投行案例分析

第一篇：投行案例分析

案例分析1

丁某在某证券公司营业部开立账户从事证券投资。某日丁某发出以10元价格卖出本账户A公司股票1000股的指令，但由于该营业部场内交易员小王操作不慎，将丁某卖出指令敲成买入，以每股10元的价格为丁某购入A公司股票1000股,当日该股票收盘价10.20元.并且由于丁某账面 资金不足,小王向营业部经理汇报后,给丁某透支了营业部其他客户保证金3000元，次日该股即下跌开盘价为

9.80元,最高价为10.18元,收盘价为9.75元,交易员小王在10.15元卖出1000股A公司股票后，将透支的3000元归还。当日丁某发现这件事，即提出索赔。

（1）该案中小王有哪些违反《证券法》的行为, 小王应直接承担相应的法律责任吗 ?为什么？

答：小王由于工作不慎给客户进行了误操作,违反谨慎原则。小王擅自动用客户证券帐号买卖股票，违反客户指令权威性原则。在此情况下违规为客户融资.小王虽向营业部经理作了回报,但我国证券公司目前不允许开展融资融券业务。小王和营业部经理明知故犯。小王应直接承担相应法律责任。

（2）丁某应向谁索赔? 从《证券法》角度看,他的索赔依据是什么 ？

答：丁某应向证券公司索赔。索赔依据是我国《证券法》规定证券公司必需按照客户意愿开展经纪业务。证券公司作为法人组织，丁某和证券公司代理关系.证券公司(小王在内}应承担责任。

案例分析题2

资料:闽发证券的机构债务为95亿元，个人债务为9.6亿元，扣除15亿元的应收账款，分析闽发证券在经营管理过程中存在哪些问题？

答：1．违规挪用客户保证金与存款2．委托理财不规范3．内部管理制动不健全

4．外部监督不力

第二篇：2015年十大投行案例专题

【解读】2015中国十大投行案例 来源：阮金阳投行家

2015年是证券市场跌宕起伏的一年，这一年作为投行人而言，我们看到了市场的波澜壮阔，也因市场的大幅下跌而受到影响。笔者以对资本市场的观察和切身体会，从IPO、并购、再融资、新三板、私募融资等多个角度，对具有市场影响力或典型意义的案例进行了整理，以飨读者，也因学识和精力有限，或有些宝贵的案例未能收入，以下按照Wind数据和相关新闻报道整理，仅供参考，排序不分先后。

一、南北车合并，A股历史上最大的上市公司换股合并案例

2014年12月30日中国南车股份有限公司(中国南车)和中国北车股份有限公司(中国北车)联合发布公告，宣布双方依循“对等合并、着眼未来、规范操作”的原则就合并方案签订了协议。2015年6月1日，南北车完成合并，合并后总股本达到27,288,758,333股，合并后的中国中车（601766.SH）总市值超过3000亿元。

本次合并方式是采取中国南车换股吸收合并中国北车的方式，本次合并的具体换股比例为1：1.10，即每1股中国北车A股股票可以换取1.10股中国南车发行的中国南车A股股票，每1股中国北车H股股票可以换取1.10股中国南车发行的中国南车H股股票。合并后新公司名称为“中国中车股份有限公司”。中国中车承继及承接了中国南车与中国北车的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务。

点评：本次合并是采取一家上市公司发行股份吸收合并另外一家上市公司，在A股历史上较为典型的有2009年攀钢钢钒（000629.SZ）完成以换股方式吸收合并攀渝钛业（000515.SZ）和*ST长钢（000569.SZ），换股比例分别为1股攀渝钛业换1.78股攀钢钢钒，1股*ST长钢换0.82股攀钢钢钒，从而实现对攀钢集团钢铁、钒、钛业务和资产的整合。本次交易虽较攀钢系重组更为复杂，并涉及H股，但南北车合并与国家产业政策导向和增强轨道交通装备产业国际竞争力有着积极意义，操作过程进展顺利，未出现攀钢系重组过程中并购套利的情形。

二、绿地控股登陆A股整体上市

2015年4月金丰投资（600606.SH）发布重大资产重组预案，金丰投资将以非公开发行A股股票方式向绿地全体股东购买其持有的绿地集团股权。金丰投资本次交易的发行价格定为5.54元/股，发行股份总量为116.5亿股，总规模达到645.41亿元。本次交易在2015年8月份完成，重组完成后的金丰投资更名为绿地控股（600606.SH），市值达到2000亿元以上。

点评：绿地控股借壳金丰投资不仅实现了整体上市，而且是上海国资领域最大的混合所有制改革案例。绿地控股的管理层设立了三十二个有限合伙企业再设立格林兰合伙企业以解决不规范的职工持股会问题，持有重组完成后的上市股份达到28.89%，成为上市公司第一大股东。值得注意的是，本次重组完成后流通股仅占到总股本的4.26%，也是一个大资产借小壳的例证。

三、分众传媒借壳七喜控股成首家登陆A股的美国退市公司

2015年9月七喜控股（002027.SZ）公布重组预案，拟置入资产分众传媒100%股权作价约457亿元，七喜控股拟置出资产作价约8.8亿元，置入资产与置出资产两者相差448.2亿元，差额部分由七喜控股以发行股份及支付现金的方式向分众传媒全体股东购买。其中向除 FMCH 外的分众传媒其他股东发行股份，购买其所持有的分众传媒 89%股权对应的差额部分。

交易完成后，MediaManagement(HK)持有七喜控股101,958.89万股股份，持股达24.77%，成为七喜控股的控股股东，分众传媒CEO江南春将成为七喜控股的实际控制人。交易完成后，分众传媒成为首个从美股退市再登陆A股的上市公司的典型代表。分众传媒的市值已经达到了1750亿人民币，较37亿美元的私有化市值增幅度达7.5倍。

点评：由于境内外市场估值的巨大差异，境外上市的中概股近年来纷纷启动了回归A股的举动，在分众传媒之后还有正在进行中的巨人网络借壳世纪游轮（002558.SZ），奇虎360、盛大游戏等也启动私有化踏上回归A股之路。

四、国泰君安上市融资300亿元，近五年最大规模IPO

2015年6月老牌券商国泰君安登陆A股市场，成为资本市场又一只券商“旗舰股”。国泰君安共计发行15.25亿股，占发行后总股本的20%，对应募集资金约300.57亿元，扣除发行费用3.94亿元后，募资净额约296.64亿元，创5年以来最大IPO融资规模。

点评： A股市场自2015年6月下旬以后即进入大跌状态，国泰君安惊险的赶在了7月初新股发行暂停之前登陆A股市场。2015年上半年由于A股的疯狂行情，IPO发行节凑较快，全年发行新股218支，其中还有中国核电、东方证券等较大融资规模的IPO企业。2015年境外IPO方面，主要是金融机构在香港发行H股，在香港主板上市的华泰证券、广发证券、中国华融等融资额均超过了10亿美元，这些金融机构大幅拉升了香港主板的平均融资规模，助推香港股市登上全球IPO排行榜首位。

五、紫光集团大举收购境外资产

清控旗下紫光集团2015年在资产收购方面动作频频，倍受市场关注。目前正在操作的有紫光股份定向增发225亿元，其中约188亿元收购惠普持有的香港华三51%股权，在10月份又公布了约37.75亿美元拟入股美国硬盘驱动器巨头西部数据15%的股权。紫光集团还与数家台湾半导体封装企业形成产业联盟，拟以6亿美元取得台湾力成科技25%股权，111亿人民币持有矽品24.9%的股权，成为两家公司第一大股东，约24亿元取得台湾南茂科技25%的股权，成为第二大股东。除此之外，紫光集团还通过银润投资发起了私有化学大教育并通过定向增发方式置入上市公司。

点评：紫光集团近年收购动作频繁，主要对象是优质的电子信息类资产，通过资本层面的运作形成产业版图。紫光集团不同于安邦、复星等重点并购金融或优质物业的运作模式，而是基于自身高科技产业实践经验瞄准有技术实力的优质科技企业。

六、蚂蚁金服私募融资约120亿

2014年10月阿里小微金融服务集团以蚂蚁金融服务集团的名义正式成立，旗下的业务包括支付宝、支付宝钱包、余额宝、招财宝、蚂蚁小贷和网商银行等。据报道，2015年7月蚂蚁金服引入包括全国社保基金、春华资本、中邮资本、国开金融、四家保险公司（人寿、人保、太保与新华人寿）等投资者，蚂蚁金服此轮融资金额约为120亿元，占总股份的8%，估值约1500亿元。蚂蚁金服在互联网金融领域拥有支付宝、余额宝等金融产品，用户群体庞大，据悉估值已经达到450亿美元，有计划在2017年登陆A股。

点评：2015年互联网金融机构私募融资规模较大，除蚂蚁金服外，还有众安保险以500亿人民币的估值，获得由摩根士丹利、中金、鼎晖投资、赛富基金国内外资本大鳄投资的9.34亿美元；陆金所获得了Black Pine Private EquityPartners、鼎晖投资以及中金公司等投资的4.85亿美元，合计约30亿人民币的融资，摩根士丹利等机构给予陆金所的估值已接近100亿美元。中国邮政储蓄银行引进10家战略投资者，包括6家国际知名金融机构：瑞银集团、摩根大通、星展银行、加拿大养老基金投资公司、淡马锡、国际金融公司；2家大型国有企业：中国人寿、中国电信；2家互联网企业：蚂蚁金服、腾讯。此次战略引资全部采取发行新股方式，发行比例占16.92%，融资规模451亿元。七、九鼎集团在新三板成功定增募集资金100亿元

九鼎集团（430719）2014年4月挂牌新三板，成为首支挂牌新三板的私募基金管理公司。2015年11月份九鼎集团成功定向发行5亿股，每股20元，募集资金100亿元，成为新三板单笔募集资金规模最大的企业，新三板融资典范。本次新股发行是在2015年下半年完成，期间遭遇了A股大盘指数暴跌，完成本次融资殊为不易。本次定增认购人共计22名，除2名是原在册股东，其余主要为信托公司、基金公司和证券公司等成立的新三板投资基金等。

点评：新三板挂牌公司仅可采取定向增发方式融资，审核方式上采取备案制，审核周期短，发行方式灵活。据全国股转公司统计，截至2015年12月31日，挂牌公司达到5129家，全年共有2547家公司发行股份，融资1213.38亿元，较2014年的132.09亿元大幅增加。其中融资规模较大的还有中科招商三次定增，融资108亿，硅谷天堂融资约30亿元。目前公布预案的有九信资产拟募集资金300亿元。

八、包钢股份定向增发成功募集298亿元

包钢股份(600010.SH)2015年5月定向增发165.56亿股，定向增发价格为1.80元/股，募集资金298亿元。募资用于收购包钢集团选矿相关资产、收购包钢集团白云鄂博矿综合利用工程项目选铁相关资产、收购包钢集团尾矿库资产并补充流动资金，转型为稀土资源型企业。定向增发认购对象是包钢集团、国华人寿等战略投资者，锁定期为三年。包钢股份处于产业困难时期能够成功定向增发着实不易，抓住了2015年上半年A股大牛市的机遇。

点评：根据WIND统计，2015年共有508家上市公司实施了定向增发，共融资6425.26亿元，创历史新高。2015年100亿元以上融资规模的共有6家。包钢股份的融资规模较2014年京东方的457.13亿元融资规模小，但是2015年上市公司公布了两个巨额融资的预案，分别为同方同芯拟定向增发融资800亿元，长江电力拟定向增发融资797亿元。

九、奇虎360最大规模私有化交易，踏上回归A股之路

2015年12月奇虎360宣布已与投资者财团达成最终的私有化协议，投资者财团将以约93亿美元的现金收购奇虎360。由于私有化筹资规模巨大，且市场普遍看好奇虎360回归前景，大量机构投资者纷纷争先恐后希望参与其中。根据最终达成的协议，包括中信国安、金砖丝路资本、红杉资本中国、泰康人寿、平安保险、阳光保险、New China Capital、华泰瑞联和华盛资本或其下属实体在内的买方财团将以每股普通股51.33美元(相当于每股美国存托股77美元)的价格收购公众股东手中的公司股份，整个交易规模达到93亿美元，其中包括赎回约16亿美元的债务。这是迄今为止宣布将从美国退市的最大中资公司。

点评：数据显示，2015年以来已有超过30家中概股公司宣布了私有化计划，总交易额为310亿美元，奇虎360一家公司就占据了将近1/3的规模，这与2014年中概股境外上市潮截然不同。境内外市场的估值差距巨大是中概股私有化的主要动因，2015年境内市场政策放宽，注册制及战略新兴板推出在即，增强了中概股私有化后进入A股市场的可能性。

十、招商蛇口吸收合并招商地产，开创B转A新模式

2015年9月招商地产（000024.SZ）公告称招商局蛇口控股拟发行A股股份以换股吸收合并的方式吸收合并招商地产。招商局蛇口控股向除其自身外的所有参与换股的股东发行股票交换招商地产股票。招商局蛇口控股本次股票发行价为23.60元/股，发行前总股本为55亿股，估值达到1,298亿元。招商地产A股换股价为37.78元/股，B股换股价为人民币28.67元/股，较之于招商地产A股和B股定价基准日前120个交易日价格分别上浮逾7成和1倍。同时，招商蛇口面向十个特定投资者配套募集约125亿元。换股吸收合并完成后，招商局蛇口控股将承继及承接招商地产的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务，招商地产终止上市并注销法人资格，招商局蛇口控股的股票（包括为本次换股吸收合并发行的A股股票和本次配套发行的A股股票）将申请在深交所主板上市流通。2015年12月，招商蛇口（001979.SZ）在获得证监会核准后完成了吸收合并及配套融资，共计发行股份1,901,797,599股，规模达到448.82亿元。

点评：招商蛇口作为非上市公司吸收合并上市公司的模式与之前申银万国证券吸收合并宏源证券、美的集团吸收合并美的电器模式基本相同，但招商蛇口本次吸收合并招商地产创新之处在于同时实施了招商地产B股退市，包括在第二上市地新加坡证券交易所的退市，克服了诸多技术难题，具有创新意义的经典案例。

综上，年年岁岁花相似，岁岁年年人不同，2015资本市场较2014又别开生面，在并购、中概股回归、新三板等方面均异彩纷呈。这些宝贵的案例为投行实践提供了很好的借鉴意义。----------

第三篇：风投成功案例及分析

风投成功案例及分析

因为密切关注过CCTV“赢在中国”第一季的比赛，所以对风险投资产生了浓厚的兴趣，选课时毫不犹豫地选了风险投资与项目评估。本来是想以第一季冠军宋文明作为成功案例，但貌似他的1000万并没有产生惊人的翻倍效应，暂时还不算是典型。知道熊晓鸥也是通过“赢在中国”。

熊晓鸽—— IDG亚洲区总裁，被誉为“中国引入高科技产业风险基金的第一人”、“中国信息的使者”，出生于湖南湘潭市，1981年毕业于湖南大学外语系； 1986年秋天，他在新华社国际部工作时，获得美国波士顿大学全额奖学金赴美留学。1987年底，获得大众传播学硕士学位。1991年秋，荣获美国最具影响力的美华协会“’99最佳新闻报道奖”和“留美最杰出青年”称号。1993年，他代表 IDG集团投资2000万美元与上海科委合作，成立中国第一家合资技术风险公司，熊哓鸽亲自担任总经理；同年，与广东银行合作，成立另一家技术合资公司。1998年，代表 IDG集团策划与国家科技部建立科技风险投资基金，在今后七年内向中国的技术产业提供十亿美元的创业基金。由他所在的IDG公司投资成功的产业领域有软件产业、电信通讯、信息电子、半导体芯片、IT服务、网络设施、生物科技、保健养生等。

成功企业中包括中国最大健康资讯网站——39健康网，2006年，著名医药集团三九集团旗下的39健康网在华南产权交易所挂牌转让，以善于发现新兴互联网公司的IDG技术创业投资基金以3000万元高价拿下该网站。2007年上半年，IDG又对39健康网再次投资1000万美元，其中的很大一部分计划用于39健康网对国内同行的收购。仅07年一年营业额已达3000万元人民币左右，2008年营业额又翻了一倍，为投资公司和企业本身带来巨大的经济利益。在上市融资的准备活动中，包括前台在内的39健康网每名员工都持有不同比例的股票期权，所有员工股票期权数量累计占到39健康网总股本的10%，而IDG则持有65%的股权。

IDG存在以下投资特点和喜好：第一，大多投资集中在项目初期，股东结构简单的公司，大多投资资金量比较小。第二，喜欢投资创新领先项目。第三，IDG投资上还有一个与众不同的特点，就是一开始投资介入的时候，不大去考虑盈利模式。第四，IDG不是天使投资。第五，中期介入项目投资较喜欢占大头。对于投资项目有三个要求：第一，所投资的公司成长非常快，四五年内销售额可以达到四五亿人民币，成长到这样的规模才有可能被别的大公司并购或者能够上市；第二，产品必须要有一些独特性，或者有一些独特的技术，这样不太容易被竞争对手复制；第三，团队要非常有活力，有非常大的激情，而且很能干。这是其投资屡屡成功的原因。

欧金（伦敦）投资发展有限公司高级副总裁李俊辰说，风险投资热衷于培养行业“第一家”。以前可能你有一个很好的创意。精心准备一份商业计划书，就能拿到几千万的投资，可是现在的风投已经在比速度了，种子期的企业很难得到风投，除非你是行业第一。

以前的求职招聘网在纳斯达克上市说自己是中国的NO.1，美国人就信了，但现在求职招聘网想在纳斯达克上市也说自己是中国第一，可无论是真是假，都不会有人相信了。这是现实，所以对于想要获得投资的企业，只有保持企业管理创新、技术长信、市场创新，才能得到风险投资的青睐。

中国的风险投资事业任重，而道远。

第四篇：求职投行

求职投行、咨询、实业回顾(关于薪水)已经退出job版很久了，以前从来没有灌过水，今天看到本版几个不错的帖子（一个是“找工作切忌盲目（zz from smth）”，“一个是我看震旦offer（zz饮水思源）”），想写给没有找到工作和明年找工作的朋友。大家公认的高收入集中在投资银行和外资咨询公司。从职业发展讲，这些行业的确高收入且高增速。当然是靠时间砸出来的了。我先从这两个行业将起。我想先讲讲对投行的看法。很多外资投行在中国设立了“分公司”，高盛高华，UBSS等等，相比之下，具有摩根血统的的中金夹在外资投行和本土投行如中信、银河之间。薪酬上中金的工资当然不错，但是从市场角度讲中金非常尴尬。先看发债，中金抢不过地头蛇中信、银河（铁道部发债，中金因为资本金太少直接被踢出局），然而由于诸如中信这样的集团，因为业务几乎遍及金融的所有领域，发债发股自己就能消化不少，很多客户看中的就是这点，而这正是中金的软肋。再看IPO，海外的IPO,国内目前大的单子已经做得差不多了，即便有，中金也不能做不了主承销，跟在外资大行后面跑赚赚零花钱。以后的IPO以本土的规模较大国企小的公司上市为主，相比之下Margin低，以高薪吸引人才的中金虽有人才优势但是利润率不会太高。目前中金的确在金融创新上很有优势，主要仰仗的是比较优秀的人，比如首单资产证券化，但是这些东西并不是中金自己发明的，很大程度上中金能做是靠的牌照，但是一旦做了别的公司也能跟着做，竞争的市场对中金没有好处。从择业的角度，中金当然是不错的起点，但是不是长久之地。再看本土券商，以银河为例，光华有个师兄入职2-3年，大家一直以为中信银河钱不如中金，但是在银河的时候，这位师兄今年单奖金就51万（今年银河发债发爽了），后来被UBSS挖走了。目前，高华投行部有6单IPO压着没做，UBSS正在疯狂挖人，所以，对毕业生来说，就算进不了“顶级投行”，也不要忽视本土的券商，起薪不重要！

咨询公司大家知道的Mck,Bcg,Bain,Monitor,ATK,RB,LEK,Opera,Booz-Allen-Hamilton,Mercer Oliver Wyman等等。很多版上都能看到下面咨询公司第1年的薪水标准： mickinsey 120k Monitor 110k Bain 110k AT.Kearney 110k L.E.K 100k Rolanberger100k BCG 110k 千万别相信，至少BCG能给到168k底薪+30%左右的奖金。但是每升一级按双倍给倒是真的，而且升一级的时间远远比在实业快，快的半年慢的一年半能升，而实业已开始一般有所谓的trainee期就是两年，之后才是经理。我上面列出了最后三个是近一两年才在北大招人的咨询公司，有些公司的价值被低估了，比如Mercer Oliver Wyman的薪酬接近30w(不清楚是底薪还是全部)而且有机会去新加坡,Opera的底薪23w,加奖金有接近30w而且有3个月在美国，这两个公司要求员工频繁出国也是因为目前在大陆都没有业务，但是对毕业生来将绝对是好的发展机会。但正如宣讲的时候Mercer Oliver Wyman去年招的那个男生说的，以后这些新进去的将是中国区的头。去从招的人来说，也千万别相信咨询公司每年声称的招多少人，大麦今年声称招约25BA+25JIA，远远没有到这个数。之前和朋友按各个公司声称的招收人数估计了一下，上面几家一共招145个。保守估计北大至少30个，实际上远远没有这个数。咨询者，“以德唬人”也。言归正传，从lifestyle讲，咨询要比投行好很多，没有想象中那么恐怖。最重要的是，在咨询公司能看到不同的business model，这个对有企业家精神的同学来说绝对是好机会，尤其是对Mck，Bcg，Bain，Monitor，ATK，RB，LEK这样的业务很全面的咨询公司而言。在招应届毕业生的风格上讲，麦肯锡是唯一有笔试的公司，一下各轮基本上是案例，最后是见partner。但是在座案例的时候每个公司的风格及其不一样，除了大麦被笔试刷了外我都参加了，比如Monitor，Rolanberger在某轮会有书面的材料，而Bcg，Bain，lek是面对面的聊，而且，bcg的聊基本上是交互式，而bain相对来讲比较强调应聘者的“自己动手”，如bcg会在给出案例后以讨论的方式往下找出问题，bain相对开放，自己做的假设比较多。不管怎样，在准备进咨询中之前做案例是必须的，自己不断做案例中开发自己的分析框架是必须的。

其他的咨询公司简单说说，四大的我不了解。埃森哲、IBM还有惠普咨询（我也很惊讶惠普有咨询，但是似乎没见招人）是在一个niche market。其中以ibm的薪水最高，差补250RMB/day, 埃森哲190RMB/day。如果常年出差在埃森哲一年能有120k-135k。一般1.5年到2年升职，升职后double，这个和前面提到的战略咨询是一样的。一般5-6年后出去读MBA比较合适。其实这一类所谓的it咨询，他们很多项目并不真正自己开发软件，而是买Sap的给客户，自己最多改改，赚钱的地方不是卖项目，而是之后的系统维护（以上关于埃森哲的是据一个在埃森哲的朋友说的）。

现在讲讲四大。四大是每年吸收毕业生最多的行业之一，发offer那天基本上可以称为offer rain。身边有很多同学觉得来了北大甚至读了研究生最后去四大很冤。我不这么认为。从涨薪来说四大不慢，其次，很多从四大到投行的人。高华研究部面试的时候其中有个就是才从pwc跳过去的。其次，升到经理后收入会比实业高出很大一截。当然不爽的是可能有加班和出差，但是如果项目好的话加班会少很多。个人觉得职业开始的几年出差多了认识多些人对以后的职业发展有好处，尤其是以后想从四大跳槽的朋友。

实业中的企业方差就比较大了。开始以为太古（听起来很牛的名字）能给不少，宣讲的时候人力资源的说4000，但是像地产类的新鸿基能给到9000以上，而且第一年在香港。还有思科，第一年在美国等等。下面分行业简单介绍一下吧。

地产类：国际上最好的应该是戴德梁行、士邦威理士（按发音翻译）、第一太平洋威理士等等，港资的有新鸿基等等。国内的有之前炒得很火的碧桂园、龙湖地产等等。似乎国内的地产公司起薪不是非常高，但是据说熬5-6年后能有30万。新鸿基一共有6层，据说每跳一级薪水会有很大的提高。

快速消费品：个人觉得PG是严重被高估的地方，从薪水讲PG远远比不上google,投行、咨询等等，职业发展远远比不上有在海外培训或工作机会的思科，在毕业生中的形象应该是她校园宣传的结果，包括成立的宝洁俱乐部。当然，对有志想在快销做的朋友来说绝对是最好的选择，罗兰贝格有位经理说“学行业定价最好是航空业、工业的话对典型是汽车、学品牌策划最好是宝洁！”其他行业没怎么投所以不太了解了。

第五篇：投行介绍

投资银行

【编者按】

如果说咨询是靠智慧赚钱，那投行就是靠钱赚钱……

你想知道投行是如何创造一个又一个的财富神话的吗？

你想走近传说中拿到投行offer的几位大牛人吗？

也许，投行对你来说很陌生；也许，你从没有听过MS，ML，GS，JP Morgan，CSFB…… 但当你点击浏览的那一刻起，你的职业生涯也许就会因此而改变！

让我们一起，慢慢揭开投行神秘的面纱。

1.投行生活

在感性的印象里，投资银行里工作的是一群穿西装、打领带、开名车、坐飞机头等舱、住 星级酒店的典型成功人士。虽然不知道他们在干什么，但从他们今天巴黎，明天纽约的行 程中，我们也能隐约地知道他们都很忙。的确，国际知名的投资银行一直都是华尔街精英 梦寐以求的地方。由于投资银行所从事的交易一直以来很少让公众所知晓，而投资银行又 不断地创造着财富神话，再加上投资银行家们独具品位的生活方式，这种反差使得投资银 行这个行业充满了神秘感和诱惑力。

1.1.超负荷的繁忙生活

想进投行，就要做好准备迎接超负荷、高强度的工作和毫不停歇的长途奔波。不仅如此，投行的精英们还要不断地更新知识、获得信息，使自己永远处于最专业最敏感的状态。所以，一旦进入这一行，你就必须对自己的生活方式高度自律。职业银行家应该做好长期 奋斗的心理准备，调整自己的生活节奏，尽最大努力获得学习经验，保持坚持不懈的专业 精神。

投资银行帮助企业和政府发行证券，帮助投资者购买证券、管理金融资产，进行证券交易 与提供金融咨询等服务。因此，投行从业人员需要极为熟悉欧美国家（尤其是美国市场）的主要经济指标和统计数据的解读及其在投资银行具体行业研究中的应用。

1.2.体面的收入

投行不仅以高强度的工作闻名，也以其丰厚的薪水让人称之为“金领一族”，让其它行业 望尘莫及。

根据《澳大利亚金融评论》引述一项非正式的调查结果，在纽约投资银行工作的 MBA 毕业生，第一年可以挣得 20 万到 26.5 万美元，4 年以后，这个数字涨到 60 万元，如果坚

持 7 年，可以达到每年 100 万元。在高盛银行和摩根斯坦利，这个数字还可以稍微高一点，每年有 110 万元。7 年就可以成为百万富翁，这个梦的诱惑太大了，大得可以盖过所有过来人的“忠告”，任何一个年轻的银行家，不论为哪一家投资银行工作，都可以告诉刚刚走出校门、渴望挣大钱的学生们同样的故事：如果选择了投资银行，就意味着要放弃好多年正常人的生活，他们如何一连7 天工作，一连数周每天只睡 2 个小时，如何因为一点拼写错误而遭到来自老板的难以想象的训斥，如何忍受屈辱、收起自尊，一遍又一遍改写一个高中水平的简单文件。但这些带有劝戒的故事，从来没有激起哪怕是一点点浪花，多少年来，华尔街都有人嚷嚷着 “My Life Sucks”，然后甩出辞职信，从投资银行离开，但很快又会有人前仆后继地加入。

此外，还有一个有趣的现象是，在申请投资银行工作的时候，虽然人人都知道你应该是很

爱钱的，但“钱”这个字在面试中是一个大忌讳。许多赢得投资银行工作的学生都表示，当被问到为什么希望成为银行家的时候，申请者应该大谈特谈工作的挑战、交易的动人心 魄以及和能力超群的同事一起创造财富的乐趣。但是，绝对、永远不能谈钱。

1.3.他们的共性，他们的交友圈

全球金融市场是个充满生机与变化的领域，投资银行业务是一个高层次、高风险、高回报 的领域。在这个领域内业内领先者的普遍共性是：精力充沛、热情向上、学识丰富、高度 自律与具有极强的自我约束力。

他们有坚定的心理承受能力，接受过度疲劳时产生的挫败感和工作情况顺利时的喜悦感。在投资银行中获得成功的关键是团体协作。能够将每一个人团结起来，共同为客户服务是 一个巨大的挑战，并且回报很可能是非常高的。

在投资银行这个圈子里，有一个高贵的“血统”背景是非常重要的。无论是高盛，德意志，波士顿还是摩根斯坦利，里面的都有一部分亚裔员工，但学历基本都是牛津剑桥，哈佛 耶鲁等国外名校的MBA。即使是分析员或者助手，也都是从北大清华这有限的几所牛校中走出的最优秀的毕业生。因此，如果没有这些皇室贵胄的“血统”，那么更好的机会可能就 在中金（中国国际金融有限公司），和国内大银行有足够的工作经验和出色的工作成绩。

1.4.他们的人生追求

无论对于投行工作的“非人生活”的描述多么逼真和精辟，沃顿商学院每年都有包括中国 学生在内的数百名毕业生毫不犹豫地投入投资银行的怀抱，国内的牛校学生也无不把投行 咨询并列为求职的最顶级目标，奋勇奔向那条杀气腾腾的街道。即使是最优秀的毕业生，也会在追求投行的过程中拼得筋疲力尽，满身伤痕。而这些努力这些代价，究竟是为了得 到什么？他们是在追逐理想，还是金钱，是虚荣与地位，还是一种自己也未必说得清楚的 奇怪信念？每个投行人的心中有着不同的答案。有的人为了生存生活，有的人为了欲望生 活，有的人为了梦想生活。

4.投资银行的职业与能力背景要求

全球金融市场是个充满生机与变化的领域，业内领先者的普遍共性是：精力充沛、热情向 上、学识丰富、高度自律与具有极强的自我约束力。

4.1.投资银行的职业背景要求

以跨国投资银行的证券销售人员为例，他必须每天浏览大量专业财经报刊；同时还要关注 最新金融报道。在仔细研读、消化和吸收后，他需要分析出这些新闻将如何影响客户投资 组合（Portfolio Holdings）中的资产，将自己对信息的领悟与见解传递给客户。

投资银行家常常是每周平均工作50到90小时、不分昼夜、黑白颠倒的生活。所以一旦进入 这一行，你就必须对自己的生活方式高度自律，做好长期奋斗的心理准备，调整自己的生 活节奏，尽最大努力获得学习经验，保持坚持不懈的专业精神。

投资银行最需要的是什么人呢？让我们先来看看业内人士是怎么看待这个问题的。

在Hudson任职银行及财务招聘组长的卓东樱说：……现在投资银行最渴求有丰富经验而又 懂中国国情的人，能说普通话当然最好，但对中国的国情及企业的了解也非常重要。所以，海归派和香港人在这方面都有优势。

摩根斯坦利的副总裁，负责亚洲人力资源调配的韦文翰说，投资银行最基本的要求是，求 职者要有好的学业成绩，因为成绩代表一个人学习的能力及潜质。由于中国商科毕业生比 比皆是，一个MBA 学位也逐渐变成必需了。

不过，他提到中国的学生有一个通病，就是只着重学习的表现。可惜，拥有一张满分的成 绩表，并不代表一个人能成为出色的银行家，一份均衡的简历才是银行最想看到的。

投资银行是充满竞争的行业，能力、热诚及目标当然重要，但创造力及忍耐也是不可缺少 的。除了学业上有好表现，投资银行也喜欢一些也在其它方面有成就的人，例如音乐，艺 术或体育。一个有才华的人，代表他是一个充满热诚的人，这种热诚往往能够在事业上帮 助他们。

5.2.投资银行青睐哪些人才

a 强大的人际交往与领导才能

摩根斯坦利中国首席执行官竺稼先生曾形象地说：“我们希望所有的人都既能做„方‟的 事情，也能做„圆‟的事情。”可见，在各种情况下都能与客户进行良好的沟通，并最终 解决问题的人相对容易进入投资银行人才搜寻的视野。

b 出色的学习与逻辑思考能力

应届毕业生获得录用后一般会从初级职位做起，如笔头的信息收集、整理和分析，工作量 和工作压力相当可观，如果不具备缜密的思维能力和快速采集分析信息的能力，很难适应。日后如果能够依然保持这种能力将可以游刃有余应付激烈的竞争。

c 良好的基本素养和专业知识

顶级的金融机构一般并不对人才的专业背景进行限制。正如美国许多优秀的投资银行家并 非金融学、经济学出身，但是具备相当的金融知识，能够熟练运用金融分析工具，具备很 强的分析能力是他们的共同特点。

d 充沛的创造激情与工作能力

金融是智力产业，正如竺稼先生所言：“作为一个服务性行业，没有高精尖的技术和机器，但要区别于其它公司并在竞争中取胜，最大的砝码就是人才！”金融业务有时非常复杂，之前可能没有人尝试过，这就需要团队成员具有足够的创造力和想象力。

e 饱满的成功信念和制胜勇气

金融业充满了挑战，在激烈而漫长的竞争过程中，必须始终保持昂扬的斗志、充足的信心，以及不畏艰难的勇气。事实上，在正式进入任何一个国际知名金融机构之前，繁琐的书 面申请程序和笔试、面试等活动已经将那些眼高手低、毛躁虚浮的人屏蔽在外了。

f 兼备全局意识与实干精神

金融业不需要夸夸其谈的空想家，踏实肯干是任何一个阶段必须保持的本色。初入顶尖金 融机构的人工作起点都很低，即使是ＭＢＡ毕业生。但对于一个对未来有规划的职业人来 说，起点正是学习的良机。和同事的谈论，与客户的商议，并非小事，你应当从中渐渐清 楚自己要做的是什么，并在工作中对全局有一个思考和把握。

过去几年，华尔街的顶级投行在大陆一般只招四个学校的学生：清华、北大、复旦、交大。能去顶级投行的，都是牛人中的大牛。即使是北大，清华，复旦中的超级牛人，也不一 定有把握进这些地方。

而近两年以来，随着投行业务在中国的扩张和对人才抢夺的激烈加剧，情况则发生了一些 变化，这些顶级的投行开始在北大、清华、复旦之外的学校招兵买马。

其实光华、清华的毕业生也不是个个都这么好工作的，至少有一半的人最后只能找到四大

会计师事务所这样的工作。而且，如果本科阶段不是名校的，最好不要寄太大希望通过读 研就能一步升天，许多国际大投行和海外名校非常看重本科资历。当然，除非你特别优秀。

6.国内外投行简介

6.1.国外

6.1.1.传统投行

高盛（The Goldman Sachs Group）

美林证券（Merrill Lynch & Co.，Inc.）

摩根斯坦利（Morgan Stanley Dean Witter）

德意志银行

雷曼兄弟（Lehman Brothers Holdings）（现已。。）

瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)

美国嘉信理财公司(Charles Schwab & Co., Inc.)

麦格理银行集团

里昂证券（CLSA）

6.1.2.综合性银行投行业务

摩根大通(又叫JP摩根，JP Morgan Chase& Co)

花旗集团（花旗环球金融有限公司）

德意志银行（DEUTSCHE BANK）

6.2.国内投行

6.2.1.合资投行

中国国际金融有限公司、中银国际、中银国际亚洲有限公司、中银国际证券有限公司 华欧国际证券、长江巴黎百富勤证券、高盛高华证券、海际大和证券有限责任公司

6.2.2.证券公司

国泰君安、国信证券、中信证券、海通证券、招商证券、兴业证券、西南证券、申银万国 证券、光大证券、湘财证券、香港大福证券集团有限公司

7.投行职业生涯

8.1.在投行的职业发展道路

首先，进入投资银行的途径通常有两种：途径之一，认识圈子中的人，有他人推荐或者介 绍；途径之二，校园招聘。

从级别上来讲，从低到高大致有这些层次：

Analyst（分析员，一般国外名校本科毕业、或者国内名校本科研究生毕业）

Associate（经理，从分析员升任或从国外名校MBA招聘）

VP（副总裁，从经理升任）

Director（董事，从VP升任）

Managing Director（董事总经理，从Director升任）。

上述称谓不同的银行有所不同，但本质相通。一般来说，每一级别之间大致相差三年的工 作经验，按资升级。越往上，人才在不同银行之间的流动情况越普遍。从功能上来讲，投

资银行的人大致分为做客户关系管理的和做业务实施的。前者一般相对应的级别比较高，通常VP和以上为主；后者虽然各级别的人都会做，但是主要工作集中在Analyst到VP这几个级别。

进入投资银行业后，通常情况下，你应负责把你接受的每一个项目及时做好，无论是写报 告、绘制电子表格、谈生意、做研发还是制定工作计划。然后，一旦有机会接触客户并参 与创造利润，如果你能为公司谈成生意，回报将相当丰厚。如果你已经成为高管（通常为 董事，董事总经理及更高层管理人员），你必须要承担更多的风险。在这种职位上不能很 好地胜任工作的人，就要被迫离职。简单而言，如果想做到Director以上或者做客户关系 管理，即拉业务为主，要么你从底层爬上来，积聚了良好的专业素质、客户服务经验以及 广阔的人脉，要么是因为家庭的背景，或者行业的长期经验和人脉。其它可能性不大。

7.2.投行职位介绍及能力要求

Trader 交易者，投行中最诱人的工作

Finance 就是把那些交易数据入账核对

Tech 就是支持所有的系统，包括网管，DBA

Research 就是定期得出一些不知道有没有人看的报告

Sales 就是去那些大企业让他们把钱给你管理

Hr人力资源管理部门

投行目前在中国大陆的业务主要还不是front office的交易，基本就是IPO，或者resear ch等back office的工作，顶级的trader中国人能做的很少，能做事务性的工作就很好了。在欧美发达国家与地区，许多大学毕业生在刚进入投资银行时都是从分析员做起。要想成 功地做好这个工作，必须具有特别的技能，如处理电子表格技能和思路清晰地分析问题，接下来才有可能会成为高级经理。这需要同样的技能，只是要求更高一些。在事业的中期，你的成功取决于你能否和客户交流并顺利做成交易的能力。同时，还要了解市场情况，政治和宏观经济情况以及运作机制。投资银行的一些工作要求很强的数学功底。如果你数 学很好，不妨考虑在理工类学科中再拿一个更高的学位（如随机演算和微分方程学），然 后继续在财务分析和股票评估等学科中选修几门更深的课程，最后在华尔街申请一个研究 部门。在大多数分析员的工作中，正确地分析财务数字是非常重要的。如果你想成为一个 证券分析师，你必须努力获得CFA（注册金融分析师）职称。如果有一天，你有志成从事融

资业务，并成为公司财务分析家，你最好再考虑一下考取CMA（注册管理会计师）。至于Trader，很难说怎样才能成为一个优秀的交易者。但至少你必须能充分了解市场，反 应迅速，从而做出准确分析。建议你读一下所罗门兄弟前交易员迈克尔-刘易斯（Michael Lewis）的经典之作《说谎者的扑克牌》（Liar‟s Poker），你会学到很多有关交易领域 的知识。同时，在投资银行中获得成功的关键是团体协作。能够将每一个人团结起来，共 同为客户服务是一个巨大的挑战，并且回报很可能非常高。

有科技和法律背景的员工对投资银行来说价值很高：科学家可以从事任何类型的工作，从 计算金融衍生产品到生物工程学；律师则可以协助设计新型证券，进行租赁经营并用他们 杰出的分析能力与客户交流。

“学会推销自己”是成为银行家的基本功。进入投资银行业的关键是关系网——也许你早 已被这种关系网所吸引，但如果你还不具备，就应迅速建立自己的人际网络。

7.3.投行各个部门的工作内容

企业融资（Corporate Finance）——如果你在企业融资部门，应该帮助公司为新的项目和 以后可能有的项目集资。你应该能够做到通过资产、负债、可转换证券、优先证券或衍生 证券等方式确定客户所需的资金数量和构成。

并购（M&A）——使一个公司购买另一个公司的交易是许多投资银行资金收入的一个重要来

源。如果你从事这类工作，应该成为客户的咨询者，为交易估值、创造性地确定买卖结构，并协商对自己有利的条款。高盛和摩根斯坦利是世界公认的并购领域里的领先者。

项目融资——项目融资的范围正在迅速扩大，包括为公司或政府主要的资产负债表上提到 的基础设施和石油资产项目筹资。瑞士信贷第一波士顿和德意志银行在这一领域非常活跃。项目融资交易已经成为将外资引入发展中国家的最主要的渠道之一。

交易——投资银行中一些最令人羡慕的工作往往是交易。交易员的责任是在商业银行、投 资银行和大型机构投资者中进行资产、股票、外汇（简称Forex 或FX）、选择权或期货的 买卖。交易是一件复杂的工作，因此要求你具有全面的市场知识、金融工具和心理直觉。

结构化融资——包括金融工具的创新，以便重新将资金流入投资者中（作为有资产支持的 证券）。如果你能同时具有绘制电子表格、会计和法律的技能是非常有利的