特变电工股份有限公司企业分析

第一篇：特变电工股份有限公司企业分析

特变电工股份有限公司企业分析

一、经营情况

2011年前3季度，公司实现营业收入127.18亿元，同比降低1.26%；利润总额11.51亿元，同比降低27.43%；归属于上市公司股东的净利润10.2亿元，同比降低25.56%；前三季度净利润率为8.06%，对应的EPS为0.3872元。第3季度实现营业收入45.17亿元，同比上升9.56%；归属于上市公司净利润3.31亿元，同比下降19.4%；3季度净利润率为7.03%。

光伏景气下行、组件和多晶硅价格下跌是业绩低于预期的首要原因。3季度，公司综合毛利率20%，环比下降1个百分点。公司变压器的毛利率在3季度触底，维持在2季度的水平，但是光伏组件价格在3季度下降约10%，多晶硅价格下降约20%，而公司光伏业务的收入占比为15%左右，是三季度毛利率环比下降的首要原因。

变压器和电缆业务仍在底部徘徊，等待特高压推进。公司传统优势业务变压器招标价格从今年第二批开始企稳，公司变压器业务毛利率也开始企稳，预计变压器毛利率将保持相对稳定。公司变压器实力国内第一，特高压推进将对公司构成利好，且将可能有效提高变压器业务的利润率水平。

图表 1:2011年前三季度特变电工股份有限公司经营效益 单位：亿元，%

数据来源：公司定期报告

二、公司重大事项

图表 2：特变电工衡变公司两项目荣列国家科技计划

图表 3：特变电工承建苏丹东部电网工程全线竣工

三、公司战略与竞争分析

图表 4：特变电工股份有限公司SWOT分析

第二篇：特变电工股份有限公司简介

特变电工股份有限公司简介

特变电工股份有限公司（TBEACo.,Ltd.）简称特变电工（A股票代码：600089），总部位于新疆维吾尔自治区天山北坡经济带核心发展区域，昌吉回族自治州昌吉市延安南路52号。距自治区首府乌鲁木齐市35公里，乌鲁木齐地窝铺国际机场18公里，交通便利。

1988年，特变电工从昌吉市一个资不抵债、濒临倒闭的街道小厂起步创业，强抓人才兴企战略，持续加快自主创新能力培育，经过25年的创新发展，现已成为我国输变电行业的龙头企业，我国最大的电子铝箔新材料基地、大型太阳能光伏系统集成商。建有新疆、辽宁、山东、天津、上海、湖南、陕西、四川等全国八大生产基地，正在建设印度海外基地。产品销售遍布全国31个省、自治区、直辖市和美国、印度、俄罗斯、巴西等60余个国家和地区。综合实力位居世界机械500强第429位、中国企业500强第400位、中国机械100强第12位、新疆装备制造业第1位，品牌价值275亿元，名列中国装备制造业第14位。特变电工先后荣获三次国家科学技术进步一等奖和国家工业大奖、国家境外工程建设鲁班奖，是国家级高新技术企业和全国技术创新示范企业。

特变电工始终致力于“输变电高端制造、新材料、新能源”国家三大战略性新兴产业的创新发展，坚持走新型工业化道路，— 1 —

以科技、人才为支撑，深入推进“一高两新”（输变电高端装备制造业和煤电化多晶硅联合新能源循环经济产业链、煤电化电子铝箔新材料循环经济产业链）战略，以绿色科技、智能环保、可靠高效的高技术、高附加值产品和服务，装备中国、装备世界。

特变电工是我国输变电行业龙头企业。公司传承我国变压器行业75年、电线电缆60余年的制造历程，已具备自主研制特高压交直流变压器、电抗器、套管、互感器、GIS、高压开关柜、特种及干式变压器，1000千伏特高压绝缘架空线、750千伏及以下高压交联电缆、扩径导线及母线、输变电智能化组件等全系列的输变电产品，装备能力、试验检测手段及自主研制能力处于当代领先水平。在海外已具备工程勘测、咨询、施工、安装、调试、运营维护一体化的集成服务能力。变压器产能达到2.2亿kVA，居世界第一位。公司先后承担了世界首条±800千伏特高压直流、1000千伏特高压交流试验示范工程和80万千瓦大型水电站、100万千瓦大型核电站、100万千瓦超临界及超超临界大型火电产品等代表世界绿色、节能输变电发展方向，“一特四大”领域中的国家重大项目、重点工程产品的自主研制，继续引领着全球绿色节能输变电技术发展的方向。公司500千伏及以上高端输变电产品及电力系统集成服务持续进入美国、加拿大、印度、俄罗斯等市场，先后完成印度首条765千伏特高压输电成套项目、塔吉克500千伏超高压输电成套项目总承包工程等项目，成为荣获国内“两优项目最佳执行企业”六家单位之一，成为我国承担境外能

源建设的国家队。

特变电工是我国最大的电子铝箔新材料基地。公司具有铝深加工自主知识产权核心技术，依托新疆煤电资源优势，已形成“煤-电-高纯铝－电子铝箔－电极箔”煤电化电子新材料循环经济产业链，构建起乌鲁木齐高新北区产业园、阜康能源区、甘泉堡新工业区三大生产基地的集群发展格局，是全球产量最大的高纯铝生产基地和最大的电子铝箔研发和生产企业之一，产品工艺技术和质量均达到世界先进水平。“十五”、“十一五”、“十二五”期间，新疆众和承担了我国电子新材料领域多项创新领跑工程，在高纯铝、电子铝箔、电极箔的核心技术领域取得重大突破，参与了十余项国内外行业标准制定。产品全面替代进口，为我国国防军工、航空航天、大飞机制造、电子信息产业、高速铁路客车及电动汽车等事关国家安全、国计民生的重大产业发展，提供了新材料保障。

特变电工是我国唯一拥有全太阳能产业链的企业。坚持“资源开发可持续、生态环境可持续”，公司在新能源领域建立起由特变电工新疆硅业有限公司、特变电工新疆新能源股份公司、特变电工西安电气科技公司及碧辟佳阳太阳能有限公司等子公司组成新能源事业部，依托多晶硅提纯制造的自主知识产权核心技术，已形成“石英矿-热电联产-多晶硅-硅片-太阳能电池组件-大型逆变控制系统-太阳能光伏电站”完整的全太阳能产业链。依靠技术创新，不断降低成本，实现零排放、零污染。目前已具

备3000吨/年多晶硅循环经济的生产能力，光伏产品覆盖模块式大功率太阳能光伏电站系统、500kW控制逆变器、10W—500W的太阳能户用系统等领域，是我国大型太阳能光伏系统集成商。公司建成和在建的项目总装机超过1GW，先后承接了3000余座太阳能离并网电站的建设任务，曾先后参与北京奥运会、上海世博会、青藏铁路、宁夏太阳山10MW太阳能并网电站、上海虹桥高铁太阳能光伏建筑一体化，哈密、和田20MW太阳能并网电站等项目建设，解决了40万大电网覆盖不到区域的农牧民饮水和用电问题，为中国中西部广大地区以及巴基斯坦、阿联酋、哈萨克斯坦等国家地区的军队边防、信息化、石油输送、旅游、沙漠绿化等建设工作提供了优质、可靠的能源保障。

特变电工是新疆准东地区最重要的大型能源企业之一。公司大井矿区南露天煤矿一期工程2012年4月已获国家发改委核准，被列入国家西部大开发新开工23项重点工程，2009年4月槽探剥离开工建设。已完成水、电、路、暖、承包商驻地及铁路专用线等基础设施建设，2012年生产540万吨原煤，是大井矿区安全管理水平较高的矿区，得到了国家级自治区有关方面的认可。目前1000万吨/年的大型现代化露天煤矿已基本建成，将为疆电外送、疆煤外运的国家战略服务。

特变电工发展得益于改革开放的伟大时代，是党和国家多年来培育民族工业、支持重大装备制造业振兴的结果，是自治区党委政府积极培育本土高级新技术企业的成果。多年来，公司的发

展得到了党和国家领导人的高度关注和亲切关怀。习近平、胡锦涛、温家宝、李克强、张德江、俞正声、刘云山、张高丽等党和国家领导人先后莅临公司视察，对公司的发展给予了高度评价和殷切期望。25年的发展历程中，特变电工始终将国家民族工业振兴与企业自身发展紧密联系在一起，用“一二三四五”的企业文化（即一个核心：创新求变；两装目标：装备中国，装备世界；三心宗旨：客户称心，员工安心；四特精神：特别能吃苦，特别能战斗，特别能奉献，特别能学习；五则世界观：诚则立，变则通，康则荣，简则明，和则兴）来统一思想，凝聚力量，同心、同向、同力、同调，推动特变电工的改革、创新和发展。高举产业报国的伟大旗帜，以振兴民族工业为己任，打造全球信赖的服务商，为人类社会的进步发展做出贡献已成为万名特变电工人不竭的精神源泉和企业可持续发展的强大动力。

特变电工秉承“发展为了员工，发展依靠员工，发展的成果与员工共享”的人企共赢和谐发展的理念，着力打造行业有竞争力的薪酬激励体系，推动企业年金计划，通过采取多种方式，千方百计加大分享企业发展成果的力度。即使面对袭卷全球的裁员及减薪风暴，坚持实施薪酬水平与企业发展同步增长的机制。通过数十亿的技改投资，使员工拥有了一流的生产、办公环境；通过提供住房补贴，为员工实现居有其屋；投资上亿元，在各个生产基地修建国际标准体育场、员工宿舍和食堂，极大改善员工的学习生活环境。通过举办集体婚礼、实行高考入学奖励资助、困

难员工救助、帮扶等民心工程，使员工归属感、认同感和企业凝聚力得到了极大提升。特变电工崇尚和谐发展，在南方冰灾，汶川、玉树地震，新疆富民安居水利工程，希望小学，解决城市困难人口居住等方面捐款物数千万元，积极履行社会责任。

“十二五”期间，特变电工将继续专注于输变电、新材料、新能源和能源四大领域的开拓与协同发展，以绿色高效、低碳环保的技术和装备，服务人类的进步和可持续发展。力争到2015年打造具有国际竞争力和品牌影响力、产销500亿的高新技术企业集团，即：新疆输变电产业百亿基地、沈阳输变电产业百亿基地、衡阳输变电产业百亿基地、新疆新材料产业百亿基地、新疆新能源产业百亿基地。实现由中国制造到中国创造，装备中国到装备世界的根本性转变。为新疆区域经济跨越式发展，为创新型国家及资源节约、环境友好型社会提供先进的装备保障，打造全球信赖的电气服务商，坚持不懈地为全球能源事业和人类文明进步做出贡献。

第三篇：特变电工 财务分析[范文]

今天，特变电工公布了2010年第三季度财报，下面就来分析分析我的重仓股特变电工的财务数据，看看发生了什么变化。。。

一）特变电工环比数据：

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2.分析：从表1和表2看特变电工的业绩第三季度销售收入和净利润环比也出现了双双下滑，销售毛利率已经连续2个季度出现了环比下跌，由第一季度的22.4%下降至第三季度的21%，下降幅度为1.4个百分点；虽然下降幅度不是很大，但这个下降趋势令人担忧；期间费用吞噬毛利润的比重也越来越大，说明成本上升压力很大，而成本的上升并不能很好转嫁至公司的下游客户电网和电力等企业。

二）特变电工盈利能力分析：

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3.表

4.分析：继续分析公司的成本控制能力，从表3可以看出，生产成本的上涨幅度其实不是最主要的因素，它只占了一小部分比例，较第二季度只涨0.8个百分点；而销售费用第三季度却大幅上升了1.7个百分点，销售费用的上升我认为与公司的国际化战略和路径有关，国外的销售总要比国内的销售艰难，前期投入应该比较大。；管理费用上涨了0.9个百分点，管理费用的上升主要是员工工资及福利的提高，从表4很明显可以看出工资从2009年到2010年的变化上升趋势。；公司8月份的增发可谓十分正确和及时，一方面公司的增长遇到了瓶颈，另一方面公司需要大量的现金储备来扩大公司的竞争优势，增发使得公司减少了大量的财务费用和借贷成本。

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5.持有至到期投资：

长期股权投资：

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6.营业外收益大幅增加10.9%的原因是特变电工子公司沈阳特变因拆迁政府补偿款财务调整所致，是一次性费用，当期增加了一部分净利润。

分析：从表5和表6看，特变电工所投资的都是跟主业有关的公司，而且所在公司业绩有向好趋势。

三）特变电工同比分析：

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7.分析：从表7可以看出，特变电工第三季度跟2009年同比还是有所增长，特别是销售收入，增长20.2，还是来之不易；但毛利率同比下降的趋势还是令人担忧。

四）特变电工与天威保变和中国西电的横向比较：

天威保变的第三季报也于今天公布，这里简单做一下横向比较，我不想单独写一篇来专门分析天威保变，因为天威保变的数据同样环比下降明显。

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8.分析：横向比较看，无论是销售收入增长率，净利润增长率还是净资产收益率，总资产收益率，特变电工较天威保变和中国西电优势显得特别明显；但因第三季度季报不是很详细，上面没有产品销售的具体明细，因此无法分析三者的主营业务-变压器的业绩情况和毛利率情况，从国家电网的第四，第五次中标数据看，特变电工又走在了前头，确立了领头羊的位置。

结论：特变电工，中国西电，天威保变第三季度较第二季度都出现了下滑，只是特变电工下滑幅度稍微小一点，而中国西电下滑的幅度更大；这也再一次说明选择行业的重要性，如果行业呈向下趋势，即使行业的领头羊也不会有很好的业绩，如果整个行业欣欣向荣，所有参与者都能分一杯羹，只是有竞争优势的企业获得收益更大而已，就像2010年汽车业咄咄逼人的气势；2009年和2010年，整个电力设备行业随着国家电网投资的减少出现了暂时的不景气，即使有寡头垄断的变压器三强也没能走出骄人的业绩；财报反映的是过去，特变电工的数据已经充分的反应了行业过去一年的兴衰，而最近一年股票的走势也很好的体现了这一趋势；但财报并不能反应将来的情况，“十二五”智能电网规划和特高压的大规模建设也即将启程，我们又理由充分相信行业将再次腾飞，在腾飞的途中，我们理应抓住当中的领头羊，因此我短期内不会放弃特变电工的股票，在年中股票表现最差的时候我都没有放弃特变电工，有什么理由在行业开始往上走的时候将他舍弃。。。

第四篇：特变电工2010年年报财务分析

特变电工2010年年报财务分析

今天，特变电工2010年年报如期而至，下面是具体财务分析，等中国西电的年报出来再对特高压三巨头做横向比较。

一）同比数据

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1.2010年特变电工销售收入177亿，同比增长20.6%，应该说销售收入增长速度比较稳健，虽然比06-08年的增长速度有所放缓，但随着体量的增大，增长速度必将趋缓，这也是正常现象；2010年公司净利润16.1亿，较2009年只增长5.4%；毛利率2010年也从2009年的22.7%下降至20.6%，可见公司的盈利能力在下降，这是一个不好的信号，我们一直强调毛利率下降的增长是不可持续的，是企业竞争力下降的反映；从表1可以看出，毛利率近5年最低点是17.2%，2010年还不是最差的时候，但较2009年下降明显，显然企业正在遭遇增长的困境。

下面具体分析毛利率下降的原因和期间费用的控制能力

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2.表

3.表4.表2可以看出从2009年第三季度毛利率达到顶峰后连续5个季度单边下滑，2010年毛利率20.6%，较2009年下降2.1个百分点，年报显示原因是行业竞争加剧和原材料涨价综合影响下导致毛利率下降，这与我们先前的担忧吻合；变压器行业竞争者众多，虽然500KV 以上呈现寡头垄断，但相对买方变压器三强缺乏强有力的定价能力，而且产能增加各公司为了获取订单而相互压价，销售价格短期内预计仍将下降趋势；令人比较担忧的还是原材料的涨价，铜和取向硅钢从去年第3季度开始价格上涨明显，而且没有停止的迹象，生产成本占销售收入比重从2009年的76.8%上涨至2010年的78.9%，可见一方面原材料涨价，另一方面价格下跌，真是前有来敌，后有追兵，要想短期内改变这一不利情况还真的挺难。特变电工的期间费用控制的还算可以，销售费用所占比重较2009年下降0.2个百分点至5.7%，而管理费用由于员工工资福利和研发费用的增加相应增长0.2个百分点至4.5%；表4看，资产减值由于坏账损失0.3个百分点，总体上期间费用没有什么大的变化，特变电工的成本控制能力不错，但似乎期间费用想进一步降低的空间也不大。

公司投资收益的情况:

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5.表

6.从表6看公司金融资产占总资产比重3.3%，较2009年下降0.8%，但所占比例很小，几乎可以忽略不计，公司的成长关键还是要看主营业务的增长情况。年报显示投资收入和营业外意外横财收入原因：

（1）“投资收益－可供出售金融资产出售及股权转让收益”系本公司通过证券市场将公司所持有的可供出售金融资产中的新疆国际实业股份有限公司484 万股的股份进行出售,取得转让收益53,814,552.69 元。

（2）报告期，营业外收入较上年同期增长503.63%，主要系本报告期公司子公司特变电工沈阳变压器集团有限公司搬迁，根据《企业会计准则解释第 3号》规定将政府搬迁补偿款从“其他非流动负债—搬迁补偿款”转入“营业外收入”所致。

二）环比数据

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8.2010年第四季度特变电工销售收入48.9亿，较第三季度环比增长18.6%，销售收入似乎呈现增长趋势，这是可喜现象，但经营性营业利润却环比下降44.8%；营业利润所占销售收入比重也下降至4.4%，是最近三年的低点；可见公司第四季度增收不增利现象非常严重，虽然销售收入的确认在会计上是发货后确认，在特变电工身上有滞后显现，但2010年公司签订的合同价格如果比以前还低的话，那么随着原材料的进一步涨价，公司增收不增利的现象难以改观，而且发生这一不利情况的概率很大，因此特变电工的盈利能力的持续性我们应该打个问号？这也是我对特变电工比较担忧的地方。。。

三）主营业务

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10.特变电工2010年变压器业务销售收入100亿，较2009年增长11.7%；所占销售收入比重58.2%，较2009年下降4.3个百分点；毛利率27.6%，较2009年的28.4下降0.8个百分点；

太阳能硅片和系统业务2010年收入26.7亿，同比增长81.2%，所占销售收入比重也迅速增加至15.5%，但毛利率仍旧很低，只有6.6%。从表9.表10，我们看出两点喜人情况：第一，变压器业务仍在增长，而且毛利率只降低0.8个百分点，我刚开始以为特变电工的毛利率下降主要是因为变压器业务竞争激励造成的，现在看来变压器的盈利能力很强，原材料涨价对特变电工的影响还没有显现，或者特变电工变压器业务有能力部分消化了原材料涨价带来的影响，这是个好的现象；第二，特变电工光伏业务销售增长非常快，这跟整个光伏市场环境有关，2010年下半年太阳能市场持续向好，特变电工也从中获得了快速增长，而且2011年1月特变电工进一步加大了投资新能源产业园的建设，但光伏的毛利率仍旧很低，缺乏强有力的竞争力。造成特变电工2010年盈利能力大幅下降的原因恐怕是电线电缆业务的增长，但毛利率却大幅下降（从2009年17.8%下降到2010年的11%）；2011年3月23日，公司继续对子公司德阳电缆3亿增资扩股，可见特变电工非常重视电线电缆业务的扩大，但电线电缆的毛利率只有11%，盈利能力有待提高。

四）资产负债表和现金流分析

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15.特变电工2010年货币现金73亿，所占比重31%,公司2010年8月公开增发，获得资金36亿，现金流充裕；存货比重11.1%,较2009年14.7%下降3.6个百分点，公司按订单生产，存货的减少说明公司生产交货速度加快，这是好的现象；应收账款2010年比重11.2%，较2009年有所增加，公司给客户适当的延长了付款时间，但仍可控。令人比较担忧的地方是公司预收账款的减少，2010年预收账款大约20亿，所占比重18.4%，而2009年预收账款却有29亿，这有两种原因：要么是订单的减少，要么是公司为了获取更多的订单而相应更改了付款方式；无论哪一种情况，都对特变电工健康的成长不利；表15当中经营性现金流净额的减少，也部分反映了公司预收款项降低的情况，但不是十分严重。公司净现金头寸62亿，营运资金净额56亿，短期现金流充裕，无财务风险。

结论：特变电工2010年增长稳健，但盈利能力下降明显，特别是2010年第四季度，增收不增利现象尤其严重；幸好，公司变压器业务虽然受到了原材料涨价和竞争对手的激励竞争，但盈利能力相比竞争对手仍旧保持强劲；公司的另两项业务电线电缆和新能源太阳能发展速度非常快，公司也有意追加了投资，但其盈利能力很低，盈利能力能否向好有待进一步考验，如果不能赚钱，即使再快的发展速度对特变电工来讲也不是什么好事情；特变电工经过最近几年的快速发展，已经步入稳健经营期，不会轻易大步向前，但公司每年10-20%的增长速度还是值得期待；“十二五”特高压大规模建设已经开启，公司的变压器的业务可能再次腾飞，但基数已经很大，而且竞争很激烈，要想保持竞争优势，也不是一件容易的事情；特变电工是个优质公司，但能否持续健康发展仍旧需要长期跟踪，2011年我持谨慎乐观态度；2011年，年报显示公司力争实现营业收入180亿元（合并报表），力争实现归属于上市公司股东的净利润17亿元（合并报表），相对2010年这个目标应该可以实现，但似乎目标低了点；2010年公司的发展速度基本符合我预期但净利润的增长却没有我预期想象当中的快，这也是我卖出特变电工的原因之一。。。

第五篇：财务管理特变电工案例分析心得体会

财务管理案例分析心得

财务分析报表分析作为一门综合课程，集经济学、管理学、会计学、审计学、经济法和计量经济学的相关知识，是汲取这些学科的原理融会贯通在进行运用的一个过程。财务报表作为公司披露基本信息的主要渠道，不惊反映了公司的经营状况、经营成果和现金流量情况，使企业各利益相关者理解企业的经营管理过程及其结果的重要手段和工具，在衡量监督上起到至关重要的作用。

在这次的作业中，我们感受到财务管理的难度，想要学好，做好作业还需要很多管理学、会计学方面的知识，让有一段时间没有接触这两门学科知识的我们有点无所适从，也让我们知道要扎实的学好每一门课，为以后的打基础。财务报表分析是对我们专业知识的综合反映和全面检验。

在这次的小组作业中，我们组分工明确，让每个人都参与到作业中，发挥自己的长处，大家齐心协力的完成作业，受益匪浅。