专题2 2012年下半年中国经济运行形势分析

第一篇：专题2 2012年下半年中国经济运行形势分析

专题二 2012年下半年中国经济运行形势分析（3课时）

教学目的

通过本专题教学，让学生了解当前经济运行形势，既要引导学生正确认识经济运行中的问题和风险，增强忧患意识，坚信党和政府必将做好充分应对准备；也要引导学生看到经济发展的基本面是好的，准确把握今年下半年经济工作的总体思路和工作任务，坚定党和政府做好经济工作的信心，促进经济保持平稳较快发展。教学内容

一、“稳中求进”总基调下我国宏观经济形势

二、我国目前经济运行中的问题和风险

三、今年下半年我国经济工作的总体思路和主要任务 教学重点和难点

1、重点：今年下半年我国经济工作的总体思路和主要任务

2、难点：我国目前经济运行中的问题和风险

【引言】在世界主要经济体中，尽管中国经济目前增速最快，但海内外针对中国经济走势的悲观论调却不断出现。中共十八大召开前夕关于“中国速度”之惑让世界第二大经济体毫无争议地成为全球关注焦点。最近陆续公布的一系列宏观经济数据显示，8月份增速不同程度放缓，中国经济总体需求不振，下行压力明显，有人开始担心中国能否实现年初设定的年度经济增长目标。受此影响，高盛、巴克莱、摩根士坦利、荷兰银行、麦格理以及中金等国内外大型投资银行纷纷将中国今年经济增速预测下调至7．5％左右。首次提出“金砖四国”概念的高盛资产管理董事长吉姆·奥尼尔，最近甚至声称中国的经济增长放缓已“明显成为目前全球的最大风险”。那么，中国经济是否如悲观者所言正“滑向危险地带”呢？今天我们就一起来分析2012年下半年中国经济运行形势。

一、“稳中求进”总基调下我国宏观经济形势

1、“缓中趋稳”来之不易

2012年12月12日至14日在北京举行的中央经济工作会议，明确提出今年经济工作“继续加强和改善宏观调控，促进经济平稳较快发展”等五项主要任务。会议做出推动今年经济社会发展，要突出把握好“稳中求进”的工作总基调。稳，就是要保持宏观经济政策基本稳定，保持经济平稳较快发展，保持物价总水平基本稳定，保持社会大局稳定。进，就是要继续抓住和用好我国发展的重要战略机遇期，在转变经济发展方式上取得新进展，在深化改革开放上取得新突破，1 / 9 在改善民生上取得新成效。今年上半年我国经济社会发展出现了就业、居民消费基本保持稳定。

整个2012年的经济形势，可以形容为“冰火两重天”。“冰”主要集中在上半年，中国经济承载内外压力：国际上，欧债困局难解、外围经济整体疲弱；国内，投资、外贸、消费“三驾马车”步子放缓，经济下行风险已经呈现。在稳增长的政策主基调之下，中国大力出台多项措施保障经济的发展。上半年国内生产总值227098亿元，按可比价格计算，同比增长7.8%。其中，一季度增长8.1%，二季度增长7.6%。今年首次跌到8%以下。

那么“火”在哪儿呢？“火”在下半年。原因是什么？下半年经济走向则是依托于整个国内在经历了一番产业结构调整之后，进而有计划有步骤的来进行全方位的中国经济推动，而各项政策将由之前出原则，出细则到下半年到了落实的阶段。整个2012年对中国的经济是个转折年，而对全球经济也是一个全方位、大面积的一个变化。而中国的经济实力将会在下半年成为全球经济的又一个契机。到下半年应该是否极泰来。今年的经济运行呈现，一季度继续走缓，二季度略有下降，三季度后经济将会趋于回升。

中国目前的经济放缓，既有欧美等外部需求下降、世界经济不景气的周期性因素，也有国内实行房地产市场调控等经济再平衡措施带来的结构性影响。但是，中国可用于刺激经济增长的政策回旋空间仍远比欧美大，财政和货币政策“火力”依然充足，决策者要做的是必须在兼顾短期的稳增长和未来长期可持续健康发展之间取得平衡。

稳增长的重要性已获得中国高层高度重视，国务院日前除了通过促进外贸稳定增长的若干意见，还在《国内贸易发展“十二五”规划》中明确提出要使社会消费品零售总额在2015年达32万亿元左右，年均增长15％左右，国家发改委也已集中公布批复总投资规模超过1万亿元的基建项目，这些“三管齐下”的措施可望进一步稳定投资、出口、消费形势，因此关于中国经济正在沉沦假设也几乎不能成立。

2008年以来，全球金融危机延宕多年，外界无须对中国经济放缓大惊小怪。种种迹象表明，中国经济已看到了黑暗隧道尽头的亮光，人们只是需要更多一点的信心和耐心。

2、外界评价中国经济形势

（1）中国的经济增长放缓已“明显成为目前全球的最大风险”

2012年9月，首次提出“金砖四国”概念的高盛资产管理董事长吉姆·奥尼尔，最近甚至声称中国的经济增长放缓已“明显成为目前全球的最大风险”。奥尼尔表示，他的团队将2012年中国GDP增长预期下调了0.8%，同时将印度2012年GDP增长预期下调了1%。我们将金砖四国中两个国家的经济增长预期进行了下调。将中国2012年GDP增长预期由8.2%下调至7.4%，低于市场共识7.9%，2 / 9 这也就意味着，中国下半年需要达到平均7.2%的GDP同比增长水平。7.4%也刚好低于中国政府的2012年GDP增长目标7.5%。奥尼尔对两大新兴经济体GDP增长预期的下调，反映出全球经济增长环境的恶化。奥尼尔表示，“临近第三季度末，全球经济增长依然非常疲弱，我们年初预计将于下半年出现的反弹动力到现在还没有显现。”

那么，中国经济是否如悲观者所言正“滑向危险地带”呢？

认为中国经济沉沦不可避免的观点或许基于两个假设：一是美欧日等发达国家的经济状况将进一步恶化，特别是美国明年可能因多项减赤措施同时生效而面临所谓的“财政悬崖”问题，以及欧债危机继续蔓延等，将进一步削弱中国目前疲软的外部需求；二是伴随国内经济转型而来的内需不振将长期持续，且中国刺激经济的政策回旋空间有限。

（2）中国经济的忧虑“被夸大了

摩根士丹利公司前亚洲区非执行主席、耶鲁大学教授斯蒂芬·罗奇直言，从就业、城市化等方面判断，最近对中国经济的忧虑“被夸大了”。他说，中国经济正在放缓，但是一个可控的放缓过程。中国政府有足够的财政和货币政策灵活性来限制放缓的幅度。他认为，中国经济如今面临的最大挑战就是全球经济疲软，美国经济放缓加上欧洲经济衰退，将会让中国出口减少38%。因此中国现在面临前所未有的压力，来刺激国内私人部门的需求，这也是和中国“十二五”规划相一致的。他认为，中国的“十二五”规划对于刺激内需是一项非常重要的政策框架，但目前还停留在书面而非实际政策的阶段。因此，中国政府需要加大力度来执行这项计划，尤其是在增加服务性就业岗位和加强社会安全网方面。如果中国政府这么做的话，我可以乐观地相信，中国经济将会成功转向需求驱动型，而且中国经济可能比很多人认为的增长更快也更强。只要中国积极落实“十二五”规划中对于促进国内需求的种种措施，那么他相信中国经济必将成功转型，并变得更加强大。他说，中国经济不会硬着陆，只会软着陆。

2012年9月17日，世界银行原副行长、北京大学教授林毅夫也表示，中国经济“仍具有以8％增长20年的潜力”。他认为，考虑到这些经济体的类似经验和中国1979年以来的发展战略，若深化市场经济体制改革，中国经济仍具有以8%增长20年的潜力。如果中国经济能继续保持每年8%的增长速度，到2030年，中国的人均收入将达到美国的50%。

二、我国目前经济运行中的问题和风险

1、我国目前经济运行中的问题

（1）国内经济增长继续下滑。今年GDP一季度增长8.1%，二季度增长7.6%，自2010年四季度GDP增速9.8%以来，今年GDP同比增速还是连续第六个季度下滑。6月份，汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为48.1，为七个月以 3 / 9 来最低。

（2）进出口形势不稳定。从国外情况看，美国经济艰难复苏，欧洲经济深陷欧债泥潭，其他地区经济动荡起伏不定，虽然5月份国内出口大幅增长，但国内进出口形势不稳定。

今年以来，我国货物贸易进出口总体保持平稳增长，呈现低位回稳态势。据海关统计，今年上半年，我国外贸进出口总值18398.4亿美元，同比增长8%。其中出口9543.8亿美元，增长9.2%；进口8854.6亿美元，增长6.7%；贸易顺差689.2亿美元，扩大56.4%。

下半年，我国外贸发展面临诸多的不确定因素，主要表现在以下几个方面：

一是国际金融危机仍在影响。世界经济复苏乏力，主要发达经济体债务问题严重、失业率持续高位、消费信心低迷，欧美日采购经理人指数在6月份都回落到50以下的收缩区间；一些新兴市场国家也难以独善其身。这些都将给我国外贸出口稳增长带来严峻挑战。

二是今年以来国内经济出现自主性回落，经济下行压力较大，国内需求减缓。而前5个月，我国实际使用外资金额同比下降1.9%。外商投资企业作为投资进口的设备物品自去年6月份起的月度进口值也表现为同比下降，今年上半年同比下降22.3%。

三是当前我国出口企业的综合经营成本居高不下。包括劳动力成本、人民币汇兑成本、企业融资成本等居高不下，使出口价格竞争力受到削弱，国际市场份额受到挤压。2012年1-5月，我国劳动密集型产品在日本进口同类产品的市场份额为63.3%，回落0.4个百分点，而同期越南、印度尼西亚和孟加拉国同类产品在日的份额分别提升0.7、0.2和0.2个百分点。美国和欧盟市场也存在着同样的情况。

四是金融危机期间，欧美主要经济体贸易保护主义盛行。欧美贸易壁垒层出不穷、花样翻新，并迅速蔓延至新兴市场。5月份，美国商务部裁定对中国光伏产品征收高达31%-2.5倍的反倾销税，就是个典型的例子。

尽管我国对外贸易面临着更为复杂和严峻的局面，但我国制造业的核心竞争优势短期内不会发生较大变化，我国经济稳增长和促进对外贸易扩大进口的一系列政策措施效果会逐步释放，如果世界经济形势尤其是欧洲债务危机不再继续恶化，今年全年我国对外贸易可望实现10%的预定增长目标。

（3）房地产调控政策处于两难的选择之中。由于经济增长的连续下滑，严厉的房地产调控政策面临巨大的压力，住房和城乡建设部政策研究中心主任秦虹认为：“经过两年多的房地产调控，现在市场上的投机性需求基本上被挤出了市场”，部分地方政府开始变相放宽房地产调控政策，但房地产调控政策处于两难的选择之中。

2012年房地产调控政策层出不穷：国土资源部：禁止农村地区盲目建高楼、4 / 9 住建部：将消除非户籍人员购当地商品房制度障碍、房产税扩大征收范围和国土部再发“禁墅令” 别墅或将逐渐退出一手市场等。主要表现在：

一是“限贷”“限购”卡住资金“要害”，2011年下半年到2012年上半年，房地产房企将迎来还款期，资金紧张将促使房地产企业进行一场房地产市场大洗牌。

二是“限价”扼住涨价“咽喉”，以深圳为例，该市4月份实施限价房地产政策之初房价仍旧上涨，7月份旋即进一步细化限价房地产政策，除了分片区限价外，还分户型限价，并且要求“月度环比零增长”。这种调整取得了明显成效，国家统计局数据显示，7至9月，深圳新建商品房地产住宅价格指数连续3个月环比零增长，10月则环比下跌0.1%。

三是保障房“降温”房地产市场“渴求”，截至今年4月底，全国已开工城镇保障性安居工程228万套，基本建成150万套，完成投资2470亿元。由于去年开工的1000万套保障房在今年会继续施工，加上今年新开工700万套的任务，保障房的在建规模将达到一个新高度，资金的需求量较往年也有所提高。

（4）信贷行业风险明显加大。从微观企业层面来看，由于信贷紧缩，中小企业资金链明显紧张，部分中小企业从2010年开始从民间借贷，由于借款时间比较长，息费高，导致部分中小企业产生了很大的风险，部分中小企业出现资金链断裂的情况时有发生，信贷行业风险明显加大。

如2012年2月，温州银行顺境支行员工陈曦涉嫌集资诈骗亿元再次震惊当地银行业。据温州市中级人民法院披露，2011年温州法院民间借贷类案件收案12044件，标的近54亿元。而今年1至4月份，温州法院已收民间借贷类案件6510件，标的38.5亿元，民间借贷案同比上升近89%。

（5）股市不断震荡。影响股市最主要的问题是供求关系，由于IPO（首次公开发行股票）的不断发行，法人股的不断解禁，增发、配股等行为导致股市的流通市值不断提高„„供求关系的严重失衡是股市不断震荡寻底的根本原因。通常，上市公司的股份是根据相应证券会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。在中国，是中国股市监管层与各类权贵阶层用来向全国股民圈钱的最强有力的工具，导致中国股民巨亏。2012年7月17日，中国大陆千万股民在网上大签名，强烈要求大陆政府证监会停发新股、停止IPO。

2、我国的经济增长遇到风险

拉动经济增长一个是外需，一个是内需。但是：

第一个外需大幅度增长很难。来自外需的挑战，我们几个贸易伙伴，美国、欧 盟、澳大利亚、新加坡，特别是美国还没有完全的复苏，欧盟还是半死不活的状况，日本今年的经济增长率有1%就相当不错。在这种情况下，我们的外需 5 / 9 要大幅度增长很难。所以温总理在报告中提出我们进出口贸易总额定在10%左右，去年增长了20%。

第二个内需缺乏新的增长点。房地产我们现在继续在调控。汽车销售量增长不大，为什么？因为前段时间我们该买的都买了，还没有到淘汰的时候，现在虽然是新增加的，但是不会太多。而房地产也好、汽车也好，它并不单纯是一个行业，它牵扯到很多很多行业，房地产建造要有水泥、钢材等等，房地产控制之后，最近钢材的价格一直是走低的趋势。还有家用电器又被控制住了，很多人买了房子之后才会买家用电器，现在没有房子，家用电器就受到影响了。汽车增长不那么快了，和汽车相关的板材、轮胎、内部的装潢都受到影响。所以经济缺乏新的增长热点，今年的经济增长恐怕是比较严峻的一年。

三、今年下半年我国经济工作的总体思路和主要任务

1、下半年我国经济工作的总体思路

就是要以加快转变经济发展方式为主线，坚持稳中求进的工作总基调，把稳增长放在更加重要的位置，以扩大内需为战略基点，以发展实体经济为坚实基础，以加快改革创新为强大动力，以保障和改善民生为根本目的，统筹当前与长远，更加注重拓宽增长空间，更加注重提高增长质量，更加注重激发发展活力，更加注重共享发展成果，着力破解经济社会发展中的难题，促进经济平稳较快发展，保持社会和谐稳定，努力实现经济社会发展预期目标。

2、下半年我国经济工作的主要任务 具体到下半年经济工作，就是要：

一是稳定房地产市场调控政策，扎实推进保障性安居工程建设。稳定房地产市场调控政策，坚决抑制投机投资性需求，切实增加普通商品住房特别是中小套型住房供应，防止房价反弹；加强舆论引导，稳定市场预期，避免不实信息炒作误导。扎实推进保障性安居工程建设，积极拓宽筹资渠道，加快用地审批和供应，确保高质量完成全年建设任务。加快建立健全房地产市场调控的长效机制和政策体系。

二是深化价格改革。稳妥推进电价改革，实施居民阶梯电价改革方案，完善水电、核电及可再生能源定价机制。逐步理顺煤电价格关系。完善成品油价格改革，推进天然气价格改革。实行最严格的水资源管理制度，合理制定和调整各地水资源费征收标准，推进农业水价综合改革。开展碳排放和排污权交易试点。上半年价格改革全面提速。水电油气资源类公共产品价格听证会在全国各地密集召开。社会广泛关注的全国范围内的阶梯电价方案于7月1日起全国全面试行。成品油价格共上调2次，下调3次，迎来年内的“三连降”。

讨论：观看【视频】新闻观察：阶梯电价改革引发社会热议，谈谈电价改革如何赢民心？http://v.ifeng.com/news/finance/201205/a7b91288-080f-4f53-8983-dfd31d698096.shtml

/ 9 阶梯电价改革事关广大老百姓的切身利益。记者调查发现，各地规定的首档电量相差悬殊，未考虑城乡差异等因素，引发较多争议。如何让电价改革走向科学合理、公开透明，如何让群众消除“逢听必涨”的担忧，成为本轮大范围听证的焦点。

点评：政府需公开电价成本和打破供电垄断。

三是继续加强货币政策预调微调。自今年以来，央行货币政策放松节奏逐步加快，两次下调存款准备金率，两次下调人民币存贷款基准利率，一次降息。

近日召开的中国人民银行第三季度货币政策例会明确指出，我国将继续实施稳健的货币政策，着力提高政策的针对性、灵活性和前瞻性，根据形势变化适时适度进行预调微调。发挥货币政策的逆周期调节作用。业内人士普遍认为，这意味着中国央行保持货币政策独立性，不会随美日货币政策起舞。

不少学者认为，从美国前两轮量化宽松政策的实施效果来看，出口创汇和国际热钱的流入，扩大了我国外汇占款的规模，直接导致我国基础货币供应的被动增加。流动性的注入与美元贬值也会导致全球能源与大宗商品价格上升，最终将传递到中国的物价，使中国输入型通胀压力加大。

美联储QE3（第三轮定量宽松的货币政策）让美元作为避险工具的安全性降低，国际资本的流动方向可能会转向新兴市场国家，中国有可能成为这些资金流动的目的地。在此背景下，如果我国也实施宽松的货币政策，无疑会推高部分资产泡沫，加剧经济运行风险。

专家建议，在国际货币普遍宽松的环境下，要严密监管国际热钱流动，把流进中国的热钱引导到实体经济上。对外经济贸易大学中国国际货币研究中心主任孙华妤近期指出，要注意热钱进来干什么，投到实体经济领域是好的，若只是投机炒作就会形成资产泡沫。有关部门应该把资本流入的闸门有效监管起来。

四是政府助推外贸转型发展。出口是拉动经济增长的重要因素，通过出口可以 消化咱们国内消化不了的产品，可以带动国内的经济增长，可以增加国内就业。对欧盟出口的形势不乐观，虽在估计之中，但欧债危机进一起发展升级并趋于恶化，以及欧盟各国进口需求急剧下降。欧债危机在导致欧洲经济陷入衰退的同时，直接使欧洲各国的进口需求急剧减少，包括中国在内的新兴经济体首当其冲受到影响。

欧盟是中国最大的贸易伙伴，今年以来中国和欧盟的贸易额严重下降，已经成为影响中国出口总体增速的第一位的因素。数据显示，7月当月中国和欧盟的进出口总额同比下降8.9％，其中中国对欧盟的出口下降了16.6％。而同期，中国对欧盟以外的其他地区出口平均增速仍然在5.5％左右。

2012年8月17日，中国商务部新闻发言人沈丹阳表示，未来中国商务部将继续从两方面采取措施，继续落实国务院确定的支持外贸稳增长的一系列政策措施。一方面，帮助企业降低出口成本，改善贸易环境。影响出口企业的不仅是外 7 / 9 需不足，招工困难、成本上升更是压在企业头上的“大山”。财税、金融等部门也对帮扶中小企业提供了多项政策支持。

现在我们还不敢想象把国外进口的商品全部清除出去，所以还要扩大出口。当然，要提高出口产品的质量，为什么？我们有些产品的质量不怎么好，特别一些发展中国家都是说中国的产品不好的，影响中国的声誉。第二个要形成中国出口产品的品牌，中国出口的量大，但是自己真正的品牌不多，或者说没有。我们到外国去，美国、欧盟、南韩、日本，看它的户外广告、电视广告，有几个是中国产品？几乎没有。没有形成中国的品牌，那这个产品就没有附加值。另一方面，继续推动企业在转变发展方式和调整结构方面下大的功夫。特别是要努力培养企业的竞争新优势，加大市场多元化的拓展力度。加快转变经济发展方式，促进产业结构优化升级。推动战略性新兴产业健康发展。

2012年9月12日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究确定促进外贸稳定增长八大政策措施：

(一)加快出口退税进度，确保准确及时退税。

(二)扩大融资规模，降低融资成本。支持商业银行努力扩大对小微企业的贸易融资，增加对符合条件出口企业的贷款。

(三)扩大出口信用保险规模和覆盖面，特别注意发展对小微企业的信用保险。扩大短期险业务，支持中小企业开拓国际市场。认真落实大型成套设备出口融资保险专项安排。

(四)提高贸易便利化水平。简化审批手续，提高通关效率，降低通关成本。在保障有效监管的前提下，将属地申报、口岸验放的适用范围放宽至部分B类企业。进一步调减法定检验检疫目录。免收2012年四季度所有法定检验检疫物出入境检验检疫费，2013年起执行降低后的检验检疫收费标准。

(五)妥善应对贸易摩擦，维护我出口企业合法权益。依法实施进口贸易救济，保护国内产业安全。鼓励企业用好区域、次区域合作机制和已生效的自贸协定。(六)积极扩大进口，重点增加进口先进技术设备、关键零部件以及与人民群众密切相关的生活用品，支持企业技术改造，促进贸易平衡。

(七)优化外贸国际市场布局，支持企业开拓非洲、拉美、东南亚、中东欧等新兴市场。

(八)优化外贸国内区域布局，扩大中西部地区对外开放，推动边境省区发展对周边国家的经贸合作。会议要求各地区、各有关部门认真抓好政策落实，加强对外贸形势的监测研判，及时做好对企业的服务。

五是坚持不懈抓好“三农”工作，增强农产品供给保障能力。下半年农业农村发展面临的不确定性因素仍然很多，任务异常艰巨。要毫不放松抓好粮食生产，稳步提高粮食最低收购价，增加粮食生产直接补贴，加大粮食主产区利益补偿力度。农业灾害影响不容忽视，防灾减灾任务十分艰巨。农业生产成本大幅上升，8 / 9 农产品市场价格波动频繁，稳定农业发展、增加农民收入的难度在加大。农村劳动力结构发生显著变化,新生代农民越来越少,“谁来种地”引起社会各界关注。立足全年粮食有个好收成，要落实好“米袋子”省长负责制和“菜篮子”市长负责制。加快推进农业科技进步，依靠科技促进增产增收。切实加强农产品质量安全监管，确保不发生重大农产品质量安全事件。广开农民就业增收渠道，完善和落实好强农惠农富农政策，引导农村劳动力转移就业，大力发展乡镇企业、农产品加工业、休闲农业等农村二、三产业，促进农民收入稳定增长。

观看【视频】:上海 农民严重老龄化 20年后谁来种地？

思考:农村“谁来种地”?新生代农民为什么不愿意种地? http://v.ku6.com/show/QZPg_w2dD5StMM27JuPFOQ...html

近年来，随着工业化和城镇化的推进，大量农村青壮年劳动力进城务工，农村“谁来种地”成为严峻问题。

小结： 尽管存在诸多不利因素，就全球范围而言，中国经济仍然处在平稳增长的区间，长期向好的趋势没有改变。国家把当前稳增长的政策措施与长远经济增长点相结合，采取了一系列扩大内需的措施。在安排投资项目时，更加注重促进消费、惠及民生与环境保护。稳内需、调结构、惠民生是今年下半年主要的经济运行形势。我们现在经济增长还有一些问题和困难，但是我们只要保持一个良好的国内环境，继续争取良好的和平发展的国际环境，中国经济继续实现平稳较快增长目标是没有问题的，到2020年全面建设小康社会的任务也是能够实现的。

思考题：中国经济是否 “滑向危险地带”？

/ 9

第二篇：2012年中国经济形势分析

2012年中国经济形势分析

2011年是“十二五”开局之年，也是经济形势异常复杂的一年。从国际上来看，世界经济增长放缓，国际贸易增速回落，国际金融市场剧烈动荡，各类风险明显增，欧债危机不断加剧、美国经济复苏乏力。从国内来看，政府实施“稳经济、调结构、控通胀 ”的经济发展思路，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，国内经济总体保持稳健增长的态势。国内CPI快速上涨势头得到有效抑制，CPI 从7月份的6.5%下降到11月份的4.2%；房地产价格上涨趋势得到有效控制，房价开始回落，11月份70个大中城市房屋销售价格指数显示，70个大中城市中，新建商品住宅价格下降的城市有49个，持平的城市有16个，仅有5个城市环比涨价;经济总体表现良好。但经济稳定增长的同时，也暴露出一些隐忧，温州、鄂尔多斯等地中小企业资金链断裂的现象，三季度以来经济增长出现下滑态势。

2011年12月，中央经济工作会议确定了2012年经济工作思路，2012年经济总基调是“稳中求进”，并继续实施“积极的财政政策”和“稳健的货币政策”。稳，就是要保持宏观经济政策基本稳定，保持经济平稳较快发展，保持物价总水平基本稳定，保持社会大局稳定。进，就是要继续抓住和用好我国发展的重要战略机遇期，在转变经济发展方式上取得新进展，在深化改革开放上取得新突破，在改善民生上取得新成效。

2012年国内外经济形势愈加复杂，2012年将是中国经济“在持续回落中逐步趋稳”的一年，也是十分复杂的一年。美国、日本经济复苏乏力、欧洲债务危机不断，市场信心下降，世界经济可能将在较长时期内持续低迷。

国际投行对中国2012年经济发展走势的看法，存在分歧。以8%的GDP增长为分界线，高盛、汇丰相对悲观，认为中国GDP增长将在8%以下；大摩、小摩认为GDP增长在8%以上。但投行普遍认为，中国经济还不会有“硬着陆”产生。

虽然我国经济增速预计可以保持在比较合理的的增长，物价涨幅也将逐步回落，但我国经济发展依然面临众多挑战，经济发展还有很多不确定性。

第一，房地产泡沫破裂风险

经过限购、紧缩货币等一些列的房地产调控，房地产价格终于出现了拐点，但根据国家统计数据来看，央行公布的房地产领域的贷款占新增贷款的20%左右，国内银行50多万亿元的贷款中，有30%以上的贷款是流向基础建设和房地产领域。如果房地产泡沫破裂的话，会对银行体系产生重大冲击，因此房地产调控的最理想的结果是实现房地产的软着陆。中国社科院学术委员、社会学研究所所长李培林教授在2012《社会蓝皮书》暨社会形势报告会上表示：“整个房地产业若出现崩盘情况，会对经济造成致命的影响，如何处理新形势下这一“两难”问题成为推动经济健康发展的关键阶段。”。

第二，关于地方政府融资平台的风险。

2008年、2009年发放的地方政府融资平台的银行贷款集中到期,同时地方政府的土地出让金减少,地方政府融资平台还款来源减少，地方政府融资平台风险应当值得关注。

同时，国内企业因全球经济疲软等因素导致出口增长缓慢，国内投资因房地产调控和政府融资平台资金紧张而放缓，扩大内需艰难，通货膨胀也没有完全消除，中小企业发展环境有待改善，垄断行业挤压中小企业利润空间等问题对2012年的经济发展均将产生很大影响。至于股市，影响股市最主要的问题是供求关系，由于IPO的不断发行，法人股的不断解禁，增发、配股等行为导致股市的流通市值不断提高，尽管今年因为股市下跌而损失了5万亿元，现在的流通市值依然高达25万亿元，与此同时中国股市缺乏真正的长期投资者，上周的交易账户也就全部账户的5%，仅仅700多万个账户在交易，供求关系的严重失衡是股市不断震荡寻底的根本原因！

第三篇：2012年中国经济形势分析

2012年中国经济形势分析（肖克侨）

引言

众所周知当前国际及国内经济形势异常复杂。从国际上来看，世界经济增长放缓，国际贸易增速回落，国际金融市场剧烈动荡，各类风险明显增，欧债危机不断加剧、美国经济复苏乏力。从国内来看，2012年将是中国经济“在持续回落中逐步趋稳”的一年，也是十分复杂的一年。政府实施“稳经济、调结构、控通胀 ”的经济发展思路，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，国内经济总体保持稳健增长的态势，但经济稳定增长的同时，也暴露出一些隐忧和亟待解决的问题，我国经济发展依然面临众多挑战，经济发展还有很多不确定性。

一、国内经济现状

首先当前仍处于08年经济危机的阴影之下而欧洲债务危机使全球经济正走向二次探底，经济危机的持续即调节恢复期一般是3-5年而我们当前正处于危机的尾声阶段，这一时期是消化库存，平复心态，等待产业升级或变革的时期。而要走出危机最主要的是需要产业变革或升级。当前2012年应该是危机末期，目前从各种经济数据来看国内商品库存依然严重，房地产悬而未跌，外贸出口正在减速，物价上涨通货膨胀以及中小企业资金链断裂等现象。

第一，房地产泡沫破裂风险。经过限购、紧缩货币等一些列的房地产调控，房地产价格终于出现了拐点，但根据国家统计数据来看，央行公布的房地产领域的贷款占新增贷款的20%左右，国内银行50多万亿元的贷款中，有30%以上的贷款是流向政府融资平台和房地产领域。如果房地产泡沫破裂的话，会对银行体系产生重大冲击，因此房地产调控的最理想的结果是实现房地产的软着陆。中国社科院学术委员、社会学研究所所长李培林教授在2012《社会蓝皮书》暨社会形势报告会上表示：“整个房地产业若出现崩盘情况，会对经济造成致命的影响，如何处理新形势下这一“两难”问题成为推动经济健康发展的关键阶段。”

第二，关于地方政府融资平台的风险。2008年、2009年发放的地方政府融资平台的银行贷款集中到期,同时地方政府的土地出让金减少,地方政府融资平台还款来源减少，地方政府融资平台风险应当值得关注。第三，经济增速放缓。2011年到现在为止，经济增长9%，那如果跟前十年，我们平均两位数以上的增长率来比较的话，从数字上来说，中国经济在放缓。中国经济增速放缓的主要表现有三，一是房地产市场的恶化。其次是，中国净出口的减少会逐步体现。原因之三是，宏观调控政策将有一定控制的逐步放松过程，因此对经济的影响会在2012年下半年表现出来。经济增长放缓跟我们经济发展阶段，跟我们目前我们面对的方方面面的新的约束条件有关系。中国经济30年的快速增长，每个经济崛起的时候都有高速的增长期，中国经历了30年的高速增长，确实带来了很长足的发展，但是中国经济确实进入了新的发展阶段，这个发展阶段很重要的标志性的东西，劳动力红利逐渐开始消失。其实很多发达经济体，当经历了高速增长以后，劳动力红利消失的时候，他经济增长都在发生变化，他的潜在增长率都在发生变化，中国这个标志性的东西非常明显，劳动力红利开始消失，劳动力工资不断上涨，而且劳动力的供给总是不够，这是很重要的标志。

第四，中小企业资金链断裂。国内企业因全球经济疲软等因素导致出口增长缓慢，国内投资因房地产调控和政府融资平台资金紧张而放缓，扩大内需艰难，通货膨胀也没有完全消除，中小企业发展环境有待改善，垄断行业挤压中小企业利润空间等问题对2012年的经济发展均将产生很大影响。

第五，能源环境问题。能源需求大幅度增长，石油进口，石油进口我们占总的石油市场需求的57%，这个资源的约束，已经非常的明显，高增长所带来的资源需求的高速增长，第三个环境资源也被严重的透支。

第六，经济增长方式。对外依存度推动经济增长，这种导向实际上因危机以及后危机时代，全球经济增长格局，全球的增长方式的变化，也受到了挑战，这种进出口导向性的经济也受到了挑战，所以经过了30年的这种发展以后，完全靠低成本的优势、粗放式的高增长的方式，已经走到了尽头。

第七，粗放式的发展。我们拉动内需，非常没有效率的增长在里面，高增长里面有很多这个成份，以2011年为例，投资增长到现在保持在25%这样的增长水平上，我们是9%的GDP增长，意味着大概近三个百分点的投入，你才带来一个百分点的产出，这个就是非常没有效率的。

二、国内经济发展政策

2011年12月，中央经济工作会议确定了2012年经济工作思路，2012年经济总基调是“稳中求进”，并继续实施“积极的财政政策”和“稳健的货币政策”。稳，就是要保持宏观经济政策基本稳定，保持经济平稳较快发展，保持物价总水平基本稳定，保持社会大局稳定；进，就是要继续抓住和用好我国发展的重要战略机遇期，在转变经济发展方式上取得新进展，在深化改革开放上取得新突破，在改善民生上取得新成效。稳政策，稳增长，稳通胀，从经济指标来说，这是它的经济目标。

第一个指标要稳增长，2011年的投资增长、消费增长、顺差增长，显示了增长结构从外需高依存度向内需在转移，表现非常明显的。随着转型推进，经济增长速度从两位数逐渐降至新的潜在增长水平，应该就是符合经济规律的，我们正在转型，新的增长点正在培养的过程中，那么这个经济增长速度适当的这种下降，那符合经济规律。

第二个指标要稳通胀，通货膨胀形成的原因非常复杂，主要表现在：第一资本的流入，就是输入式压力；第二大宗商品推动原材料的价格上升，这就决定了从总需求，总供给两个方面对通胀产生非常大的压力。所以从成本角度看要素价格机制的调整，应该是势在必行，以促进进一步经济的资源的优化配置。要稳定通胀水平被调控后平稳回落在可以承受的通胀水平上。

第三个指标就是稳政策，最明显的就是稳健的货币政策，积极的财政政策。从政策角度来说，应认真分析一下国际国内形势的差异性并灵活处置。要根据已知道的信息去对未来做判断。货币政策必须稳定，货币增长应满足经济增长的正常运行的货币需求。应围绕实体经济来发展，正确引导民间资金进入实体经济。另外要继续房地产调控，房地产调控的政策不会改变，真正保证房地产健康发展。把一些调控的政策制度化，同时房地产的发展模式要确

定下来，这样才能引导。2012年基调决策是有一定的合理性，也是符合经济发展的规律性的。科学决策是需要科学来执行。

2012年中国将实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强调控的针对性、灵活性、前瞻性；坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归.财政政策或成亮点，财政更侧重于民生，结构性减税空间较大，支出流向将围绕民生和扩大消费，支出将更为集中在新兴产业、农田水利、保障房和教育医疗等领域，保障房投资可能超出市场预期.2012年中国经济将会是GDP回归常态化增长的一个软着陆。未来中国经济增长GDP将逐步维持在8%左右震荡、CPI保持在4%左右的时期。所谓软着陆，就是没有出现陡峭下滑。但在经济增速放缓的同时，物价水平可能并不会随之回落。

三、发展态势

2012年中国经济从高速成长期转到中速成长期。明显的趋势已经开始显现，经济已经开始从东部向中部继而向西部平衡，接下来大发展的必是中部地区，湖北湖南安徽，而成渝会是西部经济发展的中枢和发散地。制造业依然是中国支柱产业，出口依然是经济重要动力。而中国下一个提升经济空间的领域在于农业和农村，我们的农业生产力水平和效率还有很大提升空间，而这必须伴随很多政治制度的改革尤其是对农村的整体性搬迁，聚居，平地，合作化或股份化生产，农产品深加工。如果这一软肋得以大规模发展则中国经济会实现跨越式突破。还有必须进行大的政治改革实现对垄断国企的真正的市场化改革和运作，对土地等资源进行改革，做到让利于民，还利于民。

第四篇：2013年中国经济形势分析

2013年中国经济形势分析

上半年，面对错综复杂多变的国内外环境，国家坚持稳中求进的工作总基调，以提高经济增长质量和效益为中心，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，以改革促调整，以调整促发展。上半年，国民经济运行总体平稳，稳中有进，主要经济指标处于预期目标的合理区间，经济社会发展总的开局是好的。经济保持平稳增长，价格总水平基本稳定，就业形势总体平稳，夏季粮油再获丰收，服务业发展继续加快，科技创新成果不断涌现，节能减排工作进一步强化，简政放权取得积极进展，改革开放力度加大，社会事业得到加强。但经济环境更加错综复杂，有利条件与不利因素并存，经济既有增长动力，也有下行压力。稳中有进

GDP一季度7.7%，二季度7.5%。今年上半年我国经济同比增长7.6%，延续了自2011年来的放缓态势。经济增速适度回落，是我国潜在生产率下降的客观反映，也与世界经济复苏缓慢有关。同时，是中央主动调控的结果。

“平稳”仍是当前经济运行的主基调，中国经济已进入中速增长阶段，速度总体上还是合适的，从全球来看，中国经济速度增长并不低。中国经济增速步入筑底、平稳增长的新区间，正寻找新的平衡。

尽管仍存在一些风险和隐患，但中国经济不会“硬着陆”。拥有充沛动力和巨大回旋空间，这是中国经济“攻坚克难”的坚实基础。我们要对对中国经济增长保持信心。中国仍处于工业化、城镇化高速发展的时期，经济增长的基本动力依然存在，关键是要通过改革释放改革红利和城镇化潜力。

稳中求优

稳中亦有忧。当前中国经济运行中蕴含的隐患和风险需充分重视：经济放缓压力之下，产能过剩等“顽疾”当前越发突出；而地方债务风险、影子银行等隐患也在积累；财政收入下滑比较明显。中国在坚持宏观政策连续性和稳定性的同时，针对当前突出的问题进行及时有效的调控。

中国经济正处于重要转型期。下大力气转变经济发展方式，不失时机调整经济结构，是中国经济化解风险、进行转型升级的必由之路。

调结构看似是做减法，最终目的是为了做加法。中国经济结构调整越早越主动，越晚越剧烈。

上半年的“调结构”主要体现在以下方面：

挤水分。今年一季度，外贸的高速增长引发各方关注。通过打击套利贸易等行为，虚高的外贸数据显现“原形”，６月份我国进出口总值下降２％。遭遇挤水分的不仅有出口，还有消费。特别是中央八项规定出台后，一些地方的高档餐饮消费下降了７０％。

去杠杆。今年年中爆发的“钱荒”是一个警示，大量的信贷资源流向地方融资平台和房地产等行业，积累了不小的金融风险。“去杠杆”成为未来的一个趋势，这会对实体经济造成一定的影响。

去产能。近年来，我国钢铁、水泥等传统产业以及风电设备、光伏等新兴产业的产能过剩日益严重。为了化解这种现象，今年中央坚持不用刺激政策，并强化环保指标，将一部分落后产能逐渐淘汰出局。

主动调控造成的经济增速下滑，虽然会带来短期阵痛，但长期看却是有益的。目前，不但政府对于经济增长放缓的容忍度提高，市场各方也在适应这一过程。上半年经济数据公布后，上证指数呈现上涨态势。

稳中有为

稳中有为，“改革”担负重任。保持经济平稳增长，单纯的政策刺激只能解燃眉之急，唯有深化改革激发活力才是长远之策。改革，是今年政府工作的一条主线。以转变政府职能为核心的改革正在稳步推进。

我国正处于必须依靠经济转型升级才能持续健康发展的阶段，统筹推动稳增长、调结构、促改革十分重要。稳增长可以为调结构创造有效空间和条件，调结构能够为经济发展增添后劲，两者相辅相成；而通过改革破除体制机制障碍，则可为稳增长和调结构注入新的动力。宏观调控要立足当前、着眼长远，使经济运行处于合理区间，经济增长率、就业水平等不滑出“下限”，物价涨幅等不超出“上限”。在这样一个合理区间内，要着力调结构、促改革，推动经济转型升级。与此相适应，要形成合理的宏观调控政策框架，针对经济走势的不同情况，把调结构、促改革与稳增长、保就业或控通胀、防风险的政策有机结合起来，采取的措施要一举多得，既稳增长又调结构，既利当前又利长远，避免经济大起大落。

面对当前形势，要坚持依靠科学发展解决前进中的问题，依靠改革开放解决发展中的难题，通过结构调整推进转型升级。把握好、运用好宏观经济政策，保持政策和发展的连续性稳定性，使市场主体有稳定的预期。同时，要增强调控的针对性和预见性，做到稳中有为，完成全年经济社会发展的主要任务。要统筹“新四化”发展，促进工业化和信息化深度融合，推进以人为核心的新型城镇化，以发展服务业、创新驱动、淘汰落后产能等为抓手，加大结构调整力度。加快行政管理、财税、金融、价格等重点领域和关键环节改革步伐，更好地发挥市场机制的作用，更有效地调动民间投资积极性，更显著地增强市场活力。

下半年经济工作要全面贯彻党的十八大精神，按照中央经济工作会议总体部署，坚持稳中求进，坚持以提高经济发展质量和效益为中心，坚持宏观经济政策连续性、稳定性，提高针对性、协调性，根据经济形势变化，适时适度进行预调和微调，稳中有为。要统筹稳增长、调结构、促改革，积极扩大有效需求，着力推进转型升级，不断深化改革开放，着力保障和改善民生，确保完成全年经济社会发展主要任务。

面对机遇，我们紧抓不放；面对困难，我们攻坚克难。只要坚定信心，促改革、调结构、惠民生，中国经济就一定能够迎来更加美好的明天。

第五篇：2008年中国经济形势分析

２００８年中国经济形势分析

班级：20054281学号：2005428141姓名：赵杰

论文摘要：2008年，人民币对美元升值幅度或达7.5%，至2008年底达6.75元人民币/美元左右，人民币汇率双向波动更加显著，全年波动区间为7.31—

6.75元人民币/美元，上半年人民币升值步伐加快，四季度人民币升值步伐趋缓。

关键词：理财服务，经济衰退，次债危机。

随着全球经济一体化加深，国际政治复杂多变，2008年世界经济增长的不确定性风险进一步加大。一是美国次级抵押贷款危机。去年下半年爆发的美国次级抵押贷款危机已经给美国及全球金融市场造成巨大损失，全球股票等金融市场及商品市场剧烈震荡，从目前看危机远未结束。2008年如果暴露的损失进一步扩大，势必对全球经济增长产生重创。二是石油等大宗商品价格高位震荡。三是全球房地产市场动荡。2008年，美国次级抵押贷款危机蔓延以及对市场预期可能形成的负面影响，会进一步造成房地产市场下滑，影响到全球经济增长。四是全球贸易失衡、贸易保护抬头。近年来以美国贸易逆差和财政赤字、其他经济体如欧洲、日本、中国和其他亚洲国家对美国贸易顺差为特征的全球经济失衡状况日益突出，造成了贸易保护和贸易摩擦的进一步升级。而美元的持续贬值，不仅加剧全球通胀压力，也对国际金融体系稳定和全球经济增长造成不利影响。

2008年美国经济将进一步下滑，成为世界经济减速的主要原因。次级抵押贷款危机影响进一步释放、金融市场波动、房地产市场持续走疲，将降低居民收入预期，打击消费信心，也使美国融资环境进一步趋紧；原油、粮食等国际大宗商品价格高位波动，不仅增加企业生产成本和居民消费成本，而且加大美国的通胀压力。2007年下半年以来，美国采取了注入流动性、连续下调联邦基准利率、持续快速贬值美元等措施，抵御次级抵押贷款造成的危机，刺激经济发展，改善美国贸易环境，使“双赤字”问题得到了一定缓解，因此，2008年美国经济尽管下行，但陷入停滞的可能性不大。

由于美国经济放缓、美元贬值欧元升值、次级抵押贷款危机的蔓延等原因，预计2008年欧元区经济略有放缓，增长2.1%左右。2008年日本仍将面临通货紧缩和外需减弱风险，其经济增速预计微降为1.8%左右。

与发达国家不同的是，以中国、印度和俄罗斯为代表的新兴市场和发展中国家，由于未受到美国次级抵押贷款危机严重影响，加之具有出口比较优势，内需增长较快，2008年经济增长仍将强劲，对世界经济贡献进一步增强，成为支持世界经济总体上保持增长的积极因素，预计发展中国家平均增长7.1%，其中中国约为11%、印度约为8.4%、俄罗斯约为6.5%。

综观2008年世界经济，总体增速将放缓，并呈现发达经济体增长乏力、新兴市场经济体增长强劲的分化特点。联合国1月9日发布的《2008年世界经济形势与展望》预测，2007年全球经济增长3.7%，2008年预计增长3.4%。--投资增速将有所回落

为防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀，2008年中央加大宏观调控力度，实行从紧的货币政策，同时加强产业政策与财政、信贷、土地、环保政策的协调配合，综合运用经济杠杆、法律和必要的行政手段，抑制当前投资过快增长的发展态势。2008年，投资增速将有所放缓，但不会大幅下降，预计2008年城镇固定资产投资增长速度将在24%左右。

首先，由于贷款占投资资金来源比重不断降低，货币政策调控影响作用在不断弱化。其次，2007年，新开工项目计划投资总额增速持续增加，11月末已达28%，增幅同比提高24.3个百分点。目前，新开工项目数量和计划投资总额快速增长势头仍在延续，后续资金需求仍会不断增加。第三，由于中国经济正处于平稳快速发展阶段，企业经营利润在不断增加，资产利润率一直呈连续上升态势。企业投资回报普遍较好，进一步增加投资的意愿也就较强。第四，房地产投资占城镇投资比重达20%以上，是推动投资增长的重要因素。2008年1月7日，国务院发布的《关于促进节约集约用地的通知》明确规定，对闲置满一年不满两年的土地，按出让或划拨土地价款的20%征收土地闲置费；对闲置满两年的土地，依法应当无偿收回或采取其他途径及时处置，重新安排使用。这一规定将迫使房地产开发企业必须在短期内加大房地产开发速度，尽快消化闲置土地，以避免承受较大经济损失。预计2008年房地产投资仍有可能继续保持快速增长态势--消费增速可望再创新高。

2008年在通货膨胀压力较大、国家实施从紧货币政策情况下，人民银行仍有可能继续提高存款基准利率，这将会进一步提高居民储蓄倾向，影响到消费需求的快速增长。此外，中国股市在经历2007年大幅上涨之后，2008年将转入慢牛走势，居民投资股票、基金获得的财产性收入难以继续大幅度增加。但2008年也有许多促进消费需求增长有利因素

首先，居民收入增长较快，消费信心较高。其次，国家将进一步加强社会保障，不断推出刺激消费需求的政策。第三，召开奥运会也有利于进一步扩大消费需求。第四，较高的价格水平会增加居民消费支出。在2008年通胀压力较大、CPI涨幅难以大幅度回落的情况下，价格上涨对社会消费品零售总额快速增长的作用仍然很大。第五，居民消费结构升级将带动消费需求快速增加。

我们认为，2008年在国家扩大内需政策作用下，居民消费需求可望继续保持快速增长态势，预计全年社会消费品零售总额同比增速将达17%左右--贸易顺差将继续扩大，通胀压力仍大。

首先，农业生产资料价格仍在持续上涨，工业品出厂价格指数(PPI)也出现加速上升迹象。2008年，农产品等商品价格可能在工业和农业生产成本增长推动下将继续走高。

其次，次级抵押贷款危机爆发以来，美国政府为避免经济衰退、失业率大幅度上升，采取了持续降低利率的宽松货币政策，这一方面使得美元汇率出现贬值，导致以美元计价的国际商品价格出现上升调整；另一方面也使得全球资金流动性过剩问题进一步加剧，在资金大量涌入粮食、石油等大宗商品期货市场后，推动有关商品价格大幅度上涨。

第三，全球粮食供求紧张状况进一步加剧，将影响到中国粮食价格的稳定。

2007年12月以来，在CBOT大豆期货价格连创历史新高影响下，国内大豆期货价格上涨，带动现货市场大豆和作为饲料主要原料的豆粕价格持续上升，这不仅会提高居民食用油价格，也将推动家畜饲养成本上升，从而影响肉、蛋价格的稳定。

第四，要素价格改革对物价上涨存在影响。2008年我国将实施资源税制改革，并将进一步健全最低工资制度，通过实施新《劳动合同法》增强对企业职工的保障，同时还将加强对环境污染整治和节能降耗工作。这些将会增加企业经营成本，有可能推升商品价格上涨。

2008年，物价形势既有严峻的一面，但也有促使物价涨幅回落的有利因素。首先，政府将继续加大物价调控力度。2008年，国家已将防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为经济工作重点任务。其次，我国商品市场供应比较充足。在我国粮食对外贸易依存度较低情况下，如果政府对期货、现货市场监控措施得力，国内粮食价格受国际市场影响不会很大。第三，财政支农政策将持续发挥重要作用。2008年，财政部还将进一步加大支农投入力度，较大幅度地增加粮食直补、农资综合直补、良种补贴和农机具购置补贴，稳定和完善对产粮大县的奖励政策和机制，完善扶持生猪、奶业和油料生产发展的财税政策措施。第四，企业所得税负担减轻，有利于微利企业消化成本上升带来的压力。第五，受世界经济增速放缓，特别是美国经济走软及美国国内需求下降的影响，我国外贸出口增速将有所放慢，在一定程度上有利于增加国内供给，从而抑制国内价格的上涨。

综合以上各种因素，2008年CPI将呈先扬后抑走势，全年涨幅将在4.3%左右。但是，如果出现重大自然灾害，或价格调控政策有所放松，也不排除CPI涨幅加大的可能性---企业盈利快速增长。

预计2008年，在我国宏观经济整体持续快速增长的带动下，企业盈利还将继续快速增长，但增幅可能小幅回落，保持在30%左右。

目前支持企业效益持续较快增长的积极因素主要有：一是我国宏观经济持续快速增长态势，为工业企业效益增长创造了良好的经济环境。二是近年来微观企业盈利能力大幅提升。三是新所得税税率的启用成为企业效益提高的助推力。

2008年，影响企业利润增长的因素也很明显。一是世界经济放缓导致的外需下降及人民币升值可能进一步加速出口加工产业的两极分化，造成部分出口企业回报率下降。二是2008年进一步加大对产能过剩行业、高耗能、高污染、资源性生产领域的宏观调控，将导致这些行业的利润下降。通过出口税率的调整等政策，限制部分行业的出口，将抑制相关出口行业的利润增长。三是能源、原材料价格上涨、工资增长和利率上调等造成的企业成本上升，会进一步削减企业经营效益。

人民币或将全面升值—

2008年，人民币不仅仍会对美元较快升值，对欧元、日元等也或将升值，人民币汇率双向波动进一步增强。第一，中国经济高成长性进一步展现，在国际经济上影响力进一步提升，为人民币升值奠定了良好的宏观基本面。第二，国际收支双顺差的持续，外汇储备的攀高，为人民币升值提供了必要的资金面支撑。第三，受次贷危机、油价高涨、通胀率抬升等因素影响，作为中国对外贸易主要伙伴的美国、欧盟、日本等全球主要经济体经济走弱，会不断加强对人民币汇率的干预，通过多种渠道和手段要求人民币加快升值。第四，市场机制逐步健全完善，在人民币汇率形成中作用进一步增强等，使人民币汇率双向波动的市场基础更加坚实。第五，抑制过剩流动性、稳定价格水平等调控之举，将助推人民币时

段性升值行情展现。

2008年，人民币对美元升值幅度或达7.5%，至2008年底达6.75元人民币/美元左右，人民币汇率双向波动更加显著，全年波动区间为7.31—6.75元人民币/美元，上半年人民币升值步伐加快，四季度人民币升值步伐趋缓。

08年股市将在加剧震荡中再创新高。

股权分置改革以来，我国股市上涨幅度逾越330%，至2007年底，沪深两市市价总值占GDP的比重超过100%，较2006年增加50多个百分点；沪深两市账户总数超过1.38亿户，2007年全年新增A股账户超过3700万户，是上年的12.9倍。

2008年，我国股票市场的牛市基础没有改变。其一，我国经济将继续保持较高增长速度，为股市走高提供良好经济基本面支撑。其二，提高居民财产性收入的惠民政策、股市运行机制更加健全完善等，为股市走高提供了政策制度面支持。其三，2007年上市公司业绩大幅度增长，预计在50%以上。2008年上市公司业绩增速虽可能较2007年有所放缓，但仍将保持较高增速，加之两税合一，企业所得税率下调，上市公司业绩依旧向好，为股市上行奠定必要的业绩支撑。其四，2008年我国流动性依然充沛，尽管居民储蓄收益率因利率调整大幅上升、QDII额度进一步扩大，但居民储蓄存款实际收益仍为负数、海外投资受美国次贷危机影响风险加大，QFII额度也从2007年底100亿美元增加至300亿美元，国内资本市场快速发展的惯性效应，各类国际热钱多渠道进入我国等，我国股市运行的资金面基础依然厚实。其五，机构成为我国股市主要投资主体，其强大的资金实力和盈利压力推动股市上攀。

但受货币政策从紧，外围股市影响加大，“大小非”解禁高峰不断涌现、中移动等巨额大盘股大量回归、中小企业板块创设力度增强、股市供给快速扩大，沪深300指数期货推出，中国将允许符合条件的外资公司在国内A股市场发行以人民币计价的股票和公司债券，投机套利心理加重等诸多因素的作用，我国股市波动将进一步加剧，震荡将更为频繁。

特别是由于近两年上涨过快，我国股市投资风险不断加大。从股市估值是否合理的市盈率角度看，2007年A股整体市盈率超过50倍，市值水平已处在高位。从上市公司业绩增速看，2006年、2007年前三季度上市公司实现利润3892亿元、4927亿元，同比增长36.6%、67.6%，远低于同期股市上涨130%、104%的幅度。此外，由于近两年大盘蓝筹股的上市，使未来流通股票市值迅速增大，随着“大非”、“小非”逐步到期解禁及全流通改革推进等，也使股市上行面临巨大压力，一旦宏观面显弱，国际资本游离中国，我国股市下行也难以规避。所以，尽管2008年我国股市将再创新高，但时段性行情特征明显，上半年甚至到第三季度以上升为主，以后将有一个较长时间的回调整理过程。

08年仍有加息可能但幅度不大，存款准备金率或将上调3-5次：

2007年，人民银行6次上调存贷款基准利率，10次调升法定存款准备金率，发行央行票据4.07万亿元，两次启用特种存款；财政部发行了0.82万亿元特别国债。此外，通过借道QDII等限制或输出国内过剩流动性力度也得到加强。

2008年，我国银行体系流动性过剩形势依然严峻。第一，经常项目和资本项目国际收支双顺差仍会持续，我国银行体系流动性过剩“原动力”依然存在。尽管我国加大对外贸易调整力度，降低进口门槛，减少出口鼓励，但在我国就业形势依旧严峻，新增劳动力就业主要汇聚于占据我国对外贸易净出口大部分的外资企业、私营企业，我国对外贸易方式及环境不断改善，对美、欧、日之外其他

国家和地区净出口显著提升等境况下，我国对外贸易顺差仍将保持增长势头。在美国次级抵押贷款危机加深，美国、欧盟等发达经济体经济走弱风险不断加大，中国经济良好成长性进一步展现，人民币继续升值等因素作用下，包括外商直接投资、QFII等在内的各色国际资本，尤其是以投机套利为目的的国际游资，会更加积极通过各种渠道进入我国，推增我国资本项目顺差。第二，为抑制固定资产投资增长过快，防止经济增长由偏快转向过热，2008年，商业银行新增贷款数量将受到严格控制，流动性会更多地在银行体系内堆积。第三，海外市场包括香港市场在内投资风险的加大和变幻莫测，2007年QDII产品收益不尽如人意等，使通过QDII等海外投资手段分流国内过剩流动性作用有限。第四，2007年公开市场操作对冲流动性力度较强，2008年央行票据到期量巨大，仅2008年一季度央行票据到期量就高达1.27万亿元，远大于去年同期的0.94万亿元。由于利率调升，央行票据发行成本增加，央行票据发行量可能减缓。第五，货币流通速度加快，货币乘数变大等也会推增银行体系流动性。

为减弱过剩流动性给经济造成的不利影响，2008年，紧缩流动性的多项措施还会渐次出台。考虑到固定资产投资增速仍有可能偏快，CPI处于较高水平，居民储蓄存款面临利率倒挂，同时考虑到由于担心经济走弱，美联储2007年四季度3次下调联邦基准利率，而且仍可能会进一步下调联邦基准利率，欧盟、日本等也停止了加息步伐，减息概率增加，为防止套利热钱大肆进入我国，推增流动性等，2008年我国虽仍有加息可能，但加息幅度不会太大。预计央行仍会进行不对称调息，存贷款基准利率上调1—2次，长期贷款调息幅度小于中短期贷款调息幅度，活期存款利率或将保持不变。1季度、3季度央票发行量或将偏多。存款准备金率上调仍会成为央行紧缩流动性的主要货币政策工具，预计2008年央行会上调法定存款准备金率3—5次，法定存款准备金率或将上调至16.5%左右。此外，特别国债发行，扩大股市供给，扩张QDII额度，增加商业银行外汇头寸及资金在海外的运用，加强窗口指导等，也将成为调控流动性的手段，我们要以乐观的态度看待08年我国的经济形势，各种调整手段在所难免，我们要积极应对，克服其中的困难，向经济大国迈进~！

参考文献：

[1] 中国证券报2008年1月25日

[2] 中国建设银行研究部课题组2008年1月25日