国际投资学论文 陶艳秋

第一篇：国际投资学论文 陶艳秋

外商直接投资及对中国经济的 影响

摘要： 改革开放以来，中国在利用外商直接投资方面取得了巨大的成就，本文回顾了中国利用外商直接投资的发展阶段，并在此基础上研究了中国利用外商直接投资的经济 特点和中国外商直接投资的性质、类型，同时分析了外商直接投资 对中国经济的作用，外商直接投资在对中国经济发展作出 巨 大贡献的 同 时，其 负面 效应 日益 凸现。因此 我们 需要合理利 用 外资，控制 引资规模。

关键词： 外商直接投资现状影响对策

一． 中国利用外商直接投资的发展阶段

自改革开放以来，外商直接投资，已形成全方位、多层次、宽领域的格局。截至2007年以来，全国累计批准外商直接投资项目633969个，合同外资金额16616.22亿美元，尤其是自1992年以来，中国引进外商直接投资流量的增速达到年平均16.53%，利用外商直接投资存量规模在不断扩大。全世界最大的500家跨国公司中已有400多家在中国设立了企业，外商直接投资作为我国利用外资最主要的形式，外资为中国的经济腾飞做出了巨 大贡献。

我国吸收外商直接投资主要经历了以下五个发展阶段:

第一，起步阶段。在改革开放初期，由于我国有关利用外资的立法不完善，外

商在对中国投资还有很多顾虑，同时，国内各种基础措施还比较落后，外商基本上都是持试探的态度，我国利用的外商直接投资较少。第二，稳步发展阶段。1986年，国务院制定并颁布了《鼓励外商投资的规定》，对外商投资于先进技术企业和产品出口企业给予了更多税收上的优惠，以促进外商投资产业结构的改善，对吸引外商直接投资起到了积极的推动作用。第三，高速发展阶段。1992年邓小平发表南方重要讲话之后，我国加快了对外开放的步伐。在全国范围内，形成全面开放的结局，使得利用外商直接投资在广度和深度上都有了很大的发展。第四，调整发展阶段。为了适应国内外形势的变化要求，自1996年开始我国对利用外资政策进行了适当的调整：一是将外商投资项目划分为鼓励、允许、限制和禁止四类；二是调整了外商投资企业的减免税政策；三是试点并推广了加工贸易的台帐制度。第五，成熟稳定阶段。自从我国加入WTO后，拓宽了外商投资领域，新的产业政策和目录明显加大了对外商投资的开放力度，放宽了外商投资的股本限制。

二，中国利用外商直接投资的经济特征

首先，中国利用外商直接投资总量不断增加，占世界外商直接投资比重呈波动状态。中国利用外商直接投资的总体规模从1983年的9.6亿美元到2002年的527.43亿美元，19年间增长了56.58倍，年均增长率达24%。中国利用外资占世界对外直接投资的比重呈波动状态，从1991年占世界比重的2.26%迅速增长到1994年的13.45%,1995年和1996年稳定在11%左右，2000年大幅下降，达到3.2%，与全球对外直接投资的大幅上涨明显不符，但从2001年开始，又出现大幅上升的趋势。

其次，第二产业特别是制造业成为利用外商直接投资最多的行业，第三产业利用比重上升，第一产业利用比重下降。在投资流向上，外商直接投资主要

流入第二产业的制造业，第三产业利用外资近年呈不断上升趋势，而第一产业则呈下降趋势。协议利用外资项目平均规模第一产业为129万美元，第二产业为169万美元，第三产业为283.2万美元。

最后，独资和合资经营为主，合作经营方式为辅。合资经营方式占的比重较大因为在中国对外开放初期，国外投资者需要对中国国内投资环境有一个适应和熟悉的过程，希望以 合资方式与国内企业联合经营，更有利于在陌生环境中开展业务。当发达国家的 大型跨国公司对中国进行直接投资时，由于其在技术上具有垄断优势，在所有权方面具有内部化优势，不愿意将企业的技术及管理知识外溢，所以大多采取独资新建企业的“绿地” 投资的经营方式。同时以股权 收购的合作经营占很小比重，与国际直接投资的最新发展趋势不相吻合，这与中国的 国内政策环境有关。

三． 外商直接投资对我国经济的影响分析

（一）外商直接投资对我国的积极影响

(1)提供了先进的技术，增强了经济发展的动力

20世纪90年代以来。随着大型跨国公司在我国投资的不断增加．外商投资企业的技术水平明显提高．在进入我国市场后，本地企业在与外资企业直接接触后就有机会学习其先进的技术和管理经验。生产率就会有所提高；同时，原先处于国内领先地位的企业在面临外资企业的竞争时，为了保持市场竞争力也会加快技术开发并提高技术水平。高新技术产业的发展是我国经济结构调整和产业升级的关键．全球科学技术的突飞猛进和知识经济的兴起给我国大力发展具有自主知识产权的高新技术企业提供了历史机遇。在利用FDI方面，我们要积极创造条件，改善投资环境，积极引进高新技术、先进技术、新设备和新材料，以改进产品性能，节约能源和原材料，提高企业技术经济效益。

(2)外商直接投资有利于优化我国的产业结构

在世界经济结构的大调整中，产业结构优化己成为提高一国竞争力的重要途径．许多国家纷纷把注意力从促进经济总量增长转到优化产业结构上面来。中国产业结构发展出现的偏差日益突出．成为制约中国经济发展的一个重要因素。FDI促进了我国三大产业的增长，利用FDI对产、№结构转变的影响最终体现为不同行业利用FDI对其增加值的贡献。外商在不同产业中的投资，促进了我国i大产业的发展。FDI提升了我国T业的高度．加工工业的比重很高，原材料的比重较小；技术密集型产业高于一般加工工业，产业高技术化共和高附加值化，即在产业中普遍应用高新技术，增加产品的附加值。这表明FDI起到了促进我国工业向高加工度化和高附加值化转变。

FDI促进我国产业结构向资本、技术密集型产业转化．促进我国主导产业向高科技产业转移。外商投资的适用技术和适用产品，提高了我国国内加工工业水平，促进了加工工业的改组和提高；同时促进了我国轻纺工业以及以家电为代表的耐用消费品工业进口替代的完成．促进了产业结构的升级。

(二)外商直接投资对东道国的负面影响

首先，跨国公司对我国某些产业的股权和非股权控制，容易形成对这些产业部门的垄断，不利于民族工业的发展，削弱了国内企业自主技术创新能力。

其次，跨国公司往往实力雄厚。拥有资金、技术与管理上的优势，为了确保自身这种“独占性的生产要素”垄断优势，跨国公司往往会对我国相关产业，特别是高新技术行业进行

产权控制。

最后，加剧 区域和产业发展 的不平衡。经济可持续发展要求经济体自身是一种 “和谐增长” ,一个内部结构均衡的经济体,其自身经济的发展才不会出现瓶颈,经济发展才更为稳定。外商直接投资的效率在东部地区最高 中部次之、西部最低。很显然 ,外商直接投资的这种地域分布和效率倾向加剧 了国有的地区之间经济 发展的不平衡。外商直接投资在各产业和各行业的分布也呈现出 高度的不平衡性，这种不均衡的突出表现就是 :流人第二产业的外商直接投资比重偏高,而第三产业不足。这与我国产业结构中第二产业产出偏高是一致的,不考虑其他因素,一定程度上可以说,外商直接投资加剧了我国产业发展的不均衡。行业内部外商直接投资的不均衡也十分明显 ,一个明显的趋势是投向劳动密集型行业 和技术含量不高的制造业的外商直接投资较多,而高科技行业吸纳的外资偏少。

外商直接投资加剧结构非均衡的负面效应 抵消了我国原本采取的各种缩小和平衡区域和产业发展差异的各种政策的正面效应,这需要我们予 以高度关注。

四、、合理利用外商直接投资的对策

(一)有选择的吸收外资, 提高引资质量。

一方面要有选择的吸引外资, 从技术、产业、环境等角度设立外资进入标准, 引导外资投向。引进外资的重点应为一些高新技术产业、制约经济发展的瓶颈产业及产业链中研发、设计、品牌和关键零部件等环节。另一方面要走自主创新之路。不能过分依赖跨国公司的技术转移和技术溢出, 对于战略性技术必须依靠自身力量进行研发。自主研发和创新能力是产业技术升级的关键, 只有进行自主创新, 才能具有自主知识产权, 才能真正实现经济的 /内生增长0, 才能在世界技术竞争中立于不败之地。

提高引资质量,应综合考虑 出口、就业、技术等因素。吸引的外资应有利于出 口 ,增加就业 ,并能提供我国急需的技术,提高我国 自主的技术创新能力。此外,吸引外资还应考虑是否有利于国有企业 的改造。

(二)优化引资结构。为促进地区经济协调发展, 对过去那种向东部倾斜的区域性差别引资政策进行调整, 引导外资投向中西部和东北地区。加快中西部地区投融资体制改革, 提高投资的市场化程度, 深化中西部地区经济体制改革,转变政府职能, 改善中西部地区投资环境, 疏通投融资渠道引导外资更多的投向中西部地区。合理引导外资在三次产业间的分布, 既要保护核心领域的产业安全, 控制外资进入, 也要促使三次产业之间合理均衡发展。鼓励外资投向现代服务业, 重点选择金融、保险、电信、旅游业、商业零售业、咨询服务业等领域。

（三）． 坚持独立 自主.实行两腿走路。我 国外商直接投资政策应 坚持两条腿走路 的方针 ,一方面要继续积极引进外商投资;另一方面 ,走 自主开发创新之路。我国作为一个大 国必须在一些重要技术领域里有 自己的东西 ,要具备自主创新的不竭源泉,对跨国公 司转移先进技术和技术外溢程度,不能过分依赖 ,战略性技术必须依靠自己 力量进行研发 ,只有提高自主研发能力 ,才能真正防

止危害我 国经济安全的现象发生。

（四）取消超 国民待遇 制订反垄断法

外资 超国民待遇的存在 ,使 我国承担 了大量成本 ,也促使国内资本以 各种手段外逃 ,更为重要的是,这种政策削弱了我国国内企业的竞争能 力。在取消超 国民待遇的同时 ,应 该给予民营企业公平的政策环境 ,使这部分最具活力的经济主体 ,能够有更为广 阔的发展空间。

抓 紧制订反垄断法 ,有利于我国建立 开放、竞争和全 国统一的大市场 ,有利于维护国家利益 ,既能做到遵守 W lO 规则,又能控制跨国公司 的负面影响。抓紧制订反垄断法也是保障我 国经济安全、保护 民族工业的需要。我国反垄断法的制订应借鉴国际经验 ,增加透明度 ,提高开放度。

综上所述，我们应当充分了解利用外资的优缺点，合理有效地利用国际机制，在不与国际惯例和机制、政策相冲突的前提下，更好地利用政策的引导、环境的改善、法律的完善和风险的管理等手段，在有效的产业政策、税收政策引导下，通过制度创新和技术创新，从而提高本国企业的国际竞争力，加强吸引外资，特别是外商直接投资进入西部地区，进入国家经济发展政策鼓励行业，更好地服务于我国西部地区乃至全国经济的整体发展。

参考文献：

杨大楷《国际投资学》

吴其杰《浅谈外商直接投资对我国经济发展的影响》

刘晶《外商直接投资对中国经济发展的影响及对策》

沈桂龙 于蕾 《外商直接投资对我国经济发展的负面影响及对策思考 》

第二篇：国际投资学论文

外国投资对我过经济效应的影响分析

摘要 本文通过对当前国内外研究外商直接投资的对当地国的经济影响情况下，针对我过引进外商直接投资的实际情况，分析存在于引进外商投资的技术溢出效应，就业效应和通货膨胀效应。并在此基础上，对当前我国引进外商直接投资提出相关政策建议。

关键词 外商直接投资 经济效应 影响分析

自我国引用外商直接投资加快经济发展，提高就业水平，增加技术创新以来，针对外商直接投资对我国经济发展，所产生的各种经济效应的研究就从来没有停止过，近几年来随着我国各级政府不断增加外商直接投资的引进，以及外商直接投资在我国经济发展中所起的重要作用，已受到社会各界的关注和认识。本文将通过针对我国利用外商直接投资的现状入手研究，分析引进外商直接投资对我国经济产产生的经济效应影响进行分析，并在此基础上对我国实施积极引进外商直接投资的战略提出相关政策建议，并明确我国利用外商直接投资的优点和缺点，加快我国经济快速高效发展。

一综述

有关外商直接投资对一国经济影响的分析文献，大多集中于针对外商直接投资的技术溢出效应进行研究，并利用理论结合实践的方式，加大外商直接投资效应的实证研究部分。另外，随着我国引进外商直接投资的力度的加大，针对外商直接投资的其他经济效应的影响，也逐渐成为学者们的研究重点。

根据国内外的研究文献，国际技术溢出传导渠道主要有：国际贸易，外商直接投资，劳务输出，信息交流等，其中以国际贸易，外商直接投资为传导渠道的技术外溢称为物化型技术外溢。

但是在实证研究方面，不同学者因为出发角度的不同对外商直接投资的影响效应进行分析，其得出的结果也不完全一样。

外商直接投资对当地国的就业效应具有二重性，包括吸纳效应和挤出效应。其中美国经济学家H.B.Chenery和A.M.Stout提出了旨在解释发展中国家利用外资弥补国内资金短缺的必要性的“两缺口”理论。

综上所述，有关外商直接投资对当地国经济效应的影响分析，主要集中于技术溢出效应，就业效应和通货膨胀这三个方面。

二，外商直接投资的经济效应分析

针对外商直接投资对我国经济效应的影响，本文对国内外相关文献进行分析整理的基础上，将对其外商直接投资对我我国经济效应的影响逐个进行整理和分析，其经济效应主要包括。1，对技术溢出效应的影响

通过外商直接投资对我国的技术进步影响效应进行分析，我们可以发现在我国总体技术进步的影响是显著的，在利用经济内生增长理论进行分析，可知外商直接投资对我国经济增长可以推动我国技术进步，加快经济增长。2，对就业效应的影响

外商直接投在对我国企业技术溢出效应影响的同时，对我国就业效应的影响，也应当作为研究对象进行提出。其对我国的就业效应的影响主要表现为就业数量，就业产业和就业区位三个反面的内容。3，对通货膨胀效应的影响 外商直接投资在对企业技术溢出效应影响的同时，对我国就业数量，就业产业以及就业区位都会产生相应的影响，其在促进我国经济快速发展的同时，对我国经济的通货膨胀效应也随着其对我国经济影响的深入而不断增加。根据上述结论，可以得出以下启示：-第一，由于外国直接投资对中国经济发展的影响是方方面面的，尤其是中国加入WTO以后，利用外资不仅仅是一般的开放政策和发展战略，更是实现与世界经济接轨，参与全球化生产分工的一种手段。因此，我们必须继续加大力度引进外资，充分利用其资本效应与外溢效应，以保持中国经济以一定速度稳定增长。-第二，全面评价外国直接投资的技术外溢效应。技术外溢效应既包括以劳动者为载体的软技术、也包括以实物资本为载体的硬技术。外国直接投资通过影响中国人力资本而实现了软技术的外溢效应，但并没有通过影响R&D资本而形成中国经济增长的途径。R&D资本的增加是实现一国技术创新、提高技术水平的有效途径。据世界银行统计，1999年中国R&D投入占GDP的0.64%，而美国为2.45%，日本为3%。2000年中国上升为1%，达896亿元人民币，但总量上均匀落后于发达国家，仅为日本的1/39，美国的1/52。因此，利用外国直接投资渠道来实现中国R&D资本的增加，进而提高中国技术创新能力则显得尤为重要。政府可对外商投资设立R&D机构来采取优惠政策，鼓励外商投资设立研发机构。同时，国内企业可与外资企业联合建立研发中心，从而实现外国直接投资的硬技术外溢效应

综上所述，外商直接投资对我国经济影响中的技术溢出在一定条件下，具有一定的正效应;对就业情况的影响，也会因为外商投资产业不同，区位不同而产生不同影响；其对我国整体经济的通货膨胀效应，也会产生一定程度上的影响。

三，相关政策建议

我国在引进外商投资之后，经济发展速度提高较快。但是，对于引进外商投资所产生的经济效应值得我们关注，分析完了外商直接投资对我国经济产生的经济效应分析之后。在此提出相关政策建议。

1，有选择的吸引外资，不要盲目引进。

2，适当调整投资区位，实现当地投资收益最大化。

3，加大宏观调控力度，利用好宏观政策的长处利用管理好外资，为我国经济增长提供服务。

［1］韩廷春.金融发展与经济增长［M］.清华大学出版社.2002?ィ?2］李东阳.国际直接投资与经济发展.［M］.经济科学出版社.2002-［3］何〓洁.外商直接投资对中国工业部门外溢效应的精确量化［M］.世界经济，第12期.2002-［4］李子奈.外资对中国工业企业生产效率的影响研究.［J］.管理世界2003年第4期.-［5］江锦凡.外国直接投资在中国经济增长中的作用机制.［J］.世界经济2004年第1期.-

第三篇：国际投资学论文

企业国际化经营问题分析和对策研究

摘 要：今年是中国加入WTO的第十个年头，自中国加入WTO以来，国内企业为寻求更广阔的市场、利用更好的资源、追逐更加高额的利润，展开了与国际企业的竞争。但同时应该指出，面对大型跨国企业的挑战，我国企业在国际化经营中也暴露出了不少问题，本文将对其展开分析，并提出解决问题的方法。

关键词：中国；企业；国际化；经营

对外投资和跨国经营始于1979年：当年11月，北京市友谊商业服务公司同日本东京九一商事株式会社合资在东京开办了“经合股份有限公司”，建立了中国对外开放以来第一家海外合资企业，标志着中国企业跨国经营的开始。起初投资的领域主要集中在承包工程、餐饮服务、金融保险等行业，后来逐步发展到资源开发、加工制造、农林渔业、运输交通、医疗卫生、旅游服务等行业。总的来说，中国企业跨国经营的主要领域有对外贸易、对外经济技术合作和海外直接投资。

截至2006年底，中国累计批准和备案设立的非金融类境外企业10 675家，对外直接投资累计733亿美元。其中，2006年对外投资高达161.3亿美元，同比增长31.6%。但作为对比，截至2006年中国累计合同外资为14 794亿美元，是中国对外投资的20多倍。2006年中国对外直接投资额仅占全球的1.3%，而当年中国吸收外资占全球的5.3%。除规模小、项目少之外，国内企业总体实力不足，跨国经营水平有待提高；一些企业经营存在短期行为，境外无序竞争现象时有发生；中介机构服务、行业组织自律和协调功能不完善；对外经济合作法制建设滞后，监管体制有待加强，国际化经营总体上仍带有发展中国家企业初级阶段的明显特征。

一.我国企业在国际经营中面临的问题

1.对外投资管理体制仍沿袭传统的管理模式

对外投资宏观管理体制严重滞后，部门分割，各自为政，缺乏统一且透明的政策，企业“走出去”迫切需要完善对外投资管理体制。要简化境外投资、工程承包的管理程序，保持政策的灵活性。尽快出台新的法规，调整现行的审批制度，简化审批手续，改变审查方式，为国内优势企业的境外投资和工程承包创造便利条件。中国企业的对外投资管理体制和经营机制还很不适应国际市场竞争。突出表现在大多数企业对外直接投资决策权还不落实、不到位；主动参与国际市场竞争受到自身的限制；现有经济体制制约着企业集团跨国经营。而部分没有实力的公司却通过非法途径“溜出去”，造成国有资产的流失和中国企业形象的损坏。2.投资的行业结构不合理

在我国的对外总额中贸易企业占20%，非贸易企业占80%，其中的50%为资源开发型企业，其余的30%为非贸易企业，从事工农业、金融保险和零售业及旅游等生产活动。这种比例极其不合理。3.企业整体规模小抗风险能力不强

中国加入WTO后，经济全球化必然会导致跨国公司在世界经济舞台中的地位不断上升。如果将直接投资作为跨国公司活动的指标，它近年来的增长率比国民生产总值以及国际贸易额的增长更快，跨国公司对世界经济的支配力也不断上升。据贸发会议的统计，2003年，全球约6.1万家跨国公司，占据着全球生产的40%、贸易的65%、技术交易的80%、跨国直接投资的90%和高新技术研发的95%以上。许多跨国公司的规模日益膨胀，如世界500强首位的沃尔玛，年营业收入超过3 511亿美元，相当于整个中国GDP的13.6%，印度GDP的45%，比很多小国家的GDP还要高，确实是“富可敌国”。2006年，全球跨国并购额高达8 805亿美元，增长23%，说明企业国际化经营仍处于高速膨胀期，未来的跨国公司规模将更加庞大，实力更加雄厚，对世界经济政治的影响也将更为深远。

联合国贸发组织于2007年10月在上海发布的《2007年世界投资报告》。报告称，中国的一些公司已经迅速成长为FDI的全球性参与者。报告指出，一些发展中国家的公司，尤其是在石油和天然气领域，正在迅速成长为全球性参与者。另据中国商务部公布的统计数据显示，2007年上半年中国对外直接投资为 78亿美元，同比增长21.1%，其中采矿业占61.9%。事实上，中国对外投资的领域已由初期的进出口贸易、航运和餐饮为主，已经拓展到加工制造、资源利用、工程承包、农业对外经济合作和研究开发等国家鼓励的重点领域。对外投资形式也逐步发展到境外上市、股权置换、跨国并购等国际通行的跨国投资方式。对外投资总体上呈现出发展速度较快，增幅较大，但与吸引外商投资相比，总体规模还很小。从全球来看，发展中国家平均吸引外资和对外投资的比例一般是3∶1，而中国约是11∶1，远远低于全世界发展中国家的平均水平。与发达国家相比，中国企业开展跨国经营的时间短，“走出去”投资、开拓国际市场还处于一个相对较低的水平。“引进来”与“走出去”也处于不均衡和失调的状态。

4.对外投资的规模与我国整体的经济实力不相称。

据商务部统计，2003年，经中国商务部批准和备案设立的境外非金融类中资企业510家，而新批设立外商投资企业41081家。可见，与中国引进外商直接投资相比，中国企业跨国经营的力度不够。以中国企业的对外直接投资来看，中国企业的对外直接投资金额仅占世界对外投资金额的0.15﹪。与中国经济大国的身份很不相称。此外，吸引外资与对外投资的比例为1:0.09，不仅大大低于发达国家1:1.14的平均水平，也低于世界平均水平1:1.11，甚至低于发展中国家1:0.13的水平。由此可见，中国资本流入与资本流出的严重失衡，这种强烈的反差即使在发展中国家也十分罕见。

5.走出去布局不均衡呈现无序和随机性

企业布局不尽合理。中国海外企业大多集中在港澳、美国、日本、加拿大、澳大利亚、新加坡、泰国、欧洲等地区或国家，约占境外投资企业总数的一半，在美、加、澳三国的投资额占中国对外投资额的40%左右。在拉美、非洲等发展中国家的投资虽在近几年有所增长，但从整体上看还偏少，影响中国海外市场多元化战略的实施。而同一地区过多的企业，出现争客户、自相压价、封锁消息，不仅损害了自身利益，还造成了对中国商品反倾销案的增加。

对企业跨国经营缺乏宏观调控。从宏观角度讲，目前中国对跨国经营缺乏一个权威的综合协调管理机构进行统一规划和合理布局。这常使投资企业因接到不同政令而无所适从。此外，由于国家在总体上缺乏统一规划和合理布局，因此，对外投资的发展呈现出无序性和随机性，极大地影响了企业整体竞争优势的形成。“引进来”与“走出去”处于不均衡或失调的状态。

6.品牌影响力小没有整体优势

中国企业在技术上还缺乏优势，虽然中国企业的技术在某些领域、某些方面具有世界领先水平，但从总体上说与发达国家企业的差距还较大。表现在:（1）中国企业还是从发达国家技术引进为主，向发展中国家技术输出为辅，且输出的是一些手工艺技术或消化吸收的引进技术。（2）许多高新技术，在中国企业中还是从无到有，而在发达国家企业中却已是从好到精。发达国家企业对高新技术的垄断和保护，对技术转让的限制和高额要价，这在很大程度上影响了中国企业凭借掌握的高新技术实力进行跨国经营。（3）品牌战略力度不足。单个企业的个体形象在国际市场上很难形成规模和竞争优势，缺少经过全面系统地精心策划、整体推介，提升中国产品的整体形象的国际知名品牌。（4）功能单一，没有整体优势。许多海外企业只有生产或推销功能，没有市场拓展功能、产品开发功能、融资功能和信息功能。由于功能单一，许多海外企业在生产和经营方面回旋的余地非常小，顶不住市场风浪，有些海外企业连生产、推销的单一功能也日益萎缩。另外，单打一式的、各行其是的海外企业较多，而大型的综合商社式的海外企业较少，难以发挥整体优势。显而易见，这种状态不可能实现国内生产要素和国外生产要素的有机结合。虽然个别企业在短时期内有盈利，但本质上看，不符合国际化商品生产的客观要求和内在规律。经济全球化的今天，要求企业要更坚守产品质量，树立品牌意识、精品意识，在创新、创意、个性化、高增值上赶超发达国家的水平，并通过不断的技术创新催生出一批完全拥有自主知识产权的“中国芯”企业。只有这样，中国制造才有实力与国际品牌匹敌，实现在国际制造业价值链中的跃升，真正叫响世界。

7．投资方式比较单一，主要采取投资新建方式。这种方式尽管有其优点，但其耗时长，难以快捷地进入市场。

8.人才管理制度不完善

海外企业人才管理制度不完善。缺乏科学的人员选派体系、缺乏有效的培训、缺乏持续有效的绩效评估。海外企业普遍缺乏具有较高层次的跨国经营管理人才，中国现有的跨国经营企业的管理多数是国内企业管理模式在国外的翻版，其管理仍采用国内企业的现行体制。

9.文化的差异和冲突

随着国内经济实力的增长和国际经济合作趋势的进一步加强，将会有更多的中国企业走出国门开展跨国经营。但是，与西方国家跨国公司相比，中国企业社会责任意识和实践仍有较大差距。这首先表现在中国企业更多地关注自身短期经济效益，对社会公众利益关注较少，因此在跨国经营当中，势必在当地引起一些矛盾和冲突。比如，在一些地区和国家，中国建筑承包商与当地社区的冲突事件近年接连发生，对企业的经营造成了很大的影响。其次，西方跨国公司经历了很长时间的企业社会责任实践，拥有良好的品牌和长期的竞争优势。再次，目前推出的企业社会责任标准或认证均来自西方国家，不可避免地要打上西方价值观的烙印，成为中国企业开展跨国经营的壁垒。为此，中国企业要想在国际市场上取得长期的经营绩效和竞争优势，必须从战略上重视东道国的公共利益，将企业社会责任置于企业文化的核心地位，并融入到企业的经营战略和经营方式中去。

二、解决问题的对策研究

1.寻找优秀的合作伙伴

一个优秀的合作伙伴对于我国尚不具备强大竞争力的企业来说是十分重要的。在选择具体合作伙伴时一定要客观评价双方的优势和劣势，已确定能否实现优势互补和资源共享。另外，不能一味追求比自己具有明显优势的合作伙伴，一个实力相当，业务互补的伙伴更显得重要。总之，合作伙伴的选择一定要建立在平等、互信的基础上。

2.加快培育跨国公司提高整体实力是基础

加速中国跨国公司的建设，授予大公司、大企业集团资金、资产、资源的经营自主权，包括外贸经营权、对外投资权、海外融资权等；其次，通过一系列的优惠政策和经营自主权的下放，积极推动和扶持具有比较优势的、符合国家产业政策和整体利益的跨国经营；第三，要鼓励大型企业走集成商的道路，联合一批具有资产经营能力、实业投资能力、产品梯度转移能力、工程承包及项目承接能力的实力企业，将优势产业、优势企业、优势资本集成起来，组建几个综合实力雄厚、品牌优势明显的“走出去”的国际集成商，以大企业集团或综合商社等形式进入国际市场。

3.积极创新金融产品提供多元化金融支持是核心

“走出去”企业对银行全球化金融服务提出了更高的要求。加强中国银行业的海外拓展是中国跨国公司进一步发展的重要课题。为此，要加快金融改革与发展，满足“走出去”企业境外融资、资金结算便利、境内外资金集中统一管理、降低经营成本等需求，以及规避投资风险、理财增值和有效规避人民币升值风险的金融工具等。要鼓励中资银行与外资银行加强合作，积极创新金融产品，进一步开拓离岸业务，为企业提供股权融资、出口应收账款的质押贷款、海外资产抵押贷款等形式多样的融资贷款服务，积极创新金融产品，为“走出去”的企业提供规避人民币升值带来的风险。要充分利用中国的国际金融中心的建设和辐射国际市场的优势，争取监管部门考虑综合的金融创新业务试点促进新形势下的“走出去”发展的国家战略，形成企业参与国际合作和竞争的新优势。

4.注重直接投资方式的选择。

中国大型企业对外国直接投资应以经营为主，出资形式也要多样化。因为中国企业的跨国经营起步较晚，资金、技术实力不足，销售管理经验不足，精通跨国经营管理的人才也不多，采用独资形式，不利于节约有限的资金和达到与东道国企业优势互补的目的，也不利于产品的市场营销和经营活动的正常开展，更不利于争取投资所在国政府和居民的广泛支持，以及获得当地的政策优惠。而采用合资经营方式，既可以减少资金的投入，又有利于弥补中国企业跨国经营经验不足的缺陷，还有利于吸引和利用合资伙伴的管理经验，销售技能，以及在市场的信誉、供货的销售渠道。但是，采用合资方式，不利于保护技术秘密，因此，对于拥有独特技术优势的企业，可采用独资或购并的经营方式。

5.树立跨国投资的战略意识培养高素质人才是根本

当前，人才匮乏是中国扩大跨国经营规模，提高跨国经营水平的主要制约因素。发展跨国经营不仅需要金融人才、法律人才、财务人才、技术人才、广告人才，更需要有战略头脑，懂现代企业管理、懂国际营销的一批跨国经理阶层。中国的多数海外投资企业，是从自己企业选派经营管理人员，有不少管理人员不具备跨国经营应具有的素质，缺乏国际经贸知识，不懂国际贸易惯例与法律、法规。我们应该借鉴西方国家的经验，跨国公司境外投资普遍采用人员本地化战略，公司把少量管理人员派往东道国，多数雇用当地人来管理和经营。而这些派出的少量管理人员则必须是高素质的复合型人才。因此，必须重视和加强对跨国人才的培养。

6.树立“全球”管理意识。面对国际上经营战略创新加速的状况，中国企业家应该清醒认识到，一方面，要在国内迎接国外企业和商品的“抢滩”与挑战；另一方面，又要让自己的企业突破自身狭隘的区域市场，走向全球市场，参与国际市场竞争。在这个过程中，经营者自己首先应该具有全球意识，善于站在全球市场的角度考虑问题，处理问题。具体来说，一是要善于从大处着眼，放眼远大目标，不能目光短浅。二是要勇于接受新的挑战，尝试新的经验，不能墨守成规。三是要融入他国文化，视差异化为一种资源，不犯文化上的错误。四是要精于从不同的角度来看世界，不断汲取精华，博采众长。就企业决策者的领导能力而言，还要引导自己的企业和员工树立全球化经营的思想，在具备现代企业管理能力的基础上，认识企业的核心竞争能力，特别突出促成组织向全球化方向变革，创造适应全球化趋势的学习环境，激励员工追求卓越的能力。

总结：

总之，由于中国的跨国公司尚属年轻，在向海外投资扩张和开发海外市场中，需要在实践和总结自身经验的基础上，学习和运用发达国家跨国公司成功的经验和国际通行的游戏规则，同时，要从中国国情与企业发展需要出发，创新中国企业跨国经营的战略管理模式。中国社会经济发展的多样性决定了中国企业国家化经营发展模式的多样性，也没有一种模式是放之四海而皆准的，企业必须从国庆和实际出发，借鉴、洗手，最后创新发展出适合本企业的国际化经营模式。

参考文献：

[1] 胡乔宁，王要武，胡乔迁.基于企业核心能力的全球价值链策略选择[J].企业管理，2008，（1）.[2] 王洛林.中国战略机遇期的经济发展研究报告[R].北京:社会科学文献出版社，2005.[3] 课题组.广东省实施“走出去”战略经验汇编[G]，2007：12.转贴 [4]丁洋.公司内贸易与我国企业的跨国经营，国际贸易问题。2000.4 [5]郭昕炜。战略联营：中国企业国际化经营的新思路。国际贸易探索。2000.6 [6]韦明。企业的品牌全球化战略。企业管理。2003.5

第四篇：国际投资学论文

价值投资

（1）股神巴菲特 在投资界，巴菲特可是人人皆知的名字。人们往往喜欢把巴菲特与股神联系在一起，因为在1965~2006年的42年间，他掌管的伯克希尔公司净资产的年均增长率达21.46%，累计增长361156%；而同期标准普尔500指数成分公司的年均增长率为10.4%，累计增长幅为6479%，伯克希尔公司远远跑赢标准普尔500指数。股神巴菲特的投资业绩在业界让人望尘莫及。

巴菲特信奉长期价值投资理念，他曾经成功投资过许多美国国际性的企业，如可口可乐公司、宝洁公司、沃尔玛公司、强生公司、卡夫食品公司、雀巢公司、耐克公司等。

他的投资生涯中有很多成功的例子，最经典的我认为是投资可口可乐。可口可乐的历史可以追溯到1886年，如今已成为全球最大的饮料公司，在全世界200多个国家拥有500个饮料品牌，市场占有率达到41.9%，远远超过主要竞争对手。巴菲特曾不止一次在公开场合表示，他将永久持有可口可乐股票。目前持有的4亿股，是他所持全部股票的20%。巴菲特无疑是成功的，可口可乐给了他巨额的回报。

价值投资并不复杂，巴菲特曾将其归结为三点：把股票看成许多微型的商业单元；把市场波动看作你的朋友而非敌人（利润有时候来自对朋友的愚忠）；购买股票的价格应低于你所能承受的价位。掌握这些理念并不困难，但很少有人能像巴菲特一样数十年如一日地坚持下去。

可以说，巴菲特是有史以来最伟大的投资家，他依靠股票、外汇市场的投资，成为世界上数一数二的富翁。他倡导的价值投资理论风靡世界。

（2）中国股市 所谓的中国式股市，大概可以这么说：以下跌为核心，以暴涨暴跌为特色，以圈钱为己任。权，审，跌，圈，散，是中国股市的五字真经。权力就像一只巨大的章鱼，从上市发行到退市重组，触手无处不在。和其他成熟市场股市IPO注册制不同，中国股市实行审核制。股市下跌在中国是一件司空见惯的事情。例如，在2007年中国股市走出一波大牛市，一举成为世界股市冠军；在2008年，A股暴跌，跌幅达到惊人的70%以上。在中国股市，圈钱现象是一件很常见的事情，很多公司在上市之前精心包装自己，一旦上市后，业绩很快就会变脸。而且很多公司业绩造假，欺骗股民。中国股民大部分是散户，有数据显示，中国股民八成以上都是散户，这些散户中大部分人的资金少于50万元。

自从2008年金融危机以来，中国股市仅仅在2009年因为政府迅速推出的4万元救市计划出现短暂反弹，中国股市在接下来的长达4年多的时间里都处于熊市状态，股市成交处于日益萎缩状态，股市的人气也越来越低迷。在这段时间里，很多中国股民都先后立场而去。特别是在2012年，中国上证指数击穿2000点，创出新低1849.65点，在这一年里，股民怨声达到顶峰。但是中国股市并没有出现牛市，在2013年，股市只是出现短暂的反弹，随即再次进入下行通道，多次击穿2000点。有数据显示，自2008年以来，中国有735万股民离场。中国股市近年来人气陷入低谷。

（3）巴菲特与中国股市

据资料显示，巴菲特投资中国股市只有两次，一次是投资中国石油，另一次是投资比亚迪，而且都是港股，这很大的原因是因为中国内地股市不对外开放。数据表明，2002年至2003年间，巴菲特投资4.88亿美元购入中石油1.3%股份。而自2007年7月开始，巴菲特连续七次减持中石油H股，并在11月5日中石油登陆A股市场的前一个月将所持的23.4亿股中石油H股全部清空，收获40亿美元，获利近七倍。2008年，比亚迪汽车 成为被巴菲特“金手指”点中的公司，巴菲特最终以2.3亿美元获得比亚迪 10%的股份，并成为比亚迪第二大股东。按照当时的购买价，巴菲特购买比亚迪的股价为8港元每股，此后比亚迪股价一路飙高，在2010年让巴菲特账面浮盈超10倍。

巴菲特少有两次投资中国股市都获利丰厚。

（4）价值投资理论在中国

中国的大量股民都像巴菲特一样，信奉长期价值投资理论，很多人购买了巴菲特的自传，向巴菲特学习，期望从中学到投资方法。

但是很快，反对巴菲特的投资理论的声音出来了。很多人开始认为巴菲特的投资理论不适用于中国。他们的观点是中国股市是一个政策市，股市的上涨或者下跌，牛市或者熊市，很大取决于中国的股市政策。

我认为，他们的理由是对的，但是结论是错误的。诚然，中国股市是一个政策味道很重的地方，这一点有别于其他国家的股市，因为股市里的很多事情都是由部门说了算，从公司的上市到公司的退市，几乎每个地方都看到了政府有形的手在干预市场。

中信证券的一份研究报告显示，其选取了市值增长率为统计指标，统计了2001年5月—2010年5月十年期间50家市值增长最快的公司，发现除部分依赖于内生的成长性外，大部分公司皆依赖外延式的资产注入。其研究指出，在统计时间内，A股市值增长最快的50家个股中，借壳/资产重组类占70%，而在2008年5月-2010年5月期间，这个比例达到了惊人的90%。这意味着，有着真正持续盈利能力的上市公司标的仍然稀缺。然而，这些数据并不仅仅依靠偶然性。如果有研究过A股，我们很快会发现，那些上涨的比较快的上市公司大部分都是由于资产重组的利好消息，特别是ST公司，昨天还是人人抛弃的丑小鸭，明天由于公司进行资产重组，向公司注入优秀的资产，变成了凤凰。这样的现象在A股市场上屡屡上演着。

正是这些原因，很多股民对巴菲特理论适用于中国的质疑声越来越大。他们从一开始信奉长期价值投资理论到后来开始质疑。

其实，一直以来，中国投资大众对巴菲特的误读主要集中在两个方面，一是只要是杰出企业，就可以不管价位随时买进并长期投资；二是长期持有，“死了也不卖”。巴菲特价值投资思想的真正核心就是“安全边际”，也就是买入价值被明显低估的股票。巴菲特确实说过要长期持有，但并不没有说无论什么股票、什么价位都要长期持有。巴菲特除了对控股收购的企业和极少数伟大企业的股票没有退出策略、宣布永久持有外，其余大多数股票在股价高估，或是出现更好机会，或是企业基本面恶化时，或是买进当初就判断错误时都会卖掉。即使他曾宣布永久持有的迪斯尼股票，在情况发生变化时也彻底退出。可见，巴菲特的投资理论是买入优秀的并且是价值被明显低估的公司，长期持有或者在适当时候卖掉，而不仅仅是长期持有一间优秀的公司股票。

（5）真的不适用吗？

要分析长期价值投资理论是否适用于中国股市，我们以中国在2005-2007年的牛市来分析。

过去的数据显示，在2005年，全部A股(非ST)的整体市盈率在18.20左右，当时价格低于10元的股票遍地都是，其内在价值被严重低估的股票也是俯拾皆是。按照巴菲特的“安全边际”投资理念，在2005年时入市购买一些优秀并且内在价值被严重低估的上市公司并长期持有或者在适当的时候卖出无疑是正确的。但是当时由于上证指数击穿2000点，大部分股民对市场失去信心，敢进入股市的人寥寥无几，人们谈股色变。

在2005-2007年，中国股市走出了一波大行情。上证指数从998.23点一路高歌，涨到最高的6124.04点，涨幅高达500%多，深证成指从2590.53点涨到19600.00点，涨幅高达600%多，两市期间虽有过回调，但是没有阻挡牛市的步伐。中国股市在2007年成为全球涨幅最大的市场。

我在网上找到这期间涨幅比较靠前的股票，这些资料是由网友或者股民统计出来的。

股票代码沪深A股股票最大涨幅

600150中国船舶4884.437%

600739辽宁成大3464.841%

600497驰宏锌锗3206.005%

000568泸州老窖2975.041%

600109国金证券2816.625%

000718苏宁环球2759.223%

600550天威保变2731.384%

600331宏达股份2671.890%

002024苏宁电器2621.475%

000623吉林敖东2512.698%

600517置信电气2330.041%

600456宝钛股份2229.124%

000887中鼎股份2223.372%

600489中金黄金2175.520%

000878云南铜业2129.050%

600030中信证券2053.583%

600629棱光实业2037.922%

600519贵州茅台1962.162%

600685广船国际1918.645%

000527美的电器1893.701%

在这些表现优异的股票中，有不少股票是由于资产重组、整体上市或者借壳上市等利好消息出现暴涨，如中国船舶、国金证券、苏宁环球，这类股票我们很难捕捉，因为我们根本没有依据确定哪间公司未来是否会重组或者借壳。

不过，除了上面说的股票之外，我们依然可以用巴菲特的价值投资理论解释。安全边际理论表明，应该购买那些优秀的并且内在价值被严重低估的股票，在2005年时就是我们应该购买股票的最佳时间，因为股市里有很多优秀的、内在价值在熊市背景下被严重低估的股票。在上面列举的股票中，泸州老窖、苏宁电器、中信证券、美的电器等上市公司生产的产品或者提供的服务都是优秀的，我们在生活中随时可以看到这些公司的身影，它们在同行业内有很强的竞争力，公

司有优秀的资产。在20005年熊市的时候，这些公司的内在价值被严重低估，股价大都位于10元以下，但是它们的业绩却有很好的表现，特别在2006、2007年时，上面列举的公司的净利润大都翻了几番，例如中信证券2006年实现净利润24.34亿，同比增长493%，2007年实现净利润123.88亿，同比增长408%；驰宏锌锗2006年实现净利润10.37亿，同比增长700%，2007年实现净利润13.10亿，同比增长26%.。优秀的上市公司在牛市里都表现得比其他的股票好。

当然，说到2007年的牛市，很多投资者会想到当年很多没有价值的股票的股价翻了十倍。比如，ST棱光、ST仁和、ST巨力和**ST金泰，在牛市的大背景下，连年亏损的ST 股被疯狂的股民炒作，有的十几个交易日连续涨停，再如，杭萧钢构，在短短几个交易月内就翻了将近十倍。

但是，这些现象并不能否定价值投资理论。这些股票只是在短期内被失去理性的投资者疯狂炒作而已，在2007年牛市见顶后，它们的真实价值就回归了。

诚然，A股市场的投资者不够理性，业绩差的股票经常会遭到炒作，但是，这么多年来，又有哪几只股票的平均收益率能超过云南白药、伊利股份、双汇发展呢？

当我们惦记着葡萄的时候，我们为什么不反问自己，为什么不要苹果呢？

（6）未来在何方？

我们注意到，自从2009年中国股市出现短暂的反弹外，直至现在仍然处于熊市状态。以2012年11月的数据，上证A股整体市盈率10.47倍，沪深300整体市盈率仅有9.89倍，全部A股（非ST）整体市盈率处于11.56倍的水平。中国最近进行一轮新的股市改革，基本上可以认为股市已经触底，很多具有投资价值并且其内在价值被严重低估的蓝筹股无人问津，但是巴菲特说过“在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪”，难道现在不是出手的时候吗？

第五篇：国际投资学论文

目录 摘要：..............................................................1 关键词：证券投资基金，问题，对策....................................1 绪论：..............................................................1

（一）证券投资基金的发展历史....................................1

（二）我国证券投资基金的运作现状................................1 正文：..............................................................2 一 我国基金市场发展中面临的问题................................2(一)基金投资行为存在显著的羊群效应特征.......................2(二)行业性整体人才匮乏，高端人才流动过于频繁................2(三)资产配置同质化严重，投资风格趋同.........................3(四)投资范围有限，资产管理能力不高...........................4

二、促进我国基金业健康发展需要解决的问题及对策.................4(一)我国现行基金的委托代理问题...............................4(二)明确基金托管人的监督职责.................................4(三)建立基金管理人市场.......................................5(四)发展公司型基金...........................................5 结论：..............................................................5 参考文献：..........................................................6

我国证券投资基金的现存问题与对策 摘要：

本文对我国证券投资基金总体发展状况进行了介绍,认为证券投资基金的发展有利于我国证券市场的进一步发展。同时,对制约我国证券投资基金健康发展的一些重要问题进行了分析,着重指出基金的治理结构等问题是影响我国证券投资基金发展的主要问题,并对促进我国证券投资基金发展提出了政策建议。

关键词：证券投资基金，问题，对策 绪论：

证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。证券投资基金发展到今天，已经成为一种重要的投资渠道和理财工具。它是随着股票和债券市场的不断发展而产生的。

（一）证券投资基金的发展历史

我国投资基金起步于20 世纪90 年代初期。1992 一1997 年，由中国人民银行及其各地分行批准设立的投资基金及基金类受益券被称为“老基金”，此时的基金规模很小，运作也很不规范，而且，绝大部分基金都不是纯粹意义上的证券投资基金，因此，在理论界通常把“新基金”才视为我国投资基金的起源，即把1998 年作为我国投资基金的元年。1997 年11月14 日，《证券投资基金管理暂行办法》为中国证券投资基金的发展奠定了基本的法制基础。此后发行的基金被称为“新基金”。1998 年3 月，“基金开元”和“基金金泰”的发行与设立，标志着我国投资基金进入规范化发展时期。

（二）我国证券投资基金的运作现状

我国证券投资基金快速发展，管理规模不断扩大，已经积累了一定的集合资产管理经验，基金品种也在不断丰富和完善。中国证券市场经过几年的调整，市场进入了机构投资者时代，以基金为主的机构投资者已经成为市场的新生代力量，其管理能力和经验的沉淀和积累、管理资产的市场份额比重增大，以及其投资文化在市场中显示的“示范效应”，使得证券投资基金已经在中国的资本市场 1

上基本确立了“市场中坚力量”的地位。

我国的金融结构目前还处于相对失衡的阶段，有效的流动机制的欠缺难以达到社会资源的最优配置。现阶段我国资本市场、货币市场、债券市场都初具规模，但是市场规范化程度、制度建设的相对落后都将制约资本的合理流动。改善这样的状况并不是一朝一夕能够实现，但证券投资基金作为专业性、代理性的机构投资者，发挥着证券市场和社会资金的桥梁作用，应该能够承担分流储蓄，促动金融结构调整的历史性重任。

正文：

一 我国基金市场发展中面临的问题

随着我国证券投资基金业的快速发展，其在树立正确的市场投资理念、抑制投机气氛、改善证券市场的投资者结构、配置金融资源、促进金融制度创新和金融工具多元化等方面展现了积极的作用。然而，由于我国证券投资基金发展的时间较短，行业整体仍存在如下一系列问题：

(一)基金投资行为存在显著的羊群效应特征

基金作为机构投资者参与市场，有助于市场的扩展、深化和相对稳定。但在另一方面，基金在市场的运作中也会产生出某种负面效应：其中最为典型的就是基金的“羊群效应”。所谓羊群效应，就是指个体跟随“市场领导者”发出的信号进行操作：造成市场一个时期价格和收益率的涨跌将趋向于加强下一个时期价格和收益率的涨跌，甚至导致“过度波动”等现象的出现。

在这种效应的作用下，市场正常的运行秩序受到影响，同时也会破坏基金的创新机制而导致整个基金行业的平庸化，影响基金资源优化配置效应的实现和整个基金业的发展；随着基金力量的不断增强，“羊群效应”的破坏作用会更加巨大。所以，如何避免或减弱基金“羊群效应”的产生，是基金业发展中应该重视的问题。

(二)行业性整体人才匮乏，高端人才流动过于频繁

我国基金业的快速发展使得基金业人才紧缺，导致了基金管理人员的频繁流动。截至2007年底，全年共发生了353起基金经理变动公告，较2006年增加了96%。171只基金刊登了基金经理离职的公告，占总基金数的46%。其中股票型基 2

金85起，离职比例达47%；混合型基金57起，离职比例达57.6%。在离职名单中，不乏一些投资总监或明星基金经理。不仅如此，据调查发现，我国基金经理的平均任职期限不到一年，而美国基金经理的平均任职期限为5年。截至2007年年底，共有10只基金刊登了同一基金经理的任职与离职公告，其中，任期最短的基金经理仅在任3个月。基金业人才的快速流动直接影响基金的投资业绩，影响基金业的稳定发展。

此外，基金经理的培养期被大大缩短，低龄化和浅阅历现象明显。基金经理的成长必须要经历助理研究员、研究员、基金经理助理等岗位，因此需要相当长的培养期，才能真正成为专业知识扎实、经验丰富的基金经理。通常情况下，美国对基金经理的培养期需要12年以上，基金经理平均年龄超过40岁，很多公募基金经理、对；中基金经理皆有从事多种行业的任职经历。

最近两年，由于国内基金业人才相对匮乏，导致基金经理的培养期被大大缩短，只有大约5年时间，大量年轻的基金经理被“拔苗助长”地迅速推到前台。据不完全统计，目前基金经理队伍中30岁以下(不包含30岁)的基金经理已经超过了10位。基金经理往往是从象牙塔直奔投资岗位，缺乏从事实业经济的经历，也缺乏扎实的公司基本面研究功底，这常常让很多基金经理看不到企业盈利的灵魂。国内基金经理年轻化、从业经历浅等问题已经成为制约基金业发展的主要问题之一。

(三)资产配置同质化严重，投资风格趋同

现有的开放式基金虽然在契约中有平衡型、成长型和价值型的区分，但实际运作中受证券市场大环境的限制，各类基金的资产配置、品种选择的空间不大，具体运作策略也没有大的差别，各种不同类型基金的资产配置结构雷同。

由于我国当前股票型基金占基金总规模的比重过大，而市场上只有一小部分上市公司具备长期的盈利能力，因此股票型基金的持股结构高度重合。例如，观察2007年三个季度的基金报告，单只重仓股票平均被基金持有数量由2007年一季度的10只到2季度的44.79只，再发展到三季度的51.12只。这反映了2007年随着市场估值升高、大盘蓝筹股成为市场主流，基金趋于通过抱团取暖规避风险获取平均收益。虽然抱团取暖的投资策略给部分基金带来较好的投资效果，但在市场出现系统性风险的情况下，这将使得基金间展开博弈，可能引发相互厮杀，从而导致股票的大幅下跌以及基金净值的集体缩水，甚至可能导致基金行业面临流动性危机。

(四)投资范围有限，资产管理能力不高

目前我国的金融市场还不是十分发达，金融产品单一，基金可选择的对象只有股票、国债等少数几类，而且由于我国上市公司的股利发放数量较少，基金的收益主要依靠资本利得而不是红利，基金管理人在选择股票时往往倾向于少数能获得资本利得的股票。这样一来，本已有限的投资范围就更小了，使多元化投资、分散风险的投资理念无法得到较好的贯彻执行。同时，股票市场没有如期货、期权、掉期等衍生工具，并且市场缺乏做空机制，资金只能通过单向做多来获取收益，这制约了基金公司在风险管理方面的能力，导致其组合投资管理手段有限，无法充分显示出专业投资人相对普通投资者的比较优势。一旦影响证券市场的利率、货币供给等外部因素发生变化，导致市场行情下跌，基金所持有的资产必然随之缩减，使基金投资者遭受巨大损失。

二、促进我国基金业健康发展需要解决的问题及对策

(一)我国现行基金的委托代理问题

为促进基金业的健康发展,首先要解决基金的委托代理问题,即控制基金管理人的道德风险,强化基金持有人的监督权。可以通过以下途径:设立持有人大会常设机构;代表基金份额持有人选择基金管理人;取代基金管理人,和基金托管人签署有关的基金契约;对基金管理人对基金财产的运作和基金托管人管理进行监督;可以建议基金份额持有人大会更换基金管理人或基金托管人;聘请会计师事务所对该基金账户进行审计和聘请律师事务所对基金管理人和基金托管人的行为发表法律意见等措施来解决。由于基金管理公司的独立董事只对基金管理公司负责,并不代表基金持有人的利益,因此在我国尚没有公司型基金的情况下,必须对现行的独立董事制度进行变革。

(二)明确基金托管人的监督职责

基金托管人的监督职责最有效的办法就是改变我国的基金托管人选择方法,将托管人的选择权直接交到基金持有人手中,真正让托管人成为持有人的代理人去监督基金管理人。在设立基金持有人代表大会常设机构后,这一问题可以获得解决。同时,应降低我国的基金托管费率。目前,美国基金的托管费在0.1%至0.2%之间,德国仅为0.04% ,而我国目前托管费在0.175%至0.25%之间,明显高于国际水平。托管银行在巨大利益的诱惑下,会放松其监管职能。因此,建议尽快发展托管银行,通过市场竞争,降低现有的托管费率。

(三)建立基金管理人市场

证券投资基金是资本市场发展的产物,它也必须以投资者收益最大化为目的运行才能生存和发展,这就要求在基金管理人选择方面按照市场的竞争机制来运行,通过市场选择来确认。因此,应当进一步规范基金管理人资格条件。我国目前在作为基金管理人的基金管理公司任职条件上,只在注册资本金、股东结构、人员构成、内控制度等硬指标方面作了规定,而对其管理能力等软指标却没有规定。这不利于基金管理人的市场竞争,因此应进一步健全基金管理人绩效考核指标体系。同时,应规定基金在较长时期效益低下的情况下,其管理人不能发起设立新的基金。当基金长期管理不善时,要强制向其他优秀的基金管理人转移,这样有利于基金管理公司的竞争,也有利于保护绩效较差基金持有人的利益。

(四)发展公司型基金

随着我国资本市场的不断发展和完善,基金市场也逐步成熟,契约型基金的缺点越来越明显。因此,发展公司型基金已经成为共识。目前,大多数发达国家都存在契约型基金和公司型基金两种组织形式,但相当数量的契约型基金正在向公司型基金转化。和契约型基金相比,公司型基金成为独立的法人实体,具有完整的法人治理结构,有利于发挥基金持有人对基金管理人的监督和制约作用,更有利于保护基金持有人的利益。

结论：

证券投资基金在运作过程中涵盖基金管理公司、证券公司、社保基金、保险公司、银行、信托投资公司、证券交易所等金融机构,涉及股票市场、债券市场、银行间同业拆借市场、国债回购市场、票据市场等多个领域,因此投资基金在运作过程中要接受证监会、中国银监会、中国保监会多头监管。我国这种分业经营、分业监管的金融体制,造成监管权限分散,各监管机构间缺乏有效的协调和统一,监管效果不理想,与世界目前混业经营的趋势也不相符,因此需要建立统一、有效的基金监管部门,强化基金监管,从而促进我国基金业的健康发展。

参考文献：

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