IPO培训与实个人总结

第一篇：IPO培训与实个人总结

IPO培训与实战

一、IPO简介

IPO全称Initialpublicofferings(首次公开募股），是指某公司（股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公众公开招股的发行方式。

通常，上市公司的股份是根据向相应证券会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。

对应于一级市场，大部分公开发行股票由投资银行集团（承销商）承销或代销而对公众进行发售。按照定价和分配方式的不同，承销可分为不同的方式，常见的包括：余额包销、定额承销、足额执行承销、包销、荷兰式拍卖。

世界上第一家进行IPO的公司可以追溯到1602年荷兰东印度公司（DutchEastIndiaCompany）。

二、IPO特点

（一）优点 1.募集资金 2.流通性好 3.树立名声

4.回报个人和风投的投入(二)缺点

1.费用（可能高达20%）2.公司必须符合SEC规定 3.管理层压力 4.华尔街的短视 5.失去对公司的控制

三、IPO程序

首先，要公开募股的公司必须向监管部门提交一份招股说明书，只有招股说明书通过了审核该公司才能继续被允许公开募股。（在中国，审核的工作是由中国证券监督管理委员会负责。）接着，该公司需要四处路演（Road Show）以向公众宣传自己。经过这一步骤，一些公司或金融机构投资者会对IPO的公司产生兴趣。他们作为风险资本投资者（VentureCapitalist）来投资IPO的公司。（风险资本投资者并非想入股IPO的公司，他们只是想在上市之后再抛出股票来赚取差价。）其中一个金融机构也许会被聘请为IPO公司的承销商（Underwriter）。由承销商负责IPO新发行股票的所有上市过程中的工作，以及负责将所有的股票发售到市场。如果部分股票未能全部发售出，则承销商可能要买下所有未发售出的股票或对此不负责任（具体情况应该在IPO公司与承销商之间的合同中注明）。IPO新股定价属于承销商的工作，承销商通过估值模型来进行合理的估值，并有责任尽力保障新股发行后股价的稳定性及不发生较大的波动。IPO新股定价过程分为两部分，首先是通过合理的估值模型估计上市公司的理论价值，其次是通过选择合适的发行方式来体现市场的供求，并最终确定价格。

四、IPO招募

通常，上市公司的股份是根据向相应证券会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦IPO完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。

另外一种获得在证券交易所或报价系统挂牌交易的可行方法是在招股书或登记声明中约定允许私人公司将它们的股份向公众销售。这些股份被认为是“自由交易”的，从而使得这家企业达到在证券交易所或报价系统挂牌交易的要求条件。大多数证券交易所或报价系统对上市公司在拥有最少自由交易股票数量的股东人数方面有着硬性规定。

就估值模型而言，不同的行业属性、成长性、财务特性决定了上市公司适用不同的估值模型。目前较为常用的估值方式可以分为两大类：收益折现法与类比法。所谓收益折现法，就是通过合理的方式估计出上市公司未来的经营状况，并选择恰当的贴现率与贴现模型，计算出上市公司价值。如最常用的股利折现模型(DDM)、现金流贴现(DCF)模型等。贴现模型并不复杂，关键在于如何确定公司未来的现金流和折现率，而这正是体现承销商的专业价值所在。所谓类比法，就是通过选择同类上市公司的一些比率，如最常用的市盈率(P/E即股价/每股收益)、市净率(P/B即股价/每股净资产)，再结合新上市公司的财务指标如每股收益、每股净资产来确定上市公司价值，一般都采用预测的指标。市盈率法的适用具有许多局限性，例如要求上市公司经营业绩要稳定，不能出现亏损等，而市净率法则没有这些问题，但同样也有缺陷，主要是过分依赖公司账面价值而不是最新的市场价值。因此对于那些流动资产比例高的公司如银行、保险公司比较适用此方法。除上述指标，还可以通过市值/销售收入(P/S)、市值/现金流(P/C)等指标来进行估值。

通过估值模型，我们可以合理地估计公司的理论价值，但是要最终确定发行价格，我们还需要选择合理的发行方式，以充分发现市场需求。目前常用的发行方式包括：累计投标方式、固定价格方式、竞价方式。一般竞价方式更常见于债券发行，这里不做赘述。累计投标是目前国际上最常用的新股发行方式之一，是指发行人通过询价机制确定发行价格，并自主分配股份。所谓“询价机制”，是指主承销商先确定新股发行价格区间，召开路演推介会，根据需求量和需求价格信息对发行价格反复修正，并最终确定发行价格的过程。一般时间为1～2周。询价过程只是投资者的意向表示，一般不代表最终的购买承诺。

在询价机制下，新股发行价格并不事先确定，而在固定价格方式下，主承销商根据估值结果及对投资者需求的预计，直接确定一个发行价格。固定价格方式相对较为简单，但效率较低。过去我国一直采用固定价格发行方式，2004年12月7日证监会推出了新股询价机制，迈出了市场化的关键一步。

香港证监会和香港联交所于1994年11月发表了《关于招股机制的联合政策声明》，自此，香港的大型新股发行基本上采用累计投标和固定价格公开认购混合招股机制。

发行方式确定以后，进入了正式发行阶段，此时如果有效认购数量超过了拟发行数量，即为超额认购，超额认购倍数越高，说明投资者的需求越为强烈。在超额认购的情况下，主承销商可能会拥有分配股份的权利，即配售权，也可能没有，依照交易所规则而定。通过行使配售权，发行人可以达到理想的股东结构。在我国，目前主承销商不具备配售股份的权利，必须按照认购比例配售。据报道，此次建行在香港交易所发行H股，截至公开招股截止日(10月19日)，共吸引了760亿美元的认购资金，超过拟发售数量近9倍，而向香港公众公开发行部分更是获得了近40倍的超额认购倍率，其中国际发售部分将由联席账簿管理人根据多种因素决定分配，香港公开发售部分原则上严格按比例分配，但分配基准可能会因为申请人的股份数目不同而分组决定，但也不排除可能会进行抽签。

当出现超额认购时，主承销商还可以使用“超额配售选择权”(又称“绿鞋”)增加发行数量。“超额配售选择权”是指发行人赋予主承销商的一项选择权，获此授权的主承销商可以在股票上市后的一定期限内按同一发行价格超额发售一定比例的股份，在此期间内，如果市价低于发行价，主承销商直接从市场购入这部分股票分配给提出申购的投资者，如果市价高于发行价，则直接由发行人增发。这样可以在股票上市后一定期间内保持股价的相对稳定，同时有利于承销商抵御发行风险。

五、角色职责

公司及其董事：准备及修订盈利和现金流量预测、批准招股书、签署承销协议、路演；

保荐人：安排时间表、协调顾问工作、准备招股书草稿和上市申请、建议股票定价；

资产评估：资产评估报告（资产评估师）有证券从业资格的评估公司； 申报会计师：完成审计业务、准备会计师报告、复核盈利及营运资金预测；

公司律师：安排公司重组、复核相关法律确认书、确定承销协议； 保荐人律师：考虑公司组织结构、审核招股书、编制承销协议； 证券交易所：审核上市申请和招股说明书、举行听证会； 股票过户登记处：拟制股票和还款支票、大量印制股票； 印刷者和翻译者：起草和翻译上市材料、大量印刷上市文件。

六、IPO需要提交文件

（一）招股说明书与发行公告 1－1 招股说明书（申报稿）

1－2 发行人控股股东、实际控制人对招股说明书的确认意见 1－3 发行公告（发行前提供）

（二）发行人关于本次发行的申请及授权文件 2－1 发行人关于本次发行的申请报告 2－2 发行人董事会有关本次发行的决议 2－3 发行人股东大会有关本次发行的决议

（三）保荐人和证券服务机构文件 3－1 保荐人关于本次发行的文件

3－1－1 发行保荐书（附：发行人成长性专项意见）3－1－2发行保荐工作报告

3－2 会计师关于本次发行的文件 3－2－1 财务报表及审计报告 3－2－2 盈利预测报告及审核报告 3－2－3 内部控制鉴证报告

3－2－4 经注册会计师核验的非经常性损益明细表 3－3 发行人律师关于本次发行的文件 3－3－1 法律意见书 3－3－2 律师工作报告

（四）发行人的设立文件

4－1 发行人的企业法人营业执照 4－2 发起人协议

4－3 发起人或主要股东的营业执照或有关身份证明文件 4－4 发行人公司章程（草案）

4－5 发行人关于公司设立以来股本演变情况的说明及其董事、监事、高级管理人员的确认意见

4－6 国有资产管理部门出具的国有股权设置批复文件及商务主管部门出具的外资股确认文件

（五）与财务会计资料相关的其他文件

5－1 发行人关于最近三年及一期的纳税情况的说明 5－1－1 发行人最近三年及一期所得税纳税申报表 5－1－2 有关发行人税收优惠、财政补贴的证明文件 5－1－3 主要税种纳税情况的说明及注册会计师出具的意见 5－1－4 主管税收征管机构出具的最近三年及一期发行人纳税情况的证明

5－2 成立不满三年的股份有限公司需报送的财务资料 5－2－1 最近三年原企业或股份公司的原始财务报表 5－2－2 原始财务报表与申报财务报表的差异比较表 5－2－3 注册会计师对差异情况出具的意见

5－3 成立已满三年的股份有限公司需报送的财务资料 5－3－1 最近三年原始财务报表

5－3－2 原始财务报表与申报财务报表的差异比较表 5－3－3 注册会计师对差异情况出具的意见

5－4 发行人设立时和最近三年及一期的资产评估报告（含土地评估报告）

5－5 发行人的历次验资报告

5－6 发行人大股东或控股股东最近一年及一期的原始财务报表及审计报告

（六）其他文件

6－1 关于本次发行募集资金运用的文件

6－1－1 募集资金投资项目的审批、核准或备案文件

6－1－2 发行人拟收购资产（或股权）的财务报表、资产评估报告及审计报告

6－1－3 发行人拟收购资产（或股权）的合同或合同草案 6－2 产权和特许经营权证书

6－2－1 发行人拥有或使用的商标、专利、计算机软件著作权等知识产权以及土地使用权、房屋所有权、采矿权等产权证书清单（需列明证书所有者或使用者名称、证书号码、权利期限、取得方式、是否及存在何种他项权利等内容，并由发行人律师对全部产权证书的真实性、合法性和有效性出具鉴证意见）

6－2－2 特许经营权证书

6－3有关消除或避免同业竞争的协议以及发行人的控股股东和实际控制人出具的相关承诺 6－4 发行人生产经营和募集资金投资项目符合环境保护要求的证明文件（重污染行业的发行人需提供符合国家环保部门规定的证明文件）

6－5 重要合同

6－5－1 商标、专利、专有技术等知识产权许可使用协议 6－5－2 重大关联交易协议 6－5－3 重组协议

6－5－4 其他重要商务合同 6－6 保荐协议和承销协议

6－7 发行人全体董事、监事、高级管理人员对发行申请文件真实性、准确性和完整性的承诺书

6－8 发行人律师关于发行人董事、监事、高级管理人员、发行人控股股东和实际控制人在相关文件上签名盖章的真实性的鉴证意见

6－9 特定行业（或企业）的管理部门出具的相关意见

第二篇：投资银行与IPO

投资银行与ＩＰＯ

摘要：投资银行是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。首次公开募股（Initial Public Offering，简称IPO）是指一家企业或公司（股份有限公司或有限责任公司）第一次将它的股份向公众出售（首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式）。投资银行一般是参与IPO发行前造势（如果一个股票由较大而且有名气的大投行参与其发行，会大大增加其ipo的成功率），和发行后参与股票承销或包销，分销。关键字：投资银行 首次公开募股 证券承销 功能作用 一 前言

投资银行是证券和股份公司制度发展到特定阶段的产物，是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体，在现代社会经济发展中发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置等重要作用。

首次公开招股是指一家企业第一次将它的股份向公众出售。通常，上市公司的股份是根据相应证券会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来

[2]说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。有限责任公司IPO后会成为股份有限公司。

二 与IPO紧密联系的投资银行的业务

证券承销是投资银行最本源、最基础的业务活动。投资银行承销的职权范围很广，包括该国中央政府、地方政府、政府机构发行的债券、企业发行的股票和债券、外国政府和公司在该国和世界发行的证券、国际金融机构发行的证券等。投资银行在承销过程中一般要按照承销金额及风险大小来权衡是否要组成承销和选择承销方式。通常的承销方式有四种：

第一种：包销。这意味着主承销商和它的辛迪加成员同意按照商定的价格购买发行的全部证券，然后再把这些证券卖给它们的客户。这时发行人不承担风险，风险转嫁到了投资银行的身上。

第二种：投标承购。它通常是在投资银行处于被动竞争较强的情况下进行的。采用这种发行方式的证券通常都是信用较高，颇受投资者欢迎的债券。

第三种：代销。这一般是由于投资银行认为该证券的信用等级较低，承销风险大而形成的。这时投资银行只接受发行者的委托，代理其销售证券，如在规定的期限计划内发行的证券没有全部销售出去，则将剩余部分返回证券发行者，发行风险由发行者自己负担。

第四种：赞助推销。当发行公司增资扩股时，其主要对象是现有股东，但又不能确保现有股东均认购其证券，为防止难以及时筹集到所需资金，甚至引起该公司股票价格下跌，发行公司一般都要委托投资银行办理对现有股东发行新股的工作，从而将风险转嫁给投资银行。

三 投资银行与IPO的功能联系

（一）投资银行对IPO公司的信息鉴证和信息生产功能 和二级市场已上市公司的持续信息披露相比，由于IPO市场的发行公司首次向公众投资者披露关于其筹资项目的信息，因此信息不对称程度尤其严重。全球所有经济体各个时期的IPO市场都存在显著的IPO折价现象，并且IPO折价的最主要因素是发行公司和投资者之间的信息不对称，信息不对称程度越高，IPO折价也就越大。缓解IPO市场信息不对称的主要机制是引入拥有声誉的投资银行承销股票发行。不同于发行公司的IPO发行是和投资者之间的一次交易，由于投资银行需要在IPO市场与投资者进行反复博弈，因此，投资银行拥有激励形成并维护自身的“声誉资本”。投行声誉可以吸引那些高质量低风险的发行公司，这些发行公司通过选择具有声誉的投资银行向市场发出关于自身质量的信号，因此，投行声誉可以起到一种鉴证作用。

从信息生产的视角强调投行声誉是通过投资银行设立更加严格的对发行公司的审查机制建立起来，而不是投行声誉是历史形成因而是外生给定的，拥有声誉的投资银行由于投入更多成本挖掘发行公司的真实信息，因而平均而言可以选择更加高质量低风险的发行公司成为客户。

（二）发行公司与投资银行相互选择是否影响投行金融功能发挥 发行公司对于投资银行的选择是经过其对于发行付出的成本以及折价率权衡之后进行的，公司特征以及发行特征都会影响发行公司对投资银行的选择，公司规模越大、盈利率越低，花费在股票推介活动中的费用越高，以及公司的发行股票占总股份的比率越高，这些因素都会导致发行公司通过降低IPO折价率得到的利益越多，因此也就越有可能聘请拥有声誉的投行承销。

不仅允许发行公司对投资银行的选择，同时也考虑投资银行对发行公司的选择效应。发行公司将根据投资银行的信息鉴证能力、股票推介及销售能力等标准进行选择，同样投资银行也将根据发行规模、顺利发行的难易程度以及发行公司未来进行后续股票融资的可能性来选择发行公司。因此，更高能力的投资银行将和从投资银行视角看能为其带来更高费用收入的发行公司相互选择。

（三）投资银行提供非价格制定服务对其金融功能的影响

近年来更多的研究发现投资银行除了通过承销活动中的股票定价和推介等功能影响发行公司IPO折价率，投资银行还有可能通过承销前的融资、提供分析师报告以及承销后的后市支持等非价格服务对IPO折价率产生影响。尽管投资银行服务的供给市场竞争充分，但是由于发行客户重视获得如明星分析师报告、特定行业经验等非价格制定服务，而这些非价格服务是相对稀缺的，这导致投资银行可以在细分市场上获得一定的垄断力量。因此，众多投资银行充分竞争的市场供给和发行客户愿意接受高IPO折价率并存的现状，同时融资关系有助于增强投资银行在IPO市场中的信息鉴证功能，投资银行为IPO发行公司提供持续监督功能。

（四）IPO市场中的代理问题对投资银行金融功能的影响

投资客户以交易佣金转移IPO折价收益。IPO市场中的信息不对称是投资银行金融功能发挥的重要前提，但与此同时，信息不对称也造成了投资银行和发行公司之间的代理问题。投资银行作为一个独立的追求自身利益最大化的金融中介机构，也有激励利用IPO市场高度的信息不对称，为自身谋求利益。在20世纪90年代末网络股高科技股上市高峰期间，由于新兴的高科技行业很难在短期内被普通投资者理解，IPO市场信息不对称程度急剧上升，此时投资银行利用在承销过程中分配股份的权力为自身谋求利益。共同基金因为认购得到高折价的股份而赚取的每一美元，大约有８０美分被投资银行以客户交易佣金的形式获取，而作为回报，投资银行把更多的IPO发行股份分配给相关客户。因此，投资银行拥有激励在信息不对称程度上升的时期进一步提高IPO折价率，从而获得更高的私人利益。

投资银行与投资客户的后市购入协议。投资银行在分配IPO股份的时候还有可能和投资客户签订关于后市购入股份的意向协议，例如投资客户在参与累计投票询价的阶段就有可能显示愿意在后市购入2倍或3倍于其认购IPO股份的意向。后市购入协议可以使投资银行承销的IPO股票价格在后市获得更好的市场表现，同时也节约投资银行的后市支持费用，并且后市购入协议使投资者因为认购到IPO股份而获得更多好处，因此投资银行也能间接从分配到IPO股份的投资者处得到更多的利益分配。和投资者签订后市购入协议将导致投资银行提高IPO发行价格，但同时也更大程度地提高了IPO发行后的股票交易价格，因此总体增加了IPO折价率，从而增加了投资银行和分配到IPO股份的投资者之间的利益分配。由于对IPO股份分配拥有更大影响力的投资银行更有可能通过与投资者之间的后市购入协议获得利益，因此也使投资银行拥有更强的激励提高IPO折价率。

参考文献

【1】＜＜投资银行业务概述＞＞．中国证券业协会 ．证券发行与承销 ．北京 ：中国金融出版社，2012-6-1 【2】投资银行 ．投融界.51资金项目网．2011年03月02日 【3】首次公开募股 ．华讯市场咨询网 ．2012-07-13

第三篇：IPO培训班总结

一、对拟发行公司的行业关注：

国家对什么行业去上市融资是有鼓励和限制的，具体有文件，但我简单归纳，就是“衣（纺织、服装）、食（酒类、食品、饮料）、住（房地产、土木工程建筑）、行（交通运输）”这些都不鼓励！从另一方面分析来看，这些传统产业都存在业务创新能力、市场成长能力方面的限制。

这让我想起一个老客户，做酒店的，折腾N年了。这次听课至少有二位老师提到，餐饮业目前IPO就两字“没戏”！真为他们悲催，要不去海外上去吧～～

这种政策倾向显然是国家经济战略转型的必然结果，当然也有老师提出，在创新能力动力不足的情况下再把传统竞争力丢掉是否稳健。（写到这儿让我想起高铁事故）

二、对拟发行公司板块选择的关注：

目前中国资本市场三大板块，主板、中小板、创业板（不包括各地高新开发区的柜台交易系统）。

尽管各板上市都有相关具体条件，但实务中的界线并不足够分明。这就使得IPO培训班的内容非常重复，各板都有一位老师主讲，可讲的内容也就差别不大了。

另外，象央企这些大家伙，该上的都上的差不多了，所以，交易所的竞争也就成为必然。而对拟上市公司来说，当然首先是确保能上，其次还要看哪儿上估值更高。按照嘉富诚国际资本的郑锦桥老师课件数据，截至2011年5月统计数据，上交所平均市盈率17倍，而深交所有31倍，优劣可见一般。因此，就有了比亚迪“摸错门”在深交所挂牌的案例。

三、对拟发行公司经营合法合规的关注：

经营的合法合规性主要集中在出资的真实性、行为的规范性（税务、社保）等。

显然这些问题在民营企业非常突出，以我的执业经验，还没有哪家民营没有原罪的，所

。以从审核的角度看，想把问题藏住是愚蠢的既然藏不住，就得解决，而且越早解决越好。想想一个民企的IPO得多不容易吧，前期规范就得一二年，然后三年一期，到会里去再待一年半载的，这前前后后就得有五六年的打算。（脑子里浮现出一个优秀的民企家由中年到白头的样子……）

（一）出资不实问题：

如果有出资不实的情况，那就得补足。当然这还要看是什么原因出现出资不实的。问题比较集中的应该是股改阶段，比如，按照净资产账面价值折股，而股改时企业执行《企业会计制度》而不是《企业会计准则》，造成净资产差异。我记得老师说，这种情况不必再弥补。以我的理解，资本实不实本来就不应该以“账面价值”确定，因而有此结论（请同行们指正）。

（二）重大违法行为：

按照IPO条件，“企业在3年内不得有重大违法行为”。尽管公司上市一般当地政府都会给予较多支持，但也要关注企业违法行为的客观重大性。比如，某企业有虚开增值税发票的违法行为，就算当地税务机关出据了公司“没有重大违法行为”的声明，但也是与事无补的。

另外，违法行为必须在申报期开始时就已经修正，所以企业申报期最后一年修正也是不可以的。比如下面申报期补税的情况。

（三）税务问题：

从2008年以后在申报期内补税都成为IPO的缺陷，据说当年飞草同学对鱼跃医疗的质疑对该审核口径的从严把握功不可没。因此，处理这个问题的办法只有二个：要么推迟上市时间，要么就得找到公司本身纳税递延是合法合规的证据。

具体来说，什么证据能证明公司迟延交税是合法合规的呢？按照天职国际陈志刚老师的教案有四点：企业提交当地政府会议经要，对“该类”企业可减免缓；当地税务部门认可并不处罚；律师、保荐人发表意见；股东承诺相关税收补缴风险由其承担。

通过上面四个条件不难看出，大城市的企业就别想了，县级企业的可操作性还是有的。

（四）社保问题：

IPO的公司必须给职业缴纳法定的各项社会保险，同时在股改后最后一年必须按照实际发放的工资标准缴纳保险，按最低标准也是不行的。

（五）高新技术问题：

高新技术企业问题也蛮突出噢，套用某同学的话来说：现在养猪的都能办成高新技术企业。这也就造成了公司IPO的风险，万一在申报期内相关资质受到相关部门的复核并取消，那就麻烦喽～

IPO培训班相关问题小结

（二）四、对拟发行公司专业问题的关注：

1、评估

在IPO中，评估师已经算不上主要服务机构了。这是因为在相关法律中评估并非是必需的，比如最重要的股改阶段。当然实务中评估师的参与还是多方面，象拟上市资产的整合时、甚至包括一些会计事项处理时（如：公允价值计量的某些资产的价值确认、合并成本的分摊等）。

当然，一般情况下，股改的评估还是必要的。这主要是满足国资部门、工商部门等特殊监管的需要。比如工商部门对出资是否要位的认定需求。所以，股改评估值的确认就非常重要，低于账面价值就是出资不足，过高于账面价值也会比较麻烦。

2、会计

会计的一般性问题就不多说啦，象研发费的资本化、收入确认的合理性、反向购买等。但是，会计问题仍然是IPO过程中的大问题，因为一个会计处理的变化，很可能带来重要财务指标的重大变动，造成无法满足IPO条件的情况。

最值得关注的是，在考虑业务行为的会计影响时，必需从合并报表的角度考虑，而不是个别报表。报告的复杂性在于，有些价值是体现在合并报表中的，而有些在个别报表实现的价值会在合并报表中消失。如果没有这根弦，很难对三年一期的财务指标进行一个合理的规划。

当然会计问题的复杂性还在于，准则的持续更新和调整的追溯性。就拿期权这事说吧，2009年财政部和证监会才分别发文明确IPO前高管低价向企业增资做股权支付处理，相关价差进入管理费用。而对于在申报期进行高管低价增资的公司来说，将直接影响申报相应期间的当期损益。当然造成利润在申报期下滑还仅是一方面，就此还有可能影响股改净资产折股等一系列问题。

3、税务

个人认为，IPO中的税务问题是最具挑战性的，全盘筹划的空间最大。其中个人所得税颇为尖锐。从最近几年税总文件的持续下发也不难看出，监管力度越来越大，各种漏洞和可操作的空间也越来越小。但实务的复杂性也必然导致，有些问题还不明确，有些税负还不平等。

比如资本公积转增资本时的个人所得税问题。从会计角度，资本公积一直是个垃圾筐，新会计准则实施后，这个筐不减还增，也造成了各类性质的资本公积在转增资本时是否形成股东的一项所得存在争议。而且在新准则下，有些属于综合收益的资本公积，最终是要回归到其相应资产的处理损益中去的。

这一问题的矛盾还在于，企业所得税投资收益是免税所得，而个人所得税却是应税所得。对个人股东来说税负是非常高的，等于你用钱投资一个企业，企业有了所得先按25%缴企业所得税，剩下的给你，你还得交20%的个人所得税。尤其公司在IPO期间股权增资、股权转让非常频繁，因此筹建税收防火墙，以避免未上市身先S。

4、法律

略遗憾的是，这次讲法律板块的律师由于在国外赶不回来，所以课程临时聘请了另外一位律师只来讲了半天。

大概是备课不足的原因，尽管这位老师随身携带的女秘书非常漂亮，但课程却非常糟糕。几乎没有什么收获的坐了一上午，仅就我关注的法律问题来说，对于民营企业还是一个拟上市资产的产权是否清淅问题。因为太多老板把公司当成自已家的，把自己家的当成公司的。

五、遗留下的一点小问题：

1、同一控制的问题：

有同学问：夫妻两人各自投资并控制独立的公司，现将两家公司合并，问老师是同一控制的还是非同一控制的？

2、股东人数问题：

有同学问：按照股份有限公司的规定，股东人数不能超过200人，但实务中以“有限合伙”制存在的PE按照一人计算股东人数。问，是否能够将职工持股会转化成PE的这种方式，以归避股东人数的限制？

结语：

先梳理到这儿吧，政策在变、实务在变，IPO的整个期间又那么长，无论如何对企业来说上市融资都是一个高风险的战略决策。尽管在伟大的中国文化熏陶下，十个老板九个想把自己的公司做上市，但做为专业人士，还是觉得这场大戏在现有的环境下唱起来太过辛苦。然而，在神奇的资本利益趋动下，又给决策者提供了多少理性的选择空间呢，我们看到在资本市场上演的已经不再是风景这边独好，而是疯景这边独好了。

企业的健康成长不能依靠吃激素，吃多了就离S不远了。

第四篇：员工培训与开发实训总结

员工培训与开发实训总结

实训是大学生学习的重要环节，是每一个大学毕业生的必修课。通过实训不仅可以学到许多课堂上没有的知识,还能开阔视野，增长见识，为我们以后更好地把所学的知识运用到实际工作中打下坚实的基础。通过一周的专周实训使我更深入地接触专业知识，进一步了解到制定员工培训方案的复杂程度和困难，解决培训方案过程中存在的问题。通过撰写实训报告使我学会综合应用所学知识，提高分析和解决专业问题的能力。

1.实习目的和任务

（1）《员工培训与开发》实训课程是人力资源管理专业的一门综合技能训练课，配合《员工培训与开发》教学大纲开展，让学生在模拟环境中参与人力资源管理工作的实践，以便将所学人力资源管理理论中关于培训与开发方面知识与企业培训管理的实践相结合，以提高学生的实际操作能力和专业知识水平，强化服务、高效、创新等意识，更好地适应企事业单位对专业人才的需求。

（2）接受一次系统而深刻的专业思想教育，增强从事与本专业相关工作的责任心和光荣感，提高综合运用所学专业知识和基本技能的水平，培养从事人力资源管理相关工作的能力。

(3)理论联系实际，掌握一定的工作能力，积累撰写过程的经验，了解工作分析的相关内容，增长见识，提高与别人和谐相处和协同合作的能力，提高自身的综合素质，更进一步的提高自己的专业技能水平。

2．实训的步骤和内容

步骤：

（1）实训动员、任务布置，拟订方案设计思路，小组讨论，寻找资料。

（2）图书馆查询资料，小组讨论。

（3）图书馆查资料，各组进行方案设计讨论、完善。

（4）各组进行方案设计完善，拟制小组报告、拟制实训总结，教师指导、答疑。

（5）实习总结、资料汇报，修订报告、提交资料。

内容：

这次员工培训与开发专周实训，我们小组12个人都在F505教室里进行的工作，主要任务编制详细的培训组织策划方案，要求具有可操作性；以及在考虑培训工作组织环节的基础上编制详细的培训预算。

实训的第一天，我们的实训时间选择在上午，这么冷的天我们一大早就要爬起来，我们小组的实训教室是在F506,8:30分实训正式开始，在实训前陈老师给我们布置了这周应该要完成的内容和任务以及对我们的要求，这次实训题目共有五个题，我们门专业分为十个小组，每道题两个小组做，由组长代表小组成员去抽题目，我们抽到第二小题，是对中层管理的者的一次培训。拿到题后我们小组就开始了我们的课题，首先我们对这个题目进行了深入的理解之后，通过小组成员的努力我们形成了这次培训方案的框架，并且与此同时分配了各自任务，我和李伟通负责培训预算。下午我们各自在网上和图书管理查找与之相关的资料，供我们参考。

实训的第二天，我们小组成员带着各自查找好的资料，对自己负责的板块进行制作，我主要是负责培训预算这一块，所以要了解重庆市现在的物价水平，如果还有一些无法理解的，我询问老师寻求老师的帮助。在我和李伟通的共同努力下我们完成了培训预算的明细表。

实训的第三天，我们小组最主要的任务是对我们的方案进行修改，在我们小组成员的共同努力和老师的指导下，我们的培训方案得到了完善，对于我负责的培训预算也进行了一些完善和修改还制定了一个培训预算粗略表。

实训的第四天和第五天我们的主要任务是对我们已经形成的方案进行进一步的修改，制作PPT演示文稿和对这次实训进行总结。

3.获得的心得体会

此次实训活动，我们最大的收获是对团队的内涵有了深刻的认识，并为团队精神与团队力量所感动，我们组由12个人的成员小组，我们每个人均能竭尽全力，尽其所能。俗话说：三个臭皮匠，顶个诸葛亮。这句话正应了团结就是力

量。在实训期间，大家的团结合作是非常重要的，特别是遇到问题时，团结合作就显得尤为重要实践。团队成员一起讨论解决，大家相互协作，互相帮助，解决了一个又一个问题。

这次实训让我们知道员工培训与开发的重要性，让我更深一步的了解理论与实际的差别，让我学到了很多课堂上学不到的经验。我们学到的知识不再仅限与课本，这次实训让我们深入实践，把实践与课本相结合，让我们觉得我们在学校所学的知识是有用的，我们对未来更有把握。实训过程中，我们也发现我们太缺乏与人沟通交流的能力，无论是刚开始时小组成员之间的沟通还是访谈时与访谈人员的沟通都有很多问题。对自己也没有一个准确客观的认识，很多基本的问题都处理不好。就像很多企业形容大学生“理论的‘巨人’，实践的‘矮子’”。

激烈的社会竞争让我们不得不反思，不得不给自己定位。社会不是学校里那么轻松愉快、那么我行我素，能否在社会上立足是接下来必须面对的，由于自身能力上种种不足，这些都让处在“大学温室”的我们犹如当头一棒。人们常说：大学时代可谓是人一生中的黄金时代，也是一个人的性格形成和能力发展一个重要的阶段，从此刻起，结合自己的职业生涯目标，使剩下的两年大学的学习更加有效，赢在起跑线上。我们深刻意识到自己欠缺的东西太多太多了，上了大学我们自由了，也变的更懒散了。也让我们明白了成绩多好并不重要，重要的是你的能力有多强，更重要的是我们应该学会用所学专业的眼光去看这个世界，用独特的思维方式来看待周围的事物。

第五篇：个人实训总结

个人实训总结

10天的工作已悄然结束，回想这10天„既然选择了就要喜欢，喜欢了就要坚持，坚持了就要坚持到底。10天不长，但在这些天收获到许多，同学之间的友谊又跟进一步，体会到赚钱的来之不易，这10天像甘甜的泉水涌进我的心里，每天都有新的收获！

我实训的超市是在千鑫美食林，工作岗位“非食品区理货员”并为顾客提供各种生活用品，学习用品等的多能性超市。下面我介绍一下我的实训过程及心得。毕竟身在校外，接触社会的机会很多，所以要让自己面对的各种各样的人，增加自己的阅历，因为在以后的学习工作中，需要有的体验，的经历。我要看看我能否在恶劣的环境中有能力依靠自己的双手和大脑维持自己的生存，同时，也想通过亲身体验社会实习让自己更进一步了解社会，在实习中增长见识，锻炼自己的才干，培养自己的韧性，更为重要的是检验一下自己所学的东西能否被社会所用，自己的能力能否被社会所承认。想通过10天社会实训，找出自己的不足和差距所在。

“美食林”三字的来源

提起美食林邯郸人无人不知，但问及“美食林”三字是何人所书，却知者甚少。“美食林”三字远观形若出水芙蓉，近看笔势似骄龙藏尾，风格迥异。美食林创业伊始，就欲请人书写店名。所请之人首先应是书法界的名人，而且对饮食也应有相当的研究。几经寻访，最后觉得爱新觉罗·溥杰为最佳人选，此人是清朝宣统皇帝的弟弟，自幼在皇宫长大，接受的是传统的封建教育，尤其是他的书法，博采众家所长，自成一体，登门求字者络绎不绝。因在皇宫长大，见多识广，在饮食方面有着相当的权威性。之后，美食林派专人进京登门造访，终于求得这飘逸、洒脱“美食林”三字。

美食林在向集团化发展的道路上，经历了四个发展阶段： 创业期（1992年－1995年）

1992年12月30日美食林建成开业，营业面积和经营规模在全市排第一位，76名职工平均年龄不满22.5岁，取得了良好的社会效益和经济效益，“想吃不必东西走，美食林中样样有。”深入民心，家喻户晓，一举奠定了市场领先地位。成长期（1995年－1996年）

1994年以后，邯郸食品市场竞争加剧。美食林于1995年投资700多万元完成二期扩建，营业面积扩大到3600平方米，在全市瞩目，振奋人心的开业仪式上，当年的老市长杨永年说：“建成后的美食林不止在我市乃至全省、全国都堪称一流”。发展期（1996年－2002年）

1999年，我市几家大型商场和超市相继建成开业，面对市场格局的新变化，美食林制定了新的发展战略。从选址、建设到成功开业，仅用7个月时间就完成了圣安娜蛋糕店、千百家购物广场等五个新企业，开创了我市商业企业从建设到开业时间短，网点多的先河，标志着美食林从传统的柜台经营方式转向信息化管理的过度。腾飞期（2002年——至今）

2002年，美食林集团公司建设的“1123”项目，总建设规

美食林社会责任

模达50000平方米，美食林物流配送中心、滏东购物广场、滏春购物广场、千百家购物广场和千鹤超市，“四店一中心”、八个项目，分别于2002年底、2003年初成功开业。引进发展了圣安娜奶糕店、石家庄春满园餐饮超市和享有世界三大御厨之称的杨贯一大师创制的香港阿一鲍鱼等全国叫得响的行业品牌，安排社会就业人员2000余名,深受市民认可，企业发展又有了一个新的飞跃。

2009年，美食林集团公司涉足百货经营，即将开业3家春天百货广场、6家超市、美食林配送中心等13个项目，为社会提供就业岗位10000余个

实训过程：

第一阶段：我们实训小组听取超市的简单介绍和现状；熟悉超市商品类别和分布状况。超市不同，其产品结构比较独特，结合在顾客们的消费特点，同时经营各种居家生活用品以及各高中低档礼品、服装和烟酒商品。各种商品价格比其他超市都便宜。部分商品（如日化类）设有打折专柜，为顾客提供最优质的服务。

第二阶段：熟悉超市上货程序。了解从验货到货物上架，层层把关。这是超市工作最重要的一步！验货时须认真核对其数量，检查生产日期和品牌名称。最后按货物类别上架。什么样的商品有什么样的陈列方式，大致有三种凡是，第一种为品牌供应商向超市要求专架陈列的商品，超市经营者不得在此位置再陈列其他商品；第二种是针对畅销商品。根据商品销售情况，销量好的产品将有超市自己专设销售货架；第三种为自由摆放的商品。此类商品为购买频率较低，价格较高的产品，一般放在货架的顶端或者最下层。就商品陈列的基本原则是尽可能的引起顾客的注意力，刺激购买。在听装饮料的摆放中，我有很深的印象。在我的记忆中，许多大型超市的饮料都是正面朝上的摆放，而且整齐划一，很有视觉效果。但在超市却是相反，正面朝下，一时没有想明白，当我询问营业员才了解，这样是为了防止瓶口积灰尘，那样就不利于销售，顾客会认为饮料过期而不购买。

超市的问题发现与解决意见

在实训过程当中，通过超市员工监管人员的介绍和自身研究了解到一些目前超市需要改善的地方:

第一，提升员工的责任心。超市货架上的商品总给人一种凌乱的感觉，缺少货物时没有谁能及时地补充而参差不齐；营业员不能及时地解决超市内存在的小问题。例如，当在货架上发现有过期或损坏的商品时，不能及时的下架处理。要实现员工具有责任心需要加强改善管理机制。对发现此类问题的员工实行奖金鼓励方法，促进其积极的态度。

第二，超市应完善财务管理工作，实现多种促销手段。具李处长介绍超市现在的财务制度很机械，财务管理模式单一，不能实现过多的商品促销策略。因为这样需要比较复杂的财务管理程序才能完成。

第三，实现促销手段多样化。在超市很少能见到一些促销活动。一般超市里面悬挂着各式各样的降价打折广告，五彩缤纷特别引人注目。但是对于许多的优惠活动很感兴趣，而且大多数所购商品都是属于冲动性购买，感性大于理性，超市可以利用这一点抓住商机。经过这段时间的工作，我主要有以下几点感想： 第一，要勤劳，仔细认证 作为理货员，这是一个需要耐心、细心和责任心的岗位。刚到岗位，我们进行了公司规章制度培训和岗前培训。这些培训让我了解了理货员这个岗位的主要职能与责任，也使我能够迅速地适应这个岗位。经过这段时间的工作，每天都有货物的入库和出库。虽然工作内容不多，但是需要注意的环节却很多。比如，货物入库时需要核对的数量、规格、质量、外包装等是否正确完好，货物的存放位置是否要明确，入库以后要建立相应的卡、帐，而且一定要保证卡、帐、物三者的完全符合。货物出库时要确定数量，规格是否正确，留存货物是否与卡、帐一致。这些都需要理货员以高度的责任心去耐心的按照规章制度操作，细心地检查每一个环节是否正确。才能保证我们的工作能够万无一失，更好地为客户服务。

第二，要虚心学习，多问多想。作为刚到工作岗位的实习生，面对公司这样一个整体，对我来说都是陌生的。首先，公司的工作环境、一起工作的同事、不同部门之间的沟通和协调，这些都需要尽快的了解和熟悉。只有做到这些才能够有基础去做好工作，保证工作的顺利进行。其次，实际工作当中，要把岗前培训学习的理论知识运用到实际操作中，就需要我能够理论联系实际，能够在工作中体现出严谨的作风。而这些都不可能一蹴而就，遇到不懂的，就需要我虚心的相师傅、同事多多学习，当别人教我的时候，应该虚心地接受。问得多了，就要多思考，要从知道怎样做到知道为什么这样做，只有这样才能努力地做好。

第三，要确立明确的目标，并端正自己的态度到工作后，要知道自己能否胜任这份工作，关键是看你自己对待工作的态度，态度对了，即使自己以前没学过的知识也可以在工作中逐渐的掌握。因此，要树立正确的目标，努力提高自身的职业素养和专业技能，并在实现过程中一定要多看别人怎样做，多听别人怎样说，多想自己应该怎样做，然后自己亲自动手去多做。总的来说，经过这段时间的工作学习，还有更多的知识需要我去好好学习掌握，还有更多的、重要的岗位需要我去好好锻炼熟悉，所以，我一定要在以后的工作当中再接再厉，努力做好本职工作。并且随时准备迎接新的挑战！

如果你真的想要成长，那就要把自己投入到社会的大熔炉中去，只有不断的磨练才能让自己变成一把好“剑”，锋利无比，成长是要一个过程的，学校教会了我们知识和做人的道理，而社会就是一个考场，考考你学的怎么样，在社会的大环境中所学到的东西可以让我终身受用。我会不断实习，在实习中锻炼，在实习中得真知。在今后的学习生活中会更加努力，端正思想，明确方向，在不断完善中求发展。

社会实训，让我们更多去关注社会，了解形势与政策的动态，认识自身，认识社会，是一个提升自我，锻炼自我的宝贵平台。在这个过程中，我们离开了学校这个象牙塔，来到了现实的社会中体验社会，体验生活，体验人生;社会实训，让我们更多贴近社会，去感受最真实的社会生活，体味最真实的人生。

通过这次社会实训经历,使我学到和懂得了许多,我懂得赚钱的艰辛,我想我以后花钱肯定会很俭省的;我在工作的过程中,我学会了很多，我想这对于我未来很有帮助。很多人的成功或许就是在这不经意的小细节上，因为有句话叫“细节决定成败”。我相信今天的经历就是明天不可多得的经验。