2013-2014年度中国宏观经济运行回顾与展望

第一篇：2013-2014年度中国宏观经济运行回顾与展望

2013-2014年度中国宏观经济运行回顾与展望

一、2013年世界经济缓慢复苏

2013年世界经济缓慢复苏，发达经济体经济增长表现良好。美国经济稳步复苏，欧洲经济复苏缓慢，日本经济在安倍经济学的刺激下实现了温和增长。

（一）世界主要经济体经济增长情况

美国经济稳步复苏。2013年，美国GDP季度增速分别为1.1%、2.5%、4.1%和3.2%，经济稳步增长。其中，私人消费、固定资产投资以及出口增长是拉动美国经济增速回升的主要动因，房地产相关产业继续支持美国经济增长，制造业在持续回暖，就业市场保持温和复苏。整体来看，美国经济复苏的基础较稳固，消费、政府开支以及固定资产投资继续支撑美国经济增长。

欧洲经济复苏缓慢。2013年，欧元区GDP季度增速分别为-0.2%、0.3%、0.1%和0.3%。自二季度以来，GDP环比增速进入正值区间，欧洲经济整体呈现缓慢复苏态势。一方面，德国经济的不断扩张为欧元区经济的复苏输出动力。另一方面，欧元区工业生产缓慢复苏，贸易持续改善。10月份欧元区制造业采购经理人指数（PMI）升至51.3，连续四个月扩张。但由于欧元区失业率高企、各国经济分化，影响了欧元区经济增长持续性，欧元区经济复苏基础仍较脆弱。

日本经济温和增长。2013年，日本GDP季度增速分别为4.1%、3.8%、1.9%和1.0%。2013年上半年日本GDP增速大幅上升，主要得益于在安倍经济学刺激下，消费、出口和政府开支对经济产生大幅拉动作用，制造业也在持续回暖，物价和就业情况缓慢改善。但在下半年，GDP增速出现连续下滑，主要是消费和出口增长减弱，说明在政府财政赤字日益扩大的不利环境下，债务高企、劳动力萎缩等深层次结构性难题，使得日本经济长期增长面临挑战。

（二）全球经济复苏面临的主要风险

2013年虽然全球经济呈现缓慢复苏，但经济增速仍低于潜在增长率水平，全球经济复苏面临多方面潜在风险。

首先，美国财政和货币政策的不确定性对全球经济复苏构成较大风险。2013年10月1日，美国政府关门事件显示出美国政治环境存在的问题，而国会两党“债务上限”分歧可能导致再次出现财政僵局，拖累美国经济复苏，甚至对世界经济增长造成冲击。此外，美联储宽松货币政策退出的时间和具体方案仍存在较大不确定性，这将加大跨境资本流动、全球汇市、资产价格、大宗商品价格的波动性，使得金融市场风险增加。

其次，欧洲经济复苏可能相对迟缓。一是欧洲国家一直紧缩的财政政策可能导致欧洲内部需求的严重不足，重债国经济可能陷入“紧缩陷阱”，从而拖累欧洲经济增长；二是欧元区边缘国家可能存在的政治动荡以及欧洲脆弱的银行体系，使得政治风险和金融风险加大；三是居高不下的失业率使得欧洲就业市场面临挑战，对欧洲经济复苏带来不小的负面影响。

第三，安倍经济学可能失效。日本的安倍经济学对于提振日本短期经济增长确实起到了作用，但是安倍经济学并没有解决日本劳工、移民等结构上的缺陷，假如没有重大的结构性改革，例如退休金制度、移民等，这种政策效应会逐渐减

弱，而一旦投资者政策信心下降，要求日本国债多支付两个百分点的利息以补偿更大风险，将迫使政府大幅削减支出，大幅提高税收，使日本经济重新陷入衰退的境地。

第四，全球贸易和投资保护主义上升。自金融危机爆发以来，一些发达经济体失业率居高不下，政治极端化现象严重，局部贸易摩擦易受炒作和政治化，对全球经济复苏产生负面影响。据统计，在2012年6月至2013年5月期间，各国政府发起的贸易保障措施调查高达431起，是全球贸易预警系统建立以来最高的。此外，东亚、中东地区政治局势紧张，可能加剧全球大宗商品价格波动，制约全球经济复苏。

综合来看，2013年世界经济已摆脱金融危机阴影，缓慢走向复苏，但全球经济复苏主要得益于发达国家宽松货币政策刺激，经济复苏基础尚不稳固，尤其是金融市场仍然缺乏实体经济的有力支撑，而一些国家的政治和政策的不确定性对全球经济增长形成不利影响，全球经济复苏仍然需要经历一个持续而长期的过程。

二、2013年我国宏观经济运行平稳

2013年我国GDP为56.88万亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%，其中，一季度增长7.7%，二季度增长7.5%，三季度增长7.8%，四季度增长7.7%。分产业看，第一产业增加值5.69万亿元，增长4.0%；第二产业增加值24.96万亿元，增长7.8%；第三产业增加值26.22万亿元，增长8.3%。国民经济整体运行基本平稳。

固定资产投资增速回落。2013年全国固定资产投资（不含农户）同比增长19.6%，增速回落。分地区看，东部地区投资增长17.9%，中部地区增长22.8%，西部地区增长23.0%。分行业看，房地产投资有所回升，同比增长19.8%，环比回升0.3个百分点；基础设施投资增速回落，同比增长21.2%，环比回落2个百分点；制造业投资同比增长21.2%，环比持平。

消费增速稳定增长。2013年我国社会消费品零售总额23.43万亿元，同比增长13.1%，消费保持较好的扩张态势。从餐饮消费结构来看，限额以上餐饮仍然负增长，显示反腐对政府以及集团消费的打压仍然持续。主要商品中，汽车类消费成为消费亮点，住房类消费虽然呈现月间波动，但增速持续高于整体水平，成为消费的主要力量；农村消费增长14.6%，快于城镇消费增长12.9%。

进出口增速有所回升。2013年我国进出口总额4.16万亿美元，同比增长7.6%。其中，出口2.21万亿美元，增长7.9%；进口1.95万亿美元，增长7.3%。全年实现顺差2598亿美元，较上年增加290亿美元。不过，鉴于我国各季度出口增速波动较大，贸易改善基础并不牢固。

消费价格和居民收入保持稳定。2013年居民消费价格同比上涨2.6%。其中，四季度同比增速均值2.9%，12月份同比上涨2.5%。全年城镇居民人均总收入29547元。其中，城镇居民人均可支配收入比上年名义增长9.7%（实际增长7.0%）；农村居民人均纯收入比上年名义增长12.4%（实际增长9.3%）。

社会融资规模和信贷货币保持适度增长。2013全年社会融资规模达17.29万亿元，比上年增加1.53万亿元，为历史最高水平。其中，人民币贷款增加8.89万亿元，占比51.4%，同比多增6879亿元。12月社会融资总量中，人民币信贷下降，非信贷融资较多，人民币贷款占比大幅下降至39%。12月末，广义货币

（M2）余额为110.65万亿元，同比增长13.6%。

总体看来，2013年我国国民经济发展稳中向好，经济总量继续保持上升趋势。其中，投资仍是拉动经济增长的主要推动力（资本形成、消费、净出口对GDP增长的贡献率分别为54.4%、50%和-4.4%），不过，经济增长整体已处于结构性减速期，全年GDP增速先抑后扬特征明显。

三、2014年我国宏观经济继续平稳增长

2014年，我国宏观经济走势取决于宏观政策、经济改革、外部环境以及内生动能等几方面的角力。我们认为，2014年我国宏观经济整体有望继续呈现平稳运行，宏观政策将趋紧，十八届三中全会确定的改革政策效应和改革红利逐步释放，以及全球经济的回暖将支撑我国经济保持稳定增长。

（一）国际经济环境好转

2014 年美国引领的全球经济趋势性回暖还将持续。美国经济在货币政策依旧宽松，财政紧缩有望减弱的情况下，景气复苏继续加强；欧洲复苏基础虽然仍不牢固，但欧债危机趋势性缓和；日本在财政与货币政策继续不遗余力、内部景气已经回暖的情况下，增速虽比2013年略有回落，但仍可保持相对乐观的复苏态势。

第一，美国经济将继续温和复苏。一是美国财政和债务上限僵局对经济造成的负面拖累在2014年将逐渐消退；二是美联储QE尽管启动退出程序，但美国宽松的货币政策将继续较长一段时间，继续刺激美国经济增长；三是美国就业形势继续改善将支持居民收入增长，同时居民部门的去杠杆过程已近尾声，美国居民消费增长将进一步提升；四是企业现金充裕、现金流改善，投资提升态势有望持续。

第二，欧洲经济复苏有望继续。一是欧元区核心成员国德国经济增长前景明朗，尤其是内需扩张和出口繁荣将支撑德国经济增长；二是德国与边缘国家经济的协动性有所修复，受德国经济增长带动，边缘国经济将出现好转；三是欧洲继续维持宽松货币政策以及大幅降低财政政策紧缩力度将有利于欧元区经济的继续复苏；四是重债国经济可能出现转机。但欧洲经济整体复苏进程仍将比较缓慢，且可能出现反复，同时欧元区失业率高企的现状也难以在短期内改变。

第三，日本经济继续扩张。安倍经济学推动经济继续扩张。一是超级宽松财政货币政策已经成功推升了通胀，日本长期实际利率已经由正转负，负利率环境有望刺激企业投资和居民消费，进而拉动经济增长；二是日本出口情况将继续好转，主要是弱势日元及欧美经济复苏将进一步支持日本出口增长；三是企业税下调有望进一步刺激日本企业的投资和生产能力。但是，2014年消费税的上调将对日本经济增长起到一定程度的抑制作用。

（二）我国各项改革稳步推进

十八届三中全会提出我国深化改革的总目标是完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化。到2020年，在重要领域和关键环节改革上取得决定性成果，形成系统完备、科学规范、运行有效的制度体系。经济体制改革作为全面深化改革的重点，要通过处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用。

2014年，在十八届三中全会改革总方向的指引下，我国稳增长的宏观政策基调将保持不变，货币政策将维持中性偏紧，财政政策和房地产政策有望保持稳定。货币政策方面，鉴于近年来经济体系杠杆率快速攀升，决策层将继续推进去杠杆进程，央行可能维持银行间市场流动性“紧平衡”，将货币市场利率保持在较高水平，信贷条件基本稳定。财政政策方面，预计按现收现付计算的财政赤字占GDP比重不易超过2%，财政支出将主要集中在保障房和其他民生领域。房地产方面，政府将着力增加保障房供应，不易在短期内再次出台全国范围内的行政性调控措施来遏制需求。

2014年我国政府将在保证经济平稳增长的同时稳步推进改革。首先，金融改革将加快，会有民营银行获批，境外证券投资限制将有所放宽，人民币合格境外机构投资者（RQFII）额度进一步扩大；其次，城镇化改革有望取得实质性进展，预计一些中小城市的地方政府将放宽落户要求；第三，政府将进一步扩大营改增和资源税改革范围，并有选择地允许地方政府发行债券拓宽市政建设融资渠道；第四，投资审批和商业注册手续可能进一步简化、私营部门将更多地参与医疗保健行业，养老金和医保等方面改革也将继续推进；第五，单“独”二胎政策在各地的相继放宽可能使出生人口数量出现增长等。

（三）2014年我国宏观经济继续保持平稳增长

从经济增速来看，2014年我国经济总体仍处于中枢下移的进程之中，GDP增速可能会略低于2013年。投资将依然是经济增长的主要推动力，消费增速会稳中上升，但反腐的“蝴蝶效应”仍在显现，而国际经济的回暖，会带动我国出口逐步走强。

第一，投资继续在经济增长中发挥主要作用。“稳投资”是稳增长的基础，预计2014年投资将平稳增长。一是在政策支持下，基建投资将是投资增长的主要支撑力，棚户区改造、城市地下管网、污水处理、铁路地铁、智能电网等投资建设将明显加快；二是城镇化进程的加快，将带动房地产投资平稳增长；三是在企业盈利改善、技术和设备更新升级需求的推动下，制造业投资增速将继续上行。此外，取消投资审批、向私人投资开放服务业、放松户籍管制，都会推动短期投资的增长。

第二，消费增速平稳回升。一是随着经济结构转型的不断深入，促销费政策将加快居民消费结构升级和消费热点转换，消费增长空间会进一步扩展；二是政府在养老、医疗保健、教育及其他社会福利领域的支出预计将增多，支持2014年消费增速改善；三是放宽计划生育政策可能使出生人口数量增加，进而提高对相关产品和服务的需求；四是2014年居民收入增速可能会随着经济增长回暖而回升，从而带动消费增长。

第三，进出口增速有望小幅回升。一是世界经济回暖明显，全球贸易增长的预期在好转，特别是发达经济体加快回暖，有望引领世界经济逐步走出金融危机的阴影，这将改善我国出口的外部环境。二是加快自贸区的建设以及扩大内地东盟及延边地区的开放改革战略，也将进一步挖掘和培育我国经济全方位开放的优势，推动外贸进出口的增长。三是预计国际市场大宗商品价格仍将低位运行，这将有利于国内企业降低成本，加大进口的力度。四是“走出去”的步伐加快，带动了与投资相关产品的出口增长。

第四，CPI 可能继续回升，PPI有望转正。一是较低的基数可能会抬高2014年食品和整体通胀水平；二是经济增速回升，房价和服务成本上升以及改革计划

中的能源和公用事业价格调整也将支撑2014年整体CPI居高不下；三是信贷存量处于高位已经并将持续带来CPI上行压力。在工业品出厂价格指数方面，随着国内投资需求和房地产建设保持平稳，以及2014年国内原材料价格和全球大宗商品价格企稳，都将有助于缓解制造业部门的通缩压力，加上基数效应，2014年PPI有望由负转正。

（四）需要引起重视的几个问题

虽然2014年我国经济可能继续保持平稳局面，但制约我国中长期经济增长的因素还在，2014年金融风险趋于增大，预计银行不良贷款额、不良率均将继续小幅上升；债券市场和信托市场不排除发生违约事件；随着金融调控和经济结构调整，信用风险开始由隐形到显性，金融市场监管将加强。

第一，传统增长模式有延续的惯性。一是在传统经济运行模式下，传统产业引领经济增长的格局难以改变，新兴产业成为支柱产业依然任重道远，为防止经济失速，传统产业产能过剩问题的处理可能需要一个比较长时间的过程，在资源错配的情况下甚至有进一步加剧的可能；二是在传统模式下，房地产很难进行及时充分调整，未来一旦出现危机，将拖累银行业出现大量坏账，地方融资平台也将受到波及，提升金融风险；三是在传统经济运行模式下，货币大量投放令金融机构期限错配以及地方政府债务负担问题加剧。

第二，流动性紧缩和信贷波动。可能造成这些波动的原因包括：一是中国的利率市场化进程正在不断推进，且影子银行快速发展；二是决策层试图采取偏紧的政策基调以放慢信贷增速；三是影子银行市场的违约事件可能引起总体流动性和信贷市场的连锁反应（即便只有短期效应）。最近引起关注的中诚信托30亿元项目兑付危局，引发过去几年爆发式的融资增长积累金融风险的担忧，在较紧的资金环境中可能会继续恶化，如果偏紧政策持续，甚至有演化为区域性甚至系统性风险的可能。此外，利率升高和流动性收紧带来的不确定性可能对企业开支带来更深远的影响。

第三，金融开放可能伴生金融风险。金融开放将导致金融机构追逐“价格竞争”（更高的资金收益率），而对风险重视不足，结果就是市场利率水平不断抬高，金融机构的资金成本越来越高。与此同时，我国经济增长长期面临结构性减速，这意味着长期资产回报率将呈下降趋势，利率竞争导致逐渐升高的资金成本与长期下降的资产回报率之间并不匹配，从而导致金融机构在长期内存在收益无法覆盖成本的风险。

第二篇：宏观经济回顾与展望

2009-2010年中国宏观经济回顾与展望在强大的刺激政策与存货调整周期的作用下,2009年中国宏观经济成功走出了自2008年3季度以来深度下滑的低谷,实体经济出现超预期反弹,通胀预期开始抬头,资产价格快速提升,宏观经济景气快速回升,但外需下滑严重。预计全年GDP增长8.6%、CPI增长-0.7%,贸易顺差较2008年减少874亿美元。目前,中国宏观经济整体开始进入“政策刺激性反弹阶段”向“市场需求反弹阶段”的过渡阶段。这决定了中国宏观经济超预期反弹具有“政策主导性”、“结构不平衡性”、“动力不稳定性”、“增长要素缺少互动性”以及“总体发展方向的易变性”等特点,未来中国宏观经济将步入“进退两难”的局面,出现“双W轮动”的调整模式,面临多目标约束下的“政策有效组合困境”。依据上述判断,2010年中国宏观经济将出现以下几个方面的变化:(1)总体而言,GDP全年增速将较2009年持续回升,但季度同比增速却与2009年相反,呈现出轻微的下滑趋势,呈现“倒V”型,2010年增长速度将达到9.4%。

(2)在基数效应和政策调整的作用下,投资增速出现回落,但由于中长期投资项目的惯性等因素,2010年投资增速将在25.4%左右。

(3)受消费信心回升、消费刺激政策的持续、收入政策的改革以及收入绝对水平上台阶等因素的影响,2010年全社会消费品零售名义增速持续提升,达到18.2%,但剔出价格因素之后,消费的实际增速较2009年有轻微回落。

(4)世界经济虽然提前摆脱了经济衰退,但复苏的道路依然漫长。这决定了2010年进出口增速将得到改善,但绝对水平依然较低,贸易总额同比增长11.3%,进口增长13.3%、出口增长12.2%、贸易顺差出现小幅回升。

(5)在经济复苏和货币投放滞后效应的作用下,2010年全社会流动性依然充裕,物价水平和资产价格水平将出现双双提升的局面,但物价水平上涨幅度将明显低于资产价格上涨的幅度。预计2010年信贷总量将收缩至7.2-7.8万亿,狭义货币供应M1增速为17.2%,M2增速为18.3%,CPI增速为2.4%,GDP平减指数为

2.9%。2010年,中国没有明显的通货膨胀问题,资产价格的高涨可能成为关注的重心。

第三篇：回顾与展望中国证券市场

中国证券市场是改革开放的产物，如果从上海证券交易所成立算起，已有十二年的历史。我亲身经历了中国证券市场发展的各个重要阶段，对于中国证券市场的成长和发展有着深切的体会：早在1990年12月19日，我曾代表中国人民银行在上海宣布上海证券交易所正式成立。1995年5月，我担任国务院副秘书长并兼任国务院证券委主任，1997年5月我又兼任中国证监会主席。2001年5月我以全国人大财经委副主任委员的身份参加《中华人民共和国证券法》执法检查。2003年6月，我担任《中华人民共和国证券法》修改起草组的组长，牵头负责《证券法》的修改工作。

作为一名金融战线的老兵，我从1951年起一直在金融系统工作，已52年。有幸见证了中国证券市场从无到有、从小到大、从分散到集中、从地区性市场到全国性市场，从手工操作到电脑交易的全过程。尤其是1995年5月至2000年初，我担任国务院证券委主任和中国证监会主席期间，经历了中国资本市场走过的一段艰辛而复杂的道路，期间有不少工作经验和教训值得总结，深入客观的分析和研究这段历史，“以史为鉴”，对全面、正确的认识和评价中国的证券市场，对今后的证券市场稳定健康发展，无疑是会有些帮助的。

十年股市成绩斐然

正确认识中国证券市场的地位与作用，是证券市场得以稳定健康发展的前提。证券市场是国民经济发展中重要环节之一，证券市场发展的任务重大、责任重大，作为监管者，我们要担起历史责任，切实履行职责，为建设一个健康发展的证券市场而奋斗。

正确认识中国证券市场的地位与作用，是证券市场得以稳定健康发展的前提。在过去的十几年间，我国证券市场从无到有，从小到大，今天已发展成为我国经济生活中的重要组成部分，并在国民经济发展中发挥了积极的作用。

1998年5月，我主编《证券知识读本》时，请江泽民主席为该书作批语，有这样一段话：“实行社会主义市场经济，必然会有证券市场。建立发展健康、秩序良好、运行安全的证券市场，对我国优化资源配置，调整经济结构，筹集更多的社会资金，促进国民经济的发展具有重要的作用。”这一批语，充分肯定了我国证券市场在国民经济中所处的重要地位和作用。

中国证券市场发展的十二年是辉煌的十二年，十二年走过了国外数十年走过的道路，浓缩了国外几十年甚至上百年发展所经历的波折与坎坷。我接触到的不少国外专家、学者都对中国证券市场的快速发展表示惊讶和赞叹。

十几年来，证券市场为国民经济建设筹集了大量资金，对推动国有企业改革、建立现代企业制度、促进经济结构的调整、支持国民经济的增长等都起到了十分重要的作用。截至2003年6月底，我国境内上市公司已达1250家，总市值约4.16万亿元；1991年至2003年6月底，证券市场境内筹资总额已超过7000亿元，为推进传统产业升级换代、促进生产力的迅速提高开辟了直接融资渠道。

十几年间，一大批大中型企业通过改制上市，在建立现代企业制度的改革实践中起到了先导和示范作用。我国证券市场已经拥有相当一批发展前景良好、受投资者青睐的优秀企业。它们在建立现代企业制度、转换经营机制、促进结构优化和产业升级，提高盈利水平和竞争能力等方面都处于领先地位。不仅如此，证券市场的发展还增加了国内居民的投资渠道，改善了我国的金融结构，对推动当前经济稳定增长具有十分积极的作用。[!--empirenews.page--] 据统计，目前我国证券市场投资者开户数已达到6884万户，股票、债券已成为越来越多的国内居民重要的投资品种。经过十几年的发展，证券业已成为我国经济中的一个重要行业，对推动国民经济增长做出了贡献。伴随着市场的发展，一大批证券公司、基金管理公司、律师事务所、会计师事务所、财务公司、评估公司、投资咨询公司等市场中介机构如雨后春笋般涌现出来并获得了较快的发展，证券公司130家，总资产约5700亿元，营业网点2900多个，基金管理公司29家，证券投资基金78只，基金规模1375亿元，他们创造的价值构成拉动国民经济增长的重要因素。

十几年间，我国证券市场法制和信息系统建设也取得显著的成绩。经过努力，到2002年底，我们先后颁布实施了200多项法律法规，1999年7月1日，历经风雨的《证券法》正式施行。初步形成了证券市场法律法规体系。与此同时，经过前几年的清理整顿和不断加强监管，基本控制住了市场潜在的风险。在“法制、监管、自律、规范”的方针指引下，证券市场得到健康发展。证券信息系统的建设、网上交易的发展、集中统一的中央登记结算系统的建成等，都大大提高了市场效率，提高了证券市场资源配置的效率。

在充分肯定我国证券市场取得的巨大成绩的同时，我们也应该清醒地认识到，我国证券市场毕竟还十分年轻，还存在诸多问题。自2001年股市大跌以来，广大投资者的损失已达数千亿元，投资者的信心受到沉重打击。证券经营机构面临非常严峻的困难局面。上市公司规范运作水平还不高，法人治理结构尚不健全；市场中介机构诚信观念、法制意识还较薄弱；弄虚作假、操纵市场、内幕交易等违法行为时有发生；投资者结构不尽合理；保护投资者合法权益的机制还不完善；资本市场建立较晚，规模较小，直接融资比重很低，市场的结构、功能、品种以及服务等方面还存在缺陷和不足等。这些问题的存在与证券市场发育程度不高相关，与整个经济体制改革的进程、市场发展的特定阶段相关，还与社会文化、传统思维和法制环境密切相关。对此，我们要有清醒的认识。证券市场是国民经济发展中重要环节之一，证券市场发展的任务重大、责任重大，作为监管者，我们要担起历史责任，切实履行职责，为建设一个健康发展的证券市场而奋斗。

清理整顿遏制风险

五项清理整顿能在较短时间内取得积极成效，并且没有引发大的社会问题，主要原因可概括为采取“先降温，后处理”的办法；实事求是、疏堵结合等五个方面。

1997年，亚洲金融风暴席卷东南亚各国资本市场，受害各国金融体系几乎崩溃。国际货币基金组织曾预测当年全球的经济增长速度会下降0.6个百分点，东南亚国家和韩国会下降3个百分点，可见金融危机影响之大、破坏之重。我们看到，金融危机所涉及到的国家，首当其冲的是资本市场。尽管当时我国资本市场尚未开放，但当时的证券市场状况确实令人堪忧，一是全国统一的证券监管体制尚未形成；二是非法发行证券和交易活动猖獗、场外交易混乱、证券公司大量挪用保证金、期货市场突发事件频频发生。

为了依法规范和维护金融秩序，有效防范和化解金融风险，1997年12月6日，中共中央、国务院发布《关于深化金融改革，整顿金融秩序，防范金融风险的通知》。《通知》指出“有些地方和部门设立大量非法金融机构”，“股票、期货市场违法违规行为大量存在，一些地方擅自设立股票（股权证）交易场所，隐藏着很大的金融风险”，“金融风险突发性强、波及面广、危害极大，一旦爆发重大问题，就会危及经济、社会甚至政治稳定，严重影响改革开放和现代化建设的进程”。[!--empirenews.page--] 按照《通知》精神，我们立即组织学习，统一认识，抓紧部署，贯彻落实。国务院为此专门成立了清理整顿场外非法股票交易和整顿证券期货市场工作小组，由我担任组长。清理整顿的范围包括五项内容：清理整顿场外股票交易市场、清理整顿证券交易中心、清理整顿证券经营机构、清理整顿期货市场、清理整顿原有证券投资基金。从1998年4月开始，经历一年半的时间基本结束。

首先是清理整顿场外非法股票交易。

这项清理工作，当时面对的情况非常复杂。全国涉及18个省市，未经国家批准，非法设立的[1][2][3][4]下一页 股票交易场所41家，有520家企业在这些场所上市交易，涉及340万投资者，市值300亿。如果搞不好，就会酿成全国性的金融风险，甚至造成社会的不稳定。此项工作开始前，我们用了近半年的时间进行了调查摸底，力争做到情况明、决心大、方法对。具体清理措施本着积极稳妥、区别情况、分类指导的精神，区别不同地区、不同交易场所和不同挂牌企业，采取不同的办法，成熟一个，解决一个，不搞简单的“一刀切”。

场外非法交易场所是一些地方政府越权批设的，尽管从事股票交易是非法的，但我们还是采取了给出路的政策。比如对清理挂牌企业，就采取了七条政策措施，分别是：具备一定条件的分别采取赎回股票、鼓励收购、吸收合并、股权转债权、推荐单独上市措施；不具备条件的动员原有股东继续持有股份，享受股东权益，并给予相应优惠政策；全部业务清理完成后关闭，符合条件的可以转化为证券营业部。整个清理整顿工作是按照先停止扩容、再清理业务、最后关闭场所三个步骤来进行的。

为了在不影响社会政治稳定的前提下妥善化解风险，我们与有关省市的领导密切合作、反复协商，逐户落实清理整顿方案，并在地方政府和有关部门的积极配合下，及时化解了几十起可能影响社会稳定的群体事件。到1999年底，涉及全国18个省市和340万投资者的41个非法股票交易场所全部关闭，520家企业全部摘牌，在没有花中央财政一分钱、没有出现大问题的情况下，基本化解和消除了风险隐患。

其次是清理整顿证券交易中心。

证券交易中心是在九十年代初期的历史环境下，一些地方越权批设的。随着证券市场的不断发展，特别是上海、深圳证券交易所技术手段日臻成熟，证券交易中心原有的一些功能大为削弱，管理的问题和风险隐患逐渐暴露出来，主要有：证券交易中心直接参与股票的买卖；挪用会员清算资金；从事房地产等实业投资；开展虚假的国债回购交易；开展场外非法证券交易等。这些问题不仅不利于证券市场的安全运行和规范发展，而且扰乱金融秩序，蕴含着很大的金融风险。

清理整顿证券交易中心的基本指导思想是，按照彻底整顿，妥善处理的原则，有计划、有组织地进行。目的是通过清理整顿，撤销证券交易中心，强化证券交易所一线监管，建立全国统一的证券交易清算系统，促进证券市场健康发展。

清理整顿的对象和范围是26家证券交易中心及其投资设立的证券登记公司和STAQ系统。清理整顿分三步进行，即清查资产、分流业务、撤销机构。为了最大限度地降低清理整顿成本，充分利用证券交易中心的人力、物力资源，我们经过认真研究，决定对撤销后的证券交易中心给予三条出路：一是可以由符合条件的证券公司收购，改组为证券交易营业部；二是符合设立证券经纪公司条件的，可以申请改组为证券经纪公司；三是几家证券交易中心可以联合组成一家证券公司，符合综合证券公司条件的，可申请设立综合类证券经营机构。[!--empirenews.page--] 这项工作开始于1998年11月，1998年年底完成了对证券交易中心的资产清查和财务审计工作。1999年4月底，完成了各项业务的分流工作，提出机构改组的方案。1999年6月底，证券交易中心撤销完毕，人员安置工作基本完成。

第三是清理整顿证券经营机构。

在清理整顿证券经营机构前，我们从审计机关了解到，全国证券公司普遍存在违规吸收社会资金、挪用客户保证金以及违规从事同业拆借活动的行为，涉及金额达1000多亿元。有的证券公司大搞帐外经营，用于房地产开发等长期投资，形成大量的不良资产，有的已开始发生支付危机，债务纠纷不断增多。尤其是挪用客户保证金，数额巨大，蕴藏着极大的金融风险，必须进行清理整顿。

从1999年起，我们深入开展证券经营机构清理整顿工作。对证券公司进行分类指导，对严重违规的进行严肃处理，如君安证券依法受到了处罚。对一般违规的，没有采取简单关闭的办法，对亏损严重、资不抵债的证券公司，按照中央关于党政机关与所办经济实体脱钩的有关规定，由原主办机关负责清偿债务，妥善处理。同时，将现有证券公司逐步按条件规范为综合类证券公司和经纪类证券公司，鼓励证券公司之间以合并、收购等方式重组。同时，积极开辟融资渠道，形成一批规范经营、守法遵规的证券公司。

经过一年多的清理整顿，在我离开证监会之前，全国90家证券公司，有35家证券公司完全归还了挪用的客户保证金，15家证券公司增资改制，批准了4家证券公司为综合类券商，11家证券公司进入银行间同业拆借市场。

第四是进一步清理整顿期货市场。

纵观我国期货市场的发展历史，从1986年就开始了理论探讨。开始试点后基本上经历初步形成阶段（1990年-1994年）、清理整顿阶段（1995年-2000年）、规范发展阶段（2001年至今）。目前已经初步形成了以期货交易所为核心的较为规范的市场组织体系，进入了规范发展的新阶段。

受不规范的交易方式和缺乏充足有效的监管体系等因素影响，中国期货市场在开设初期出现了盲目发展和无序状态。从1994年开始，证监会就对期货市场进行清理整顿。1997年5月，我担任证监会主席，继续加强对期货市场的管理。主要对期货交易所和期货经纪机构进行结构调整，并重新调整了期货合约。清理了非法从事境外期货交易的期货经纪公司，清理规范境外期货代理业务资格，取缔非法外汇交易和境外期货交易。

经过清理整顿，原有14家期货交易所撤并为3家；交易品种由原来的35个压缩到12个；179家期货经纪公司完成了增资和重组，期货公司的抗风险能力有了较大提高。与此同时，加强了期货市场的法规建设，出台了《期货交易管理暂行条例》及四个配套管理办法，从此，期货市场开始步入规范试点的阶段。

第五是清理规范原有的证券投资基金。

我国证券投资基金业起步于20世纪80年代中后期。依主管机关不同而分为两个阶段：第一阶段是1992—1997年，由中国人民银行作为监管机关。在沪深交易所上市的基金有25只，在大连、武汉、天津证券交易中心联网交易的基金数量达28只，但此时基金规模很小，运作也很不规范，俗称为“老基金”。而且专业性基金管理公司也很少，不足10家。第二阶段是1997年11月至今，在《证券投资基金管理暂行办法》向社会公布后，由证监会作为基金管理的监管机关。在《证券投资基金管理暂行办法》指引下，“新基金”开始规范运行。[!--empirenews.page--] 1999年3月前，各地擅自或者越权批设了75只证券投资基金，总资产90多亿元，涉及22个省市、120万投资者。这些基金，大部分管理混乱，资产质量差，风险隐患大。1999年3月，证监会发出了对原有证券投资基金进行清理规范方案的通知，各证券交易中心交易的基金逐步摘牌，在交易所上市的基金也分别不同情况进行清理与规范，清理规范工作于2000年6月底以前完成。

需要指出的是，1999年是清理规范原有基金最关键的一年，同时也是是基金业大发展的一年，新基金迅速增加到22只，资产规模跃升为484.2亿元。至此，基金业的发展逐步纳入规范化发展轨道。

以上五项清理整顿涉及范围之广、清理难度之大，是我国证券市场历史上所没有过的。我们能在较短的时间内取得积极成效，并且没有引发大的社会问题，主要原因可概括为以下方面：

1、中央高度重视，正确领导，集中部署，较好地统一了各方面的思想认识，这是清理整顿得以顺利开展的根本保障。

2、在清理整顿方案制定和实施过程中，用了大量的时间反复调研，听取意见，基本摸清了风险隐患和问题的症结，明确了清理整顿的目标，及时确定了行之有效的政策措施。

3、采取“先降温，后处理”的办法上一页[1][2][3][4]下一页，逐步化解风险，避免矛盾的激化。

4、按照实事求是、疏堵结合的原则，扎扎实实地逐户落实清理整顿方案，一个一个解决问题，消除风险，区分不同情况，分类指导，先易后难，各个击破。

5、依靠地方政府，充分调动各方面积极性，及时消除风险隐患。

六项政策推动发展

监管部门不能抱着听其自然、任其发展、无所作为的态度，要从实际出发，以“三个有利于”为指导，积极主动引导证券市场健康发展。正确的舆论引导和正确的政策措施，能够促使证券市场稳定健康发展；反之，错误的舆论引导和不当的政策措施，必然阻碍证券市场稳定健康发展。

股票投资是投资上市公司的未来，有一定的投机性，但不能过度投机，否则就会破坏股市的正常健康发展。我国股市建立的时间很短，容易出现过度投机的现象。1996年股市过热，股指出现超常暴涨，经常是全线飘红。成千上万基本不懂股票的普通百姓，抱着赚大钱的想法盲目涌入股市。当时面临香港回归和“十五大”的召开，大家都普遍认为政府不会让股市下跌，即使下跌，政府也会托市。我们冷静分析了当时的形势，认为股市过热的状况极不正常，如不及时遏制，必然会造成严重后果，一方面通过发表人民日报特约评论员文章《正确认识当前股票市场》，从舆论上进行正确的引导，树立理性投资的观念，明确股市有风险、投资要谨慎选择，获利归己、风险要自担。另一方面，宣布新股发行规模100亿和实行涨跌停板制度等措施，从而有效地抑制住股市的过度投机。

通过精心治理，1997年的股市基本保持平稳，市场规模稳步扩大。在周边股市危机四伏的情况下，我国股市没有出现大幅度的波动，成绩来之不易。总结原因，主要有：

1、国家宏观经济环境良好，综合经济实力大大增强，为股市的稳定发展奠定了良好基础；

2、及时消除了泡沫经济的隐患，有效化解了金融风险；

3、从我国实际出发，没有盲目对外开放资本市场。[!--empirenews.page--] 但是，在随后的近两年时间里，股市曾经一度处于低迷状态，特别是受亚洲金融危机的影响，投资者中有种种关于中央支持不支持股市的担心与疑虑。据统计，1998年境内筹资比1997年减少了484亿元，下降36.6％；成交总量比上一年减少7177亿元，下降23％；印花税减少27亿元。同时，受市场低迷影响，公司上市速度明显放慢，一级市场新股发行困难，二级市场价跌量缩，投资者信心不足。

股市是经济的晴雨表，当年国家宏观经济形势继续向好，而股市却与整体经济形势的走向相背离。我认为这种现象并不正常，是我国证券市场新型加转轨所特有的，政府对此必须加以正确的引导和必要的宏观调节，否则将对我国经济的发展造成不必要的负面影响。监管部门不能抱着听其自然、任其发展、无所作为的态度，要从实际出发，以“三个有利于”为指导，积极主动引导证券市场健康发展。为此，我组织证监会有关部门对市场状况进行了深入的调查研究，并于1999年初，酝酿了一份关于进一步规范和推进证券市场发展的若干政策意见，请示国务院。经过方方面面的协调和修改，1999年5月16日，国务院批准了这份包括改革股票发行体制、逐步解决证券公司合法融资渠道、允许部分具备条件的证券公司发行融资债券、扩大证券投资基金试点规模、搞活B股市场、允许部分B股H股公司进行回购股票的试点等6条主要政策建议的文件，也就是通常说的搞活市场六项政策。由此引发了著名的“5.19”行情。

客观的讲，六项政策的出台对引发“5.19”行情起了重要的导向作用，但更深层次的原因是国家宏观经济形势。首先，继1998年以来，国家以增加投资、扩大内需为主要内容的各项经济政策逐步发挥效应，国民经济继续保持持续、快速、健康发展的良好势头，经济增长结构和企业效益状况也发生积极变化，从而为证券市场发展创造了良好的宏观环境；其次，经过近两年的清理整顿和法制建设，证券市场运行秩序明显好转，防范和化解市场风险的能力进一步增强，证券市场具备了规范发展的基础条件；再次，在1997年以来股市持续下跌过程中，众多上市股票的市盈率大幅下降，投资价值日益显现，客观上市场存在着上升的内在要求。在这些因素的综合作用下，沪深股市才出现了恢复性上升。证券市场进一步转好，投资者信心逐步增强，为证券市场进一步规范发展奠定了基础。

就市场而言，我认为，无形的手和有形的手都要用，不是只用无形的手，只要有利于经济发展需要，都是可以用的。我在任期间曾两次组织撰写了《人民日报》评论员文章，第一次阻止了当时股市的过热，在亚洲金融危机来临之前，提前消除了股市泡沫，对全民进行了一场风险教育，从那以后，“股市有风险，入市要谨慎”逐步深入人心；第二次肯定了股市的恢复性上涨，把握了时机，推动了股市的发展。1998年，我时任国务院副秘书长、证券委主任、证监会主席，曾经到美国与美联储主席格林斯潘对美国运用利率杠杆进行宏观调控展开了广泛而深入的探讨。我认为，作为宏观管理部门要为证券市场发展创造良好的环境，要适时进行宏观调节。纵观世界各国对证券市场在必要时没有不进行干预的。遇到重大问题，进行适当的干预是十分必要的。这一点，美联储主席表示认同。[!--empirenews.page--] 当股市出现大幅波动的时候，投资者的信心受到极大打击，证券市场的正常秩序受到严重威胁，必须采取各种有效措施进行调节，包括经济的、法律的、政策的、舆论的多种手段。美国“九·一一”事件后，美国政府采取多种手段对股票市场进行了宏观调控，总统布什先后十次就股市发表演讲，树立投资者信心。香港遭遇亚洲金融危机时，也果断成立调控基金入市进行干预。为应付金融危机，香港动用了1000亿港币稳定市场。

我国证券市场发展的实践，使我们认识到：正确的舆论引导和正确的政策措施，能够促使证券市场稳定健康发展；反之，错误的舆论引导和不当的政策措施，必然阻碍证券市场稳定健康发展。

展望未来方兴未艾

21世纪头20年对我国而言，是一个必须抓住的战略机遇期。国家的战略机遇期，也就是我国证券市场发展的战略机遇期。在十六大精神指引下，有着远大发展空间与美好前景的证券市场必将在促进经济发展中发挥更加重要的作用。

回顾过去，把中国证券市场快速发展的十二年放在历史的长河中，可以说只是一次瞬间的跨越，展望未来，证券市场方兴未艾，具有巨大的发展空间。我们看中国证券市场，既要看到过去的成绩，也要看到现在的问题，更要看到未来的发展前景。国家的重要战略机遇期也就是证券市场改革开放与稳定发展的重要战略机遇期。我国证券市场在国民经济中的地位和作用越来越重要，可以从五个方面认识发展证券市场的重要性：

一是党的十六大提出全面建设小康社会的战略目标，我国经济总量在未来20年内要再翻两番。要实现这一目标，必须有大量、持续的投资投入，这就要求我国证券市场无论在规模、还是容量上都要有一个较大发展。党的十六大提出，纵观全局，21世纪头20年对我国而言，是一个必须抓住的战略机遇期。国家的战略机遇期，也就是我国证券市场发展的战略机遇期。在这段时期，我国证券市场应有更大的发展空间，并发挥更加重要的作用。

二是只有促进证券市场发展，才能逐步解决我国直接融资与间接融资比例失衡的问题。近几年来我国银行储蓄大幅增长，贷款规模迅速扩大，今年上半年就增加了17000多亿元。企业融资包括基本建设、技术改造、流动资金，绝大部分都靠贷款，在我国企业负债率比较高，自有资本金比较低的情况下，银行面临着很大的潜在风险。而企业通过发行股票、债券等直接融资比重过低，特别是近上一页[1][2][3][4]下一页 两年来受资本市场持续低迷的影响，这个问题显得更加突出。据统计，我国2002年直接融资占间接融资的比重仅为9%，而世界许多国家直接融资比重至少占70%以上。这种局面已难以为继，必须加快发展证券市场逐步求得解决。

三是我国众多企业包括四大国有商业银行都需要进行股份制改造、建立现代企业制度，而直接融资比重过低，证券市场规模迟迟不能发展扩大，很难适应企业要求改制上市、并通过发行股票、债券筹措资金的迫切需求。[!--empirenews.page--] 四是商业保险、社会保险正在迅速发展，急需通过证券市场运作，确保合理的回报率，这样才能进入良性循环。而直接融资比重过低、规模过小，使商业保险面临连年亏损的局面，社会保险也不能有效地增值，这样发展下去难以为继。

第五，加入WTO后，我国金融业面临着机遇和竞争，如何应对当今世界上金融混业经营的发展趋势，探索货币市场、保险市场与资本市场之间有机结合协调发展，显得更加紧迫。

我相信，在十六大精神指引下，有着远大发展空间与美好前景的证券市场必将在促进经济发展中发挥更加重要的作用。

第四篇：回顾与展望

回顾与展望

----2004-2005第二期学年总结

随着2004-2005第二学期的结束，我参加工作的第一个年头也顺利的划上句号。在这一学年里，我们系经过不断的摸索，从一棵树苗长为参天大树。回顾本学年，我就自身的问题和工作中的成绩和不足一一汇报。

【2004-2005第二学期工作中的成绩】

1、毕业生教学档案的管理和修正：

在2004-2005第一学期的教学管理中，我们系一切从零开始，不断的揣摩和探索，总结出一套自己的经验。因此，在本学年中我系虽然毕业生达到808人之多，位居全校第三，且对于我系而言，毕业生的教学档案修正和处理又是第一次。但是，在本学年的毕业生教学档案的管理和修正中，我们秉承“严谨、认真、负责”的态度，沿用以往的教学管理模式，采取灵活多变的方法，将毕业生教学档案一一落实到实处。

2、期末考试的安排和监考：

期末考试是大学生整个学期学习的大检阅。期末考试成绩的好坏直接影响到学生下一学年的学习和学校教学工作的开展。做好期末考试安排，是促进我系稳定发展的关键。我系教务办公室根据教师教学计划和学生课程安排，合理利用教师、教室的不同时间段，将我系教师所任班级的考试细致认真的安排下去。

监考是期末考试的另一大事，为了确保学生能在公平、公开和公正的场合下顺利的完成本学年学习的检阅。我们采取严格、严厉和严禁的态度，对每个学生都严厉要求遵守考场制度。因为本学期的期末考试安排中，我系教务工作繁忙，加之学校事务较多，因此在监考中，监考人员严重不足，我系老师皆以大局为重，不顾身体疲乏，一周之内监考了十多堂考试，确保了期末考试的顺利完成。

3、毕业生资格审查和毕业证学位证的办理：

在XX老师的带领下，我系根据学校的规定，对每个毕业生的资格都进行了严谨和慎重的审查，确保没有学生因为资格审查的问题而导致其证件的发放。

7月1日，我跟随教务处到校本部办理毕业生毕业证和学位证。在其中，为了准确的办理其证件，我采取认真负责的态度，严谨对待工作，使我系毕业生的证件办理正确率达到100%，顺利的完成了学生毕业证件的办理。

【2004-2005第二学期工作中的不足之处】

本学年工作中，我的缺点和不足之处也透过工作表现出来。

1、同事间沟通不够，工作进展不顺利：

正确处理同事之间的人际关系，是工作顺利开展的保证。但是在工作中常常和XX老师发生争执，不懂得利用委婉的语气和委婉的方式进行沟通，从而导致在工作中进展不够顺利。

2、缺乏稳重、性格毛躁：

本学年，因为毕业生的事情较为繁多，工作进展较为缓慢。因而在工作中，当事情紧迫时，不能抑止自己的脾气，表现出性格毛躁的一面，不能保持应该有的持重。

3、工作效率有待提高：

本学期，我出任XX级计维班主任，因而在工作中，有些时候不能正确处理好工作中的各种关系，从而导致某些工作延滞，效率不高。因此在下一学年中，应该积极主动寻求提高工作效率的方式方法，达到锻炼和提高自己的目的。

当然，我还有许多的缺点和不足之处，敬请XX老师和各位同事指出批评。

【对2005-2006第一学期工作的几点建议】

1、泾渭分明、各司其职：

在本学年中我们教务这一块，虽然分工比较上学期有了很大的提高，但是仍然做得不好。从而导致在教学工作中出现重复、吃回锅肉的问题，也容易导致因分工不明而出现失误时推卸责任。新的学年中，我们应该分工更加明确，避免吃回锅肉现象和相互推卸情况的发生。

2、次重分清、缓急分明：

2005-2006第一学期的工作中，我觉得应该把持住缓急分明、次重分清这条思路。这样，在开展工作中就能够避免避重就轻、主谓不明的问题，我们也能够及时、准确的干好我们的工作。

3、奖惩明确、责任连带：

在本学年中，我们工作中的失误就没有规定有明确的责任关系。我以为，在今后的工作中，我们应该将各项工作所带来的责任与工作挂钩，严格要求。这样我们应该严厉指出和批评工作中的错误和所带来的负面影响，就能在开展某项工作同时就不用担心另一项工作的进展或者失误。

4、合理搭配、协调发展：

合理的搭配能够使工作中能够取得非常好的效果，而协调发展则是正确处理各项工作的保障。因此，我们必须采取合理的方式、充分发挥协调的精神，大家互补，做到协调发展、合理搭配，进一步提高工作效率。

当然，以上建议谨为自己一时之想法，还不够成熟，还望XX主任指正。

这就是我2004-2005第二学期的工作总结，虽然不如人意，但我想终是我肺腑之言。我真诚的希望，在2005-2006第一学年中，我们的各项工作能蓬勃的开展下去，我们系在XX主任的领导下茁长成长。

第五篇：中国宏观经济运行分析调查报告

央行发布宏观经济分析报告 通胀预期有所显现

[提要] 人民银行调查统计司发布报告认为，2009年二季度，国民经济恢复速度超出预期，经济主体信心稳步提高；GDP同比增长回升，环比增长继续加快；工业生产增速明显加快，国内投资需求强劲反弹；信贷投放大幅增加，银行流动性充裕；通胀预期有所显现。

日前，人民银行调查统计司发布报告认为，2009年二季度，国民经济恢复速度超出预期，经济主体信心稳步提高。GDP同比增长回升，环比增长继续加快；工业生产增速明显加快，国内投资需求强劲反弹；信贷投放大幅增加，银行流动性充裕。2009年二季度GDP同比增长7.9%，CPI同比上涨-1.5%，当季新增人民币贷款2.8万亿元；上半年GDP同比增长7.1%，累计CPI同比上涨-1.1%，人民币贷款新增7.4万亿元。报告认为，当前，宏观经济正处于企稳回升的关键时期，国际国内不确定因素仍然较多。下一阶段，应继续保持宏观经济政策的连续性和稳定性，巩固经济企稳回升的基础，促使国民经济平稳较快协调发展。

2009年二季度宏观经济形势分析

2009年二季度，国民经济恢复速度超出预期，经济主体信心稳步提高。GDP同比增长回升，环比增长继续加快；工业生产增速明显加快，国内投资需求强劲反弹；信贷投放大幅增加，银行流动性充裕。2009年二季度GDP同比增长7.9%，CPI同比上涨-1.5%，当季新增人民币贷款2.8万亿元；上半年GDP同比增长7.1%，累计CPI同比上涨-1.1%，人民币贷款新增7.4万亿元。宏观经济正处于企稳回升的关键时期，国际国内不确定因素仍然较多。下一阶段，应继续保持宏观经济政策的连续性和稳定性，巩固经济企稳回升的基础，促使国民经济平稳较快协调发展。

一、经济增长持续回升，经济主体信心趋于恢复

据国家统计局初步核算，今年上半年GDP累计增长7.1%，比去年同期低3.3个百分点；二季度当季GDP同比增长7.9%，增速比上季回升1.8个百分点。

据人民银行调查统计司测算，季节调整后的GDP季环比折年率二季度为14.9%，比上季高6.4个百分点，比去年四季度3.7%的最低点高11.2个百分点。季节调整后的GDP环比相对GDP当季同比增速平均先行1-2个季度。从趋势看，GDP环比最低点出现在去年四季度，今年一季度开始回升，二季度持续回暖；GDP同比增速在今年二季度开始反弹。GDP环比增速比同比增速早一步，更及时地反映出经济回暖的势头。

CPI同比与CPI环比指数季节调整后序列

人民银行景气调查显示，二季度企业家信心指数为68.4%，比上季高7.2个百分点，比去年四季度最低值(60.9%)回升7.5个百分点；二季度银行家信心指数为 40.0%，较上季大幅反弹14.4个百分点。股市继续回暖，上证综合指数(3423.639,-11.57,-0.34%)从上季末的2373.21点升至6月30日的2959.36点，上涨24.7%。城市储户问卷调查显示，二季度居民拥有股票景气指数为52.3%，大幅高于上季的18.6%，居民对股票市场

回升的信心在增强。

二、工业生产回升加快，企业利润降幅收窄

据国家统计局统计，上半年累计，规模以上工业增加值同比增长7.0%，增幅比上年同期低

9.3个百分点，其中，二季度增长9.1%，比一季度提高4.0个百分点。人民银行调统司据此测算，剔除季节因素后，工业增加值季环比增长4.0%，增幅比上季低0.2个百分点，但高于上年四季度-1.4%的环比增速，显示出今年以来的工业回升势头。

工业增加值(不变价)增长趋势

工业企业利润同比增速大幅下降，但下降幅度在逐步缩小。1-5月份，全国规模以上工业企业(年主营业务收入500万元以上的企业)实现利润8502亿元，同比增长-22.9%，较去年前5个月20.9%的增速低43.8个百分点，但较今年前2、3和4个月的增速分别高14.4、9.3和5.0个百分点。从环比来看，3-5月份，企业实现利润较上3个月(2008年12月-2009年2月)增长92%，季节调中国人民银行监测的5000户工业企业调查显示，今年以来，工业企业利润同比下降幅度逐步收窄。1-5月累计，企业利润同比增长-35%，增长幅度虽比去年同期低40.7个百分点，但分别较今年前2、3和4月累计提高18.5、8.3和7.4个百分点。

5000户工业企业利润同比增长趋势

中国人民银行监测的5000户工业企业调查显示，今年以来，工业企业利润同比下降幅度逐步收窄。1-5月累计，企业利润同比增长-35%，增长幅度虽比去年同期低40.7个百分点，但分别较今年前2、3和4月累计提高18.5、8.3和7.4个百分点。