第一篇：理财新规引发震动 银行理财资金或转战股市_2
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理财新规引发震动 银行理财资金或转战股市
银监会于3月27日晚间出台的理财产品新规已过去半个月，记者近日在采访银行、券商等专业人士时了解到，该新规引发了理财市场的震动。多位分析人士昨天接受记者采访时指出，理财新规影响深远，清理整顿将使部分资金流向债券等安全性较高的产品，短期看难以流向股市，除非未来几年股市财富效应重现，这部分资金才有可能转战其中。
理财新规引发震动
3月27日晚，银监会公布了《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，要求理财产品与投资资产对应，同时规定非标准化理财产品占理财产品余额和总资产的比重分别不得超过35%和4%。
如今时间已过去半个月，新规影响如何呢？记者近日在采访时了解到，该新规除了引发股市大跌外，各大银行也开始了自查，部分投资者对于银行理财产品的安全性也充满了疑问。
一位在光大银行[微博]购买理财产品的李小姐向记者询问：“理财产品真的有风险吗？哪些产品风险大？”
对此，深圳一家银行理财师王先生向记者坦言，“近期咨询理财产品风险的人数增多，我们只能边整理数据边向客户解释。之前好几个理财产品对应一堆项目，具体哪个对应哪个我也不太清楚。银行理财产品如果回到一对一，由于融资类项目的投资期限通常超过1年，这就意味着短期银行理财产品的数量将大幅减少，此外类似于1个月、3个月等短期银行理财的收益率将明显降低。”
对于非标准化理财产品即资金池产品主要是流向房地产和地方债的说法，重庆国投财富总经理张力认为不能一概而论。他对记者指出，资金池产品的运作模式就是将多款理财产品所募集的资金汇集起来，整体上对资金池统一管理，所投的资产种类众多，利用短期资金与长期资产的期限错配来赚取期限溢价。
对于新规是否会使银行理财产品规模缩小，光大证券策略研究员徐彪坦言短期不但不会缩小甚至可能增加。他对记者说，“由于银监会并没有对理财产品的增长速度有所控制，大部分银行可能会通过增加理财产品余额的总量而非削减非标债资产余额来达到35%的规定。”
中金公司分析，银监会关于“非标债权”不超过理财余额的35%或总资产的4%的规定，对银行理财市场的总体影响不超过3500亿；同时，“一一对应”原则给予存量业务将近10个月的宽限期，银行理财业务平稳过渡难度不大。
“如果没法扩大理财规模，银行只能选择撤回表外的票据融资贷款来降低非标准化理财产品的占比。”上述银行理财师王先生向记者透露，“这也是应对新规的无奈之举。”
哪些产品将受益？
普益财富前期发布的分析报告显示，根据银监会数据，2012年末全国银行业存续理财产品账面余额7.1万亿元，其中投向债券和货币市场工具占34%，项目融资类占30%，存款类占22%。其他投资方向和占比分别为权益类占11%，衍生工具类占1%，其他资产以及未投资头寸合计占比2%，即2012年一半左右的银行理财资金流向了债券市场和货币市场，35%左右的资金投向非标债权资产。
新规的影响谁将受益？最近债券市场的表现或可见一斑。据统计，3月28日以来，中证国债指数涨幅0.63%，中证公司债指数涨幅0.53%。
对此，光大证券策略研究员徐彪昨天表示，“银行可以通过增加标准化投资来
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快速增加其理财产品余额，短期看债券类资产将是最佳的选择。至于股市，目前如此颓势，怎么可能发行太多投资股市的产品？”
此外，上海一家券商资管部冯先生认为，随着券商资产证券化的放开，未来非标产品会通过资产证券化的形式转化为标准化产品，并且该类产品收益率有可能高于普通债券，或将成为银行理财的新宠。
重庆国投财富总经理张力对记者表示，银行理财业务的规范调整，或将为第三方理财机构带来机会，因为理财产品的清理整顿将释放出相当数量和规模的优质项目和资金，加上信托收益率普遍高于银行理财产品，一些社会资金会流向第三方理财机构，并选择其中安全性较高的信托产品。
资金流向股市？
去年11月，时任中国银行董事长、现任证监会主席的肖钢曾发表署名文章指出，银行发行的“资金池”运作的理财产品，由于期限错配，要用“发新偿旧”来满足到期兑付，本质上是“庞氏骗局”。该文一出，就引发了市场对于影子银行清理后股市是否将受益的争论。
如今尘埃落定，理财新规已出炉，目标直指“资金池”，虽然引发了股市短期的大跌，但也有市场人士为之叫好。部分理财产品整顿后资金是否有可能流向股市呢？
深圳职业投资人黄生称，“限制银行理财产品投资非标债权资产和收紧资金池业务，银行的资金哪里去？一是趴在银行账面；二是可能流向股市。众所周知股市这几年持续熊市，一个原因是缺乏资金流入，而资金流向的主要领域就是高收益银行理财产品，规定一颁发，将会使得一部分资金流入股市，是好事。”
“在银行理财产品清理整顿完毕后，不排除有些囤积在此的资金会重新寻找投资方向，但由于股市目前并没有财富效应，预计短期难以流入。”昂诺投资胡红伟昨天对记者说，“但是，由于房地产行业未来将进入深度调整，一旦未来股市进入上升周期，最大的推动力来自于银行理财产品等增量资金的进入，银行理财产品吸纳的资金有重新流向股市的可能。”
“2008年以来，银行理财产品分流了股市资金，大量的保证金流向了银行理财市场，这主要是由于股市的大幅下跌，而银行理财当时方兴未艾，大量的低风险固定收益类产品迅速发展。”招商银行总部李先生表示，“这种趋势很难因为一个理财新规而发生根本性改变，毕竟资金是追逐利润和安全性的。”
上海一家阳光私募投资总监赵先生对记者指出，整顿理财产品有望提升A股估值修复空间，如果“资金池”遭遇彻底清理，将直接减小理财产品对股市的冲击，但是目前由于股市没有赚钱效应，很多资金对这几年的熊市心有余悸，一时半会是不会进来的。
上述光大银行客户李小姐曾经也是一位股民，但这几年她很少涉足股市了。她昨天对记者坦言，“股市这些年让太多人亏损，即使有些理财产品的收益率降低，总好过买股票巨亏吧，至少我的钱不会轻易再进股市。”
2013年上半年浙江省水产养殖渔情信息采集生产形势特点分析
2013年，在全国水产技术推广总站和浙江省海洋与渔业局的大力指
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导和帮助下，浙江省按照相关工作要求，继续在16个试点县实施开展渔情信息采集工作，现将上半年养殖渔情分析报告如下：
一、上半年养殖生产总体形势
（一）上半年采集点基本生产形势特点分析
1、水产苗种投放量同比普遍下滑。上半年投放各类鱼苗（虾苗、蟹苗、贝苗）165491万尾，较2012年同期降低20.7%；鱼种的投放量1225.6吨，同比减少14.6%。主要养殖品种投苗量均出现不同幅度下降。大规格青鱼、草鱼种投放量较去年同期大幅减少，而鲢、鳙、鲫、鳊、黄颡鱼、青虾、鳖等鱼种投放量出现不同幅度增加。
2、生产投入同比下降14.1%。采集点共发生投入9933.3万元，同比下降14.1%，投入主要集中在苗种、饲料费、池塘租金、人工工资、基础设施等费用上。与2012年相比，苗种费、饲料费、水电燃料费、渔药等支出出现不同幅度下跌，基础设施投入增加，人员工资支出基本持平。
3、受年初存塘量减少、消费市场萎缩等因素的影响，水产品出塘量和成鱼出售金额同比出现较大幅度下降。年初采集点共存塘水产品5138.7吨，同比下降了31.6%。上半年共出售各类水产品3621.5吨、迅雷下载
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出售成鱼12828.6万元，同比分别下降38.2%和22.6%；出售苗种466.1万元，同比减少47.5%。与2012年同期相比，除鳜鱼、大黄鱼、南美白对虾（海水）、青蟹、坛紫菜出塘量有所增加外，其余主要养殖品种出塘量都有不同幅度减少。
4、水产品综合平均价格同比上涨25.3%，主要水产品价格涨跌互现。上半年水产品综合平均价格17.7元/斤，与去年同期相比上涨了25.3%。主要水产品价格涨跌互现，其中淡水白对虾、草鱼、青虾、鲫鱼、鲈鱼、鲢鱼、海水白对虾价格涨幅明显，而乌鳢、海鲈鱼、鳊鱼、中华鳖、河蟹、蛏价格同比有所下滑。
5、数量、经济损失较去年同期大幅减少。采集点共造成数量损失61.8吨（同比减少了31%），经济损失201.6万元（同比减少了38.5%），主要损失品种为大黄鱼（低温冻死）、青鱼，去年同期主要为青鱼、鲈鱼。
（二）上半年水产养殖生产形势分析
水产品价格波动较大。从73个监测点情况来看，采集点水产品价格同比涨跌互现。今年上半年受市场供需影响，中高档水产品价格回落明显，部分品种如中华鳖受近几年养殖过快发展与消费市场迅速收缩的影响，价格出现明显下跌。受3月底爆发的H7N9禽流感疫情影响，迅雷下载
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水产品在短期内需求明显增长，水产品价格一段时间内快速上扬，后期水产品价格稳中趋降。
养殖品种结构有所调整。从上半年采集点苗种投放上来看，鲢、鳙鱼等常规鱼受近两年养殖效益、价格较为稳定影响，大规格苗种放养量同比大幅增加；鳜鱼、黄颡鱼等名优品种养殖规模日益扩大，仅长兴县就新增黄颡鱼养殖面积1万余亩、鳜鱼养殖面积3000余亩；而一些品种如翘嘴鲌受价格大幅下跌影响，养殖面积出现持续萎缩。
中华鳖、翘嘴鲌养殖形势低迷，白对虾较为乐观。在近年来养殖龟鳖经济效益提高的利益驱动下，各地掀起了养鳖热潮，在市场未得到有效拓展的同时，整个行业扩张过快，养殖量剧增，中华鳖行情受到很大冲击，一些养殖户顶不住压力跟风出售导致行情一跌再跌。目前浙江温室甲鱼价格仅为12-13元/斤，而成本价则要达到13-14元/斤，即使是外塘生态鳖，目前价格也较前两年跌了两成以上。近年来外省市养殖翘嘴鲌面积逐年扩大，外地市场趋于饱和，销路受挫，价格自去年下半年逐步走低以来，持续低迷。目前翘嘴鲌成本在16元/公斤左右，塘边成交价为12元/公斤左右，而去年同期的价格为22元/公斤左右，价格同比下降45.5%。前期全省白对虾养殖生产形势良好，4月初投苗的大棚头茬虾已陆续出塘，平均亩产650斤以上，前期价格维持在28-32元/斤，较去年高出8元，部分养殖户头茬虾利润在8000元以上。
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苗种价格受成鱼价格波动影响较大。青虾和常规鱼价格比较坚挺，二者的苗种价格与上年同期基本持平。受中华鳖价格大幅下跌影响，6月鳖蛋价格只有0.75元/只，去年同期杂交鳖蛋为1.3元/只、日本品系鳖蛋4元/只。本地乌鳢苗种（规格80-90尾/斤）价格为17元/斤，而去年同期价格为80元/斤，跌幅达78.75%。前期罗氏沼虾苗种出苗价在320元/万尾，后期维持在180-220元/万尾，育苗利润微薄。南美白对虾育苗形势稳定，出苗价格在90~110元/万尾，同去年相比上涨5-10元/万尾。
饲料价格上涨，盈利空间缩小。从采集点监测来看，虽然采集点的饲料费用由于投喂量减少而有所下降，但由于鱼粉价格持续高位运行，加之豆粕、菜粕等价格也同比偏高，上半年各类水产饲料价格均有所上涨。其中杂交鳢膨化颗粒饲料上涨了800元/吨，甲鱼饲料上涨了200元/吨，预计后期上涨压力仍较大，白对虾饲料价格涨幅在500-600元/吨，青虾、翘嘴鲌、常规鱼饲料分别上涨了400、500、300元/吨，养殖户的水产养殖利润空间进一步压缩，部分当前行情不好的养殖品种面临着亏本，寻求降低成本的生产方式成为当务之急。
二、下半年生产形势预测
1、大宗淡水鱼：近年来我省池塘养殖条件不断改善，健康养殖推广
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普及，加上国内市场需求较大，市场容量和消费群体稳定，养殖效益较好，后期价格保持稳中有升。
2、名优鱼类：黄颡鱼养殖规模大幅增加，后期市场行情有走低风险，应把握时机适时出塘；受去年价格低迷的影响，部分养殖户放弃了加州鲈，加上苗种培育不是很成功，加州鲈鱼苗产量和销售都有所减少，近期加州鲈塘头价持续走高，后期行情较为乐观。上半年黑鱼、翘嘴鲌一路走低，近期价格有所好转，不过大多数养殖户仍然处于亏本状态。随着养殖规模的萎缩，使得今年的新鱼和往年相比少了很多，不会对市场价格造成太大压力，养殖户只要合理安排出鱼应该能让市场慢慢好转。
3、虾蟹类：目前我省白对虾正处于正常养殖管理期，排除后期台风、连续大范围降雨等自然灾害的影响，今年对虾形势应该不会差于去年；上半年青虾一直维持在85元/公斤以上高位，5、6月份随着季节性因素有所回落，后期随着上市量的减少，价格将重回高位；河蟹将于下半年迎来出塘高峰期，价格存在不确定因素，海水蟹类生产有望继续保持稳定。
4、中华鳖：近两年来，全国中华鳖新建温室规模扩大，投苗量增加，加上外塘养殖、虾鳖混养等生态健康养殖面积的扩大，中华鳖的养殖总量增幅较大。而今年商务、公务宴请以及婚宴等主要消费市场大幅
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萎缩，压塘现象较为普遍，而下半年中秋、国庆等假日家庭个人消费对中华鳖市场价格支持力度也有限，中华鳖行业暂时处在不利之中，预计至少明年中后期才会有所回暖。
5、海水贝类：去年泥蚶苗价格较低，放养了大量小规格苗种，同时年初受价格低迷，存塘量大，使得今年投放的苗种数量减少，而且以大规格苗种为主，预计下半年泥蚶、缢蛏将保持稳中有升态势。
以下是繁体版内容: 2013年，在全國水產技術推廣總站和浙江省海洋與漁業局的大力指導和幫助下，浙江省按照相關工作要求，繼續在16個試點縣實施開展漁情信息采集工作，現將上半年養殖漁情分析報告如下：
一、上半年養殖生產總體形勢
（一）上半年采集點基本生產形勢特點分析
1、水產苗種投放量同比普遍下滑。上半年投放各類魚苗（蝦苗、蟹苗、貝苗）165491萬尾，較2012年同期降低20.7%；魚種的投放量1225.6噸，同比減少14.6%。主要養殖品種投苗量均出現不同幅度下降。大規格青魚、草魚種投放量較去年同期大幅減少，而鰱、鳙、鯽、迅雷下载
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鯿、黃顙魚、青蝦、鱉等魚種投放量出現不同幅度增加。
2、生產投入同比下降14.1%。采集點共發生投入9933.3萬元，同比下降14.1%，投入主要集中在苗種、飼料費、池塘租金、人工工資、基礎設施等費用上。與2012年相比，苗種費、飼料費、水電燃料費、漁藥等支出出現不同幅度下跌，基礎設施投入增加，人員工資支出基本持平。
3、受年初存塘量減少、消費市場萎縮等因素的影響，水產品出塘量和成魚出售金額同比出現較大幅度下降。年初采集點共存塘水產品5138.7噸，同比下降瞭31.6%。上半年共出售各類水產品3621.5噸、出售成魚12828.6萬元，同比分別下降38.2%和22.6%；出售苗種466.1萬元，同比減少47.5%。與2012年同期相比，除鱖魚、大黃魚、南美白對蝦（海水）、青蟹、壇紫菜出塘量有所增加外，其餘主要養殖品種出塘量都有不同幅度減少。
4、水產品綜合平均價格同比上漲25.3%，主要水產品價格漲跌互現。上半年水產品綜合平均價格17.7元/斤，與去年同期相比上漲瞭25.3%。主要水產品價格漲跌互現，其中淡水白對蝦、草魚、青蝦、鯽魚、鱸魚、鰱魚、海水白對蝦價格漲幅明顯，而烏鱧、海鱸魚、鯿魚、中華鱉、河蟹、蟶價格同比有所下滑。
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5、數量、經濟損失較去年同期大幅減少。采集點共造成數量損失61.8噸（同比減少瞭31%），經濟損失201.6萬元（同比減少瞭38.5%），主要損失品種為大黃魚（低溫凍死）、青魚，去年同期主要為青魚、鱸魚。
（二）上半年水產養殖生產形勢分析
水產品價格波動較大。從73個監測點情況來看，采集點水產品價格同比漲跌互現。今年上半年受市場供需影響，中高檔水產品價格回落明顯，部分品種如中華鱉受近幾年養殖過快發展與消費市場迅速收縮的影響，價格出現明顯下跌。受3月底爆發的H7N9禽流感疫情影響，水產品在短期內需求明顯增長，水產品價格一段時間內快速上揚，後期水產品價格穩中趨降。
養殖品種結構有所調整。從上半年采集點苗種投放上來看，鰱、鳙魚等常規魚受近兩年養殖效益、價格較為穩定影響，大規格苗種放養量同比大幅增加；鱖魚、黃顙魚等名優品種養殖規模日益擴大，僅長興縣就新增黃顙魚養殖面積1萬餘畝、鱖魚養殖面積3000餘畝；而一些品種如翹嘴鲌受價格大幅下跌影響，養殖面積出現持續萎縮。
中華鱉、翹嘴鲌養殖形勢低迷，白對蝦較為樂觀。在近年來養殖龜鱉經濟效益提高的利益驅動下，各地掀起瞭養鱉熱潮，在市場未得到
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有效拓展的同時，整個行業擴張過快，養殖量劇增，中華鱉行情受到很大沖擊，一些養殖戶頂不住壓力跟風出售導致行情一跌再跌。目前浙江溫室甲魚價格僅為12-13元/斤，而成本價則要達到13-14元/斤，即使是外塘生態鱉，目前價格也較前兩年跌瞭兩成以上。近年來外省市養殖翹嘴鲌面積逐年擴大，外地市場趨於飽和，銷路受挫，價格自去年下半年逐步走低以來，持續低迷。目前翹嘴鲌成本在16元/公斤左右，塘邊成交價為12元/公斤左右，而去年同期的價格為22元/公斤左右，價格同比下降45.5%。前期全省白對蝦養殖生產形勢良好，4月初投苗的大棚頭茬蝦已陸續出塘，平均畝產650斤以上，前期價格維持在28-32元/斤，較去年高出8元，部分養殖戶頭茬蝦利潤在8000元以上。
苗種價格受成魚價格波動影響較大。青蝦和常規魚價格比較堅挺，二者的苗種價格與上年同期基本持平。受中華鱉價格大幅下跌影響，6月鱉蛋價格隻有0.75元/隻，去年同期雜交鱉蛋為1.3元/隻、日本品系鱉蛋4元/隻。本地烏鱧苗種（規格80-90尾/斤）價格為17元/斤，而去年同期價格為80元/斤，跌幅達78.75%。前期羅氏沼蝦苗種出苗價在320元/萬尾，後期維持在180-220元/萬尾，育苗利潤微薄。南美白對蝦育苗形勢穩定，出苗價格在90~110元/萬尾，同去年相比上漲5-10元/萬尾。
飼料價格上漲，盈利空間縮小。從采集點監測來看，雖然采集點的迅雷下载
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飼料費用由於投喂量減少而有所下降，但由於魚粉價格持續高位運行，加之豆粕、菜粕等價格也同比偏高，上半年各類水產飼料價格均有所上漲。其中雜交鱧膨化顆粒飼料上漲瞭800元/噸，甲魚飼料上漲瞭200元/噸，預計後期上漲壓力仍較大，白對蝦飼料價格漲幅在500-600元/噸，青蝦、翹嘴鲌、常規魚飼料分別上漲瞭400、500、300元/噸，養殖戶的水產養殖利潤空間進一步壓縮，部分當前行情不好的養殖品種面臨著虧本，尋求降低成本的生產方式成為當務之急。
二、下半年生產形勢預測
1、大宗淡水魚：近年來我省池塘養殖條件不斷改善，健康養殖推廣普及，加上國內市場需求較大，市場容量和消費群體穩定，養殖效益較好，後期價格保持穩中有升。
2、名優魚類：黃顙魚養殖規模大幅增加，後期市場行情有走低風險，應把握時機適時出塘；受去年價格低迷的影響，部分養殖戶放棄瞭加州鱸，加上苗種培育不是很成功，加州鱸魚苗產量和銷售都有所減少，近期加州鱸塘頭價持續走高，後期行情較為樂觀。上半年黑魚、翹嘴鲌一路走低，近期價格有所好轉，不過大多數養殖戶仍然處於虧本狀態。隨著養殖規模的萎縮，使得今年的新魚和往年相比少瞭很多，不會對市場價格造成太大壓力，養殖戶隻要合理安排出魚應該能讓市場慢慢好轉。
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3、蝦蟹類：目前我省白對蝦正處於正常養殖管理期，排除後期臺風、連續大范圍降雨等自然災害的影響，今年對蝦形勢應該不會差於去年；上半年青蝦一直維持在85元/公斤以上高位，5、6月份隨著季節性因素有所回落，後期隨著上市量的減少，價格將重回高位；河蟹將於下半年迎來出塘高峰期，價格存在不確定因素，海水蟹類生產有望繼續保持穩定。
4、中華鱉：近兩年來，全國中華鱉新建溫室規模擴大，投苗量增加，加上外塘養殖、蝦鱉混養等生態健康養殖面積的擴大，中華鱉的養殖總量增幅較大。而今年商務、公務宴請以及婚宴等主要消費市場大幅萎縮，壓塘現象較為普遍，而下半年中秋、國慶等假日傢庭個人消費對中華鱉市場價格支持力度也有限，中華鱉行業暫時處在不利之中，預計至少明年中後期才會有所回暖。
5、海水貝類：去年泥蚶苗價格較低，放養瞭大量小規格苗種，同時年初受價格低迷，存塘量大，使得今年投放的苗種數量減少，而且以大規格苗種為主，預計下半年泥蚶、縊蟶將保持穩中有升態勢。
第二篇：银行理财资金池
理财资金池风险几何
在浩渺的理财产品市场，资金池模式已成为中资商业银行理财业务的主流模式，但是投资者对于“资金池”却依然有种陌生感。投资者的资金到底投向了哪里，风险又是如何管控的，一系列问题似乎都很神秘。
“银行发行的‘资金池’运作的理财产品，由于期限错配，要用‘发新偿旧’来满足到期兑付，本质上是‘庞氏骗局’”，去年，中国银行董事长肖钢的话立即将资金池运作模式的风险暴露在世人面前，“资金池”的神秘面纱被揭开。
“疯狂”的理财资金池
资金池模式的运作方式是银行建立一个“资产池”，银行采购股票、货币市场工具、债券、信贷资产等，将其虚拟地置入一个池子内。同时银行对应地建立一个“资金池”，把客户募集的资金放入该池中对接采购来的资产。
资金池理财产品2009年开始出现，并迅速发展成为中资行理财业务的主流运作方式。从实际操作来看，资金池借助银行信用迅速积聚了大量民间资金。根据银监会透露，截至2012年末，银行理财产品余额达7.1万亿元人民币；截至目前已增长至7.4万亿元左右，超过信托业、保险业的资产规模。而资产池理财产品的规模和其占理财产品总量比例无法估量，通过银行理财产品发行数据可见一斑。2012年发行的理财产品根据其投资对象可以分为债券与货币市场类、信贷类、票据资产类、股权投资类、新股申购类、证券投资类、结构性产品、组合投资类及其他类产品。从市场占比来看，这八类产品中只有组合投资类产品和结构性产品的市场占比增加。其中，尤以组合投资类产品增幅最大，由2011年的28.47%增加至2012年的39.75%。
池子里的秘密
“资金池”的运作模式就是银行将多款理财产品所募集到的资金归集到同一个“资金池”中集合运作，并将“资金池”中的资金投入到多个投资对象所组成的“资产包”中。因此，在这种运作模式之下，投资者根本无法了解到自己所投入的资金究竟对应了哪一项投资资产。而目前绝大多数银行都不对资产池中各品种投资比例进行披露，资金池理财产品信息不透明已经成为这一模式的最大隐患。
正常而言，每款产品的资金应该和资产池内产品必须坚持相对应的原则，但现在完全不是一一对应关系，存在着较为明显的期限错配问题。“银行通常会将不同类型、期限的理财产品资金混合在一起，投向拥有债券、票据、信托、信贷资产等多种资产混杂的资金池里集合运作。而为了保证募集资金与项目所需资金的平衡，银行便滚动发售多种期限的产品，这就是期限错配。”一位业内人士表示。
银行把多款理财产品募集的资金汇集起来形成一个“池子”，利用资金与资产的期限错配赚取期限溢价，如投资者购买的可能是短期限的产品，而实际的资金则投资于长期限的产品，在产品到期时由资金池进入的资金来进行前期投资者本息的偿还。同时，即使某一些投资项目发生了问题，难以偿付本金及收益，“资金池”可以使用庞大的后续资金偿付前期出现的问题投资项目，表面上看只要资金流入拥有保证，投资者就不会遭受损失。实际上，资金池模式带来的流动性风险不容小觑。“一旦某个时点上产品新发量无法弥补到期量就有可能形成资金缺口。”一位业内人士指出。
“理财产品资产池的运作方式是一种先进的运作模式，但由于银行或投资者过分追求高收益，使银行在运作过程中不得不在资产池中加入高风险资产，资产
池模式的风险更多的是由于资产配置不当产生的。”银率网分析师认为，这种模式与传统的模式相比，其优势在于，可以将该资产池整体收益作为其中各款产品收益的依据，这种方式可以令资产更具连贯性和规模性。但这种方式严重依赖于资金流动性和资产规模，银行通过期限错配、资产回购、内部利润转移等手段达到理财产品短期限、高收益的要求。在资产规模受限、流动性难以满足要求的情况下，银行通常会将自身的债券、贷款、票据等打包成理财产品，以缩减资产负债表，在银信合作初期，银行也通过让信托公司管理资产池的方式来变相缩减资产负债表。
资金池产品的监管风暴
对于银行理财“资金池”风险问题,监管部门再度强化。在1月29日召开的“中国银行业理财业务热点问题座谈会”上，银监会创新监管部王岩岫指出，目前仍有部分银行继续开展不规范的“资金池”理财业务。不规范的资金池理财业务是不同类型、不同期限的多只理财产品同时对应多笔资产，无法做到每只理财产品的单独核算和规范管理。银行通过滚动发行期限错配信息不透明的资金池运作方式做高产品收益，但当后续资金不足时，有可能引发流动性风险。
2013年，银监会已将“资金池”理财业务列为现场检查重点，并指出各银行应尽快开展内部风险自查。一位业内人士表示，由于加强监管方式和节奏还不明朗，现在还不能确定对银行理财产品有何影响。“应该建立有效的监管法规，理性管理‘资金池’。”银率网分析师认为，目前银行理财产品已经成为吸纳存款的有力手段，但在运作上，由于过分追求高收益，过多的高风险资产配置增加了资产池中资金流动性的风险，因此在收益和风险之间寻找平衡的收益水平可以降低风险。同时银行理财产品信息透明度低也是造成资产池风险的原因之一。
第三篇：银行理财资金池业务管理办法
中国**银行资产池理财产品管理办法（试行）
第一章 总则
第一条 为规范中国**银行股份有限公司（以下简称“本行”）资产池理财产品运作管理，促进本行理财业务健康、可持续发展，依据中国银行业监督管理委员会《商业银行个人理财业务管理暂行办法》、《商业银行个人理财业务风险管理指引》等监管规章以及《中国**银行理财业务管理办法》等本行相关制度规定，结合本行实际，制订本办法。
第二条 本办法所称资产池，指多个类型资产（如债券、票据、货币市场工具、信贷资产项目、存款等）所组成的集合性的资产包。本办法所称资产池理财产品，是指通过滚动发售理财产品持续募集资金，统一投资于资产池，并进行动态管理的理财产品。资产池理财产品的资金来源和资金运用具有“滚动发售、集合运作、期限错配、分离定价”的特点。
滚动发售是指连续发售理财产品和到期续发理财产品，保障募集理财资金的连贯性和稳定性。
集合运作是指将基于同一资产池发售的各款理财产品所募集资金归集管理，统一运用于符合该类资产池投资范围的各类标的资产构成的集合性资产包，该资产包的运作收益作为确定各款理财产品收益的统一来源。原则上同一资产池发售的不同理财产品不单独对应各自资金投向。
期限错配是指资产池理财产品资金来源方（即发售理财产品）的期限，与资金运用方（即集合性资产包）的期限不完全相同，资金来源方期限短于或长于资金运用方。分离定价是指基于同一资产池发售的各款理财产品收益水平，一般不与该款理财产品存续期内集合性资产包的实际收益直接挂钩，而是根据集合性资产包预期到期收益率分拆定价。
第三条 资产池理财产品的运作管理应遵循以下基本原则：
（一）统一运作原则。资产池理财产品原则上由总行统一研发设计和投资运作。未经总行授权，一级分行及以下分支机构不得从事资产池理财产品的研发设计和投资运作。
（二）稳健经营原则。资产池理财产品应规范运作，根据不同类型的资产池进行分类管理，确保各类资产池的投资范围、准入级别、业务流程等符合相关规定，重点做好资产负债摆布和流动性管理。
（三）风险可控原则。资产池理财产品的运作管理应遵循本行相关授权和授信管理规定，制定并遵守流动性限额、市场限额等各项风险限额指标，风险控制部门应对理财产品的各种风险实施同步监测。
（四）单独核算原则。资产池理财产品的帐务核算应遵守本行相关财务会计制度规定。不同类资产池理财产品应独立运作，对同一资产池产品应实行专户管理，单独核算。
第四条 本办法所称信贷资产项目，是指符合一定标准的新
发放信托融资，以存量信贷资产为支持的信托计划，及其他经认定的具有信贷资产特点的项目。
第五条 本办法所称项目备选池，是指按照本行自营贷款的管理标准和要求进行尽职调查、审查、审议和审批，评定信用等级和核定授信额度，并符合资产池准入标准的信贷资产项目的集合。第六条 本办法所称政府机构类客户，是指列入本行政府机构名录内的中华人民共和国中央、省级（含副省级省会城市及计划单列市）人民政府所属职能部门以及大型中央企业。
第七条 本规程适用于**银行总行和经授权的境内分支机构开展的各类资产池理财产品运作管理。
第二章 职责分工
第八条 总行金融市场部作为全行资产池理财产品的归口管理和组织协调部门，牵头制定资产池理财产品相关制度办法；牵头就资产池理财产品向监管部门报告、报备或报批；牵头全行资产池理财产品的监测、统计、分析、评价和报告。
第九条 总行金融市场部作为产品研发运作部门，负责资产池理财产品的研发设计和投资运作工作，包括市场需求分析、产品方案设计、产品定价、投资标的物选择和行内报批、与合作机构签订相关法律文件、产品投资管理、风险管理和统计分析等工作；配合有关部门做好相关培训、宣传、信息披露和客户服务等。
第十条 总行个人金融部、公司业务部、机构业务部、房地产信贷部、结算与现金管理部、电子银行部等理财业务销售推广部门负责组织资产池理财产品的销售及相关培训、营销和宣传活动，根据产品部门信息进行信息披露，管理客户理财咨询和投诉等。总行公司业务部、机构业务部和房地产信贷部负责营销、组织营销和推荐信贷资产项目等入池资产，其中总行公司业务部还负责对信贷资产项目的准入审核工作。
第十一条 总行托管业务部负责为资产池理财产品提供账户开立、资金托管、会计核算、投资监督、托管报告等资产托管服务。第十二条 总行运营管理部负责资产池理财产品运作期间的资金划转，清算结算，负责根据本行相关会计制度开展帐务记录及会计核算等工作。
第十三条 总行信贷管理部负责对超分行权限的信贷资产项目比照自营贷款管理标准和业务流程进行审查并报有权审批人审批；负责指导分行做好信贷资产项目审查审批工作。
第十四条 总行授信执行部负责信贷资产项目的贷后管理指导和监督。
第十五条 总行风险管理部负责制定资产池理财产品的风险政策及风险限额指标；负责对资产池理财产品的信用风险、市场风险、流动性风险等进行全程监控、检查、评估等。
第十六条 总行其他部门按照部门职责和《中国**银行理财
业务管理办法》要求，各司其职，做好相关工作。
第十七条 一级分行（或总行客户直管部门）职责如下：
（一）负责营销和向总行推荐符合标准的信贷资产项目；
（二）负责资产池理财产品的营销推广、客户维护和相关业务操作。
一级分行（或总行客户直管部门）是信贷资产项目管理行的，其职责还包括：
（一）负责组织信贷资产项目相关资料的收集、传递及保管；
（二）负责组织和指导经办行完成信贷资产项目在信贷管理系统（CMS）信息录入和维护、帐户监管和贷后管理等工作，经总行同意与符合准入标准的信托公司签订相关协议文本；
（三）负责监督信托理财专户开立、资金归集、投资收益分配和本息返还；
（四）负责跟踪资产运作情况、借款人信用额度占用情况和风险变化情况，并及时向总行相关部门反馈；
（五）在信贷资产项目出现风险时，采取必要的风险处臵措施；
（六）总行要求的其他相关职责。
第三章 投资范围、准入标准及业务流程
第十八条 资产池理财产品的基本投资范围包括：
（一）国债、央行票据、金融债、中期票据、短期融资券、企业债等债券品种及其他银行间市场债券类交易工具；
（二）拆借、回购等货币资金市场工具；
（三）纳入本行项目备选池内的信贷资产项目；
（四）银行承兑汇票；
（五）同业存款；
（六）根据资产池分类不同，满足该类资产池产品特性、经批准的其他投资工具。
第十九条 纳入本行项目备选池内的信贷资产项目，除符合**银行信贷政策和准入条件外，还应具备以下基本条件：
（一）融资人原则上为优势行业重点客户、重点项目、总行或一级分行直接管理客户或符合本行内部评级AA+级（含）以上的优质客户；
（二）融资人具有稳定充足的偿债资金来源，能按期还本付息；
（三）融资期限或距融资到期日的剩余期限一般不超过3年（含），属于政府机构类客户的，不超过5年（含）；
（四）单个融资项目规模原则上在1亿元人民币（含）以上；
（五）符合理财产品风险策略及产品设计所要求的其他条件。
第二十条 本行发行的银信合作理财产品不得投资于本行自身的信贷资产或票据资产。投资第三方信贷资产或票据资产应采取买断方式，遵守资产转让真实性原则，同时还须符合如下规
定：
（一）信贷五级分类为正常类，贷款档案完备，信息记录完整、准确；
（二）信贷资产出售应符合相关法律、法规的要求，相关法律文件不存在限制债权转让的情形，或已获相关当事人书面同意，并要求出售行在出售后十个工作日内以书面通知或公告形式告知相关当事人资产转让事宜；
（三）所购买的信贷资产、票据资产的全套原始权利证明文件或加盖出售行有效印章的上述文件复印件应由出售行在出售后十五个工作日内移交给信托公司，并在此基础上办理担保物权的重新确认和让渡，防止原有的担保物权落空；
（四）票据资产应具备真实贸易背景，并按有关规定进行背书转让。
（五）符合理财产品设计所要求的其他条件。第二十一条 新发放信托融资或购买存量信贷资产的，应申请入池审批，审批通过后进入项目备选池。
第二十二条 研发理财产品时，如投资范围涉及信贷资产项目的，应优先从项目备选池中选取。总行金融市场部根据理财产品审批权限确定审批流程，在部门权限内的，报部门有权审批人审批；超过部门权限的，采取会签或直接报批的方式，报行内有权审批人审批。
第二十三条 资产池理财产品投资银行间市场债券类交易
工具、货币资金市场工具以及其他获批准的投资工具，应按照符合产品运作需要及风险可控原则进行。按照我行信贷制度规定和其他风险管理规定，在授信范围、风险限额和授权权限内的，由总行金融市场部自主决定投资，否则按照有关管理规定报批。
第四章 产品研发和投资运作
第二十四条 研发设计资产池理财产品应包含产品设计结构、定价分析、可行性分析、风险控制措施等。
第二十五条 资产池理财产品说明书中应充分揭示产品风险，清楚揭示产品的保本特性和投资范围。对于理财产品募集资金投资于高风险资产的，要充分披露相关信息；投资于信贷资产项目的，要充分披露信贷资产的风险收益特性及五级分类状况。
第二十六条 资产池理财产品的研发审批应遵守行内授权管理。总行金融市场部权限内的，由金融市场部自行审批研发；超出部门权限的，报送上一级有权审批人审批。
第二十七条 资产池理财产品的投资运作遵循分散化原则，控制不同投资品种的配臵比例。第二十八条 资产池理财产品的投资运作遵照流动性管理要求，要保持一定的流动性资产占比，严格匡算产品现金流，确保产品流动性。
第二十九条 资产池理财产品的投资运作应做好资产负债摆布，控制资产池与产品的期限错配比例，确保交易投资与产品
发售间的平衡运作。
第三十条 不同类资产池之间的交易一般应遵循公允价格原则。
第三十一条 总行金融市场部作为产品的投资运作责任人，负责理财产品相关投资交易的发起、审批、指令发送以及理财产品台账的建立和管理。
第五章 产品到期及收益分配
第三十二条 资产池理财产品到期后，通过滚动续发产品、变现资产、以及其他经批准的融资方式，获取资金兑付到期产品。
第三十三条 总行金融市场部应根据产品说明书约定，严格测算产品到期收益及兑付金额，并经总行托管业务部复核确认后，在约定期限内提交总行运营管理部完成资金清算。
第三十四条 资产池运作收益指资产池所投资资产获得的收益扣除托管费、信托费等第三方费用后的盈余。
第三十五条 资产池运作收益的分配由以下四个部分组成：客户收益、固定管理费、项目管理费以及浮动管理费。其中，客户收益指本行根据产品说明书约定向客户支付的收益，客户收益在产品到期或根据产品说明书约定时间下划客户账户；固定管理费是指根据约定比率，向销售理财产品的分行或总行客户直管部门支付的费用，固定管理费在产品到期或根据约定下划；项目管理费是指根据约定比率，向信贷资产项目的管理行支付的费用，项目管理费率根据信贷资产项目逐期确定，按照约定频率下划；浮动管理费是指资产池运作收益扣除客户收益、营销管理费、项目管理费外的剩余收益，浮动管理费根据销售理财产品的分行或总行客户直管部门对业务的贡献，定期下划。
第三十六条 在遇到市场环境极度恶化或其他特殊情况时，资产池理财产品需要提前终止滚动发售的，总行金融市场部应启动应急响应程序，各有关部门按相关突发事件应急预案的要求各司其责，做好相应处臵工作。
第六章 风险管理
第三十七条 资产池理财产品投资运作中涉及的主要风险包括信用风险、市场风险、流动性风险和合规风险等。
第三十八条 信用风险指因资产池内相关资产关联信用体或交易对手发生违约导致理财产品发生损失的风险。其管理主要遵循如下要求：
（一）资产池内相关信用资产纳入全行信用风险管理体系统一管理。其中对于信贷资产项目，须按照自营贷款的管理标准和要求进行尽职调查、审查、审议和审批，评定信用等级和核定授信额度，并由相关一级分行（或总行客户直管部门）履行或组织贷后管理工作。具体操作要求按照我行相关制度办法执行。信贷资产项目管理行应负责或组织经办行在本行信贷管理系统（CMS）中维护客户基本信息、授信记录，并添加信贷资产项目标识。在信贷管理系统（CMS）暂时不支持信贷资产项目标识和贷后管理操作的情况下，应建立信贷资产项目手工台账，记录客户授信、用信情况。信贷资产项目管理行应至少每季撰写分析报告，向总行反馈客户风险变化情况，及时将分析报告报送总行公司业务部、信贷管理部、授信执行部和金融市场部等部门。
（二）资产池理财产品投资运作过程中，须按照我行风险政策具体要求严格控制以下信用风险相关指标：
1、信用类资产占比，此处信用类资产包括但不限于信贷资产项目、信用类债券、以信用类债券作质押的逆回购等；
2、信用类资产行业分布集中度，即投资于单一行业的信用类资产占资产池总资产的比例。
3、单个信用主体相关资产占比；
4、根据我行经济资本确定的风险权重为零的相关资产不受上述比例限制。
（三）资产池理财产品投资运作中，对于对外平盘的交易，其交易对手准入比照自营业务标准。
第三十九条 市场风险是指因资产池内相关资产负债的市场价格发生不利变动而使资产池业务发生损失的风险，资产池市场风险主要源自于资产负债久期的错配、利率敏感性缺口。其管理主要遵循如下原则：
(一)资产池理财产品应遵循科学合理定价的原则，重点结合
资产池内资产风险收益特点、波动特点、市场同期限产品定价情况等因素确定；
(二)资产池运作过程中，须按照风险政策具体要求严格控制以下市场风险相关指标：
1、资产池加权平均久期，即以资产池内资产占比为权重对各资产久期进行加权平均；
2、理财产品加权平均久期，即以理财产品占比为权重对各期理财产品久期进行加权平均；
3、资产负债久期错配比例，即资产池加权平均久期与理财产品加权平均久期的比例；
4、利率敏感性缺口，即将资产池的所有生息资产和付息理财产品按照重新定价的期限划分到不同的时间段。在每个时间段内，将利率敏感性资产减去利率敏感性负债，即该时间段内的利率敏感性缺口。
第四十条 流动性风险是指资产池运作过程中无法获得充足资金或无法以合理成本获得充足资金以应对资产增长或到期理财产品支付的风险。其管理主要遵循如下原则：
（一）在确定资产池资产负债结构时需要考虑流动性风险管理需要，加强资产的流动性和理财产品资金来源的稳定性；
（二）制定明确的资产、负债分散化政策，确保资金运用及来源结构向多元化发展，提升资产池应对市场波动的能力；
（三）资产池运作过程中，须按照风险政策具体要求严格控
制以下流动性风险相关指标：
１、理财资金来源集中度，重点关注前五大对公理财客户所提供资金占比； ２、流动性资产占比，此处流动性资产包括现金、国债、央行票据、政策性金融债、外部评级为AAA级的信用债以及一个月以内到期的回购、信贷资产、银行存款、其他债券等；
３、流动性比率，即流动性资产与流动性负债之比，此处流动性负债指一个月以内到期的理财产品；
４、现金流错配净额，即将资产池产生的未来现金流按照一定方法分别计入特定期间（如一个月以内）的现金流入和现金流出，以现金流入减现金流出得到现金流期限错配净额。
第四十一条 总行风险管理部应根据资产池的规模、复杂程度、风险特征以及本行能够承担的总体风险水平，制定资产池理财产品风险策略和风险限额，对上述风险管理具体指标限额进行明确界定。
第四十二条 总行金融市场部应建立前中台分离的业务运作体系，设立独立的风险监控岗位，负责根据既定风险政策，实时监控资产池运作风险状况，并进行及时、充分的风险揭示和报告，必要时采取风险缓释和控制措施。
第四十三条 针对资产池理财产品巨额赎回等紧急情况，总行金融市场部应制订并定期更新流动性应急管理方案，详细说明资产方流动性管理策略（如变现流动性资产）和负债方流动性管
理策略（如融资）。
第四十四条 总行金融市场部应定期组织情景分析和压力测试，采用各种风险计量方法对一般市场情况下资产池所承受的风险以及极端不利情况对其造成的潜在损失进行估算，充分揭示资产池运作过程中面临的潜在风险，并评估各类风险管理指标和限额的合理性。
第七章 信息披露及档案管理
第四十五条 我行应根据监管部门的相关要求以及产品说明书的约定对资产池理财产品履行各项信息披露职责。
第四十六条 总行金融市场部负责将产品成立公告、产品到期公告、产品重大事项公告、产品提前终止公告等公告信息提交给理财产品销售推广部门，由理财产品销售推广部门根据总行信息披露相关规定对外进行披露。
第四十七条 总行金融市场部根据总行运营管理部提供的财务报表数据，制定产品估值、产品运作报告等产品运作信息，并经托管业务部复核后提供理财产品销售推广部门，由理财产品销售推广部门根据总行信息披露相关制度规定对外进行披露。
第四十八条 总行金融市场部应作好资产池理财产品相关文档资料保管工作。资产池理财产品相关文档资料包括：
（一）产品相关文档。包括产品说明书、产品发售审批单、产品募集额度确认单、产品信息披露审批单、产品到期兑付审批
单以及其他产品相关单据。
（二）项目相关文档。包括资金信托合同、信托贷款协议、信贷资产转让协议、信托融资业务服务协议、资金保管协议等。
（三）运作交易单据。包括债券交易单、债券交易审批单、信托投资审批单等。
（四）资产池相关审批文件。包括产品研发签报、产品报备文件等。
（五）资产池理财产品定期评估报告。
（六）相关托管协议等。
第四十九条 信贷资产项目管理行应妥善保管好资产池理财产品相关的原始凭证、重要合同原件或复印件、记账凭证、交易记录、财务报表等有关资料。
第八章 附则
第五十条 本办法由总行负责解释和修订。
第五十一条 本办法自发布之日起试行，试行期限两年。
第四篇：宏皓：关于银监会发布银行理财新规的思考
宏皓：关于银监会发布银行理财新规的思考
近日，银监会下发了一份名为《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，规范理财业务投资运作，防范化解商业银行理财业务风险。银监会对理财产品投资监管再出重拳。于是引发了今天银行股的暴跌，与“国五条”细则落地颁布的双重效应带动了股市一轮大幅下挫。
近年来，银行理财成为焦点：华夏银行“员工私卖理财产品”，建设银行理财产品暴出“巨亏门”，前两天深圳农行一支行行长推荐的私募产品又出现“飞单”。前一阵外资银行因“理财产品”大拆招牌之后，中资银行也步外资银行后尘，开始用“理财产品”毁中资银行招牌。
现任证监会主席，前中国银行董事长肖钢指出，目前银行发行的“资金池”运作的理财产品，由于期限错配，要用“发新偿旧”来满足到期兑付，本质上是“庞氏骗局”。他在 2012年10月12日曾撰文讨论“影子银行”问题，指出银行业的财富管理(以理财产品为主)蕴含较大风险，尤其是“资金池”运作的产品，银行采用“发新偿旧”来满足到期产品的兑付，本质上是“骗局”。
再来看看这神秘的“资金池“。资金池实际上就是银行进行短借长贷。以银行和信托合作为例，以高息长期贷款给风险较高类的项目（假设预期年化收益率为10%），再以3%-4%的预期年化收益率向客户发行理财产品，这样银行和信托可以从中获取6%-7%的利息。由于融资类项目的投资期限通常在1年以上，因此可以预见这类产品将会拉长银行理财产品的平均投资期限。
目前，国内的银行将自己的固定收益类理财产品做成了“资金池”，几乎每天都发行新的产品，募集资金，同时每天又兑付到期的产品。银行虽然也强调投资风险由客户承担，但实际上，银行是用自己的信誉担保了理财产品的本金和收益。通过“资金池”，银行将期限只有几个月的理财资金投向了两三年期限的高收益产品，在承担了兑付风险的同时，也截留了大部分的利息收入。这种理财实际上已经是变相高息存款，各期产品之间没有“相互隔离”，投资者分不清自己的资金投到哪儿去了，后期是如何管理的，实际收益率如何。银行理财产品的投向已经和发行环节相脱离。银行可以发新产品去兑付旧产品，从这个意义上，肖钢称之为“庞氏骗局”。投资者在网上银行购买的理财产品池中的每一款理财产品也都从来没明确显示是投向哪里。这也就是这次银监会发布的通知中要求“每款产品要求单建表”的真实原因。
其实，银行理财骗局的背后是利益诱惑：首先是银行对高额代理发行产品手续费的诱惑，越是风险高的产品，手续代理费用越高，这是行业的潜规则；其次，是银行员工对高额‘绩效’工资的诱惑，越是风险高的产品，营销的绩效工资越高，这是诱惑员工大力营销高风险产品的主要动因；最后，“高额收益率”是对投资人的诱惑，所有的骗局其实很简单，受骗人总是“贪便宜”，在高利益的诱惑下最终落入圈套中。
理财产品与存款的性质不一样。存款是客户把钱“借”给银行，只要银行不倒闭，银行就必须按照存单上的利率和期限“偿还”本金和利息。但理财是银行帮助投资者“打理”资产，从法律上说，这笔投资不论最终是盈还是亏，结果都由客户承担，银行不承担投资风险，只是根据业绩收取一定比例的报酬。但长期以来，由于银行发行的固定收益类理财产品都能如期兑付，客户把它当作另一种形式的定期存款，无非是“存款”的起点高一些（比如5万元），不能提前支取而已。
银行除了销售自己发行的理财产品，还在柜台上出售其它金融机构的理财产品，银行代销这些产品的时候充当了中介职能，主要负责产品推介和划款等事项，赚取代理手续费。最常见的代销产品有开放式证券投资基金、保险产品，这类产品与固定收益类的理财产品不一样，即使出现了亏损或者出了问题，投资者一般也不会去找银行的麻烦。
在银行储蓄存款实际负利率的背景下，近几年，固定收益类理财产品由于收益率较高，销售异常火爆，特别是信托产品成为投资“新宠”，所以在“华夏银行事件”中，不少媒体都误把“中鼎财富一号”当作信托产品。
近两三年来，国内的私募股权投资基金（PE）如雨后春笋般地冒出来。PE产品也是一种理财产品，PE公司募集的资金只能用于股权投资，主要用于风险较大的高成长性的企业，如果一切顺利，则收益相当可观，几倍甚至十几倍的回报都有可能。但总体上风险很大、期限较长，所以机构测算出来的“预计收益率”和银行理财、信托产品相比，很难有保证。从监管层面看，目前股权投资基金管理公司不是持牌金融机构，不受金融监管当局的监管，且准入门槛低，大多数PE公司属私人开设，良莠不齐，如果项目出现问题，很可能出现人去楼空的现象。
同时，各类第三方理财机构代销的眼花缭乱的私募股权基金的产品与银行的理财产品一起在混淆投资者的视听。在今年1月底银监会已经明令禁止银行代销PE产品，以免误导投资者。当时银监会并未发出严查银行自己的理财产品的通知，因此当时并未影响银行自己的理财产品的销售。
早在2011年银监会曾经召开理财业务会议时曾批评当时理财市场出现的乱象、恶性竞争，并点出了六项违规操作，要求商业银行立即整改。但这两年来理财产品亏损严重造成投资者不满的新闻多见诸报端，可见整改并未奏效。因此今年银监会再打组合拳治理银行理财产品乱象也在情理之中。
2010年银监会就开始规范银信业务，2012年 12月24日银监会发布了《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》。不得对机关事业单位职工及其他个人进行摊派集资或组织购买理财、信托产品，不得公开宣传、引导社会公众参与融资平台公司项目融资。符合条件的融资平台公司因承担公共租赁住房、公路等公益性项目建设举借需要财政性资金偿还的债务，除法律和国务院另有规定外，不得向非金融机构和个人借款，不得通过金融机构中的财务公司、信托公司、基金公司、金融租赁公司、保险公司等直接或间接融资。这个通知的出台从根本上降低地方政府投融资平台股权融资和债务融资的基础条件，另一方面，也会对投融资平台原有的融资能力和融资规模，带来一定的限制作用。政策的先后落地，表明了这次颁布的新规无疑是银监会要彻底理清银行理财的资金池业务的决心。这也倒逼着银行亟需在理财业务上转型升级。
笔者近些年来在各大银行各地的总行分行讲课，银行的中高层管理者最愿意听的就是下一年的经济形势与银行应对，银行该如何转型升级，如何金融创新，因为一旦有金融创新就会有利用创新受到银监会的叫停违规业务。这也让银行激烈竞争中的他们苦不堪言。
在全球经济减速的大环境下，中国经济也在减速；经济减速的结果是储蓄率下降，银行规模扩张的模式将走向没落。既然银行业的规模扩张不能持久，传统的商业银行发展空间将越来越小，因此金融创新成为唯一出路。另外，随着储蓄率下降、养老压力的加大和跨期安全成为第一位，社会越来越需要大量有稳定收益的金融理财产品，可是中国银行的财富管理最缺的是有20年以上实践经验的金融投资专家。
随着财富管理服务的出现和逐步发展，财富管理的专业化知识和能力将成为财富管理服务的重要组成部分，产品和服务的差异性将不可避免，金融投资专家品牌因素在财富管理服务的市场竞争中将越来越重要。
银行的转型升级之路只有一条：就是放下在垄断体制下养成的偏见，聘请外部真正有20年以上实践经验的投资专家担任银行的财富管理顾问,将优秀的金融投资专家的影响力及财富管理的专业能力与银行的财富管理业务相结合，就会大幅提高财富管理的竞争力,留住并吸引更多的高端客户，直接带来的就是客户存款和业务量的增大，增加银行的持续盈利能力。
在流动性过剩的今天,哪家金融机构能管理好财富,大量财富必然会流向谁。私人银行的财富管理是让高端客户的财富持续稳定增值，银行未来的发展是以财富管理的能力定胜败，银行只有在真正财富管理专家的带领下才能立于不败之地。为此，私人银行业务应成为银行创新发展的核心，用私人银行的创新发展推动银行的转型升级，用优秀的金融投资专家品牌打造出国内优质的财富管理银行。
专家简介：
宏皓：原名：章强。著名金融学家﹑融资专家，北京交通大学客座教授、中央财经大学证券期货研究所研究员﹑中国金融智库首席金融学家、政府、上市公
司金融顾问，中经产业基金理事会秘书长，央视网财经评论员。被社会广泛誉为：投资大师，中国私募基金之父。
金融学家宏皓给交行总行高管授课《2013年宏观经济形势分析与银行应对》
《宏皓财经（9）》银行盈利模式如何创新
这么多年以来，银行规模扩张的盈利模式已经走到了尽头，目前中国经济的转型带给银行弯道超车的历史性机遇，银行只有运用金融创新带动盈利模式的创新，在财富管理的业务上要学习汇丰银行的财富管理经验，更多精彩观点请关注本期由金融学家宏皓教授带来的《宏皓财经》。
第五篇：银监会：银行理财资金禁入股票二级市场
银监会：银行理财资金禁入股票二级市场
来源：中国证券报 发表于：2009-07-13 09:59 浏览(631)银监会8日消息，其近日发布的《关于进一步加强商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》明确，禁止银行理财资金以任何形式投资二级市场股票或与其相关的证券投资基金，以及未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份。
业内人士指出，监管机构对银行理财资金投资方向划定红线，禁入股票二级市场等高风险投资领域，意在引导高端投资者审慎投资的同时，尤其要求银行对中低收入投资者进行更有效的保护；不过由于目前理财产品中涉及股票市场的规模较小，通知的出台不会对股票二级市场构成重大影响。
通知强调，商业银行开展个人理财业务应坚持审慎、稳健的原则对理财资金进行科学有效地投资管理，尽责履行信息披露义务。在客户分类方面，通知要求商业银行将理财客户分为有投资经验客户和无投资经验客户，并要求仅向有投资经验客户发售的理财产品的起点销售金额不得低于10万元人民币，且不得向无投资经验客户发售。
在投资管理方式上，商业银行可以委托其他金融机构对理财资金进行投资管理，前提条件是所委托的金融机构必须经过相关监管机构批准或认可，商业银行必须对其资质和信用状况等做出尽职调查，并经过高级管理层核准。此外，商业银行对于计入表内的理财资产必须计提必要的风险拨备，加强对理财资金安全性的管理。
在投资方向上，不得将商业银行理财客户的资金用于投资高风险或结构过于复杂的金融产品。银行理财资金参与新股申购，应符合国家法律法规和监管规定。此外，对于具备一定投资经验，风险承受能力较强的高资产净值客户，商业银行可以通过私人银行服务满足其投资需求，对原有的投资方向不作调整，也不受本通知所禁止投向的限制。
银监会有关负责人表示，通知更加强调了商业银行“卖者有责”，加强了对银行理财业务的监督管理。目前，商业银行的投资管理和风险管理能力不断加强，理财业务在销售、投资、人员管理和后续服务等方面更加规范，理财客户的投资理念逐渐优化，风险防范意识和风险识别力也有所提高。随着理财市场的不断成熟和法律法规的不断完善，必将进一步促进商业银行个人理财业务持续健康发展。
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