国内零部件采购带动了国内企业出口，应该给予 更优惠的财政政策和税收政策支持。二是建立政府、民间各种形式的海外投资促进机构，通 过不同渠道为企业海外投资提供服务。三是逐步改革政府投资审批制度，降低门槛，鼓励各 种不同行业，不同所有制的企业“走出去”。

八、以企业主导，市场为导向促进中国企业对外直接投资 以企业主导，扩大对外投资越来越得到中央和各级地方政府的重视，但政府的高度重视也往往容易 形成“一哄而上”，“定指标，下计划层层考核”，使本应市场推动的事情成为由政府主导 的一场运动，这是中国建国以来无数教训的总结。因此，要做到科学理性投资。由于政府大 力倡导，企业在对外投资中会充满热情，同时也容易产生盲目性。在中国，跨国公司“拿银 子当金子卖”，而中国企业“拿金子当银子卖”，甚至“拿着金子换来一堆费铜烂铁”的也 教训不少。因此，只有冷静分析判断和科学决策，才能减少风险和损失。此外，应坚持以市 场为导向、企业为主体、政府提供服务和“谁投资、谁决策、谁收益、谁承担风险”的原则，加快“走出去”的法制建设，制订涉及对外投资管理的法律、法规和规章，并制订配套的管 理办法和实施细则。走出去“和 引进来 引进来”相结合

九、借势借力，“走出去 和”引进来 相结合 借势借力，走出去 “走出去”和“引进来”是中国对外开放并行不悖的两个轮子，两者的有机结合会大 大提高中国企业对外直接投资的水平。首先，应继续通过吸收外资引进先进的技术和管理来 促进了内资企业的技术水平、管理水平的全面提高，尤其是提升内资企业进入国际市场的能 力。二是把我国向外资开放的市场与中国海外投资的市场进入联系起来，力争为企业扩大海 外投资创造更多条件。三是与已在华投资成功的跨国公司携手进入国际市场，进行第三国投 资，充分利用跨国公司在国际上的销售网络渠道和影响力，提高投资的成功率。总之，对外投资是一个循序渐进的探索过程，是一个道路崎岖的开拓过程。在知识时代，要想取得成功就必须特别重视技术研发和自主品牌问题。企业对外投资成功

与否，既与企业 自身的选择和决策有关，又与政府的政策和扶持有关。这就需要双方紧密合作，共同进退。6