基本面分析框架介绍[共5篇]

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第一篇:基本面分析框架介绍

投资理念总结

清晰的买股逻辑:如果不能持有一个股票1年以上,就不要去碰它!!(铁律)

理念的介绍:

运用自下而上的分析方法,减少对宏观经济政策的预测,不受媒体情绪的影响干扰,保持思维独立和客观。交易以左侧为主,对“事件分析”多从事物的对立面思考,立足于企业的价值(价格)(主要是低于行业平均的估值:低PE,低PB,低PC,加上适度成长:年复合10%以上),不追市场热点(可考虑提前伏击热点),有足够的耐心等待合适的价格出现,不可贪胜,中长期持股(做好一年以上的持股周期)。先做好低估值,未来再将标的股往潜在的伟大公司拓展。控制股票的仓位,时刻提醒自己,在市场中活着才是最重要的。

股市有句话:会买的是徒弟,会卖的才是师傅。我的任务是把“买”做好,把选股做好,把基本面分析再深入和详尽一些,把该考虑的问题以及未来可能会面临的抉择(最坏的情况)做一个预演,来坚定自己的持股信念!把“卖”交给时间和制定的规则。

一、选股标准,切记规避价值陷阱(低估值是由于市场因素和行业周期造成):

1)缓慢增长型个股:低PE<20倍;市值<100亿;分红率>2%;适度的利润增长率>10%;资产结构稳健。有点类似于彼得林奇的“沙漠之花”。2)小市值(50亿以内)+新行业(互联网、软件、新材料、高端装备等)+低估值(动态PE<30倍)+安全边际;

安全边际主要来自合适的价格,其他的因素包括:董监高增持,定增(有大股东、核心高管、高知名度机构参与),员工持股(股权激励)等;当股价跌入安全区域后,再结合基本面进一步分析;

3)周期股:这是一块很大的市场,包括:有色、钢铁、煤炭、化工、地产、汽车制造等,周期股需要较好的基本面分析功底,把整个行业包括上下游的都有一个详细的理解和跟踪,但也蕴藏着较多的机会。由于周期股盈利的波动巨大,所以较难估值:可以采取的标准是:市值/max(5年内净利)<5倍,并且财务稳健。这一块要深入研究,还需要去充电,感兴趣的行业:化工、有色、汽车制造(包括零部件)。借用约翰内夫的一句话:除非从低估值中得到补偿,否则绝对不投周期股。其中也说明了周期性的难测,很多个股需要持股几年才能获得较好的回报。4)大市值个股(市值>500亿),必须满足以下条件:PE<10倍;分红率>4%;过去3年平均扣非净利增长率>10%;

5)防御性企业:食品饮料和医药、医疗等非周期性行业,往往是长牛的出处地,标准静待完善。

6)10倍股的逻辑分析,需要去做一个专题分析。

组合持股数量不能过多,集中持股,重仓股限制在5只以内,单个股最大持股比例不超过20%,保证重仓股的安全边际; 如何规避价值陷进?便宜公司的基本面持续恶化就是价值陷阱,须分析品牌、渠道、成本、团队、机制、行业竞争格局、成长性等。找到低估值高品质的公司,就拿着、扛着、熬着,只要没踩到价值陷阱,赚钱只是时间问题。

有几类价值陷进:第一类是被技术进步淘汰的。第二类是赢家通吃行业里的小公司。第三类是分散的、重资产的夕阳产业。第四类是景气顶点的周期股。

这几类价值陷进,一旦碰上金融危机,或者基本面持续恶化,将会非常恐怖,也是我的价值理念需要非常重视,需要花时间和精力去识别。

二、股票池的建立:基于以上的选股标准,总数量以30-50只为限,贵精不贵多,每周更新和复核一次。偏重于小股票,行业和题材需要一定的分散,可从以下角度进行筛选:

1)根据流通市值,从小到大排序,初选合适的个股,再进行基本面的进一步分析; 2)根据市盈率和市净率,从小到大排序,初选个股;

3)根据行业的总体涨跌情况,确定涨幅远远落后的行业,进一步搜寻; 4)根据财务指标标准(ROE,净利润三年增长情况,现金流等)初选个股; 5)当前股价具近一年高点下落50%初选个股(超跌股); 6)朋友推荐的个股,做进一步分析观察。

7)从头到位翻阅一遍A股,选择形态位置较好(底部)的个股,并进一步分析。

三、仓位决定心态,决定前期存活的关键。既然选择了左侧交易和价值投资,就意味着要放弃止损,通过仓位来控制风险:

初始建仓10%,分成两个股票;前提:两个股,进入价位合适,具有安全边际,这样又有攻有防,不至于太被动。如果买入后下跌20%,进行一次补仓(8%);等到该部分实现盈利后,在增补新股。初始建仓期,总仓位不超过30%,前期以稳为主。

期中:如果出现非常好的机会(市场出现恐慌性抛盘),并且已实现10%的盈利,可以加仓至50%,否则保持30%的上限,(计算好,为总亏损不过20%留足空间)。在具有一定的盈利之后(总盈利超过30%),保证账户安全的前提下,出现极端情况下,可以最多在原股票中补仓至70%,不添加新股票。补仓部分,在股价回升后就出来,维持仓位在50%左右,以中长线投资为主,减少短线交易的冲动。位控制需要达到的效果是:即使明天开始出现金融危机,指数出现腰斩,将总亏损控制在20%以内作为风控好坏的标准。

总结:在实际的操作中,经常会面临两难的境地,分析几种特定的市场环境。

单边下跌市场(恐慌性):就如今年6月份之后的A股,这是价值投资者最喜欢的,可根据我的盈利情况,基本上可以建仓(3成、5成、或7成)。如果出现极端情况,在低估买入之后又下跌50%,选择维持原仓位不动。巴菲特一生中有过很多成功的投资案例:华盛顿邮报、喜斯糖果、可口可乐等,在他买入后,也曾继续下跌30-50%,因为他是选择在市场极度恐慌的氛围下买入的,跟现在的市场环境很类似。

单边上涨的市场:在牛市中,随着投资者风险偏好的提升,股价估值也会跟着提升。价值投资是一种静态估值方式,当盈利达标后逐步减仓,保持20%的基本仓位。即使面对疯狂上涨的市场,依然保持小仓位,不为所动。

震荡市:如果是低位震荡(如08年后的A股),只采用低吸,并且保持合理仓位,多看少动即可,可能获得超额收益;如果是上涨中途的震荡,没有低估的机会不加仓。

总结:仓位控制是风控的核心,也是能否长期持股,能否平静看待市场的关键。良好的仓位控制,可以减少内心的不稳定情绪。看似简单的规则,实践过程中并非易事,需要执行严格的纪律,需要面对市场情绪(权威)干扰和自身情绪(贪婪和恐惧)。如果做不好,很容易陷入两难的被动局面。除非有了进一步的成熟想法,否则不会轻易去修改仓位控制的规则。

四、严格遵守的纪律:

1)降低交易频率,延长持股周期,否则很难获得平均收益;

2)永不追高,不被市场情绪所影响;(做一个有原则的人,思维独立)

3)对于想要买入的个股,先做好基本面分析功课,观察两天,不急于买入,可以更清醒,避免一时的冲动;

4)严格执行仓位控制,做好风险控制,不可贪胜。

五、卖出股票的两个理由:

1)股票的基本面发生变化;基本恶化,遇到盈利低于预期或者负增长,首先分析原因,看是否是短期行为,以后可以改善?

2)有更加低估的个股出现;主要个股基本面未发生改变,我不介意持有2-3年。

六、买股时机的催化剂整理:

1、盈利大超预期;

2、高管或大股东增持;

3、跌不动时(坏消息出来股价不跌甚至上涨);

4、基本面拐点;

5、新订单、新技术突破、新产品、新管理层;

6、券商研究员出深度报告或提高评级;

7、融资需求(定增、收购);

8、股权激励;

9、政策出台;

10、高送配。11.竞争对手因突发事件歇菜;12.海外同板块公司飙升;13.最新一期流通股东中,第一次出现机构身影;14.项目达产;15.开拓新市场;16.参股公司上市。

七、总结:价值投资,知易行难,需要耐住市场的寂寞,在别人热闹的时候保持冷静,在别人悲观的时候不被传染。需要界定自己的能力圈,懂得区分价值低估和价值陷阱,做好基本面分析,如果有能力站在做实业的角度来做分析就到位了。把人生中大量的时间花在选股和分析上,而不是交易。保持思维的独立性,对待实事政治、个股利空,都能够辩证和动态发展的角度来分析,多运用逆向思维。投资生涯中,大部分时间都是在静静等待合适的价格出现,无聊时可以选择去不断补充行业中的专业知识,比如去了解化工行业的来龙去脉、原油和大宗商品等的周期性由来,培养自己的格局以及为基本面分析做知识储备。

当我给自己贴上价值标签后,就算找到了根,知道自己要做什么,以后的路该怎么走。放弃做兔子的精彩,选择做一只安静的乌龟,静待时间玫瑰的绽放!

基本面分析框架整理:

一、基本资料搜集:公司公告,中报年报,F10,公司官网,券商研究报告,机构调研报告,某些专业的行业信息网站,雪球网和淘股吧;

基本信息:主营业务,题材,市值,近几年的业绩表现,公司管理层的基本信息。基本面符合要求,可进一步分析:

1)包括行业空间,景气度(成长性,政府扶持方向,行业周期性判断),上下游行业分析,竞争对手分析;知道一个大概情况。

2)企业的盈利模式,业务细分,盈利增长点,竞争壁垒,以及对未来的布局;这个可以细致

3)查询定增,董监高增持(或者机构:保险等新进入),员工持股,可预期的定增和收购;侧面提供安全边际;

4)估值:估值:这一块有很多方法,有PB、PE、PS、PEG、现金流量折现、以及相对估值法,为了摒除行业之间的偏见,就简单采用一致性PE预期做一个模糊的预测,小市值可以给予最高30倍PE

二、商业模式情景分析:

靠什么挣钱?产品还是服务?挣谁的钱?是从现有的销售中挖掘、争夺,还是创造新的需求?如何销售?从产品生产到终端消费,中间有几个环节?有什么办法能够将中间环节减到最少?企业有没有做这方面的努力?随着销售量的扩大,边际成本会不会下降?等等。通常来说,我们尽可能投资那些用一句话就能说明白商业模式的企业。商业模式进一步分析涉及企业所处的产业链的地位如何?处在产业链的上游、中游还是下游?整个产业链中有哪些不同的商业模式?关键的区别是什么?那些是最有定价权的企业?为什么?企业与客户的关系是否具备很强的粘性?等等,这些决定该商业模式能否成功。

三、经济护城河分析(市场壁垒):

护城河是一种比喻,通常用它来形容企业抵御竞争者的诸多保障措施。上面所述的核心竞争力是护城河的重要组成部分,但不是全部,我们还可以通过如下几个条件来确认企业护城河的真假和深浅:

1)回报率。

从历史上看,企业是否拥有可观的回报率?回报率主要指毛利润、ROE(股东权益回报率)、ROA(总资产回报率)和ROIC(投入资本回报率)。这几种回报率指标分别适用于不同的商业模式。重点是要从商业逻辑上判断,企业的高回报率是由哪些方面构成?决定因素是那些?能否持续?企业采取了何种措施以保障高回报率的持续性?主要的量化分析方法有杜邦法、波特五力法和SWOT法。

2)转化成本。

企业的产品或服务是否具备较高的转化成本?转化成本是指:用户弃用本公司产品而使用其他企业相类似产品时所产生的成本(含时间成本)与仍旧使用本公司产品所产生的成本差值。较高的转化成本构成排他性,如微信和易信,易信在本质上与微信差别不大,但对于用户来说弃用微信而用易信存在诸多不便,存在较高的转化(重塑)成本,微信因为先发优势具有较强的生命力和商业价值。如果能让用户不选择竞争对手的产品,说明企业的产品对用户来说有粘性和依赖性,那么这家企业就拥有比较高的转化成本和排他性。了解企业的转化成本必须要从消费者和使用者的角度考虑,从常识、使用习惯和商业逻辑来判断。转化成本不具备永久性,须结合实际情况综合研判。

3)网络效应。

企业通过哪些手段销售产品?具体地说,是通过人力推销、专门店销售、连锁加盟还是网店销售?各种销售手段分别为企业带来多少销售额?传统企业如何应对电商?企业的网络规模效应如何?网络效应通常是指企业的销售或服务网络,这些网络的存在为用户提供了便利,以用户为中心的便捷性就能产生粘性。随着用户数量的增加,企业的价值也逐渐由于网络和规模的扩大而不断放大。比如,就全国范围来说,工商银行的营业网点遍布全国大街小巷,甚至在国外主要城市也有网络分布。相比而言,它比地区性银行具有更大更广的网络效应,因此,工商银行的用户更多,其企业价值也相对更高。

4)成本与边际成本。

企业的成本构成是怎样的?成本的决定因素有哪些?企业的成本能否做到行业最低?如何做到?单位成本能不能随着销售规模扩大而下降?企业要想长久地保持成本优势并不容易,它需要有优于对手的资源渠道(原材料优势)以及更优越的生产工艺(流程优势),更优越的地理位置(物流优势),更强大的市场规模(规模优势),甚至是更低的人力成本。低成本的另一面就是高毛利,高毛利就是一种强势竞争力的体现,高毛利的企业通常具有定价权。

5)品牌效应。

产品或服务是否具有品牌效应?事实上,对于大多数用户而言,他们对于品牌的敏感度远不如对价格的敏感度那么高,价格是指导购买行为的第一要素。品牌的意义在于它能够反映出产品或服务的差异性、质量、品位和口碑。品牌的价值在于它能够改变消费者的购买行为,从而为企业带来高于平均水平的附加值。因此,具有品牌效应的产品或服务应该具有如下特征:

A.具有很强的辨识度。B.是信任、依赖和满足感。C.高于一般水平的售价。D.是企业的文化和价值观。

E.对于消费者来说是一种优先购买的选择。

基本面分析达到的效果:企业经营一切正常,现时价值确实被低估,拥有坚实的护城河来保障未来的业绩。由于未来具有不确定性,通过基本面分析尽量增加确定性的部分,寻找弹性的空间,以及未来超预期的部分,最后是风险情景模拟。把投资转化成一道计算概率问题的数学题。

一点思考:

为何重回价值投资? 在校期间,我翻遍了关于价值投资的书籍,曾深信不疑,因为从逻辑层面完全讲的通,朦胧中感觉到,未来几年的价值路非常清晰:打财务基础,加强自己的能力圈,对护城河、安全边际的认识,做好估值,以及市场经验的累积。工作之后,接触到很多全新的东西,对市场认识的加深之后,也完全否决了中国式的价值投资,感觉理论性大于实用性。在这两年的实践中,尝试了很多的理念和方法,特别是经历今年的一轮快牛快熊之后,很多东西开始清晰了,对价值有了新的认识,所以坚定了价值投资理念。事物的认识过程就是从肯定到否定,再到肯定的过程。一开始的肯定是因为接触太少,之后的否定是因为眼界的打开,尝试过很多东西之后才知道什么才合适,绕回到价值原路。

为何选择低估值价值投资?

巴菲特后期开始关注投资伟大企业,注重合理的低估,较好的成长性,未来5-10年能够成为行业领袖的企业。我的投资眼界暂时达不到这一层,看不到5-10年后的情形,所以选择更加贴近温莎基金的低市盈率投资理念。选择低估值的好处在于,避免为看不懂的高成长支付高溢价。

因为高成长往往难以兑现,为高成长股支付过高的价格,只要有一个季度的盈利有所滑落,股价通常就会大跌,所谓希望越大,失望也越大;高成长股如果业绩仅仅符合预期,股价也不会大涨;寄托于高成长的高估值,下跌途中越跌心里越不踏实。

低市盈率等低估值个股,股价本身体现了大部分利空,投资者对它们的期望值较低,即使业绩不好,下跌空间有限,但前景一有改善的迹象,就可能激发投资人新的人气。

为何选择逆向思维?

逆向思维的重要性不言而喻,基本上价值投资者同时也是一个逆向投资者,就像那句著名的话“别人恐慌我贪婪,别人贪婪我恐慌”。当市场出现极度恐慌时,市场情绪蔓延,这时人的判断往往是失效的,逆向思维才能看得更清晰。美国的历史一次次证明,在极端情况下,大众做出的判断都是错误,他们仅考虑了事物的任其发展带来的后果,而忽略了人的因素。

所以当一个行业景气度下降,前景被看衰时,最容易出现错杀股,彼得林奇的“沙漠之花”就是在恶劣的环境中依然能够稳步成长的优胜者。

所以一场市场危机也是一次明显的机会,因为它让未受控制的情绪达至最狂热境地。在危机或恐慌中,通常的价值标准消失了,人们不再查看一种股票的价值,相反,他们只盯住狂泄不止的股价,专家们说情况肯定会变糟,又加速了股价的下跌。事后往往证明,这次没有什么不同。在危机中,仔细分析导致较低股票价格的各种因素——通过审查,这些原因多半都站不住脚。

戴维斯双杀:戴维斯双击是指在市场低迷之时,在EPS和P/E相对低位并预计企业将出现盈利拐点之前买入股票,待其盈利好转。当商业景气回暖、企业EPS回升,并且伴随着市场预期好转P/E逐步走高。现实和愿景同步上升,能够为投资者享带来股价的倍乘效应,获得巨大的投资回报。戴维斯双杀是逆向思维的一种运用。

GARP股:既包含逆向股低PE的特点,又具备高速成长的优势。成长股由于利空的消息而跌价,但如其基本面状况仍然良好,就可能是GARP股。GARP股也是逆向思维对情绪点的一种判断运用。

长期持有为什么这么难? 我也时常思考过一个问题:为何长期持有如此之难,因为我一直运用的是短线思维。每天紧盯着盘面,每天盘前盘后都忙碌的浏览各种消息。这个市场总能给你提供100条卖股票的理由:包括国家出台各种政策方针,企业出各种利好利空,指数涨跌带来的市场情绪切换,个股来回震荡(涨时乐观,跌时悲观),担心市场奔溃,担心庄家主力出货,以及下跌过程中对买入个股基本面的担心(人的情绪可以在一天之中改变数次),一不小心筹码就被骗走了。市场变幻莫测,与其去纠结4000点还是5000点,国家救不救市,牛市结没结束,市场人气还在不在,不如在持有的个股上面多花心思。一个是市场和人心理的复杂多变,难以预测,第二个是在这个市场中,总有很多信息是你要遗漏掉的。

什么是碎片信息?

碎片信息即一知半解的知识和信息,知识简单的物理堆积,而非逻辑。比如我接触过的宏观经济数据、政策调控,还有我的技术分析体系、炒短的热点题材判断,也包括我接触过的各种相互矛盾的理念堆积。碎片信息表面上看是拓展了信息的广度,不成体系的信息往往是内在矛盾的根源。

经过整理和反复思考碎片信息,我需要做减法。放弃我的技术分析框架,放弃很多杂乱的思绪,放弃各种短炒热点题材的念想,在2800个股票,放弃其中不熟悉的2750个可能存在的好机会,放弃自己的直觉、浮躁,贪婪和恐惧;只要仓位得当,恐惧心理基本可以控制;多运用逆向思维,利用市场的恐惧心理来达到捡便宜货的机会;选股谨慎,耐心等待合适的建仓机会出现,延长我的持股周期,严格执行纪律。

我经常出现投资思维混乱的原因是,第一接触的理念混杂,价值、成长、趋势、量价时空等,第二是满仓,仓位决定心态,满仓就是完全暴露自己,非常被动,也就决定我不可能长期持有。所以我需要建立属于自己的完整理念,采取保守的操作方式。

能力圈:能够看得懂的投资,也是对自我能力范围的自知。巴菲特和芒格都谨守自己的能力范围,只做看得懂的投资,不熟不做。在自己熟悉的领域,更容易发现投资机会,也能够更好把控风险。在一个特定行业中,能力圈也有深浅,需要不断巩固和完善,当接近于业内专家,就够了。能力圈的构建需要知识的积累,加深自身能力圈的广度和深度,也是基本面分析的基础。

第二篇:基本面分析的逻辑

市场基本面分析的逻辑

基本面包括范围较广,但总体归类无外乎分为,经济,政治,突发事件三大类, 其中最为常见的是对于经济数据的分析,现就一些常见经济数据做出分析上的一些简单逻辑;

GDP数据: 通常的逻辑:哪国(地区)数据表现出正面状态(利好)则对该国(地区)货币构成支撑作用;

非通常逻辑:避险货币国家(例如美国,日本)该数据表现正面------利好于风险货币(相对则利空于避险货币),因投资市场通常表现出风险偏好情绪,由于世界经济目前联动性较强,避险货币好、国家的该数据表现良好意味着可能会带动世界经济走好,既然经济向好,则这时资本市场往往会追捧风险货币(高风险意味着高收益),相对而言,避险货币会受到打压,此与通常逻辑相左,也是目前(08年危机之后)市场在大多数情形下表现出的逻辑;

央行利率:升息(或倾向于升)对该货币构成支撑

反之,降息=压力

PMI:(采购经理人指数)采购活动可自侧面反映出经济状况,故,此数据市场对其反映基本与GDP类似

CPI:(消费者物价指数)此数据对于外汇市场来说

通常逻辑:经济学上普遍认为3%是一个重要的界限,高于3%对于经济状发展而言可能会起到负面作用,3%以下则被认为是合理的状态,低于1%则被认为有通缩风险,1-3%之间被认为是合适状态

那么在合理状态区间此数据对市场一般构不成太大影响,对于此数据而言,分析时需要结合央行未来货币政策倾向,例如,央行表示出:如果未来CPI 升高那么会倾向于加息,那么此时CPI 高于市场预期则是对该货币的利好

就业数据:就业市场也可以从侧面反映出经济状况,通常逻辑为

哪国该数据表现正面,会对哪国货币构成支撑

非通常逻辑

与GDP类似的分析方法,目前对于美联储而言,其将就业市场表现与货币政策向挂钩(失业率高于6.8%会持续宽松货币政策)那也就是说如果美国失业率未来降低(目前是7.9%)那么则是对美元构成支撑(退出宽松货币政策会对该货币构成支撑)

房价指数:房地产市场作为重要的经济组成部分,也可以从侧面反映经济的状况,一般而言,该数据表现正面(高于预期或前值)则对该国货币够成正面影响

消费者信心指数: 一般而言,在经济向好时人们均倾向于大胆的消费,反过来,消费活动也会对经济构成拉动作用,所以此数据表现正面则代表经济向好,则对该国货币构成支撑;

非通常逻辑而言,与GDP分析方法相似

贸易帐:此数据仅存一种逻辑

顺差为正面

逆差为负面

央行经济评估报告: 此事件在新闻发布会当时会对货币市场构成较大影响,若倾向于正面,则对货币够成强劲支撑,如果表示出对未来经济悲观看法,则对该货币构成较大压力

政治方面:

大选,重要政治角色任命,央行长任命,诸如此类重要职位人物更替,需要具体关注和分析最有可能的继任者先前所持有的政治或经济主张而定

军事局势:一般而言,亚太,或者中东局势的不稳定会对作为避险货币的美元构成支撑(日元除外,因其处于亚太地区内),另外中东局势的不稳定可能也会影响到原油的供应,引起原油的上涨

突发事件:如恐怖事件,地震,海啸等

例如911 当时美元有较大程度下跌,日本地震当时日元本身反而有较大幅度上涨(因日震后分散于世界各地的日资纷纷转移资金回本国支持灾后重建,资金回流反而对日元短时间内构成支撑,但长期而言,这种灾难的影响对于经济而言显然是负面)

第三篇:万科公司基本面分析

万科公司基本面分析

万科企业股份有限公司是中国大陆首批公开上市的企业之一。公司主要从事兴办实业(具体项目另行申报);国内商业;物资供销业(不含专营、专控、专卖商品);进出口业务(按深经发审证字第113号外贸企业审定证书规定办理);房地产开发等业务。截止2010年末,公司累计已进入了46个城市市场,并确定了以珠江三角洲、长江三角洲和环渤海湾区域为中心的三大区域城市群带发展以及其它区域中心城市的发展策略。2010年,万科荣登“2010最受赞赏的中国公司全明星榜”,在“房地产开发”行业榜中位列第1位;在中国证券报评选的“上市公司金牛百强奖”中,万科位列百强榜第4位,房地产公司第一位,并且获得“我心目中的金牛上市公司前十强”第一名;在证券时报社主办的“中国主板上市公司价值百强”评选中,公司获得“中国上市公司价值百强”、“中国主板上市公司十佳管理团队”、“中国最具社会责任上市公司”。

万科企业股份有限公司(“本公司”)原系经深圳市人民政府深府办(1988)1509号文批准,于1988年11月1日在深圳现代企业有限公司基础上改组设立的股份有限公司,原名为“深圳万科企业股份有限公司”。

1991年1月29日,本公司发行之A股在深圳证券交易所上市。

1993年5月28日,本公司发行之B股在深圳证券交易所上市。

1993年12月28日经深圳市工商行政管理局批准更名为“万科企业股份有限公司”。

万科企业股份有限公司成立于1984年5月,以房地产为核心业务

是中国大陆首批公开上市的企业之一。至2005年12月31日止,公司总资产219.9亿元,净资产83.7 亿元。1988年12月,公司公开向社会发行股票2,800万股,集资人民币2,800万元,资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月,公司通过配售和定向发行新股2,836万股,集资人民币1.27亿元,公司开始跨地域房地产业务的发展。1992年底,上海万科城市花园项目正式启动,大众住宅项目的开发被确定

为万科的核心业务,万科开始进行业务调整。万科企业股份有限公司被巴菲特杂志、世界企业竞争力实验室、世界经济学人周刊联合评为2010年(第七届)中国上市公司100强,排名第53位。

市场地位:

万科企业股份有限公司成立于1984年5月,是目前中国最大的专业住宅开发企业。2009年公司完成新开工面积560.9万平方米,竣工面积536.4万平方米,实现销售金额634.2亿元,营业收入488.8亿元,净利润53.3亿元。

万科认为,坚守价值底线、拒绝利益诱惑,坚持以专业能力从市场获取公平回报,是万科获得成功的基石。公司致力于通过规范、透明的企业文化和稳健、专注的发展模式,成为最受客户、最受投资者、最受员工、最受合作伙伴欢迎,最受社会尊重的企业。凭借公司治理和道德准则上的表现,公司连续七次获得“中国最受尊敬企业”称号。同行业间的竞争:

由于地产行业的超额利润,许多企业蜂拥而至,行业内企业竞争激烈,就目前而言,与万科形成激烈竞争的房地产公司主要有:上海绿地(集团)有限公司、顺驰中国控股有限公司、碧桂园集团、中海地产股份有限公司.但是万科凭借其核心竞争力即:拥有优秀的管理团队以及在其领导下,充分利用市场资源、发挥技术优势,通过专业化经营塑造了房地产业第一品牌。潜在进入者的威胁:

我国房地产新进入者的威胁比较大,主要原因是:(1)进入门槛比较低:由于我国的房地产开发公司数量多而且大部分规模小,而房地产产品又具有比较明显的不可移性,使得房地产行业的进入门槛不高。(2)高额利润的诱惑:由于我国的房地产业正处于高速发展阶段,目前是一个赢利能力较强的行业。因此许多有资金实力的集团公司涉足房地产开发房地产行业。但从另一方面来讲:投资地产需要大量资金作为支持,因此投资风险是比较大的.从这点来看由于万科经营多年对国内房产行情了解甚多再加上其雄厚的资金力量,万科占据不容忽视的优势地位!买方的谈判能力:

由于消费者购买房地产产品大多是零散购买,购买者分散而弱小,议价能力几乎没有。另外房地产开发过程复杂,生产周期长,消费者的房地产信息成本较高,因此目前来说消费者力量相对较弱,但随着我国房地产行业的高速发展,房地产市场逐渐由卖方市场向买方市场转变,买方的谈判力量有逐渐增强之势。

万科公司的谈判地位:

由于土地的出让由地方政府垄断,政府是开发商的唯一土地供应商,处于垄断地位,议价能力极强。并且土地供给缺乏价格弹性(价格的上涨幅度会远大于由价格引起的土地供给量的增加幅度),因此房地产开发公司在土地使用权的获得方面谈判能力不强,但在其他方面,比如原材料的采购,工程项目的招标方面,公司的谈判地位相对较高。

替代品:

租房和二手房.但由于国人保守思想,渴望拥有自己的房子,因此威胁不大!未来发展前景:

万科成立于1984年,是中国大陆首批公开上市的企业之一。作为中国目前最大的房地产公司,万科的发展在过去的几年中经历了很多波折。

面对市场的不确定性,万科在策略上做出了多次调整,近二十年来,中国的房地产业几经潮起潮落、大浪淘沙,但万科依然保持着持续增长的势头,行业领跑者的地位不可动摇。目前,万科与上海建工集团已进行了紧密合作,后者为推进万科产业化进程专门成立了“万科事业部”,负责墙面的组装。接下来,中建总公司和中铁建设总公司也将成为万科的合作伙伴,共同推进产业化实践。万科今后将寻求与更多国有背景的大建筑公司合作,而小的建筑队在这一领域将逐渐失去生存机会.根据机构预测均值计算,2012净利润比上年增长28.99% 截至2012-04-23,共有90家机构对万科A2012业绩作出预测,平均预测净利润为124.15亿元,平均预测每股收益为1.12元(最高 1.21元,最低1.00元)。

第四篇:期货应用技术分析---基本面

期货应用技术分析之基本面分析

期货投资者在入市前必须对市场状况和影响未来价格变化的因素进行周密细致地调查研究和分析预测,尽可能多地掌握必要信息,而不能盲目进入市场进行期货交易。

预测出其他交易者的心理和反映是比较困难的,可能高估,也可能低估,因此,在买一个牛市信息出现时,并不是每一个交易者都会做多,等着价格上升获利,也不会有熊市信息发布后直接做空,等着获利机会,错综复杂多变的交易行为往往使得期货价格很不规则,呈现出明显的随机性。

在众多影响期货价格的因素中,供求因素是最基本,最重要的因素,其他因素对期货价格的影响最终都是通过影响市场的供求因素来实现的,所以基本面分析就是建立在供求均衡理论假设的基础上的。

影响期货市场变化的因素:

1.市场供求关系(长期影响因素)

2.货币因素(主要表现在货币汇价和利率两个方面。Eg:利率上升,期货价格会下跌)

3.政治局势和政策措施(政策进行与否,通过1.新闻的真实性;2.新闻的时效性;3.新闻的重要性;4.新闻的指示性。

4.投机和心理因素(信心,大户,交易所打压,政要讲话,央行干预,电脑故障

5.经济形势

经济信息的来源

1.通过期货交易所获取各种市场交易的信息(报告,公告)

2.政府及其机构的有关报告(有一定的滞后性。中央银行,财政部门...3.从信息咨询公司获取

4.注意利用专家的预测性意见和文章(及时性)

5.报刊,杂志,电视,广播(作为一个成功的基本面分析者来说,就是善于通过这些传播媒介获取自己所需要的信息)

6.图书馆是我们取得历史性经济信息的好地方(如出现了以前类似的情形,我们就可以以历史为鉴)

只是我的一些小笔记,希望对大家有帮助

第五篇:7个基本面分析的逻辑

文/刘紫城

市场上做交易总会有自己的交易逻辑,基本面有它的逻辑,技术面有它的理由,以下是个人在交易过程中的一些交易逻辑分享,找到市场主要矛盾的逻辑关系,就相当于找到了市场利润的来源

基本面逻辑 1

利用产能,供需缺口,逻辑,装置检修,意外等带来短期的减产等造成的短期供需的缺口,依据平衡表可具体量化缺口,并依托平衡表来进行市场的多空操作,此逻辑需要对品种的基本面有比较透彻的了解,比如生产方的检修时间,生产规模,对市场库存的影响,还包括下游消费等,如果找到了这逻辑,在合适的时间点,按照推理逻辑的方向,并在此基础上进行顺势的操作。

基本面逻辑 2

品种的市场化带来供需的大变局,比如大豆,也就是我们食用的大豆,非油榨豆,它是非市场化的,也就是说对大豆的价格影响,不像其它可贸易的品种,按照一价定律或者说国外产品的价格会影响到国内产品的价格,国内的大豆依靠补贴和收储价格来判断市场价格,如果国家停止收储,停止补贴,那么支撑大豆价格的逻辑将会不复存在,依据这一逻辑做空,将会收益丰厚。

基本面逻辑 3

利用大环境下,高利润行业必然会被市场抹平的逻辑,比如PP,这一品种产业的上下游基本被几家大供应商垄断,但是在市场的需求没有持续改善的情况下,这些高利润的行业,市场必然会抹平它的高利润,如果在恰当的时机,对品种进行一个做空的选择,这个逻辑运用的道理就是利用大环境不好的情况下,高利润的行业必将被市场抹平的逻辑来进行市场的操作,这一原理的最初思想来源于期货仓单派张相公。

基本面逻辑 4

依据行业上下游,同类产品的横向,纵向的比较得到的结论进行未来价格的一个推理,比如最近梁大师的一个观点,玉米现在的价格是1800,淀粉糖的价格大家都看到了,而白糖的价格现在处在一个什么位置大家都很清楚,白糖的价格相当于玉米价格在2400附近的价格,白糖多头的逻辑是一个限制进口的逻辑,国外糖的价格比国内糖价格低了将近1000块,这个利润是非常大的,也是为什么有这么多走私糖的原因,比走私毒品的利润还高呀,所以白糖在未来,一旦市场被放开的话,将会是一个多头奔溃的行情,至于这个过程需要等待多久,是个未知,但会是一个必然的过程和逻辑。

基本面逻辑 5

利用期货现在之基差,期限回归的原理来进行一个价格的修复,比如最近的铁矿石1601,7月份到9月份期间,市场炒作的就是一个大幅度贴水行情的一个逻辑,现货价格贴近490,而期货价格还徘徊在370附近,虽然铁矿基本面供需只是一个弱平衡,因此多头充分利用这个理由进行期货市场价格的一个修复,如果你找到了市场的这个逻辑利用这个逻辑,或者说你的逻辑和主力的逻辑一致那么恭喜你,主力是你的抬轿者。

基本面逻辑 6

利用仓单,期货的基本功能原本就是套期保值,空头卖货,多头接货,比如多头在市场上做多,那么如果价格上升,进入交割月,如果在低价位的期货单,是可以去仓位交割实体货物,一去一来,相当于你以一个较低的价位买到了实际的货物,当然接货的一般是贸易商,如果你手上有实际的货物,如果你预期未来价格会下跌,那么你可以在市场上做空,如果现货价格下跌,你依然可以通过交割获利。当然市场上的交易者可不是这么想,但是仓单对市场交易者带来一个心理的预期,比如如果我们通过交易所查到有大量仓位申请,那么对多头来说心理上是一个不利于多头的预期,说明贸易商对未来市场价格不是很好,故申请仓单,当然如果空头没有实际的货物可交,就有可能被多头借此机会抬拉价格,过去的BB胶合板就是一个典型的利用胶合板规则上的缺陷,市场认为空头没法交货,被多头连续逼仓而展开了一大波行情,当然现在市场的逻辑其实更多的是依据大的宏观经济面来进行,而不是个别品种的行情,宏观经济的大趋势,大矛盾左右着商品的走势。

基本面逻辑 7

根据对宏观经济数据的判断来进行一个大方向的交易,此交易方法,一般是大机构,大资金所谓,一个很简单的例子不知道有没有人注意或者反思,为什么焦煤,焦炭,等价格一直是不断下跌,连个像样的反弹都没有,连续两年多都是如此,在宏观数据中有一项PPI,大家可以去查下这个指标背后的意义,它的走势基本上和市场上的焦煤,焦炭的走势是一致的,它是一工业生产出厂价的一个指数,到目前为止这个PPI 已经连续41个月下跌,而过去经济的发展我们依托的就是工业,而在过去的工业结构中煤炭,石油,铁矿等黑三金在工业结构中的比例非常大,大概占据18%左右,因此只要这个工业结构没有出现明显的变化的情况下,在PPI指数没有明显的改善,我们可以预判焦炭,焦煤等黑色产业是不会有起色,当然如果工业结构如果出现改变的话,这个逻辑需要重新判断,如何依托宏观数据来进行大宗商品的交易是一个很大的话题,从纷繁的宏观数据中挖掘大宗商品的交易机会和逻辑将会是一个非常具有价值方向,因为包括大宗商品很多品种的供需都是和宏观大环境息息相关,甚至可以说在某一时间段,左右大宗供需的主要关注点,不在库存,不在上下游消费,主要关注点在宏观基本面,宏观大势成了大宗的主要矛盾,甚至你得知道未来的通缩,未来的通缩会持续多久,你得会从国家公布的数据中甄别其中的重要信息等等,当然这些都是依托在对宏观数据的观察研究基础上。

来源:经济逻辑

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