上市公司研究报告的撰写方法

第一篇：上市公司研究报告的撰写方法

上市公司研究报告的撰写方法-转

(2008-09-21 18:47:29)

是一篇学习如何系统分析企业的文章。

公司报告服务于上市公司价值研究之目的。但应首先明确一点，估价不是目的或者说不是唯一目的。很多研究认为上市公司根本就不存在一个“不二价”。估价的意义在于通过该过程尽量多地发掘、利用可获得信息，尽可能地把握公司未来回报投资者的能力，也就是所谓的发现价值驱动因素。

再有，为何强调报告的逻辑性？不是说有逻辑必然有用，而是因为逻辑性强、条理分明的报告容易将作者的判断传达给读者，或者说让别人理解你在说什么。因此这也是报告写作的一个基本要求。

公司是一个复杂的交换系统，复杂性体现在多维度、多层次上。公司交易行为发生在资本市场、产品市场以及人力市场上，交易层次又可分为离散的、连续的以及各种中间形式。比如公司可能既有临时性采购，又有外包、一体化供应环节等产品交易行为；面向资本市场上有债券融资、股权融资以及具有选择权性质的转债等金融合约关系。公司存在的意义就是如何协调各种交易关系，合理配置资源，谋求最大的投资回报以及尽可能的持续增长。

何要做产业层面的分析

任务：总量/结构特征，业内竞争，驱动因素

产业是公司业务最主要的生态环境。首先要分析产业整体的利润水平和发展空间，为此要考察以下几方面内容

1、总量分析。一是产业在整个经济体系中的地位。比如总量占GDP的比例，产业辐射和渗透力度，政策支持和社会资本的态度，等等。此点有助于从总体上把握该产业的中长期走势；二是产业所处的发展阶段和增长潜力。可以使用产业生命周期、产业周期型特征等分析工具。现在绝大部分产业呈现出明显的买方市场特征，因此重点似乎应关注需求分析。

2、结构分析。波特的五种力量是进行静态产业结构分析的有力工具，但应注意，波特提供的只是一种分析问题的方法，影响产业结构的力量可能不只其所列示的那五种；影响产业结构的力量往往也不是其在《竞争战略》中所表述的平面关系。影响产业结构的因素可能会很复杂，比如上下游关系可能因为高度一体化模式盛行，而演变成战略集团乃至行业标准之间的侃价关系。因此抓住影响产业结构的主要矛盾而不是面面俱到，效果可能会更好。

3、业内厂商的主要竞争方式。我曾醉心于所谓商业模式分析，后来发现仅停留在企业自己、股评家所宣称的“战略”、“模式”等表层方面，你永远跟不上其“成长”步伐，也就很难形成对企业、行业的认知框架。微观经济学的库诺特——伯川德竞争模型、波特的三种基本竞争战略传达的思想方法对分析业内公司的竞争行为可能更有用。

4、驱动因素分析。很多研究表明行业内绩效差异甚至比行业间的绩效差异还要大，因此仅仅有前面的共性分析还远不够，为此需要进一步考察在产业中获取优势竞争地位靠的是什么。在此除了要考虑一般性手段如高效运营管理、财务弹性、社区关系等之外，更重要的是就该产业的特殊运动规律做展开。比如大部分IT产业都有低边际成本、网络外部性等经济特征，同时又往往伴随频繁的技术创新，因此智力资源、产品化能力、用户规模等构成了最重要的驱动因素。

如何进行业务层面的分析

任务：业务的边际贡献水平，业务的运营管理水平，业务规模的增长速度和增长空间

产业研究着眼于共性分析，业务研究则着眼于公司在产业运动中的个性分析。

1、业务研究首先要明确公司的该类业务（对非多元化企业来讲，就是全部业务）纵向（产业链）、横向（产品线、地域、客户群等划分）上的定位，也就是确定企业边界、企业的规模与范围。在此需要识别公司业务现在及未来的重点方向，包括销售额和利润方面。

2、明确公司该项业务参与行业竞争的手段和方式，结合产业层面分析所述之产业运动规律和主导驱动因素，看看公司行为是否符合产业发展趋势。随后应对业务竞争力的来源做进一步剖析，一般认为竞争力源于企业拥有的资源和能力。科利斯、蒙哥马利在《公司战略—企业的资源与范围》一书中提出的公司战略三角形很有价值。

3、有了以上内容做铺垫，就可以确定公司业务的一些主要参数的变化范围和条件。这是后面做情景分析和估价的根据之一。主要参数包括：业务毛利率、投入资本周转率、业务增长速度和增长空间。确定业务参数的技术性方法是找到合适的参照系，最主要的标准是面向同一市场，具体可参考《东软股份研究报告》。

为何及如何做公司层面的战略分析

任务：建立公司战略的情景分析框架

根据写报告的经验，必须明确区分公司和业务两个层面的问题。行文次序上不必强求这一部分应该提前还是置后，但从思考逻辑上看，这一部分显然应该最先明确，否则会做很多无用功，也使报告偏离重心。关于公司——业务两个层面的区分，我认为：后者关注的是生产问题；前者则关注业务的投融资特征和管理业务组合的能力。

1、首先应该判断公司基本的战略模式。“战略”的内涵非常丰富，此处所做的定义只为我自己用起来方便，即获取、配置资源的方式，进入那些行业，进入的目的是打造百年老店还是捞一票就走，进入程度是VC似的浅尝辄止还是多元化试探、亦或是身价性命全放在里面。因此我所指的这一层次的“战略”，一般是和多元化问题的讨论纠缠在一起的。对多数多元化投资的企业来讲，有必要厘清其多元化投资风格的渊源。有些公司是因为长期实业经营积淀了富裕的资源或管理、技术能力，多元化是为了充分利用资源的价值创造能力，如一战后的杜邦（钱德勒），海尔等家电企业向IT业的渗透，此类多元化或多或少符合帕哈拉的、提斯等人有关多元化动因的论述；有些公司天生就为多元化而来，其实质是投资控股公司，如清华同方，从某种意义上讲不是多元化企业，而是一心一意地贩卖清华科技成果。当然从实业多元化出发走向投资公司的有之，从投资公司变成了实业家的也不乏其例[1]。

2、继战略模式判断之后，就可以水到渠成地明确公司研究的重点应该在业务层面还是公司层面。如果在公司层面，就要分析其多元化行为是否建立在某种资源/能力优势的基础上。不同企业在不同时期进行多元化的动因不同，按产业链分，可以是出于充分利用研发、原料供应、制造、销售以及品牌、管理、财务资源的多元化行为，也有出于市场竞争需要的多元化行为，比如战略阻绝、消灭竞争对手等，也有纯粹出于分散风险的多元化，相关内容可参见朱武祥老师关于金融环境与企业多元化行为的相关分析。

3、业务组合如有明显的倾向性，建议将主要方向作为实业看待，余者只做一般性投资工具处理。无论是实业多元化还是投资公司，都要考察公司投资组合的投融资特征。现成的分析工具如波士顿矩阵、美林的产业投资时钟图等。应该注意此处的业务分析不同于前文业务分析，此时业务的生产细节不再提及，而应判断某项业务是现金生产者还是消费者，风险/回报特征在公司整体组合中扮演什么角色（属于避险业务还是风险业务），是周期型还是防御型，是成长型还是价值型，在不同的经济环境下（如美林所谓增长——衰退，流动性高——低的划分方法）诸如此类的分析。

4、如有精力，还可从合约角度分析公司特点，也就是常所说的治理问题。注意要站在股东中心主义的立场上说话，否则容易偏离服务于投资者的报告题旨。当然这一部分的讨论比较学术化，不谈也行。

这样基本上就建起了公司战略的情景分析框架，公司战略模式——投资组合——各项业

务投融资特征——业务竞争力，根据公司研究的重心不同，可以集中精力于某一层次讨论情景假设。

为何及如何做财务分析任务：解构ROIC，建立形成ROIC各环节与实体经济的联系

财务数据是实体经济运转的一个映射，是结果而非成因。因此不可能从财务数据的分析中求解盈利和成长等根本性问题的解决之道，同样通过金融手段改善企业绩效的空间也是非常有限的。另一方面，前面所做的产业、业务、公司战略的研究结果都会或多或少地反映在财务数据中，因此财务分析是发现公司经营特征、业务驱动因素和公司价值驱动因素的重要途径之一。更重要的是，公司价值评估往往以财务数据预测为起点，而财务数据又是经营情况的反映，因此财务分析自然担当起了连接公司基本面分析和公司价值评估之间的桥梁。

既然财务报表是经营情况的一种记录体系，那么财务分析就应该沿着实业经营逻辑走。如自下而上地对成本中心、利润中心和投资中心进行财务分析。但外部评价显然缺乏必须的财务数据，一般来讲至多能做利润中心和投资中心两个层面的研究。要分析一下财务数据是如何反映企业运营活动的：

资本市场,产品市场,投入资本.表内资产：运营资产、固定资产和其他长期资产.表外资产：研发投入、组织建设、品牌渠道等,销售收入,息前税后利润,股权融资,债权融资,ROIC,WACC.上半部分考察的是资本形成过程，财务层面研究的核心问题是资本成本（WACC）。这个问题与宏观投资环境、微观治理、金融合约、投资组合理论等纠缠在一起，在中国资本市场环境下的讨论尤其复杂，我还无力展开，《股权风险溢价》、《资本结构理论史》、《风险规则》、《长线法宝》、《投资组合理论与资本市场》、《投资组合管理—理论与应用》等几本书给我的印象比较深。下半部分考察的是一个投资中心的运营过程，财务分析的核心围绕着投入资本回报率（ROIC）展开。投入资本首先形成各种资产，这个环节要考察资产—

债务的结构性特征，诸如营运/固定资产比例、资产变现能力、债务期限结构等，这与生产技术特征、产业结构和竞争方式有关，基本要求是长期资本需求（长期资产+营运资产的永久性部分）由长期融资（股权融资+长期债权融资）来支撑，在财务安全和资本使用效率之间做权衡；营运资产和固定/无形资产的折旧、摊销是形成当期销售收入的基础，从采购—存货—应收帐款—应收、应付的结算，各项与销售收入的除数生成周转率和周转期指标，是考察运营效率的重要标准；销售收入刨去成本费用项得到息前税后利润，这是投入资本的所有者当期的回报。这样，就完成了一个投资中心的运营循环，用杜邦图考察投入资本回报率（ROIC），很容易发现各个运营环节对ROIC的贡献程度，这为从实体经济角度发掘业务层面的驱动因素提供了最初的入口。

从财务角度看待公司的价值创造能力，基本上由三方面的关键因素综合而成，ROIC、WACC和增长能力。ROIC-WACC表征投入资本创造的边际价值，再乘以投入资本就得到了公司当期创造经济附加价值。如果得到未来销售收入增长预测数据，就可以进入估价阶段了。但是，财务分析并不提供业务增长动因的答案，而只是给出了约束条件。运营过程的逻辑显示，销售增长一般需要投入更多的资源，体现在财务上就是投入资本的增长，这一点已被大多数公司研究所验证。财务分析要做的工作是测算公司可动员的财务力量最多可支持多高的增长速度，这一点非常重要。因透支财力而落入“增长陷阱”的例子比比皆是，同样，如果草率设定估价中的增长参数，将使研究结果论为笑柄。

如何做公司估价

任务：建立公司估价的情景分析框架，通过主要估价参数的敏感性分析总结公司价值最主要的驱动因素，考察盈利能力、增长能力和风险程度之间的互动关系资本市场中的所有权交易显然与实体经济中的运营行为遵循不同的游戏规则，股票分析师的首要职责就是解构资本市场和实体经济之间连接的“桥梁”，这绝非朝夕之功。用贴现法研究公司价值基本上是由近及远的观察视角，而资本市场形成的股权交易价格更多的是由远及近看待问题，这是实体经济和符号经济的本质区别所在。正是这一差别幻化出无穷无尽的交易机会。

1、贴现法

贴现法一般以情景分析为起点，情景分析应该反映出作者在产业、业务、公司三个层面所做的判断，财务分析则是用以组织估价模型的框架基础，换句话说，所有关于公司经营的结论性东西要尽可能以财务预测的方式表达出来。需要注意，财务预测所涉及的增长率、毛利率、周转率、投入资本等主要参数之间有相互制约或增强的关系。根据财务预测结果，可以选择便捷的贴现方法（DCF、MVA等）。对主要估价参数做敏感性分析是发现公司价值驱动因素的好工具。此外，用净利润贴现很难自圆其说，我在很多场合表达过理由，不再累述。关于不流通股权价值问题，因其太过复杂，不说也罢。

2、相对估价法与贴现法的研究视角不同，后者站在当前评价时点上，以分析公司的内在素质和市场环境入手，提取财务信息，选择贴现模型，对公司持续经营活动的价值创造能力进行评价。相对估价法则认为，风险水平、回报能力类似的公司应该有相似的市场价格表现。它从当前股票价格出发，寻找能够表征公司风险水平和回报能力的财务（和少数非财务）指标，以比值形式做横向分析。最常

用的比价方法有市盈率（P/E）和市净率（P/B），但两者均未脱离现值交易这一根本逻辑。

比价方法给出的是无量纲，本身并无经济含义，因此单纯讨论P/E、P/B的高低并无意义，而必须深入挖掘比值背后隐藏的市场预期，并判断其实现的可能性。超额收益模型[2]基础上的比价分析为解构P/E、P/B提供了坚实的方法论基础，详细过程见江南天慧公司《方法论与实证》268页到302页之基于超额收益模型的市盈率和市净率分析、引入竞争优势的市盈率分析两篇文章（朱武祥等）。根据超额收益模型推导出的市盈率和市净率理论计算公式显示：在不考虑公司之间风险差异的情况下，公司市净率应与预期未来收益水平呈正相关关系，市盈率应与预期收益增长率呈正相关关系，两个比率的组合可以反映公司未来的获利能力及其变化趋势。

第二篇：工作报告和研究报告的撰写方法（xiexiebang推荐）

结题的一项重要工作就是在搜集和整理资料数据的基础上，进行提炼，形成某种形式的研究成果，并对这些成果进行完善。其中最重要的成果是结题报告。结题报告是反映课题研究过程和结果的书面材料，它是对课题研究的最为集中的阐述和说明，是最重要的研究成果之一，是专家和上级科研部门鉴定研究成果的主要依据。

研究人员通过撰写结题报告向上级汇报开展研究工作的情况和成果，取得上级的承认、支持；通过结题报告可在同行之间进行交流，或在学术刊物上发表以扩大影响。此外，撰写结题报告可以培养自己归纳、总结、概括、推理和论述能力，学会展示自己的工作和成果；总结和反思自己的研究工作，不断提高自己的科研水平。

结题报告的种类很多，从写作上看与研究的方法有关，如常见的调查研究报告，实验研究报告等。主要根据课题类型和读者对象进行选择。如果为在学术会议上交流或在刊物上发表，一般采用论文的形式；如果是向上级汇报自己的研究工作则采用研究报告的形式。

下面我们主要介绍研究报告的写法。

一、工作报告和研究报告的区别

1、工作报告

工作报告主要是从课题组织管理的角度写。在课题研究结束后，把研究的工作过程（怎样研究过来的）和结果向评委做汇报，主要写清楚研究过程。它是对几年来课题研究工作的总结和回顾，是进展报告的总结提炼。其主要内容包括：课题研究的主要过程和活动；课题成果的出版、发表情况，转载、采用和引用情况等；课题成果的代表作；课题实施过程中的变动情况。一般在3000字以内。

2、研究报告

通过对一定教育现象的研究，说明在理论和实践方面能总结出哪些规律，揭示出哪些教育问题，有哪些创新。在研究报告中要体现出问题研究的背景、研究目标、研究内容、研究方法、研究结果以及对结果的分析，并在此基础上提出建议。一般在5000字以上。

课题研究的工作报告与研究报告的主要区别是：工作报告说明的是课题怎样研究的，研究报告说明的是课题研究了什么。二者比较起来要以研究报告为主，它是属于研究的成果之一。

二、工作报告的写法

工作报告应该对课题研究的全过程，尤其是对研究过程中出现的问题进行全面的、忠实的记录。它要综述该课题的来源、宗旨目标、研究过程（开题和各阶段的时间、工作进展）、主要成果（发表还是采用）、还存在哪些有待继续研究解决的难题以及今后的建议与展望。

课题研究的工作报告在写作上的要求是简明扼要、清晰明了，写清楚过程就可以了。字数要求在1000——1500字。

它主要的内容有六点。

1、写清课题名称、批准文号、研究历经的时间、完成了什么研究成果、分几个问题对课题进行研究的。

2、按课题任务和性质组建了什么样的课题组，是个人研究还是多人研究，列出所有参加者的名单。

3、确定课题研究的指导思想。

4、课题研究的步骤，采取什么方法进行研究的。

5、研究的主要结论是什么。

6、研究的意义，有哪些创新。

三、研究报告和研究方案的关系

研究方案是是课题起始阶段写的，描述未来研究全过程的蓝图；研究报告是课题结束阶段写的，描述研究已经进行的过程和结果。前者展望未来，后者回顾过去。它们在结构和表达上有区别，也有相同点。

研究方案中充满了未知、探求、设想，以提出问题及解决问题的构想为主。研究报告中已有某些答案，以问题的解决为主。

对研究方案中没有变化的部分或得到证实的部分，可引用到研究报告中。这样，将节省很多时间。同时，如果研究方案与研究实施过程、研究结果大相径庭，则说明方案的制订是有问题的。

四、研究报告的写法

研究报告是整个教育科研课题的理论核心，也是课题的价值所在，研究报告的结论将直接影响课题的推广价值。因此，我们必须重视研究报告的编制，做到科学的化、学术化。

撰写研究报告，可以组成“写作小组”，由他们拟出“报告的详细提纲”，提纲经研讨通过后再动笔写出初稿，初稿经过研讨修改后，再成定稿，从而提高报告的质量。

如何撰写研究报告呢？尽管研究方法各有不同，具体的撰写各有所异，但是，从其基本的格式来说，它们还是有一定的规律可循的。

1、研究报告的要素

由于研究报告主要是向读者介绍自己的研究过程和结果，是以把事情表述清楚为目的，不一定拘泥于固定的模式。但报告的基本要素应该具备，也就是以下几个问题要介绍清楚。

①做了什么事情(研究的题目)。

②是谁做的(课题组成员--课题负责人、组员是谁)。

③为什么要做(课题的目的、意义、来源及背景)。

④怎样做的(课题研究的过程)。

③做得怎样(课题研究的结果)。

⑥讨论或体会(有哪些尚待解决的问题需要和同行探讨；有哪些感受向同行交流)。

⑦参考文献(如果是网上查寻的，应注明网址)。

2、写作说明

（1）题目

一般在题目下面都应该写清楚课题研究组或课题研究报告撰写人姓名。

题目要与所研究的问题相吻合，切忌选题过大，亦不宜太长（可加副标题）。（就本次研讨的课题来说，名称是有问题的）

（2）研究背景或问题的提出

问题的提出实际上就是开头部分，有如“引言”的功能。这部分主要内容是写清楚这一课题的研究目的、研究背景、理论价值和现实意义，以及这一课题目前在国内外研究的主要成果、现状，研究这一课题预计所要解决的问题以及研究理论框架。在这一部分还要分析清楚研究假设是什么，假设用语是否明确、是否具有可检验性。

（3）目标

课题的研究目标必须具体、详细，但又必须具有宏观指导意义，这样才能保证课题的理论价值。

（4）研究方法

根据课题的特点，选用了何种研究方法。研究对象是如何确定的。根据所选用的研究方法确定研究设计。明确操作定义，即对课题研究中所涉及的相关概念给出明确的定义或解释，使研究更具有可操作性。对研究的变量是如何测量和控制的。课题的具体实施程序，即研究时间和步骤。

（5）研究结果或结论部分

结论就是对所研究的问题或课题假设给出一个答案。表明通过研究，你在理论上有什么新的认识，发现了什么新的规律，这些理论价值的社会认可程度：在操作层面上总结的新模式、新方法、新对策等被实践检验、社会认可或某些权威机构科学认可的情况。使鉴定者感到你这个结论有科学性、有可信度。

课题研究的结果是研究报告的主要（核心）部分，也是一项教育科研的价值所在，它将决定课题是否具有推广价值。要客观、真实地对研究的材料和数据进行理性分析，用数据说话，以事实证明。

（6）问题讨论

提出值得讨论和继续深入研究的问题。如应研究而由于其他原因未进行研究的问题。已进行研究但由于条件限制而未取得结果的问题。与本课题有关但未列入本课题研究重点的问题。值得与同行商榷的有关问题等。反思研究工作中的不足；

（7）附件或附录

课题组人员名单、调查数据、问卷等；

（8）参考文献目录

在这一部分，可以对研究报告中所引用的或者是提到的资料注明其出处来源，以备读者进行查对。参考资料的排列格式一般是：

① 如果是期刊资料，则注明作者姓名、文章标题、刊名、刊号。

② 如果是书籍资料，则注明作者姓名、书名、出版社名、出版时间、页码等。

研究报告要注意学术规范，如在封面左上角注明课题立项编号，扉页写上课题组成人员，前言、目录页、主要参考文献等要全；字体字号、图表编排都要统一。字数不能太少，一般应为1万字以上。

第三篇：如何撰写研究报告

如何撰写研究报告

不同的课题研究有不同的研究报告，如研究报告、实验报告、调查报告等，一般有比较通用的格式，但不应完全受到束缚。

一、题目。要求明确、鲜明、简练、醒目。一般不用副标题，字数不宜过长。

二、摘要。要求准确、精练、简朴地概括全文内容。

三、引言（或前言、问题的提出）。引言不是研究报告的主体部分，因此要简明扼要。内容包括：

1、提出研究的问题；

2、介绍研究的背景；

3、指出研究的目的；

4、阐明研究的假设；

5、说明研究的意义。

四、研究方法。不同的课题，有不同的研究方法。如实验研究法、行动研究法、经验总结法等，这是研究报告的重要部分。以实验研究法为例，其内容应包括：

1、研究的对象及其取样；

2、仪器设备的应用；

3、相关因素和无关因素的控制；

4、操作程序与方法；

5、操作性概念的界定；

6、研究结果的统计方法。

五、研究结果及其分析。这是研究报告的主体部分：要求现实与材料要统一、科学性与通俗性相结合、分析讨论要实事求是，切忌主观意断。其内容：

1、用不同形式表达研究结果（如图、表）；

2、描述统计的显著性水平差异；

3、分析结果。

六、讨论（或小结）。这也是研究报告的主体部分。其内容：

1、本课题研究方法的科学性；

2、本课题研究结果的可靠性；

3、本研究成果的价值；

4、本课题目前研究的局限性；

5、进一步研究的建议。

七、结论。这是研究报告的精髓部分。文字要简练、措词、慎重、严谨、逻辑性强。主要内容：

1、研究解决了什么问题，还有哪些问题没有解决；

2、研究结果说明了什么问题，是否实现了原来的假设；

3、指出要进一步研究的问题。

八、参考文献

九、附录。如调查表、测量结果表等,如采用行动研究的有关证明文件等。

研究报告之撰写原则

慎选题目

如果授課老師未指定題目，建議各位在挑選題目時，範圍不要太大，題意要明確，以免超過自己的能力，而造成吃力不討好的情況。如果授课老师未指定题目，建议各位在挑选题目时，范围不要太大，题意要明确，以免超过自己的能力，而造成吃力不讨好的情况。若無法找到適當的題目，不妨多和老師討論。若无法找到适当的题目，不妨多和老师讨论。

具有说服力

研究报告之简单分类

文献回顾、整理型

針對某一個主題，從報章、雜誌、期刊、學術報告、網路等蒐集以往相關的文獻，將之做「有系統」的整理。针对某一个主题，从报章、杂志、期刊、学术报告、网路等搜集以往相关的文献，将之做「有系统」的整理。資料整理的重點，在於緊扣著主題，並客觀地呈現對主題正反兩面的意見或看法，最後可以提出你個人的建議，但是需注意推論的邏輯。资料整理的重点，在于紧扣着主题，并客观地呈现对主题正反两面的意见或看法，最后可以提出你个人的建议，但是需注意推论的逻辑。

理论推演型

在適當的假設下，用圖形、數學、或其他科學方法建立模型，並將之推演而得到某些結論。在适当的假设下，用图形、数学、或其他科学方法建立模型，并将之推演而得到某些结论。其重點在於假設是否合理、推演過程是否正確、以及所得結論是否和現實生活的觀察

相符。其重点在于假设是否合理、推演过程是否正确、以及所得结论是否和现实生活的观察相符。

实证研究型

此類型的的報告，通常是依據別人建立的理論模型，找到實際的資料用統計方法來驗證。此类型的的报告，通常是依据别人建立的理论模型，找到实际的资料用统计方法来验证。

研究报告架构

一般通用架构

前言(绪论、导论、绪言)

此一部分最主要的目的，在於導引報告閱讀者，在最短的時間內了解該報告想要討論的問題，以及報告的目的。此一部分最主要的目的，在于导引报告阅读者，在最短的时间内了解该报告想要讨论的问题，以及报告的目的。

此一部份至少应包含: 1.问题的背景绿起、2.研究的动机、3.过去其他相关研究的简述 [ 注 ]、4.研究范围的界定、5.为何你采取某种研究方法的原因及其步骤。在本节末最好可将整个报告之架构简述一次，以收提纲切领之效。

研究方法

文献回顾、整理型

有系統地歸納整理文獻，並加以利弊之分析。有系统地归纳整理文献，并加以利弊之分析。

理论推演型

應詳細說明所採研究方法之假設、模型之意義、符號定義、並進行模型之推演等。应详细说明所采研究方法之假设、模型之意义、符号定义、并进行模型之推演等。

实证研究型

應詳細說明所依據之理論模型所含之前提假設、並依模型所得之推演建立用以檢驗之統計假說(hypothesis)，進行驗證之數量、統計量、或計量迴歸模型，並說明所用資料數據之來源。应详细说明所依据之理论模型所含之前提假设、并依模型所得之推演建立用以检验之统计假说(hypothesis)，进行验证之数量、统计量、或计量回归模型，并说明所用资料数据之来源。

结果分析

文献回顾、整理型

將所整理文獻，歸納成具體結論，並分別討論其中之涵意。将所整理文献，归纳成具体结论，并分别讨论其中之涵意。

理论推演型

以科學方法證明模型推演之結果、並整理成具體的結論，並解釋其意義，最好能舉實際之例子以支持所得結果之合理性。以科学方法证明模型推演之结果、并整理成具体的结论，并解释其意义，最好能举实际之例子以支持所得结果之合理性。

实证研究型

將實證分析之結果以易懂的方式呈現(圖、表為最常見之方式)。将实证分析之结果以易懂的方式呈现(图、表为最常见之方式)。

並分別討論所得出之數據其背後可能隱含之意義。并分别讨论所得出之数据其背后可能隐含之意义。若有與理論不符，應嘗試分析其可能原因為何。若有与理论不符，应尝试分析其可能原因为何。

结论

此部分至少应包含: 1.再次简要说明报告研究之目的、方法。2.对所得出之结果做摘要、较一般化的说明。3.根据结果分析其政策涵意，并提出可能之建议。4.说明本报告推论应用之所可能限制，并对研究之缺失进行检讨，最后，可对未来后续之研究方向或改进方法提出建议。

第四篇：如何撰写研究报告

如何撰写研究报告

首先，要运用理性思维方法对“原始资料”进行加工整理和分析研究，以寻找本质和规律性的东西，从而得出正确的结论。

整理分析研究资料的一般过程和方法概括如下：

整理资料——检查核对；分类；汇总登记（登记表、资料登记）；内容摘要；制备统计表；绘制统计图。

定性分析——分析和综合；比较和分类；抽象和概括；归纳和演绎。

定量分析——描述统计；推论统计。

然后，撰写研究报告，以直接获取的第一手资料为主，全面报告研究过程和结果的文字表述。

研究报告主要是用事实说明问题，材料力求具体、典型，或用统计方法来描述分析典型实例，找出规律性的东西，提出观点、经验、方法、模式、对策，指出存在问题，得出结论。撰写研究报告的一般结构：

 题目。题目要确切、鲜明、醒目;要用最恰当、最简明的词句组合来概况全篇内容；有时为了充分表达主题,也可加副标题。

 署名。个人撰写的论文署个人名,小组活动或小组共同撰写的论文可署小组合作成员名(一般不超过5人)。对于指导教师或参与工作的其他人员,可在论文后用简短的文字表示感谢。也可将指导教师名和作者名并列排署。

 前言.也可称为序言、导言或引言。介绍探究问题的目的、意图，说明探究的理论意义。前言起提纲挈领的作用

 正文。正文是论文的主体，对探究的内容进行全面的阐述和论证,包括整个探究过程中观察、调查、实践、分析的材料，以及由材料形成的观点和理论。 结论。一般写为讨论、结论或小结。结论是经过反复探究后形成的总体论点，是整篇论文的归宿。

 收获与体会。参与科技实践过程中的心得。

 引文注释和参考文献。引用别人的材料、数据、论点时要注明出处,，以体现探究报告的科学依据，表示对别人研究成果的尊重，并提供给读者深入探讨的线索。参考文献是指和论文有关的重要文献，要写明著者姓名、书刊名、出版社、出版时间等。

第五篇：电气设备上市公司研究报告

电气设备上市公司研究报告

系

部：

电气工程系

专

业：

智能楼宇

班

级：

10130

1姓

名：

李洋洋 学

号：

103906130109

手

机：

***

日期：2012月05月26日

指导老师：张伯辉

目录

一、电气设备概述及指标................................1

1、电气设备概述

2、电气设备各项指标

2.1总量指标

2.2平均指标

2.3相对指标

二、经营业绩排行......................................2

1、总股本排名表

2、总资产排名表

3、净利润排名表

4、每股净资排名表

三、目标公司价值评述..................................3

1、上海电气

2、特变电工

3、东方电气

四、课程学习体会......................................7

1、课程学习内容概述

2、学习体会

一、电气设备概况

1、电气设备概况

目前我国电网建设已由全面铺开转投重点项目，理解政府主导下发展的优先顺序：短期应看紧迫性，同时兼顾与中长期发展需求相关的必须性。从紧迫性角度理解短期影响：以农网为拉动的配电网建设和以电力供给为主旨的非石化能源投资将最为受益。从必须性角度理解中长期发展方向：随着技术障碍扫除，肩负新能源输送和全国电力调配的特高压直、交流或将迎来一轮发展；核电伴随三代技术成熟，也存在规模建设可能。另外，二次设备能有效提高电网的运行安全和稳定性，投资占比提升趋势明显。考虑行业技术成熟、规范正逐步建立，后续以智能变电站为代表的发展值得关注。

2、电气设备各项指标

目前，电气设备上市公司共114家。

行业分布:电气机械、仪器仪表、专用设备、电子、信息技术、普通机械、金属制品、有色制品、交运设备、社会服务、化学制品、医药生物。

上市时间主要分布： 年份 上市公司数2 量 3 1994 1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003 年份 上市公司数2004 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 量

2.1总量指标 1 9 5 9 30 20 5

总股本：58359000000股 总资产：576038000000元 总净资产：257946784452.44元 总净利润：3244000000元 总收入：3501539922元 2.2平均指标

平均每股资产：9.870594081元 每股净资：4.42000007629395元 每股收益：0.***5元 2.3相对指标

平均利润率/资产：0.005631573 利润率/净资产：0.012576238 销售利润率：0.007801569

3、产品以及服务概况

电气设备:

一、二次设备招标规模同比普遍增长

变压器招标数量为508台，同比增长26.68%。开关产品中，组合电器招标1312个间隔，同比增长30.68%，GIS/HGIS推广速度加快；但断路器招标899台，同比减少23.81%；隔离开关招标2702组，同比减少29.90%。高压开关柜因纳入了10kV电压等级，同比增速最高。电容器、电抗器、消弧线圈招标规模分别增长11.06%、38.83%、20.79%，但互感器和避雷器招标规模分别下滑18.04%和17.88%。

从电压等级分布来看，220kV及以上产品需求放缓，增量主要来自110kV及以下电压等级产品。招标电压等级范围进一步往下收体现了国网集中控制力，110kV及以下产品招标规模增速普遍高于220kV及以上产品。例如，220kV及以上变压器招标93台，同比减少34.04%；而110kV及以下变压器招标415台，同比高增长59.62%。220kV及以上组合电器招标252个间隔，同比仅增长4.13%，而110kV及以下组合电器招标1060个间隔，同比高增长39.11%。

智能变电站推进速度持续加快，保护和监控设备的智能化程度均在50%以上。本次共招标2954套保护类设备和241套变电站监控系统，其中智能变电站对两类设备的招标规模占比分别达51.96%和73.03%。由于国网2012年对部分变电二次装置启动全年框架协议招标而不再放进具体批次招标，因而与2011年第一批的数据口径较难统一，粗略估计保护+监控设备的总招标规模增速至少在57%以上。

国家电网2012年对部分变电二次装置启动协议库存货物招标活动。该公开招标方式将集中确定2012年全年虚拟库存货物的中标供应商和中标产品的价格、数量等，协议有效期内，国网可按合同条款即时采购相应供应商中标的产品。以故障录波、时间同步、在线监测（智能变电站用MGA）、相量测量装置等为代表的总计11种货物被纳入了该协议招标，并基本不再出现在全年六批次集中招标名单中。新的招标模式将在一定程度上改变中元华电、理工监测等相关公司以往的销售模式。

二、经营业绩排行（前10名）

对于这35家上市公司，分别从总股本、总资产、净利润、每股净资等方面进行了排名，结果如下表：

第二排名 第一名

名

名称 上海电气 中国

金风科第三名

名 特变

名 华锐

名 东方

名 国电

名 天威

名 正泰

东方电子

第四

第五

第六

第七

第八

第九

第十名 西电 4357总股本 ***

技 电工 263

5风电 20102000电气 20038600南瑞 15755382保变 13729909电器 1005

97816

320000

03.13

269458

5596

8125 00

87.5

00

00

81.3

37.5

00

排名 第1名 第2名

第3名

第4名

第5名

第6名

第7名

第8名

第9名

东方

特变

金风

华锐

中国

天威

三普名称 上海电气

中利科技

电气 电工 科技 风电 西电 保变 药业 80538

34422

32497

31146

2869

117819

10320总资1.064467

894547423000

73500

46750

08500

74750

75500

36437产 5E+11

375 0

0

0

0

0

0

排名 第1名 第2名

第3名

第4名

第5名

第6名

第7名

第8名

第9名

东方电

特变电

正泰电

明星电

骆驼股

三普药

国电南

汇川技名称 上海电气

气 工 器 缆 份 业 瑞 术 74678

28568

19640

13282

11130

70757

68667

5948893673703净利润 1406.0097.6191.1298.8300.402.3

597.6

398.41.25 25

排名 第1名 第2名 第3名 第4名

第5名

第6名 第7名 第8名

第9名

第10

名

正泰

电器 83063

36875

第10

名

华锐风

电 56758

701.1

第10

名

东方名称 上海电气

电气 7.256每股净资 2.35319800199588 747

结论：上述指标表现较好公司有3家，依次是上海电气、东方电气、特变电工

969 6999

000595

97993

763

741

电工 5.000

4.080

14.28039

0000

9998

999596

98215

09

器

特变

正泰电

明星电缆

股份 3.170

药业 6.731

1.837

36.25969

800

2瑞

骆驼

三普

国电南

汇川技术

风电 6.920华锐

三、目标公司价值评述

1、上海电气

概况：

相关指数：180治理 A股指数 工业指数 上证380 上证工业 上证小盘 上证 中小 新综指 治理指数

行业类别：普通机械制造业

相关股票：上海电气

证券类别：上海A股

上市日期：2008-12-05

法人代表：徐建国

总 经 理：黄迪南,徐建国

公司董秘：伏蓉

独立董事：吕新荣,张惠彬,朱森第 联系电话：86-21-33261888

传

真：86-21-34695780

万维网址：http://www.xiexiebang.com

注册地址：新疆维吾尔自治区昌吉市延安南路52号

办公地址：新疆维吾尔自治区昌吉市延安南路52号

经营范围：变压器、电抗器、互感器、电线电缆及其他电气机械器材的制造、销售、检修、安装及回收；硅及相关产品的制造、研发及相关技术咨询；矿产品的加工；新能源技术、建筑环保技术、水资源利用技术及相关工程项目的研发及咨询；太阳能系统组配件、环保设备的制造、安装及相关技术咨询；太阳能光伏离网和并网及风光互补系统、柴油机光互补系统及其他新能源系列工程的设计、建设、安装及维护；太阳能集中供热工程的设计、安装；太阳能光热产品的设计、制造。

｜ 主营业务：变压器、电抗器、互感器、电线电缆及其他电气机械器材的制造、销售、检修、安装及回收；硅及相关产品的制造、研发及相关技术咨询；矿产品的加工；新能源技术、建筑环保技术、水资源利用技术及相关工程项目的研发及咨询；太阳能系统组配件、环保设备的制造、安装及相关技术咨询；太阳能光伏离网和并网及风光互补系统、柴油机光互补系统及其他新能源系列工程的设计、建设、安装及维护；太阳能集中供热工程的设计、安装；太阳能光热产品的设计、制造。

经营特点：

公司坚持科技研发投入，按照“生产一代、研制一代、储备一代” 瞄准世界前沿技术及发展趋势，坚持做到常规技术常用常新、成熟技术完善配套、储备技术加快攻关，攻克各产业中的科研难题。公司将加大成熟型、专业化、国际化人才引进力度，强化岗位培训及任职资格管理，加快网上大学的建设与应用，用培训不断增强公司的软实力。业绩分析：

公司2011年实现营业收入181.64亿元，同比增长2.22%；归属于上市公司股东的净利润12.29亿元，同比下降23.71%。公司方表示：在输配电行业景气度下滑、原材料价格升高等背景下，公司保持收入微增、毛利率仅下降不到2个百分点，盈利能力远高于同业平均水平，体现了作为行业龙头的实力。公司的光伏一体化总包也增添亮色，多晶硅产能释放使光伏业务占比提升至17.56%，收入同比增长19.31%，毛 利率同比增长3.40个百分点。

三、课程学习体会

经过一学期的证劵与期货课程的学习，我对证券与期货也有了一定的了解，对金钱的价值判断也有了一定的提升。

1、这门课程主要阐述了证券与证券市场的导论、主体市场和客体市场、市场的功能市场的基本面分析及技术分析等。从学习的内容上看，要想在证券或期货上赚钱，不是一日之功，没有对市场，政治，自然等各方面的了解，很难估算未来的发展趋势。

2、其实学习过程中老师常提的一个词就是“理财”。“理财”这个词在我还没有学习这门课的时候，我对它的理解是非常简单的。学了这门课后对它的感觉就是在进行一次赌博，在几乎没有规律的曲线上寻找规律，大胆的估算未来。就像赌博一样，不仅是数量上的较量，更是一心理上的比拼。

3、然而，我现在的理财目标也没那么复杂，我只想先让我的小积蓄保值，物价在不停的上涨，如果单纯的将钱存入银行，相对程度上还是下跌的，所以还得继续学习了解。