对一起委托期货投资案例的分析（精选5篇）

第一篇：对一起委托期货投资案例的分析

对一起委托期货投资案例的分析

王文忠 周以发

一、基本案情

2005年10月12日，甲经丙介绍与乙签订《委托账户管理协议书》，双方约定：甲以自有资金50000元委托乙进行期货理财操作;由甲以自身名义在期货经纪公司开设期货投资账户，资金调拨人为甲，下单人和签单人为乙，如是自助下单，甲应告之乙账号和密码，乙有权经常更改密码;乙可自行决定期货交易品种、交易时间和交易方式，甲不得干涉;乙于合同生效后存入10000元到甲账户作保证金，如出现账户金额低于50000元，乙应补足上述保证金才能继续操作，否则甲可强行更换所有密码并强行平仓或终止合同，按合同约定清算;乙可视帐户盈利状况收取甲管理费作其收益，确保甲账户酬金零亏损，无论盈亏甲每月得本金的2%作为收益，其余部分归乙方;合同期为一年，如一方退约，赔偿对方违约金5000元;丙作为甲、乙双方担保人，确保甲、乙利益。后乙因炒作期货发生亏损，在期货账户资金尚剩30200元时中途终止合约。为止，甲诉诸法院，要求判令乙、丙返还全部投资款及收益。

二、分析

该案中期货炒作产生的损失到底应由谁承担?对这个问题的争议驳多，焦点主要集中在两个方面：一是甲与乙签订的《委托帐户管理协议书》的法律性质;二是《委托账户管理协议书》中保底条款的效力。

(一)关于《委托帐户管理协议书》的法律性质

本案中甲、乙签订的《委托帐户管理协议书》，实际上是一种个人之间发生的委托理财合同。对该合同的法律性质，存在着三种争议意见。第一种认为，甲、乙双方形成实际上的借贷关系。《委托账户管理协议书》建立的是委托投资关系，但该协议书关于无论盈亏甲方每月获取本金的2%作为固定收益之约定改变了双方的权利义务，事实上是一种提供使用资金的固定回报。资金借贷法律关系的基本特征是一方接受资金并支付固定利息。因此，本案中甲、乙之间成立的是以委托账户管理为表现形式的借贷合同关系。第二种意见认为，双方构成期货经纪关系。甲、乙双方签订的协议约定了由甲以自身名义在期货经纪公司开设期货投资帐户，资金调拨人为甲方，下单人和签章人为乙方，如是自助下单，甲方应告之乙方账号和密码，乙方有权经常更换密码，乙方可自行决定期货交易品种、交易时间和交易方式。该约定，从形式到内容都体现了一种期货经纪关系。第三种意见认为，甲、乙双方实际上是委托代理关系。

笔者同意第三种意见。理由有四：其一，《委托账户管理协议书》是以甲、乙之间的相互信任为前提。甲选定乙作受托人为其处理事务，是因为其了解对方的能力，相信乙能够处理好事务。而乙也是出于对甲的了解和信任，才愿意为其处理事务。任何一方失去对对方的信任，都可能随时解除委托理财关系，正因如此，丙才愿为甲、乙双方作担保。其二，签订该协议的目的，是甲委托乙为自己理财。根据《合同法》第396条规定，委托合同是委托人和受托人约定，由受托人处理委托人事务的合同。该协议的标的是受托人乙处理委托人甲的事务的行为，即受托人乙提供劳务，标的物是甲的5万元钱。再者，根据《合同法》第397条规定，委托人可以特别委托处理一项或者数项事务，也可以概括委托受托人处理一切事务。本案中甲、乙双方约定，下单人和签单人为乙方，乙方可自行决定期货的交易品种、交易时间和方式，属于全权委托代理行为。其三，双方约定了支付报酬的事项。根据协议约定，乙方可视账户状况收取甲方管理费作为乙方收益。这种收益，就属于乙方接受委托处理事务获得的相应报酬。其四，甲方的资金所有权未发生转移。根据协议约定，甲以有资金5万元，全权委托乙进行期货理财

管理，并由甲自身名义在期货经纪公司开设期货投资账户，资金调拨人为甲。据此可知，在委托乙方进行期货理财时，资金的所有权人仍为甲。因此，甲、乙双方签订的《委托账户管理协议书》，实际上属于委托代理的法律关系。

(二)关于《委托账户管理协议书》中保底条款的效力

关于合同中保底条款的效力，我国现有的司法解释及司法实践总体上持否定态度。如最高院1990年11月12日颁布的《关于审理联营合同纠纷案件若干问题的解答》第四条规定，保底条款“通常是指联营一方是向联营体投资，并参与共同经营，分享联营的盈利，但不承担联营的亏损责任，在联营体亏损时，仍要收回其出资和收回固定利润的条款。保底条款违背了联营活动中应当遵循的共负盈亏、共担风险的原则，损害了其他联营方和联营体的债权人的合法权益，因此，应当确认无效。”此外，《证券法》、《期货交易管理暂行条例》和《证券、期货投资咨询管理暂行办法》都规定了从业人员不得向投资人承诺证券、期货投资收益。因此，对本案《委托账户管理协议书》中的保底条款的效力，许多人也都持否定观点。

但笔者认为，该协议书中约定的保底条款应属有效。

首先，现行的法律法规体系中并没有对委托理财合同中保底条款效力的否定性规定。根据《合同法》之规定，合同条文只要不存在违反法律和行政法规强制性规定等情况，就不应认定无效。最高院关于《合同法》的解释进一步明确，法院确认合同无效应以全国人大及其常委会制定的法律和国务院制定的行政法规为依据。虽然基于对金融机构经营风险监管的需要，我国有关法律和法规对特定的金融机构受托人承诺保底收益的行为加以禁止，但本案的受托人乙为个人，并不属于特定的机构机构受托人，其约定保底条款与现行法律法规并不抵触。

其二，对本案中协议约定的保底条款持否定观点的理由，是认为这种约定将风险完全归于一方，违反了合同权利和义务相一致的原则，背离了商务活动的本质，干扰了正常的经济秩序。然而，就本案中的委托人甲而方，虽然其在协议中约定了保底条款，似乎不承担任何风险，其实不然。委托人甲实际上也承担了委托理财亏损后乙履行不能的风险，本案中甲的起诉就是乙不按保底条款约定履行而引发的，而且即使法院判决甲胜诉了，甲同样要面临案件执行不能的风险。况且根据相对性原理，如果乙炒作期货月盈利为10%、20%甚至更高，那么作为投资方的甲根据约定每月也只能获取2%的收益，其余绝大部分盈利都归于乙所得。乙在没有投资一分钱的情况下，便可获得丰厚的收益。从这一角度而言，乙承担亏损的风险是完全值得的。这也符合“利之所在，责之所归”的市场运行规则。

其三，尽管一般的委托代理行为的风险责任应由委托方最后承担，但根据意思自治这一合同法的基本原则，当事人之间自愿约定的风险承担方式应该得到支持。就本案而言，乙之所以与甲签订《委托账户管理协议书》，完全是其自愿承担亏损的风险责任，而这种自愿是建立在乙对自身期货炒作盈利充满自信心的基础之上的。如果乙能预测到自己期货炒作一定会产生亏损，那么即使是由其与甲共担风险，其也不会去与甲签订委托理财协议。乙最后在炒作期货时产生亏损，只能说明其没有充分认识到期货市场的风险，或是对自己炒作期货盈利过于自信。而且，随着经济的不断发展和社会的进步，人们在经济生活领域内将风险责任约定归于一方的情形已越来越多，因为这将可能给另一方更大的利润空间，商业活动中所谓“风险越大，利润也越大”正是基于此。因此，本案如果认定甲、乙所签订的《委托账户管理协议书》中的保底条款效，无疑是纵容当事人的背信行为，违背诚实信用原则，反而不利于金融市场的健康发展。

综上，本案中期货炒作产生的亏损，应按照双方之约定，由乙方买单。

第二篇：期货投资委托理财协议书

期货投资委托理财协议书

甲方（投资方）：身份证号码：电话：乙方（理财方）：电话：

根据国家相关法律法规，在自愿平等的基础上，经甲乙双方友好协商，甲方出资金，乙方出操作技术。就期货投资委托理财相关事宜达成如下协议：

甲方委托乙方为其代理操作在申银万国期货经纪有限公司开设的账户，帐户姓名为：，账号为：资金额为人民币（大写）。

一、本协议自日起至年日止。

二、收益分配及风险承担：

1、在协议期间，甲乙双方约定委托账户最大的损失不超过总投资额的20%。超过部分由乙方全部承担。

2、在协议期间，若约定账户损失超过总投资额的20%，甲方有权随时终止协议。

3、协议到期后，若约定账户中的亏损在20%之内，则由甲乙双方分别承担其损失。甲方承担亏损额的80%，乙方承担亏损额的20%。

4、协议到期后，若约定账户中的盈利在30%之内，则由甲乙双方共同分配其利润。甲方利润占80%，乙方利润占20%。

5、协议到期后，若约定账户盈利超过30%，甲方利润占70%，乙方利润占30%。

三、投资管理

1、资金来源合法由甲方保证，乙方作为受托人对该账户资金进行投资管理。资金的合法与否所产生的一切法律责任均与乙方无关

2、甲方同意在签订协议后3日内将约定资金转入约定账户。

3、在协议期间甲方不得提取约定账户中的资金。

四、交易管理

1、甲方须将约定账户的交易帐号和交易密码告知乙方，以便乙方进行交易。

2、甲方须保证在协议期间乙方交易的独立性，乙方有权自行更改约定账户的交易密码，但须立刻告知甲方。

3、甲方对帐户有检查、监督的权力，但不得参与任何开仓与平仓的交易。甲方可以为乙方提供相关的市场信息，但不能参与或干涉乙方的正常投资决策。如果甲方强行下单。亏损由甲方独自承担，与乙方无关，利润则计入账户整体收益。

4、乙方应遵循诚实、信用、勤勉尽责的原则，以专业的投资分析及决策方法，努力实现委托人投资收益最大化。

5、甲方有权向乙方了解其交易计划以及交易策略，乙方不得以任何理由推诿。

6、协议期未满，且帐户权益、资金不低于甲乙双方有关规定甲方不得单方面终止本协议和减小投资额度。

7、协议到期后，甲方未能按约定向乙方支付投资收益则视为甲方违约。

8、协议到期后，乙方未能按约定向甲方补齐亏损资金视为乙方违约。

五、违约责任

因甲方或乙方单方面违约造成本协议终止，违约方须向另一方支付投资额的3%违约金。约定账户中的亏损由违约方承担，约定账户的利润为被违约方所得。

七、结算

甲乙双方将在协议到期日结算或经双方同意提前结算。甲乙方应在结算当天将对方应得收益以现金方式支付给对方或存入对方指定账户。

八、执行条例

1、本协议的条款是在双方自觉自愿地原则签署的，双方须自觉遵守。个别条款存在的瑕疵不影响其它条款的执行。

2、本协议一式两份，甲乙双方各执一份。

3、本协议未尽事宜，双方本着友好协商解决，协议不成可通过诉讼形成解决。

4、本协议自双方签字或盖章后生效。

客户告知：

本人已充分理解委托理财服务的风险性，并愿意承担相应风险。

甲方（签字）：

年月：年月乙方（签字）日日

第三篇：期货投资分析报告

实训二 期货行情分析

实训目的：

通过对期货价格的基本分析，握期货价格的预测方法，并对商品期货交易进行模拟操作

实训任务：

选择某一期货品种运用价格分析方法预测期货走势，写出期货投资分析报告。

实训要求：

1、以小组为单位制作期货投资分析报告演讲PPT,每6人一组，6月10号开始演讲。老师和同学进行打分

2、实训二要求每人完成打印版期货投资分析报告

3、分析报告框架：前期行情简要回顾；基本面分析（国际市场、国内市场）；技术面分析（图表）；风险规避建议等

http://futures.hexun.com/2009/dgqh/

早籼稻期货投资分析报告

一、前期行情

二、基本面分析

三、技术面分析

四、风险规避建议

第四篇：期货投资分析报告

期货投资分析报告

（一）一、背景介绍

一般以前言形式或首段内容介绍市场环境和背景环境情况，包括定期报告中的行情走势回顾或交易情况描述（合约或合约间的价格、成交量和持仓量变化以及市场动向的描述分析），不定期报告中经济背景和市场形势小结、市场机会介绍、研究问题的提出和研究方向的描述。对报告受众的定位也可置于前言部分。

二、当期要点关注专项分析

定期报告中的市场成因分析和当期热点因素的点评，不定期报告中的必要性分析和意义阐述、新公布数据和突发事件的分析。

三、市场潜在重要利多/利空信息汇总和影响分析

国际市场信息包括世界经济形势、主要生产国和消费国的政治经济局势、供需平衡表因素（产能、需求、库存和进出口变化），天气和物流因素，以及国外相同品种期货市场的变化等重要影响因素；国内市场信息包括国内财政金融政策、现货市场产销格局、供需平衡表因素、币值、进出口数量和成本、相关品种之间比价关系变化等国内因素。

四、综合分析

行业品种分析，上下流产业链分析，数据采集及核心数据库的动态更新，统计计量模型分析及其校验等。

五、技术分析

价格走势图及其连续图，趋势和形态，关健价位和反转信号提示等。

六、结论及建议

落脚到期货投资的实用上和研究问题的解决上，包括后市展望、问题解决方案、应对的交易策略的投资建议以及可行性分析、投资机会分析和风险收益分析，投资计划（入市依据和价位，建仓比例和步骤，目标价位，止盈止损价位）等。

七、风险条款

后备资金安排，应急预案，止损条件，修正方案；报告适用范围，传播限定；分析师介绍和免责条款等。

期货投资分析报告

（二）一、项目概要：

（1）投资项目：上海商品期货燃料油0902投资

（2）投资总额：10万元（RMB）

（3）项目运作时间：2008年10月底至2009年1月底

（4）投资收益及风险：理论利润12万元；风险亏损1万元。

二、参与投资的基本理由：

1。从基本面情况来看，原油是现代文明无以替代的重要战略和重要生活物资，原油价格自2008年8月突破148美元/吨的历史高位，标志着油价见顶整理。从长远来看，在未来两三年之内替代能源还无法取代原油在世界经济和中国经济中的重要地位。

2。根据美国原油长期的走势分析，在未来三到四个月之间，随着冬季的来临，季节性的原油消费旺季到来，将会更加刺激油价的上涨。我们分析在未来一段时间里，国际油价将会有一波投机性的上涨行情。价格目标将会突破4709元。目前原油期货价格为4226元。

3。虽然华尔街金融危机影响严重，但市场已经把该消极因素消化殆尽，而且国内燃油价格一直与国际脱轨，上涨幅度一直偏小，再加之通货膨胀的因素，目前国内上海期货交易所燃料油价格正处于底部反弹行情，依据技术分析，其上涨近期11月中旬目标价位4709元。

三、投资操作和收益：

在2008年9月底的这段时间里，我们选择燃料油主力月合约进行交易，中期目标价位为上涨至4500元/吨，在3401-3511元附近的价位多头开仓10手（约占资金量30%），一旦操作方向正确句持仓不动，做长线交易。止损价位为元时，假如价格下破此价格，就平仓出局观望。

预计在2009年1月份将会上涨至4700元/吨的水平。此时可以全部平仓了结合约交易。

理论上的投资收益为：（4700-3500）*10手*10吨=120000元

理论上的风险损失为：（3500-3400）*10手*10吨=10000元

四、投资方案的评估：

此次专项投资预计时间为4个月。

投资收益为12万元，收益率为120%；

投资风险为1万元，损失率为10%。

风险收益比为 1：12，比例是符合投资控制的。并且，在有风险时仍有补救的方案。

期货投资分析报告

（三）一、白银投资背景介绍

白银，“与黄金”相对，多用其作货币及装饰品。银和黄金一样，是一种应用历史十分悠久的贵金属，人类开始开采白银要上溯到4000多年前。普通老百姓针对白银的概念大多集中在银元、银首饰、银餐具等方面。其实除此之外由于白银特有的物理化学特性，它还是重要的工业原料，广泛应用于电子电气、感光材料、医药化工、消毒抗菌、环保、白银饰品及制品等领域。随着电子工业、航空工业、电力工业的大发展，白银的工业需求正稳步快速增长。

近年来我国白银产量连续多年以超过10%的速度递增，已经成为全球递增最快的国度。国内白银工业走入国际市场步伐在加快，白银深加工产业稳步发展。蓬勃发展的中国白银工业，已经成为世界白银工业瞩目的焦点和亮点，中国白银生产、流通消费现状及发展前景引起了全球白银行业人士的高度关注，外资纷纷介入，争夺中国白银资源。

在铜、铅、锌等主金属产量增长和金银价格继续居高的推动下，2009年我国金银产量增速加快。2009年我国生产白银10348吨，同比增长7.93%，高于2008年5.45%的增长速度，继续保持世界第一位。2009年河南豫光金铅集团、江西铜业、湖南鑫达银业、云南铜业、湖南郴州金贵银业等是白银产量最大的几个公司。2007年我国成为白银净进口国，2009年净进口909.6吨，已连续三年保持净进口国的地位。中国白银消费量逐年上升，2009年消费量在5000吨左右（不含投资性需求）。

我国白银消费市场蕴藏着巨大商机，未来白银的消费增长率将高于产量增长率。预计到2015年，我国将成为全球白银饰品贸易中心，成为世界上仅次于美国的第二大白银消费市场。

二、白银情况介绍

1、商品属性：

传统工业需求

银和黄金一样，是一种应用历史十分悠久的贵金属，由于历史上银的开采量很小，甚至到了公元17世纪之前，它的价值都要贵于金。白银是重要的工业原料，广泛应用于电子电气、感光材料、医药化工、消毒抗菌、环保、白银饰品及制品等领域。其应用要比其他贵金属都要广泛。电子电器是用银量最大的行业，包括电接触材料、复合材料和焊接材料。卤化银感光材料也是用银量最大的领域之一（包括摄影胶卷、相纸、X－光胶片、荧光信息记录片、电子显微镜照相软片和印刷胶片等）。银还用于化学化工材料，包括银催化剂，如广泛用于氧化还原和聚合反应，用于处理含硫化物的工业废气等。还有电子电镀工业制剂，如银浆、氰化银钾等。

新的需求：低碳技术的发展将是白银的需求出现爆炸式增长

过去几年白银使用率上升的领域主要包括健康保健、再生能源领域。

白银用于医药与抗菌材料，其杀菌性能较锌强近2000倍，银系列抗菌材料的产业前景十分广阔。

白银是低碳经济能源装置中最核心的材料之一（低碳技术涉及电力、交通、建筑、冶金、化工、石化等部门以及在可再生能源及新能源、煤的清洁高效利用、油气资源和煤层气的勘探开发、二氧化碳捕获与埋存等领域开发的有效控制温室气体排放的新技术），白银普遍应用于多项可以减缓甚至消除全球变暖和气候变化的科技中。比如汽车工业，通过白银提纯，用于控制车辆废气排放的催化剂。还比如手机、电子工业、新能源、太阳能电池、风能、发电机那些重要的导电部分，白银取代其他污染型材料，白银在所有金属中是最好的电和热的导体，其他金属没有办法和白银比。还比如，二氧化碳捕获与埋存装置也要使用到白银。

白银在工业金属上的地位远比黄金重要，供给销蚀的情况也比黄金更严重，白银的广泛工业用途造成白银的快速销蚀。黄金会被大量的回收基本上并未被消耗掉。但白银在多数工业用途上，是实际被消耗掉，永远地消失。白银在工业应用中，几乎都是微量使用其价格上涨对于整体产品的价格影响不大，所以说其价格弹性很大。

2、金融和投资属性：

白银在历史上长时间作为货币存在白银曾经在历史上作为货币，和大多数国家实行金本位制不同的是，中国历史上是一个银本位制国家，从明朝开始就已经将白银作为本位货币，直到1935年国民政府实行法币改革才予以废除，白银在中国历史上一度占据不可比拟的位置，不过时过境迁，如今的白银已然被大多数人遗忘。所以说，白银同黄金一样具备货币功能。两者一直以来保持一定的稳定关系,金银复本位制中金银的法定比价大概固定在16：1之间，上世纪80年代以后，两者的价格开始脱钩，差距逐步拉开，到了2008年金融危机之后，黄金、白银价格趋同性重现。目前的比价接近60：1。

已成为重要的投资工具

宋鸿兵：“我看好白银的投资价值的根本原因和黄金是一样的，那就是美元体系的危险性越来越大，而黄金、白银是美元体系的信心指数。在经历了一场全球金融危机之后，美元体系非但没有得到加固，反而是危险性越来越大，因此，黄金、白银价格的上涨是必然的”。

白银的投资途径较为广泛，除了期货、白银基金、白银股票等权证产品外，还有白银流通纪念币（法定货币）、老币、银质纪念品、奖牌、工艺品等。投资功能比工业用途更能推升银价，尤其是爆发金融危机或者大通胀时期。

中国民间的储藏需求增长很快

由于历史原因，建国后中国黄金白银储备很低（包括近代战争赔款和蒋介石运走台湾大量黄金白银）。过去长期以来，中国通过多种政策限制民间储藏黄金白银。1982年前严禁国民持有黄金，1999年放宽了国民收藏黄金的限制；80年代后开始发行金银币，但很稀少，2000年后才增加发行；2000年后中国政府全面放开黄金白银经营，取消统购统配政策；2002年10月上海黄金交易所开业，开设了黄金的交易，但直到2005年7月才正式向个人开放，2006年10月30日白银延期合约业务正式挂牌交易；2008年1月9日，黄金期货合约在上海期货交易所上市。

近年来，随着国内富裕阶层的形成，社会游资丰富，投资需求很大，大量的社会闲散资金找不到出路，工业生产的过剩已经不能够吸纳这些资金。这个时候资产价格就会上涨。近几年的黄金白银储藏热也正是在这样的背景下形成的。这种需求才刚刚开始。当今世界人均拥有黄金为30克，但是中国只有3.5克，不到印度的1/5。所以说，中国民间的自发意识和潜力是很大的。尤其是中国历史上长期是银本位的货币制度，人们对于白银更有偏爱，更容易接受。

3、供应担忧：

供应显示紧张

白银市场结构性供应不足已经15年了——制造业需求超过了传统的供给，缺口主要靠政府抛售库存来弥补。白银现在已经探明出来的只能开采14年，乐观的估计也不会超过20年。全球白银的存量只有3万多吨，黄金有15万多吨，相当于只有黄金的1/5，但是，目前黄金的价格却是白银的60多倍。而且，白银的工业消费需求是在不断递增的。常年白银消费量和银矿产出量的差值是每年4000多吨。也就是说，工业需求在现有的库存中不断提取白银，按照这个速度，在未来8年的时间里，白银现有的存量就会被消耗殆尽，这个估计仅仅是基于白银的实物需求，还没有考虑投资性需求。因此，基于未来白银存量的极度短缺，在未来十年里，白银价格将会有大幅度上涨。

近20年来全球没有发现大型的银矿。还有，由于白银主要是以夹生矿存在，单体矿较少,白银的矿产很难出现大的集中供应。所以很好会出现因为地质发现而供应大增。近半成白银供给来自铅精矿。

中国的出口是最不确定因素，可能成为价格上涨的导火索

对世界白银市场来说，最大的不确定性来源于：中国政府是否继续出售其白银储备以及中国剩余储备的总水平如何。根据美国政府公布的统计资料，美国的银储备实际上已耗尽。这样，中国白银就成了世人关注的对象，但这些信息很不透明，据说储量已经很少。2000年以后中国累计出口国际市场近3.5万吨白银。中国的出口动机可能会为了创汇，这反过来严重压抑了国际市场价格，使得2000-2005年国际白银价格一直徘徊在5-7美金/盎司。今天看来真是卖到了地板价。中国出口的增长潜力已经很小，同时已经开始在增长购买黄金储备。稀土等国家优势战略资源也开始得到保护。从这个角度看，中国的白银出口可能会一天关闭，想想看，国际市场会怎样反应。

4、国际黄金问题的影响

2008年爆发次贷危机，随后2010年爆发主权债务危机，这背后有一个主权货币危机的问题。同时，黄金问题（金本位）被很多人开始重新重视，据一些内部的研究：黄金20年来被极大空头银行把持，并且据说美联储的黄金储备几乎消耗殆尽，国会要求审计美联储资产，这一系列事件的背后究竟有什么内幕？有什么逻辑？都值得投资人去注意，去探索。

但无论如何空头银行的存在，20年来的唱衰黄金价格，大量银行的纸黄金泡沫，背后的真相总会一天大白于天下。这背后存在的或许就是未来世界货币体系的新逻辑。

这对白银的价格将起到重要影响。

4、价格观察1、80年代的价格高峰时期

2、莱特兄弟白银操纵案对白银市场后来的影响

3、从巴菲特到巴克莱银行囤积白银

4、白银ETF的发展对市场的深远影响

三、白银被低估的原因

白银价格长期低估，大概有以下几方面因素：

1、80年代莱特兄弟白银操纵案对此后20年的白银市场造成深远影响，使其后来的价格跌幅远远高于黄金。

2、80年代价格高峰后，新的技术革命（尤其环保新能源低碳技术）还没有得到大范围的应用，新的工业需求还未出现爆炸式增长。

3、中国人民银行的白银储备抛售，以及2000年以后，中国放开了民间的白银出口，至2009 年底中国累计出口了3万多吨白银。中国的官方抛售和海量出口压制了国际市场价格，而当初出口目的就是为了创汇（真金白银换美钞？），所以中国未来出口政策的调整是潜在的重要影响因素。

4、空头银行的压制（包括摩根大通和汇丰，美国国会要求调查，警惕和关注！）

四、国内白银的几种主要投资方式

前国内白银的主要投资方式有如下几类：

第一，纸白银，又称为账户白银。和纸黄金类似，投资者仅通过高抛低吸来反映账面资金的变动，无需发生实物白银的交割提取，省却了保管、运输、仓储等环节费用和麻烦。

第二，实物白银。可分为银条、银币和银饰三类。可通过贵金属投资公司、商业银行(如工行如意银)、金店等渠道。一般来说投资性银条和银币有一定的投资价值和变现能力，而收藏性银条银币和银饰，鉴于较高的加工、工艺设计费用和回购渠道的不畅通，投资价值不高，不建议投资。另外需要注意实物白银和实物黄金一样，都不可做空，只有在价格长期上涨中才能有获利空间。

第三，广西铟鼎、天津贵金属交易所延期交收交易品种。延期交收交易是指投资者按即时价格买卖标的银条，实物交收延迟至第二个工作日后任何工作日执行的交易品种。交易时支付投资者一定比例的交易预付款，实物交收时结清剩余货款。投资者可通过电话或网络交易系统参与该业务。

第四，现货白银。现货白银交易品种，是指目前的一些现货交易市场如广西铟鼎、天交所黄金市场等推出的标准合约白银买卖，实物到期交收，T+0交易，20%的保证金交易模式。实物交割时交清剩余货款。投资门槛低，交易灵活，适合中小投资者投资。

对于初学者来讲，白银投资所需资金少，而且白银价格趋势一般和黄金趋同，是学习投资贵金属的不错阵地。现阶段高新技术产业对于实物白银的需求正日益加大，实物需求的稳定与提升对于白银价格的中长期走势的稳定起到了极为至关重要的作用。而白银各国的库存存量却远远小于黄金，甚至无库存。这便不存在如黄金在每年被各国政府或者机构抛售，而对价格产生不确定性影响的隐患。

如果看近两个月（2010年）的走势，比较更加明显，从8月初至11月9日，银价从17．96美元／盎司升至28．13美元／盎司，涨幅为56．6％；而金价从1180美元／盎司升至1410美元／盎司，涨幅为19．5％。虽然银条的价格—路走高，已经由4．8元／克上涨为6．6元／克，但近段时间前来选购银条的市民不在少数。“有些市民是买来作收藏之用，也有市民是买来用作投资的。”值得注意的是：银饰价格都是单个计价，其中，工费比例较大，无法在统一的价格水平上比较涨幅多少。即使有个别银饰店按克销售，但是，工艺复杂的单件在30元／克左右，普通的也要20元／克，远远超出白银的现货买入价。最新统计，到2010年底，黄金涨幅约25%，白银涨幅超过70%。

需要特别提醒投资者注意的是，白银的波动幅度大于黄金，因而把握好了波段，赚钱的幅度也会大于黄金，但与此同时，亏损的几率也很大。白银是以商品属性为主，波动较大，保值效果并不好，回购渠道也相对较窄，只适合炒，不适合投资。目前专家指出，银价是否还会再涨要看国际银市的走势，“就目前形势来看，还是有涨的趋势。涨到8元／克都是有可能的。

五、现货白银投资的三大特点

1、保证金制度（杠杆比例）

在没有进行实物交手前，现货白银交易是以一定比例的保证金（也成为履约金）形式进行的，通常是20%。举个例子：比如一只股票价格为10元，股票最小下单1手=100股，你要买一手就需要资金1000元，这是100%的比例；枸杞目前的价格526元/10公斤左右，要买10公斤只需要动用资金526元*20%=105元。如果10万的资金买股票，就只要做10万的投资；10万的资金进入现货市场则相当于做50万的投资。这就是“杠杆效应”，以较小的投资投入，博取较高的回报。

2、T+0的交易制度

现货白银交易的结算时当日当时就可以完成了，而股票则是T+1的模式。

3、双向投资

这是现货白银交易最显著的特点，就是无论价格是上还是跌，都有利可图。涨的时候就做多，跌的时候就做空，都同样赚取价格波动带来的价格差所产生的利润，不像股票只能涨了才能赚钱，这样最大限度的降低了风险，更多的获取利润的机会。

第五篇：期货投资账户委托管理协议

期货投资账户委托管理协议

甲方(委托方):

身份证号码:

电话:手机:电子邮箱:

地址：

乙方(受托方):

身份证号码:

电话:手机:电子邮箱:

地址：

本着友好合作的原则，在互惠互利的共识下，甲乙双方共同制定以下协议内容.一、甲方决定将自己在___________期货公司_________营业部开户的账户ID为________的期货账户委托给乙方代理操作，并开通文华财经的全自动程序化交易功能，开通费用由甲方自行承担。甲方投入的资金为人民币______万元(大写:人民币_________________).委托期限为____年__月__日至____年__月__日共1年时间.二、甲方承诺账户的资金为自有的合法资金，非贷款或其他非法所得。并且对期货交易的风险和计算机程序化交易存在的风险有足够的认识和相应的风险承受能力。

三、委托期内，除了账户ID和交易密码由甲乙双方共同使用以外，对甲方的其他一切权利凭证，都由甲方自己完全独立控制；同时，甲方有权随时登陆自己的期货账户了解投资情况。

四、委托期内，甲方全权委托乙方对期货投资账户的资金进行期货投资品种的投资安排、全面负责账户的投资管理、决定该账户买卖期货合约的时间、品种、数量和方向。乙方在期货经纪公司下达的交易指令及交易结果甲方均予以承认。

五、委托期间，账户的交易采用全自动程序化方式进行，账户的交易指令由乙方提供的计算机程序化模块触发并提交计算机执行，因技术原因或网络原因或市场出现极端行情（例如涨停或跌停）导致收盘后有应平仓而未平仓合约的乙方应在次日开盘前向甲方告知。乙方原则上不对账户的交易指令进行人工干涉，除非出现技术原因或网络原因导致自动化程序无法执行时，乙方可以手动干预。乙方可以随时更改用于交易的计算机程序模块，无需征得甲方同意，但事后需向甲方说明。用于账户交易的程序化交易模块属于乙方，乙方对此拥有完全的处臵权。

六、乙方承诺甲方账户的最大亏损为起始资金的20%，超过20%的部分由乙方单独承担，并且在账户开始运作时由乙方提供一定的资金作为保证金，打入甲方指定账户，由甲方出具收款凭证，资金大小为甲方初始资金的10%。账户亏损达到初始资金的30%时暂停交易，由双方协商是否继续合作。

七、甲方账户的投资净收益达到20%、且已经完全变成现金时，甲方须向乙方支付账户净收益部分的30%作为乙方的应得的绩效提成，并在三个工作日内打入乙方指定的账户。其后管理账户每增加10%的净收益，甲方均须向乙方支付增加收益部分的30%作为向乙方支付的绩效提成。甲方账户的投资净收益达到或超过30%时，甲方向乙方退还保证金的70%。并将该账户的亏损底线提升为账户的初始资金。

八、乙方应以勤勉尽责的精神管理账户并对账户进行风险控制。当账户的亏损达到初始资金的20%时，乙方应向甲方说明情况，当账户亏损达到初始资金的30%时乙方应停止进行操作，并和甲方协商是否继续进行合作。

九、合作到期时，如账户亏损未达到20%，则甲方全额退还乙方提供的保证金（如已提前退还70%，则退还剩余的30%）；如亏损超过20%但未达到30%，则甲方退还用于弥补超过20%亏损后的剩余部分。

十、本协议一式两份，甲乙双方各执一份；本协议经过涂改或未经书面授权代签的，一律无效。本协议未尽事宜，双方可以协商另行签订协议作为补充。甲方签字（盖章）：乙方签字（盖章）：

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