铝价的驱动逻辑-期货培训-答案

第一篇：铝价的驱动逻辑-期货培训-答案

铝价的驱动逻辑

课程测试题目及答案参考（86分过-86%正确率）（多选题）

2013年两轮铝减产与2010年下半年节能减排时期的减产规模相当，但2013年价格几无助涨的原因有哪些？（BC)A高成本产能退出

B低成本产能占比增加 C全国铝厂平均成本重心下移 D消费高速增长

（单选题）

电解铝的进口比值上限（进口盈亏均衡线），等于LME铝价/LME铝锭进口成本。（错误）是：LME铝锭进口成本/LME铝价, 分子分母搞反了 A正确 B错误

7（单选题）

当沪伦比在出口比值盈亏线以下时，出口量减少。（错误）A正确 B错误

铝材的出口盈亏等于出口FOB价格减去出厂成本。（错误）：是FOB价格-出口成本 A正确 B错误

（单选题）

铝材出口比值盈亏均衡，等于（国内原铝现货价+加工费）/（LME3月+现货升贴水+加工费）。（错误）A正确 B错误

（单选题）

近十年，长江现货铝价基本与沪铝走势保持一致。长江现货铝对期货铝的历史价差，以升水为主。历史上几次现货高升水，分别对应着需求极为旺盛的阶段。（错误）-是贴水为主 A正确 B错误

（单选题）

LME铝锭库存和铝锭贸易升水常被用来判断国外原铝的供需平衡，如今这一规律依然适用。（错误）这规律已经扭曲了 A正确 B错误

LME铝融资活动盛行的原因有哪些？

（ABCD)A2008年金融危机之后，欧美低利率的货币环境，企业的融资需求 BLME正向的市场价差结构 C电解铝产能的过剩

D投行、金属生产商与市场投资者之间的亲密合作

（单选题）

原油价格的走势，阶段性与铝价极为吻合，这基于两者上游成本与下游消费的部分重叠，再加之金融属性的共振，对原油价格走势的判断亦能辅助我们判断铝价的未来方向。(正确)A正确 B错误

所有单元测试题目答案汇编（100%正确）

1（多选题）2002-2008年，铝价整体表现为震荡上行，利好刺激来自于哪些因素？

A海外经济的良好运行 B原料成本的大幅拉升 C基金的炒作 D“中国需求”的崛起 正确答案是：A B C D 解析：该阶段，利好刺激来自于当时海外经济的良好运行、原料成本的大幅拉升、基金的炒作等等，“中国需求”的崛起更是其中不可忽略的推动力。

2（多选题）2008-2011年，铝价波动趋于频繁，涨跌反复，2009年之后波幅收窄，基本围绕成本中轴线做横盘震荡，其中的驱动因素有哪些？ A金融危机 B欧债

C美国量化宽松 D中国4万亿投资 正确答案是：A B C D 解析：该阶段，整体宏观环境更趋复杂，金融危机、欧债、美国量化宽松、中国4万亿投资、经济软着陆等诸多因素形成了多空之间的多次博弈，导致铝价陷入区间震荡。3（多选题）2011-2013年，铝价走出完美的下行趋势，主要的驱动因素是什么？ A产能扩张 B供强需弱 C美债评级遭调降 D美国退出QE 正确答案是：A B C D 解析：铝价自2011年8月初突然转势下跌，最初的诱因是美债评级遭调降，但跌势之所以得以延续，核心还在于供强需弱。

4（多选题）体现原铝供应端的重要指标包括哪些？ A电解铝产量 B电解铝产能 C铝材出口 D废铝产量 正确答案是：A B D 解析：电解铝和废铝产量是供应端的直接体现指标，也是滞后指标；产能可视作间接体现指标，是先行指标；铝材出口一般被作为需求指标。

5（多选题）原铝库存包括哪些？ A铝生产企业的成品库存 B铝下游加工企业的原料库存 C贸易商库存 D仓储仓库及在途库存 正确答案是：A B C D 解析：原铝库存包括铝生产企业的成品库存、铝下游加工企业的原料库存、贸易商库存、仓储仓库及在途库存等。

6（单选题）如果电解铝厂出现亏损，短时间之内就会引起原铝产出的缩减。A正确 B错误 正确答案是：B 解析：存在一定时间的滞后。

7（单选题）当沪伦比在进口比值盈亏线以上时，进口量减少。A正确 B错误 正确答案是：B 解析：当沪伦比在进口比值盈亏线以上时，意味着海外价格相比国内更低，进口产生盈利，吸引进口增加。

8（单选题）铝材的出口成本等于出厂成本。A正确 B错误 正确答案是：B 解析：铝材出口有出口退税，铝材的出口成本等于出厂成本减去出口FOB价格的13%。

9（单选题）当期现价差位于历史偏高或者偏低位置时，存在向“正常价差”修复的可能，从而带来期现套利的机会，套利的过程，亦会引致铝的价格波动。A正确 B错误 正确答案是：A 解析：一般情况下是如此，但也有价差继续偏离的可能。

10（单选题）理论上，贸易升水与铝价，存在负向关系，升水越高，价格越低。A正确 B错误 正确答案是：B 解析：理论上，贸易升水升高，说明供应紧张，其他条件不变时，促进铝价上涨，是正向关系。但LME市场上，升水与价格的这一规律被扭曲。

11（单选题）当铜铝价差过大时，可引起铝替代铜，带来铝需求的增长，并助涨铝价。A正确 B错误 正确答案是：A 解析：铜铝相对价格的变动，最主要影响到铜和铝的下游消费领域，铜铝在电力电缆存在一定的替代需求，从而引起两者需求的此消彼长，并传导到价格的波动。

12（单选题）在经济上升起步阶段，投资加速，资产价格上升加速，利率升高，通货膨胀。A正确 B错误 正确答案是：B 解析：这是经济上升加速阶段。

13（多选题）影响铝价的宏观直接因子包括哪些？ A制造业PMI B工业订单 CADP就业人数 D基准利率 正确答案是：A B 解析：ADP就业人数和基准利率应属于影响铝价的宏观间接因子。14（多选题）影响铝价的宏观间接因子包括哪些？ A耐用品订单 B非农就业人数 CCPI DM2 正确答案是：B C D解析：耐用品订单应属于影响铝价的宏观直接因子

第二篇：2015期货从业人员后续培训-铝的品种基础

红色标注为正确答案！！

1.中国铝土矿近年来的储产比维持在多少年？

A10余年 B20余年 C30余年 D40余年

2.印尼是全球铝土矿储量和产量最大的国家。

A正确 B错误

3.中国铝土矿进口严重依赖澳大利亚，氧化铝进口严重依赖印尼。

A正确 B错误

4.截至2013年底，国内电解铝建成产能排名前三的产区分别是？

A山东 B青海 C河南 D新疆

5.2013年，国内电解铝产量最大的产区是？

A山东 B青海 C河南 D新疆

6.如果进口盈利持续存在，可能就意味着海外铝锭进口的增加，从而对国内供应形成压力。

A正确 B错误

7.持续跟踪电解铝的成本波动与铝厂冶炼盈亏的情况，能够帮助我们提前一步预测中游市场未来的供应变化。A正确 B错误

8.2013年，中国电解铝的产能和产量在全球的占比继续升高，新增产能的占比也继续增加。

A正确 B错误

9.截至2012年数据，国内电解铝产能超过50万吨，低于100万吨的铝厂产能占比约在（）。

A20% B25% C35% D40%

10.2013年7月，国家工信部发布《铝行业规范条件》，规定：“现有电解铝企业铝液电解交流电耗必须低于（）千瓦时/吨铝，铝锭综合交流电耗必须低于（）千瓦时/吨铝”。

A13000 B13350 C13800 D14000

11.2013年12月，国家发改委和工信部发布《关于电解铝企业用电实行阶梯电价政策的通知》，规定：铝液电解交流电耗大于13800千瓦时的铝厂，电费加价（）元/千瓦时。

A0.02 B0.05 C0.08 D0.1

12.在2014年计划新建的电解铝产能中，西南地区的新产能项目占比最大。

A正确 B错误

13.国内铝厂从亏损，到调整产量，往往存在较长周期的滞后。

A正确 B错误

14.铝价和原油价格的阶段性趋同，主要是基于哪些因素？

A电解铝的制取过程需要消耗电力，电力来源于能源市场

B电解铝的制取过程需要消耗阳极炭块，阳极炭块来源于煤沥青和石油焦 C天然气与原油的消费替代，引起海外铝厂成本的波动 D下游消费领域存在重叠

15.在2012年，全国主要铝厂的产能分布中，排名在前五的铝厂包括？

A中铝 B中电投 C信发 D云铝

第三篇：2018期货后续培训答案完整版

课程一：《证券期货投资者适当性管理办法》解读及总体考虑 1B,A,ABCD T:1-5B,A,A,A,ABCD;6-10ACD,ABCDE,AD,ABC,ABCD

课程二：《期货经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》解读 1B,ABCD,ACD T:1-5ABCD,ACD,ACD,ABC,ABCDE;6-10B,AB,B,ABCDE,B

课程三：石油行业和燃料油基础 随堂练习： 1B2C3AD;1ABC2D3BC;1A2A3B;1ABCD,BCD,D T:1-5 A,B,C,A,ABC 6-10 AB,A,AD,ABC,D 11-15B,BCD,D,A,A

PTA行情的大趋势 随堂练习： 1B2A3ABC;1CD2A3ABCD;1A2A3ABCD;1A2A3ABD;1A2ABC3BC;1A2A3CD;1A2ACD3ABD;1ABC2ABCD3AD T:1-5B,A,ABC,CD,A 6-10 ABCD,A,A,ABCD,A 11-15A,ABCD,A,A,A

课程五：钢材品种及产业链基础 随堂练习： 1A2BC3B;1A2A3AB4A5A;1AB2A3ABCD4B5B;1AB2AB3A4B5B;1ABC2A3A T:1-5D,AB,A,D,A 6-10ABC,AB,A,C,B 11-15A,ABC,B,B,A 课程六：LLDPE相关市场及产业链介绍 随堂练习： 1B2B3A;1A2B3A4A5B;1A2B3A4D5B 课后测试1-

5、B B A B B 6-

10、A A A B A 11-

13、A D B

课程七：铜的品种基础 随堂练习： 1B2A3C4A5B;1C2A3B4A5B;1D2A3C4B5B;T:1-5 A,C,D,A,C6-10AB,ABCD,AD,ABC,B 11-15B,A,B,B,B

课程八：贵金属基础 随堂练习： 1B2A3A；

1A2A3C4ABCDE5A;1A2B3C;课后测验：1-

5、B A A A A 6-

10、B A B C A 11-

15、A C ABCDE A C

课程九：菜籽产业链基础知识 随堂练习: 1B2A3A4A;1ACD2B3A;1A2D3A 1ABC2AC3A4A;1-5.b

c

b

a

bc

6-10.ab

abc

a

a

ba

b

b

课程十：国债期货交易策略 1A2B3B4BC5ABD;1C2D3C4ABCD5ABCD;1B2A3D4B5ABCD;课程测试 90分：

1D 2A 3D 4A5A 6B 7D 8 AD 9AC10A

课程十一：燃料油套保交易工具及案例研究 1ABCD2A3D4ABCD5D;

11-15.a

b

1ABC2C3C;1ABD2C3ABCD;1ABC2ABCD3BCD;1AC2C3A;1-5 A ABCD A ABCD D 6-10 C C ABD C ABCD 11-15 ABCD B A A BCD

课程十二：PTA期货的操作模式 1A2B3ABC4D5AC;1A2BCD3C4BC5ABCD;1ABC2A3ABCD;1B2B3ACD4ABC5ACD6B7BD8A9ABCD10C11BC12D13ACD14C15ABCD

课程十三：棕榈油期货价格的影响因素 1A2A3ABCD;1A2B3ABCD4ABD5D;1A2C3B；

1A2A3B4A5A6B7B8ABC9BC10BC11D12A13A14C15ABCD

课程十四：棕榈油期货的交易策略 1B2AB3ABCD;1A2B3ACD4CD5ABCD;1A2B3A4B5ABCD;1B2B3A4B5B6B7A8D9ABCD10ABCD11D12A13AB14C15A

课程十五：石油定价和燃料油价格影响因素 1A2ABD3D4C5A;1A2A3B;1ABCD2A3ABC4ABCD5C;1A2B3A;1C2B3A;D,A,ABCD,C,A

ABC,ABCD,C,BCD,A

ABC

D,B,A,ABCD

课程十六：钢价波动逻辑与分析框架 1A2AC3B4D5ABCD;1AB2B3A4AC5A;1D2B3B4A5AB;1A2ABCD3A;1-5B,A,A,D,A 6-10A,A,A,B,C 11-15 A,B,ABCD,ABC,C

课程十七：LLDPE影响因素分析 1.ABADB;2.ABCD,A,B;3.A,A,A,B,ABCD 4.A,A,A

T: B A D B A;A A ABCD A B;A A A B ABCD

课程十八：塑料期货的交易策略

1.A,B,ABCDEF;2.AAD 3.BABA

T:A,B,ABCDEF,A,A,D,B,A,B,A

课程十九：小麦期货交易策略ABC，A,A,B 2B,B,C 3B,A,A 4A,A,A

1、AB

2、A

3、A

4、B

5、BA

13、B

14、AB

15、A

6、ACD

7、A8、C

9、B10、B

11、A

12、

第四篇：期货铝套期保值—案例分析

期货铝套期保值—案例分析

期铝市场套期保值实证案例分析

套期保值的类型最基本的又可分为买入套期保值和卖出套期保值两种。买入套期保值是指通过期货市场买入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的行为；卖出套期保值则指通过期货市场卖出期货合约以防止因现货价格下跌而造成损失的行为。

一、买入套期保值例子

某一有色金属加工企业每月需要600吨铝锭作为原料，该厂为了更好地控制生产成本，有利于实现其经营目标和提高经济效益，决定进入期货市场保值，为此它们要经过如下的运作步骤：

（1）选择一家运作规范、信誉卓著、服务质量高的期货经纪公司作为其代理机构，通过签署期货经纪合同，确定双方的委托代理关系，明确双方的权利义务和收费标准。期货经纪公司为其开设交易帐户和申请交易编码及套期保值头寸。

（2）结合自己的生产规模和资金情况，在期货经纪公司为其开设的资金帐户上打入交易保证金。

1999年5月，该企业结合自己的订单或经营状况，认为13800元/吨的价格对其生产经营有利，为了避免9月份购买铝锭时，价格上涨，造成原材料成本上升，决定在此价位附近分批买入600吨9月份到期的铝锭合约，为此动用的资金最少为

13800元/吨*600吨*8%=662400元

为了避免价格下跌造成追加资金的麻烦和支付交易手续费，决定打入其代理的期货公司80万元人民币。

（3）企业根据市场情况，分批买入期货合约：

该企业打算在进入9月份之前完成买入600吨9月15日到期的铝锭合约的计划，分批以13800元/吨买入20O吨铝锭，以13900元/吨买入100吨铝锭，以13600元/吨买入300吨铝锭，这样，该企业动用的资金情况为：

13800*200*8%+13900*100*8%+13600*300*8%=658400

在期货交易的过程中，期货经纪公司和期货交易所要向客户收取手续费，其中，期货交易所的手续费由期货公司代收，假设期货公司向该企业收取成交合约总金额的万分八作为手续费（已含代收的交易所的费用），这样，企业支付的手续费为

13800*200*0.0008+13900*100*0.0008+13600*300*0.0008=6520元

这样，该企业交易帐户上剩余的资金为：

800000-658400（占用的交易保证金）-6250（交易手续费）=135080

（4）根据交易所规则的规定，逐步追加资金，以维持持有合约数额。

上海期货交易所规定，铜、铝期货合约进入交割月的第一个交易日起，其交易保证金提高到合约价值的10%，进入交割月份的第六个交易日起，其交易保证金提高到合约价值的15%，（如果是利用套期保值的头寸运作，可以在13日之前维持8%的保证金，）期货公司为了避免出现风险，保证履约，一般都规定在进入交割月的13日，就将交易保证金提高到100%，这样，企业在进入交割月后必须不断的追加资金，以保证继续持有合约的头寸。

如：上述9月期的铝锭合约的总价值为

13800*200+13900*100+13600*300=8230000元

当交易保证金提高到10%时，该企业占用的保证金为823000元，而此时该客户只有80万元减去6520元的手续费后只剩下793480元，必须在9月1日左右再打入资金29520元，以后如此类推。

（5）根据市场情况平仓或者 者进行实物交割：

<一>：平仓

假设到了1999年9月12-14日，铝锭的价格果然上涨，9月15日到期的 9月期铝价格涨至14200元/吨，而此时该用铝企业当地的现货市场铝锭亦在14100-14200元/吨左右，该企业考虑到自己的厂址离交割仓库较远，如果交割的话不仅比现货价格高，而且还承担运费，决定不到交易所指定的交割仓库提货，而在附近的现货市场上买入600吨铝锭，同时下达交易指令，将原先买进的600吨铝锭期货合约以每吨14200元卖掉；这样，该企业的盈利状况为（卖出价一买入价）*吨数一平仓手续费

（14200-13800）*200十（14200-13900）*100+（14200-13600）*300-14200元/吨*600*0.0008=290000（平仓赢利）-6816（交易手续费）=283184元

这样，该企业在期贷保值交易中实现利润283184元，用以弥补在现货市场上购买铝锭比按照前几个月的现货价格购买多支付的成本费用；从而实现了将价格固定在13800元/吨左右的采购成本计划.<二>：进行实物交割及其有关费用：

假如该企业经过成本核算，认为去交易所指定的交割仓库提货的成本比在当地现货市场采购铝锭合算，或者在当地的现货市场购买不到铝锭，决定进行实物交割。这样，该企业除了给运输部门承担运费及相关费用之外，还得承担该仓库的出库费和迟延提货的仓储费及给交易所和期货公司支付交割费。具体费用和过程大体如下：

A： 在9月13日将100%的货款资金打入期货公司指定的银行帐号。

B：交易所交割配对结束后（一般是16-17日，遇节假日顺延），期货公司的工作人员负责将仓单从交易所领回并负责交给用 户，为此期货公司和交易所要向用户收取交割费，一般是10元/吨，一般在最后交易日以平仓的方式收取。

C：进入交割月17-20日，期货公司把从交易所拿到的仓单交给企业，企业根据仓单上指明的提货仓库去仓库提货，企业需要给仓库支付出库费，各个交割仓库的出库费不一样，大体在11元/吨左右。（包括装车费、过磅费及手续费）

D：如果用户在交割月的20日以后才去仓库提货，必须负担仓储费，仓储费为0.3元/天。

F：用户也可以不提货，继续将所拥有的铝锭放在交割仓库内，这时要支付仓储费；或者作为卖出方，作为自己在远期期货合约上的卖出头寸的交割货物，此时企业变成了卖方，为此要承担过户费3元/吨。

另外，企业也可以将仓单抵押给银行，将仓单价值的70-80%的价值套现。

注：提货和交货的最小交割数量为25吨；数量必须是25吨的倍数，即交割量为25、50、75吨等，依此类推。

二、卖出套期保值案例

（一）对冲式的卖出保值

客户如果拥有高价买进的铝锭库存或者由于某种原因担心日后铝锭的市场价格下跌，企业可以通过卖期保值达到回避价格下跌的风险，比如，某一铝锭加工厂的仓库拥有300吨铝锭，库存三个月以后才动用，为了回避日后价格下跌的风险，他可以通过卖出3个月的铝锭期货合约，如果三个月后铝价下跌，该企业可在期货市场上实现赢利，用以弥补价格下跌的风险，有关交易保证金的收取和手续费的支出计算过程同买入保值一样，只不过一个先买入期货合的后卖出期货合约平仓，而卖出保值则是先卖出某一期货合约，然后再买入合约平仓，退出期货市场。

（二）交割式的卖出保值

先卖出期货合约，到期前将铝锭放到交易所指定的交割仓库交割，拿到标准仓单然后交给交易所，交割期内或稍晚几天拿到货款，既实现了保值的目的，又可使卖方稳妥的拿到货款，解决了现货交易中的三角债问题。或者利用手中拥有的仓单进行抵押套取现金周转或进行有关资本运作，操作步骤和相关费用如下：

1：卖出方和所代理的期货公司签署经纪合同后，填好《上海期货交易所套期保值申请

（审批）表》，同时提供下列材料：原材料加工企业、流通企业及其他保值企业保值商品的现货仓单或拥有实货的其他凭证（购销合同），以及交易所提供的其他材料，由期货公司代为申请套期保值头寸。

2：根据本企业的经营计划和销售目标向本企业的代理机构期货公司下达以某一价格水平卖出一定数量的某月份到期的期货合约的命令，为此必须负担交易保证金和支付交易手续费，保证金为合约总价值的8%，手续费为合约总价值的万分之八，在这里，获准套期保值交易的交易者，必须在交易所批准的建仓期限内（最迟至套期保值合约交割月份前一月份的最后一个交易日），按批准的交易部位和额度建仓，在规定期限内未建仓的，视为自动放弃套期保值交易额度，套期保值头寸在交割月份的第一个交易日起不得重复使用。

3：在进入合约的交割月份后积极准备好必备单证，国产产品须提供注册生产企业出具的《产品质量证明书》，进口商品须提供《产品质量证明书》、《产地证明书》、《商检证书及检验情况通知单》、《海关进口关税专用缴款单》<海关代征增殖税税缴款单>并经上海期交所审定合格为有效，并填写《交割预报表》，由期货公司代为申报，交易所给卖方出具《入库通知单》由卖方填写。

4：卖方通知交割仓库收货：

交货方在跟运输部门办好托运手续后及时用传真或电报将车卡、卡号、单号、货物名称、规格、件（捆、块）数、重量、托运人、发出日期、经办人和联系电话、预计到站日期等事项通知交割仓库，每个交割仓库的收费标准不完全一致。（详细收费标准请看交割仓库的具体规定，但进库费一般都相同，包括卸车费、过磅费、转运费和分堆费），一般为11-12元/吨，车站的有关费用由货主自行负担。

5：指定交割仓库对货物及有关凭证验收合格后，填制《上海期货交易所指定交割仓库交割商品入库验收报告单》（一式三份，货主、指定交割仓库和交易所各执一份），并签发标准仓单，标准仓单经货主盖章后，由期货公司盖章后转交给交易所，标准仓单必须在交割月的16日之前交到上海期货交易所手中。

6：标准仓单填写完毕后，指定交割仓库或代理的期货公司在10个工作日内到交易所办理签发手续，在最后交易日，交易所和期货经纪公司要向卖方收取的交割费用约10元/吨.7：铝锭的交割期为合约月份的16日至20日，卖方必须支付从仓库出具标准仓单之日起到本月20日为止的仓储费用，仓储费为0.30元/吨，因最后交易日遇法定假日顺延或交割期内遇法定假日的，均相应顺延交割期，卖方要在16-18日给期货公司开具增殖税发票，一般来讲，交易所在第三交割日（18日-20日）下午16：00前将货款付给卖方所代理的期货公司，期货公司将在其后的两个交易日内将卖方的货款划到卖方指定的银行帐户。从而完成一次交割式的套期保值交易。

宏源期货—陈亮—摘自《多智教育》

电话：***

第五篇：期货后续培训部分答案2018年

《证券期货投资者适当性管理办法》解读及总体考虑 B AAA

ABCD CD ABCDE AD AB ABCD

《期货经营机构投资者适当性管理实施指引试行》解读 ABCD ACDACD ABC ABCDE B AB B ABCDE

投资者特征（中文版）

A A C D A D C B D A B B D A D

原油期货系列合同指引介绍

ABC ABCDE B ABC A ABCDE A AA B

保险+期货、、、、、A B A A

期货经营机构大市场营销

B A AB ABC ABCD ABCDABCDABCDABCD

白糖交易策略

B D C B C A A D DDC BC ABC CD BC BCD

如何运用期货对冲风险（上）BC C A A D B A B

如何运用期货对冲风险（下）B ABCD A B A B B

期权做市商交易实务（上）A C AC B B C

期权做市商交易实务（下）B A B A B A

C