vc 风险投资工作流程

第一篇：vc 风险投资工作流程

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国际风险投资的运作过程，一般包括了以下几个步骤：

1.项目初审：国际风险投资机构在拿到申请表或商业计划书后，往往只用很短的时间走马观花地浏览一遍，以决定在这件事情上花时间是否值得。必须有在几分钟时间内就能吸引他眼球的东西，才能使之花时间仔细研究。因此，申请登记表或商业计划的第一部分如何撰写，对融资者来说就显得非常重要。

2.内部磋商：在大的国际风险投资机构，相关的专业人员或几大部门，一般都会定期聚在一起，对通过初审的项目建议书进行讨论，以决定是否需要进行面谈，或者回绝。因此他们是协同做战，任何一个人，往往都没有绝对的决策权。因此融资方若想靠走人情通关系而获得融资，在风险投资领域内的可能性几乎为零。

3.意向会谈：如果风险投资机构对融资方提出的项目感兴趣，则会与融资方进一步接触，甚至通过多轮会谈直接了解其企业和项目的背景、管理队伍和企业发展前景及战略规划等，这是整个过程中非常重要的一环。因为融资方通常并不知道风险投资商对项目的选择和价值评估标准，因此在会谈中如何快速领悟对方言语间的意图并做出正确、合理、快速、灵活的回应，就显得格外重要。

4.风险评估：如果初次面谈较为成功，接下来便是风险投资机构开始对融资方的经营情况进行考察以及尽可能多地对项目进行了解。他们往往会通过即定的工作流程和审查程序对意向融资方的管理、战略、技术、市场、优势、潜力、规模、团队等进行仔细的评估，这一程序甚至包括与潜在的客户接触，向技术专家咨询并与管理队伍举行几轮会谈。这一过程往往也是风险投资机构合理规避自身风险的必要和重要环节。他们会严阵以待，丝毫不会马虎。

5.条款清单：审查阶段完成之后，如果风险投资机构认为所申请的项目前景看好，那么便可开始进行投资形式和估价的合作谈判。通常融资方会得到一个条款清单，概括出涉及的内容。融资方必须在规定的时间内，完成条款清单上的内容，才能进入下一阶段的环节。这个阶段，实际上也是风险投资商对融资方的合作诚意、态度与执行力的判断与考察。

6.签定合同：风险投资机构力图使他们的投资回报与所承担的风险相适应。基于各自对企业价值的评估，投融资双方往往会通过多轮谈判与协商，达成最终成交方式与价值。此后，双方才进入合同协商与正式签约的阶段。若融资方能走到这一步，基本就可以算成功了。

7.执行跟踪：投资生效后，风险投资机构便拥有了风险企业的股份或以合同约定的其他合作方式的监管权利。大多数的风险投资机构将在董事会或合作项目中扮演着咨询者的角色。他们通常同时介入好几个企业，所以没有时间扮演其他角色。作为咨询者，他们主要就改善经营状况以获取更多的利润提出建议，帮助物色新的管理人员(经理)，定期与企业家接触以跟踪了解经营的进展情况，定期审查会计师事务所提交的财务分析报告。由于风险投资机构对其所投资的业务领域通常了如指掌，所以其建议会很有参考价值。从这个意义来说，获得风险投资的融资方，可以说同时也获得了一个顶尖的智囊团。

8.资金退出：一般风险投资公司一般在3-10年取得一定收益后，即会采取一定的方式安全退出，回收资本金并获取利润，以进入新一轮的项目投资。其主要方法有：公开上市、股份回购、股权出售（一般为购并和第二期购并）和清算四种。

以上，就是笔者在亲自操作风险融资过程中，所了解并总结出来的主要过程。并且据我所知，若以100个递交了融资申请的项目为例，通常80%的项目会在第1个阶段就被投资方PASS掉；剩下20%的项目在第2个阶段过后最多会剩下5个；而这剩下的5个项目在经过第3阶段的会谈后，真正能进入风险评估环节的，通常也就只剩下1个了。剩下的这1个项目，若能通过投资方的风险评估，基本就成功了。因为在后期的几个环节，投资方对项目方的态度会有明显的不同，他们不仅仅会尽量指点并协助项目方完成后期工作，在出现意见分歧时也往往会采用公平合理的磋商方式，而不会象前几个阶段给人感觉那么“盛气凌人”了。因为此时的投资方基本已经看准了项目方是一个香馍馍，不想轻易拱手让人了。

需要着重提醒大家一点的是：本文中所述的8大环节，每一环节又是由若干小的流程和环节组成及相互控制的，可谓环环相扣，一步错了即全盘皆输。因此即使融资方心中明了风险融资的大环节和步骤，若不具备极强的洞察力、应变力、协调力、专业力、管控力和谈判力，融资一事基本上也是“竹蓝打水一场空”。

第二篇：VC风险投资的十二条潜规则

规则一：原来VC也讲等级

资本市场本身就是多层级的，投资机构和企业的位置泾渭分明。在智慧方面大基金与小基金没有必然的差别，就象卡车司机不一定比跑车司机技术高超一样。

两者的区别首先资金运规模，大项目私募时金额已经相当可观、IPO时更涉及数十亿计的股票承销。其次是成本，不同水准的基金运作成本天差地远，重量级不够的项目取得的投资收益根本无法覆盖大基金的成本。大型投资机构是摩根、凯雷、软银；中型的有联想投资等大陆、港台风投机构和刚刚进入中国试水的海外基金；小型基金多由海外证券机构或华人发起，对行业的专注度较高。

风投领域虽无明文规定却是等级分明，具体企业适于那个级别的风投机构是不言自明的。规则二：越投越贵，越贵越投

风投最先在国内“试水”阶段投资的项目一般只有是几十万，一百万的很少见。

随着中国概念在国际资本市场名声鹊起，专利投资中国的VC募集到的金额日益庞大。对VC来说，投资200万美金的项目与2000万美的项目花费的时间基本相同。所以总的来说呈现越投越贵、越贵越投的现象。但投资机构又有分散风险的理念，计划投入中国IT业的1亿美元分散投到50家比集中投入5家风险小得多。为此风投选择结伴而行，比如2002年10月，摩根、英联、鼎辉三家联手向投蒙牛投入2600万美元。分别管理着成百亿资金的三家投资机构这样做的目的无非分散风险。还有一重动机是搭便车，一家机构花精力考查项目、其它机构直接跟进。被搭便车的机构不仅不以为忤、反而将其视为四两拨千斤的杠杆。比如完成对项目的审查后投入1000万、其它3家机构各跟进1000万（企业共获得4000万），对牵头机构来说等于以1块钱带动了4块钱，杠杆比为1：4。

规则三：注重人脉

通过邮件发送的商业计划书，超过80%都将在5分钟内被否决。风投行业的条条框框本来就少，虽有规则但投与不投常在一念之差。而且在风险遍地的情况下投给朋友介绍的企业总比投给完全不摸底的企业强些。投行机构、专业中介机构（会计师所、律师所、财务顾问公司）、财经媒体和被投资企业构成若干相互交叉的“圈子”。回过头来看，成功获得投资的企业中90%以上得益于圈内人的推荐。

另一个重要原因是风险投资极为重视创业者的为人。所以，从熟悉且信任的人那里得到企业者的信息会得到风投极大重视。

规则四：近地缘

北京和上海是最受风险投资基金和风险投资家青睐的地方。而海外的经验，比如在硅谷，一般的风险投资家只投资在方圆30公里左右的范围的公司，如果你要拿到这个风险投资家的钱的话，没办法你就搬进去吧。

原因其实也不是很难理解，因为风险投资本身就是要如何去建立公司，如果风险投资家每3个月才去拜访这个公司一次，跟管理层用电话来沟通，那么肯定是没有效率的。你要跟其它的董事，或者是跟公司的高层管理人员要有非常密切的接触，一个礼拜去拜访一次，去讨论一下业务发展的情况等等，才有效果。所以一般的风险投资企业取向是投在他办事处附近的一些企业。规则五：VC是最昂贵的融资方式

融资本质上是企业与投资人就风险分担与收益分配达成的一种制度安排。企业找都懂得关心基金对自己的估值，殊不知基金对自己也有估价。这个价就是预期回报率：从被投资企业的成功退出获得的内部收益率与实现成功退出的概率相乘。预期回报率的高低取决于资金所有者的“贪婪”程度，主流的量化模式简称CAPM（CapitalAssetPricingModel）。

比如一个企业所在行业的平均投资收益率为33%、国债利息率为3%，通过这样的测算，投资人希望的回报率为每年48%！通俗地说，如果3年后能够成功地从企业退出（企业上市或高溢价出售）投资人要求的总回报率在324%以上。即给你1000万、3年后要拿走3240万。实际上，由于中国经济的走强及企业的优异表现，风险投资从成功上市企业获得的回报率远高于300%。可见，接纳风投是世界上最最昂贵的融资方式，资金估值公式客观地说明了风险投资高回报率预期的依据。

规则六：VC失手是常事。

VC可能会给经评估有40%概率会倒掉的企业投资。因为一旦该企业成功将给VC带来500%的回报，项目的预期回报率为300%（即：500%X60%）。

所以看似勇猛地追逐风险的VC，实质上追求的是高额回报，风险和收益只要匹配就会有人问津。如果要求基金投资成功率高于95%，期满清盘时计算总的内部收益率（IRR，即为使项目净现值为零的折现率数值）恐怕不到10%，而将投资成功率降低到80%、总的内部收益率也许会超过30%。

从以往风投总的业绩看，它们每投入十个项目有两三个亏本、三四个持平只有两三个成为明星。所以，衡量风险投资家的成功是看他做成了明星项目、基金的总收益率有多高，而不是他是

否有过投资败绩。为追求高成功率过多地拒绝企业的投资申请，被拒者中难免会有携程、分众那样的“好苗子”。

成功的VC专家从不自我标榜“从未失手”，那会招内行笑话的。总之，创业型企业的有形资产少、无形资产难以量化，的亮点只有一个：高成长性。风险的厌恶者如银行避之不及，只有风险的偏好者为追逐高额收益才会投资这样的企业。但风投先要确认可从企业取得与风险相匹配的收益。简言之，你的企业值得风险来冒险。

规则七：拔苗助长、落袋为安

投资人相信：一鸟在手胜于十鸟在林。而且，绝大多数风险投资机构是靠募集组建的有限合伙制公司，存续期为5到10年。只提供资金不参与经营的有限合伙人仅以其出资为限承担责任，风险投资专家则为普通合伙人。快进快出是他们的理想，只有退出变现，风险资本才能流动、循环。通俗地说，如果被投资企业是颗摇钱树，风投则试图高价卖掉这颗树。亲自摇树、乐此不疲的不是真正的风投。

被投资企业的发展阶段可粗略分为：种子期、创建期、扩展期和成熟期。风投资本在四个阶段企业的分布大致为12：22：42：24。当可供投资目标众多时，风险投资趋向于涉足较为成熟的企业。在投资过程中如果有套现机会，比如高溢价私募、首次公开募集（IPO）之时，VC一般会套现一笔远远超过初始投入的资金。

再视情况保留或多或少的股权，以便继续分享企业的成长。总之，VC是在落袋为安的倾向下尽量寻找利益最大化的退出时机。比如联想投资适时将卓越网的股权卖给亚马逊，取得了13倍的回报。风投争于落袋为安的取向加快了企业发展、壮大、上市公募的进程，在相当大程度上助长的被投资企业的浮躁。西方学者早已注意到了风投的这个负作用，而盛大等纳斯达克新贵的一系列不成熟表现也证明了这一点。

随便一个中小规模的基金都有不下十名分析师，各人都有专长的投资领域、对目标行业的宏观微观情况了如指掌。以上六条只是他们分析项目、制定方案、实施投资过程中最常用到的规则。规则八：不要为VC放弃权底限

不要为了VC而VC。现在很多行业内的聚会，主题就是怎么骗VC。于是很多创业者都在疲于奔命，钱拿不到不说，也把自己钱砸进去了，尽做些没有效果的工作，一点技术含量都没有。行业的浮躁，使业界成功的标准已经退了一大步，原来是上市才成功，现在的成功概念是拿到VC就算。甚至有创业者为了获得VC而向投资人跪求。

一些海外基金的管理其实比较正规，但他们过多脱离中国市场，为了适应这个市场，通常在本地招募有VC运作管理经验的人，也会寻找一些有互联网经验的人进行合作。但这些合作者寻找投资对象常常为了自己牟利，他会私下要求给予自己股份，或要求对方收购一家公司。很多拿到VC的公司，不得不违心地高额收购一些公司，或给予投资人部分股份。通过这些投资人违规套现，结果创业公司就变成了没钱，或者钱不能花到钢刃上去。

还有些VC则剽窃创业者的创意，许多创业者一旦递交了他的创业计划书，通常几个月后没有获得VC，就被人家复制到了其他项目中去了。某些VC，其实投的是自己的项目，顺便拉着别人的基金一起来投而已。即使拿到了VC，许多企业也为当初让步太多而后悔。全景网的吕辰就为自己引入第一轮风投时作价过低而懊恼不已。“当时融资不知道该卖多少钱。现在看起来是卖便宜了。”这种“贱卖”甚至影响到吕辰进行第二轮VC融资。“在寻找第二轮融资时，那些VC都说，你别出那么高的价格，我清楚你当初给中经合的价格。”

规则九：保持清醒，不要相信VC的赞誉之辞

当你获得投资的时候，VC或许会赞美你——90%以上他们会对你极尽鼓励之能事。但你必须冷静。说不定VC心里在想：你的企业有40%的概率在3年内倒掉！

风投决断事物的标准其实只有一条：风险与收益是否匹配。

经过周密的准备、精心的计算和多次实验，柯受良驾车飞越黄河的风险不比步行穿过长安街大，这就是风险控制的典范。

职业投资人从入门的第一天起就开始建立风险控制的理念。特别是那些历史悠久的投资机构，曾目睹无数企业的兴亡乃至国家的兴衰。他们知道一切皆有可能发生、只不过发生的概率有大有小。风险不可怕，一味回避风险将一事无成，关键是尽可能精准地确定风险在哪里并有效地加以控制。

风险投资基金（VC）是从实力强大的机构（美国风投60%来自养老基金）或极富有的个人那里募集设立的，其性格是“不惧风险，追求超高回报”。股市、期市的收益率仍不能令其满足，于是投入初创期的各色企业，国内外的数据明这类企业的成功率不足10%，其中的成功者却有可能成为微软、思科、惠普、苹果和英特尔这样的巨人给投资者带来十倍、百倍的收益。

VC对你的企业的理解，和你是不同的。如果企业是你的孩子，它或许要你的孩子放弃高考去参加“超级女声”，至于发展后劲，那不关他的事。他要你的企业的效益最快地显现出来。企业是你的孩子，所以你要保持清醒。

规则十：VC是功利的经济动物，随时可能“变脸”。

要知道，VC是“骑墙”的，他的眼里只有利润。例如，在投资方式上，VC多采用“变种”的股权投资方式，特别是“可转换优先股”。投资人注入的资金首先要体现为债务，企业有到期还本付息的义务。如果企业成长得好、股权价值飞升，风投行使“选择权”将债权转为股权获取更大收益。在股权投资与债权投资间的切换是风投控制风险的重要手段。

有经验的VC不会一次满足企业发展进程中的资金需求，而是分阶段地投入随时准备止损退出。确定目标企业后，风投一般会先给一年或半年所需的资金，然后观察投入的效果。一但发现苗头不对就果断止损，毫无“妇人之仁”。如果以美好蓝图引入VC，然后想利用对方“舍不得”前期投入的心理来套住基金是很难奏效的。萨士比亚的《威尼斯商人》中有句台词：想找到你射出的箭就朝那个方向再射一箭并看清落在哪里。VC不会朝一个让它失望的企业再“射一支箭”的，所以企业对未来几年的业绩预测要保守些。

规则十一：一个行业的想象空间只有那么大

“不要把鸡蛋都放在同一个篮子里”这句西方谚语，在投资基金的词典型里叫做“风险分散”。大的机构投资者都采用“自上而下”的分散方式。操作细节（分配比例、是否组建子基金等）虽有不同，但没有不“分散”的基金。越是大的投资机构越有能力在世界各地、各行业同时投资于成百、上千家公司，从而最大限度地分散风险。

具体到一个细分行业，比如动漫制作，VC只看得上这个行业第一、第二名。因为在激烈的商战中，老大、老二都有胜出的可能。比如，根据AC尼尔森的调查分众和聚众分另占有全国12个主要城市楼宇电视广告市场的49.8%和46.7%。随后，聚众传媒（老二）被作价3.25亿美元并入分众（老大）。

除了考虑竞争态势，资本市场也不会同时接纳同一国家、同一行业的多家企业。比如携程、e龙之外，盛大、第九城市之外的企业很难到纳斯达克风光。当你把企业的主营业务告诉投资者，他们的第一反应就是归类。订机票、订客房的归到携程、网游归到盛大、公共场所电视广告归到分众。企业一定要在商业模式方面有实质性的创新，否则你抗议说和携程、盛大、分众不同也没有用。如果某个行业的前两家地位已经不可动摇，其他企业被挤死的风险远大于出人头地的机率，万难从VC得到资金。

规则十二：VC的中国异化

最近活跃的不少外资“VC”都变得颇有“中国特色”——短、平、快。实际上在一两年内就通过上市退出获利的投资者只是起上市辅导的作用，通俗地说也就是作了投行的业务却赚了几乎相当于始创者的利润。

当前内地不少外资“VC”投资一家企业的时间一般在两年以内，这和国际上的情况大相径庭。在国际上一个VC基金的投资期间通常是7年。

虽然VC为了分散风险，在投资组合内会同时包含中前期以及中后期的创新企业。但大体而言VC投资一家企业的周期通常都长达3~5年。真正意义上VC介入时间也会比较早，VC基本上算是企业其中一个建立者（founder），担当着孵化、协助的作用。”而那些在接近IPO时期注资的基金投资者，严格来说不是VC而是以投资过渡期企业或者即将上市企业为目标的过桥融资。这类型的资本对一个国家的创新产业培育效果并不明显。

VC通常被称为风险投资，这体现了VC投资的一个特点——高风险，高回报。在近期许多VC投资个案中我们都会看到这么一种投资合作组合：传统VC＋老牌投行风险投资部门。由于在成熟期介入，而且还有传统VC打头阵，这类型的投资实际上是低风险的“风险投资”。和传统VC通常只占企业20%以内股份情况不同，这类“VC”投资的金额比一般的创业投资要巨大得多，甚至已经带有股权收购的意味。其中一个例子就是软银亚洲联合美国凯雷投资向顺驰（中国）不动产网络集团投资4500万美元，该项投资创下中国今年单项金额最高纪录风险投资。

这些VC退出都比较快。因此，在培育高新技术公司方面的作用不大，反而有可能成为把中国优秀企业资产从国内转移到海外的“买办”。在顺驰的例子中就运用了“海外曲线IPO”的方式，以绕过国内监管实现在纳斯达克上市。其操作实质是通过建立没有资产含量的海外壳公司，然后通过并购内地企业达到绕开内地严格的外币监管条例以全外资身份海外上市的目的。为了顾全外资VC在企业中投资需要在海外以外币方式退出收回的需要，某些“手腕”是不得以而为之。但是在这场“乾坤大挪移”中，被改变的真的只有企业的国籍而已吗？(原载于《中国商业评论》2006年第8期）

第三篇：引进风险投资本(vc)前的主要法律问题

引进风险投资本（vc）前的主要法律问题

1、风险企业创建者与其原单位的劳动关系及知识产权保护问题

科技人员出来创业，首先要关注的是与其原单位之间的劳动关系问题。通常情况下，勇于创业的科技人员正是原单位的技术骨干，他们的离开可能会给原单位带来很大的损失，因此科技创业者必须要妥善处理好与其原单位间的劳动关系问题。对于未到期的劳动合同要积极协商处理，以免构成违约。同时，在创建和发展风险企业的过程中，不能侵犯原单位的专有技术和商业秘密，否则有可能会形成纠纷。这样既会牵制创业者的精力和时间，也不利于风险资本的引进。

此外还有知识产权的侵权问题。根据我国《专利法》第六条的规定，科技人员为了执行本单位的任务或者主要是利用本单位的物质条件所完成的职务发明创造，专利申请权属于该单位，而不是属于科技人员。如果科技人员利用该项专利技术出来创业而与未原单位达成协议，就会构成对原单位的专利侵权。而风险企业在对核心 技术的所有权上有瑕疵显然会影响风险资本的进入，因为在很大程度上，风险资本看重的可能就是该项技术。

2、风险企业的初始股权结构及技术入股问题

在我国现行的公司法体制下，风险企业在创建时通常都采取有限责任公司的形式，因而股权性质单一，即都为有限责任公司的普通股权。这与一些西方国家有很大的区别，但这种单一性质的股权结构更有利于风险资本的进入。从股东人数的要求来看，根据《公司法》第二十条的规定，除国家授权投资的机构或者国家授权的部门可以单独投资设立国有独资的有限责任公司外，有限责任公司的股东人数应为两个以上五十个以下。在实际操作中，如果仅有两名股东，某些工商管理部门还会要求任何一方股东的出资均不宜超过注册资本的80%。

技术入股问题也是风险企业的创建者们关心的核心问题之一。《公司法》第二十四条规 定，以工业产权、非专利技术作价出资的金额不得超过有限责任公司注册资本的20%，国家对采用高新技术有特别规定的除外。1997年7月，国家工商行政管理局及原国家科委联合印发《关于以高新技术成果出资入股若干问题的规定》，并于1998年5月印发相应的实施办法。根据这一规定，以高新技术成果出资入 股，作价总金额可以超过公司注册资本的20%，但不得超过35%。同时要符合一定的条件和程序，如：入股的技术要符合“高新技术”的标准，属于原国家科委 所列的高新技术的范围，而且应是企业的核心技术；出资者对该技术享有合法的出资入股的处分权利；入股的技术必须要经过评估，如果作价超过注册资本的 20%，评估结果还应报省级科技管理部门认定。

在实践中，一些地方政府为鼓励高新技术企业的发展，允许技术入股不受最高比例限制，如 北京市的《中关村科技园区条例》、广州市的《广州市鼓励留学人员来穗工作规定》中均有类似规定。而《公司法》第二百二十九条则规定，属于高新技术的股份有 限公司的，技术入股的比例问题由国务院另行规定。该规定目前尚未正式出台。

3、风险企业的法人治理结构

风险企业的律师还应帮助创业者在风险企业组建时依据《公司法》建立一套完整的法人治理结构。根据《公司法》的规定，作为有限责任公司的风险企业，应设立董事会，其成员为三人到十三人；还应设立监事会，其成员不得少于三人。同时《公司法》又规定，对于股东人数较少和规模较小的有限责任公司，可以不设董事会 和监事会，而只设一名执行董事及一至二名监事。尽管完备的董事会和监事会的建立有利于风险企业的形象，也是风险投资家 愿意看到的。但从创建初期的风险企业的实际运作来看，有时也可采取灵活措施，只设执行董事和一至二名监事，而暂不设董事会和监事会。这种简单的治理结构适用于规模较小、股东人数较少，且其他股东对公司的发展不具备实质影响力的情形。如，在由两名股东组成的风险企业中，一名股东为技术创业者，对公司享控股权，另一名股东不懂技术，也不参与经营，只提供办公场地，占有20%的股权。这样的企业在创业之初可以只设执行董事和一至二名监事。在风险企业创建之初采 取灵

活的治理结构有利于风险企业的迅速决策以及及时解决创业过程中遇到的问题。随着风险企业的发展，尤其是在首次引入风险资本后，风险企业应逐步建立完备 的董事会和监事会，以利于企业的科学决策与管理。

4、商业计划书的制作

商业计划书是风险企业为引进风险资本而制作的融资计划书。商业计划书应向风险投资方 详细介绍风险企业的产品或服务、技术优势、管理团队、资金使用计划、盈利预期等等。尽管这些内容看上去都是纯商业性的，律师在风险企业商业计划书的制作过 程中仍是有许多工作要做的。在协助制作商业计划书中，律师应特别审查及保障融资本身及资金使用项目的合法可行，把整个融资过程放入法律框架下来运作。一份由律师参与制作的周详严谨、充满法律意识和风险控制意识的商业计划书会更加吸引投资方。

第四篇：风险投资项目运作流程

风险投资项目运作流程

每个风险投资项目运作可以概括为如下六个步骤。

STEP1 ：项目初步评估

STEP2 ：项目立项

STEP3 ：签订融资服务合同

STEP4 ：撰写 BP 及文件准备

STEP5 ：安排 VC 会谈，制定谈判策略

STEP6 ：项目总结报告及反馈

整个项目周期约为 3-6 个月。其中 BP 一个月，谈判 2-5 个月。

第五篇：风险投资论坛流程安排

简明日程

时间 活动

2013年6月26日（星期三）09:00-17:15 2013中国投融资与资本运作培训

18:00-20:30 联谊晚宴（仅限培训学员、授课专家及受邀嘉宾出席）2013年6月27日（星期四）09:00-17:15 2013中国投融资与资本运作培训 15:00-18:00 注册、接待、展位布置

09:00-12:30 2013中国风险资本—项目对接会 14:00-17:30 2013中国风险资本—项目对接会 2013年6月28日（星期五）07:30-14:00 来宾接待

12:15-12:30 “最具投资潜质创新企业”颁奖仪式 09:00-12:00 闭门圆桌会议（仅限受邀嘉宾）天使投资的发展困境与环境建设 12:30-13:30 交流午宴

14:00-14:30 开幕式·开幕致辞 14:30-15:30 主旨演讲 15:30-17:30 高层论坛

创新驱动与我们的“中国梦” 18:30-20:00 政府欢迎晚宴（仅限受邀嘉宾）

2013年6月29日（星期六）

09:00-10:30 专题论坛A1 回眸：VC/PE行业的喜与忧

专题论坛B1 危中求机：VC/PE如何享受低价产业盛宴 专题论坛C1 中国企业行业整合新趋势：跨国并购 10:30-12:00 专题论坛A2 早期专场：分辨优质企业，抑制早期泡沫 专题论坛B2 退出专场：IPO受阻后的退出新渠道 专题论坛C2 并购基金的机会与未来 12:00-13:30 交流午宴 14:00-15:30 专题论坛A3 从概念到现实：城镇化带来VC/PE新商机 专题论坛B3 LP与GP真实对话：内部矛盾的暴露与解决 专题论坛C3 风险管控：VC/PE成功的基石 15:30-15:45 茶 歇 15:45-16:45 专题论坛A4 旧瓶装新酒：消费及服务引领投资新方向 专题论坛B4 文化传媒产业的魅力与前景 专题论坛C4 中美在VC/PE领域中的对话与合作 16:45-17:45 专题论坛A5 资本回归根本：农业吸引VC/PE目光 专题论坛B5 驱散雾霾：清洁能源的机遇与挑战 专题论坛C5 与美国演讲嘉宾在会场的一对一交流 18:00-20:00 答谢晚宴（仅限受邀嘉宾）详细议程

时间 活动

2013年6月28日（星期五）

14:00-14:30 开幕式·开幕致辞

致辞嘉宾： 主办单位领导 14:30-15:30 主旨演讲

演讲嘉宾： 民建中央、科技部领导 15:30-17:30 高层论坛

创新驱动与我们的“中国梦”

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“实现中华民族伟大复兴，就是中华民族近代以来最伟大的梦想。”我们的“中国梦”具体来说是什么样子的？我们要如何实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番、进入创新型国家行列、国际竞争力明显增强的目标？ ◇

“创新驱动”具体来说意味着什么？与“要素驱动”、“投资驱动”到底有何区别？那么中国经济增速放缓是否会影响创新驱动的实现？创新驱动在实现“中国梦”过程中占据何种地位，有何作用？

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风险投资在创新驱动发展战略的实施过程中担任何种角色？功能如何？将面临何种挑战与抉择？如何利用VC/PE对中国产业进行改革和创新，以稳定中国在亚洲经济中的主导地位？

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“第三次工业革命”大潮袭来，对于在第一、二次工业革命中均被甩下的中国，将面临哪些机遇？又将面临何种挑战？中国将在“第三次工业革命”担任何种角色？中国经济将如何在“第三次工业革命”大潮中实现突破？ 演讲嘉宾：5-7位政策制定者、经济学家、投资家 18:30-20:00 政府欢迎晚宴

（仅限受邀嘉宾）

2013年6月29日（星期六）09:00-10:30 专题论坛A1 回眸：VC/PE行业的喜与忧

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在募资、投资、管理和退出等不同节点上，特别是在募资和退出这两个首尾重要节点上，已陷入了历史性的雪上加霜式的困境局势中。VC/PE行业该如何打破现状，是寻求政府支持，还是实现自我转型发展？

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在IPO逐渐退热，退出越发艰难之际，VC/PE机构如何寻求资本的退路？并购、新三板还是企业回购？

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资本暴利时代一去不返，VC/PE机构如何对自身正确定位，以突破目前的行业泡沫和回报率走低的困局？

演讲嘉宾：5-7位政策制定者、经济学家、投资家 专题论坛B1 危中求机：VC/PE如何享受低价产业盛宴 ◇

经过金融危机的洗礼，很多行业进入了“寒冬”，那么什么行业将成为冬天里的钻石？面临着行业洗牌，如何利用政府的支持来实现行业的整合和发展？

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VC/PE如何在众多的低估值企业中掏出未来的企业之星？VC/PE在投资战略和战术上如何调整？

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寻求低价产业过程中如何降低投资机构的风险？如何在行业低谷时对企业进行正确合理的估值？

演讲嘉宾：5-7位政策制定者、投资家、银行家等 10:30-12:00 专题论坛A2 早期专场：分辨优质企业，抑制早期泡沫

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在投资回报率回落之际，早期投资日益受到资本的追捧，那么如何从众多的早期企业中分辨出优质的企业？

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在众多机构聚焦早期企业后，早期投资因竞争加大而渐生泡沫，那么如何来抑制或减少泡沫的产生？

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早期投资的高回报也伴随着高风险，如何控制早期风险，并提高投资成功率，有效的实现资本与企业的共同成长？

演讲嘉宾：5-7位政策制定者、投资家、企业家等 专题论坛B2 退出专场：IPO受阻后的退出新渠道

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VC/PE作为“先思退、后思进”的行业，当IPO在国内和国际市场受阻之际，VC/PE又有哪些退出渠道可以依赖？

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海外并购日趋火爆，那么中国是否将成为企业并购的下一个主战场？

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“新三板”终于实现扩容，VC/PE如何利用“新三板”来拓宽退出渠道？我国“新三板”市场有哪些需要改进之处？

演讲嘉宾：5-7位政策制定者、学者、投资家、中介机构高管等 12:00-13:30 交流午宴

14:00-15:30 专题论坛A3 从概念到现实：城镇化带来VC/PE新商机

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城镇化是推动内需的强力发动机，那么城镇化将影响哪些产业？将带来哪些变化？ ◇

城镇化每提高一个百分点，将新增6.6万亿元的投资。在城镇化进程中，VC/PE如何甄别优质企业，在转型与发展中分享盛宴？

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从“农村”到“城镇”不只是基础建设的变化，也是意识形态的变化，VC/PE如何推动从“农民”到“市民”的变化？

演讲嘉宾：5-7位政策制定者、学者、投资家高管等

专题论坛B3 LP与GP真实对话：内部矛盾的暴露与解决

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2012年VC/PE基金募集完成情况为近年来最差水平，投资人信心大受打击，更多投资人选择观望，基金募集如何走出低谷？

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LP对VC/PE机构的满意度在逐渐下降，问题出在哪里？LP如何选择GP？

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“LP角色GP化”，GP是否已经被LP绑架？谁在做投资主导？如何建立LP与GP之间完备的法律框架？如何解决VC/PE内部矛盾问题，加强VC/PE内部运行机制？ 演讲嘉宾：5-7位投资家、银行家、金融中介机构高管等 15:30-15:45 茶 歇 15:45-16:45 专题论坛A4 旧瓶装新酒：消费及服务引领投资新方向

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近年来，随着世界经济的不景气，经济“三驾马车”中的投资和出口受到了严重的影响，因此消费及服务受到的关注越来越多，那么什么样的企业可以吸引VC/PE的资本，帮助其引爆市场？

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消费及服务行业领域更加细分和多元化、竞争激烈，精准和整合成为其发展的必要条件，那么行业的核心价值是什么？又如何评估企业的价值？

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目前消费及服务业的优势，及在未来需要突破的瓶颈有哪些？企业的创新性与成长性如何得到体现？而行业如何实现经济助推器的作用？ 演讲嘉宾：5-7位政策制定者、投资家、行业专家等 专题论坛B4 文化传媒产业的魅力与前景

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文化可以说是一个国家存在的根本，“十二五”明确提出大力发展文化传媒产业，在政策的支持下，文化产业基金纷纷成立，那么文化传媒产业的魅力在何处，发展的前景如何？ ◇

动漫热，电影热过后，文化传媒产业的下一个亮点在何处？企业的价值如何评估？ ◇

从长远来看，如何完善文化传媒行业的盈利模式和成长方式？ 演讲嘉宾：5-7位政策制定者、投资家、行业专家等 16:45-17:45 专题论坛A5 资本回归根本：农业吸引VC/PE目光

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2013年一号文件提出要鼓励和支持专业大户、家庭农场、农民合作社等农村发展模式，这些模式将如何带动现代农业发展？这些模式在发展过程中又将面临何种挑战？ ◇

农业产业是个全产业链产业，在投资的同时，一般产业链会相应向上下游进行延伸，从而保证质量和控制风险。那么在“食品安全”倍受关注的当下，现代农业如何走出一条让民众放心的发展之路？

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VC/PE集中投资现代农业，是否会为产业带来不一样的春天？在完善盈利模式，拓展市场渠道等方面是否能帮助产业再升级？

演讲嘉宾：5-7位政策制定者、投资家、行业专家等 专题论坛B5 驱散雾霾：清洁能源的机遇与挑战

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“美丽中国”已经成为国人的奋斗目标：到2020年，可再生能源在全部能源中的占比将达到15%；碳强度将在2005年水平的基础之上降低40%-45%，这样的目标将为清洁能源行业带来哪些机遇？

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如何在推动可持续发展、确保能源安全与追求经济增长的“三重困境”中进行权衡？ ◇

未来十年甚至更长的时间里，清洁能源的发展趋势如何？细分行业存在哪些发展瓶颈与风险？VC/PE如何布局？

演讲嘉宾：5-7位政策制定者、投资家、行业专家等

并购主题专场 09:00-10:10 专题论坛C1 中国企业行业整合新趋势：跨国并购

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金融危机爆发以来，全球经济形势充满曲折。国际国内宏观经济走向的不确定性和行业竞争格局的演变，使得跨国并购成为行业整合的新方向，这给我国企业带来哪些机遇和挑战？

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跨国并购是否可以完善我国行业的产业链？是否能够提升行业的整体技术含量？ ◇

在欧债危机当道之际，廉价的欧洲优质企业将成为中国企业的最佳并购目标，那么如何选择合适的并购目标？如何进行合理的竞价？又如何规避法律风险？ 演讲嘉宾：5-7位政策制定者、投资家、并购专家、中介机构高管等 10:20-11:30 专题论坛C2 并购基金的机会与未来

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在上市公司业绩下滑与风投资本的退出通道挤压的双重压力下，中国并购基金迎来春天。并购基金的特点、影响因素及发展趋势分析

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上市公司、券商、PE纷纷加入并购基金行列，各分支力量的并购基金发展态势如何？并购的成长性、并购的真实目的、市场响应度如何影响并购交易？ ◇

并购基金关注的重点在哪里？投资机会主要集中在哪些领域？ 演讲嘉宾：5-7位政策制定者、投资家、并购专家、中介机构高管等 11:30-12:00 互动环节 12:00-13:30 交流午宴

国际化之路专场 14:00-15:30 专题论坛C3 风险管控：VC/PE成功的基石

◇ 在VC/PE投资收益率持续下降的时候，有效的风险控制成为机构生存及壮大的必要条件，那么VC/PE需要从哪些方面进行风险管理？

◇ 美国的风险投资业经过了多次金融危机的洗礼，积累了很多的实际经验，我国VC/PE行业能从中学习到什么样的经验教训？

◇ 风险管理中风险管理人才不可缺少，那么我国应该吸引怎样的人才，帮助机构进行风险管理？在复杂的经济环境下，又应该注意哪些问题？

演讲嘉宾：5-7位投资家、银行家、金融中介机构高管、学者等 15:30-15:45 茶 歇

15:45-16:45 专题论坛C4 中美在VC/PE领域中的对话与合作

◇ 中美我国经济发展前景如何，经贸合作能否持续升温？中美之间的贸易摩擦和市场壁垒是否会影响未来两国之间的投资活动？

◇ 比较分析中美两地资本市场，美国资本市场具有什么样的优势？未来中企赴美IPO有哪些障碍？美国市场是否仍是中国企业海外上市的主攻地？

◇ 中国企业赴美IPO、并购、投资，存在哪些法律障碍？有哪些重要的事项值得关注？如何选择咨询服务机构及法律顾问等战略合作伙伴？

演讲嘉宾：5-7位投资家、银行家、金融中介机构高管、学者等 16:45-17:45 专题论坛C5

与美国演讲嘉宾在会场的一对一交流

本议程最终解释权归中国风险投资研究院所有。