第一篇：丽江旅游投资价值分析报告
丽江旅游投资价值分析报告
（财务2）
一、宏观经济分析
2014年，发达国家经济复苏继续巩固，新兴经济体增长有所放慢，全球经济总体上进一步改善。2013年我国经济稳中有进的发展态势和积极因素会继续发挥作用，经济体制改革也将为经济发展注入新动力，宏观经济将保持平稳增长态势。2014年一季度国内生产总值将稳中趋缓。一季度我国GDP增长7.5%左右，CPI上涨2.4%左右。1.固定资产投资将小幅回落
一季度，制约固定资产投资增长的因素主要有以下几方面：一是财政投资增速减慢。2013年积极的财政政策执行力度弱于往年水平，政府资金对投资支持力度减弱。二是社会融资规模缩小。2013年下半年以来，央行加强银行体系流动性管理，控制货币信贷和社会融资总量适度增长。三是资金成本上升。地方政府、国有企业集中的产能过剩行业和房地产开发企业等缺乏利率弹性的部门资金需求旺盛。2.消费需求将保持基本稳定
消费需求对经济增长的拉动在三大需求中属于较稳定的因素。一季度，信息消费、社区消费等新型消费模式将显现出较大潜力，我国消费需求仍将呈现稳定增长态势。
居民实际可支配收入增长放缓将直接影响居民实际消费能力。2013年，我国城镇居民人均可支配收入实际增长7.0%，较上年回落2.6个百分点；农村居民人均纯收入实际增长9.3%，较上年回落1.4个百分点。3.出口需求将温和回升
一季度，欧美等发达国家经济复苏态势稳定有助于拉动我国出口需求，但是，新兴经济体减速压力较大、国际资本显著波动、基数较高等因素将影响出口增速。4.防通胀依旧是重要任务
2013 年 11 月 CPI 同比上涨 3.0%，已连续三个月站上 3%，1-11 月份居民消费价格指数同比上涨 2.6%，涨幅比上年同期减少 0.1 个百分点。现阶段我国经济发展方式正处于转型阶段，经济增长速度由高速转为次高增长。与经济次高增长相适应，价格总水平保持 3%-5%的温和上升将是今后一个时期价格运行的主要特点。
2014年食品价格CPI的拉动作用将会加强，同时劳动力成本逐渐上涨，将继续拉动服务价格刚性上涨，房屋、建材的上涨趋势也会进一步拉动居住价综合以上因素，我们认为2014年物价涨幅比2013 年将有所扩大，防止通货膨胀，依然是宏观调控的重要任务。5.合理运用宏观经济政策
(一)、货币政策依旧稳健: 稳中偏紧，灵活调控
A、经济转型先去杠杆
2014 年坚持引导经济转型，仍然是管理层的第一选择。中国经济已步入新的发展阶段，必须更加注重依靠转型升级。在转型升级中，“去杠杆化”是十分重要的一环，这是“克强经济学”三大核心理念之一。
B、货币发行逐步回归理性
2009 年以来我国货币发行量剧增，截止 2013 年 11 月末，广义货币(M2)余额 107.93 万亿元，同比增14.2%，社会融资方面，2013 年 11 月份社会融资规模新增约 1.23 万亿元，前 11 月社会融资规模总量达到了 16 万亿，已超过 2012年全年的水平。2014 年货币投放将会逐步回归理性，在增量进一步收紧的情况下，盘活存量是重中之重，把握好稳增长、调结构、促改革、防风险的平衡点，优化金融资源配臵，不断提高使用效率将会是未来货币调控的方向
(二)、财政政策更加积极： 切实保障和改善民生
2014 年积极的财政政策将在完善结构性减税政策、优化支出结构、提高经济增长质量和效益等多方面发挥作用。2014 年更多民生新举措将惠及百姓：继续完善强农惠农富农财税政策，拓宽农民增收渠道；严格落实财政教育经费法定
二、行业分析
1、行业发展现状：
2013年，我国旅游经济运行总体稳中有升。国内、出境和入境三大市场持续“两升一降”的格局。2013全年旅游接待总人数34亿人次，同比增长10%；旅游总收入2.87万亿元，同比增长11%。国内旅游人数32.5亿人次，同比增长10.6%；国内旅游收入2.54万亿元，同比增长12%。入境旅游人数1.29亿人次，同比下降了3%；入境旅游外汇收入470亿美元，同比下降2%。出境旅游人数9800万人次，同比增长18%；
受国际经济持续低迷、欧美远途旅游出游能力下降、周边主要客源市场日本、韩国游客下降明显、人民币升值带来入境旅游成本上升等综合因素的影响，2013年，我国入境游接待人次和实现外汇收入继续呈现下降态势。全年入境旅游人数1.29亿人次，同比下降3%；入境旅游外汇收入470亿美元，同比下降2%。图1：入境游接待人次与同比增速
虽然2013年旅游市场受到一系列不利因素的影响，国内游接待游客量和收入增速均有所放缓，但是，依旧继续保持高速增长趋势。全年国内旅游人数32.5亿人次，同比增长10.6%
2、产业结构分析
按照旅游者活动内容及所涉及的要素，我国的旅游产业基本构成可以分为一下八个部门：
交通运输部门、旅游景点部门、住宿服务部门、餐饮服务部门、旅游纪念品/用品零售部门、娱乐服务部门、旅行社部门、旅游行政部门和旅游行业组织。在旅游行业当中前六个部门是直接为旅游者提供行、游、住、食、购、乐等服务的部门。
旅游业的纵向结构由内而外可以分为三个层次：内层为提供核心旅游产品与服务的旅游观赏娱乐业；中层为提供组合旅游产品的旅行社、旅游饭店、餐饮和旅游交通等旅游中介行业；外层是为旅游业提供相关产品和服务支撑的旅游关联产业。
3、行业周期分析：处于成长期，发展潜力巨大
旅游业在国际上被誉为“永远的朝阳产业”.旅游业在西班牙、新加坡等国家的 GDP中占有十分高的比重。相比较而言，目前大陆的旅游业在 GDP 中的比重还很小，有十分广阔的发展潜力，旅游基础建设的投资也远远没有达到饱和的程度。就产业前景而言，大陆的旅游业正处于成长期，还将有很长的一段高速发展时期。
1)政策导向方面：2009年11月发布的《国务院关于加快发展旅游业的意见》制订了关于旅游业的发展目标：2015年,旅游市场规模进一步扩大,国内旅游人数将达33亿人次,年均增长10%;2)精神需求方面：近年来，随着经济持续稳步发展，居民收入和消费水平不断提高，社会需求结构和消费结构逐步升级，城镇家庭人均可支配收入逐年增加，居民对外出旅游的消费需求大大提高。
3）和发达国家相比，我国旅游市场消费空间巨大。我国目前居民年出游率为1.32次,和发达国家年平均3到4次的出游率相比,空间很大;目前我国居民旅游花费支出占消费支出之比只有8%左右，而《国务院关于发展旅游业的发展意见》明确的发展目标为：到2015年我国居民旅游花费支出占消费支出之比达到10%左右。
4、行业板块分析
旅游板块仍有进一步活跃的市场氛围。从旅游产业的景气度来看，旅游行业内的上市公司的业绩成长趋势值得期待，有望获得更高的估值溢价。一是因为我国居民消费结构出现了细微的变化。旅游或将成为新的支出热点。二是因为我国旅游产业本身也处于积极的变化中。在线旅游方兴未艾，休闲游开始崭露头角，与旅游挂钩的演艺产业更是出现了景气持续高涨的态势，宋城千古情、丽江印象的热卖就是最好的说明。所以，目前我国旅游产业正面临着一轮新的涨升趋势。
5、行业区域分析
旅游作用体系乃是服务范围呈面状扩散分布的集聚中心（即旅游吸引中心地）的空间组织，是供给与需求两种作用过程的总格局；旅游吸引中心地是旅游活动得以完成的基本集聚单元，是旅游供给主体；影响以旅游地为中心的旅游空间组织的要素
（一）、自然因素。自然因素是影响旅游活动区位选择的很重要的因素。自然因素具体包括气候、地形、土壤、河流等。自然因素的结合，会导致地域景观和民族风俗以及饮食文化的不同，不同的自然条件下的旅游者就会有去其他地域旅游的动机。
（二）、旅游客源。作为旅游产品的销售对象，旅游者也是旅游业赖以经营的市场7。旅游者是构成旅游的主体，是旅游三大要素的基本要素。经济发达地区的人群，经济发展水平高，有经济能力去支付旅游当中所产生的费用；而且，经济发达地区的人群也有更多的闲暇时间来进行旅游活动；同时，这一地区的人群，受教育的水平和职业也决定了他们有更大的出游需求，所以说越是临近经济发达的地区，就会有更多的旅游人群，旅游业市场就会更加的广阔
（三）、旅游资源。旅游资源是旅游市场的客体是旅游业发展的前提，是旅游业的基础。对于旅游资源也有一些特殊的要求，比如自身质量情况；资源本身市场情况，既最优吸引半径的大小；环境容量的大小、以及旅游地的生命周期理论。
（四）、旅游地基础服务设施。一个地区的基础服务设施如何，直接决定了本地区可以接待的旅游者的数量。旅游地的基础服务设施主要包括：道路交通、邮电通讯、饭店旅店、区域经济发展结构的程度。本地区的基础服务设施越完善，地区接待能力就会越大，旅游业就会越发达。
6、行业前景分析
在未来，我国旅游业的供给将保持一个稳定的增长，而需求则会有着高速的增长。有利因素：
1).经济因素：人民生活质量逐渐改善，中国已经步入消费升级黄金时代，旅游作为一种休闲和生活质量提高的消费，在中国经济平稳发展的背景下，三大旅游市场过去和未来发展趋势也都将是逐步上升的。旅游行业迎来需求多元化共同爆发增长性的机遇。预计未来10年中国观光游增速将逐渐趋缓，休闲度假游增速逐渐加快。
2)政策因素：国务院出台《国务院关于加快发展旅游业的意见》，通过国家制定旅游目标从而增加旅游的规模和收入，加大了我国旅游市场的需求。
3)市场因素：我国的作为一个世界上领土面积第三大、有着悠久历史的文明古国，旅游资源毫无疑问是极度丰富的。同时我国作为一个人口大国消费者群体也是极为庞大的。
4)产业因素：我国的旅游业相对国外发展较晚，目前还大都局限于一些传统的旅游项目。而且在旅游过程中还通常伴随着各种各样的问题。只要克服了这些困难，我国的旅游业将会有一个长足的发展空间。不利因素：
1)发展起步晚。虽然我国的自古就有了初始的旅游活动，但是我国旅游业真正发展起来是在1978年对外开放以后。但是，相对于国外的旅游业的发展，我国起步较晚的劣势任然是十分明显。
2)个别地区交通不便，基础设施不完善，严重阻碍了旅游活动的进行。在我国有很多地区的旅游资源相当丰富，但由于交通和基础实施不完善，从造成了旅游资源的浪费。
3)旅游从业人员方面，人力资源缺乏，虽然规模发展快，但年轻化，工作经验不足、整体素质偏低以及结构的不合里，也是旅游业发展的阻碍
三、公司分析
1．公司的盈利方式
（1）“产品”索道经营（占主营业务收入的94%）和酒店（占6%），索道为：玉龙雪山索道、云杉坪索道和牦牛坪索道。酒店为丽江和府皇冠假日酒店（丽江古城唯一的5星级酒店，09年开业）（2）子公司
2．公司的区位分析
（1）丽江旅游市场环境为偏僻，原始和自然。经过10多年的发展，逐渐由观光游向度假游转变，旅游中高端市场增长迅速。目前丽江中高端度假型酒店缺乏。
（2）交通环境丽江机场开通北京、上海、深圳、广州、成都等地航线，丽江到大理有铁路和高速公路，丽江到大理和香格里拉有一级公路，丽江区内各景点也都有高等级公路贯通。
（3）公司的策略优势资源集中开发战略，主动营销战略和差异化经营。“把玉龙雪山景区打造成为中国旅游精品及国际旅游知名品牌”的发展新战略，以及“建设世界级冰川地质公园、雪山国际旅游休闲度假胜地和丽江民族文化旅游精品”。3.投资项目分析
公司以11.33元/股的发行价非公开发行股票6,884.3777万股,募集资金752,639,993.41元,将投入香格里拉香巴拉月光城、茶马古道奔子栏精品酒店及玉龙雪山游客综合服务中心三个项目的建设,有利于公司进一步加快区域资源整合和异地扩张的步伐, 新项目度过培育期后,将给公司业绩带来新的增长点。玉龙雪山游客中心项目、英迪格酒店项目、5596项目顺利建成开业,将给公司未来业绩带来新的突破。4．财务分析
1)偿债能力分析
短期偿债能力：2014年流动比率比2013年低，低于2，短期偿债能力偏弱，与行业平均有较大差距，指标的行业排名分别为 21/21 长期偿债能力：2014年资产负债率比2013年低，总体接近行业水平，说明该公司长期偿债能力强，公司财务状况较稳定，指标的行业排名分别为 16/21
2)营运能力分析
营运能力：总资产周转率、存货周转率速度较低，低于行业平均，反映出公司的销售能力一般。两项指标的行业排名分别为 12/21，10/21
3)盈利能力分析
盈利能力：净资产收益率高，且高于行业均值，反映出投资给股东带来的收益高；销售毛利率高，说明可以用于各项期间费用的资金多，盈利能力很强，居行业前列，两项指标的行业排名分别为 6/21，2/21
4)成长性分析
成长能力：营业收入同比增长率高，大于百分之十，说明该公司处于成长期；净利润同比增长率远高于行业，表明公司经营业绩突出，市场竞争力很强，居行业前列，两项指标的行业排名分别为 3/21，6/21
5)市场价值分析：
该公司市盈率低于行业平均水平，市价相对于股票的盈利能力越低，表明投资回收期越短，投资风险就越小；市销率高于行业平均水平，表明该公司目前短期内投资价值不大。
6)杜邦财务分析
四、综合分析
丽江旅游股票近期的平均成本为12.18元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。中期趋势：正处于反弹阶段。长期趋势：迄今为止，共7家主力机构，持仓量总计0.82亿股，占流通A股42.66%该公司运营状况尚可，综合各项财务指标分析，该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。
第二篇：如何写投资价值分析报告
如何写投资价值分析报告
投资价值分析报告是国际投、融资领域投资商确定项目投资与否的重要依据，主要对项目背景、宏观环境、微观环境、相关产业、地理位置、资源和能力、SWOT、市场详细情况、销售策略、财务详细评价、项目价值估算等进行分析研究，反映项目各项经济指标，得出科学、客观的结论。投资价值分析报告和《项目建议书》、《可行性研究报告》及《商业计划书》有所不同，它主要集反映投资该项目在未来市场的价值分析。不仅仅为融投资双方充分认识投资项目的投资价值与风险，更重要的是通过充分评估项目优势、资源，加速企业或项目法人拥有的人才、技术、市场、项目经营权等无形资源与有形资本的有机融合，对企业和投资机构提供重要的融投资决策参考依据。
项目投资价值分析报告的格式和内容摘要
主要包括：项目名称，承办单位，项目投资方案，投资分析，项目建设目标及意义，项目组织机构。
项目背景分析及规划
主要包括：
1、项目背景。
2、项目建设规划。
3、主要产品和产量。
4、工艺技术方案.外部环境分析
主要包括：
1、外部一般环境（PEST）分析。
2、产业分析。市场需求预测
主要包括：
1、国外市场需求预测。
2、国内市场需求状况分析。内部分析
主要包括：
1、项目地理位置分析。
2、资源和技术。
3、项目之 SWOT 分析。
4、项目竞争战略的选择。
财务评价
主要包括：
1、评价方法的选择及依据。
2、项目投资估算。
3、产品成本及费用估算。
4、产品销售收入及税金估算。
5、利润及分配。
6、财务盈利能力分析。
7、项目盈亏平衡分析。
8、财务评价分析结论。
融资策略
主要包括：资金筹措、资金来源、资金运筹计划等。
价值分析判断
主要包括：价值判断方法的选择，价值评估。
项目投资价值分析报告的概念
在国际投资领域中，为减少投资人的投资失误和风险，每一次投资活动都必须建立一套科学的，适应自己的投资活动特征的理论和方法。投资价值分析报告正是吸收了国际上投资项目分析评价的理论和方法，利用丰富的资料和数据，定性和定量相结合，对投资项目的价值进行全面的分析评价。
项目投资价值分析报告是投资前期一个重要的关键步骤，项目的规模大小、区域分析、项目的经营管理、市场分析、经济性分析、利润预测、财务评价等重
大问题，都要在投资价值分析报告中体现。
项目投资价值分析报告的作用
项目投资价值分析报告在项目可行性研究的基础上，吸收国内外投资项目分析评价的理论和方法，利用丰富的资料和数据，定性和定量相结合，对投资项目的价值进行全面的分析评估。进行投资价值分析评估的目的是通过对投资项目的技术、产品、市场、财务、管理团队和环境等方面的分析和评价，并通过分析计算投资项目在项目计算期产生的预期现金流确定其有无投资价值以及相关的风险有多大，并进而做出投资决策，对投资者而言，项目投资价值分析报告是一个投资决策辅助工具，它为投资者提供了一个全面、系统、客观的全要素评价体系和综合分析平台。利用项目投资价值分析评估报告，投资者能全方位、多视角地剖析和挖掘风险企业的投资价值，最大限度地降低投资风险。对企业或项目法人而言，利用项目投资价值分析报告可以对项目的投融资方案以及未来收益等进行自我诊断和预知，以适应资本市场的投资要求，进而达到在资本市场上融资的目的。
一份好的项目投资价值分析报告将会使投资者更快、更好地了解投资项目，使投资者对项目有信心，有热情，动员促成投资者参与该项目，最终达到为项目筹集资金的作用。
第三篇：项目投资价值分析报告模版
项目投资价值分析报告 第一部分 概 述 项目名称： 项目单位：
一、企业简介
１、目标企业的历史沿革，隶属关系，企业性质及制度；目前职工人数。
２、地理位置，占地面积；各交通运输条件（铁、公路、码头和航空港口等），运输方式。３、年设计及实际生产能力，运营状况。４、产品种类，主导产品名称及产量。
５、能源供应条件（水、电、汽、气、冷冻等）配套情况。６、主要原、辅、燃料的供应量及距离，费用情况。７、产品质量状况及产品在国内、外市场的定位与知名度。８、产品出口量、主要国家和国外市场份额。
二、项目概要
三、简要分析结论 第二部分 团队和管理
一、董事长、法人代表
二、原有股东情况
三、主要管理人员
四、主要技术负责人员
五、员工和管理 管理及人力资源评价指标
1、内部调控是否合理
2、管理组织体系是否健全
3、管理层是否稳定团结
4、管理层对市场拓展、技术开发的重视程度
5、有否科学的人才培训计划
6、各层面的执行情况 第三部分 产品和技术
一、产品介绍
二、产品应用领域及性能特点
三、主要技术内容
四、技术先进性
五、产品技术指标
六、国内外技术发展状况 产品评价指标
1）产品是否具有独特性，难以替代 2）产品的开发周期 3）产品的市场潜力 4）产品的产业化情况 5）产品结构是否合理 6）产品的生产途径 技术评价指标
1）技术的专有性（技术来源）2）技术的保密性（专利保护）3）技术的领先性 技术开发
1）技术开发投入占总收入的比重 2）技术开发体系与机构 3）技术储备情况
第四部分 市场及竞争分析
一、市场需求
二、目前的市场状况
产品市场分布
三、产品应用市场前景分析
四、产品市场需求预测
五、产品市场竞争力分析
（1）产品质量竞争力分析
（2）生产成本竞争力分析
（3）产品技术竞争力分析
六、主要竞争对手分析
（1）国内主要竞争对手分析，列出前出竞争对手一览表。
（2）国外竞争对手分析
20名。做
（3）潜在竞争对手分析
七、市场竞争状况分析
（1）市场垄断情况
（2）该行业是否存在剩余生产能力，目前是什么情形？
（3）该行业转换成本高低
（4）该行业进入壁垒与退出壁垒
八、企业发展趋势与行业发展趋势比较
（1）技术发展趋势比较
（2）产品结构发展趋势比较
（3）价格发展趋势比较
（4）替代品的研究与开发；替代品的性能价格比；替代品对产业的威胁。
第五部分
建设内容及产品方案
一、建设内容
二、投资预算
三、产品方案
第六部分 融资需求及股权设计
一、融资方式
二、融资金额
三、股权设置方案
四、融资条件
五、资金使用计划 第七部分 财务状况
1、历史财务报表分析与考查：（1）损益表
A、营业收入确认政策，收入分部门、分地区情况； B、利润构成考察
C、公司产品销售成本构成：直接材料、直接人工与制造费用明细
D、公司管理费用、财务费用和销售费用明细及间接费用分配政策。
E、公司利润分配政策及历年利润分配情况说明； F、税率和面临的赋税负担。（2）、现金流量表与融资 A、现金收入与构成 B、现金支出与构成
C、折旧与摊销政策及这就与摊销金额； D、资本支出与营运资金支出； E、自由现金流量、融资需求与融资额。（3）产负债表
A、考察核实现金及现金等价物余额及本期变动情况； B、存货明细及存货可变现净值考查，存货管理办法及管理效果，存货张面值与盘点记录比较； C、应收账款明细及相关管理措施：账目集中、欠款追逃、质量、准备金、疑问账目、注销记录、追索、过期账目、账令分析、应收账款政策；
D、固定资产明细，历史成本与可变现价值，这就政策等； E、长期投资明细及长期管理办法； F、银行长短期借款明细； G、应付帐款明细（4）合并财务报表考查（5）积压未交订货摘要（6）主要合同摘要
2、未来五年财务预测
（1）、公司业务计划、主要客户摘要及主要业务部门资料（2）、损益表预测：从销售出发，考查预测数据并评价预测假设。合并财务报表。
（3）现金流量表预测：主要考察投资需求、资本支出维持水平、计划资本支出、计划折旧和摊销时间表、融资需求、产生净现金的能力。
（4）资产负债表预测：主要考查各主要账户的估计变动、固定资产变动、负债、流动负债变动情况及变动的合理性，与销售和损益的对照。财务主要考查指标：
1、安全性 1）资产负债率 2）有形净资产 3）有形净值债务率 4）利息保障倍数
2、流动性
1）流动比率 2）速动比率
3、盈利性
1）主营业务收入 2）销售毛利率 3）净资产收益率
4、效率性
1）存货周转率 2）应收账款周转率 3）总资产周转率 第八部分
经营预测和经济效益评价
一、经营预测
二、经济效益评价
第九部分
投资退出和回报
一、公开上市
二、协议转让
三、管理层回购
四、其他退出回报
第十部分
主要风险因素及对策
一、经营管理风险
二、市场和竞争风险
三、技术研发和生产风险
四、退出风险
五、财务风险 第十一部分 结论和建议 一 可行性研究结论 二 建议
做好投资协议具体条款的谈判和拟定工作，切实保障各方的利益
推荐合适人员进入董事会，派出管理人员实现增值服务，为以后的管理运作打下坚实的基础。项目投资流程
1）项目收集 2）项目立项 3）项目考察 4）投资决策 5）项目执行
第四篇：投资价值分析报告
投资价值分析报告
一、物业价值构成1、地段分析；
阐述地段优势
2、商铺结构分析；
阐述商铺的实用性
3、周边配套分析；
阐述周边配套对商铺的现在价值影响以及升值的影响
4、城市规划分析；
阐述城市规划对片区及商铺升值的影响
5、人流量分析
现有人流量以及将来人流量的预估
6、小结
分析其升值前景。及预估三年后的价格
二、投资回报
1、投入；
实际投入（首付款及税费），不含银行贷款
2、投资收益
1）、3年收益
A3年租金收入
B租金存款利息收益
C升值收益
2）3年除本金外的支出
A银行贷款支付利息
3）总投资收益=1)-2)
3、投资回报率
A3年总投资回报率=总投资收益/实际投入
B年均投资回报率=3年总投资回报率/3
C净年均投资回报率=年均投资回报-通货膨胀率
D3年净总收益=实际投入*净年均投资回报率*34、对比分析
1）银行存款投资回报
A净年均投资回报率=3年期定期存款利率-通货膨胀率
B3年净收益=实际投入*净年均投资回报*3
2）银行存款对比商铺投资收益
A总收益差距=商铺3年净总收益-银行存款3年净收益
B年均净投资回报率差距=商铺净年均投资回报率-银行存款净年均投资回报率
C3年净投资回报率差距=年均净投资回报率差距*3
第五篇：保险公司价值投资分析报告
保险公司价值投资分析报告
第一部分：保险业行业分析
改革开放以来，我国保险市场的发展取得了令人瞩目的成就。1980年，国内保险业务恢复，全国保费收入仅4.6亿元。2000年,全国保费收入达1596亿元，年均增长34%，但是在发展过程中还存在许多问题。从世界保险业现状看，我国保险业发展水平还相当低。1999年，我国人均保费（保险密度）才110.58元（约合11.4美元）,与瑞士的4654.3美元、美国的2722.7美元和香港的1072.8美元相比,相距甚远,位居世界第78位;保费收入占GDP的比重(保险深度)才1.49%,位居世界第66位，而发达国家一般为10%左右。从国内保险市场发展看，还存在竞争主体偏少，垄断程度较高；中介市场和再保险市场发展严重滞后；保险产品单一，服务方式和手段落后；保险公司资本金不足，资产质量不高等问题。
诸多亟待解决的问题是否给投资者们发出了这样一个信号：“保险公司不值得投资”呢?针对这样的疑问，我运用课堂学习的知识，首先对保险业进行了行业分析。
一、宏观经济对本行业的影响
（一）宏观经济变化对保险行业的影响
1、国内生产总值变化对保险业的影响
本文选取了原保险保费收入（按《企业会计准则（2006）》设置的统计指标，指保险企业确认的原保险合同保费收入）来衡量我国保险业的发展情况。根据原保险保费收入和国内生产总值的季度数据来反应国内生产总值变化对保险业的影响。将数据用spss处理后得到原保险
保费收入随着国内生产总值变动的趋势如下图：
图1显示了2010年第一季度—2013年第一季度我国保险业原保险保费总收入与同期国内
生产总值的变动趋势，可见每年第1季度的保费收入均较高，并且呈现周期性的波动。同样每年第四季度的国内生产总值均较高，也呈现出了周期性波动。两者在图形上呈现出反相关的关系，但同时也可以看出GDP的上升往往预示着保费收入的升高。也就是说，随着国民收入的增加，会对保险行业起到一定的促进作用。
2、通货膨胀率(用CPI衡量)
适度的通货膨胀率可以对经济起到促进作用，但是恶性通货膨胀将会对经济造成极为不利的影响。那么它对保险业又有怎样的影响呢？我将CPI和保费收入的数据标准化后得到图二，由图二可以很明显的看出两者并没有明显的相关关系，可见通货膨胀率没有很直接的影响到保险业。
3、市场利率
保险业是一个具有金融性和理财性的行业，尤其是寿险业，这种性质尤为突出，那么利率必然会成为影响寿险业务的重要因素。以下是2008年-2012年一年期定期存款利率和原保费收入以及寿险保费收入的数据：
表12008-2012年利率及保费收入
存款利率
原保险保费收入(万
元)2010 2.4375 36319928.624460241.6 27843247.3
424198773.3寿险保费收入（万元）16645929.5 18643596.1 6
数据来源：新浪财经中国宏观经济数据以及中国保险监督委员会官方网站2008 3.276 2009 2.25 2011 3.3125 35848128.06 21738978.42 2012 3.25 38719824.52 22270142.44
按照通常对投资行为的预期，利率的升高势必会使投资的势头减弱。由表格可以看出，在2008年-2009年利率的下降的同时保费有所上升，但不排除整体增长趋势的带动影响；2009年-2010年利率上调，保费大幅度增加，这与预期并不一致，可能更多地受到了宏观经济政策刺激经济的影响；2010年-2011年利率的大幅升高对保费收入造成了一定的冲击；而在201
1年-2012年，利率的微弱上涨使得总保费有所上涨并超过2010年的保费收入，但寿险上涨后的保费收入仍不及2010年，可见利率对寿险的影响相对行业整体更强。
4、财政收支
财政的收支差额可以反映出一国经济运行的情况，适当的财政赤字可以刺激经济的发展。下表是我国财政收支差额和保费收入的数据：
表22001-2011年我国财政收支差额与保费收入
统计
201
12010
2009
2008
2007
2006
200
5200
4200
3200
22001财政收支差额(亿保费收入（万元）元
数据来源：新浪财经中国宏观经济数据以及中国保险监督委员会官方网站
用spss对财政收支差额和保费收入进行pearson相关性检验，得到两者的相关系数为-0.580，显著性检验的p值为0.061，若将α设为0.1，则检验显著。说明财政收支差额和保费收入之间呈现反相关关系，即财政赤字可以增加保费收入，促进保险业的发展。
5、心理因素
保险业是一个十分受消费者心理因素影响的行业。投保者怀揣各种各样的心理原因，投保或者不投保。以前大部分人投保目的是出于保险产生的初衷：转嫁风险。这样的心理使得保险企业和消费者实现了双赢。
然而随着保险行业的发展，保险具有了更多的种类和功能，消费者的心理出现了变化。比如当前的子女教育婚嫁保险、养老保险等都有投资储蓄的特点。那么一些人在经济条件允许的情况下，就会考虑这类保险。这类险种一方面具有安全保障的作用；另一方面还有储蓄保值的作用。那么消费者的储蓄心理就会对保险消费起到积极的促进作用。
同样的，也会有负面的心理影响保险行业，比如牟利的心理。保险行业存在着的道德风险就是这种心理的体现。一些投保人在投保时超额投保或隐瞒投保条件，故意把预计必定要发生的危险转嫁给保险公司。比如私人危房、集体危房投保等等。甚至有一些人会故意制造保险事故来欺骗保险公司的“赔偿”，比如人为制造失窃的假象，骗取保险公司的财产保险赔偿。这种心理表面上促使了部分保险消费行为，但是这种消费行为本身是不利于保险业发展的，随着商业保险相关法规的健全以及经营的规范化，这种心理也会趋于减少。
还有很多消费者认为购买保险而不出险本身就是一种浪费，而且当出险后保险的索赔难使得很多消费者对保险退避三舍，给保险业带来了不利影响。
（二）宏观经济政策对保险行业的影响
1.财政政策和货币政策
通过查资料总结出我国的财政政策和货币政策经历的主要阶段如下：
一、08年7月以来 稳健的财政政策和从紧的货币政策
二、08年9—12月稳健的财政政策和适度宽松的货币政策
09年10年12月 积极的财政政策和适度宽松的货币政策
三、11年—12年积极的财政政策和稳健的货币政策
下图是原保险保费收入随时间变化图：
2008年7月以来，面对国际金融危机加剧、国内通胀压力减缓等情况，中国人民银行调整金融宏观调控措施，连续三次下调存贷款基准利率，两次下调存款准备金率，取消对商业银行信贷规划的约束，并引导商业银行扩大贷款总量。2008年11月5日，国务院常务会议根据世界经济金融危机日趋严峻的形势，要求实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。在这种“刺激”下，2008年的保险业蓬勃发展，从图三中可以看出其增长速度明显超过了往年。2009年第一季度我国开始了大规模投资计划，这些政府投资引导和带动社会投资增长，从而刺激经济增长，为我国经济持续稳定发展起到了重要作用。2009年7月23日，中共中央政治局召开会议，指出要继续把促进经济平稳较快发展作为经济工作的首要任务，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。在这样的大背景下，保险业继续向好发展。
2011年财政货币政策转向一松一紧,积极的财政政策和稳健的货币政策。表现为央行于2011年2月9日，4月6日，7月7日连续调高存款利率，稳健的货币政策冲击了保险业的发展，增大了购买保险的机会成本，从而使得2011年保费收入有所下降。
2.针对保险业的特殊政策
有关人士分析，2010年保费收入的大幅上涨主要源于财产保险，这和保监会规范产险市场竞争,利好大型产险公司以及北京等地规范车险费率管理,费率有所提升等因素有关，更有
预测说产险公司的盈利能力将随监管的日益规范得以提高。说明政府针对保险业的某些特殊政策会对保险业有不可忽视的影响。
二、保险业的市场结构
1.行业分类
在标准行业分类法中，保险业属于分类I.金融保险业。
2.产业的要素密集度分析
显然，保险行业作为金融行业的一个组成部分，属于资本密集型产业。
3.产业生命周期分析
根据产业的发展情况，可将产业的生命周期分为初创阶段，成长阶段，成熟阶段和衰退阶段。判断产业出于哪个阶段需要从产业产值的增长率和利润的变动情况着手。下表反应2002年-2012年保险业保费收入的年增长率变动情况：
表32002年-2012年保费收入的年增长率
统计 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 保费收入0.440.110.140.140.240.390.130.30-0.010.27（万元）7 3 1 5 7 1 8 4 3 数据来源:中国保险监督委员会官方网站 2012 0.08
从表中可以看出，保险业的增长率十分不稳定，有高有底，但基本保持正值。可见这时的保险业并不是一直处于高增长的状态，也不处于0增长状态，利润基本处于上升态势。所以我认为保险业正处于从成长阶段到成熟阶段的过渡阶段。
4.产业的经济结构分析
根据所查的资料分析，我认为我国的保险业正处于从寡头垄断到垄断竞争的过渡阶段。
2004年以前，我国保险业实现了从完全垄断到寡头垄断的过度。在2004年，我国的四家保险公司—中国人寿、平安人寿、太平洋人寿、中国人寿集团的寿险业务占到整个市场份额的83.15%，可见当时我国寿险市场垄断程度很高。同样，从财产险市场份额变化看，中国人保在财产险市场中也始终处于绝对垄断地位。但是随着保险业的发展，其市场份额逐年下降，已从2000年的77.33%递减到2003年的66.88%，下降了10.53个百分点；位居第二的太平洋财产险和第三位的平安财产险公司的市场份额在2000—2002年期间有所上升，分别从2000年的11.2296和7.8%递增到2002年的13.1%和10.4%，但在2003年也出现了小幅下降。与此同时，包括外资公司和其他内资小公司在内的其他财产险公司市场份额快速提高，已从2000年的3.65%大幅度提高到2003年的11.75%。但市场份额的下降并不能否认当年我国保险业已脱离寡头垄断行业。
然而近些年来，在保险业赫赫有名的保险三巨头中国人寿、中国平安和中国太保也并不如前些年那么风光了。2010年7月，在保监会公布上半年全国各保险公司的保费收入统计情况中，中国人寿实现保费收入1930亿元，中国平安实现1231亿元，中国太保实现793亿元，3家累加共占到上半年全国保费收入7998.6亿元的49%，这一比例低于去年的51.16%，三巨头的“垄断”地位有所下滑。而更值得注意的是接连发力银保渠道的新华保险在2010年上半年异军突起，累计实现保费收入546.26亿元，同比大增68%，挤进寿险三强，打破了传统的三巨头格局。
可见我国保险业正向着积极良好的方向发展，随着垄断的减弱，竞争的加剧，我相信保
险公司会更加积极优化其保险产品，为消费者带来更好的保障，更多的选择和更高的收益。
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