万科2010业绩发布会

第一篇：万科2010业绩发布会

2010年万科年度业绩推介会纪要

华泰联合鱼晋华

时间： 2010年3月8日 15:30-17:30

地点: 深圳市盐田区大梅沙环梅路33号万科中心（北京、上海网上同步直播）参会高管: 董事、总裁：郁亮 董事、执行副总裁：肖莉

财务负责人、执行副总裁：王文金 董事会秘书、首席研究员：谭华杰

本次业绩推介分为两个部分：

第一部分由董事会秘书谭华杰介绍公司10年的业绩情况和11年发展思路； 第二部分由总裁郁亮回答三地投资者的提问。

一、10年业绩情况介绍

商品房及土地市场情况

2010年，全国商品房市场销售面积10.4亿平米，总金额5.2万亿，较2009年分别增长10.1%和18.3%，全国商品住宅销售面积9.3亿平方米，销售金额4.4万亿元，较09年分别增长8.0%和14.4%。，增速较2009年明显放缓。万科重点覆盖的14个城市，住宅成交面积及金额均有所下降，销售面积下降36%，成交金额下降14%。全国市场销售增长，重点城市销售能力降低，表明重点城市占全国市场的比例有所下降，重点城市销售面积占比由38%下降为28%，销售金额占比由18%下降至12%。此外，一二线城市与其它城市的差距正在缩小。2010年政策面发生很大变化，09年基调为保增长、稳就业、拉内需，而2010年政策基调转向为调房价、稳物价。货币政策由宽松向稳健转化，存款准备金率、贷款利率不断上升。自去年5月以来，受政策面的影响，商品房市场的成交量小于其供给量，市场存货率逐渐上升，市场短期供应充足。

2010年商品房全年新开工增速达到40%，管理层预测2011年市场供给充足，但受限于土地供应不足，一二线城市的供给难以增长。

全行业集中度有所上升，前5家开发商开发面积占比由4.7%上升至7.9%。2010年土地供应规模相比2009年有所增加，下半年的成交量有升温的迹象。公司业绩情况 2010年，公司共实现销售面积897.7万平米，总金额1081.6亿元，过去三年复合销售金额增长率达48%。同时，公司保持较高的销售率，除年初外每月的销售率均达60%以上，下半年均超过70%。

中小户型产品销售比例进一步提高，144平方米以下的住宅占总销售套数比例由2009年的86%上升到88%。自住性需求仍占主流，首次置业、改善性置业增长明显，占比达62%，再次改善型置业占比25%。

2010年净利润增长37%。ROE达16.5%，为历史最高点，较09年上升2.2%，较08年上升3.8%。毛利率为29.8%，较09年上升7.76%。毛利率上升的三个原因：09基期的水平较低；溢价能力提升；成本管理和费用控制的能力提升。

2010年万科管理费用相对于销售金额的比例由2009年的2.3%下降到1.7%，营销费用相对于销售金额的比例由2009年的2.4%下降到1.9 %。这两个比例已经连续三年出现下降。

2010年财务状况稳健，扣除744亿的预收账款，负债率达40.2%。净负债率17.5%,为历史最低。货币资金余额378.2亿，较2009年增加64%，远远超过合计167.8亿元的一年内到期借款。

项目资源及开竣工情况：

万科全年新获取项目87个，对应权益的规划建筑面积约2215万平米。去年所获取的项目地价比较合理，上半年处于市场低位，拿地较多，下半年则有所收紧，拿地速度放缓。截至2010年末，万科规划中项目对应权益建筑面积约3640万平方米，基本可满足未来两至三年的开发需要。2010年新开工面积1248万平方米，超出计划46%。受偶然因素（亚运会、世博会）影响，竣工面积为442万平方米，完成比例88%。

2010年落实绿色三星住宅面积75万平方米，占全国总量54%。2011年工作重点

2011年市场供给比较充足，投资性需求受到抑制，市场处于降温状态。成交速度将有所下降，存货率逐渐上升。资金回流速度降低，融资难度加大，土地市场购买力也会下降。保障性住房大规模建设则预示住宅供应“二元化”时代的开启。

公司将保持稳健的风格，确保公司经营的安全。坚守“为普通人盖好房子”的定位。

在经营上，保持新开发项目销售率高于60%的水平，维持公司快速销售的能力。

在投资上，坚持不当地王，谨慎投资。同时利用工程合作方资源，抓住市场带来的机会。超越自身，深耕现有城市。

在技术创新上，保持行业领先水平，预计2011年产业化住宅开工面积达 200万平方米，绿色住宅开工面积达180万平方米。

二、总裁郁亮答投资者问

问题1：对现在市场上比较流行的旧城改造和城市综合体等新业务，万科怎么看？ 答：

我们过去主要参与到城市的扩大发展中，从近几年来看城市的土地供应从扩大区域逐渐变为旧城改造。城市更新改造对房产的要求，不仅是住宅，还包括办公楼、购物中心、会展中心、高科技园区、文体设施等，这意味着多元化的需求越来越大，对各行业也意味着更多的机会。深圳过去一年只卖了324万平方米住宅，很小，因为没有住宅用地。在三个区对面的城市综合体目前都是万科在做，在战略上万科选择跟上城市发展的步伐，跟城市一起健康同步发展。

怎么来看待商业地产？万科选择商业地产并非因为回避宏观调控。有些公司选择商业地产是因为这个不受宏观调控影响，有些是因为持有物业潜力无穷。我们应该看到，过去一年10亿的商品房销售中只有1亿的非住宅商品房，但有4亿的非住宅新开工，因此在供求关系上非住宅比住宅更加复杂。另外，万科净资产只有430亿净资产，没有多少钱可以留下来持有物业。再看银行等金融机构并没有长期融资工具，至于REITS大家根本就没有见过。因此万科是为了做好住宅所以做非住宅，不是为了回避宏观调控，也不是为了持有物业获取收益。那住宅的需求能够满足公司发展吗？我们认为需求无限。人口结构在变化，老年人在增加，老年住宅的需求逐渐出现但没有匹配的供给。55岁以后的人群，家庭收入最高，孩子在外工作，他们有住宅的需求，但没有合适的户型。还有就是高铁兴建以后，区域经济的发展将会使得很多大城市周边的农村也许会有住房的需求。因此万科会介入非住宅，并持有一部分，但仍然会以住宅为主。未来可能持有部分会占到10%左右，在无合适金融工具之前会控制在20%。

问题2：

十年前，万科以新鸿基为标杆。到现在，哪些方面已经超越了新鸿基，哪些方面还有不足？ 答：

新鸿基可以算作是万科的老师了，而老师肯定也希望青出于蓝而胜于蓝。万科在很多方面跟新鸿基比还有不足，比如新鸿基的资产规模1000多亿，而万科只有几百亿，新鸿基在香港的份额非常高，其服务体系非常成熟，这些都是万科还需要继续努力的地方。03年万科也专门修订了发展的规划，另外找了一个标杆——帕尔迪。以前，在品质和客户方面，万科是以新鸿基为标杆，取得了很大的进步；在全国发展的经验上，万科是以帕尔迪为标杆的，帕尔迪是在全美国60多个城市发展的，当然帕尔迪在金融危机后也出现了问题。融合了帕尔迪的关键触点理念，万科发展了6+2服务体系。现在，万科很难找到可以学习的单一标杆，需要更广泛地学习。帕尔迪全国发展的经验和服务体系，汇丰银行的内部风险控制和金融危机的应对，都是应该学习的，可以说应该学习的对象变多了。包括我们主席去哈佛学习，也是相信能从美国带来更多新的东西。

问题3：

万科对今年商品房销售面积的预期？现在保障性住房和公租房是不是跟万科的中小户型有重叠？会不会产生分流？ 答：

今年总不会比去年卖得少。但今年的压力比去年大，过去只要愿意降价就能卖得出去，今年的问题是很多人没有了买房的资格。我们的管理团队因为08年没有实现增长而没发年终奖，因此可以看到我们为股东创造回报的动力有多强。保障房的供应使得市场一定会进入“二分法”，这一定会对商品房有影响。昨天看报纸，说北京将有60%的保障性住房由政府提供，快赶上新加坡了，香港也才50%，可见政府的决心很大。不过我们的看法是，这是好事情。因为哪怕对行业有影响，但行业要能做下去的话，前提是社会的和谐稳定。政府终于承担了职责，这是行业未来健康发展的基础和必备条件。不然这个行业会一直在波动之中。

保障性住房对行业肯定有影响，但不一定是坏事。首先客户是有区分的，没有财务能力买商品房的人才会去买保障性住房，政府在设计户型和功能时会跟商品房有区分和差距。

现在万科的提法是为普通人盖好房子。这跟很多开发商为有钱人盖好房子或为普通人盖普通房子都是有很大区别的。目前宏观调控对我们的影响是两房难卖了，因为限购的原因，很多人直接选择了小三房，一次性解决两个层次的需求问题。对未来的发展还要观察，但请大家相信万科，我们一直都是领先市场变化的，再说未来市场的空间还很大，现在前五大房产商的市场份额才7%左右。

问题4：

我们提倡工厂化，今年的目标是200万，去年是100万。那工厂化对建造成本和质量有什么影响？国家对房地产的政策会是什么趋势？比如物业税和利率的形势。万科对新政策是怎么应对的？行业的供给大量增加，市场的需求是怎样的，万科能不能保持增长的速度？房地产商会不会出现洗牌？万科拿地的计划是什么？比如区域和时间。答：

200万平方米的工业化建房面积，成本只有增加的可能性。目前工业化还没有广泛应用，根据工业化的不同成本有100到500元的增加。为什么万科要带头做这件事情？因为这关系到建筑业的未来。今年春节后我们统计，各个工地的返工率有多少。我们有的地方下降了50%，只有一个地方最好——东莞，返工率93%。我们年前承诺工资加10%，最后政府加了20%，我们最后根据政府的计划调整到20%。因此建筑工人的短缺，制约着建筑行业的发展。另外一个是效率问题。我们出现了大量未竣工的项目，原因有的是因为建筑技术落后，没有上机器，用人手。所以说工业化虽然成本上升，但可以使得效率提高，比如KKmall。工业化也会带来环保上的益处，节约水电。

像北京上海深圳已经出台了工业化的奖励政策。北京出台的政策基本上可以消化我们工业化的成本上升，目前的问题在于还没有工业化的行业标准，但曙光就在前方。

关于物业税的问题，上海和重庆有了。可以看到，上海和重庆也不同，关于物业税声音很多，它背负的责任太多。要降低房价，又要增加政府税收收入，还要打击投机，这么多的功能加到一个小小的物业税上，难以实现，因此效果还有待观察。等到时候局势明朗了再反应也来得及。

目前利率在上升通道，银根越来越紧，这个基本可以确认。所以说我们保有足够的现金，需要保留未来可以选择的空间，未来有钱才可以买到很好的地。万科没有准备走速度增长的道路，而是走质量和效益之路，目的是追求股东回报的增长。这需要看EPS、ROE等指标，目前我们的ROE在17.8%，还有继续提高的空间。我们希望万科的增长体现在盈利的增长和对股东的回报上。

行业的集中度是在逐渐上升，确实有着洗牌的可能，行业洗牌的机会已经出现了很多次，但每次都有例外的机会把要淘汰的企业拉起来，08年就有一次。11年会不会有例外的机会不知道，我们会等待这个机会。

拿地的问题上，我们认为土地不是黄金。土地放在那里不会赚钱，而两年不开发就会被没收，所以最好的土地储备是3年左右。未来随着城市的更新改造，地一直都会有，只要到时候手里有钱。过去的几年，万科的拿地上采取的策略都是战略纵深，但内容上有所不同。过去几年一线城市地价上涨太快，超过了房价的涨幅，我们转而去二三线城市拿地。今明两年我们采取的策略将是深耕现有城市，明年下半年市场调整后可能会有机会拿些地回来。历来我们都不主张太多土地储备，3年就够了，制造业最看重周转问题，我们也是。

问题5：

年报预计11年项目竣工729万平方米，比10年增加60%，不知11年结算面积是不是也会增加这么多？11年毛利水平跟10年相比会怎样？ 答：

11年预计竣工面积这么多，如果卖出去了就转为结算面积，否则转为库存现房。竣工面积和结算面积有可能不会完全同步，这个还要看销售的情况。关于11年毛利问题，万科定价上都是积极定价策略，没有规定毛利率，更强调空间的利用效率。我们规定开盘的销售要在60%以上，不能积压在那里，如果说能以比较低的价格把房卖出去，也许可以以一个更低的价格把地拿回来。因此毛利率不是万科的主要目标。

问题6： 万科在销售量上从1000亿增长到未来的2000亿甚至3000亿，在管理上有没有准备来应对这种增长？ 答：

万科04年开始搭建千亿平台，07年500亿时开始搭建千亿后平台，人员上开始社会精英计划，很多千亿级管理人员加入，这些人帮助我们设计出千亿后平台所需解决问题的工具和方法。08年我们经受了考验后，2000亿和3000亿之路目前的管理平台基本够用。

关键问题有三点：

1、万科的战略把握。我们能不能坚持住为普通人盖好房这个战略，有时候会有诱惑，这些会是考验。历来看万科的战略导向很清晰，相信我们未来的2000亿和3000亿之路上战略不会变。

2、人才问题。万科永远保持一个最优秀的团队，一方面靠自己的培养，另一方面靠吸引外来人才。如果没有外来人才，将没有新鲜血液和活力。万科将继续吸引优秀的人才，再加上自己的培养，相信可以胜任更大的舞台。

3、到了更大规模之后，制度问题比人才更重要。小型公司靠机会，中型靠人才，大型靠制度和流程。

万科未来将围绕战略定位，人才培养和引进，制度和流程设计来发展。

问题7：

关于保障房和公租房，资金的来源和利用情况？ 答：

这个问题要北京的首长来管。

万科非常愿意做保障性住房，赚一元钱就够。如果不赚钱的话对不起股东，如果赚钱的话就没有了道德的血液。因此政府给我们地和钱，我们帮忙建，赚一元钱都行。这是万科在尽社会的责任和行业领跑者的责任。

问题8：

从行业来看，去年5.2万亿的销售回款，但购地支出有2.7万亿。万科对行业的资金状况如何判断？万科的支出计划？关于土地的建安费用、土地购地费用等？ 答：

尽管目前有些通胀，但对我们行业来说钱越来越值钱，钱比地值钱。去年有些房地产商比较乐观，买了不少地，因此资金的压力是比较紧张的。因为现在销售了不再按照按揭的额度给你，房管局会预售监管，还要收管理费。卖了房子不代表有钱收，还有个更可怕的问题是下半年可能没有房价上涨的指标。有可能房子上涨的指标用完，不让卖房，不给备案登记等情形我们都遇到过。因此我们11年的判断是钱比地重要得多得多。王文金：关于11年资本开支基本上是以收定支，要看销售的市场表现和回款情况。支出中，大体上是地价、工程款、税费三大块。地价的弹性比较低，但也有些，比如拆迁项目，一级土地开发等，差不多可以贡献500亿左右；工程款1300万平米来计划，要看进度来安排；税费上今年会有比较大提高，10年110亿，11年150亿以上。总的来说今年的开支比去年多。

问题9：

20%的物业持有是以什么口径，是总资产吗？提高ROE需要把现金分掉，那么就在财务上没有那么安全了。怎么看待这种矛盾？如果万科不再做重资产的公司，就容易被洗出，怎么看待这个问题？5年后3000亿以后万科做什么？ 答：

目前10%的持有物业都没到，20%需要更长的时间。可以按总资产的比例，也可以按面积来看，因为持有的量太小，所以这个问题3年之内都不重要。关于ROE的问题，是持有的ROE高，还是快速周转的ROE高，这涉及到什么模式最好的问题，我认为万科的模式是最好的。新鸿基的模式扩张性不一定好，如果离开香港独特的环境和金融工具能不能做好不知道。万科通过快速周转和大量开发未来是有机会的，那怕这么做会有周期的影响。我们过去10年受到周期的影响还小吗？我们这个行业已经没有春天和秋天，只有夏天和冬天。我们已经习惯了夏天的时候就准备好羽绒服，在冬天还没来时就赶紧穿上。这么多年的周期中万科肯定会受到影响，但我们总能找到方法应对行业冷暖交替的影响。目前我们认为大部分的房地产商不具备持有物业的条件，因为不具备资产规模，也没有金融资产工具的支持，反而开发相对来说更加安全一些。未来如果行业有泡沫的话，我认为商业地产的泡沫只会过之而无不及。这个泡沫迎合了地方政府盲目转型的需要，超前规划和超前建筑的可能性需要警惕。

3000亿之后干什么现在还不想，以后有机会再告诉大家

问题10：

开工规模那么大，对精装修怎么管？有没有遇到什么困难，怎么解决的？

答：

装修房确实是比较大的难题，首先是施工队伍比较弱，第二弱的队伍首先选择是政府项目，大型的宾馆和写字楼，不愿意做家装。万科在装修房方面取得了比较大的进步，我们研究的一套方法和工艺正在申请专有技术。我们努力实现图纸标准化、家装工厂化、管理图表化、现场整洁化。我们在每个工地上先建车间，把每个房子需要的电线和水管量好放在车间里，怎么建设检查告诉大家。这一点很不容易，依赖于前端的工程质量要过关，实体检测要过关。我们有飞行检查队，保证质量，落后的拉闸处理。在质量优异这方面，我们在行业内首屈一指。而且目前我们在性价比上越来越高，规模更大从而别人给我们的折扣更多了，我们给客户的也就更多了。在新标准上我们也在修订，最重要的管理问题上我们经受住了考验。

问题11：

继续请教保障房的问题。不垫资，只代建的方法固然很好。如果地方政府采取捆绑的方法出让土地，那万科有没有提前考虑应对方案？ 答：

捆绑的问题比较简单，因为建好交给政府，比较干净。15%的保障性住房，成本完全可控，但有另外的方面不可控。有个地方，领导视察后给名单晚了6个月，因此我们积压了6个月的库存。公租房更可怕，谁来收租金？物业谁来管？还有可能出现腐败的问题。因此万科尽可能离得远一些。如果捆绑的话比较简单，没有大的问题。

问题12：

万科去年销售增长了70%多，净负债率反而下降。资产变得越来越轻，单位销售额需要的净资产越来越少。那快速周转模式的极限在哪里？施工应该不会是限制。那限制在什么地方？如果快速周转可以持续，那么可以摆脱地产对股权融资的依赖。假设证监会对地产融资的限制一直存在，从市场上经常看到不断融资使得估值不断下降，那么不融资的情况下增长率会怎样？

答：

在周转上万科仍有改进的空间，我们会不断地挑战这个极限。目前我们的盈利不仅依靠快速周转，还依靠规模经济。我们为普通人盖好房子，理论上快速周转应该可以实现。工业化可以提高一部分效率，但提高的是有限的。如果我们可以整合更多的资源做更多的事，相信我们的盈利能力还可以进一步提高。我们已经三年没有再融资了，今年也没有计划，我们已经尝试了4年不融资也可以比较好增长，因此我们也想挑战一下极限在哪里。我们不排除任何促进增长的办法，万科特别擅于在变化的环境中采用当时最合适的方式来壮大自己，如果将来融资放开了我们也可以凭借良好的ROE获得投资者的信任，获得加快发展的机会，如果不能的话我们也应靠内涵式增长实现发展。当然速度和规模是相应的，规模越大增长的难度越大，目前万科尚未到极限，我们一起来寻找答案吧。问题13：

假设万科未来3年做的很好，但资本市场没有给机会，那么股权激励计划并没有给员工带来真正的奖励，那么郁总会对员工说什么来激励他们 ？

答：

面包会有的，同志们继续努力。万科的特点就是不怨天不怨地，只怨自己不努力。股权激励是将管理者、员工、股东利益更好结合的工具。对法定高管来说股权激励的作用不太大，不能卖，但行权时要交本金。谢谢股东对我们股权激励的关注，希望我们可以做的更好些。

问题14：

买万科股票的价值所在？总包、对标、装修体系等做了之后可能在万科的销售周期会有帮助，但在品质上能提升多少？品牌上能提升多少？买万科股票比其他公司能有什么更多的看点？限购的程度高于08年，那如果悲观些会差到什么程度？如果卖不掉怎么应对？拿地和开工在什么程度上会不会减？地产公司什么程度的资产负债率会扛不住？政府土地出让金大幅减少，保障性住房支出大量增加，那政府能扛到什么时候？

答：

大承包管理、对标等能对周期、溢价、卖点上带来多少影响，我没有做过实证研究。但是这些都是正确的事情，所以我们会做。我们做地产的跟土地打交道，就像农夫一样，所以我们实打实的，一分耕耘一分收获，但是谁的贡献还要再算。年底发奖金的时候不知道房子卖得好分不清是哪个原因。经验是说，专门去做正确的事情，搞不清楚的事就不去想了。

但万科从开盘到销售可以做到同行第一，在该快的时候能快起来，至于快的程度还不知道。现在跟08年限购确实不一样，08年部分限购，现在是全面限购。钱、房、购买资格都限制，这些都是全新挑战。比如高端房不能卖，没有预售证，不是产品做得不好，也有需求。中低端方面一步到位的多了，小两房不好卖了，这些都刚刚开始，需要应对。在这个行业里最大的错误有两个：

1、资金流断流，所以万科希望今年能保留足够的现金

2、买太多的地，见过太多撑死的，基本没见过饿死的。

开工问题上，08年的做法是以销定产。现在不能这样了，不能捂盘、囤地，正常开工，问题是用什么策略把房子卖出去。沈阳的广告：假设只能买一套房，首选万科。万科的房子管70年，因为物业管理很好。希望万科能成为靠品牌和承诺把房子卖出去。

将来，我们将坚持保证现金流的回流，买房的损失可以从土地上找回来。现在发展商的资金上都比较紧张，如果不积极应对，又在过去两年买了太多地的话，压力就相对大一些。

政府都很伟大，保障房又需要地，又需要钱，压力比较大，有纳税人兜着，我们应该对政府有100%的信心。

问题15：

关于新开工的问题，万科10年新开工1208万平米，比年初计划增长46%。11年计划增长只有6%。我们认为这个开工量对万科而言是远远不够的。那这是不是说明万科对市场的担忧？还是刻意地低调，来给市场超预期？ 答：

去年的新开工数据不太靠谱，我主张不准确的话不公布，大家觉得好歹有个数字应该公布。开工的事情上要考虑大的形势，会根据市场的外部变化改变开工的计划，11年1300万平米的计划是相对保守的。

开工数不准确不代表竣工数不准确。不建完没有利润，因此竣工数可靠，开工数有一定灵活性。

问题16：

万科现在已进入了40多个城市，怎么看待行业的新开工情况？怎样看待各线城市11年的销售情况？

答：

谭华杰：你比较关心的问题应该是各个不同背景的城市分化情况。中国不同城市的发展阶段差异很大，即使同样是二线城市，其内部的差异分化很严重。全国的新开工数据没有太大的意义，将会永恒增长。因为四线及以下城市占比达60%以上，一线城市占6%。四线及以下城市新开工的快速增长抵消了一线城市的萎缩。四线城市的情况比较特殊，现在从私房和集资房向商品房转化的比例逐渐上升，在新开工中进入统计的范围，因此四线及以下城市的新开工增长表现为私房和集资房的商品房化。

一线和二线城市的土地供应不足，无论开工还是销售都出现萎缩，三线今年开工面积取决于销售情况，四线城市增长快但没有意义。相对而言，一二线城市的市场波动相对三四线城市而言反而比较小。

在限购的政策下，可能会出现逆向挤压过程。在一二线城市本打算购房的需求向三四线城市转移，会造成短期需求的上升，但一旦发生这种情况，一定逃不掉政策的调控，这条路肯定堵死会被。因此，对现有业务在三四线城市的公司应该比较看好，但现在再进入这些城市已经来不及了。

第二篇：业绩发布会演讲稿

2010业绩发布会演讲稿

女士们，先生们，上午好。

很高兴跟各位见面，下面我简要介绍江苏宁沪高速公路股份有限公司2010年的经营业绩及未来展望。

一、集团资产架构

本集团资产架构没有发生变化，依然包括沪宁高速、312国道、宁连公路南京段3条道路100%的权益、以及3家附属公司和3家联营公司。

下面，我先为大家介绍2010经营业绩。

二、集团2010年业绩

按香港财务报告准则计算，本集团于2010实现营业额人民币65.77亿元，比2009年同期增长约17.73%；除税前溢利约为人民币33.77亿元，同比增长22.67％；归属于公司股东之溢利约为人民币25.3亿元，每股盈利为人民币0.502元，较去年同期增长23.26%。

收入分布方面，路桥收费业务仍占主导地位，占总收入的74％，其中，核心资产沪宁高速公路收入占比61.66％；配套服务收入和其他业务收入分别占比24.52％及1.48％。

截至2010年12月31日，按香港会计准则，本集团资产总额约为236.5亿元，负债总额为68.73亿元，公司股东应占权益为163.16亿元，财务杠杆比率为26.5%，同比下降5.69个百分点。1

2010年公司依然保持高比例及稳定的派息政策，为股东带来良好回报，董事会建议派发现金股利每股人民币0.36元，为本可分配利润的82.06%。

接下来，我为大家介绍集团2010年各项业务的经营情况。

三、集团经营回顾

1、收费路桥业务经营情况

2010年，集团收费路桥业务主要受到下列因素的影响： 宏观经济环境方面： 2010年中国及长三角经济环境总体良好，继续保持了较快的增长速度，其中，公司经营区域的苏南五市GDP增速均超过13%，高于全省平均水平，显示出强劲的经济活力，带动了交通需求特别是货运需求的提升。

交通需求方面：2010年，在国家扩内需、调结构等一系列政策措施的积极作用下，我国汽车工业延续2009年发展态势，汽车产销快速增长，江苏省民用汽车保有量同比增幅达到23.9%。汽车消费需求和保有量的持续增长，对高速公路交通流量发展带来积极影响。

上海世博会影响：世博会举办期间对本集团的业务有一定促进，表现为本地区前往上海的参观客流和周边短途旅游带来的交通增量。

交通竞争格局变化：2010年本集团经营区域内未有新的竞争路段建成通车，同时，7月1日开通的沪宁高铁也没有带来分流，整体交通竞争格局基本保持稳定。

收费公路政策影响：2009年7月1日起实施的货车计重收

费标准结构调整在2010年上半年仍继续对通行费增量带来贡献，各路段通行费收入普遍高于交通流量增长幅度，单车收入也有不同幅度的提高。负面影响主要来自于绿色通道免费政策，2010年江苏省2次调整了绿色通道政策，全年本集团收费公路累计免收绿色通道车辆通行费约人民币1.3亿元，约占通行费总收入的2.6%。

总体而言，2010年的各影响因素对本集团收费路桥业务总体有利，促使通行费收入依然保持较快增长，集团实现路桥通行费收入约人民币50亿元，比2009年同期增长约16.08%。

从各项目经营情况看，除312国道沪宁段外，集团其他路桥项目运营状况均保持良好，核心资产沪宁高速公路日均交通流量及通行费收入分别比去年同期增长约9.83％及17.28％，日均货车比例约32.5%，比2009增加了1.1个百分点。其余广靖、锡澄、江阴桥、苏嘉杭以及宁连公路交通流量均保持了10%左右的增幅，日均通行费收入更取得双位数增长。312国道交通流量与通行费收入虽然仍有下滑，但下降幅度已有明显放缓。

2、配套服务经营情况

交通流量的增长也带动了服务区配套业务收入的大幅提升，2010年，公司实现配套服务收入约人民币16.57亿元，比去年同期增长约36.74%，主要是受油品销量上升以及成品油价格上调影响。其他包括餐饮、商品零售、清排障等业务收入为人民币

1.85亿元，比2009年同期增长约24.9％。

3、其他业务经营情况

2010年实现其他收入约人民币1亿元，同比减少约55.04%，主要是子公司宁沪投资开发的昆山房地产项目销售已接近尾声，房产销售收入较去年同期大幅减少；而广告业务经营正常，同比仍取得10.36%的增长。

本宁沪臵业的地产项目仍处于前期开发及投入阶段，尚未实现收入与盈利贡献。2010年6月，昆山花桥国际商务城C4地块正式启动项目开发建设，标志着公司的地产业务进入实质性发展阶段，随后，花桥、苏州等地的多个项目也逐步进入了建设施工和预售准备阶段。由于年内国家出台了一系列地产调控政策，导致市场观望情绪进一步扩大，公司也在根据形势变化不断调整各项目的开发策略和开发进度，放缓节奏，以适应市场变化。

4、投资收益

2010本集团投资收益约2.43亿元，同比增长38.62%；其中参股的各联营公司贡献投资收益约人民币2.14亿元，约占本集团净利润的8.42％，比2009增加22.72％，主要来自于苏嘉杭公司的利润增长。

最后，我和大家讨论2011年的经营形势和发展策略。

四、对2011年的展望

1、积极因素：

从未来几年的经济发展趋势来看，国家将继续保持宏观经济政策的连续性和稳定性，中国经济持续向好；全球经济的逐步复苏也会带动进出口量的增长，带来交通需求；同时，长三角地区也将迎来新一轮的产业升级，经济运行将更具活力，为公司的经营发展提供了良好的宏观经济环境。

在国家各项扩大汽车消费政策的强力推动下，民用汽车的生产与销售依然保持快速发展，中国已经开始进入汽车家庭化的大发展时期，区域汽车保有量快速增长为交通流量的增长带来潜力。

从路网格局看，未来几年区域内都不会产生新的竞争道路，路网格局相对稳定；新开通的高速铁路从目前来看对交通流量的分流影响也十分有限。高速公路的总体营运环境比较平稳。

因此，高速公路交通流量在未来几年仍将保持稳定的自然增长，但经过前面十多年的快速发展期，已经逐步开始进入平稳增长的成熟期，流量的增长速度也会略有放缓，可能会略低于江苏省GDP增长水平。

2、风险因素：

从目前的经营形势看，集团业务经营风险主要来自于政策方面的影响，主要包括：

收费公路政策：中国收费公路经过多年发展不可避免的会出

现一些新的问题，政府为满足社会公众的基本利益和诉求可能会对现有政策进行调整，对行业未来的发展带来不确定性。另外，2010年12月开始执行的新的绿色通道政策，将免费范围由原来的“一纵两横”高速公路扩大到全省所有的收费公路，本集团旗下的收费路桥项目都将纳入免费范围，预计2011年免收通行费金额将会进一步增加。

货币政策：2011年中国货币政策将由适度宽松转向稳健，但从年初开始，具体货币政策执行已呈稳健从紧趋向，中国将进入加息周期，银根趋紧，融资成本上升，将给公司的资金成本带来压力并对盈利产生一定的影响。

地产调控政策：2010国家出台的一系列房地产调控政策将在一定时期内对房地产市场发展产生影响，预计随着政策效果的逐步显现，投资性需求将进一步受到抑制，市场整体销售速度将放缓，对公司地产项目的开发进度和收益水平带来影响。

3、发展策略

未来的宏观环境对收费公路行业在一定时期内保持平稳发展仍然带来机会，但新形势的不断变化要求我们要树立危机意识，立足长远，探索科学的发展方式。在此情况下，公司未来的发展策略主要为：

研究战略规划： 2011年，公司将结合自身发展的要求与特点，认真分析公司的战略定位，审慎地研究制定公司“十二五”战略规划，制定公司今后五年的战略发展目标和实施计划，为公司长期健康发展明确方向，在新的历史起点上谋求新一轮发展。

提升管理品牌：2010年公司在收费岗位启动了“温馨沪宁路”标准化服务活动，这是一种服务理念的提升和管理手段的创新，此项服务得到了社会和驾乘人员的充分肯定和赞扬，今后我们将进一步的推进到所有服务岗位，并拓展服务内涵、创新服务形式、提升服务品质，通过管理优化与服务的升级来应对通行需求的升级，保持在公路服务行业中的领先地位。

探索扩张领域：在国家提出转变发展方式、加快转型升级的大环境下，公司也将立足长远，在保持主业稳步发展的前提下，深层次地研究企业转型升级的问题，通过高速公路行业产业链的延伸，寻找适合公司自身特点并能充分发挥自身资源优势的业务扩张领域，重点研究进入门槛高、投资规模大、投资回报周期长的基础设施投资项目以及其他新兴产业的投资机会，逐步扩大非主营业务的盈利比重，实现公司产业结构的升级和可持续发展。

2010年集团经营情况及未来的发展策略我先向各位简单介绍到这里，接下来的时间我和我的同事将对大家关心的问题作进一步的交流讨论，谢谢各位！

第三篇：2012年万科中期业绩会

2012年万科中期业绩会：以变应变 坚决不拿地王

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发布时间：2012-08-09 09:52:37 热度解读： 冷清媒体报道 8微博点评 网友评论

“与其抱怨政策合理不合理，公平不公平，不如多研究对策去解决问题。所以，万科是不怨天，不怨地，只怨自己不努力。”即使2012年下半年房地产调控依旧不放松，但万科总裁郁亮面对未来的发展道路仍充满信心与努力。

8月8日，万科在香港举行了2012年半业绩发布会。万科总裁郁亮携同执行副总裁王文金、肖莉以及万科董事会秘书谭华杰一起出席了发布会现场。

2012年上半年，万科实现营业收入307.2亿元，净利润37.3亿元，同比分别增长53.7%和25.1%；上半年万科累计实现销售面积602.5万平方米，同比增长6.5%，销售金额625.4亿元，同比下降4.7%；实现结算面积263.8万平方米，同比增长90.7%，结算收入302.2亿元，同比增长55.4%。

上半年万科的销售均价为10380元，较去年同期下降10.6%，与此同时，公司的结算均价也有所降低。

对此，万科董事会秘书谭华杰表示，这反映了市场调整期部分城市或区域住房价格调整的影响，但更主要的原因还是销售结构的变化。

对于上半年推盘量下降但销售面积增长的问题，谭华杰介绍，销售的一部分来自新推盘，另一部分来自可售库存的去化。上半年公司新推盘较少，但加大了库存去化的力度，所以销售面积实现增长。

另外，据不完全统计，自4月开始出手土地市场以来，万科今年至今已新增项目共18个，但总地价仅约112亿元。

“从2008年开始明确，就是决不拿地王。可以看到从2008年以后，全国地王就没有万科的份。”万科在拿地策略上有自己的一套方法。

郁亮表示，万科拿地主要取决于两个重要的因素，一是有没有机会；二是正好有钱。对于万科来说，现在手里有地有钱，是一个非常好的可进可退状态，这是一个未来策略。

而在政策调控不放松的环境下，万科也有自己的方法措施来应对。“以变来应变”，郁亮表示，万科从2008年以后，在每一次的调控中都能应对得很好，只改变我们能改变的，决不改变不能改变的事情。

其续称，今年的影响对于万科来说，跟去年没什么两样，我们的应对策略仍然是做主流市场，盖好房子，满足市场自住需求。

以下是万科2012年半业绩推介会现场问答实录整理：

现场提问：万科置业在7月份宣布收购香港南联地产79%的股权，那么接下来万科会有商业地产注入南联地产吗？另外，您现在对内地房地产调控政策有什么预测？如果政府不断加紧调控，万科在下半年会采取什么样的应对方式？

郁亮：

关于南联地产，万科目前没有具体的计划，注入资产计划也没有。我们把南联地产作为万科国际化的试验平台，想先发展它现有的业务，先把这个发展好，而具体发展计划还需要跟投资者沟通来确定。

关于政策预测与走势的问题，我们自己觉得万科没有什么预测能力，但很多人都认为万科每次预测得都很好，市场资金的时候又不缺钱，土地缺少时，房子还卖得不错。

但是，其实万科不是靠预测，也不是靠运气，而是对政策有更透彻的理解。现在有的人相信宏观调控将继续下去，也有很多人认为政策会有所松动等，但房地产行业如果还没有回到健康发展轨道上来，那么调控一定会持续下去。而这一点中央也一再表示决心，所以万科也相信调控会继续下去。

而在这样的形势下，发展商应该如何来应对呢？只要做到不恐惧，不贪婪就可以了。什么是不恐惧？有人认为中国人盖这么多房子，在若干年之后，需求就会下跌了，这样的观点本身判断是有问题的，就像吃饭，总要有人吃饭，或许他并不饥饿，也有得人确实饥饿，却没饭吃。因此，房地产就像吃饭一样，需求还是存在的，只不过现在更看重的是你的产品是否适合消费者的需求。所以，即使在世道最不好时，我们还是保持信心，相信这个行业还是可以做下去的。

至于什么是不贪婪？就是在地王频繁出现，房价涨得过快的时候要保持清醒，不屯地，不捂盘，不当地王，这三个策略也使得万科每次在调控的时候过得还不错。

总而言之，万科是相信中央政府对调控是有力，见效的，同时也希望这个行业能够尽快回到健康发展轨道上。

现场提问：第一，自4月份开始出手土地市场，万科今年至今已新增项目共18个，这样的频繁拿地主要是出于什么考虑，接下来还会不会继续拿地？

5月份以来土地市场很活跃，地王也出现不少，例如北京、天津，你怎么看待今年的土地市场？觉得今年是否会是土地抄底的好时机？

郁亮：

万科拿地主要取决于两个重要的因素，一是有没有机会；二是正好有钱。对于万科来说，现在手里有地有钱，是一个非常好的可进可退状态，这也是一个未来策略。

另外，万科的另一个拿地策略是从2008年开始明确，就是决不拿地王。可以看到从2008年以后，全国地王就没有万科的份。其实，地王的项目并不一定没钱赚，只是我们不想再参与争地王。

在不当地王的前提下，有合适的项目万科就会去拿。至于拿多少，怎么拿，什么时候拿还是取决于上述两个因素。

6月份之后，地王的出现如北京、天津，但事实上，全国各地到目前为止，统计下来，土地拍卖过程中溢价率大部分是提高到18%左右，而18%左右不代表地王，溢价率100%才是地王。所以，仅几个城市出现地王，不足以说明地王的频繁出现。

以前大部分是国企、央企拿地王，现在央企却不能参加，变成民企拿地王。原来地王不全是央企造，民企也造地王，所以要反思一下，地王频出是什么原因造成的。

现场提问：截至到六月底，万科资产负债增加到了78.86%，万科在负债方面是怎么控制的？关于融资方面，接下来有没有一些新的计划？

还是关于政策方面的问题，您刚才也说到中央长期调控房地产不放松。从上半年以来，看到很多地方政府都有政策松绑的现象，您怎么看待这种现象？在这种情况下，万科是否会受到一些影响？

郁亮：

万科目前负债率78%这个数字，从今天公布的报表看，万科有1400多亿已售为结预售款，预售款是负债，所以报表上显示78%的负债率。

实际上净负债率只有22%，我们有470亿现金在手里拿着，所以，长期负债和短期负债加起来才200多亿，因此不做现金安排，而不是说万科的负债率很高，其实在同行里万科是负债率最低的公司之一。

我们永远需要钱，因为有更好的发展机会等着我们。至于融资没有什么具体的计划，而是当有好的融资机会跟工具来临，就要好好利用它。

所以，万科从2008年以后，在每一次的调控中都能应对得很好，主要是因为我们是一个身段特别灵活的公司，能够灵活应对各种变化，以变来应变。

从地方政府政策放松的时间越来越短来看，政策松绑被叫停的时间是越来越短，通常说要放宽，文件出来不到四个小时就被中央纠正，从这看出，国家行政效率在这一点上体现得非常充分。所以，没有一个放松是成功的。

因此，还是要遵循中央政策原则，从全国整个宏观调控政策来说，各地政府都要不折不扣不执行。

而今年的影响对于万科来说，跟去年没什么两样，我们的应对策略仍然是做主流市场，盖好房子，满足市场自住需求。

现场提问：从一些城市的数据看，现在内地房价开始回暖，你们是怎么看下半年的走势，这种况会不会持续上升？您刚才说内地调控会持续进行，早前中央也说过会督察政策执行的情况，您觉得会不会有更加严厉的措施出台？

郁亮：

目前个别城市出现回暖，从全国数据来看并没有显示出回暖的现象，只不过是大家关注的主要城市出现回暖现象而已。

这些回暖迹象怎么看？在去年同期时，这些城市都下降50%的成交量，而现在有一些回暖，即使上升100%也只是回到去年的水平上，降了50%再回去。所以，现在不能判定市场踏入了回暖的上升通道。

今年下半年的房价我相信压力还是非常大，因为下半年仍然是去库存的过程，这个行业的库存比例还是在十个月以上的水平上。所以，从这一点上来说，今年房价上涨的压力其实是不大的。

中央派了八个调查组督察各地执行的情况，体现了中央对宏观调控不放松的想法，看一看各地有没有松动。但这跟我们关联不大。从中央调查组督查更表明了中央对宏观调控更坚定和坚决，让大家不要有任何的动摇和怀疑。

现场提问：还是关于南联合作的问题，刚才您也提到你们现在还是想要发展其本身的业务，但是南联本身没有什么业务，你们跟投资者谈的投资策略是什么？或者说你们的国际化能否具体一点，想搭建一个什么样的国际化发展平台？有没有扩张计划？

郁亮：

关于南联的发展策略问题，南联不是没有业务，只是比较小的业务。虽然笑，不过也有好处。小比较适合我们来做个尝试，毕竟香港市场水很深，一下子做很大规模的话，要是淹了怎么办。所以万科先选择小一点的入手尝试，小并不怕，因为小可以继续发展壮大。

目前，万科还在发出全面邀约收购集资过程中，所以没有具体的发展策略与安排不方便透露。不过，万科国际化是未来非常重要的一个发展策略。我们看到越来越多中国人移民到海外，对我们来说，大陆客户比较了解，他们走出去，我们有机会跟着他们走出去，配合做一些产品和服务，对他们还是有帮助的。至于具体的计划现在也没有，因为外部的水都很深，我们得好好研究一下。

我们公司仍然希望不断发展壮大，也希望不断扩张。特别是到海外来了，一方面觉得海外机会很多；另一方面是国内在国外置业越来越多，既然如此，万科想为他们提供产品和服务，所以就开始就做一些尝试。

现场提问：之前有报道说永泰当时把主要资产调到私人公司里面，只剩下一个港津中心，为什么有这样的安排？第二，只剩下港津，你们付了大概11亿，大家觉得好像有点贵，您对这个有什么评价？

郁亮：

关于贵和便宜的问题有专业机构的判断，我们也有自己的专业判断。至于为什么把很多业务分开之后留下这部分业务。原因是越简单的话，我们越容易理解和认识，主要是因为害怕香港市场，所以得从零开始做，需要好好花点心思研究一下。

现场提问：您刚才说发展现有业务，是不是要发展港津中心？

郁亮：

光这一个项目是不能满足我们的野心，我们有更多的发展计划和想法。但是，首先我们要对熟悉香港市场，然后才会制定一些计划。

现场提问：您觉得国家有没有可能在下半年限制或者去除合同销售款制度，公司下半年的合同销售款有怎样的预测？万科如果要发展到国外，哪些国家是公司比较感兴趣的？

郁亮：

其实是探讨要不要取消预售制度的问题，预售制度是各国普遍的惯例，很多地方都有。只不过在大陆预售制度某种意义上变成融资工具和手段，可以逐步收钱，这一点是大陆跟别的地方的不同之处。

而大陆为什么不一样，是因为大陆金融市场不太发达，没有其他金融工具可以运用。因此这个制度起到融资的作用。

现在如果要对这个进行探讨，也就是如何限制预售融资功能的问题，限制预售融资功能就必须给新的融资渠道，比如说资本市场开放，过去五年资本市场是不再融资的。另外，银行是不是有开发贷款，融资贷款等。这是值得探讨的，包括法律框架，法律制度，产权制度等。

目前住建部已经对这个事情有了否认和澄清。这涉及到大陆房地产整个制度变化的问题，如果要调整是需要通盘调整，而不可能单一调整。

而万科如果国际化会去什么地方？我们当然是会去社会稳定的地方，因为社会不稳定，房地产一定不之前很难生存与发展。而我们最要去的地方是中国人多的地方，美国跟香港都是个不错的选择。不过，这方面是开放性的，有机会就会去发展。

现场提问：公司下半年合同销售有没有什么预测？

郁亮：

万科卖的情况不错，但我们不做预测。不过今年有信心会超过去年全年的销售额，去年是销售1200亿元。

现场提问：上半年你们的销售均价下降了，原因是什么？公司下半年推货的策略是什么？您个人的时间放在万科上跟放在南联上是怎么安排的？

郁亮：

均价下降是结构上的问题，万科从2008年开始就一直采取积极合理的定价策略。万科项目新开盘时有一个指标，要求一个月之内卖出60%。

万科均价降低是反应了结构上的因素，比如说跟去年同期比，上海、深圳、北京这些地方卖得多一点，而今年不是这样。但是，这两三年以来，普通住宅一直维持在比较高的位置，所以在价格上有一些调整。

下半年万科推货量会比上半年多，我们相信下半年销售表现会比上半年更好，市场也可能更配合一些。

在南联，我没有担任任何职位，南联作为跟万科有关联的公司，作为一个新的准备要发展壮大的公司，我们当然会给予比较多的关注，而具体时间分配现在也不知道。

现场提问：你们有没有一个大概的国际化时间表能分享一下，比如说三年计划或者五年计划？您刚才说要去海外给海外华人提供服务，这个服务是指的开发房地产，还是有新的业务模式会出来？

郁亮：

计划也是这段时间我在思考的问题，现在我们没有具体的方案拿出来。主要是我们对市场进行了解之后才能拿出具体的方案来。大家都很关心南联的问题，南联是万科国际化的第一步，香港是面向全球的，万科国际化已经开始。而未来的三年或者五年规划事情我还在讨论中。

现场提问：万科有没有足够的资金去发展国外，在国外发展的过程中会不会形成合资？

郁亮：

我们跟国外财团相比，钱不算什么。所以，万科能够进行国际化绝对不是因为有资金优势，而是在客户方面，对客户的理解和认识，这是我们的优势。

所以，我们会考虑跟当地合作伙伴以合作的方式来发展，毕竟我们需要有人帮助。所以之所以一直没具体谈到国际化的计划，其实我们需要找到合适的不同地方不同合作伙伴之后，才能发挥不同合作伙伴之间的各自优势，才能做好这件事情。

现场提问：现在内地主要城市北京、上海楼价控制在一个比较稳定的水平，但是一些二、三线城市楼价比较高，您是否担心限购令等政策会延续到二、三线城市？万科怎么应对？

郁亮：

现在所有城市都有限购令和限价政策，几乎关注的城市全部在这范围里面，各地都是在限购，限价里面，所以这跟一、二、三线没有分别。

我们的政策很简单，只改变我们能改变的，决不改变不能改变的事情，因为无法去改变政策，所以我不去预测政策。我们相信只要坚持做下来，在严厉的调控下继续发展，以后政策松动之后会活得更好。记住这个底线之后，好好研究在这个政策下怎么做事情就行，举个例子，如何让你的产品更加适应调控之下的市场需求。

与其抱怨政策合理不合理，公平不公平，不如多研究对策去解决问题。所以，万科是不怨天，不怨地，只怨自己不努力。

现场提问：您刚才说也很喜欢香港，想向香港开发商学习，有没有一些学习心得？或者说您喜欢香港这边哪个开发商？会不会考虑跟新鸿基他们合作？

郁亮：

早年有到新鸿基学习，当时不认识新鸿基高管，是偷偷尾随客户跑到社区里面去。新鸿基的物业管理，房屋品质都做得很好，包括新地会做得特别好，万科的万科汇就是向新地汇学的。香港发展商身上有很多东西值得我们去学习。

任何有兴趣跟万科合作的，我们都会考虑。在香港，即使是中小发展商也有各自的特色。所以，万科在香港选择合作伙伴方面不设条件，我们十分欢迎跟香港本地发展商合作。

第四篇：上海万科：举办2007年新品发布会

上海万科——举办2007年新品发布会

类型：活动营销

目的：营造社区氛围

目标客户：新老业主

万科集团已经发展成为以房地产为核心业务的全国知名企业，成为国内上市公司中唯一入选《福布斯》“全球最优秀200家小型企业”。

淮海中路力宝广场作用上海万科首个市区销售展示中心，在3月22日下午14：00举办“植根上海V＋宣言——上海万科2007新品发布会”。发布会内容包括：

■ 第一阶段：发布“全面家居解决方案”。

■ 第二阶段：发布2007年推出三大产品：“城市别墅”、“青年置业”和“都市生活”。■ 第三阶段：上海“万客会”全新服务。

策略分析：

万科集团通过发布会向外界宣布上海是今年发展根据地，为后期推出的新产品及服务做好市场铺垫，扩大品牌的影响力及提升形象。

第五篇：蒙牛奶2013年业绩发布会顺利召开

蒙牛奶2013年业绩发布会顺利召开

2014年3月26日上午,蒙牛奶2013年业绩发布会暨投资者推介会及新闻发布会在香港四季酒店顺利召开。

2013年，蒙牛奶收入和利润都获得稳定增长。由于一系列变革带来的自身增长，加上年内收购雅士利从而合并雅士利五个月营收后所得的贡献，2013收入大幅增长20.4%至人民币433.569亿元(2012:人民币360.0亿元)；不含雅士利，蒙牛奶2013收入增长16.3%，达人民币418.578亿元。

蒙牛奶总裁孙伊萍表示，2013年，我们经历了原奶价涨量缺所带来的巨大挑战。蒙牛奶以消费者为中心，以‘系统、技术、责任’护航质量，同时顺应市场情况，通过品牌梳理，聚焦重点品牌，整合销售渠道，提升盈利能力，使得收入和利润均录得可喜增长。与此同时，蒙牛奶积极把握行业整合及国际化发展的机遇，于年内开展多项战略合作，全方位拓展自身的业务布局，为实现长远发展奠定了扎实的基础。2014年蒙牛奶将持续关注食品质量，继续以消费者为中心，深化内部升级转型，为消费者提供更多优质产品，为中国乳制品行业的健康发展，成为创新引领的营养健康食品公司做出更大努力。