中小企业融资的难点及对策研究

第一篇：中小企业融资的难点及对策研究

中小企业融资的难点及对策研究

一、研究目的及意义

中小企业是我国经济乃至世界经济的重要组成部分。在西方发达国家中，中小企业被称为“国家经济的脊梁，是国家经济增长的发动机和重要支柱。据相同数据表明，我国中小企业数量占全国企业总是的98%以上，中小企业给国家的就业方面有约80%的贡献，其经济总产值和营销利润分别占据全国总产值和利润的60%和40%，因此也可看出中小企业对国民经济的重要作用。

在新时期下中小企业在国民经济中的作用已经逐步提升，在吸纳就业，发展经济，缓解社会就业紧张局面，提高综合竞争力，拉动经济的可持续发展方面都发挥着举足轻重的作用。因此保证我国中小企业的健稳发展对中华民族的伟大复兴事业十分关键。

中小企业存在一个特点就是企业力量相对较小，抵抗风险的能力较弱，企业发展所需资金来源相对较为单一，而企业的资金是否丰裕对企业的发展和扩张至关重要，因此保证中小企业的资金融资过程顺利进行十分重要。然而在我国当前特殊的经济体制条件下，由于国家和社会的对中小企业的财政支持体制尚不健全，相关的法律法规支持也不完善，中小企业自身发展不足等原因，使得我国中小企业存在一个融资难的问题，这也是遏制我国中小企业迅速发展的屏障因素之

一。如果不能良好解决中小企业融资难这一问题，将对我国整体经济的健康和持续发展产生很大的负面作用

因此对我国中小企业的融资困境现状及深层原因展开分析的研究，并借鉴外国发达国家在解决中小企业融资难的经验和对策，结合我国自身的发展特点、社会特点、法律扶持力度特点等方面找出一些解决问题的对策对促进我国中小企业的发展乃至全国整体经济的良好运转有很重要的现实意义。

二、研究内容

论文拟从两个方面开展：从国家或地方政府融资的政策支持，市场融资渠道选择和特点，市场经济环境，中小企业自身发展现状等方面对我国中小企业融资难的现状和原因进行深入的分析；结合相关对融资的经营管理经验和国外发达国家对中小企业融资难问题解决的经验和对策，结合国内一些中小企业成功融资并发展的成功案例，提出相关符合我国国情的有利于中小企业健康发展的金融环境和制度体制的建立，中小企业自身建设强化发展，解决中小企业融资难的相关建议和对策。

论文提纲:

1、绪论

2、中小企业融资难的相关文献综述

2.1 中小企业存在的意义

2.2 中小企业融资方式的概述

2.3 中小企业融资难对策的研究现状

2.4 国外发达国家就融资难解决的策略介绍

3、我国中小企业融资现状及融资困境原因分析

3.1 我国中小企业融资现状介绍

3.2 中小企业融资难原因分析

3.2.1 企业自身内部因素

3.2.2 企业外部因素（政策、融资途径、市场环境、信用担保机制等）

4、解决中小企业融资困境的途径及建议

4.1 提高企业自身经济结构和融资能力（信用、融资结构、财务制度等）

4.2 优化企业外部融资环境（加大银行支持，建立风险基金，融资渠道多样化）

4.3 完善中小企业信用评价系统

4.4 完善中小企业信用担保系统

4.5 完善政策法规支持力度

总结

参考文献

致谢

参考文献

[1] 梁冰.我国小企业发展及融资状况调查报告[J].金融研究，2005，(5):120-138.[2] 林毅夫.信息、非正规金融与中小企业融资[J].经济研究，2005，(7):35-44.[3] 王海勇.中小企业融资困难的成因分析与改革思路[J].战略研究，2005，(12):25-26．

[4] 张维东;我国中小企业融资现状与对策分析[J].经济师，2010，（12）：18-22.[5] 杨秀.如何支持中小企业融资[J].经营与管，2010，（12）：26-28.

第二篇：浅谈中小企业融资的难点与对策

浅谈中小企业融资的难点与对策

论文关键词：中小企业融资；信用缺失；担保

论文摘要：中小企业具有良好的成长性，已成为我国国民经济的重要组成部分。随着商业银行流动性过剩，中小企业受到银行的广泛

关注。解决中小企业融资难问题，要培育良好的社会信用体系和执法环境，改善中小企业信用环境和金融服务环境；建立适合中小企业特征的间接融资市场体系；建立以中小企业为主体的直接融资市场。

中小企业具有良好的成长性，已成为我国国民经济的重要组成部分。随着商业银行流动性过剩，中小企业受到银行的广泛

关注。

一、支持中小企业发展的可行性

(一)中小企业的成长性为其提供了更多的金融资源

据有关资料显示：目前我国中小企业已占全国注册企业总数的99％，占全国工业从业人员的72.3％，不仅雇用了全国75％的城乡劳力、每年新增就业机会80％，且每年创造的增加值约占GDP的70％、全国工业总产值和外贸出口的60％及全国利税总额的40％。中小企业已成为中国经济不可或缺的力量，银行如果忽视中小企业这一客户群体，就会丧失丰富的金融资源和新的利润增长空间。

(二)流动性过剩为支持中小企业提供了可能

大型优质企业对间接融资的依赖性逐步减弱，流动性过剩、息差缩小和贷款有效需求不足的问题日益突出，过去那种依赖规模扩张，依靠存贷款利差的外延粗放型增长方式受到了挑战。而相当一部分产权清晰、管理科学、技术含量高、盈利能力强的中小企业却面临着融资难问题，为有效解决流动性过剩提供了较好的解决方案。

(三)风险管理的要求

使得支持中小企业成为现实

随着同业竞争的加剧，在优质大客户市场上的过度竞争已产生了很多的负面效应，信息不对称及多头贷款带来的管理风险不断加大。这就迫使银行不得不重新进行市场定位和细分，那些资质良好、发展看好的中小企业由于风险控制和风险管理难度小，自然成为商业银行减少信贷风险的必由之路。

(四)国外先进经验为我们提供了很好的借鉴

国外已经或早已成立了专门的中小企业银行，专门支持本国的中小企业，不但活跃了经济、解决了就业压力，而且较好地实现了银企双赢，它们还把触角伸向市场潜力巨大的中国市场，如韩国中小企业银行在中国的第二个分行已经在沈阳挂牌。

二、中小企业融资的难点及原因

(一)企业信用缺失、社会信用体系不健全

由于我国社会主义市场经济还不健全，存在着许多

漏洞和缺陷，在信用交易规模不断扩大的情况下，社会信用秩序混乱已成为制约我国经济发展的突出问题。中小企业信用度也不例外地出现大量银行贷款逾期收不回来，成为呆账、坏账，使商业银行不良贷款不断

增加，金融的系统风险加剧；企业之间三角债务链久拖难解，甚至拖垮、拖死了部分企业；商业交易中大量的欺诈行骗、假冒伪劣、侵犯知识产权等行为屡禁不止；资本市场中欺骗瞒报，虚假信息披露和恶意炒作不乏其例。

(二)间接融资渠道受限

一是中小企业缺乏贷款担保，中小企业关系简单，一般没有上级部门和其他单位为其解决担保问题，加之其自身抵押品不足，即使银行认为其有发展潜力，往往也因担保上的技术性问题受到贷款限制性条款的制约而爱莫能助。

二是我国一直缺乏向中小企业融资倾斜的金融政策。随着我国市场经济体制的逐步形成和完善，以及受国际金融危机的警示和国内金融资产质量不高的现实，国有商业银行信贷管理日益严格，信贷结构调整步伐加快，增量贷款普遍要求

投向“双A级”以上

企业。中小企业受资产规模、竞争实力等的约束，一般很难获得银行信贷支持，外源融资日益困难。三是银行贷款终身责任追究制，使得信贷部门在放贷上普遍存在畏难情绪，基层信贷经理对中小企业贷款积极性不高。再加上信贷权力上收，掌握中小企业“软信息”的基层行没有贷款权力，只有推荐权、贷后维护权，却要承担100％的收贷收息责任。贷款一旦

出现风险，客户经理不仅收入甚至工作都要受到影响，而且基层行的领导也会受到责任追究。信息、标准与责任的不对称，使基层行和信贷员对中小企业存在“恐贷”的心理。

四是历史上沉痛的教训，使银行对中小企业存在戒备心理。

五是银行对中小企业市场缺乏深入研究。银行在体制机制、管理方式、技术手段、业务流程等方面，存有不适应中小企业发展的障碍，随着全国金融行业经营层次的提升，各金融机构工作重心逐步上移，许多

银行特别是四大国有商业银行正在逐渐失去部分市场和原有的竞争优势。

六是在思想观念上还存在许多

误区。对市场的深刻变化认识不到位，把中小企业等同于“散小差”客户，把中小企业等同于“落后”。在客户拓展上“视而不见”或者“看不上眼”。

(三)直接融资渠道不畅

一是资本市场的规模限制。我国的资本市场从其产生之日起，股票发行额度和上市公司选择就受到规模限制，如股份有限公司注册资本最低1000万元，上市公司股本总额不少于5000万元，这些硬性条件是现阶段中小企业达不到的。即使目前新设计的创业板市场对中小企业全面开放，但其设置的门槛仍然较高。因此，对零散、科技含量低的中小企业而言，参与社会直接融资仍然是条难以逾越的坎，而对企业债券的发行更是望尘莫及。

二是中小企业之间的直接融资受自身规模限制，流动资金和闲置资金少，直接融资难度大；中小企业与民间个人之间的直接融资额度小，风险大，难以达到企业融资要求，而且容易

产生不安定因素。

(四)中小企业自身素质的局限性

一是中小企业产品技术含量普遍较低，市场前景不明朗。中小企业由于资金技术等的限制，客观上处在为大型企业配套的地位上，中小企业无法获得大企业提供的融资、担保、优先采购和预付款等方面的帮助。金融机构也无法借助完整的企业组织链条来发挥融通资金的作用，只能分别向大、中、小企业贷款，导致社会信用资源紧张。

二是中小企业管理不规范，财务状况缺乏透明度。许多

中小企业在管理方面落后，管理不规范、账物混乱，缺乏规范的财务管理程序和制度，致使贷款的管理成本高、风险大，给金融机构的贷款带来了较大风险。

三是相当一部分中小企业的管理模式落后，无法达到商业银行的要求

。特别是部分中小企业“家族式”的管理模式，在企业内部管理上存在较大风险，过不了贷前调查关。四是部分中小企业经营者存在道德风险，为达到融资目的，披露虚假信息欺骗银行或者融资对象，使其形象在公众心目中大打折扣。

(五)部分地方的中小企业还受到地方政府的影响，自主经营的空间较小，发展潜力受限，影响了银行对中小企业融资的信心。

三、解决中小企业融资难的对策

(一)培育良好的社会信用体系和执法环境，改善中小企业信用环境和金融服务环境

一是培育良好的社会信用体系。促进统一、开放、竞争、有序市场体系的形成，促进资本的流动和重组，建立现代产权制度，降低社会交易成本，有效防范包括金融风险在内的各类交易风险，扩大对外开放和信用交易规模，推动经济发展和社会文明进步，增加银行对中小企业融资的信心。

二是净化执法环境。进一步强化《合同法》、《破产法》、《担保法》等有关法规的执法力度，硬化企业还贷机制，严格保护并落实中小企业转制过程中的债务，坚决抵制逃废银行债务行为，消除银行与企业间的信用障碍。

三是进一步完善有关金融法规，加强对中小企业的保护和扶持。完善政策法规，创造公平环境，为中小企业的发展创造良好的环境。建立健全中小企业融资机构，规定中小企业金融机构的设立及融资措施；规范中小企业银行、基金等金融机构的职责、资金来源、运作方式；规定政府组织管理机构、政府扶持的方式以及政府扶持的经费预算等；确定各类银行对中小企业融资的最低比例和融资方式，地方性商业银行和城市信用社要以中小企业为信贷重点。

四是强化中小企业自身信用建设。针对目前社会信用淡薄的问题，应尽快建立健全中小企业信用体系，加强信用文化建设。应培育企业家的信用意识，提倡和宣扬信用观念，在“有借有还”的良好信用环境下改善银企之间的关系。应建立中小企业信用信息平台，实现中小企业信用管理监督社会化。应加大对企业违约的惩罚力度，增加违约人的违约成本。

(二)建立适合中小企业特征的间接融资市场体系

一是重新评价当前的中小企业。银行应该看到，我国目前的中小企业已经发生了深刻的变化，过去的乡镇企业和城市个体经济，如今已被许多

拥有新材料、新工艺、新技术等科技含量高、产品附加值高、市场竞争力强、企业内在潜力大的中小企业所替代；那种旧时“一年办厂、两年停产、三年破产”的气息衰微的中小企业形象，已被现时许多

“一年投产、两年拓展、三年销往海外市场”的中小企业所重塑；过去中小企业的能力仅限于“第三产业”拾遗补缺，如今中小企业正向一、二产业迅速扩张。

二是完善对中小企业的金融服务。第一，根据中小企业的不同特点，确定金融扶持的重点、融资的最低比例和融资方式，要灵活运用各种金融工具为中小企业提供结算、汇兑、转账及财务管理、咨询评估、资产核算等项服务，对资信良好、产供销状况稳定的中小企业推广使用商业汇票、信用开证，办理贴现、转贴现和再贴现业务，支持企业扩大票据融资，以满足中小企业全方位、多层次的金融服务要求

。第二，加强中小企业信贷机构和队伍建设，创新中小企业信贷业务发展机制，积极营造有利于中小企业信贷业务发展的内部环境。第三，分类指导，因地因户制宜，突出重点，大力拓展优质成长型客户。一要

完善中小企业业务管理体系，建立适合中小企业特点的管理体系和业务运作体系。二要建立行业授信和区域

授信制度，构建中小企业信贷业务快速处理机制，成立中小企业信贷中心，实行专家审批制度。三要建立健全风险定价、独立核算、贷款审查激励约束、人员培训和违约信息通报等制度，全面提升中小企业业务的经营管理水平。四要调整贷款审批权限，实行统一授信、分级管理，把效率和效益贯穿于信贷工作始终。三是创建中小企业的信用担保机制。应积极筹建信贷担保体系，从制度上为银行规避金融风险，也为中小企业贷款创造必要的条件，当担保放款总额超过担保公司自有资金一定额度时，必须进行再担保，以分散担保风险。同时积极探索建立中小企业贷款保险制度，通过设立贷款保险机制，可分散或适当转移风险，有利于增强商业银行放贷积极性。

(三)建立以中小企业为主体的直接融资市场

一是放宽股票上市条件，应积极鼓励中小企业在股票市场上融资，股票市场应放宽上市主体成分的限制，真正向中小企业打开绿灯，特别是对具有发展潜力和规模优势的中小企业特别是高科技企业。二是符合条件的中小企业要积极申请创业板上市，扩大融资渠道。

三是积极培育和发展企业债券市场，理顺企业债券发行审核体制，逐步放松规模限制，扩大发行额度。政府相关部门要完善债券担保和信用评级制度，积极支持经营效益好、偿还能力强的中小企业通过发行企业债券进行融资。

四是开辟多种形式的风险投资筹资渠道。建立风险投资公司，可采取由政府部门、金融机构、大中型企业、科研及高校等多家联合组建的方式，资金来源除自有资金外，可开展如信托存放款、投标、财务担保、债券、租赁、提供各种咨询服务等业务取得。同时要建立健全有利于风险投资的产权交易市场，以利于风险投资基金的退出，促进风险投资事业的健康发展。

五是探索建立在合法基础上的民间筹资方式，使居民储蓄存款自愿投资支持中小企业发展。

第三篇：中小企业融资对策模型研究

中小企业融资对策模型研究

高峰

摘要：中小企业融资难是制约科技创新和科技成果转化的掣肘，造成这一现象的根本原因在于融资市场的两个“不匹配”，通过构建中小企业融资函数曲线，提出政策建议，有效改善上述“不匹配”的现象，促进中小企业技术创新开展。

关键词：中小企业；融资；模型构建；对策

企业是技术创新的主体，中小企业是技术创新的主要驱动力[1].但中小企业普遍存在着融资难现象，成为制约中小企业发展的潜在掣肘。本文拟就中小企业融资难的根本原因进行分析，通过模型构建，寻找破解之策。

1．中小企业的创新优势与融资困境

通常情况下，大企业具有资金和行业技术整合的优势，通过对创新型中小企业的并购，不断为自身发展注入活力，如世界路由器的巨头思科，著名的医药公司辉瑞，以及西门子、飞利浦等公司，都是在不断集成中小企业技术成果中占据了行业领先地位。而中小企业更愿意承担风险，具有技术创新的先天优势，熊彼特的研究表明，与大企业相比，中小企业在开展技术创新方面有着组织结构灵活、竞争压力下更易于接受创新、在创新效率和创新时间上明显优于大企业的特点[3].相关研究表明，中小企业人均技术创新成果比大企业高2.5倍，新技术投入市场的时间却比大企业少1/3，美国学者谢勒等的研究也表明，在推动技术创新方面，中小企业的作用更大[4].事实上，我国专利的66%是中小企业发明的，74%以上的技术创新由中小企业完成，82%的新产品由中小企业开发[5]，战略性新兴产业的发展既有赖于大企业在研发上的雄厚基础与实力，但更依赖中小企业特别是科技型中小企业的敢于突破的革命性技术创新并作为引擎带动整个新兴产业的发展壮大。正如国务院发展研究中心原党组书记陈清泰所言：“中小企业不强壮，发展新兴产业只能是一场虚火。”

但是，新兴产业中小企业面临着严重的融资瓶颈，表现为中小企业获得银行信贷的比例极低，仅占全部中小企业的10%左右，在美国这一比例为33%；约1/3的中小企业需要从非正规渠道进行融资；约50%以上的中小企业无法依靠外部融资解决资金问题。2008年，国有银行对中小企业贷款额仅占其贷款总额的0.8%[6].中小企业资金的断链直接影响到其技术研发、成果转化和产业化等环节，成为培育和发展战略性新兴产业，实现经济转型的潜在掣肘。

2．新兴产业融资困境根本原因与对策模型

对于新兴产业培育的融资困境，特别是中小企业融资难的原因，国内学者从不同层面做过探讨。其中比较有代表性的观点有，在我国现行的以国有商业银行为主的融资体系下，一是银行与中小企业存在信息不对称，从而产生柠檬市场效应，导致借贷市场的萎缩；二是中小企业资本市场融资门槛过高；三是中小企业自身素质参差不齐；四是融资服务体系不够健全.但是鲜有人对造成新兴产业中小企业融资难的根本原因做过探讨，缺乏通过模型构建对现有投融资对策给予理论解释并以此为基础寻求对策。本文拟尝试从融资市场主体的根本利益作为出发点，对上述研究工作的缺失给予补充。

2.1融资市场的决定性因素

在新兴产业中小企业融资市场上，存在着中小企业、政府、金融机构三种主要力量。金融机构作为科技金融体系的主要供给方，其核心利益为在融资体系中实现资本增值，取得与风险相匹配的收益，这是金融机构参与科技金融市场的主要动力。企业作为融资方，其核心利益在于以最小的成本获取企业研发、转化和产业化所需资金。政府则通过致力于促进科技型中小企业融资并为金融中介提供风险可控的业务平台，进而产生提升就业率、促进科技进步与经济稳定发展等社会的正外部效应。

很明显，作为借贷双方的企业与金融机构，是融资市场的核心，融资市场能否繁荣关键在于企业与金融机构能否实现各自的目标，达成双赢。即金融机构能否获得与所承担的风险相匹配的收益，企业能否以低廉的成本获取融资两方面。任意一方的需求不能得以满足时，必然会造成融资市场的不振。同时，金融机构的收益可以近似认为等价于企业付出的融资成本，而金融机构承担的风险也可近似等价于企业所面对的风险。因此，融资市场的规模可以认为取决于新兴产业中小企业的风险与金融机构的收益。当企业的风险过高或金融机构的收益过低时，融资市场便会逐渐萎缩。风险与收益正是融资市场的决定性因素，由此出发构建模型，很容易对新兴产业中小企业融资难作出合理的解释。

2.2造成新兴产业融资困境的根本原因与模型构建

造成新兴产业融资难的根本原因体现为融资市场的两个“不匹配”。一是中小企业的风险过高，而银行的收益率过低，风险与收益“不匹配”。中小企业特别是新兴产业中小企业，面临着极大的风险，企业存活下来的概率极低。在美国，新办的新兴产业中小企业的4年存活率大约为50%，8年存活率仅为30%，即使在接受风险投资的企业中，也大约仅有20%最终能够获利生存下来。学者们认为，这些数字在我国将会更低。2008年，我国中小企业不良贷款率高达11.6%，同期企业平均不良贷款率则仅为2%.同时，受金融管制的影响，金融机构，特别是银行体系的收益率受到严格的限制。自由市场中，金融机构需要对风险进行定价，以实现供需平衡，由于我国中央银行对利率和收费限制较严格，规定了基准的贷款利率，而且贷款利率浮动的范围非常有限。在无法实行市场化利率的情况下，银行对中小企业的贷款很难实现风险和收益的对等，从而出现供不应求的矛盾，造成了金融资产的无法最优化配置。在我国山西和内蒙古鄂尔多斯等地，民间金融（俗称高利贷）的活跃从侧面说明了利率上限对中小企业融资的制约，而近期央行考虑放开民间贷款利率，实现民间金融的阳光化更是对这一问题的佐证。

风险与收益的矛盾造成了并非所有的高风险企业都可以从融资市场上进行融资，只有那些自身风险与金融机构的风险承受能力相匹配的企业方有可能从市场融资。我们把这种融资可能性的集合称为市场融资潜力。

造成中小企业融资难的第二个根本原因是一定风险的企业与一定的金融机构存在“匹配”即达成借贷的可能，但由于种种客观原因，难以实现“匹配”。由于存在信息不对称，当新兴产业中小企业的风险在融资市场某一金融机构的承受范围内，但金融机构无法筛选和识别出符合自身承受能力的企业，造成这些企业难以实现融资，或是只能以更高的成本进行融资。由于不能实现一定风险的企业与一定的金融机构“匹配”，这就造成了并不是所有可能融到资的企业最终都可以获得融资，只有那些消除了信息不对称的企业，最终可以以合理的成本获得融资。我们把最终实现了以低成本获取融资的企业的集合称为市场融资能力。这样，实际的融资市场规模，要小于图1所示的潜在融资市场规模。对应的函数参数将发生变化，如式（3）所示。实际融资市场规模如图2所示，为不连续的实体柱状图。

3．破解新兴产业融资难的方向和政策选择

通过上面的分析，解决中小企业融资难，无外乎有两条思路，要么增大市场融资潜力，要么增强市场融资能力。对应于图形，即要么增大曲线所围面积，要么增加黑体实线的面积和。有三种对策。

一是函数自变量取值由a到m延伸为a到m'，对应图3中增加一条曲线（虚线表示），扩大曲线所围面积。有两种解决方案，一是在金融管制不变的前提下，引入风险偏好更高的金融机构和战略投资者，可以承受与m到m'点所对应的风险，包括引入政策性银行，引入重点支撑种子期企业的天使基金和VC，大力发展担保与再担保机构，适当提高担保的杠杆比率等。同时，可以发现引入高风险的金融机构从而扩大市场潜力与既有融资机构扩大市场潜力相比，其边际效益更加显著。因此，加大对风险投资机构的培育，引入更高风险承受能力的战略投资者，加大高风险金融产品创新，可以有效扩大融资市场的潜力。二是放开或放宽金融管制，使得现有金融机构，可以根据企业的不同风险进行区别定价，从而达到扩大融资市场潜力的目的。包括放宽利率管制，使原有金融机构可以差别定价，放宽金融准入，民间资本阳光化，盘活民间资本，三是实行混业经营等几种模式。

二是函数应变量取值整体或局部向上平移，既提高曲线的高度，扩大曲线所围面积。对于一定风险的企业的某一次融资行为，金融机构必然会获取与之相适应的收益，提高函数应变量值，即提高一定风险下的金融机构收益率。但这部分收益的负担，不应由企业买单，否则即形成融资市场的柠檬效应。而是应该由政府出资设立相关基金对金融机构贷款予以补贴或奖励，补贴金融机构存在很大的可能性要优于政府对企业的贷款贴息，这是因为贷款贴息只是针对个别企业更为有效，可以降低该企业的负担，但是从整个社会的资源配置的角度来讲，所有的金融机构都会为这种超额利润而产生竞争，于是融资市场由卖方市场转为买方市场，金融机构会竞相发现和挖掘好的贷款项目，从而盘活整个融资市场。即政府补贴金融机构具有更高的杠杆效应和边际产出。因此，政府可以考虑对金融机构进行贷款鼓励，增加设立风险补偿基金，并考虑贷款贴息的使用是否最优。如图4所示。

对于使式（1）与式（2）的自变量取值范围重合程度增加，增加实体部分的面积，增进企业与金融机构的匹配，关键在于消除借贷双方的信息不对称。金融机构或是第三方机构获取完全信息或者大部分信息需要付出高昂的成本，因此，作为公益机构的政府部门，应当承担起调查、存储和发布信息的责任。或是以政府信用为担保，促进融资市场的发展。一是不断提高政府的服务能力，加强组织各类推介会，建立新兴产业中小企业信息库，定期组织发布技术路线图，对关键技术组织人力物力进行评估等，增进金融机构对企业的了解。二是不断提高政府公信力，加强政府打包贷款、引导基金等对社会资金的杠杆调动效应。三是发展信用担保中介机构，强化第三方信用评级机构的建设。四是创新金融产品，如发展各类新融资租赁业务，加强对贷款流向的监督管理。如图5所示。

4．结论与展望

中小企业融资难的根本原因在于两个“不匹配”，本文通过构建函数模型，寻找破解融资难题的途径，结论归纳如下，一是引入高风险偏好机构或是放宽金融管制，二是补贴金融机构的风险行为，三是加强信息不对称的解决。未来研究方向主要有两个，一是加强定性研究，即在上述思路和方向下，创新金融产品；二是加强定量研究，通过模型构建和数据分析，对定性产品进行定量分析，给出具体的调整参数。

参考文献：

[1] Small and medium-sized enterprises，European Commission Enterprise and Industry.http://ec.europa.eu/enterprise/policies/s me/index_en.htm.[2] 李春成。加快我市战略性新兴产业发展的建议[J].战略研究报告，2010（4）。

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第四篇：中小企业融资对策模型研究

中小企业融资对策模型研究

摘要：中小企业融资难是制约科技创新和科技成果转化的掣肘，造成这一现象的根本原因在于融资市场的两个“不匹配”，通过构建中小企业融资函数曲线，提出政策建议，有效改善上述“不匹配”的现象，促进中小企业技术创新开展。

关键词：中小企业；融资；模型构建；对策

企业是技术创新的主体，中小企业是技术创新的主要驱动力[1]。但中小企业普遍存在着融资难现象，成为制约中小企业发展的潜在掣肘。本文拟就中小企业融资难的根本原因进行分析，通过模型构建，寻找破解之策。

1中小企业的创新优势与融资困境

通常情况下，大企业具有资金和行业技术整合的优势，通过对创新型中小企业的并购，不断为自身发展注入活力，如世界路由器的巨头思科，著名的医药公司辉瑞，以及西门子、飞利浦等公司，都是在不断集成中小企业技术成果中占据了行业领先地位。而中小企业更愿意承担风险，具有技术创新的先天优势，熊彼特的研究表明，与大企业相比，中小企业在开展技术创新方面有着组织结构灵活、竞争压力下更易于接受创新、在创新效率和创新时间上明显优于大企业的特点[3]。相关研究表明，中小企业人均技术创新成果比大企业高2.5倍，新技术投入市场的时间却比大企业少1/3，美国学者谢勒等的研究也表明，在推动技术创新方面，中小企业的作用更大[4]。事实上，我国专利的66%是中小企业发明的，74%以上的技术创新由中小企业完成，82%的新产品由中小企业开发[5]，战略性新兴产业的发展既有赖于大企业在研发上的雄厚基础与实力，但更依赖中小企业特别是科技型中小企业的敢于突破的革命性技术创新并作为引擎带动整个新兴产业的发展壮大。正如国务院发展研究中心原党组书记陈清泰所言：“中小企业不强壮，发展新兴产业只能是一场虚火。”

但是，新兴产业中小企业面临着严重的融资瓶颈，表现为中小企业获得银行信贷的比例极低，仅占全部中小企业的10%左右，在美国这一比例为33%；约1/3的中小企业需要从非正规渠道进行融资；约50%以上的中小企业无法依靠外部融资解决资金问题。2008年，国有银行对中小企业贷款额仅占其贷款总额的0.8%[6]。中小企业资金的断链直接影响到其技术研发、成果转化和产业化等环节，成为培育和发展战略性新兴产业，实现经济转型的潜在掣肘。

2新兴产业融资困境根本原因与对策模型

对于新兴产业培育的融资困境，特别是中小企业融资难的原因，国内学者从不同层面做过探讨。其中比较有代表性的观点有，在我国现行的以国有商业银行为主的融资体系下，一是银行与中小企业存在信息不对称，从而产生柠檬市场效应，导致借贷市场的萎缩；二是中小企业资本市场融资门槛过高；三是中小企业自身素质参差不齐；四是融资服务体系不够健全[4,7-10]。但是鲜有人对造成新兴产业中小企业融资难的根本原因做过探讨，缺乏通过模型构建对现有投融资对策给予理论解释并以此为基础寻求对策。本文拟尝试从融资市场主体的根本利益作为出发点，对上述研究工作的缺失给予补充。

2.1融资市场的决定性因素

在新兴产业中小企业融资市场上，存在着中小企业、政府、金融机构三种主要力量。金融机构作为科技金融体系的主要供给方，其核心利益为在融资体系中实现资本增值，取得与风险相匹配的收益，这是金融机构参与科技金融市场的主要动力。企业作为融资方，其核心利益在于以最小的成本获取企业研发、转化和产业化所需资金。政府则通过致力于促进科技型中小企业融资并为金融中介提供风险可控的业务平台，进而产生提升就业率、促进科技进步与经济稳定发展等社会的正外部效应。

很明显，作为借贷双方的企业与金融机构，是融资市场的核心，融资市场能否繁荣关键在于企业与金融机构能否实现各自的目标，达成双赢。即金融机构能否获得与所承担的风险相匹配的收益，企业能否以低廉的成本获取融资两方面。任意一方的需求不能得以满足时，必然会造成融资市场的不振。同时，金融机构的收益可以近似认为等价于企业付出的融资成本，而金融机构承担的风险也可近似等价于企业所面对的风险。因此，融资市场的规模可以认为取决于新兴产业中小企业的风险与金融机构的收益。当企业的风险过高或金融机构的收益过低时，融资市场便会逐渐萎缩。风险与收益正是融资市场的决定性因素，由此出发构建模型，很容易对新兴产业中小企业融资难作出合理的解释。

2.2造成新兴产业融资困境的根本原因与模型构建

造成新兴产业融资难的根本原因体现为融资市场的两个“不匹配”。一是中小企业的风险过高，而银行的收益率过低，风险与收益“不匹配”。中小企业特别是新兴产业中小企业，面临着极大的风险，企业存活下来的概率极低。在美国，新办的新兴产业中小企业的4年存活率大约为50%，8年存活率仅为30%，即使在接受风险投资的企业中，也大约仅有20%最终能够获利生存下来。学者们认为，这些数字在我国将会更低。2008年，我国中小企业不良贷款率高达11.6%，同期企业平均不良贷款率则仅为2%。同时，受金融管制的影响，金融机构，特别是银行体系的收益率受到严格的限制。自由市场中，金融机构需要对风险进行定价，以实现供需平衡，由于我国中央银行对利率和收费限制较严格，规定了基准的贷款利率，而且贷款利率浮动的范围非常有限。在无法实行市场化利率的情况下，银行对中小企业的贷款很难实现风险和收益的对等，从而出现供不应求的矛盾，造成了金融资产的无法最优化配置。在我国山西和内蒙古鄂尔多斯等地，民间金融（俗称高利贷）的活跃从侧面说明了利率上限对中小企业融资的制约，而近期央行考虑放开民间贷款利率，实现民间金融的阳光化更是对这一问题的佐证。

风险与收益的矛盾造成了并非所有的高风险企业都可以从融资市场上进行融资，只有那些自身风险与金融机构的风险承受能力相匹配的企业方有可能从市场融资。我们把这种融资可能性的集合称为市场融资潜力。如图1，横轴表示企业风险，纵轴表示金融机构收益，设企业的风险为x，理想情况下，根据风险由小到大将企业排序，则对于每一个给定风险的企业的某一次融资行为，必然会寻找到并对应一个能够承担相应风险的金融机构，设为y，完成融资。这样便形成一个一一映射的关系。即函数

当假设横轴上任意点所对应的企业数量恒定为q，企业的每笔融资额固定为p 时（该假设不影响问题的分析），图1为根据式（1）和式（2）作出的潜在融资市场函数曲线，所围面积即为市场融资潜力。其中o 点到o'点为中小企业的系统风险，o'点到a点表示普通风险的中小企业所承受的风险（实际情况存在非新兴产业中小企业的风险要远远大于新兴产业中小企业的情况，但从整体上来讲，新兴产业中小企业的风险要大于普通的中小企业，作为理想模型，此处忽略这种例外），a点到m点表示可能获得银行融资的新兴产业中小企业的风险范围，该段所对应的分段曲线，即为承受该相应风险的金融机构所获得的收益，m点以上表示金融机构风险偏好之外的新兴产业中小企业所面对的风险。

函数对应曲线所围面积的大小，可反映融资市场的潜在规模。

造成中小企业融资难的第二个根本原因是一定风险的企业与一定的金融机构存在“匹配”即达成借贷的可能，但由于种种客观原因，难以实现“匹配”。由于存在信息不对称，当新兴产业中小企业的风险在融资市场某一金融机构的承受范围内，但金融机构无法筛选和识别出符合自身承受能力的企业，造成这些企业难以实现融资，或是只能以更高的成本进行融资。由于不能实现一定风险的企业与一定的金融机构“匹配”，这就造成了并不是所有可能融到资的企业最终都可以获得融资，只有那些消除了信息不对称的企业，最终可以以合理的成本获得融资。我们把最终实现了以低成本获取融资的企业的集合称为市场融资能力。这样，实际的融资市场规模，要小于图1所示的潜在融资市场规模。对应的函数参数将发生变化,如式（3）所示。实际融资市场规模如图2所示，为不连续的实体柱状图。

第五篇：重庆市中小企业融资问题及对策研究

目录

一、重庆市中小企业融资现状„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„3

（一）重庆市中小企业特点„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„3

（二）重庆中小企业融资现状„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„4

二、重庆市中小企业融资问题原因分析„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„4

（一）政策制度的影响„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„4

（二）金融机构存在的原因„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„5

（三）从业人员素质相对不高的原因„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„5(四)资金短缺问题十分突出„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„5

（五）中小企业内部问题„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„6

三、重庆市中小企业融资对策„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„7

（一）加大政府扶持力度„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„7

（二）建立良好银企关系„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„7

（三）加强培训，提高中小企业人才素质„„„„„„„„„„„„„„„„„„„7

（四）创新融资方式，完善金融服务„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„7(五)优化中小企业发展软环境„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„8

（六）实施多元化融资渠道„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„8

（七）改善企业内部管理„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„9 参考文献„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„9

重庆市中小企业融资问题及对策分析

引言

中小企业是创新、就业、市场的主体，其发展也是国民经济的一个新的重要增长点，但中小企业融资难问题，不仅限制了中小企业的发展与创新，也阻碍了社会经济的进步。重庆直辖以来，出台了一系列扶助政策促进中小企业发展，但融资渠道窄、融资过程难也一直制约着中小企业的发展。所以，针对重庆市中小企业存在的问题，制定相应的政策拓宽其融资渠道已具有急迫性和必要性。

一、重庆市中小企业融资现状

(一)重庆市中小企业特点 1.规模小，风险大

就重庆市而言，其主要支柱产业中部分企业特别是众多的配套企业都属于中小企业规模，由于缺乏足够的资金，知名度不高且自身能力不强，抵抗市场风险能力较弱，盈利能力不高，都增大了企业的信用危机，使其难以获得充足的信贷支持，融资途径与过程也变得更为艰难。就中西部小微企业而言，主要通过抵押和担保获得资金，但为了尽快获取资金，防止企业资金链断裂，销售额在1000万元以下的小微企业以朋友担保作为首选方式。目前担保行业的成本从原来的1.5%上升到3%，甚至更高，这对小企业的融资成本造成了很大的压力。而融资成本的提高，最终会转变为投资风险的不断扩大。

2.数量多，缺乏系统性管理

截止2011年末全市中小企业达26.9万户，比年初新增7.6万户，增长39.4％；2011年全市中小企业实现增加值3520亿元，同比增长17.6%，占全市经济总量三分之一。根据重庆市中小企业局发布的《重庆中小企业第十二个五年发展规划》，至2015年，我市中小企业数量将突破50万户，增加产值达7300亿元,投资超过20000亿元，但由于大多数中小企业还处于初期发展阶段，其内部管理机制还不健全，数量众多也使其融资过程变得更为艰难。

图1重庆市中小企业数量增加图

随着土地资源日益紧缺，中小企业发展也受其制约。调查显示，重庆渝北区814家中小企业中，仅有36%的企业得以进入园区。园区外，不少中小企业用地以租赁集体用地为主，面临着土地使用属性改变的风险，一旦土地属性改变，中小企业将可能失去生存空间。此外，租赁方式取得的土地上新建的厂房，也无法取得合法的权证,从而使企业在融资过程中不能提供资产抵押。

(二)金融机构存在的原因

第一，银行的准入门槛高。一般来说，国有商业银行对要进行信贷投放的企业设置的准入界限为单笔贷款金额人民币100万元以上。换言之，虽然大多数银行都对外宣传大力支持中小企业的发展，但在实际操作中仍倾向于做大客户和批发业务。第二，贷款手续复杂。从银行角度而言，中小企业向银行贷款一般都不是大额贷款，由于其资金周转频繁，银行在对借款企业进行调查评估的过程中，需要收集大量借款企业内部管理、产品市场信息和行业情况等相关信息，但中小企业由于自身的局限性，往往不能提供相对完善的贷款材料；而从企业角度看，银行反复向其索取有关资料，增加了企业贷款手续繁杂程度及融资困难。第三，现今担保制度的不完善和民间借贷的不规范等原因都给中小企业融资造成了一定的影响。我国尚未出台完善的民间借贷法规政策以确定借贷主体、规范借贷行为，致使温州“高利贷”现象发生，中小企业融资难问题更加凸显。

(三)从业人员素质相对不高的原因

在各种资源中，高素质的人才，是影响企业发展的关键因素之一。调查显示，尽管重庆市中小企业管理者素质较高，但是从业人员中大专及以上学历人员比重较低，整体素质还有待进一步提高。

1.大专以上学历人员不足两成。2004年上半年，被调查企业拥有从业人员181912人，其中大专及以上学历人员31382人，占17.3%，从业人员整体学历有待进一步提高。

2.各行业从业人员素质差异较大。信息传输计算机服务和软件业大专及以上学历从业人员比重最高，为72.7%；其次是房地产业和批发零售业，分别为40.4%和34.8%；再次是建筑业和住宿餐饮业，分别为23.0%和21.6%；工业和交通运输仓储邮政业比重最低，分别为15.6%和14.3%。

3.不同登记注册类型企业间从业人员素质也存在一定的差异。私营企业和港澳台投资企业大专及以上学历从业人员比重较高，分别为25.4%和24.0%；其次是股份有限公司和有限责任公司，分别为20.9%和18.8%；再次是外商投资企业和国有企业，分别为16.8%和14.4%；集体企业和股份合作企业大专及以上学历从业人员比重最低，分别只有5.6%和8.0%。

从以上数据可以看出，重庆市中小企业从业人员整体学历较低，近年来高学历人才外流严重，如何吸引高学历人才，留住人才为企业所用，需要引起各方面的高度重视。

(四)资金短缺问题十分突出

重庆市六成多中小企业资金短缺。资金的不足，已经严重影响到了重庆市中小企业的发展。

第一、三分之二的中小企业资金短缺，国有、集体企业最为突出。在被调查的283户中小企业中，65%的中小企业存在资金短缺状况，59%的中小企业年内流动资金不能满足需要。国有、集体企业因为一些历史呆账的影响，贷款阻碍较大；又由于经营业绩相对较差，原始资金积累不够，资金短缺问题最为突出。调查显示，86.7%的集体企业，79.4%的国有企业都存在资金短缺问题。此外，混合所有制企业资金短缺问题也比较突出。其中，68.7%的有限责任公司资金短缺，比平均水平高出2.7个百分点；普遍认为股份公司一般具备较强的经济实力，然而，重庆市60.6%的股份公司也存在资金短缺问题。总之，资金短缺在重庆市中小企业中比较普遍，朝阳产业也不例外，此次调查的7户IT企业均表示资金短缺。资金短缺，严重影响到来中小企业的经营发展。重庆市的一家电炉生产企业因机械冶金行业复苏，产品十分畅销，订货需求量大。但是，由于贷款难，流动资金短缺，企业有订单不敢接。只能心急如焚的看着失去市场。而且这种情况在其他一些中小企业同样也存在。

第二、中小企业申请贷款量大，且资金缺口呈逐步扩大的趋势。调查显示，2003年1-6月，重庆市49.8%的中小企业存在资金需求缺口，户均短缺资金为877万元。到今年上半年，重庆市资金短缺的中小企业扩大到了65%，户均资金缺口达到1346万元。可见，短缺资金的中小企业不仅数量增加，而且资金需求缺口也在扩大。据我们分析，有两点主要因素共同作用导致了中小企业资金缺口呈扩大趋势。一是持续几年宏观经济运行良好，经营环境改善，重庆市中小企业获得快速发展，对资金需求量增大。2003年，重庆市中小企业户均申请贷款金额累计为2270万元，2004年上半年已达到1566万元。分别比浙江、天津高出700万元以上，比湖南高出1000多万元。由此可见，重庆市中小企业资金需求量之大。二是银行等金融机构对中小企业信贷资金支持并未明显增加，而且绝大部分中小企业也不具备在资本市场融资的条件。

第三、资金短缺严重影响中小企业规模扩大和技术设备更新。调查显示，65%的中小企业认为资金短缺影响企业的生产与经营规模扩大；18.5%的中小企业认为资金短缺影响企业的生产设备更新。其中分别有近四成的集体与国有企业认为资金短缺对其技术设备和产品更新改造影响较大。调查还显示，重庆市中小企业投资资金需求量大。64.3%的中小企业表示目前有追加投资的需求，户均需求资金量高达2241万元，约为户均固定资产原价总额10%。

(五)中小企业内部问题

第一，投资方向的错误。如今大部分中小企业都把其投资方向定位于服装、纺织、酒店等传统产业，较少放眼于投资长期的、高新技术产业，缺乏对企业未来的发展前景、市场走向等的思考和把握。第二，内部管理制度的不健全。中小企业内部人员存在着素质较低，没有积极的团队与合作精神；加之产权不清、组织结构和管理混乱的影响，都带来了其制度的相对不稳定和管理的乏力，经营水平和盈利性弱。第三，中小企业信用等级偏低。据有关调查，重庆市中小企业60%以上信用等级是3B或3B以下，而为了规避风险，银行新增贷款的80%都集中在3A和2A类企业，且在具体操作中，中小企业由于资产少、负债能力低,缺乏足够的抵押资产，导致申请贷款的抵押物不足,至使不能达到银行的贷款条件。

目前，重庆市正在组建一个由政府信用担保的三个百亿元贷款工程，为中小企业破解融资难题。所谓的“三个百亿贷款工程”是指重庆与国家开发银行合作，由开发银行未来三年给重庆放贷100亿元；全市30多个开发园区，利用自有资产为中小企业贷款100亿元；重庆工商联、重庆中小企业局等部门担保为中小企业贷款100亿元。实际上，这是采用政府信用进行担保模式为中小企业融资。担保是企业融资的一个软肋，“三个百亿贷款工程”的实施应当尽快。但是能获得此项担保贷款的企业面毕竟有限。所以还应当进一步创新融资方式，建立融资租赁市场；开展合同抵押贷款；实行工程项目按进度贷款等等。

第二、改进和加强金融服务

要通过深化改革，进一步完善金融服务体系。一方面，在国有商业银行设立专门的中小企业贷款部门，引导金融机构向中小企业放款。开发中小企业在各个金融服务领域的需求，满足不同层次中小企业的金融服务需要。银行要完善信贷管理机制，制定内部激励与处罚机制，减少对中小企业申请贷款的管理层次，简化审批程序，提高办事效率。加大基层行、信贷人员的贷款权限和责任，允许基层行在核定的额度内自主审查发放贷款。建立适合中小企业的授信体制、授信政策和授信程序，对有市场、信誉好、效益高的中小企业适当放宽贷款条件。另一方面活跃民间资本，规范民间融资。相比金融机构，民间借贷手续简便，操作灵活，方便快捷，是一种更为有效的融资方式，对借贷双方都有很大的吸引力，但同时也存在着一定风险隐患，需要政府规范，使其成为企业融资渠道的重要组成部分。

(五)优化中小企业发展软环境。

近几年，我国在促进中小企业发展方面出台一系列政策措施，对中小企业发展的重视程度高于部分发达国家，但是地区间市场环境等“软环境”的差异对中小企业融资和经营发展影响较大。在“政策扶持”和“市场支持”方面，后者才是解决中小企业融资问题和促进其持续发展的长久之策。所以，促进中小企业发展，还需要各级地方政府不断完善软环境。

一是建立和完善市场监管机制，规范市场秩序，防止恶性竞争，鼓励中小企业诚实守信；二是坚决制止针对企业的乱收费、乱摊派和乱罚款等行为，保障中小企业良性发展；三是切实保护知识产权，维护投资各方合法权益不受侵犯，保护银行等金融机构利益，融洽银企关系；四是不断规范和发展资本金市场，使其发挥更大的作用。

(六)实施多元化融资渠道

一方面拓宽中小企业股权融资渠道，尽快推出类似于“创业板市场”的中小企业股票市场，为高科技、高成长型的中小企业提供直接融资渠道。鼓励股民积极参与，相信并购买该股，帮助企业融通资金，从而转移风险。另一方面，对中小企业业绩采用一定的指标进行评估，以发行债务等方式使效益较好的中小企业尽早融通资金而投入项目之中进行自我建设。第三，建立国家级统一信用平台解决信用贷款难题，通过工商、银行、法院等各部门共享数据，建立一个国家级的、统一的、可靠的信用平台。只有建立这样的网络，信用贷款才可能成功，不管是个人还是企业的融资问题才可能得到根本地解决。