堪称经典的票据融资案例

第一篇：堪称经典的票据融资案例

一个堪称经典的商票融资案例

关键词：票据市场票据交易票据融资

一、安徽省新能源有限公司基本情况

安徽省新能源有限公司注册资本2亿元，为安徽省的龙头企业，总资产高达230亿元，年销售收入超过80亿元。为本地的龙头企业，在各家银行闲置贷款授信额度极大,根本使用不完。

公司是由省政府出资设立的国有独资公司，是地方集资办电的专业投资机构，经省政府授权负责省内电力及其他能源建设资金的筹集和投资管理，代表省政府负责对电力等能源项目进行投资经营管理，对建设项目进行资本运营。主要涉足电力、煤炭、采掘、煤化工、煤层气、新能源、物流及天然气管输、金融证券、房地产开发、酒店餐饮、高科技等产业的大型企业集团。

二、银行切入点分析

某股份制银行为安徽省新能源有限公司的的后来者，也提供给安徽省新能源有限公司1亿元的贷款额度，但是，安徽省新能源有限公司其他银行的授信额度都用不完，所以这家银行的授信根本就不启用。于是某银行分析：安徽省新能源有限公司有超过30多家供应商，全部为煤炭供应商、电力设备供应商、电缆供应商、发电绝缘件供应商等，这些中小供应商普遍资金紧张，账期多在2个月左右，于是就设计提供供应链融资。

某银行劝说安徽省新能源有限公司将账期从2个月延长到5个月，但是必须签发商业承兑汇票给供应商。由银行多次细心劝说供应商答应更改这种融资方式的方案。

经过银行的仔细分析，供应商都答应接受商票付款的方案。

三、银企合作情况

1、安徽省新能源有限公司挑选出10家供应商，每家应付货款金额在1000万元。安徽省新能源有限公司1亿元贷款额度全部串用为商票贴现额度。

2、安徽省新能源有限公司签发1亿元商业承兑汇票，安徽省新能源有限公司与供应商及银行签订《商业承兑汇票代理贴现三方协议》，银行承诺按照提供给安徽省新能源有限公司的优惠商业承兑汇票贴现利率提供给供应商，安徽省新能源有限公司可以收取0.1％的手续费。

3、安徽省新能源有限公司签发1亿元的商业承兑汇票给供应商，并代理供应商完成贴现，银行提供商业承兑汇票贴现融资。

4、银行将贴现后款项直接划付给10家供应商。

四：经典之处

1、经典是以能源公司为核心客户，成功营销了他的上游企业，增加了银行的客户群体；

2、银行切入进去的原因是能源公司的授信额度大量闲置，由其上游客户使用，可以延长其应收账款期限；

3、能源公司同意银行建议主要是利用应收账款的期限，把上游企业的付款问题解决了。二是商业承兑汇票对能源公司来说没有成本。

4、针对银行来说使用了能源公司的授信额度，营销了能源公司的上游企业，商业承兑汇票贴现利率高于银行承兑汇票，可以赚取更多的收入。

第二篇：票据融资案例

案例

某高速公路企业将一高速公路建设分包给了中铁建、中建二局等多家建筑企业专门设立的项目部，由这些项目部承担高速公路的建设。根据他们签订的建筑协议及原材料采购协议，建设项目部自行向高速公路企业指定的几家材料供应商采购公路建设材料，材料供应商将根据与各项目部及高速公路企业签订的原材料采购协议及各项目部进度要求安排发货，并出具发票给各项目部，相关采购款按季结算。

另根据高速公路企业与各项目部签订的高速公路建设合同，高速公路企业与各项目部的付款安排为每半年一次。

现各项目部需支付材料采购费用，但其资金紧张，且总公司不会借用其在银行的授信和现金，但高速公路企业在我行有充足的授信额度，请问怎样解决各项目部的对外融资支付需求，并明确在我行操作的业务流程及细节。

第三篇：文件一：票据融资案例

票据融资案例

2012年杭州破获900亿非法票据贴现案

2012年7月11日杭州警方宣布破获一起非法经营金额900余亿的非法票据贴现案件，并称根据杭州个案估计，全国非法经营银行承兑汇票的数额可达上千亿。

2012年2月，杭州市公安局在侦办一起特大金融诈骗案件的过程中发现，有人在网上发布有关业务信息，招徕银行承兑汇票贴现业务并从中谋利，涉嫌从事非法经营业务。

经侦查发现，杭州润银投资管理有限公司在未经审批的情况下，非法从事承兑汇票的贴现业务。该公司约有230余人，总部设在上海，在北京、南京、深圳等地均设有分公司。该公司位于杭州萧山的三个部门2007年就开始从事承兑汇票贴现业务，最近每天非法贴现金额达3亿元至5亿元。

杭州市公安局宣布，截至7月11日上午，共抓获涉案人员254余人，刑拘85人，取保候审45人，冻结涉案账户4个、资金1.6亿余元，查扣用于贴现的承兑汇票107份、票面金额9.4亿余元及大量用于开展非法票据贴现业务的账册资料等凭证。

经初步核查，该案非法经营额达900余亿元，为近年来浙江省发现的涉案金额最大的非法票据贴现案件。

据介绍，犯罪嫌疑人通过互联网发布票据贴现信息，承诺见票当日全额打款。取得承兑汇票后，再将有关汇票贴现或转卖，并从中谋利。有关票据的取得与转让行为均没有真实的贸易背景。

警方表示，近年来银根收紧，一些人非法进行承兑汇票的转让（俗称“倒票”），经由不同渠道买卖承兑汇票并通过转出、贴现等方式牟取利差，逐渐成了非法地下承兑汇票交易市场。去年以来，杭州市涉及银行承兑汇票的案件有十余起，涉案金额上亿元，案值最小也在千万元以上。

杭州市公安局称，一些人以此为业，反复循环开票、倒买倒卖、贴现赚取息差，导致银行存贷规模被放大。

在此类经营活动中，除一些企业和个人可能涉嫌“骗取贷款、票据承兑、金融票证罪，票据诈骗罪”，个别银行工作人员出于业绩考核和逐利动机，与相关企业及人员合谋，参与伪造相关手续，非法出具银行承兑汇票，涉嫌违规出具金融票证罪和对违法票据承兑、付款、保证罪。

第四篇：票据融资

票据融资

票据贴现融资，是指票据持有人在资金不足时，将商业票据转让给银行，银行按票面金额扣除贴现利息后将余额支付给收款人的一项银行授信业务，是企业为加快资金周转促进商品交易而向银行提出的金融需求。票据一经贴现便归贴现银行所有，贴现银行到期可凭票直接向承兑银行收取票款。

票据融资又称融资性票据（英文:Notes financing）指票据持有人通过非贸易的方式取得商业汇票，并以该票据向银行申请贴现套取资金，实现融资目的。票据是市场经济不断发展的产物，现已成为资金融通和结算过程中必不可少的工具。在国内，银行承兑汇票（银票）和商业承兑汇票（商票）被广泛使用，是买方向卖方进行支付的一种常用方式。过去，票据作为支付手段的功能得到了充分运用和强调，近年来，票据的融资功能也日益被企业和银行所推崇。在我国，商业票据主要是指银行承兑汇票和商业承兑汇票。以商业票据进行支付是商业中很普遍的现象，但如果企业需要灵活的资金周转，往往需要通过票据贴现的形式使手中的“死钱”变成“活钱”。票据贴现可以看作是银行以购买未到期银行承兑汇票的方式向企业发放贷款。贴现者可预先得到银行垫付的融资款项，加速公司资金周转，提高资金利用效率。

融资优点

票据贴现融资方式的好处之一是银行不按照企业的资产规模来放款，而是依据市场情况(销售合同)来贷款。企业收到票据至票据到期兑现之日，往往是少则几十天，多则 300天，资金在这段时间处于闲置状态。企业如果能充分利用票据贴现融资，远比申请贷款手续简便，而且融资成本很低。票据贴现只需带上相应的票据到银行办理有关手续即可，一般在3个营业日内就能办妥，对于企业来说，这是“用明天的钱赚后天的钱”，这种融资方式值得中小企业广泛、积极地利用。对中国众多的中小企业来说，在普通贷款中往往因为资本金规模不够，或无法找到合适的担保人而贷不到钱，因此，票据贴现无需担保、不受资产规模限制的特性对他们来说就更为适用。

票据贴现的另外一个优势就是利率低。票据贴现能为票据持有人快速变现手中未到期的商业票据，手续方便、融资成本低，是受广大中小企业欢迎的一项银行业务。贴现利率在人民银行规定的范围内，由中小企业和贴现银行协商确定。企业票据贴现的利率通常大大低于到银行进行商业贷款的利率，融资成本下降了，企业利用贷款获得的利润自然就高了。

产生原因

根据《中华人民共和国票据法》及《票据管理实施办法》、《支付结算办法》、《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理暂行办法》的有关规定，票据的签发、取得、转让及承兑、贴现、转贴现、再贴现应以真实、合法的商业交易为基础，而票据的取得，必须给付对价。显而易见，中国现行法律、法规是禁止纯粹

融资性票据的。当然从释放自有资金的角度讲，通过签发出票、背书转让实现的票据支付功能本身也蕴涵了融资功能。现在以“票据贴现”为名义的票据融资普遍存在，不仅银行、企业乐于从事和参与票据贴现业务，还陆续诞生了为数不少的专门提供票据融资中介服务的公司（“票据掮客”）。

正常情况下，票据融资会在银行和企业之间形成双赢局面。一方面，银行通过提供票据贴现服务既可以向持票人、出票人分别收取一定的贴现利息和手续费（根据《支付结算办法》的规定，银行承兑汇票的出票人应按票面金额的万分之五向承兑银行交纳手续费），又可以从出票人处吸纳一定的存款（依据不同信用等级收取不等的承兑保证金，通常为票面金额的30%），还可以持票向其他银行办理转贴现或向中国人民银行申请再贴现；另一方面，因贴现率远低于同期流动资金贷款利率，融资代价和难度相对较小，持票人通过贴现可以及时获得现金，加速资金周转，降低财务成本，甚至还可规避汇率风险。

但最近几年票据融资有愈演愈烈之势，甚至屡屡出现银行违规操作和诈骗银行的现象。通常的操作手法是，首先在企业集团内部通过关联企业（或是关系密切，建立了某种默契的上下游企业、合作伙伴）签订并无真实交易关系的虚假合同，备齐银行审查所需全套文件、单证，然后由一家企业申请银行开立承兑汇票，由另一家企业申请贴现，从而套取银行资金。个别企业专门为此成立 “皮包公司”，专事这类灰色操作，事后即销毁资料并注销公司；亦有个别作为出票人的企业到期表示“无力足额交存票款”，从而寻求与银行达成妥协，转为短期贷款，以此达到持续套取银行信用的目的；更甚者，与银行内部工作人员勾结，利用伪造、变造的银行承兑汇票套现。现在另有一种“融资公司”，其操作模式更为多元化，其可以为客户垫付承兑保证金，同时协助客户向银行申请开立承兑汇票，客户再用贴现所得款项归还“融资公司”垫付的承兑保证金，同时支持一笔手续费。

值得关注的是，中国人民银行于2005年9月5日下发了《中国人民银行关于完善票据业务制度有关问题的通知》，该通知对票据贴现事项做了较大幅度调整：（1）明确规定商业汇票的真实交易关系和债权债务关系由承兑行和贴现行负责审核，转贴现行和再贴现行（中国人民银行）只负责审核票据的要式性和文义性是否合规；（2）贴现申请人应向银行提供的单证范围由增值税发票扩展至普通发票。部分业内人士认为，这意味着扩大了可以进行票据融资的企业范围，拓宽了企业融资渠道，或许还昭示着融资性票据的逐步松绑。

运作程序

(一)票据贴现融资的种类及各自特点

1.银行承兑汇票贴现

银行承兑汇票贴现是指当中小企业有资金需求时，持银行承兑汇票到银行按一定贴现率申请提前兑现，以获取资金的一种融资业务。在银行承兑汇票到期时，银行则向承兑人提示付款，当承兑人未予偿付时，银行对贴现申请人保留追索权。

特点：银行承兑汇票贴现是以承兑银行的信用为基础的融资，是客户较为容易取得的融资方式，操作上也较一般融资业务灵活、简便。银行承兑汇票贴现中贴现利率市场化程度高，资金成本较低，有助于中小企业降低财务费用。

2.商业承兑汇票贴现

商业承兑汇票贴现是指当中小企业有资金需求时，持商业承兑汇票到银行按一定贴现率申请提前兑现，以获取资金的一种融资业务。在商业承兑汇票到期时，银行则向承兑人提示付款，当承兑人未予偿付时，银行对贴现申请人保留追索权。

特点：商业承兑汇票的贴现是以企业信用为基础的融资，如果承兑企业的资信非常好，相对较容易取得贴现融资。对中小企业来说以票据贴现方式融资，手续简单、融资成本较低。

3.协议付息票据贴现

协议付息商业汇票贴现是指卖方企业在销售商品后持买方企业交付的商业汇票(银行承兑汇票或商业承兑汇票)到银行申请办理贴现，由买卖双方按照贴现付息协议约定的比例向银行支付贴现利息后银行为卖方提供的票据融资业务。该类票据贴现除贴现时利息按照买卖双方贴现付息协议约定的比例向银行支付外与一般的票据贴现业务处理完全一样。

特点：票据贴现利息一般由贴现申请人(贸易的卖方)完全承担，而协议付息票据在贴现利息的承担上有相当的灵活性，既可以是卖方又可以是买方，也可以双方共同承担。与一般的票据相比，协议付息票据中贸易双方可以根据谈判力量以及各自的财务情况决定贴现利息的承担主体以及分担比例，从而达成双方最为满意的销售条款。

(二)票据贴现的申办条件

1.按照《中华人民共和国票据法》规定签发的有效汇票，基本要素齐全；

2.单张汇票金额不超过1000万元；

3.汇票的签发和取得必须遵循诚实守信的原则，并以真实合法的交易关系和债务关系为基础；

4.承兑行具有银行认可的承兑人资格；

5.承兑人及贴现申请人资信良好；

6.汇票是以合法的商品交易为基础；

7.汇票的出票、背书、承兑、保证等符合我国法律法规的规定。

(三)贴现申请人所需提供的资料：

1.贴现申请书；

2.未到期的承兑汇票，贴现申请人的企业法人资格证明文件及有关法律文件；3.经年审合格的企业(法人)营业执照(复印件)；4.企业法人代表证明书或授权委托书，董事会决议及公司章程；5.贴现申请人与出票人之间的商品交易合同及合同项下的增值税专用发票复印件；

6.贴现申请人的近期财务报表。

(四)票据贴现申请手续

中小企业在申请票据贴现时，手续比较简便，主要有：

1.贴现申请人持未到期的银行承兑汇票或商业承兑汇票到银行分支机构，填制《银行承兑汇票贴现申请书》或《商业承兑汇票贴现申请书》；

2.银行按照规定的程序确认拟贴现汇票和贸易背景的真实性、合法性；

3.按银行的要求提供有关材料；

4.计算票据贴现的利息和金额：

贴现利息=汇票面值×实际贴现天数×月贴现利率／30

实付贴现金额=汇票面额一贴现利息

5.按照实付贴现金额发放贴现贷款。

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5.3.1 工商银行票据融资业务

第五篇：解谜票据融资

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解谜票据融资

票据融资从未有过像2009年如此辉煌的战绩，从巅峰坠落的每一个瞬间，似乎都在执行其功能异化后的使命。2009年，票据融资以前所未有的天量高调开场，在之后的9个月里，步步探底。

如果仅仅以一个纯粹市场的角度来解读，那票据融资在过去10个月中的表现将是一个谜。而在这个谜团背后，亦有另外一只“市场的手”在发挥效用，只是这只手来自商业银行有目的的安排：或蓄意放大，或互通有无。

在此过程中，票据签发及贴现应声而落，转贴现市场由浓淡相宜。一切皆应“规模”而起，也应“规模”而落。只要规则仍在继续，票据融资就无法摆脱被异化的命运，年末负增长持续放大可说是公认的结局。

1、看票融潮起潮落

2009年的票据市场，可谓跌宕起伏。从年初的井喷，到年末的法律咨询s.yingle.com

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探底，相差十万八千里。一国有银行票据中心负责人这样评价：票据融资的井喷在意料之中也出乎意料，而下半年的缩量则在年初井喷时就已经是注定。

今年一季度，人民银行公布的单月票据融资新增量创历史天量。6239亿元，4870亿元，3691亿元，前三月，全国新增票据融资就接近1.5万亿，在贷款结构中的比重连续三个月刷新历史纪录。今年上半年，票据融资新增量达到1.7万亿，同比增长182.5%。

然而繁荣过后，三季度票据融资经过上半年的逐月递减，开始由正转负，进入萧条。7、8、9三个月单月票据融资新增量分别为-1982亿元、-2764亿元、-3516亿元，“拖累”信贷规模增长接近40%。

风靡一时的“香饽饽”，一夜之间成了“扫帚星”?答案是否定的。

票据融资跟随信贷增量起伏，本不是件新鲜事。然而，今年的情况却有些特殊。今年上半年，票据融资呈现爆发性增长态势，1月份在新增贷款中的比重占到40%，相比往年不足10%的比重尤其引人关注。

之所以与众不同，源于保经济增长的大背景下，央行自2008年

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11月开始对商业银行放开信贷规模控制。上半年，全国商业银行投放信贷总量高达7.37万亿，超过2008年全年增量的50%。仅票据融资一项就贡献了新增信贷投放的23%。

本报在今年2月对票据融资井喷的调查中发现(见《银企“默契”或致近期票据融资井喷》)，银行为冲信贷规模主动营销做大票据资产，贴现利率倒挂吸引企业大量贴现，在一定程度上造就了票据融资虚假繁荣。

年中过后，虽然货币政策仍坚持适度宽松，但监管部门已明确提出整体信贷投放增长过快，包括央行、银监在内都对商业银行进行了窗口指导。7月份后，国有商业银行、股份制商业银行率先对信贷规模增长进行控制。至9月，国有商业银行单月信贷投放占全部商业银行比重已经由上半年的85%下降至20%以下。

在商业银行压缩信贷规模增长的过程中，票据融资扮演了不可或缺的角色。所谓“成也萧何，败也萧何”，此时褒义得用来理解票据融资的巨大落差未尝不可。

单以9月为例。当月央行公布新增人民币贷款为5167亿元，同期票据贴现减少3517亿元，即一般性贷款实际增长达到了8684亿元。国信证券银行业分析师邱某承分析认为，去年11月以来的一轮信贷

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激增中累计了巨额的票据贴现存量，今年下半年以来票据陆续到期，监管机构对银行资本金约束亦逐步增强，在这样的情况下，商业银行的信贷增长模式已转变为以票据置换为特征。

2、转贴也疯狂

“喂，你好，你是哪家机构?”“喂，工行阿，今天有多大量?”“喂，今天的报价，比昨天又高了两个点。”……周一上午九点刚过，潍坊市农村信用社营业部的电话铃已经响了一串。这个两百来平方米的开放式办公隔间里，专职做票据转贴的业务团队就有十来人。如此规模，已经抵得上一家大行票据中心的人员配备。

潍坊市农村信用社坐落在潍坊市奎文区北宫东街5007号，属潍坊市中心地段。该行营业务做票据业务已有将近十年的时间，在银行同业圈内颇有名气。不管市场是起是伏，票据团队都是一样的忙碌。区别只在于，是随时随地准备当空中飞人，还是坐等交易对手“送票”上门。

“上半年特别是一季度大行签发了大量票据，贴现量上的很快，市场利率压得非常低。所有的银行都在冲信贷规模，大行尤其。因为票据资产占用信贷规模，很多行贴现量不够就从其他行手里买。虽然当时转贴利率压得很低，1月份时只有1.1-1.2%。的水平，但整个市

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场资金都很充裕，买盘报价活跃，交易量非常大。”潍坊农信票据研究员刘某明(化名)说，一台电脑，一部电话，就足以知票据市场动荡乾坤。

潍坊市农村信用社的票据团队专职做转贴，买卖赚取点差。刘某明说，上半年有的月份，一半时间都出差在外忙着“倒买倒卖”。毕竟在票据交易未完全电子化之前，仍是以实物交易为主。报价活跃时总是有更多机会进行交易，点差也会随之扩大。

转贴现市场的活跃程度跟随的是买盘需求，今年一季度，转贴现的活跃来自于大行主导下的买盘需求旺盛。“小银行再大量也掀不起波澜，大行一出手，对市场的影响会非常大。二季度银监会针对票据融资的占比过高，贴现资金可能会套取保证金半年期存款利率与贴现利率之间的利差收益等问题在许多机构进行票据专项检查那段时间，转贴市场买盘减少、流动性下降、差价缩窄，那几个月，很多同事都只得出去主动营销。”

中国票据网在对年初票据市场行情分析及预测中这样表述，“央行宽松的信贷政策以及市场上宽裕的资金面，使得各行资金及规模宽裕，对票据需求的意愿强烈。大行一度放出强烈的信号大规模收票，拉低了市场利率”。

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至六月，市场上的票据有效需求已经不是太强烈，超低利率一直打压着各机构做票的积极性，利率回升的期望值很高。“前期各家机构手中持有的票据余额非常大，随着资金价格的上升，机构压力非常大，市场上形成了一种盲目的恐慌心理，市场成员都在大量出票。”中国票据网对当月市场行情的点评，足可见市场风云变幻。

刘某明说，“一般而言，季度初买盘相对会比较活跃，季末为调整信贷规模实点指标，多数是卖盘占主导。9月份之后，大行票据签发量就很少了，转贴量上不去，流动性小，差价减少。预计直到年末都会是卖盘占主导。”

3、规模为王

一股份制商业银行从事票据业务研究多年的资金部负责人在接受采访时这样表示，票据融资规模的大起大落并不是单纯的市场行为所致，更多的原因来自于商业银行调节信贷规模的需要。而转贴现市场的活跃程度，也间接与此关联。

央行公布的一季度货币政策执行报告显示，一季度票据承兑、贴现业务快速增长，贴现利率大幅走低。当季企业累计签发商业汇票3.0万亿元，同比增长80.9%;累计贴现6.2万亿元，同比增长107.7%。当季票据贴现利率随货币市场利率大幅走低，3月份贴现加权平均利

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率为1.88%。

商业银行与企业似乎已经形成了某种默契，当时出现了大量“两头大”的生意。所谓“两头大”的生意，即企业利用信贷资金作为存款保证金开具承兑汇票，在银行进行贴现处理，在此过程中商业银行既做大了存款数，也放大了贷款额。如果以全额存款保证金处理，对企业的总授信额度没有变化，但信贷规模做大了一倍。

而当时的贴现市场利率一度与存款保证金利率出现倒挂，开具承兑汇票加上贴现融资不仅不亏，还能小赚上一笔，诱发了大量企业蜂拥而至。商业银行则借此迅速扩大票据融资规模，给做大信贷规模添砖加瓦。

下半年情况则有所不同。对于信贷投放过快增长的判断以及来自资本金的硬约束，使得商业银行被迫控制信贷增速，而票据融资无疑是最容易压缩规模的一项。七八月份，上半年商业银行签发的承兑汇票开始大量到期，不少银行甚至暂停新签票据，使得票据融资余额客观上大幅锐减。

上海分行票据部专家赵某拉表示，即便是在“补票”的过程中，商业银行业务审慎操作，三季度的收票主力已经转移至城商行及农信系统。“因为监管要求的关系，大中型银行不得不以调整资产结构控

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制信贷规模，用票据置换一般贷款，给新增贷款腾出空间。”

不管是年初的做大或是下半年的缩减，所有的动作都为了同一个目的——调整规模。由于票据融资计入信贷规模，操作简便风险也小，因此商业银行均倚重其进行资产结构调整。

在这个过程中，央行释放流动性主导了上半年货币市场利率向下的走向，转贴利率随之下滑。商业银行进行大量票据贴现操作，以及在银行体系内进行票据资产流转，需求大量扩张导致利率低位运行，反过来又刺激了票据贴现供给的产生。

据中国票据网公布的数字，6月份开始，票据贴现利率开始恢复理性。至9月，票据市场买断加权利率已从年初的1.2%。攀升至1.8%。附近。

而转贴现市场除了利率同期回升之外，票据资产的流向也发生了逆转。姜瑞富解释说，转贴现可以看做是银行体系内部的一项信贷规模再调配。年初是大行占主导下的买盘市场，大行大量收票以做大信贷规模，票据资产由三四类机构向大行集中;下半年也是大行率先减仓出票，大中型银行的票据资产又逐步回流至三四类机构。

4、票据“四重门”

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票据原本只是一项简单的结算工具，为加强流转而赋予其融资功能。这两项发生在企业与商业银行之间，是票据最初的身份。然而，当票据融资进入信贷规模考量的范畴，并可作为一项投资项目进行交易，票据在被功能放大的过程中也被异化为一串可操控的数字。

从因结算需求产生票据，到贴现表现融资功能，再到银行间互通有无，票据承担了结算工具、银行负债、融资工具、银行资产四重角色。对于企业来说，票据的功能并没有太多变化，只是当票据进入银行体系后，才被商业银行用以调节资产规模。

上述股份制商业银行资金部负责人表示，之所以出现这种情况，与票据贴现利率不受信贷利率管制不无关联。“票据贴现利率是由金融市场决定的市场化利率，进入银行间市场交易，与债券交易等性质相同。”

从企业的角度来说，定期存款缺乏流动性，提前兑取还将损失利息收入。之所以愿意以定期存款方式存入保证金，在于保证金利率与票据贴现利率之间存在倒挂套利的可能。另外，从融资角度来看，票据融资利率相比一般性贷款利率低得多，可以为企业节约融资成本。

从银行的角度来说，如果一笔票据融资同时能带来一笔存款保证

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金，将同时做大“资产”“负债”两个项目，尤其在需要进行信贷规模调节的时段，做大或是缩减票据融资规模，相比投放或是收紧信贷操作简单得多，相应的资产风险也小得多。

而通过银行间市场进行转贴现交易，商业银行能够随时调整信贷资产实点规模，并可从中获取投资收益，又为转贴现市场的活跃多添了一份动力。

5、技术处理抑或外力疏导?

票据在被功能异化后的多重身份，决定了每当货币政策出现较大变化的时候，必然被商业银行用作调节资产负债，特别是由于票据融资占用信贷规模而呈现出异常的起伏走势。一旦有大量非贸易背景的融资性票据产生，势必影响人民银行对信贷投放及货币供应的判断，进而可能影响货币政策执行的有效性。

基于对票据融资性质判断后进行些许技术处理，是否就能解决问题?业内专家对此莫衷一是。

赵某拉认为，要解决以上困境，至少需要从调整票据融资统计口径，以及进行票据利率体系改革两个方面进行。“目前商业银行执行央行颁发的《全科目上报统计制度》，将‘票据融资’归入‘各项贷

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款’的统计科目中。但是票据资产与贷款资产存在本质上的差异，其属性类同于期限在一年之内的各类债券或融资券等短期投资类资产，因将其归入‘有价证券及投资’统计科目，更能体现金融统计的流动性和相关性原则，准确地反映商业银行的资产结构和贷款资产质量。”

此外，票据资产流动性强、交易额大、利率弹性高，巨额的票据资产波动对货币市场利率及货币供应量都将产生较大影响。如果能对作为信用产品的银行承兑施行承兑费年率下限管理，使银行承兑的风险收益率能够覆盖承兑风险损失，并放开票据贴现利率使其覆盖资金成本，那么无疑将有助于提高商业银行利率定价与利率风险管理的水平。

一国有银行票据营业部负责人认为，技术处理只是在理论上避免了当前票据融资在货币政策执行中扮演尴尬角色，问题的关键还在于票据融资承担了过多的职能。必须逐项进行疏导，才能从根本上解决问题。

比如开发新的负债工具，就可避免签发票据被商业银行用以扩大存款;比如放开贷款利率下限，就可避免企业过度运用票据进行低成本融资。

“但在上述建议未被采纳及实施之前，票据融资延续负增长的态

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势在四季度预计不会有改变。9月末，全国票据贴现余额仍有2.8万亿元，商业银行未来仍有较为充足的一般贷款置换空间。”邱某承说。

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堪称经典的票据融资案例

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第四篇：票据融资

第五篇：解谜票据融资

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