福建高速公路股份有限公司投资价值分析报告

第一篇：福建高速公路股份有限公司投资价值分析报告

福建高速公路股份有限公司投资价值分析报告

基本数据：

总股本:685,000,000股

流通股:200,000,000股

主营业务:投资开发、建设和经营高速公路

发行前每股收益:1999年:0.117元2000年1-7月:0.116元

盈利预测:2000年0.275元 2001年:0.252元(全面摊薄)

发行情况

发行数量:200,000,000股

发行价格:6.66元/股

发行市盈率:26.43倍(全面摊薄)

公司篇———打造海峡西岸经济繁荣地带的主动脉

从1998年开始,中国政府决定采取积极的财政政策,加大基础设施投资力度来扩大内需,以期迅速而有力地启动中国经济。公路交通作为基础设施建设中的重头戏,也获得了这一政策的强力支持,鼓励加大公路交通投资力度。同时,作为沿海经济发达省份的福建省,长期以来公路交通的相对落后已经成为制约本省经济进一步发展的瓶颈。为了有力促进区域经济的发展,建设台湾海峡西岸经济繁荣带,促进祖国统一大业,制定了福建省高速公路的发展规划,即在2005年以前基本建成″一纵两横″以高速公路为主的公路主骨架,实现交通运输发展从滞后型向基本适应型的转变。正是在此良好的经济与政策背景条件下,诞生了福建省唯一一家高速公路类上市公司--福建发展高速股份有限公司。

1、公司简况

福建发展高速股份有限公司(以下简称″福建高速″)成立于1999年6月28日,是由福建省高速公路有限公司联合华建交通经济开发中心、福建省汽车运输总公司、福建省公路物资公司、福建省畅达交通经济技术开发公司和福建福通对外经济合作公司等企业共同设立的股份有限公司。各方投资以各自出资按65.348％比例折股,共形成总股本48500万股。

本次获准发行人民币普通股20,000万股,每股发行价6.66元,发行市盈率26.43倍(全面摊薄)。发行成功后,公司股权结构如下:

表一:福建高速股权结构

股份类别数量(股)比例(％)

国家股

福建省高速公路有限公司325,230,15447.4789％

华建交通经济开发中心158,136,13623.0856％

国有法人股

福建省汽车运输总公司653,4840.0954％

福建省公路物资公司326,7420.0477％

福建省畅达交通经济技术开发公司

326,7420.0477％

福建福通对外经济合作公司326,7420.0477％

社会公众股200,000,00029.1971％

股份总数685,000,000100％

2、经营状况

福建高速目前的主要业务是从事泉厦高速公路的收费经营与管理。泉厦高速公路是福建省的首条高速公路,是交通部规划的12条国道主干线系统的一部分,被交通部列为″八五″期间第一批公路建设重点项目,于1997年12月建成通车。公路起于泉州市西福,止于厦门市官林头,全长81.898公里,为全封闭双向四车道的收费高速公路,设计行车速度为120公里/小时,通行能力为6.4万辆/日标准小客车,项目总投资27.86亿元。

福建高速主营业务收入均为车辆通行费收入,经营管理的泉厦高速公路自开通以来交通量持续稳定增长,通车里程月平均交通量1998年为13887辆、1999年为14923辆、2000年上半年为16206辆。相应福建高速盈利能力也逐年增长,1998年实现净利润3682.4万元,1999年为5681.4万元,2000年1-7月为5641.7万元。

公司本次发行募集资金拟全部投向收购已于1999年9月建成通车的福泉高速公路收费权。该项目的实施将使福建高速在较短时间内以较低的成本迅速扩大经营规模,避免了出现由于直接投资修建高速公路在建设期间无收益及其他不确定因素增加公司投资风险的局面。同时,本次收购完成后将使福建高速经营的高速公路总公里数达到235.9公里,连通了福建沿海经济最发达的福州、莆田、泉州、厦门等地区,构筑了闽东南沿海的福泉厦漳高速公路大通道,从福泉、泉厦两条高速公路的运营现状和发展趋势看,具有良好而广阔的发展前景,成为福建省建立海峡西岸经济繁荣带的主动脉。

行业篇———发展经济交通先行

1、行业特点

福建高速的主营业务是投资开发、建设和经营高速公路,属于交通运输业。

世界经济发展史告诉我们,发展经济必须交通先行,特别是高等级公路交通。高速公路的发展水平是一个国家经济发展活力的重要标志。

其内在优势主要表现在:

★大大降低运输成本,包括减少油耗、包装费用、延长汽车使用寿命等;提高了运输效率,加快了资本和货物的流通,从而缓解了交通运输现状在国民经济发展中的瓶颈效应。显著的经济效益和社会效益奠定了高速公路运输在综合运输体系中的重要地位。

★高速公路为区域内各个城市、区域与区域之间开辟了快速通道。交通的便利有利于吸引大量的国内外客商的投资,从而带动了公路沿线经济的兴起与发展,推动相关区域经济的同步发展。

★高速公路建设的投资需求引发了包括能源、建材、钢铁、配套设施及耐用消费品的需求,其乘数效应为许多产品和产业创造了市场,吸纳了大量劳动力,从而成为刺激国民经济发展的有效需求的重要途径。

★公路运输以整个国民经济生产与消费的各个领域为市场,因此对经济周期的敏感性一般较其它行业为低,盈利能力比较稳定。

★据统计,目前我国公路国道主干线中50％以上的路程交通量超过设计能力,我国目前落后的交通设施现状及国家的强大投资力度决定了我国公路客货运量将不断上升,公路基础设施建设的的市场前景极为广阔,从而在相当长时期内公路建设行业将不会受到市场容量的限制,这使建设与经营公路的企业有较好的发展潜力和盈利前景。

★收费高速公路建设期投入较大,但一旦建成投入运营,则具有安全、持续、回报稳健的优势。每日源源不断的通行费收入保证公司有充足的现金流量和较强的支付能力。而且行业的特殊性决定了其无三角债之虞。

2、我国高速公路建设的产业规划

国家下大决心准备用30年时间建成12条长度约3.5万公里的″五纵七横″国道主干线,建成45个公路主枢纽,将全国重要城市、工业中心、交通枢纽和主要陆上口岸连接起来,逐步形成一个与国民经济发展格局相适应,与其它运输方式相协调,主要由高速公路、一、二级汽车专用公路组成的快速、高效、安全的国道主干线系统。在″九五″国道主干线规划中,中国公路建设则着眼于提高路网整体水平,重点建设″五纵七横″国道干线中的″两纵两横三条重要路段″,共1.78万公里,以缓解交通运输的紧张状况。

3、福建省高速公路行业发展状况

福建省对高速公路的优惠政策类同于国家有关政策。

改革开放以来,福建省政府为加快经济发展,建立海峡西岸经济繁荣地带,作出了加快高速公路建设的战略决策,并制定了高速公路发展规划,明确了在″十五″末期基本建成以″一纵两横″高速公路为主的公路主骨架,其中高速公路总里程约1300公里,使全省各地市都有高速公路相通的发展目标和建设任务,以推进福建省以高速公路为重点的交通事业的新一轮创业。

目前以通车的高速公路总体运营情况良好,特别是已通车运营将近3年的泉厦高速公路及运营将近一年的福泉高速公路,现平均日交通量达1.31万辆,月均收入达3880万元左右。可以预见,作为福建省仅有的一家高速公路上市公司———福建高速具有良好与广阔的发展前景。

优势篇———雄踞东南强者之势

福建高速在福建省内从事高速公路投资、经营事业具有以下优势:

1、产业优势:

交通运输是国民经济的命脉,是经济建设不可缺少的基础设施。

以铁路为主体的运输体系已被打破,公路运输依托诸多内在优势逐渐成为我国交通运输发展的主流。

2、区位优势

福建高速经营的泉厦高速公路以及本次拟收购的福泉高速公路一方面属于国家沿海主干道的主要组成部分,另一方面也是福建省境内重要的″经济走廊″。

福州、泉州、厦门三地市的经济总量位局全省前三位,其交通量大,收益稳定

3、政策扶持优势

福建高速从事的高速公路开发、建设、经营行业是国家重点扶持的基础产业,在项目立项与审批、资金的获得等方面享有其他行业难以比拟的优势。

4、母公司支持优势

福建高速的母公司———福建省高速公路有限公司是直属于福建省交通厅的国有大型企业,注册资本10亿元人民币。其统一负责福建全省高速公路的建设、运营和管理工作。作为今后母公司在国内A股市场的上市公司,福建高速得到了母公司关于在福建省的高速公 运营体系中享有众多优惠政策的承诺:

5、垄断经营优势

高速公路由于经营的区域性而形成的自然垄断使得公路行业企业之间的竞争的激烈程度远远低于其他行业,市场风险小,属于典型的″自然垄断型″公司。福建高速以经营泉厦、福泉高速公路收费权为主业,区域内的其他竞争″对手″主要是较早建成的324国道和需绕道的铁路。其中324国道由于建设年限长、公路等级低、路况较差,早已处于饱和状态。

6、现金优势

高速公路企业的运营模式决定了企业的收入完全是现金,没有困扰其他行业企业的应收帐款的″三角债″问题、资产流动性问题,只要公路经营区域内经济、人口保持稳定增长,公司的收入也将持续增长,具有较强的抗风险能力。

财务篇———财务稳健增长持续

表二:福建高速主要财务数据

单位:万元

2000年1-7月1999年1998年1997年

主营收入11403.8018966.9714610.55268.4

5主营业务利润 7793.6213883.2811871.41254.58

利润总额8441.207367.403682.3426.58

净利润5641.785681.443682.3426.58

表三:福建高速主要财务指标

项目2000年1-7月1999年1998年1997年

流动比率(％)0.400.360.136.78

速动比率(％)0.400.360.125.38

资产负债率(％)0.610.640.630.6

1净资产收益率(％)6.787.334.740.0

4每股净利润(元)0.11630.11710.07590.0005

从以上财务数据可以看出福建高速历年的财务状况具有以下特点:

1、盈利能力强,未来业绩增长可期

福建高速目前主要经营泉厦公路,在公司未获得省人民政府为期五年的政府补贴(1999年7月1日———2004年6月30日)之前,公司97、98年利润中99％以上都来自于该公路,主业十分突出。

一般说来,公路通车前几年车流量较少,盈利能力相应较低,随着经济的发展,车流量持续增长,公路盈利能力显著提高,近三年的净资产收益率为0.04％、4.74％、7.33％,2000年1-7月更是已达到6.78％。未来几年,福建高速的收益将随着募集资金投向项目效益的产生、车流量的增长而持续增长。

2、政府扶持力度大,补贴收入持续稳定

1999年7月开始,福建高速开始享受政府补贴,这部分的补贴收入在公司99年后的业绩中占有较大比重,尽管比重较大,但我们认为,这部分补贴收入至少在今后的4年之内都属于比较确定的收入来源,在公司主营业务利润持续增长的同时,这部分补贴收入对公司业绩能起到很大的辅助支持作用。

3、资产结构合理、杠杆融资潜力大

由于本公司属于交通基础设施行业,固定资产投资额较大,项目回收期较长,流动资产占资产总额比例较低,但银行贷款的期限一般较短,短期内应偿还的负债较大,所以流动比率和速动比率较低,这主要是由特定的行业性质所决定的。从另外一个角度来看,公司在福建省内的融资渠道较为广泛和稳定,公司的充足的现金流使得公司短期偿债能力没有问题,所以充分利用财务杆杠的效应使公司能够在控制风险的条件下获得更大的收益。

4、与同行业上市公司业绩比较:

表四:同业上市公司业绩情况

股票代码股票简称2000年中期每股收益(元)净资产收益率％

600003东北高速0.0532.03

600106重庆路桥0.124.40

600269赣粤高速0.2573.54

0429粤高速0.13143.93

0916华北高速0.0893.74

0900现代投资0.163.57

0886海南高速0.040311.47

0905厦门路桥0.0591.83

0776延边公路0.10014.41

福建高速已审核的2000年1-7月的数据显示,公司每股收益为0.08元(全面摊薄),净资产收益率为2.65％,在公路类上市公司中,福建高速的盈利能力处于普通水平,但考虑到募集资金投向为收购现有福泉高速公路的收费权,公司的盈利能力可期有较大增长。参见下表:

表五:福建高速盈利预测单位:万元

1999年2000年预测数2001年预测数

项目1-7月 8-12月全年

已审数 预测数 合计数

主营业务收入

***0961950030466

主营业务利润

***021309620115

利润总额73678441 1***834

净利润568***34817260

基本结论:

由于宏观经济形势和国家的经济政策都支持证券市场长期向好,目前资金面处于有史以来最宽裕的时期,因此尽管短期之内会有所反复,但2001年的市场将总体延续去年以来的慢牛盘升格局。在管理层大力扶持机构投资者的背景下,整个市场投资者构成已发生了显著的变化,市场对大盘股的承受能力有明显提高。并且2001年开放式基金,指数期货等还可能推出。而通过对高速路桥行业上市公司近期市盈率和市价的比较,再结合2000年发行A股的较大型公司的发行定价和最新股价情况,可以认为福建高速在2001年发行上市,应是一个大好时机,A股市价有较大的理性增长空间,是一只值得投资的蓝筹股。

——王越娇 工程802

2010.06.03

第二篇：五粮液股份有限公司投资价值分析

五粮液股份有限公司投资价值分析

2005 年下半年以来，随着股权分置改革的开始，中国证券市场的制度性缺陷开始得到解决，中国股市迎来了一场波澜壮阔的大牛市。截止 2011 年 12 月31 日，上证指数收报 2675.47 点，距一年半前的最低点 998.23 点最大涨幅达168%，五粮液公司的股价更是从最低价 6.45 元涨到了 22.85 元，最大涨幅达254%，远远跑赢了大盘。五粮液公司的价值究竟应该是多少？目前的股价是否存在泡沫？本文试图通过对五粮液公司的经营状况、资产状况进行分析，对五粮液公司的合理投资价值进行分析。

五粮液公司经营分析

1产品结构

五粮液公司在产品系列上，高中低档产品均生产。但目前五粮液公司运作品牌过多，许多产品的目标客户相同，市场定位相近，产品相互之间无差异化特点，在市场上相互竞争，品牌管理混乱.更主要的是，五粮液公司的利润来源依然基本是五粮液品牌白酒，其余品牌大多数品牌市场表现不佳，并未对五粮液公司贡献多少利润，基本靠五粮液的品牌存活，实际上在透支五粮液的品牌价值。

2财务状况分析

2012年根据五粮液中期报表显示，公司的净资产收益率达到31.89%，主营业务收入达到272.01亿元，净利润达到99.348亿元，资产总额达到452.476亿元。主营业务利润率为37。997%，总资产周转率为66.22%。通过半年报发现由于公司加大了对中低端白酒的销售因致高端酒的利润受到挤压，而对低端酒的营销同样也会导致成本费用增加，因而导致销售净利偏低。

3竞争优势分析

白酒品牌的建立不同于一般消费品，很难在较短的时间内形成。现有名优白酒品牌无不是在一定的物质和文化基础之上才形成的。白酒品质是白酒品牌的基础，但目前市场上认可的白酒品质只有在独特的不可复制的自然环境下，通过独特的生产工艺才能形成。

五粮液公司具有独有的六大优势，即独有的自然生态环境、独有的 638 年明代古窖、独有的五种粮食配方、独有的酿造工艺、独有的中庸品质、独有的“十里酒城”规模，五粮液公司的这些无法模仿的优势使它具有了白酒行业最高的知

名度和美誉度。

总结：

五粮液的品牌是其最强的核心竞争力，一方面使其拥有了稳定的客户群，另一方面也使其有较强的定价能力获得高额的利润。未来随着我国高端白酒市场的迅速发展和五粮液公司的产品结构升级，五粮液公司将获得更大的发展空间。

第三篇：中国高速公路投资价值分析报告

中国高速公路投资价值分析报告

１９８９年我国高速公路建设起步之初只有２７１公里，１９９９年突破１万公里，达到１１，６０５公里，２００１年年底达到１９，４３７公里，２００２年年底达到２５，１３０公里。从零起步到１万公里，用了不到１２年时间，从１万公里再到两万公里，只用了短短３年。我国用了十几年的时间，走完了发达国家高速公路四五十年的发展历程。截止２００２年年底，我国的山东、广东、江苏、辽宁、河北、四川、浙江、河南、山西、湖南１０个省高速公路里程都突破了１，０００公里，｛分别是山东（２，４１１公里）、广东（１，７４１公里）、江苏（１，７０４公里）、辽宁（１，６３７公里）、河北（１，５９１公里）、四川（１，５０１公里）、浙江（１，３０７公里）、河南（１，２３１公里）、山西（１，０７０公里）、湖南（１，０１２公里）｝，辽宁、山东省已实现了省会到地市全部由高速公路连接。目前，我国高速公路通达里程仅次于美国，位居世界第二。高速公路在我国国民经济和社会发展中有极其重要的作用，具有广阔的发展前景。（资料来源：交通部２００２年公路水路交通行业发展统计公报）

一、高速公路在国民经济和社会发展中的地位与作用

１、交通运输是国民经济和社会发展的命脉

社会、经济发展的历程表明，在组成综合运输系统的五种方式（公路、铁路、航空、水运和管道）中，公路运输已占有越来越重要的地位。而高速公路―――作为现代化交通基础设施，以其大流量、高速度、深影响、强辐射等显著特点，已经成为公路主干运输通道和重要运输方式，从而确立了公路运输在我国综合运输体系中举足轻重的地位。高速公路不仅提高了公路等级标准和行车速度，而且有效地改善了部分地区交通运输“瓶颈”状况，同时也带动了公路路网结构的优化和升级。全国二级以上高等级公路里程占公路网总里程的比重，由１９８９年的４％提高到２００２年的１４．１％，高级、次高级路面比重由１９８９年的２８．３％提高到２００２年的４０．９％。公路运输正在由“走得了”向“走得好”转变，其方便快捷的运输方式已经在各种运输方式中显现出了巨大的效益。

２、高速公路发挥了强大的产业关联效应

高速公路对于扩大国内需求，拉动汽车、冶金、机械、建材等相关产业发展的作用十分显著。据统计，在不计算收入增加引起消费增加而对产出的一轮又一轮拉动情况下，一个单位的公路建筑业总产出（或总投入）带动其他部门（如建筑材料及其他非金属矿物制品业、机械及设备修理业、建筑业、房地产业、旅客运输业、货运邮电业、金属冶炼及制品业、石油加工业、水电力供应业、农业等）１．８９个单位总产出；公路建设投资１亿元，就可创造或保留近７００个就业岗位。据国家有关部门测算，１９９８年１，８００亿元的公路投资拉动当年ＧＤＰ增长０．７９５个百分点，增加就业岗位１２０万个。３、高速公路促进了沿线经济和区域经济的发展

高速公路因其线路长、交通量大、出入方便、信息交流通畅等特点，比一般公路及其他运输基础设施具有更强的交通区位轴心效应。表现为拉近了大中城市、经济协作区、交通枢纽的时空距离，沿线工业的拓展、沿线农业的升级、沿线商业的繁荣，改善投资环境，形成经济走廊。相关产业群在高速公路两侧迅速聚集，形成高速公路产业带，对沿线经济及区域经济起到了极大的推动作用。

总之，高速公路创造了一系列新的经济增长点，其效益已经远远地超出了高速公路产业自身，有着显著的经济效益和社会效益。

二、我国高速公路产业的发展前景

考察国外发达国家交通基础设施发展史，高等级公路建设都有一个集中快速发展的历史阶段，大约４０－５０年时间。我们认为，我国的高速公路刚刚步入发展期，预计这一期间将持续到本世纪中叶。１、我国经济发展对高速公路需求的拉动

当前在经济发达的沿海省份、中西部地区（比如，贵州、重庆、云南、四川、河南、山西、湖南）的部分干线公路上，５０％以上的里程交通量超过设计能力，交通拥挤情况十分严重。有关部门的调查结果

表明，如果国道网堵塞和严重堵塞的路段都需要通过建设高速公路来缓解，或者解决交通量需求和道路供给的矛盾，那么到目前为止所修建的高速公路仅满足了所需高速公路的３０％多。应该说对高速公路的需求还是突出的。具体地说，表现在如下几个方面：

第一，汽车产销量大幅增长对交通运输业的发展将产生巨大的拉动作用。２００２年中国汽车产量超过３２０万辆，远远大于２００１年２３３万辆的产量。由此，中国汽车产量在世界上的排名由２００１年的第８名跃升到２００２年的第５名；

第二，在中国“十五”规划中，“物流”已被列为大力发展的新型服务业之一。从１９９６年《劳氏航运经济学家》这一权威杂志对世界主要地区的物流费用占ＧＤＰ比重统计数字可以看出，物流支出在各国ＧＤＰ中的比重占到１１％以上，其中欧洲工业化国家，其社会物流总成本，虽因国家不同略有出入，但一般相当于国民生产总值的１２％左右。１９９６年美国的物流费用占ＧＤＰ比重也达到了１０．５％，日本占１１．３％。２００２年中国国民经济的物流成本为１．６万亿元人民币左右，中国物流业的产业基础已开始形成。据统计，２００２年中国商品零售总额为４．０９万亿元人民币，生产资料销售总额为７万亿元人民币，进出口总额为６，２０８亿美元。较大的国内外物流需求为物流业的发展提供了广阔的市场空间。

第三，西部大开发给公路建设带来巨大的机遇。西部大开发作为我国今后相当长时期的重大战略部署，在其开发建设的过程中，将给我国公路建设带来巨大的市场商机。“十五”期间，我国公路建设投资１０，０００亿元。据交通部“十五”规划，二级以上高等级公路要达到２８万公里；并要求提前１０年完成“五纵七横”国家干线的建设任务。从２０００年开始，公路建设投资每年在１，８００亿以上。重点开发西部地区的交通建设，１０年内要投资７，０００亿元；另外，随着国民经济的发展，我国公路客货运量将不断上升，特种运输需求、国土开发、区域经济发展，人们因经济收入的提高、生活方式的改变引发的出行需求的增加都将要求高速公路超前发展。（五纵七横：指国家于１９９３年８月规划的国家主干线系统的十二条国道主干线，一般称为“五纵七横”；两纵两横：指国家规划中的“五纵七横”中优先建设的四条国道主干线，一般称为“两纵两横”）

第四，基数低、发展空间大。我国的公路建设虽然在近几年取得了重大的发展，但是由于基数低，相对发展空间还是很大的。据统计到２００１年底，我国万人等级公路里程为１３．３公里，仅相当于美国１９９９年的６％。按交通部的规划到２００５年达到２０公里／万人的标准计，２００２－２００５年公路投资将平均新增２０亿元，将拉动经济增长０．０２％。

２、国家产业政策支持的驱动

到２００２年底，我国的高速公路通车里程已经达到２．５万公里，原定于２００５年实现的目标已于２００２年底实现。由于我国高速公路尚且处于发展阶段，政策驱动起到决定性作用。因此，国家出台了一系列政策，通过加大投资力度，引导高速公路发展。“十五”期间我国将全面建成“一纵一横三个重要路段”、“五纵七横”国道主干线系统，其中国道主干线系统建成２．６万公里；到２０１０年，全国公路总里程将超过２３０万公里。根据我国经济发展的宏伟战略目标，我国制定了交通实现现代化的三个发展阶段目标：第一阶段从“瓶颈”制约、全面紧张走向“两个明显”（即交通运输的紧张状况有明显缓解，对国民经济发展的制约状况有明显改善），这个目标已经达到；第二个阶段从“两个明显”到基本适应国民经济和社会发展的需要，这个目标将在２０２０年左右实现；第三个阶段从基本适应国民经济和社会发展需要到基本实现交通运输现代化，达到中等发达国家水平，这个目标将在本世纪中叶实现。其中为实现我国公路、水路交通现代化的目标，在公路方面的关键目标是努力完成公路主骨架的建设。公路主骨架是根据国家干线公路网规划（简称国道网，包括首都放射线、南北纵线和东西横线）并考虑其他相关因素确定的。公路主骨架包括总长约３．５万公里、纵贯东西和横穿国境南北的“五纵七横”，主要由高等级公路组成的国道主干线，其贯通首都和直辖市及各省（自治区）省会城市，将人口在１００万以上的所有特大城市和人口在５０万以上大城市的９３％连接在一起，使贯通和连接的城市总数超过２００个，覆盖的人口约６亿，占全国总人口的５０％左右。东部地区基本形成高速公路网，高速公路总里程达到５万公里。到２０２０年，全国高速公路总里程达到７万公里以上，连接所有目前人口在２０万以上的城市，基本形成国家

高速公路网。

３、高速公路行业具有内在优势

高速公路与一般公路相比具有鲜明的经济技术特征，是公路交通先进生产力的集中代表。世界上经济发达的国家，无一不是高速公路发展水平较高的国家。美国、德国的高速公路虽只占公路总里程的１．４％和１．７２％，但承担的运输量却为公路总运输量的２５％。目前，我国车辆在高速公路上的行驶速度是一般二级公路的２倍以上；一条双４车道高速公路的占地面积相当于一条普通二级公路的２．５倍，而其通过能力却相当于普通二级公路的８―１０倍。高速公路联网后还具有巨大的效益增长空间。

２１世纪，我国经济的发展质量、水平和速度将进入全新的历史阶段，而高速公路必将以其运行速度快、通行能力大等独有的特征在经济发展过程中独领风骚。在相当长时期内公路建设行业将不会受到市场容量的限制，前景极为广阔，这使建设与经营公路的企业有较好的发展潜力和盈利前景。

随着中国加入ＷＴＯ，中国证券市场的国际化、市场化、法制化、规范化的步伐进一步加快，国外成熟的投资理念将进一步深入人心，追求长期稳定的投资回报也将成为投资者进行投资的目标。

第四篇：如何写投资价值分析报告

如何写投资价值分析报告

投资价值分析报告是国际投、融资领域投资商确定项目投资与否的重要依据，主要对项目背景、宏观环境、微观环境、相关产业、地理位置、资源和能力、SWOT、市场详细情况、销售策略、财务详细评价、项目价值估算等进行分析研究，反映项目各项经济指标，得出科学、客观的结论。投资价值分析报告和《项目建议书》、《可行性研究报告》及《商业计划书》有所不同，它主要集反映投资该项目在未来市场的价值分析。不仅仅为融投资双方充分认识投资项目的投资价值与风险，更重要的是通过充分评估项目优势、资源，加速企业或项目法人拥有的人才、技术、市场、项目经营权等无形资源与有形资本的有机融合，对企业和投资机构提供重要的融投资决策参考依据。

项目投资价值分析报告的格式和内容摘要

主要包括：项目名称，承办单位，项目投资方案，投资分析，项目建设目标及意义，项目组织机构。

项目背景分析及规划

主要包括：

1、项目背景。

2、项目建设规划。

3、主要产品和产量。

4、工艺技术方案.外部环境分析

主要包括：

1、外部一般环境（PEST）分析。

2、产业分析。市场需求预测

主要包括：

1、国外市场需求预测。

2、国内市场需求状况分析。内部分析

主要包括：

1、项目地理位置分析。

2、资源和技术。

3、项目之 SWOT 分析。

4、项目竞争战略的选择。

财务评价

主要包括：

1、评价方法的选择及依据。

2、项目投资估算。

3、产品成本及费用估算。

4、产品销售收入及税金估算。

5、利润及分配。

6、财务盈利能力分析。

7、项目盈亏平衡分析。

8、财务评价分析结论。

融资策略

主要包括：资金筹措、资金来源、资金运筹计划等。

价值分析判断

主要包括：价值判断方法的选择，价值评估。

项目投资价值分析报告的概念

在国际投资领域中，为减少投资人的投资失误和风险，每一次投资活动都必须建立一套科学的，适应自己的投资活动特征的理论和方法。投资价值分析报告正是吸收了国际上投资项目分析评价的理论和方法，利用丰富的资料和数据，定性和定量相结合，对投资项目的价值进行全面的分析评价。

项目投资价值分析报告是投资前期一个重要的关键步骤，项目的规模大小、区域分析、项目的经营管理、市场分析、经济性分析、利润预测、财务评价等重

大问题，都要在投资价值分析报告中体现。

项目投资价值分析报告的作用

项目投资价值分析报告在项目可行性研究的基础上，吸收国内外投资项目分析评价的理论和方法，利用丰富的资料和数据，定性和定量相结合，对投资项目的价值进行全面的分析评估。进行投资价值分析评估的目的是通过对投资项目的技术、产品、市场、财务、管理团队和环境等方面的分析和评价，并通过分析计算投资项目在项目计算期产生的预期现金流确定其有无投资价值以及相关的风险有多大，并进而做出投资决策，对投资者而言，项目投资价值分析报告是一个投资决策辅助工具，它为投资者提供了一个全面、系统、客观的全要素评价体系和综合分析平台。利用项目投资价值分析评估报告，投资者能全方位、多视角地剖析和挖掘风险企业的投资价值，最大限度地降低投资风险。对企业或项目法人而言，利用项目投资价值分析报告可以对项目的投融资方案以及未来收益等进行自我诊断和预知，以适应资本市场的投资要求，进而达到在资本市场上融资的目的。

一份好的项目投资价值分析报告将会使投资者更快、更好地了解投资项目，使投资者对项目有信心，有热情，动员促成投资者参与该项目，最终达到为项目筹集资金的作用。

第五篇：招商局地产控股股份有限公司投资价值分析

招商局地产控股股份有限公司投资价值分析

与投资操作建议

一、投资的宏观环境分析

1、经济周期的分析

宏观经济的运行具有周期性特点，一个经济周期包括繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段。房地产业作为国民经济重要的产业组成部分，必然受到宏观经济周期性波动的决定和影响。

由对经济起飞和体制转轨时期中国房地产业的运行轨迹以及产业与宏观经济运行相关性的实证分析，此阶段中国房地产运行周期具有波动频率较高、振幅较大及非经济因素干扰严重的非自然周期型特征。尤其进入90年代以来，经济起飞对经济发展的内在要求与体制改革相互重合，更强化了经济系统内部和外部冲击对国民经济运行的影响力度。在房地产领域开发建设规模增长过快、投资开发结构失衡、投资区域热点集中和地域分布失衡以及市场投机行为滋生等不合理现象充分暴露，并超出房地产自身有效调能力的限界。

因此，我们应该认清房地产行业的发展现状，谨慎的选择投资的行业

2、GDP的分析

首先看下2009年的数据，国家统计局昨日公布2009年我国主要经济数据，经初步测算，2009年我国国内生产总值(GDP)335353亿元，按可比价格计算，比上年增长8.7%，其中第四季度GDP增幅重新回到两位数，达10.7%。

2010年，刺激消费预计不会有更进一步的政策了，而房地产和股市不能持续走牛的几率较大，在这样的背景下，老百姓的消费欲望有可能被压抑，并导致房地产、股市等市场的大落（大起的几率不大），这样反过来又会抑制消费。

2010年，中国宏观经济不乐观，GDP很难保持较高速度的增长。比如以市场的先行指标股市来说，2008年的下跌，是因为前面股市的暴涨预支了上涨空间。而2010年，股市可能会因GDP的下降预期而先行下跌。

3、财政货币政策分析

调控经济，两大政策各有侧重。一般认为，在通胀时期，虽然财政政策与货币政策都能够“相机抉择”，但货币政策比财政政策的作用更大，更加灵活。货币政策可逆周期采取紧缩的调控手段，如升息、提高存款准备金比率等措施，与财政政策等其他政策配合，最终一般能够将通胀和物价上涨控制住;相对而言，财政政策的作用往往相对较小。但在经济不景气时期，财政政策一般比货币政策的作用更大、更加灵活有效，而且财政政策和手段有一定的杠杆效用，能对宏观经济起到立竿见影的调控效果。

政府刺激经济的措施出台之后，市场出现报复性上涨。这将给我们的市场增强信心和凝聚人气，也为市场反弹奠定了良好的基础和契机。一是宏观政策的转向将有利于投资者对市场信心的恢复，对稳定资本市场的预期也至关重要。二是宏观经济政策的及时调整，将有利于缓解市场资金面的压力。从紧的货币政策转为适度宽松的货币政策，表明银根将进一步放松，有利于缓解社会资金面偏紧的压力;同时，随着多次降息，本来已深幅下跌、具有一定投资价值的股票市场投资(比较银行存款与债券买卖、基金投资)的比较优势会更加显露，会部分增加对股市的投资。三是2009年1月开始，增值税转型改革将全面推进，将有利于增厚上市公司利润，有助于稳定对上市公司未来业绩的预期。四是重大基础设施、农村基础设施、医疗卫生、文化教育事业等基础性行业及相关上市公司将明显受益，同时因为乘数效应：总体上将对其他的相关产业和公司产生作用不等的正面乘数效应。当然，这之间会有一个时间滞后，需要我们仔细研究和分析，捕捉其中的机遇。

4、通货膨胀分析

分析通货膨胀对股票行市的影响，应该区分不同的通货膨胀水平。

一般认为，通货膨胀率很低(如5%以内)时，危害并不大且对股票价格还有推动作用。因为，通货膨胀主要是因为货币供应量增多造成的。货币供应量增多，开始时一般能刺激生产，增加公司利润，从而增加可分派股息。股息的增加会使股票更具吸引力，于是股票价格将上涨。当通货膨胀率较高且持续到一定阶段时，经济发展和物价的前景就不可捉摸，整个经济形势会变得很不稳定。这时，一方面企业的发展会变得飘忽不定，企业利润前景不明，影响新投资注入。另一方面，政府会提高利率水平，从而使股价下降。这两方面因素的共同作用下，股价水平将显著下降。

二、上市公司所属行业分析

招商局地产控股股份有限公司属于房地产行业。

1、房地产行业现状：

截止2010年三季报我国房地产有上市公司147家，盈利的有76家，亏损的有12家，持平及其它的有56家。

半年来随着各项调控措施的细化和落实，市场预期正在发生变化，调控效果初步显现，目前市场进入了调控效果观察期。从全国房地产销售和开发情况的数据来看，上半年全国商品房销售面积3.94亿平方米，比去年同期增长15.4%，增幅比1-5月回落7.1个百分点；商品房销售额1.98万亿元，同比增长25.4%，增幅比1-5月回落13.0个百分点；上半年全国房地产开发投资19,747亿元，同比增长38.1%，房屋新开工面积8.05亿平方米，同比增长67.9%。伴随着价格的逐步回落及销售数量的大幅下降，市场正朝着政府调控的方向发展。

2、产业政策分析

建设部副部长姜伟新近日提出，今年建设部要抓紧做好三项工作：一是要抓紧完善住房保障体系；二是在着力解决低收入家庭住房困难的同时，要把帮助中等收入家庭解决住房问题作为一项重要任务；三是坚决贯彻落实国务院关于宏观调控的各项部署，抑制房价过快上涨。专家学者普遍认为，今年楼市调控将更为理性和成熟。

姜伟新表示，“总的原则是既要防止房价过高过快上涨，也要防止过快过猛下降。”但他强调，当前，重点还是要防止和抑制房价过高过快上涨。各地建设部门要从大局出发，充分认识房价大幅波动对经济运行和民生的重大影响。

3、产业前景分析

明年房地产投资增速展望：前10个月房地产投资增速很高，目前来看，随着未来房价缓慢下跌，销售量没有出现大幅度的萎缩，开发商的信心仍然得以维持，投资与新开工的增速还将在一段时间内保持高速，预计今年全年房地产的增速将在30%左右。至于明年房地产投资增速，我们认为增速可能会比今年有所下降，但仍然将保持在25%以上

我们认为房价短时间内迅速大幅度下跌的可能性不大，更加多的会是缓跌的形态，甚至会有个别月份的反复，目前来看，只要房价出现适度的下跌回落到合适的价位，那么实际上可以视为行业利好。

三、招商局地产控股股份有限公司微观层次分析

1、公司财务分析：

财务构成：

市盈率(动)：15.88 流通股本:68429.92万股

大盘股

从以上资料分析得出：2010年1月1日-2010年6月30日业绩：净利润约100,000万元，比上年同期增长约100%；基本每股收益约0.58元，比上年同期增长约100%。上年同期业绩：净利润48,685万元；基本每股收益0.28元。

2、公司经营分析

上半年，公司适当调整了销售策略和开发节奏，采取了贴近市场的价格策略，优化库存结构，把握时机，在11个城市推出了包括上海雍华府二期、苏州小石城三期等21个精品楼盘，销售面积28.75万平米，签约销售金额42.30亿元；公司于上半年新开工9个项目，建筑面积67万平方米，扩充土地储备46万平方米，使得总储备超过1000万平方米，为公司后续持续发展提供了充足的资源。

公司充分理解本轮房地产调控的政策目标，下半年公司将在响应政府各项政策要求的前提下结合自身发展着力以下工作：继续采取均匀、谨慎地拿地的策略，注重区域选择，理性等待合适时机合理扩充土地储备；树立做透做细市场研究、做精做足项目品质的精准营销理念，努力提升营销能力，短期内，公司拟采取措施，促进销售，积极优化库存结构；继续发挥稳健的财务管理手段，做好前瞻性融资安排，并根据公司财务状况，合理安排现金流，量入为出，确保财务安全，稳健运营；积极推广对城市综合体模式的研究和实践成果，抓住商业地产领域存在的巨大商机，充分发挥商业地产现金流稳定的特性，使其成为提升业绩、平抑波动的有力手段；继续秉承“绿色公司”的经营理念，坚持“绿色地产”的发展战略，开发顺应市场需求和行业发展方向的产品；完善人力合理运用价格杠杆，持续提高核心竞争力及市场地位，提升业绩，为股东带来更丰厚的回报。

四、技术分析

1、形态分析：

11月12日至12月24日之间，成交量是两头多中间少，越靠近底成交量越少，但是圆弧底达到底部时，成交量可能会突然放大一下，之后再恢复成小成交量，在圆弧形突破后的一段时间里会有相当大的成交量。

再形成的时间里，相当就是调整时段，投资者可以在当圆弧底开始在形态上露出的迹象时是个绝佳的买入，并且可以充分利用缓慢的转变过程，充分吸入，以把握好后市来临的上涨。

2、DMI指标分析

当白色的+DI曲线由下向上突破黄色的—DI曲线时，是买入信号；当白色的+DI曲线由上向下跌破黄色的﹣DI曲线时，是卖出信号。

当+DI曲线与—DI曲线相交后，ADX曲线与ADXR曲线交叉，此时行情上涨将是最后一次买入机会；如果行情下跌将是最后的一次卖出机会。

上图中左边的焦点A则是下跌行情前的最后一次卖出机会，错过了的投资者则会亏损严重

3、KDJ指标分析

当K线由下向上突破D线形成黄金交叉时，为买入信号并且还应部分满足以下条件

一、黄金交叉位置要低

二、黄金交叉应多次出现

三、交叉点符合右侧相交原则；当K线由上向下跌破D线形成死亡交叉时，为卖出信号。

五、投资建议

根据以上的技术分析和平时模拟炒作的经验总结，该股票应做长线投资，在低位时即c点时买入，在不断的调整阶段慢慢的吸入以保证整体的买价低水平，等待圆弧底突破的股价大涨。