证券投资分析的流程

第一篇：证券投资分析的流程

证券投资分析的流程

http://sh.yuloo.com 发表时间：2007-09-27 14:17 来源：上海育路网

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那么分析师是如何开展证券分析工作的呢 这就要把证券分析从整个投资过程中独立出来,并划分为更具体的操作步骤.合理地确定进行证券投资分析的各个步骤,并科学地安排每一个阶段的各项工作,对提高证券分析的效率,形成正确的分析结论都有着十分重要的意义.一般来说,在操作层次上,比较合理的证券分析应该由以下四个步骤构成:

(1)信息资料的收集与整理.作为证券投资分析的起点,这个阶段的主要工作包括:

A,证券投资分析信息资料的收集.分析师通过订阅各种书报资料和研究出版物,参加各种会议,进行计算机联网查讯,跟踪交易所实时行情,购买和阅读各种电子出版物以及实地访查等方式获取有关证券投资方面的信息资料.一般来说,不论是通过公开渠道或是商业渠道获得,进行证券投资分析的信息主要来自于以下三个方面:

1)历史资料.指过去通过各种渠道发布或获得的有关世界经济,某个国家的政治经济以及某个地区经济政策方面的信息,还包括行业发展状况,公司状况和股票状况的信息以及其他有关信息;

2)媒体信息.主要是指通过各种书刊,报纸,杂志,其他公开出版物以及电视,广播,互联网等媒体公开发布的信息.它包括国家的法律法规,政府部门发布的政策信息,上市公司的年度报告和中期报告等等;

3)现场访查.实地访查是指证券分析师直接到有关的证券公司,上市公司,交易所,政府部门等机构去实地了解进行证券分析所需的第一手信息资料.B,信息资料的分类.根据不同的分类标准对所收集的证券投资信息资料进行分类归档,编制分类目录,便于查阅.C,信息资料的保存和使用管理.大部分的信息资料都不是一次性用完就扔掉,而是要重复使用的.有时,一份资料需要使用很长的时间或者被好几个分析师所使用.这样,就必须作好信息资料的保存和使用管理工作,确保信息资料能发挥比较高的效益.(2)实地调研.实地调研是指分析师就自己的研究分析主题到实际工作部门或公司企业等单位进行实地的考察调查.证券投资分析过程中的实地考察主要出于两个目的:一是就信息资料的真实性到实际工作部门或公司企业进行调查核实;二是就某些阶段性分析结论的公正性和客观性到实际工作部门或公司企业进行调查核实.实地考察调查的方式主要有:

1)亲自到有关部门和企业与有关人员进行面对面的交谈;

2)通过电话,电传,传真等方式进行查讯核实;

3)通过发调查问卷的方式进行调查核实.实地调研是成本相对较高的信息收集和校验方式,这样就存在成本和收益的比较问题,因此如何选取性价比比较高的调研手段也是在信息采集和效验时需要考虑的一个因素.同时在实地调研阶段需要特别警惕的就是分析师所看到的正是对方想让你看到的东西.(3)案头研究.在充分占有了证券投资方面的信息资料并进行了效验后,接下来的关键工作是进行案头研究.A,首先是根据自己的研究主题和分析方向,确定所需的信息资料.例如进行宏观经济分析,就可以寻找各种经济指标的统计资料;进行行业分析,就可以寻找有关行业的法规,政策,发展状况,竞争情况等方面的资料;进行公司分析,就可以寻找有关公司的经营管理,财务,销售,市场等方面的资料;进行技术分析,就可以寻找股票行情,交易量等有关数据资料.B,其次是利用证券投资分析的专门方法和手段,对占有的资料进行仔细的分析.证券投资分析所采用的分析方法和手段,是持续的理论研究的成果和长期实践经验的总结,它们所揭示的是影响证券价格变化的一些带有客观规律性的东西.利用这些专门的分析方法和分析手段,可以发现各种宏观经济指标,行业指标,公司指标及市场指标对证券内在投资价值和市场价格走势的影响方向和影响力度.案头研究就是要找出这些指标与证券价格走势之间的关系.C,最后是做出结论,也就是得出有关指标与证券价格之间相关关系的正式结论.这个结论将包含对于某种投资行为的推荐.以上这些内容都将成为作为分析成果而最终生成的投资分析报告的主干素材.(4)撰写分析报告.证券投资分析的最后一个步骤是撰写投资分析报告.也就是将分析师的分析结论通过书面形式反映出来.写作是分析师的一项重要工作和基本技能.一份优秀的研究报告会被投资委员会或一家投资管理公司的资产组合经理看重,或分发给经纪公司的零售或机构客户.分析报告具体可以包括有关于上市公司,投资基金等投资工具投资价值的分析报告,有关投资风险的分析报告,有关于某个项目经济效益的分析报告,有关于某项产品的市场覆盖程度的分析报告,有关于某个行业发展前景的分析报告,有关国家政策,法规对行业,企业及产品影响的分析报告等.尽管分析报告的种类很多,但总归会落实到宏观,中观(行业)或者微观(企业)三个层次 的某一个上.无论是什么样的分析报告,它们必然有一些共同点.权益证券的研究报告一般总是会包括这样一些基本要素:例如对事实的描述;对行业或者企业的分析和预测;以及明确的价值评估和投资建议.更精确些,在公司级的投资分析报告中必须包含以下几个方面的内容:

研究分析的主题;

所使用的数据来源和数据种类;

采用的分析方法和分析手段;

所得出的分析结论及投资建议或者推荐,包括预测的目标价格区间;

形成分析结论的理由和价值估计的技术;

分析结论和建议的适用期限;

对风险因素的提示;

报告提供者或撰写者;

分析报告形成的日期

第二篇：证券投资分析

证券投资报告

◆外汇软件的选择 ◆账号的注册 ◆指标插入 ◆获利了结

◆重大事件对指数的影响 ◆交易记录 ◆心得体会

软件选择

我们使用的软件是MT4 MT4软件的简介

MetaTrader 4（MT4）是metaquotes公司专为金融中介机构定制的先进网上交易平台，旨在向金融中介机构对他们的客户提供在外汇、差价合约、股票和期货市场等金融产品交易的交易平台。通过它您就可以开展您自己的金融中介业务，为全球金融市场的提供交易服务。通过互联网为经纪公司提供包括全方位的服务，包括后台支持等。截止到2015年，超过150家外汇经纪公司和来自全世界的30个国家的银行已经选择MT4软件作为网络交易平台。MT4综合了行情图表，技术分析，下单交易，三大功能为一身非常优秀的软件！

账号注册

注册模拟账号

我们先申请了模拟账户

点击文件-开设模拟账户-资料随意填写-下一步-下一步即可。

点击完成-系统会自动登录，并且记住密码，下次打开交易软件时，就不需要输入密码了。同时TMG会发送一封邮件到MT4中，里面会记录你账户名与密码，因此不需要特别去记住账号和密码。

指标插入

接着我们即可开始交易了 拿USD/CHF来说吧

MovingAverage 就是平时说的移动平均线。

下面就是插入moving average之后的图形

这个指标只是常用的指标的一种

还有很多很多 可以根据自己的需求来删减

然后我们就可以开始了

对于不同的习惯 我们可以选择不同的K线图进行分析 即调整周期 可以在上方进行选择 常用的是5min的

获利了结

也正是由于外汇交易有着杠杆的存在 所以本金的波动是非常剧烈的

获利方式也有多种 可以根据自己对品种的认可来选择

对于波动不频繁的夜晚 股票的波动不是很明显

例如下面的情况

重大事件

所以我们可以选择一些特定的日子 比如：非农指数 CPI 财政赤字 和失业率等

下面即为在非农指数公布的情况下 欧美元的波动

可见 做好止损和止赢

获利还是非常方便的 以下是我在非农指数的交易记录

心得体会

经过一学期的外汇业务实验，我对外汇交易的基本操作步骤有了一定的了解，也学习到一些关于外汇买卖的理论知识并进行了相应的实践。就这四个月对外汇投资的理解和感受，我认为外汇投资的关键还是对信息的了解和把握，以及对外汇买和卖的准确判断，只有具备了这两个条件，才有可能在外汇交易中获得可观的报酬。当然也要关注账户的资金状态，防止因为外汇的猛涨或猛跌导致账户爆仓。

在刚开始进行外汇投资时，因为之前并没有接触过外汇交易，因而对外汇交易的规则和操作十分陌生，也不能理解买和卖的区别，只能进行小笔短期的投资，盈利也相应较低。开始因为忽视信息对外汇投资的重要作用，也不能对外汇的K线图进行技术分析，因而大多都是凭借感觉进行投资，所获的报酬很低并且也常有在最高点买进或在最低点卖出的情况发生。总之，操作生疏且以亏损为主。

在过了最初的适应阶段后，因为老师的提醒和同学之间的讨论，我开始关注与外汇交易相关的信息并且阅读了关于K线图的技术分析的知识，明确了关于买和卖的差别及投资方法，与此同时，也开始尝试买入长期的外汇并加大了交易笔数。通过这些措施，我的资金账户资金开始有增加。但是，当时还是以自己的感觉为购买的基本，一般都是的随机买入或卖出，缺乏对单个的外汇的研究和了解，没有自己熟悉的外汇，因而在外汇投资中虽然有收入但也常常伴随着亏损。在这一阶段，对外汇交易的操作有了一定的了解并有了少量的收益。这之后的交易便渐入佳境。经过前一段时间的学习和实践，我开始关注美元日元，当时美元日元的波动幅度很大，一般在111—113之间波动，通过对美元日元的买入和卖出，我开始慢慢掌握外汇交易的一些方法和技巧，并开始关注关于美元指数的动态以及美国方面和日本方面公布的一些数据和信息，以此为凭据进行美元日元的交易，并在这中间获得了一定的收益。在113点左右大笔卖出，111点左右大笔买入，并分析相应的K线图，以期获得最大的收益。

因为美元日元在一段时间的大幅波动之后，开始趋于平稳，于是我开始关注欧元美元。欧元美元在学期初波动比较平稳，在当时开始大幅波动，大致在1.07——1.09之间波动，在最高点时甚至超过了1.09，在对欧元美元的交易中，因为有同学发生了爆仓，因而我开始注意自己的资金账号状态，使自己的保证金维持在50%以上，以避免发生爆仓，在外汇实验即将结束时，欧元美元的波动也开始趋于平稳。以上就是我在这学期的外汇实验中的心得体会，如同我在开始时所说的我认为外汇最重要的两点，并且选取波动幅度较大的个别外汇进行投资，并在这中间注意自己的资金账号状态，就可以进行较为稳健的外汇投资。这种投资方式不会有巨额的资金收入，但同样也不会有巨额的亏损，是我在这次外汇实验中选取的投资方式。

第三篇：证券投资分析报告

证券投资学（投资分析报告）

题

目

贵州茅台600519投资 分析报告

学生姓名 教学院系

陈瑶

学 号 0909060127 经济管理学院

专业年级

会计学2009 指导教师 单

位

蒲涛 经济管理学院

完成日期 2012 年 4 月 20 日

关于贵州茅台[600519]的投资分析报告

1.基本分析

一）宏观分析与行业分析：

（1）温家宝总理在两会政府工作报告中提出了2012年我国宏观调控的基本目标，其中预计GDP增长7.5%，这表明我国经济仍然将呈温和上升态势。作为大众消费品，宏观经济的繁荣和工业化的快速发展，将促进白酒等消费品市场的放大，提供白酒产品更大的市场和生存空间。

（2）我国白酒业正在逐步加快品牌升级，高端品牌的酒发展势头仍呈现好的态势。业内人士认为白酒行业暴利依旧，但其增长速度较之前将有所放缓。

（3）白酒历史悠久，品类丰富，行业格局鲜明。中国白酒拥有上千年的历史，品类丰富，新中国成立以来白酒业得到了长足发展，目前华东和西南地区是白酒行业的重要产销地。04年以来，白酒板块市场表现优异，宏观经济（需求）和行业政策（供给）决定了均酒价格，持续上涨的价格预示行业将继续高景气度的良好态势。产品结构升级，走中高端路线已成为未来白酒企业的发展方向，中低端酒成长性更优，近几年高端白酒的连续提价和控量保价措施亦为中低端白酒预留了提价和增量空间。

（4）3月26日结束的全国春季糖酒会所发报告显示，2011年第四季度开始，一线品牌销量下滑，二三线品牌销量大幅增长。在二三线白酒公司业绩普遍大幅提升背后，许多看似不起眼的变化起着关键作用。当前对该行业影响较大的因素主要有两个，一是禁酒令，二是高端白酒的持续涨价潮。同样是在3月26日，温总理禁酒令一出，相关白酒公司股价应声下跌。这一禁令为高端白酒未来的业绩持续高增长画上一个大大的问号。此外高端白酒如茅台、五粮液等近年来持续提价，也令其消费群体缩小，转而投向二三线白酒。据相关调研统计显示，相比一线白酒企业，如五粮液等40%左右的净利润增长率，二三线白酒企业2011年净利润大部分出现80%-100%的高速增长。

综上所述，公司将面临着以下有利条件和发展机遇：一是全球经济已显现起稳定回升的迹象，国家继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，继续充实完善保增长、扩内需的政策措施，“转方式、调结构、促消费”的宏观经济政策为公司继续实现可持续发展提供了政策支撑。二是从行业发展趋势看，白酒产业景气度依旧较高，盈利能力也将保持较好水平，随着国家产业结构调整，行业发展资源不断向名牌优势企业集中，健康的行业格局有利于公司长远健康的发展。三是省委、省政府对茅台的发展十分关心，各级地方政府重视对茅台发展的支持。四是公司积累了在复杂环境中保持经济平稳较快发展的经验，对科学发展的认识更加统一、行动更加自觉，特别是经过连续多年的跨越式发展，企业规模、资源掌控力、市场话语权和抗风险能力显著增强，为未来的发展提供了广阔的平台和巨大的机遇。

二)企业：

贵州茅台酒股份有限公司成立于1999年11月20日，成立时注册资本为人民币 18,500万元。经中国证监会证监发行字[2001]41号文核准并按照财政部企[ 2001]56号文件的批复，公司于2001年7月31日在上海证券交易所公开发行7,1 50万(其中，国有股存量发行650万股)A股股票，公司股本总额增至25,000万股。2001年8月20日，公司向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。

2011利润分配后，公司股本总额由原来的27,500万股增至30,250万股。2004年6月10日向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。继2011年后，公司于2003向全体股东再次进行利润分配。2006年1月11日向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。根据公司2006年第二次临时股东大会暨相关股东会议审议通过的《贵州茅台酒股份有限公司股权分置改革方案（修订稿）》，公司以2005年末总股本47,190 万股为基数，每10股资本公积转增10股。本次资本公积金转增股本实施后，公司股本总额由原来的47,190万股增至94,380万股。2006年11月17日向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。贵州茅台酒股份有限公司主营业务包括：陈年茅台酒、普通茅台酒、低度茅台酒、王子酒及迎宾酒。其市场份额近年来在白酒行业基本维持在5%左右。贵州茅台酒在白酒中高端市场长期以来都占据着领先地位。贵州茅台2011年主营业务收入增长率为58.19%,比上年增长35.89%,净利润增长率为73.49%,比上年增长56.36%,总资产增长率为36.40%,比上年增长6.97%。净资产增长率为35.83%，比上年增长8.64%。

二.技术分析

当日分时图为：

日k线图为：

评价：该股当前收盘价212.5元。近5日均价为211.77元，最高价为215.40元，最低价为207.81元，平均涨跌幅为-0.25%，平均成交量为20090手。目前17个指标中，有4个指标为多头排列，1个指标为空头排列，12个指标为不确定。昨日，MACD为多头排列，RSI为多头排列，KDJ为不确定。

截至2011年12月31日，有4个股东增持，共增持821.78万股，占总股本的0.79%，有5个股东减持，共减持1053.88万股，占总股本的1.02%。

目前该股票较昨日涨幅为1.44%，其主力锁仓拉高,应以持有为主。而从近期来看，前期有一个210的缺口压力，受分红利好的影响，有一波大力上冲但是被压住。现在从K线上看金叉继续形成，但是近期要有分红。所以后市基本看多，具体操作的话还是逢低买入为主。

三.结论：

出色的业绩使得股价居高不下，主要有是大批的基金持有，但近期的第五次廉政工作会议点名禁止公款购买高级烟酒，这样的高价股我认为其风险很高，最好不要介入为妙。

第四篇：证券投资分析2

1、简述股票投资的收益与风险及其相互关系

（1）股票投资的收益

股票投资的收益是指投资者从购入股票到卖出股票，整个持有期间的总收入。它包括股利收入（主要包括股息和红利两部分，来源是公司的税后净利润）、资本损益（股票卖出价与买入价之间的差额）和资本增值收益（体现形式是送股，资金来源于公积金而非当年盈利）三部分。

衡量股票收益的指标主要有综合收益率、市盈率和净资产收益率等。（2）股票投资的风险

由不确定性因素影响，主要包括系统性风险（也称“宏观风险”，是指与整个市场波动相关联的风险，主要包括利率风险、购买力风险、政治风险）和非系统性风险（也称“微观风险”，对某一行业或企业的影响，包括企业风险、流通风险、违约风险）。（3）相互关系

收益与风险并存，收益是承担风险的补偿，风险是获得收益的代价。预期收益是在无风险收益的基础上加上承担各种风险应得到的补偿。

股票的收益率一般高于别的证券投资，例如债券，因为股票的经营风险、财务风险及市场风险比较大，这也是股票高收益所要承受的代价。

就系统性风险和非系统性风险，系统性风险可以带来收益的补偿，而费系统性风险不可以。

2、简述股指期货及特点

股指期货（T+0）是投资者通过买卖股票价格指数合约，在将来某一特定日期用现金办理交割的一种期货交易方式。特点：（1）可降低股票交易的风险（套期保值）

（2）具有价格发现功能

（3）采用现金交割制度

（4）具有很强的杠杆作用（保证金较现货交易低）

3、简述证券交易的程序

证券交易程序主要是指投资者通过经纪人在证券交易所买卖证券的交易，经过开户、委托、竞价成交、清算、过户登记等程序。

（1）开户：包括证券账户和资金账户。其中，证券账户的类型还包括现金账户和保证金账户。

（2）委托买卖：委托方式有递单委托、磁卡委托、电话委托、网上委托；委托内容包括证券名称、委托买卖的数量、出价方式及委托价格、委托有效期；委托的执行；委托双方的责任。

（3）竞价成交：竞价原则是价格优先、时间优先、市价申报比限价申报、客户优先原则、数量有限原则；集中竞价包括集合竞价和连续竞价。（4）清算与交收：清算包括资金清算和证券清算。B股采用T+3，基金交割采用T+2。（5）过户登记：办理变更证券持有者姓名的手续。

4、简述基本分析和技术分析的主要内容和各自研究的侧重点 基本分析：

（1）主要内容：三部分。一是宏观经济分析。二是行业分析，包括产业分析与区域分析。三是公司分析，这是基本分析的重点，包括财务报表分析、产品和市场分析等。

（2）侧重点：研究证券的内在投资价值，目的是获得投资的长远收益。技术分析:（1）主要内容：三部分。一是趋势分析，通过对股价、成交量和事件等因素分析，预测证券市场价格变动的趋势。二是图形分析，通过特定图表预测股价的变化趋势。三是指标分析，用数学公式计算，进行预测。

（2）侧重点：研究股价和成交量的变动规律，目的是在价格的波动中获取短期收益。

5、简述KDJ指标的含义及应用法则

（1）含义：中文名称为随机指标，是股票市场上最常用的技术分析工具之一。通过计算当日或最近数日价格波动的真实波幅，来反映价格走势的强弱和超买超卖现象，在价格升降前发出买卖信号的一种技术指标。（2）应用法则

A根据K、D数值的大小研判行情 B根据K、D曲线形态研判行情

C从K、D曲线的交叉方面研判行情：黄金交叉为买入信号，死亡交叉为卖出信号

D从K、D指标与股价背离方面研判行情 E根据J值研判行情

6、现代金融投资包括哪三大经典理论并辨析证券组合管理与证券组合的组合管理。

（1）马柯威茨资产组合理论、资本资产定价理论、套利理论。

（2）对证券组合进行管理，与对证券组合进行组合管理是两个不同的概念。传统证券投资管理尽管其所管理的也是一种证券的组合，但是，其思维方式和着眼点都在于证券个体，是个体管理的简单集合。而组合管理则是以资产组合整体为对象和基础，或者说以拥有整个资产组合投资者的效用最大化为目标所进行的管理，而资产个体的风险和收益特征并不是组合管理所关注的焦点。组合管理的重点应该是资产之间的相互关系及组合整体的风险收益特征，即风险与收益的权衡。

 证券市场线的应用

例：某公司今年的现金股息为每股0.5元，预期今后每年将以10%的速度稳定增长。当前的无风险利率为3%，市场组合的风险溢价为8%，该公司股票的值为1.5。该公司股票当前的合理价格为多少? 第二章

附2：空头套期保值

（看空— 持有现货的同时卖出相同或相

近日期的期货合约）

※ 现货市场：

1.6月1日持有10种股票，市值为129,118.75美元 2.10月30日持有10种股票，其市值为116,793.75美元 3.现货股票亏损：

129,118.75133,050 = 21,150美元 则4.现货市场与期货市场共同作用后的净收益： 21,150美元-12,325美元 = 8,825美元

证券期权交易

例： X公司股票，甲乙双方达成看涨期权，协议价

（履约价）50元/股，期权费5元/股，期限 3个月，每一期权合约的股票数量为100股。则 买方甲 卖方乙

（1）市价<协议价 亏5元/股 盈5元/股（2）市价=协议价 亏5元/股 盈5元/股（3）协议价<市价

<协议价+期权费 亏损减少 盈利减少（4）市价=协议价+期权费 盈亏均衡 盈亏均衡（5）市价>协议价+期权费 盈利 亏损

：

除权、除息计算

【例】某公司原股本1亿股，每股市价15元，每股盈利1元。现公司决定：⑴10转增5股；⑵10派10元；⑶10配2股，配股价8元/股。计算除权除息价。

【解】⑴送股除权基准价=15/(1+0.5)=10元/股

⑵派息除息基准价=15-1=14元/股(未计税)

⑶配股除权基准价=(15+0.2x8)/(1+0.2)=13.83

债券的定价模型

例：一张票面价值1000元，10年期10%息票的债

券，假设其必要收益率为12%，求其价值；

若债券的必要收益率为8%，求债券价值。

1.r=12%时,c=1000x10%=100元,n=10,M=1000

则： nCM

PVt(1r)nt1(1r)

=887.02元

2.r=8%时,c=1000x10%=100元,n=10,M=1000 则： nCM PVt(1r)nt1(1r)

=1134.2元

（r=10%，PV=？）

P-债券价格

M-债券面值

C-年付利息

n-债券期限

r-必要收益率或贴现率 

第五篇：证券投资分析总结

证券投资分析的含义

证券投资是指投资者购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。

证券投资分析是指人们通过各种专业性分析方法对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析，以判断证券价值或价格及其变动的行为。证券投资策略

1、保守稳健型：风险承受度最低，安全性要求高

投资无风险，低收益证券

(国债和国债回购)

投资低风险、低收益证券

(企业债、金融债、可转债)

2、稳健成长型：中风险、中收益证券

(稳健型、指数型基金 蓝筹股 高利率、低等级企业债券)

3、积极成长型：高风险、高收益，可以承受投资的短期波动

（中小企业板 创业板 高成长公司）

4、同种股票不同时期投资策略

（炒新股、次新股）有效市场假说的概念：在一个有效的证券市场上，证券价格曲线上任一点所代表的价格都真实准确地反映了该证券及其发行人在该时点上的全部信息，即有效证券市场上任何一个在市场上交易的股票价格，都反映了该股票的基础价值，没有人可以因分析公开信息（无论是公司股票的历史价格走向还是公司的基本面数据）而获利。（背）

有效市场假说的基本内容：第一，在市场上的每个人都是理性的经济人 第二，股票的价格反映了这些理性人的供求的平衡 第三，股票的价格也能充分反映该资产的所有可获得的信息 第四，“有效市场假说”实际上意味着“天下没有免费的午餐” 有效市场假说基于三个假说：①投资者是理性的，能理性的评估证券价格。②即使投资者不理性，但由于交易的随机性，故而能抵消各自对价格的影响。③市场的“套利”机制可以使价格回归理性（背）

行为金融学观点：①投资者是有限理性的，投资者是会犯错误的。② 在绝大多数时候，市场中理性和有限理性的投资者都是起作用的（而非标准金融理论中的非理性投资者最终将被赶出市场，理性投资者最终决定价格）。这意味着非理性预期可以长期、实质性地影响金融资产的价格（背）

基本面分析：所谓基本面分析法，是指把对股票的分析重点放在它本身的内在价值上。各种指标的性质：PPT第106页

技术分析：以证券的市场价格、成交量、价和量的变化等市场行为作为分析对象与决策基础的投资分析方法。

技术分析三大基本假设：

1、市场行为涵盖一切信息

2、价格沿着趋势运动

3、历史会重演

一、基本分析法

（一）定义：

基本分析又称基本面分析，是指证券分析师根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建议的一种分析方法。

（二）理论基础

任何一种投资对象都有一种可以称之为“内在价值”的固定基准，且这种内在价值可以通过对该种投资对象的现状和未来前景的分析而获得；

市场价格和“内在价值”之间的差距最终会被市场所纠正，因此市场价格低于（或高于）内在价值之日，便是买（卖）机会到来之时。

我们的结论：站在上一轮周期末期、站在新一轮周期即将启动的转折点附近，在这样一个转折点附近整个经济产生贸易盈余的能力基本已经消失，非常大力度货币单边刺激也不太可能出现，在这个背景下，以半年时间来看，或者以几年时间来看，趋势性机会应该不会很大，在现在不会很大，在新一轮周期启动时候更不会很大，PMI指数：采购经理人指数（Purchase Management Index，PMI指数）

通常都是指美国的采购经理人指数，它是衡量美国制造业的“体检表”。是衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口等八个方面状况的指数，是经济先行指标中一项非常重要的附属指标.PMI指数50为荣枯分水线。当PMI大于50时，说明经济在发展，PMI指数越大于50说明经济发展越强势；当PMI小于50时，说明经济在衰退，越小于50说明经济衰退越快。

M1M2：M0：流通中现金，即在银行体系以外流通的现金； M1：狭义货币供应量，即M0＋企事业单位活期存款；

M2：广义货币供应量，即M1＋企事业单位定期存款＋居民储蓄存款。这三个层次中，M0与消费变动密切相关，是最活跃的货币；

M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于M0；

M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常所说的货币供应量，主要指M2。

M2与M1之间的差额主要是居民储蓄存款和企业定期存款.M1上穿M2（“黄金交叉”）或M1下穿M2（“死亡交叉”）的时点，往往是判定股市走势趋势的重要“节点”

波罗的海干散货指数（Baltic Dry Index, BDI）

波罗的海干散货指数是研究航运股未来业绩和投资价值的重要指数，也是国际贸易和国际经济的领先指标之一，它集中反映了全球对矿产、粮食、煤炭、水泥等初级商品的需求。什么是干散货运输？由于干散货航运主要体现的是全球初级产品的需求，因此是经济的领先指标，具有毛利高、价格波动大的特点。

波罗的海干散货指数（BDI）的作用

1、BDI指数是全球经济的缩影。

2、BDI指数相对客观。

美元指数（US Dollar Index®，即USDX），是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。

CPI消费者物价指数（Consumer Price Index，CPI）是反映与居民生活有关的商品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。

行业的经济周期：周期型行业：当经济处于上升时期，这些产业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些产业也相应跌落。有色、煤炭、钢铁、航空、造纸、消费品等。

增长型行业：相对于经济周期的变动来说，并未出现同步影响，其经常呈现持续增长形态。在过去的几十年内，计算机和复印机产业表现了这种形态。

防御型行业：其产业的产品需求相对稳定，并不受经济周期衰退阶段的影响。食品、医药、公用事业等。

支撑线和压力线(要会画）

作用：支撑线和压力线的作用是阻止或暂时阻止股价向一个方向继续运动。同时，支撑线和压力线又有彻底阻止股价按原方向变动的可能。趋势线（会画）趋势线的作用：

1）起支撑和压力作用。提供好的买卖时机。2）预警作用：趋势线被突破后，走势将要反转。越重要，越有效的趋势线被突破，转势的信号越强烈。

3）角色转换：被突破的趋势线原来所起的支撑和压力作用，将相互交换角色。轨道线（会画）技术分析含义：技术分析是以证券市场过去和现在的市场行为为分析对象，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型变化规律，并据此预测证券市场未来变化趋势的技术方法。

技术分析的三大基本假设：第一、市场行为涵盖一切信息（基础）。第二、价格沿趋势变动（最根本、最核心的条件）。第三、历史会重演（心理因素）

道氏理论（不能解释个股）1）主要趋势（Primary Trend）又称长期趋势、原始移动，一般指持续一年或多年的市场变化趋势，股价总升（降）幅度超过２０％。2）次要趋势（Secondary Trend）又称中期趋势、次级运动，它发生在主要趋势过程之中，是对主要趋势的调整，也称为股价的修正趋势。3）短暂趋势Near Term Trend又称日常波动，一般指短则数小时，长则数天的波动。

波浪理论：创始人—拉尔夫.纳尔逊.艾略特

1、波浪理论的四个基本特点

（１）股价指数的上升和下跌将会交替进行；

（２）推动浪和调整浪是价格波动两个最基本型态，而推动浪（即与大市走向一致的波浪）可以再分割成五个小浪，一般用第１浪、第２浪、第３浪、第４浪、第５浪来表示，调整浪也可以划分成三个小浪，通常用Ａ浪、Ｂ浪、Ｃ浪表示。

（３）在上述八个波浪（五上三落）完毕之后，一个循环即告完成，走势将进入下一个八波浪循环；（４）时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依照其基本型态发展。波浪可以拉长，也可以缩细，但其基本型态永恒不变。K线的画法（要理解，自己看PPT）要知道哪些是反转形态（自己看PPT）：

1、头肩顶和头肩底：是最著名和最可靠的反转突破形态。

2、双重顶和双重底

3、三重顶（底）形态：是头肩形态的一种变体，它由三个一样高或一样低的顶和底组成。

4、圆弧形态：又称碟形、圆形、碗形等一种反转形态。要会画双重顶（底）三重顶（底）头肩形 圆弧形（自己看PPT）缺口理论（知道即可，结合PPT看一下）缺口的含义：

通常又称为跳空，是指证券价格在快速大幅波动中没有留下任何交易的一段真空区域。当股价出现缺口，经过几天，甚至更长时间的变动，然后反转过来，回到原来缺口的价位时，称为缺口的封闭。又称补空。

缺口通常起着支撑或压力的作用，缺口愈不容易被填回，支撑或压力的作用就愈大。

1、普通缺口——普通缺口通常发生在股价整理形态中。在交易量极小的市场情况下，或者是在横向延伸的交易区间的中间阶段，因市场清淡，相对较小的交易指令便足以导致价格跳空。

2、突破缺口——证券价格向某一方向急速运动，跳出原有形态所形成的缺口。

突破缺口通常是在高额交易量中形成的。突破缺口更多的是不被填回。一般来说，在突

破缺口出现后，交易量愈大，被填回的可能性愈小。

突破缺口一旦形成，行情走势必将向突破方向纵深发展。

经常在重要的转向型态如头肩式的突破时出现

应用法则：向上突破缺口被确认立即买入；向下突破缺口被确认立即卖出。

3、持续缺口—— 又称中继缺口、量度缺口，是在证券价格向某一方向有效突破之后，由于急速运动而在途中出现的缺口，是一个趋势的持续信号。测算功能：量度的方法是从突破点开始，到持续性缺口始点的垂直距离，就是未来股价将会达到的幅度。

持续缺口在此后的市场调整中将构成支撑区 在向上运动的持续缺口附近买入 在向下运动的持续缺口附近卖出

4、逃逸缺口——又称衰竭缺口、消耗性缺口。发生在行情趋势的末端，表明股价变动的结束。

消耗性缺口多半在２－５天的短期内被封闭，当缺口被填回，则意味着价格将反转。与持续缺口的区别：逃逸缺口出现在行情趋势的末端，而且伴随大的成交量。消耗性缺口很少是突破前一型态大幅度变动过程中的第一个缺口，绝大部分的情形是它的前面至少会出现一个持续缺口。因此可以假设，在快速直线上升或下跌变动中期出现的第一个缺口为持续缺口，但随后的每一个缺口都可能是消耗性缺口。

上升行情出现逃逸缺口应及时卖出证券

下跌行情出现逃逸缺口应考虑买入证券

技术指标方法的含义：所谓技术指标法，就是应用一定的数学公式，对原始数据进行处理，得出指标值，将指标值绘成图表，从定量的角度对股市进行预测的方法。主要技术指标：

（一）趋势型指标

1、MA（移动平均线）

2、MACD（平滑异同移动平均

线）

（二）超买、超卖型指标

1、WMS（威廉指标或R）

2、KDJ（随机指标）

3、RSI（相对强弱指标）

4、BIAS（乖离率指标）

（三）人气型指标

1、PSY（心理线指标）

2、OBV（能量潮指标）

（四）大势型指标

1、ADL（Advance/Decline Line，腾落指数）

2、ADR（Advance/Decline Ratio，涨跌比指标）

3、OBOS（Over Bought Over Sold，超买超卖指标）MACD的计算（看一下PPT）

KDJ指标的应用法则： KD的取值范围都是0——100，将其划分为几个区域：80以上为超买区，20以下为超卖区，其余为徘徊区。当KD处在高位，并形成两个依次向下的峰，而此时股价还在一个劲地上涨，这叫顶背离，是卖出的信号；与之相反，KD处在低位，并形成一底比一底高，而股价还继续下跌，这构成底背离，是买入信号。