《财务管理学》货币的时间价值分析小组报告

第一篇：《财务管理学》货币的时间价值分析小组报告

《财务管理学》小组报告

本次研讨：货币的时间价值分析，退休计划有限公司

货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。从经济学的角度而言，现在的一单位货币与未来的一单位货币的购买力之所以不同，是因为要节省现在的一单位货币不消费而改在未来消费，则在未来消费时必须有大于一单位的货币可供消费，作为弥补延迟消费的贴水。

麦克•阿伯特是退休金计划公司的总裁，负责约翰•乔丹的退休金规划。他在仔细了解后他们的资料，包括退休目标，现在花销的情况，发现目前需每年花费 50000 美元来维持现有的生活水平，预计退休后１年生活费按现在的购买力将要达到 60000 美元。目前约翰的年收入为 90000 美元。预计可以活到 85 岁。目前他们的财产表上主要有，投资始于 10 年前Morgan Stanley 有价证券的，公司的 401（k）计划，这项延期补偿计划要求约翰拿出税前工资的 15%，公司另出其中的 3%，预计每年的交存额为 9000 美元，投资的预期回报率为 8%。另外这对夫妇都拥有Morgan Stanley 有价证券的个人退休帐户，这些钱用来投资到他们退休时到期无息票债券，该债券的到期收益率为 8%。在 65 岁时约翰将每年从社会保障福利中得到

22000 美元，玛丽由于其丈夫的收入记录也能享受社会保障福利，她每年将得到 12000 美元的福利金。

现在麦克已经获得全部所需要的信息，对他来说接下来的任务是确定乔丹夫妇能否实现在退休后得到相当于目前购买力 60000 美金的年收入目标。

在本案中：退休金计划应考虑到的有目标退休年龄，期望退休后收入与开支期望寿命，计划期间的预期通货膨胀率，目前收入水平和资金来源，日常开支水平，负债情况等。

如果要获得他们所需要的退休后的年收入，那么约翰夫妇退休时需要拥有的资产计算如下：60000*（P/A,8%,3）=154626（假定折现率为 8%），要达到154626元才能保证产生足够的年收入，如果折现率从 1976 年起为６%，那么需要60000*(P/A,6%,3)=160380，才能保证产生足够的年收入，讨论两者相差了5754元的资金。

从案例中我们可以知道约翰夫妇的退休收入来源主要有Morgan Stanley证券帐户，约翰的 401（k），约翰的个人退休帐户（IRA）玛丽的个人退休帐户（IRA）以及约翰夫妇在65岁退休后时每年从社会保障福利获得的22000元和12000元。

401K计划也称为401K条款，是指美国1978年《国内税收法》第401条K项的规定。该条款适用于私人公司，为雇主和雇员的养老金存款提供税收方面的优惠。按该计划，企业为员工设立专门的401K账户，员工每月从其工资中拿出一定比例的资金存入养老金账户，而企业一般也为员工缴纳一定比例的费用。员工自主选择证券组合进行

投资，收益计入个人账户。员工退休时，可以选择一次性领取、分期领取和转为存款等方式使用。

如果预期收益率为每年 8%，或者每半年收益率为 4%，那么到 1998 年７月３１日时约翰夫妇的 ABC 有价证券的价值将达到160000*（F/A,8%，3）=172800。如果每年增涨 8%，或者每半年增涨 4%，那么到 1998 年７月３１日时，约翰夫妇的个人退休帐户（IRA）的价值将会达到33300*（F/A,8%,3）=33300*3.2464=108105.12，33300*(1+8%)3=41948.4096，如果每半年复利增涨4%，那么实际年增涨率为I=(1+R/M)M-1=（1+8%/3）3=1.09而如果每年回报率 8%，到 1998 年７月 31 号，约翰的 401（k）将达到1996年为（86000+9000）*（1+8%）=102600，1997年为(102600+9000)*(1+8%)=120528，1998年为(120528+9000)乘以(1+8%)=139890.24，当然包括每年新增加进去的9000元，三年之和总为363018.24元。

在不考虑生活指数的上涨，假设约翰夫妇的社会保障福利为每年支付，首笔支付为1998年 8 月1 日，持续 20 年，那么在约翰夫妇退休时，可一次性领取的钱为34000 乘以(P/A,8%,20)=34000乘以

9.8181=333815.4的社会保障福利（以8%的折现率来计算现值），根据约翰家族寿命为85岁，4项之和为911581.65，而按照购买力60000元来折算需要60000*（P/A,8%,20）=589086元，其收入和大于开支购买力，所以在8%的折现率下可以达成目标，但如果在百分之6%的情况下就不能了。

还有最后讨论了时下讨论十分热烈的退休延迟问题，我们都知道，有一些国家为了缓解老龄化社会问题，延长了工人的退休年龄，增加他们的就业时间，而在我国关于退休年龄问题，社会各界都很关注。目前，我国对退休年龄的问题还在进行研究，这个问题需要综合考虑中国人口结构变化的情况、就业的情况。我们也了解到国外有一些国家在研究、讨论或者已经决定要提高退休的年龄，但同时我们也要注意到这个问题在国外也存在一定的争议，比如最近有一些国家发生了比较大规模的游行。所以这个问题要看国家人社部在基于对中国现状的考虑下再做出最后的决定。

第二篇：货币流出时间价值的案例分析

货币流出时间价值的案例分析

某轧钢厂为增值税一般纳税人。2000年1月初计划从外采购一批生铁，有两个方案可供选择：

第一种方案是从另一铁厂(增值税一般纳税人)购入，这批生铁不含税价30万元，销货方开出增值税专用发票，轧钢厂需支付铁厂价税合计共35．1万元，增值税进项税额为5．1万元，流动资金流出量为35．1万元。

第二种方案是从某物资经销处(小规模纳税人)购入，不含税价也是30万元，销贷方从税务机关按4％征收率代开出增值税专用发票，轧钢厂支付价税合计共31．2万元，增值税进项税额为1．2万元，流动资金流出量为31．2万元，比第一种方案少3．9万元。

假设上述购进材料全部在当月加工成成品并销售出去，不含税售价40万元，销项税额为6．8万元。这时如果采用的是方案一，应缴增值税为1．7万元(6．8-5．1)，即下月初申报缴税时流动资金流出量为1．7万元；如果采用的是方案二，应缴增值税为5．6万元(6．8-1．2)，即下月初流动资金流出量为5．6万元，比第一种方案多3．9万元。

这样从表面来看，两种方案资金流出总量是相等的，都是36．8万元。但这其中有一个重要的问题往往被纳税人忽视，就是资金的流出时间有差别。方案二在采购环节资金流出量比方案一节约3．9万元(35．1-31．2)，这部分资金一直到下月初申报纳税时才流出，也就是说，方案二比方案一有3．9万元现金延迟一段时间才流出。

三、结论与启示

我们都知道货币具有一定的时间价值，经历一定时间的投资和再投资所增加的价值不可估量。而多数企业本身的资金来源还要花费一定的筹资成本。所以资金流出的延后，实际是不耗费任何成本的筹资途径，对企业加速资金周转、扩大再生产、提高生产效率具有重要意义。

当然，笔者观点的前提是，从小规模纳税人处和一般纳税人处采购的货物的质量及不含税价格相同。而在实际中，会有很多种情况，但只要企业在采购中考虑到货币时间价值因素，肯定会得到更完善的采购方案。

第三篇：“货币的时间价值”教学设计

“货币的时间价值”教学设计

文献标识码：A

一、教材分析

“货币的时间价值”是机械工业出版社《管理会计》第五章第二节的内容，是学习本章长期投资决策的重要基础，对于学生未来的个人投资理财也能起到指导作用。我对教材进行了一些加工处理，设计了一套环环相扣的生活案例，使得知识讲授深入浅出，教学环节承上启下；另外，我还补充了大量案例，重视了学生应用能力的提高。

二、学生情况

设计教学方案时，我很重视对学生的了解。我这个班的学生有很多的优点，他们思维活跃，参与意识强，自我表现欲强，但是数学基础普遍比较薄弱。

三、教学目标与重点与难点

根据教学大纲的要求，结合学生实际，把本课题的教学目标确定为如下三个目标：1.知识目标（即建立起货币时间价值的观念，掌握货币时间价值的计算方法）；2.技能目标（即准确判断货币时间价值的类型，会选用正确的公式进行计算）；3.职业素养目标（即动态看待资金价值的意识，灵活运用时间价值）。

考虑到本课题在课程体系中的作用，将重点确定为：判断货币时间价值的类型，查表计算货币的时间价值。由于货币时间价值的类型太多，学生不易分清，为了解决学生“公式在手，难以应用”的困惑，将判断货币时间价值的类型，尤其是年金的类型作为本课题的难点。

四、教法学法

教法：1.案例分析法：2.图示对比法。

学法：1.交流学习，自主探究；2.竞赛提高。具体做法融入在整个教学过程中。

五、教学过程

本课题学习难度较大，我特意安排了4个课时，以复利问题的教学、阶段训练、年金问题的教学、综合训练这四个部分为主，共设计了6个环节。

（一）案例导入（5′）

以一个生活案例导入课题：“假如你家有一套旧房子，现在出售可以卖5万元，若出租在未来可使用的10年中，每年能得租金6千元，你选择出售还是出租？”并提示学生：“其实就是比较未来的10个6千元与现在的5万元那个价值更大，乍一看，出租划算，但是若按5%的年利率折算，租金总和相当于现在的4.63万元，这时应该选择出售”。出乎学生预料的结论引起学生好奇，激发了学生的兴趣。

（二）单笔资金复利终值与复利现值（40′）

单笔资金复利终值与现值的教学，我没有按部就班的先给出概念，而是带领学生分析“一万元货币在年利率为10%的情况下，今年、明年和去年的不同价值”。从这样的生活案例中，给学生总结出相关概念，使学生对概念有了更直观也较深刻的认识。趁热打铁，启发学生思考：“如果明年把本息全部转存，那么后年的价值是多少？”学生很容易算出正确答案。提示学生，这就是复利，并且祝贺学生：“在刚才的简单计算，大家已经不知不觉地运用了复利终值的公式”。经过这样的案例分析和有效引导，学生很轻松地掌握了复利终值现值的公式表达和系数表的查阅方法，也较为深刻地理解了这两种系数之间的倒数关系及复利终值与现值的特点。

（三）阶段训练（45′）

为了巩固基础，提高能力并激发学习兴趣，同时也为下次课年金问题的教学埋下伏笔，我专门安排了1课时的课堂训练。列出两套案例习题，每套题都是由易到难的顺序。

其中一套题是计算终值的：

假设银行年利率是10%，复利计息。现在存入银行1万元，三年后本息和是多少元？

从今年开始，每年年末存入1万元，第三年的年末，本息和是多少元？ 从今年开始，每年年初存入1万元，第三年的年末，本息和是多少元？

另一套题是计算现值的：

假设银行年利率是10%，复利计息。为了在3年后得到5000元买电脑，你现在应存入银行多少元？ 为了在今后3年的每年年末得到1万元支付房租，现在应存入银行多少元？ 为了在今后3年的每年年初得到1万元支付房租，现在应存入银行多少元？

组织学生讨论计算，学生在讨论、交流中互帮互学，对复利计息也有了更为深刻的认识。本次课，我布置的作业是思考题：想一想生活中还有哪些情况需要应用复利终值和现值来决策？

（四）年金终值与现值（45′）

年金终值和现值的教学是重点也是难点。先安排学生回顾上次课堂训练中那两套习题的第2问，然后提出新的问题：“如果每年年末存入1万元，连续存10年，能不能算出第10年年末的本息和？”学生一脸愁容，因为他们知道需要将十年的复利终值相加，计算太麻烦了。及时引导学生，这就是年金，有其更简单的计算公式，可以实现变加法为乘法，一步即可算出。我给出公式，要求学生验证计算，原方法10分钟才能算出结果，现在学生1分钟就解决了，笑容又重新回到了学生的脸上。同理，可总结出年金现值的计算方法。其实在上次课案例的计算过程中，学生已经不知不觉地感知了年金终值和现值的形成，并且通过自己参与和体验，理解了年金终值现值的本质，公式讲解就变得简单易懂。

为了让学生准确判断年金的类型。以图示对比法，引导学生通过观察比较，思考和领悟不同年金之间的联系和区别，经过引导，学生又轻松掌握了即付年金终值与现值的计算方法。这时，再让学生重新分析那两套案例的第3问，学生很快领会到：“哦，第三问原来就是即付年金终值和现值”。这样组织教学，舍弃了传统的难以理解的字母公式推导，带领学生在参与、体验、探索、发现中突破难点，比较符合中职学生的认知特点。

（五）综合训练（40′）

为了进一步巩固重点，我特意安排了两个阶段的综合训练。第一阶段是基本技能抢答赛，题目类型为“案例归类和公式配对”，具体做法是，我用课件先后展示出十二个案例，学生回答出本案例的类型是已知什么求什么，用哪个公式查哪个表。学生抢答的积极性很高，但回答有对有错，我给予解释分析，帮助学生理清思路。第二阶段是技能提高综合赛，题目类型是“师生共编习题”，具体做法是，我先说时间价值类型，学生列举应用案例，我完善并补充上数据，再由学生比赛计算。通过比赛，提高了学生理论联系实际的能力，也使学生感受到了自己参与编制习题的乐趣。

（六）小结与作业布置（5′）

小结：以一张货币时间价值计算方法对照表对本课题进行了归纳小结。

作业布置：在我搜集整理的“案例集”中，选出几个典型案例作为课后作业。

六、教学反思

本课题的教学，遵循“学生为主、做中体验、教师引导、化难为易”的教学思路，通过从生活案例中明晰概念，从简单计算中总结公式，顺利突破了难点：通过大量的案例归类和师生共编习题，有效巩固了重点，实现了“做、教、学”三者的有机统一，取得了比较良好的效果。不足之处是，没有考虑到学生生活阅历较简单，列举的生活案例范围很有限。课前应该要求学生做适当的预习和资料准备。

第四篇：财务管理第二章货币时间价值练习题答案

一、单项选择题(本题型共26题，练习题提供正误对照，不记分，)

1.企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最不利的复利计息期是（）。

d

(A)1年

(B)半年

(C)1季

(D)1月

解析：年内计息多次的情况下，实际利率会高于名义利率，而且在名义利率相同的情况下，计息次数越多，实际利率越高。因此选项中，A的名义利率与实际利率相等，而B、C、D的名义利率均高于实际利率，且D的实际利率最高。对于发行债券的企业来说，实际利率越高，其负担的实际利息越高

2.某人年初存入银行1000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出200元，则最后一次能够足额（200元）提款的时间是（）。

c

(A)5年

(B)8年末

(C)7年

(D)9年末

解析：已知：P＝1000 i＝10% A＝200 P＝A×（P/A，10%，n）

1000＝200×（P/A，10%，n）（P/A,10%,n）＝5,查表n＝7 3.在复利条件下，已知现值、年金和贴现率，求计算期数，应先计算（）。b

(A)年金终值系数

(B)年金现值系数

(C)复利终值系数

(D)复利现值系数

解析：应先求年金现值系数，然后用内插法把计息期数求出。

4.为在第5年获本利和100元，若年利率为8%，每3个月复利一次，求现在应向银行存入多少钱，下列算式正确的是（）。

这是一个已知终值，年名义利率，每季复利一次，期数求现值的问题。

年名义利率＝8%，每季的实际利率＝8%/4＝2％，一年中复利四次，五年中共复利二十次。

5.甲方案在三年中每年年初付款500元，乙方案在三年中每年年末付款500元，若利率为10%，则两个方案第三年年末时的终值相差（）。b

(A)105元

(B)165.50元

(C)665.50元

(D)505元

解析：A方案即付年金终值

F＝500×〔（F/A，10%，3+1）－1＝500×（4.641－1）＝1820.50 B方案后付年金终值F＝500×（F/A，10%，3）＝500×3.310 ＝1655

6.以10%的利率借得50000元，投资于寿命期为5年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（）元。c

(A)10000

(B)12000

(C)13189

(D)8190 7.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金价值的额外收益，称为投资的（）。c

(A)时间价值率

(B)期望报酬率

(C)风险报酬率

(D)必要报酬率 解析：投资者进行风险性投资可得到额外报酬，即风险报酬率。而期望投资报酬率＝资金时间价值（或无风险报酬率）＋风险报酬率。

8.一项500万元的借款，借款期5年，年利率为8%，若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（）。c

(A)4%

(B)0.24%

(C)0.16%

(D)0.8%

解析：已知：M＝2，r＝8% 根据实际利率和名义利率之间关系式：

i＝（1＋r/M）M-1 =(1+8%/2)2-1=8.16%

实际利率高出名义利率0.16%（8.16%－8%）。9.企业某新产品开发成功的概率为80％，成功后的投资报酬率为40%，开发失败的概率为20%，失败后的投资报酬率为-100％，则该产品开发方案的预期投资报酬率为c

(A)18%

(B)20%

(C)12%

(D)40%

解析：预期投资报酬率 ＝40%×80%＋（－100%）×20%＝12% 10.表示资金时间价值的利息率是（）。c

(A)银行同期贷款利率

(B)银行同期存款利率

(C)没有风险和没有通货膨胀条件下社会资金平均利润率

(D)加权资本成本率

11.投资者甘冒风险进行投资的诱因是（）。c

(A)可获得投资收益(B)可获得时间价值回报(C)可获得风险报酬率(D)可一定程度抵御风险

12.从财务的角度来看风险主要指（c）。

(A)生产经营风险

(C)无法达到预期报酬率的可能性

(B)筹资决策带来的风险

(D)不可分散的市场风险

13.当银行利率为10%时，一项6年后付款800元的购货，若按单利计息，相当于第一年初一次现金支付的购价为（b）元。

(A)451.6

(B)500

(C)800

(D)480

P＝F/（1＋n×i）＝800/（1＋6×10％）＝500

14.有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低2000元，但价格高于乙设备8000元。若资本成本（利率）为10%，甲设备的使用期应长于（d）年，选用甲设备才是有利的。

(A)4

(B)5

(C)4.6

(D)5.4

解析：已知：P＝8000，A＝2000，i＝10% P＝2000×（P/A，10%，n）

8000＝2000×（P/A，10%，n)

(P/A,10%,n)=8000/2000=4

查普通年金现值表，利用插补法可知：

n＝5.4

15.某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，五年后该项资本本利和将为（a）元。

(A)671600

(B)564100

(C)871600

(D)610500

解析：本题考点是即付年金终值的计算

F＝100000×〔（F/A，10%，5+1）－1〕＝100000×〔7.716-1〕＝671600

16.假如企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年年末等额偿还，每年的偿付额应为（c）元。

(A)40000

(B)52000

(C)55482

(D)64000

解析：200000＝A×（P/A，12%，5）＝A×3.6048；

A＝200000÷3.6048＝55482 17.若使复利终值经过4年后变为本金的2倍，每半年计息一次，则年利率应为（a）。

(A)18.10％

(B)18.92％

(C)37.84％

(D)9.05％

解析： F＝P（1+i）n

2P＝P×（1＋i/2）的4×2次方，i＝18.10% 19.下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（c）。

(A)普通年金

(B)即付年金

(C)永续年金

(D)先付年金

解析：永续年金是指无限期等额收付的特种年金，可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。由于永续年金持续期无限，没有终止的时间，因此没有终值，只有现值。

20.从第一期起、在一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（a）。

(A)先付年金

(B)后付年金

(C)递延年金

(D)普通年金

21.普通年金现值系数的倒数称为（）。d

(A)复利现值系数(B)普通年金终值系数(C)偿债基金系数

(D)资本回收系数

22.大华公司于2000年初向银行存入5万元资金，年利率为8%，每半年复利一次，则第10年末大华公司可得到本利和为（d）万元。

(A)10

(B)8.96

(C)9

(D)10.96

解析：F＝P（1＋r/m）m.n＝5×（1＋8%/2）2×10 ＝5×（F/P，4%，20）＝5×2.1911≈10.96（万元）

还有一种解法：

据题意P＝5，r=8％，m＝2，n＝10

i＝（1＋r/m）m－1＝（1＋8%/2）2－1＝8.16％

F＝p·(1+i)n＝5×（1＋8.16%）10≈10.96 23.x方案的标准离差是1.5，y方案的标准离差是1.4，如x、y两方案的期望值相同，则两方案的风险关系为（a）。

(A)x＞y

(B)x＜y

(C)无法确定

(D)x=y

在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；反之，标准离差越小，则风险越小。

24.某校准备设立永久性奖学金，每年计划颁发36000元奖金，若年复利率为12%，该校现在应向银行存入（b）元本金。

(A)450000

(B)300000

(C)350000

(D)360000 解析：本题是计算永续年金现值：P＝36000/12%＝300000（元）。

25.王某退休时有现金5万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能获得收入1000元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应为（a）。

(A)8.24％

(B)4%

(C)2%

(D)10.04％

本题须先利用永续年金现值的计算公式，算出每季度的利率，然后再换算成年实际报酬率。

计算过程：P＝A÷（r/4）

r/4＝A/p

r/4=1000/50000=2%

又：1+i＝（1＋r/4）4

i＝（1＋r/4）4－1 i＝（1＋2%）4－1＝1.0824-1＝8.24％

26.有一项年金，前2年无流入，后5年每年年初流入300万元，假设年利率为10%，其现值为（c）万元。

(A)987.29

(B)854.11

(C)1033.92

(D)523.21 递延年金现值。P＝300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）＝300×3.791×0.9091 ＝1033.92

二、多项选择题

1.下列各项中，可以用来衡量投资决策中项目风险的有（b, c, d, e）。

(A)报酬率的期望值

(B)各种可能的报酬率的离散程度

(C)预期报酬率的方差

(D)预期报酬率的标准离差

(E)预期报酬率的标准离差率

2.下列各项中，属于必要投资报酬的构成内容的有（a, b, d）。

(A)无风险报酬

(B)通货膨胀补贴

(C)资本成本

(D)风险报酬

解析：投资者的必要投资报酬＝无风险报酬＋风险报酬＋通货膨胀补贴

4.下列属于导致企业经营风险的因素包括（a, b, c, d）。

(A)市场销售带来的风险

(C)原材料供应地的政治经济情况变动带来的风险

(B)生产成本因素产生的风险

(D)生产组织不合理带来的风险 5.对于资金时间价值概念的理解，下列表述正确的有（a, b, c, d）。

(A)货币只有经过投资和再投资才会增值，不投入生产经营过程的货币不会增值

(B)一般情况下，资金的时间价值应按复利方式来计算

(C)资金时间价值不是时间的产物，而是劳动的产物

(D)不同时期的收支不宜直接进行比较，只有把它们换算到相同的时间基础上，才能进行大小的比较和比率的计算

7.下列说法不正确的有（a, b, c, d）。

(A)风险越大投资人获得的投资收益就越高

(B)风险越大，意味着损失越大

(C)风险是客观存在的，投资人是无法选择是否承受风险

(D)由于通货膨胀会导致市场利息率变动，企业筹资成本就会加大，所以由于通货膨胀而给企业带来的风险是财务风险即筹资风险

8.风险与报酬的关系可表述为（a, c）。

(A)风险越大，期望报酬越大

(B)风险越大，期望投资报酬越小

(C)风险越大要求的收益越高

(D)风险越大，获得的投资收益越小

9.下列可视为永续年金例子的有（b, c）。

(A)零存整取

(C)利率较高、持续期限较长的等额定期的系列收支

(B)存本取息

(D)整存整取

10.下列关于年金的表述中，正确的有（b, c）。

(A)年金既有终值又有现值

(B)递延年金是第一次收付款项发生的时间在第二期或第二期以后的年金

(C)永续年金是特殊形式的普通年金

(D)永续年金是特殊形式的即付年金

11.若甲的期望值高于乙的期望值，且甲的标准离差小于乙的标准离差，下列表述不正确的(A)甲的风险小，应选择甲方案

(C)甲的风险与乙的风险相同

b, c, d

(B)乙的风险小，应选择乙方案

(D)难以确定，因期望值不同，需进一步计算标准离差率

12.下列表述正确的有（c, d）。

(A)当利率大于零，计息期一定的情况下，年金现值系数一定都大于1

(B)当利率大于零，计息期一定的情况下，年金终值系数一定都大于1

(C)当利率大于零，计息期一定的情况下，复利终值系数一定都大于1

(D)当利率大于零，计息期一定的情况下，复利现值系数一定都小于1

13.某公司向银行借入12000元，借款期限为3年，每年的还本付息额为4600元，则借款利率为（c, d）。(A)小于6%

(B)大于8%

(C)大于7%

(D)小于8% 解析：利用插补法求利息率。据题意,P＝12000，A＝4600，N＝3

12000＝4600（P/A，i，3）（P/A，i，3）＝2.609 查N＝3的年金现值系数，在N＝3一列上找不到好为2.609的值，于是找其临界值，分别为：i1=7％时，年金现值系数＝2.6243，i2＝8％时，年金现值系数＝2.5771

14.无风险投资项目的投资报酬具有的特征有（b, c）。

(A)预计收益仍然具有不确定性

(C)预计收益与投资时间长短相关

(B)预计收益具有确定性

(D)预计收益按市场平均收益率来确定 15.资金时间价值可以用（a, c, d）来表示。

(A)纯利率

(C)通货膨胀率极低情况下的国债利率

(B)社会平均资金利润率

(D)不考虑通货膨胀下的无风险报酬率

17.下列选项中，（a, b, d）可以视为年金的形式。

(A)直线法计提的折旧

(B)租金

(C)利滚利

(D)保险费

18.按风险形成的原因，企业特有风险可划分为（a, d）。

(A)经营风险

(B)市场风险

(C)可分散风险

(D)财务风险

19.下列选项中，既有现值又有终值的是（a, b, c）。

(A)复利

(B)普通年金

(C)先付年金

(D)永续年金

20.一般而言，影响市场利率的因素有（a, b, c）。

(A)时间价值

(B)风险价值

(C)通货膨胀(D)流动性

三、判断题

1.所有的货币都具有时间价值。(×)货币的时间价值是货币在周转使用中产生的，若货币不经过投资和再投资不会产生时间价值。

2.当年利率为12%时，每月利复一次，即12%为名义利率，1%为实际利率。(×)解析：当年利率为12%时，每月复利一次，则年名义利率为12%，年实际利率＝（1＋12%/12）12－1＝12.68%。

4.从财务角度讲，风险主要是指达到预期报酬的可能性。：(×)

解析：从财务的角度来说，风险主要指无法达到预期报酬的可能性。

5.在终值和计息期一定的情况下，贴现率越低，则复利现值越小。(×)解析：P＝F/（1＋i）n 当F，n一定时，p随着i的降低而增大。

6.6年分期付款购物，每年年初付款500元，设银行存款利率为10%，该项分期付款相当于现在一次现金支付的购价是2395.42元。：(√)解析：这是即付年金求现值的问题，P＝500〔（P/A，10%，5）＋1〕＝2395.42元。

7.两个方案比较时，标准离差越大，说明风险越大。(×)

解析：两个方案比较时，当期望值相同时，标准离差越大，说明风险越大。

8.当利率大于零，计息期一定的情况下，年金现值系数一定大于1。(×)

解析：当利率大于零，计息期大于1时，年金现值系数一定大于1，当计息期等于1时，年金现值系数就转化为复利现值系数，即（P/A，i，1）＝，此时年金现值系数小于1。

9.在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。(√)

解析：复利现值系数计算公式为1/（1+i）n 复利终值系数计算公式为（1+i）n 在利率和期数相同的情况下，它们互为倒数。

10.风险与收益是对等的，风险越大收益的机会越多，期望的收益率就越高。(√)解析：风险和收益的基本关系是风险越大，期望的收益就越高。

11.一项借款的利率为10%，期限为7年，其资本回收系数则为0.21。(√)解析：资本回收系数为普通年金现值系数的倒数，则：

资本回收系数 ＝1/（P/A，10%，7）＝1/4.869=0.21

12.无论各投资项目报酬率的期望值是否相同，都可以采用标准离差比较其风险程度。(×)

解析：标准离差只适用期望值相同的投资项目之间的比较。

13.从量的规定性看，资金时间价值是无风险无通货膨胀条件下的均衡点利率。(×)

解析：从量的规定性看，资金时间价值是无风险无通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。

14.年金是指每隔一年、金额相等的一系列现金流入或流出量。(×)

解析：年金是指等额、定期的系列收支，只要间隔期相等，不一定间隔是一年。

15.在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用复利。(√)

资金时间价值的计算基础有两种，一种是单利，一种是复利。在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用复利，即不仅对本金计息，还要对前期的利息计算利息。

16.即付年金和普通年金的区别在于计息时间与付款方式的不同。(×)解析：即付年金和普通年金的区别仅在于付款时间的不同。

17.在现值和利率一定的情况下，计息期数越少，则复利终值越大。(×)

解析：因为复利终值＝P（1＋i）n，终值与期限、利率、现值都是同向变动的，所以在现值和利率一定的情况下，计息期数越少，则复利终值越小。

18.在实务中，当说到风险时，可能指的是确切意义上的风险，但更可能指的是不确定性，二者不作区分。(√)

解析：在实务中，一般对风险和不确定性不作严格区分，统称为“风险”。

19.风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的额外报酬率。（）

正确答案：(×)

解析：表述不清楚，应指明超过时间价值的那部分额外报酬率，即风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率。

20.财务风险是由通货膨胀而引起的风险。(×)

解析：财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。

四、计算分析题

1.某项投资的资产利润率概率估计情况如下：假定企业无负债，且所得税率为40%。要求：

①计算资产利润率的期望值：

②计算资产利润率的标准离差： ③计算税后资本利润率的标准离差： ④计算资产利润率的标准离差率。（保留到两位小数，两位后四舍五入）

正确答案： ①资产利润率的期望值 ＝0.3×20%＋0.5×10%＋0.2×（－5%）＝10%

②资产利润率的标准离差：

＝8.66％

③资产利润率的标准离差率 ＝8.66%/10%

＝87％

2.某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：

（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；

（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。

假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案。

方案（1）＝20×〔（P/A，10%，10-1）＋1〕＝20×（5.759＋1）＝20×6.759 ＝135.18

方案（2）＝25×（P/A，10%,10）×（P/F，10%，3）＝25×6.145×0.751 ＝115.38

该公司应选择第二方案。

（方案1为即付年金，方案2为递延年金，对于递延年金关键是正确确定递延期S，方案2从第5年开始，每年年初支付，即从第4末开始有支付，则没有收支的期限即递延期为3）

3.某企业向保险公司借款一笔，预计10年后还本付息总额为200000元，为归还这笔借款，拟在各年末提取相等数额的基金，假定银行的借款利率为12%，请计算年偿债基金额。

正确答案： A＝200000÷（F/A，12%，10）=200000÷17.549=11396.66（元）

4.某企业于第一年年初借款10万元，每年年末还本付息额均为2万元，连续8年还清。请计算借款利率。

答案：已知P=100000元，A=20000元，n=8，则：普通年金现值系数P/A=100000/20000=5

查n=8的普通年金现值系数表，在n=8的行上无法找到恰好等于5的系数值，于是找大于和小于5的临界系数值，β1=5.146，β2=4.968，它们分别对应的利率为i1＝11%，i2=12%,因此：

＝11%＋0.82×1% ＝11.82％

5.某企业拟购买设备一台以更新旧设备，新设备价格较旧设备价格高出12000元，但每年可节约动力费用4000元，若利率为10%，请计算新设备应至少使用多少年对企业而言才有利。

正确答案： 已知P＝12000元，A＝4000元，i＝10%，则： 普通年金现值系数P/A＝12000/4000＝3 查普通年金现值系数表，在i＝10%的列上无法找到恰好等于3的系数值，于是在这一列上找3的上下两个临界值β1＝2.487，β2＝3.170，它们所对应的期数分别为n1＝3，n2＝4,因此：

＝3+0.75 ＝3.75

6.某企业准备投资开发一新产品，现有三个方案可供选择，根据市场预测列下表：请计算三个方案的期望值、标准差和标准离差率并进行风险的比较分析。

正确答案 ：（1）三个方案的期望值

A方案＝30％×0.30＋15%×0.50＋0×0.20%＝16.5％

B方案＝40%×0.30＋15%×0.50＋（－15%）×0.20＝16.5％

C方案＝50%×0.30＋15％×0.50＋（－30%）×0.20＝16.5％

（2）三个方案的标准差

（3）三个方案的标准离差率（标准差/期望值）A方案＝10.5％/16.5％＝63.64％

B方案＝19.11％/16.5％＝115.82％

C方案＝27.75％/16.5％＝168.18％

经过计算可知三个方案的期望值相等，但标准差和标准离差率不等，因此，A方案由于标准差和标准离差率最小而风险最小，为最优方案；C方案由于标准差和标准离差率最大而风险最大，为最差方案；B方案由于标准差和标准离差率居中而风险居中，为一般方案。

7.某人在2002年1月1日存入银行1000元，年利率为10%。要求计算：

（1）每年复利一次，2005年1月1日存款账户余额是多少？

（2）每季度复利一次，2005年1月1日存款账户余额是多少？

（3）若1000元，分别在2002年、2003年、2004年和2005年1月1日存入250元，仍按10%利率，每年复利一次，求2005年1月1日余额？

（4）假定分4年存入相等金额，为了达到第一问所得到的账户余额，每期应存入多少金额？

正确答案：（1）2002年1月1日存入金额1000元为现值，2005年1月1日账户余额为3年后终值。计算过程如下：

F＝P（F/P，10%，3）＝1000×1.331＝1331（元）

（2）F＝1000×（1＋10%/4）3×4 ＝1000×1.34489 ＝1344.89（元）

（3）分别在2002年、2003年、2004年和2005年1月1日存入250元，求2005年1月1日余额，这是计算到期日的本利和，所以是普通年金终值。计算过程如下：

F＝250×（F/A，10%，4）

＝250×4.641

＝1160.25（元）（4）已知：F＝1331，i＝10%，n＝4 则：F＝A×（F/A,i，n）

1331＝A×（F/A,10%，4）1331＝A×4.641 A＝1331/4.641=286.79（元）

8.假定A公司贷款1000元，必须在未来3年每年底偿还相等的金额，而银行按贷款余额的6%收取利息。请你编制如下的还本付息表（保留小数点后2位）：

正确答案： 年支付额（A）＝P÷（P/A,6%,3）=1000÷2.673 =374.11(元)

第一年：

支付额＝374.11（元）利息＝贷款余额×6% ＝1000×6% ＝60（元）本金偿还额＝支付额－利息 ＝374.11－60 ＝314.11（元）

贷款余额＝上期贷款余额－本期本金偿还额 ＝1000－314.11＝685.89（元）第二、三年类推。

9.某人六年后准备一次性付款180万元购买一套住房，他现在已经积累了70万元，若折现率为10%，为了顺利实现购房计划，他每年还应积累多少钱？

正确答案： 180－70×（F/P，10%，6）＝A×(F/A，10%，6)A＝7.26（万元）

财务管理计算题

1、某企业全部经营固定成本200万，企业负债总额为2000万元，负债平均利息率为5%,净利润为750万元，公司试用的所得税率为25%。(1)计算DOL、DFL、DTL(2)预计销售增长20%，公司每股收益增长多少？

3、某投资方案的固定资产投资额为200000元，两年建成投产，预计可使用五年，第一年年初投资120000元，第二年年初投资80000元，并为第三年投产而对流动资产投资100000元。预计投产后每年能获得税后净利40000元，期末固定资产残值20000元，按直线法计提折旧。最低投资报酬率10%。计算改投资方案的现金流量。

第五篇：财管货币时间价值公式总结

终值：F=P*(F/P,i,n）

复利终值系数：（F/P,i,n）=(1+i)n 现值：P=F*(P/F,i,n）

复利现值系数：（P/F,i,n）=(1+i)-n 普通年金终值：F=A*(F/A,i,n）

普通年金复利终值系数：（F/A,i,n）= [(1+i)n-1]/i 偿债基金A=F/（F/A,i,n）=F/ [(1+i)n-1]/i 偿债基金系数=1/（F/A,i,n）普通年金现值：P=A*[1-(1+i)-n]/i 普通年金复利现值系数：（P/A,i,n）=[1-(1+i)-n]/i 资本回收额：A=P/(P/A,i,n)资本回收系数=1/(P/A,i,n)预付年金终值：F=A*(F/A,i,n)*(1+i)=A[(F/A,i,n+1)-1] 预付年金复利终值系数：(F/A,i,n)*(1+i)= [(1+i)n-1]/i*(1+i)

(F/A,i,n+1)-1= [(1+i)n+1-1]/i-1 预付年金现值：P=A*[(P/A,i,n)*(1+i)]=A*[(P/A,i,n-1)+1] 预付年金复利现值系数：(P/A,i,n)*(1+i)= [1-(1+i)-n]/i*(1+i)

(P/A,i,n-1)+1={[1-(1+i)-(n-1)]/i}+1 递延年金终值：F=A* [(1+i)n-1]/i=（F/A,i,n）

递延年金终值与延期无关 递延年金现值：P=A*(P/A,i,n)*(P/F,i,m)

= A*{[P/A,i,(m+n)]-[P/A,i,m]}

=A*(F/A,i,n)(P/F,i,m+n)永续年金终值：无终值 永续年金现值：P=A/i