高校中小科技企业融资障碍分析论文（大全）

第一篇：高校中小科技企业融资障碍分析论文（大全）

摘要：目前我国的高校中小科技企业融资渠道不畅，融资方式单一。文章首先介绍了高校中小科技企业常用的融资方式，然后从企业内外两个方面分析了其所面临的种种融资障碍。

关键词：高校；中小科技企业；融资；信息不对称

高校中小科技企业作为我国高校科技产业的主要组成部分，近年来发展迅猛，部分企业已取得骄人的业绩，成为高科技创新领域的生力军。然而，由于受到各种内外因素的制约，特别是由于资金短缺，更多的高校中小科技企业的发展遭遇难题，并未达到其掌握的创新技术应回馈社会和企业本身应有的效应。高校中小科技企业在进行融资时却遭遇种种障碍，融资难已成为阻碍其发展的主要因素。

一、高校中小科技企业常用的融资方式

（一）自有资金投入

高校自有资金投入是我国高校中小科技企业最主要的融资方式之一。在我国高校科技企业的发展实践中，企业的启动资金大多数来自于高校及高校产业集团的自有资金投入。这种方式有利于高校参与到企业的经营管理中，从而有利于实现高校科技成果产业化，也能为高校创造一定的经济效益。同时，高校自有资金投入，企业不需要对外支付利息和股息，不会发生融资费用，也不会减少企业的现金流量。除高校母体的自有资金投入以外，随着企业的发展，高校中小科技企业将自己的权益性资本不断的注入企业，通过自身积累进行内部融资。

（二）银行贷款

目前高校中小科技企业一般将银行贷款作为企业外部融资的首选方式。我国绝大多数高校中小科技企业的负债方式是短期的银行借款和商业信用，一般很少有长期负债。由于高校中小科技企业很难找到其他更好的融资渠道，银行贷款成为其另一主要的融资方式。

除了上述两种常用方式外，高校中小科技企业也在尝试其他的融资方式，如风险投资、股权融资等，但这些方式在现阶段受到种种限制，在实际中应用不多。

总的来说，我国的高校中小科技企业目前的融资渠道不畅，融资方式单一。绝大多数高校中小科技企业只能选择内部融资和银行贷款这两种方式，资金来源非常少，大大束缚了企业的发展。

二、高校中小科技企业融资障碍分析

（一）企业自有资本金严重不足

高校中小科技企业的初始规模多是由系办、院办研究所发展起来的，高校对其的资金投入非常有限。数年来，国家对高校用教学经费投资举办企业进行了宏观调控，况且高校是财政拨款的事业单位，本身资金紧缺。而且高校经费是国家非经营性资产，而高校科技产业资金是经营性资产，前者不能随意划拨给后者。另外，我国高校科技企业普遍存在着上交学校利润与缴纳国家税收的双重任务，使得企业的积累剧减，企业经营资金出现困难，企业内部融资障碍很多。

（二）信息不对称引起信用危机和逆向选择问题

信息不对称是金融市场上常见的现象，而高校中小科技企业的信息不对称和道德风险问题比大企业更加严重。因为大企业的公开信息很多，金融机构获取相关信息的成本比较低。而高校中小科技企业的信息基本上是内部的，具有非透明性，导致高校中小科技企业在寻求贷款和其他外部资本时很难提供相关的信用信息。由于信息不对称，企业外部投资者处于很被动的局面。一些高校中小科技企业在进行信息披露时，往往“扬长避短”，甚至出现信息欺诈的情况，最后直接损害了高校中小科技企业的群体形象，导致群体信用危机。另外，高校中小科技企业多处于初创阶段，由于创新本身的不确定性，技术先进性边界的模糊，从而无法提供相关信息的精确资料，而且就算这些企业能提供这些相关资料，其真实性和完整性在银行面前也大打折扣。由于信息不对称问题的存在，银行在对企业进行信用评级时，对中小型科技企业的评价一般鉴定于D级客户。如果是信用贷款，对高校中小科技企业就非常不利。信息不对称还会导致逆向选择的产生。银行为了严格控制自身的贷款风险，减少信贷中的逆向选择和道德风险问题，必然会减少对高校中小科技企业的贷款。

（三）银行贷款非常有限

高校中小科技企业进行外部融资一般首选银行贷款，但是银行为了防范金融风险，1998年以来普遍推行了抵押、担保制度，贷款条件越来越严，固定资产贷款越来越少，流动资金贷款期限越来越短。商业银行贷款很多是根据企业的资信情况来决定的。而高校中小科技企业大部分规模小、知名度不高、信用等级较低、市场前景不明朗，再加上信息不对称现象的存在，导致银行对高校中小科技企业放贷的风险与收益不对称，即银行以贷款投入企业，一旦失败将会损失贷款的全部本金和利息；而投资成功，则不论投资的收益有多高，银行也只能收回本金和利息。另外，越是科技含量高的产品和项目，风险越大。银行为了规避风险，在强调贷款安全性的前提下追求投资收益，如果对企业的发展前景不了解，自然不会轻易放贷。因此，银行贷款与高校科技企业的运行特点相悖，银行难以为高校中小科技企业提供可持续的融资。

（四）企业自身素质存在不足

高校中小科技企业脱胎于高校，其管理者大部分是高校科研队伍中的教学人员，这些人具有较强的科研能力，但是市场意识不强，对企业的经营管理显得有些乏力，管理水平低下。另外，高校中小科技企业还普遍存在设备落后、产业组织不合理、社会分工和专业化程度低、产品不够成熟等问题。从企业的财务状况来说，高校中小科技企业负债率高、流动负债比率高、内部积累偏低，其扩张能力和长期偿债能力有限，不能吸引外部投资者，也缺乏内部融资的能力。

（五）政策和社会环境的制约

1、金融垄断制度存在。随着我国经济制度的改革，民营企业、高技术企业、股份制企业迅速崛起，但是我国的金融市场基本上还是由国有银行垄断经营。融资格局与经济增长格局之间严重不对称，金融资源配置处于一种低效率状态。金融垄断形成两个歧视，所有制歧视，仍以国有企业为服务重点；规模歧视，仍以大、中型企业为服务重点。高校中小科技企业融资服务体系缺位。

2、资本市场体系不健全。我国缺乏分级发展的资本市场。我国资本市场从诞生的那天起，股票发行额和上市公司选择就受到规模限制，这些硬性条件是高校中小科技企业达不到的。虽然我国证券市场于2004年6月25日启动了中小企业板。但目前中小企业板无法真正为中国的中小企业服务，因为中小企业版的上市标准与沪深两市的上市标准没有区别。这些使得高校中小科技企业基本不可能到资本市场进行融资。

3、风险投资

发展缓慢。我国风险投资业市场化程度不高，风险投资制度不符合国际惯例，风险投资业发展的外部环境不完善，缺乏相应的法律法规（如信托法）来制约，而且风险投资主要来源于政府拨款，形成了一种政府主导性的发展模式。由于资金来源有限，规模普遍偏小，难以达到分散风险、建立适度的投资组合的运作目的。同时尚未形成一个完整的风险投资的退出机制，使许多国内的风险投资资金大量滞留在生产领域，也使外国的风险投资者望而却步，不利于拓宽高校中小科技企业的融资渠道。

高校中小科技企业应该成为推动我国科技产业化进程和经济发展的生力军，但是，由于目前融资障碍颇多，融资困难重重，大大影响了它们的发展。只有为高校中小科技企业拓宽融资渠道，提供更多的融资方式，才能真正解决其资金短缺的瓶颈问题，高校中小科技企业才能取得更快的发展。

参考文献:

1、王雄伟.高校科技企业产业资本运营研究[M].宁夏人民出版社,2006.2、鲍晓慧.高校背景的中小型科技企业融资策略分析[J].科技进步与对策,2006(12).3、彭十一.我国中小型科技企业融资障碍分析[J].经济师,2006(4).4、陈国强.高校科技企业融资研究[J].管理科学,2006(5).

第二篇：张发衡中小科技企业融资难题分析

张发衡中小科技企业融资难题分析

我国中小科技企业的融资，多年来一直是个难题。创业板的推出时间尚无定论，使这一问题的解决更显遥远。同时，作为扶持中小企业的国内创投业，也由于没有退出机制而进退维谷。那么，没有创业板我国的中小企业该怎么办?

记者通过采访了解到，台湾作为世界上创投业最成功的地区之一，在这方面有许多值得我们借鉴的地方。近期，深圳市政创投公会赴台考察，他们对台湾政府在创投业的大力支持和引导，感受颇深。

资金支持

从1985年创投业刚刚起步，台湾“行政院开发基金”就筹资8亿元新台币，设立创投种子基金。

此后，基金的投资规模分别为：1992年16亿元，1997年20亿元，2001年1000亿元(其中带动民间700亿元新台币)。到去年6月底，该基金直接投资重点科技项目29项，累计金额424亿元新台币。

此外，台湾证券柜台买卖中心(OTC)的设立，也为中小企业融资和创投资金退出开辟了宽广的通道。OTC成立于1994年，其特点是上柜条件比交易所的上市条件低得多。且上柜企业一旦符合上市条件，即可申请直接转入交易所上市。今年1月份，台湾又开设了“兴柜股票交易市场”，其要求更低，没有盈利、资本额、设立年限及股东人数的规定，只要提出申请辅导，有两家以上券商推荐就可以了。OTC同时还方便了创投退出，并使之获得增值收益。由于以上这些得力的政策和措施，台湾创投业以近30亿美元的创投资本总额带动了超过300亿美元投资于科技产业。截至2001年，仅IT产业的产值就高达241亿美元。政策扶持

早在1983年，台湾就颁布了《奖励投资条例》和《创业投资事业管理规则》，对创投出资人实行20%的投资抵扣税优惠政策。出资人作为创投公司的原始股东，持有创投公司股权满两年后，可以申请享受实际出资额的20%用于抵扣企业所得税。这个政策的出台，吸引了大量民间和岛外资金。这虽使台湾减少税收60亿元新台币，但投资项目股东的创投收益却超过了新台币200亿元。直到2000年，由于创投行业连续多年盈利，此项优惠政策方才取消。xdrtubdrt

第三篇：中小房地产企业融资渠道分析

中小房地产企业融资渠道分析

一、我国房地产企业融资现状与渠道分析

〔一〕房地产资金来源现状

房地产资金现在主要来自七个方面，国内贷款，利用外资，外商直接投资，自筹资金，企事业单位自有资金，购房者的定金和预付款以及其它资金。04年1~11月，国内贷款、自筹资金和其他资金来源占当期房地产开发全部资金来源的76.4%，其中直接国内贷款融资占所有资金来源的26.4%，与去年同期相比，国内贷款金额同比增长5.75%，利用外资金额同比增长10.12%，增幅很大。行业资金来源结构存在严重缺陷，银行贷款数量巨大。

图2.16

房地产行业不同资金来源所占比重

〔二〕本期不同渠道融资金额变化

图2.17

不同渠道融资金额变化

2004年8月份以来，房地产投资的各种渠道中，自筹资金、定金及预付款、利用外资、外商直接投资和其他资金均呈现回落趋势，而国内贷款和企事业单位自有资金在10月止跌反弹，略有增长。

〔三〕现有七大融资方式剖析

受一系列宏观调控政策影响，金融机构、特别是银行都提高了对房地产行业贷款的要求，开发商通过其它渠道融资的需求大增，面对资金的瓶颈，现行解决的途径并不是很多。

1.国内银行贷款：

银行贷款是房地产开发商趋之假设鹜的主要融资渠道。虽然央行121号文件规定，银行贷款现阶段从紧，对于工程开发程度和开发商自有资金的开门槛，将大多数开发商排除在门外。但是，对于企业而言，便捷，本钱相对较低，财务杠杆作用大的银行贷款有着致命的诱惑，更何况，其还债压力大等缺点还可以通过调整长期负债和短期负债的负债结构加以躲避。同时，房地产信贷业务目前仍普遍被银行视为优质资产，商业银行的信贷热情丝毫未减。

2.信托工程融资：

信托是目前房地产业新兴的融资热点，從2003年到2004年，全國共發行

房地產信託163只，融資額175.8億元。信托资金的分量远缺乏以支撑行业的开展，之所以大受青睐，主要是它在串接多种金融工具方面独具优势：一可以引入海外基金，二可以充分国内的产业投资信托基金，三可以以固定回报的方式，以股权投资方式进入工程公司，四可以在适当的时候将工程公司包装上市，五可以完成工程前期建设，使工程符合银行贷款条件，对融资渠道的整合提升具有积极的作用。

3.海外房产基金：

国外房地产基金看好以上海为主的中国房地产市场。摩根士丹利下属房地产投资基金RSREF、荷兰国际房地产、瑞安集团、新加坡嘉德置地等纷纷出手。目前国际资本绝大多数都集中在基金上，借财务管理公司、投资公司等形式介入。海外基金虽然前景远大，但对于如饥似渴的中国房地产来说难解近渴，更何况，现行政策和法律的障碍以及国内企业动作的不标准和房地产市场的不透明，都造成了国际资本的进入。

4.国内产业基金：

毫无疑问，利润率相当丰厚的房地产市场对证券市场上现有的6000亿元的私募基金而言，吸引力是致命的，然而，有关产业基金法律的缺位，却难以让人无视风险的存在。目前这些资金也是借财务管理公司、投资公司等形式存在，自然，在具体运作上缺乏标准，留有隐患。

5.非上市股权融资：

土地储藏丰富的没有资金，资金充备的拿不到地，强强联合似乎给房地产融资开辟崭新的渠道。然而，股权投资虽然可以充实自有资金，但一般房地产企业注册资金额较小，不会轻易出让控股地位，也不甘心将大局部开发利益拱手相让，只能眼巴巴的看一场城市运营商和专业房地产开发商等实力雄厚公司的并购秀。

6.上市融资：

上市是企业获取资金，实行资本运作的主要方式之一，也是企业品牌提升的良好应。然而中国证监会的?关于进一步标准股票首次发行上市有关工作的通知?让大多数房地产公司只能望洋兴叹。新规那么面前，真正有实力，守规矩的开发商方可顺利上市，然而在目前开发商数量过多、信用水平普遍低下的情况下，欲通过大规模的上市解决行业性的资金短缺，并不现实。

7.债券发行：

先不说我国债券市场的规模相对较小，交投清淡，发行和持有的风险，因为根据?公司法?，发行债券主体要求严格，只有国有独资公司、上市公司、两个国有投资主体设立的有限责任公司才有发行资格，而且对企业资产负债率、资本金以及担保等都有严格限制，这同样注定了大多数房地产企业对发行债券只能好梦难圆。

总而言之，房地产融资额度巨大，单纯依靠银行贷款或其他方式都不能完全解决问题，需要进行金融产品创新组合。同时，构建房地产证券公的法律体系，尽早出台?产业基金法?，完善现有的?公司法?和?证券法?，搭建房地产企业融资领域制度平台，才能有效支撑房地产行业健康有序的开展。

（四）房地产企业融资新动态

1.与海外基金的合作：

海外的房地产基金一改对中国房地产市场的观望态度，投资的欲望转强。目前雷曼兄弟、德国房地产投资银行、英国Grosvenor、美国凯雷、荷兰Rodamco等海外基金正在变得非常积极。上海复地已与摩根士丹利房地产基金达成合作协议，双方将合作投资约5000万美元建设“复地雅园〞工程。顺驰中国控股公司和摩根士丹利房地产基金宣布合资设立工程公司，投资房地产。由荷兰国际集团和北京首创集团在海外共同募集成立的“中国房地产开发基金〞在京投资的“丽都水岸〞工程正式进入市场。金地集团与摩根士丹利房地产基金Ⅳ（下称MSREF）、上海盛融投资共同出资设立工程公司，摩根士丹利房地产基金出资55％。

2.筹备赴港上市：

赴港上市将使地产公司增加国际化的色彩，通过与国际资本市场的接轨来提升自身的运营能力，故继首创置业之后，上海复地也在香港联交所正式挂牌，顺驰与香港汇丰银行签订上市保荐人协议，也启动香港上市之旅。

广州富力地产、中山雅居乐集团06年均在港上市。北京SOHO中国、上海仲盛地产等内地知名地产商，均有意在条件成熟时到香港发行H股。2005年內地首支地產信託基金越秀城建在香港上市了，它的上市為地產融資提供了

一個新的渠道。

3.土地资金强强联合:

从华润成功入主万科之后，房地产行业大开强强联合之风。SOHO中国和华远集团签订关于尚都工程合作的系列协议。双方采用股权合作的形式，SOHO中国负责二、三期开发，华远持负责一期销售。天津泰达集团全额认购万通地产增发的3.08亿股，拥有了万通地产27.8%的股权，成为万通地产的战略投资人。

国内十余家知名房企联手打造的行业连锁的组织——中城联盟的第一个实质性地产工程也正式进入实施阶段，郑州联盟新城在郑州破土开工。

8.31之后，“收购兼并〞也是一波刚息一波又起，合作开发似乎成了房地产行业有别于其它行业的特色之一。10月11日，万科企业股份与招商局地产在深圳蛇口签订协议，双方各自投资675万元分别取得45%的股权，联合开发位于天津西城区的占地342.81亩的住宅工程。

（五）房地产融资渠道再添新品

1.典当融资:

典当以其快速、短期、便捷的特性，成为中小开发商的融资渠道之一，利用手上包括不动产在内的不易变现资产来换取企业所急需的后续开展资金，典当行业作为银行信贷融资的拾遗补阙，已开始显现出其灵活便捷的特性，为房地产个人投资和中小企业融资提供了全新途径。

一些手中已经有新工程开工的开展商，由于前期资金尚未回笼，银行贷款又迟迟未到位，因此短期资金压力对地产来讲也很难度过。所以为此目的而走进典当行的地产企业也在增多。以上海为例，在华联、恒隆等典当行里，各企业都在融资。恒隆典当行日前就刚刚接受一笔房产整体工程的典当抵押融资，融资协议总额度到达２０００万元。“土地典当〞的方式也受到许多城市开发商的追捧。

2.外资银行贷款:

外资银行放开人民币业务为国内房地产开发企业融资新添又一渠道，但外资银行普遍认为中国的房地产开发很不标准，存在风险较大，不会轻易开办房地产开发贷款业务，因此经营人民币业务对于缓解目前国内开发商融资困难的作用不大，同时外资银行对其贷款的审批和评估远比中资银行严格。

二、股权融资渠道选择与分析

〔一〕

NASDAQ上市融资

优点：如果上市融资成功那么迅速与国际资本市场接轨，并解决企业开展的资本瓶颈；

难点：1〕从已在NASDAQ上市和准备上市的中国企业来看，均为处于行业上升阶段的高科技类公司，目前尚无中国的房地产公司在NASDAQ首次公募发行上市的案例，海外投资者对该类公司的投资兴趣与估值预期难以判断，至少尚未形成市场热点。因此，假设想通过IPO在NASDAQ上市，应先与有关的投资银行和海外基金进行实际沟通，摸清自己的市场定位；2〕假设通过反向收购借壳在NASDAQ上市，可暂时避开行业问题和投资者预期，但买壳上市法律风险较高，需支付一定本钱，而后期进行增发融资难度并未减轻，仍会面临上述提到的各种问题。

分析判断：NASDAQ上市融资成功收益最大，操作难度最高。

〔二〕

香港上市

优点：1〕如果IPO融资成功仍可进入国际资本市场，解决企业开展的资本瓶颈，转变身份；2〕地产类的行业概念不会成为上市障碍；

缺点与难点：1〕香港市场对国内地产类公司估值水平较低，融资额度被降低，本钱提高；2〕上市审查严格、监管力度均比国内市场高。

分析判断：从收益角度而言较为中庸，但从操作角度以及短期内给公司提供有效的资金支持看不失为一个选择。

〔三〕

国内A股上市

优点：1〕市盈率估值水平仍较海外市场高，融资本钱低；

2〕股权分置方法已启动，发起人股的流通性问题根本解决；3〕从案例看，2004年6月，保利房地产股份的首发申请获批。其后，金地集团〔600383〕的增发获通过；万科A〔000002〕和金融街〔000402〕的再融资申请皆获批准，A股市场对方地产企业融资需求持欢送态度；

缺点：1〕A股市场股票未来形势难以判断；

2〕审批严。

分析判断：上市收益较高，但短期内IPO不具有可操作性。

〔四〕私募基金

国际资本市场有大量资金，它们十分看好中国的高增长性和增长空间，非常乐意到中国来进行私募投资。

战略私募是指通过非公共市场的手段定向引入具有战略价值的股权投资者，即战略投资者。其优势主要表达在以下几个方面：

首先，可以帮助企业改善股东结构，同时建立起有利于上市的治理结构、监管体系、法律框架和财务制度。

其次，可以帮助企业比拟好地解决员工鼓励问题，建立起有利于上市的员工鼓励制度。

第三，可以通过引入战略资本帮助企业迅速扩大规模，从而在未来上市的时候更容易获得投资者的追捧。

第四，战略投资者〔特别是国际战略投资者〕所具有的市场视野、产业运作经验和战略资源可以帮助企业更快地成长和成熟起来，也更有可能产生立竿见影的协同效应，在较短的时间内改善企业的收入、本钱结构，提高企业的核心竞争力并最终带来企业业绩和股东价值的提升。

最后，比拟而言，战略投资者更加着眼于未来市场的长期利益，而不像金融投资者那样往往寻求短期的投资回报。笔者一直认为，中国大多数企业面临的最主要的问题其实不是资金的问题，而依次是产权结构、治理结构、运营机制以及产业运作经验的问题。战略性私募恰恰在这几个方面都能够为企业带来直接的助益。

私募的3种模式

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增资扩股：企业向引入的投资者增发新股，融资所得资金全部进入企业，有利于公司的进一步开展；比方兴业银行通过私募引入香港恒生银行、新加坡政府直接投资公司以及世界银行下属的国际金融公司，获取资金27亿元人民币；

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老股东转让股权：由老股东向引入的投资者转让所持有的新东方股权〔当然是高溢价〕，满足局部老股东变现的要求，融资所得资金归老股东所有；比方，易趣在去年3月由美国最大的电子商务股份公司eBay出了3000万美元买了30%的股份，今年又花1.5亿美元买了余下股份，前提是CEO邵亦波必须留在公司效劳至少5年。

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增资和转让同时进行：可以两全其美。今年2月，当当网完成第三轮私募，老虎科技基金以1100万美元的代价入股，占到当当15.7%的股份。而IDG等当当网的老股东也顺利套现350万美元,获利3倍以上。

在进行战略性私募的时候应该着重考虑以下几类目标投资者：

第一类是全球领先的产业巨头，它们既是我们标杆也是我们的一个潜在出口，同时它们的参与对企业在资本市场的价值能够起到巨大的拉升作用。

第二类是亚洲或者港台地区急于或已经进入中国的同行，它们是竞争对手也是合作伙伴。

第三类是同自己有上下游关系的、或者虽然没有上下游关系但是在资源和业务上能够形成互补的境内外企业，从协同效应和多元化开展的角度看，它们可能会对募集企业有相当大的兴趣。当然私募相对于公募市盈率较低，募股价格偏低，这也是不得不考虑的问题。

〔方毅，北外商学院客座教授，国内金融学院科班，澳洲新南威尔斯MBA，就学著名经济学家董辅仍攻读博士。历任国有银行、股份制银行、商业银行总行信贷主任、行长；95年挂职地方，谓当时全国中央党校地厅级班最年轻的学员。96年赴香港出任中国海外财务公司总经理，并担纲两家上市公司总裁，市值飙升近10倍，一时为资本市场热门。新千年赴美国继续深造，回来后出任中国西部最大证券公司主管国际业务的总裁。国内著名购并专家，一直在资本市场颇有作为。〕

第四篇：我国中小企业融资障碍分析

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我国中小企业融资障碍分析

作者：彭十一

来源：《沿海企业与科技》2005年第06期

[摘要]改革开放以来，我国中小企业发展迅速，已成为国民经济的重要组成部分，但中小企业融资难的问题一直困扰着中小企业的发展，文章从三个大的方面系统地分析了中小企业融资难的主要原因，指出我国中小企业的融资障碍既有产生于市场经济条件下的一般性原因，也有源于经济转型期我国金融体制和市场环境的特殊原因。

[关键词]中小企业；融资障碍；不利选择

[中图分类号]F271

[文献标识码]A

第五篇：我国中小企业融资障碍分析

1．中小企业信用资源的不足。中小企业信用不足是一个普遍现象，主要体现在银行信用、商业信用、消费信用等方面。中小企业信用不足是先天的，绝大多数中小企业固定资产少，流动资产变化快，无形资产难以量化，经营规模小，流动资金少，难以形成较大的、稳定的现金流量，因而在需要融资以补充流动资金时，相关部门不得不怀疑其到期的偿债能力。从中小企业的自身经营管理上，其经营模式和管理在很大程度上是不规范的。中小企业缺乏自己的人才、技术、信息和必要的设备，因此创新能力不强、发展后劲不足；缺乏明确的营销战略和相应的营销知识、人力和信息渠道，无法进行系统的市场调研来了解自己产品的市场需求趋势，只能依靠直接推销和定货加工来进行产品的销售和服务，因此市场空间较小，企业的经营风险较大；财务管理薄弱，中小企业不可能像大企业那样具有严格、完备的财务管理制度，更有甚者，很多的中小企业为了短期利益，不惜做假帐，以达到逃税、漏税的目的，这严重影响了中小企业的整体信用；从企业制度上看，我国目前的中小企业绝大多数没有真正建立起现代企业制度，存在着产权不清、组织结构和管理混乱的问题，因此我国的中小企业信用资源十分缺乏。

2．中小企业高比率的倒闭和违约。中小企业高比率的倒闭使得银行贷款面临的风险较大，贷款的信息收集和分析成本也较高。此外，贷款的高违约率也是银行不愿向中小企业贷款的一个重要原因。根据对城市商业银行的调查发现中小企业的违约率要高于大企业。虽然银行的不良贷款中大企业所占的存量较高，但向中小企业贷款的不良货款比率也同对大企业的差不多。

3．银企信息不对称和银行的不利选择。不利选择是金融市场上的一个普遍存在的问题。不利选择产生的主要原因在于信息不对称和道德风险。中小企业的信息不对称和道德风险比大企业更加严重。因为中小企业大多都有信息不透明的问题。对于上市的大企业，很多信息是公开的，银行能以极低的成本获得信息；对于非上市的大企业，银行也能通过供货商、消费者和企业职工等渠道获得其经营信息。而中小企业则不同，中小企业的信息基本上是内部化的、不透明的，银行和其他金融机构很难通过一般的渠道获得中小企业经营管理等方面的信息。所以，在中小企业寻找贷款和外源性资金时无法向金融机构提供出令人信服的信息，以证明其偿还贷款的能力。因此，银行要向中小企业提供贷款，只有加大人力资源的投入以提高信息的收集和分析质量，否则银行的贷款违约率将会很高。这是增加成本或增加经营风险的两难选择。在这种情况下，金融机构为规避自身的经营风险和降低经营成本，只有选择不向中小企业贷款。

4．国内金融业自身的整合和贷款紧缩。长期以来我国的金融机构由于种种原因不太重视对企业的监管和约束，即使是低效率的投资甚至是投机活动，银行都提供货款。随着金融体制改革的完善，实施预算硬约束，银行等金融机构成为自负盈亏的经营实体，为了生存必须按照商业化、市场化对金融业进行整合，使得商业银行的行为发生了很大变化，金融机构的信贷标准更加严格，同时也使得许多中小金融机构，如城市信用社、信托投资公司和农村信用社处于关闭和合并之中。中小金融机构在它们的资产中对中小企业的贷款比率列相对较高，中小金融机构数量的减少必然导致对中小企业贷款的减少，增加了中小企业融资的难度。与此同时，更加严格的信贷标准直接使整个金融在整合期内的贷款紧缩，而大企业，尤其是国有大中型企业的贷款融资几乎不受整合的影响。显然，执行严格的信贷标准直接限制了中小企业的融资。

二、改善我国中小企业融资面向广大投资者以公募为主，且在发行后应解决其流动性问题，如豁免上市。而对一些具有较强政策性意义的基金如主要投资于企业改造的基金应由政府牵头发起，主要向银行、保险公司、企业法人等私募。(2)要扩大基金参与者的来源。考虑放松对保险基金和各种公益性基金运用的限制。允许它们参与产业投资基金，并且在适当的时候可考虑吸引国际资本参与。

3．发展多层次的资本市场。目前，我国证券市场的结构与发达国家相比，缺少专门为中小企业融资的二板市场，而银行作为资源配置的重要机构在放贷行为上的逆向选择问题，使得二板市场的设立变得更为紧迫和重要。二板市场除了具有连续筹资、推荐、优化、分散融资风险等一般性功能外，还具有独特的创业投资基金退出机制。因此，一个完善的二板市场不但可以为中小企业提供一个可以灵活融资的场所，还将极大地促进创业资本的发展，而创业资本的发展又将为中小企业的发展壮大提供后续资金，形成一个良性循环。我国目前虽未建立起二板市场，但有关部门正积极为此进行立法和技术方面的准备，并且现在全国已有30多家区域性的地方柜台交易市场。对此，发展中小企业直接融资应注意以下几点：(1)拓展中小企业直接融资的空间首先要明晰产权，使企业最终实现规范的股份制运作；(2)完善法制，加强监管，清理整顿全部现有的地方股权交易市场，由证监会统一监管，按照企业基础、操作水平等标准，逐步建立全国性的中小企业资本市场，以实现资源在全国范围内的合理顺畅流动，建立起多层次、大容量的资本市场体系，为中小企业开拓出有效的直接融资渠道。

(三)间接融资渠道的拓展

1．扩大对中小企业的信贷支持。中小企业难以获得银行的信贷支持一方面固然是因为中小企业信用风险、经营风险高于大企业，但另一方面，银行对中小企业信贷业务不够重视，甚至存在歧视也是一个重要原因。众多中小企业是银行重要的负债对象，银行应认识到服务中小企业的重要性。银行在商业化过程中需要有正确的定位，选择相应的目标市场，认识到中小企业贷款的商机所在，积极为中小企业提供金融服务，摒弃偏见，做到与大中企业一视同仁。

2．拓展相应的银行中间业务。与中小企业资金融通相关的银行中间业务包括票据的承兑和贴现、代理融通、支付结算等业务。发展此类业务，有利于企业间商业信用的发展，可使企业迅速筹措到生产经营所需的短期资金，缓解资金困难，又可使银行在灵活运用基础上增加效益，还能促进资金流通，形成社会资金运动的良性循环，具有很强的现实意义。

3．发展融资租赁业。融资租赁业是企业进行长期资金融通的一种有效手段。通过融资租赁，企业可以不必仅仅依靠自我积累去购买设备，而只需用现有资产、效益以及未来的收益为保证，提供租赁公司认可的担保，即可占用并使用设备，利用产生的效益向租赁公司支付租金。一般来说，企业进行融资租赁的成本比贷款低，风险较小，而且其方式灵活、方便，比长期贷款和发行股票、债券受较少限制