期货法律--资格的取得与终止

第一篇：期货法律--资格的取得与终止

期货公司金融期货结算资格分类：

分为交易结算业务资格和全面结算业务资格。

本办法第六条

4、期货公司申请金融期货结算业务资格，应当具备下列基本条件（即交易结算业务资格和全面结算业务资格均应具备的共同条件）： 第一，取得金融期货经纪业务资格;第二，具有从事金融期货结算业务的详细计划，包括部门设置、人员配置、岗位责任、金融期货结算业务管理制度和风险管理制度等;第三，结算和风险管理部门或者岗位负责人具有担任期货公司交易、结算或者风险管理部门或者岗位负责人2年以上经历;第四，具有满足金融期货结算业务需要的期货从业人员;第五，高级管理人员近2年内未受过刑事处罚，未因违法违规经营受过行政处罚，无不良信用记录，且不存在因涉嫌违法违规经营正在被有权机关调查的情形;第六，不存在被中国证监会及其派出机构采取《期货交易管理条例》第五十九条第二款、第六十条规定的监管措施的情形;《期货交易管理条例》第59条、第60条的有关规定如下：

第五十九条 期货公司及其分支机构不符合持续性经营规则或者出现经营风险的，国务院期货监督管理机构可以对期货公司及其董事、监事和高级管理人员采取谈话、提示、记入信用记录等监管措施或者责令期货公司限期整改，并对其整改情况进行检查验收。

期货公司逾期未改正，其行为严重危及期货公司的稳健运行、损害客户合法权益，或者涉嫌严重违法违规正在被国务院期货监督管理机构调查的，国务院期货监督管理机构可以区别情形，对其采取下列措施：

（一）限制或者暂停部分期货业务;

（二）停止批准新增业务或者分支机构;

（三）限制分配红利，限制向董事、监事、高级管理人员支付报酬、提供福利;

（四）限制转让财产或者在财产上设定其他权利;

（五）责令更换董事、监事、高级管理人员或者有关业务部门、分支机构的负责人员，或者限制其权利;

（六）限制期货公司自有资金或者风险准备金的调拨和使用;

（七）责令控股股东转让股权或者限制有关股东行使股东权利。对经过整改符合有关法律、行政法规规定以及持续性经营规则要求的期货公司，国务院期货监督管理机构应当自验收完毕之日起3日内解除对其采取的有关措施。对经过整改仍未达到持续性经营规则要求，严重影响正常经营的期货公司，国务院期货监督管理机构有权撤销其部分或者全部期货业务许可、关闭其分支机构。第六十条 期货公司违法经营或者出现重大风险，严重危害期货市场秩序、损害客户利益的，国务院期货监督管理机构可以对该期货公司采取责令停业整顿、指定其他机构托管或者接管等监管措施。经国务院期货监督管理机构批准，可以对该期货公司直接负责的董事、监事、高级管理人员和其他直接责任人员采取以下措施：

（一）通知出境管理机关依法阻止其出境;

（二）申请司法机关禁止其转移、转让或者以其他方式处分财产，或者在财产上设定其他权利。

第七，不存在因涉嫌违法违规经营正在被行政、司法机关立案调查的情形;第八，近3年内未因违法违规经营受过刑事处罚或者行政处罚。但期货公司控股股东或者实

际控制人变更，高级管理人员变更比例超过50%，对出现上述情形负有责任的高级管理人员和业务负责人已不在公司任职，且已整改完成并经期货公司住所地的中国证监会派出机构验收合格的，可不受此限制;第九，近3年内未出现严重的期货交易、结算风险事件。但期货公司控股股东或者实际控制人变更，高级管理人员变更比例超过50%，对出现上述情形负有责任的高级管理人员和业务负责人已不在公司任职，且已整改完成并经期货公司住所地的中国证监会派出机构验收合格的，可不受此限制;第十，控股股东和实际控制人持续经营2个以上完整的会计年度;控股股东或者实际控制人为金融机构，在最近2年成立或者重组的，应当自成立或者重组完成之日起持续经营;第十一，控股股东和实际控制人近2年内未受过刑事处罚，未因违法违规经营受过行政处罚，且不存在因涉嫌违法违规经营正在被有权机关立案调查的情形。

本办法第七条

5、期货公司申请金融期货交易结算业务资格的特别要件： 期货公司申请金融期货交易结算业务资格，除应当具备本办法第七条规定的基本条件外，还应当具备下列条件：

第一，董事长、总经理和副总经理中，至少2人的期货或者证券从业时间在5年以上，其中至少1人的期货从业时间在5年以上且具有期货从业人员资格、连续担任期货公司董事长或者高级管理人员时间在3年以上;第二，注册资本不低于人民币5000万元，申请日前2个月的风险监管指标持续符合规定的标准;第三，申请日前3个会计年度中，至少1年盈利且每季度末客户权益总额平均不低于人民币8000万元，控股股东期末净资产不低于人民币2亿元;或者控股股东期末净资本不低于人民币5亿元，控股股东不适用净资本或者类似指标的，净资产应当不低于人民币8亿元;第四，其他条件。

本办法第八条

6、期货公司申请金融期货全面结算业务资格的特别要件：

期货公司申请金融期货全面结算业务资格，除应当具备本办法第七条规定的基本条件外，还应当具备下列条件：

第一，董事长、总经理和副总经理中，至少3人的期货或者证券从业时间在5年以上，其中至少2人的期货从业时间在5年以上且具有期货从业人员资格、连续担任期货公司董事长或者高级管理人员时间在3年以上;第二，注册资本不低于人民币1亿元，申请日前2个月的风险监管指标持续符合规定的标准;第三，申请日前3个会计年度连续盈利、每季度末客户权益总额平均不低于人民币3亿元，控股股东期末净资产不低于人民币10亿元;或者申请日前3个会计年度中，至少2年盈利且每季度末客户权益总额平均不低于人民币1亿元，控股股东期末净资本不低于人民币10亿元，控股股东不适用净资本或者类似指标的，净资产应当不低于人民币15亿元;第四，中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。本办法第九条

7、金融期货结算业务资格时效：

期货公司取得金融期货结算业务资格之日起6个月内，未取得期货交易所结算会员资格的，金融期货结算业务资格自动失效。本办法第十二条

8、关于非结算会员资格：

只取得金融期货经纪业务资格的期货公司，可以向期货交易所申请非结算会员资格。本办法第十三条

例题：

期货公司申请金融期货结算业务资格，应该在近3年内未出现严重的（）事件。A、期货交易风险 B、期货结算风险 C、人员舞弊 D、客户投诉

答案：AB 见期货公司申请金融期货结算业务资格应当具备下列基本条件的第九点。

第二篇：香港《公司条例》关于董事资格的取得与消弭

香港《公司条例》关于董事资格的取得与消弭————兼与内地《公司法》之比较

自1719年著名的“泡沫法案”开始，公司和公司法在西方资本主义国家已有近300年的的发展历史。作为英国曾经的殖民地，香港的公司和公司立法深受英国的影响。即使自1948年以后，香港公司立法已逐步走上独立发展之路，但仍然遵循英国公司法的基本原则。与内地的公司法不同，香港公司法既包括成文法（即香港公司条例），也包括已经生效的判例。这就使得香港公司法能通过判例及时做出新的规定以不断适应变化。此外，香港于1856年通过第一部《公司条例》后，自1932年开始几乎每年都有修订，1962年成立了公司法修订委员会，1984年成立了公司法改革委员会，从而顺应了公司的不断发展。目前，香港《公司条例》共367条，具有广泛的适用效力，不仅适用于本地公司也适用于海外公司，不仅适用于私人公司也适用于公众公司，不仅适用于单一公司也适用于公司集团、控股公司和附属公司。

在香港，“董事”(director)一词的法律界定是：包括以任何职称担任董事职位的人。董事可以是股东委派的代表、也可以是雇员代表，董事虽然是一个职位，对于不同的公司形式，董事资格的取得要求却是不同的。

一、董事资格的取得。

（一）不同公司形式，董事资格取得的规定不同。

1、附属公司的董事资格由控股公司确定。一间公司如在无需他人同意下，可藉行使若干可由其行使的权力，委任另一间公司的全数或过半数的董事或将其免任，则该另一间公司的董事局的组合，须当作受该公司所控制。该公司有作出委任的权力，即任何人在该公司没有行使该项权力予以支持下即不能获委任为董事；或如任何人获委任为董事是该人身为该公司的董事或其他高级人员的必然结果。

2、公众公司的董事以公司登记的文件记载为准。

公众公司在香港《公司条例》中被称为“并非私人公司的公司”。公众公司的董事以公司的注册证书所述的法团成立日期起，在该公司呈交的法团成立表格内列名为董事的人即担任该公司的首任董事，并且要求至少有2名董事。

3、私人公司的董事以公司登记的文件记载为准，但可以提名备任董事。与公众公司一样，私人公司董事资格自私人公司的注册证书所述的法团成立日期起，在该公司呈交的法团成立表格内列名为董事的人即担任该公司的首任董事。由于《公司条例》规定私人公司可以只有一名董事。当该董事不能履责时会出现董事虚位的状况，因而《公司条例》亦规定了备任董事制度。

备任董事是指私人公司只有一名成员而该成员是该公司的唯一董事，则不论该公司的章程细则载有任何条文，该公司可在大会上提名一名年满18岁的人(须不属法人团体)为该公司的备任董事，一旦唯一董事去世，即代替他行事。备任董事，须登记备案。提名备任董事的董事一旦去世，该备任董事须当作为该公司的董事，直至新任董事按照该公司的章程细则被委任为董事或该备任董事按照规定辞去备任董事职位为止。

（二）当公司章程细则要求董事须持有公司股份时，董事资格的特别规定。

1、公司章程细则若规定董事须持有指明股份资格而尚未符合资格，每名董事均有责任于获委任后2个月内，或于章程细则所订的较短期限内，取得此资格。

2、就公司章程细则内任何规定董事须持有指明股份资格的条文而言，认股权证的持有人不得当作是该认股权证所指明的股份的持有人。

3、董事在其获委任日期起计2个月内或在章程细则所订定的较短期限内，没有取得其资格，或如在该段期限或较短期限届满后的任何时间不再持有其资格，须停任董事职位。停任职位的人，在取得其资格之前，不得再获委任为有关公司的董事。

4、任何不符合资格的人，如在上述期限或较短期限届满后，充任公司的董事，可处罚款，并且在上述期限或较短期限届满后或在其不再符合资格之日起，可就每天处以按日计算的罚款，直至被证实充任董事的最后一天为止。

（三）资格取得的程序——董事的委任须个别表决

1、除私人公司或无股本公司外，公司在大会上不得藉单一项决议而动议委任2人或多于2人为该公司的董事，除非大会首先同意一项提出如此动议的决议，而对此项决议无人投以反对票。

2、违反本条所动议的决议，不论当时是否有人反对如此动议的该项决议，均属无效，但此动议的决议如获通过，并不适用于在没有另一项委任的情况下自动再度委任卸任董事的情形。

二、董事资格的限制

1、除非公司特别决议批准，董事职位不得转让。

如公司的章程细则订有条文，或任何人与该公司所订立的任何协议订有条文，赋权该公司的董事或管理代理人将其职位转让他人，则即使上述条文载有任何相反规定，依据该项条文所作出的职位转让乃属无效，除非与直至该项转让获该公司藉特别决议批准。

2、董事的最低年龄为18周岁。

在《1984年公司(修订)条例》“Companies(Amendment)Ordinance 1984”+(1984年第6号)生效之日或之后，即1984年8月31日，任何人除非在获委任为公司董事时已年满18岁，否则不能获委任。

3、除私人公司外，法人团体不得出任董事。

(1)任何公司在《1984年公司(修订)条例》“Companies(Amendment)Ordinance 1984”+(1984年第6号)生效之日或之后，即1984年8月31日时起计6个月届满后，不得有任何法人团体出任其董事。

(2)某法人团体如果此前是某间公司的董事，而且没有在其后6个月内停任上述董事职位，则在该期限届满时，须当作已停任该职位，而在该期限届满后一切看来是由担任该公司董事的法人团体作出的作为或事情，均属无效。

(3)私人公司如果并非某个有上市公司(listed company)为成员的公司集团的成员的状况下，可以例外，不受上述限制。

4、董事不得兼任公司秘书，否则作出的行为无效。

《公司条例》规定，公司应设公司秘书，但董事不得兼任，否则该行为无效。任何条文，如规定或授权由一名董事及秘书作出或对一名董事及秘书作出某件事情，则不得以该事由身兼董事及秘书的人作出或对其作出而获遵行，亦不得以该事由身兼董事及代秘书的人作出或对其作出而获遵行。

三、董事资格的禁止——禁止未获解除破产的破产人充任董事

1、任何未获解除破产的破产人如充任任何公司的董事，或直接或间接参与或关涉任何公司的管理，即属犯罪，可处监禁及罚款，但如该破产人获裁定其破产的法院许可，则属例外。

2、除非拟申请法院许可的意向通知书已送达破产管理署署长，否则不得发给法院许可，而破产管理署署长如认为批准上述申请乃有违公众利益，则有责任出席该项申请的聆讯，并且反对批准该项申请。

四、董事资格的消失及途径——免任、辞职

（一）董事的免任，无论公司董事任期是否届满，公司均可免任。

1、公司可藉普通决议将一名任期并未届满的董事免任，不论公司的章程大 纲或章程细则或公司与该名董事之间的任何协议是否有任何规定。但如属私人公 司，并不适用于一名在1984年8月31日前终身任职的董事免任。

2、免任董事并不能随心所欲，而要经过严格的程序。

首先，将董事免任或在将董事免任的会议上委任任何人替代该名被免任的董事的决议，须有特别通知。

其次，公司在接获有关将董事免任的预定决议通知后，须立即将该通知的副本送交有关董事，而该名董事(不论其是否公司的成员)有权在会议上就该项决议陈词。第三，凡根据本条发出有关将一名董事免任的预定决议通知，而有关董事就该项决议向公司作出书面申述(不超过合理篇幅)，并请求公司将该等申述知会公司成员，则公司须(a)在向公司成员发出有关该项决议的通知内，述明已有该等申述作出的事实；并(b)向每名获送交会议通知书的公司成员送交该等申述的副本(不论会议通知书是在公司接获该等申述之前或之后发送)，但如公司因过迟接获该等申述而不能如此办理，则属例外。此外，该等申述的副本如因过迟接获或因公司失责以致没有如前述般予以发送，则该名董事可(在不损害其作出口头陈词的权利下)要求在会议上宣读该等申述。

第四，如公司或任何其他声称受屈的人向法院提出申请，而法院信纳，本条所授予的权利正被滥用，以取得诽谤性质的事宜上不必要的宣传，则该等申述的副本无须发送，而该等申述亦无须在会议上宣读；此外，即使有关董事并非该申请的其中一方，法院仍可命令该名董事支付公司因一项根据本条提出的申请而招致的全部或部分讼费。

第五，就一项将任期未届满的董事免任的决议而言，在以投票方式表决时，任何股份所附带的票数，不得超过其就大会上所表决的事项的概括性所附带的票数；凡一股股份只就某些事项附带特别表决权(即所附带的权利乃有别于其他具相同面值的股份所附带的权利)，则在本款中，凡提述在大会上表决的事项的概括性之处，须解释为提述该股股份并不附带特别表决权的事宜。

（二）董事可以随时辞职，但需要经过必要的程序。

1、公司的董事可随时辞去其职位，除非公司的章程细则或公司的董事与公司所订立的任何协议另有规定。

2、公司须就其董事的辞职向登记机关发出知会，但如有合理的理由相信公司不会发出有关知会，则辞职的人须以指明格式发出知会，而知会中须述明辞职的人是否被规定须按公司的章程细则或按其与公司所订立的任何协议向公司发出其辞职通知；如发出上述通知乃如此规定，则亦须述明该通知是否已按照该等规定发出。

3、凡公司的董事被规定须按公司的章程细则或按其与公司所订立的任何协议发出辞职通知，则辞职的人除非按照上述规定发出辞职通知书，或藉邮递方式将辞职通知书送交公司的注册办事处，或将辞职通知书留交公司的注册办事处，否则辞职不具效力。

五、与内地公司法之比较

内地公司法1993年12月29日第八届全国人民代表大会常务委员会第五次会议通过，当时正是中国建立社会主义市场经济，承认商品与利润的基础上出台的，但是由于中国在政经体制上处于转轨时期，公司法的有些规定不可避免的表现出不完整性和含糊性。1999年12月25日第一次修正，2004年8月28日第二次修正，2005年10月27日第十届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议修订。共13章219条。公司法的修订和改革在制度和规则上进行了广泛的实质的突破和创新，对于促进社会主义市场经济的发展意义重大。

1、关于董事资格，内地公司法仅从禁止方面进行了规定，即第147条“有下列情形之一的，不得担任公司的董事、监事、高级管理人员：

（一）无民事行为能力或者限制民事行为能力；

（二）因贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序，被判处刑罚，执行期满未逾五年，或者因犯罪被剥夺政治权利，执行期满未逾五年；

（三）担任破产清算的公司、企业的董事或者厂长、经理，对该公司、企业的破产负有个人责任的，自该公司、企业破产清算完结之日起未逾三年；

（四）担任因违法被吊销营业执照、责令关闭的公司、企业的法定代表人，并负有个人责任的，自该公司、企业被吊销营业执照之日起未逾三年；

（五）个人所负数额较大的债务到期未清偿。公司违反前款规定选举、委派董事、监事或者聘任高级管理人员的，该选举、委派或者聘任无效。董事、监事、高级管理人员在任职期间出现本条第一款所列情形的，公司应当解除其职务”。出现上述情形的人不可以被选举、委派或聘任为公司董事，此外，国家公务员、公司监事不得兼任公司董事。除法律明确规定外，董事资格的确定更多的由公司章程规定，体现股东意思自治。

2、董事资格取得的程序一般由股东会进行选举和罢免。2005年修订前的《公司法》第47条、第115条曾规定“董事任期由公司章程规定，但每届任期不得超过三年。董事任期届满，连选可以连任。董事在任期届满前，股东会不得无故解除其职务”。修订后的《公司法》第46条“董事任期由公司章程规定，但每届任期不得超过三年。董事任期届满，连选可以连任。董事任期届满未及时改选，或者董事在任期内辞职导致董事会成员低于法定人数的，在改选出的董事就任前，原董事仍应当依照法律、行政法规和公司章程的规定，履行董事职务”。这一修订被认为是“体现公司法顺应世界潮流，在从股东会中心主义向董事会中心主义转变之后，立足于公司机关之间的权力平衡和制约的法律价值判断对股东会与董事会权利安排的重构”。修订后的规定对于董事的罢免可以由股东会随时罢免，至于罢免是否有正当理由则在所不问。这正是针对事实上的公司经营董事会中心主义的模式，对股东会权利进行了一定的扩张。

3、特殊身份董事股东会无权选举和罢免。

修订前的公司法“股东会行使下列职权

（二）选举和更换董事，决定有关董事的报酬事项”，修订后的公司法第38条“股东会行使下列职权：

（二）选举和更换非由职工代表担任的董事，决定有关董事的报酬事项”。职工代表出任的董事的选举和更换不由股东会决定，其产生机制是公司职工代表大会、职工大会或者其他形式民主选举方式。因此，内地公司法关于董事的资格规定可以理解为只要没有法律禁止的情形，任何人都有可能成为公司董事，具体由公司在章程中确定。程序上除特别规定的情形外，董事则由股东会进行选举、聘用或解除。相比之下，内地公司法规定简单明了，但对于公司成立之初，股东普遍忽略公司章程合约性的现实，大多数公司在董事资格取得、任免等约定上没有详细的具有可操作性的规定，出现选任董事的随意性、大股东独霸董事职位损害企业利益、小股东利益、董事权利被侵害时没有可诉途径的现状，而香港公司条例历经多年的修改完善，规定之细致值得内地公司法予以借鉴。

本文参考资料：

1、《新公司法实务精答》，赵旭东主编，人民法院出版社2005年12月第1版。

2、《新旧公司法比较分析》，赵旭东主编，人民法院出版社2005年12月第1版。

3、《香港公司条例》57B、116A、129D、129E、129F、129G、153、153A、153B、153C、154、154A、154B、155、155A、155B、155C、156、157A、157B、157C、157D、157H、159、160、161、162、162A、162B、163、163A、163B、163C、163D、164、。

4、《中华人民共和国公司法》2005年修订前版及现行版第38条、45条、46条、52条、57条、58条、68条、113条、124条及147条。

5、《中国内地与香港公司法比较研究》，李平，中国民商法律网。

6、《香港与内地公司法对股东利益保护和对董事之诉的比较研究》，顾敏康，香港城市大学法学院，中国民商法律网。

7、《再谈公司章程的性质》，顾敏康，香港城市大学法学院，中国民商法律网。

8、《关于公司、企业的若干考证和辨析》，史际春，中国人民大学法学院，中国民商法律网。

第三篇：期货法律-任职资格的申请与核对

任职资格的核准机构：

（一）中国证监会核准范围

董事长、监事会主席、独立董事、经理层人员的任职资格，由中国证监会依法核准。

（二）中国证监会派出机构核准范围

第一，经中国证监会授权，可以核准董事长、监事会主席、独立董事、经理层人员的任职资格;第二，一般董事、监事（除董事长、监事会主席、独立董事以外）和财务负责人的任职资格，由期货公司住所地的中国证监会派出机构依法核准。

第三，营业部负责人的任职资格由期货公司营业部所在地的中国证监会派出机构依法核准。本办法第二十条

14、关于推荐人（申请董事长、监事会主席、独立董事及经理层人员的推荐）的有关规定： 第一，推荐人应当是任职1年以上的期货公司现任董事长、监事会主席或者经理层人员。第二，推荐人每年最多只能推荐3人申请期货公司董事长、监事会主席、独立董事或者经理层人员的任职资格。本办法第二十三条

15、任职资格的终止审查：

具有有下列情形之一的，中国证监会或者其派出机构可以作出终止审查的决定： 第一，拟任人死亡或者丧失行为能力;第二，申请人依法解散;第三，申请人撤回申请材料;第四，申请人未在规定期限内针对反馈意见作出进一步说明、解释;第五，申请人或者拟任人因涉嫌违法违规行为被有权机关立案调查;第六，申请人被依法采取停业整顿、托管、接管、限制业务等监管措施;第七，申请人或者拟任人因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查;第八，中国证监会认定的其他情形。本办法第二十八条

16、任职资格时效：

期货公司应当自有关人员取得任职资格之日起30个工作日内办理任职手续。自取得任职资格之日起30个工作日内，上述人员未在期货公司任职，其任职资格自动失效，但有正当理由并经中国证监会相关派出机构认可的除外。本办法第二十九条

17、董事、监事、高级管理人员和首席风险官的任免报告：

（一）任职报告

期货公司任用董事、监事和高级管理人员，应当自作出决定之日起5个工作日内，向中国证监会相关派出机构报告，并提交下列材料： 第一，任职决定文件;第二，相关会议的决议;第三，相关人员的任职资格核准文件;第四，高级管理人员职责范围的说明;第五，中国证监会规定的其他材料。本办法第三十条

（二）免职报告

期货公司免除董事、监事和高级管理人员的职务，应当自作出决定之日起5个工作日内，向

中国证监会相关派出机构报告，并提交下列材料： 第一，免职决定文件;第二，相关会议的决议;第三，中国证监会规定的其他材料。本办法第三十一条

（三）免除首席风险官的报告

期货公司拟免除首席风险官的职务，应当在作出决定前10个工作日将免职理由及其履行职责情况向公司住所地的中国证监会派出机构报告。

18、任职限制：

（一）期货公司任用境外人士担任经理层人员职务的比例不得超过公司经理层人员总数的30%。本办法第三十二条

（二）期货公司董事、监事和高级管理人员不得在党政机关兼职。期货公司高级管理人员最多可以在期货公司参股的2家公司兼任董事、监事，但不得在上述公司兼任董事、监事之外的职务，不得在其他营利性机构兼职或者从事其他经营性活动。期货公司营业部负责人不得兼任其他营业部负责人。

独立董事最多可以在2家期货公司兼任独立董事。期货公司董事、监事和高级管理人员兼职的，应当自有关情况发生之日起5个工作日内向中国证监会相关派出机构报告。本办法第三十三条

（三）期货公司董事、监事、财务负责人、营业部负责人离任的，其任职资格自离任之日起自动失效。

有以下情形的，不受前款规定所限：

第一，一般董事、监事（除董事长、监事会主席、独立董事以外），在同一期货公司内由董事改任监事或者由监事改任董事;第二，在同一期货公司内，董事长改任监事会主席，或者监事会主席改任董事长，或者董事长、监事会主席改任除独立董事之外的其他董事、监事;第三，在同一期货公司内，营业部负责人改任其他营业部负责人。

本办法第三十四条

（四）期货公司董事长、监事会主席、独立董事离任后到其他期货公司担任董事长、监事会主席、独立董事的，应当重新申请任职资格。本办法第三十五条

（五）取得经理层人员任职资格的人员，担任董事（不包括独立董事）、监事、营业部负责人职务，不需重新申请任职资格。本办法第三十六条 例题：

可由期货公司住所地的中国证监会派出机构依法核准任职资格的人员是（）： A、财务负责人 B、期货公司董事长

C、期货公司监事会主席 D、除期货公司监事会主席以外的监事 答案：AD

第四篇：期货会员资格投资

⒈期货会员资格投资

⑴取得根本席位

①交纳会员资格费时取得

借：长期股权投资–期货会员资格投资

贷：银行存款

②申请退会、转让或被取消会员资格,年末

借：银行存款〔实收金额〕

贷：长期股权投资–期货会员资格投资

[期货损益]

⑵取得根本席位之外的席位

①交纳席位占用费时

借：应收席位费

贷：银行存款

②退还席位时〔不可转让〕

借：银行存款

贷：应收席位费

⒉支付年会费

企业交纳年会费时

借：管理费用–期货年会费

贷：银行存款

⒊商品期货交易

⑴交纳初始或追加保证金时

借：期货保证金

贷：银行存款

注：划回保证金时作相反分录

⑵提交质押品

①提交质押品划入保证金时

借：期货保证金〔实际作价金额〕

贷：其它应付款–质押保证金

②收到退还的质押品

借：其它应付款–质押保证金

贷：期货保证金

③处置质押品〔企业不能及时交纳保证金时〕

i质押品为国债

借：其它应付款–质押保证金

期货保证金〔差额局部〕

贷：长期债权投资∕短期投资〔国债账面值〕

投资收益〔处置收入-国债账面值〕

ii质押品为仓单〔视同销售〕

借：其它应付款–质押保证金

期货保证金〔差额局部〕

贷：其它业务收入〔处置收入〕

应交税金–增–销〔处置收入*17%〕

同时结转仓单本钱

借：其它业务支出

贷：物资采购

⑶开新仓、对冲平仓、实物交割

①开新仓，因在交易前已交纳了一定数额的保证金，作为交易的准备金，故可不作会计处理

②对冲平仓

i实现平仓盈利时

借：期货保证金〔结算日价-原价〕

贷：期货损益

ii实现平仓亏损作相反分录

注：如平仓盈利是由会员或客户违规而强制平仓的，不划归会员或客户，平仓亏损那么由客户或会员承当；如因国家政策变化及连续涨、跌停板而强制平仓的，其平仓盈利划归会员或客户所有。

③实物交割

I对仓平冲，处理同上

II实物交割

i企业被确认为买方

借：物资采购〔实际交割款〕

应交税金–增–进

贷：期货保证金

注：实际交割款并不一定等于期货合约到期日平仓价款

ii企业被确认为卖方

借：期货保证金

贷：主营业务收入

应交税金–增–销

同时结转本钱

借：主营业务本钱

贷：库存商品

注：在实物交割中企业收到违约罚款收入

借：期货保证金

贷：营业外收入

如是因企业责任而支付的罚款支出

借：营业外支出

贷：期货保证金

⑷支付交易手续费

借：期货损益

贷：期货保证金

注：手续费包括开仓、平仓和交割手续费。

4、商品期货套期保值业务

⑴企业开仓建立套期保值头寸追加套期保值合约保证金时

借：期货保证金－套保合约

贷：期货保证金－非套保合约、银行存款

⑵现货交易尚未完成，套期保值合约已经平仓的会计处理

①平仓盈利

借：期货保证金－套保合约

贷：递延套保损益

注：假设是亏损，那么作相反的会计分录。

同时，结转其占用的保证金

借：期货保证金－非套保合约

贷：期货保证金－套保合约

②企业套期保值合约在交易或交割时的手续费

借：递延套保损益

贷：期货保证金－套保合约

③套期保值合约了结，将套期保值合约实现的盈亏与被套期保值业务的本钱相配比，冲减或增加被套期保值业务的本钱〔以盈利为例〕

借：递延套保损益

贷：物资采购、库存商品

假设套期保值合约实现亏损，那么作相反的分录。

⑶如果现货交易已经完成，套期保值合约必须立即平仓，并按上述方法进行核算。

商品期货交易分为套期保值业务和非套期保值业务。套期保值是指回避现货价格风险为目的的期货交易行为。

例：假设某企业为粮食加工企业，预计2000年4月份需要绿豆原料300吨。目前是2000年2月份，绿豆现货价格为每吨2500元左右，预计4月份绿豆价格将往上升。但企业目前因现金短缺，无法购入绿豆；因而采用套期保值交易来回避现货价格风险。

〔1〕 2000年2月1日，开新仓买入300吨绿豆期货合约，每吨2500元，按5%支付保证金，建立套期保值头寸：

借：期货保证金－套保合约37500〔300*2500*5%〕

贷：期货保证金－非套保合约  37500

〔2〕2000年3月3日，卖出平仓，实现盈利45000

借：期货保证金－套保合约45000

〔〔2650-2500〕*300〕

贷：递延套保损益

45000

同时转回套保上的保证金：

借：期货保证金－ 非套保合约 82500

贷：期货保证金－套保合约 82500

〔3〕2000年4月1日购入现货绿豆300吨，每吨2600元：

借：库存商品－绿豆780000〔300*2600〕

应交税金－增〔进〕101400〔780000*13%〕

贷：银行存款              881400

同时转出递延套保损益

借：递延套保损益         45000

贷：库存商品           45000

因此，将递延套保损益与本钱配比后，300吨绿豆的本钱为735000元〔780000-45000〕，每吨本钱为2450元，从而实现了回避现货价格风险的目的。〔由此可见，本例套期保值的原理是：在2月份企业现金短缺，无法购入低价现货，而预计4月份现货价格将上涨；用少量资金购入低价期货合约，如果4月份绿豆现货价格上涨，那么期货价格也将上涨，卖出期货合约后，正好可以用期货上实现的盈利弥补现货价格上涨造成的损失。〕

第五篇：期货从业资格(基础知识)

第一节 期货市场的产生与发展

期货从业资格考试（基础知识）前言

全书一共十一章节，考试类型计算机考试方式。所有试题均为客观选择题每科试题量为155道，满分100，60分为及格。考试时间为100分钟。共 155 道题目

单项选择题： 60 道，每道 0.5 分，共 30 分；

多项选择题： 60 道，每道 0.5 分，共 30 分；

判断是非题： 20 道，每道 0.5 分，共10分；

综合题： 15道，每道2分，共30分

第一章

期货市场概述 重点：

1、期货市场的形成过程以芝加哥为重点

2、期货市场的发展与规模扩大金融期货为重点

3、期货交易特征与远期交易、证券交易的比较

4、期货市场的功能与作用

5、国际期货市场的运行态势 第一节

期货市场的产生与发展 ★

一、期货市场的形成和发展。

（一）期货市场的形成 1、1215年，英国的大宪章正式规定允许外国商人到英国参加季节性的交易会。

2、现代意义上的期货交易产生于美国芝加哥。3、1848年芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所

4、芝加哥交易所于1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度，同年实行了保证金制度。5、1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任，这更加促进了投机者的加入，使期货市场流动性加大。1883年，结算协会成立，向芝加哥期货交易所的会员提供对冲工具。

6、期货交易是一种高级的交易方式，是以现货交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成和发展起来的。

往年考题：芝加哥的82位商人在（）年发起组织了芝加哥交易所。a：1865年

b：1848年

c：1882年

d：1883年

答案 b 教材p2 △

（二）、期货市场相关范畴

1、期货由现货衍生而来，期货交易由现货交易衍生而来，期货市场是由怨气现货市场衍生而来。

2、期货合约时由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。

3、广义期货市场包括期货交易所、期货结算机构、期货经纪公司、期货交易者。狭义期货市场一般指期货交易所。

往年考题：广义期货市场包括（）

a：期货交易所

b：期货结算机构

c：期货经纪公司

d：期货交易者 答案 abcd 教材p3

（三）期货市场发展 △

1、期货品种的扩大 期货交易品种的发展，经历了商品期货（农产品期货—金属期货—能源期货）到金融期货（外汇期货—利率期货—股指期货）的发展过程。（1）、商品期货：农产品期货、金属期货、能源期货 伦敦金属交易所（lme）、纽约商品交易所（comex）目前世界主要的金属期货交易所。纽约商业交易所（nymex）是世界上最具影响力的能源产品交易所。教材第四页的图1-1要求看懂记住。★（2）金融期货

1）1972年5月，芝加哥商业交易所（cme）设立了国际货币市场分布（imm）首次推出了包括英镑、加拿大元、西德马克、法国发；法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。2）1975年10月，芝加哥期货交易所上市国民抵押协会（gnma）债券期货合约，从而成为世界上第一个推出利率期货合约的交易所。

3）1982年2月，美国堪萨斯期货交易所（kcbt）开发了价值线综合指数期货合约。使股票价格指数也成为期货交易的对象。教材第5页 图1-2要求看懂记住。

往年考题：第一个推出利率期货合约的交易所是（）a：cbot

b：imm

c： cme

d：kcbt 答案：a 教材p5（3）、其它期货品种 1）天气期货

2）各种指数期货

2、交易规模扩大和结构变化

进入20世纪80年代，金融期货和以石油为代表的能源期货发展迅猛，金融期货交易量后来居上。

图1-4要求看明白 目前全球期货品种占比

3、市场创新与国际化

1982年芝加哥期货交易所（cbot）将期权交易与期货交易向结合，推出了美国长期国债期货期权合约，期货期权作为一项重要的金融创新，引发了期货交易的有一场革命。20世纪90年代以来，电子化交易方式被引入期货市场。第二节期货交易的特征

第二节期货交易的特征 ★

一、期货交易的特征

1、合约标准化

期货交易是通过买卖期货合约进行的，而期货合约是标准化的。期货合约标准化指的是出价格外，期货 合约的所有条款都是预先由期货交易所规定好的，具有标准化的特点。

2、场内集中竞价交易（交易集中化）

3、保证金交易（杠杆机制）

4、双向交易

5、对冲了结

6、当日无负债结算制度

期货交易必须在期货交易所内进行，或是交易者通过会员参与期货交易。往年考题：下列关于期货交易特征的描述中，不正确的是（）。

a:由于期货合约的标准化，交易双方不需要对交易的具 体条款进行协商

b:期货交易必须在期货交易所内进行

c:期货交易所实行会员制，只有会员才能进场交易

d:杠杆机制使期货交易具有高风险高收益的特点，保证金比率越高，这种特点就越明显

答案d 保证金比例越低杠杆特点越明显，100%比例保证金无杠杆特点。

二、期货交易与现货交易的对比

1、交割时间不同

2、交易对象不同

3、交易目的不同

4、交易场所与方式不同

5、结算方式不同

△

三、期货交易与远期交易的对比：

1、交易对象不同

2、功能作用不同

3、履约方式不同

4、信用风险不同

5、保证金制度不同

△

四、期货交易与证券交易的对比

1、两种交易都具有促进资源有效配置的作用

2、产品结构层次不同（证券是基础金融产品，期货是金融衍生品）

3、证券具有内在价值，期货没有

4、证券可长期持有，期货有到期日

5、交易目的不同

6、市场建立的目的不同

7、交易制度不同

五、衍生品交易

1、衍生品的概念——是从一般商品和基础金融产品等基础资产衍生而来的新型金融产品。

2、衍生品交易分为场内交易和场外交易。

3、代表性的衍生品市场有：远期、期货、期权、互换。

4、期货市场自身的优势：其一，价格有权威性；其二，更有效的转移风险。往年考题：下列属于衍生品市场的是（）。

a: 期货

b: 远期

c: 股票

d: 互换 参考答案 abd

股票是属于基础金融产品

教材p11 第三节 期货市场的功能与作用

第三节

期货市场的功能与作用

一、期货市场的功能

（一）规避风险

（1）在期货市场上通过套期保值规避风险的原理（教材14页图1-5）（2）投机者的参与是套期保值实现的条件 期货合约为生产者提供了规避价格风险的工具 ★

（二）价格发现

1、价格发现的过程

（1）价格发现不是期货市场独有的

（2）现货市场中的价格信号是分散的、短暂的、不利于企业的正确决策

（4）预期价格在有组织的规范市场中形成，使期货市场比其他市场具有更高的价格发现效率。

2、价格发现的原因和特点（1）价格发现的原因

（2）价格发现的特点：预测性、连续性、公开性、权威性

往年考题：期货市场价格是在公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制下形成的，对该价格的特征表述不正确的是（）。

a: 保密性

b: 预期性

c: 连续性

d: 权威性 参考答案[a] 期货价格是完全公开的 教材p15 △

二、期货市场的作用

1、有助于现货市场完善

（1）价格发现功能有助于形成合理的现货市场价格（2）风险规避功能能够让市场交易规模扩大（3）标准化合约有助于现货市场中商品品质的确立 三个“有助于”。

2、有利于企业的生产经营

（1）期货价格有利于生产经营者做出科学合理的决策（2）套期保值锁定成本、利润，规避市场风险

3、有利于国民经济的稳定，有助于政府的决策

4、增加国际话语权

第四节 中外期货市场概况

第四节

中外期货市场概况 △

一、国际期货市场

（一）总体运行态势

韩国kospi200股指期权成交活跃成为全球交易量第一

（二）美国期货市场

1、芝加哥期货交易所（cbot）1848年成立，最早上市农产品和利率期货的交易所。

2、芝加哥商业交易所（cme）1874年成立，1972年最早上市外汇期货。标普500（s&p500）是该交易所上市合约。

3、纽约商业交易所（nymex）1872年成立，主要合约原油、黄金。

4、堪萨斯期货交易所（kcbt）1856年成立，最早上市股指期货的交易所。

（三）英国期货市场

1、伦敦金属交易所（lme）1876年成立。

2、伦敦国际金融交易所（liffe）1982年成立，欧元利率期货成交量最大。

3、伦敦石油交易所（ipe）1980年成立。

（四）欧元区期货市场

（五）亚洲国家期货市场

1、日本

2、韩国股票交易所（kse）kospi200指数期货和期权交易量全球第一。

3、新加坡国际金融期货交易所（simex）上市的典型的离岸金融衍生品，日经225指数期货、msci台湾指数期货、3个月欧洲美元期货等。往年考题：全球主要的铝期货交易市场是（）。

a: 伦敦金属交易所

b: 纽约商业交易所

c: 东京商品交易所

d: 韩国期货交易所参考答案a b

教材 p19

二、国内的期货市场

（一）期货市场建立

（二）起步探索阶段（1990年~1993年）1、1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经国务院批准，以现货交易为基础，引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场正式开业，迈出了中国期货市场发展的第一步。

2、1991年6月10日，深圳有色金属交易所宣告成立，并与1992年1月28日正式开业；同年5月28日上海金属交易所成立。3、1992年9月，第一家期货经纪公司——广东万通期货经纪公司成立；同年底，中国国际期货经纪公司开业。

（三）治理整顿阶段（1993年~2000年）

（四）稳步发展阶段（2000年~至今）

2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海挂牌成立。2006年5月18日，中国期货保证金监控中心成立。教材25页表1~4记熟 第二章 期货市场的构成

第二章

期货市场的构成

期货市场的结构或组成可以划分为四个组成部分：期货交易所、结算机构、期货公司、投资者。重点

1、会员制交易所与公司制交易所的不同职能及构架

2、期货公司、结算机构的职能

3、对冲基金与商品投资基金 第一节

期货交易所

一、性质与职能

（一）定义（p27）

△

（二）期货交易所只要有以下职能：

1、提供交易场所、设施和服务

2、设计合约、安排合约上市

3、制定并实施业期货市场制度与交易规则

4、组织和监督期货交易，监控市场风险

5、发布市场信息

往年考题：现代市场经济条件下，期货交易所是（）。a: 高度组织化和规范化的服务组织

b: 期货交易活动必要的参与方 c: 影响期货价格形成的关键组织

d: 期货合约商品的管理者 参考答案[a] 教材p27 ★

二、组织结构

一般分为会员制和公司制

（一）会员制（非盈利）

1、会员资格

2、会员构成

3、会员基本权利与义务

4、组织架构

（二）公司制（盈利）

1、会员资格。

2、组织架构

（三）会员制和公司制期货交易所的区别

主要表现为：

1、的目的不同（会员制不盈利、公司制盈利）

2、承担的法律责任不同（会员制民法、公司制公司法）

3、决策机构不同（会员制是会员大会、公司制是股东大会）

4、组织架构不同

（1）会员制：会员大会、理事会、专业委员会、业务管理部门。（2）公司制：股东大会、董事会、监事会、总经理等。往年考题：下列机构中，（）不属于会员制期货交易所的设置机构。

a: 会员大会

b: 董事会

c: 理事会

d: 各业务管理部门 参考答案[b] 董事会是公司制交易所的机构 教材p30 △

三、我国境内期货交易所

1、上海期货交易所1998年8月成立

2、郑州商品交易所1990年成立，1993年5月28日推出标准化合约

3、大连商品交易所 1993年2月28日成立

4、中国金融期货交易所 2006年9月8日成立（公司制交易所，以上3家均为会员制）往年考题：目前国内期货交易所有（）。

a: 深圳商品交易所

b: 大连商品交易所

c: 郑州商品交易所

d: 上海期货交易所

参考答案[bcd] 教材p31 第二节

期货结算机构 △

一、期货结算机构的职能

1、担保交易履约

2、计算期货交易盈亏

3、控制市场风险

二、期货结算机构的组织方式（p36—37）

1、结算机构是交易所内部机构

2、结算机构是独立结算公司

我国目前采用第一种形势

三、期货市场的结算体系

“金字塔”型分级结算制度可逐级化解期货交易风险的作用。

四、我国境内期货结算概况

（一）我国境内期货结算机构

（二）我国境内期货结算制度

1、全员结算制度 上海、大连、郑州实行全员结算制度，交易所的会员即是交易会员也是结算会员。图2-5看懂

2、会员分级结算制度 中金所采取会员分级结算制度，由交易会员与结算会员组成。结算会员分为交易结算会员、全面结算会员、特别结算会员。交易结算会员：受委托客户

全面结算会员：交易会员、收委托客户 特别结算会员：交易会员 图2-6看懂记住

第三节 期货中介与服务机构

第三节

期货中介与服务机构 ☆

一、期货公司

（一）职能

（二）部门设置

（三）我国对期货公司的特别要求

1、期货公司许可证由国务院期货监督管理机构按照其商品、金融期货业务种类颁发。△

2、期货公司对营业部实行“四统一”。

3、期货公司架构 股东会、董事会、监事会、经理层、公司员工。

4、期货公司与控股股东之间保持“三独立”。

5、风险控制体系

6、风险监管指标（p45）

二、其他期货中介与服务机构 △

（一）介绍经纪商（ib）

我国，为期货公司提供ib业务的是证券公司，证券公司提供开户服务，期货公司提供一定佣金。

证券公司的服务：（1）协助办理开户手续（2）提供期货行情信息和交易设施（3）中国证监会规定的其他服务。

往年考题：担任期货公司介绍经纪商的证券公司，能够提供的服务有（）。a: 协助办理开户手续

b: 提供期货行情信息、交易设施

c: 代理客户进行期货交易、结算、交割

d: 利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金 参考答案[ab] 教材p48

（二）居间人

居间人与期货公司没有隶属关系，期货公司在职人员不能成为期货公司的居间人。

（三）期货信息咨询机构

（四）期货保证金存管银行（会员分级结算制度下保证金存管银行的义务p50）

（五）交割仓库 交割仓库的日常业务 商品入库、商品保管、商品出库 第四节

期货交易者

一、期货市场投资者的分类

目的不同分为投机者与套期保值者

身份不同分为自然人与法人（机构投资者）按照交易方向分为多头交易者与空头交易者

二、期货市场的主要机构投资者

（一）对冲基金（定义p53）△

（二）商品基金投资基金

1、商品基金经理cpo

2、商品交易顾问cta

3、交易经理tm

4、期货佣金商fcm

5、托管人 图2-8看懂

（三）商品投资基金与对冲基金的区别

1、投资领域小

2、运作比对冲基金规范

第三章 期货交易制度与合约

第三章

期货交易制度与合约 重点

1、期货合约主要条款

2、期货交易基本制度，涨跌停板制度与强平制度是重点。第一节

期货合约

△

一、期货合约的概念

期货合约是指有期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。

二、期货合约标的的选择

（一）规格货质量易于量化和评级

（二）价格波动大且频繁

（三）供应量大

△

三、期货合约的主要条款及设计依据

（一）合约名称

（二）交易单位

（三）报价单位

（四）最小变动价位

（五）每日价格最大波动限制

（六）合约交割月份

（七）交易时间

（八）最后交易日

（九）交割日期

（十）交割等级

（十一）交割地点

（十二）交易手续费

（十三）交割方式

（十四）交易代码

第二节 期货交易基本制度

第二节

期货交易基本制度 △

一、保证金制度

（一）保证金制度的内涵及特点

1、风险性

2、交易所可设定保证金额度

3、保证金收取分级别

往年考题: 我国期货交易的保证金分为（）和交易保证金。a: 交易准备金

b: 交割保证金

c: 交割准备金

d: 结算准备金 参考答案[d] 教材 p 81

（二）我国期货交易保证金制度的特点

1、交割月份越近保证金逐级提高

2、合约持仓增强保证金会提高

3、合约连续停板保证金会提高

4、合约已结算价计算连续涨跌幅超过一定幅度保证金会提高

5、合约交易出现异常保证金会提高 小贴士的例子一定要熟记 ★

一、无负债结算制度

（一）对账户所有头寸进行结算

（二）平仓盈亏与浮动盈亏都进行结算

（三）交易头寸保证金逐日进行结算

（四）结算制度按照分级结算体系实施

△

一、涨跌停板制度

（一）内涵

（二）我国期货涨跌停板的特点

1、新上市合约的涨跌停板

2、交易所可根据风险变化调整涨跌停板

3、停板出现后，交易所控制风险措施。

涨跌停板价格成交时，实行平仓优先和时间优先的原则。当日新开仓位不适合。连续出现同方向停板实行强制减仓制度。△

二、持仓限额及大户报告制度

（一）持仓限额及大户报告制度的内涵及特点

交易所规定的会员或客户可以持有的按单边计算的某一合约投机头寸最大数额。国际市场持仓限额及大户报告制度

（二）我国期货持仓限额及大户持仓报告特点

1、交易所可根据不同期货品种确定每月每品种的数额及标准。

2、会员或客户持仓投机头寸到达数额80%以上，客户必须向会员报告。

3、根据市场变化持仓限额及报告标准可以适当设置。

4、合约处于不同时期可确定不同的限额及报告标准

5、期货公司会员、非期货公司会员、一般客户适用不同的限额及标准

p69小贴士看懂 p70小贴士了解

往年考题: 当会员或是客户某持仓合约的投机头寸达到交易所规定的投机头寸持仓限量的（）时，应该执行大户报告制度。a: 60％

b: 70％

c: 80％

d: 90％ 参考答案[c]

教材p 68 ★

二、强制平仓制度

（一）目的

1、保证金不足

2、违反持仓限额制度

（二）我国强制平仓规定

1、会员结算准备小于0，未能规定时间内补足

2、超出持仓限额规定

3、违规强平

4、交易所紧急措施强平

5、其他应予以强平的

强制平仓流程通知（强行平仓通知书）→开市后平仓达到标准执行结构由交易所审核 →平仓未完成由交易所予以强平→记录执行结果存档→强行平仓结果发送。

一、信息披露制度 第三节 期货交易流程

第三节 期货交易流程

△

一、开户 图3-1看懂

往年考题：期货经纪公司为客户开设账户的基本程序包括（）。a: 风险揭示

b: 签署合同

c: 缴纳保证金

d: 下单交易 参考答案[abc] 教材 p 74

二、下单

（一）常用交易指令

1、实价指令 2、3、4、5、限价指令

停止限价指令 止损指令 出价指令

6、限时指令

7、长效指令

8、套利指令

9、取消指令

我国普遍采取实价指令限价指令和取消指令，郑州采用套利指令，大连采用套利指令、止损指令和停止限价指令。p76

（二）指令下单方式

1、书面下单

2、电话下单

3、网上下单 △

三、竞价

（一）竞价方式

1、公开喊价方式 连续竞价制和一节一价制

2、计算机撮合成交

最新成交价永远是三者居中的价格

集合竞价产生方法第一，排序。第二，最后一笔全部成交则取算术平均，如部分成交则以申报价为开盘价。（p80）★

四、结算

（一）结算的概念与结算程序 交易所并不直接对客户账户结算、收取和追收保证金。

大商所、郑商所、上交所采用全员结算制度，交易所对所有会员的账户进行结算。

中金所实行会员分级结算制度，交易所只对结算会员结算，结算会员对非结算会员结算。保证金分为结算准备金和交易保证金。

1、交易所对会员结算

2、期货公司对客户结算 结算的相应公式

案例

往年考题：下列有关结算公式描述正确的是（）。a: 当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏

b: 持仓盈亏=历史持仓盈亏+当日开仓持仓盈亏

c: 历史持仓盈亏=（当日结算价-开仓当日结算价）×持仓量 d:平仓盈亏=平历史仓盈亏+平当日仓盈亏 参考答案[abd] 教材 p 83

五、交割

（一）概念

（二）作用

（三）实物交割方式与结算价的确定

1、实物交割方式 集中交割 滚动交割

上交所采取集中交割方式

郑商所采取两种方式相结合 大商所对于不同合约采取不同的交割方式。

3、实物交割结算价 △

（四）实物交割流程

1、配对

2、标准仓单与货款交换

3、开增值税发票

（五）标准仓单

标准仓单的持有形势为标准仓单持有凭证 ★

（六）现金交割

股指期货交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价

往年考题: 以下有关实物交割的说法正确的是（）。

a: 期货市场的实物交割比率很小，所以实物交割对期货交易的正常运行影响不大 b: 实物交割是联系期货与现货的纽带

c: 实物交割过程中，买卖双方直接进行有效标准仓单和货款的交换 d: 标准仓单可以在交易者之间私下转让 参考答案[b] 教材 p 87 第四章 套期保值

第四章

套期保值 重点

套期保值的实现条件 基差

基差变动与套期保值效果 第一节

套期保值概述

一、套期保值的概念 是指在期货市场上买进或卖出与现货商品或资产相同或相关、数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约，从而在期货和现货两个市场建立盈亏冲抵机制。往年考题：期货交易中套期保值的作用是（）。

a: 消除风险

b: 转移风险

c: 发现价格

d: 交割实物 参考答案[b] 教材p 91 ★

二、套期保值的实现条件

（一）商品数量相同或相当原则

（二）交易方向相反原则

（三）同时了结交易

三、套期保值者

1、生产、经营、投资面临较大的价格风险，直接影响收益

2、避险意识强

3、生产、经营、投资规模较大有资金实力和操作经验

4、套保操作上，期货头寸方向稳定，时间长。教材 p95 表4-1 第二节

套期保值的应用

一、卖出保值

二、买入保值

△担心价格向哪个方向波动就做哪个方向的保值担心上涨做买保，担心下跌做卖保。案例

往年考题：多头套期保值者在期货市场采取多头部位以对冲其在现货市场的空头部位，他们有可能（）。

a: 正生产现货商品准备出售

b: 储存了实物商品

c: 现在不需要或现在无法买进实物商品，但需要将来买进

d: 没有足够的资金购买需要的实物商品

参考答案[c] 解析：多头保值者做的是买入交易目的是担心未来价格上涨给自身带来成本的提高，所以选c。

教材 p 97 第三节基差与套期保值效果

第三节基差与套期保值效果

一、完全保值与不完全保值原因

1、期货价格与现货价格变动幅度不完全一致

2、期货与现货等级存在差异

3、期货头寸与现货数量存在差异

4、缺少期货品种，用初级产品套保存在差异 ★

二、基差概述

（一）概念

基差=现货价格-期货价格

（二）影响基差的二因素

1、时间差价

2、品质差价

3、地区差价

△

（三）基差与正反向市场 基差为负值这种市场称为正向市场

正向市场的主要反映了持仓费

基差为正值这种市场称为反向市场

1、近期对某种商品或资产需求非常迫切导致价格上升

2、预计未来供给会增加导致期货价格下跌

（四）基差的变动

基差的数值变大我们称之为“走强”，基差的数值变小我们称之为“走弱”。★

三、基差变动与套期保值效果 教材p107表4-10 牢记

往年考题：下列对于套期保值结果的叙述，正确的是（）a: 正向市场中，买入套期保值在基差走强的情况下将盈利

b: 正向市场中，买入套期保值在基差走弱的情况下将盈利

c: 反向市场中，卖出套期保值在基差走弱的情况下将盈利

d: 反向市场中，卖出套期保值在基差不变的情况下将盈利

参考答案[b] 解析：无论是正向市场还是反向市场，基差与套保结果都遵循教材 p107表4-10 △

四、套期保值有效性的衡量

套期保值有效应=期货价格变动值/现货价格变动值

套期保值有效性在80%~125%范围内该套保值认为高度有效 第四节 套期保值才做的扩展及注意事项

第四节

套期保值才做的扩展及注意事项

一、套期保值操作的扩展

（一）交割月份的选择

1、合约流动性

2、合约月份不匹配

3、不同合约基差的差异性

（二）套期保值比率的确定

期货与现货波动幅度不一致，可灵活确定套期保值比率 △

（三）期转现与套期保值

1、企业可以节约交割成本，提高资金使用率。

2、便捷、保证期货市场与现货市场风险同时锁定

3、期转现比远期合同交易和期货实物交割有利 期转现流程：

1、寻找交易对手，自行寻找、交易所发布意向

2、交易双方商定价格

3、向交易所提出申请

4、交易所核准

5、办理手续

6、纳税

期转现节省的费用为交割成本，商定的平仓价格和交货价格的差额一般要小于节省的价格成本费用，这样对买卖双方都有利。

（四）期现套利

期限套利是指交易者利用期货市场与现货市场之间的不合理价差，在两个市场中进行反向交易。

（五）基差交易

1、点价交易

以某月份期货价格为计价基础，以期货价格加或减双方协定的升贴水确定现货商品的价格。买方叫价交易 卖方叫价交易

2、基差交易

价差交易是店家交易与套期保值相结合，贸易过程中降低基差风险。案例

二、企业开展套期保值业务的注意事项

1、评估自身是否有套期保值能力

2、完善套期保值机构设置

3、有健全的内部控制制度和风险管理制度

4、加强对交易中的相关风险管理

5、掌握风险评价方法 第五章 期货投机与套利交易

第五章

期货投机与套利交易 第一节

期货投机 重点

投机的作用 套利的集中方法 套利遵循的规则

套利计算题

一、投机的概念

（一）定义

期货投机是指在期货市场章以获取价格收益为目的的期货交易行为。

（二）投机与套期保值的区别

1、交易目的 投机赚取收益，套保规避风险

2、交易方式 买空卖空博取利润 套保对冲现货市场价格风险

3、交易风险 投机者承担价格风险 套保者转移现货市场风险

（三）期货投机与股票投机的区别 教材119 表 5-1

（四）期货投机者类型

1、主体不同

机构投机者和个人投机者

2、头寸方向

多头和空头

3、持仓时间

长线、短线、当日、抢帽子 ★

二、期货投机的作用

（一）承担价格风险

（二）促进价格发现

（三）减缓价格波动

（四）提高市场流动性

三、投机的准备工作

（一）了解期货合约

（二）制定交易计划

（三）设定盈利目标和亏损程度

四、期货投机的操作方法

（一）开仓阶段

1、入市时机的选择

2、金字塔式买入卖出 遵循原则 1有盈利 2 持仓增加依次递减

3、合约交割月份选择 正向市场与反向市场 往年考题：期货交易的金字塔式买入卖出方法认为，若建仓后市场行情与预料相同并已使投机者盈利，则可以（）。

a:平仓

b: 持仓

c: 增加持仓

d: 减少持仓 参考答案[c] 教材 p122

（二）平仓阶段

1、限制损失，滚动利润

2、运用止损指令

案例 △

（三）资金和风险管理

1、一般性资金管理

投资额为保证金的三分之一到一半以内 单个品种最大资金为10%~20% 单笔交易最大损失总资本5% 在一个市场群投入的保证金应为总资本的20%~30%

2、分散投资与集中投资 期货与证券的对比

往年考题：期货投机的原则有（）。

a: 充分了解期货合约

b: 确定最低获利目标

c: 确定最大亏损限度

d: 确定投入的风险资本 参考答案[abcd] 教材 p 121 第二节 期货套利概述

第二节

期货套利概述

一、套利的概念

套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。★

二、期货套利的分类

1、跨期套利

2、跨品种套利

3、跨市套利

往年考题：以下构成跨期套利的是（）。

a: 买入上海期货交易所5月铜期货，同时卖出lme6月铜期货

b: 买入上海期货交易所5月铜期货，同时卖出上海期货交易所6月铜期货

c: 买入lme5月铜期货，一天后卖出lme6月铜期

d: 卖出lme5月铜期货，同时买入lme6月铜期货

参考答案[bd] △

三、套利与普通投机交易的区别

（一）投机单一合约绝对价格波动赚取利润 套利是相关市场或相关合约价格差异变动赚取利润

（二）投资只做买或卖 套利双方向同时操作

（三）投机风险相对套利比较大，收益也比较大，（四）套利交易成本比投机要低，四、套利的作用

套利在本质上是利用期货市场的一种投机。

（一）套利行为有助于价格发现功能的有效发挥。

（二）套利行为有助于市场流动性的提高。第三节 期货套利交易策略

第三节

期货套利交易策略

一、期货套利交易

（一）期货价差的定义

（二）价格的扩大与缩小 ★

（三）价差套利的盈亏计算案例

（四）套利交易指令

1、套利市价指令

2、套利限价指令 ★

二、跨期套利

（一）牛市套利 买进卖远

（二）熊市套利 买远卖进

（三）碟式套利 中月份合约与近月、远月合约交易方向相反 ★

三、跨品种套利

（一）相关品种套利 品种关系 代替品、互补品

（二）原料与成品间套利

1、大豆提油套利

2、反大豆提油套利

往年考题：大豆提油套利的作法是（）。

a: 购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约

b: 购买豆油和豆粕的期货合约的同时卖出大豆期货合约 c: 只购买豆油和豆粕的期货合约

d: 只购买大豆期货合约 参考答案[a] 教材 p 140

四、跨市套利

△

五、期货套利操作的注意要点

（一）套利必须同时进出

（二）下单报价明确指出价差

（三）不在陌生市场套利

（四）不能超额套利

（五）不锁单

（六）注意手续费 第六章 期货价格分析

第六章

期货价格分析 重点：

影响价格因素 影响供给的因素

反转形态分析

指标分析

成交量和持仓量分析 第一节

期货行情解读

一、期货行情表

二、期货的行情图

（一）、k线图

（二）、竹线图

△

（三）行情图中的文字信息

1、总手

2、现手

3、仓差

4、外盘 内盘

5、多开 空开

6、多平空平

7、双开

8、双平

9、多换

10、空换

（四）分时图

第二节

期货价格的基本分析

一、基本分析及其特点

1、以供求决定价格为基本理念

2、分析价格变动的中长期趋势

二、需求分析

（一）需求及其构成

1、当期国内消费量

2、当期出口量

3、期末结存量

（二）影响需求的因素

1、价格

2、收入水平

3、偏好

4、相关产品价格

△

5、消费者预期

公式要熟记

（三）需求的价格弹性

公式要熟记

（四）需求量变动与需求水平变动

三、供给分析

（一）供给及其构成

1、起初库存

2、当期国内生产量

3、当期进口量

★

（二）影响供给的因素

1、价格

2、生产成本

3、技术和管理水平

4、相关产品价格

5、厂商的预期

（三）攻击的价格弹性

（四）供给量变动与供给水平变动

四、影响供求的其他因素

（一）经济波动和周期因素

（二）金融货币因素

（三）政治因素

（四）政策因素

（五）自然因素

（六）心理因素

五、供求与均衡价格

（一）均衡价格的决定

（二）需求变动对均衡价格的影响

（三）供给变动对均衡价格的影响

（四）供求变动对均衡价格的共同影响 图 6-15看懂会用 需求曲线与供给曲线的四种变化 往年考题：甲国发生疯牛病，经过调查发现本国牛饲料中含有某种病菌，于是该国政府决定从乙国进口大量豆粕，以代替本国的饲料。在不考虑其他因素影响的情况下，甲国政府的这项决定对乙国市场大豆合约价格的影响是（）。

a、价格下降

b、没有影响

c、价格上升

d、难以判断。

参考答案[c] 解析：大量的进口乙国的豆粕，贸易方向是买入豆粕，乙国的豆粕价格上涨 第三节 期货价格的技术分析

第三节

期货价格的技术分析

一、基本分析与技术分析比较

（一）技术分析及其特点

1、包容假设

2、惯性假设

3、重复假设

往年考题：判定市场大势后分析该行情入场时机主要依靠的分析工具是（）。a: 基本因素分析

b: 技术因素分析

c: 市场感觉

d: 历史同期状况 参考答案[b] 教材 p 169

（二）基本分析与技术分析的关系

基本分析的优势预测价格的变动趋势，技术分析优势预测价格短期变化和入市时机。

二、图形分析

（一）价格趋势分析

1、趋势 上升下降 横行

2、轨道

3、阻力线

往年考题：以下关于趋势线的说法正确的是（）。

a: 趋势线被触及的次数越多，越有效

b: 趋势线维持的时间越长，越有效

c: 趋势线起到支撑和压力的作用

d: 趋势线被突破后，一般不再具有预测价值

参考答案[abc] 教材 p171

（二）整理形态分析

1、三角形上升三角形 下降三角形

2、旗形 关注旗形破位时的成交量

3、矩形 关注矩形破位时的成交量 △

（三）反转形态分析

1、头肩型

2、双重顶双重底 要求会计算涨跌幅度

往年考题：常见的反转形态有（）。

a、w形

b、三角形

c、圆弧形

d、旗形 参考答案[ac] 教材p 175~176

（四）缺口

1、普通缺口通常回补意义不大

2、突破缺口交易量剧增、价格大幅上涨或下跌，表示反转形态完成或是走势加速伴随新的上涨或下跌的行情来临

3、逃逸缺口逃逸缺口用来测算投资者获利空间在突破缺口后，这两种缺口不会回补

4、衰竭缺口反转信号，长期趋势到末期出现，此种缺口多数会在数天内回补。岛型反转参照教材 p177 图6-31

三、指标分析

（一）移动平均线

1、原理 周期内的加权平均

△

2、均线与收盘价组合运用 8大法则 最佳买进及最佳卖出时机要记住

3、多条均线组合运用 均线的金叉 死叉

△

（二）相对强弱指数

1、相对强弱指数计算 rsi rsi=up÷（up+down）×100 up为所有涨幅至和 down为所有跌幅之和

2、rsi应用

第一，50上方为走强，50下方为走弱 第二，20以下为超卖，80以上为超买

第三，rsi的阻力位

第四，rsi变化与走势严重背离的时候，价格会逆转。★

四、成交量和持仓量分析

（一）成交量与价格

1、价升量增，持续上涨

2、价格新高，成交量未新高，量价背离，价格会回归

3、价升量不增，上涨动力不足

4、量增价不减低位徘徊没有新低，价格即将上涨

5、价格跌破均线阻力位，放量，继续跌。

6、价升量增，成交量剧增，接着大减，大跌的预兆

7、价格持续下跌，成交量急增价格新低，跌势可能结束

8、价格长期上涨，量急增，价格上涨乏力高位徘徊，不久将下跌。

（二）持仓量与价格

1、持仓增减的四种情况

教材p184 表6-4记熟

2、持仓量与价格变动关系 仓增加，价格上升，价格续涨 仓增加，价格下跌，价格续跌 仓减少，价格上升，可能转跌 仓减少，价格下跌，可能转涨

（三）成交量、持仓量、价格关系 表6-5记熟

五、波浪理论

往年考题：艾略特最初的波浪理论是以周期为基础的，每个周期都是由（）组成。a: 上升（或下降）的4个过程和下降（或上升）的4个过程 b: 上升（或下降）的5个过程和下降（或上升）的4个过程 c: 上升（或下降）的5个过程和下降（或上升）的3个过程 d: 上升（或下降）的6个过程和下降（或上升）的2个过程 参考答案[c] 教材p 186 第七章 外汇期货

第七章

外汇期货 重点

外汇的标价

汇期货交易与其他外汇交易方式的比较 影响汇率的因素

外汇期货交易

第一节

外汇与外汇期货概述

一、概念

1、外币现钞

2、外币支付凭证货工具

3、外币有价证券

4、特别提款权

5、外汇资产

二、标价方法

（一）直接标价法 本币表示外币价格

（二）间接标价法 外币表示本币价格

（三）美元标价法

三、外汇风险

（一）交易风险

1、即期或延期为支付条件的进出口

2、外币计价的国际信贷活动

3、交割的远期外汇合同

4、国外筹资中的汇率风险

（二）会计风险

（三）经济风险

（四）储备风险 教材p 190 风险的解析 △

四、外汇期货产生和发展

（一）外汇期货的概念

（二）产生和发展

1972年5月16日cme成立的imm推出外汇期货

五、外汇期货交易与其他外汇交易方式的比较

（一）外汇期货交易与远期外汇交易

相同点 交易的个体

交易原理

经济作用

不同点 交易地点和时间

交易渠道

合约标准化

保证金缴纳

交易结算

（二）外汇期货交易和外汇保证金交易

相同点 固定合约

保证金制度

双向操作

不同点 交易市场

交割

保证金外汇币种丰富

外汇保证金交易时不间断交易

六、国际主要外汇期货合约 第二节 影响汇率的因素

第二节 影响汇率的因素

一、基本经济因素

（一）经济增长率

（二）国际收支

（三）通货膨胀

（四）利率水平

二、宏观经济政策

（一）财政政策

（二）货币政策

三、中央银行干预

四、政治因素

五、外汇储备因素 第三节 外汇期货交易 △

一、外汇期货套期保值

（一）卖出保值

（二）买入保值

△

二、外汇期货投机和套利交易

（一）外汇期货投机交易

1、多头交易

2、空头交易

△

（二）外汇呢期货套利交易

1、跨市场套利

从涨跌幅度衡量

2、跨币种套利

按照升贬值或升贬值速度衡量

3、跨月套利

按照升贴水衡量 第八章 利率期货

第八章

利率期货

第一节

利率期货概述 重点

利率期货报价方式 利率期货的计算题

一、利率与利率期货

（一）利率和利率类金融工具、1、利率和基准利率

基准利率的水平和变化决定其他各种利率的水平变化

2、相关金融工具 欧洲美元

欧元银行间拆放利率

美国国债

3、利率的分类

短期利率和中长期利率

二、利率期货价格波动的影响因素

（一）政策因素

1、财政政策

2、货币政策

3、汇率政策

（二）经济因素

1、经济周期

2、通货膨胀

3、经济状况

（三）全球主要经济体利率水平

（四）其他因素

三、利率期货的产生和发展

1975年10月20日cbot推出了政府国民抵押协会抵押凭证期货（gnma）。

四、国际期货市场利率期货合约

（一）短期利率期货合约

（二）中长期履历期货合约

第二节 利率期货的报价与交割

第二节 利率期货的报价与交割

一、美国短期利率期货的报价与价格

（一）美国13周国债期货的报价与交割

1、报价方式 100减去不带百分号的标的国债年贴现率 短期国债与贴现率之间具有反向关系

2、交割方式 现金交割

（二）欧洲美元期货的报价与交割

1、报价方式100减去360天计算不带百分号年利率

2、交割方式 现金交割

往年考题：cme3个月国债期货合约，面值1000000美元，成交价格为93.58，则意味着该债券的成交价为（）。

a、983950

b、935800

c、98395

d、93580 ★参考答案[a] 解析首先要计算贴现率（100-93.58）×100%=6.42% 成交价格：1000000×【1-（6.42%×3/12）】=983950 选a

三、美国中长期国债期货的报价与交割 ★

（一）报价方式 价格报价法 △

（二）交割方式 实物交割

往年考题：某投机者买入cbot30年期国债期货合约，成交价为98－175，然后以97—020的价格卖出平仓，则该投机者（）。a、盈利1550美元

b、亏损1550美元

c、盈利1484.38美元

d、亏损1484.38美元 参考答案[d] 解析首先要计算出代表价格

98—175 =98+17.5/32=98.546875

97—020=97+2/32=97.0625 盈利计算 97.0625-98.54687+100000/100=1484.375≈1484.38 选d 教材 p219 p224 第三节 利率期货交易 第三节 利率期货交易

一、利率期货套期保值

（一）卖保

（二）买保

二、利率期货投机和套利

往年考题：6月5日某投机者以95.45的价格买进10张9月份到期的3个月欧元利率（euribor）期货合约，6月20日该投机者以95.40的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是（）。

a: 1250欧元

b:-1250欧元

c: 12500欧元

d:-12500欧元 参考答案[b] 解析 95.40-95.45×100×25×10手=-1250 选b

教材p 231 第九章 股指期货和股票期货

第九章

股指期货和股票期货 重点

股指期货合约与投资者适当性制度 股指期货套期保值交易 股指期货投机与套利交易

第一节

股票指数与股指期货

一、概念和主要股票指数

行两和反映所选择的一组股票的价格表东指标

1、道琼斯平均价格指数、2、标准普尔500指数

3、道琼斯欧洲stoxx50指数

4、金融时报指数

5、日经225指数

6、中国香港恒生指数

7、沪深300指数

二、股票市场风险与股指期货

1、系统性风险

2、非系统性风险

△

三、股指期货与股票交易的区别

第二节沪深300股指期货的基本制度规则

第二节沪深300股指期货的基本制度规则 ★

一、合约

（一）合约成熟

（二）最小变动价位

（三）合约月份

（四）最大波动幅度

（五）保证金比例

二、沪深300股指期货交易规则

（一）持仓限额制度

（二）交易指令

（三）每日结算价

当日结算价为合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价

（四）交割与交割结算价

现金交割，交割结算价为最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价 △

（五）投资者适当性制度

1、自然人保证金账户资金余额不低于50万

2、开户测试不低于80分

3、有10个交易日，20笔以上股指仿真交易记录，或三年内10笔以上商品期货成交记录

4、净资产不低于100、5、有相应的决策机制和操作流程

其中自然人要占前三条，法人要有全部五条

第三节股指期货套期保值交易

一、β系数已最佳套期保值比率

（一）单个股票的β系数

β系数大于1时，说明股票的风险高于指数。β系数小于1时，股票的风险小于指数 △

（二）股票组合的β系数

★

（三）股指期货套期保值中合约数量的确定

买卖期货合约数=现货总价值/（期货指数点×每点乘数）×β系数

二、股指期货卖出套期保值

三、股指期货买入保值

往年考题假设某投资者持有a、b、c三只股票，三只股票的β系数分别是1.2、0.9、1.05，其资金分配分别是100万元、200万元、300万元，则该股票组合的β系数是（）。a、1.05

b、1.025

c、0.95

d、1 参考答案[b] 解析首先求出资金比例x才能得出答案，a,b,c三只股票占资比例为1/6，1/3，1/2。套用公式，1/6×1.2+1/3×0.9+1.05×1/2= 1.025 教材p 246 第四节 股指期货投机与套利交易

第四节股指期货投机与套利交易

一、股指期货投机策略

△

二、股指期货期现套利

（一）股指期货合理的理论价格案例

（二）股指期货期限套利操作

1、期价高估与正向套利

期价高估交易者可以卖出股指买入股票进行套利。

2、期价低估与反向套利

（三）交易成本与无套利区间

考虑交易成本时候，将期指理论价格分别向上移动和向下移动所形成的一个区间。

（四）套利交易中的模拟误差

（五）期限套利程式交易、三、股指期货跨期套利

（一）不同价格月份期货合约间的价格关系

（二）不同交割月份期货合约间存在理论价差

往年考题：假设年利率为6％，年指数股息率为1％，6月30日为6月期货合约的交割日，4月1日的现货指数分别为1450点，则当日的期货理论价格为（）。a: 1537点

b: 1486.47点

c: 1468.13点

d: 1457.03点 参考答案[c] 解析，计算这种类型的题首先要计算出理论价差，套用公式 s（r-d）（t2-t1）/365=1450×（6%-1%）×3/12=18.125

1450+18.125=1468.125≈1468.13 教材p 258

第五节 股票期货

第五节股票期货

一、股票期货的含义与市场概况

二、股票期货合约

三、股票期货交易特点

1、交易费低

2、比股票市场便捷

3、杠杆

4、对冲单一股票风险

5、进行单一套利策略

第十章 期权

第十章 期权

第一节 期权概述 重点：

权利金的构成及影响 期权交易损益 期权计算题

一、期权的产生及发展

二、期权的含义、特点和分类

（一）期权的含义

期权是一种选择权，是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定资产的权利。

△

（二）期权交易的特点

1、权利不对等

2、义务不对等

3、收益和风险不对等

4、保证金缴纳不同

5、独特的非线性损益结构

二、期权的类型

（一）场内期权和场外期权

场内期权有交易所设计在交易所集中交的标准化期权。场外期权与场内期权比

1、合约非标准化

2、交易品种多样

3、交易对手机构化

4、流动性风险和信用风险大

（二）现货期权和期货期权

按照期权合约标的物的不同，可大致分为现货期权和期货期权两大类。

（三）看涨期权和看跌期权

按照期权交易内容的不同，期权分为看涨期权和看跌期权两大类。

（四）美式期权和欧式期权

按照行使期权的期限的不同，期权主要包括美式期权和欧式期权两类。

美式期权买方可以在有效期内任何一个交易日行权，欧式期权只能在到期日行权。

三、期货期权合约

1、执行价格

2、执行价格间距

3、合约规模

4、最小变动价位

5、合约月份

6、最后交易日

7、行权

8、合约到期日

9、期权类型

四、期权交易

（一）期权交易指令 分九部走 要求理解看懂

（二）期权头寸建立与了结方式

1、头寸建立 买开 卖开、2、头寸了结

（1）期权多头了结方式

对冲平仓 行权

持有至到期日 持有看涨期权的为期货多头 持有看跌期权的为期货空头（2）期权空头了结方式

对冲平仓

接受买方行权 卖出看涨期权一单买方行权将成为期货空头，反之则成为期货多头（3）持有至到期日 结果与买方行权一样

第二节 权利金的构成及影响

第二节 权利金的构成及影响

一、权利金及其构成

△

（一）权利金

1、含义 买方为取得期权合约赋予权力而支付的卖方费用

2、权利金的取值范围（1）权利金不为负

（2）看涨期权的权利金不高于标的物的市场价格

（3）美式看跌期权的权利金不应该高于执行价格，欧式看跌期权的权利金不高于执行价格以无风险利率从期权到贴现至交易初始时的现值。

3、权利金的构成。期权的权利金由内含价值和时间价值组成 ★

（二）内涵价值

1、内涵价值是指不考虑交易费用和期权费的情况下，买方立即履行期货合约时可获取的收益。

看涨期权的内含价值=标的物的市场价格-执行价格 看跌期权的内含价值=执行价格-标的物的市场价格

2、按照行权价格与市场标的物价格关系可以分为 实值期货 有内含价值 大于0 虚值期权 不具内含价值 内含价值0平值期权 不具内含价值 内含价值0 教材 p 275表10-2记熟 案例 往年考题：以下为实值期权的是（）。

a: 执行价格为350，市场价格为300的卖出看涨期权

b: 执行价格为300，市场价格为350的买入看涨期权

c: 执行价格为300，市场价格为350的买入看跌期权

d: 执行价格为350，市场价格为300的买入看涨期权

参考答案[b] 实值期权内涵价值大于0，如果是看涨期权，标的物价格﹥执行价格；如果是看跌期权，执行价格﹥标的物价格选b

（三）时间价值（外涵价值）

1含义，权利金扣除内涵价值的剩余部分。

标的物市场价格波动率高，期权的时间价值就越大。

2、计算 案例

3、不同期权的时间价值

（1）平值期权和虚职期权总大于0（2）美式期权的时间价值总大于0（3）实值欧式期权的时间价值可能小于0 往年考题：若六月s&p500期货买权履约价格1100，权利金50，六月期货市价1105，则（）a时间价值50

b时间价值55

c时间价值45

d时间价值1050 参考答案[c] 解析：时间价值=权利金-内涵价值

题干给出的交易是期货买权即交易看涨期权看涨期权的内涵价值=标的物的市场价格-执行价格 1105-1100=5为内涵价值

时间价值= 50-5=45选c

二、影响权利金的基本因素

（一）标的物市场价格和执行价格

1、看涨期权，当执行价格﹥市场价格时有内含价值，当执行价格﹤市场价格时内含价值0 看跌期权，当执行价格﹥市场价格时内含价值0，当执行价格﹤市场价格时有内含价值

2、执行价格与看涨期权内含价值呈负相关

执行价格与看跌期权内含价值呈正相关

3、内涵价值对期权价格高低起决定作用，期权的内含价值越高，期权的价格也越高。

执行价格与标的物市场价格的相对差额越大，时间价值就越小。反之，就越大。

（二）标的物价格波动率

标的物市场价格的波动率越高，期权的价格也应该高。

（三）期权合约的有效期

距离最后交易日长的美食期权价值不应该低于距离最后交易日短的期权价值

剩余期限长的欧式期权的时间价值和权利金有可能低于期限短的欧式期权的时间价值和权利金

剩余相同的美食期权的价值不应该低于欧式期权的价值 教材 p280 表10-4

（四）无风险利率

无风险利率的高低会影响期权的时间价值，也可能影响内含价值。

当利率提高时。期权的时间价值会减少；反之，当利率下降时，期权的时间价值则会增高。案例

第二节 权利金的构成及影响

一、权利金及其构成 △

（一）权利金

1、含义 买方为取得期权合约赋予权力而支付的卖方费用

2、权利金的取值范围

（1）权利金不为负

（2）看涨期权的权利金不高于标的物的市场价格

（3）美式看跌期权的权利金不应该高于执行价格，欧式看跌期权的权利金不高于执行价格以无风险利率从期权到贴现至交易初始时的现值。

3、权利金的构成。期权的权利金由内含价值和时间价值组成 ★

（二）内涵价值

1、内涵价值是指不考虑交易费用和期权费的情况下，买方立即履行期货合约时可获取的收益。

看涨期权的内含价值=标的物的市场价格-执行价格 看跌期权的内含价值=执行价格-标的物的市场价格

2、按照行权价格与市场标的物价格关系可以分为 实值期货 有内含价值 大于0 虚值期权 不具内含价值 内含价值0平值期权 不具内含价值 内含价值0 教材 p 275表10-2记熟

案例

往年考题：以下为实值期权的是（）。

a: 执行价格为350，市场价格为300的卖出看涨期权

b: 执行价格为300，市场价格为350的买入看涨期权

c: 执行价格为300，市场价格为350的买入看跌期权

d: 执行价格为350，市场价格为300的买入看涨期权

参考答案[b] 实值期权内涵价值大于0，如果是看涨期权，标的物价格﹥执行价格；如果是看跌期权，执行价格﹥标的物价格选b

（三）时间价值（外涵价值）

1含义，权利金扣除内涵价值的剩余部分。

标的物市场价格波动率高，期权的时间价值就越大。

2、计算 案例

3、不同期权的时间价值

（1）平值期权和虚职期权总大于0（2）美式期权的时间价值总大于0（3）实值欧式期权的时间价值可能小于0 往年考题：若六月s&p500期货买权履约价格1100，权利金50，六月期货市价1105，则（）a时间价值50

b时间价值55

c时间价值45

d时间价值1050 参考答案[c] 解析：时间价值=权利金-内涵价值

题干给出的交易是期货买权即交易看涨期权看涨期权的内涵价值=标的物的市场价格-执行价格 1105-1100=5为内涵价值

时间价值= 50-5=45选c

二、影响权利金的基本因素

（一）标的物市场价格和执行价格

1、看涨期权，当执行价格﹥市场价格时有内含价值，当执行价格﹤市场价格时内含价值0 看跌期权，当执行价格﹥市场价格时内含价值0，当执行价格﹤市场价格时有内含价值

2、执行价格与看涨期权内含价值呈负相关 执行价格与看跌期权内含价值呈正相关

3、内涵价值对期权价格高低起决定作用，期权的内含价值越高，期权的价格也越高。

执行价格与标的物市场价格的相对差额越大，时间价值就越小。反之，就越大。

（二）标的物价格波动率

标的物市场价格的波动率越高，期权的价格也应该高。

（三）期权合约的有效期

距离最后交易日长的美食期权价值不应该低于距离最后交易日短的期权价值

剩余期限长的欧式期权的时间价值和权利金有可能低于期限短的欧式期权的时间价值和权利金

剩余相同的美食期权的价值不应该低于欧式期权的价值 教材 p280 表10-4

（四）无风险利率

无风险利率的高低会影响期权的时间价值，也可能影响内含价值。

当利率提高时。期权的时间价值会减少；反之，当利率下降时，期权的时间价值则会增高。案例

第三节 期权交易损益分析及应用

第三节 期权交易损益分析及应用

一、买进看涨期权

（一）损益

当s﹥x时 损益=s-x-c

当s≤x时 损益=-c s:标的物的市场价格

x:执行价格 c:看涨期权的权利金

标的物市场价格变化对看涨期权多头损益的影响 教材 p 282 表 10-5 损益平衡点=x+c

（二）运用

1、获取价差利润

2、博取杠杆收益

3、控制风险

4、锁定利润

二、卖出看涨期权

（一）损益

当s﹥x时 损益=-s+x+c

当s≤x时 损益=c s:标的物的市场价格

x:执行价格 c:看涨期权的权利金 损益平衡点=x+c 卖出看涨期权最大的收益是权利金 教材p286 表 10-6

（二）运用

1、博取价差收益或权利金

2、为了增加表的无的多头的利润而卖出看涨期权 案例

往年考题：某人以￥340/盎司买入黄金期货，同时卖出履约价为￥345/盎司的看涨期权，权利金为￥5/盎司，则其最大的损失为（）

a￥5/盎司

b￥335/盎司

c无穷大

d以上皆非

参考答案[b] 解析：此题计算的是最大损失，而且交易者是对冲头寸，通过极端行情分析来测定损失。

1，当黄金期货大涨到无穷大的价格n，期货的收益是n-340，由于该交易者是卖出看涨期权，买入看涨期权的交易者会行权。该交易者成为黄金期货的空头入场点位345，该比交易的亏损为345-n+5（获得行权费）。交易结果为 n-340+345-n+5=10 2，当黄金期货下跌至0时，期货的亏为340，期权的收益为5。亏损为335 这种计算题计算损失或是盈利的时候，如果题干出现对冲头寸的，选项为无穷的一般都是错误选项。

三、买进看跌期权

（一）损益

当s﹤x时 损益=x-p-s

当s≥x时 损益=-p s：标的物的市场价格 x: 执行价格 p: 看跌期权的权利金 损益平衡点=x-p

（二）运用

1、获取价差收益

2、博取杠杆收益

3、保护标的物多头

案例

往年考题：某投资者买进执行价格为280美分/蒲式耳的7月小麦看涨期权，权利金为15美分/蒲式耳，卖出执行价格为290美分/蒲式耳的小麦看涨期权，权利金为11美分/蒲式耳。则其损益平衡点为（）美分/蒲式耳。

a: 290

b: 284

c: 280

d: 276 参考答案[b] 解析：第一张买入看涨期权的损益280+15=295 第二张卖出看涨期权的损益是290+11=301。以上4个选项均没有超过301美分的也就是说第二张卖出的看涨期权不会行权，权利金11美分赚到手。如果第一张合约不行权的话会赔15美分，总体是-15+11=44美分。既然计算损益平衡点，第一张期权必定要行权而且赔11美分。选b 此类计算题首要要考虑选项里是否有行权不行权的问题，如果题干里有对冲的期权，必定不行权的期权出现，先找出来不行权的，再计算能节省很多时间。

四、卖出看跌期权

四、卖出看跌期权

（一）损益

当s﹤x时 损益=s-（x-p）

当s≥x时 损益=p 损益平衡点=x-p 教材 p 292 表10-8

（二）运用

1、博取价差利润

2、对冲空头头寸

案例

第十一章 期货市场的风险管理

第十一章

期货市场的风险管理 重点

1、交易所的风险管理

2、期货公司的风险管理

3、期货市场风险的类型

第一节

期货市场风险特征与类型

一、风险的含义

风险表现为不确定性、风险表现损失为不确定性

二、期货市场风险的特征

（一）、风险存在的客观性

△

（二）、风险因素的放大性

1、相比现货价，期货价格波动大、频繁

2、“以小搏大”投机性强

3、期货交易连续性引发连锁反应

4、交易量大、风险集中、盈亏大

5、期货交易远期行，不确定因素打，预测难

（三）风险与机会的共性

高收益高风险

（四）风险评估的相对性

收益与预期的背离风险具有一定的主观意识，有相对性。

（五）风险损失的均等性 △

（六）风险的可防范性

★

三、期货市场风险的类型

可控的角度分为不可控风险与可控风险

（一）、不可控风险

1、宏观环境变化风险

2、政策性风险

（二）可控风险 风险的主体划分

（一）投资者 投机者与套期保值者

（二）期货公司

（三）期货交易所

（四）政府及监管部门 风险的来源分

（一）市场风险

（二）信用风险

（三）流动性风险

（四）操作性风险

（五）法律风险

往年考题：按照风险来源分下列哪些风险属于期货市场风险 a 市场风险

b期货公司风险

c法律风险

d流动性风险 答案[acd] 期货公司风险是按照风险主体划分的风险

教材p 297 △

四、期货市场风险的成因

（一）价格波动

（二）杠杆效应

（三）集中交易使风险具有延伸性

（四）对抗性交易导致风险有连续性

五、期货市场风险管理原理

（一）、风险管理的含义 一个有风险的环境里吧风险减至最低的管理过程

1、风险的识别

2、风险的预测和度量

△

3、风险控制 风险控制包括两个内容

（二）、期货市场风险管理的特点

1、期货交易者 最直接的就是价格波动风险

2、期货公司 期货交易所 主要的风险是管理风险

（三）、期货市场监管的必要性

往年考题：期货市场的风险可以完全规避

答案[错误] 解析 期货市场的风险可以降低、管理、控制但不能完全规避

二、从风险来源划分

1、市场风险

2、信用风险

3、流动性风险

4、操作风险

5、法律风险

三、从期货交易环节划分客户从事期货交易主要面临以下风险：

1、代理风险

2、交易风险

3、交割风险

第二节

期货市场的风险监管体系

1、中国证监会的职责 p 311

2、中国期货保证金监控中心的主要职责 p312

3、中国期货业协会成立时间与职责 p317

第三节 期货市场的风险管理

第三节

期货市场的风险管理

一、监管机构的风险管理

（一）分类监管的必要性

1、合理配置期货监管资源

2、完善自我约束机制

（二）分类监管的原则

（三）分类监管的内容 △

二、交易所的风险管理

（一）交易所的主要风险源

1、监控执行力度

2、非理性价格波动

（二）交易所的北部风险监控机制

1、建立执行风控制度

2、对交易全程进行动态风控

3、风险管理基金

△

三、期货公司的风险管理

（一）期货公司的主要风险

1、管理风险

2、业务操作风险

3、预测风险

4、客户信用风险

5、法律风险

6、技术风险

7、道德风险

（二）期货公司内部风险监控机制

1、首席风险官

2、控制客户信用风险

3、执行保证金和追加保证金制度

四、投资者的风险管理

（一）客户的主要风险

1、价格风险

2、代理风险

3、交易风险

4、交割风险

5、投资者自身因素

（1）价格预测

（2）满仓操作

（3）缺乏处理高风险投资的经验

（二）投资者的风险防范措施

（三）机构投资者的内部风险监控机制